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Rebalanceamento global

Roberto Padovani Novembro 2015

Rebalanceamento global PIB (YoY %)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Crescimento chinês e crise bancária nos Estados Unidos favoreceram mercados emergentes. Neste momento, emergentes enfrentam ajustes enquanto mercados desenvolvidos mostram recuperação.

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DM GDP (LHS) EM GDP (RHS)

Desaceleração chinesa China (% PIB)

Fonte: FMI, Banco Votorantim.

Desaceleração chinesa influenciou crescimento nos emergentes e reduziu impulso externo ao crescimento brasileiro.

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China: indústria fraca, mas consumo recupera Produção industrial e vendas no varejo (YoY%)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

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Setores da economia tem desempenho diferentes, mas economia se estabiliza.

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Indústria Varejo

O super ciclo de commodities CRB

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Desaceleração chinesa implica menor fôlego de alta de preços de commodities.

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CRB long term trend Linear (CRB)

Commodities: alimentos estáveis mas metais em queda Indice de preços de alimentos e metais

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

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Composição do crescimento Chinês prejudica mais commodities metálicas.

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Metais Alimentos

Japão: economia fraca e inflação baixa Crescimento do PIB e inflação

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

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Inflação baixa e estagnação econômica devem levar a mais estímulos.

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PIB Núcleo de inflação

Retomada na Europa PIB (YoY %)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Depois do ajuste fiscal, Europa mostrou retomada moderada.

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Zona do Euro: inflação baixa, mesmo com recuperação Núcleo de inflação e crescimento do PIB

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

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Mesmo com recuperação em curso, inflação segue baixa.

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Inflação núcleo PIB YoY

Retomada nos Estados Unidos PIB (YoY %)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Depois da crise de 2008, Estados Unidos sustentam um crescimento próximo a 2,5%.

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Retomada nos Estados Unidos Taxa de desemprego (%)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Mercado de trabalho tem mostrando recuperação consistente, ainda que haja menos pessoas procurando emprego.

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EUA: mercado de trabalho em ritmo acelerado Taxa de desemprego e inflação de salários

Fonte: Bloomberg , Banco Votorantim.

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Economia americana resiliente, impulsionada pelo mercado de trabalho, deve levar Fed a elevar os juros neste ano.

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Desemprego Inflacao Salarios

América Latina sofre PIB (YoY %)

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Desempenho da China afeta diretamente crescimento na América Latina. Países enfrentam ajustes após ciclo longo de crescimento.

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Fundamentos são melhores Conta corrente % PIB

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

Situação macroeconômica é melhor. Ajsutes, no entanto, precisam ser feitos, principalmente em infraestrutura.

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Dólar global mais forte DXY

Fonte: Bloomberg, Banco Votorantim.

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EUA aumenta juros enquanto resto do mundo aumenta estímulos, fortalecendo o dólar global.

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Espaço para retomada Taxa de câmbio efetiva real (100=94)

Fonte: Banco Central , Banco Votorantim.

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Correção da moeda brasileira tem sido mais acentuada que de seus pares comerciais, o que implica ganhos de competitividade.

Roberto Padovani

roberto.padovani@bancovotorantim.com.br

Carlos Lopes carlos.glopes@bancovotorantim.com.br

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Este material meramente informativo foi preparado pelo Banco Votorantim. Não se caracteriza como relatório de análise, para fins da Instrução CVM nº 483/2010, e não foi produzido por analista de valores mobiliários. As informações contidas neste material foram obtidas por meio de comunicação de acesso público, tais como jornais, revistas, internet entre outros, de forma aleatória, e não representam recomendação de investimento. O seu conteúdo é destinado exclusivamente à(s) pessoa(s) e/ou organizações indicadas no endereçamento eletrônico, podendo conter informações confidenciais, as quais não podem, sob qualquer forma ou pretexto, serem utilizadas, divulgadas, alteradas, impressas ou copiadas, total ou parcialmente, por pessoas não autorizadas pelo Banco Votorantim. Apesar das informações aqui contidas terem sido obtidas de fontes consideradas confiáveis, o Banco Votorantim não pode garantir a precisão e veracidade das mesmas, tampouco ser responsabilizada pela realização de negócios, investimentos ou transações baseadas, e/ou opiniões ou declarações veiculadas através de mensagens eletrônicas. As informações aqui apresentadas não significam, de qualquer forma e para qualquer finalidade, recomendação por parte do Banco Votorantim e/ou das pessoas a ela vinculadas, pois: (i) têm como única intenção fornecer um panorama da situação atual do mercado financeiro e de capitais; (ii) foram elaboradas a partir de informações públicas; (iii) estão sujeitas a alterações, a qualquer momento, sem que haja necessidade de comunicação neste sentido. O Banco Votorantim não será responsável por perdas diretas, indiretas ou lucros cessantes decorrentes da utilização deste material para quaisquer finalidades. SAC: 0800 728 0083, Atendimento para Deficientes Auditivos e de Fala: 0800 701 8661. Todos os dias, 24 horas por dia, ou pelo e-mail sac@bancovotorantim.com.br Ouvidoria: 0800 707 0083 de 2ª a 6ª feira das 9:00 às 18:00 hs, Atendimento para Deficientes Auditivos e de Fala: 0800 701 8661, 24 horas por dia, 7 dias por semana.

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