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Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Novembro de 2012
Prestação de Contas
Lei de Responsabilidade Fiscal
2
Roteiro
• Considerações finais
• Atividade econômica e inflação
• Demonstrações financeiras
• Cenário internacional
3
Sumário executivo
• Ritmo da atividade econômica no Brasil mais intenso neste
semestre e no próximo ano
• Cenário internacional complexo e com perspectiva de
baixo crescimento
• Resultado do Banco Central no 1º semestre de 2012
positivo em R$12,3 bilhões
• Inflação em trajetória de convergência para a meta, de
forma não linear
4
Demonstrações
financeiras
1º semestre de 2012
5Fonte: BCB
Resultado do Banco Central – 1º sem./2012
• Resultado contábil do Banco Central no 1º
semestre de 2012 foi positivo em R$12,3
bilhões
De acordo com a legislação aplicável, o resultado
apurado no 1º semestre de 2012 foi transferido ao
Tesouro Nacional em setembro de 2012
6Fonte: BCB
Resultado do Banco Central – 1º sem./2012
R$ milhões
1º sem/2012
Resultado de Operações de Mercado Aberto 22.595
Depósitos Compulsórios (14.350)
Juros com o Governo Federal (25.937)
Outras Receitas e Despesas Financeiras e Administrativas 30.010
Resultado no Período 12.318
7Fonte: BCB
Manutenção das reservas internacionais
* Sem considerar a variação cambial
Custo de captação -4,17%
Rentabilidade 0,86%
Custo de carregamento* -3,31%
Saldo médio: R$ 679,4 bilhões x -3,31% = - R$ 22,5 bilhões
Custo de carregamento - 1º semestre 2012
8Fonte: BCB
Manutenção das reservas internacionais
2º Semestre/2011 87,8
1º Semestre/2012 31,4
Resultado com a Política de Manutenção das Reservas
Internacionais – Com variação cambial
R$ bilhões
9Fonte: BCB
Resultado dos swaps cambiais
-1,1
-14,2
15,6
3,0
-0,3
8,0
1,7 0,7
-3,8-1,8
-4,5 -3,8-5,2
10,5
2,3
0,0
0,0 0,0
-1,7
2,40,8
8,7
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
1S
02
2S
02
1S
03
2S
03
1S
04
2S
04
1S
05
2S
05
1S
06
2S
06
1S
07
2S
07
1S
08
2S
08
1S
09
2S
09
1S
10
2S
10
1S
11
2S
11
1S
12
R$ b
ilhões
no semestre acumulado desde 2002
10Fonte: BCB
Resultado mensal dos swaps cambiais
-0,2
-0,1
0,3
0,1
0,6
0,1
-0,2
0,2
0,0
0,8
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
jan
12
fev 1
2
mar
12
abr
12
mai 12
jun 1
2
jul 12
ag
o 1
2
set 12
R$
bilh
ões
no mês acumulado desde jan 12
11
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
jan 0
2
jan 0
3
jan
04
jan 0
5
jan 0
6
jan
07
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan
11
jan 1
2
US
$ b
ilhões
posição vendida em US$
posição comprada em US$
Fonte: BCB
Posição líquida em swaps cambiais
US$ 5,0 bi. (comprada)
Posição em 21/11/2012:
12
Cenário
internacional
13
Sumário do cenário internacional
• Perspectiva de baixo crescimento para a economia mundial
por um período prolongado
2,2
2,6
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
jul 11
ago 1
1
set 11
out 11
nov 1
1
dez 1
1
jan 1
2
fev 1
2
ma
r 1
2
abr
12
mai 12
jun 1
2
jul 12
ag
o 1
2
set 12
out 12
nov 1
2
2012 2013
Fonte: Bloomberg
Taxa de crescimento mundial (%)
14
Economia brasileira
Atividade Econômica
Inflação
15
Atividade econômica
• Indústria com sinais moderados de crescimento da
produção
• Safras recordes de grãos em 2012 e 2013 (Conab/MAPA)
• Setor de serviços em trajetória de expansão
• Presentes importantes fatores de sustentação da demanda:
emprego, renda e crédito
• Ritmo da atividade econômica no Brasil mais intenso neste
semestre e no próximo ano
16Fonte: BCB
2,3
1,2
0,5
1,3
1,6
-0,3
-0,5
0,3 0,3
0,6
1,2
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
1T
10
2T
10
3T
10
4T
10
1T
11
2T
11
3T
11
4T
11
1T
12
2T
12
3T
12
%
Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) -
Variação trimestral
Índice de atividade do Banco Central
17Fonte: BCB (Focus)
Crescimento se acelera ao longo de 2012 e 2013
Previsão de mercado
Variação ante período anterior (anualizado)
*Focus (16/nov)
0,5
1,6
4,0 4,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
1º trim. 12 2º trim. 12 2º sem. 12* 2013*
%
18
Política macroeconômica
• Um conjunto de estímulos foi introduzido na economia
desde agosto de 2011:
− Redução da taxa básica de juros
− Melhoria das condições de liquidez do Sistema Financeiro
− Melhores condições de financiamento para famílias e empresas
− Incentivos fiscais e tributários
19Fonte: BCB
Impulso monetário e liquidezTaxa Selic (% ao ano) Recolhimento compulsório (R$ bi.)
*09/nov
7,25
7
8
9
10
11
12
13
ago 1
1
out 11
dez 1
1
fev 1
2
ab
r 1
2
jun 1
2
ag
o 1
2
ou
t 1
2164
197
253
172194
395
449
352
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
dez 0
6
dez 0
7
set 08
dez 0
8
dez 0
9
dez 1
0
de
z 1
1
nov 1
2*
R$ b
ilhões
20Fonte: BCB
Taxa preferencial (taxa prime)
Taxa de juros para empresas de 1ª linha (comparável internacionalmente)
ago/1117,5
ago/1211,9
10
12
14
16
18
20ja
n 1
0
abr
10
jul 10
out 10
jan 1
1
abr
11
jul 11
out 11
jan 1
2
abr
12
jul 12
% a
a
Queda na taxa de juros:
Crédito PF: -11,0 p.p
Crédito PJ: - 8,8 p.p
21
Demanda: fatores de sustentação
• A demanda doméstica mantém-se como principal fator de
sustentação do crescimento:
− Taxa de desemprego em nível historicamente baixo
− Economia continua gerando empregos formais
− Renda real do trabalhador em ascensão
− Crédito em crescimento
− Massa salarial em expansão
• Perspectivas mais favoráveis para o investimento:
confiança, condições de financiamento e estoques
ajustados
22
Taxa de desemprego nas mínimas históricas
Fonte: IBGE / MTE
Taxa de desemprego (% dessaz.) Empregos formais criados (milhões)
5
6
7
8
9
10
11
12
13
jan 0
2
jan 0
3
jan 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan
07
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan 1
1
jan 1
2
%
Set 12:
5,5%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
jan 0
7
jun 0
7
nov 0
7
abr
08
set 08
fev 0
9
jul 0
9
dez 0
9
mai 10
out 10
mar
11
ago 1
1
jan 1
2
jun 1
2
jan-set 2012:
1,3 milhão
23Fonte: IBGE
Ocupação e renda em ascensão
jan-set 12 /
jan-set 11
+5,9%
O número de pessoas ocupadas e a renda dos trabalhadores continuam
crescendo, mas o ritmo de expansão reduziu-se nos últimos meses
+4,0%
+1,9%
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
jan
11
fev 1
1
mar
11
abr
11
mai 11
jun
11
jul 11
ago 1
1
set 11
out 11
nov 1
1
dez 1
1
jan 1
2
fev 1
2
mar
12
abr
12
mai 12
jun 1
2
jul 1
2
ag
o 1
2
set 12
Jan 1
1 =
100
Pessoal ocupado Rendimento real Massa de rendimentos
24Fonte: IBGE
Vendas no varejo mantêm ritmo de expansão
dados até set 12
60
70
80
90
100
110
120ja
n 0
7
mai 07
set 07
jan 0
8
mai 08
set 08
jan 0
9
mai 09
se
t 0
9
jan 1
0
ma
i 1
0
set 10
jan
11
mai 11
se
t 11
jan 1
2
ma
i 1
2
set 12
Comércio varejista Comércio ampliado (inclusive automóveis e materiais de construção)
20
07 =
100
8,1%(acumulado em 12 meses)
6,6%(acumulado em 12 meses)
25
Indústria
• Ambiente mais favorável:
− Estoques em níveis adequados
− Melhores condições de competitividade
− Confiança dos empresários em alta
26Fonte: FGV / CNI / Markit
Sinais de recuperação na indústriaEstoque na indústria
PMI (esq.)
Confiança da indústria
CNI (esq.)
FGV (dir.)
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
jan 1
1
abr
11
jul 11
ou
t 11
jan 1
2
abr
12
jul 1
2
out 12
índic
e
95
98
100
103
105
108
110
113
115
44
47
50
53
56
59
62
65
68
jan 1
1
mar
11
ma
i 11
jul 11
set 11
nov 1
1
jan 1
2
mar
12
mai 12
jul 12
set 12
nov 1
2
índic
e
índic
e
27Fonte: BCB
Taxas de câmbioÍn
dic
e (
jun/1
994=
100)
R$/U
S$
até out 12
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
70
75
80
85
90
dez 1
0
mar
11
jun
11
set 11
dez 1
1
mar
12
jun 1
2
set 12
Taxa de câmbio efetiva real (IPCA) Taxa de câmbio livre - Dólar (Dir.)
Variação da taxa de câmbio
Dez10-Out12
•Nominal: 19,9%•Real: 18,8%
28
Agropecuária
• Plano safra garante oferta de crédito para expansão da
produção agrícola no ciclo 2012/2013
• A safra de grãos deve bater novos recordes em 2012 e
2013 (Conab/MAPA)
− O montante de recursos programados para financiar a
safra 2012/2013 é 7,5% superior ao da safra anterior
• Preços internacionais em patamares favoráveis
− 2012: 166,2 milhões de ton.
− 2013: 176,8 a 181,6 milhões de ton. (+6,4% a +9,3%)
29Fonte: IBGE
PIB do setor agropecuário se recupera
*Focus (16/nov)
-8,5
1,7
3,34,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
1T
12
2T
12
3T
12*
4T
12*
% v
ari
ação inte
ranual (T
/ T
-4)
30
100
107
115
50
60
70
80
90
100
110
120
Safra 2010/2011 Safra 2011/2012 Safra 2012/2013
R$ b
ilhões
Fonte: MAPA
Crédito assegurado para expansão do setor
Oferta de crédito para a agricultura
+7,5%
Fontes de recursos 2012/13
•Dep. à vista: R$ 42 bi.
•Poupança rural: R$ 25 bi.
•BNDES: R$ 24 bi. •Demais: R$ 24 bi.
31Fonte: IBGE
Setor de serviços
1,6 1,5
2,5
3,0
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
1T 12 2T 12 3T 12* 4T 12*
% v
ari
ação
inte
ranu
al (T
/ T
-4)
*Focus (16/nov)
32
Economia brasileira
Atividade Econômica
Inflação
33
Inflação sob controle
• Convergência ao centro da meta, de forma não linear
• Preços agrícolas no atacado em queda
• Transmissão para os preços ao consumidor ainda neste
trimestre
• Crescimento dos salários em ritmo moderado
• Menor crescimento dos preços administrados em 2013
• Política monetária se manterá vigilante
34
0
2
4
6
8
10ja
n 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan 0
7
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan
11
jan 1
2
jan 1
3
jan 1
4
Fontes: BCB / IBGE
Convergência à meta de inflação%
em
12
me
se
s
meta (4,5%)
*Projeção do Banco Central (Relatório de Inflação – set 12)
cenário de
referência*
35Fontes: IBGE / FGV
Preços agrícolas e IPCA
índices encadeados de IPCA-15 e IPCA; IPA-10, IPA-M e IPA-DI
-6
-3
0
3
6
9
12
15
18
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
jul 10
set 10
nov 1
0
jan 1
1
mar
11
mai 11
jul 11
set 11
no
v 1
1
jan 1
2
mar
12
mai 12
jul 12
set 12
nov 1
2
% e
m 3
me
ses (IP
A)
% e
m 3
me
ses (
IPC
A)
IPCA-15 e IPCA IPA agrícola
36
6
7
8
9
10
11
12
jan 0
9
abr
09
jul 09
out 09
jan 1
0
abr
10
jul 10
out 10
jan
11
abr
11
jul 11
out 11
jan 1
2
abr
12
jul 12
% e
m 1
2 m
eses
Fonte: IBGE
Rendimento médio nominal
9,1%
37Fonte: FGV
Preços agrícolas
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7ja
n 1
2
fev 1
2
mar
12
abr
12
mai 12
jun 1
2
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2
ag
o 1
2
set 12
out 12
nov 1
2
% m
ensal
IPA-10:
-1,1%
38Fontes: IBGE
Preços de alimentos
-5
0
5
10
15
20
jan 0
5
jul 05
jan 0
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jul 06
jan
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jul 07
jan 0
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jul 08
jan 0
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jul 09
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0
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jan 1
1
jul 11
jan 1
2
jul 12
% 1
2 m
eses
Alimentação no domicílio IPCA exceto Alimentação no domicílio
4,5%
10,8%
39
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
jan 0
5
jul 05
jan 0
6
jul 06
jan
07
jul 07
jan 0
8
jul 08
jan 0
9
jul 09
jan 1
0
jul 10
jan 1
1
jul 11
jan 1
2
jul 12
% 1
2 m
eses
Serviços IPCA exceto Serviços
Fontes: IBGE
Preços de serviços
8,0%
4,2%
40
0
5
10
15
20
25
30
jan 0
9
abr
09
jul 09
out 09
jan 1
0
abr
10
jul 10
out 10
jan 1
1
abr
11
jul 11
out 11
jan 1
2
abr
12
jul 12
out 12
% e
m 1
2 m
eses
Venda Brasil Venda São Paulo Locação São Paulo IPCA
Fonte: Fipe-ZAP
Preços de imóveis
out 12 / out 11
14,4%
41
0
2
4
6
8
10
12
14
jan 0
5
jul 05
jan 0
6
jul 06
jan
07
jul 07
jan 0
8
jul 08
jan 0
9
jul 09
jan 1
0
jul 10
jan 1
1
jul 11
jan 1
2
jul 12
% 1
2 m
eses
Fontes: IBGE
Preços monitorados
3,2%
42
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18dez 9
9
nov 0
0
nov 0
1
nov 0
2
nov 0
3
nov 0
4
nov 0
5
nov 0
6
nov 0
7
nov 0
8
nov 0
9
nov 1
0
nov 1
1
nov 1
2
nov 1
3
Fontes: BCB / IBGE
Regime de metas para a inflação%
em
12
me
se
s
*Projeção do Banco Central (Relatório de Inflação – set 12)
cenário de
referência*
43
Considerações
Finais
44
Sumário
• Ritmo da atividade econômica no Brasil mais intenso neste
semestre e no próximo ano
• Cenário internacional complexo e com perspectiva de
baixo crescimento
• Resultado do Banco Central no 1º semestre de 2012
positivo em R$12,3 bilhões
• Inflação em trajetória de convergência para a meta, de
forma não linear
45
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Novembro de 2012
Prestação de Contas
Lei de Responsabilidade Fiscal
