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Nº 01 - Maio de 2017
Governador do Estado do Ceará Camilo Sobreira de Santana Vice-Governadora do Estado do Ceará Maria Izolda Cela de Arruda Coelho Secretaria do Planejamento e Gestão – SEPLAG Francisco de Queiroz Maia Júnior – Secretário Antônio Sérgio Montenegro Cavalcante – Secretário adjunto Júlio Cavalcante Neto – Secretário executivo Instituto de Pesquisa e Estratégia Econômica do Ceará – IPECE Flávio Ataliba Flexa Daltro Barreto – Diretor Geral Adriano Sarquis Bezerra de Menezes – Diretor de Estudos Econômicos Cláudio André Gondim Nogueira – Diretor de Estudos de Gestão Pública Autores: Paulo Araújo Pontes (IPECE) Adriana Oliveira Nogueira (CGE) Cláudio André Gondim Nogueira (IPECE) O Instituto de Pesquisa e Estratégia Econômica do Ceará (IPECE) é uma autarquia vinculada à Secretaria do Planejamento e Gestão do Estado do Ceará. Fundado em 14 de abril de 2003, o IPECE é o órgão do Governo responsável pela geração de estudos, pesquisas e informações socioeconômicas e geográficas que permitem a avaliação de programas e a elaboração de estratégias e políticas públicas para o desenvolvimento do Estado do Ceará. Missão Propor políticas públicas para o desenvolvimento sustentável do Ceará por meio da geração de conhecimento, informações geosocioeconomicas e da assessoria ao Governo do Estado em suas decisões estratégicas. Valores Ética e Transparência; Autonomia Técnica; Rigor Científico; Competência e Comprometimento Profissional; Cooperação Interinstitucional e Compromisso com a Sociedade. Visão Ser uma instituição de pesquisa capaz de influenciar de modo mais efetivo, até 2025, a formulação de políticas públicas estruturadoras do desenvolvimento sustentável do estado do Ceará.
IPECE - Av. General Afonso Albuquerque Lima, S/N • Cambeba • Cep 60.822-325 • Fortaleza / Ceará
Fones: (85) 3101-3496 | 3101-3521 - Fax: (85) 3101-3500
Apresentação
O Boletim de Finanças Públicas do Instituto de Pesquisa e Estratégia Econômica do Ceará (IPECE) apresenta, de forma sucinta, o comportamento das finanças públicas cearenses dos últimos doze meses, podendo ser utilizado como uma referência na tomada de decisão tanto de agentes públicos como privados.
É ainda um instrumento de consulta para os cidadãos cearenses e outros interessados na situação das contas públicas do Estado do Ceará. Sua frequência é mensal, o que permite um acompanhamento contínuo e pormenorizado das finanças públicas estaduais.
Para essa análise foram utilizados dados constantes no sistema S2GPR e todos os valores foram atualizados pelo IPCA do último mês considerado.
O Boletim será normalmente dividido em cinco blocos, sendo o primeiro destinado a um sumário executivo, o segundo às notas metodológicas, o terceiro à análise das receitas, o quarto às despesas e o quinto a uma breve descrição do cenário nacional, que é um importante condicionante da economia estadual. Além dessas divisões, de acordo com a disponibilidade dos dados, a cada dois meses será adicionado um bloco com o resultado primário e, a cada quatro meses, será inserido outro bloco referente à dívida pública estadual.
ÍNDICE
SUMÁRIO EXECUTIVO, 3 NOTAS METODOLÓGICAS, 5 RECEITAS CORRENTES, 6 DESPESAS CORRENTES E DE INVESTIMENTOS, 10 RESULTADO PRIMÁRIO, 17 DÍVIDA PÚBLICA, 18 CENÁRIO MACROECONÔMICO E PERSPECTIVAS, 20
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Sumário Executivo
Conforme os dados mais recentes disponíveis indicam, houve um pequeno decréscimo na Receita Corrente Líquida do Estado nos quatro primeiros meses do ano de 2017, e que as despesas correntes caíram menos do que a Receita Corrente Líquida. Dessa forma é recomendável que o Estado continue adotando mecanismos de controle do crescimento da despesa para que essa acompanhe de forma mais aproximada o comportamento das receitas.
Constatou-se, ainda, que a principal fonte de receita corrente do Estado, a arrecadação de ICMS, tem apresentado um comportamento declinante (em termos reais) no começo de 2017 em relação ao mesmo período dos anos anteriores. Entretanto, a arrecadação de IPVA e as transferências do FPE compensaram essa adversidade. Chama atenção o fato da arrecadação de ICMS em abril de 2017 ter sido inferior àquela observada doze meses antes, dado que se esperava que a majoração da alíquota modal de ICMS contribuísse para o incremento da arrecadação.
Outro destaque é o fato das despesas com inativos estarem crescendo mais rápido do que a de ativos, sendo isso um possível indício de que está havendo um incremento na quantidade pedidos de aposentadoria entre os servidores do Estado. Como o gasto com inativos é considerado no cálculo dos limites da LRF (Lei de Responsabilidade Fiscal) é possível intuir que o Estado passará a contar com um número cada vez menor de pessoal ativo para atender as necessidades da população.
Tabela 1: Resumo dos indicadores fiscais, valores acumulados nos últimos doze
meses (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Discriminação Mai/2015 a Abr/2016
Mai/2016 a Abr/2017
∆%
Receita Corrente Líquida 16.886.893 18.333.484 8,57 ICMS 9.220.886 9.082.198 -1,50 FPE 4.877.031 5.394.955 10,62 IPVA 645.638 667.710 3,42 Despesa Correntes 18.284.040 18.369.748 0,47 DTP 7.438.634 7.522.335 1,13 Despesa com pessoal ativo 6.207.016 6.008.823 -3,19 Despesa com pessoal inativo e pensionistas 1.953.366 2.004.941 2,64 Despesas com Terceirizações 1.365.683 1.469.821 7,63 Juros e Amortizações 1.311.884 1.277.443 -2,63 Investimentos 2.644.195 2.126.715 -19,57 Resultado Primário -1.552.300 935.108 -
Fonte: SEFAZ/S2GPR.
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Tabela 2: Resumo dos indicadores fiscais, valores
acumulados no ano (R$1.000,00 de abr./2017)
Discriminação Acumulado no Ano
∆% Até Abr/2016 Até Abr/2017
Receita Corrente Líquida 5.848.807 5.825.534 -0,40 ICMS 2.988.643 2.943.331 -1,52 FPE 1.675.581 1.772.027 5,76 IPVA 474.190 488.974 3,12 Despesa Correntes 5.540.781 5.524.754 -0,29 DTP 2.141.661 2.264.949 5,76 Despesa com pessoal ativo 1.864.771 1.842.640 -1,19 Despesa com pessoal inativo e pensionistas 600.279 632.699 5,40 Despesas com Terceirizações 373.420 353.975 -5,21 Juros e Amortizações 474.637 420.470 -11,41 Investimentos 501.946 437.322 -12,87 Resultado Primário 831.022 833.799 -
Fonte: SEFAZ/S2GPR.
No que se refere ao cenário macroeconômico nacional, verifica-se que os especialistas de mercado estão, de maneira geral, razoavelmente otimistas em relação à performance da economia brasileira em 2017, em relação aos dois anos anteriores, com expectativas de crescimento positivo do PIB e da produção industrial, e apostando em reduções significativas nas taxas de inflação, de juros básica e de câmbio. A melhoria das condições poderá ter efeitos positivos sobre as finanças públicas federais e estaduais ao longo do ano.
Por outro lado, ainda há fatores importantes de instabilidade a serem considerados e que podem afetar negativamente o quadro delineado acima. Nesse sentido, releva-se o nível de endividamento do setor público como proporção do PIB, cujo valor atualmente esperado para 2017 supera o do ano anterior em mais de cinco pontos percentuais. Ademais, deve ser pesada a instabilidade política e as incertezas decorrentes das reformas trabalhista e da previdência, que se encontram atualmente em processo de votação. No caso, ainda terão que ser avaliados os potenciais efeitos advindos da flexibilização dos contratos de trabalho e das demais medidas aprovadas no âmbito da reforma trabalhista, no sentido de impulsionar a economia e estimular a criação de novos empregos. Já a reforma previdenciária, além de ter efeitos fiscais sobre todas as instâncias do setor público, poderá afetar outros aspectos relevantes da economia, prejudicando o processo de retomada do crescimento econômico e as expectativas dos agentes.
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Notas Metodológicas
Nesse Boletim de Finanças Públicas pretende-se apresentar de forma sucinta o comportamento das finanças públicas cearenses dos últimos doze meses, podendo ser utilizado como uma referência na tomada de decisão tanto de agentes públicos como privados. Pretende-se ainda que ele sirva de instrumento de consulta para os cidadãos cearenses e outros interessados na situação das contas públicas do Estado do Ceará. Sua frequência é mensal, o que poderá permitir um acompanhamento pormenorizado das finanças públicas estaduais.
Para as análises foram utilizados dados constantes no sistema S2GPR, da Secretaria da Fazenda (SEFAZ), e todos os valores foram atualizados pelo IPCA do último mês da série. Para o cálculo da Receita Corrente Líquida (RCL) e da Despesa Total com Pessoal (DTP) foi utilizado o método empregado nos relatórios fiscais da SEFAZ. Relativamente a DTP não foi considerado o gasto com pessoal via Consórcio de Saúde Pública, cujas informações não constam no sistema da S2GPR, sendo, portanto, a DTP apresentada uma aproximação daquela informada nos Relatórios de Execução Orçamentária (RREO).
Deve-se ainda observar que todos os valores apresentados nesse relatório foram atualizados a preços do último mês do período, assim deve-se alertar que eles diferem daqueles constantes nos relatórios apresentados pela SEFAZ, como os da RCL e os limites com despesa de pessoal, pois esses últimos apresentam valores correntes.
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Receitas Correntes
O comportamento da Receita Corrente Líquida (RCL) do Estado Ceará, no período de maio de 2016 a abril de 2017, é apresentado na Figura 1, destacando-se que na referida Figura também é apresentado o comportamento da RCL no período imediatamente anterior, ou seja, no interregno iniciado em maio de 2015 e finalizado em abril de 2016.
Figura 1: Receita Corrente Líquida dos últimos doze meses e do período
imediatamente anterior (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Do período em análise pode-se constatar que a RCL, dos últimos doze meses, foi de R$18,3 bilhões e, para os doze meses anteriores, foi de R$16,9 bilhões, isto é, houve um incremento real de 8,5% da RCL entre os dois períodos. Na Figura 1 constatam-se dois fatos interessantes, sendo o primeiro o significativo incremento da RCL nos meses de novembro e dezembro de 2016, quando comparado ao ano anterior, e de que nos últimos dois meses da série elas estão em nível inferior ao observado um ano antes.
O primeiro fato acima elencado é decorrente das receitas extraordinárias com a arrecadação do ITCD (Imposto sobre Transmissão Causa Mortis ou Doação, de Quaisquer bens ou direitos), em novembro de 2016, e o incremento do FPE (Fundo de Participação dos Estados) no final de 2016. Quanto ao segundo fato deve-se acompanhar o comportamento da RCL nos próximos meses para identificar se a arrecadação de 2017 será inferior ou superior à de 2016.
Já na Figura 2 é apresentado o valor acumulado das receitas correntes nos quatro primeiros meses do ano, sendo possível constatar que o ano de 2017 têm apresentado um volume de receitas um pouco inferior ao de 2016, isto é, a RCL acumulada de 2017 está 0,4% abaixo da registrada em 2016. Se a comparação for com o ano de 2014 contata-se que a RCL, de 2017, está 1,8% inferior a daquele ano. Como será apresentado mais adiante esse comportamento é decorrente, principalmente, da queda das receitas de ICMS (Imposto sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços).
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 1.520.974 1.626.917 1.019.942 1.618.179 1.275.457 1.327.405 2.175.993 1.943.084 1.530.704 1.608.908 1.308.683 1.377.239
Mai/2015 a Abr/2016 1.422.021 1.418.591 1.232.083 1.381.337 1.219.355 1.367.067 1.340.490 1.657.142 1.499.105 1.564.577 1.382.150 1.402.976
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
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Figura 2: Receita Corrente Líquida acumulada nos quatro primeiros meses do ano
(R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ. Obs.: Para o cálculo da RCL foram consideradas as receitas e as deduções acumuladas até o mês de abril de cada ano.
A principal fonte de receita corrente do Estado do Ceará é a arrecadação de ICMS que, como se pode verificar na Figura 3, está apresentando arrecadação, nos últimos doze meses, inferior a observada no mesmo período imediatamente anterior. Nos últimos doze meses a arrecadação foi de R$ 9,1 bilhões e, nos doze meses anteriores, foi de R$ 9,2 bilhões, isto é, houve uma redução real de 1,5% na arrecadação de ICMS.
Figura 3: Arrecadação de ICMS dos últimos doze meses e do período
imediatamente anterior (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Quanto à arrecadação acumulada nos quatro primeiros meses do ano, cujos dados são apresentados na Figura 4, constata-se que a arrecadação de ICMS em 2017 é a menor dos últimos quatro anos, sendo possível observar uma queda de 6,8% entre a arrecadação de 2014 e 2017.
Considerando-se que, recentemente, foi divulgado que, segundo dados do Banco Central, a economia cearense havia crescido 2,1% até fevereiro de 20171, essa queda do ICMS surpreende. Nesse sentido pode-se supor que a recuperação econômica cearense está ocorrendo em setores que não estão na base de incidência de ICMS, maiores investigações são necessárias para validar ou refutar essa hipótese.
1http://diariodonordeste.verdesmares.com.br/cadernos/negocios/economia-do-ce-cresce-1-4-2-alta-consecutiva-1.1739450
5.933.457
5.971.321
5.848.807
5.825.534
2014 2015 2016 2017
RCL
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 718.714 733.764 756.196 781.260 790.105 776.678 775.323 806.828 816.734 746.159 655.193 725.246
Mai/2015 a Abr/2016 733.275 760.290 770.360 798.562 792.604 811.900 787.931 777.322 784.419 786.004 670.194 748.026
500.000
550.000
600.000
650.000
700.000
750.000
800.000
850.000
8
Figura 4: Arrecadação de ICMS acumulada nos quatro primeiros
meses do ano (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Outro fato relacionado à arrecadação de ICMS é a elevação da alíquota modal de 17% para 18%, ocorrida no mês de abril de 20172. Dado que a arrecadação, em abril de 2017, ter sido inferior a verificada doze meses antes é possível supor que essa majoração da alíquota ainda não teve o efeito desejado de aumentar a arrecadação.
Quanto à arrecadação de IPVA pode-se observar, na Figura 5, que a arrecadação dos últimos doze meses cresceu, em termos reais, 3,4% quando se compara ao período anterior, ou seja, a arrecadação teve um incremento de R$ 22 milhões (a preços de abril/2017) entre os dois períodos. É interessante observar que as arrecadações de janeiro e março de 2017 contribuíram significativamente para esse desempenho.
Figura 5: Arrecadação de IPVA dos últimos doze meses e do período
imediatamente anterior (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Comparando-se o desempenho dos quatro primeiros meses do ano, conforme a Figura 6 observa-se que a arrecadação de IPVA cresceu, em termos reais, 3,1% em 2017, quando se compara com idêntico período de 2016. Entretanto, deve-se observar que a arrecadação desse imposto ainda é inferior a de 2015. Uma explicação para o incremento da arrecadação de IPVA foi a mudança de suas alíquotas, no ano de 2015, que passaram a valer no ano de 20173.
2 Ver Lei n° 16.177/2016. 3 http://diariodonordeste.verdesmares.com.br/cadernos/negocios/novas-aliquotas-do-ipva-sao-para-2017-diz-sefaz-1.1435641
3.159.685
3.092.489
2.988.643
2.943.331
2014 2015 2016 2017
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 79.851 27.139 18.272 14.871 10.782 9.316 8.862 9.643 216.367 91.956 98.108 82.543
Mai/2015 a Abr/2016 73.392 23.152 20.262 15.317 13.139 9.781 7.834 8.572 197.141 101.895 92.586 82.568
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
9
Figura 6: Arrecadação de IPVA acumulada nos quatro primeiros meses do ano
(R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
A segunda maior fonte de receita corrente do Estado do Ceará são os recursos transferidos pela União do Fundo de Participação dos Estados (FPE), que é constituído por uma fração da arrecadação de Imposto de Renda (IR) e Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI). Como se pode observar na Figura 7, os valores transferidos entre novembro de 2016 e abril de 2017 são superiores àqueles observados em idênticos meses do período anterior, assim, as transferências acumuladas nos últimos doze meses superam àquelas do período imediatamente anterior em 10,6%, ou seja, as transferências tiveram um incremento superior a R$ 517 milhões. Esse aumento é devido, principalmente, aos recursos arrecadados com a repatriação de recursos ocorridas no final de 2016, que objetivava promover a regularização de ativos mantidos no exterior por brasileiros.
Figura 7: Receitas transferidas do FPE dos últimos doze meses e do período
imediatamente anterior (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Relativamente às transferências acumuladas nos quatro primeiros meses do ano constata-se, via inspeção da Figura 8, que há um sensível incremento da arrecadação de 2017, quando se compara com 2016, de 5,8%. Entretanto deve-se frisar que as transferências de 2017 ainda estão 8,4% inferiores àquelas observadas em 2014. Nesse sentido pode-se supor que a recuperação econômica brasileira, captada pelo IBC-BR do Banco Central4, pode estar resultando em maior arrecadação tributária da União em 2017.
4 http://www.brasil.gov.br/economia-e-emprego/2017/04/previa-do-pib-avanca-pelo-segundo-mes-diz-bc
475.874
495.566
474.190
488.974
2014 2015 2016 2017
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 496.706 408.384 314.272 364.338 296.604 356.689 629.632 756.304 448.465 550.372 345.536 427.654
Mai/2015 a Abr/2016 511.965 442.282 330.741 380.243 315.880 369.930 397.856 452.553 437.888 525.995 319.149 392.550
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
10
Figura 8: Receitas transferidas pelo FPE acumulada nos quatro primeiros meses
do ano (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Despesas Correntes e de Investimentos
Esta parte do Boletim de Finanças Públicas destina-se à análise das despesas do estado do Ceará, sendo, na Figura 9, apresentado o comportamento das despesas correntes dos últimos doze meses, de maio de 2016 a abril de 2017, comparativamente aos doze meses anteriores, de maio de 2015 a abril de 2016. Como se pode observar na referida figura, as despesas correntes nos últimos doze meses estão em nível similar àquelas observadas nos doze meses anteriores (a preços de abril/2017). De fato as despesas correntes dos últimos doze meses registraram um incremento real de apenas 0,5% quando comparado ao período anterior.
Figura 9: Despesa Corrente dos últimos doze meses (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Ao observar-se o acumulado nos quatro primeiros meses do ano, cujos dados são apresentados na Figura 10, constata-se que as despesas correntes, em 2017, estão 0,29% e 0,46% inferiores às de 2016 e 2014, respectivamente. Observa-se, portanto que, ao longo dos quatro últimos anos, a despesa corrente do Estado caiu menos do que a RCL, cuja redução, como destacado anteriormente, foi de 1,8% entre 2014 e 2017. Constata-se, ainda na Figura 10, que a despesa corrente do Poder Executivo do Estado corresponde a, aproximadamente, 94,8% da RCL acumulada até abril de 2017.
1.934.492
1.897.054
1.675.581
1.772.027
2014 2015 2016 2017
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 1.510.841 1.434.109 1.790.387 1.409.573 1.398.057 1.441.679 1.493.880 2.366.467 1.103.445 1.430.283 1.513.535 1.477.490
Mai/2015 a Abr/2016 1.585.098 1.404.415 1.773.687 1.452.140 1.423.248 1.478.112 1.466.526 2.160.032 1.067.299 1.389.899 1.474.231 1.609.352
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
11
Figura 10: Despesa Corrente acumulada nos quatro primeiros meses do ano (R$
1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
A principal despesa corrente do estado do Ceará é o gasto com pessoal, cujas informações são apresentadas na Figura 11. No caso, essas despesas totalizaram, nos últimos doze meses, R$ 7,5 bilhões, valor 1,1% superior ao observado nos doze meses anteriores. Nesse sentido, vale ressaltar que apenas nos últimos seis meses a despesa com pessoal tem se descolado, de forma mais significativa da despesa observada nos doze meses anteriores.
Figura 11: Despesa Líquida com Pessoal dos últimos doze meses (R$ 1.000,00 de
abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ. Obs.: As despesas de pessoal pagas por Consórcio de Saúde Pública não foram consideradas nesse relatório, dado que elas não constam no sistema S2GPR
Relativamente aos limites da LRF (Lei de Responsabilidade Fiscal), nos últimos doze meses, a Despesa Total com Pessoal (DTP) representou 41,03% da RCL, valor bem inferior ao limite de alerta (43,74% da RCL). No período imediatamente anterior a DTP
5.550.540
5.421.470
5.540.781 5.524.754
93,55
90,79
94,73 94,84
88,00
89,00
90,00
91,00
92,00
93,00
94,00
95,00
96,00
5.100.000
5.200.000
5.300.000
5.400.000
5.500.000
5.600.000
5.700.000
5.800.000
5.900.000
6.000.000
2014 2015 2016 2017
Despesas Correntes DC % RCL
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 551.944 722.737 675.353 609.665 574.365 587.328 581.825 954.169 540.032 531.341 569.784 623.793
Mai/2015 a Abr/2016 597.709 607.477 905.430 591.604 589.733 590.497 565.745 848.779 492.421 521.971 544.993 582.277
-
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
12
representava 44,05% da RCL. Deve-se considerar que as receitas não recorrentes, no final de 2016, contribuíram para essa significativa redução da DTP5.
Deve-se mencionar ainda que três fatos deverão impactar a despesa com pessoal do Estado do Ceará em 2017. O primeiro é que, até abril de 2017, ainda não havia sido incluído na folha de pagamento do Estado a revisão geral de 2% aprovada no mês de março, assim, espera-se que ocorra um maior crescimento da despesa com pessoal em maio do ano corrente.
Em segundo lugar, em março de 2017, foram convocados 1.400 candidatos, aprovados em concurso, para ocuparem cargos na Polícia Militar. O terceiro foi a aprovação de ajuste salarial dos policiais militares e dos agentes do Corpo de Bombeiros. Essas três medidas, em conjunto, representarão um significativo impacto nas despesas com pessoal ativo. Assim, é recomendável um estreito acompanhamento dessas despesas para que se possa mensurar os impactos dessas três medidas.
Quanto às despesas com pessoal acumuladas nos quatro primeiros meses do ano, observa-se que, em 2017, elas estão 5,75% superiores, em termos reais, às verificadas em 2016. Entretanto, elas ainda estão 6,7% abaixo daquelas verificadas em 2014. Considerando-se o nível de comprometimento da despesa com pessoal, relativamente a RCL, contata-se que elas estão relativamente abaixo do nível de alerta da LRF. Esse resultado, para os quatro primeiros meses do ano, é esperado dado que ainda não foram pagos os valores relativos ao 13° salário dos servidores públicos.
Figura 12: Despesa com Pessoal acumulada nos quatro primeiros meses do ano
(R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ. Obs.: As despesas de pessoal pagas por Consórcio de Saúde Pública não foram consideradas nesse relatório, dado que elas não constam no sistema S2GPR.
Quanto à despesa com pessoal deve-se observar que seus dois principais componentes são a despesa com pessoal ativo e inativo que, conforme pode-se verificar na Figura 13, apresentam comportamentos distintos. Nesse sentido, observa-se que enquanto a
5 Deve-se lembrar, mais uma vez, que esses valores diferem daqueles reportados no RREO divulgado pela SEFAZ devido os valores utilizados nesse boletim estarem a preços constantes.
2.4
26
.29
0
2.4
39.0
39
2.1
41
.66
1
2.2
64
.94
9
40,89 40,85
36,62 38,88
43,74
46,17
-
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
50,00
1.500.000
1.700.000
1.900.000
2.100.000
2.300.000
2.500.000
2.700.000
2014 2015 2016 2017
DESPESA TOTAL COM PESSOAL % DESPESA COM PESSOAL
% LIMITE DE ALERTA % LIMITE PRUDENCIAL
13
despesa com pessoal ativo caiu 3,2% a despesas com pessoal inativo cresceu 2,6%, quando se compara os últimos doze meses com o período imediatamente anterior.
Figura 13: Despesa com Pessoal Ativo e Inativo dos últimos doze meses (R$
1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Essa tendência de queda do gasto com pessoal ativo pode ser observada também quando se comparam os gastos nos quatro primeiros meses, ver a Figura 14, dos últimos quatro anos, ou seja, a despesa com ativos caiu 11,5%, entre 2014 e 2017, enquanto a despesa com pessoal inativo, apesar de um ligeiro decréscimo em 2016, aumentou em 7,9%. Dado o maior crescimento do gasto com pessoal inativo torna-se necessário um constante monitoramento da evolução dessa despesa visando adotar medidas que garantam a sustentabilidade da previdência estadual.
Figura 14: Despesa com Pessoal Ativo e Inativo acumulada nos quatro primeiros
meses do ano (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Outra importante despesa corrente do Governo do estado do Ceará refere-se à locação de mão de obra que, nos últimos doze meses, alcançou a cifra de R$ 1,4 bilhão, valor 7,6% superior ao verificado nos doze meses anteriores. Destaque-se que esse valor equivale a 8,0% da RCL do período. Nos doze meses anteriores essa despesa foi de 8,1% da RCL.
8.606.633
6.207.016
1.953.366
8.536.680
6.008.823
2.004.941
DESPESA BRUTA COM PESSOAL PESSOAL ATIVO PESSOAL INATIVO
Mai/2015 a Abr/2016 Mai/2016 a Abr/2017
2.08
1.8
22
586
.180
1.9
72.0
03
610
.595
1.86
4.77
1
600
.27
9
1.84
2.64
0
632.
699
PESSOAL ATIVO PESSOAL INATIVO
2014 2015 2016 2017
14
Figura 15: Despesa com Locação de Mão-de-obra e Serviços dos últimos doze
meses (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Quando o período de comparação são os quatro primeiros meses de cada ano, conforme os dados apresentados na Figura 16, constata-se que as despesas com locação de mão-de-obra cresceram 41,6% entre os anos de 2014 e 2017, tendo, em 2014, representado 4,2% da RCL e, em 2017, 6,08% da RCL.
Figura 16: Despesa com Locação de Mão-de-obra e Serviços acumulada nos quatro
primeiros meses do ano (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
O Governo do Estado do Ceará, nos últimos doze meses, pagou a título de juros e amortizações de sua dívida um total de R$ 1,2 bilhão (a preços de abril de 2017), o que representou 7,0% da RCL do período. Esse montante foi 2,6% inferior ao observado nos doze meses anteriores, quando foram pagos R$ 1,3 bilhão, comprometendo 7,8% da RCL. O limite com essa despesa foi estabelecido pela Resolução 43/2001 do Senado Federal, e não pode exceder 11,5% da RCL.
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 131.877 116.740 109.916 114.772 114.410 106.974 125.746 295.411 124 106.934 139.759 107.158
Mai/2015 a Abr/2016 119.025 97.068 122.181 88.532 99.509 114.920 114.923 236.105 3.663 113.778 130.534 125.445
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
249.
949
331.
145
373.
420
353.
975
4,21
5,55
6,38 6,08
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
2014 2015 2016 2017
Terceirização %RCL
15
Figura 17: Despesas com Juros e Amortizações (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
No acumulado de janeiro a abril de 2017, constata-se, como pode ser visto na Figura 18, que a despesa com pagamento de Juros e Amortizações apresentou um padrão de crescimento entre os anos 2014 e 2016, havendo um declínio nos pagamentos dessas rubricas em 2017. Essas despesas representaram 5,7%, em 2014, e 7,2%, em 2017, da RCL acumulada no período. A redução no pagamento de juros e amortizações, em 2017, pode estar relacionada à variação cambial do período, dado que parte da dívida pública estadual foi contratada com entidades estrangeiras.
Figura 18: Despesa com Juros e Amortizações acumuladas nos quatro primeiros
meses do ano (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
O comportamento, nos últimos doze meses, do último gasto analisado nesse Boletim, a despesa de investimento, que é uma despesa de capital, é apresentada na Figura 19. Como é possível apurar na referida Figura, os investimentos dos últimos doze meses foram sistematicamente inferiores aos dos doze meses anteriores, representando uma redução de R$ 517 milhões, ou 19,5% a menos, em termos reais, do que fora investido no período imediatamente anterior.
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 91.655 132.823 105.328 132.414 41.597 87.988 159.989 105.180 83.074 65.828 156.990 114.578
Mai/2015 a Abr/2016 73.582 119.333 87.597 113.092 105.940 97.769 60.640 179.294 3.131 225.188 121.062 125.256
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
123.
47
9
154
.62
3
16
6.4
42
152
.60
5
21
3.0
38
239
.46
2
30
8.1
95
26
7.8
65
5,67
6,60
8,12
7,22
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
2014 2015 2016 2017
JUROS E ENCARGOS DA DÍVIDA AMORTIZAÇÕES % RCL
16
Figura 19: Investimentos dos últimos doze meses (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Se a análise deter nos quatro primeiros meses de cada ano, conforme a Figura 20, observa-se que os investimentos do estado do Ceará acumulados em 2017 estão em um nível inferior ao dos anos anteriores. Constata-se, ainda na Figura 20, que as despesas com investimentos, até abril de 2017, representaram 7,5% da RCL acumulada no ano. Esse nível é significativamente inferior ao verificado em 2014 (13,8% da RCL).
Figura 20: Investimentos acumulados nos quatro primeiros meses do ano (R$
1.000,00 de abr./2017)
Fonte: S2GPR/SEFAZ.
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr
Mai/2016 a Abr/2017 215.903 222.906 184.195 133.432 197.883 123.287 154.126 457.662 - 118.960 171.687 146.675
Mai/2015 a Abr/2016 291.866 293.405 217.078 169.515 205.285 305.521 223.037 436.541 - 90.007 170.126 241.813
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
820.515
493.496 501.946 437.322
13,83
8,26 8,58
7,51
-1,00
1,00
3,00
5,00
7,00
9,00
11,00
13,00
15,00
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
2014 2015 2016 2017
Investimentos Inv %RCL
17
Resultado Primário
Devido à disponibilidade de dados, este bloco do boletim destina-se à análise do resultado primário do Estado, tendo-se utilizado para esse fim os dados do Relatório Resumido de Execução Orçamentária (RREO) divulgados pela SEFAZ. Nesse sentido, optou-se por considerar o resultado sem as deduções autorizadas pela Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO), dado que ao considerá-las pode-se concluir que a dívida pública estadual está caindo6, se for reportado um superávit primário no RREO, e, quando se analisa a dívida pública constatar o seu aumento no mesmo período.7
Assim, na Figura 21, são apresentados os valores dos resultados primário dos últimos seis bimestres, sendo possível constatar que entre o 3° bimestre de 2016 e o 2° de bimestre de 2017 foi registrado superávit primário em três bimestres. Já nos seis bimestres anteriores só foi registrado superávit em um bimestre. No acumulado dos seis bimestres registrou-se um superávit de R$ 935 milhões, até 2° bimestre de 2017, enquanto nos seis bimestres anteriores foi registrado um déficit de R$ 1.552 milhões.
Figura 21: Resultado Primário dos seis últimos bimestres
(R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: SEFAZ.
Quanto ao resultado primário acumulado nos dois primeiros bimestres de 2017 constata-se que o superávit observado em 2017 está muito próximo do verificado em 2016. Contudo, esse valor está bem abaixo dos resultados primários dos dois primeiros bimestres de 2015 e 2014. Quanto ao resultado de 2017 deve-se frisar que ele está acima
6 Como pode ser observado na Tabela abaixo o resultado primário de 2014 foi um superávit de R$ 606 milhões, sem as deduções o resultado seria um déficit de $1.773 milhões, porém a dívida teve um incremento de R$ 2.249 milhões entre 2013 e 2014. Como pode-se observar a variação da dívida entre 2013 e 2014 não é compatível com o superávit primário reportado no RREO do 6° bimestre de 2014. É interessante observar que esse mesmo argumento é válido para o ano de 2015.
Resultado primário com e sem deduções previstas (R$ 1.000,00 de abr./2017)
Ano Resultado Resultado sem Deduções Dívida
2013 - - 4.987.278,04
2014 606.263,97 -1.773.140,67 7.236.943,40
2015 571.447,54 -1.247.480,44 10.068.966,41
2016 1.882.802,54 932.331,69 7.861.486,99 Fonte: SEFAZ
7 Além disso a adoção das deduções inviabiliza análises comparativas com períodos em que elas não foram adotadas.
3° bim 4° bim 5° bim 6° bim 1° bim 2° bim
3° bim 2016 a 2° bim 2017 18.382 -259.700 -102.162 444.789 942.238 -108.439
3° bim 2015 a 2° bim 2016 -585.173 -590.066 -351.907 -856.176 1.093.502 -262.480
-1.000.000
-500.000
-
500.000
1.000.000
1.500.000
18
da meta estabelecida para o ano que é de R$ 460,2 milhões (ver o RREO do 2° bimestre de 2017).
Figura 22: Resultado Primário acumulado até o segundo bimestre
(R$ 1.000,00 de abr./2017)
Fonte: SEFAZ.
Dívida Pública
Esta parte do boletim dedica-se a uma breve análise da dívida pública cearense. Em primeiro lugar frise-se que a dívida é uma variável de estoque, o que difere das demais abordadas nesse documento que são variáveis de fluxo. Como pode ser observado na Figura 23, a Dívida Consolidada Líquida (DCL) do Ceará cresceu entre o primeiro quadrimestre de 2014 e o 3° quadrimestre de 2015, tanto em termos absolutos com relativos à RCL, atingindo seu nível máximo, de 61,7% da RCL, no fim desse período. Posteriormente a DCL passou a cair, alcançando o patamar de 36,8% da RCL no primeiro quadrimestre de 2017.
Figura 23: Dívida Consolidada Líquida (R$1.000,00 de abr./2017)
Fonte: SEFAZ.
1.318.934
1.135.842
831.022 833.799
2014 2015 2016 2017
Resultado Primário Acumulado
3,9
5 5,3
1 7
,24
6,6
6
9,2
2
10
,07
8,0
7
7,7
7
7,8
6
6,6
5
23,3
30,9
42,2 39,5
50,3
61,7
49,8
46,7 43,61
36,78
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
1° quad. 2014 2° quad. 2014 3° quad. 2014 1° quad. 2015 2° quad. 2015 3° quad. 2015 1° quad. 2016 2° quad. 2016 3° quad. 2016 1° quad. 2017
Bilh
õe
s
DCL % RCL
19
Pode-se considerar, de forma resumida, que a DCL é composta da Dívida Consolidada (DC) menos as disponibilidades de caixa do Governo do Estado, sendo possível, portanto, reduzir a DCL ou pela redução da DC ou via aumentos da disponibilidade de caixa. Nesse sentido, a Figura 24 apresenta o comportamento das disponibilidades de caixa e da DC do Governo do Ceará entre os 1° quadrimestres de 2014 e 2017.
Constata-se, via inspeção da Figura 24, que a queda da DCL, abordada anteriormente, foi resultado tanto da redução, de R$ 1,6 bilhão, da DC como da elevação, de R$ 1,5 bilhão, das disponibilidades de caixa durante o ano de 2016. Ou seja, enquanto a DC foi reduzida em 13,8% a disponibilidade de caixa cresceu 72,4%.
Figura 24: Dívida Consolidada X Disponibilidade de Caixa (R$ bilhões de
abr./2017)
Fonte: SEFAZ.
Com base na composição da Dívida Consolidada do Estado, cujos dados são apresentados na Figura 25, percebe-se que, no período compreendido entre o primeiro quadrimestre de 2014 e 2017, houve uma mudança, dado que a dívida interna foi reduzida e a externa cresceu em, aproximadamente, 60%. Uma implicação dessa estratégia, de incrementar a dívida externa em detrimento da interna, é que variações da DCL e do pagamento dos serviços da dívida tornam-se mais sensíveis às variações cambiais. Assim, espera-se que quando houver maior volatilidade da taxa de câmbio, como as que ocorreram em 2015 e 2016, a dívida pública cearense varie de forma significativa independentemente do resultado primário do Governo do Estado.
8,47 8,64
10,11 10,14
12,28 11,94
11,03
10,39 10,63
10,30
4,54
3,34 3,03
3,50 3,07
2,12
3,03 2,63
2,96
3,65
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
1° quad. 2014 2° quad. 2014 3° quad. 2014 1° quad. 2015 2° quad. 2015 3° quad. 2015 1° quad. 2016 2° quad. 2016 3° quad. 2016 1° quad. 2017
Bilh
õe
s
DC Caixa
20
Figura 25: Dívida Interna e Externa do Estado do Ceará (R$ bilhões de abr./2017)
Fonte: SEFAZ.
Cenário Macroeconômico e Perspectivas
A análise do cenário macroeconômico atual considera basicamente o acompanhamento das medianas das expectativas de mercado apresentadas semanalmente no Boletim FOCUS do Banco Central do Brasil para o ano corrente. No caso, são consideradas seis variáveis que potencialmente podem trazer mais repercussões sobre as finanças estaduais, quais sejam: (i) PIB (% do crescimento); (ii) Produção Industrial (% do crescimento); (iii) IPCA (%); (iv); Meta Taxa Selic - fim do período (% a.a.); (v) Taxa de Câmbio - fim do período (R$/US$); e (vi) Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB).
O dados referentes ao acompanhamento semanal das referidas variáveis são apresentados na Figura 26.
Considerando primeiramente as expectativas para a variação do PIB em 2017, tem-se uma perspectiva de crescimento positivo, em torno de 0,50%. Mais especificamente, as previsões medianas dos analistas de mercado vinham se reduzindo paulatinamente, mas de forma lenta, até meados do mês de abril, quando passaram a crescer, voltando ao patamar inicial em 02/06/2017. Com as potenciais votações das reformas trabalhistas e da previdência no Congresso Nacional e a crise política do período corrente, deve-se acompanhar cuidadosamente o comportamento dessas previsões nas próximas semanas para se ter uma melhor previsão da performance da economia nacional neste ano. De toda forma, um aspecto animador dessas expectativas está na perspectiva de interrupção do ciclo recente de queda acentuada da atividade econômica verificada em 2015 e 20168.
Esse relativo otimismo do mercado também vinha se verificando no que se refere à produção industrial, cujas medianas das previsões de crescimento para 2017 vinham
8 Conforme projeções do IPECE e do IBGE, em 2015 e em 2016, a economia brasileira apresentou taxas de crescimento negativas de -3,77% e -3,59%, respectivamente. Esses movimentos foram também verificados, mas de forma ainda mais intensa, na economia cearense com taxas iguais a -4,55% e -5,33% nos mesmos anos.
4,55 4,73
5,40 5,16
5,77
5,36 5,16
4,86 4,78
3,64
3,17 3,16
3,95
4,25
5,72
5,94
5,25 4,92
5,23 5,06
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
1° quad. 2014 2° quad. 2014 3° quad. 2014 1° quad. 2015 2° quad. 2015 3° quad. 2015 1° quad. 2016 2° quad. 2016 3° quad. 2016 1° quad. 2017
Bilh
ões
Div. Interna Div. Externa
21
aumentando até meados de maio. Entretanto, diante da maior incerteza do período corrente, essas previsões têm sido revisadas para baixo, atingindo 1,09% no Boletim de 02/06/2017. Apesar do crescimento previsto não ser considerável, mais uma vez, este resultado sugere a interrupção de um ciclo de queda expressivo em anos anteriores9.
Figura 26: Acompanhamento do cenário macroeconômico com base nas
expectativas de indicadores selecionados do Boletim FOCUS para 2017
Fonte: Boletim FOCUS-BACEN. Elaboração: IPECE. Obs.: Atualizado até o boletim de 02/06/2017.
9 De fato, a indústria foi um dos setores mais afetados pela crise recente da economia brasileira. Conforme dados da Pesquisa Industrial Mensal (PIM-PF) do IBGE, durante o período 2014-2016, a produção física da indústria brasileira apresentou variações negativas, respectivamente iguais a -4,2%, -9,8% e -6,1%. Essa trajetória foi verificada para a indústria cearense, com variações iguais a -2,5% (2014), -9,9% (2015) e -5,2% (2016).
PIB (% do crescimento)
0,35
0,37
0,39
0,41
0,43
0,45
0,47
0,49
0,51
0,53
0,55
06/
01/2
017
13/
01/2
017
20/
01/2
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03/
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017
10/
03/2
017
17/
03/2
017
24/
03/2
017
31/
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017
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017
02/
06/2
017
Produção Industrial (% do crescimento)
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
1,40
1,50
1,60
06/0
1/2
0…
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0…
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0…
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03/0
3/2
0…
10/0
3/2
0…
17/0
3/2
0…
24/0
3/2
0…
31/0
3/2
0…
07/0
4/2
0…
13/0
4/2
0…
20/0
4/2
0…
28/0
4/2
0…
05/0
5/2
0…
12/0
5/2
0…
19/0
5/2
0…
26/0
5/2
0…
02/0
6/2
0…
IPCA (%)
3,80
4,00
4,20
4,40
4,60
4,80
5,00
06/0
1/2
0…
13/0
1/2
0…
20/0
1/2
0…
27/0
1/2
0…
03/0
2/2
0…
10/0
2/2
0…
17/0
2/2
0…
24/0
2/2
0…
03/0
3/2
0…
10/0
3/2
0…
17/0
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0…
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3/2
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31/0
3/2
0…
07/0
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0…
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0…
12/0
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0…
19/0
5/2
0…
26/0
5/2
0…
02/0
6/2
0…
Meta Taxa Selic - Fim de Período (%a.a.)
8,00
8,50
9,00
9,50
10,00
10,50
11,000
6/01
/201
7
13/
01/2
017
20/
01/2
017
27/
01/2
017
03/
02/2
017
10/
02/2
017
17/
02/2
017
24/
02/2
017
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03/2
017
10/
03/2
017
17/
03/2
017
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31/
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04/2
017
13/
04/2
017
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04/2
017
28/
04/2
017
05/
05/2
017
12/
05/2
017
19/
05/2
017
26/
05/2
017
02/
06/2
017
Taxa de Câmbio - Fim de Período (R$/US$)
3,20
3,25
3,30
3,35
3,40
3,45
3,50
3,55
3,60
06/
01/2
017
13/
01/2
017
20/
01/2
017
27/
01/2
017
03/
02/2
017
10/
02/2
017
17/
02/2
017
24/
02/2
017
03/
03/2
017
10/
03/2
017
17/
03/2
017
24/
03/2
017
31/
03/2
017
07/
04/2
017
13/
04/2
017
20/
04/2
017
28/
04/2
017
05/
05/2
017
12/
05/2
017
19/
05/2
017
26/
05/2
017
02/
06/2
017
Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)
50,60
50,80
51,00
51,20
51,40
51,60
51,80
52,00
06/
01/2
017
13/
01/2
017
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017
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02/2
017
10/
02/2
017
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02/2
017
24/
02/2
017
03/
03/2
017
10/
03/2
017
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03/2
017
24/
03/2
017
31/
03/2
017
07/
04/2
017
13/
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017
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017
22
Assim, se a indústria e a economia brasileira voltarem a crescer, e se esse movimento for acompanhado pela economia cearense, cria-se a expectativa para um paulatino aumento da arrecadação do ICMS e do IPVA, bem como das transferências dos recursos provenientes do FPE em decorrência da maior arrecadação de impostos federais (como, por exemplo, o IPI) no Estado.
A inflação, medida pelo IPCA, também apresenta perspectivas animadoras conforme as expectativas dos especialistas de mercado. No caso, o ano de 2017 iniciou com uma previsão de inflação para o ano de 4,80%, que vem sendo reduzida consistentemente a longo dos cinco primeiros meses do ano. Atualmente, espera-se que a referida taxa fique em torno de 3,90%, abaixo do centro da meta estabelecida pelo Banco Central.
Um aspecto importante a se considerar é que a queda das expectativas da inflação vem sendo acompanhada por previsões medianas cada vez menores para a Taxa Selic no final do ano, que tende, de acordo com os especialistas de mercado, a se estabilizar em 8,50% em 2017.
Então, com a previsão de inflação sob controle e de taxas de juros mais baixas, gera-se a expectativa de um cenário econômico mais estável que pode ajudar na recuperação da economia e, em específico, de setores que dependem do crédito e das expectativas dos agentes, como a construção civil e o comércio de bens duráveis. Desta forma, se esse quadro se concretizar, o que certamente depende da melhora do quadro atual de crescente incerteza decorrente da crise política, também é possível esperar potencias elevações na arrecadação e nas transferências via FPE ao longo do ano. Ademais, deve-se ressaltar que a redução da taxa de juros também pode ter um impacto significativo sobre o pagamento de juros, cuja redução pode auxiliar o Governo do Estado no controle de suas contas.
Os especialistas de mercado, segundo as previsões mais recentes, também vêm acreditando que a taxa de câmbio deve terminar o ano em um patamar inferior ao que foi previsto inicialmente, estabilizando-se em torno de R$ 3,30 por US$ 1,00. Vale ressaltar, entretanto, que nas últimas duas semanas houve um pequeno ajuste das expectativas para cima devido ao quadro de instabilidade descrito acima.
Mas, apesar disso, até o momento ainda se acredita em certa estabilidade dessa taxa em um patamar não muito alto, o que facilita o controle da inflação em níveis compatíveis com a meta proposta pelo Banco Central. Adicionalmente, isto também reduz os pagamentos de juros e amortizações da dívida pública contratada em Dólar o que, por sua vez, afeta positivamente o fluxo de caixa e controle das contas do estado do Ceará.
Finalmente, no que se refere à dívida líquida do setor público, as previsões sinalizam para uma elevação da mesma, atingindo um patamar em torno de 51,5% do PIB em 2017, conforme as expectativas registradas nas últimas semanas. Em 2016, este percentual foi de 46,2%, o que indica que os especialistas ainda esperam um crescimento significativo do endividamento do setor público, apesar da expectativa de queda da taxa de juros básica da economia e da taxa de câmbio. Esse é um indicador importante, que deve ser acompanhado cuidadosamente, pois, o seu crescimento intenso pode trazer repercussões importantes para o controle das contas e para a capacidade de realização de investimentos pelo setor público. O elevado endividamento, também, pode impedir reduções mais significativas da taxa de juros básicas se o mercado acreditar que o setor público, e em particular, o Governo Federal não for capaz de honrar adequadamente os seus compromissos com juros e amortizações.
23
Portanto, verifica-se que os especialistas de mercado estão, de maneira geral, razoavelmente otimistas em relação à performance da economia brasileira em 2017, o que pode implicar em melhorias nas finanças públicas federais e estaduais ao longo do ano. Entretanto, devem ser considerados alguns relevantes fatores de instabilidade que ainda podem comprometer as perspectivas apresentadas.
Mais especificamente, conforme foi mencionado antes, as reformas trabalhista e da previdência estão em processo ou na perspectiva de serem votadas, havendo ainda certa indefinição quanto aos formatos finais das propostas e, principalmente, os seus efeitos sobre a economia. No caso, ainda terão que ser avaliados os potenciais efeitos advindos da flexibilização dos contratos de trabalho e das demais medidas aprovadas no âmbito da reforma trabalhista, no sentido de impulsionar a economia e estimular a criação de novos empregos. Já a reforma previdenciária, além de ter efeitos fiscais sobre todas as instâncias do setor público, poderá afetar outros aspectos relevantes da economia10, prejudicando o processo de retomada do crescimento econômico e as expectativas dos agentes. A isso, soma-se a crescente instabilidade política, que causa ainda mais indefinição ao quadro.
10 Em artigo publicado na Folha de São Paulo em 02/05/2017, os economistas Flávio Ataliba Barreto e Carlos Alberto Manso citam alguns desses aspectos, tais como os impactos negativos sobre a poupança agregada, uma vez que a proposta em discussão exigirá níveis maiores de transferências de quem tem maior propensão a poupar para inativos, e os efeitos sobre os incentivos à educação, dada a perda real de renda das famílias.
