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18 de julho de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Bolsa
Ontem o Ibovespa se manteve em alta desde a abertura fechando aos 78.130
pontos, com valorização de 1,93% e giro financeiro de R$ 10,35 bilhões,
refletindo a fala do presidente do Fed, Jerome Powell, reafirmando o
gradualismo na política monetária, e a expectativa positiva dos investidores em
relação à safra de balanços no Brasil. As blue chips ajudaram principalmente
Petrobras e Vale, com destaque também para as ações do setor financeiro. Na
agenda hoje o IPC-Fipe semanal 15/julho (desacelerando de 0,63% para 0,37%),
e a 2ª prévia de julho do IGP-M em 0,53% ante 1,75% da leitura anterior. Nos
EUA Construção de casas novas e Licenças para construção, ambos de junho.
Hoje bolsas europeias e futuros americanos em alta. Na B3 teremos o
vencimento de opções sobre o Ibovespa. No cenário doméstico o noticiário
político favorece. Nesse contexto a tendência para a bolsa segue positiva.
Câmbio
Ontem, após volatilidade pela manhã, o dólar consolidou o viés negativo à
tarde e fechou em queda de 0,46% a R$ 3,8450. Como pano de fundo a fala do
presidente do Fed, um provável desmonte de posições compradas no mercado
futuro, e um maior fluxo estrangeiro de recursos para o mercado de ações. Ao
final do dia, o dólar futuro para agosto era negociado a R$ 3,8510, em baixa de
0,40%.
Juros
Os juros futuros ampliaram a queda na parte da tarde (notadamente nos
vencimentos de médio prazo) e seguiram alinhados ao movimento do câmbio.
Ao final o DI para janeiro de 2019 fechou em 6,715%, de 6,783% no ajuste
anterior. O DI para janeiro de 2020 caiu de 8,20% para 8,08% e o DI para
janeiro de 2021 terminou em 9,11%, de 9,18% no ajuste do dia anterior.
MERCADOS
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
05:00 IPC FIPE- Semanal 15/jul 0,31% 0,37% 0,63%
08:00 IGP-M Inflação 2º Prévia Julho 0,42% 0,53% 1,75%
12:30 Fluxos de Moeda Semanal
Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior
09:30 Construção de casas novas Junho 1320mi l 1350mi l
09:30 Construção de casas novas (m/m) Junho -2,20% 5,00%
09:30 Licenças para construção Junho 1330mi l 1301mi l
09:30 Alvarás de construção (m/m) Junho -2,20% -4,60%
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
06:00 Produção de construção (m/m) Maio 0,30% 1,80%
06:00 Produção de construção (a/a) Maio 1,80% 1,80%
06:00 IPC principal (a/a) Junho 1,00% 0,90% 1,00%
06:00 IPC (a/a) Junho 2,00% 2,00% 1,90%
06:00 IPC (m/m) Junho 0,10% 0,10% 0,50%
70
90
110
130
150
Ibovespa Dow Jones
5.8%
5.0%
4.5%
4.4%
4.3%
-4.1%
-2.0%
-1.4%
-0.7%
-0.6%
GOAU4
VVAR11
RENT3
USIM5
WEGE3
ESTC3
EGIE3
SUZB3
CPLE6
RAIL3
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 78,130 1.9 7.4 2.3
Ibovespa Fut. 78,440 1.6 1.6 0.8
Nasdaq 7,855 0.6 4.6 13.8
DJIA 25,120 0.2 3.5 1.6
S&P 500 2,810 0.4 3.4 5.1
MSCI 2,138 0.3 2.3 1.6
Tóquio 22,794 0.4 2.2 0.1
Xangai 2,787 (0.4) (2.1) (15.7)
Frankfurt 12,662 0.8 2.9 (2.0)
Londres 7,626 0.3 (0.1) (0.8)
Mexico 48,705 0.5 2.2 (1.3)
India 36,373 (0.4) 2.7 6.8
Rússia 1,165 (1.3) 1.0 0.0
Dólar - vista R$ 3.84 (0.6) (1.0) 15.9
Dólar/Euro $1.17 (0.4) (0.2) (2.9)
Euro R$ 4.48 (0.9) (1.2) 12.5
Ouro $1,227.57 (1.1) (2.0) (5.8)
* Dia anterior, exceto Ásia
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Análise de Investimentos
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Weg (WEGE3) - Resultados do 2T18 e proventos
As ações da Weg estão sendo negociadas com um indicador Preço/Lucro de 29,0x para
2018 e 24,4x em 2019, considerando as expectativas do mercado (Bloomberg). O Preço
Justo médio é de R$ 16,82/ação, indicando um potencial de baixa em 8%. Neste ano,
WEGE3 caiu 1,1%, mas o Ibovespa subiu 2,3%.
A Weg divulgou nesta manhã seu resultado do 2T18, mostrando um forte aumento de
receitas e lucro. O lucro líquido no trimestre foi de R$ 337 milhões (R$ 0,16 por ação), valor
18,1% maior que no 1T18 e 23,7% superior ao verificado no 2T17.
Weg - Resultados Trimestrais
R$ milhões 2T18 1T18 Var. 2T17 Var.
Receita Líquida 3.057 2.551 19,8% 2.281 34,0%
Mercado Interno 1.319 1.129 16,9% 973 35,6%
Mercado Externo 1.738 1.423 22,1% 1.308 32,8%
EBITDA 466 380 22,6% 371 25,6%
Margem EBITDA 15,2% 14,9% 0,3 pp 16,2% -1,0 pp
Lucro Líquido 337 285 18,1% 272 23,7%
Fonte: Weg
A receita líquida da Weg no 2T18 cresceu fortemente (34,0%), comparada ao mesmo
trimestre de 2017, impulsionada pelo bom desempenho no mercado interno (+35,6%)
assim como no exterior, onde houve um incremento de 32,8%. Esta receita foi recorde na
história da Weg, tendo sido impulsionada pela consolidação de novos negócios (Weg
Transformers USA e TGM) e pela desvalorização do real no período. Em relação aos setores
de atuação da Weg, o segmento de Geração e Transmissão liderou o crescimento no Brasil.
Isso devido início do reconhecimento de receita dos projetos de energia solar.
No 2T18, a Weg foi novamente impactada por aumento de custos, principalmente pela
consolidação de empresas recentemente adquiridas. Com isso, a margem bruta caiu 1,1
ponto percentual, em relação ao 2T17, para 28,8%. Segundo a Weg, a empresa está
fazendo mudanças nos processos de produção, que não compensaram estas perdas ao
longo do ano. Para as principais matérias-primas da empresa, houve elevação de 21,4% no
preço do aço e 21,4% em cobre, comparado ao 2T17. Estes aumentos foram em parte
compensados por operações de hedge.
A margem EBITDA no 2T18 também teve queda (1,0 pp) em relação ao mesmo período do
ano passado, pela redução do lucro bruto e aumento das despesas operacionais.
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES
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No 2T18, o resultado financeiro foi negativo (R$ 6 milhões), não contribuindo para o lucro
líquido, como ocorreu no 2T17, quando houve ganho de R$ 10 milhões. Esta redução
aconteceu pela queda nas taxas de juros para aplicação no Brasil.
A dívida bruta da Weg ao final do 2T18 era de R$ 4,2 bilhões, com queda de 11,1% nos
últimos doze meses, mas alta de 2,2% no semestre. O caixa em junho/2018 atingiu R$ 4,6
bilhões, com redução de 11,7% comparado ao 2T17. Assim, o caixa líquido ao final do
trimestre foi de R$ 446 milhões, valor 16,9% menor que em junho/2017.
A Weg comunicou ontem, após o pregão, que seu Conselho de Administração deliberou o
pagamento de dividendos intermediários no valor total de R$ 172,8 milhões, equivalente a
R$ 0,082394405 por ação (yield de 0,45%). Terão direito a este provento, os detentores de
WEGE3 em 20/julho. Este dividendo e as parcelas de juros sobre o capital, já deliberadas
em março e junho, serão pagos em 15 de agosto.
Vale (VALE3) - Provisão adicional impacta resultado do 2T18
A Vale informou ontem, após o pregão, que fará uma provisão adicional de R$ 1,5 bilhão,
destinada a suprir a Fundação Renova. Este valor será reconhecido no balanço do 2T18,
que será divulgado no dia 25 de julho (quarta-feira da próxima semana).
Nos últimos doze meses esta ação subiu 74,4%, enquanto o Ibovespa teve uma valorização-
de 19,8%.
Esta é uma notícia negativa, que vai reduzir os resultados da Vale no 2T18. Este valor é
equivalente a 12% do EBITDA atingido no 1T18.
É importante lembrar que no 2T16 a Vale havia provisionado R$ 3,7 bilhões para o mesmo
fim. A Fundação Renova foi criada com recursos da Vale e BHP Billiton, para mitigar os
danos relacionados ao rompimento da barragem do Fundão, utilizada pela Samarco,
ocorrido em novembro de 2015.
Embraer (EMBR3) – Aumento na carteira de pedidos, cujo valor pode chegar a US$ 15 bilhões
A ação EMBR3 encerrou ontem cotada a R$ 21,57 acumulando valorização de 8,4% em
2018. O valor de mercado atual da companhia é de R$ 15,8 bilhões e a ação está sendo
negociada a 1,17x o valor patrimonial.
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Somente nessa semana, a Embraer anunciou acordos que podem elevar em 300 jatos sua
carteira de pedidos, cujos negócios podem somar US$ 15 bilhões.
Ao término do 1T18 a Embraer possuía 421 pedidos firmes e 487 opções de compra na
carteira de encomendas, num total de aproximadamente US$ 19,5 bilhões.
A joint venture, formada por Boing e Embraer terá 80% e 20% de controle,
respectivamente, tendo como principal concorrente a Airbus, que concretizou a compra de
jatos regionais da Bombardier, em junho.
Na segunda-feira (16) a Embraer anunciou a venda de 25 aviões do modelo E-175 para
United Airlines, e na terça-feira comunicou acordo com a Azul (AZUL3), para 21 aeronaves,
por US$ 1,3 bilhão em novas encomendas.
A Embraer comunicou ontem (17), na Farnborough Airshow 2018 no Reino Unido, a
assinatura da carta de intenção com a Nordic Aviation Capital (NAC) para três aeronaves
E190. Com base no preço lista da Embraer, o valor do contrato assinado foi de US$ 156
milhões e o assim que concluída a encomenda, a Embraer incluirá em sua carteira de
pedidos.
Além disso, no evento, a Embraer anunciou junto à Kenya Airways a assinatura de contrato
estendido por vários anos para a adesão ao Programa de Planejamento Colaborativo de
Estoques da Embraer (ECIP, na sigla em inglês). Com isso, a Embraer assume o
compromisso de planejamento e reposição de uma parte do estoque de peças dos 15 jatos
Embraer E190 operados pela Kenya Airways.
O programa dar-se-á através da TechCare, plataforma de produtos e soluções, que visa dar
suporte à frota mundial de aeronaves da Embraer. Segundo a companhia os principais
benefícios do programa ECIP incluem: “disponibilidade garantida de peças, estoque
otimizado com custo reduzido de manutenção de estoque, preços fixos de peças de
reposição, prazos menores e serviço de entrega porta-a-porta”.
“Lançado em 2002, o ECIP aproveita o grande estoque de peças descartáveis, o poder de
compra global e um programa sofisticado para planejar e estocar com precisão as peças
contratadas com o melhor preço possível”.
Banrisul (BRSR6) – Parceria estratégica com a Autopass S.A.
O Banrisul, em conjunto com sua controlada Banrisul Cartões S.A. celebrou Memorando de
Entendimentos não vinculante com a Autopass S.A. para constituírem uma parceria
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estratégica, com o objetivo de geração de novos negócios, cujo resultado líquido será
compartilhado.
Seguimos com recomendação de compra para BRSR6. Cotadas a R$ 14,83/ação (valor de
mercado de R$ 6,5 bilhões) suas ações estão sendo negociadas a 0,9x o seu valor
patrimonial e com P/L para 2018 de 6,4x. Nosso preço justo é de R$ 20,00/ação e embute
um potencial de alta de 26,3%.
Com a parceria será disponibilizado a rede de adquirência VERO da Banrisul Cartões para (i)
os clientes da Autopass, (ii) os estabelecimentos comerciais que atendem aos usuários das
estações de mobilidade urbana, (iii) os modais de transporte, e (iv) os parceiros da
Autopass que façam parte de clube de benefícios.
O Banrisul “reforça que a assinatura do MoU não produz impacto imediato nos seus
resultados ou de sua controlada Banrisul Cartões, mas fazem parte da estratégia de
crescimento da Rede de Adquirência Vero para o Estado de São Paulo”. Lembrando que a
celebração dos documentos definitivos e a implementação da operação, estão sujeitas a
determinadas condições precedentes.
A Autopass é uma empresa de tecnologia e serviços associados à mobilidade urbana, que
contribui para a construção de cidades inteligentes, implementando e gerindo soluções de
bilhetagem eletrônica em todo território nacional.
Cemig (CMIG4) – Atualização do processo de alienação do Projeto Eólico Alto Sertão III
A Cemig comunica que a sua coligada, Renova Energia S.A. (RNEW11) divulgou hoje
(18/julho), Fato Relevante, informando que, após o fim das negociações com a Brookfield
Energia Renovável S.A. para a alienação do Projeto Eólico Alto Sertão III, continua
negociando a venda do Projeto.
A Renova Energia informou também que recebeu propostas não vinculantes para aquisição
do Projeto, de diversos investidores, que estão em processo de due diligence, sendo que
não foi concedida exclusividade a qualquer um dos interessados.
As ações CMIG4 registram alta de 21,8% este ano para R$ 7,87/ação, equivalente a um
valor de mercado de R$ 11,5 bilhões, P/L e VE/EBITDA para 2018 de, respectivamente, 7,0x
e 6,3x. O preço justo de R$ 10,00/ação traz um potencial de alta de 27,1%.
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Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões)
3.106 2.9873.799
-1.834-3.187
3.650
9.550
-4.232-5.275
4.379
-8.434
-5.936
2.355
-10.000
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18
Fonte: Ibovespa, dados até 13/07/2018
Fluxo de Capital Estrangeiro
13/7/18 30 dias Mês Ano
Saldo 138,3 (148,0) 2.354,7 (7.593,1)Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000
-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000
110.000140.000170.000200.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais
Compra 179.040 135.577
Venda 63.637 251.903
Líquido 115.403 -116.326
Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro
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DADOS RELEVANTES
Oscilações 01 dia Julho 2018
CDS Brasil 5 anos 0.02% -9.42% 51.14%
Minerio de Ferro -0.50% -5.34% -20.32%
Petroleo Brent -0.43% -9.55% 7.93%
Petroleo WTI -0.63% -8.77% 12.06%
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
76.3
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
66.3
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
57.9
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
71.8
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
67.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
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AGENDA MACROECONÔMICA
AnteriorData HorárioPaís /
RegiãoIndicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Quinta-feira 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 14/jul 221mi l 214mi l
19/07/2018 09:30 EUA Seguro-desemprego 07/jul 1725mil 1739mil
09:30 EUA Panorama dos negócios Fed da Fi ladél fia Julho 21,50 19,90
Sexta-feira 09:00 BR IBGE: IPCA - 15 (m/m) Julho 0,73% 1,11%
20/07/2018 09:00 BR IBGE: IPCA - 15 (a/a) Julho 4,63% 3,68%
05:00 EURO Conta corrente (sazonal ) Maio 28,4bi
05:00 EURO Conta corrente (não sazonal ) Maio 26,2bi
Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 22/jul 1,00%
23/07/2018 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal )
11:00 EUA Vendas casas exis tentes (m/m) Junho 1,00% 0,00%
15:00 BR Balança Comercia l semanal 22/jul 1435 mi
jul/27 BR Coleta de impostos Junho 106192 mi
11:00 EUA Vendas de casas já exis tentes Junho 5,46 mi 5,43 mi
11:00 EUA Vendas casas exis tentes (m/m) Junho 1,00% 0,00%
11:00 EURO Confiança do consumidor Julho -50,00%
Terça-feira 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Julho 82,10
24/07/2018 10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Julho 55,40
10:45 EUA PMI Serviços Julho 56,50
10:45 EUA PMI Composto Julho 56,20
05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Julho 54,90
05:00 EURO PMI Serviços Zona do Euro Julho 55,20
05:00 EURO PMI Composto Zona do Euro Julho 54,90
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Mario Roberto Mariante, CNPI*
Luiz Francisco Caetano, CNPI
Victor Luiz de Figueiredo Martins,
Ricardo Tadeu Martins, CNPI
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções
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analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM
598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores
mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
Bovespa, mais o prêmio.
