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III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de PensõesIII Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Política de investimentos Política de investimentos
Francisco CampilhoFrancisco CampilhoVICTORIA - SEGUROSVICTORIA - SEGUROS
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
AgendaAgenda
• Processo de InvestimentosProcesso de Investimentos
•Política de investimentosPolítica de investimentos
•Mandato de investimentosMandato de investimentos
• Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo
• Gestão de RiscoGestão de Risco
• Controlo internoControlo interno
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo
• Perfil das responsabilidadesPerfil das responsabilidades
determina activosactivos• o montanteo montante
• a naturezaa natureza
•o prazo e a liquidezo prazo e a liquidez
• Análise detalhada da relação activo passivo é Análise detalhada da relação activo passivo é pré requisito do desenvolvimento das políticas e pré requisito do desenvolvimento das políticas e procedimentos de investimentoprocedimentos de investimento
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo
• ActivosActivos
Obrigações e Obrigações e outros títulos de outros títulos de rendimento fixorendimento fixo
Acções e Acções e outros títulos de outros títulos de capital própriocapital próprio
ImóveisImóveis
Empréstimos, Empréstimos, depósitos e depósitos e outros direitos outros direitos
• PassivoPassivo
Provisões Provisões técnicastécnicas
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo
• ActivosActivos• Obrigações e Obrigações e outros títulos outros títulos de rendimento de rendimento fixofixo• Acções e Acções e outros títulos outros títulos de capital de capital própriopróprio• ImóveisImóveis• Empréstimos, Empréstimos, depósitos e depósitos e outros direitos outros direitos
• PassivoPassivo• Provisões Provisões técnicastécnicas
Gestão activo passivo :Gestão activo passivo :
conjunto de técnicas de gestão que permite conjunto de técnicas de gestão que permite agir de forma coordenada sobre os activos e agir de forma coordenada sobre os activos e
passivospassivos
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão Activo PassivoGestão Activo Passivo
Comité de Gestão Activo PassivoComité de Gestão Activo Passivo
ActuariadoActuariado
Planeamento e controloPlaneamento e controlo
Direcção FinanceiraDirecção Financeira
Gestão de ActivosGestão de Activos
ParticipantesParticipantes
Definir proposta de alocaçãoDefinir proposta de alocação estratégica de activosestratégica de activos
Monitorizar evolução anualMonitorizar evolução anualsituações de riscosituações de risco
Desenvolver propostas deDesenvolver propostas de gestão de riscogestão de risco
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Etapas do processo de investimentosEtapas do processo de investimentos
1. 1. Formulação e desenvolvimento de uma política de Formulação e desenvolvimento de uma política de investimentoinvestimento
2.2. Implementação com base num mandato claro e Implementação com base num mandato claro e precisopreciso
3. 3. Cálculo, análise e controlo dos resultados de Cálculo, análise e controlo dos resultados de investimentos e riscos incorridosinvestimentos e riscos incorridos
4. 4. Reporte adequadoReporte adequado
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Princípios da Política de investimentosPrincípios da Política de investimentos
1 definição da estratégia de investimentos pelo definição da estratégia de investimentos pelo Conselho de Administração Conselho de Administração assunção do nível de assunção do nível de riscorisco
2 supervisão e acompanhamento das actividades de supervisão e acompanhamento das actividades de investimentosinvestimentos
3 sistemas de informação completos, flexíveis e sistemas de informação completos, flexíveis e precisosprecisos
4 estruturas de controlo estruturas de controlo segregação de funções, segregação de funções, aprovações, verificações e reconciliações aprovações, verificações e reconciliações
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Princípios da Política de investimentosPrincípios da Política de investimentos
5. definição dos procedimentos de medição de definição dos procedimentos de medição de resultados e performanceresultados e performance
6. comunicação adequada das actividades de comunicação adequada das actividades de investimentosinvestimentos
7. procedimentos de controlo e auditoria da procedimentos de controlo e auditoria da aplicação da política de investimentos e detecção de aplicação da política de investimentos e detecção de vulnerabilidades (risco operacional)vulnerabilidades (risco operacional)
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
AlocaçãoAlocação EstratégicaEstratégica
Limites Limites por por
classesclasses
Selecção de Selecção de títulostítulos
Estilo de Estilo de gestãogestão
limites de limites de exposição exposição
aceitesaceites
Restrições de Restrições de activosactivos
Política de Política de derivadosderivados
Responsabilidade Responsabilidade pelas transacçõespelas transacções
1 Política de investimentos Política de investimentos
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Selecção de Selecção de intermediáriosintermediários
Selecção de Selecção de custodiantescustodiantes
Metodologia de Metodologia de análise de análise de
performanceperformance
1 Política de investimentos Política de investimentos
ExternalizaçãoExternalizaçãoda gestão de da gestão de investimentosinvestimentos
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
ParticipantesDef.
requisitos e const.
Deriv.função objectivo
Prop.alocação estrat.
Prop. Política
GAP
Check de qualidade
e prep. decisão
Aprovação política
investimentos
Imple-mentação
Actuário Actuário ResponsávelResponsável
Conselho de Conselho de AdministraçãoAdministração
Direcção FinanceiraDirecção Financeira
Gestão de Gestão de ActivosActivos
ActuariadoActuariado
Planeamento e Planeamento e controlocontrolo
Gestor de Gestor de Activos Activos externo externo
A
I
I
I
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Mandato deve detalhar por escrito :Mandato deve detalhar por escrito :
objectivo do investimentoobjectivo do investimento
alocação por classesalocação por classes
definição do benchmarkdefinição do benchmark
activos elegíveis para o universo de activos elegíveis para o universo de investimentoinvestimento
restrições por mercado, moeda, restrições por mercado, moeda, empresa, nível de rating, capitalização empresa, nível de rating, capitalização mínima, limites da duração , limites de mínima, limites da duração , limites de diversificação, mínimo para investimentodiversificação, mínimo para investimento
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Mandato deve definir por escrito :Mandato deve definir por escrito :
detalhe de autorizações de transacçãodetalhe de autorizações de transacção
tipo e periodicidade do reporte e tipo e periodicidade do reporte e responsabilidadesresponsabilidades
procedimentos para aprovação de novos procedimentos para aprovação de novos instrumentosinstrumentos
procedimentos para o controlo de taxas e de procedimentos para o controlo de taxas e de valorização dos activos (fontes de informação valorização dos activos (fontes de informação alternativas)alternativas)
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Reporte Reporte
Comentários e detalhes sobre a actividade de Comentários e detalhes sobre a actividade de investimento no períodoinvestimento no período
Detalhe das posições detidas por classe de Detalhe das posições detidas por classe de activosactivos
Exposição ao risco de créditoExposição ao risco de crédito
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
O Processo de InvestimentoO Processo de Investimento
Reporte Reporte
Informação detalhada GAPInformação detalhada GAP
Incumprimento de limites legais e ou internos e Incumprimento de limites legais e ou internos e acções tomadas para regularizaçãoacções tomadas para regularização
Planeamento da actividade futuraPlaneamento da actividade futura
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Controlo internoControlo interno
Reconciliação entre os sistemas de Reconciliação entre os sistemas de negociação, de confirmação e de contabilidadenegociação, de confirmação e de contabilidade
Analisar observância de limites de Analisar observância de limites de responsabilidade definidosresponsabilidade definidos
Segregação de funções de negociação e Segregação de funções de negociação e confirmação confirmação definição da periodicidade de definição da periodicidade de comunicação e comparaçãocomunicação e comparação
Assegurar que a documentação formal das Assegurar que a documentação formal das transacções está completatransacções está completa
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Controlo internoControlo interno
Reconciliação com brokers ou gestor de Reconciliação com brokers ou gestor de activos externoactivos externo
Procedimentos de confirmação e liquidação Procedimentos de confirmação e liquidação das operaçõesdas operações
Procedimentos que as operações são Procedimentos que as operações são liquidadas nas condições acordadas e liquidadas nas condições acordadas e confirmadas e dentro das condições de mercadoconfirmadas e dentro das condições de mercado
Procedimentos para identificar imediatamente Procedimentos para identificar imediatamente níveis ou limites de transação ultrapassadosníveis ou limites de transação ultrapassados
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
IdentificarIdentificar MonitorizarMonitorizar AvaliarAvaliar ReportarReportar ControlarControlar
Riscos de investimento com implicações nas Riscos de investimento com implicações nas provisões técnicas e solvênciaprovisões técnicas e solvência
Risco de mercadoRisco de mercado
Risco de créditoRisco de crédito
Risco de liquidezRisco de liquidez
Risco operacionalRisco operacional
Risco legalRisco legal
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Riscos de investimento com implicações nas Riscos de investimento com implicações nas provisões técnicas e solvênciaprovisões técnicas e solvência
• monitorizar o cumprimento da política de monitorizar o cumprimento da política de investimento aprovadainvestimento aprovada
• reporte formal e imediato de falhasreporte formal e imediato de falhas
• análise da relação Activo Passivo (GAP)análise da relação Activo Passivo (GAP)
• análise da liquidezanálise da liquidez
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Riscos de investimento com implicações nas Riscos de investimento com implicações nas provisões técnicas e solvênciaprovisões técnicas e solvência
• Verificar adequação da alocação e limites Verificar adequação da alocação e limites
testes para diversos cenários de mercado testes para diversos cenários de mercado de capitais e para diferentes condições de de capitais e para diferentes condições de operaçãooperação
identificar situações de risco identificar situações de risco
tomar medidas apropriadas corrigindo a política ou tomar medidas apropriadas corrigindo a política ou procedimentosprocedimentos
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
RBC - Risk-based capital RBC - Risk-based capital
Gestão do risco de exposição a acçõesGestão do risco de exposição a acções
RBCB = RBCB = ii * MD * VMB* MD * VMB
= = 8%*VMB8%*VMB
RBCE = Max [ RBCE = Max [ 20%20% VME; ( VME; ( 35%35% + min( 0; I + min( 0; In-1n-1%)* VME]%)* VME]
RBC= RBCB + RBCERBC= RBCB + RBCE
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Zona VerdeZona Verde cond. forte - teste superado cond. forte - teste superado
Zona AmarelaZona Amarela cond. forte - teste não superado cond. forte - teste não superado cond fraca - teste superadocond fraca - teste superado
Zona EncarnadaZona Encarnada cond. fraca - teste cond. fraca - teste nãonão superadosuperado
RBCE Condição fraca : 20% VMERBCE Condição fraca : 20% VME
RBCE Condição forte : 35% VMERBCE Condição forte : 35% VME
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Obrigações Obrigações 105105
AcçõesAcções 30 30
TesteTeste
RBCB = 8% * 105 = 8,4RBCB = 8% * 105 = 8,4
RBCE (forte) = 35% * 30 = 10,5RBCE (forte) = 35% * 30 = 10,5
RBCE (fraco) = 20% * 30 = 6,0RBCE (fraco) = 20% * 30 = 6,0
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Risk capitalRisk capital 16 16
Teste Teste
RBC forte = 18,9 > 16RBC forte = 18,9 > 16
RBC fraco = 14,4 < 16RBC fraco = 14,4 < 16
não superadonão superado
superadosuperado
Zona AmarelaZona Amarela
Acção proposta : redução da exposição a acções Acção proposta : redução da exposição a acções para atingir zona verdepara atingir zona verde
III Colóquio Internacional sobre Seguros e Fundos de Pensões
Gestão de RiscoGestão de Risco
Participantes
Trigger e início de processo de GRisco
Recomendação de actividade correctiva
Determinação de
Proposta
Check de qualidade e
prep. decisão
Aprovação da proposta
Imple-mentação
Actuário Actuário ResponsávelResponsável
Conselho de Conselho de AdministraçãoAdministração
Direcção FinanceiraDirecção Financeira
Gestão de Gestão de ActivosActivos
ActuariadoActuariado
Planeamento e Planeamento e controlocontrolo
Gestor de Gestor de Activos Activos externo externo
Gestão de Gestão de RiscoRisco
I
I
I
I
I
I I
I
I
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Política de investimentos Política de investimentos
Francisco CampilhoFrancisco CampilhoVICTORIA - SEGUROSVICTORIA - SEGUROS