PROPOSTA DE MODELO DE NEGÓCIO PARA …pro.poli.usp.br/wp-content/uploads/2012/pubs/proposta-de-modelo-de... · André Reis, André Ventura, David Wong, Diego Pelloso, Eduardo Fusaro,

RAFAEL DE GOUVEIA RAMALHO

DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DE PRODUÇÃO

PROPOSTA DE MODELO DE NEGÓCIO PARA INSTITUIÇÕES DE MICROCRÉDITO

Trabalho de Formatura apresentado à Escola

Politécnica da Universidade de São Paulo

para obtenção do Diploma de Engenheiro de

Produção.


São Paulo

2003


DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA DE PRODUÇÃO

TRABALHO DE FORMATURA

PROPOSTA DE MODELO DE NEGÓCIO PARA INSTITUIÇÕES DE MICROCRÉDITO

Trabalho de Formatura apresentado à Escola

Politécnica da Universidade de São Paulo

para obtenção do Diploma de Engenheiro de

Produção.

Orientador:

Prof. Dr. Renato de Castro Garcia

São Paulo

2003

Aos meus pais

Carpe Diem

AGRADECIMENTOS

Foram muitas as pessoas que tiveram participação significativa durante todos

estes anos de faculdade; faltariam páginas (e memória) para que eu pudesse me

lembrar de todas elas. Peço, então, desculpas antecipadas àqueles que não

estiverem aqui; vocês também foram essenciais para esta vitória:

Ao Professor Renato de Castro Garcia, por todo o apoio, orientação e,

principalmente, pelo grande interesse em relação ao trabalho, durante todo o

ano;

Ao Sr. Marcelo Pinto, da Real Microcrédito, pela disposição em ajudar e

pelas informações valiosas;

Aos meus amigos da turma de Engenharia de Produção: Luis Ceccon, Luiz

Paulo, Marco, Maurício, Tatiana, e Luciana;

Aos amigos do Arqui, em especial aos companheiros de Banda Sétima:

Giglio, Miwa, Marcello e Henrique;

Ao pessoal da Add Consultoria: Kazu, Aquiles, Graça e Karina;

Ao pessoal da Atrium Telecom – em especial ao Adriano e ao Gustavo;

Aos amigos da Booz Allen Hamilton: Afonso Sugiyama, André Naslausky,

André Reis, André Ventura, David Wong, Diego Pelloso, Eduardo Fusaro,

Eduardo Kawano, Eric Bedin, Fabio Pereira, Fabio Torres, Felipe Bovolon,

Fernando Fernandes, Francis Liu, Gustavo Arruda, Gustavo Gasparini, Jorge

Novis, José de Luca, Laura Menezes, Marcelo Picanço, Nelson Bechara,

Ricardo Lins, Ricardo Vezo, Rinaldo Silva – pela oportunidade e pelos

ensinamentos diários, obrigado;

À minha família: meus pais, Paulo e Maria Luisa, e ao Carlos Eduardo, meu

irmão; eu não tenho como agradecer o suficiente a vocês;

À Adriana, pelo carinho e apoio; pela compreensão nos momentos de

ausência, e, simplesmente, por existir e fazer parte da minha vida.

RESUMO

O objetivo deste trabalho é delinear um modelo de gestão para instituições de

microcrédito, de acordo com as possibilidades e limitações colocadas pela legislação

brasileira, e seguindo algumas melhores práticas levantadas através de estudos de

casos de sucesso nacionais e internacionais de abordagem e atuação dentro deste

mercado.

Na primeira etapa deste trabalho, desenvolveu-se um quadro teórico, que

engloba ferramentas de engenharia financeira (utilizadas especialmente quando da

análise de viabilidade do negócio), bem como outros tópicos paralelos tangenciados

durante a montagem das operações.

Fez-se, então, um trabalho de descrição detalhada da indústria de

microfinanças – e em especial do microcrédito, além da contextualização desta

indústria específica no cenário brasileiro. São expostas informações acerca da oferta

e demanda por crédito no Sistema Financeiro Nacional, e de como estão

desalinhados alguns aspectos destes dois lados da questão. Ainda nesta seção inicial

do documento, são analisados elementos da legislação concernente ao tema, bem

como algumas atualidades ligadas a este assunto – que, como se vê pela intensa

presença na mídia, está na ordem do dia para uma série de atores do mercado.

As etapas subseqüentes tratam da elaboração do modelo de gestão proposto

para uma organização que deseje prestar serviços de microcrédito – seja ela uma

instituição completamente nova ou subordinada a um negócio pré-existente. São

feitas também comparações com alguns estudos previamente elaborados a respeito

deste assunto, por entidades de renome, com o objetivo não apenas de validar o

modelo proposto, mas também de identificar e propor soluções para os problemas

encontrados nestes estudos anteriores.

Como resultado do trabalho, tem-se um modelo de gestão para organizações

desta natureza, validado por meio de comparação com fontes fidedignas, e com

fundamentação sólida sobre alguns conceitos-chave de engenharia de produção.

ABSTRACT

The main goal of this study is to define a management model for microcredit

institutions, according to possibilities and barriers imposed by Brazilian laws, and

following best practices identified through studies of both national and international

success cases of approaching and playing inside this market.

In the first part of the document, there is a discussion on key concepts of

Industrial Engineering, such as Financial and Viability Analysis and others

approached with less detail but also leveraged throughout this study.

Then, a complete description of the microfinance industry can be found;

microcredit is discussed in deeper detail; the microfinance industry in general is also

contextualized within Brazil’s financial scenario. There is information regarding

credit offer and demand in the Brazilian Financial System, and how these two

aspects are misaligned. This initial section also brings analyses on legal aspects of

microcredit in Brazil, as well as some recent news on this subject – heavily covered

by media in latest times.

Following sections of the text refer to microcredit institution management

model design – being it even a completely new organization or a specific business

unit inside a pre-existing institution. There are also comparisons between the

proposed model and others presented by widely-renowned organizations – not only

to validate the proposed model, but to identify and draw solutions to weaknesses

found in those previous studies.

As a result of this study, there is a complete management model for this kind

of organization, validated through comparisons with trustworthy sources of data and

based on key concepts of Industrial Engineering.

ÍNDICE DO TRABALHO

1. Introdução e Apresentação da Empresa.......................................................... 1 1.1. Propósito Geral do Estudo ................................................................................................. 1 1.2. A importância do Microcrédito.......................................................................................... 2 1.3. Estrutura do Trabalho ....................................................................................................... 3

1.3.1. Capítulo 1 – Introdução e Apresentação da Empresa ..................................................... 3 1.3.2. Capítulo 2 – Quadro Teórico.......................................................................................... 3 1.3.3. Capítulo 3 – Microfinanças e o Crédito no Brasil .......................................................... 3 1.3.4. Capítulo 4 – Organização e Gestão de uma Instituição de Microcrédito........................ 4 1.3.5. Capítulo 5 – Conclusões e Perspectivas ......................................................................... 4

1.4. Apresentação da Empresa.................................................................................................. 4 1.4.1. Histórico da Empresa ..................................................................................................... 5 1.4.2. O Estágio ........................................................................................................................ 6

2. Quadro Teórico .................................................................................................. 8 2.1. Análise de Viabilidade de Empreendimentos .................................................................... 8 2.2. Método do Valor Presente Líquido .................................................................................. 11

2.2.1. Taxa Mínima de Atratividade e Custo de Oportunidade .............................................. 14 2.2.1.1. Taxa Mínima de Atratividade ........................................................................................... 14 2.2.1.2. Custo de Oportunidade ..................................................................................................... 14

3. Microfinanças e o Crédito no Brasil............................................................... 16 3.1. A Indústria das Microfinanças ........................................................................................ 16

3.1.1. Definição de Microfinanças ......................................................................................... 16 3.1.2. Os clientes das Microfinanças ...................................................................................... 17 3.1.3. Como as Microfinanças podem ajudar a população de baixa renda............................. 18 3.1.4. Quando as Microfinanças não são ferramentas adequadas........................................... 18 3.1.5. Sobre os juros cobrados em operações microfinanceiras ............................................. 19 3.1.6. Rentabilidade de Operações de Microfinanças............................................................. 20 3.1.7. Riscos em Operações de Microfinanças....................................................................... 21

3.1.7.1. Risco de Crédito ............................................................................................................... 21 3.1.7.2. Risco de Mercado ............................................................................................................. 21 3.1.7.3. Riscos Operacionais.......................................................................................................... 22 3.1.7.4. Risco de Liquidez ............................................................................................................. 23

3.2. O Microcrédito ................................................................................................................. 23 3.2.1. O que é exatamente o Microcrédito.............................................................................. 24

3.2.1.1. Metodologia para Operações de Microcrédito .................................................................. 24 3.2.2. Breve Histórico do Microcrédito.................................................................................. 28

3.2.2.1. O Caso Grameen............................................................................................................... 29 3.2.2.2. Outras Experiências Internacionais................................................................................... 31

3.3. O Sistema Financeiro Brasileiro: Informações Gerais .................................................. 32 3.3.1. Sistema Financeiro Brasileiro: Oferta de Crédito......................................................... 34

3.3.1.1. Modalidades Informais de Oferta de Crédito.................................................................... 36 3.3.2. Microcrédito no Brasil.................................................................................................. 37

3.3.2.1. Estudos de Demanda: Quantitativos e Qualitativos .......................................................... 40 3.3.2.2. Inadequação: Oferta x Demanda....................................................................................... 46 3.3.2.3. Breve Descrição da Legislação e da Estrutura do Setor de Microfinanças ....................... 48 3.3.2.4. Comparação entre as possibilidades de forma jurídica para Instituições de Microcrédito 51 3.3.2.5. As Ações Recentes do Poder Público ............................................................................... 51 3.3.2.6. Descrição de Algumas das Iniciativas Brasileiras de Microcrédito .................................. 52

4. Organização e Gestão de uma Instituição de Microcrédito ......................... 61 4.1. Considerações Iniciais ..................................................................................................... 61

i

4.1.1. Paradigmas ................................................................................................................... 61 4.1.2. Alinhamento com a demanda ....................................................................................... 62

4.2. Montagem da Instituição: o Modelo de Negócio ............................................................ 63 4.2.1. Formas Jurídicas........................................................................................................... 63

4.2.1.1. Escolha da Forma Jurídica ................................................................................................ 65 4.2.2. Público Alvo................................................................................................................. 66 4.2.3. Abordagem do Público-Alvo e Escolha da Comunidade-Alvo .................................... 68 4.2.4. Localização da instituição ............................................................................................ 73 4.2.5. Características das Instalações e Horários de Funcionamento ..................................... 78 4.2.6. Produtos........................................................................................................................ 80

4.2.6.1. Determinação do preço dos produtos................................................................................ 80 4.2.6.2. Produto 1: Crédito Individual Ligado a Microempreendimentos...................................... 83 4.2.6.3. Produto 2: Crédito Solidário ............................................................................................. 86

4.2.7. Recursos Humanos ....................................................................................................... 87 4.2.7.1. Conselho de Administração .............................................................................................. 88 4.2.7.2. Diretoria Executiva ........................................................................................................... 90 4.2.7.3. Gerência Administrativa / Financeira ............................................................................... 91 4.2.7.4. Agente de Crédito ............................................................................................................. 92 4.2.7.5. Outros Cargos ................................................................................................................... 95

4.2.8. Sistema de Informações................................................................................................ 95 4.2.8.1. Elementos Essenciais do Sistema de Informações ............................................................ 96

4.2.9. Breves Considerações Acerca de Procedimentos de Auditoria .................................... 97 4.2.10. Operações de Avaliação e Liberação de Crédito ..................................................... 99 4.2.11. Rede de Indicadores............................................................................................... 106

4.2.11.1. Indicadores na Indústria de Microfinanças ..................................................................... 106 4.2.11.2. Indicadores Sugeridos..................................................................................................... 107

4.2.12. Planejamento do Crescimento ............................................................................... 111 4.2.12.1. Novas Comunidades-Alvo.............................................................................................. 111 4.2.12.2. Novos Produtos............................................................................................................... 111

4.2.13. Fluxo de Caixa e Análise de Viabilidade Financeira............................................. 114

5. Conclusões e Perspectivas ............................................................................. 120

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS................................................................. 123

ANEXOS ................................................................................................................. 127 Anexo A – Descrição da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD – IBGE)....... 127 Anexo B – Comparativo entre Formas Jurídicas Possíveis para Instituições de Microcrédito . 128 Anexo C – Perfil Sócio-Econômico dos Distritos de São Paulo para Escolha de Local para Instalação de PAM ....................................................................................................................... 132 Anexo D – Critério de Classificação Econômica Brasil.............................................................. 133 Anexo E – Tabela Completa do Fluxo de Caixa para Análise de Viabilidade Financeira........ 137

ii

LISTA DE FIGURAS

Figura 1: Vertentes da Indústria de Microfinanças .............................................................................. 16 Figura 2: Composição do Sistema Financeiro Brasileiro ..................................................................... 33 Figura 3: Crescimento das Carteiras de Crédito ao Consumidor e Capital de Giro para Empresas no

Brasil - jan/99 a abr/02 ............................................................................................................... 34 Figura 4: Mercados de IMFs no Brasil – 2001..................................................................................... 37 Figura 5: Crescimento das Iniciativas de Microcrédito no Brasil ........................................................ 38 Figura 6: Distribuição das IMFs por número de clientes ativos .......................................................... 38 Figura 7: Concentração de Clientes nas IMFs Brasileiras – 2001........................................................ 39 Figura 8: Variação da Taxa de Penetração das Microfinanças no Brasil por Região – 1999............... 42 Figura 9: Seqüência de Estruturação do Programa CrediAmigo.......................................................... 56 Figura 10: Seqüência recomendada para determinação do público-alvo e escolha das comunidades-

alvo ............................................................................................................................................. 69 Figura 11: Área da Favela do Heliópolis e Distância entre a Real Microcrédito e o Limite da Favela 74 Figura 12: Sugestão de área potencial para instalação de instituição de microcrédito ......................... 76 Figura 13: Fluxograma do Processo de Aprovação do Crédito.......................................................... 101 Figura 14: Fluxograma do Processo de Preparo e Emissão de Cheques ............................................ 102 Figura 15: Processo de Desembolso de Cheques ............................................................................... 103 Figura 16: Processo de Gestão de Pagamentos .................................................................................. 104 Figura 17: Processo de Gestão de Inadimplência............................................................................... 105 Figura 18: Representação Gráfica do Fluxo de Caixa da Instituição ................................................. 119

iii

LISTA DE TABELAS

Tabela 1: Exemplo da Metodologia de Pagamento de Empréstimos do Banco Grameen.................... 30 Tabela 2: Modalidades Informais de Oferta de Crédito ....................................................................... 36 Tabela 3: Penetração das Microfinanças – Brasil (2001) e Outros Países Latino-Americanos (1999) 42 Tabela 4: Atributos do Crédito Parcelado ............................................................................................ 45 Tabela 5: Atributos Negativos (com Razões) em Operações de Empréstimos .................................... 46 Tabela 6: Quadro-Resumo comparativo das formas jurídicas possíveis para Instituições de

Microcrédito ............................................................................................................................... 51 Tabela 7: Pacote de Medidas do Ministério da Fazenda para Incentivo do Microcrédito.................... 52 Tabela 8: Direcionadores Qualitativos para o Projeto do Modelo de Negócio .................................... 63 Tabela 9: Valor Médio dos Empréstimos por Instituições Microfinanceiras por Região do País ........ 71 Tabela 10: Mercado Potencial em Heliópolis e Paraisópolis, considerando um fator de elegibilidade de

50%............................................................................................................................................. 72 Tabela 11: Bairros selecionados para instalação de PAMs .................................................................. 78 Tabela 12: Faixas do Programa de Microcrédito do BNDES............................................................... 82 Tabela 13: Metodologia de escalonamento de empréstimos ................................................................ 85 Tabela 14: Rede de Indicadores ......................................................................................................... 110 Tabela 15: Valor inicial de empréstimos ao longo do tempo ............................................................. 116 Tabela 16: Grau de Inadimplência e Classificação do Universo Restante de Tomadores.................. 116 Tabela 17: Retenção de Clientes em Vários Níveis de Empréstimo .................................................. 116 Tabela 18: Carga Tributária Sobre a Instituição de Microcrédito ...................................................... 117 Tabela 19: Entradas de Fluxo de Caixa da Instituição ....................................................................... 118

iv

LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS

ABDM Associação Brasileira de Desenvolvimento do Microcrédito

ANEP Associação Nacional de Empresas de Pesquisa

BACEN Banco Central do Brasil

BancoSol Banco Solidariedade S.A. (Bolívia)

BB Banco do Brasil

BNB Banco do Nordeste do Brasil

BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Social

BRI Banco Rakyat Indonesia

CEF Caixa Econômica Federal

CMN Conselho Monetário Nacional

FAT Fundo de Amparo ao Trabalhador

IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

IFAD Fundo Internacional para o Desenvolvimento da Agricultura

IMF Instituição Microfinanceira

IRPJ Imposto de Renda Pessoa Jurídica

OIT Organização Internacional do Trabalho

ONG Organização Não-Governamental

OSCIP Organização da Sociedade Civil de Interesse Público

PAM Posto de Atendimento de Microcrédito

PCPP Programa de Crédito Popular

PDI Programa de Desenvolvimento Institucional (Sebrae)

PEA População Economicamente Ativa

PEIU Pesquisa de Economia Informal Urbana (IBGE)

PNAD Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (IBGE)

PNUD Programa das Nações Unidas de Desenvolvimento

PRODEM Fundo para a Promoção e Desenvolvimento do Microcrédito

SCM Sociedade de Crédito ao Microempreendedor

SEBRAE Serv. Brasileiro de Apoio ao Micro e Pequeno Empreendedor

TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo

TPCA Taxa Ponderada de Crescimento Anual

v

CAPÍTULO 1 – INTRODUÇÃO E APRESENTAÇÃO DA EMPRESA

1. INTRODUÇÃO E APRESENTAÇÃO DA EMPRESA

O microcrédito, e, por que não dizer, a indústria de microfinanças de maneira

geral, consiste em tema de grande presença na mídia nos últimos tempos – em

especial após o início do mandato do Presidente Luis Inácio Lula da Silva, em

janeiro de 2003.

O Brasil apresenta um grande contingente de pessoas excluídas do sistema

financeiro e de micronegócios totalmente informais, sem acesso a crédito ou outros

serviços bancários. Esta situação ocorre paralelamente, e apresenta relações que se

confundem entre causa e efeito da concentração de renda e cenário de disparidade

social que se apresentam no país. As microfinanças – e em especial o microcrédito -

apresentam-se, dada sua intensa orientação à população de baixa renda, como

ferramentas poderosas para reverter esta situação, mas ainda pouco aplicadas no país

em relação ao universo potencial de clientes existente.

1.1. Propósito Geral do Estudo

Este trabalho foi desenvolvido a partir de um estágio realizado em empresa

de consultoria de gestão estratégica, na qual uma das atividades exercidas, durante o

período de estágio, foi o de ajudar a desenvolver e organizar conhecimento e

inteligência de mercado em relação ao oferecimento de serviços financeiros para a

população de baixa renda.

O objetivo deste trabalho é delinear um modelo de gestão para instituições de microcrédito, de acordo com as possibilidades e limitações colocadas pela

legislação brasileira, e seguindo algumas melhores práticas levantadas através de estudos de casos de sucesso nacionais e internacionais de

abordagem e atuação dentro deste mercado.

1


1.2. A importância do Microcrédito1

O Brasil representa um mercado significativo para as microfinanças, dado o

tamanho do país em termos físicos, econômicos e populacionais. São cerca de 8,5

milhões de quilômetros quadrados, mais de 170 milhões de habitantes e a maior

economia da América Latina e a oitava em termos globais.

Olhando o país pelo lado das características sócio-econômicas, vê-se, de

forma clara, que o ambiente é propício para o desenvolvimento das microfinanças.

Ainda que sua economia esteja entre as maiores do mundo e sua renda per capita

ultrapasse a da maioria dos países latino-americanos, a desigualdade na distribuição

da renda nacional está entre as mais pronunciadas do mundo: os 10% mais abastados

da população auferem cerca de 49% da renda total, o que sugere que uma parcela

expressiva da população poderia fazer uso de atividades de microfinanças.

O ambiente é propício, mas as atividades de microfinanças no Brasil

apresentam baixas taxas de penetração sobre a população elegível (cerca de 2%,

como se verá mais à frente neste trabalho). A instabilidade econômica (sobretudo

antes de 1994), a forte tradição cultural do assistencialismo, e o marco regulamentar

relativamente novo podem ser identificados como fatores determinantes para esta

baixa penetração.

Muitos bancos comerciais e outras instituições de naturezas diversas

(inclusive com apoio técnico de entidades estrangeiras) têm se enveredado por este

mercado. Os objetivos de viabilidade e sustentabilidade são os maiores desafios

destes atores, que dependem basicamente de atingir escala para que suas iniciativas

possam permanecer ativas. O alinhamento com as necessidades e demandas do

público-alvo demanda que se quebrem paradigmas, e se aceitem tecnologias de, por

exemplo, gerenciamento de risco, totalmente inovadoras sob a ótica do sistema

bancário tradicional.

1 Adaptado de PARENTE (2003).

2


Em muitos países, o microcrédito tem se mostrado como ferramenta

importante para o desenvolvimento e dinamização de pequenas economias locais, e

de formalização cada vez maior de microempreendimentos. No Brasil, iniciativas de

sucesso, estimuladas pelo governo em suas diversas esferas, têm também provado

que é possível e importante – também do ponto de vista social – aumentar a oferta de

crédito àqueles antes excluídos do sistema.

1.3. Estrutura do Trabalho

Apresenta-se, a seguir, a estrutura do trabalho:

1.3.1. Capítulo 1 – Introdução e Apresentação da

Empresa

Este capítulo introdutório demonstra o objetivo e o tema do trabalho, além de

detalhar sua importância; apresenta ainda a empresa onde foi realizado o estágio,

bem como as atividades realizadas durante a duração do mesmo.

1.3.2. Capítulo 2 – Quadro Teórico

Este capítulo traz um quadro teórico, no qual se discutem, sob a égide de

bibliografia especializada, ferramentas de engenharia de produção a serem utilizadas

na construção do modelo proposto - tópicos de Engenharia Financeira e de Análise

de Viabilidade de Empreendimentos.

1.3.3. Capítulo 3 – Microfinanças e o Crédito no Brasil

Para que se pudessem formular hipóteses consistentes e relevantes para a

elaboração do modelo de gestão, seria necessário baseá-las nas observações acerca da

situação atual dos atores do mercado, além de dispor de informações sobre eventuais

movimentos regulatórios por parte do governo e das leis já existentes que concernem

ao tema. Este capítulo traz todas as informações a respeito do mercado de

microcrédito, bem como um grupo de observações em relação ao mesmo, compiladas

a partir de bibliografia específica, e que serve de balizador para o desenho dos

3


elementos constituintes do modelo de negócio proposto. Deseja-se, ao se estruturar

uma instituição, alinhamento total com o mercado, tanto no que se refere às

exigências do público-alvo quanto às limitações impostas pela estrutura em que

operará a organização.

1.3.4. Capítulo 4 – Organização e Gestão de uma Instituição de Microcrédito

Neste quarto capítulo, apresenta-se o modelo de gestão proposto para

instituições de microcrédito, em várias configurações possíveis de acordo com a

legislação vigente. Desde a forma jurídica da instituição, até o desenho de suas

operações e, por fim, a análise financeira do negócio, são feitas referências a todos os

aspectos relevantes à estruturação de um negócio desta natureza.

A montagem do modelo agrega observações acerca da instalação física da

instituição, da determinação do público-alvo (e das implicações desta sobre a

primeira), das operações de concessão de crédito (levadas em conta as observações

qualitativas sobre o mercado feitas na parte anterior), e do acompanhamento do

desempenho da organização, através de uma rede estruturada de indicadores (com

benchmarks em relação a outras de características semelhantes). Apresentam-se

ainda as análises financeiras, visando tornar o modelo viável e sustentável no longo

prazo.

1.3.5. Capítulo 5 – Conclusões e Perspectivas

Neste quinto e último capítulo do trabalho, será feita uma análise quanto aos

resultados do trabalho, considerando os problemas ocorridos durante sua realização,

sua utilidade para os negócios da empresa de consultoria e possíveis melhorias a

serem introduzidas posteriormente no modelo.

1.4. Apresentação da Empresa

Apresenta-se agora a empresa na qual se realizou o estágio, bem como as

atividades desenvolvidas.

4


1.4.1. Histórico da Empresa

A Booz Allen Hamilton atua no mercado de consultoria de alta gestão para

empresas e entidades governamentais, há mais de 85 anos, desenvolvendo projetos

nas áreas de gerenciamento de operações, estratégia empresarial, tecnologia da

informação e organização e troca de lideranças.

A empresa teve origem no ano de 1914, quando Edwin G. Booz, após obter

seu diploma de graduação, começa a desenvolver, por conta própria, estudos e

análises estatísticas para algumas empresas. No ano seguinte, ele abre, em Chicago

(EUA) sua primeira empresa – a Business Research & Development Company,

especializada na análise de condições de mercado para diferentes ramos de negócio.

Durante as décadas de 1920 e 30, novos sócios juntam-se à empresa, que passa

a se chamar Booz, Fry, Allen & Hamilton. Dentre os primeiros clientes, estariam a

Container Corp. Of America, a U.S. Gypsum Company, a Goodyear Tire & Rubber

Co., a Montgomery Ward e os jornais Chicago Daily News e Chicago Tribune.

A década de 1940 marca a mudança definitiva do nome da empresa para Booz

Allen Hamilton, e define o início da participação da firma em projetos históricos, com

a preparação das Forças Armadas Norte-Americanas para a Segunda Guerra Mundial.

Outros trabalhos marcantes que podem ser destacados são o projeto desenvolvido para

a Cessna, que ajudou a consolidar, no mundo, o mercado de aeronaves privadas, e a

participação no processo de reestruturação da Chrysler Corporation, em fins da

década de 1970.

À Booz Allen Hamilton devem-se ainda o desenvolvimento da técnica PERT

de gerenciamento de projetos e a introdução do conceito de Ciclo de Vida do Produto.

A firma foi ainda a primeira consultoria de alta gestão a estabelecer-se no Brasil,

inaugurando seu escritório na cidade de São Paulo em 1965.

Nos últimos anos, projetos nas áreas de estratégia e implementação de

negócios em plataforma eletrônica (e-business) adquiriram grande importância para a

empresa. Após os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, trabalhos voltados

5


para a manutenção e melhoramento da resiliência empresarial (sustentabilidade do

negócio em condições extremas de operação e ambientes desfavoráveis) têm se

tornado cada vez mais freqüentes; alinhada com esta perspectiva, a firma tem

patrocinado, em conjunto com entidades governamentais, simulações de ataques de

naturezas diversas, a fim de estabelecer os melhores procedimentos em situações

deste tipo. Análises do impacto econômico destes ataques também são

constantemente desenvolvidas e atualizadas, determinando, para cada tipo de negócio,

os danos potenciais e os passos recomendados para a recuperação plena da atividade.

A Booz Allen Hamilton conta, atualmente, com cerca de 12.000 funcionários,

distribuídos em mais de 70 escritórios espalhados pela Ásia, Oceania, Oriente Médio,

Europa, América do Norte e América Latina. As receitas anuais são da ordem de US$

2,2 bilhões.

1.4.2. O Estágio

O Programa de Estágios da Booz Allen Hamilton envolve o recrutamento de

universitários cursando o último ano de seus cursos de graduação, que, após passarem

por processos de seleção, são convidados a juntarem-se à empresa, como estagiários.

A estes estagiários, cabe a função de desenvolver projetos internos da

companhia, gerando, por meio de pesquisa e análise orientadas por um gerente de

projetos da firma, conhecimento e capital intelectual de modo a preparar a empresa

não apenas para responder adequadamente a eventuais demandas do mercado, mas

também para desenvolver e aperfeiçoar ações já em andamento.

A empresa desenvolve constante monitoramento do mercado, acompanhando

as ações de seus clientes (potenciais e/ou já existentes) e prospectando novas

oportunidades de negócios que possam surgir dados alguns cenários sócio-

econômicos em processo de formação. Desta forma, identificam-se novas tendências

no mercado empresarial, e se determinam em quais campos de atividade a empresa

precisa estar preparada para agir. Os responsáveis por determinar os temas para estudo

são, então, os membros da direção da firma – gerentes seniores, diretores e vice-

6


presidentes. Um membro deste grupo é designado para liderar a iniciativa, e um

estagiário é convocado para preparar os estudos que se fizerem necessários.

O estagiário, então, trabalha de maneira individual, interagindo basicamente

com seu gerente de projeto (o líder da iniciativa), na determinação do plano e das

diretrizes gerais do trabalho; sob orientação deste gerente de projeto, o estagiário

passa a ser responsável pela coleta das informações necessárias (seja por meio de

interação com outros membros da empresa ou pesquisa em meios de comunicação,

seja por meio de entrevistas com indivíduos externos à companhia ou trabalho de

campo). O gerente pode, com sua experiência na empresa e no mercado, determinar as

análises a serem elaboradas; qual o tipo e o formato de documentação mais adequado

para o trabalho, e como o estagiário deve proceder para responder aos

questionamentos propostos; este gerente, assim, acompanha o trabalho do estagiário,

provendo o direcionamento necessário para que aquele se torne um trabalho útil para a

empresa.

Este trabalho, especificamente, surgiu de uma designação para um projeto de

estágio, voltado para o estudo do mercado de baixa renda no Brasil. Ações voltadas

para este mercado vêm sendo desenvolvidas há algum tempo na empresa, de modo

que efetivamente passaram a formar uma plataforma independente de negócios.

O trabalho de estágio consistia em elaborar algumas análises relativas ao

comportamento deste segmento, em várias indústrias – dentre elas a de serviços

financeiros. A questão do microcrédito, dentro dos serviços financeiros para o público

de baixa renda, destaca-se em relação às demais, não apenas pela intensa e recente

discussão acerca do tema, mas também pelo fato de se tratar de um tópico novo, ainda

não totalmente explorado.

O foco da empresa, ao delinear este projeto de estágio, não estava

efetivamente voltado ao tema das microfinanças; o aprofundamento no assunto – que

possibilitou a realização deste trabalho – partiu de uma iniciativa pessoal do

estagiário. A estrutura da firma (bancos de informações, experiência do time de

consultores) foi utilizada como base para a elaboração do conteúdo deste documento,

e meio de acesso a informações relevantes.

7

CAPÍTULO 2 – QUADRO TEÓRICO

2. QUADRO TEÓRICO

2.1. Análise de Viabilidade de Empreendimentos

Para HIRSCHFELD (2000, p.20), o estudo de viabilidade de um

empreendimento consiste no “exame de um projeto a ser executado a fim de verificar

sua justificativa, tomando-se em consideração os aspectos jurídicos, administrativos,

comerciais, técnicos e financeiros”.

Sucintamente, HIRSCHFELD (op.cit.) apresenta estes aspectos da seguinte

maneira:

Aspectos Jurídicos: examinam-se informações jurídicas sobre a empresa,

tipos de ações e aspectos legais do empreendimento;

Aspectos Administrativos: examinam-se aspectos relacionados aos recursos

humanos da empresa, inclusive dos componentes da Diretoria e Conselho de

Administração;

Aspectos Mercadológicos: examinam-se todos os aspectos do mercado,

incluindo potenciais demandas e receitas operacionais;

Aspectos Técnicos: examinam-se a localização, as necessidades técnicas

para o empreendimento e o sistema de tributação, bem como os incentivos

eventualmente existentes, concluindo-se pelos planos de investimentos e

custos operacionais;

Aspectos Econômico-Contábeis: apresentam-se alguns dados financeiros

previstos, baseados nos possíveis resultados operacionais;

Aspectos Financeiros: examina-se o fluxo de caixa2 previsto para o

empreendimento dentro de um prazo de interesse, bem como as taxas de juros

que possam atuar sobre este fluxo (custos de oportunidade, taxas de

atratividade, taxas de juros pagas para cobertura de necessidades

momentâneas de capital de giro, taxas auferidas de investimento de eventuais

2 Fluxo de Caixa, segundo HIRSCHFELD (2000, p.21), é a “apreciação das contribuições monetárias (entradas e saídas de dinheiro) ao longo do tempo a uma caixa simbólica já constituída”, podendo ser representado de forma analítica ou gráfica.

8


excedentes de capital de giro em determinados períodos, dentre outras que,

como estas, serão convenientemente explicadas adiante neste trabalho).

No que tange à avaliação econômica de alternativas econômicas3 dentro de

um estudo de viabilidade, existem diversos métodos de análise:

Método do Valor Presente Líquido;

Método do Valor Futuro Líquido;

Método do Valor Uniforme Líquido;

Método do Benefício;

Método da Taxa Interna de Retorno;

Método do Prazo de Retorno.

Desde que sejam tomados todos os cuidados de uniformidade de

considerações, todos os métodos darão os mesmos resultados (HIRSCHFELD,

2000); é possível, assim, utilizar qualquer um destes métodos para a avaliação do

modelo de negócio em projeto. No caso deste trabalho, as análises de viabilidade irão

permitir dizer se é ou não viável, dos vários pontos de vista de estudo, o modelo de

negócio proposto para instituições de microcrédito.

GITMAN (1997) destaca, por sua vez, somente os métodos do Valor

Presente Líquido, da Taxa Interna de Retorno e do Prazo de Retorno. Dentre

estes três métodos, será escolhido aquele a ser utilizado neste trabalho.

Segundo ele, o método do prazo de retorno é muito utilizado - principalmente

por empresas pequenas; não é considerado como uma técnica não-sofisticada de

orçamento de capital, por não considerar explicitamente o valor do dinheiro no

tempo, através do desconto do fluxo de caixa para obter o valor presente.

Ficam, então, como opção, os métodos do Valor Presente Líquido e da Taxa

Interna de Retorno. GITMAN (op.cit) e HIRSCHFELD (op.cit) fazem afirmações

3 Alternativa Econômica, para HIRSCHFELD (2000, p.20), consiste na “avaliação, em termos econômicos, de uma das concepções planejadas. Se existirem várias alternativas econômicas é necessário haver uma classificação destas de acordo com algum critério econômico”.

9


semelhantes quanto a este tópico: para projetos com fluxo de caixa convencionais, os

dois métodos sempre levam à mesma decisão de aceitar ou rejeitar um projeto.

Ocorre que as diferenças de classificação são muito relevantes – sobretudo

em situações em que os projetos forem mutuamente excludentes ou houver restrições

severas de capital.

GITMAN (op.cit.) compara estes dois métodos sob duas perspectivas: uma

teórica, e a outra, prática.

De acordo com o ponto de vista teórico, o método do Valor Presente

Líquido é a melhor técnica para análise de orçamento de capital. Isto porque este

método supõe, de maneira implícita, que as entradas de caixa intermediárias – ou

seja, aquelas que ocorrem antes do término do projeto, sejam reinvestidas ao custo de

capital da empresa. O uso da Taxa Interna de Retorno supõe um reinvestimento a

uma taxa dada pela própria Taxa Interna de Retorno – freqüentemente elevada.

Sabendo-se que o custo de capital é uma boa estimativa da taxa à qual a empresa

poderia reinvestir suas entradas de caixa intermediárias, o uso do Valor Presente

Líquido, com suas taxas de reinvestimento mais conservadoras e realistas seria

teoricamente preferível. Além disso, certas propriedades matemáticas podem fazer

que projetos com fluxos de caixa não-convencionais4 (como os que inicialmente se

prevêem para o modelo de negócio sobre o qual versa este trabalho) apresentem mais

de uma – ou nenhuma – Taxa Interna de Retorno, um problema que não ocorre com

o método do Valor Presente Líquido.

Sob a perspectiva prática, o método da Taxa Interna de Retorno é o preferido

pelos administradores financeiros; estes prefeririam trabalhar com taxas de retorno

ao invés de valores monetários, pois taxas de juros e medidas de lucratividade, por

exemplo, são expressas como taxas anuais de retorno. Desta forma, o uso deste

método faz mais sentido para estes administradores, que tendem ainda a acreditar que

o método do Valor Presente Líquido não mediria corretamente os benefícios em

relação ao montante investido.

4 Um fluxo de caixa não-convencional é, segundo GITMAN (1997), “qualquer fluxo de caixa no qual uma saída inicial de caixa não é seguida por uma série de entradas”.

10


Face estas explicações, o método escolhido para avaliação econômica do

modelo será o do Valor Presente Líquido, que não apresenta os problemas do outro

método analisado e é preferível do ponto de vista acadêmico, além de ser o mais

adaptável ao problema analisado no que tange à não-convencionalidade dos fluxos de

caixa previstos para o projeto.

2.2. Método do Valor Presente Líquido

O Método do Valor Presente Líquido tem como finalidade determinar um

valor no instante considerado inicial, partindo-se de um fluxo de caixa previsto para

o empreendimento, formado por uma série de receitas e dispêndios. Por considerar

explicitamente o valor do dinheiro no tempo, este método é considerado, segundo

GITMAN (1997), uma “técnica sofisticada de análise de orçamentos de capital”.

Após n períodos, um valor futuro F, sendo i a taxa de juros5, o valor presente

P referente a este único F será igual a:

niFP −+= )1(

Analisando o fluxo de caixa de uma alternativa econômica j qualquer, vários

valores irão aparecer: em alguns casos, serão receitas; em outras oportunidades,

dispêndios. A somatória algébrica de todos os valores envolvidos nos n períodos

considerados, reduzidos ao instante inicial (ou instante zero), sendo i a taxa de juros

comparativa, chama-se valor presente líquido. Assim, vem:

∑ −+=n

nnj iFVPL

0)1(

onde VPLj representa o valor presente líquido do fluxo de caixa da alternativa j.

Desta forma, em se considerando um fluxo de caixa qualquer, existem como

dito anteriormente, receitas (ou benefícios) e dispêndios (também chamados custos).

Encontrando a somatória dos valores presentes de todos os benefícios, bem como a 5 Dado que se usa freqüentemente a expressão desconto ou valor descontado em operações de determinação do valor presente líquido, a taxa de juros recebe, nestes casos, optativamente, o nome taxa de desconto.

11


somatória dos valores presentes dos custos, será possível achar o valor presente

líquido do fluxo de caixa.

Faz-se necessária, para a correta avaliação dos resultados e consideração dos

valores na fórmula de cálculo acima apresentada, a adoção de uma convenção de

sinais para estes valores. Segundo HIRSCHFELD (2000), a convenção de sinais

usualmente utilizada é a seguinte:

Todos os benefícios são positivos;

Todos os custos são negativos.

Assim, se o valor presente líquido do fluxo de caixa for positivo (maior que

zero), significa que há uma predominância dos valores presentes dos benefícios sobre

os valores presentes dos custos.

Por outro lado, se tal valor presente do fluxo de caixa for negativo (menor

que zero), significa que há uma “escassez dos valores presentes dos benefícios em

relação aos valores presentes dos custos, ambos obtidos com a aplicação de uma taxa

característica de juros” (HIRSCHFELD, 2000).

Há ainda a possibilidade de a soma algébrica dos valores presentes dos

benefícios mais os valores presentes dos dispêndios ser nula. Ou seja, nestes casos, o

valor presente dos benefícios é igual ao valor presente dos dispêndios. É, necessária,

nestas condições, uma análise dos riscos do negócio, pois, como se vê, o fluxo de

caixa projetado não traz benefícios monetários ao investidor, podendo inclusive

gerar, sim, prejuízos ocasionados pelos riscos associados ao investimento.

Se houverem várias alternativas de investimento, deve ser selecionada aquela

que apresentar o “valor mais conveniente para o problema em questão”

(HIRSCHFELD, 2000) – ou seja, se o problema estiver relacionado à escolha de um

equipamento, deve ser escolhido aquele que oferecer menores custos; caso se esteja

tratando de um investimento, escolhe-se aquele de maior rentabilidade. Em qualquer

caso, se estará escolhendo a alternativa que apresentar o maior valor presente

12


líquido (maior soma algébrica de todos os valores presentes líquidos do fluxo de

caixa).

Para as questões de análise de viabilidade empreendimentos, o fluxo de caixa

deve ser composto de contribuições que reflitam, com razoável probabilidade acerto,

as entradas e saídas de dinheiro que realmente vão atuar ao longo do prazo analisado.

Estas contribuições foram agrupadas por HIRSCHFELD (2000) em quatro grandes

conjuntos, a saber:

Investimentos;

Resultados Operacionais (Receitas e Despesas Operacionais);

Receitas Eventuais (exemplo: revendas por valores residuais de bens não

mais utilizados ou aplicações financeiras externas);

Gastos Eventuais (exemplos: pagamentos de juros em virtude de

empréstimos momentâneos ou financiamentos, ou novas aquisições de bens).

A viabilidade financeira de um empreendimento ocorre quando, nos instantes

verificados, os benefícios resultantes sejam superiores aos custos empregados. Se a

análise for feita no instante inicial (como no caso deste trabalho), será necessário ter,

segundo HIRSCHFELD (2000):

0>VPL .

Com esta condição de viabilidade atendida, a empresa estará obtendo um

retorno maior que seu custo de capital, aumentando assim seu valor de mercado e,

por conseguinte, a riqueza de seus proprietários.

A análise de viabilidade pelo valor presente no instante inicial é a forma mais

comum de utilização do método do valor presente líquido. Se a condição de

viabilidade não for satisfeita, diz-se que o empreendimento é inviável.

Deve-se ainda lembrar de que quaisquer alternativas econômicas que se

elencarem para comparação por meio deste método devem apresentar durações

iguais – caso apresentem durações díspares, é necessário transformá-las em

alternativas de durações iguais, seja cortando parte de uma ou todas as alternativas

13


(método mais utilizado no estudo de substituição de equipamentos), seja adotando

como duração final comum das alternativas o mínimo múltiplo comum das durações

originais (caso o ciclo econômico do investimento possa ser repetido).

O Método do Valor Presente Líquido apresenta ainda algumas variantes,

como a Análise Incremental (ou Diferencial), que consiste em se calcular a

diferença entre dois fluxos de caixa e encontrar, posteriormente, o valor presente

líquido do fluxo de caixa resultando. Dependendo se este valor for positivo, negativo

ou nulo, a primeira alternativa (fluxo de caixa minuendo) é respectivamente melhor,

igual ou pior do que a segunda alternativa (fluxo de caixa subtraendo) – de acordo

com o demonstrado em HIRSCHFELD (2000).

Para o caso da análise de duas alternativas econômicas mutuamente

excludentes (a aceitação de uma excluiria a aceitação da outra), é necessário verificar

a quantia monetária disponível, e considerar ainda a possibilidade de se formarem

novas alternativas a partir da combinação das duas primeiras, de várias formas, a fim

de se obterem vantagens financeiras (i.e., maior valor presente líquido) que cada

alternativa original, individualmente, não poderia fornecer.

2.2.1. Taxa Mínima de Atratividade e Custo de Oportunidade

2.2.1.1. Taxa Mínima de Atratividade

Ao investirmos uma quantia, usualmente são comparados os dividendos

prováveis deste investimento com os de outros investimentos disponíveis. A taxa de

juros que o dinheiro irá proporcionar deverá sempre ser superior a uma taxa pré-

fixada com a qual se faz a comparação – a chamada Taxa Mínima de Atratividade.

Esta pode ser a taxa aplicada para o desconto dos valores de um fluxo de caixa ao

instante inicial.

2.2.1.2. Custo de Oportunidade

A diferença de valores entre duas taxas de juros, oriundas de alternativas

econômicas diferentes de investimentos, constitui, para a alternativa aceita e de

14


menor valor, uma taxa de juros denominada custo de oportunidade

(HIRSCHFELD, 2000).

Muitas vezes, tendo-se duas alternativas de investimentos, nem sempre se

escolhe aquela que rende a maior taxa de juros. Isto a se deve a análises sobre o

risco6 a que os dois investimentos estão sujeitos.

Segundo especialistas em avaliação de empresas, consultados para fins deste

trabalho, a taxa de juros a ser utilizada na avaliação da viabilidade econômica do

negócio é o custo de oportunidade – que, tomado sob uma perspectiva de longo

prazo, passa a ser chamado taxa livre de risco, que descarta, inclusive, os efeitos da

inflação sobre os fluxos de caixa do empreendimento. Os valores exatos serão

apresentados no momento da apresentação das previsões de fluxo de caixa da

instituição.

6 Risco, para HIRSCHFELD (2000, p.20), consiste na “probabilidade de se obter resultados insatisfatórios mediante uma decisão. Existem decisões que são subjetivas e os riscos nela contidos podem ser enormes. Entretanto, muitas decisões que, aparentemente, dependem de fatores subjetivos, podem ser equacionadas por meio de técnicas adequadas, de forma a serem visualizadas alternativas econômicas que auxiliarão imensamente as tomadas de decisões, isentas, em grande parte, de fatores pessoais”.

15

CAPÍTULO 3 – MICROFINANÇAS E O CRÉDITO NO BRASIL

3. MICROFINANÇAS E O CRÉDITO NO BRASIL

3.1. A Indústria das Microfinanças7

3.1.1. Definição de Microfinanças

As microfinanças consistem, basicamente, em um segmento do sistema

financeiro voltado para a prestação de serviços financeiros adequados e sustentáveis

para a população de baixa renda, com um alvo de duplo caráter: a promoção do

desenvolvimento do setor microempresarial, e o combate à pobreza.

Tradicionalmente, o foco das microfinanças era o oferecimento de produtos de

crédito altamente padronizados. O público de menor renda, porém, e como qualquer

outro segmento, necessita de uma gama variada de serviços financeiros, de modo a

poder aumentar seu ativo, estabilizar seu consumo e proteger-se de riscos (também

chamados choques financeiros, como será apresentado no Capítulo 3).

Sob o termo microfinanças, e devido ao desenvolvimento do setor, estão hoje

produtos financeiros de naturezas diversas, mas todos eles voltados à população de

baixa renda, como mostra a Figura 1 a seguir; estes produtos podem envolver

oferecimento de crédito produtivo e/ou para consumo, poupança, seguros de vida e de

bens, dentre outros. À concessão de crédito produtivo, com metodologia e

procedimentos específicos, dá-se o nome de microcrédito8. O microcrédito é,

portanto, uma das vertentes das microfinanças.

MICROFINANÇASMICROFINANÇAS

Produtos de Crédito

(Microcrédito)


(Microcrédito)SegurosSeguros Produtos de

PoupançaProdutos de Poupança OutrosOutros

MICROFINANÇASMICROFINANÇAS


(Microcrédito)


(Microcrédito)SegurosSeguros Produtos de

PoupançaProdutos de Poupança OutrosOutros

Figura 1: Vertentes da Indústria de Microfinanças (fonte: Opportunity International Australia, 2002)

16

7 Adaptado de Opportunity International Australia (2002) 8 Ver item 3.2 do texto


Os serviços microfinanceiros desempenham papel fundamental no que diz

respeito ao aumento do grau de formalização da economia; permanecer na economia

informal é, para muitos microempresários, a única alternativa de manter seu negócio

em funcionamento. Oportunidades de crédito e acesso a outros serviços financeiros

são estimuladores eficientes para a migração destes empreendimentos para o lado

formal da economia, aumentando a arrecadação de impostos, com todos os demais

benefícios sociais que isto pode trazer. (GOLDMARK; NICHTER e FIORI, 2002).

Os responsáveis por tornar disponíveis as operações de microfinanças ao

público são as Instituições Microfinanceiras. Em poucas palavras, uma instituição

microfinanceira (IMF) é uma organização que oferece serviços financeiros a pessoas

de baixa renda. Dentro da indústria de microfinanças, o termo instituição

microfinanceira veio para identificar uma gama extensa de organizações dedicadas à

provisão destes serviços (ONGs, uniões de crédito, cooperativas, bancos comerciais

privados, instituições financeiras não-bancárias e bancos estatais, por exemplo).

3.1.2. Os clientes das Microfinanças

Os maiores clientes das microfinanças são pessoas de baixa renda (renda

familiar até 6 salários mínimos9), sem acesso às instituições financeiras formais. Em

muitos casos, são autônomos, donos de pequenos negócios familiares. Nas áreas

rurais, são pequenos agricultores com produção destinada ao sustento familiar e a um

comércio limitado. Já nas áreas urbanas, as atividades são mais diversas e incluem

vendedores ambulantes, donos de pequenas lojas e bares, prestadores de pequenos

serviços, dentre outros. São, em geral, pessoas que possuem uma fonte relativamente

estável de renda.

O acesso às instituições financeiras convencionais diminui conforme a renda:

quanto menor a renda, menores as possibilidades de acesso. Por outro lado, quanto

menor a renda, mais caros e onerosos os acordos financeiros – muitas vezes

informais – a que se tem acesso. Indivíduos neste segmento excluído e/ou sub-servido

são, assim, os clientes primordiais das microfinanças.

9 BRUSKY e FORTUNA (2002)

17


3.1.3. Como as Microfinanças podem ajudar a população de baixa renda

Experiências mostram que ações microfinanceiras podem ajudar a população

mais pobre a elevar sua renda, construir negócios viáveis e reduzir sua

vulnerabilidade a impactos externos da economia. Pode ser também um instrumento

poderoso para fazer da população de baixa renda agentes efetivos de mudança em

suas comunidades.

A provisão de serviços financeiros aos pobres desempenha importante papel

no combate a muitos aspectos da pobreza. Por exemplo, a renda de um pequeno

negócio impulsiona não apenas o próprio negócio, mas também colabora para a renda

familiar de algumas pessoas, com efeitos sobre a alimentação, educação de crianças,

dentre outros. Além disso, as microfinanças exercem função importantíssima no

posicionamento da mulher no contexto social, uma vez que há um foco explícito,

como se verá mais à frente, das instituições microfinanceiras (IMFs) em relação a

negócios conduzidos por mulheres (GOLDMARK; NICHTER e FIORI, 2002).

3.1.4. Quando as Microfinanças não são ferramentas adequadas

Pessoas sem fonte relativamente estável de renda, por exemplo, estão fora do

universo potencial de clientes para as microfinanças, uma vez que estas poderiam ser

empurradas cada vez mais para a pobreza por assumirem dívidas que eventualmente

venham a não poder pagar.

Esta afirmação decorre do fato de que, por vezes, a causa da pobreza de uma

família é exatamente a falta de uma fonte de renda estável e sustentável. Uma

família, por diversas razões, pode ter renda significativamente elevada durante

alguns meses, e vir a enfrentar meses com renda nula, reduzindo suas possibilidades

de aceitar o tipo de compromisso exigido pelas IMFs. Algumas pessoas realmente

são pobres demais ou têm renda muito imprevisível para assumir o pagamento de

empréstimos em datas pré-estabelecidas. Estas pessoas usualmente necessitam de

outros programas, que os permitam tornar-se “credenciados” a entrar para o grupo de

clientes potenciais para as microfinanças.

18


O microcrédito serve adequadamente àqueles que identificaram uma

oportunidade de negócios e estão em posição de capitalizar sobre aquela

oportunidade se tiverem disponível uma pequena quantidade de recursos. Assim, o

microempreendedor que atua em uma economia estável ou em crescimento, que

demonstrou habilidade e empreendedorismo para e manter seu negócio em

funcionamento, e que demonstrou comprometimento para pagar seu débito, é o

melhor candidato para o microcrédito.

É importante montar uma estrutura de suporte que faça crescer o mercado

para as microfinanças. Esta estrutura pode englobar, por exemplo: ações de expansão

e desenvolvimento para pequenos negócios, como novas linhas de crédito e o

crescimento do universo de instituições que desempenhem operações de

microcrédito. A capacitação das pessoas dispostas a cumprir tais funções, bem como

daqueles que se farão uso dos recursos disponibilizados também é parte importante

desta estrutura – e pode garantir sua perpetuação.

3.1.5. Sobre os juros cobrados em operações microfinanceiras

A provisão de serviços financeiros para a população de baixa renda é algo

caro, especialmente no que diz respeito ao tamanho das transações. Esta é uma das

principais razões pelas quais alguns bancos não fazem empréstimos de montantes

reduzidos. Um empréstimo de R$ 100,00, por exemplo, requere o mesmo pessoal e

recursos do que um empréstimo de R$ 2.000,00, aumentando, assim os custos por

operação. Agentes de Crédito (cujo papel será detalhado no item 3.2.1.1) devem

visitar as residências e locais de trabalho de seus clientes e avaliar a possibilidade da

concessão de crédito baseado em entrevistas com o próprio cliente e sua família;

novas visitas devem então ser feitas, uma vez aprovado o crédito, para reforçar a

cultura e a importância do pagamento em dia do empréstimo. Algumas operações de

microcrédito chegam a custar 25% do valor do empréstimo, obrigando muitas vezes

a IMF a cobrar altas taxas de juros para cobrir tais custos.

A IMF poderia, então, subsidiar os empréstimos – e muitas o fazem. No

entanto, a IMF passa, neste caso, a depender de subsídios permanentes – e programas

19


dependentes de subsídios estão sempre sujeitos a grandes esforços para manter seus

níveis de atividade quando ocorrem cortes de verba, e raramente crescem

substancialmente; estes programas simplesmente não são sustentáveis. O problema

dos subsídios está no seguinte fato: estudos mostram que muitos programas que

utilizam taxas subsidiadas acabam por ter de utilizar mecanismos para “escolher”

seus tomadores, como meio de responder à demanda usualmente excessiva nestas

situações. Estes mecanismos acarretam maiores gastos por parte do potencial

tomador, uma vez que ele deve se adaptar às condições impostas pela IMF para

“concorrer” ao crédito. No final, estes custos adicionais acabam por ser maiores que

os próprios juros, minando, então, sobretudo na visão do tomador, a vantagem obtida

com a taxa subsidiada.

As taxas de juros no setor informal podem chegar a até 33% ao dia10. Muitas

das atividades das pessoas de mais baixa renda possuem atividades de baixo retorno,

sob o ponto de vista do trabalho e dos indicadores financeiros. Acesso a capital pode

permitir aos pobres obterem maiores retornos em seus negócios – muito maiores, na

maioria das vezes, do que as taxas de juros cobradas.

Vale lembrar: ainda que o acesso crescente ao crédito por parte da população

de baixa renda no longo prazo e em bases sustentáveis possa trazer benefícios

significativos, as IMFs devem continuar a buscar melhorias em seus níveis de

eficiência operacional e em seus ganhos de escala. Isto permitirá reduzir ainda mais o

custo de prover empréstimos, e este benefício pode ser repassado aos tomadores.

3.1.6. Rentabilidade de Operações de Microfinanças

Operações de microfinanças podem ser rentáveis. Dados do Microbanking

Bulletin reportam que 63 das mais importantes IMFs mundiais apresentam taxas de

retorno, após os ajustes de inflação e depois de retirados os subsídios eventualmente

recebidos, de cerca de 2,5% sobre seus ativos totais. Trata-se de um valor

considerável, e comparável (favoravelmente) aos valores apresentados dentro do

setor de bancos comerciais privados, que corrobora a afirmação de que

10 BETING, J. Juros do Sorveteiro. O Estado de São Paulo, 23 jul. 2003. p.1-3.

20


microfinanças podem ser suficientemente atrativas para obter posição de destaque no

cenário financeiro mundial. Uma vez massificadas as operações de microfinanças, os

ganhos de escala podem crescer e tornar tais transações ainda mais rentáveis.

3.1.7. Riscos em Operações de Microfinanças

As Instituições Microfinanceiras, de modo geral, enfrentam quatro tipos de

risco11, que são apresentados a seguir. Na definição dos produtos são feitas

referências a medidas de mitigação de riscos, de cada tipo específico.

3.1.7.1. Risco de Crédito

Trata-se do risco de que o cliente, por qualquer motivo, venha a não honrar

suas obrigações (não pague o empréstimo); Estimar os riscos de crédito para clientes

de IMFs é algo extremamente difícil; em primeiro lugar, pela não-existência de um

histórico de crédito (algo que é, deve-se considerar, intrínseco ao público-alvo destas

instituições) que permita avaliar a postura do candidato em relação aos empréstimos

que eventualmente venha a tomar; além disso, porque este risco é diretamente

relacionado à qualidade da equipe da instituição, e de sua capacidade em avaliar este

risco.

Os riscos de crédito são tratados de maneira agressiva nas instituições; o não

pagamento de um empréstimo dispara ação rápida, para não gerar um efeito dominó

entre os mutuários (muitos passam a não pagar quando o primeiro tomador não paga

o empréstimo e a cobrança por parte da instituição não é feita de forma rápida). A

reputação da instituição de cobrar rapidamente débitos em atraso é uma

ferramenta importante no gerenciamento do risco de crédito.

3.1.7.2. Risco de Mercado

É o risco oriundo de fatores externos à instituição e sem vínculo direto com a

relação entre a IMF e o cliente; pode ser entendido em termos de fatores

macroeconômicos, e afeta não somente as próprias instituições de microcrédito, mas

11 D’ONOFRIO (2002)

21


também os próprios clientes. Relaciona-se a eventos como inflação, flutuação

excessiva nas taxas de câmbio ou nível de emprego.

Para se proteger do risco de mercado, é necessário acompanhar as tendências

macroeconômicas e buscar se antecipar a elas.

O interessante, neste caso, é notar que o efeito primário dos eventos

macroeconômicos sobre as IMFs ocorre de maneira indireta (transmitido pelos

clientes – que, em períodos de turbulência, diminuem a demanda por crédito e trazem

problemas de inadimplência à instituição). O resultado usualmente é a redução da

oferta de crédito e o aumento das taxas de juros repassadas aos clientes.

3.1.7.3. Riscos Operacionais

São os riscos de perda direta (exemplo: incapacidade de cobrar

eficientemente um empréstimo em atraso) ou indireta (exemplo: atraso na cobrança

de em pagamento, resultando em perda temporária de receita), resultantes de

processos internos ineficientes, pessoas, sistemas ou eventos externos.

Surgem de problemas no processamento das transações das instituições e na

gestão dos ativos. Não podem ser diversificados, mas podem ser evitados. Relata-se

que algumas das maiores perdas já registradas em instituições de microcrédito são

oriundas de fraude e não do risco de crédito – e a possibilidade de fraude é

claramente um risco operacional, com origem em falhas eventuais dos sistemas

internos de gestão.

Seguros contra os riscos operacionais já estão disponíveis no mercado. As

melhores maneiras de se evitarem os riscos operacionais são, no entanto, práticas

bem estruturadas de gestão, com auditoria e monitoramento interno realizados

periodicamente.

22


3.1.7.4. Risco de Liquidez

Risco da instituição não ser capaz de cumprir suas obrigações por falta de

caixa. Depende basicamente do acesso da instituição a financiamentos, da qualidade

da carteira e da gestão.

Pode ser descrito como uma crise de provisão de fundos, relacionado a um

evento externo (corte de fonte de financiamento, por exemplo), ao próprio risco de

crédito (descumprimento de pagamento por parte de clientes) ou à falha na gestão do

caixa, de modo que os recebimentos à vista não sejam suficientes para cobrir os

pagamentos a vencer. Perceba-se que o risco de liquidez atinge também a capacidade

da instituição em desembolsar os valores para os empréstimos aprovados, colocando

ainda mais em perigo o futuro da instituição.

A gestão do caixa e a manutenção de fontes alternativas de financiamento são

as estratégias mais comuns e eficientes para redução dos riscos de liquidez.

3.2. O Microcrédito

O microcrédito - a vertente mais desenvolvida das microfinanças - ganhou

projeção nos anos 80, embora iniciativas em Bangladesh, no Brasil e em outros países

datem de mais de 30 anos atrás.

Da maneira como se apresenta hoje, superou alguns dos principais pontos

negativos das gerações anteriores de empréstimos direcionados, por meio de políticas

de incentivo ao pagamento em dia, cobrando taxas de juros que asseguram a cobertura

total dos custos das operações e estabelecendo foco em grupos de clientes cuja fonte

alternativa de crédito era o setor informal. A ênfase rapidamente migrou de simples

empréstimos subsidiados para a construção de instituições sustentáveis para servir à

comunidade de menor renda. O microcrédito constitui uma iniciativa setorial privada,

sem fins lucrativos e sem alinhamento político, e com performance além do esperado

ao longo do tempo.

23


3.2.1. O que é exatamente o Microcrédito

Microcrédito, segundo a definição utilizada pelo Governo Brasileiro em seus

documentos, consiste na “concessão de empréstimos de baixo valor a pequenos

empreendedores informais e microempresas sem acesso ao sistema financeiro

tradicional, principalmente por não terem como oferecer garantias reais; é um crédito

destinado à produção (capital de giro e investimento) e é concedido com o uso de

metodologia específica”.

O microcrédito nasceu da necessidade de se criar uma alternativa de crédito

para as pessoas físicas e jurídicas dos setores formal e informal da economia que não

têm acesso ao sistema tradicional de crédito (conforme já se destacou nas

considerações acerca das microfinanças), e que desejam montar, ampliar ou obter

capital de giro para um pequeno negócio.

Independentemente do formato jurídico do órgão de microfinanças, ou se a

iniciativa é privada, governamental ou vem do terceiro setor, a abordagem das

microfinanças busca criar e manter mecanismos de mercado, com introdução de

tecnologias sociais e financeiras inovadoras, para atingir a demanda financeira dos

pobres. As organizações de microfinanças podem, assim, ser vistas como mecanismos

do mercado financeiro que combatem a pobreza, diametralmente antagônicas a

estratégias de transferências diretas de renda ou simples ações assistencialistas /

paternalistas.

3.2.1.1. Metodologia para Operações de Microcrédito

Operações de microcrédito seguem metodologias específicas que podem ser

caracterizados por uma série de elementos bastante particulares – comumente

denominados Tecnologia do Microcrédito.

O primeiro componente desta tecnologia pode ser denominado crédito

produtivo. O microcrédito é um crédito especializado para determinado segmento da

economia: o pequeno empreendimento informal e a microempresa. Está, portanto,

24


voltado para apoiar negócios de pequeno porte, gerenciados por pessoas de baixa

renda, e não se destina a financiar o consumo.

Um segundo aspecto importante desta tecnologia é a ausência de garantias

reais. A concessão de crédito a empreendedores de baixa renda, que não possuem

garantias reais para respaldá-lo, tem sido atendida pelo microcrédito de 2 formas: a

primeira é o aval solidário, que consiste na reunião, geralmente, de 3 a 5 pessoas com

pequenos negócios e necessidades de crédito, que estabelecem relações de confiança

umas com as outras para formar um Grupo Solidário, com o objetivo de assumir as

responsabilidades pelos créditos de todo o grupo.

O processo de formação de Grupos Solidários pode ser considerado auto-

seletivo, pois as pessoas buscam o bom pagador sabendo que o não pagamento de um

faz com que todos respondam, pagando, pelo crédito concedido. Assim, estabelece-se

uma rede de apoio e vigilância que tem, como resultado, a baixa inadimplência, e que

utiliza aquilo que pode ser chamado capital social da comunidade (relações de

confiança, reciprocidade e participação). Nesta situação, cada membro do grupo é, ao

mesmo tempo, tomador de crédito e avalista dos demais.

Para aqueles que não desejam participar do aval solidário, pode ser

apresentado um avalista ou fiador que preencha as condições estabelecidas pela

instituição de microcrédito.

Os tomadores de crédito são, no geral, pessoas empreendedoras, que têm uma

atividade econômica de escala reduzida – porém viável economicamente, e o

reconhecimento por parte dos tomadores do valor que o acesso a uma linha de crédito

permanente representa para suas atividades econômicas, conformam as principais

garantias das instituições de microcrédito. A estes fatores, soma-se o

acompanhamento realizado pelo Agente de Crédito junto a cada cliente, indispensável

para a verificação da necessidade do crédito e para o sucesso da operação financeira.

Faz-se também a concessão assistida do crédito. Dados o caráter informal de

grande parte dos pequenos negócios, o valor reduzido das operações de microcrédito,

a ausência de garantias reais nas operações e a formação sócio-cultural dos pequenos

25


empreendedores são requeridos procedimentos específicos no processo de concessão

do crédito.

O tomador de crédito nem sempre entende o crédito como investimento no seu

ramo de negócio – e, em alguns casos, tem receio de se endividar. Assim, torna-se

fundamental que o microcrédito seja concedido de forma assistida, o que é feito pelo

Agente de Crédito: ele é responsável por levar ao pequeno empreendedor as

informações e orientações essenciais para o êxito do negócio, e por estabelecer

relações profissionais e de confiança entre a instituição de microcrédito e o tomador

de empréstimo. Esta relação é essencial para que a continuidade da instituição de

microcrédito seja assegurada em bases sustentáveis, na medida em que garante, em

maior ou menor grau, o pagamento dos empréstimos.

Em resumo, o trabalho do Agente de Crédito começa com uma entrevista com

o pretendente ao crédito, no local do empreendimento. Nesta fase, o Agente de

Crédito faz o diagnóstico da situação financeira e dos aspectos gerenciais do negócio,

dimensionando a viabilidade do crédito a ser concedido. Índices financeiros, planos

de investimentos, fluxos de caixa e outros instrumentos são parte da avaliação. De

modo geral, a análise quantitativa é simplificada para empréstimos de valores muito

baixos, passando o destaque para a confiabilidade do empreendedor, o plano de

investimento e o fluxo de caixa.

O Agente de Crédito, enfim, está envolvido em todo o processo de liberação e

recebimento do crédito. Diferentemente das práticas bancárias tradicionais, o Agente

vai até o cliente e não o contrário. Estabelece-se, assim, uma relação pautada em

contatos pessoais e na aplicação de instrumentos de conhecimento e análise da

atividade que está sendo fomentada.

Como se pode ver, diferentemente do que ocorre no sistema financeiro

tradicional, no qual a postura do concessor de crédito é reativa (o cliente vai até o

banco), nas instituições de microcrédito os Agentes de Crédito vão até o local onde o

candidato ao crédito exerce sua atividade produtiva, para avaliar as necessidades e as

condições de seu empreendimento, bem como as possibilidades de pagamento. Após a

26


liberação do crédito, este Agente de Crédito passa a acompanhar a evolução do

negócio.

Ainda em relação à tecnologia do microcrédito, pode-se destacar a adequação

ao ciclo do negócio. Algumas características são comuns às operações de

microcrédito, ainda que os negócios apoiados sejam de naturezas usualmente

diversas:

Empréstimos de valores pequenos – o empréstimo médio das instituições

brasileiras está em torno de R$ 875,00;

Prazos de pagamentos curtos – semanais, quinzenais ou, no máximo, mensais;

Caracterização como linha de crédito – possibilidade de renovação dos

empréstimos;

Empréstimos com valores crescentes – aumento dos valores de empréstimos

de acordo com a capacidade de pagamento até o limite estabelecido pela

política de crédito de cada instituição.

Tais características criam uma espécie de “circulo virtuoso”, no qual o

tomador é incentivado a pagar em dia, já que esse é um indicativo importante para o

recebimento de novo crédito – que pode ser de maior valor. O fato de o tomador de

microcrédito testemunhar o processo de obtenção, administração e liquidação de

diversos créditos aumenta a confiança e a motivação em relação à possibilidade de

crescimento e ao grau de informação e de organização de seu pequeno negócio. Do

lado da instituição de microcrédito, há o ganho em sustentabilidade e escala nas

operações.

Decorrem desta tecnologia, custos reduzidos de operação e custos

operacionais elevados. Sob a ótica do pequeno empreendedor, a decisão de se tomar

um empréstimo é freada pela ausência de tempo (deixar o local de trabalho) e recursos

(garantias) para negociá-lo. Por isso, o empreendedor de baixa renda busca ao

máximo reduzir os custos de transação – estes, muitas vezes, mais pesados do que o

próprio custo financeiro da operação. Os fatores que propiciam redução dos custos de

transação para o tomador são:

27


Proximidade do cliente – a localização da instituição deve ser próxima da

residência ou local de trabalho do cliente;

Mínimo de burocracia – adoção de poucos procedimentos burocráticos

(documentos, assinaturas, etc.);

Agilidade na entrega do crédito – o prazo entre a solicitação e a entrega do

crédito deve ser o mais curto possível.

Tais características incentivam o bom uso do crédito e o pagamento em dia.

Por outro lado, o custo de uma instituição sustentável de microcrédito é significativo,

e requer eficiência administrativa e cobrança de taxas de juros nem sempre baixas.

O impacto positivo das operações de microcrédito nas situações de pobreza é

amplamente reconhecido. Permitindo o acesso continuado ao crédito para negócios

com capital próprio mínimo (razão que impede a consecução de empréstimos junto ao

sistema financeiro tradicional e acarreta o pagamento de juros muito elevados a

agiotas), se está fortalecendo o empreendimento e aumentando a renda das famílias –

com todos os benefícios adicionais que estes fatos podem trazer.

O microcrédito vem apoiando modelos alternativos de geração de ocupação e

renda para as classes mais baixas da população, firmando-se como elemento

importante de estratégias destinadas ao enfrentamento da pobreza e exclusão social.

Isso faz que se constitua em alternativa às tendências de concentração de renda e

ampliação das disparidades sócio-econômicas.

3.2.2. Breve Histórico do Microcrédito12

A primeira manifestação de microcrédito da qual se tem notícia ocorreu no sul

da Alemanha, em 1846. Denominada Associação do Pão, ela foi criada pelo pastor

Raiffeinsen. Após um inverno rigoroso, que deixou os fazendeiros locais endividados

e na dependência de agiotas, o pastor cedeu-lhes farinha de trigo para que, com a

fabricação e comercialização do pão, pudessem obter capital de giro. Com o passar do

tempo, a associação cresceu e transformou-se numa cooperativa de crédito para a

população mais pobre.

12 Compilado de GERA NEGÓCIO (website) e BARONE et al. (2002)

28


Em 1900, um jornalista da Assembléia Legislativa de Québec (Canadá) criou

as Caisses Populaires. Com a ajuda de 12 amigos, reuniu o montante inicial de 26

dólares canadenses para emprestar aos mais pobres. Atualmente, estão associados, às

Caisses Populaires, cinco milhões de pessoas, em 1,3 milhão de agências.

Nos Estados Unidos, em 1953, Walter Krump, presidente de uma metalúrgica

de Chicago, criou os fundos de ajuda nos departamentos das fábricas, onde cada

operário participante depositava mensalmente US$ 1,00 destinado a atender aos

associados necessitados. Posteriormente, os fundos de ajuda foram consolidados e

transformados no que foi denominado Liga de Crédito. Após esta iniciativa, outras se

sucederam, existindo atualmente a Federação das Ligas de Crédito, operadas

nacionalmente e em outros países.

3.2.2.1. O Caso Grameen

A experiência de microcrédito mais difundida e conhecida internacionalmente

foi desenvolvida em Bangladesh, no ano de 1976. O professor de economia

Muhammad Yunus, da Universidade de Chittagong, observando os pequenos

empreendedores das aldeias próximas à Universidade, percebeu que as pessoas pobres

(maioria naquele país) não tinham acesso a crédito nos bancos comerciais para

financiar suas pequenas atividades produtivas, levando-as a recorrer basicamente a

agiotas – que, mesmo cobrando juros extorsivos, recebiam o pagamento dos

empréstimos sempre em dia. Com recursos próprios e contando com a colaboração de

alguns de seus alunos, o Professor Yunus iniciou um trabalho de concessão de

empréstimos a uma parte daquela população: US$ 27,00, para 42 pessoas.

A solução encontrada por Yunus para desenvolver seu negócio foi a de que os

bancos, embora não emprestassem dinheiro diretamente à população de baixa renda,

não hesitariam em fazê-lo a pessoas de classe intermediária – como o próprio

Professor. Estas pessoas, então, repassariam o empréstimo aos pobres, assumindo um

risco que os bancos não estavam dispostos a correr.

Este risco acabou por se revelar baixo; Yunus começou a atuar como fiador e

avalista para empréstimos a pessoas pobres, em alguns casos, e a repassar

29


empréstimos, em outros. As taxas de inadimplência foram surpreendentemente baixas,

e, Yunus - não mais disposto a ter que recorrer ao sistema bancário tradicional -

resolveu criar seu próprio banco.

No início, o governo detinha 60% do capital do Grameen; o resto estava

pulverizado entre os tomadores de empréstimos. Atualmente, os 1,5 milhão de

tomadores de empréstimos, cada um com uma representatividade mínima de 100

Takas (equivalentes a US$ 2,50), detêm 88% do capital do banco.

O Fundo Internacional para o Desenvolvimento da Agricultura da ONU

(IFAD) realizou a primeira injeção de capital no Banco Grameen, no valor de US$ 3,4

milhões. Em seguida, instituições do Canadá, Estados Unidos, Noruega e Alemanha

agregaram novos capitais ao banco. As taxas de juros para empréstimos ao Grameen,

por parte destas instituições internacionais, giram em torno de 2% ao ano.

O Banco Grameen – hoje constituído como instituição financeira privada - faz

uso dos pilares da metodologia própria das operações de microcrédito (aval solidário,

ausência de garantias reais, presença da figura do Agente de Crédito). O Grameen

leva também em conta itens como controle de natalidade, estrutura sanitária e o meio

ambiente em sua política de empréstimos.

Os empréstimos feitos pelo banco à população local têm o valor médio de US$

75; trata-se do valor máximo emprestado, exceto nas situações em que o empréstimo é

destinado a aquisição de habitação13. São cobrados juros simples de 20% ao ano. Em

um empréstimo feito pelo Grameen, o principal é totalmente amortizado, e só então

começam a serem cobrados os juros da transação. A Tabela 1 mostra um exemplo:

Valor do Empréstimo: 2.500 Takas

Prestações de 1 a 50 – Valor: 50 Takas Demais Prestações Amortização completa do principal Pagamento dos juros, calculados semanalmente

sobre o principal não-amortizado.

Tabela 1: Exemplo da Metodologia de Pagamento de Empréstimos do Banco Grameen (fonte: Grameen Info)

13 Empréstimos para habitação podem ser pagos em até 10 anos, com o mesmo método de pagamento de juros, e estão limitados a 12.000 Takas – suficientes para construir uma casa com telhas de metal.

30


Este método, segundo o próprio Grameen, gera uma taxa de juros efetiva em

favor do banco que varia entre 10 e 12% ao ano. Vale lembrar ainda que o crédito

concedido pelo Grameen pode ser chamado evolutivo: o primeiro empréstimo é

limitado a US$ 10,00; conforme estes empréstimos vão sendo pagos em dia, o

tomador constrói um histórico que o credencia a, posteriormente, elevar este limite.

A experiência do Banco Grameen mostrou que a abordagem da cessão de

crédito a pessoas de baixa renda, sob condições controladas, era mais eficaz contra a

pobreza do que as atitudes tradicionalmente paternalistas e/ou assistencialistas

dirigidas a este mercado.

É interessante notar que, no caso da experiência de Bangladesh, a maioria dos

clientes do banco é formada por mulheres. A prática indica que, ao longo do tempo, as

mulheres são melhores pagadoras do que os homens, e são mais interessadas no

desenvolvimento da família, o que as levam a investir eventuais excedentes

monetários do empreendimento na melhoria das condições de vida de seus filhos –

especialmente em alimentação, saúde e educação.

O Banco Grameen constituiu uma referência para a comunidade internacional

de microcrédito: seu modelo já foi reproduzido em mais de 30 países, atingindo,

juntamente com outras instituições nele inspiradas, mais de três milhões de clientes.

3.2.2.2. Outras Experiências Internacionais

O Banco Rakyat Indonésia (BRI) era uma instituição estatal, que, em razão da

rentabilidade adquirida na prestação de serviços microfinanceiros, criou uma unidade

de negócios independente (Unit Desas), voltada exclusivamente para este tipo de

operação.

Na América Latina, o Banco Solidariedade S.A. (BancoSol), da Bolívia,

consiste em uma das experiências mais relevantes no campo das microfinanças.

Naquele país, o microcrédito surgiu com uma proposta estritamente social, e, com o

passar do tempo, incorporou um caráter também empresarial. O BancoSol apareceu

em 1986, através de uma ONG, sem fins lucrativos, denominada Fundação para a

31


Promoção e o Desenvolvimento da Microempresa (PRODEM). O capital inicial para

estas operações veio de doações feitas por organizações internacionais, pelo governo

boliviano e por empresários locais. Em 1992, surge então o primeiro banco comercial

em bases lucrativas focado exclusivamente em operações de microcrédito.

O BancoSol atende a aproximadamente 70.000 clientes; destes, 70% são

mulheres, alcançando 40% dos usuários do setor bancário boliviano. Em relação,

entretanto, ao total de ativos dos bancos comerciais do sistema financeiro da Bolívia,

sua participação aproxima-se de 1% - o que evidencia o pequeno valor dos

empréstimos, característica do tipo de clientela e da metodologia das operações de

microcrédito.

O BancoSol apresenta características bastante particulares: diferentemente dos

exemplos anteriores, concede crédito tanto para a produção quanto para o consumo,

com garantias que podem ser tanto individuais como solidárias. Atualmente, o

PRODEM atua como um Fundo Financeiro Privado, e é instituição líder no

desenvolvimento de microcrédito em áreas rurais da Bolívia.

3.3. O Sistema Financeiro Brasileiro: Informações Gerais

O sistema financeiro brasileiro é composto por cerca de 2.000 instituições,

sendo 200 bancos, 1.200 cooperativas de crédito e 600 outras instituições financeiras

autorizadas pelo Banco Central do Brasil (BACEN), conforme mostra a Figura 2. O

setor bancário brasileiro é o maior e mais desenvolvido da América Latina, e, neste

setor, diferentemente de outros países latino-americanos, os bancos nacionais ainda

predominam no Brasil: bancos estrangeiros detêm somente 25% do mercado

brasileiro. Os bancos públicos respondem por cerca de 40% da infra-estrutura de

agências bancárias e 37% do total de ativos do setor (PARENTE, 2003).

32


Bancos200

Composição do Sistema Financeiro Brasileiro

Total = 2000 instituiçõesTotal = 2000 instituições

Cooperativas de Crédito1200

Outros600

Bancos200

Composição do Sistema Financeiro Brasileiro

Total = 2000 instituiçõesTotal = 2000 instituições

Cooperativas de Crédito1200

Outros600

Figura 2: Composição do Sistema Financeiro Brasileiro (fonte: Parente, 2003)

Dada a natureza fechada das cooperativas de crédito (uma vez que seus

serviços são oferecidos a associados, mas não ao público em geral – diferentemente

das outras instituições de microfinanças), estas cooperativas não são incluídas como

parte do segmento de microfinanças neste trabalho14.

O Brasil é considerado um país relativamente bem servido pelo sistema

financeiro, sob a ótica da densidade de agências bancárias (cerca de 10.000 habitantes

por agência). Este indicador, porém, encobre o problema da concentração geográfica,

e setorial dos serviços financeiros que caracteriza o sistema financeiro nacional.

O número de agências bancárias tem decaído para o país como um todo, e em

especial nas regiões norte e nordeste do país – as de menor renda per capita. Dos

5.661 municípios brasileiros, 30% não possuem agência bancária, sendo que no norte

este percentual é de 45% (35% dos municípios possuem somente uma agência

bancária). Em 2001, havia aproximadamente 1.700 cidades sem agências bancárias,

nas quais vivem 6% da população brasileira, e a maior parte das 30 milhões de

pessoas do país que não possuem acesso nenhum serviço bancário.

14 Esta definição está de acordo com as práticas internacionalmente utilizadas para análise deste segmento, conforme determinação do Banco Mundial.

33


3.3.1. Sistema Financeiro Brasileiro: Oferta de Crédito

Embora o setor bancário no Brasil seja avançado em vários sentidos, o

mercado de crédito tradicional continua pouco desenvolvido. A hiperinflação dos

anos 80 desviou a atenção das atividades de crédito, na medida em que os bancos

podiam obter lucros mediante operações financeiras. Esta hiperinflação fez ainda

piorar a distribuição de renda no país, pois a significativa população não bancarizada

não tinha como proteger seus ativos financeiros da desvalorização acelerada. Somente

após a queda da inflação, em 1994, as operações de crédito passaram a crescer

significativamente: os empréstimos do setor privado aumentaram em cerca de 25%

em 2001. Este crescimento, porém, voltou-se para o crédito de consumo a pessoas

físicas (que se expandiu nos últimos 3 anos a uma taxa anual de 50%) mais do que

para empréstimos a empresas (taxa de crescimento anual de 17% - ver Figura 3).

Figura 3: Crescimento das Carteiras de Crédito ao Consumidor e Capital de Giro para Empresas no Brasil - jan/99 a abr/02; (TCA: Taxa de Crescimento Anual; fonte: extraído de GOLDMARK;

NICHTER e FIORI, 2002)

Os bancos comerciais brasileiros geralmente não oferecem crédito diretamente

para micro e pequenos empreendimentos. No entanto, os titulares de conta bancária

podem usufruir de diversos serviços, utilizados para suprir necessidades de capital de

giro, como o cheque especial e o cheque pré-datado. Na perspectiva da população de

baixa renda, porém, os bancos exigem muita documentação (RG, CPF, comprovante

de residência e de renda mínima) para a abertura de contas, além de recursos para o

próprio depósito inicial, dos quais esta população raramente dispõe.

34


O setor bancário, porém, já começa a ver o mercado de baixa renda como

oportunidade de negócio. Vários bancos já apresentam estratégias comerciais na

busca de canais alternativos para expansão: correios (Bradesco), supermercados

(Banco do Brasil) e casas lotéricas (CEF). Por meio destes canais (chamados

correspondentes bancários), as instituições buscam aumentar sua presença física pelo

território, a um custo operacional reduzido em relação à abertura e manutenção das

agências tradicionais.

As taxas de juros cobradas pelos serviços de crédito têm sido elevadas,

influenciadas pela taxa de juros interbancárias, e do elevado spread com que opera o

sistema. O Banco Central tem identificado como causas deste elevado spread os altos

custos operacionais, custos para mobilizar poupanças, impostos sobre transações

financeiras, além da taxa de lucros do segmento (PARENTE, 2003).

A intensa concentração observada no setor bancário brasileiro também é

responsável pelas altas taxas de juros verificadas, em geral, nas operações de crédito

efetuadas no país. Ativos e recursos não estão tão pulverizados quanto em outras

nações, e a reduzida competitividade exigida pelos atores do mercado influencia

diretamente, e no sentido oposto ao desejado, as taxas cobradas dos tomadores.

As taxas de juros para os clientes finais variam de acordo com os prazos e a

finalidade dos empréstimos. Financiamentos comerciais de médio prazo (60 dias)

variam entre 50 a 70% de juros ao ano. As taxas de juros ao consumidor e pessoal são

maiores, e têm oscilado entre 90% e 180% ao ano (PARENTE, 2003).

Além do setor bancário, outras fontes de crédito existem – algumas das quais

acessíveis aos microempreendedores, como é o caso do factoring (troca de cheques) e

do crédito ao consumidor oferecido por financeiras, que, embora de alto custo (ao

redor de 10% ao mês), tem a vantagem de ter menos exigências, uso irrestrito dos

recursos e desembolso rápido.

A maior parte dos financiamentos de longo prazo é provida por bancos

públicos através de linhas de financiamento específicas. Eles contam com fontes de

recursos de fundos constitucionais, a exemplo do FAT (Fundo de Amparo ao

35


Trabalhador), gerido pelo BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Social).

Estes programas são para investimentos fixos e/ou mistos de longo prazo e têm como

taxa básica de juros a TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo), definida periodicamente

pelo Governo, que tem oscilado ao redor de 12% a.a. Já o financiamento para as

pequenas empresas é operado por bancos estatais, através de programas de crédito

com juros mais reduzidos. A despeito desta intenção e do esforço dos bancos públicos

em canalizar estes recursos para as micro e pequenas empresas, o segmento informal

dificilmente tem acesso a estes financiamentos.

3.3.1.1. Modalidades Informais de Oferta de Crédito

As modalidades informais de crédito caracterizam-se por pouca exigência de

documentos; não se exige nome limpo por parte do tomador, nem contratos escritos.

As modalidades mais usadas, de acordo com BRUSKY e FORTUNA (2002), em

ordem decrescente, estão demonstradas na Tabela 2:

Ordem Modalidade Descrição

1 Crédito de Fornecedores

Atacadistas, fabricantes, distribuidores costumam vender a prazo para microempreendedores, sem grandes exigências, e dizendo não haver juros - mas quando questionados, fornecem descontos se o pagamento for à vista.

2 Crediário em Loja

Lojas de varejo oferecem crédito para clientes que efetuem compras regulares e passam a dispor do privilégio de comprar parcelado sem maiores burocracias. Os juros são mais baixos e despercebidos pelos tomadores.

3 “Crédito dos Outros”

Os que não reúnem as condições mínimas para abrir crediário valem-se de parentes e amigos para efetuarem suas compras em seus cartões, cheques e crediários.

4 “Fiado” Difere do crediário por não envolver prestações ou documentação. Comprar “fiado” significa comprar um bem, em geral de primeira necessidade, sem nenhum pagamento na ocasião (pagamento em 15 ou 30 dias, em geral sem juros). O “fiado” é concedido para conhecidos e é regido por relação de confiança entre as partes. Do lado do vendedor, sobretudo para aquele cuja clientela é de baixa renda, deixar de vender “fiado” significa perder clientes.

5 Empréstimos de Empregador

Espécie de adiantamento para assalariados a ser descontado no final do mês. Em geral não há juros nem ultrapassam um salário mensal.

6 Empréstimo de Parentes e Amigos

Envolvem pequenas quantias e prazos curtos (30 dias), dado que os familiares e amigos também têm fontes limitadas de capital.

7 Agiota Chegam a exigir comprovantes de renda e/ou recibos de crediários quitados. As taxas variam de 10% ao mês até 40% ao mês. Violência e ameaças fazem parte dos métodos de cobrança.

8 “Caixinha” de Empresas

Formadas por grupos de funcionários de empresas, por cotas de cada participante e administradas por um membro ou comissão encarregado. Funcionam como fundo de empréstimo para seus membros a juros mais baratos que os de mercado.

Tabela 2: Modalidades Informais de Oferta de Crédito (fonte: elaborado pelo autor com base em BRUSKY e FORTUNA, 2002)

36


3.3.2. Microcrédito no Brasil

O sistema de microcrédito no Brasil, composto por todas as 121 IMFs

brasileiras, das mais variadas formas jurídicas, atende estimadas 158.654 pessoas.

Cada IMF tem, em média, 1.311 clientes ativos. A carteira ativa combinada destas

IMFs soma R$ 138,8 milhões (empréstimo médio de R$ 875,00). A Figura 4 detalha

estas observações, para cada região do país.

NordesteN° de IMFs: 28

Clientes ativos: 115,582Carteira ativa:R$ 69.1MM

SudesteN° de IMFs: 50

Clientes ativos: 18,197Carteira ativa:R$29.2 MM

Centro-OesteN° de IMFs: 8

Clientes ativos: 10,095Carteira ativa: Rs 11.1

MMSul

N° de IMFs: 32Clienets ativos: 14,127

Carteira ativa:R$28.4 MM

NorteN° de IMFs: 3

N° de clientes ativos: 653 Carteira ativa: R$ 0.9 MM

BrasilN° de IMFs: 121

Clientes ativos: 158,654Carteira ativa: Rs 138.8 MM

NordesteN° de IMFs: 28

Clientes ativos: 115,582Carteira ativa:R$ 69.1MM

SudesteN° de IMFs: 50

Clientes ativos: 18,197Carteira ativa:R$29.2 MM

Centro-OesteN° de IMFs: 8

Clientes ativos: 10,095Carteira ativa: Rs 11.1

MMSul

N° de IMFs: 32Clienets ativos: 14,127

Carteira ativa:R$28.4 MM

NorteN° de IMFs: 3

N° de clientes ativos: 653 Carteira ativa: R$ 0.9 MM

BrasilN° de IMFs: 121

Clientes ativos: 158,654Carteira ativa: Rs 138.8 MM

Figura 4: Mercados de IMFs no Brasil – 2001 (fonte: extraído de GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

A figura permite ainda tecer considerações a respeito da variação regional das

atividades de microfinanças no Brasil. Dos mais de 158 mil clientes das IMFs no

Brasil, cerca de 73% estão na região Nordeste; este dado é mais relevante quando se

percebe que somente 27% da População Economicamente Ativa (PEA) do país vive

na região. E mesmo que a região sudeste tenha mais IMFs, no Nordeste existem quase

6 vezes mais clientes.

Outra diferença importante é o valor médio do empréstimo, que varia de R$

2.011,00 no Sul a R$ 598,00 no Nordeste. Esta distribuição de valores médios de

empréstimo no Brasil espelha as diferenças regionais: a renda média per capita no Sul

foi, em 1999, de R$ 6.878,00, mas de apenas R$ 2.671,00 no Nordeste.

O microcrédito experimentou crescimento substancial no Brasil nos últimos

anos. De 1999 a 2002, o número de clientes atendidos passou de 76.700 para 158.654,

37


enquanto que a carteira ativa subiu de R$ 43,4 milhões para os R$ 138,8 milhões já

citados. O empréstimo médio, de R$ 875,00 em 2002, era de R$ 605,00 em 1999. A

Figura 5 mostra graficamente este crescimento, nestes três aspectos:

Número de Clientes158.654

76.700

1999 2002

Carteira Ativa (R$ MM)

43,4

138,8

1999 2002

Valor do Empréstimo Médio (R$)

605

875

1999 2002

TPCA: 27% TPCA: 44% TPCA: 13%

Número de Clientes158.654

76.700

1999 2002

Carteira Ativa (R$ MM)

43,4

138,8

1999 2002

Valor do Empréstimo Médio (R$)

605

875

1999 2002

TPCA: 27% TPCA: 44% TPCA: 13%

Figura 5: Crescimento das Iniciativas de Microcrédito no Brasil (TPCA: Taxa Ponderada de Crescimento Anual; fonte: GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

Vale destacar que, no Brasil, prevalecem IMFs de menor porte. Das 121

existentes no país, 88 atendem a menos de 500 clientes cada uma (Figura 6), e as 10

maiores têm 80% de todos os clientes atuais (Figura 7).

4642

16

84 5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

0 a 99 100 a 499 500 a 999 1000 a 1999 2000 a 4999 5000 ou mais

Número de Clientes Ativos

Número de IMFs

4642

16

84 5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

0 a 99 100 a 499 500 a 999 1000 a 1999 2000 a 4999 5000 ou mais

Número de Clientes Ativos

Número de IMFs

Figura 6: Distribuição das IMFs por número de clientes ativos (fonte: GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

38


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120

% do Total

de clientesativos

N° de IMFs

10 Instituições tem 80%

dos Clientes Atuais

10 Instituições tem 80%

dos Clientes Atuais

Figura 7: Concentração de Clientes nas IMFs Brasileiras – 2001 (fonte: extraído de GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

As linhas de crédito são estabelecidas a partir de financiamentos repassados

por organismos como o BID e o BNDES, por meio de doações particulares e recursos

municipais e estaduais. As taxas de juros médios nos empréstimos das IMFs situam-se

entre 3,9% e 4,6% ao mês – menores do que as bancos particulares tradicionais.

O Brasil foi um dos primeiros países no mundo a estabelecer operações de

microcrédito para o setor informal urbano – ainda que, durante a década de 1980, a

indústria de microfinanças tenha permanecido incipiente. Após a estabilização

macroeconômica de 1994, cresceu o interesse dos governos estaduais e municipais em

apoiar a criação de ONGs de microcrédito. Em 1996, o BNDES passou a atuar no

fortalecimento das organizações existentes, com o Programa de Crédito Produtivo

Popular, e, em 1998, o Banco do Nordeste entrou no mercado com 50 agências

especializadas do Programa CrediAmigo.

Para esta mudança, foi importante a iniciativa de revisão da legislação,

articulada pelo Conselho da Comunidade Solidária, que culminou em 3 decisões

relevantes: a chamada Nova Lei do Terceiro Setor (Lei 9.790/99), que inclui o

microcrédito como uma das finalidades das Organizações da Sociedade Civil de

Interesse Público (OSCIPs); a não-sujeição das OSCIPs à lei de usura (que limita os

juros a 12% ao ano); e a criação, pelo Conselho Monetário Nacional, de uma nova

39


entidade jurídica: a Sociedade de Crédito ao Microempreendedor (SCM), que

regulamenta a participação da iniciativa privada na indústria de microfinanças

(Resolução 2874).

Em outubro de 2001, surge a Associação Brasileira de Desenvolvimento do

Microcrédito (ABDM), que agrega a maioria das instituições de microcrédito do país.

3.3.2.1. Estudos de Demanda: Quantitativos e Qualitativos

Alguns estudos disponíveis na literatura brasileira buscam estimar, sob o

ponto de vista quantitativo, a demanda potencial para microfinanciamentos no Brasil.

Serão utilizados, para fins deste trabalho, os dois mais recentes, de acordo com

PARENTE (2003): o primeiro, realizado em 2000, executado pela Organização

Internacional do Trabalho (OIT); o segundo, já citado neste texto, é de 2002, e foi

elaborado por GOLDMARK, NACHTER e FIORI.

O estudo da OIT parte da estimativa do número de micro e pequenos

empreendimentos usando a Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD)

de 1999 do IBGE (ver anexo A para maiores detalhes), considerando o total de

trabalhadores por conta própria e empregadores que tem até 5 trabalhadores. Em

seguida estima o total, destes, que têm acesso a crédito, segundo a Pesquisa de

Economia Informal Urbana (PEIU) de 1997 e também do IBGE. Assim, o total de

microempreendimentos detectados pela PNAD foi de 13,9 milhões, dos quais 3,9

milhões são chefiados por mulheres, e os demais 10 milhões chefiados por homens.

Segundo este estudo, não tiveram acesso a crédito mais de 70% dos que tem

renda anual superior a R$ 5.000,00 e mais de 95% entre os de renda até de R$

3.000,00. O total destes que tiveram acesso a crédito bancário, ainda segundo a

PEIU, foi de 86 mil dos estabelecimentos chefiados por mulheres e 270 mil dentre os

chefiados por homens. Em suma, a demanda potencial de mercado para microcrédito

seria de 13,5 milhões de clientes. Foi necessário, porém, determinar um critério para

transformar esse número em capacidade de demanda efetiva. Para isso, o estudo fez

uma correlação negativa entre o nível de renda do microempreendedor e a

40


probabilidade de ser aceita sua solicitação de crédito, chegando a uma demanda de 6

milhões de pessoas e uma estimativa de recursos da ordem de R$ 11 bilhões.

O estudo de GOLDMARK, NACHTER e FIORI, por sua vez, tenta estimar a

demanda potencial para microcrédito no Brasil a partir da construção de uma

metodologia que utiliza diversas fontes e consiste dos seguintes passos:

1. Estimar o número de empresas formais com até 4 empregados retiradas do

Cadastro Geral de Empresas do IBGE;

2. Estimar o número de microempreendimentos informais urbanos, a partir da

PEIU, aplicando esse percentual à População Economicamente Ativa (PEA)

da PNAD 1999 e dividindo pelo tamanho médio da microempresa informal;

3. Estimar o número de microempreendimentos rurais, a partir do número de

unidades até 10 hectares retirados do Censo Agropecuário de 1995 em

relação a PEA daquele ano. Esta percentagem foi então aplicada à PEA da

PNAD 1999.

Procedendo dessa forma, estimou-se que o número de microempreendimentos

era de 14,2 milhões em 1998 e de 14,6 milhões em 1999. Aplicando uma taxa de

crescimento de 3,7% ao ano, estima-se que existiam, em 2002, 16,4 milhões de

microempreendimentos, sendo que, destes, 3,9 milhões são formais e os restantes

12,5 milhões, informais (sendo 9,5 milhões urbanos e 3 milhões rurais).

Uma vez estimado o número de microempreendimentos por região, o estudo

aplica uma taxa de 50%, utilizado por CHRISTEN (2001)15, para estimar o número

de clientes que realmente demandariam e seriam elegíveis para as microfinanças,

resultando em 8,2 milhões de microempreendimentos em 2002.

Este estudo compara então este resultado com o estudo de oferta do BNDES

para o Brasil (em torno de 160 mil clientes) e por região, sugerindo uma taxa de

penetração de apenas 2% para o Brasil como um todo. É possível, então, verificar o

15 A explicação para esta taxa (chamada Redutor de Christen) é a de que nem todos os microempresários desejam tomar empréstimos, ou seriam elegíveis no sentido de atender as exigências mínimas das organizações microfinanceiras, mesmo que menores que as exigências dos bancos.

41


quão pequena é a taxa de penetração das microfinanças no Brasil quando comparado

com a taxa de penetração de outros países da América Latina (Tabela 3).

País Tamanho Estimado do Mercado

Clientes Ativos Taxa de Penetração no Mercado

Bolívia 232.353 379.117 163%

Nicarágua 116.375 84.285 72%

El Salvador 136.311 93.808 69%

Paraguai 82.984 30.203 36%

Peru 618.288 185.431 30%

Chile 307.832 82.825 27%

Brasil 7.875.570 158.654 2%

Tabela 3: Penetração das Microfinanças – Brasil (2001) e Outros Países Latino-Americanos (1999) (fonte: GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)16

Este estudo permitiu ainda ver, dentro do Brasil, como varia a penetração das

microfinanças para cada região do país – como mostra a Figura 8:

4,6

2

1,1

0,6

0,1

2

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

NORDESTE CENTRO-OESTE

SUL SUDESTE NORTE BRASIL

Região

Taxa de Penetração das Microfinanças no Brasil, por Região (2001)

Penetração das

Microfinanças (%)

4,6

2

1,1

0,6

0,1

2

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

NORDESTE CENTRO-OESTE

SUL SUDESTE NORTE BRASIL

Região

Taxa de Penetração das Microfinanças no Brasil, por Região (2001)

Penetração das

Microfinanças (%)

Figura 8: Variação da Taxa de Penetração das Microfinanças no Brasil por Região – 1999 (fonte: GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

Do ponto de vista qualitativo, há também fontes de dados que permitem

delinear o perfil do público potencial para o microcrédito. Segundo PARENTE

(2003), estudos mostram que cerca de 80% do público potencial para o microcrédito

16 O coeficiente da Bolívia é tecnicamente impossível, mas indica que alguns microempresários podem ter conseguido empréstimos junto a instituições múltiplas ou que outros considerados “inelegíveis” tenham conseguido empréstimos.

42


no Brasil exercem atividade de comércio; outros 14% prestam serviços, e os restantes

5% possuem atividade de produção.

Cerca de 20% das pessoas têm tempo de experiência na atividade de 5 a 10

anos e por volta de 50% possuem mais de 10 anos de experiência na atividade.

Quanto ao nível educacional, aproximadamente dois terços destes

microempreendedores possuem apenas o primeiro grau, e outros 25% o segundo

grau. Cerca de 80% não utilizam financiamentos de qualquer espécie - esse

percentual é menor nas regiões metropolitanas e maior nas cidades de porte médio.

PARENTE (op.cit.) aponta conclusões gerais, obtidas por meio de pesquisas

e geradas a partir da amostra de cidades analisadas, que seguem:

1. A maioria dos microempresários é de meia idade em diante, tem baixo nível

de escolaridade e conta com bastante experiência na atividade;

2. A periodicidade das compras dos que trabalham com serviços e/ou

comercialização de produtos alimentares é diária / semanal;

3. A periodicidade das compras dos que trabalham com produção e comércio de

produtos não perecíveis é mensal;

4. As vendas são feitas diariamente para serviços / comércio e semanalmente /

mensalmente para a produção;

5. A maioria dos pagamentos e recebimentos são feitos à vista, sendo o ciclo

dos negócios (compra, produção, venda e recebimento) muito curto;

6. Empregam poucos trabalhadores, geralmente familiares ou não registrados e

o negócio depende e muito da iniciativa individual e do senso de

oportunidade;

7. A maioria não utiliza fontes de financiamento formais, uma vez que não

dispõe de garantias para atender as exigências bancárias. Muitos deles têm

aversão às instituições bancárias, em virtude das exigências e da distância que

os separa;

8. Aqueles que recorrem a financiamentos se submetem a pagar juros elevados,

bem superiores aos cobrados pelos bancos comerciais;

43


9. Os negócios em geral apresentam boa rentabilidade, alcançando em alguns

casos índice de vendas / gastos mensais superior a 2;

10. As famílias apresentam relativa capacidade de poupança, utilizadas na

maioria dos casos para investir nos próprios negócios;

11. O negócio é a vida e a fonte principal de sustento das famílias.

Segundo BRUSKY e FORTUNA (2002), a grande maioria das pessoas que

compõem as camadas de baixa renda da população não tem acesso direto ao setor

bancário formal, Entretanto, essas pessoas encontram soluções para atender às suas

necessidades financeiras em uma variedade de serviços que estão a seu alcance – e

que coincidem com as modalidades informais de crédito descritas no item 3.3.1.1.

No que se refere à poupança, no mesmo texto, BRUSKY e FORTUNA

afirmam que, mesmo afirmando a todo o tempo que “nunca sobra dinheiro para

guardar”, as famílias de baixa renda constantemente destinam recursos para o

pagamento de dívidas contraídas com a compra de bens; se lhes fosse dada a

oportunidade de quebrar esta “cadeia de dívidas”, o endividamento poderia ser

convertido em poupança. O dinheiro reservado para o pagamento de prestações

poderia formar uma poupança, usada para comprar à vista, por um preço menor,

aquilo que normalmente é comprado através de crediário.

A escolha pelo crediário e não pelo empréstimo pode ser explicada, em parte,

por uma perspectiva cultural. O termo crédito significa forma facilitada de

pagamento de compras ou serviços, sem transferência física de dinheiro; o que está

sendo negociado são bens ou serviços, ainda que por um custo maior. Este termo

pode assumir o significado de comportamento correto (hábito de cumprir os

compromissos assumidos, financeiros ou não).

Do outro lado, os empréstimos consistem em cessão de dinheiro do

emprestador para o tomador; é uma compra de dinheiro por valor mais alto do que

o seu valor de face. As conclusões de GALLAGHER (2002) vão de acordo com este

raciocínio: comprar a crédito significa ganhar um prazo para poder reunir as

condições necessárias para efetuar os pagamentos (negocia-se tempo). Pedidos de

44


empréstimo, seriam operações financeiras: o que está sendo comprado é o dinheiro, a

ser pago por um valor maior do que o que lhe foi dado.

Também há algumas diferenças no processo de negociação. O crédito é quase

que natural, visto apenas como uma forma diferente da compra à vista, mas tão ou

mais habitual do que esta. Os empréstimos seriam um comportamento anormal: o

normal seria ter o dinheiro, para comprar à vista ou a prazo, sem as exigências e

burocracia das operações de empréstimo.

PARENTE (2003) afirma que, além das razões de ordem cultural, o crédito

parcelado (compras à prazo) apresenta uma série de atributos que são apreciados pelo

público potencial das microfinanças – mostrados na Tabela 4:

Atributo Descrição

Acessibilidade O acesso ao crédito, seja com dinheiro, cheque ou cartão, deve ser facilitado, sem exigências “impossíveis” ou muito trabalhosas de serem cumpridas. Apresentação de CPF e de comprovante de renda são consideradas exigências razoáveis, mas por vezes difíceis de serem cumpridas.

Disponibilidade Praticamente tudo pode ser comprado a prestações – desde bens de consumo a serviços, na maioria dos estabelecimentos.

Rapidez Compras parceladas são comuns, e permitem que o bem seja levado imediatamente após o pagamento de uma “entrada”.

Adaptabilidade O crédito parcelado está constantemente se adaptando às necessidades do cliente. Oferecem-se várias opções de pagamento, e verifica-se no mercado que as de maiores prazos são as preferidas pelos compradores.

Atendimento O público deseja receber um tratamento digno, respeitoso, cortês e de boa vontade - tal como é prestado aos ricos, na sua visão; há o desejo por uma relação de igualdade entre as partes.

Transparência As condições devem ser apresentadas com clareza, antes do fechamento das negociações: quanto irá se pagar, quais as condições das prestações, que taxas e custos administrativos serão somados aos juros; há muitas reclamações registradas sobre a clareza acerca do que efetivamente é cobrado em operações de empréstimo.

Possibilidade de Negociação

Para os grupos de microempreendedores, o crédito do fornecedor tem a vantagem da possibilidade de renegociar pagamentos, no caso de choques financeiros. É mais difícil renegociar dívidas com bancos ou operadoras de cartões de crédito.

Tabela 4: Atributos do Crédito Parcelado (fonte: elaborado pelo autor com base em PARENTE, 2003)

A Tabela 5 traz o outro lado desta questão: os aspectos considerados

desagradáveis nas operações de empréstimos, na percepção das comunidades de

baixa renda:

Atributo Razão

Altas Taxas de Juros

Um dos argumentos mais comuns para justificar o pouco interesse por empréstimos é o elevado valor das taxas de juros. Dependendo de alguns aspectos, porém, há a percepção de

j ã b i d diá i O t t id d é

45


Atributo Razão que os juros são baixos – como nos casos dos crediários. Outro ponto a ser considerado é que os empréstimos com parentes e amigos, que não cobram juros, não são as modalidades de empréstimo com maior preferência. Embora as taxas de juros devam ser as menores possíveis, é importante sublinhar que os clientes aceitam e devem pagar por um serviço considerado valioso.

Burocracia Produz irritação e funciona como um fator de inibição à procura dos serviços de crédito.

“Propaganda Enganosa”

Existe o sentimento, por parte dos clientes, de que se está sendo enganado pelas eventuais falsas e/ou incompletas informações sobre os termos da negociação, em especial sobre o valor final das prestações e do total do pagamento, quando se trata de financeiras, bancos, cartões de créditos e IMFs. Fica a impressão de que estão negociando com instituições desonestas ou de má-fé.

Exigência de Avalistas e Fiadores

Poucas pessoas se dispõem a ser avalistas – porque já têm dificuldades em se responsabilizar por seus próprios compromissos e não possuem, em muitos casos, bens suficientes para serem considerados bons avalistas; há ainda a questão cultural – não é bom pedir o favor de que alguém seja avalista, para que não se fique devendo outro favor.

Tabela 5: Atributos Negativos (com Razões) em Operações de Empréstimos (fonte: elaborado pelo autor com base em PARENTE, 2003)

3.3.2.2. Inadequação: Oferta x Demanda

Como visto, uma parcela altamente representativa da população brasileira não

tem acesso ao sistema financeiro. As alternativas para financiamento que se

apresentam a este público também foram anteriormente citadas: empréstimos

familiares, fornecedores diversos, crediários de estabelecimentos comerciais e até

mesmo agiotas (estes concedendo recursos mediante pagamento de taxas de juros

usualmente elevadas). Ainda assim, mesmo com a renda individual neste mercado

sendo relativamente baixa, movimentam-se quantidades significativas de recursos; o

setor financeiro, por outro lado, não demonstrou interesse, ao longo do tempo, em

atuar junto a este público, não apresentando movimentação e formação de estratégias

comerciais direcionadas para as necessidades específicas deste mercado.

Este desinteresse pode ser explicado por alguns fatores. O primeiro deles é a

visão, por parte dos bancos comerciais, de que o segmento microempresarial é um

segmento com risco elevado, que demanda operações de pequeno valor e com altos

custos associados. A percepção de alto risco vem de uma aparente instabilidade que

envolve os microempreendimentos, caracterizados por informalidade das transações

freqüente impossibilidade de oferecer as garantias tradicionalmente requeridas por

estes bancos. Além disso, existe a percepção de que os pequenos empresários não são

bons gestores de empresas, dadas as suas práticas de administração empresarial,

distantes das práticas contábeis tradicionais.

46


As organizações de microcrédito, por sua vez, tendem a substituir a usual falta

de garantias e registros contábeis por relações de confiança e solidariedade entre os

potenciais clientes (os grupos solidários, por exemplo) e entre estes e a instituição de

crédito. As informações são coletadas usualmente de maneira informal, in loco, pelos

Agentes de Crédito (peças-chave deste modelo), e permitem que a organização de

microcrédito assuma os riscos destas transações. As IMFs baseiam-se em relações de

confiança, no conhecimento obtido de maneira informal a respeito do cliente e seu

negócio, e nas relações pessoais entre os agentes e estes clientes para nortear suas

ações. Tem-se um capital social, tão representativo quanto os ativos patrimoniais

tradicionais (não disponíveis na comunidade); quanto maior este capital social, maior

será o sucesso da tecnologia de microfinanças no que diz respeito ao retorno dos

empréstimos feitos (PARENTE, 2003).

A segunda razão pela qual os bancos tradicionais têm se mantido afastados do

segmento de baixa renda é a percepção de custos elevados associados às operações de

pequeno valor que constituem o sistema de microcrédito. O modelo de negócio destes

bancos facilita o manejo de grandes quantidades de recursos em um número reduzido

de operações. De acordo com a visão da geração de lucros por parte destas

instituições, desempenhar operações de microcrédito é trabalhoso, arriscado e, por

isso, não é algo viável do ponto de vista econômico. Além disso, as plataformas

tecnológicas destes bancos estão voltadas para uma base de clientes com maior nível

educacional, o que permite redução da utilização direta de mão-de-obra – algo

incompatível com a metodologia e os processos necessários para o sucesso nas

operações de microcrédito - usualmente requeridas por um público de nível de

instrução em geral mais baixo, e que requer maior grau de suporte durante os

processos de venda e movimentação de recursos. No longo prazo, devido à pressão e

contínua exposição da população aos modelos bancários de auto-atendimento, é

possível que os graus de suporte requeridos pelo público de menor nível educacional

seja reduzido, possibilitando queda nos custos de transação e melhor cobertura às

necessidades deste segmento.

Enfim, verifica-se que o sistema financeiro tradicional não enxerga o

segmento das microempresas como viável, capaz de gerar rentabilidade e receitas

47


suficientes para sustentar as operações de empréstimos. A imagem é a de um mercado

de alto risco, que não consegue atender as exigências de informação e garantias, e não

segue os padrões de gestão tomados como adequados e corretos.

3.3.2.3. Breve Descrição da Legislação e da Estrutura do Setor de Microfinanças

A estrutura do setor de microfinanças é formada por dois grandes blocos de

instituições, de atuação complementar. O primeiro bloco é formado pelas instituições

chamadas de primeira linha ou primeiro piso, que atuam diretamente com o cliente

final, fornecendo o microcrédito.

O segundo bloco é formado pelas instituições denominadas de segunda linha

ou segundo piso, que oferecem capacitação e apoio técnico e provêem recursos

financeiros, sob a forma de empréstimos, às instituições de primeira linha, visando:

constituição ou ampliação do fundo rotativo de crédito (funding);

desenvolvimento institucional: repasse, às vezes sob a forma de doação,

voltado para o custeio de parte das despesas da fase inicial de operação e para

a modernização tecnológica;

capacitação dos recursos humanos das instituições de microfinanças.

O BNDES, através do Programa de Crédito Popular (PCPP) e do Programa de

Desenvolvimento Institucional (PDI), assim como o SEBRAE, através do Programa

SEBRAE de Microcrédito, são exemplos de instituições de segunda linha.

As instituições de microcrédito de primeira linha podem ser agrupadas em três

categorias, de acordo com a legislação em vigor e sua forma jurídica: instituições da

sociedade civil, instituições do setor público e instituições da iniciativa privada.

3.3.2.3.1. As Instituições da Sociedade Civil

Estas instituições são constituídas sob a forma de pessoas jurídicas de direito

privado, sem fins lucrativos, de modo que o resultado operacional de sua atividade-

fim é inteiramente revertido para a instituição, não havendo distribuição de lucro

(apropriação), mas sim capitalização da entidade.

48


As organizações não governamentais que concedem microcrédito não fazem

parte do Sistema Financeiro Nacional (SFN). De acordo com a legislação em vigor,

podem atuar, sem fins lucrativos, como:

pessoas jurídicas de direito privado (organizações não-governamentais),

qualificadas como Organizações da Sociedade Civil de Interesse Público

(OSCIP), não sujeitas à Lei da Usura, que impede a cobrança de taxas de juros

superiores a 12% ao ano;

pessoas jurídicas de direito privado (organizações não-governamentais),

sujeitas à Lei da Usura.

Até a publicação da Medida Provisória 2.172-32/01 (de 23 de agosto de 2001),

que isenta as OSCIPs da Lei da Usura, todas as iniciativas da sociedade civil estavam

sujeitas a ela.

3.3.2.3.2. As Instituições do Poder Público

Nos últimos anos, o Poder Público passou a desempenhar um papel importante

no desenvolvimento do setor: programas de microcrédito implantados por instituições

de primeira linha estão sendo criados e ampliados, principalmente por governos

estaduais e municipais, e, quanto às instituições de segunda linha, foram abertas novas

linhas de financiamentos pelo Governo Federal e por governos estaduais.

A diversidade da atuação do Poder Público é enriquecida pelas parcerias com

a sociedade civil e, mais recentemente, com a iniciativa privada.

3.3.2.3.3. As Instituições da Iniciativa Privada

A participação da iniciativa privada no campo das microfinanças ainda é

recente, excluindo-se as doações de capital próprio e empréstimos às entidades de

microcrédito da sociedade civil.

Com a publicação da Lei 10.194/01, de fevereiro de 2001, que cria as

Sociedades de Crédito ao Microempreendedor (SCMs), a atuação da iniciativa

49


privada ganhou uma figura jurídica definida. Hoje, a participação deste setor em

organizações de microcrédito de primeira linha ocorre:

por meio da criação, por empreendedores pessoas físicas e jurídicas, inclusive

OSCIPs e instituições financeiras, de SCMs autorizadas a funcionar e

supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (BACEN);

por intermédio de instituição financeira que oferte crédito de pequeno valor

junto ao público de baixa renda e adote a metodologia do microcrédito.

Dentre as condições que a lei estabelece para a criação de SCMs, destacam-se:

ter como objeto social exclusivo a concessão de financiamentos produtivos a

pessoas físicas e microempresas;

ter sua constituição, organização e funcionamento disciplinados pelo Conselho

Monetário Nacional (CMN);

sujeitar-se à fiscalização do BACEN;

estar impedida de captar recursos junto ao público, bem como emitir títulos e

valores mobiliários destinados à colocação e oferta públicas.

Vale lembrar a exigência de R$ 100.000,00 de patrimônio para a formação de

uma SCM; o limite de R$ 10.000,00 por operação, e a vedação da participação

societária do poder público. Quanto às alterações, a nova Resolução traz os seguintes

avanços: a possibilidade das SCMs tomarem empréstimos junto ao Sistema

Financeiro Nacional; a possibilidade de atuação em todo o território nacional; e a

permissão para uma OSCIP controlar uma SCM.

Além disso, fez-se novo avanço ao permitir a criação de Postos de

Atendimento de Microcrédito (PAMs). São postos que podem ser instalados por

qualquer instituição financeira sem exigência de requisito adicional de capital, desde

que as operações sejam destinadas ao microcrédito. Os PAMs podem ser fixos ou

móveis, permanentes ou temporários, com horários flexíveis, admitindo-se instalações

cedidas ou custeadas por terceiros. Com esta medida, comunidades isoladas passaram

a ser atendidas mais facilmente pelas instituições do Sistema Financeiro Nacional.

50


3.3.2.4. Comparação entre as possibilidades de forma jurídica para Instituições de Microcrédito

Como visto, instituições de microcrédito podem assumir, em termos de forma

jurídica, o caráter de ONG, OSCIP ou SCM; segue um quadro-resumo (Tabela 6) das

características básicas de cada uma destas formas. O Anexo B traz uma descrição

completa de cada possibilidade.

Características ONG SCM OSCIP

PODE OFERECER MICROCRÉDITO (Uso Produtivo)

SIM SIM SIM

PODE CAPTAR RECURSOS JUNTO AO PÚBLICO

NÃO NÃO NÃO

ESTÁ SUJEITA À LEI DA USURA

SIM NÃO NÃO

TEM FINS LUCRATIVOS NÃO SIM NÃO

PODE REMUNERAR DIRIGENTES

NÃO SIM SIM

PODE DISTRIBUIR EXCEDENTES

NÃO SIM NÃO

FONTE DE RECURSOS DOAÇÕES OU EMPRÉSTIMOS

APORTE DE ACIONISTAS ou MERCADO FINANCEIRO

IDEM a ONGs, com adição de PARCERIAS COM PODER PÚBLICO

IMPOSTO DE RENDA ISENTO LEIS NORMAIS DE TRIBUTAÇÃO

ISENTO SE NÃO REMUNERAR DIRETORES

Tabela 6: Quadro-Resumo comparativo das formas jurídicas possíveis para Instituições de Microcrédito (fonte: compilado de KWITKO (2002))

3.3.2.5. As Ações Recentes do Poder Público

Em junho de 2003, o Ministério da Fazenda anunciou um pacote de medidas

visando estimular o microcrédito no Brasil. Os principais pontos deste pacote medidas

podem ser resumidos como na Tabela 7:

Atributo Razão

Microempréstimos Simplificados

O governo obrigou os bancos brasileiros (tanto públicos quanto privados) a direcionarem 2% dos depósitos à vista (dinheiro depositado em contas correntes) para pequenos empréstimos. Caso o banco não faça os microfinanciamentos, ele pode direcionar crédito a outro banco ou o dinheiro precisará ser compulsoriamente depositado no Banco Central, sem nenhuma remuneração. Os juros máximos são de 2% ao mês, com prazo mínimo de pagamento de quatro meses; os bancos podem definir o prazo máximo para pagamento.

Contas Simplificadas Autorizaram-se os bancos a abrirem contas para população de baixa renda apenas com identificação e CPF. Os bancos não são obrigados a abrir este tipo de conta. Como características destas contas, podem ser enumeradas: saldo mensal não superior a R$ 1.000,00; movimentação feita apenas por meio de cartão eletrônico,

51


Atributo Razão que deve ser o mesmo para o recebimento de créditos de programas como o Bolsa Escola e o Auxílio Gás; o banco não pode cobrar tarifas de manutenção ou abertura.

Ampliação dos Recursos do FAT para Capital de Giro

Recursos do FAT (Fundo de Amparo ao Trabalhador) para financiar capital de giro ampliados em R$ 1,1 bilhão. Faturamento anual das empresas que podem ter acesso a essa linha sobe de R$ 3 milhões para R$ 5 milhões. A participação do FAT nas operações sobe de 50% para 70%, e os juros para empréstimos de até R$ 5.000,00 a empresas que faturam até R$ 500.000,00 cai de 3,5% para 2,5% ao mês.

Recursos do FAT para Compra de Material de Construção

R$ 200 milhões em recursos do FAT foram repassados para financiamentos para a compra de material de construção; esta linha de financiamento visa estimular a construção civil.

Cooperativas de Crédito de Livre Associação

Permite a abertura de cooperativas de crédito que não sejam delimitadas por categorias profissionais ou por grupos empresariais. Até então, apenas segmentos específicos da população, como produtores rurais ou microempresários, podiam abrir cooperativas de crédito. Estas cooperativas podem ser criadas em municípios com até 100 mil habitantes; as cooperativas já existentes podem ser transformadas em livres em cidades com até 750 mil habitantes.

Incentivo à Implementação de Projetos de Interesse Social

O Tesouro Nacional passou a subsidiar a criação de fundos de investimento vinculados a projetos específicos nas áreas de saneamento urbano, energia elétrica, gás, telecomunicações e habitação, entre outros. O programa foi criado por Medida Provisória, que determina poder o governo comprar até 30% do fundo e/ou garantir uma rentabilidade mínima de retorno para o fundo.

Tabela 7: Pacote de Medidas do Ministério da Fazenda para Incentivo do Microcrédito (fonte: elaborado pelo autor a partir de SOUZA e MANFRINI – Folha de São Paulo, 25 Jul. 2003, p. B4 )

Como exemplos de iniciativas estimuladas por estas medidas, podem ser

destacados a Caixa Econômica Federal e o Banco do Brasil, que, em agosto de 2003,

começaram a operar linhas de microcrédito destinadas à população de baixa renda e

aos microempresários. Os empréstimos – limitados a um por vez, para cada CPF – são

divididos em duas categorias: uma voltada para pessoas físicas e outra para

microempreendedores. No primeiro caso, os clientes podem tomar até R$ 500,00, sem

informar a finalidade do empréstimo. Já os microempreendedores podem obter crédito

de até R$ 1.000,00, mas os recursos têm de ser direcionados aos seus negócios.

3.3.2.6. Descrição de Algumas das Iniciativas Brasileiras de Microcrédito

3.3.2.6.1. Programa UNO

No ano de 1973, nos municípios de Recife (PE) e Salvador (BA), por

iniciativa da ONG Acción Internacional, e com a participação de entidades

empresariais e bancos locais, foi criada a União Nordestina de Assistência a Pequenas

Organizações (UNO). A UNO consistia em uma organização não-governamental

especializada em microcrédito e capacitação para trabalhadores de baixa renda do

setor informal, com operações lastreadas pelo que se convencionou chamar “aval

52


moral”. Os recursos iniciais vieram de doações internacionais, posteriormente

incrementadas por outras linhas de crédito.

Além de conceder crédito, a UNO dava a seus clientes cursos de capacitação

em temas básicos de gerenciamento de negócios, e desenvolvia pesquisas sobre o

perfil do microempresário informal e o impacto do crédito. Este trabalho foi

referência para a expansão dos programas de microcrédito na América Latina. Após

18 anos, e mesmo com de êxito na área técnica, a UNO sucumbiu, devido à baixa

preocupação com a auto-sustentabilidade do programa.

3.3.2.6.2. Rede CEAPE

A partir da experiência da Acción Internacional e de algumas organizações

não-governamentais colombianas, a metodologia do aval solidário, foi replicada no

Brasil, instituída sob a forma de ONG.

O CEAPE/RS contou com o apoio do Banco Interamericano de

Desenvolvimento (BID) e da Inter-American Foundation (IAF) para a composição

inicial de seus recursos para empréstimos. O sucesso deste centro resultou em sua

reprodução em diversos estados brasileiros, totalizando 12 CEAPEs, que encontram-

se articulados na Rede CEAPE, de forma independente, mas adotam a mesma

metodologia de crédito, o mesmo princípio de sustentabilidade e a orientação de apoio

aos empreendedores – sobretudo os do setor informal.

A Rede CEAPE, ao longo destes anos, vem concedendo créditos individuais,

com garantia de avalista, e em Grupos Solidários. Até o final de 2001, a Rede CEAPE

havia realizado 343 mil operações de crédito, no valor total de R$ 305,7 milhões.

3.3.2.6.3. Banco da Mulher

Em 1989, o Banco da Mulher, com apoio do Fundo das Nações Unidas para a

Infância (UNICEF), e do BID, inaugurou seu programa de microcrédito utilizando

metodologia de Grupos Solidários. Atualmente, o Banco da Mulher forma uma rede

com representação em 6 estados brasileiros, além da Bahia. O Banco é também filiado

ao Women’s World Banking – entidade que mantém filial em diversos países.

53


Até setembro de 2001, o Banco da Mulher havia concedido cerca de 9 mil

créditos, totalizando, aproximadamente, R$ 6,7 milhões.

3.3.2.6.4. Portosol

Em 1995, a Prefeitura de Porto Alegre, em parceria com entidades da

sociedade civil, promoveu a criação de uma ONG – a Portosol. O modelo Portosol

tornou-se, a partir de então, referência para a criação de diversas entidades de

microcrédito no país, baseadas na iniciativa do Poder Público e no controle pela

sociedade civil e na auto-sustentabilidade das organizações. Os recursos iniciais para

a Portosol vieram de doações da Prefeitura de Porto Alegre, do Governo do Estado do

Rio Grande do Sul, da Sociedade Alemã de Cooperação Técnica (GTZ), da IAF e de

financiamentos do BNDES e do SEBRAE/RS.

A Portosol vem concedendo créditos a pequenos empreendimentos, tanto para

capital de giro quanto para capital fixo (compra de máquinas e equipamentos,

reformas e ampliações das instalações do negócio). As operações da Portosol, que até

o final de 2001 totalizavam R$ 38,7 milhões em 28,5 mil transações, são garantidas

por meio de aval simples ou solidário, cheques e avaliação de bens.

3.3.2.6.5. CrediAmigo

O CrediAmigo, criado em 1998, é o programa de microcrédito do Banco do

Nordeste, e tem por objetivo oferecer crédito aos microempreendedores de baixa

renda da região Nordeste, norte de Minas Gerais e Espírito Santo. Trata-se do maior e

mais importante programa de microcrédito do Brasil, e o único implementado por

banco estatal.

No final de 2002, a carteira ativa somava 119 mil clientes, com contratos que

totalizavam R$ 72 milhões. Em 4 anos de atividade, foram fechadas cerca de 780 mil

operações, somando mais de R$ 585 milhões; 84% dos clientes do BNB são pessoas

que, anteriormente, não possuíam acesso ao sistema financeiro tradicional, e outros

12% somente tinham crédito por meio de agiotas ou fornecedores de natureza

semelhante. Vale frisar que os programas do BNB somente atendem pessoas que

tenham atividade produtiva anteriormente estabelecida, e pelo prazo mínimo de 6

54


meses. A experiência prévia no negócio é, como neste caso, uma das mais utilizadas e

eficazes ferramentas para o gerenciamento de risco neste segmento do mercado de

concessão de crédito.

A metodologia adotada pelo CrediAmigo é a de Grupos Solidários; além da

concessão de crédito, o programa oferece capacitação gerencial para os tomadores.

Todas as atividades – incluindo a ação dos Agentes de Crédito – são realizadas

de forma autônoma das demais atividades do banco. O CrediAmigo foi criado como

unidade autônoma dentro do BNB. Contou-se com a orientação técnica da Acción

Internacional para desenvolver um empréstimo piloto adaptado às necessidades das

microempresas pesquisadas e para preparar o material para treinamento e critérios de

seleção para futuros oficiais de empréstimos de microcrédito (terceirizados) do BNB.

Após um projeto piloto, a gerência do banco apoiou um programa ampliado,

que cresceu das 5 unidades iniciais de atendimento para 52 unidades. Com foco na

qualidade e a produtividade da carteira, em maio de 2000 o Banco Mundial aprovou

um empréstimo de US$ 50 milhões para fortalecer a capacidade do CrediAmigo de

crescer de forma sustentável e para estender a linha de crédito para empréstimos a

microempresas.

O sucesso do CrediAmigo deve-se, principalmente, ao alinhamento do perfil

do público-alvo com a oferta de produtos de baixo risco, conforme mostra a Figura 9:

55


PÚBLICO - ALVO DIRETRIZES EMPRÉSTIMOS

Clientes: proprietários de microempreendimentos informais;

Devem dispor de capital fixo mínimo;

Sem separação clara entre finanças do negócio e da família;

Instalações precárias;Experiência no negócio;Atuação na indústria, comércio

ou prestação de serviços.

Pequenas agências localizadas próximas dos clientes;

Estrutura enxuta e serviços rápidos;

Empréstimos iniciais pequenos, crescendo gradualmente;

Inexistência de crédito simultâneo para um mesmo cliente;

Garantia: aval solidário;Inadimplência rigorosamente

controlada;Sem prorrogação ou rolagem

de dívidas;Custo financeiro deve cobrir os

custos operacionais e de captação de recursos para dar sustentabilidade ao sistema.

Isentos de garantias;Prazo médio de 3 meses;Empréstimos iniciais são

limitados (superiormente) entre R$ 300 e R$ 700; empréstimos repetidos podem chegar a R$ 4000;

Taxas de juros mais elevadas do que as cobradas pelo BNB para empréstimos maiores, mas inferiores às cobradas por agiotas;

Incentivo ao pagamento pontual (15% de desconto sobre pagamento dos juros se todas as parcelas forem pagas em dia);

Foco: empréstimos a para financiamento de seu capital de giro e compra de ativos fixos.

PÚBLICO - ALVO DIRETRIZES EMPRÉSTIMOS

Clientes: proprietários de microempreendimentos informais;

Devem dispor de capital fixo mínimo;

Sem separação clara entre finanças do negócio e da família;

Instalações precárias;Experiência no negócio;Atuação na indústria, comércio

ou prestação de serviços.

Pequenas agências localizadas próximas dos clientes;

Estrutura enxuta e serviços rápidos;

Empréstimos iniciais pequenos, crescendo gradualmente;

Inexistência de crédito simultâneo para um mesmo cliente;

Garantia: aval solidário;Inadimplência rigorosamente

controlada;Sem prorrogação ou rolagem

de dívidas;Custo financeiro deve cobrir os

custos operacionais e de captação de recursos para dar sustentabilidade ao sistema.

Isentos de garantias;Prazo médio de 3 meses;Empréstimos iniciais são

limitados (superiormente) entre R$ 300 e R$ 700; empréstimos repetidos podem chegar a R$ 4000;

Taxas de juros mais elevadas do que as cobradas pelo BNB para empréstimos maiores, mas inferiores às cobradas por agiotas;

Incentivo ao pagamento pontual (15% de desconto sobre pagamento dos juros se todas as parcelas forem pagas em dia);

Foco: empréstimos a para financiamento de seu capital de giro e compra de ativos fixos.

Figura 9: Seqüência de Estruturação do Programa CrediAmigo (fonte: elaborado pelo autor a partir de informações do BNB)

Por ser uma das primeiras instituições brasileiras de microcrédito com uma

estrutura sólida e com um banco do porte do BNB na retaguarda, o CrediAmigo pôde

se expandir muito rapidamente; a carteira ativa subiu de R$ 8,4 milhões em 1998 para

R$ 72,0 milhões em 2002 (um crescimento médio ponderado de 71,1% ao ano), e o

número de clientes ativos foi de 21,8 mil em 1998 para 119 mil em 2002 (crescimento

médio ponderado anual de 52,9%).

Atualmente, o CrediAmigo distribui seu produto por meio de 165 das 174

agências do BNB e por meio de 56 postos únicos de atendimento, alcançando 702

municípios do Nordeste.

3.3.2.6.6. Experiências Municipais e Estaduais

Governos Municipais e Estaduais vêm abordando o mercado de microcrédito,

seja por meio de instituições de primeira e de segunda linha. Tais experiências estão

ligadas a políticas públicas de geração de ocupação e renda, sendo conhecidas pelo

nome de “Bancos do Povo”.

56


Dentre as iniciativas deste tipo, podem ser destacados: Banco do Povo de

Goiás, do Governo do Estado de Goiás; Banco do Povo de Juiz de Fora, da Prefeitura

de Juiz de Fora; Creditrabalho, do Governo do Distrito Federal, e o Banco do Povo

Paulista, do Governo do Estado de São Paulo.

O Banco do Povo Paulista, por exemplo, empresta valores a partir de R$

200,00, a juros de 1% ao mês; o valor médio das operações efetuadas no decorrer do

ano de 2002 foi de R$ 1.250,00.

Na cidade de São Paulo, que, calcula-se, possui cerca de 3 milhões de

microempresários, a prefeitura estabeleceu um programa de linhas de crédito com

taxas mensais de juros a partir de 0,48%; obtêm esta taxa os tomadores que fizerem

parte de algum dos projetos de renda mínima do governo e emprestarem quantias

inferiores a R$ 1.500,00. Os novos empreendedores são aqueles que enfrentam os

maiores problemas para se integrarem às instituições de microcrédito: a maioria das

linhas de crédito oferecidas exigem do candidato a tomador um mínimo de 6 meses de

experiência na atividade. Isto se deve ao fato de que estas instituições consideram este

período como decisivo para a perpetuidade do negócio: se o empreendimento

consegue se manter por este período, as chances dele se manter por um período mais

longo aumentam consideravelmente, e as instituições de crédito vêem nesta

perpetuidade a maior garantia do pagamento do empréstimo; caso o negócio não se

sustente, certamente o tomador enfrentará grandes dificuldades para saldar suas

dívidas, e o risco de inadimplência cresce significativamente.

A fim de testar programas para novos empreendedores, com menos de 6 meses

de experiência na atividade, o Banco do Povo do Estado de São Paulo decidiu

submeter os candidatos a um curso com normas de gerenciamento de negócios, antes

de avaliar a concessão do eventual crédito. Os resultados vieram a confirmar que a

exigência de experiência é uma boa prática de gerenciamento de risco: ao final deste

curso, 60% dos pretendentes a abrir novos empreendimentos desistiram da idéia.

Segundo estes desistentes, o desconhecimento das técnicas de cálculo de custos era a

principal causa da falta de visão da inviabilidade do negócio. Na falta de um

treinamento formal a todos os candidatos a tomadores de empréstimos, as concedentes

57


escolheram avaliar, assim, os primeiros meses de vida do negócio como meio de

verificação da solidez do empreendimento.

3.3.2.6.7. Experiências da Iniciativa Privada

Grandes bancos de varejo têm apresentado abordagens bem-estruturadas e

voltadas diretamente ao público de baixa renda. Através de novas modalidades de

análise de risco e canais alternativos de atendimento, que permitem diminuir

provisões e reduzir custos operacionais e de transações, estes bancos têm conseguido

sucesso junto a este segmento de mercado.

O Banco Real - ABN AMRO, por exemplo, criou a Real Microcrédito,

especializada em, segundo o próprio banco, "viabilizar a oferta de crédito a

microempresários (as), tais como borracheiros, costureiras, proprietários de pequenos

bazares, dentre outros".

As garantias exigidas por parte da Real Microcrédito para a concessão do

empréstimo são: apresentação de documentos pessoais (RG e CPF); inexistência de

restrições cadastrais; e experiência de pelo menos 1 ano no negócio.

É importante analisar o conjunto de garantias exigidas e a definição do modelo

de negócio fornecida pela empresa. Este conjunto de garantias é mais flexível em

relação àquelas exigidas pelas financeiras populares, que requerem talão de cheques

para que o empréstimo seja aprovado. Este conjunto de garantias visa contornar uma

dos grandes problemas enfrentados pelo público de baixa renda - a questão da

dificuldade em se fornecerem garantias formais tais como comprovantes de renda,

fiadores, e outros já tradicionais no mercado, atingindo também a população ainda

não bancarizada, que não pode apresentar talões de cheques como garantias, e que,

portanto, não é atendida pelas financeiras populares já citadas.

A questão da exigência de pelo menos um ano de experiência na atividade

vem da preocupação da empresa em garantir a perpetuidade dos negócios que ela

financia, visto que esta é a melhor maneira de garantir que o tomador terá condições

de cobrir devidamente o empréstimo. A empresa fornece a estes microempresários

58


uma série de treinamentos e programas de capacitação, tencionando que estes

negócios sejam mais bem gerenciados e possam permanecer ativos. A economia

informal também é alvo da empresa: as exigências para a concessão do empréstimo

não envolvem o registro formal do negócio – mas, sim, que se trate de uma atividade

voltada para a geração de renda e sustento para o pequeno empreendedor, e que este

apresente a experiência requerida no ramo de trabalho.

Vale destacar ainda a preocupação da Real Microcrédito em endereçar o

público feminino, notadamente representativo dentro do universo de

microempresários do país, comandando um grande número de pequenos negócios, e

que leva consigo a "fama" de ser mais responsável e racional no controle financeiro

de pequenos empreendimentos e do orçamento familiar (vide o regulamento do

Programa Fome Zero, do Governo Federal, que define que os cartões para retirada de

benefícios devem ser preferencialmente entregues às mulheres das famílias atendidas

pelo programa).

Para literalmente "chegar" ao público tomador – ou seja, realizar as primeiras

abordagens, a Real Microcrédito utilizou-se da latente dinâmica comunitária que

caracteriza este segmento de mercado, e buscou associações comunitárias que

pudessem viabilizar este contato; para o programa piloto, realizado na favela

Heliópolis, em São Paulo, a empresa utilizou a UNAS – União de Núcleos,

Associações e Sociedades de São João Clímaco e Heliópolis, que atua fortemente

dentro daquela comunidade, como ponto de contato e gatilho para as operações,

trazendo o público potencial para perto de si através de uma entidade que goza de

credibilidade junto aos moradores da região.

A conexão com o público foi tentada por meio da argumentação de que as

operações de crédito oferecidas poderiam "realizar os projetos de vida" daquelas

pessoas, promovendo o crescimento dos pequenos negócios e permitindo, então, que

estes gerassem rendas maiores aos seus proprietários.

O programa oferece empréstimos de R$ 500,00 a R$ 10.000,00, a taxas usuais

para este mercado. Antes de conceder os empréstimos, os agentes de crédito da

59


empresas visitam os locais onde o microempresário desenvolve suas atividades e

fazem análises para identificação de sua capacidade e potencial financeiros.

Para a criação da Real Microcrédito, o Banco Real ABN AMRO associou-se à

Acción, uma organização não-governamental de origem norte-americana

especializada e metodologia e implementação de operações de microcrédito. A

empresa - pretendem os idealizadores - deverá ser sustentável, não objetivando a

"caridade", mas sim o fornecimento de crédito e serviços em condições adequadas ao

microempreendedor tendo como tecido subjacente a preocupação do banco com a

responsabilidade social e o papel que dele se espera como agente de desenvolvimento

e divulgador dos princípios de cidadania corporativa.

60

CAPÍTULO 4 – ORGANIZAÇÃO E GESTÃO DE UMA INSTITUIÇÃO DE MICROCRÉDITO

4. ORGANIZAÇÃO E GESTÃO DE UMA INSTITUIÇÃO DE MICROCRÉDITO

4.1. Considerações Iniciais

Antes de iniciar o desenvolvimento do modelo de gestão a ser proposto, é

necessário ressaltar algumas diretrizes simples que devem nortear todo o trabalho e a

formação da cultura da instituição:

Todos os recursos oriundos de crédito deverão ser, por parte dos tomadores,

direta e integralmente, aplicados em atividades produtivas;

As operações de microcrédito devem ser viáveis e sustentáveis do ponto

de vista técnico-financeiro;

O projeto das operações deve ir de encontro às preferências de atendimento

deste público, levantadas no item 3.3.2.1 deste texto;

Deve ser utilizada a metodologia específica para a concessão de microcrédito

(a Tecnologia do Microcrédito);

O foco deste modelo está totalmente direcionado a empreendimentos

urbanos; não serão considerados, para este estudo, fazendas ou outros

empreendimentos rurais; tratam-se, estes últimos, de clientes potenciais com

demandas bastante específicas, e dificuldades operacionais acentuadas, como,

por exemplo, a relativa dispersão geográfica e dificuldade de acesso por parte

dos agentes de crédito a estes estabelecimentos.

4.1.1. Paradigmas17

Seguem, elencados, alguns dos paradigmas que – recomenda-se – devem ser

colocados de lado quando se aborda o tema das microfinanças:

17 Adaptado de KWITKO (2002).

61


Os pequenos negócios são empresas produtivas, que necessitam aumentar

seus ativos e investir no crescimento, têm capacidade de assumir crédito

nos níveis apropriados e podem saldar seus débitos em dia;

Seus proprietários são microempreendedores que visam ao lucro, e mantêm-

se - e a suas famílias - a partir dos resultados obtidos em seus negócios;

Como empresários, podem e devem pagar taxas que reflitam o custo real do

dinheiro, incluindo os custos operacionais para concessão de crédito – como

efetivamente se faz em qualquer instituição financeira;

A cobrança de taxas reais respeita a dignidade do microempreendedor; não se

trata de assistencialismo, mas sim de se tornar disponível uma fonte de

crédito – talvez a única a que tem acesso sem ter que recorrer às modalidades

informais de oferta;

O microempreendedor é um cliente, que pode e deve exigir qualidade nos

serviços prestados;

Nem todos os microempresários estão na economia informal por opção

consciente, mas sim pela impossibilidade que encontram de levar seus

empreendimentos para o lado formal da economia, dada, entre outros fatores

a falta de crédito adequado para que possam investir em seus negócios.

4.1.2. Alinhamento com a demanda

Conforme visto anteriormente, há um desalinhamento entre os direcionadores

de valor da oferta de crédito e aquilo que demandam os e microempreendedores;

portanto, as operações do serviço de microcrédito devem ser desenhadas de maneira

a atender ao público-alvo não apenas de maneira viável e sustentável do ponto de

vista econômico-financeiro, mas também atender suas necessidades sob a ótica de

suas preferências de atendimento e acesso. Como direcionadores iniciais, delineados

a partir das observações sobre os tipos de crédito levantados pelas pesquisas

qualitativas previamente citadas, podem-se destacar, conforme a Tabela 8:

Atributo Razão

Agilidade e Acessibilidade

Estes negócios, que crescem aproveitando oportunidades geradas no mercado, necessitam dispor, rapidamente, do capital. A agilidade e rapidez são bastante valorizadas por este público. Vale lembrar que, dadas as limitações da tecnologia de microcrédito, a liberação de recursos não é, em alguns casos, tão rápida quanto aquela

62


Atributo Razão das financeiras.

Burocracia Reduzida

Os clientes de microfinanças não possuem o conhecimento e experiência necessários para lidar com processos demasiadamente burocráticos. Esta burocracia exige ainda do microempresário um tempo que ele não está disposto a gastar. Assim, é necessário exigir somente a documentação indispensável. A redução na burocracia agiliza os processos.

Confiabilidade Estabelecimento de relação de confiança a partir da transparência nas informações e na coerência entre estas e o que efetivamente é feito; além disso, as relações de confiança são parte importante do já citado capital social utilizado como meio de garantia para concessão de empréstimos.

Acompanhamento Gerência da carteira de crédito visando conhecer, manter e ampliar a clientela; criar cultura de baixa inadimplência e adequar os produtos às necessidades do público-alvo. No caso de investimento em novos negócios, devem-se verificar a viabilidade do negócio proposto e a habilidade do microempreendedor em geri-lo e mantê-lo.

Conveniência e Atendimento

Os horários de atendimento e posicionamento de locais de atendimento físico devem levar em conta a proximidade e adequação ao público-alvo; quanto às preferências de atendimento, este público demanda respeito pela atividade econômica que desempenha, linguagem simples, cortesia e boa-vontade; o luxo nas instalações não é bem-visto;

Transparência no Processo

Todas os passos devem ser detalhados e expostos ao candidato a crédito, incluindo as taxas de juros e demais encargos incluídos nas parcelas e no valor do empréstimo.

Tabela 8: Direcionadores Qualitativos para o Projeto do Modelo de Negócio (fonte: elaborado pelo autor com base em KWITKO (2002))

4.2. Montagem da Instituição: o Modelo de Negócio

Este item traz a proposta de negócio proposto para uma instituição de

microcrédito que deseje começar a operar neste mercado. Vale lembrar que muitas

das observações e sugestões estão diretamente relacionadas ao universo potencial de

clientes localizado na região da Grande São Paulo – dados a maior facilidade de

obtenção de dados e o maior conhecimento do autor em relação a estas localidades

específicas. Além disso, como será visto (e justificado) logo em seguida, o modelo

será discutido em profundidade para uma das várias formas jurídicas possíveis, com

referências às demais sempre que as diferenças se fizerem relevantes.

4.2.1. Formas Jurídicas

Uma instituição microfinanceira especializada em crédito, como já

especificado neste texto, pode assumir qualquer uma destas três formas jurídicas:

Organização Não-Governamental (ONG);

Sociedade de Crédito ao Microempreendedor (SCM);

Organização da Sociedade Civil de Interesse Público (OSCIP).

63


Cada uma destas formas jurídicas possui legislação específica, caracterização

diferenciada, limitações, vantagens e desvantagens (ver Anexo B).

A criação das OSCIPs consistiu em um dos marcos jurídicos mais relevantes

no sentido de incentivar o microcrédito no Brasil. Com a possibilidade da

transformação de ONGs em OSCIPs, e dadas as grandes vantagens destas em relação

às anteriores, sobretudo no que diz respeito à sujeição à lei da usura (que limita os

juros anuais dos empréstimos à taxa de 12%), a constituição de IMFs na forma de

OSCIPs é, sem dúvida mais interessante, uma vez que surge a possibilidade do

manejo de taxas de juros como meio de garantir a viabilidade e sustentabilidade do

negócio. Muitas ONGs, relata KWITKO (2002), vinham, antes da criação das

OSCIPs “correndo o risco” e praticando taxas de juros que infringiam a referida Lei

da Usura, mas que sem as quais não seria possível manter a instituição ativa.

Tem sido verificada uma grande tendência de transformação de ONGs de

microcrédito em OSCIPs. Para que este procedimento pudesse ser facilitado ainda

mais, a lei (desde 1999) passou a permitir que entidades assumam caráter misto (ser,

simultaneamente, uma ONG e OSCIP) até 2004, para que escolham a forma que

mais se adapta a seu modo de atuação e, após aquela data, decidam se permanecem

como ONGs ou tornam-se definitivamente OSCIPs.

As SCMs, por serem (diferentemente de ONGs e OSCIPs) entidades com fins

lucrativos, têm sido a forma jurídica preferida por bancos e outras organizações

comerciais pré-existentes que passam a abordar este mercado; a tendência é a de que,

nestes casos, os negócios de microcrédito comecem a acontecer subordinados a

alguma divisão ou departamento da organização, e, com o tempo, sejam separados do

corpo principal da empresa, formando uma instituição separada.

Nas OSCIPs e ONGs, não pode haver distribuição de excedentes

operacionais, sob qualquer forma; já nas SCMs, além da possibilidade da contratação

de administração profissional remunerada, há a possibilidade desta distribuição aos

eventuais acionistas ou proprietários do capital. Além destas diferenças, há outras,

como as formas permitidas para captação de recursos, estrutura tributária e

possibilidades de participação societária.

64


Frise-se que a forma de ONG não será tratada em detalhe, neste trabalho, uma

vez que a tendência geral do mercado é a de que estas sejam progressivamente

substituídas pelas OSCIPs.

A forma jurídica escolhida para este projeto será, então, a de Sociedade de

Crédito ao Microempreendedor (SCM); esta escolha deve-se ao fato de que as

SCMs apresentam-se como alternativas de negócio para possuidores de capital

disponível para investimento, e que desejam obter retorno financeiro sobre estes

recursos. As OSCIPs, por não terem fins lucrativos, não trazem associada a

característica de investimento e fonte de retorno financeiro sobre o capital

empregado. As adaptações necessárias para que se construa uma ONG (ou mesmo

uma OSCIP) podem ser depreendidas da análise do quadro-resumo sobre as formas

jurídicas (Tabela 6: Quadro-Resumo comparativo das formas jurídicas possíveis

para Instituições de Microcrédito (fonte: compilado de KWITKO (2002))) e do

Anexo B, ao final deste documento.

4.2.1.1. Escolha da Forma Jurídica

Como discutido anteriormente, a instituição a ser projetada neste trabalho irá

obedecer aos requisitos (e trabalhar com as possibilidades) de uma Sociedade de

Crédito ao Microempreendedor (SCM).

Cada forma jurídica demanda procedimentos legais específicos para sua

regulamentação junto aos órgãos competentes. Para uma discussão das etapas de

regulamentação destas instituições, ver MARTINS; WINOGRAD e SALLES (2002).

É importante, neste momento, citar um fato importante: é vedado, ao poder

público, criar SCMs. Ao mesmo tempo, é proibido fazer de uma instituição de

microcrédito uma SCM se houver participação de capital oriundo de fontes públicas

na sua constituição – neste caso, deve-se ter uma ONG ou OSCIP.

Tem-se, assim, a primeira definição concernente ao projeto:

Forma Jurídica da Instituição: Sociedade de Crédito ao Microempreendedor

65


4.2.2. Público Alvo

O público-alvo, para uma instituição microfinanceira focada em crédito,

consiste, basicamente, em microempreendedores. Microempreendedores são pessoas

físicas com dificuldade de acesso ao sistema financeiro tradicional (pela falta de

garantias reais ou outras condições), proprietários de micro ou pequenos

negócios, formais ou informais, nas áreas de produção, comércio ou prestação

de serviços. Como será visto mais à frente, em Produtos, a instituição não irá

oferecer crédito para consumo; os empréstimos deverão obrigatoriamente ter uso

produtivo (aplicação direta em alguma atividade econômica), daí o foco exclusivo

em microempreendedores. Vale ainda explicitar: o termo microempreendedores

difere do termo microempresários, pois o conceito de microempresa (relacionado a

microempresário) comumente adotado engloba empreendimentos com 19 ou menos

empregados, no setor industrial, ou com 9 ou menos empregados nos setores de

serviços e comércio. Microempreendimentos são empresas formais com 4 ou menos

empregados, e todas as empresas informais, com ativo máximo de R$ 50.000,00.

Estes microempreendedores devem preferencialmente ter renda familiar de

até 6 salários mínimos. Caso o microempreendedor tenha renda familiar mensal

acima deste valor, isto não o torna inelegível ao programa. Esta é a faixa de renda

considerada pela maioria das instituições em funcionamento no Brasil18; isto porque

este valor é visto como o limiar a partir do qual um empreendedor não deveria ter

dificuldades em manter seu negócio devidamente formalizado. Além disso, há o fato

de que é nesta faixa de renda em que se enquadram os proprietários de

microempreendimentos com o perfil desejado (alta correlação entre esta faixa de

renda e o perfil destes microempreendimentos).

Tanto a limitação de renda quanto a definição de microempreendimentos

seguem aquelas utilizadas nos estudos de dimensionamento da demanda potencial

por microcrédito no Brasil, apresentados anteriormente neste trabalho.

18 KWITKO (2002)

66


Os empreendimentos deverão estar localizados em áreas urbanas, conforme

descrito em 4.1). No caso desta instituição, a área urbana coberta está limitada ao

perímetro da Grande São Paulo.

Outro aspecto a ser analisado é a experiência prévia no negócio a ser

exigida do potencial tomador. Comentou-se, anteriormente, a experiência do Banco

do Povo Paulista relacionada ao tempo de experiência e capacitação dos candidatos

(muitos candidatos inexperientes desistiam de tomar o empréstimo quando

acompanhavam cursos e palestras rápidos sobre gerenciamento de empresas). Além

disso, a mortalidade de empresas é muito mais acentuada nos primeiros 6 meses de

funcionamento, do que nos períodos posteriores.

O melhor meio de se garantir que o empréstimo será efetivamente pago é

procurar fazer que o negócio do microempreendedor permaneça ativo durante todo o

período de pagamento do crédito. Emprestando a um microempreendimento que já

ultrapassou a fase crítica inicial de mortalidade de negócios, a instituição estará

protegida do risco potencial do crédito não ser pago por não ter permanecido o

negócio do mutuário ativo durante todo o processo.

Este risco é ainda mais significativo no começo das operações da instituição

de crédito, visto que esta ainda está em busca da estabilidade em suas transações e

deve mitigar quaisquer riscos potenciais de perda financeira. Considera-se 12 meses

um período razoável para que esta estabilidade seja atingida.

Fazem-se, assim, as seguintes recomendações no que tange à experiência do

microempreendedor em sua atividade:

No primeiro ano de funcionamento da Instituição de Microcrédito:

exigência de pelo menos 6 meses de experiência no negócio;

A partir do segundo ano de funcionamento: retirada da restrição de

experiência mínima no negócio.

Agindo desta forma, reduz-se o risco para a instituição de microcrédito –

sobretudo em um período crítico de atuação da instituição (o primeiro ano, no qual a

67


entidade ainda busca por escala em suas operações para atingir a sustentabilidade

financeira, e as equipes ainda estão ganhando experiência com a metodologia de

trabalho).

São feitas ainda restrições básicas quanto ao perfil do mutuário potencial e de

seu negócio:

Brasileiros ou estrangeiros com residência permanente;

Maiores de 18 anos de idade ou menores emancipados;

Atividade legal e sem impacto danoso ao meio-ambiente.

Tem-se, assim, o perfil definido do público-alvo da instituição de

microcrédito:

Microempreendedores: Brasileiros ou estrangeiros com residência

permanente; maiores de 18 anos ou menores emancipados; renda mensal

familiar limitada a 6 salários mínimos; experiência de pelo menos 6 meses

no ramo de negócio;

Microempreendimentos: localizados no perímetro da área urbana da

Grande São Paulo; atividades legais e sem dano ao meio-ambiente; formais

com até 4 funcionários e informais em geral; ativo máximo de R$ 50.000,00.

4.2.3. Abordagem do Público-Alvo e Escolha da Comunidade-Alvo

Comumente, a abordagem que se utiliza para é a de escolher comunidades ou

grupos de pessoas (definidos por região de moradia ou filiação a associações de

quaisquer naturezas, com a primeira sendo mais relevante), e alavancar o primeiro

contato com estas pessoas por meio de entidades centralizadoras, tais como

associações de moradores, no caso de comunidades definidas por região de moradia.

Para o caso de comunidades definidas especificamente por associações de

microempreendedores, por exemplo, a técnica consiste em abordar diretamente esta

instituição. Trata-se da definição das chamadas comunidades-alvo da instituição,

dentro das quais serão procurados microempreendedores com perfil que se encaixe

no do público-alvo, já delineado.

68


É necessário formar o perfil do público-alvo antes de escolher as

comunidades-alvo; as atividades seqüenciadas desta maneira permitem que os

métodos para escolha destas comunidades sejam convenientemente balizados.

Podem, então, ser elencadas comunidades nas quais o perfil do público-alvo é mais

significativo do que em outras, aumentando o universo potencial para penetração das

operações - ver a Figura 10.

É possível estabelecer programas de microcrédito em comunidades que não

dispõem destes elementos centralizadores; há, no entanto, dificuldades operacionais

associadas a esta abordagem, uma vez que deixa de existir um fator de facilitação e

legitimação da penetração na comunidade.

POPULAÇÃO

COMUNIDADE-ALVO

PÚBLICO-ALVODeterminar o perfil do PÚBLICO-ALVO

para…

…escolher COMUNIDADES-ALVO

nas quais o público-alvo é relevante

Figura 10: Seqüência recomendada para determinação do público-alvo e escolha das comunidades-alvo (fonte: elaborado pelo autor)

Esta foi, como explicado no item 3.3.2.6.7, a estratégia do Banco Real ao

criar a Real Microcrédito: o banco decidiu abordar, como comunidade-alvo, a favela

do Heliópolis, em São Paulo. Para tal, contatou a UNAS (associação local de

moradores), que indicou inclusive pessoas da comunidade para atuarem como

agentes de crédito (como será visto em 4.2.4, o fato de os agentes de crédito serem da

própria comunidade-alvo é um aspecto bastante interessante e desejável quando da

escolha das pessoas que desempenharão tal função).

69


Estes contatos com as associações de moradores são importantes no sentido

de legitimar e facilitar a abordagem. Trata-se de uma espécie de “chancela”

concedida pela associação, garantindo ao morador e demais pessoas abordadas que

se trata de uma iniciativa séria e idônea – algo importante para a comunidade uma

vez que o Agente de Crédito vai ter acesso a todos os aspectos da vida da família do

microempreendedor (renda, tempo de experiência, condição familiar, dentre outros).

As associações de moradores gozam inclusive de capacidade de se manter totalmente

separadas, independentes e protegidas das atividades ilícitas (tráfico de drogas, por

exemplo) que praticamente dominam a vida nas favelas – estas, os maiores e mais

importantes tipos de comunidades-alvo, sobretudo na Grande São Paulo (Jornal da

Tarde, 22/07/2003, p. G-30).

Esta é, então: a abordagem a ser utilizada no modelo proposto: a instituição

deve definir as comunidades-alvo, levando em conta o perfil do público-alvo já

definido, e procurar entidades centralizadoras como portas de entrada para estas

comunidades.

Existe a possibilidade de que as comunidades-alvo tenham fronteiras mais

abertas; sejam, por exemplo, bairros com grande concentração de

microempreendedores com perfil adequado ao do público-alvo. Neste caso, sugere-se

marketing intensivo na região, de modo a divulgar a presença da entidade na

localidade, e estimular que o primeiro contato seja feito por parte do próprio

microempreendedor. Não se trata de uma prática comum, mas que já foi levada a

cabo na Grande São Paulo, com sucesso, também pela Real Microcrédito. Vale

destacar que este tipo de abordagem é vantajoso somente para SCMs, que podem

estabelecer Postos de Atendimento em diversos locais – e desta forma atingir bairros

como comunidades-alvo, estabelecendo presença dispersa na região.

Para uma instituição que esteja iniciando suas operações, tal como a que se

está projetando, sugere-se permanecer com a abordagem de comunidades-alvo com

fronteiras bem-definidas e que possuam órgãos centralizadores que possam facilitar o

contato com os microempreendedores. As favelas são exemplos claros de

70


comunidades com este perfil, e serão o foco inicial na busca dos potenciais grupos

para atuação da instituição.

A grande vantagem das comunidades com fronteiras bem-definidas é a

percepção mais rápida de ganhos de escala nos primeiros meses de funcionamento:

há proximidade geográfica entre os clientes, facilitando o trabalho dos agentes, e a

presença do elemento facilitador como ponto de apoio e de abertura de frentes.

Definido o tipo de comunidade-alvo (favela), será considerado agora o

seguinte método numérico para determinação da viabilidade da escolha de uma

favela como comunidade-alvo principal:

Número Total de Microempreendimentos x % Elegibilidade x Valor do Empréstimo Potencial

Esta opção consiste de 3 passos, e é sugerida por KWITKO (2002):

1o Passo: determinar o número de microempreendimentos existentes na área

geográfica onde se pretende atuar;

2o Passo: estimar a porcentagem de elegibilidade19 de microempreendimentos

a produtos de microcrédito. Recomenda-se a utilização do já citado

multiplicador de Christen, de 50%;

3o Passo: estimar o valor médio dos empréstimos; este valor pode ser

estimado utilizando-se dados de outras instituições. A Tabela 9 traz o valor

médio dos empréstimos em cada região do país:

Região Valor Médio dos Empréstimos

Norte R$ 1.378,00

Nordeste R$ 598,00

Centro-Oeste R$ 1.100,00

Sudeste R$ 1.605,00

Sul R$ 2.011,00

Tabela 9: Valor Médio dos Empréstimos por Instituições Microfinanceiras por Região do País (fonte: elaborado pelo autor a partir de GOLDMARK; NACHTER e FIORI, 2002)

19 Adequação do perfil e características do microempreendimento em relação ao conjunto de requisitos previamente definido como foco das operações da instituição.

71


Pode-se, fazendo a multiplicação, chegar no tamanho do mercado potencial

da comunidade-alvo, sem considerar a possibilidade de renovação de empréstimos.

Estes valores podem ser calculados para as favelas de Heliópolis e Paraisópolis

(ambas estão localizadas na cidade de São Paulo, são as duas maiores favelas da

região e possuem associações de moradores e comerciantes bastante articuladas e

ativas), conforme mostra a Tabela 10:

Local Número de Microempreendedores

Empréstimo Médio Mercado Potencial

Heliópolis 3.000 R$ 1.605,00 R$ 2.407.500,00

Paraisópolis 1.200 R$ 1.605,00 R$ 963.000,00

Tabela 10: Mercado Potencial em Heliópolis e Paraisópolis, considerando um fator de elegibilidade de 50% (fonte: elaborado pelo autor)

Conforme informações dos sócios da Widar (instituição de microcrédito que

encerrou as atividades em junho de 2002), é necessário possuir uma carteira ativa de

pelo menos R$ 400.000,00 para conseguir sustentabilidade em atividades de

microcrédito. Desta forma, e considerando o fator de 50% de Christen, um mercado

potencial deste valor será tomado como o limite mínimo para que uma comunidade

possa ser considerada como comunidade-alvo para um programa de microcrédito.

A favela do Heliópolis foi a comunidade-alvo inicial da Real Microcrédito;

para não gerar competição excessiva dentro desta comunidade – na qual haveria clara

desvantagem inicial, pois a Real Microcrédito goza de posição privilegiada em

termos de penetração por ter sido a primeira a abordar tal comunidade, escolheu-se a

Favela Paraisópolis como comunidade-alvo inicial.

A Favela Paraisópolis está localizada na zona sul de São Paulo, próxima ao

bairro do Morumbi. Possui uma associação de moradores extremamente bem

organizada, denominada União de Moradores e do Comércio. Esta associação tem

conseguido bons resultados, sobretudo na região, fornecendo, por exemplo, atestados

de moradia que são aceitos pelos bancos da redondeza para abertura de contas

correntes. Possui cerca de 60 mil moradores, e aproximadamente 1.200

72


microempreendedores ativos – cerca de 40% deles do sexo feminino. A renda média

familiar mensal, na favela, é de cerca de 2,19 salários mínimos20.

Através de pesquisa de mercado, é possível chegar a fatores de elegibilidade

mais precisos, havendo, nestes casos, a possibilidade de substituir o valor de Christen

por outro obtido através de trabalho de pesquisa de campo.

Tem-se, desta forma, delineado outro elemento importante do projeto da

instituição de microcrédito: a comunidade-alvo.

Comunidade-Alvo: Favela Paraisópolis (zona sul de São Paulo)

4.2.4. Localização da instituição

A localização da instituição é algo crítico, no sentido de que, como vimos

anteriormente, a conveniência e as facilidades de acesso à entidade de crédito são

valorizadas pelo público-alvo.

As SCMs existentes hoje, seguindo a recomendação de consultorias

internacionais especializadas, tendem a se instalar o mais próximo possível de suas

comunidades-alvo; desta maneira, diminuem-se, por exemplo, potenciais gastos com

condução e transporte nos quais o microempreendedor possa incorrer quando,

eventualmente, necessitar ir até a instituição. Além disso, há um efeito de

legitimação da instituição junto à comunidade, quando estas estão fisicamente

próximas: há uma tangilibilização acentuada das atividades, uma vez que a

comunidade pode, desta forma, literalmente ver e acompanhar o funcionamento da

instituição.

Note-se que a instituição deve, preferencialmente, estar próxima à

comunidade, mas não necessariamente dentro da mesma. No caso de favelas, as já

citadas atividades ilícitas podem, por vezes, cercear a circulação de pessoas no

interior das mesmas (e, por conseguinte, restringir a movimentação dos agentes de

crédito dentro da comunidade). Instalar-se no interior da área ocupada pela favela

20 Agência de Notícias da Favela (2002).

73


implica em sujeição a estas possíveis inconveniências. É importante então, estar fora

da área delimitada da favela, mantendo-se, ao mesmo tempo, a uma distância curta

em relação à mesma, para que todos os benefícios oriundos desta proximidade

possam ser adequadamente aproveitados.

Mais uma vez, o caso da Real Microcrédito pode ser tomado como exemplo:

a sede está localizada em um bairro residencial/comercial de classe média (Ipiranga –

zona sul de São Paulo), com ruas totalmente pavimentadas, e fácil acesso por meios

de transporte público (sobretudo ônibus). A distância total percorrida (a pé) entre a

sede e a “entrada” (espécie de fronteira que delimita o término da área ocupada pela

favela) do Heliópolis (comunidade-alvo) é de aproximado 1,3 quilômetro – uma

distância relativamente curta: não existe real necessidade de gastos com transporte

para aquele que desejar se deslocar até a instituição, partindo da favela. A Figura 11

mostra a localização relativa entre a favela e a instituição, e a distância percorrida

entre as duas.

Área da Favela

Real Microcrédito

“Entrada” da Favela

Distância Percorrida

Figura 11: Área da Favela do Heliópolis e Distância entre a Real Microcrédito e o Limite da Favela

(fonte: elaborado pelo autor; mapa gerado por APONTADOR)

A instituição, como se pode avaliar pela figura, está totalmente fora dos

limites da favela, porém bem próxima à mesma; esta é a linha de recomendação que

seguimos neste modelo: a entidade deve estar instalada em um raio de cerca de 2 ou

74


3 quilômetros da favela, para garantir o fácil acesso sem gastos com transporte, mas

a uma distância suficiente para assegurar que está fora dos limites da mesma.

As iniciativas governamentais – em especial os Bancos do Povo, por não

trabalharem com a perspectiva de comunidade-alvo, mas com a de público-alvo, têm

uma outra abordagem em relação à localização de suas instituições: valorizam-se as

facilidades de acesso, por meio de transporte público e de rotas que se originem de

quaisquer pontos do município, ou mesmo do Estado. Por este motivo, o Banco do

Povo Paulista fica localizado no centro da cidade de São Paulo – um local

plenamente servido por linhas de ônibus e metrô, com elevada circulação de pessoas,

e grande presença de potenciais tomadores de empréstimos: vendedores ambulantes

de toda sorte, e pedestres, que se aglomeram pelas ruas daquela região.

Para o caso das comunidades-alvo consistirem em associações já existentes

de microempreendedores, a questão da localização tem sua criticidade reduzida, uma

vez que já se espera uma dispersão geográfica dos potenciais tomadores de

empréstimos, e uma conseqüente acentuação da movimentação dos agentes de

crédito, para visitar os empreendimentos e efetuar os processos de avaliação do

potencial do negócio e posterior aprovação ou reprovação da solicitação de recursos.

Outros fatores, como preço do imóvel, conveniência e facilidade de acesso, podem

ser utilizados para decisão de localização da sede da entidade.

Existe a possibilidade de que bairros inteiros sejam tomados como

comunidades-alvo; esta possibilidade – ressalte-se, é recomendável em fases mais

maduras da vida da organização, é viável para as SCMs, que podem abrir PAMs.

Para o caso da instituição em projeto, com foco sugerido na Favela

Paraisópolis, o raio de 2 a 3 quilômetros pode ser reduzido: de um dos lados da área

ocupada pela favela, há, a cerca de 500 metros, áreas comerciais de fácil acesso, com

vias em boas condições e localizadas totalmente fora desta referida área (ver Figura

12).

75


Área da Favela

Área Potencial para Sede da Instituição

“Entrada” da Favela

Figura 12: Sugestão de área potencial para instalação de instituição de microcrédito (fonte: elaborado

pelo autor; mapa gerado por APONTADOR)

Às SCMs é aberta a possibilidade de abertura de Postos de Atendimento de

Microcrédito (PAMs), que funcionam como “filiais” da instituição. Estes postos

desempenham papel essencial no crescimento de uma instituição de microcrédito, e

sua localização também deve ser estudada cuidadosamente. Nestes PAMs, fica um

atendente especializado, capaz de explicar os produtos de crédito oferecidos a

potenciais clientes.

Normalmente, quando se abre um PAM, segue-se uma campanha estruturada

de marketing dentro da nova comunidade-alvo, noticiando a presença da instituição;

a postura da instituição, neste caso, assume um perfil um pouco mais reativo: os

potenciais clientes são chamados a ir até o posto, e solicitar a avaliação para crédito,

ao mesmo tempo que agentes de crédito da sede são enviados para a nova

comunidade-alvo. Novos agentes de crédito, oriundos desta nova comunidade-alvo

começam então a ser recrutados.

O funcionamento de um PAM é bastante similar ao que se verifica na sede e

na comunidade-alvo inicial. Ao se buscar uma nova comunidade-alvo, a metodologia

já explicada continua válida. O que se verifica, no mercado, é a tendência de que

76


PAMs não sejam abertos com foco em comunidades de perfil semelhante ao das

favelas, mas que tenham como objetivo bairros.

Para escolher os bairros mais adequados, sugerimos o seguinte método:

1º. Passo: Obter algum indicador de perfil sócio-econômico dos bairros

potenciais. Selecionamos a pesquisa Target, que pode ser adquirida por cerca

de R$ 3.000,00 junto à empresa que a realiza, e que traz o número de

domicílios, de cada classe social, existente em cada bairro de São Paulo. Com

pesquisas do IBGE (compradas a R$ 50,00 cada uma) também é possível

obter este tipo de informação, mas com substancial trabalho de

processamento computacional de dados associado.

2º. Passo: Ordenar os bairros, colocando em primeiro lugar aqueles que

apresentam maior número de domicílios de baixa renda. Os bairros que

ocuparem os primeiros lugares são os escolhidos para instalação de PAMs.

Escolhem-se os bairros com este perfil, pois, como visto anteriormente,

nestes locais a presença de microempreendimentos com o perfil desejado para

a clientela da instituição é mais significativa.

A pesquisa Target trabalha com o Critério Brasil de Classificação

Econômica, usualmente chamado Critério Brasil e definido pela Associação

Nacional de Empresas de Pesquisa (ANEP) para classificar os domicílios (ver Anexo

D para descrição do Critério Brasil). Os domicílios são classificados, pela ordem,

em: A1, A2, B1, B2, C, D e E, sendo A1 os domicílios com renda mais alta e E

aqueles com renda mais baixa. Para seguir o método sugerido, agruparam-se os

domicílios A1, A2, B1 e B2 em uma categoria (A e B); os domicílios C em uma outra

categoria (C), e, por fim, os domicílios D e E em uma outra casta (D e E).

Ordenaram-se então estes bairros, colocando em primeiro aqueles com maior numero

na categoria D e E, utilizando a categoria C como critério de desempate (maior

número nesta categoria, melhor a posição no ranking final). A Tabela 11 a seguir

mostra os 20 primeiros bairros selecionados. A tabela completa pode ser vista no

Anexo C, ao final do texto.

77


A e B C D e E1 BRASILANDIA 14.439 25.459 31.1962 GRAJAU 23.285 39.440 23.2803 JARDIM ANGELA 14.157 29.936 20.1494 SAPOPEMBA 22.393 28.663 19.2555 ITAIM PAULISTA 9.911 25.647 17.7746 CAPAO REDONDO 16.558 24.287 15.9277 CIDADE ADEMAR 23.379 26.953 14.9728 JARDIM HELENA 7.249 19.611 14.9419 JARDIM SAO LUIS 22.606 28.077 14.673

10 ITAQUERA 16.209 23.252 13.35211 CIDADE DUTRA 19.347 18.159 12.65512 LAJEADO 6.593 19.945 12.62013 SAO MATEUS 14.825 18.938 12.31214 SACOMA 27.117 22.088 11.95415 JABAQUARA 27.845 19.315 11.49616 VILA CURUCA 9.690 20.636 10.84117 CACHOEIRINHA 13.172 17.616 10.82418 PIRITUBA 17.174 14.659 10.10119 CAMPO LIMPO 17.712 17.852 9.87220 VILA MEDEIROS 13.454 15.669 9.576

Tabela 11: Bairros selecionados para instalação de PAMs (fonte: elaborado pelo autor)

Conforme forem sendo abertos novos PAMs, será seguida a ordem

determinada por esta metodologia para escolha dos bairros onde estes serão

instalados.

4.2.5. Características das Instalações e Horários de Funcionamento

Muito embora, segundo especialistas, mais de 95% dos contatos entre clientes

e a instituição de microcrédito sejam efetuados pelos agentes de crédito, no próprio

ambiente de trabalho destes clientes, há uma tendência crescente de ida de clientes

(já pertencentes à carteira ativa e, em especial, potenciais) à sede da instituição – seja

para requerer informações, seja para solicitar renovações de empréstimos e fazer

cadastros para o primeiro crédito. Deve-se ter, por este motivo, cuidado especial com

as instalações físicas da instituição.

O luxo das instalações é algo que chega, em alguns casos, a assustar e inibir o

tomador de empréstimo de baixa renda, como já discutido no capítulo anterior.

Instalações simples, sem requinte, mas bastante funcionais, são a melhor opção para

instituições de microcrédito.

78


As financeiras populares, que obtiveram relativo sucesso em abordar o

público de baixa renda, possuem instalações bem mais simples em relação aos

bancos – e que agradam mais a este universo de clientes. Grandes bancos, inclusive,

começam a reformular suas instalações de modo a aproximá-las do modelo das

financeiras, em alguns locais: o Bradesco, por exemplo, reformou sua agência

localizada no Largo São Bento, no centro de São Paulo, de modo a aproximar o

layout desta agência ao das financeiras que se encontram no mesmo quarteirão, e

tentar atrair o público tomador de empréstimos para o Banco – ou ao menos tentar

reduzir possíveis impressões negativas que as instalações anteriores (mais luxuosas)

pudessem causar neste público.

Recomenda-se, portanto, a adoção de instalações simples. Sugere-se o

posicionamento de um balcão na entrada do local, servindo como recepção, e

algumas mesas para atendimento.

É ainda importante, segundo os especialistas consultados, permitir a eventual

formação de filas bem definidas, com visualização explícita da ordem de chegada

daqueles que estão esperando por serviço.

Quanto aos horários de funcionamento, não há restrição legislativa; estes

horários devem ser comunicados formalmente ao Banco Central, que mantém

registros atualizados para cada instituição, e fornece aprovação rápida para horários

de atendimento. A legislação, quanto a este assunto, é restritiva especialmente sobre

os postos de atendimento eletrônico dos bancos comerciais, principalmente por

motivos de segurança. Sugere-se seguir os horários das financeiras populares, que

permitem àqueles que desejam ir à sede fazê-lo em horário pouco mais flexível do

que o horário comercial, em dias úteis, e também aos sábados. O objetivo é oferecer

conveniência aos clientes, que podem escolher o horário mais adequado para si:

Dias Úteis (2ª. a 6ª. Feira): das 08h00min às 19h00min;

Sábados: das 09h00min às 13h00min.

79


4.2.6. Produtos

A instituição irá oferecer basicamente um único tipo de produto: o crédito

produtivo (para três finalidades principais e em duas modalidades). O micro-seguro

e o desconto de cheques, por hora, ainda não serão oferecidos; a descrição destes

produtos será feita quando tratarmos do planejamento estratégico da organização e

das perspectivas para o futuro.

O crédito pode ser concedido com três finalidades principais:

Investimento em Capital de Giro: aquisição de mercadorias, matérias-

primas e insumos;

Investimento em Capital Fixo: aquisição ou recuperação de ferramentas,

máquinas, veículos ou equipamentos novos e/ou usados; investimento nas

instalações do negócio;

Investimento em Capital Misto: investimento distribuído entre os dois tipos

acima descritos.

As duas modalidades possíveis de crédito são:

Crédito Individual: concedido a uma única pessoa física ou jurídica;

Crédito Solidário: concedido a um grupo solidário (associação voluntária,

de 3 a 6 pessoas, com atividades econômicas independentes entre si). A cada

participante do grupo caberá uma parte do crédito, e todo o grupo compartilha

de responsabilidade solidária pelo pagamento do empréstimo (metodologia de

aval solidário).

4.2.6.1. Determinação do preço dos produtos

Antes de detalharmos cada produto específico, algumas considerações acerca

do preço a ser cobrado dos clientes devem ser colocadas. Uma vez que falando de

produtos de crédito, o termo adequado, ao invés de preço, fica sendo spread – ou

seja, o modelo financeiro será construído sobre a diferença entre as taxas de juros

pagas pela instituição em remuneração ao fornecedor de recursos e as taxas cobradas

do tomador pelo repasse destes recursos.

80


Existe um modelo de determinação de taxa de juros, demonstrado por

D’ONOFRIO (2002), mas que funciona apenas para instituições maduras e com

custos relativamente estáveis – os custos iniciais já foram plenamente amortizados e

a organização funciona a plena capacidade. O modelo não é aplicável, pois, para a

instituição em projeto, dado que esta se encontra totalmente fora destas condições.

De acordo com este modelo, a taxa anualizada (R) cobrada nos empréstimos

seria função de cinco outros elementos – todos eles expressos como porcentagem da

carteira ativa média (LP): as despesas administrativas (AE), o custo financeiro (CF),

a taxa de perdas (LL), a taxa de capitalização desejada pela instituição (K) e a receita

dos investimentos (RI). Todos os valores devem ser divididos pelo valor da carteira

ativa para serem inseridos na fórmula, que seria:

RILL

KCFLLAER −

−

+++=

)1()(

Explicita-se, brevemente, o significado de cada elemento da fórmula:

Despesas Administrativas (AE): custos de aluguel, transportes, utilitários,

material de escritório, combustíveis, depreciação;

Taxa de Perdas (LL): prejuízo anual sofrido pela instituição devido a

empréstimos não pagos;

Custo Financeiro (CF): custos associados ao uso de recursos de quaisquer

fontes. O cálculo deste valor é complexo, e recomenda-se a leitura de

D’ONOFRIO (2002, pp. 81-82) para melhor compreensão do tópico;

Taxa de Capitalização (K): margem real que a instituição espera obter de

suas operações;

Receita dos Investimentos (RI): receita que a instituição espera produzir de

seus ativos financeiros (excluindo a certeira ativa de empréstimos); deve ser

subtraída na fórmula porque podem contribuir para a sustentabilidade da

instituição desonerando o tomador – que pode pagar menos e, ainda assim,

continuar, a instituição, a se mostrar viável ao longo do tempo.

81


Como este modelo não é totalmente adequado ao projeto, posto que, mais

uma vez, é aplicável a instituições maduras e com estruturas de custos mais

estabilizadas, será sugerida uma outra abordagem.

Às SCMs é liberada a captação de recursos junto a fundos oficiais e outras

instituições de fomento. O BNDES, por exemplo, possui linhas de crédito

direcionadas ao microcrédito, divididas em três faixas, de acordo com alguns

critérios, conforme a Tabela 12 a seguir:

Faixa I Faixa II Faixa III

Valor do Crédito ao Tomador Final

Média de até R$ 1.000,00

Média de até R$ 5.000,00

Média acima de R$ 5.000,00 até R$ 10.000,00

Taxa de Juros Efetiva21 Repassada ao Tomador Final

Até 2% a.m. Até 5% a.m. Até 5% a.m.

Remuneração do BNDES

TJLP TJLP + 2% a.a. TJLP + 8% a.a.

Tabela 12: Faixas do Programa de Microcrédito do BNDES (fonte: BNDES)

Segundo especialistas em microcrédito, é vantajoso atuar na Faixa II, por

dois motivos principais:

Os bancos tradicionais, com o oferecimento de microcrédito forçado pelo

governo, estão atuando na Faixa I (crédito com valor médio inferior a R$

1.000,00);

Mais de 70% das operações de microcrédito estão nesta faixa, em termos

de valor de empréstimos (entre 25% e 30% das operações estão na Faixa I, e

menos de 2% situam-se na Faixa III).

Ainda segundo estes especialistas, o custo dos recursos oferecidos pelo

BNDES é o menor disponível no mercado para estes fins; trata-se de uma abordagem

interessante e viável utilizar estes recursos para oferecer o crédito, e utilizar a

diferença entre as taxas cobradas pelo BNDES e as taxas–limite permitidas para

21 Taxa de juros incluindo todos os custos financeiros diretos ocasionados pela liberação de um empréstimo.

82


repasse ao tomador como meio de cobrir os custos da instituição. Seria possível

atingir a estabilidade financeira total em menos de seis anos.

Determinamos, assim, a faixa de trabalho da instituição: serão captados

recursos junto ao BNDES, na Faixa II, a um custo anual de 14% em juros

(TJLP + 2% a.a.); a taxa cobrada dos tomadores será de 4% ao mês –

aproximadamente 60% ao ano, totalmente viáveis e compatíveis com o mercado

de acordo com os especialistas consultados. O programa do BNDES permite cobrar

até 5% ao mês, mas este valor é muito alto para ser absorvido pelo mercado. Com

esta taxa, a instituição deverá ser capaz de cobrir todos os seus custos e pagar

impostos, gerando ainda, dentro de no máximo seis anos, excedentes operacionais

para serem distribuídos aos acionistas.

Vale lembrar que, tanto para crédito individual quanto para crédito solidário,

e para qualquer das finalidades de crédito, valem estas taxas; além disso, também em

todos os casos, devido a preferências culturais do público-alvo, os pagamentos

mensais são fixos e pré-determinados. Não será utilizada a metodologia de

pagamentos decrescentes (amortização constante), de difícil compreensão por parte

deste público.

4.2.6.2. Produto 1: Crédito Individual Ligado a Microempreendimentos

Este tipo de crédito volta-se exclusivamente para negócios individuais. As

políticas da Instituição devem guiar a definição das condições de empréstimo para

cada cliente (prazos e taxas), de modo a impedir variações grandes entre

empréstimos da carteira.

Prazos: máximos de 6 meses no primeiro empréstimo (seja para capital de

giro, fixo, ou misto); podem ser estendidos conforme o comportamento do

cliente em relação ao pagamento de empréstimos anteriores;

Freqüência de Pagamento: segundo D’ONOFRIO (2002), há, no Brasil, a

preferência por pagamentos mensais; além do pagamento mensal, serão

oferecidas as possibilidades de pagamento semanal ou quinzenal; quanto

83


maior a freqüência de pagamento, a tendência é de que se reduza a carteira

em risco, devido à aproximação mais constante dos momentos de

recebimento de recursos dos momentos de pagamento de empréstimos

(redução do risco de crédito);

Exigências: além de se encaixar nos requisitos do público-alvo, o potencial

mutuário deve apresentar carteira de identidade. Caso haja algum

comprovante de residência (conta de água, luz ou telefone), este deve ser

apresentado; o candidato deve ainda não ter nenhuma restrição nos

serviços de proteção ao crédito (SPC e SERASA, especialmente). No caso

de renovação de empréstimo, há somente a revisão do histórico de crédito

junto à instituição;

Valores: máximo de R$ 800,00 no primeiro empréstimo; o valor, assim

como o prazo, pode ser aumentado gradativamente conforme vai sendo

construído um histórico de crédito junto à instituição;

Papel do Agente de Crédito: captar o cliente; realizar todo o processo de

avaliação de crédito, e fazer visitas (pré-marcadas ou não) para acompanhar o

andamento do negócio;

Garantias: no caso da possibilidade de apresentação de um avalista, este

deve não possuir restrições em serviços de proteção ao crédito, e o pagamento

mensal do empréstimo não deve superar 30% da renda mensal deste avalista.

Não será exigida poupança compulsória (obrigar o tomador a depositar uma

quantia mensal em uma conta – que é devolvida integralmente após o

pagamento do empréstimo; isto pode inviabilizar o empréstimo para o

tomador); garantias reais, como bens, são também aceitos como garantias

reais, se existirem. A tecnologia de microcrédito reduz a importância das

garantias para os empréstimos – é o capital social construído pelo mutuário o

fator mais importante. Existem, em outros países, operações de microleasing,

nas quais as garantias oferecidas são os próprios bens adquiridos por meio do

empréstimo.

Escalonamento: o valor do empréstimo concedido ao mutuário, bem como a

taxa de juros cobrada, varia conforme vai sendo formado um histórico de

créditos corretamente pagos (redução do risco de crédito). A Tabela 13

84


mostra os parâmetros para o escalonamento dos empréstimos; conforme o

cliente vai construindo um histórico de crédito, e de acordo com o seu

desempenho no pagamento dos empréstimos, sua classificação transita por

entre os níveis de A a E, e os limites dos empréstimos subseqüentes passam a

variar de acordo com a mudança de classificação:

Classificação Desempenho Aumento Permitido no Valor do Empréstimo

Aumento Permitido no Prazo para

Pagamento

Taxa de Juros

A Pagamento do empréstimo e dos juros a tempo e integral; Não mais de 1 pagamento em atraso no período; atraso menor que 3 dias.

Até 100%. Mais 4 meses. Taxa básica mensal menos 0,5%.

B Pagamento do empréstimo e dos juros a tempo e integral; Não mais do que 2 pagamentos em atraso no período; atraso menor que 7 dias.

Até 50,0%. Mais 2 meses. Taxa básica mensal.

C Pagamento do empréstimo e dos juros integral e com atraso máximo de 7 dias; Não mais de 3 pagamentos em atraso no período; atraso menor que 14 dias.

Até 25,0%. Mais 1 mês. Taxa básica mensal mais 0,5%.

D Pagamento do empréstimo e dos juros integral e com atraso máximo de 14 dias; Não mais de 4 pagamentos em atraso no período; atraso menor que 30 dias.

Sem aumento. Sem aumento. Taxa básica mensal mais 1,0%.

E Empréstimo e juros não pagos integralmente.

Sem empréstimo posterior.

Tabela 13: Metodologia de escalonamento de empréstimos (fonte: elaborado pelo autor baseado em D’ONOFRIO, 2002)

85


Inadimplência: podem ser utilizados os eficientes métodos de

“constrangimento público”22 - por exemplo, veicular o nome do mau pagador

na rádio comunitária; o tomador de empréstimo deve ser avisado, no

momento da solicitação do empréstimo que, em caso de não pagamento das

prestações, existe a possibilidade de ação legal para tomada das garantias

oferecidas; este efeito psicológico, segundo D’ONOFRIO (2002), tem

resultados positivos no gerenciamento do risco de crédito. A forma da ação

legal deve ser definida sob orientação de especialista no assunto.

4.2.6.3. Produto 2: Crédito Solidário

Nesta modalidade de crédito, os recursos são liberados para grupos de 3 a 6

pessoas; cada pessoa recebe uma parte pré-determinada do empréstimo para seu

negócio.

Existem iniciativas de microcrédito trabalhando com a perspectiva de Banco

Comunitário – crédito solidário envolvendo grupos de 10 a 50 membros e com

produtos de poupança envolvidos. De muitas ações deste tipo na América Latina,

porém, somente uma deu resultados positivos, e com um público-alvo bastante

restrito (o ProMujer, do Peru, voltado praticamente apenas para o público feminino).

Estes produtos de poupança permitem que o membro do grupo invista seus recursos,

com ganho financeiro associado, neste Banco Comunitário, que é responsável por

reinvestir o dinheiro na própria comunidade. Dada a grande complexidade de

gerenciamento desta modalidade de crédito, e a falta de exemplos de sucesso

próximos, não será oferecido este tipo de crédito na instituição em projeto.

Prazos: assim como no crédito individual, máximo de 6 meses no primeiro

empréstimo (seja para capital de giro, fixo, ou misto); podem ser estendidos

conforme o comportamento do grupo em relação ao pagamento de

empréstimos anteriores;

Freqüência de Pagamento: semanal, quinzenal ou mensal;

Pagamentos: somente serão aceitos pagamentos completos (embora o

indivíduo seja o tomador, o grupo é responsável pelo pagamento; assim, o 22 Sugerido por D’ONOFRIO (2002).

86


pagamento deve conter o valor integral a ser pago pelo grupo – não serão

aceitos pagamentos parciais. O grupo deve se responsabilizar por gerenciar

internamente a pontualidade no pagamento e por catalisar o valor total

necessário para cada parcela do empréstimo: se um membro falhar, os demais

devem pagar o saldo devedor); trata-se de medida para redução do risco de

crédito;

Exigências: iguais às dos empréstimos individuais, para cada membro do

grupo;

Valores: máximo de R$ 1.000,00 no primeiro empréstimo; o valor, assim

como o prazo, pode ser aumentado gradativamente conforme vai sendo

construído um histórico de crédito junto à instituição;

Papel do Agente de Crédito: realizar todo o processo de avaliação de

crédito, e fazer visitas (pré-marcadas ou não) para acompanhar o andamento

do negócio; o Agente de Crédito, se solicitado, deve ainda colaborar para a

gestão interna do grupo, em qualquer aspecto;

Garantias: funcionam basicamente no sistema de garantia cruzada – os

membros garantem conjuntamente os empréstimos dos demais; as garantias

extras (avalistas, garantias reais), assim como no caso dos empréstimos

individuais, são aceitas quando puderem ser oferecidas;

Escalonamento: idem ao dos empréstimos individuais (ver Tabela 13);

Inadimplência: enquanto algum membro do grupo tiver saldo devedor,

nenhum outro membro poderá receber novo crédito, seja em grupo, seja

individual; atrasos no pagamento afetam o valor de crédito disponível do todo

o grupo (e não de maneira individual). Em caso de atraso maior que 60 dias

no pagamento e fracasso na cobrança do grupo de aval solidário, ação legal

deve ser efetivamente impetrada.

4.2.7. Recursos Humanos

Recursos humanos podem ser considerados o ativo principal responsável nas

organizações microfinanceiras, e consistem em fator indispensável para o sucesso

das mesmas. Entretanto, como é recente oferta do serviço de microfinanças no Brasil,

é difícil encontrar profissionais qualificados nesta área.

87


Para que a organização possa prestar bons serviços, identificados com o

público-alvo e alinhados às características de sua demanda, é importante investir na

qualificação de seus funcionários. A rotatividade precisa ser evitada através da

criação de um quadro de pessoal selecionado a partir de critérios profissionais, com

dedicação exclusiva à organização e remuneração similar (ou eventualmente

superior) à de profissionais no mercado com a mesma qualificação – até mesmo

porque muito das práticas de gerenciamento de risco neste tipo de transação está

calcado sobre relacionamentos construídos e mantidos no longo prazo, que poderiam

ser prejudicados em casos de alta rotatividade de funcionários – principalmente dos

agentes de crédito.

Dadas as características da clientela potencial, o treinamento conferido às

pessoas que irão atuar nas microfinanças deve ir além de uma formação técnica

convencional; é necessário que tais pessoas entendam a especificidade de seu

trabalho e aprendam “a respeitarem os clientes e a valorizarem os seus esforços; a

aceitarem as limitações pessoais, econômicas e culturais dos clientes e a cultivarem o

gosto de conviver com o público-alvo e com ele aprender”. (KWITKO, 2002).

4.2.7.1. Conselho de Administração

Os acionistas constituem, basicamente, o Conselho de Administração. Podem

fazer parte ainda deste Conselho representantes dos empregados. Sugere-se, neste

caso, a inclusão de um Agente de Crédito (aquele com mais tempo de casa) entre

os membros do Conselho.

O Conselho deve ser composto de três a cinco membros, e precisa ser

renovado parcialmente (no máximo em 50%) a cada dois anos, não sendo permitida a

reeleição por mais de duas gestões consecutivas. Os mandatos para os membros do

Conselho de Administração são de três anos, e os nomes dos dirigentes (membros do

conselho e demais diretores) devem ser homologados pelo Banco Central do Brasil.

É atribuição do Conselho de Administração da instituição de microcrédito

guiar a organização ao alcance de sua missão e seus objetivos de longo prazo. Esta

responsabilidade se inicia já durante a fase de definição da estrutura organizacional e

88


escolha dos componentes. Seu papel é estabelecer políticas, diretrizes e estratégias de

atuação para a consecução dos objetivos da organização, monitorando seus

resultados e determinando, juntamente com a Direção Executiva, os ajustes que se

fizerem necessários. O Conselho, assim, governa, delibera e supervisiona, mas não

dirige: este é o papel da Diretoria e, em menor grau, também da Gerência Executiva.

É também responsabilidade do Conselho de Administração, oferecer suporte

e credibilidade aos fundadores, acionistas, financiadores, autoridades fiscalizadoras,

funcionários e clientes; deve também proteger e ampliar os ativos da instituição, e

atuar como consultor da Diretoria e mesmo da Gerência a partir das suas (julga-se)

mais relevantes experiências profissionais e pessoais.

Deve ser constituído ainda um Conselho Fiscal – que pode ser o próprio

Conselho de Administração, se assim for possível; os membros (pelo menos três)

Conselho Fiscal devem ter exercido, por prazo mínimo de 3 (três) anos, cargo de

administrador de empresa ou de conselheiro fiscal, e têm por atribuição monitorar os

demonstrativos financeiros da instituição. Caso os membros do Conselho de

Administração não possam desempenhar esta função, outros indivíduos (sejam eles

oriundos da própria instituição ou de meios externos) devem ser indicados para este

papel.

Sugere-se, assim, a seguinte composição para o Conselho de Administração da Instituição:

Os acionistas ou sócios cotistas da Instituição23;

O Agente de Crédito com mais tempo de casa;

Caso estes não reúnam condições para formar também o Conselho Fiscal,

convidar membro de Conselho de Administração de uma OSCIP, que

possua tal habilitação, fornecendo pequena participação societária em

recompensa24.

23 Dependendo se a Instituição for uma SCM constituída como Sociedade Anônima ou Sociedade Fechada Ltda., varia a denominação. 24 Uma OSCIP, conforme descrito no Anexo B, pode exercer participação societária em uma SCM; esta participação societária simbólica pode ser colocada em nome do membro do conselho ou repassada diretamente à OSCIP da qual faz parte originalmente.

89


4.2.7.2. Diretoria Executiva

A Diretoria deve ser composta por, no mínimo, 2 diretores, que são eleitos

pelo Conselho de Administração. O mandato dos diretores não pode ser superior a 3

anos, mas é admitida a reeleição.

A Diretoria Executiva é, como visto, responsável por atuar junto do conselho

de administração na revisão das políticas de atuação e das metas planejadas para

determinados períodos. Os diretores estão mais próximos do cotidiano da

organização, sendo responsáveis por reportar os índices e outros aspectos acerca do

gerenciamento da instituição ao Conselho Administrativo. Estes diretores são ainda

responsáveis por representar a empresa junto a outras entidades e ao público em

geral, respondendo pelas ações da mesma frente ao mercado.

Um Diretor Executivo deve ter formação universitária na área econômica ou

de gestão de empresas – ou ao menos experiência gerencial nestes campos, adquirida

preferencialmente em organizações financeiras, dado que isto permitiria alavancar

conhecimentos em matemática e sistemas de administração financeira, bem como

algum trânsito no meio empresarial – sobretudo em relação a instituições bancárias.

Como quaisquer diretores de empresas de naturezas diversas, a credibilidade

e idoneidade moral, facilidade de comunicação e boa habilidade para

relacionamentos interpessoais também são desejáveis. É necessário também que este

diretor conheça – ou ao menos tenha disposição para conhecer – a fundo as

características do mercado de baixa renda, passando a entender seu modo de pensar e

agir perante os serviços financeiros, e valorizando seus esforços.

Como SCM, poderá ser alavancada a possibilidade de remuneração de

Diretores para atrair profissionais qualificados. Sugere-se um salário mensal de R$

3.500,00. fixos, para cada Diretor. Vale lembrar que a necessidade de 2 diretores

ocorre simplesmente por exigência da legislação; segundo os especialistas

consultados, independente do tamanho da instituição (em termos de número de

clientes e carteira ativa), um diretor pode desempenhar as funções necessárias sem

sobrecarga. Os diretores terão ainda direito a 13º. salário, um terço de salário como

90


bonificação para férias e aumentos médios anuais de 6% na remuneração mensal,

com reajustes efetuados em janeiro de cada ano.

4.2.7.3. Gerência Administrativa / Financeira

O Gerente Administrativo / Financeiro desce um nível em relação à Diretoria

Executiva, em direção ao gerenciamento do cotidiano da instituição e afastando-se

pouco mais das decisões relativas ao direcionamento estratégico da mesma.

O Gerente tem como atribuições resolver pendências relativas a casos

específicos, trazidos pelos Agentes de Crédito; analisa e recolhe informações para

cálculo dos indicadores de desempenho; estuda possíveis necessidades e fontes

associadas de capital para a instituição.

Um mesmo gerente pode assumir as funções administrativa e financeira; dado

que as instituições de microcrédito possuem usualmente poucos “produtos”, não há

grande diversidade de situações possíveis a serem estudadas e contornadas, o que

permite este “acúmulo” de tarefas.

O Gerente Administrativo / Financeiro necessita, como o Diretor Executivo,

de formação universitária na área econômica, ou de administração de empresas - ou

de ao menos de experiência gerencial na área, adquirida em organização financeira.

Os motivos para a preferência por experiência adquirida em instituições deste tipo

são semelhantes aos relacionados para os Diretores: possibilidade de alavancar

conhecimento em sistemas e matemática financeiros, além de exposição e

experiência na análise de balanços de empresas e no mercado de capitais e

investimentos.

A habilidade em relações interpessoais também é desejada; a facilidade de

comunicação tão acentuada, porém, não é indispensável, uma vez que, ao contrário

dos Diretores e, sobretudo, dos Agentes de Crédito, como será visto à frente, ele não

tem atribuições diretas de relacionamento externo – seja com o público-alvo (no caso

dos Agentes de Crédito) ou em mais alto nível, estabelecendo relacionamento com o

mercado em geral e/ou com outras entidades (no caso dos Diretores).

91


Sugere-se a existência de um gerente para cada 3.000 clientes ativos; vale

lembrar que, na presença de mais de um gerente, as funções podem ser divididas, e

passa a ser possível a existência de um gerente administrativo e outro financeiro – e

não dois gerentes administrativo-financeiros. Inicialmente, serão dois gerentes, que,

conforme a conveniência, irão compartilhar as tarefas administrativas e financeiras.

Para cada gerente, independentemente da função, sugere-se um salário

mensal de R$ 1.800,00. Os gerentes terão ainda direito a 13º. salário, um terço de

salário como bonificação para férias e aumentos médios anuais de 6% na

remuneração mensal, com reajustes efetuados em janeiro de cada ano.

4.2.7.4. Agente de Crédito

O Agente de Crédito consiste em elemento-chave para a construção da

imagem da organização, bem como para o sucesso nas operações financeiras. Este

agente é responsável por estabelecer a conexão entre a instituição e a comunidade-

alvo, inserindo-se nesta (caso já não seja oriundo dela, o que é preferível). Suas

funções abrangem desde a primeira abordagem ao cliente até o acompanhamento

posterior à liberação do crédito e ao retorno dos recursos emprestados, passando

pelos processos decisórios para a concessão ou não deste crédito.

Quanto aos incentivos aos agentes de crédito, em nível internacional, há o

consenso de que as políticas de remuneração, além de um rendimento fixo, precisam

incorporar incentivos por produtividade.

Faz-se necessário, assim, integrar um conjunto de variáveis de forma a não

induzir a concessão de créditos inadequados (quando a produtividade for medida

apenas pelo número de empréstimos concedidos), ou levar ao desvio do público-alvo

(especialmente nos casos em que é considerado somente o volume da carteira de

crédito, pois surge, nestas situações, o risco de que sejam priorizados os créditos de

maior valor, favorecendo os clientes economicamente mais estruturados), ou a

exigência excessiva de garantias ou, ainda, a aprovação de valores muito baixos

(quando forem computados somente os índices de recuperação da carteira).

92


Portanto, a remuneração variável por produtividade requer que outros

indicadores sejam agregados aos tradicionalmente utilizados na avaliação de

desempenho, a fim de que haja equilíbrio entre o número de clientes, o volume e a

qualidade da carteira de crédito.

O fato de um agente ser da comunidade é importante, pois: nas comunidades

de baixa renda, a dinâmica e o envolvimento comunitário são bastante

desenvolvidos; as relações interpessoais são importantes, e cada membro da

comunidade se apóia nos demais para crescer – e dispõe-se a ajudar no que puder

para que os demais cresçam também. Uma pessoa oriunda desta comunidade já tem

uma rede de relacionamentos construída; conhece os meandros daquela comunidade,

e pode construir não apenas melhores relações de negócio, mas também laços de

confiança mais fortes.

Há ainda a questão da aceitação: um agente vindo da comunidade é mais bem

aceito do que outro que venha de fora, e garante menores taxas de inadimplência, já

que o relacionamento com o tomador de empréstimo tende a já estar estabelecida

quando do momento da avaliação do negócio e liberação do crédito.

São requisitos para a função de Agente de Crédito:

Ensino Médio Completo: não é imprescindível a formação superior para um

Agente de Crédito; podem ser desejáveis, caso haja, conhecimentos técnicos

de economia, administração ou contabilidade. Como já dito, se o agente for

oriundo da comunidade-alvo, tanto melhor; como estas comunidades são - na

maioria dos casos - de baixa renda, o número de pessoas com curso superior é

reduzido - e a exigência por uma formação deste nível poderia restringir

muito o universo de escolha. Além disso, dada a natureza das tarefas,

realmente não se faz necessária tal formação; o ensino médio completo já

permite que o agente aprenda a função e as ferramentas que vai utilizar;

Boas relações interpessoais e facilidade de comunicação: um Agente de

Crédito deve necessariamente ser capaz de construir bons relacionamentos e

de se comunicar com clareza; o primeiro quesito está relacionado ao fato de

que esta pessoa será responsável por abordar os candidatos ao crédito,

93


construindo relacionamentos que – mais do que serem baseados em confiança

– devem ser cultivados e mantidos ao longo do tempo, garantindo o

pagamento dos empréstimos e aumentando as possibilidades de renovação. Já

o segundo quesito está diretamente relacionado ao primeiro, e anda junto da

constatação de que o agente é o portador da imagem da empresa perante o

público – e deve ser capaz de comunicar e transmitir os valores da instituição

a este público. Como este profissional vai ser também responsável por

alguma negociação, habilidades de comunicação fazem-se ainda mais

importantes;

Outros requisitos: um Agente de Crédito deve ser dinâmico e pró-ativo,

sempre buscando novas oportunidades de negócio; deve ter credibilidade e

idoneidade (o que pode ser indicado, eventualmente, por levantamento de

antecedentes). Deve ser comprometido com sua função, e disposto para

realizar intensas atividades de campo – o que pode requerer também bom

condicionamento físico. Experiência em atividades comunitárias é desejável.

O número inicial de agentes de crédito na instituição será de quatro (um

para cada 150 clientes potenciais na comunidade-alvo). A evolução do

indicador número de clientes por Agente de Crédito será mostrada no item

4.2.11.2.

Como se afirmou anteriormente, no caso dos agentes de crédito, é

interessante estabelecer uma remuneração variável. Será oferecido um salário

mensal fixo de R$ 600,00, mais R$ 1,20 por cliente ativo e não-inadimplente

no período. Trata-se de valores competitivos no mercado, obtidos por meio de

pesquisa com outras instituições já existentes.

Os agentes de crédito terão ainda direito a 13º. Salário e um terço de

salário como bonificação para férias, calculados sobre o salário médio recebido

no ano. Serão concedidos aumentos médios anuais de 6% na remuneração

mensal, com reajustes efetuados em janeiro de cada ano.

94


4.2.7.5. Outros Cargos

Devem ainda ser contratados profissionais responsáveis por tarefas

acessórias, porém indispensáveis ao funcionamento da organização. Terão direito aos

benefícios de vale-transporte e vale-refeição, além da remuneração a ser descrita

individualmente.

Será contratada uma secretária para a Diretoria e Gerência, com salário fixo

mensal de R$ 400,00 e direito a 13º. salário, um terço de salário como bonificação

para férias e aumentos médios anuais de 6% na remuneração mensal, com reajustes

efetuados em janeiro de cada ano.

Será contratada ainda uma recepcionista / telefonista para a instituição, com

salário fixo mensal de R$ 280,00 e direito a 13º. salário, um terço de salário como

bonificação para férias e aumentos médios anuais de 6% na remuneração mensal,

com reajustes efetuados em janeiro de cada ano.

4.2.8. Sistema de Informações25

Instituições de Microcrédito devem possuir sistemas de informação

especializados, que permitam fazer os controles necessários. Existem sistemas

desenvolvidos em várias partes do planeta – inclusive no Brasil, por organizações

locais. Poucos dos sistemas estrangeiros oferecem infra-estrutura de suporte no país,

e o único sistema completo gratuito existente (denominado Microfin) tem dois

grandes problemas para aplicação em instituições brasileiras: está disponível somente

em inglês e espanhol (que nem sempre são dominados por agentes de crédito, que

eventualmente venham a utilizar-se do sistema), além de possuir interface

extremamente complicada.

Sistemas de Informação são ferramentas importantes de apoio gerencial e na

tomada de decisões. O sistema, quando bem projetado e adequado às demandas do

usuário, pode fornecer, a qualquer momento, informações precisas sobre o negócio e

fazendo os processos administrativos sensivelmente mais eficazes e eficientes. 25 Adaptado de KWITKO (2002) e FERREIRA (2002)

95


O sistema deve ser flexível, capaz de agregar evoluções e mudanças ocorridas

na organização, além de ter um custo compatível com o tamanho dos negócios. Não

cabe, aqui, discorrer com mais profundidade acerca dos fatores que determinam a

qualidade de um sistema, ou das etapas de projeto de uma aplicação desta natureza –

tópicos dignos de um trabalho completo com foco exclusivo. Para guiar a escolha de

um sistema, serão elencados alguns dos elementos críticos e indispensáveis para que

este sistema contribua como se espera para uma instituição como a que se está

construindo.

4.2.8.1. Elementos Essenciais do Sistema de Informações

Estes são, de maneira simplificada, os elementos essenciais de um sistema de

informação para microfinanças:

Controle da carteira de Empréstimos: Define a gama de produtos que a

instituição pode oferecer para os seus clientes; é utilizado para controle de

inadimplência e controle de outros indicadores; deve ainda oferecer

funcionalidades de cálculo de taxas de juros e determinação de prazos para

pagamentos. Precisa também fornecer o histórico de empréstimos e

pagamentos de cada cliente (montando também uma pontuação de crédito

que permita avaliar convenientemente a possibilidade de se renovarem e/ou

expaAndirem os créditos a um determinado microempreendedor), e fornecer

quaisquer indicadores para cada Agente de Crédito (taxas de inadimplência,

número de clientes ativos, dentre outros);

Contabilidade: O sistema deve manipular e concatenar automaticamente as

informações fornecendo as demonstrações contábeis desejadas – o que

demanda total integração entre os dados contábeis e os específicos de gestão

de carteira ativa. Deve ainda permitir que se olhem dados separados por

região ou Agente de Crédito. Esta função é ainda mais importante para as

SCMs, que devem publicar demonstrações financeiras semestralmente (de

acordo com as normas brasileiras de contabilidade) e fornecer dados ao

Sistema Central de Risco de Crédito. As OSCIPs, no melhor caso, devem

sempre observar as normas brasileiras de contabilidade – requisitadas sempre

96


que prestações de contas forem exigidas (o que pode ser feito por qualquer

cidadão);

Gerador de relatórios: Deve permitir a geração automática de relatórios pré-

programados e a montagem de outros especiais sem maiores dificuldades;

Segurança: O sistema deve, como qualquer outro, agregar medidas de

segurança da informação.

Deseja-se um Sistema de Informações que apresente os módulos acima

determinados, bem como artifícios de segurança, e que tenha sido inteiramente

desenvolvido no Brasil (para garantir facilidades para suporte técnico e eventuais

atualizações). Não é de interesse desenvolver uma ferramenta totalmente nova, mas

sim adquirir alguma que tenha histórico de sucesso no mercado. Escolheu-se, então,

o sistema Portosol, desenvolvido por iniciativa da instituição de mesmo nome; este

software já está em funcionamento em dezoito outras organizações no Brasil, e

apresenta as funcionalidades desejadas. O custo deste programa é de

aproximadamente R$ 15.000,00, sem adicionais para maior número de usuários.

4.2.9. Breves Considerações Acerca de Procedimentos de Auditoria

O já citado Microbanking Bulletin dedicou praticamente a totalidade de uma

de suas edições (mais precisamente a de número 7, de Novembro de 2001)

comentando a qualidade e a transparência dos dados divulgados pelas instituições de

microcrédito – não apenas no Brasil, mas também em outros países de mundo.

A principal razão que guia a demanda constante por informações mais

confiáveis e transparentes acerca do desempenho financeiro destas instituições é o

chamado efeito demonstração, citado por GOLDMARK, NACHTER e FIORI

(2002). Para que se possa realmente atestar o sucesso de uma instituição com base

em seus dados financeiros, é necessário que estes dados sejam comprovadamente

corretos e precisos. A maioria das instituições de microcrédito não faz auditoria em

suas demonstrações financeiras – e, desta forma, o requerido efeito demonstração –

ou seja, a possibilidade de se confirmar que uma instituição está realmente atingindo

bons resultados utilizando-se de dados 100% confiáveis – ainda não foi conseguido;

97


nem mesmo o CrediAmigo possui, na visão do Microbanking Bulletin, informações

com tal nível de confiabilidade.

Uma maneira de conseguir o efeito demonstração seria submeter os dados

contábeis e financeiros a auditores externos, de reputação ilibada, como forma de

atestar a veracidade das informações.

A principal razão pela qual não se fazem auditorias em IMFs, além do custo

deste trabalho, é o fato de que não se trata de uma exigência legal.

Auditores qualificados podem fornecer uma visão da real situação da

instituição, em vários aspectos – todos eles de elevada importância:

Dimensão do patrimônio;

Qualidade da gestão;

Situação da carteira ativa de crédito - diretamente relacionada,

segundo KWITKO (2002), a:

− a aplicação correta das tecnologias de microcrédito;

− excessiva autoconfiança ou negligência por parte do Agente de

Crédito;

− supervisão deficiente do trabalho dos agentes;

− número excessivo de clientes por Agente de Crédito;

− mudanças eventuais na metodologia;

− qualidade e natureza dos dados sobre os quais se toma a

decisão sobre o crédito;

− acompanhamento pós-crédito;

− políticas de escalonamento de empréstimos.

Contatos com funcionários de duas grandes empresas de auditoria

multinacionais e com grande presença no Brasil afirmaram fazer os projetos de

auditoria para instituições com perfil semelhante ao da que se está projetando parte

dos programas de responsabilidade social destas empresas, e que, por meio destas

iniciativas, é possível que a instituição pudesse ser auditada sem qualquer custo.

98


4.2.10. Operações de Avaliação e Liberação de Crédito

Antes de determinar a seqüência de operações para avaliação e liberação do

crédito, é conveniente descrever algumas práticas universais de gestão de carteira

ativa, utilizadas por instituições de êxito, e que acarretam impacto sobre o desenho

destas operações:

Padronização de Procedimentos: permite processar eficientemente grandes

volumes de empréstimos, aproveitando corretamente as economias de escala,

e reduzir possibilidades de fraude; devem estar estabelecidas e documentadas

normas de conduta para quaisquer situações, orientando e determinando as

responsabilidades nestes casos. D’ONOFRIO (2002) apresenta extensa

discussão sobre este tópico;

Gestão dos Processos de Aprovação do Crédito: os processos de

aprovação de crédito devem ser o mais eficazes e eficientes possível; a

eficácia é necessária no sentido de se evitar perdas por não-pagamento (a

análise da capacidade de pagamento deve ser feita cuidadosamente); já a

eficiência importa para se garantir a rápida liberação dos recursos, altamente

valorizadas pelo público e utilizada pelas financeiras como uma das maiores

vantagens de seus serviços (estas fornecem o crédito de maneira muito mais

rápida do que bancos e as próprias instituições de microcrédito);

Separação e Restrição de Poder na Aprovação de Crédito: devem ser

desenvolvidos procedimentos que controlem e separem a autoridade da

aprovação de empréstimos, para que não sejam concedidos empréstimos que

beneficiem individualmente o Agente de Crédito, em detrimento da

instituição. O Agente de Crédito não deve nunca ser excluído das decisões

sobre o crédito, visto que ele é quem tem maior proximidade com o cliente e

pode, bem treinado, avaliar a capacidade e disposição do cliente para pagar o

empréstimo;

Separação e Restrição de Poder no Desembolso do Crédito: o controle

interno do processo de desembolso do crédito já aprovado é aumentado

delegando-se esta responsabilidade a alguém não envolvido no processo de

99


aprovação do crédito, de modo a permitir um último controle, de terceira

parte, no momento do desembolso do crédito.

Seguem fluxogramas26 descrevendo os processos da instituição, com

referências aos documentos necessários em cada etapa de cada processo. Estes

processos, delineados levando-se em conta as afirmações feitas acima, são:

Processo de Gestão e Aprovação do Crédito (Figura 13);

Processo de Preparo e Emissão de Cheques (Figura 14);

Processo de Desembolso de Cheques (Figura 15);

Processo de Gestão de Pagamentos (Figura 16);

Processo de Gestão de Inadimplência (Figura 17).

Vale apenas destacar que os empréstimos são desembolsados em cheques,

como meio de dificultar o dispêndio dos recursos com fins diferentes dos

tencionados. Os cheques podem ser diretamente repassados a fornecedores, ou

descontados posteriormente em agências sob a supervisão da IMF.

26 Adaptados de D’ONOFRIO (2002)

100


Análise daQualificação do

Cliente

Preenchimento daSolicitação de

Crédito

Verificação doHistórico de

Crédito do Cliente

ClienteAprovado?

Informar Cliente

FIM

Solicitação deCrédito

Aprovação deCrédito

Aprovado?

AssinarAprovação

Formulário deSolicitação de

Crédito

Formulário deRecusa de Crédito

Pacote deSolicitação de

Crédito

NÃO SIM

SIM

NÃO

Preparo eEmissão de

Cheques

Figura 13: Fluxograma do Processo de Aprovação do Crédito (fonte: elaborado pelo autor com base em D’ONOFRIO (2002))

101


Reavaliação daSolicitação de

Crédito

Completa?

Solicitação deCheque

Aprovação daSolicitação de

Cheque

Aprovada?

Emissão doCheque

Assinatura deCheque

Voltar paraReavaliaçãode Crédito

Formulário deSolicitação de

Cheque

Assinatura doGerente

Responsável

Cheques

Assinatura de 2Diretores

SIM

NÃO

SIM

NÃO

Figura 14: Fluxograma do Processo de Preparo e Emissão de Cheques (fonte: elaborado pelo autor com base em D’ONOFRIO (2002))

102


Verificação daAprovação doEmpréstimo eSolicitação do

Valor dosCheques

Assinatura noRecibo do Cheque

Aprovado?

Verificação daIdentidade do

Cliente

Aprovado?

Conferência doValor do Crédito e

ChequeAssinatura do

Cliente no Recibodo Cheque

Aprovado?

FIM

SIM

SIM

SIM

NÃO

Formulário deDesembolso de

Empréstimo

Devolução deCheques

Formulário deDesembolso de

Empréstimo

NÃO

Devoluçãopara Análise

do Erro NÃO

Figura 15: Processo de Desembolso de Cheques (fonte: elaborado pelo autor com base em D’ONOFRIO (2002))

103


Cronograma dePagamento de

ClientesReunião dePagamento

Cliente Pagou?

Checagem doDinheiro ou

Recibo Bancário

Recibo dePagamento ou de

Depósito

Verificação dosRegistros do

Cliente

Preenchimento doControle do

Agente de Crédito

Checagem doRelatório da

Carteira

Correto?

Início doProcesso de

Recuperação deIndimplência

SIM

NÃO

FIM

SIM

Carteira doSistema deInformações

Revisão doRecibo do Cliente

NÃO

Pagou?NÃO

Consulta aoSistema de

Informações

SIM

Pagou?NÃO SIM

Figura 16: Processo de Gestão de Pagamentos (fonte: elaborado pelo autor com base em D’ONOFRIO (2002))

104


Carteira - SistemaGerencial deInformações

Relatórios deInadimplênciaGerados pelo

Sistema

Comunicação daInadimplência aoAgente de Crédito

Relatórios deInadimplência e

Pagamentos

Visita ao Cliente

Pagou?

Retorno aoProcesso deGestão dePagamento

Determinação daCausa da

Inadimplência

Descuido,Incapacidade ou Falta

de Vontade

Comunicação aoCliente da Faltade Pagamento

DESCUIDO

SIM

NÃO

Definição de NovoPlano de

Pagamento

INCAPACIDADE

Plano dePagamentoModificado

Manutenção doNovo Plano? Relatórios de

Atrasos eProgressos

SIM

CréditoRecuperável?

NÃO

SIM

BaixaContábil

NÃOPlano de

Recuperação

Pressão doAgente de Crédito

FALTA DEVONTADE DE

PAGAR

Planos dePagamento eRecuperação

Pagou?

Intervenção daGerência

Retorno aoProcesso deGestão dePagamento

Pagou?

Planos dePagamento eRecuperação

Ação Judicial

Pagou?

Execução Judicial

CréditoRecuperado? FIM

SIM

NÃO

SIM

NÃO

SIM

NÃO

SIM

NÃO

Figura 17: Processo de Gestão de Inadimplência (fonte: elaborado pelo autor com base em D’ONOFRIO (2002))

105


4.2.11. Rede de Indicadores

Este item dedica-se a apresentar as características da rede de indicadores

sugerida para a instituição em projeto. Todos os preceitos listados e discutidos no

Quadro Teórico (Capítulo 3 deste trabalho) foram levados em conta na organização

deste conjunto de medidas.

4.2.11.1. Indicadores na Indústria de Microfinanças

Nos últimos anos, com o desenvolvimento do segmento de microfinanças,

têm surgido inúmeros conjuntos de indicadores de desempenho; Algumas entidades

trabalham, desde então, no sentido de padronizar estas medidas, e fornecer, desta

forma, análises mais consistentes não apenas de maneira individual, mas também de

maneira comparativa entre IMFs. Como comentado quando se falou em auditoria nas

microfinanças, um objetivo relevante é também o de aumentar a transparência e a

precisão das informações sobre o setor.

A primeira tentativa de padronizar os indicadores nas microfinanças veio da

Acción Internacional, em 1987, quando esta criou o sistema CAMEL (Capital

Adequacy, Asset Quality, Management, Earnings and Liquidity – em português,

Adequação do Capital, Qualidade dos Ativos, Gestão, Rentabilidade e Liquidez),

com o objetivo de que instituições bancárias americanas pudessem avaliar o

desempenho de IMFs. Desde então, o CAMEL tem sido utilizado também como

ferramenta gerencial pelas próprias IMFs para avaliação interna de sua performance.

O Conselho Mundial das Cooperativas de Crédito (WOCCU), por sua vez,

fornece apoio a uma rede internacional de Cooperativas de Crédito. Com motivação

semelhante à da Acción, a WOCCU criou o sistema PEARLS (Protection Effective

Financial Structure, Asset Quality, Rates of Return, Liquidity, Signs Of Growth –

Proteção, Estrutura Financeira Eficaz, Qualidade dos Ativos, Taxas de Retorno,

Liquidez, Sinais de Crescimento). O sistema PEARLS tem basicamente os mesmos

objetivos do CAMEL, da Acción.

106


O SEEP – Small Entreprise Education Promotion Network, de Washington,

tem, então, trabalhado em conjunto com o Microbanking Bulletin, para unificar estes

dois sistemas e criar um sistema único, padronizado e que possa ser utilizado por

todas as IMFs, cobrindo todas as dimensões desejadas de avaliação de desempenho.

4.2.11.2. Indicadores Sugeridos

Para a Instituição em projeto, sugere-se um conjunto de 28 indicadores de

desempenho, todos eles de cálculo facilitado, na medida em que as informações

necessárias são extraídas diretamente dos sistemas de informações e as fórmulas de

cálculo são também bastante simples. A Tabela 14 a seguir mostra em detalhes todos

estes indicadores, com as respectivas fórmulas de cálculo e valores-alvo. Vale dizer

que, conforme discutido no quadro teórico, existe a preocupação em determinar, para

alguns casos, valores-alvo diferentes conforme o grau de maturidade da instituição,

bem como a intenção de fornecer uma completa visão da situação da entidade por

meio de indicadores de diversas dimensões.

INDICADOR Fórmula de Cálculo

Descrição Observações Valor-Alvo27

1. Indicadores Institucionais Gerais

A. Número de Clientes Ativos

Não se aplica; contagem simples.

Número total de clientes com créditos não totalmente quitados.

Indicativo da capacidade de penetração da Instituição e da eficácia da força de vendas (agentes de crédito).

400 (final do primeiro ano);

2000 (em 3 anos, expandindo para

outras comunidades-

alvo)

B. Clientes do Sexo Feminino (%)

(Número Total de Clientes Ativos

do Sexo Feminino) ÷ (Número de

Clientes Ativos)

Porcentagem de clientes ativos que são do sexo feminino.

Experiências internacionais mostram que mulheres apresentam menor inadimplência e realmente investem os recursos na atividade que desenvolvem.

> 40,0%

C. Carteira Ativa (R$)

Soma dos valores dos

saldos ainda não pagos de todos os créditos em

aberto.

Dimensionamento do tamanho das operações da Instituição.

A carteira ativa é a principal fonte de receitas da Instituição, por meio dos juros cobrados sobre ela.

R$ 280.000,00 (ao final do

primeiro ano) R$ 2.400.000,00

(em 3 anos)

D. Empréstimo Médio (R$)

(Carteira Ativa) ÷ (Número de

Clientes Ativos)

Indica, em média, qual o valor do empréstimo concedido a cada li t

Deve ser menor no início das operações, devido à metodologia do

l t

R$ 750,00 (início das operações) R$ 1.200,00 (em

27 Determinados de acordo com a metodologia do Microbanking Bulletin, que compara IMFs com outras de porte semelhante, na mesma região do globo e com o mesmo tempo de funcionamento, como meios de encontrar valores para benchmarking,

107




cliente. escalonamento; crescimento lento pode indicar baixa retenção de clientes.

3 anos)

E. Prazo médio de pagamento

(Soma dos prazos de todos os empréstimos)

÷ (número de clientes ativos)

Indica o prazo médio concedido para pagamento dos empréstimos.

Serve para balizar a revisão das opções de pagamento. Deve ser objeto de acompanhamento junto a clientes.

6 meses no início (variável de acordo com a disponibilidade de recursos e demanda do público)

2. Indicadores de Rentabilidade

F. Retorno Sobre o Ativo (ROA) (%)

(Lucro Líquido) ÷ (Ativo Total

Médio)

Mede o retorno financeiro que a Instituição gera pelo uso de seus ativos.

Influenciado pela variação no investimento relativo em ativos produtivos em relação a ativos não produtivos, pela qualidade da carteira, pelas taxas de juros cobradas e sobre os investimentos.

4,0%

G. Retorno Sobre o Patrimônio (ROE) (%)

(Lucro Líquido) ÷ (Patrimônio

Líquido Médio)

Mede a taxa de retorno sobre o patrimônio líquido médio no período. Usualmente utilizado como índice de viabilidade comercial,

Pode ser calculado no começo ou final de períodos, desde que feitas as indicações necessárias.

6,0%

H. Auto-Suficiência Operacional (%)

(Receitas Operacionais) ÷

(Despesas Operacionais + Despesas de Provisão para

Perdas)

Mede o quanto a Instituição consegue cobrir seus custos por meio das receitas operacionais. (relacionado à sobrevivência da instituição)

A inclusão das despesas financeiras e de provisão para perdas no cálculo deste índice não é obrigatória, porém recomendável. Influenciado por variações na carteira e nos valores das despesas.

110%

I. Auto-Suficiência Financeira (%)

(Receitas Operacionais e Financeiras) ÷

(Despesas Operacionais +

Despesas Financeiras +

Despesas com Provisões)

Mede a capacidade de crescimento no longo prazo.

Influenciado pelas variações na carteira, nas despesas operacionais e nos custos financeiros em geral.

105%

3. Indicadores de Receitas e Despesas

J. Taxa de Despesas Operacionais (%)

(Despesas Operacionais no

Período) ÷ (Carteira Média

Ativa)

Mede o custo de desembolsar os empréstimos.

Importância elevada dado que os procedimentos de avaliação e liberação de crédito são intensivos em capital humano. Ponto fraco: pode melhorar conforme aumenta o valor médio dos empréstimos (fuga do microcrédito).

Início: 12% (espera-se tendência

decrescente)

K. Taxa de Despesas Financeiras (%)

(Despesas Financeiras) ÷ (Carteira Ativa

Média)

Mede a despesa total com juros incorrida ao financiar a carteira.

Utilizado para determinar o spread a ser cobrado dos clientes.

Deve ser mantido em valor

repassável ao tomador.

4. Indicadores de Produtividade

108




L. Produtividade do Agente de Crédito

(Número de clientes ativos) ÷

(Número de Agentes de

Crédito)

Mede a quantos clientes serve cada Agente de Crédito.

Não é afetado pelo valor dos empréstimos. Pode indicar sobrecarga de trabalho ou excesso de agentes de crédito.

Início: 150; Primeiro Ano:

250 Segundo Ano:

300 Terceiro Ano: 320

M. Produtividade da Equipe

(Número de clientes ativos) ÷

(Total de Funcionários da

Instituição)

Indica a quantos clientes serve cada funcionário da instituição.

Serve para avaliar a eficiência de metodologias de crédito variadas, sobretudo em termos de processos administrativos.

Em 3 anos: 60

N. Carteira por Agente de Crédito

(Carteira Ativa Média) ÷

(Número de Agentes de

Crédito)

Indica qual a dimensão média dos recursos sob a responsabilidade de cada Agente de Crédito.

Em conjunto com a produtividade do Agente de Crédito, fornece uma visão detalhada sobre o trabalho dos agentes (pulverização da carteira).

Em 3 anos: R$ 360.000,00

O. Empréstimos por Mês

Contagem simples (incluindo renovados e de clientes novos).

Contagem dos empréstimos concedidos em cada mês.

Indica a capacidade de manter o número de empréstimos desembolsados por mês. Tem relação com os prazos de pagamento.

Deve ter tendência crescente.

P. Rotatividade da Equipe (%)

(Número de Funcionários

Substituídos em 30 dias) ÷

(Número Médio de Funcionários

no Período)

Indica qual a porcentagem da equipe de trabalho que foi trocada nos últimos 30 dias.

Tem relação direta com a qualidade das operações (sobretudo em relação aos agentes de crédito), dado o tempo necessário para familiarização com a metodologia.

O menor possível.

6. Indicadores de Qualidade da Carteira e Estrutura de Capital

Q. Carteira em Risco (CER) (%)

(Valor do Saldo [PRINCIPAL] dos Empréstimos em Atraso em mais

de 30 dias) ÷ (Total da Carteira

Ativa)

Mostra a parte da carteira colocada em risco devido a atrasos nos pagamentos.

Ignora o fato de que quando um pagamento está em atraso, todo o saldo está em risco. Pode ser calculado para qualquer período de tempo.Influenciado por variação dos empréstimos em atraso e pelo reconhecimento de perdas.

Início: 3% (espera-se tendência

decrescente)

R. Qualidade da Carteira (%)

1 - (Total de Créditos em

Atraso) ÷ (Carteira Bruta)

Indica a porcentagem da carteira em atraso maior que 1 dia.

Relação direta com o Risco da Carteira. Indica estado de alerta para a equipe de crédito.

≥ 95%

S. Taxa de Ativo Produtivo28 (%)

(Total do Ativo Produtivo) ÷ (Ativo Total)

Mede o grau sob o qual a carteira pode gerar retorno para garantir a rentabilidade da IMF.

Influenciado pelo aumento do investimento em ativos fixos e pela variação do valor da carteira de crédito.

80% a 90%

T. Rentabilidade da Carteira

(Receita Operacional) ÷ (Carteira Ativa

Média)

Mede o quanto a IMF recebeu em pagamento de juros em um período específico; mostra a capacidade de gerar receita a partir de

Influenciado pelas variações na taxa de juros e na carteira em risco.

40%

28 Ativo Produtivo é aquele capaz de gerar receitas futuras; a carteira de empréstimos é o ativo produtivo mais importante de uma IMF.

109




operações de crédito.

U. Liquidez (Caixa e Bancos + Investimentos de Curto Prazo – Obrigações de Curto Prazo) ÷ (Ativo Total)

Indica a capacidade de atender às demandas de caixa de curto prazo (incluindo desembolso de empréstimos).

Permite avaliar a capacidade da gerência de investir em ativos produtivos.

> 15%

V. Taxa de Perdas em 30 dias (%)

(Valor da perda reconhecida nos últimos 30 dias) ÷

(Carteira Ativa Média)

Mede quanto da carteira ativa foi reconhecida como perda por não pagamento no período.

Influenciado pela variação no valor dos empréstimos irrecuperáveis e pelas políticas de reconhecimento de perdas (reconhecimento após 30 dias, 90 dias, etc.).

Meta: 0% Esperado: 2,0%

W. Taxa de Cobertura de Risco (%)

(Provisão para Devedores

Duvidosos) ÷ (Valor do saldo

[PRINCIPAL] em atraso em mais

de 30 dias)

Mede o grau em que uma instituição antecipa eventuais perdas. O valor de 100% de meta indica o reconhecimento de que é difícil recuperar empréstimos inadimplentes.

Influenciado pela variação no provisionamento para empréstimos em atraso.

100%

X. Taxa de Provisão para Devedores Duvidosos (%)

(Despesas de Provisão para

Devedores Duvidosos) ÷ (Carteira Ativa

Média)

Determina o valor das provisões para devedores (que poderão se transformar em perdas reconhecidas) em relação à carteira ativa.

Influenciado pela variação no valor da carteira em risco e pela política de provisionamento.

Meta: 0% Esperado: 1,0%

7. Indicadores de Crescimento

Y. Crescimento – Membros (%)

(Clientes no Final do Período –

Clientes no Início do Período) ÷ (Clientes no

Início do Período)

Indica, em porcentagem, o quanto cresceu o número de clientes ativos da instituição.

≥ 5%

Z. Crescimento da Carteira (%)

(Carteira no Final do Período –

Carteira no Início do Período) ÷

(Carteira no Início do Período)

Indica, em porcentagem, o quanto cresceu a carteira ativa da instituição.

Maior que o crescimento do

número de clientes,

indicando aumento no valor dos empréstimos.

AA. Crescimento do Ativo Total (%)

(A.Total no Final do Período –

A.Total no Início do Período) ÷

(A.Total no Início do Período)

Indica, em porcentagem, o quanto cresceu o ativo total da instituição.

> Inflação

AB. Retenção de Clientes (%)

(Número de empréstimos renovados no

período) ÷ Número de

Empréstimos quitados no

período)

Indica qual o a porcentagem dos clientes que quitaram seus empréstimos que recebem novos créditos.

Mostra a capacidade da instituição em reter clientes. Baixas taxas de retenção indicam necessidade de trabalho de substituição de clientes e dificuldade no aumento do valor dos empréstimos (devido à metodologia do escalonamento).

Espera-se tendência

crescente (meta teórica: 100%)

Tabela 14: Rede de Indicadores (fonte: elaborado pelo autor)

110


4.2.12. Planejamento do Crescimento

O crescimento da instituição, ao longo do tempo, estará lastreado sobre dois

aspectos primordiais: na abordagem de novas comunidades-alvo, e no oferecimento

de novos produtos de microfinanças. O primeiro aspecto visa expandir a base

potencial de clientes, gerando a escala necessária para a rentabilização da instituição,

e o segundo aparece como maneira de aumentar a penetração de produtos dentro da

base de clientes já existentes, alavancando novos negócios com pessoas com as quais

já se possui um relacionamento estabelecido.

4.2.12.1. Novas Comunidades-Alvo

Trabalhando somente com a comunidade-alvo inicial, não será possível

alcançar a escala necessária para que a instituição atinja o equilíbrio financeiro; há

um mercado potencial, que, ao longo do tempo, fica saturado e não mais é capaz de

absorver negócios que permitam o crescimento da entidade.

O crescimento, em termos de abordagem de novas comunidades-alvo, será

obtido por meio de abertura de PAMs. As metodologias para determinação destes

postos segue aquela delineada no item 4.2.4. Para o caso da instituição em projeto,

seguindo os padrões de mercado, será aberto um novo PAM a cada aumento de

1.500 clientes na base ativa da SCM.

Cada PAM deverá ter um atendente, trabalhando em horário integral, além

dos Agentes de Crédito associados. O salário do atendente de PAM será de R$

400,00, com direito a 13º. salário e terço de férias.

4.2.12.2. Novos Produtos

Como visto no Capítulo 4, a indústria de microfinanças não está restrita à

oferta de produtos de crédito. Em diversos países, novos produtos de microfinanças

surgem em profusão. Seguem descrições breves de novos produtos, já

experimentados em instituições de microfinanças em vários países, e que podem, em

algum momento, vir a serem oferecidos pela instituição. Vale lembrar que os fluxos

111


de caixa e demonstrações financeiras a serem demonstrados à frente consideram

apenas a abordagem de novas comunidades-alvo, e não estes novos produtos, por três

motivos principais:

A legislação brasileira em vigor impede que alguns deles sejam postos em

operação no país;

Não há fontes de recursos direcionadas a produtos de microfinanças – a não

ser para o crédito, que permitam o lançamento destes produtos (há uma

exceção, a ser explicada mais à frente);

Não há pesquisas ou quaisquer outras fontes de conhecimento disponíveis

que permitam prever a postura do público potencial em relação a estes

produtos.

4.2.12.2.1. Micro-seguros

Conforme se descreveu no Capítulo 4, famílias de baixa renda estão expostas

a choques financeiros que podem desestabilizar as finanças do núcleo familiar. Os

micro-seguros seriam uma modalidade de produto que reduziriam este risco de

impacto sobre estas famílias – algo que o microcrédito não é capaz de fazer de

maneira direta.

Os micro-seguros não interessam aos seguradores tradicionais devido aos

altos custos das transações associadas a numerosos prêmios pequenos, a dificuldades

relacionadas ao controle de fraudes e porque a população de baixa renda está

altamente exposta, em termos financeiros, a eventos inesperados – o que aumenta o

risco de requisição do prêmio.

Seguem descrição de algumas das modalidades de micro-seguros existentes:

Seguros para Empréstimos: o tomador de empréstimo de uma IMF paga

uma taxa extra, de modo a cobrir o pagamento das prestações do crédito caso

haja algum choque financeiro ou outro evento que impossibilite o cliente de

pagar devidamente as parcelas; do ponto de vista da instituição, é benéfico

112


uma vez que reduz o risco da carteira na medida em que reduz a exposição do

mutuário aos choques financeiros;

Seguro Saúde: dá assistência aos titulares e aos beneficiários na cobertura de

custos de tratamento médico (doença ou acidentes) – choques financeiros dos

mais significativos para este público29;

Seguro de Propriedade: protege o titular da apólice em caso de perda de um

ativo valioso, por furto ou dano; se este ativo for um animal (gado, por

exemplo), o prêmio é pago em caso de morte do animal;

Seguro de Vida: paga aos beneficiários um prêmio em caso de morte do

titular; pode ser limitado ao pagamento das dívidas do titular, em alguns

casos. Consiste no tipo de seguro com mais penetração neste público, e

também o mais sustentável do ponto de vista do segurador, uma vez que a

morte é um evento menos freqüente do que problemas de saúde ou perda de

propriedade, além do fato de que a morte é também um acontecimento com

menor possibilidade de fraude.

O maior desafio no oferecimento de micro-seguros é conseguir um número

suficiente de titulares para pulverizar adequadamente o risco, de modo a não

transmitir à própria IMF o grau de exposição a choques financeiros.

4.2.12.2.2. Microleasing

Semelhante ao microcrédito tradicional, em todos os aspectos, mas, neste

caso, a garantia ao empréstimo é o próprio bem adquirido por meio do

financiamento. Não existe no Brasil devido a restrições de legislação, que não

permite a instituições de microfinanças, de quaisquer formas jurídicas, oferecer

produtos modelados a partir do leasing tradicional. Permite relaxamento leve das

análises de capacidade de pagamento, uma vez que a aplicação dos recursos gera

diretamente uma garantia real ao empréstimo.


113


4.2.12.2.3. Poupança

Para as famílias de baixa renda, a poupança significa a criação de uma base

de segurança de receita, que pode reduzir significativamente a exposição aos já

citados choques financeiros. Para os provedores de serviços financeiros habilitados a

manejá-la (não no caso das instituições microfinanceiras brasileiras), a poupança é

uma fonte de recursos de baixo custo. Apesar desses pontos positivos, a superação da

atual inexistência de uma cultura de poupança, observada nas populações de baixa

renda30, irá requerer esforços direcionados de conscientização, expansão e adaptação

dos produtos.

Estas populações reconhecem os benefícios da poupança, pelo menos na

teoria, mas não se sentem com capacidade (ou com vontade) de poupar. Os esforços

de conscientização devem procurar mostrar que a poupança é uma opção viável para

a maioria, através da demonstração de que os pagamentos mensais de suas dívidas

não são nada mais do que uma maneira “reversa” de poupar, na qual o dispêndio

ocorre antes do acúmulo fracionado dos recursos financeiros.

A legislação impede que as instituições microfinanceiras utilizem recursos de

poupança para auferirem ganhos financeiros de qualquer espécie – nem sequer

destinando este dinheiro diretamente para novos empréstimos. A única ferramenta de

poupança permitida é a poupança compulsória, utilizada como garantia para

empréstimos. Não há risco neste tipo de produto para a IMF – a não ser o remoto

risco de insolvência, comum a todas as instituições bancárias que fazem uso de

recursos de poupança para financiar suas atividades, e que pode ocorrer se todos os

poupadores demandarem a retirada de seus recursos de maneira simultânea.

4.2.13. Fluxo de Caixa e Análise de Viabilidade

Financeira

Para realizar a análise de viabilidade financeira pretendida, é preciso elaborar

um modelo que permita visualizar o fluxo de caixa da instituição ao longo do tempo.


114


Em seguida, aplicando o método do Valor Presente Líquido, demonstrado no

Capítulo 2, será determinada, de acordo com os critérios definidos naquele capítulo,

a viabilidade financeira do negócio. Ressalte-se que a intenção é não apenas avaliar a

viabilidade do empreendimento, mas também determinar como a instituição pode ser

auto-sustentável no longo prazo.

O primeiro passo para a análise de viabilidade é determinar os parâmetros

para a criação do modelo do fluxo de caixa. São eles:

Taxa Livre de Risco: trata-se do custo de oportunidade do capital observado

sob uma ótica de longo prazo, para avaliação de empreendimentos. Os

especialistas consultados, que trabalham exclusivamente com avaliação de

empresas para firmas conceituadas do mercado financeiro, sugeriram o valor

de 12,5% ao ano para a Taxa Livre de Risco – o que, em juros compostos,

equivale a uma taxa de 0,99% ao mês;

Horizonte de Avaliação: de acordo com membros da Real Microcrédito, o

ideal é avaliar a viabilidade da empresa dentro de um horizonte de 6 anos,

com um espaço inicial de aproximadamente 3 meses para que a empresa

possa entrar em regime de funcionamento;

Custo do Financiamento: os recursos para os empréstimos serão tomados

junto ao BNDES, a uma taxa de 1,10% ao mês;

Taxa Mensal Cobrada dos Clientes: de acordo com a Metodologia de

Escalonamento de Empréstimos (ver Tabela 13), a taxa para o primeiro

empréstimo é de 4,00% ao mês, variando, para os empréstimos posteriores,

de acordo com a classificação do cliente, determinada sobretudo através da

avaliação da pontualidade nos pagamentos de empréstimos anteriores;

Valor dos Empréstimos: como determinado no item 4.2.6, o valor inicial

dos empréstimos individuais será de R$ 800,00, e, para grupos, de R$

1.000,00. Estes valores foram considerados aceitáveis pelos especialistas

consultados, e crescem ao longo dos anos, como mostra a Tabela 15.

Conforme os clientes renovam seus empréstimos, o valor destes aumenta, de

acordo novamente com a Tabela 13, que destaca, em termos percentuais, de

quanto é este aumento, conforme varia a classificação do cliente;

115


Valor do Empréstimo Inicial (R$) Tipo de Empréstimo

Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6

Individual 800,00 850,00 900,00 950,00 1.000,00 1.050,00

Grupo 1000,00 1.200,00 1.500,00 1.700,00 1.900,00 2.000,00

Tabela 15: Valor inicial de empréstimos ao longo do tempo (fonte: elaborado pelo autor)

O quadro de indicadores (Tabela 14) fornece também alguns dados levados

em conta na formação deste modelo, como, por exemplo, o número de clientes

gerenciados por Agente de Crédito, ao longo dos anos.

Algumas premissas também devem ser assumidas para a elaboração do

modelo financeiro. Estas estão demonstradas a seguir, e, vale lembrar, foram

validadas pelos especialistas consultados. A Tabela 16 mostra estas premissas: o grau

inadimplência, de acordo com quantas renovações de empréstimo foram feitas, e, do

universo restante, qual a porcentagem dos clientes que se encaixa em cada

classificação:

Classificação do Cliente

1o Empréstimo 2o Empréstimo 3o Empréstimo A partir do 4o Empréstimo

A 70,00% 75,00% 80,00% 85,00%

B 15,00% 17,50% 17,50% 12,50%

C 10,00% 5,00% 2,50% 2,50%

D 5,00% 2,50% 0,00% 0,00%

Inadimplentes 3,00% 2,50% 1,50% 0,50%

Tabela 16: Grau de Inadimplência e Classificação do Universo Restante de Tomadores (fonte: elaborado pelo autor)

Prevê-se que, do universo de clientes na base, cerca de 30% sejam

indivíduos, e os demais 70% sejam grupos, na configuração já descrita. A Tabela 17

traz um novo grupo de premissas, relacionadas às taxas de retenção de clientes em

vários níveis de empréstimo:

Premissa Valor

Retenção após o 1o Empréstimo 45,00%




Retençãerro após o 5o Empréstimo 90,00%

Tabela 17: Retenção de Clientes em Vários Níveis de Empréstimo (fonte: elaborado pelo autor)

116


O modelo prevê uma inflação de 0,50 % ao mês (cerca de 6,17% ao ano),

utilizada para reajustar os gastos com serviços de limpeza, motoboy e taxas bancárias

– todos necessários à manutenção da instituição, bem como o valor dos ativos e

outros bens (computadores, mobiliário), adquiridos, por exemplo, nos momentos de

abertura de PAMs.

As SCMs estão sujeitas à tributação normal de empresas, ao contrário das

ONGs e OSCIPs, isentas destas taxas. As únicas vantagens oferecidas são a isenção

de CPMF nas operações de desembolso de crédito, e a alíquota ZERO para o

Imposto sobre Operações Financeiras (IOF). A Tabela 18 mostra a carga tributária:

Tributo Carga Tributária

IRPJ 25,00% sobre o Lucro Após Juros, Amortizações, Depreciação, e Demais Impostos

CSLL 8,00% sobre o Lucro Líquido

CPMF 0,38% sobre a Movimentação Financeira (exceto desembolso de crédito)

PIS 0,65% sobre o Faturamento

COFINS 3,00% sobre o Faturamento

INSS 20,00% sobre a Folha de Pagamento

Tabela 18: Carga Tributária Sobre a Instituição de Microcrédito (fonte: elaborado pelo autor)

A Tabela 19 mostra as entradas de fluxo de caixa, mês a mês, para os 6 anos

projetados. No Anexo E, é possível ver a tabela completa, com todos os valores de

custos de manutenção, salários, quadro de pessoal, número de clientes (em cada nível

de renovação – 1o empréstimo, 2o empréstimo, e assim sucessivamente), carteira

ativa, dentre outros indicadores. Recomenda-se fortemente a visualização desta

tabela para melhor compreensão de cada item de custo de da formação da carteira de

clientes. Vale frisar que os valores dos empréstimos e os prazos de pagamento, para

cada nível de renovação, foram calculados com ponderação baseada nas Tabelas 13 e

16, considerando os aumentos de prazo e valor de empréstimo para cada

classificação de cliente. Por exemplo, para o cálculo do valor médio do 2o

empréstimo, faz-se o seguinte cálculo:

Valor Médio do 2o Empréstimo = (% de Clientes A x Valor Corrigido do 1o

Empréstimo) + (% de Clientes B x Valor Corrigido do 1o Empréstimo) + (% de

117


Clientes C x Valor Corrigido do 1o Empréstimo) + (% de Clientes D x Valor

Corrigido do 1o Empréstimo),

onde a correção no valor do 1o empréstimo é calculada de acordo com a

Tabela 13.

Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6

Janeiro R$ 12.564,83 R$ 28.479,46 R$ 20.454,47

Fevereiro R$ 1.428,24 R$ 13.314,90 R$ 29.802,07 R$ 48.434,82

Março R$ 2.578,06 R$ 14.943,95 R$ 30.157,52 R$ 50.120,19

Abril R$ 3.937,72 R$ 15.321,47 R$ 32.015,09 R$ 53.022,70

Maio R$ 4.318,83 R$ 16.137,72 R$ 32.534,91 R$ 55.140,74

Junho R$ 5.586,45 R$ 17.648,22 R$ 35.120,15 R$ 53.493,68

Julho R$ 6.131,84 R$ 19.084,90 R$ 35.704,67 R$ 55.514,52

Agosto R$ 5.981,33 R$ 20.006,71 R$ 37.967,06 R$ 58.178,85

Setembro R$ 7.428,49 R$ 22.081,81 R$ 41.563,77 R$ 59.442,72

Outubro R$ 8.321,31 R$ 23.665,63 R$ 43.007,27 R$ 65.365,81

Novembro R$ 12.709,62 R$ 27.964,92 R$ 69.493,79

Dezembro R$ 5.812,95 R$ 20.454,47 R$ 48.666,25

(R$ 16.836,20) (R$ 59.940,06) (R$ 49.341,78)

(R$ 15.969,77) (R$ 9.338,73)

(R$ 64.378,71) (R$ 8.235,61)

(R$ 12.674,69) (R$ 6.966,47)

(R$ 11.160,49) (R$ 6.804,31)

(R$ 10.152,18) (R$ 5.993,74)

(R$ 59.996,72) (R$ 6.068,38)

(R$ 10.408,62) (R$ 55.610,04)

(R$ 10.138,93) (R$ 4.299,70)

(R$ 268.536,38) (R$ 10.616,89) (R$ 3.172,01)

(R$ 20.151,89) (R$ 71.624,55) (R$ 14.651,79) (R$ 1.210,62)

(R$ 21.100,59) (R$ 28.550,22) (R$ 21.584,11) (R$ 7.881,72)

Tabela 19: Entradas de Fluxo de Caixa da Instituição (fonte: elaborado pelo autor)

Como se vê, com aportes de capital no valor total de R$ 550.000,00, com R$

250.000,00 investidos no início das operações e outros R$ 300.000,00 distribuídos ao

longo dos 6 anos de operação analisados, e com a estrutura de custos proposta, o

valor presente líquido do empreendimento é de R$ 236.369,51, calculado de acordo

com o modelo apresentado no quadro teórico – sendo, portanto, maior que zero

(conforme a condição determinada na discussão do Capítulo 2), e mostrando que o

empreendimento é viável também do ponto de vista financeiro.

Vale lembrar ainda que há distribuição prevista de dividendos, nos meses de

dezembro do terceiro ao sexto ano de operação da instituição.

A Figura 18 traz uma representação gráfica deste fluxo de caixa.

118


Figura 18: Representação Gráfica do Fluxo de Caixa da Instituição (fonte: elaborado pelo autor)

119

CAPÍTULO 5 – CONCLUSÕES E PERSPECTIVAS

5. CONCLUSÕES E PERSPECTIVAS

Instituições de microcrédito na forma de Sociedades de Crédito ao

Microempreendedor, como se viu, são empreendimentos viáveis do ponto de vista

técnico-financeiro. O fator decisivo para o êxito da instituição depende basicamente

da escala conseguida para o negócio, em termos, sobretudo, do número de clientes e

da carteira ativa de empréstimos. Como já se previa, a margem de contribuição

gerada por cada operação individual é reduzida, e, somente com ganhos de escala é

possível manter o negócio ativo.

A legislação de impostos vigente certamente não ajuda este tipo de negócio:

trata-se, sim, de empresas, que trabalham com vistas ao lucro, que devem ser

tributadas; por outro lado, são negócios com impacto social positivo, e com

especificidades tais que as leis poderiam ser relaxadas, em termos de encargos, de

modo a atrair mais empreendedores para o setor. Dada a grande dificuldade implícita

neste tipo de atividade, principalmente na aproximação em relação ao público-alvo (a

SCM é um agente exógeno que deve penetrar em comunidades com forte dinâmica e

relações sociais já estabelecidas) e no atingimento de escala sustentável, a redução da

carga de impostos certamente desempenharia papel relevante para tornar as SCMs

alternativas cada vez mais interessantes de negócio. A regulamentação para o

funcionamento e o baixo capital social requerido para a constituição da empresa

foram os primeiros passos nesta direção. Falta às autoridades reconhecer o papel

social destas Sociedades – semelhante ao das ONGs e OSCIPs, não-tributadas.

O microcrédito – e os demais produtos de microfinanças em geral, como

visto, desempenham um papel importante no desenvolvimento social de diversas

nações ao redor do mundo; é necessário destacar que o desenvolvimento individual

dos microempreendedores promove também, ainda que de maneira indireta, o

desenvolvimento da comunidade em que este está inserido, estimulando que o

dinheiro circule cada vez mais dentro desta comunidade, dinamizando estes

pequenos núcleos econômicos.

120


Há fortes sinais de um significativo interesse do público de baixa renda

(incluindo aqueles que não são microempreendedores) por novos produtos que

reduzam sua vulnerabilidade em ocasiões de emergências – os choques financeiros.

Para a satisfação dessas necessidades, as IMFs terão que ampliar sua base de clientes

e desenhar novos serviços e produtos – neste caso, entrando, em alguns momentos

em competição com as financeiras populares, que já oferecem o crédito de uso livre

(não restrito a atividades econômicas), embora sem utilizar as tecnologias de

microcrédito. Os legisladores devem também acordar para este fato, passando a

permitir, por exemplo, que se faça o microleasing no Brasil.

Do ponto de vista da organização interna das IMFs, destaca-se a importância

da agilidade na liberação de recursos, em se tratando de operações de

microcrédito. Esta tem sido uma das maiores vantagens competitivas das financeiras

populares, e, segundo os especialistas consultados, é uma das grandes demandas dos

clientes das IMFs. Deve-se ainda buscar a redução dos índices de mudanças nos

quadros de funcionários destas IMFs – sobretudo em relação aos Agentes de Crédito,

que constituem a linha de frente e o ponto principal de contato entre a IMF e seus

clientes. A construção dos laços de confiança e conhecimento do capital social das

comunidades, tão importantes para o gerenciamento de operações de microcrédito,

depende da continuidade destes relacionamentos, e a diminuição do giro no posto de

Agente de Crédito é fator fundamental para esta continuidade.

As IMFs devem investir pesadamente nas suas relações com clientes, sejam

eles potenciais ou já integrados à base, buscando presença física nas comunidades

dentro das quais já atuam e naquelas que pretendem atingir, construindo relações

pessoais com a clientela e evidenciando as razões pelas quais distinguem-se das

demais instituições financeiras (tecnologia do microcrédito, confiança no capital

social, transparência na comunicação, dentre outros aspectos). Programas de

atividades interativas com os clientes (reuniões com grupos ou entrevistas

individuais) podem contribuir que se estabeleça uma imagem positiva da IMF.

Algo que poderia incentivar o desenvolvimento das microfinanças – e em

especial do microcrédito – no país seria a criação, por algum órgão governamental ou

121


por meio de mobilização da sociedade civil, de um bureau de crédito, como já existe

na Bolívia e em outros países mais avançados em termos de serviços

microfinanceiros. As instituições reportariam informações sobre o comportamento

dos clientes em relação itens como inadimplência, capacidade de pagamento, tipo de

negócio que possuem, dentre outros. Este bureau coletaria estas informações, e

serviria como referência para consulta quando alguma IMF estivesse em vias de

negociação para liberação de crédito ou acerto de serviço microfinanceiro com algum

cliente. Esta ação permitiria não apenas acelerar os processos da instituição – que,

como se viu, consiste em fator importante para o público tomador, como também que

fosse criado um histórico de crédito para cada cliente, que pudesse ser aproveitado,

por exemplo, na determinação do valor do empréstimo a ser aprovado.

No que se refere às dificuldades encontradas durante a realização dos

trabalhos, destaca-se a falta de informações acerca dos procedimentos operacionais

das IMFs (em especial das brasileiras); mesmo consultadas diretamente, seja por

meio de visitas, telefone ou e-mail, pouquíssimas instituições dispuseram-se a

fornecer tais dados. Além disso, a extensa maioria das referências bibliográficas

disponíveis discorre sobre aspectos de IMFs já em fase de maturidade, com

estruturas de custos, indicadores e taxas de crescimento previsíveis e estáveis.

Enfim, as IMFs, incluindo os produtos de microcrédito podem representar a

ponte que estava faltando para conectar definitivamente as camadas menos

favorecidas da população às facilidades dos serviços financeiros, e possibilitar, em

muitos casos, a migração de empreendimentos do setor informal para a economia

formal – com todos os benefícios associados que, por exemplo, o aumento na

arrecadação de impostos, podem trazer para a população em geral. Faltam alguns

passos por parte dos legisladores, que possam estimular novos investidores a confiar

e aplicar recursos naqueles que atuam neste segmento e, por conseqüência,

desenvolver o setor, aproveitando o potencial existente e cobrindo as demandas e

anseios daqueles desprovidos de ferramentas para seu crescimento pessoal e de suas

atividades econômicas.

122

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126

http://www.sab.com.br/inv-cred/widar.htm

http://www.worldbank.org/

ANEXOS

ANEXOS

Anexo A – Descrição da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD – IBGE)

A Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD) é executada pelo

Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e tem como finalidade,

segundo os responsáveis por sua elaboração, a "produção de informações básicas

para o estudo do desenvolvimento sócio-econômico do País".

A pesquisa é realizada anualmente, e aborda, de forma permanente, temas

como habitação, trabalho e rendimento, associados a vários aspectos demográficos e

educacionais, e, com periodicidade variável (por meio de pesquisas suplementares),

outros assuntos de cunho demográfico, social e econômico. São apresentados

indicadores sócio-demográficos do País, bem como séries de distribuições e índices

de concentração de rendimentos das populações em idade ativa e ocupada.

127

ANEXOS

Anexo B – Comparativo entre Formas Jurídicas Possíveis para Instituições de Microcrédito

Aspectos ONG SCM OSCIP

NATUREZA JURÍDICA

Sem fins lucrativos. Pode, em alguns casos, pedir a Declaração de Utilidade Pública e/ou Certificado de Entidade Filantrópica.

Com fins lucrativos, podendo ser constituída como companhia fechada, Sociedade Anônima (S.A.) ou Sociedade por Quotas de Responsabilidade Limitada (Ltda).

Sem fins lucrativos (Associação Civil). Uma OSCIP pode também ser ONG.

ATO CONSTITUTIVO

Inscrição do Estatuto Social no Registro Civil das Pessoas Jurídicas.

Arquivamento do Contrato ou Estatuto Social no registro do comércio com posterior concessão pelo Bacen de autorização para funcionamento como SCM.

Inscrição do Estatuto Social no Registro Civil das Pessoas Jurídicas, com outorga de qualificação como OSCIP pelo Ministério da Justiça.

CAPITAL INICIAL Constituído por aporte dos Sócios Fundadores. Os recursos podem ser privados e/ou públicos.

Constituído pelo aporte dos sócios quotistas na Ltda. ou pelos acionistas na S.A.

Idem a ONGs.

ADMINISTRAÇÃO Assembléia Geral, Conselho de Administração e/ou Diretoria.

Na Ltda., pode haver administração: pelo sócio-gerente, por todos os sócios ou Assembléia dos Sócios, Conselho Fiscal e Gerência. Na S.A., Assembléia Geral, Conselho de Administração e/ou Diretoria e Conselho Fiscal. As escolhas dos nomes devem ser homologadas pelo Bacen.

Assembléia Geral, Conselho de Administração e/ou Diretoria e Conselho Fiscal ou órgão equivalente.

OBJETIVO SOCIAL

Pode ter múltiplos objetivos, mas deverá estar expresso “concessão de crédito”.

Objetivo exclusivo é “a concessão de financiamentos a pessoas físicas e microempresas, com vistas à viabilização de empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial, de pequeno porte.”

Pode ter múltiplos objetivos, mas dentre eles deverá estar expresso, no mínimo: “experimentação não-lucrativa de sistema alternativo de crédito”.

OBRIGAÇÕES PRINCIPAIS

Não remunerar seus dirigentes; Aplicar integralmente seus recursos e eventuais superávits na manutenção e desenvolvimento dos objetivos sociais; Manter escrituração completa e exata de suas receitas e despesas; Entregar anualmente a

O Contrato / Estatuto Social deverá prever que o objetivo social exclusivo é a concessão de financiamentos a pessoas físicas, com vistas a viabilizar empreendimentos de natureza profissional, comercial ou industrial de pequeno porte a pessoas jurídicas classificadas como

Constituir Conselho Fiscal capaz de opinar sobre os relatórios de desempenho financeiro; Adotar práticas de gestão que coíbam a obtenção de vantagem de qualquer natureza; Não distribuir entre seus membros eventuais excedentes operacionais, sob

l f

128

ANEXOS

Aspectos ONG SCM OSCIP Declaração de Isenção de Imposto de Renda, anualmente, à Secretaria da Receita Federal.

microempresas; A palavra “banco” não poderá ser utilizada na denominação; A integralização do capital social será efetuada em espécie; O risco das operações de crédito não poderá superar o valor de R$ 10.000,00 por cliente; Aplicar os critérios e procedimentos contábeis para elaboração das demonstrações financeiras padronizadas; Publicar demonstrações financeiras semestralmente; Manter o endividamento de, no máximo, cinco vezes o respectivo patrimônio líquido; Observar os limites mínimos de capital realizado e o patrimônio líquido em R$ 100.000,00; Prestar informações para o Sistema Central de Risco de Crédito; Observar a legislação de defesa do consumidor dos serviços bancários.

qualquer forma; Aplicar integralmente os eventuais excedentes operacionais no desenvolvimento do objetivo social; Expressar, no Estatuto Social, uma das duas opções: não remunera os dirigentes, sob nenhuma forma ou remunera os dirigentes que efetivamente atuam na gestão da entidade de acordo com os valores praticados no mercado; Para prestação de contas, observar as Normas Brasileiras de Contabilidade; Submeter-se a auditoria quando houver Termos de Parceria iguais ou superiores a R$ 600.000,00.

FORMAS PARA CAPTAÇÃO DE RECURSOS

Doações; convênios com o Poder Público, entidades nacionais, estrangeiras e internacionais, públicas ou privadas; contratos para contrair empréstimos junto a instituições financeiras.

Aporte de sócios ou acionistas; repasses e empréstimos originários de: instituições financeiras; entidades voltadas a ações de fomento e desenvolvimento; fundos oficiais; aplicações no mercado financeiro.

Idem a ONGs, adicionando termos de parceria com o Poder Público.

VANTAGENS Redução da carga tributária, quando declarada de utilidade pública e/ou considerada de fins filantrópicos; Isenção de pagamento de IRPJ; Possibilidade de participação do setor público no capital da Pessoa Jurídica; Limite de operação de crédito definido em Regulamento Interno d ONG

Permitida a participação societária de OSCIP, observadas algumas condições; Possibilidade de utilização do Instituto da Alienação Fiduciária; Não-sujeita à Lei da Usura; Responsabilidade dos acionistas limitada às ações subscritas ou adquiridas, ou ao capital integralizado;

Possibilidade de exercer controle societário em SCM; pode repassar ou emprestar recursos a esta; Não-sujeita à Lei da Usura; Utilização do Instituto da Alienação Fiduciária; Isenção de IRPJ (desde que não remunere seus dirigentes);

129

ANEXOS

Aspectos ONG SCM OSCIP da ONG. Facilidade de acesso

ao capital; Riscos de gestão minimizados, pois a propriedade do capital é de pessoa física; Desobrigada de submeter suas demonstrações financeiras e notas explicativas a auditorias independentes; Possibilidade de instituir participação nos lucros e resultados como forma de valorizar os colaboradores no alcance das metas preestabelecidas; Acesso aos recursos do SEBRAE; As atividades referentes a seu objeto social podem ser realizadas por conta própria ou mediante contrato de prestação de serviços; Possibilidade de criar postos de atendimento (PAM) com horário livre de atendimento; Possibilidade de transformar-se em instituição do Sistema Financeiro Nacional.

Acesso a recursos públicos de forma menos burocrática, através de Termo de Parceria; Pluralidade de objetivos sociais; Possibilidade de remunerar os dirigentes; Limite de operação de crédito por cliente definido em Regulamento Interno; Acesso aos recursos do SEBRAE; Possibilidade de recebimento de doações de pessoas jurídicas, dedutíveis no IRPJ; Maior flexibilidade na forma de aplicação dos recursos oriundos de termos de parceria.

DESVANTAGENS Sujeita à Lei da Usura; Não-autorizada a utilizar o instituto da Alienação Fiduciária; Maiores dificuldades na captação de recursos; Mecanismos fracos de responsabilização pelo uso indevido dos recursos; Não-previsão de auditorias independentes; Riscos de gestão oriundos da falta de proprietário do capital e da natureza voluntária dos serviços dos Conselheiros.

Limite de operação de crédito determinado pelo Bacen; Equiparação às instituições financeiras, para efeitos tributários.

Impossibilidade de distribuir entre os membros eventuais excedentes operacionais (ex.: participação nos lucros) dificultando acordo coletivo de trabalho para a prática de incentivos por produtividade; Riscos de gestão que dificultam o acesso a capital (não há proprietário do capital e Conselheiros são voluntários).

FISCALIZAÇÃO Só está sujeita à prestação de contas quando utilizar recursos públicos.

Bacen é o órgão fiscalizador; Sujeita à prestação de contas, quando utilizar recursos públicos.

Ministério da Justiça é o órgão fiscalizador; Qualquer cidadão e/ou o Ministério Público é parte legitimada para requerer, judicial ou administrativamente, a

130

ANEXOS

Aspectos ONG SCM OSCIP perda da qualificação de OSCIP; Sujeita à prestação de contas quando utilizar recursos públicos.

VEDAÇÕES Participação societária, direta ou indireta, do setor público no capital de SCMs; Captar recursos junto ao público Emitir títulos e valores mobiliários destinados à colocação e oferta públicas; Conceder empréstimos para fins de consumo; Praticar operações de contratação de depósitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou depositária; Participar societariamente em instituições financeiras e em outras instituições autorizadas a funcionar pelo Bacen; Transformação em outro tipo de instituição financeira ou instituição autorizada a funcionar pelo Bacen.

Participação em campanhas de interesse político-partidário ou eleitoral.

131

ANEXOS

Anexo C – Perfil Sócio-Econômico dos Distritos de São Paulo para Escolha de Local para Instalação de PAM

A e B C D e E A e B C D e E1 BRASILANDIA 14.439 25.459 31.196 49 CARRAO 9.159 6.628 5.0372 GRAJAU 23.285 39.440 23.280 50 AGUA RASA 10.624 7.178 4.9523 JARDIM ANGELA 14.157 29.936 20.149 51 MANDAQUI 13.929 9.134 4.9014 SAPOPEMBA 22.393 28.663 19.255 52 CASA VERDE 10.401 8.325 4.7945 ITAIM PAULISTA 9.911 25.647 17.774 53 PERUS 3.521 6.658 4.7776 CAPAO REDONDO 16.558 24.287 15.927 54 ANHANGUERA 1.725 2.157 4.7557 CIDADE ADEMAR 23.379 26.953 14.972 55 JACANA 9.058 7.946 4.7318 JARDIM HELENA 7.249 19.611 14.941 56 TUCURUVI 13.807 8.274 4.6849 JARDIM SAO LUIS 22.606 28.077 14.673 57 SANTANA 23.569 7.653 4.508

10 ITAQUERA 16.209 23.252 13.352 58 IPIRANGA 13.144 7.460 4.30711 CIDADE DUTRA 19.347 18.159 12.655 59 SAUDE 21.561 5.559 4.19112 LAJEADO 6.593 19.945 12.620 60 PARQUE DO CARMO 4.120 6.020 4.17613 SAO MATEUS 14.825 18.938 12.312 61 TATUAPE 12.315 4.954 3.54714 SACOMA 27.117 22.088 11.954 62 CAMPO GRANDE 15.292 5.367 3.37015 JABAQUARA 27.845 19.315 11.496 63 VILA SONIA 12.924 5.217 3.28316 VILA CURUCA 9.690 20.636 10.841 64 VILA MARIANA 25.019 4.947 3.14317 CACHOEIRINHA 13.172 17.616 10.824 65 CIDADE TIRADENTES 3.483 4.946 3.08018 PIRITUBA 17.174 14.659 10.101 66 VILA ANDRADE 9.666 4.775 2.92019 CAMPO LIMPO 17.712 17.852 9.872 67 MOOCA 9.712 3.993 2.78320 VILA MEDEIROS 13.454 15.669 9.576 68 VILA GUILHERME 6.349 4.581 2.72521 FREGUESIA DO O 15.408 13.207 9.267 69 ITAIM BIBI 16.348 2.970 2.56722 VILA JACUI 8.489 14.620 9.150 70 BELEM 4.770 3.462 2.54223 SAO LUCAS 16.145 13.836 8.980 71 SANTA CECILIA 12.326 4.694 2.51824 PEDREIRA 11.363 14.876 8.810 72 LAPA 10.157 3.893 2.30425 CANGAIBA 13.682 14.735 8.728 73 PERDIZES 21.655 4.137 2.18726 SAO MIGUEL 7.914 12.380 8.592 74 LIBERDADE 10.262 3.698 2.17227 ERMELINO MATARAZZO 9.497 13.360 8.067 75 BUTANTA 9.368 2.697 2.08828 GUAIANASES 5.312 11.768 8.063 76 BELA VISTA 11.605 3.334 2.01029 PENHA 14.665 11.603 8.001 77 JARDIM PAULISTA 18.721 2.105 1.89230 JARAGUA 8.773 10.153 7.620 78 PINHEIROS 13.752 2.391 1.78631 VILA MARIA 10.777 11.640 7.530 79 MORUMBI 7.271 1.441 1.74932 TREMEMBE 13.998 10.786 7.442 80 CAMPO BELO 12.270 2.841 1.69033 SAO RAFAEL 8.302 10.141 6.570 81 CONSOLACAO 11.227 2.151 1.68134 ARICANDUVA 9.316 8.706 6.550 82 JAGUARE 4.447 2.730 1.67935 ARTUR ALVIM 10.800 12.177 6.422 83 MOEMA 16.515 1.886 1.67436 JOSE BONIFACIO 8.559 12.502 6.347 84 SOCORRO 5.846 2.499 1.57737 PONTE RASA 10.063 10.368 6.227 85 CAMBUCI 4.335 2.269 1.56438 CIDADE LIDER 9.827 11.589 6.030 86 JAGUARA 2.671 2.339 1.53039 VILA PRUDENTE 11.170 8.649 5.974 87 REPUBLICA 7.424 3.644 1.51940 LIMAO 8.580 7.788 5.936 88 SANTO AMARO 11.864 2.350 1.46141 VILA FORMOSA 10.098 8.386 5.859 89 BRAS 2.861 2.144 1.44542 IGUATEMI 4.414 7.975 5.762 90 BOM RETIRO 2.964 2.184 1.44043 VILA MATILDE 10.829 9.517 5.761 91 VILA LEOPOLDINA 4.243 1.752 1.30144 RIO PEQUENO 12.853 8.758 5.441 92 ALTO DE PINHEIROS 9.135 1.382 87945 SAO DOMINGOS 8.828 6.373 5.432 93 PARI 1.569 1.170 79246 RAPOSO TAVARES 9.399 10.310 5.246 94 SE 2.342 1.979 76847 PARELHEIROS 2.949 7.906 5.127 95 BARRA FUNDA 2.419 748 56348 CURSINO 14.705 8.078 5.099

132

ANEXOS

Anexo D – Critério de Classificação Econômica Brasil31

A adoção do mercado a um Critério de Classificação Econômica comum,

restabelece a unicidade dos mecanismos de avaliação do potencial de compra dos

consumidores, após alguns anos de existência de dois critérios.

O sistema, batizado de Critério de Classificação Econômica Brasil, enfatiza

a função de estimar o poder de compra das pessoas e famílias urbanas, abandonando

a pretensão de classificar a população em termos de “classes sociais”. A divisão de

mercado definida pelas entidades é, exclusivamente de classes econômicas.

31 Extraído de ASSOCIAÇÃO NACIONAL DE EMPRESAS DE PESQUISA

133

ANEXOS

PROCEDIMENTO NA COLETA DOS ITENS

É importante e necessário que o critério seja aplicado de forma uniforme e

precisa. Para tanto, é fundamental atender integralmente as definições e

procedimentos citados a seguir. Para aparelhos domésticos em geral devemos:

Considerar os seguintes casos

− Bem alugado em caráter permanente;

− Bem emprestado de outro domicílio há mais de 6 meses;

− Bem quebrado há menos de 6 meses.

Não considerar os seguintes casos

− Bem emprestado para outro domicílio há mais de 6 meses;

− Bem quebrado há mais de 6 meses;

− Bem alugado em caráter eventual;

− Bem de propriedade de empregados ou pensionistas.

Televisores: Considerar apenas os televisores em cores. Televisores de uso de

empregados domésticos (declaração espontânea) só devem ser considerados caso

tenha(m) sido adquirido(s) pela família empregadora.

Rádio: Considerar qualquer tipo de rádio no domicílio, mesmo que esteja

incorporado a outro equipamento de som ou televisor. Rádios tipo walkman,

conjunto 3 em 1 ou microsystems devem ser considerados, desde que possam

sintonizar as emissoras de rádio convencionais. Não pode ser considerado o rádio de

automóvel.

Banheiro: O que define o banheiro é a existência de vaso sanitário. Considerar todos

os banheiros e lavabos com vaso sanitário, incluindo os de empregada, os localizados

fora de casa e os da(s) suite(s). Para ser considerado, o banheiro tem que ser

privativo do domicílio. Banheiros coletivos (que servem a mais de uma habitação)

não devem ser considerados.

134

ANEXOS

Automóvel: Não considerar táxis, vans ou pick-ups usados para fretes, ou qualquer

veículo usado para atividades profissionais. Veículos de uso misto (lazer e

profissional) não devem ser considerados.

Empregada doméstica: Considerar apenas os empregados mensalistas (aqueles que

trabalham pelo menos 5 dias por semana, durmam ou não no emprego). Incluir

também babás, motoristas, cozinheiras, copeiras, arrumadeiras.

Aspirador de Pó: Considerar mesmo que seja portátil e também máquina de limpar

a vapor (Vaporetto).

Máquina de Lavar: Perguntar sobre máquina de lavar roupa, mas quando

mencionado espontaneamente o tanquinho deve ser considerado.

Videocassete e/ou DVD: Verificar presença de vídeo cassete ou aparelho de DVD.

Geladeira e Freezer: No quadro de pontuação há duas linhas independentes para

assinalar a posse de geladeira e freezer respectivamente. A pontuação, entretanto,

não é totalmente independente, pois uma geladeira duplex (de duas portas), vale

tantos pontos quanto uma geladeira simples (uma porta) mais um freezer. As

possibilidades são:

OBSERVAÇÕES IMPORTANTES

Este critério foi construído para definir grandes classes que atendam às

necessidades de segmentação (por poder aquisitivo) da grande maioria das empresas.

Não pode, entretanto, como qualquer outro critério, satisfazer todos os usuários em

todas as circunstâncias. Certamente há muitos casos em que o universo a ser

pesquisado é de pessoas, digamos, com renda pessoal mensal acima de US$

50.000,00. Em casos como esse, o pesquisador deve procurar outros critérios de

seleção que não o Critério Brasil.

135

ANEXOS

A outra observação é que o Critério Brasil foi construído com a utilização de

técnicas estatísticas que sempre se baseiam em coletivos. Em uma determinada

amostra temos uma probabilidade de classificação correta, e uma probabilidade de

erro de classificação. Deseja-se reduzir a incidência de casos incorretamente

classificados, de modo a não distorcer os resultados da investigação.

Nenhum critério, entretanto, tem validade sob uma análise individual.

Afirmações freqüentes do tipo “... conheço um sujeito que é obviamente classe D,

mas pelo critério é classe B...” não invalidam o critério que é feito para funcionar

estatisticamente. Servem para alertar, quando trabalhamos na análise individual de

comportamentos e atitudes (entrevistas em profundidade e discussões em grupo

respectivamente). Numa discussão em grupo um único caso de má classificação pode

pôr a perder todo o grupo. No caso de entrevista em profundidade os prejuízos são

ainda mais óbvios. Além disso, numa pesquisa qualitativa, raramente uma definição

de classe exclusivamente econômica será satisfatória. Portanto, é de fundamental

importância que todo o mercado tenha ciência de que o Critério Brasil, ou qualquer

outro critério econômico, não é suficiente para uma boa classificação em pesquisas

qualitativas. Nesses casos deve-se obter além do CCEB, o máximo de informações

(possível, viável, razoável) sobre os respondentes, incluindo então seus

comportamentos de compra, preferências e interesses, lazer e hobbies e até

características de personalidade.

Uma comprovação adicional da conveniência do Critério Brasil é sua

discriminação efetiva do poder de compra entre as diversas regiões brasileiras,

revelando importantes diferenças entre elas.

136

ANEXOS

Anexo E – Tabela Completa do Fluxo de Caixa para Análise de Viabilidade Financeira

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137

Out Nov DezAporte de Capital (R$) 250.000,00 0,00 0,00 Reserva de Capital Social (R$) 100.000,00 Capital para Cobertura de Caixa - Mês Anterior (R$) (18.536,38) (20.151,89)Capital Disponível (R$) 118.832,00 100.652,12 80.802,18 Montante Investido (R$) 35.649,60 30.195,64 24.240,65 Ganho Financeiro (R$) 0,00 356,50 301,96 Inflação 0,50% 0,50% 0,50%Inflação Acumulada (Multiplicador) 1,00 1,01 1,01 Compra de Ativo Fixo (R$) 31.168,00 0,00 0,00 MANUTENÇÃOAluguel da Sede (R$) 500,00 500,00 500,00 Aluguel de PAM (R$) 200,00 200,00 200,00 Número de PAMTotal Pago - Aluguel de PAM (R$) 0,00 0,00 0,00 Conta de Luz (R$) 250,00 250,00 250,00 Conta de Água (R$) 75,00 75,00 75,00 Material de Limpeza (R$) 50,00 50,25 50,50 Material de Escritório (R$) 200,00 201,00 202,01 TOTAL - MANUTENÇÃO (R$) 1.075,00 1.076,25 1.077,51 RECURSOS HUMANOSNúmero de Diretores 2,00 2,00 2,00 Salário de Diretor (R$) 3.500,00 3.937,50 4.226,25 Total Pago - Salário de Diretores (R$) 7.000,00 7.875,00 8.452,50 Número de Gerentes 2,00 2,00 2,00 Salário de Gerente (R$) 1.800,00 2.025,00 2.173,50 Total Pago - Salário de Gerentes (R$) 3.600,00 4.050,00 4.347,00 Número de Agentes de Crédito 4,00 4,00 4,00 Salário Fixo de Agentes de Crédito (R$) 600,00 675,00 724,50 Bônus dos Agentes de Crédito (R$) 1,20 1,20 1,20 Valor Total de Bônus Pago (R$) 0,00 60,00 60,00 Total Pago - Remun. Agentes de Crédito (R$) 2.400,00 2.760,00 2.958,00 Salário de Secretária (R$) 500,00 562,50 603,75 Salário de Recepcionista (R$) 280,00 315,00 338,10 Número de Atendentes de PAM 0,00 0,00 0,00 Salário de Atendentes de PAM (R$) 400,00 450,00 483,00 Total Pago - Salário de Atendentes de PAM (R$) 0,00 0,00 0,00 Outros Benefícios (R$) 137,80 155,63 166,99 TOTAL - RECURSOS HUMANOS (R$) 13.917,80 15.718,13 16.866,34

Ano 0

Out Nov DezSERVIÇOS DE TERCEIROSLimpeza (R$) 120,00 120,60 121,20 Motoboy (R$) 150,00 150,75 151,50 Contabilidade (R$) 250,00 251,25 252,51 Taxas Bancárias (R$) 50,00 50,25 50,50 TOTAL - SERVIÇOS DE TERCEIROS (R$) 570,00 572,85 575,71 EMPRÉSTIMOS e CLIENTESClientes Ativos - 1o. Empréstimo 0 50 100 Clientes Novos - 1o. Empréstimo 0 50 50 Valor Médio do Empréstimo (R$) 940,00 940,00 940,00 Prazo Médio do Empréstimo (meses) 6 6 6 Taxa Média do Empréstimo 4,00% 4,00% 4,00%PMT Médio do Empréstimo (R$) 179,32 179,32 179,32 Pagamento Médio ao BNDES (R$) 162,74 162,74 162,74 Quitados - 1o. Empréstimo

Farão o 2o. EmpréstimoValor Médio do 2o. Empréstimo (R$)Prazo Médio do Empréstimo (meses)Taxa Média do EmpréstimoPMT Médio do Empréstimo (R$)Pagamento Médio ao BNDES (R$)Quitados - 2o. Empréstimo

Farão o 3o. EmpréstimoValor Médio do 3o. Empréstimo (R$)Prazo Médio do Empréstimo (meses)Taxa Média do EmpréstimoPMT Médio do Empréstimo (R$)Pagamento Médio ao BNDES (R$)Quitados - 3o. Empréstimo

Farão o 4o. EmpréstimoValor Médio do 4o. Empréstimo (R$)Prazo Médio do Empréstimo (meses)Taxa Média do EmpréstimoPMT Médio do Empréstimo (R$)

Ano 0

Pagamento Médio ao BNDES (R$)Quitados - 4o. Empréstimo

Out Nov DezFarão o 5o. EmpréstimoValor Médio do 5o. Empréstimo (R$)Prazo Médio do Empréstimo (meses)Taxa Média do EmpréstimoPMT Médio do Empréstimo (R$)Pagamento Médio ao BNDES (R$)Quitados - 5o. Empréstimo

Farão o 6o. EmpréstimoValor Médio do 6o. Empréstimo (R$)Prazo Médio do Empréstimo (meses)Taxa Média do EmpréstimoPMT Médio do Empréstimo (R$)Pagamento Médio ao BNDES (R$)

NÚMERO TOTAL DE CLIENTES ATIVOS 0 50 100

Receita Total (R$) 0,00 8.965,81 17.931,62 Custo dos Recursos para BNDES (R$) 0,00 8.137,08 16.274,15 Ganhos de Intermediação Financeira (R$) 0,00 828,73 1.657,47

RESULTADO DO MÊS (BRUTO) (R$) (15.562,80) (16.538,49) (16.862,10)DEPRECIAÇÃO DE ATIVOSDepreciação - SEDE (R$) 467,52 467,52 Depreciação - PAM 1Depreciação - PAM 2Depreciação - PAM 3Depreciação - PAM 4Depreciação - PAM 5Depreciação - PAM 7Depreciação - PAM 8Depreciação - PAM 9Depreciação - PAM 10Despesas de Depreciação 0,00 467,52 467,52 IMPOSTOS E TAXASIPTU (R$) 40,00 40,00 40,00

Ano 0

CSLL (8% do Lucro Líquido) (R$) 0,00 66,30 132,60PIS (0,65% do Faturamento) (R$) 0,00 58,28 116,56COFINS (3% do Faturamento) (R$) 0,00 268,97 537,95

Out Nov DezINSS (20% da Folha de Pagamento) (R$) 2.756,00 3.112,50 3.339,87CPMF (0,38%, exceto Desembolso de Crédito) (R$) 177,58 67,35 71,52IRPJ (25%) (R$) 0,00 0,00 0,00 TOTAL - IMPOSTOS E TAXAS (R$) 2.973,58 3.613,40 4.238,49 POSIÇÃO DE CAIXADIVIDENDOS (R$)CAIXA - FINAL DE MÊS (R$) (18.536,38) (20.151,89) (21.100,59)ENTRADA DE FLUXO DE CAIXA (R$) (268.536,38) (20.151,89) (21.100,59)PATRIMÔNIO LÍQUIDO (R$) 218.832,00 200.652,12 180.802,18 ENTRADA FINAL DO FLUXO DE CAIXA (R$) (268.536,38) (20.151,89) (21.100,59)

Ano 0

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez0,00 0,00 50.000,00 0,00 0,00 0,00 50.000,00 0,00 0,00 0,00 50.000,00 0,00

(21.100,59) (16.836,20) (15.969,77) (14.378,71) (12.674,69) (11.160,49) (10.152,18) (9.996,72) (10.408,62) (10.138,93) (10.616,89) (21.624,55)59.944,00 43.287,64 77.447,73 56.878,40 44.374,35 33.346,97 73.294,83 63.518,00 53.299,93 36.702,82 76.196,04 54.800,08 17.983,20 12.986,29 23.234,32 17.063,52 13.312,30 10.004,09 21.988,45 19.055,40 15.989,98 11.010,85 22.858,81 16.440,03

242,41 179,83 129,86 232,34 170,64 133,12 100,04 219,88 190,55 159,90 110,11 228,59 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,02 1,02 1,03 1,03 1,04 1,04 1,05 1,05 1,06 1,06 1,07 1,07 0,00 0,00 0,00 6.422,96 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 6.618,07 0,00 0,00

500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00

1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 2,00 2,00 2,00 0,00 0,00 0,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 400,00 400,00 400,00

250,00 250,00 250,00 270,00 270,00 270,00 270,00 270,00 270,00 290,00 290,00 290,00 75,00 75,00 75,00 85,00 85,00 85,00 85,00 85,00 85,00 95,00 95,00 95,00 50,75 51,01 51,26 51,52 51,78 52,04 52,30 52,56 52,82 53,08 53,35 53,62

203,02 204,03 205,05 206,08 207,11 208,14 209,18 210,23 211,28 212,34 213,40 214,46 1.078,77 1.080,04 1.081,31 1.312,59 1.313,88 1.315,18 1.316,48 1.317,79 1.319,10 1.550,42 1.551,75 1.553,08

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 3.500,00 5.250,00 6.405,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 7.000,00 10.500,00 12.810,00

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 1.800,00 2.700,00 3.294,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 3.600,00 5.400,00 6.588,00

4,00 4,00 4,00 4,00 5,00 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 10,00 10,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 900,00 1.098,00

1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 120,00 120,00 240,00 360,00 298,20 298,20 159,60 160,90 278,63 396,41 337,88 339,33

2.520,00 2.520,00 2.640,00 2.760,00 3.298,20 3.898,20 4.359,60 4.960,90 5.678,63 6.396,41 9.337,88 11.319,33 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 500,00 750,00 915,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 420,00 512,40

0,00 0,00 0,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 2,00 2,00 2,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 600,00 732,00

0,00 0,00 0,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 400,00 800,00 1.200,00 1.464,00 139,00 139,00 140,20 145,40 150,78 156,78 161,40 167,41 174,59 185,76 276,08 336,09

14.039,00 14.039,00 14.160,20 14.685,40 15.228,98 15.834,98 16.301,00 16.908,30 17.633,22 18.762,17 27.883,95 33.944,82

Ano 1

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

121,81 122,42 123,03 123,65 124,26 124,88 125,51 126,14 126,77 127,40 128,04 128,68 152,26 153,02 153,79 154,56 155,33 156,11 156,89 157,67 158,46 159,25 160,05 160,85 253,77 255,04 256,31 257,59 258,88 260,18 261,48 262,79 264,10 265,42 266,75 268,08 50,75 51,01 51,26 51,52 51,78 52,04 52,30 52,56 52,82 53,08 53,35 53,62

578,59 581,49 584,39 587,32 590,25 593,20 596,17 599,15 602,15 605,16 608,18 611,22

200 300 500 800 1.000 1.200 1.236 1.273 1.311 1.351 1.391 1.433 100 100 200 300 249 249 133 134 232 330 282 283

940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 940,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 179,32 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74 162,74

49 49 97 97 194 291 241 241

19 19 39 39 78 116 96 96 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50

9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06

Ano 1


200 300 500 800 1.019 1.219 1.275 1.312 1.389 1.467 1.488 1.529

35.863,24 53.794,86 89.658,09 143.452,95 183.757,11 219.620,34 230.516,64 237.165,69 252.896,04 268.831,84 271.523,29 279.006,85 32.548,30 48.822,45 81.370,76 130.193,21 166.564,55 199.112,85 208.794,59 214.829,04 228.690,61 242.738,64 245.394,92 252.186,75 3.314,94 4.972,40 8.287,34 13.259,74 17.192,56 20.507,49 21.722,06 22.336,65 24.205,43 26.093,20 26.128,37 26.820,09

(12.381,43) (10.728,12) (7.538,57) (3.325,57) 59,44 2.764,13 3.508,41 3.511,41 4.650,97 5.175,46 (3.915,52) (9.289,03)

467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34

99,27 99,27

467,52 467,52 467,52 467,52 563,86 563,86 563,86 563,86 563,86 563,86 663,14 663,14

40,00 40,00 40,00 56,00 56,00 56,00 56,00 56,00 56,00 72,00 72,00 72,00

Ano 1

265,19 397,79 662,99 1.060,78 1.375,40 1.640,60 1.737,76 1.786,93 1.936,43 2.087,46 2.090,27 2.145,61233,11 349,67 582,78 932,44 1.194,42 1.427,53 1.498,36 1.541,58 1.643,82 1.747,41 1.764,90 1.813,54

1.075,90 1.613,85 2.689,74 4.303,59 5.512,71 6.588,61 6.915,50 7.114,97 7.586,88 8.064,96 8.145,70 8.370,21

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez2.780,00 2.780,00 2.804,00 2.908,00 3.015,64 3.135,64 3.227,92 3.348,18 3.491,73 3.715,28 5.521,58 6.721,75

60,57 60,35 60,63 88,31 65,75 67,93 69,59 72,37 75,03 105,24 114,59 138,080,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

4.454,77 5.241,65 6.840,14 9.349,13 11.219,93 12.916,31 13.505,13 13.920,03 14.789,90 15.792,34 17.709,03 19.261,19

(16.836,20) (15.969,77) (14.378,71) (12.674,69) (11.160,49) (10.152,18) (9.996,72) (10.408,62) (10.138,93) (10.616,89) (21.624,55) (28.550,22)(16.836,20) (15.969,77) (64.378,71) (12.674,69) (11.160,49) (10.152,18) (59.996,72) (10.408,62) (10.138,93) (10.616,89) (71.624,55) (28.550,22)159.944,00 143.287,64 177.447,73 156.878,40 144.374,35 133.346,97 173.294,83 163.518,00 153.299,93 136.702,82 176.196,04 154.800,08 (16.836,20) (15.969,77) (64.378,71) (12.674,69) (11.160,49) (10.152,18) (59.996,72) (10.408,62) (10.138,93) (10.616,89) (71.624,55) (28.550,22)

Ano 1

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez50.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 50.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(28.550,22) (9.940,06) (9.338,73) (8.235,61) (6.966,47) (6.804,31) (5.993,74) (6.068,38) (5.610,04) (4.299,70) (3.172,01) (14.651,79)76.414,26 66.703,44 57.564,83 49.501,91 42.683,95 36.007,69 30.121,97 74.143,96 68.756,35 64.662,92 61.684,90 47.218,16 22.924,28 20.011,03 17.269,45 14.850,57 12.805,19 10.802,31 9.036,59 22.243,19 20.626,91 19.398,88 18.505,47 14.165,45

164,40 229,24 200,11 172,69 148,51 128,05 108,02 90,37 222,43 206,27 193,99 185,05 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,08 1,08 1,09 1,09 1,10 1,10 1,11 1,12 1,12 1,13 1,13 1,14 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 520,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00 215,00

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 430,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 303,00 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 99,50 53,88 54,15 54,42 54,70 54,97 55,24 55,52 55,80 56,08 56,36 56,64 56,92

215,54 216,61 217,70 218,79 219,88 220,98 222,08 223,19 224,31 225,43 226,56 227,69 1.621,92 1.623,27 1.624,62 1.625,98 1.627,35 1.628,72 1.630,11 1.631,49 1.632,89 1.634,29 1.635,70 1.637,11

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 3.710,00 5.565,00 6.789,30 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 7.420,00 11.130,00 13.578,60

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 1.908,00 2.862,00 3.491,64 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 3.816,00 5.724,00 6.983,28

10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 636,00 954,00 1.163,88

1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 1,30 223,59 226,63 352,08 477,62 417,95 421,37 283,61 288,56 412,31 536,20 480,51 486,08

6.583,59 6.586,63 6.712,08 6.837,62 6.777,95 6.781,37 6.643,61 6.648,56 6.772,31 6.896,20 10.020,51 12.124,88 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 530,00 795,00 969,90 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 296,80 445,20 543,14

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 424,00 636,00 775,92 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 848,00 1.272,00 1.551,84 194,94 194,97 196,23 197,48 196,89 196,92 195,54 195,59 196,83 198,07 293,87 357,52

19.689,34 19.692,41 19.819,11 19.945,90 19.885,63 19.889,09 19.749,96 19.754,95 19.879,94 20.005,07 29.680,58 36.109,16

Ano 2


129,32 129,97 130,62 131,27 131,93 132,59 133,25 133,92 134,59 135,26 135,94 136,62 161,65 162,46 163,27 164,09 164,91 165,73 166,56 167,40 168,23 169,07 169,92 170,77 269,42 270,77 272,12 273,48 274,85 276,22 277,61 278,99 280,39 281,79 283,20 284,61 53,88 54,15 54,42 54,70 54,97 55,24 55,52 55,80 56,08 56,36 56,64 56,92

614,28 617,35 620,44 623,54 626,66 629,79 632,94 636,10 639,28 642,48 645,69 648,92

1.476 1.520 1.566 1.613 1.661 1.711 1.762 1.815 1.870 1.926 1.983 2.043 172 174 271 367 321 324 218 222 317 412 370 374

1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 1.095,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 208,88 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58 189,58

129 130 225 320 273 274 167 169 263 356 312 314

52 52 90 128 109 110 67 68 105 143 125 126 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.715,50 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 228,91 266,66 266,66 266,66 266,66 266,66 266,66 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06 197,06 229,56 229,56 229,56 229,56 229,56 229,56

19 19 38 38 76 113 94 94 50 51 88

13 13 26 26 53 79 66 66 35 36 61 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.212,27

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16%336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 336,88 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51 278,51

Ano 2


1.527 1.566 1.650 1.730 1.759 1.798 1.795 1.855 1.946 2.053 2.093 2.142

320.094,42 329.569,30 347.809,38 366.468,71 372.242,64 383.020,83 382.398,91 394.284,83 415.643,24 438.698,16 446.003,43 457.559,84 289.955,57 298.391,82 314.538,97 330.908,12 336.350,65 345.810,82 345.471,60 356.376,34 375.294,28 396.040,36 402.889,48 413.119,67 30.138,85 31.177,48 33.270,41 35.560,60 35.891,99 37.210,01 36.927,31 37.908,48 40.348,95 42.657,80 43.113,95 44.440,17

8.213,31 9.244,45 11.206,25 13.365,17 13.752,35 15.062,40 14.914,31 15.885,93 18.196,84 20.375,95 11.151,98 6.044,97

467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27

663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14

76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00 76,00

Ano 2

2.411,11 2.494,20 2.661,63 2.844,85 2.871,36 2.976,80 2.954,18 3.032,68 3.227,92 3.412,62 3.449,12 3.555,212.080,61 2.142,20 2.260,76 2.382,05 2.419,58 2.489,64 2.485,59 2.562,85 2.701,68 2.851,54 2.899,02 2.974,149.602,83 9.887,08 10.434,28 10.994,06 11.167,28 11.490,62 11.471,97 11.828,54 12.469,30 13.160,94 13.380,10 13.726,80


83,94 84,22 84,60 85,00 84,69 84,65 84,06 84,03 85,02 85,45 122,19 146,600,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

18.153,38 18.583,18 19.441,86 20.331,64 20.556,66 21.056,14 20.982,69 21.495,98 22.496,54 23.547,96 25.803,78 27.629,08

(9.940,06) (9.338,73) (8.235,61) (6.966,47) (6.804,31) (5.993,74) (6.068,38) (5.610,04) (4.299,70) (3.172,01) (14.651,79) (21.584,11)(59.940,06) (9.338,73) (8.235,61) (6.966,47) (6.804,31) (5.993,74) (6.068,38) (55.610,04) (4.299,70) (3.172,01) (14.651,79) (21.584,11)176.414,26 166.703,44 157.564,83 149.501,91 142.683,95 136.007,69 130.121,97 174.143,96 168.756,35 164.662,92 161.684,90 147.218,16 (59.940,06) (9.338,73) (8.235,61) (6.966,47) (6.804,31) (5.993,74) (6.068,38) (55.610,04) (4.299,70) (3.172,01) (14.651,79) (21.584,11)

Ano 2

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez50.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(21.584,11) 658,22 1.428,24 2.578,06 3.937,72 4.318,83 5.586,45 6.131,84 5.981,33 7.428,49 8.321,31 (1.210,62)75.775,71 76.661,26 78.319,48 81.132,49 85.313,61 89.888,38 95.744,50 94.777,98 101.043,65 108.775,26 117.422,90 66.564,55 22.732,71 22.998,38 23.495,84 24.339,75 25.594,08 26.966,51 28.723,35 28.433,39 30.313,09 32.632,58 35.226,87 19.969,37

141,65 227,33 229,98 234,96 243,40 255,94 269,67 287,23 284,33 303,13 326,33 352,27 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,14 1,15 1,16 1,16 1,17 1,17 1,18 1,18 1,19 1,20 1,20 1,21 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 7.385,59 0,00 0,00 0,00 0,00

535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 535,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00 230,00

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 460,00 460,00 460,00 460,00 460,00 460,00 460,00 690,00 690,00 690,00 690,00 690,00 313,50 313,50 313,50 313,50 313,50 313,50 313,50 336,50 336,50 336,50 336,50 336,50 103,25 103,25 103,25 103,25 103,25 103,25 103,25 114,75 114,75 114,75 114,75 114,75 57,21 57,49 57,78 58,07 58,36 58,65 58,95 59,24 59,54 59,83 60,13 60,43

228,83 229,97 231,12 232,28 233,44 234,61 235,78 236,96 238,15 239,34 240,53 241,74 1.697,79 1.699,22 1.700,66 1.702,10 1.703,55 1.705,01 1.706,48 1.972,45 1.973,93 1.975,42 1.976,92 1.978,42

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 3.932,60 5.898,90 7.196,66 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 7.865,20 11.797,80 14.393,32

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 2.022,48 3.033,72 3.701,14 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 4.044,96 6.067,44 7.402,28

10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 10,00 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 674,16 1.011,24 1.233,71

1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 1,40 382,07 389,81 521,73 653,89 598,52 607,23 473,06 483,64 614,77 746,22 695,87 707,79

7.123,67 7.131,41 7.263,33 7.395,49 7.340,12 7.348,83 7.214,66 7.225,24 7.356,37 7.487,82 10.808,27 13.044,92 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 561,80 842,70 1.028,09 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 314,61 471,91 575,73

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 449,44 674,16 822,48 898,88 898,88 898,88 898,88 898,88 898,88 898,88 1.348,32 1.348,32 1.348,32 2.022,48 2.467,43 208,09 208,17 209,49 210,81 210,26 210,34 209,00 213,60 214,91 216,23 320,11 389,12

21.017,21 21.025,03 21.158,27 21.291,74 21.235,82 21.244,62 21.109,11 21.573,73 21.706,17 21.838,94 32.330,71 39.300,88

Ano 3


137,30 137,98 138,67 139,37 140,06 140,77 141,47 142,18 142,89 143,60 144,32 145,04 171,62 172,48 173,34 174,21 175,08 175,96 176,84 177,72 178,61 179,50 180,40 181,30 286,04 287,47 288,91 290,35 291,80 293,26 294,73 296,20 297,68 299,17 300,67 302,17 57,21 57,49 57,78 58,07 58,36 58,65 58,95 59,24 59,54 59,83 60,13 60,43

652,17 655,43 658,70 662,00 665,31 668,63 671,98 675,34 678,71 682,11 685,52 688,95

2.104 2.167 2.232 2.299 2.368 2.439 2.513 2.588 2.666 2.746 2.828 2.913 273 278 373 467 428 434 338 345 439 533 497 506

1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 1.320,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 251,81 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53 228,53

212 215 308 400 359 363 265 270 361 453 415 421

85 86 123 160 143 145 106 108 145 181 166 168 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38 1.998,38 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%266,66 266,66 266,66 266,66 266,66 266,66 321,45 321,45 321,45 321,45 321,45 321,45 229,56 229,56 229,56 229,56 229,56 229,56 276,73 276,73 276,73 276,73 276,73 276,73

125 107 107 65 66 102 139 122 123 83 84 120

87 75 75 46 46 72 97 85 86 58 59 84 3.212,27 3.212,27 3.212,27 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96 3.741,96

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16%336,88 336,88 336,88 392,42 392,42 392,42 392,42 392,42 392,42 392,42 392,42 392,42 278,51 278,51 278,51 324,43 324,43 324,43 324,43 324,43 324,43 324,43 324,43 324,43

13 13 26 26 52 78 65 65 35 35 61

10 10 21 21 42 63 52 52 28 28 48 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49 6.147,49

16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11%542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31 542,31

Ano 3

431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57 431,57


2.151 2.219 2.321 2.435 2.487 2.543 2.561 2.646 2.760 2.895 2.962 3.033

548.568,63 566.691,92 592.898,71 623.261,60 636.205,51 655.913,29 663.451,14 683.376,59 714.631,85 747.167,74 762.919,53 784.434,72 495.982,88 512.257,27 535.578,72 562.586,92 574.532,78 591.604,76 598.224,87 616.626,53 644.436,79 674.209,07 688.720,15 707.522,16 52.585,75 54.434,65 57.319,99 60.674,68 61.672,74 64.308,53 65.226,27 66.750,06 70.195,06 72.958,67 74.199,38 76.912,56

29.218,59 31.054,98 33.802,36 37.018,84 38.068,06 40.690,26 41.738,71 42.528,53 45.836,24 48.462,20 39.206,23 34.944,32

467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27

110,78 110,78 110,78 110,78

663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 663,14 773,92 773,92 773,92 773,92

79,60 79,60 79,60 79,60 79,60 79,60 79,60 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00

Ano 3

4.206,86 4.354,77 4.585,60 4.853,97 4.933,82 5.144,68 5.218,10 5.340,00 5.615,60 5.836,69 5.935,95 6.153,003.565,70 3.683,50 3.853,84 4.051,20 4.135,34 4.263,44 4.312,43 4.441,95 4.645,11 4.856,59 4.958,98 5.098,83

16.457,06 17.000,76 17.786,96 18.697,85 19.086,17 19.677,40 19.903,53 20.501,30 21.438,96 22.415,03 22.887,59 23.533,04


89,33 89,71 90,24 90,79 90,62 90,72 90,28 121,20 93,64 94,24 134,21 160,820,00 255,03 638,31 1.091,53 1.218,57 1.641,11 1.822,90 1.772,73 2.218,19 2.515,80 0,00 0,00

28.560,37 29.626,74 31.224,30 33.081,12 33.749,22 35.103,80 35.606,87 36.547,21 38.407,75 40.140,89 40.416,85 42.826,04

50.000,00 658,22 1.428,24 2.578,06 3.937,72 4.318,83 5.586,45 6.131,84 5.981,33 7.428,49 8.321,31 (1.210,62) (7.881,72)

(49.341,78) 1.428,24 2.578,06 3.937,72 4.318,83 5.586,45 6.131,84 5.981,33 7.428,49 8.321,31 (1.210,62) (7.881,72)175.775,71 176.661,26 178.319,48 181.132,49 185.313,61 189.888,38 195.744,50 194.777,98 201.043,65 208.775,26 217.422,90 166.564,55 (49.341,78) 1.428,24 2.578,06 3.937,72 4.318,83 5.586,45 6.131,84 5.981,33 7.428,49 8.321,31 (1.210,62) (7.881,72)

Ano 3

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

(7.881,72) 12.564,83 13.314,90 14.943,95 15.321,47 16.137,72 17.648,22 19.084,90 20.006,71 22.081,81 23.665,63 12.709,62 58.882,52 71.624,00 85.153,77 92.666,95 108.266,42 124.728,94 142.751,35 162.264,51 174.877,69 197.484,14 221.742,22 185.117,07 17.664,76 21.487,20 25.546,13 27.800,09 32.479,93 37.418,68 42.825,41 48.679,35 52.463,31 59.245,24 66.522,67 55.535,12

199,69 176,65 214,87 255,46 278,00 324,80 374,19 428,25 486,79 524,63 592,45 665,23 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,21 1,22 1,23 1,23 1,24 1,25 1,25 1,26 1,26 1,27 1,28 1,28 0,00 0,00 0,00 7.686,23 0,00 0,00 0,00 0,00 7.880,32 0,00 0,00 0,00

560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 560,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00

3,00 3,00 3,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 5,00 5,00 5,00 5,00 750,00 750,00 750,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.000,00 1.250,00 1.250,00 1.250,00 1.250,00 355,00 355,00 355,00 380,00 380,00 380,00 380,00 380,00 405,00 405,00 405,00 405,00 121,50 121,50 121,50 134,00 134,00 134,00 134,00 134,00 146,50 146,50 146,50 146,50 60,74 61,04 61,34 61,65 61,96 62,27 62,58 62,89 63,21 63,52 63,84 64,16

242,94 244,16 245,38 246,61 247,84 249,08 250,32 251,58 252,83 254,10 255,37 256,65 2.090,18 2.091,70 2.093,22 2.382,26 2.383,80 2.385,35 2.386,91 2.388,47 2.677,54 2.679,12 2.680,71 2.682,31

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 4.168,56 6.252,83 7.628,46 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 8.337,11 12.505,67 15.256,91

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 2.143,83 3.215,74 3.923,21 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 4.287,66 6.431,49 7.846,41

10,00 10,00 10,00 11,00 11,00 12,00 12,00 12,00 12,00 13,00 13,00 14,00 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 714,61 1.071,91 1.307,74

1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 1,50 622,72 637,65 777,98 918,76 870,73 887,54 760,54 779,72 920,67 1.062,22 1.020,76 1.042,35

7.768,81 7.783,75 7.924,07 8.779,47 8.731,44 9.462,86 9.335,86 9.355,04 9.495,99 10.352,15 14.955,65 19.350,65 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 595,51 893,26 1.089,78 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 333,48 500,23 610,28

3,00 3,00 3,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 5,00 5,00 5,00 5,00 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 476,41 714,61 871,82

1.429,22 1.429,22 1.429,22 1.905,63 1.905,63 1.905,63 1.905,63 1.905,63 2.382,03 2.382,03 3.573,05 4.359,12 227,52 227,67 229,07 242,39 241,91 249,22 247,95 248,14 254,32 262,88 388,59 485,13

22.979,31 22.994,39 23.136,12 24.481,25 24.432,74 25.171,47 25.043,20 25.062,57 25.686,10 26.550,82 39.247,93 48.998,28

Ano 4


145,77 146,50 147,23 147,96 148,70 149,45 150,19 150,95 151,70 152,46 153,22 153,99 182,21 183,12 184,03 184,95 185,88 186,81 187,74 188,68 189,63 190,57 191,53 192,48 303,68 305,20 306,72 308,26 309,80 311,35 312,91 314,47 316,04 317,62 319,21 320,81 60,74 61,04 61,34 61,65 61,96 62,27 62,58 62,89 63,21 63,52 63,84 64,16

692,39 695,85 699,33 702,83 706,34 709,87 713,42 716,99 720,58 724,18 727,80 731,44

3.000 3.090 3.183 3.278 3.377 3.478 3.582 3.690 3.800 3.914 4.032 4.153 415 425 519 613 580 592 507 520 614 708 681 695

1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 1.475,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 281,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37 255,37

328 335 426 517 482 490 403 412 503 594 563 574

131 134 170 207 193 196 161 165 201 238 225 230 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.409,00 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%321,45 321,45 321,45 321,45 321,45 321,45 359,20 359,20 359,20 359,20 359,20 359,20 276,73 276,73 276,73 276,73 276,73 276,73 309,22 309,22 309,22 309,22 309,22 309,22

156 140 141 103 105 141 177 162 164 128 131 166

109 98 99 72 74 99 124 113 115 89 91 116 3.741,96 3.741,96 3.741,96 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85 4.510,85

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16%392,42 392,42 392,42 473,06 473,06 473,06 473,06 473,06 473,06 473,06 473,06 473,06 324,43 324,43 324,43 391,09 391,09 391,09 391,09 391,09 391,09 391,09 391,09 391,09

86 73 74 45 45 71 96 84 85 57 58 83

69 59 59 36 36 57 77 67 68 46 46 66 6.147,49 6.147,49 6.147,49 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17 7.161,17

16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11%542,31 542,31 542,31 631,73 631,73 631,73 631,73 631,73 631,73 631,73 631,73 631,73

Ano 4

431,57 431,57 431,57 502,73 502,73 502,73 502,73 502,73 502,73 502,73 502,73 502,73 10 21 21 42 63 52 52

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez9 19 19 38 56 47 47

11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 20 20 20 20 20 20 20

4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09%891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11

3.067 3.168 3.296 3.445 3.529 3.617 3.669 3.787 3.931 4.096 4.201 4.311

882.566,32 909.064,57 946.767,85 991.354,18 1.014.581,45 1.047.080,35 1.067.507,50 1.099.166,42 1.146.857,74 1.195.693,94 1.222.397,07 1.257.801,16 796.452,74 820.787,59 854.443,33 894.583,62 915.837,68 943.887,33 961.583,70 990.619,50 1.032.222,94 1.075.766,19 1.100.695,65 1.131.947,15 86.113,58 88.276,98 92.324,51 96.770,56 98.743,77 103.193,02 105.923,80 108.546,92 114.634,79 119.927,74 121.701,42 125.854,01

60.351,70 62.495,04 66.395,83 69.204,23 71.220,89 74.926,33 77.780,28 80.378,89 85.550,57 89.973,62 79.044,98 73.441,99

467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 467,52 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27

110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29

118,20 118,20 118,20

773,92 773,92 773,92 773,92 889,21 889,21 889,21 889,21 889,21 1.007,42 1.007,42 1.007,42

104,80 104,80 104,80 124,80 124,80 124,80 124,80 124,80 144,80 144,80 144,80 144,80

Ano 4

6.889,09 7.062,16 7.385,96 7.741,64 7.899,50 8.255,44 8.473,90 8.683,75 9.170,78 9.594,22 9.736,11 10.068,325.736,68 5.908,92 6.153,99 6.443,80 6.594,78 6.806,02 6.938,80 7.144,58 7.454,58 7.772,01 7.945,58 8.175,71

26.476,99 27.271,94 28.403,04 29.740,63 30.437,44 31.412,41 32.025,23 32.974,99 34.405,73 35.870,82 36.671,91 37.734,03


98,65 98,64 99,35 134,93 105,64 108,65 108,37 108,67 142,32 115,82 164,35 201,693.930,30 4.180,33 4.723,34 4.849,18 5.082,84 5.586,34 6.065,23 6.372,50 7.064,20 7.552,74 3.900,73 1.601,85

47.786,87 49.180,13 51.451,89 53.882,76 55.083,17 57.278,11 58.695,37 60.372,18 63.468,76 66.307,99 66.335,36 67.629,03

50.000,00 12.564,83 13.314,90 14.943,95 15.321,47 16.137,72 17.648,22 19.084,90 20.006,71 22.081,81 23.665,63 12.709,62 5.812,95 12.564,83 13.314,90 14.943,95 15.321,47 16.137,72 17.648,22 19.084,90 20.006,71 22.081,81 23.665,63 12.709,62 5.812,95

158.882,52 171.624,00 185.153,77 192.666,95 208.266,42 224.728,94 242.751,35 262.264,51 274.877,69 297.484,14 321.742,22 285.117,07 12.564,83 13.314,90 14.943,95 15.321,47 16.137,72 17.648,22 19.084,90 20.006,71 22.081,81 23.665,63 12.709,62 5.812,95

Ano 4


5.812,95 28.479,46 29.802,07 30.157,52 32.015,09 32.534,91 35.120,15 35.704,67 37.967,06 41.563,77 43.007,27 27.964,92 191.485,37 220.539,29 251.002,98 273.753,20 306.589,56 340.044,24 376.184,52 413.017,74 452.223,86 486.736,11 531.203,59 510.762,12 57.445,61 66.161,79 75.300,89 82.125,96 91.976,87 102.013,27 112.855,36 123.905,32 135.667,16 146.020,83 159.361,08 153.228,64

555,35 574,46 661,62 753,01 821,26 919,77 1.020,13 1.128,55 1.239,05 1.356,67 1.460,21 1.593,61 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,29 1,30 1,30 1,31 1,32 1,32 1,33 1,34 1,34 1,35 1,36 1,36 0,00 0,00 0,00 8.160,30 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 8.408,19 0,00 0,00

580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 580,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00 265,00

5,00 5,00 5,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 7,00 7,00 7,00 1.325,00 1.325,00 1.325,00 1.590,00 1.590,00 1.590,00 1.590,00 1.590,00 1.590,00 1.855,00 1.855,00 1.855,00

422,50 422,50 422,50 449,00 449,00 449,00 449,00 449,00 449,00 475,50 475,50 475,50 153,25 153,25 153,25 166,50 166,50 166,50 166,50 166,50 166,50 179,75 179,75 179,75 64,48 64,80 65,13 65,45 65,78 66,11 66,44 66,77 67,11 67,44 67,78 68,12

257,93 259,22 260,51 261,82 263,13 264,44 265,76 267,09 268,43 269,77 271,12 272,47 2.803,16 2.804,77 2.806,39 3.112,77 3.114,41 3.116,05 3.117,70 3.119,37 3.121,03 3.427,46 3.429,15 3.430,84

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 4.418,67 6.628,00 8.086,16 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 8.837,34 13.256,01 16.172,33

2,00 2,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 2.272,46 3.408,69 4.158,60 4.544,92 4.544,92 6.817,38 6.817,38 6.817,38 6.817,38 6.817,38 6.817,38 6.817,38 6.817,38 10.226,06 12.475,80

14,00 14,00 15,00 15,00 16,00 16,00 17,00 17,00 17,00 18,00 19,00 19,00 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 757,49 1.136,23 1.386,20

1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 1,60 986,24 1.012,07 1.164,07 1.316,86 1.280,50 1.309,57 1.194,67 1.226,86 1.381,66 1.537,45 1.509,98 1.546,21

11.591,05 11.616,87 12.526,36 12.679,16 13.400,28 13.429,35 14.071,94 14.104,13 14.258,92 15.172,20 23.098,34 27.884,01 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 631,24 946,86 1.155,17 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 353,49 530,24 646,89

5,00 5,00 5,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 7,00 7,00 7,00 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 504,99 757,49 924,13

2.524,95 2.524,95 2.524,95 3.029,94 3.029,94 3.029,94 3.029,94 3.029,94 3.029,94 3.534,94 5.302,40 6.468,93 284,83 285,09 316,91 323,49 330,70 330,99 337,41 337,74 339,28 353,47 533,60 648,03

28.767,82 28.793,90 32.007,67 32.672,03 33.400,37 33.429,73 34.078,74 34.111,26 34.267,60 35.700,05 53.893,51 65.451,16

Ano 5


154,76 155,53 156,31 157,09 157,88 158,66 159,46 160,26 161,06 161,86 162,67 163,48 193,45 194,41 195,39 196,36 197,34 198,33 199,32 200,32 201,32 202,33 203,34 204,36 322,41 324,02 325,64 327,27 328,91 330,55 332,20 333,87 335,53 337,21 338,90 340,59 64,48 64,80 65,13 65,45 65,78 66,11 66,44 66,77 67,11 67,44 67,78 68,12

735,10 738,77 742,47 746,18 749,91 753,66 757,43 761,21 765,02 768,84 772,69 776,55

4.277 4.406 4.538 4.674 4.814 4.959 5.107 5.261 5.419 5.581 5.748 5.921 616 633 728 823 800 818 747 767 864 961 944 966

1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 1.630,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 310,94 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20 282,20

492 504 595 687 660 674 598 614 706 798 776 794

197 202 238 275 264 270 239 245 282 319 311 318 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.691,88 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%359,20 359,20 359,20 359,20 359,20 359,20 396,95 396,95 396,95 396,95 396,95 396,95 309,22 309,22 309,22 309,22 309,22 309,22 341,72 341,72 341,72 341,72 341,72 341,72

202 188 191 157 161 196 232 220 224 192 197 232

141 132 134 110 113 137 162 154 157 134 138 163 4.510,85 4.510,85 4.510,85 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.040,54

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16%473,06 473,06 473,06 528,61 528,61 528,61 528,61 528,61 528,61 528,61 528,61 528,61 391,09 391,09 391,09 437,02 437,02 437,02 437,02 437,02 437,02 437,02 437,02 437,02

108 96 98 71 73 97 122 112 113 88 90 115

86 77 78 57 58 78 97 89 91 71 72 92 7.161,17 7.161,17 7.161,17 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64 8.632,64

16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11%631,73 631,73 631,73 761,54 761,54 761,54 761,54 761,54 761,54 761,54 761,54 761,54

Ano 5

502,73 502,73 502,73 606,03 606,03 606,03 606,03 606,03 606,03 606,03 606,03 606,03 28 28 48 69 59 59 36 36 57 77 67 68

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez25 25 44 62 53 53 32 33 51 69 60 61

11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 11.887,71 13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09%891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 891,02 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11 675,11 786,43 786,43 786,43 786,43 786,43

4.389 4.529 4.694 4.881 5.010 5.144 5.249 5.414 5.605 5.818 5.975 6.139

1.403.236,73 1.444.978,51 1.502.602,70 1.562.275,18 1.601.770,17 1.651.059,72 1.688.093,08 1.742.547,09 1.809.743,81 1.877.322,05 1.924.259,12 1.981.787,99 1.264.877,24 1.303.006,19 1.353.624,69 1.406.974,25 1.443.269,43 1.486.812,11 1.520.640,02 1.569.605,94 1.628.713,41 1.689.250,51 1.732.433,30 1.783.459,81

138.359,49 141.972,31 148.978,01 155.300,93 158.500,74 164.247,60 167.453,05 172.941,15 181.030,40 188.071,53 191.825,83 198.328,18

106.053,41 109.634,86 113.421,48 118.769,94 121.236,05 126.948,17 129.499,18 134.949,32 142.876,75 148.175,18 133.730,48 128.669,63

96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 96,34 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27 99,27

110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20

122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 126,12 126,12

539,90 539,90 539,90 539,90 662,30 662,30 565,96 565,96 565,96 565,96 692,08 692,08

152,40 152,40 152,40 173,60 173,60 173,60 173,60 173,60 173,60 194,80 194,80 194,80

Ano 5

11.068,76 11.357,78 11.918,24 12.424,07 12.680,06 13.139,81 13.396,24 13.835,29 14.482,43 15.045,72 15.346,07 15.866,259.121,04 9.392,36 9.766,92 10.154,79 10.411,51 10.731,89 10.972,60 11.326,56 11.763,33 12.202,59 12.507,68 12.881,62

42.097,10 43.349,36 45.078,08 46.868,26 48.053,11 49.531,79 50.642,79 52.276,41 54.292,31 56.319,66 57.727,77 59.453,64


124,87 125,07 137,63 172,69 144,73 145,23 148,10 148,66 149,69 188,71 226,31 270,769.313,19 9.754,06 9.872,54 10.491,73 10.624,20 11.485,95 11.712,90 12.467,03 13.665,94 14.147,10 9.090,95 6.587,46

77.573,96 79.832,79 83.263,96 86.754,85 88.701,14 91.828,02 93.794,51 96.982,26 101.312,97 105.167,91 105.765,56 108.215,16

50.000,00 28.479,46 29.802,07 30.157,52 32.015,09 32.534,91 35.120,15 35.704,67 37.967,06 41.563,77 43.007,27 27.964,92 20.454,47 28.479,46 29.802,07 30.157,52 32.015,09 32.534,91 35.120,15 35.704,67 37.967,06 41.563,77 43.007,27 27.964,92 20.454,47

291.485,37 320.539,29 351.002,98 373.753,20 406.589,56 440.044,24 476.184,52 513.017,74 552.223,86 586.736,11 631.203,59 610.762,12 28.479,46 29.802,07 30.157,52 32.015,09 32.534,91 35.120,15 35.704,67 37.967,06 41.563,77 43.007,27 27.964,92 20.454,47

Ano 5


20.454,47 48.434,82 50.120,19 53.022,70 55.140,74 53.493,68 55.514,52 58.178,85 59.442,72 65.365,81 69.493,79 48.666,25 532.748,87 582.781,93 634.650,47 672.249,90 729.407,39 785.089,30 842.959,09 894.828,63 956.955,84 1.025.192,51 1.097.761,88 1.080.705,14 159.824,66 174.834,58 190.395,14 201.674,97 218.822,22 235.526,79 252.887,73 268.448,59 287.086,75 307.557,75 329.328,57 324.211,54

1.532,29 1.598,25 1.748,35 1.903,95 2.016,75 2.188,22 2.355,27 2.528,88 2.684,49 2.870,87 3.075,58 3.293,29 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50% 0,50%

1,37 1,38 1,38 1,39 1,40 1,40 1,41 1,42 1,42 1,43 1,44 1,45 0,00 0,00 0,00 17.327,22 0,00 0,00 0,00 8.838,19 0,00 0,00 0,00 9.016,28

600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00 280,00

7,00 7,00 7,00 9,00 9,00 9,00 9,00 10,00 10,00 10,00 10,00 11,00 1.960,00 1.960,00 1.960,00 2.520,00 2.520,00 2.520,00 2.520,00 2.800,00 2.800,00 2.800,00 2.800,00 3.080,00

496,00 496,00 496,00 552,00 552,00 552,00 552,00 580,00 580,00 580,00 580,00 608,00 188,00 188,00 188,00 216,00 216,00 216,00 216,00 230,00 230,00 230,00 230,00 244,00 68,46 68,80 69,15 69,49 69,84 70,19 70,54 70,89 71,25 71,60 71,96 72,32

273,84 275,21 276,58 277,96 279,35 280,75 282,16 283,57 284,98 286,41 287,84 289,28 3.586,30 3.588,01 3.589,73 4.235,46 4.237,19 4.238,94 4.240,69 4.564,46 4.566,23 4.568,01 4.569,80 4.893,60

2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 4.683,79 7.025,68 8.571,33 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 9.367,58 14.051,37 17.142,67

3,00 3,00 3,00 3,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 2.408,81 3.613,21 4.408,12 7.226,42 7.226,42 7.226,42 7.226,42 9.635,22 9.635,22 9.635,22 9.635,22 9.635,22 9.635,22 14.452,84 17.632,46

20,00 20,00 21,00 21,00 22,00 23,00 23,00 24,00 25,00 25,00 26,00 27,00 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 802,94 1.204,40 1.469,37

1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 1.533,23 1.575,46 1.744,33 1.914,50 1.896,09 1.943,63 1.847,80 1.899,58 2.074,52 2.251,07 2.245,03 2.303,31

17.591,94 17.634,17 18.605,97 18.776,14 19.560,67 20.411,14 20.315,31 21.170,03 22.147,91 22.324,45 33.559,51 41.976,35 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 669,11 1.003,67 1.224,48 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 374,70 562,05 685,71

7,00 7,00 7,00 9,00 9,00 9,00 9,00 10,00 10,00 10,00 10,00 11,00 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 535,29 802,94 979,58

3.747,03 3.747,03 3.747,03 4.817,61 4.817,61 4.817,61 4.817,61 5.352,90 5.352,90 5.352,90 8.029,35 10.775,39 389,77 390,19 399,91 412,32 444,25 452,75 451,80 465,70 475,47 477,24 716,59 894,37

39.366,55 39.409,21 40.390,73 41.643,88 44.869,15 45.728,13 45.631,34 47.035,25 48.022,90 48.201,21 72.375,38 90.331,43

Ano 6


164,30 165,12 165,95 166,78 167,61 168,45 169,29 170,14 170,99 171,85 172,70 173,57 205,38 206,40 207,44 208,47 209,52 210,56 211,62 212,67 213,74 214,81 215,88 216,96 342,30 344,01 345,73 347,46 349,19 350,94 352,69 354,46 356,23 358,01 359,80 361,60 68,46 68,80 69,15 69,49 69,84 70,19 70,54 70,89 71,25 71,60 71,96 72,32

780,44 784,34 788,26 792,20 796,16 800,14 804,14 808,16 812,20 816,27 820,35 824,45

6.099 6.282 6.470 6.664 6.864 7.070 7.282 7.500 7.725 7.957 8.196 8.442 902 927 1.026 1.126 1.115 1.143 1.087 1.117 1.220 1.324 1.321 1.355

1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 1.715,00 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 327,16 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92 296,92

724 744 838 932 915 937 875 899 995 1.092 1.082 1.109

290 298 335 373 366 375 350 360 398 437 433 444 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75 2.974,75 3.129,88 3.129,88 3.129,88 3.129,88 3.129,88 3.129,88

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23% 4,23%396,95 396,95 396,95 396,95 396,95 396,95 417,64 417,64 417,64 417,64 417,64 417,64 341,72 341,72 341,72 341,72 341,72 341,72 359,54 359,54 359,54 359,54 359,54 359,54

268 257 263 233 239 275 311 303 310 282 290 327

188 180 184 163 168 193 218 212 217 198 203 229 5.040,54 5.040,54 5.040,54 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22 5.570,22

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16% 4,16%528,61 528,61 528,61 584,16 584,16 584,16 584,16 584,16 584,16 584,16 584,16 584,16 437,02 437,02 437,02 482,94 482,94 482,94 482,94 482,94 482,94 482,94 482,94 482,94

139 130 132 108 111 135 160 151 154 132 136 160

111 104 105 87 89 108 128 121 123 106 108 128 8.632,64 8.632,64 8.632,64 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33 9.646,33

16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11% 4,11%761,54 761,54 761,54 850,97 850,97 850,97 850,97 850,97 850,97 850,97 850,97 850,97

Ano 6

606,03 606,03 606,03 677,19 677,19 677,19 677,19 677,19 677,19 677,19 677,19 677,19 46 46 66 86 77 78 57 58 78 97 89 91

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez41 42 60 77 69 70 51 52 70 88 80 81

13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 13.847,91 16.693,38 16.693,38 16.693,38 16.693,38 16.693,38 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20

4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09%1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.037,94 1.251,21 1.251,21 1.251,21 1.251,21 1.251,21

786,43 786,43 786,43 786,43 786,43 786,43 786,43 948,02 948,02 948,02 948,02 948,02 9 19 19 37 56 46 46 25 25 43 62

8 17 17 34 50 42 42 22 23 39 56 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00

24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 24 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09% 4,09%667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 667,17 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96 481,96

6.276 6.470 6.691 6.935 7.125 7.322 7.496 7.728 7.990 8.271 8.501 8.740

2.122.044,32 2.180.573,47 2.256.498,47 2.340.428,08 2.394.595,35 2.460.137,97 2.525.649,10 2.601.759,00 2.711.147,66 2.806.583,66 2.868.981,40 2.944.424,66 1.911.454,96 1.965.157,33 2.032.574,59 2.107.637,98 2.157.989,07 2.216.873,54 2.276.043,71 2.345.049,16 2.440.301,12 2.525.728,14 2.584.248,57 2.652.607,78

210.589,36 215.416,14 223.923,88 232.790,10 236.606,28 243.264,43 249.605,39 256.709,84 270.846,55 280.855,52 284.732,83 291.816,88

166.856,08 171.634,59 179.155,16 186.118,56 186.703,78 192.497,22 198.929,21 204.301,97 217.445,21 227.270,03 206.967,30 195.767,40

110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 110,78 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 115,29 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 118,20 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 122,40 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12 126,12

259,91 259,91 259,91 259,91 259,91 259,91 259,91 259,91 132,57 132,57 132,57 132,57

592,81 592,81 592,81 592,81 852,72 852,72 852,72 852,72 985,29 985,29 985,29 985,29

204,80 204,80 204,80 249,60 249,60 249,60 249,60 272,00 272,00 272,00 272,00 294,40

Ano 6

16.847,15 17.233,29 17.913,91 18.623,21 18.928,50 19.461,15 19.968,43 20.536,79 21.667,72 22.468,44 22.778,63 23.345,3513.793,29 14.173,73 14.667,24 15.212,78 15.564,87 15.990,90 16.416,72 16.911,43 17.622,46 18.242,79 18.648,38 19.138,7663.661,33 65.417,20 67.694,95 70.212,84 71.837,86 73.804,14 75.769,47 78.052,77 81.334,43 84.197,51 86.069,44 88.332,74


172,01 172,44 176,76 250,43 197,29 201,23 201,52 242,34 213,13 214,53 307,20 411,7615.947,34 16.509,13 17.476,63 18.182,64 17.546,99 18.220,60 19.108,71 19.530,00 21.460,17 22.836,17 15.893,65 11.342,92

118.421,27 121.514,40 126.132,46 130.977,82 133.210,09 136.982,70 140.750,36 144.859,25 152.079,40 157.776,24 158.301,05 160.753,35

60.000,00 48.434,82 50.120,19 53.022,70 55.140,74 53.493,68 55.514,52 58.178,85 59.442,72 65.365,81 69.493,79 48.666,25 35.014,06 48.434,82 50.120,19 53.022,70 55.140,74 53.493,68 55.514,52 58.178,85 59.442,72 65.365,81 69.493,79 48.666,25 35.014,06

632.748,87 682.781,93 734.650,47 772.249,90 829.407,39 885.089,30 942.959,09 994.828,63 1.056.955,84 1.125.192,51 1.197.761,88 1.180.705,14 48.434,82 50.120,19 53.022,70 55.140,74 53.493,68 55.514,52 58.178,85 59.442,72 65.365,81 69.493,79 48.666,25 35.014,06

Ano 6

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PROPOSTA DE MODELO DE NEGÓCIO PARA …pro.poli.usp.br/wp-content/uploads/2012/pubs/proposta-de-modelo-de... · André Reis, André Ventura, David Wong, Diego Pelloso, Eduardo Fusaro,