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Perspectivas del Mercado del Perspectivas del Mercado del
CobreCobre
Alfonso González Z.Alfonso González Z.ConsultorConsultor
Santiago, 13 de Agosto 2008Santiago, 13 de Agosto 2008
TemarioTemario
Producción mundial de cobre de minaProducción mundial de cobre de mina
Mercado del concentrado de cobreMercado del concentrado de cobre
–– Cargos de tratamiento y refinaciónCargos de tratamiento y refinación
Mercado del cobre refinadoMercado del cobre refinado
–– Precio del cobrePrecio del cobre
ConclusionesConclusiones
Perspectivas del Mercado del CobrePerspectivas del Mercado del Cobre
Tendencias de Producción Mundial de Cobre de MinaTendencias de Producción Mundial de Cobre de Mina
Forecast
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Proyecciones
Proyectos mineros de cobre en ChileProyectos mineros de cobre en Chile
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Queb rad a B lanca ( C o nc.)
C o llahuasi - Exp ansión F ase I I
A nd ina ( SxEw)
C himbo razo ( SxEw)
A nd ina, co nc - Exp ansió n
R elincho
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Pascua Lama
El M o rro
C erro C asale ( co nc.)
Esco nd id a C onc - Exp ansió n
San A nt o nio ( SxEw)
C asero nes ( SxEw)
Sierra Go rd a, Quad ra M ining ( SxEw)
Lo s B ro nces - Exp ansió n
Purq uio s
Esp eranza
A nt uco ya ( SxEw)
Pap o mo no ( SxEw)
C o llahuasi - Exp ansión F ase I
F ranke ( SxEw)
A nd aco llo ( C o nc)
Gab r iela M ist ral ( SxEw)
Esco nd id a SxEw - Expansió n
Sp ence ( SxEw)
Pro d ucció n B ase
Participación de Chile en la producción mundial Participación de Chile en la producción mundial
de cobre de minade cobre de mina
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Proyectos mineros de cobre en PerúProyectos mineros de cobre en Perú
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Quellaveco
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Quechua
C oro co huayco ( SxEw)
Lo s C hancas ( co nc)
Lo s C hancas ( SxEw)
La Granja ( SxEw)
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M ina Just a - M arco na ( SxEw)
T o ro mo cho ( co nc)
T o q uep ala, C o nc. - Exp ansio n
C uajo ne, SxEw - Exp ansio n
C uajo ne, C o nc. - Exp ansio n
T ia M ar ia ( SxEw)
C erro C o ro na
C erro V erde ( co nc)
B ase Pro d uct io n
Participación de Perú en la producción mundial Participación de Perú en la producción mundial
de cobre de minade cobre de mina
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Mercado del Concentrado de CobreMercado del Concentrado de Cobre
Sobreoferta de concentrado en 2004 y 2005Sobreoferta de concentrado en 2004 y 2005
–– Acumulación de más de 300.000 toneladas de Cu contenido que Acumulación de más de 300.000 toneladas de Cu contenido que no pudieron ser procesadas por falta de capacidad de fusiónno pudieron ser procesadas por falta de capacidad de fusión
Mercado del concentrado deficitario en 2006, 2007 y en lo Mercado del concentrado deficitario en 2006, 2007 y en lo que va corrido de 2008que va corrido de 2008
–– Cargos spot (corto plazo) Cargos spot (corto plazo) TCRCsTCRCs de tratamiento y refinación están de tratamiento y refinación están en niveles históricamente bajosen niveles históricamente bajos
–– Negociaciones de mediados de año se han cerrado a niveles algo Negociaciones de mediados de año se han cerrado a niveles algo inferiores al benchmark de fines de 2007, que fue de 50 US$/inferiores al benchmark de fines de 2007, que fue de 50 US$/dmtdmt y y 5c/5c/lblb
Déficit de concentrados puede durar varios añosDéficit de concentrados puede durar varios años
Incrementos de producción de cobre Incrementos de producción de cobre
de mina a nivel mundialde mina a nivel mundial
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Concentrado Cátodos SxEw
(Aumentos de producción respecto de año anterior)
Balance global concentrados de cobre, Balance global concentrados de cobre,
por trimestrepor trimestre
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2,600
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Producción Mundial Concentrado
Demanda de Concentrado por Fundiciones
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sobreoferta
Déficit
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Balance mercado concentrado y cargos spotBalance mercado concentrado y cargos spot
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Balance TC Spot Histórico Proyección
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20122011
Tendencias recientes del mercado mundial Tendencias recientes del mercado mundial
de cobre refinado y precio del cobrede cobre refinado y precio del cobre
Debilitamiento del consumo de cobre en primer semestre Debilitamiento del consumo de cobre en primer semestre de 2088 ha sido acompañado por menor producción de de 2088 ha sido acompañado por menor producción de cobre refinado que la proyectada originalmente (menores cobre refinado que la proyectada originalmente (menores leyes de mineral procesado, huelgas, etc.)leyes de mineral procesado, huelgas, etc.)
Lo anterior ha permitido que los inventarios de cobre Lo anterior ha permitido que los inventarios de cobre refinado en bolsas de metales se mantengan en niveles refinado en bolsas de metales se mantengan en niveles muy bajosmuy bajos
El bajo nivel de stocks de cobre refinado y el El bajo nivel de stocks de cobre refinado y el debilitamiento del dólar frente a otras monedas han debilitamiento del dólar frente a otras monedas han mantenido el precio del cobre en niveles altos en mantenido el precio del cobre en niveles altos en comparación con otros metales, a pesar de los efectos comparación con otros metales, a pesar de los efectos de la crisis de la crisis subsub--primeprime
Evolución precio del cobre versus stocks de Evolución precio del cobre versus stocks de
cobre refinado en bolsas de metalescobre refinado en bolsas de metales
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China
India
Taiwan
South Korea
Japan
Russia
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France
Italy
Spain
Brazil
Mexico
United States
Other Countries
Tendencias de Consumo Mundial de Cobre RefinadoTendencias de Consumo Mundial de Cobre Refinado
Proyecciones
Crecimiento anual del consumo de Crecimiento anual del consumo de
cobre refinado, por región (%)cobre refinado, por región (%)
5,15,1
2,02,0
1,71,7
2,82,8
11,011,0
20112011
5,55,5
3,43,4
2,12,1
3,03,0
12,012,0
20102010
3,43,4
--7,17,1
0,40,4
2,32,3
12,012,0
20082008
1,91,91,91,91,81,82,52,5--4,04,010,210,2EuropaEuropa
9,09,09,09,09,09,011,011,017,017,02,22,2ChinaChina
4,74,74,64,64,64,65,75,73,53,52,52,5Mundo Mundo
TotalTotal
0,90,90,90,91,91,94,94,9--3,33,3--4,74,7NorteNorte
AméricaAmérica
3,03,02,82,82,92,93,23,21,61,62,42,4Otros AsiaOtros Asia
201420142013201320122012200920092007200720062006
Balance global mercado del cobre Balance global mercado del cobre
refinado, por trimestrerefinado, por trimestre
3,600
3,800
4,000
4,200
4,400
4,600
4,800
5,000
5,200
5,400
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5,800
6,000
6,200
6,400
6,600
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Producción Consumo
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y
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LME COMEX SHANGHAI CODELCO PRECIO COBRE
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Proyecciones
Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y
precio del cobreprecio del cobre
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Proyecciones
Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y Stocks de cobre refinado en bolsas de metales y
precio del cobreprecio del cobre
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LME COMEX SHANGHAI CODELCO PRECIO COBRE
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20122011 2013 2014
Proyecciones
Escenarios alternativos sobre proyecciones Escenarios alternativos sobre proyecciones
del precio del cobredel precio del cobre
Proyecciones mostradas anteriormente Proyecciones mostradas anteriormente corresponden al escenario basecorresponden al escenario base
Factores a considerar en escenarios Factores a considerar en escenarios alternativosalternativos–– Comportamiento de fondos de inversiónComportamiento de fondos de inversión
Aumento de la volatilidadAumento de la volatilidad
–– Crecimiento más bajo del consumo de cobre Crecimiento más bajo del consumo de cobre refinadorefinado
–– Producción cobre de mina inferior a la previstaProducción cobre de mina inferior a la prevista
–– Postergación de proyectos de inversión en mineríaPostergación de proyectos de inversión en minería
–– Impacto del abastecimiento de ácido sulfúricoImpacto del abastecimiento de ácido sulfúrico
Menor producción efectiva de cobre de mina a Menor producción efectiva de cobre de mina a
nivel mundial, versus proyecciones: la nivel mundial, versus proyecciones: la
experiencia de los últimos añosexperiencia de los últimos años
-950
-629
-1144
-998
-1400
-1200
-1000
-800
-600
-400
-200
0
2005 2006 2007 2008
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Menor producción real versus proyectada
(Producción real de cada año, versus proyecciones en Diciembre de año anterior, en miles kt Cu)
Abastecimiento futuro de la demanda Abastecimiento futuro de la demanda
mundial de cobremundial de cobre
13000
15000
17000
19000
21000
23000
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Proyectos Posibles
Proyectos Probables
Proyectos AltamenteProbables
Proyectos enConstrucción
Reaperturas
Refinado Secundario(chatarra)
Producción MinaBase
CrecimientoConsumo 3,5% p.a.
CrecimientoConsumo 4,0% p.a.
Consumo Mundial CuRefinado
Refinado Secundario (chatarra)
Producción Mina Base
4,7% anual
Posibles
Probables
Abastecimiento futuro de la demanda Abastecimiento futuro de la demanda
mundial de cobre: el riesgo de una mundial de cobre: el riesgo de una
menor demandamenor demanda
13000
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Proyectos Posibles
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Proyectos AltamenteProbables
Proyectos enConstrucción
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Producción MinaBase
CrecimientoConsumo 3,5% p.a.
CrecimientoConsumo 4,0% p.a.
Consumo Mundial CuRefinado
Refinado Secundario (chatarra)
Producción Mina Base
4,7% anual
4,0% anual
3,5% anual
Abastecimiento futuro de la demanda Abastecimiento futuro de la demanda
mundial de cobre: posibles atrasos en la mundial de cobre: posibles atrasos en la
implementación de proyectosimplementación de proyectos
13000
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Proyectos Posibles
Proyectos Probables
Proyectos AltamenteProbables
Proyectos enConstrucción
Reaperturas
Refinado Secundario(chatarra)
Producción MinaBase
CrecimientoConsumo 3,5% p.a.
CrecimientoConsumo 4,0% p.a.
Consumo Mundial CuRefinado
Refinado Secundario (chatarra)
Producción Mina Base
4,7% anual
4,0% anual
3,5% anual
Posibles
Probables
Producción y consumo de ácido sulfúrico en la región Producción y consumo de ácido sulfúrico en la región
formada por Chile y Perúformada por Chile y Perú
0
2000
4000
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8000
10000
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Producción Acido Consumo Acido
Abastecimiento de ácido sulfúrico: un nuevo condicionante al desarrollo futuro de nuevos proyectos mineros de lixiviación de minerales, que se agrega a los problemas de abastecimiento de energía eléctrica y de agua
ConclusionesConclusiones
Mercado del concentrado se mantendrá en déficit al menos duranteMercado del concentrado se mantendrá en déficit al menos durantelos próximos dos años, con bajos cargos de tratamiento y de los próximos dos años, con bajos cargos de tratamiento y de refinación proyectados en este periodorefinación proyectados en este periodoLas perspectivas del mercado del cobre refinado apuntan a un ligLas perspectivas del mercado del cobre refinado apuntan a un ligero ero pero sostenido aumento de los stocks de cobre refinado en bolsa pero sostenido aumento de los stocks de cobre refinado en bolsa de de metales en 2009, 2010 y 2011metales en 2009, 2010 y 2011Estos aumentos de stock sólo llevaran los stocks totales a valorEstos aumentos de stock sólo llevaran los stocks totales a valores es que pueden ser considerados normales (en torno a las 400 mil que pueden ser considerados normales (en torno a las 400 mil toneladas), en comparación con los actuales niveles de stock quetoneladas), en comparación con los actuales niveles de stock queson representativos de una situación de estrechezson representativos de una situación de estrechezEn estas circunstancias, el precio del cobre tenderá a disminuirEn estas circunstancias, el precio del cobre tenderá a disminuir, pero , pero manteniéndose todavía en valores altos durante los próximos tresmanteniéndose todavía en valores altos durante los próximos tresaños, aunque con mucha volatilidadaños, aunque con mucha volatilidadHacia el año 2012 se avizora una nueva estrechez de mercado, queHacia el año 2012 se avizora una nueva estrechez de mercado, quepodría acentuarse si los nuevos proyectos mineros previstos podría acentuarse si los nuevos proyectos mineros previstos presentan atrasos en su implementación, o si el abastecimiento dpresentan atrasos en su implementación, o si el abastecimiento de e ácido sulfúrico impacta el desarrollo de nuevos proyectos de ácido sulfúrico impacta el desarrollo de nuevos proyectos de lixiviación de minerales en Chile y Perúlixiviación de minerales en Chile y PerúUn nuevo ciclo de sobreproducción se podría estar gestando a parUn nuevo ciclo de sobreproducción se podría estar gestando a partir tir del año 2013, con precios declinantes a partir de ese añodel año 2013, con precios declinantes a partir de ese año
Perspectivas del Mercado del Perspectivas del Mercado del
CobreCobre
Alfonso González Z.Alfonso González Z.ConsultorConsultor
Santiago, 13 de Agosto 2008Santiago, 13 de Agosto 2008
