O Mercado Financeiro no Brasil Regis Abreu III Seminário Sul-Brasileiro de Previdência Pública Maio de 2005

O Mercado Financeiro no Brasil

Regis Abreu

III Seminário Sul-Brasileiro de Previdência Pública Maio de 2005

O Sistema Financeiro Nacional O Mercado Aberto Títulos de Renda Fixa Fundos de Investimento Os investimentos das Entidades de Previdência Pública

Agenda de trabalho

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Organização do Sistema Financeiro NacionalÓ

rgão

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ativ

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S

up

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s

Banco Central do Brasil - Bacen

Comissão de Valores Mobiliários - CVM

Superintendência de Seguros

Privados - Susep

IRB-Brasil Resseguros

Instituições financeiras captadoras de depósitos à

vista

Bolsas de mercadorias e futuros

Demais instituições financeiras

Bolsas de valores

Outros intermediários financeiros e administradores

de recursos de terceiros

Conselho Monetário Nacional - CMN

Op

erad

ore

s

Sociedades seguradoras

Sociedades de capitalização

Entidades abertas de previdência complementar

Conselho de Gestão da Previdência Complementar -

CGPC

Secretaria de Previdência

Complementar - SPC

Entidades fechadas de previdência

complementar

Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP

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O Mercado da Dívida Pública

Banco Central (BaCen)

Política Monetária

Tesouro Nacional (STN)

Política Fiscal

Mercado Aberto

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O Funcionamento do Mercado Aberto

Banco Central

Tesouro Nacional

Instituições Financeiras

Investidores

Títulos

Títulos

Títulos

Recursos

Recursos

Recursos (depósitos a vista e a prazo, operações compromissadas ou compras de títulos públicos)

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Segundo a natureza do emissor ou da emissão

•Títulos públicoso Federais

o Estaduais

o Muncipais

•Emissões de instituições financeiras

•Emissões corporativas

•Operações financeiras estruturadas

Títulos de renda fixa - classificação

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Segundo o a remuneração

• Pré-fixados

• Indexados

• Preços

• Câmbio

• Referenciados em taxas de juros

• Taxa Selic

• Taxas de CDI

• TR

• TJLP

• TBF

• Taxa Anbid

Títulos de renda fixa - classificação

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O que são?

Um fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisição de uma carteira de títulos ou valores mobiliários. (ANBID)

Fundos de Investimentos

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Estrutura legal e funcional de um fundo de investimento

Fundo de Investimento

Auditoria independente Administração legal Custódia

Gestão de carteira Controladoria Distribuição

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Atribuições dos prestadores de serviço

Administração - emissão e resgate de quotas, prestação de contas junto a órgãos reguladores e SRF, publicações legais, guarda de documentação do Fundo, contração de prestadores de serviços para o Fundo, incluindo Custodiante, Controlador, Gestor de Carteira, Distribuidores e Auditor

Custódia - Guarda e movimentação de recursos, títulos e valores mobiliários em nome do Fundo

Controladoria – Controle da movimentação de recursos, títulos e valores mobiliários, processamento da carteira de ativos, cálculo de valor de quotas

Gestão da Carteira - Seleção de ativos para compor a carteira do Fundo, comando de investimento e desinvestimento, instrução para Controladoria e Custódia sobre operações realizadas

Distribuição - Colocação de quotas do Fundo junto a investidores, instrução para o Controlador sobre subscrição de novas quotas ou resgate de quotas existentes, manutenção de cadastro de investidores, recolhimento de impostos na fonte para investidores

Alertas sobre investimentos em fundos

•Os investimentos feitos em fundos são segregados das contas patrimoniais do administrador, do gestor e do custodiante.

•Não pode haver compromissos de retornos futuros para investimentos em fundos.

•Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito.


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Ranking de gestores no mundo

Fonte: Watson Wyatt

Bancos

Seguradoras

Gestores Independentes

Elaboração: Mercatto Gestão de Recursos

Ativos totais (US$ bilhões)

# Empresa de gestão 20031 UBS 1.782,0 2 Allianz Group 1.327,0 3 Fidelity Investments 1.138,9 4 State Street Global 1.106,4 5 Barclays Global Investors 1.070,2 6 AXA Group 972,8 7 Credit Suisse 971,0 8 Kampo 877,0 9 Capital Group 814,1

10 Vanguard Group 725,3


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Ranking de gestores no Brasil

Fonte: Anbid / 2004

Bancos

10 maiores detêm 77%

do PL total!!!

Elaboração: Mercatto Gestão de Recursos

Ativos totais (R$ milhões)

# Empresa de gestão 20041 BB 115.516 2 Bradesco 84.543 3 Itau 79.500 4 CEF 30.024 5 Citibank 27.980 6 Unibanco 27.456 7 HSBC 26.912 8 ABN Amro Real 26.178 9 Santander 23.815

10 BankBoston 23.120

Fundos de investimento regulados pelas Instruções CVM Nos 409 e 411:

• Referenciados Taxas de juros Índices de preços Câmbio Ações

• Curto Prazo

• Renda Fixa

• Cambial

• Multimercado

• Dívida Externa

• Ações

• Previdenciários

Fundos de Investimentos - tipologia

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Outros fundos de investimento • Direitos Creditórios (FIDC)

• Imobiliário

• Participações (Private Equity)

• Empresas Emergentes (Venture Capital)

• Financiamento da Indústria Cinematográfica Nacional (FUNCINE)

• Investimento Cultural e Artístico

Fundos de Investimentos - tipologia

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Resolução CMN Nº 3244

•Até 100% em títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil ou em fundos de investimentos cujas carteiras sejam compostas exclusivamente por tais títulos.

Exemplos: LFT, LTN, NTN

Os Investimentos dos Institutos de Previdência de Estados e Municípios

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•Até 80%, cumulativamente, em: a) quotas de fundos de investimento referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa; b) quotas de fundos de investimento, cujas carteiras sejam composta por:

1. títulos de emissão do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil; 2. CDB, LH e LCI de emissão de instituição financeira de baixo risco de crédito, observado o máximo de 30% (trinta por cento) da carteira do fundo;

c) quotas de fundos de curto prazo, observado o máximo de 20%;


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•Até 20% em depósitos de poupança em instituição financeira de baixo risco de crédito;

•Até 15% em quotas de fundos de investimento de renda fixa de baixo risco de crédito.

OBS: não há dispositivo legal que obrigue a classificação de risco de Fundo de Renda Fixa;

•Até 20% em quotas de fundos de investimento referenciado em índice de ações.


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Resumo da Resolução CMN Nº 3244Renda Fixa1) até 100% em TN ou BC ou Fundos 100% TN ou BC;2) até 80% em:

- Fundos referenciados em RF- Fundos cuja carteira seja composta de Tit Fed e até 30% em CDB, LH, LCI de

baixo risco de crédito (não-estatal)- Fundos de Curto Prazo, até 20% do PL

3) até 20% em Caderneta de Poupança de baixo risco de crédito (não-estatal)4) até 15% em Fundos de RF de baixo risco de crédito5) até 20% por emissor financeiro ou não-financeiro, exceto TN ou BC6) até 40% em títulos ou ativos financeiros não-soberanos detidos, indiretamente, pelo Instituto;

Renda Variável1) até 20% em Fundo aberto de Renda Variável referenciado

Imóveis1) exclusivamente Fundos Imobiliários

Todos os Segmentos1) máximo de 20% do PL do Fundo de Investimento por Instituto


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Características dos fundos de investimento elegíveis:

•Referenciado em Renda Fixa – mais de 80% em títulos de emissão do TN ou do BC ou de emissores de baixo risco de crédito;

•Renda Fixa – mais de 80% em ativos ou operações com rentabilidades relacionadas a taxas de juros e/ou índices de

preços;

•Curto Prazo – exclusivamente títulos públicos federais com prazo máximo de 375 dias e prazo médio inferior a 60 dias;

•Referenciado em Índice de Ações – carteira de valores

mobiliários que acompanhe o índice escolhido.


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Características dos títulos elegíveis:

Títulos públicos

•Letra Financeira do Tesouro (LFT) – rendimento igual à taxa média das operações compromissadas com lastro em título público taxa Selic média;

•Letra do Tesouro Nacional (LTN) – rendimento pré-fixado;

•Nota do Tesouro Nacional (NTN) – títulos com atualização de valor de face por índice de preço, variação cambial, TR, etc e com pagamento de juros semestrais ou anuais;


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Características dos títulos elegíveis:

Títulos emitidos por instituição financeira

•Certificado de Depósito Bancário (CDB) – título de emissão por banco comercial, banco de investimento ou banco múltiplo com carteira de banco comercial ou de investimento.

•Letra Hipotecária (LH) – título emitido por instituição financeira autorizada a conceder crédito hipotecário, com prazo mínimo de 180 dias;

•Letra de Crédito Imobiliário (LCI) – título emitido por instituição financeira com carteira de crédito imobiliário, lastreado em tais crédito.

O rendimento dos CDBs, das LHs e das LCIs pode ser pré-fixado, referenciado ao CDI diário, a TR ou a índice de preços;


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• Eduardo Fortuna: Mercado Financeiro – Produtos e Serviços (Ed Qualitymark)

• Banco Central do Brasil: Gestão da Dívida Mobiliária e Operações de Mercado Aberto

• Secretaria do Tesouro Nacional: Emissões Diretas de Títulos da DPMFi

• Decreto Nº 3859

• Cavalcanti & Associados: O que são, como funcionam e para que servem os títulos públicos

• Andima/Abrasca: O que são Denbêntures.

• Lazaro Placido Lisboa, Iran Siqueira Lima: Fundos de Investimentos - Aspectos Operacionais e Contábeis (Ed Atlas)

• Instrução CVM Nº 409

Bibliografia de referência

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•Conselho Monetário Nacional: www.fazenda.gov.br/portugues/orgaos/cmn/cmn.asp

•Banco Central do Brasil: www.bcb.gov.br

•Comissão de Valores Mobiliários: www.cvm.gov.br

•Secretaria do Tesouro Nacional: www.stn.fazenda.gov.br

•Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto: www.andima.com.br

•Associação Nacional dos Bancos de Investimento: www.anbid.com.br

•Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos: www.cetip.com.br

•Sistema Nacional de Debêntures: www.debentures.com.br

Indicação de sites para pesquisa

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Regis Abreu [email protected] (21) 3687.1528

Mercatto Gestão de RecursosRua São José, 40 / 11º, Centro, Rio de Janeiro, RJCEP 20.010-020Tel: (21) 3687.1500Fax: (21) 3687.1520 / 3687.1533Email: [email protected]://www.mercatto.net

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Documents

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