Kalecki: Investimento e cicloProfa. Maria Isabel Busato

Kalecki: investimento e ciclo

•A análise cíclica é baseada na interação do tipo multiplicador e acelerador

Onde: a = sensibilidade do investimento à St; b = sensibilidade do investimento à variação no lucro; c = sensibilidade do investimento à variação no estoque de capital

•Seja

Onde: δ = valor absoluto da depreciação

dt

Kc

t

PbaSF tt

tt

)1(

t

t Ft

K)2(

Kalecki: investimento e ciclo• (2) em (1)

• Equação 3: Mostra que as decisões de investir em capital fixo são função tanto do nível de atividades econômicas (St) como da taxa de modificação desse mesmo nível (ΔP/Δt ).

Onde: θ é um hiato temporal médio menor do que τ; e b’ e d’ são:

dFct

PbaSF t

ttt

)()3(

c

dc

t

P

c

bS

c

a

c

cFF tt

tt

1111)1.3(

''1

)4( dt

PbS

c

aF t

tt

c

bb

1'

c

dcd

1'

Kalecki: investimento e ciclo• Investimento em estoque

• Investimento total será dado pela soma do investimento em capital fixo + Investimento em Estoque

• A equação 6 expressa (a) a relação, com um hiato temporal, entre o investimento em capital fixo, de um lado, e a poupança, a taxa de modificação dos lucros e a taxa de modificação no estoque de capital em equipamento de outro (o efeito modificação do estoque de capital se reflete no coeficiente a/(1+c)

t

YeJ t

t

JFIITOTAL )5(

''1

)6( dt

Ye

t

PbS

c

aI tt

tt

))(1

1()1.6(

t

I

qt

P wtt

))()1)(1(

1()2.6(

t

I

qt

Y wtt

Kalecki: investimento e ciclo• Reescrevendo a eq. 6, incluindo 6.1 e 6.2

• O desvio do investimento em relação à depreciação dará o investimento líquido :

')1

')(1

1()(

1)8( d

t

ieb

qi

c

ai t

tt

111

1 e

c

b

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11('

c

adg

')1

')(1

1(

1)7( d

t

Ye

t

Ieb

qI

c

aI twt

tt

tt Ii)1.7(

Kalecki: investimento e ciclo – usando artifício defasagens, em conformidade com planilha excel simulando ciclos

gt

ii

c

ai wt

tt

1

)10(

giic

ai ttt

12

1)11(

Artifício: fazer Δt= θ = 1 e vamos fazer Δit = it - it-1, Logo:

g= constante; i= investimento líquido

111

1 e

c

b

q

Ciclo em Kalecki

• Esta é a equação geral do ciclo utilizada na análise do ciclo econômico na formulação de Kalecki (equação 23’ da página 147:

Kalecki não elaborou a solução formal (matemática) para a existência dociclo, para tanto, ver: Possas (1987), p.146 e usar como complemento aplanilha de Excel disponibilizada com título “simulando ciclo em Kalecki.

t

ii

c

ai wt

tt

1

)10(

Ciclo em Kalecki

it+θ = a/1+c . it + μ.∆it–ω/∆t

• a/(1+c).it: captura influência da poupança corrente (a) e ampliação da

capacidade produtiva [1/(1+c)];

• μ = 1/(1 – q).[b′ + e/(1 – α′)]. ∆It–ω/∆t: captura influência da taxa de

modificação dos lucros [b′/(1 – q)] e da produção [e/(1 – q)(1 – α′)].

Mecanismo do ciclo• Observação: it é o investimento líquido. Ver equação 7.1

Partindo do ponto “A” da figura do próximo slide: Partiremos da hipótese de que a economia se encontra na fase de recuperação, com Investimento = depreciação, e investimento líquido em it=0, no ponto A da figura a seguir. Ver Kaleki (1954, Cap 11, p. 147); Nesse ponto, Investimento iguala à depreciação e o investimento líquido será igual a zero, it =0. “Observe que no ponto “A” o primeiro fator à direita da igualdade será nulo: a/(1+c)it, porque it é nulo no ponto onde Investimento = Depreciação. A economia vinha se recuperando com μΔit-w > 0. Logo, it+ϴ > 0;

• Ultrapassando “A” de baixo para cima, o investimento líquido passa a serpositivo, nos levando ao ponto “B”, implicando que está havendo entregaslíquidas de capital, o que passa a desestimular a continuidade do investimento(ver equação 1 e 10).

Mecanismo do ciclo

“Contudo, depois de i ter se tornado positivo, o problema de sua continua elevação (i.e. se it+ϴ > it), depende dos valor dos coeficientes a/(1+c) e de μ; De fato, o primero componente de it+ϴ, isto é, a/(1+c)it é mais baixo que i, porque supusemos a/(1+c) <1 e isso tende a reduzir it+ϴ abaixo de it.

Por outro lado, o segundo componente μ Δit-w/Δt é positivo porque i estava se elevando antes de alcançar o nível de it, e isso tente a aumentar it+ϴ acima do nível it. Há, portanto duas alternativas: a) que os coeficientes a/(1+c) e de μ são tais que a elevação do investimento afinal se detém no ponto C; ou b) que a elevação contínua até que as atividades economicas chegem a um níel onde um aumento adicionao nao seja permitido por escassez da capacidade produtiva existente ou da mão de obra disponível».

Mecanismo do ciclo

• “Tomemos a primeira alternativa. Depois de o investimento ter-se detidoem C, não pode ser mantido nesse nível, mas tem que cair de D para E. Defato, representando o nível máximo de i por itop, temos para o ponto D: it =itop e ∆it – ω/∆t = 0.

• Assim, para it + θ ao ponto E, o componente μ.∆it – ω/∆t e igual a zero e ocomponente [a/(1+c)].itop e menor que itop porque a/1+c < 1.Consequentemente, it+θ e menor que itop e o investimento cai de seu nívelmais alto ate o ponto E.

• Dali para diante o investimento se deslocara para baixo, isto e, it+θ será maisbaixo que it, por duas razões: o componente [a/(1+c)].it será menor que it, eo componente μ.∆it – ω/∆t será negativo. Dessa forma, i finalmente cairá azero, isto e, o investimento chegara ao nível da depreciação.” (Kalecki,p.148)

Mecanismo básico intuitivo do ciclo kaleckiano –princípio do ajustamento do estoque de capital

• Mecanismos básico: Durante O período de gestão, o I eleva o nível da demanda efetiva. A elevação dos lucros no período torna novos projetos atraentes, incentivando novas decisões de investimento, o investimento como categoria de gasto produz efeitos favoráveis no nível de atividade. Uma vez concluído o Investimento, ele representa adição ao estoque de capital, afetando de modo adverso as decisões de investir.

• Ver noção intuitiva do ciclo kaleckiano em: JOBIM, A.J. A Macrodinâmica de Michal Kalecki.

• Referências

• JOBIM, A.J. A Macrodinâmica de Michal Kalecki.

• M.Kalecki, Teoria da dinâmica econômica: ensaio sobre as mudanças cíclicas e a longo prazo da economia capitalista, Nova cultural, 1977[1954].

• Possas, M.L. A dinâmica da economia capitalista: uma abordagem teórica. São Paulo, brasiliense, 1987.