Relatório Informativo Mensal - ww69.itau.com.br · Relatório Informativo Mensal Prezados Clientes, Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações

Fundos ImobiliáriosRelatório Informativo Mensal

Larissa Nappo, CNPI

Setembro 2018

Fundos ImobiliáriosRelatório Informativo Mensal

Prezados Clientes,

Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações públicas disponibilizadas pelos fundos imobiliários listados em

bolsa.

Os fundos imobiliários brasileiros, em sua grande maioria, distribuem rendimentos mensalmente. A regra geral determina a obrigatoriedade de

distribuição de rendimento a cada seis meses, pelo menos. O rendimento distribuído é uma função da política de distribuição adotada pelo fundo e da

geração de caixa, e consequentemente pode variar em períodos futuros. Além disso, alguns fundos podem distribuir, juntamente com os rendimentos

do período, amortizações do principal. Essa devolução do capital ao investidor pode causar distorções na análise do retorno do investimento.

Rendimentos passados não constituem garantia de performance futura.

Para ver a lista completa de fundos imobiliários listados em bolsa, acesse www.bmfbovespa.com.br.

Nas tabelas a seguir trazemos informações sobre fundos imobiliários com base no preço de fechamento do último mês encerrado.

Procuramos incluir a maior parte dos fundos listados, porém fundos com baixa negociação podem não estar incluídos neste relatório.

Para levantamento de ABL e vacância, utilizamos os relatórios mensais mais recentes divulgados pelos próprios fundos, demonstrações financeiras

auditadas ou prospectos, e em alguns casos nós fazemos os cálculos de área vaga. Em relação à ABL, não há padrão na divulgação, podendo ser

utilizada área construída, área privativa, ou área BOMA.

Acreditamos que o investidor precifica um investimento com base nas expectativas futuras, portanto a análise de retorno em rendimentos se baseia na

expectativa dos dividendos a serem recebidos nos próximos 12 meses. Assim, p.ex., para estabelecer qual o DY de dez/16, utilizamos o dividendo pago

pelo fundo em dezembro, multiplicamos por 12, e dividimos esse resultado pelo preço da cota sem ajuste na data do pagamento do dividendo.

Nossas fontes de dados são: Bloomberg, Economatica, B3 e Itaú BBA.

Atenciosamente,

Larissa Nappo, CNPI

Equity Research

Estratégia

2

3

Setembro 2018

No mês de setembro o índice IFIX apresentou queda de 0,2%. Em 2018, o índice demonstra uma performance negativa de 4,1%.

Rentabilidade: O fundo com maior rentabilidade em setembro foi o CXTL11; +13,3%, seguido pelo RBCB11; +11,0% e o DRIT11; +9,9%.

No ano de 2018, os FIIs com melhor performance são: FRLP11 (+25,8%), PABY11 (+24,8%) e KNRE11 (+20,3%).

Fatos Relevantes:

O BTG Pactual Corporate Office Fund – BRCR11, sob gestão do BTG Pactual Serviços Financeiros, publicou Fato Relevante informando que o fundo e a

Brookfield concluíram as tratativas relacionadas à proposta anunciada em mar/18 e celebraram instrumentos contratuais vinculantes para regular a operação

de compra e venda dos ativos, o fechamento da operação está sujeita à verificação de determinadas condições precedentes usuais a operações dessa

natureza. O BC Fund vendeu os seguinte ativos: 100% da participação no Ed. Torre Almirante (RJ); 100% da participação no Ed. Flamengo (RJ); 100% da

participação no Ed. Morumbi (SP); 75% da participação no Ed. Brazilian Financial Center (SP); e 51% da participação no Ed. Eldorado Business Tower (SP),

por um total de R$ 1,328 bilhão. Em contrapartida, o BC Fund adquiriu os ativos: Fração ideal equivalente a 50% do Edifício Cidade Jardim (SP); Fração ideal

equivalente a 20% do Edifício Senado (RJ); e totalidade do Edifício MV9 (RJ), por um total de R$ 672 milhões. Assim que confirmadas a concretização da

operação prevista para acontecer até 28/12/2018, a gestora calcula uma expectativa de distribuição de rendimento de ~R$ 14,37/cota. No fechamento da

operação a expectativa é de um recebimento de R$ 10,57/cota e R$ 3,80/cota a prazo;

O CSHG Brasil Shopping – HGBS11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, convocou os cotistas para AGE a ser realizada no dia 10/out,

a fim de deliberar sobre substituição da atual Administradora do Fundo, a Credit Suisse Hedging-Griffo, pela Hedge Investments DTVM, com a contratação

da Hedge Investments Real Estate Gestão de Recursos LTDA., como gestora da carteira do fundo, e a consequente alteração do regulamento do fundo. A

proposta conjunta da atual administradora e da nova administradora é pela aprovação da matéria. Estabelecida a redução da taxa de administração do fundo

para um patamar abaixo da média de mercado de fundos de gestão ativa de shopping centers, sem a instituição da taxa de performance proposta pela atual

administradora em maio deste ano, a Credit Suisse Hedging-Griffo concluiu que tal remuneração é inadequada, e não condiz com o nível de excelência de

serviços empreendido pelo Credit Suisse. A Hedge Investments, grupo independente formado por uma equipe com ampla experiência e reconhecimento de

mercado nas estratégias que atua, demonstrou interesse em assumir a gestão do fundo;

O CSHG Logística – HGLG11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, informou que se comprometeu a adquirir a totalidade do imóvel

localizado em Uberlândia – MG, atualmente locado para Lojas Americanas. O valor da transação foi de ~R$ 178,5 milhões e o aluguel está em ~R$ 1,4

milhão, cap rate de 9,7%;

O CSHG Real Estate – HGRE11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, publicou Comunicado ao Mercado informando que os

rendimentos em out/18 pagos serão de R$ 0,62/cota, abaixo do realizado nos meses anteriores, por um efeito combinado de: (i) redução nas receitas

financeiras do fundo, em decorrência da utilização de tais recursos na aquisição do Berrini One; e (ii) ausência das receitas de locação imobiliária referente

ao Berrini One, as quais apenas ocorrerão integralmente em regime de caixa a partir de outubro;

Principais destaques

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Setembro 2018

O KINEA ÍNDICE DE PREÇOS – KNIP11, sob gestão do Kinea Investimentos Ltda., informou, via relatório gerencial, que o dividendo anunciado em set/18 foi

impactado negativamente devido a deflação apresentada pelo IPCA no mês de agosto equivalente a -0,09%. O maior impacto desta deflação foi absorvido

pelo fundo no mês de setembro e, consequentemente, exercerá menor influência nos rendimentos dos próximos períodos;

O SDI Rio Bravo Renda Logística – SDIL11, sob gestão da Rio Bravo Investimentos, anunciou o encerramento da distribuição pública de cotas da 2ª emissão

do fundo. O fundo conseguiu captar o montante de R$ 127 milhões para futuras novas aquisições. Na sequência, foi publicado anúncio informando que o

fundo assinou um Compromisso de Compra e Venda para a aquisição do empreendimento One Park, localizado em Ribeirão Pires, São Paulo. O Imóvel tem

área construída de ~82 mil m², além de um galpão ainda em fase de construção de mais 4.250 m². O Imóvel está 100% locado e tem como principais

locatários as empresas Braskem, Sherwin Williams, Cromus Embalagens e Metalúrgica Andromeda. O galpão terá como locatário a empresa Adhex do

Brasil, com um contrato no modelo built to suit;

O VINCI SHOPPING – VISC11, sob gestão da Vinci Real Estate Gestora de Recursos, informou que adquiriu ~16,7% do Shopping Tacaruna, localizado em

Recife, Pernambuco. O preço de aquisição foi de R$ 81,6 milhões, o que representa um cap rate 10,6% sobre o resultado operacional líquido esperado para

os próximos meses em regime de caixa do shopping. No mesmo mês, o fundo adquiriu ~15% do Shopping Center Iguatemi Fortaleza, localizado em

Fortaleza, capital do Ceará. O preço de aquisição foi de R$ 185 milhões, o que representa um cap rate estimado de 9,2% no primeiro ano.

Principais destaques

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Liquidez & Performance

Maiores Altas e Baixas - 2018 Maiores Altas e Baixas – Últimos 12 Meses

Maior Liquidez – Último Mês Maiores Altas e Baixas - Último Mês

Nome CódigoLiquidez (1)

BRL '000Segmento

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 3.556 Escritório Comercial

KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 2.990 Ativos Financeiros

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 2.965 Diversif icado

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 2.475 Agência Bancária

FII MERITO I MFII11 2.127 Residencial

FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 1.983 Diversif icado

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 1.901 Logística

VINCI SHOPPING CENTERS FII VISC11 1.829 Shopping

KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 1.559 Ativos Financeiros

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 1.494 Logística / Industrial

(1) Liquidez diária média de 30 dias

-30% -20% -10% 0% 10% 20%

GRLV11

NVHO11

BBFI11B

FAMB11B

DOMC11

AQLL11

FMOF11

DRIT11B

RBCB11

CXTL11

-80% -60% -40% -20% 0% 20% 40%

FIVN11

FAMB11B

RBCB11

BBFI11B

XTED11

MBRF11

FVPQ11

KNRE11

PABY11

FLRP11

-80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%

FAMB11B

CNES11

DOMC11

ALMI11

FIVN11

FEXC11

DRIT11B

FLRP11

KNRE11

FVPQ11

6

Retorno em rendimentos nos últimos 12 meses

Escritórios

NTN-B 2035 vs. yield FII Escritórios Spread do yield FII Escritórios sobre NTN-B 2035

O DY indicado na tabela é calculado como o dividendo pago pelo fundo dentro do mês corrente, multiplicado por 12, e dividido pelo preço da cota no último pregão do mês corrente.

out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18

Escritórios

BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 10,2% 9,6% 9,3% 9,2% 9,3% 9,3% 10,7% 12,5% 13,4% 12,0% 15,1% 16,7%

BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 4,3% 7,4% 8,2% 8,6% 5,6% 4,4% 4,8% 4,5% 8,2% 5,9% 5,0% 6,5%

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 5,2% 5,0% 5,7% 5,1% 5,5% 3,9% 3,5% 3,5% 4,7% 4,7% 5,3% 4,3%

FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 5,4% 6,1% 5,8% 5,5% 6,1% 5,5% 23,4% 6,5% 7,1% 7,1% 7,1% 6,5%

FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI11 8,0% 7,8% 5,4% 4,7% 4,7% 7,2% 5,6% 5,1% 5,8% 5,3% 5,5% 5,3%

FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 6,4% 6,6% 6,9% 6,6% 6,3% 6,3% 6,0% 6,4% 7,0% 6,7% 6,2% 6,0%

CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH11 6,7% 6,3% 6,4% 6,0% 5,9% 5,3% 5,2% 5,7% 6,0% 6,0% 6,3% 6,5%

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 7,2% 7,5% 7,9% 7,6% 6,4% 6,3% 6,3% 7,0% 8,0% 7,9% 7,7% 7,6%

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 6,6% 6,6% 6,7% 8,3% 4,4% 5,7% 12,4% 6,2% 7,0% 7,5% 7,1% 7,2%

FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 4,9% 4,8% 2,0% 2,2% 1,2% 2,2% 2,2% 2,4% 2,8% 2,7% 3,0% 6,0%

RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 4,4% 4,8% 5,4% 5,5% 4,2% 3,8% 3,8% 3,7% 2,6% 8,7% 3,8% 2,3%

SP DOWNTOWN FII SPTW11 8,8% 8,7% 8,7% 8,2% 8,3% 8,1% 8,4% 9,0% 9,2% 8,9% 9,1% 9,1%

TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 - - - - - - - - - - - 0,0%

Escritórios - DY 6,5% 6,6% 6,6% 6,3% 5,7% 5,6% 5,8% 6,0% 7,0% 6,9% 6,2% 6,5%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

set-16 dez-16 mar-17 jun-17 set-17 dez-17 mar-18 jun-18 set-18

NTNB-35 Escritórios - DY

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%


Spread Média Spread

7


Escritórios - Monoativos

NTN-B 2035 vs. yield FII Monoativos Spread do yield FII Monoativos sobre NTN-B 2035



Escritórios - M onoativos

FII TORRE ALMIRANTE ALMI11 - - - - - - - - - - - -

BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 0,6% 0,6% 8,0% 8,0% - - - - - 0,3% 0,7% 0,8%

CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 7,4% 7,6% 7,6% 7,3% 7,3% 7,0% 7,5% 7,8% 8,4% 8,2% 8,3% 8,4%

FII CEO CCP CEOC11 2,6% 6,2% 7,8% 6,8% 7,0% 7,0% 7,7% 7,3% 7,5% 7,9% 7,9% 8,7%

FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11 3,9% 3,5% 6,1% 3,6% 3,1% 4,3% 3,8% 3,5% 3,1% 3,4% 8,5% 0,7%

FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 8,8% 9,1% 9,0% 8,9% 8,6% 8,9% 8,7% 9,5% 9,9% 9,4% 10,0% 10,8%

FII DOMO DOMC11 - - - - - - - - - - - -

FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B 7,4% 7,6% 7,0% 7,3% 7,2% 6,8% 7,0% 7,3% 7,2% 6,6% 7,7% 7,5%

FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11 0,7% 1,7% 3,6% 3,9% 3,1% 2,3% 2,6% 2,0% 3,6% 3,0% 4,0% 5,7%

FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 9,7% 12,2% 11,2% 10,8% 10,4% 11,1% 12,5% 14,6% 13,5% 19,9% 20,1% 22,6%

FII MEMORIAL OFFICE FMOF11 3,1% 2,3% 5,0% 4,8% 2,7% 2,9% 3,0% 3,0% 3,3% 4,2% 3,4% 3,2%

FII VBI FL 4440 FVBI11 4,4% 4,8% 4,1% 4,1% 4,3% 4,6% 4,2% 4,6% 5,2% 6,0% 6,4% 4,4%

FII THE ONE ONEF11 6,2% 6,5% 6,7% 6,7% 6,7% 6,4% 5,7% 6,2% 6,3% 6,3% 6,3% 6,7%

FII RIO NEGRO RNGO11 6,8% 6,8% 7,0% 7,0% 6,9% 6,9% 7,1% 7,9% 8,2% 8,4% 6,8% 7,8%

FII TB OFFICE TBOF11 2,6% 2,9% 2,4% 2,3% 2,7% 2,5% 2,1% 2,8% 2,8% 2,6% 3,0% 4,3%

FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11 5,2% 5,3% 5,0% 4,4% 4,4% 4,3% 4,3% 4,4% 4,0% 5,8% 6,6% 6,5%

FII TORRE NORTE TRNT11 6,7% 2,5% 3,3% 2,4% 2,2% 2,6% 2,3% 2,6% 3,0% 2,5% 2,6% 3,6%

FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 5,8% 5,1% 5,1% 4,9% 4,2% 3,7% 5,3% 5,3% 4,4% 5,4% 5,1% 5,0%

XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 9,7% 9,7% 9,6% 9,6% 9,6% 9,6% 9,5% 9,8% 10,3% 10,3% 10,4% 10,3%

Monoativos - DY 5,8% 5,3% 6,7% 6,7% 5,5% 5,5% 5,5% 5,7% 5,7% 6,0% 6,6% 6,5%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

10,0%


NTNB-35 Monoativos - DY

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%



8


Logístico, Industrial e Varejo

NTN-B 2035 vs. yield FII Logísticos Spread do yield FII Logísticos sobre NTN-B 2035




FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 9,5% 1,2% 2,3% 2,4% 1,2% 2,3% 3,0% 2,7% 2,4% 1,4% 2,2% -

FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 8,7% 8,2% 9,7% 9,2% 4,4% 4,5% 7,6% 8,0% 8,1% 8,1% 8,1% 8,1%

FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 5,9% 7,6% 7,7% 7,5% 5,9% 6,1% 6,2% 7,6% 8,1% 6,2% 6,3% 6,4%

CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 7,6% 7,5% 7,5% 7,1% 6,7% 6,5% 6,4% 7,2% 8,1% 7,6% 7,5% 9,8%

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 8,3% 8,0% 7,8% 8,0% 7,6% 7,0% 7,4% 7,7% 8,3% 7,2% 7,1% 7,1%

RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 7,8% 8,0% 8,2% 7,9% 22,2% 7,8% 7,5% 8,1% 8,4% 8,1% 8,0% 8,2%

FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 7,4% 7,4% 7,3% 6,8% 6,9% 7,1% 7,2% 7,3% 7,7% 7,6% 8,0% 8,0%

FII MAX RETAIL MAXR11 6,1% 4,8% 5,0% 5,6% 28,8% 4,6% 4,8% 5,9% 5,7% 3,6% 23,6% 5,1%

RB CAPITAL RENDA II RBRD11 45,5% 7,4% 7,5% 7,3% 6,9% 6,6% 6,0% 8,5% 7,6% 7,6% 7,2% 7,2%

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 8,8% 8,8% 8,5% 7,6% 6,5% 6,7% 6,8% 7,4% 8,3% 6,0% 8,4% 8,6%

SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 7,2% 7,5% 8,3% 8,0% 7,2% 7,3% 7,6% 8,2% 9,2% 8,3% 8,5% 8,3%

FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 5,3% 5,1% 5,6% 5,1% 5,6% 5,5% 5,7% 5,9% 6,0% 5,0% 5,9% 5,8%

Logístico, Industrial e Varejo - DY 7,7% 7,5% 7,6% 7,4% 6,8% 6,5% 6,6% 7,5% 8,1% 7,4% 7,8% 8,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%


NTNB-35 Logístico, Industrial e Varejo - DY

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%



9


Shoppings

NTN-B 2035 vs. yield FII Shoppings Spread do yield FII Shoppings sobre NTN-B 2035

* Fundo GENERAL SHOPPING ATIVO E RENDA (FIGS11) está dentro do período de Renda Mínima Garantida até abril de 2019, com distribuição de R$ 0,83/cota por mês.

*



Shoppings

FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 6,2% 6,0% 6,0% 5,7% 8,6% 5,9% 6,0% 6,2% 7,1% 6,5% 6,3% 6,3%

FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 11,3% 11,0% 10,9% 10,6% 10,4% 10,3% 10,3% 13,3% 14,7% 14,2% 14,7% 14,8%

FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 5,0% 6,5% 3,1% 9,1% 11,3% 6,6% 7,5% 9,1% 5,1% 5,2% 6,2% 5,9%

FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 6,2% 7,0% 8,1% 10,7% 7,1% 5,7% 6,4% 7,1% 7,8% 8,9% 8,4% 6,3%

CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 5,0% 5,4% 5,9% 5,6% 6,1% 6,1% 5,9% 6,3% 7,1% 7,2% 7,0% 6,8%

FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11 4,1% 4,3% 5,2% 5,4% 11,2% 5,1% 4,3% 5,1% 5,6% 6,1% 6,8% 7,5%

FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 4,7% 5,0% 5,4% 5,2% 5,3% 4,3% 4,6% 5,4% 5,3% 5,9% 5,9% 5,6%

RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 1,5% 4,2% 3,7% 3,7% 0,0% 9,1% 3,0% 3,3% 4,8% 2,3% 4,9% 3,5%

SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 4,7% 4,8% 4,7% 4,2% 6,6% 4,0% 4,0% 4,1% 4,3% 4,3% 4,7% 4,5%

XP MALLS XPML11 - - - - 6,5% 5,8% 5,9% 6,3% 6,1% 3,6% 5,8% 6,8%

MALLS BRASIL PLURAL MALL11 - - - - 5,6% 5,8% 7,6% 7,3% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5%

VINCI SHOPPINGS CENTERS VISC11 - 0,0% 7,1% 6,7% 6,6% 6,9% 6,5% 7,0% 7,3% 7,1% 7,4% 7,7%

FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11 0,8% 0,8% 1,0% 2,2% 2,1% 1,8% 1,6% 2,2% 19,8% 5,6% 0,0% 9,2%

Shoppings - DY 4,8% 5,0% 5,4% 5,6% 6,6% 5,8% 5,9% 6,3% 7,1% 6,1% 6,3% 6,8%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%


NTNB-35 Shoppings - DY

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%



10


Agência Bancária, Educacional e Hospitalar

NTN-B 2035 vs. yield FII Agências, Educacional, Hospitalar Spread do yield FII (Ag., Ed., Hosp.) sobre NTN-B 2035



Agência Bancária

FII AGENCIAS CAIXA AGCX11 7,4% 7,3% 8,1% 8,0% 6,8% 6,9% 7,0% 7,5% 8,3% 8,5% 8,7% 8,8%

BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 8,2% 7,1% 7,5% 7,5% 8,3% 7,7% 8,3% 7,8% 8,6% 8,3% 8,5% 9,0%

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 7,8% 8,0% 10,5% 10,5% 8,0% 7,9% 7,9% 8,5% 9,5% 9,0% 9,3% 9,7%

FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 7,0% 6,8% 8,5% 8,2% 6,4% 6,6% 6,6% 7,0% 7,5% 8,2% 8,0% 8,2%

MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 - - - 8,9% 8,9% 8,8% 8,6% 9,5% 9,8% 9,5% 9,5% 9,4%

SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 7,4% 7,7% 8,1% 7,9% 7,6% 7,5% 7,6% 8,2% 8,9% 8,7% 9,3% 9,6%

Educacional

AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI11 9,3% 9,0% 9,1% 8,8% 8,6% 8,3% 8,0% 9,2% 9,4% 9,7% 11,5% 11,0%

FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11 8,3% 8,0% 8,0% 8,4% 7,8% 8,0% 7,9% 3,4% 14,5% 9,5% 8,8% 8,7%

FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 6,7% 6,2% 5,9% 5,7% 5,7% 5,7% 5,9% 6,5% 7,0% 6,5% 7,3% 6,8%

Hospitalar

FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11 7,8% 7,4% 7,4% 8,4% 8,0% 7,6% 7,4% 7,9% 8,6% 8,7% 8,8% 8,8%

FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11 8,4% 7,8% 7,7% 7,1% 7,1% 6,9% 7,0% 7,2% 8,2% 8,5% 9,9% 8,6%

Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY 7,8% 7,6% 8,1% 8,2% 7,8% 7,6% 7,6% 7,8% 8,6% 8,7% 8,8% 8,8%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%


NTNB-35 Agência Bancária, Educacional e Hospitalar - DY

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%



11


Ativos Financeiros

NTN-B 2035 vs. yield FII Ativos Financeiros Spread do yield FII Ativos Financeiros sobre NTN-B 2035



Ativos Financeiros

BANESTES RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS BCRI11 7,3% 7,6% 7,4% 7,3% 7,6% 6,5% 7,6% 7,7% 8,4% 8,6% 9,1% 10,3%

FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 9,3% 10,5% 8,8% 8,8% 8,7% 8,6% 9,0% 9,6% 8,5% 9,7% 10,2% 9,6%

FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11 5,8% 8,3% 7,9% 7,9% 10,2% 9,4% 8,3% 8,4% 9,4% 10,2% 11,1% 11,9%

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 8,6% 8,7% 0,8% 0,9% 0,8% 0,8% 0,9% 0,8% 0,9% 1,1% 0,9% 8,6%

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 6,8% 7,1% 7,4% 7,0% 6,8% 6,2% 6,1% 6,0% 6,4% 6,3% 6,4% 6,0%

KINEA ÍNDICE DE PREÇOS KNIP11 7,3% 8,7% 7,8% 7,7% 9,5% 8,4% 8,3% 6,7% 6,7% 7,4% 9,9% 9,4%

MAXI RENDA FII MXRF11 7,6% 7,4% 6,3% 6,3% 7,5% 8,1% 6,6% 7,4% 10,0% 11,9% 9,4% 8,6%

POLO FII I PLRI11 6,1% 5,5% 8,0% 8,2% 7,9% 5,6% 9,4% 9,8% 5,7% 10,1% 9,9% 11,6%

FII POLO CRI PORD11 - - - 40,1% - - - - - 61,2% - -

RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 7,5% 6,3% 10,1% 18,2% 5,3% 6,1% 6,7% 7,5% 13,5% 19,1% 23,4% 20,4%

RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 8,2% 8,4% 29,1% 29,0% 7,7% 5,8% 6,9% 6,0% 6,0% 6,3% 6,4% 6,7%

BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP11 8,1% 7,3% 6,7% 6,8% 7,4% 6,0% 6,8% 6,7% 6,7% 6,5% 6,8% 7,2%

FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 8,2% 8,0% 7,6% 7,6% 7,9% 7,0% 7,7% 8,4% 8,4% 9,1% 9,5% 10,8%

OURINVEST JPP OUJP11 - 8,9% 8,5% 8,1% 8,2% 8,1% 12,3% 7,8% 7,3% 7,5% 6,3% 6,2%

Ativos Financeiros - DY 7,6% 7,8% 7,7% 7,7% 7,7% 6,4% 7,3% 7,4% 7,0% 8,6% 9,3% 9,0%

Fundos de Fundos

FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 8,4% 7,8% 7,7% 7,5% 7,1% 6,8% 6,5% 7,5% 8,0% 8,0% 8,2% 8,2%

FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 8,4% 8,3% 8,9% 8,6% 7,5% 7,5% 7,5% 7,8% 9,1% 8,7% 8,7% 8,4%

RBR ALPHA RBRF11 - 4,0% 4,2% 4,7% 8,0% 7,8% 9,4% 9,6% 10,1% 13,9% 7,9% 8,1%

CAIXA RIO BRAVO CXRI11 8,8% 8,6% 8,6% 8,5% 7,9% 7,2% 8,0% 8,1% 9,2% 8,6% 8,9% 8,8%

FII FATOR IFIX FIXX11 10,6% 8,0% 7,8% 8,1% 6,4% 5,8% 5,4% 6,1% 9,0% 6,4% 8,3% 8,0%

Fundos de Fundos - DY 8,6% 8,0% 7,8% 8,1% 7,5% 7,2% 7,5% 7,8% 9,1% 8,6% 8,3% 8,2%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%


NTNB-35 Ativos Financeiros - DY

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%



12


Outros FIIs

NTN-B 2035 vs. yield FII Outros Spread do yield FII Outros sobre NTN-B 2035



Hospedagem

FDO S F LIMA FLMA11 6,6% 5,5% 4,9% 5,7% 4,8% 4,5% 5,0% 6,9% 6,5% 6,9% 6,7% 6,4%

FI IMOBILIARIO HOTEL MAXINVE HTMX11 3,9% 9,0% 9,5% 8,8% 6,2% 2,8% 3,6% 6,0% 5,2% 5,7% 5,1% 9,7%

Residencial

KINEA II REAL ESTATE EQTY FI KNRE11 - 26,8% 14,7% 1,3% - - - 0,0% 105,6% 0,0% 35,4% 0,0%

RB CAPITAL DESENV RESID II RBDS11 27,0% 20,0% 25,2% 24,9% 7,3% 20,6% 18,8% 28,7% 7,0% 12,1% 44,3% 31,8%

Outros

FII DEA CARE CARE11 - - - - - - - - - - - -

FII JHSF FBV RBBV11 5,2% 4,6% 9,4% 6,7% 8,6% 5,7% 7,4% 3,3% 5,9% 9,0% 24,3% 7,6%

Outros FII - DY 6,6% 9,7% 9,8% 7,8% 6,8% 5,7% 7,4% 6,0% 6,8% 6,3% 6,7% 7,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%


NTNB-35 Outros FII - DY

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%



13

Monitor

Escritórios

Shoppings

Mês Ano 12 Meses 12 Meses Última % m/m Mensal Anualizado

Escritórios

BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 1.589,0 -11,9% -40,6% -33,0% 273,2 22,5 -3,8% 1,4% 16,7% 458,6 206,6 1084 38,6% 2.393,3 86.312 0,60

BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 70,6 -0,5% -6,1% -10,4% 5,0 0,4 27,1% 0,5% 6,5% 48,5 70,5 57 21,0% 9.670,4 7.290 0,90

FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 97,7 7,3% -5,4% 6,6% 4,7 0,4 -12,0% 0,4% 4,3% 3.556,2 1.877,9 -158 30,5% 8.185,0 229.426 0,77

FUNDO MULTIGESTAO RENDA COM DRIT11B 119,0 9,9% 11,1% 21,4% 9,8 0,7 0,0% 0,5% 6,5% 3,9 55,1 55 0,0% 13.737,7 4.013 1,08

FI IMOB RIO BRAVO RENDA CORP FFCI11 144,0 -4,3% -17,8% -16,9% 9,9 0,6 -7,4% 0,4% 5,3% 202,2 312,5 -59 21,6% 21.157,8 14.769 0,80

FI IMOB PROJETO AGUA BRANCA FPAB11 319,0 4,3% 1,7% 0,1% 22,1 1,7 0,0% 0,5% 6,0% 14,5 239,2 5 20,2% 6.680,5 35.811 0,96

CSHG JHSF PRIME OFFICES FII HGJH11 141,6 -2,3% 2,1% 5,9% 49,5 0,8 0,0% 0,5% 6,5% 158,9 233,7 57 0,0% 18.526,4 12.613 1,19

CSHG REAL ESTATE FII HGRE11 127,4 2,3% -7,3% -14,0% 58,4 0,8 0,0% 0,6% 7,6% 1.353,9 940,2 168 19,5% 5.876,5 160.000 0,86

KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 134,5 -1,9% -12,8% -13,7% 11,2 0,8 0,0% 0,6% 7,2% 2.965,2 2.088,0 133 13,1% 4.023,1 519.000 0,94

FI IMOB PRESIDENTE VARGAS PRSV11 305,0 -8,0% -25,3% -30,1% 11,4 1,5 83,8% 0,5% 6,0% 15,7 59,5 7 13,8% 3.426,6 17.357 0,73

RENDA DE ESCRITORIOS FII RDES11 73,0 3,1% 9,3% 15,8% 3,0 0,1 -37,0% 0,2% 2,3% 20,9 54,2 -360 44,5% 3.199,8 16.928 0,80

SP DOWNTOWN FII SPTW11 71,5 0,8% 4,4% 8,2% 6,5 0,6 0,0% 0,8% 9,1% 90,9 128,6 316 0,0% 4.045,5 31.783 0,98

TRX EDIFICIOS CORPORATIVOS XTED11 16,7 -8,7% -39,0% -31,5% 0,0 0,0 n.m. 0,0% 0,0% 21,9 29,8 -591 96,8% 2.201,0 13.560 0,58

* ABL e Vacância revisados em 26/09/2018

P/VPABL*

(m²)R$/m²

Valor de

Mercado

(BRL m)

Liquidez

(BRL '000)Nome Código Preço

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância*Distribuição (BRL)Rentabilidade Div. Yield


Shoppings

FII GRAND PLAZA SHOPPING ABCP11 16,1 -0,2% 5,7% -6,7% 1,0 0,1 0,0% 0,5% 6,3% 346,5 983,0 39 1,3% 14.118 69.628 1,26

FII GENERAL SHOPPING ATIVO FIGS11 67,6 0,1% -19,9% -9,3% 10,0 0,8 0,0% 1,2% 14,8% 373,6 175,2 891 10,4% 3.128 56.004 0,72

FLORIPA SHOPPING FI IMOBILIA FLRP11 1.251,0 3,2% 25,8% 32,0% 78,1 6,4 -2,0% 0,5% 5,9% 8,1 64,6 0 2,4% 5.991 10.775 0,94

FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 173,5 0,5% -22,9% -9,9% 15,6 0,9 -25,2% 0,5% 6,3% 1.983,3 66,3 40 2,6% 2.063 32.120 1,02

CSHG BRASIL SHOPPING HGBS11 201,3 2,6% -9,6% -10,4% 74,4 1,2 0,0% 0,6% 6,8% 1.326,5 1.081,7 91 6,7% 9.675 111.805 0,87

FII SHOPPING JARDIM SUL JRDM11 70,9 -0,9% -6,3% -12,8% 4,6 0,4 7,7% 0,6% 7,5% 60,0 157,6 154 3,3% 13.764 11.448 0,85

FI IMOBIL PAR DOM PED SHP CT PQDP11 2.730,0 -1,5% -7,4% -10,4% 160,7 13,1 -6,6% 0,5% 5,6% 91,9 651,0 -28 2,5% 16.875 38.578 1,01

RB CAPITAL GENERAL SHOPPING RBGS11 42,3 0,4% -7,2% -1,8% 2,1 0,1 -28,9% 0,3% 3,5% 33,1 45,6 -244 14,1% 3.604 12.653 0,42

SHOPPING PATIO HIGIENOPOLIS SHPH11 932,0 4,2% 2,7% 7,2% 44,4 3,6 0,0% 0,4% 4,5% 51,0 567,5 -142 2,2% 15.987 35.500 1,36

XP MALLS XPML11 86,3 -2,3% -8,7% n.a. 3,8 0,5 15,0% 0,6% 6,8% 439,1 219,6 93 3,5% 3.056 71.873 0,77

MALLS BRASIL PLURAL MALL11 98,8 0,5% 2,2% n.a. 4,7 0,6 0,0% 0,6% 7,5% 312,1 183,8 161 0,1% 2.409 76.311 1,03

VINCI SHOPPING CENTERS VISC11 97,0 -3,4% -0,3% n.a. 6,1 0,6 0,0% 0,6% 7,7% 1.829,0 791,6 176 4,3% 4.289 184.580 0,97

FI IMOB SHOPPING WEST PLAZA WPLZ11 60,0 2,5% -15,5% -20,7% 2,5 0,5 - 0,8% 9,2% 7,4 59,4 334 11,5% 5.854 10.140 0,73


P/VPDistribuição (BRL)

Nome Código PreçoRentabilidade ABL*

(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²

14

Escritórios Monoativos


Monitor


Escritórios - M onoativos

FII TORRE ALMIRANTE ALMI11 1.200,0 -8,8% -28,8% -40,7% 0,0 0,0 n.a. - - 221,9 125,6 n.a. 82,0% 7.574 16.587 0,62

BB VOTORANTIM JHSF CID JARD BBVJ11 48,1 8,1% -18,5% -17,8% 1,1 0,0 130,8% 0,1% 0,7% 44,8 130,4 -501 66,8% 5.806 22.465 0,81

CASTELLO BRANCO OF PARK FII CBOP11 68,6 0,0% -3,5% 1,7% 35,5 0,5 0,0% 0,7% 8,3% 37,0 97,1 251 7,0% 6.047 16.050 0,96

FII CEO CCP CEOC11 79,6 -1,3% -6,4% -0,1% 5,5 0,5 -1,5% 0,7% 7,9% 63,0 144,5 217 0,0% 12.103 11.942 0,95

FND INVST IMOB BM CENESPFII CNES11 73,0 -5,8% -23,7% -24,5% 3,9 0,5 135,0% 0,7% 8,5% 22,7 215,1 277 55,0% 3.337 64.480 0,75

FI IMOBILIARIO CAIXA CEDAE CXCE11B 2.160,0 -2,9% -4,5% 2,9% 213,5 18,1 2,8% 0,8% 10,0% 24,6 148,0 430 0,0% 7.422 19.938 0,94

FII DOMO DOMC11 549,1 32,2% -11,3% 21,7% 0,0 0,0 n.a. - - 45,9 131,0 n.a. 59,6% 3.729 35.118 0,56

FII EDIFICIO OURINVEST EDFO11B 266,0 -6,8% -4,2% 1,0% 20,4 1,7 7,0% 0,6% 7,7% 39,0 62,8 192 7,0% 12.482 5.029 1,48

FII BM EDIFICIO GALERIA EDGA11 37,9 -0,6% -10,3% -6,4% 1,3 0,1 31,9% 0,3% 4,0% 167,9 144,5 -175 25,8% 5.815 24.844 0,47

FII EDIF ALMIRANTE BARROS FAMB11B 2.100,0 -4,0% -42,6% -45,3% 442,8 34,8 -4,7% 1,7% 20,1% 228,3 220,1 1434 0,0% 3.900 56.429 0,45

FII MEMORIAL OFFICE FMOF11 87,0 11,9% -19,2% -18,4% 3,5 0,3 -7,4% 0,3% 3,4% 3,1 44,2 -230 47,8% 3.372 13.105 0,66

FII VBI FL 4440 FVBI11 100,0 1,4% 0,3% 8,4% 4,8 0,5 7,2% 0,5% 6,4% 228,0 215,0 67 22,4% 19.451 11.056 1,07

FII THE ONE ONEF11 123,5 0,8% 3,6% 21,9% 49,3 0,7 0,0% 0,5% 6,3% 111,1 112,5 53 0,0% 18.705 6.015 1,18

FII RIO NEGRO RNGO11 77,5 1,7% -12,0% -6,0% 6,3 0,4 -18,5% 0,6% 6,8% 306,4 207,4 102 17,2% 6.487 31.972 0,84

FII TB OFFICE TBOF11 75,0 1,8% -0,4% 10,3% 2,0 0,2 15,2% 0,2% 3,0% 558,0 753,8 -276 28,2% 13.353 56.448 0,94

FND INVST IMOB BM CYR TH COR THRA11 109,0 1,5% -2,7% 12,4% 5,4 0,6 14,9% 0,6% 6,6% 124,8 160,5 85 0,0% 15.164 10.586 1,17

FII TORRE NORTE TRNT11 182,0 -4,0% 5,8% 25,2% 5,4 0,4 -2,6% 0,2% 2,6% 8,4 716,3 -320 21,0% 11.580 61.854 0,97

FII VILA OLIMPIA CORPORATE VLOL11 82,0 -3,5% -0,3% 7,0% 4,4 0,4 -7,8% 0,4% 5,1% 74,6 146,4 -60 0,0% 14.116 10.368 1,12

XP CORPORATE MACAE FII XPCM11 90,0 0,1% -2,2% 10,5% 9,4 0,8 0,0% 0,9% 10,4% 302,7 217,3 461 0,0% 11.658 18.641 1,12




(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²



FI IM CAIXA TRX LOGISTICA RE CXTL11 555,0 11,2% -6,2% -8,2% 14,8 1,0 74,9% 0,2% 2,2% 31,9 29,7 -358 30,8% 1.279 23.249 0,58

FII CENTRO TEXTIL INTL CTXT11 4,0 0,2% -1,2% 2,5% 0,3 0,0 0,0% 0,7% 8,1% 17,3 146,7 237 5,5% 4.305 34.088 1,18

FUNDO DE INVEST IMOB EUROPAR EURO11 173,0 -0,1% -7,8% -0,5% 12,9 0,9 0,0% 0,5% 6,3% 27,2 66,4 53 5,4% 1.845 35.994 0,55

CSHG GR LOUVEIRA GRLV11 119,1 1,0% 10,2% 23,5% 53,9 0,8 0,0% 0,6% 7,5% 63,9 127,9 178 7,0% 2.316 55.202 1,01

CSHG LOGISTICA FII HGLG11 126,3 0,7% -1,3% 13,3% 65,0 0,8 0,0% 0,6% 7,1% 2.015,9 995,4 139 9,6% 4.952 201.000 1,09

RB CAPITAL RENDA I FI IMOBIL FIIP11B 183,8 -1,4% -0,4% 6,1% 17,8 1,2 -2,1% 0,7% 8,0% 74,1 170,4 230 0,0% 2.469 69.032 0,96

FII INDUSTRIAL DO BRASIL FIIB11 398,0 2,2% 6,3% 18,0% 29,3 2,7 7,2% 0,7% 8,0% 379,1 272,6 229 1,0% 2.642 103.189 1,02

FII MAX RETAIL MAXR11 1.905,0 0,2% 7,6% 15,2% 169,1 37,4 535,4% 2,0% 23,6% 22,5 112,9 1782 0,0% 1.840 61.336 1,03

RB CAPITAL RENDA II RBRD11 85,5 1,1% 11,9% 15,3% 8,6 0,5 -5,3% 0,6% 7,2% 44,4 158,3 141 0,0% 5.881 26.923 1,13

GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 125,4 4,5% -1,1% 14,6% 9,6 0,9 44,3% 0,7% 8,4% 1.279,6 482,2 263 0,0% 1.842 261.801 1,03

SDI LOGISTICA RIO FII SDIL11 90,9 0,3% -0,5% 7,6% 7,5 0,6 1,6% 0,7% 8,5% 175,2 130,8 273 14,2% 2.964 44.131 0,97

FUNDO TRX REALTY LOGISTICA I TRXL11 68,8 -0,2% -8,1% 2,9% 4,0 0,3 16,2% 0,5% 5,9% 46,2 113,5 15 33,8% 1.258 90.189 0,67




(m²)

Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

Vacância* R$/m²

15

Ativos Financeiros / Fundos de Fundos

Agência Bancária, Educacional e Hospitalar

Monitor


Agência Bancária

FII AGENCIAS CAIXA AGCX11 983,5 -0,5% -16,6% -16,8% 90,0 7,3 0,0% 0,7% 8,8% 516,5 398,3 291 0,92

BANRISUL NOVAS FRONTEIRAS FI BNFS11 117,5 -1,8% 2,2% 10,7% 9,5 0,9 2,7% 0,7% 9,0% 8,9 82,3 305 1,29

BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 126,5 0,7% -6,0% -10,6% 12,4 1,0 4,5% 0,8% 9,7% 2.474,5 2.013,8 380 1,22

FII BB RENDA CORPORATIVA BBRC11 133,9 -1,3% -2,5% 2,3% 10,4 0,9 0,0% 0,7% 8,2% 76,8 212,9 225 1,36

MERCANTIL DO BRASIL FII MBRF11 1.005,4 2,5% 15,1% 17,6% 72,0 8,0 0,0% 0,8% 9,4% 52,9 102,2 347 0,90

SANTANDER AGENCIAS FII SAAG11 108,4 -2,1% -8,4% -17,2% 10,3 0,9 0,0% 0,8% 9,6% 737,8 610,2 364 1,24

Educacional

AESAPAR FDI IMOBILIARIO AEFI11 132,3 5,8% -10,5% -4,9% 14,5 1,2 0,0% 0,9% 11,0% 244,7 99,5 506 0,91

FI IMOB ANHANGUERA EDUCACION FAED11 195,5 2,2% 4,5% 9,4% 17,8 1,5 -0,2% 0,7% 8,7% 158,3 125,5 279 1,29

FUNDO CAMPUS FARIA LIMA FCFL11 1.869,0 -2,6% -14,6% -10,5% 130,8 10,5 -8,9% 0,6% 6,8% 110,2 312,1 94 1,17

Hospitalar

FI IMOB HOSPITAL CRIANCA HCRI11 313,0 0,7% -3,0% -2,5% 27,3 2,3 0,1% 0,7% 8,8% 18,4 62,6 290 1,00

FIM HOSPITAL NS LOURDES NSLU11 206,7 -1,8% -7,9% -4,2% 19,0 1,5 -15,7% 0,7% 8,6% 127,7 236,6 268 1,03

Distribuição (BRL)Nome Código Preço

Rentabilidade Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

P/VP


Ativos Financeiros

FII CAPITANIA SECURITIES II CPTS11B 99,6 0,7% 8,1% 10,7% 9,2 0,8 -5,9% 0,8% 9,6% 105,9 99,6 370 1,04

BANESTES RECEBIVEIS IMOBILIARIOS BCRI11 105,9 0,1% 5,4% 3,4% 8,3 0,9 12,5% 0,9% 10,3% 223,4 128,1 436 1,09

FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI FEXC11 104,4 -2,0% 13,9% 20,5% 9,5 1,1 4,0% 1,0% 11,9% 315,1 152,6 601 1,05

CSHG RECEBIVEIS IMOBILIARIOS HGCR11 107,0 1,2% 10,0% 9,2% 9,3 0,8 0,0% 0,7% 8,6% 969,1 112,0 273 1,04

JS REAL ESTATE MULTIGESTAO F JSRE11 102,4 -0,2% 6,6% 12,0% 6,7 0,5 -7,3% 0,5% 6,0% 988,5 660,8 7 0,96

KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 108,3 0,4% 7,4% 9,4% 8,7 0,9 -4,5% 0,8% 9,4% 1.558,9 1.532,9 354 1,07

MAXI RENDA FII MXRF11 9,8 -3,0% 9,8% 11,0% 0,8 0,1 -12,5% 0,7% 8,6% 930,4 308,5 266 1,02

POLO FII I PLRI11 79,7 3,0% 6,5% -3,1% 6,9 0,8 19,2% 1,0% 11,6% 40,3 76,1 572 0,93

FII POLO CRI PORD11 95,9 -0,5% -0,4% 2,7% 11,7 - - - - 8,7 95,9 n.a. 0,91

RIO BRAVO CREDITO IMOB I FI RBCB11 205,0 11,0% -47,5% -31,2% 39,7 3,8 -9,5% 1,7% 20,4% 12,9 10,9 1454 1,66

RIO BRAVO CRED IMOB II FII RBVO11 57,2 2,6% -0,4% 6,0% 6,4 0,3 6,5% 0,6% 6,7% 7,3 29,5 80 1,00

BB RENDA DE PAPEIS IMOB FII RNDP11 945,0 -1,4% 7,1% -2,7% 64,8 5,7 4,6% 0,6% 7,2% 79,1 101,6 132 0,89

FATOR VERITA FD INV IMOBILIA VRTA11 108,1 0,7% 4,3% 6,4% 9,0 1,0 14,0% 0,9% 10,8% 385,7 242,3 492 1,09

OURINVEST JPP OUJP11 96,4 -0,8% 2,4% 6,2% 8,2 0,5 -3,5% 0,5% 6,2% 73,2 69,4 28 0,93

Fundos de Fundos

FII BTG PACTUAL FUNDO FUNDOS BCFF11 76,7 0,1% 4,3% 18,0% 6,1 0,5 0,0% 0,7% 8,2% 701,0 456,3 231 0,95

FII BRASIL PLURAL ABSOLUTO BPFF11 87,0 -6,6% -6,2% -2,9% 8,1 0,6 -10,4% 0,7% 8,4% 193,0 174,0 246 0,98

RBR ALPHA RBRF11 94,2 -3,0% 3,2% 1,2% 7,4 0,6 -2,1% 0,7% 8,1% 145,4 76,3 215 1,01

FII CAIXA RIO BRAVO CXRI11 960,0 1,6% -5,1% -5,7% 87,2 7,0 0,0% 0,7% 8,8% 18,6 151,3 289 0,96

FII FATOR IFIX FIXX11 78,8 -0,6% -13,6% -3,8% 6,5 0,5 -5,4% 0,7% 8,0% 18,3 28,8 204 0,95

Distribuição (BRL)Nome Código Preço

Rentabilidade Div. Yield Liquidez

(BRL '000)

Valor de

Mercado

(BRL m)

Spread

NTN-B

(bps)

P/VP

16

Simulação do impacto de trocas no fluxo de proventos¹

1. Considerando último preço de fechamento, último provento pago e desconsiderando custos de corretagem

2. Considerando provento médio dos últimos 12 meses

Fonte: Economatica

BBPO11 AGCX11 SAAG11 FAED11 FCFL11 BMLC11 BRCR11 HGJH11 HGRE11 KNRI11 FFCI11 CEOC11 THRA11 EDGA11 RNGO11 TBOF11 TRNT11 VLOL11 XPCM11 HGLG11 GGRC11 SDIL11 MAXR11 HTMX11 JSRE11 KNIP11 HGBS11 FIGS11 RBGS11 JRDM11 ABCP11 PQDP11 SHPH11 VISC11

BBPO11 0% -9% -2% -10% -29% -33% -55% -33% -22% -25% -45% -11% -33% -41% -20% -56% -63% -48% 6% -26% -11% -15% -5% 0% -38% -3% -30% 53% -64% -23% -35% -42% -54% -21%

AGCX11 10% 0% 8% -1% -22% -27% -51% -27% -14% -18% -40% -2% -26% -36% -12% -51% -59% -43% 17% -19% -2% -6% 4% 10% -32% 7% -23% 68% -61% -16% -29% -36% -49% -13%

SAAG11 2% -8% 0% -9% -28% -32% -55% -32% -21% -24% -44% -9% -32% -40% -19% -55% -62% -47% 8% -25% -10% -14% -4% 2% -37% -1% -29% 55% -64% -22% -34% -41% -53% -20%

FAED11 12% 1% 10% 0% -21% -25% -50% -26% -13% -17% -39% 0% -25% -35% -11% -51% -58% -42% 19% -18% -1% -5% 6% 12% -31% 9% -22% 70% -60% -14% -28% -35% -48% -12%

FCFL11 42% 29% 40% 27% 0% -5% -37% -5% 11% 6% -22% 27% -5% -17% 13% -37% -47% -27% 51% 4% 26% 21% 34% 42% -13% 38% 0% 116% -49% 9% -8% -18% -34% 12%

BMLC11 50% 36% 47% 34% 6% 0% -33% 0% 17% 12% -18% 34% 1% -12% 20% -34% -44% -23% 59% 10% 33% 27% 42% 50% -8% 46% 5% 129% -46% 15% -3% -13% -31% 18%

BRCR11 124% 104% 121% 101% 58% 50% 0% 49% 75% 67% 23% 100% 51% 31% 79% -1% -16% 16% 138% 65% 99% 91% 112% 125% 38% 118% 58% 242% -20% 72% 45% 30% 4% 77%

HGJH11 50% 36% 48% 34% 6% 0% -33% 0% 17% 12% -18% 34% 1% -12% 20% -34% -44% -23% 59% 10% 33% 28% 42% 50% -8% 46% 5% 129% -46% 15% -3% -13% -31% 18%

HGRE11 28% 16% 26% 15% -10% -15% -43% -15% 0% -5% -30% 14% -14% -25% 2% -44% -52% -34% 36% -6% 14% 9% 21% 28% -21% 25% -10% 95% -54% -2% -17% -26% -41% 1%

KNRI11 34% 22% 32% 20% -5% -10% -40% -11% 5% 0% -26% 20% -10% -21% 7% -41% -50% -31% 43% -1% 19% 14% 27% 34% -17% 31% -6% 105% -52% 3% -13% -22% -38% 6%

FFCI11 82% 66% 79% 63% 29% 22% -19% 22% 42% 36% 0% 63% 23% 7% 46% -20% -32% -6% 94% 34% 62% 55% 73% 83% 12% 77% 28% 178% -35% 40% 18% 6% -16% 44%

CEOC11 12% 2% 10% 0% -21% -25% -50% -25% -13% -17% -39% 0% -25% -34% -11% -51% -58% -42% 19% -18% 0% -5% 6% 12% -31% 9% -21% 71% -60% -14% -27% -35% -48% -12%

THRA11 49% 35% 46% 33% 5% -1% -34% -1% 16% 11% -18% 33% 0% -13% 19% -34% -44% -23% 58% 9% 32% 26% 41% 49% -8% 45% 4% 127% -47% 14% -4% -14% -31% 17%

EDGA11 71% 55% 68% 53% 20% 14% -24% 14% 33% 27% -6% 52% 15% 0% 36% -25% -36% -12% 81% 26% 52% 45% 62% 71% 5% 66% 20% 160% -39% 31% 11% -1% -21% 35%

RNGO11 25% 14% 23% 12% -12% -16% -44% -16% -2% -7% -31% 12% -16% -27% 0% -45% -53% -35% 33% -8% 11% 7% 19% 25% -23% 22% -12% 91% -55% -4% -19% -27% -42% -1%

TBOF11 127% 106% 123% 103% 60% 51% 1% 51% 77% 69% 24% 102% 52% 33% 81% 0% -15% 17% 141% 67% 101% 93% 115% 127% 40% 121% 59% 246% -19% 74% 47% 31% 5% 79%

TRNT11 168% 143% 163% 140% 89% 79% 19% 79% 109% 100% 47% 139% 80% 57% 114% 18% 0% 38% 184% 97% 138% 128% 153% 168% 65% 160% 88% 309% -4% 105% 74% 55% 24% 111%

VLOL11 93% 76% 90% 73% 36% 29% -14% 29% 51% 44% 6% 73% 30% 13% 55% -15% -28% 0% 106% 42% 72% 65% 83% 94% 19% 88% 36% 195% -31% 48% 25% 12% -10% 53%

XPCM11 -6% -14% -7% -16% -34% -37% -58% -37% -26% -30% -48% -16% -37% -45% -25% -58% -65% -51% 0% -31% -16% -20% -11% -6% -42% -8% -34% 44% -66% -28% -39% -45% -56% -26%

HGLG11 36% 24% 34% 22% -4% -9% -39% -9% 6% 1% -25% 21% -9% -20% 9% -40% -49% -30% 44% 0% 21% 16% 29% 36% -16% 32% -4% 107% -51% 4% -12% -21% -37% 7%

GGRC11 0,1251 2% 11% 1% -21% -25% -50% -25% -12% -16% -38% 0% -24% -34% -10% -50% -58% -42% 20% -17% 0% -4% 7% 13% -31% 9% -21% 72% -60% -14% -27% -35% -48% -11%

SDIL11 18% 7% 16% 5% -17% -22% -48% -22% -8% -12% -36% 5% -21% -31% -6% -48% -56% -39% 25% -14% 4% 0% 11% 18% -28% 14% -17% 79% -58% -10% -24% -32% -46% -7%

MAXR11 (2) 6% -4% 4% -5% -25% -29% -53% -30% -17% -21% -42% -6% -29% -38% -16% -53% -61% -45% 12% -22% -6% -10% 0% 6% -35% 3% -26% 61% -62% -19% -31% -39% -51% -17%

HTMX11 0% -9% -2% -11% -30% -33% -55% -33% -22% -26% -45% -11% -33% -41% -20% -56% -63% -48% 6% -27% -11% -15% -6% 0% -38% -3% -30% 52% -64% -23% -35% -42% -54% -21%

JSRE11 62% 47% 60% 45% 14% 8% -28% 8% 27% 21% -11% 45% 9% -5% 30% -28% -39% -16% 72% 19% 44% 38% 54% 63% 0% 58% 14% 148% -42% 25% 5% -6% -25% 28%

KNCR11 24% 13% 22% 11% -12% -17% -45% -17% -3% -7% -32% 11% -16% -27% -1% -45% -54% -36% 32% -9% 10% 6% 18% 24% -23% 21% -13% 90% -56% -5% -19% -28% -43% -2%

HGBS11 42% 29% 40% 27% 0% -5% -37% -5% 11% 6% -22% 27% -4% -17% 14% -37% -47% -26% 51% 5% 26% 21% 35% 43% -12% 38% 0% 117% -49% 9% -8% -17% -34% 12%

FIGS11 -34% -40% -36% -41% -54% -56% -71% -56% -49% -51% -64% -41% -56% -62% -48% -71% -76% -66% -30% -52% -42% -44% -38% -34% -60% -36% -54% 0% -77% -50% -57% -62% -70% -48%

RBGS11 179% 154% 175% 150% 97% 87% 25% 86% 118% 108% 53% 150% 88% 64% 123% 23% 4% 44% 197% 106% 148% 138% 165% 180% 72% 172% 96% 327% 0% 114% 81% 62% 29% 121%

JRDM11 30% 18% 28% 17% -8% -13% -42% -13% 2% -3% -29% 16% -12% -24% 4% -43% -51% -33% 38% -4% 16% 11% 23% 31% -20% 27% -8% 99% -53% 0% -15% -24% -40% 3%

ABCP11 54% 40% 52% 38% 9% 3% -31% 3% 20% 15% -15% 38% 4% -10% 23% -32% -42% -20% 64% 13% 37% 31% 46% 54% -5% 50% 8% 135% -45% 18% 0% -11% -29% 22%

PQDP11 72% 57% 70% 55% 22% 15% -23% 15% 35% 29% -5% 54% 16% 1% 38% -24% -36% -11% 83% 27% 53% 47% 63% 73% 6% 68% 21% 163% -38% 32% 12% 0% -20% 36%

SHPH11 116% 96% 113% 94% 52% 44% -4% 44% 69% 61% 18% 93% 45% 27% 73% -5% -19% 12% 130% 59% 92% 84% 104% 116% 33% 110% 52% 230% -23% 66% 40% 25% 0% 71%

VISC11 27% 15% 25% 14% -11% -15% -43% -16% -1% -6% -31% 13% -15% -26% 1% -44% -53% -35% 35% -7% 13% 8% 20% 27% -22% 23% -11% 93% -55% -3% -18% -27% -41% 0%

Preço / Valor Patrimonial 1,2 0,9 1,2 1,3 1,2 0,9 0,8 1,2 0,9 0,9 0,8 0,9 1,1 0,5 0,9 0,9 1,0 1,1 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0 0,9 1,0 1,1 0,9 0,7 0,4 0,9 1,3 1,0 1,4 1,0

Dividend Yield 9,7% 8,8% 9,6% 8,7% 6,8% 6,5% 4,3% 6,5% 7,6% 7,2% 5,3% 8,7% 6,5% 5,7% 7,8% 4,3% 3,6% 5,0% 10,3% 7,1% 8,6% 8,3% 9,2% 9,7% 6,0% 9,4% 6,8% 14,8% 3,5% 7,5% 6,3% 5,6% 4,5% 7,7%

Variação Cota Desde o Início 112% 60% 84% 418% 267% 39% 128% 167% 209% 145% 549% 22% 62% -38% 48% 5% 565% 31% 68% 182% 40% 61% 295% 377% 112% 26% 434% 35% 2% 32% 1283% 428% 579% 4%

Vacância 0% 0% 0% 0% 0% 21% 31% 0% 20% 13% 22% 0% 0% 26% 17% 28% 21% 0% 0% 10% 0% 14% 0% - 2% - 7% 10% 14% 3% 1% 3% 2% 4%

Venc. Renda Garantida - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - abr/19 - - - - - -

Ven

da

Compra

Carteira

Recomendada

18

Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários

DY 2018: 7,6%

Valor Justo YE18: R$ 248,0

Outperform

Descrição: Fundo detém

investimentos em 8 Shopping

Centers, distribuídos em

quatro estados, que juntos

totalizam ~370 mil m² de Área

Bruta Locável.

Tese de Investimento:

Exposição à retomada da

atividade econômica e do

consumo. Portfólio maduro,

diversificado geograficamente

e com diferentes operadores.

Potenciais reduções da

inadimplência (4%) e da

vacância (6,9%).

Setor: Shoppings

DY 2018: 8,2%


Outperform

Descrição: Fundo possui

participação em 199 unidades

locáveis, localizadas em 20

empreendimentos diferentes

concentrados no estado de

SP (84%).


Gostamos da gestão ativa do

fundo com relação à compra e

venda de ativos. O fundo

possui elevada exposição ao

estado de SP, para o qual

antecipamos uma redução de

vacância mais rápida e

aumento no valor do aluguel

médio.

Setor: Escritórios

DY 2018: 8,3%

Descrição: Fundo possui

carteira com 24 CRIs, todos

indexados à índices de

inflação.


O KNIP11 exerce um papel

defensivo em nossa Carteira,

considerando a previsibilidade

na geração de caixa e

rentabilidade elevada. Nos

próximos meses, o fundo

deverá alocar os recursos

captados na 3ª oferta (R$ 760

milhões).

Setor: Ativos Financeiros

DY 2018: 7,5%


Outperform

Descrição: Fundo conta com

15 ativos imobiliários, sendo 7

edifícios comerciais e 8

centros logísticos. 45% dos

contratos são atípicos.


Vemos um risco-retorno

favorável para o KNRI11.

Acreditamos que a gestão

ativa e proximidade com os

inquilinos são fatores

positivos para a redução da

vacância e renovação de

contratos com leasing

spreads positivos.

Setor: Escritórios e Logísticos

DY 2018: 8,2%


Outperform

Descrição: Fundo detém 12

galpões logístico-industriais

distribuídos entre São Paulo

(45%), Minas Gerais (26%),

Santa Catarina (21%) e Rio

de Janeiro (8%).


Vemos um ambiente favorável

para novas aquisições e o

potencial de redução de

vacância no segmento

logístico. O HGLG11 é um

veículo interessante,

considerados o rendimento

corrente acima do mercado

de FIIs, forte posição de caixa

para novas aquisições e

potencial de redução de

vacância.

Setor: Logísticos

HGRE11CSHG Real Estate

Composição Atual – Outubro/2018

KNRI11Kinea Renda Imobiliária

HGLG11CSHG Logística

KNIP11Kinea Índice de Preços

Fonte: Estimativas Itaú BBA e Fundos. Nota: Não estimamos valor justo ou atribuímos ratings para fundos de Ativos Financeiros, por se tratarem de portfólios de instrumentos de renda fixa, exclusivamente.

HGBS11CSHG Brasil Shopping

19

Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários

Composição

Retorno Total

Fonte: Estimativas Itaú BBA e Economatica. Cotações e retornos atualizados em 4 de outubro de 2018. Retorno total da Carteira e IFIX são medidos a partir do lançamento da Carteira, em 04 de abril de 2018.

Não estimamos valor justo ou atribuímos ratings para fundos de Ativos Financeiros, por se tratarem de portfólios de instrumentos de renda fixa, exclusivamente.

Preço (R$)

04/10/2018 2018 2019

CSHG Brasil Shopping HGBS11 Shoppings 201,5 248,0 23,1% 7,6% 7,9% 1,3 1.083

CSHG Logística HGLG11 Logísticos 125,8 144,0 14,4% 8,2% 8,3% 1,9 992

CSHG Real Estate HGRE11 Escritórios 126,3 147,0 16,4% 8,2% 9,2% 1,4 932

Kinea Renda Imobiliária KNRI11 Escritórios e Logísticos 143,9 160,0 11,2% 7,5% 7,4% 3,0 2.234

Kinea Índice de Preços KNIP11 Ativos Financeiros 106,9 - - 8,3% 9,7% 1,6 1.513

Fundo Código SetorValor Justo

(R$)

Upside

(%)

Liquidez

Diária

(R$ m)

Valor de

Mercado

(R$ m)

Div Yield

Escritórios

55

65

75

85

95

105

115

125

fev/1

2

ago

/12

fev/1

3

ago

/13

fev/1

4

ago

/14

fev/1

5

ago

/15

fev/1

6

ago

/16

fev/1

7

ago

/17

fev/1

8

ago

/18

BMLC11 IFIX

2121

Média da rentabilidade real, considerando os últimos seis meses divulgados, é de R$0,36/cota. Fluxo de proventos do fundo não é

constante devido a um descasamento entre a data da distribuição de rendimentos e a data de recebimento das receitas de locação;

3% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018 e 5% em 2019;

Em 2018, 3% dos contratos podem entrar em período revisional e 33% em 2019;

Em ago/18, a taxa de vacância estava em 21,0%;

Em ago/18, via fato relevante, foi informado que a Hypermarcas enviou notificação informando sua intenção de rescindir o contrato de

locação ao conjunto 4004 (197 m²). Se concretizando esta rescisão a vacância do imóvel irá para 24% e gerará um impacto negativo na

distribuição de rendimentos de aproximadamente 7,8%;

Considerando a média da renda real dos últimos seis meses, o dividend yield anualizado aos preços atuais é de 6,0%, abaixo da média

ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).

Último relatório mensal divulgado: Agosto

1) Provento no período/cotação no início do período

2) Provento no período/cotação no final do período

3) CDI acumulada dos últimos 12 meses.

Considerando alíquota de IR de 22,5%

4) Variação da cota ajustado por provento

5) Taxa = 1-(D/Pu), sendo D=Divdidendo e Pu=Preço na última data "com"

Fundo detém dois andares do Brascan Century Plaza, localizado no bairro do Itaim Bibi, em São Paulo, e quatro andares do Torre Rio

Sul, anexo ao Shopping Rio Sul na região Sul do Rio de Janeiro.

BM Brascan Lajes Corporativas

Destaques

Fonte: BTG Pactual Serviços Financeiros, Economatica, Bloomberg

Performance do fundo4

Nome Brascan Lajes Corporativas

Código BMLC11

Último Preço R$ 76

Valor de Mercado (R$ MM) 76

Valor Patrimonial (R$ MM) 84

Data Inicial 13/02/2012

Tipo de imóvel Lajes Corporativas

Vol. Méd. Diário (R$Mil) 28

Presença Pregão % 88

Renda Garantida Até Jan/2015

Gestor Argucia Capital Gestão de Rec

Performance4 BMLC11 Vs. IFIX

No mês -0,5 -0,3

No ano -6,1 -1,9

Em 12M -12,3 -8,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,54 147

No ano¹ 4,24 114

Em 12M¹ 5,40 104

Em 12M² 6,50 125

TIR 12M (a.a.) -12,73

TIR Desde o Lançamento (a.a.) 6,41

Mês Data "ex-1" Valor Taxa5

out/17 06/out/17 0,31 0,35%

nov/17 08/nov/17 0,51 0,61%

dez/17 07/dez/17 0,57 0,68%

jan/18 08/jan/18 0,60 0,71%

fev/18 07/fev/18 0,39 0,46%

mar/18 07/mar/18 0,30 0,36%

abr/18 06/abr/18 0,33 0,42%

mai/18 08/mai/18 0,30 0,36%

jun/18 07/jun/18 0,53 0,66%

jul/18 06/jul/18 0,39 0,50%

ago/18 07/ago/18 0,32 0,41%

set/18 10/set/18 0,41 0,55%

Dividend Yield %

45

55

65

75

85

95

105

115

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

BRCR11 IFIX

2222

Em ago/18, a vacância financeira estava em 29,7% (ante 27,3% em ago/17). Nos próximos três meses, 32% da carteira de contratos

serão reajustados pela inflação e 0,8% dos contratos em processo de renovação. 0,8% das receitas são provenientes de contratos com

vencimento em 2018 e 4,4% em 2019;

Em set/18, via fato relevante foi informado que o fundo e a Brookfield concluíram as tratativas relacionadas à proposta anunciada em

mar/18 e celebraram instrumentos contratuais vinculantes para regular a operação de compra e venda dos ativos, o fechamento da

operação está sujeita à verificação de determinadas condições precedentes usuais a operações dessa natureza. O BC Fund vendeu os

seguinte ativos: 100% da participação no Ed. Torre Almirante (RJ); 100% da participação no Ed. Flamengo (RJ); 100% da participação

no Ed. Morumbi (SP); 75% da participação no Ed. Brazilian Financial Center (SP); e 51% da participação no Ed. Eldorado Business

Tower (SP), por um total de R$ 1,328 bilhão. Em contrapartida, o BC Fund adquiriu os ativos: Fração ideal equivalente a 50% do Edifício

Cidade Jardim (SP); Fração ideal equivalente a 20% do Edifício Senado (RJ); e totalidade do Edifício MV9 (RJ), por um total de R$ 672

milhões. Assim que confirmadas a concretização da operação prevista para acontecer até 28/12/2018, a gestora calcula uma

expectativa de distribuição de rendimento de ~R$ 14,37/cota. No fechamento da operação a expectativa é de um recebimento de R$

10,57/cota e R$ 3,80/cota a prazo;

Considerando o último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 4,3%, abaixo da média ponderada dos

fundos que compõem o IFIX (7,2%).








Portfólio do fundo é composto por 10 imóveis de escritórios localizados em São Paulo e Rio de Janeiro, concentrado em edifícios

comerciais corporativos de alta qualidade (Classe AAA, A e B). BC Fund conta com gestão ativa.

BTG Pactual Corporate Office Fund

Destaques



Nome BTG Pactual Corporate Office Fund

Código BRCR11


Valor de Mercado (R$ MM) 1.864

Valor Patrimonial (R$ MM) 2.408



Vol. Méd. Diário (R$Mil) 3.019


Renda Garantida Não

Gestor BTG Pactual

Performance4BRCR11 Vs. IFIX

No mês 7,3 7,5

No ano -5,4 -1,3

Em 12M 6,6 10,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,39 106

No ano¹ 3,13 84

Em 12M¹ 4,88 94

Em 12M² 4,80 93

TIR 12M (a.a.) 6,98



out/17 06/out/17 0,43 0,43%

nov/17 08/nov/17 0,42 0,42%

dez/17 07/dez/17 0,49 0,47%

jan/18 08/jan/18 0,45 0,42%

fev/18 07/fev/18 0,50 0,47%

mar/18 07/mar/18 0,35 0,33%

abr/18 06/abr/18 0,31 0,29%

mai/18 08/mai/18 0,27 0,26%

jun/18 07/jun/18 0,53 0,66%

jul/18 06/jul/18 0,35 0,37%

ago/18 07/ago/18 0,40 0,44%

set/18 10/set/18 0,35 0,36%

Dividend Yield %

20

70

120

170

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

HGJH11 IFIX

2323

Atualmente, não há vacância no portfólio. No entanto, considerando as movimentações previstas, a vacância futura do fundo deve

passar para 1,7%, equivalente a um andar do Platinum;

Atualmente, 5% dos contratos são atípicos. 98% dos contratos são atualizados com base no IGP-M. 8% das receitas são provenientes

de contratos com vencimento em 2018 e 13% vencem em 2019. Em 2018, poderá ocorrer a revisional de 44% dos contratos;

No relatório gerencial de ago/18, os gestores informaram que já entendem que estamos no início de um novo ciclo, de valorização dos

contratos vigentes, onde os possíveis aumentos se darão com renegociações em renovatórias e revisionais nos próximos anos, com o

objetivo de melhorar aumentar o valor médio de locação do fundo;

Em abr/18, foi aprovado por unanimidade, em AGE, o desdobramento de cotas de fundo, de forma que cada cota passou a ser

representada por 10 cotas a partir de 17 de abril de 2018;

Fundo está sendo negociado a 1,2x o valor patrimonial e com um yield anualizado (considerando a cotação atual e o último rendimento)

de 6,5% (vs. média ponderada dos fundos que compõem o IFIX de 7,2%).








Fundo possui atualmente participação em 2 empreendimentos, que estão localizados na região da Faria Lima em São Paulo (Ed.

Metropolitan – Rua Amauri (19%) e Ed. Platinum – Rua Jerônimo da Veiga (81%)).

CSHG JHSF Prime Offices

Destaques

Fonte: Credit Suisse Hedging-Griffo, Economatica, Bloomberg


Nome Hedging Griffo JHSF Prime Offices

Código HGJH11









Gestor Credit Suisse Hedging-Griffo

Performance4 HGJH11 Vs. IFIX

No mês -2,3 -2,1

No ano 2,0 6,1

Em 12M 5,8 9,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,52 144

No ano¹ 4,77 128

Em 12M¹ 6,45 124

Em 12M² 6,50 125

TIR 12M (a.a.) 6,48



out/17 31/out/17 7,50 0,55%

nov/17 30/nov/17 7,50 0,52%

dez/17 28/dez/17 7,50 0,53%

jan/18 31/jan/18 7,50 0,49%

fev/18 28/fev/18 7,50 0,49%

mar/18 28/mar/18 7,50 0,44%

abr/18 30/abr/18 0,75 0,43%

mai/18 30/mai/18 0,75 0,47%

jun/18 29/jun/18 0,75 0,50%

jul/18 31/jul/18 0,75 0,50%

ago/18 31/ago/18 0,75 0,52%

set/18 28/set/18 0,75 0,54%

Dividend Yield %

70

90

110

130

150

170

190

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

HGRE11 IFIX

2424

Em agosto/18, 95% da receita do fundo foi proveniente da locação de imóveis (sendo 98% em lajes corporativas), 3% em fundos

imobiliários, 1% em CRI/LCI e 1% referentes à receita de renda fixa. No mesmo período, as regiões que continham maior concentração

da carteira imobiliária eram: Barueri (16%), Paulista (15%) e Chácara Santo Antônio (13%);

Contratos são atualizados com base no IGP-M (71%) e IPCA (24%). 2% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em

2018 e 8% em 2019. Atualmente, 19% dos contratos são atípicos. Em 2018, poderá ocorrer a revisional de 11% dos contratos. Em

ago/18, a vacância financeira do fundo estava em 19,5% (ante 21,4% em ago/17);

Em ago/18, foi informado que o fundo adquiriu ~27% da área total locável do Ed. Berrini One,. Atualmente, a participação adquirida pelo

fundo tem vacância física de 23%, motivo pelo qual existe um complemento de renda pago pelo vendedor para os 12 primeiros meses,

no valor de R$ 2,27 milhões. Com isso, considerando o fluxo de desembolsos, o Cap Rate para os primeiros 12 meses é estimado em

8,5% a.a., há expectativa de um aumento do resultado em regime de caixa de R$ 0,03/cota/mês;

Em out/18, os gestores informaram que os rendimentos pagos serão de R$ 0,62/cota, abaixo do realizado nos meses anteriores, por um

efeito combinado de: (i) redução nas receitas financeiras do fundo, em decorrência da utilização de tais recursos na aquisição do Berrini

One; e (ii) ausência das receitas de locação imobiliária referente ao Berrini One, as quais apenas ocorrerão integralmente em regime de

caixa a partir de outubro;

O dividend yield anualizado, considerando o rendimento de R$ 0,80/cota, está em 7,6%, levemente acima da média ponderada dos









Fundo tem como objetivo auferir ganhos pela aquisição, para exploração comercial, de imóveis com potencial geração de renda,

predominantemente lajes corporativas. Possui atualmente participação em 199 unidades locáveis, localizadas em 20 empreendimentos

diferentes concentrados no estado de São Paulo (84%).

CSHG Real Estate

Destaques



Nome CSHG Real Estate

Código HGRE11










Performance4 HGRE11 Vs. IFIX

No mês 2,3 2,5

No ano -7,3 -3,2

Em 12M -14,0 -10,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,64 177

No ano¹ 5,13 138

Em 12M¹ 6,43 124

Em 12M² 8,00 154

TIR 12M (a.a.) -14,28



out/17 31/out/17 9,40 0,59%

nov/17 30/nov/17 9,40 0,62%

dez/17 28/dez/17 9,40 0,65%

jan/18 31/jan/18 8,00 0,53%

fev/18 28/fev/18 8,00 0,53%

mar/18 29/mar/18 8,00 0,53%

abr/18 30/abr/18 0,80 0,53%

mai/18 30/mai/18 0,80 0,58%

jun/18 29/jun/18 0,80 0,66%

jul/18 31/jul/18 0,80 0,66%

ago/18 31/ago/18 0,80 0,64%

set/18 28/set/18 0,62 0,49%

Dividend Yield %

70

90

110

130

150

170

190

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

KNRI11 IFIX

2525

Vacância financeira do portfólio estava 12,5%, considerando carências previstas nos novos contratos de locação. Em 2018, poderá

ocorrer a revisional de 6% dos contratos. Atualmente, 45% dos contratos são atípicos. 1% da receita é proveniente de contratos com

vencimento em 2018 e 2% em 2019;

No mês de abr/18 houve a distribuição de dividendo extraordinário no valor de R$ 0,90/cota, referente à venda do Ed. Lavradio;

No relatório gerencial de mai/18, os gestores informaram que concluíram a aquisição de 100% do Centro de Distribuição de

Itaquaquecetuba pelo valor de ~R$ 96 milhões. O imóvel encontra-se integralmente locado para as Lojas Marisa através de um contrato

de locação atípico de longo prazo. A aquisição do CD Itaqua não afetará o nível atual de distribuição do fundo, uma vez que irá

recompor parte da redução de receita que houve com a venda dos ativos Gomes Freire e Lavradio;

Em jun/18, foi concluída a reavaliação anual da carteira de imóveis do fundo e houve um acréscimo de 4,1% em relação ao valor

contábil dos imóveis ao final de mai/18;

Em set/18, foi firmado dois novos contratos de locação na carteira do fundo, um no imóvel Jundiaí Industrial Park e outro no imóvel Ed.

Bela Paulista;

Patrimônio líquido é de R$ 2,2 bilhões. Cotas negociam com desconto em relação ao seu valor patrimonial (0,94x). Considerando

rendimentos de R$0,82 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,2%.

Último relatório mensal divulgado: Setembro







O fundo é composto por 15 ativos imobiliários localizados em São Paulo (59%), Rio de Janeiro (27%) e Minas Gerais (14%) sendo 7

edifícios comerciais (32% da receita do fundo) e 8 centros logísticos (68% da receita do fundo).

Kinea Renda Imobiliária

Destaques

Fonte: Kinea Investimentos Ltda., Economatica, Bloomberg


Nome Kinea Renda Imobiliária

Código KNRI11





Tipo de imóvel Lajes Corporativos e Galpões




Gestor Kinea

Performance4 KNRI11 Vs. IFIX

No mês -1,9 -1,7

No ano -12,9 -8,8

Em 12M -12,7 -9,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,59 161

No ano¹ 5,06 136

Em 12M¹ 6,62 128

Em 12M² 8,10 156

TIR 12M (a.a.) -12,63



dez/17 28/dez/17 0,92 0,56%

dez/17 28/dez/17 0,20 0,12%

jan/18 31/jan/18 0,62 0,38%

fev/18 28/fev/18 0,82 0,49%

mar/18 29/mar/18 0,82 0,47%

mar/18 29/mar/18 0,90 0,52%

abr/18 30/abr/18 0,82 0,49%

mai/18 30/mai/18 0,82 0,52%

jun/18 29/jun/18 0,92 0,65%

jul/18 31/jul/18 0,82 0,55%

ago/18 31/ago/18 0,82 0,59%

set/18 28/set/18 0,82 0,60%

Dividend Yield %

2626

Contratos são atualizados com base principalmente no IGP-M (92%). 20% das receitas são provenientes de contratos com vencimento

em 2018. Entre 2018-19, 30% dos contratos entrarão em revisional, portanto, vemos algum risco de queda nos preços dos aluguéis. O

fundo conta com vacância projetada de 21,6%;

Após a 6ª emissão de cotas (nov/17), o fundo tem atualmente ~R$ 103 milhões de capital disponível para novos investimentos;

Em jul/18, foi assinado compromisso de compra venda para aquisição do 12º andar do Ed. Cetenco Plaza, pelo preço de R$ 11.700/m².

A tese de investimento foi ganhar participação e poder de voto aonde a Rio Bravo enxerga potencial para o futuro;

Em jul/18, foi informado a conclusão da aquisição da totalidade do Ed. Parque Santos (SP) por um cap rate de 7,9%. O imóvel está

locado pelo prazo de 120 meses, até mai/2028, e tem período de carência, previsto para encerrar no início do 2º trimestre de 2019.

Após o período de carência, a receita de locação representará ~R$0,15/cota por mês, e, enquanto perdurar a carência, a aquisição

deverá gerar um impacto negativo de até R$ 0,10/cota por mês devido a redução do montante investido em títulos e valores mobiliários;

O dividend yield anualizado, considerando o rendimento atual, está em 5,3%, abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o

IFIX (7,2%).








Fundo tem por objetivo a aquisição de lajes corporativas preferencialmente no eixo RJ-SP para auferir ganhos através de receitas de

locação. Atualmente, o portfolio do fundo é composto por 8 imóveis, sendo 86% em São Paulo e 14% no Rio de Janeiro.

Rio Bravo Renda Corporativa

Destaques

Fonte: Rio Bravo Investimentos, Economatica, Bloomberg


60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

200,0

220,0

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

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2

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/13

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3

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/14

dez/1

4

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/15

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5

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/16

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6

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/17

dez/1

7

jun

/18

FFCI11 IFIX

Nome Rio Bravo Renda Corporativa

Código FFCI11





Tipo de imóvel Lajes Corporativos




Administrador Rio Bravo Investimentos

Performance4 FFCI11 Vs. IFIX

No mês -4,3 -4,1

No ano -17,8 -13,6

Em 12M -16,4 -12,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,42 116

No ano¹ 3,75 101

Em 12M¹ 5,52 107

Em 12M² 7,00 135

TIR 12M (a.a.) -16,46



nov/17 06/nov/17 1,20 0,64%

dez/17 07/dez/17 0,80 0,44%

jan/18 05/jan/18 0,70 0,39%

fev/18 05/fev/18 0,70 0,40%

mar/18 07/mar/18 0,70 0,40%

mar/18 16/mar/18 0,36 0,20%

abr/18 05/abr/18 0,81 0,45%

mai/18 07/mai/18 0,70 0,40%

jun/18 07/jun/18 0,73 0,45%

jul/18 04/jul/18 0,73 0,47%

ago/18 07/ago/18 0,68 0,43%

set/18 05/set/18 0,63 0,42%

Dividend Yield %

15

25

35

45

55

65

75

85

nov/1

2

ma

i/13

nov/1

3

ma

i/14

nov/1

4

ma

i/15

nov/1

5

ma

i/16

nov/1

6

ma

i/17

nov/1

7

ma

i/18

XTED11 IFIX

2727

Vacância atual do fundo é de 96,8%. Edifício localizado em São Paulo está locado para Cipher (3,2%) e o contrato conta com

vencimento em dez/2021;

Edifício localizado em Macaé (RJ) está totalmente vago. A Petrobras, antiga proprietária, desocupou o imóvel em mai/16;

A gestora informa que continua envidando todos os esforços para buscar no mercado novos locatários para ocupar os imóveis, com a

maior celeridade possível. No entanto, a distribuição de dividendos estará suspensa até que as receitas e despesas do fundo estejam

equalizadas, gerando resultado positivo;

Em 29/abr/18, em Assembleia Geral Extraordinária, convocada por cotistas detentores de mais 5% das cotas, por unanimidade de votos

e sem quaisquer restrições, os cotistas presentes resolveram aprovar orientar a Administradora a buscar um ou mais compradores para

os imóveis do Fundo. Para isto, contratar uma empresa especializada para atrair potenciais compradores e definir parâmetros do

contrato e termos e condições de venda dos imóveis.

Em jul/18, o fundo informou que recebeu proposta para aquisição do imóvel GT Plaza (SP), proposta que está condicionada à locação

da integralidade do imóvel, e que estão em tratativas com o proponente para divulgar os demais termos da operação dado que a

proposta recebida possui termos de confidencialidade que impedem a divulgação das condições da transação e a identificação do

proponente. A aprovação da venda do imóvel GT Plaza (SP) deverá ser aprovada em Assembleia Geral dos Cotistas que será

convocada para este fim.








O Fundo conta com dois edifícios corporativos, sendo que um deles, localizado em Macaé (RJ) e o outro, localizado em Santo Amaro -

São Paulo (SP).

TRX Ed. Corporativos

Destaques

Fonte: TRX Gestora de Recursos LTDA, Economatica, Bloomberg


Nome TRX Ed. Corporativos

Código XTED11









Gestor TRX

Performance4 XTED11 Vs. IFIX

No mês -8,7 -8,5

No ano -39,1 -34,9

Em 12M -31,6 -28,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,00 0

No ano¹ 0,00 0

Em 12M¹ 0,00 0

Em 12M² 0,00 0

TIR 12M (a.a.) -32,18

TIR Desde o Lançamento (a.a.) -15,10


out/17 - - -

nov/17 - - -

dez/17 - - -

jan/18 - - -

fev/18 - - -

mar/18 - - -

abr/18 - - -

mai/18 - - -

jun/18 - - -

jul/18 - - -

ago/18 - - -

set/18 - - -

Dividend Yield %

Escritórios

Monoativos

25

35

45

55

65

75

85

95

105

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

CEOC11 IFIX

2929

A ocupação do fundo é de 100%. Em agosto/15, a administradora do fundo anunciou a locação integral da área pertencente ao fundo. O

contrato foi assinado com a TIM, com início em 01/agosto/2015 e prazo de 15 anos, até jul/2030. No entanto, houve 2 anos de carência,

com os custos ordinários por conta da locatária. Cotistas não receberam rendimentos até outubro/17;

A rescisão do contrato de locação por parte da TIM, deverá ocorrer mediante notificação escrita com 180 dias de antecedência e

incidirá: (i) multa equivalente ao valor de quatro aluguéis mensais vigentes à época do término do contrato de locação e calculados

proporcionalmente ao tempo remanescente; e (ii) a Locatária deverá arcar, também, com os valores referentes à carência de 2 anos,

conforme o aluguel mensal vigente. Este valor será proporcional ao tempo restante do contrato de locação;

Nos termos da legislação aplicável e do contrato, quaisquer das partes podem requerer a revisão do valor do contrato em 2020;

Em fev/18, via fato relevante foi informado que a locatária TIM, por problemas operacionais internos, efetuou o pagamento do aluguel

referente a competência de Janeiro de 2018 com vencimento em 04/fev/2018 com atraso, mas dentro do mês de fevereiro;

Considerando o último rendimento (R$0,56/cota) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 8,7%, acima da média









Fundo detém sete andares e meio do Edifício Corporate Executive Offices, localizado na Barra da Tijuca (Rio Janeiro).

CEO Cyrela

Destaques



Nome CEO Cyrela

Código CEOC11








Renda Garantida Até Jun/2015

Administrador BTG Pactual

Performance4 CEOC11 Vs. IFIX

No mês -2,8 -2,6

No ano -9,0 -4,9

Em 12M -7,2 -3,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,70 191

No ano¹ 5,41 145

Em 12M¹ 6,76 130

Em 12M² 7,80 150

TIR 12M (a.a.) -7,12



out/17 06/out/17 0,19 0,21%

nov/17 08/nov/17 0,44 0,51%

dez/17 07/dez/17 0,55 0,64%

jan/18 08/jan/18 0,52 0,58%

fev/18 08/fev/18 0,53 0,59%

mar/18 07/mar/18 0,53 0,59%

abr/18 06/abr/18 0,59 0,65%

mai/18 08/mai/18 0,52 0,59%

jun/18 07/jun/18 0,53 0,60%

jul/18 06/jul/18 0,53 0,63%

ago/18 07/ago/18 0,53 0,65%

set/18 10/set/18 0,56 0,71%

Dividend Yield %

40

60

80

100

120

140

jan

/12

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2

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3

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4

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jul/1

5

jan

/16

jul/1

6

jan

/17

jul/1

7

jan

/18

jul/1

8

THRA11 IFIX

3030

Atualmente, a taxa de ocupação do fundo é de 100%. Não há vencimentos no curto prazo. Em 2020, 34% dos contratos vencem. Em

2018, poderá ocorrer a revisional de 58% dos contratos;

Em nov/17, a administradora do fundo informou que a locatária Cipasa manifestou interesse em desocupar a área locada. Entretanto, a

administradora em conjunto com a Cipasa conseguiram reverter a desocupação negociando um novo contrato de locação com a

Autopass referente a área devolvida. O novo contrato possui prazo de vigência de 5 anos contados a partir de 01 de dezembro de 2017,

sem concessão de carência;

Em jun/18, a locatária Ceva realizou com atraso o aluguel referente a competência de Maio de 2018 afetando a distribuição de

rendimentos realizadas em junho e julho/18;

Principais locatários: Ceva, Allergan, Autopass, ERM, International Paper BR;

Considerando a média dos últimos rendimentos (R$ 0,45/cota) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 5,4%, abaixo

da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).

Último relatório mensal divulgado Agosto







Fundo detém cinco andares do Ed. Thera Corporate, localizado na Av. Engenheiro Luís Carlos Berrini, em São Paulo. O edifício tem 15

pavimentos com lajes de grande porte, heliponto e quatro subsolos. O habite-se foi emitido em Junho/2014 (27/Jun).

Cyrela Thera Corporate

Destaques



Nome BM Cyrela Thera Corporate

Código THRA11








Renda Garantida Até Jun/2015


Performance4 THRA11 Vs. IFIX

No mês -6,1 -5,9

No ano -8,6 -4,5

Em 12M 1,8 5,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,51 139

No ano¹ 3,58 96

Em 12M¹ 5,23 101

Em 12M² 5,40 104

TIR 12M (a.a.) 2,18



out/17 06/out/17 0,44 0,42%

nov/17 08/nov/17 0,45 0,43%

dez/17 07/dez/17 0,44 0,41%

jan/18 08/jan/18 0,42 0,38%

fev/18 07/fev/18 0,42 0,37%

mar/18 07/mar/18 0,42 0,37%

abr/18 06/abr/18 0,41 0,35%

mai/18 08/mai/18 0,41 0,32%

jun/18 07/jun/18 0,35 0,32%

jul/18 08/jul/18 0,51 0,50%

ago/18 07/ago/18 0,59 0,55%

set/18 10/set/18 0,54 0,52%

Dividend Yield %

35

45

55

65

75

85

95

105

115

se

t/1

2

ma

r/1

3

se

t/1

3

ma

r/1

4

se

t/1

4

ma

r/1

5

se

t/1

5

ma

r/1

6

se

t/1

6

ma

r/1

7

se

t/1

7

ma

r/1

8

se

t/1

8

EDGA11 IFIX

3131

Taxa de vacância do edifício é de 26%. 15% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018 e 6% em 2019. Em

2019, 17% dos contratos podem solicitar a revisional do aluguel;

Em mar/18, foi informado que a administradora do fundo notificou a locatária Secretaria de Estado de Cultura quanto ao desinteresse do

fundo na renovação do contrato de locação para período posterior ao seu encerramento (30/jun/18). A administradora informou que a

notificação foi enviada, após diversas tentativas de acordos, para a locatária quitar o inadimplemento, relativo aos pagamentos dos

alugueis e demais encargos locatícios em atraso;

Entre jul e ago/18, foi informado que a locatária Secretaria de Estado de Cultura realizou quatro pagamentos ao fundo totalizando R$

2,061 milhão (~R$ 0,54/cota) relativo a parte dos pagamentos dos alugueis e demais encargos locatícios em atraso. O valor recebido

será distribuído ao longo do segundo semestre/2018;

Em jul/18, foi informado a assinatura de um novo contrato de locação com a Bramex Comércio e Serviços referente a parte da sala 301,

pelo prazo de 123 meses, com carência e desconto em linha com o praticado na região;

Em ago/18, foi informado a assinatura de um novo contrato de locação com a Ocean Rig do Brasil Serviços de Petróleo Ltda referente a

parte da sala 401, pelo prazo de cinco anos, com carência em linha com o praticado na região. Com as novas locações a vacância do

fundo irá para 19,50%;

Considerando a média dos últimos seis rendimentos (R$ 0,11) e as cotas atuais, o yield anualizado aos preços atuais é de 3,7%, abaixo

da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).

Último relatório mensal divulgado: Julho







Fundo possui 100% do imóvel Edifício Galeria (24.835 m² de ABL), localizado no Centro do Rio de Janeiro, que inclui oito pavimentos

de lajes corporativas, além de um Mall no térreo e subsolo.

Edifício Galeria

Destaques



Nome Ed. Galeria

Código EDGA11










Performance4 EDGA11 Vs. IFIX

No mês -2,8 -2,6

No ano -12,8 -8,7

Em 12M -20,3 -16,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,46 126

No ano¹ 2,42 65

Em 12M¹ 2,67 52

Em 12M² 3,50 68

TIR 12M (a.a.) -20,70



out/17 24/out/17 0,03 0,06%

nov/17 23/nov/17 0,06 0,14%

dez/17 20/dez/17 0,13 0,30%

jan/18 23/jan/18 0,16 0,33%

fev/18 21/fev/18 0,12 0,25%

mar/18 22/mar/18 0,09 0,19%

abr/18 23/abr/18 0,10 0,22%

mai/18 23/mai/18 0,07 0,16%

jun/18 22/jun/18 0,12 0,31%

jul/18 24/jul/18 0,10 0,25%

ago/18 24/ago/18 0,13 0,34%

set/18 21/set/18 0,18 0,48%

Dividend Yield %

45

55

65

75

85

95

105

jul/1

2

jan

/13

jul/1

3

jan

/14

jul/1

4

jan

/15

jul/1

5

jan

/16

jul/1

6

jan

/17

jul/1

7

jan

/18

jul/1

8

RNGO11 IFIX

3232

Atualmente, a vacância do fundo é de 11,7%. No entanto, a vacância projetada que contempla todas as movimentações de inquilinos já

divulgadas é de 17,2%;

6% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018 e não há contratos que vencem em 2019;

Em 2018, podem ocorrer a revisional de 21% dos contratos;

Em jun/18, via Fato Relevante, a Rio Bravo assinou um aditivo ao contrato de locação com a Adidas, de forma que (i) os andares 8º, 9º

e 10º do Edifício Demini foram prorrogados por mais 2 anos e 8 meses, até 31 de dezembro de 2022 (prazo original de vencimento dos

contratos era 30 de abril de 2020); (ii) o conjunto 61 do Edifício Padauri foi rescindido; e (iii) os valores de locação foram reajustados no

âmbito da revisão trianual prevista no contrato de locação, para valores atualmente praticados no mercado. As movimentações previstas

deverão ter um impacto negativo de R$ 0,12/cota;

Considerando proventos mensais de R$0,48, o yield anualizado com base nos preços atuais seria de 7,2%, em linha com a média









Fundo é proprietário das torres Demini e Padauiri, além de um deckpark, lojas comerciais e depósitos, localizados no Centro

Administrativo Rio Negro, situado em Alphaville (SP).

Rio Negro

Destaques



Nome Rio Negro

Código RNGO11









Gestor Rio Bravo Investimentos

Performance4 RNGO11 Vs. IFIX

No mês 3,9 4,1

No ano -8,5 -4,4

Em 12M -7,9 -4,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,67 183

No ano¹ 5,13 138

Em 12M¹ 6,73 130

Em 12M² 7,90 152

TIR 12M (a.a.) -7,99



out/17 31/out/17 0,52 0,56%

nov/17 30/nov/17 0,52 0,56%

dez/17 28/dez/17 0,54 0,58%

jan/18 31/jan/18 0,54 0,58%

fev/18 28/fev/18 0,54 0,58%

mar/18 29/mar/18 0,54 0,57%

abr/18 30/abr/18 0,54 0,59%

mai/18 30/mai/18 0,54 0,66%

jun/18 29/jun/18 0,54 0,67%

jul/18 31/jul/18 0,44 0,57%

ago/18 31/ago/18 0,52 0,67%

set/18 28/set/18 0,48 0,60%

Dividend Yield %

3333

Imóvel conta com vacância de 28,2%.

1% das receitas são provenientes de contratos com vencimento em 2018 e 9% dos contratos vencem em 2020. Ainda em 2018, 9% dos

contratos podem solicitar a revisional do aluguel e 2¨% em 2019;

Em mar/17, ocorreu a assembleia do fundo para deliberar sobre proposta e respectiva venda do imóvel, pelo valor total de ~R$ 754

milhões (R$ 75,00/cota / R$13.349 m²). Compareceram 43,43% do total das cotas emitidas pelo fundo e 83,83% dos cotistas presentes,

não aprovaram a proposta e respectiva venda do imóvel;

Em jul/17, a administradora do fundo informou a contratação da Cushman & Wakefield para comercialização com exclusividade da área

vaga do edifício por um período de 12 meses com intuito de acelerar as locações e diminuir a vacância. Em 30/jun/18, ocorreu o término

da vigência deste ontrato;

Em mar/18, via fato relevante, foi informado que foi assinado novo contrato de locação com a Bridgestone do Brasil Indústria e Comércio

(~4% da área locável total do imóvel) com prazo de 6 anos contatos a partir de fev/18 e carência em linha com o praticado na região;

Em ago/18, via fato relevante, foi informado que dois locatários realizaram o pagamento com atraso. Dessa forma os rendimentos pagos

em agosto foram afetados negativamente e os rendimentos que serão pagos em setembro serão afetados positivamente;

Considerando proventos mensais de R$0,19/cota, o yield anualizado com base nos preços atuais seria de 3,0%, abaixo da média









Fundo detém o empreendimento denominado Tower Bridge Corporate, localizado na Av. J. Roberto Marinho (São Paulo). Imóvel conta

área bruta locável de 56.464 m².

TB Office

Destaques



40

50

60

70

80

90

100

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

TBOF11 IFIX

Nome TB Office

Código TBOF11










Performance4 TBOF11 Vs. IFIX

No mês 0,1 0,4

No ano -0,3 3,8

Em 12M 6,0 9,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,36 98

No ano¹ 2,15 58

Em 12M¹ 2,93 56

Em 12M² 2,80 54

TIR 12M (a.a.) 6,33



out/17 19/out/17 0,16 0,21%

nov/17 17/nov/17 0,17 0,24%

dez/17 18/dez/17 0,15 0,20%

jan/18 18/jan/18 0,15 0,19%

fev/18 21/fev/18 0,19 0,23%

mar/18 19/mar/18 0,18 0,21%

abr/18 18/abr/18 0,16 0,18%

mai/18 18/mai/18 0,18 0,22%

jun/18 19/jun/18 0,18 0,23%

jul/18 19/jul/18 0,16 0,22%

ago/18 21/ago/18 0,19 0,25%

set/18 18/set/18 0,27 0,36%

Dividend Yield %

100

150

200

250

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

TRNT11 IFIX

3434

Taxa de vacância do edifício é de 20%;

16% das receitas é proveniente de contratos com vencimento em 2019 e 3% em 2020. Em 2018, 14% dos contratos poderão entrar em

processo revisional;

Volume médio diário do fundo está abaixo da média do mercado;

Em ago/18, via fato relevante, foi informado que um dos locatários efetuou o pagamento do aluguel referente a competência de julho

com atraso e a distribuição de rendimentos foi impactada positivamente em aproximadamente 20,6%;

Considerando proventos mensais de ~R$0,40/cota, o yield anualizado com base nos preços atuais seria de 3%, abaixo da média









Fundo possui 100% do imóvel Torre Norte, localizado no Centro Empresarial Nações Unidas (CENU), em São Paulo/SP, que inclui 34

andares, heliporto, vagas de estacionamento, bicicletário e integração ao Shopping Center Nações Unidas.

Torre Norte

Destaques



Nome Torre Norte

Código TRNT11










Performance4 TRNT11 Vs. IFIX

No mês -0,8 -0,6

No ano 5,0 9,1

Em 12M 13,9 17,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0,30 82

No ano¹ 2,07 55

Em 12M¹ 3,29 63

Em 12M² 3,00 58

TIR 12M (a.a.) 14,33



out/17 13/out/17 0,89 0,55%

nov/17 09/nov/17 0,35 0,20%

dez/17 13/dez/17 0,50 0,28%

jan/18 12/jan/18 0,36 0,20%

fev/18 09/fev/18 0,35 0,19%

mar/18 13/mar/18 0,39 0,21%

abr/18 13/abr/18 0,36 0,20%

mai/18 11/mai/18 0,38 0,21%

jun/18 13/jun/18 0,45 0,27%

jul/18 13/jul/18 0,40 0,20%

ago/18 13/ago/18 0,39 0,21%

set/18 13/set/18 0,54 0,33%

Dividend Yield %

40

50

60

70

80

90

100

110

ago

/12

fev/1

3

ago

/13

fev/1

4

ago

/14

fev/1

5

ago

/15

fev/1

6

ago

/16

fev/1

7

ago

/17

fev/1

8

ago

/18

VLOL11 IFIX

3535

8% da receita é proveniente de contratos com vencimento em 2019 e 13% em 2020;

Atualmente, as 6 lajes pertencentes ao fundo estão ocupados, não há vacância;

Em jun/17, a administradora do fundo informou que foram celebrados aditamento aos contratos de locação com três locatários (B2W,

Sidel e Ford). A administradora e a gestora do fundo ressaltam que as renegociações realizadas são fruto do cenário atual do mercado

imobiliário, sobretudo com relação à tipologia de imóveis comerciais corporativos como o Empreendimento Vila Olímpia Corporate. Eles

informam que tais renegociações visam proteger os interesses e direitos dos cotistas, adequando os contratos de locação à realidade

atual de mercado e zelando consequentemente pela manutenção de seus inquilinos e da taxa de ocupação das lajes pertencentes ao

fundo. Tais renegociações representaram redução de ~11%, em relação aos valores originais dos contratos de locação;

Em jul/18, a administradora informou que foi celebrado contrato de locação do conjunto 302 (3,9% da ABL do fundo) com a locatária

Mediamath Publicidade Digital Ltda. pelo prazo de locação contratual de 60 meses;

Em set/18, via Fato Relevante, o fundo informou que o locatário LBS Local S.A. permanece inadimplente quanto ao pagamento do

aluguel referente ao mês de julho e também se apresenta inadimplente quanto ao pagamento do aluguel referente ao mês de agosto/18.

O contrato de locação representa atualmente ~9,4% da receita imobiliário total do fundo;

Considerando o último provento distribuído, o dividend yield anualizado com base nos preços atuais seria de 4,6%, abaixo da média









Fundo é proprietário de 6 lajes comerciais na Torre B do empreendimento Vila Olímpia Corporate (Triple A).

Vila Olímpia Corporate

Destaques

Fonte: RB Capital Asset Management, Economatica, Bloomberg


Nome Vila Olimpia Corporate

Código VLOL11








Renda Garantida Até Ago/14

Gestor RB Capital

Performance4 VLOL11 Vs. IFIX

No mês -2,6 -2,4

No ano -3,0 1,2

Em 12M -3,3 0,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,41 111

No ano¹ 3,68 99

Em 12M¹ 4,92 95

Em 12M² 5,30 102

TIR 12M (a.a.) -3,19



out/17 31/out/17 0,41 0,48%

nov/17 30/nov/17 0,38 0,42%

dez/17 28/dez/17 0,36 0,42%

jan/18 31/jan/18 0,32 0,35%

fev/18 28/fev/18 0,28 0,32%

mar/18 29/mar/18 0,40 0,42%

abr/18 30/abr/18 0,40 0,45%

mai/18 30/mai/18 0,32 0,34%

jun/18 29/jun/18 0,39 0,45%

jul/18 31/jul/18 0,36 0,41%

ago/18 31/ago/18 0,34 0,41%

set/18 28/set/18 0,31 0,38%

Dividend Yield %

45

55

65

75

85

95

105

ma

r/1

3

se

t/1

3

ma

r/1

4

se

t/1

4

ma

r/1

5

se

t/1

5

ma

r/1

6

se

t/1

6

ma

r/1

7

se

t/1

7

ma

r/1

8

se

t/1

8

XPCM11 IFIX

3636

Contratos de locação são reajustados anualmente (~12% em agosto e ~88% em outubro) pelo IGP-M;

A Petrobras ocupa o imóvel com ~1.900 funcionários. Os funcionários que ocupam o prédio pertencem à Unidade de Serviços

Submarinos da Petrobras (US-SUB), Unidade de Serviços de Contratação e as equipes de apoio da TIC e Serviços Compartilhado;

Na hipótese de a locatária manifestar a intenção de rescindir a locação, ela deverá comunicar formalmente com, no mínimo, 12 meses

de antecedência e pagar na efetiva data de devolução o equivalente a 6 vezes o valor de locação base vigente à época proporcional ao

tempo restante de locação;

~33% das receitas contam com contrato no formato atípico e, por isso, não possui direito a revisional. Já o direito a revisão dos outros

~66% da receita (contratos típicos) será adquirido no mês de jun/19;

Em jun/16, o fundo informou que celebrou termo aditivo ao contrato de locação, atendendo ao pleito da locatária no âmbito de revisional,

de forma que foi concedido desconto no valor da locação base de 17,5%, somente sobre o valor de locação da parte típica do contrato.

Portanto, distribuição de rendimentos a partir de jul/16 foi menor refletindo o desconto concedido;

A gestão do fundo informa que mantem contato com o consultor imobiliário com objetivo de entender as necessidades de manutenção

corretiva e preventiva e solicitar, por conseguinte, a execução dos serviços, visando manter o ótimo estado de conservação do imóvel;

Com a distribuição de R$0,78/cota, o yield anualizado é de 10,3% aos preços atuais.








Fundo é proprietário de um edifício comercial corporativo denominado The Corporate, com 18.641 m² de área bruta locável, localizado

em Macaé (RJ) e locado para a Petrobras até out/2023.

XP Corporate Macaé

Destaques

Fonte: Xp Gestão de Recursos Ltda. , Economatica, Bloomberg


Nome XP Corporate Macaé

Código XPCM11









Gestor XP Gestão de Recursos Ltda.

Performance4 XPCM11 Vs. IFIX

No mês 1,3 1,6

No ano -0,9 3,2

Em 12M 0,5 4,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,86 237

No ano¹ 7,18 193

Em 12M¹ 9,40 181

Em 12M² 10,30 199

TIR 12M (a.a.) 0,55



out/17 31/out/17 0,78 0,79%

nov/17 30/nov/17 0,78 0,79%

dez/17 28/dez/17 0,78 0,79%

jan/18 31/jan/18 0,78 0,79%

fev/18 28/fev/18 0,78 0,80%

mar/18 29/mar/18 0,78 0,79%

abr/18 30/abr/18 0,78 0,79%

mai/18 30/mai/18 0,78 0,81%

jun/18 29/jun/18 0,78 0,85%

jul/18 31/jul/18 0,78 0,86%

ago/18 31/ago/18 0,78 0,86%

set/18 28/set/18 0,78 0,86%

Dividend Yield %

Logístico, Industrial

e Varejo

50

70

90

110

130

150

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

HGLG11 IFIX

3838

Em set/18, 63% dos investimentos do fundo estavam em imóveis, 13% em renda fixa, 18% em LFT, 5,5% em FIIs e 0,6% em LCI;

No mesmo período, as regiões que continham maior concentração da carteira imobiliária eram: Uberlândia – MG (26%), Blumenau – SC

(16%), Monte Mor– SP (12%) e Santo Amaro – SP (10%). 3% da área locável conta com contratos com vencimento em 2018 e 1% em

2019. Atualmente, 77% dos contratos são atípicos. Vacância financeira está em ~4% (vs. ~19% em ago/17);

O gestor continua em processo de análise e diligência para a aquisição de novos imóveis com os recursos captados na 4ª emissão de

cotas e espera que os recursos sejam alocados em imóveis dentro dos próximos meses;

Em mar/18, o fundo informou que firmou contrato para adquirir a totalidade das ações das companhias RE Monte e SPE Campo

Grande, sociedades de propósito específico, detentoras dos imóveis logístico-industriais: (i) imóvel localizado na Cidade de Monte Mor,

SP, atualmente locado para a Tetra Pak Ltda. e (ii) imóvel localizado em Campo Grande, RJ, locado para a Gerdau Aços Longos S.A. O

valor total da transação foi de ~R$ 128,2 milhões e os alugueis dos imóveis estão em ~R$ 1,13 milhão, cap rate de 10,6%;

Em jul/18, o fundo assinou um contrato atípico de locação de 10 anos com a Natural One no Ed. Albatroz. O imóvel passará a gerar

renda de locação após longo período enquanto esteve vago e, após os investimentos de retrofit, terá maior valor dentro da carteira

devido às novas características técnicas de refrigeração, segurança entre outras;

Em set/18, o fundo informou que se comprometeu a adquirir a totalidade do imóvel localizado em Uberlândia – MG, atualmente locado

para Lojas Americanas. O valor da transação foi de ~R$ 178,5 milhões e o aluguel está em ~R$ 1,4 milhão, cap rate de 9,7%;

Considerando proventos de R$ 0,75/cota, o yield anualizado (7,1%) é inferior à média ponderada dos fundos do IFIX (7,2%).








Fundo tem como objetivo obter ganhos pela aquisição para exploração comercial de imóveis com potencial geração de renda, com foco

em galpões logísticos e industriais. Atualmente, o fundo tem participação em 12 empreendimentos diferentes distribuídos entre São

Paulo (45%), Minas Gerais (26%), Santa Catarina (21%) e Rio de Janeiro (8%).

CSHG Logística

Destaques



Nome CSHG Logística FII

Código HGLG11





Tipo de imóvel Galpões Logístico





Performance4 HGLG11 Vs. IFIX

No mês 0,6 0,8

No ano -0,8 3,3

Em 12M 2,8 6,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,60 163

No ano¹ 5,60 150

Em 12M¹ 7,63 147

Em 12M² 8,00 154

TIR 12M (a.a.) 3,14



out/17 31/out/17 8,70 0,68%

nov/17 30/nov/17 8,70 0,66%

dez/17 28/dez/17 8,70 0,65%

jan/18 31/jan/18 8,70 0,66%

fev/18 28/fev/18 8,70 0,63%

mar/18 29/mar/18 8,70 0,58%

abr/18 30/abr/18 0,87 0,62%

mai/18 30/mai/18 0,87 0,64%

jun/18 29/jun/18 0,75 0,60%

jul/18 31/jul/18 0,75 0,60%

ago/18 31/ago/18 0,75 0,60%

set/18 28/set/18 0,75 0,60%

Dividend Yield %

80

90

100

110

120

130

140

ma

i/17

nov/1

7

ma

i/18

GGRC11 IFIX

3939

Em ago18, a receita por região estava dividida da seguinte forma : Sudeste (39%), Sul (30%), Centro-Oeste (23%) e Nordeste (8%);

100% dos contratos são atípicos e contam com vencimento a partir de 2025 (14%). Atualmente, não há vacância no portfólio;

Contratos são atualizados pelo IPCA (89%), INPC (8%) e IGP-M (3%);

Atualmente, a tipologia dos imóveis esta dividida em: 46% da receita imobiliária em logístico e 54% em industrial;

Principais locatários: Ambev, MD Papéis, Copobrás, Moinho, Hering e Camargo;

Considerando o último provento distribuído, o dividend yield anualizado com base nos preços atuais seria de 8,6%, acima da média









Fundo tem como objetivo a realização de investimentos em imóveis comerciais, predominantemente no segmento industrial e logístico.

Atualmente, o fundo detém 13 imóveis no portfólio totalizando 234 mil m² de área construída.

GGR Copevi Renda

Destaques

Fonte: GGR Gestão de Recursos LTDA., Economatica, Bloomberg


Nome GGR Covepi Renda

Código GGRC11





Tipo de imóvel Galpões Logístico




Gestor GGR Gestão de Recursos LTDA

Performance4 GGRC11 Vs. IFIX

No mês -2,9 -2,6

No ano -3,2 0,9

Em 12M 16,0 19,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,00 0

No ano¹ 5,47 147

Em 12M¹ 8,17 158

Em 12M² 8,00 154

TIR 12M (a.a.) 17,27



nov/17 01/nov/17 0,84 0,68%

dez/17 01/dez/17 0,84 0,70%

jan/18 02/jan/18 0,84 0,64%

fev/18 01/fev/18 0,70 0,53%

mar/18 01/mar/18 0,74 0,57%

abr/18 02/abr/18 0,76 0,56%

mai/18 02/mai/18 0,80 0,60%

jun/18 01/jun/18 0,84 0,65%

jul/18 02/jul/18 0,61 0,50%

ago/18 01/ago/18 0,88 0,72%

set/18 03/set/18 0,88 0,72%

out/18 01/out/18 0,87 0,72%

Dividend Yield %

4040

O centro logístico Multi Modal em Duque de Caxias (RJ) conta com 44.131 m² de Área Bruta Locável. Brasil Foods é o principal

locatário, correspondendo a 63% da ABL total. 73% da ABL total do fundo conta com contratos com vencimento após 2022;

Contratos contam com vencimento a partir de 2021 (5%). Em ago18, a taxa de vacância estava em 14,2%;

Em set/18, foi publicado fato relevante informando uma nova locação com a Ideal Log Logística, referente aos módulos 8, 16 e 17 do

Galpão 02 do Condomínio Multi Modal, o qual terá início em 01 de outubro de 2018. Os módulos possuem área de 6.247,05m², e

equivalem a 14,2% da ABL total do fundo. Com o início da locação, o imóvel passará a ter 100% de ocupação. Durante o período de

carência, equivalente a doze meses, o impacto positivo na distribuição de rendimentos do fundo será de R$ 0,02 por cota. Findo período

de carência e término dos descontos concedidos em contrato, o impacto será de R$ 0,12 por cota;

Em 01/out/18, foi publicado anúncio de encerramento da distribuição pública de cotas da 2ª emissão do fundo. O fundo conseguiu

captar o montante de R$ 127 milhões para futuras novas aquisições. Em 03/out/18, foi publicado anúncio informando que o fundo

assinou um Compromisso de Compra e Venda para a aquisição do empreendimento One Park, localizado em Ribeirão Pires, São Paulo.

O Imóvel tem área construída de ~82 mil m², além de um galpão ainda em fase de construção de mais 4.250 m². O Imóvel está 100%

locado e tem como principais locatários as empresas Braskem, Sherwin Williams, Cromus Embalagens e Metalúrgica Andromeda. O

galpão terá como locatário a empresa Adhex do Brasil, com um contrato no modelo built to suit;

Considerando último provento de R$0,64/cota e os preços atuais, o yield anualizado seria de 8,3%, acima da média ponderada dos









Fundo tem por tem por objeto a realização de investimentos em empreendimentos imobiliários de longo prazo, por meio de aquisição e

posterior gestão patrimonial de imóveis de natureza logística e industrial, preferencialmente nos Estados de SP e/ou RJ.

SDI Rio Bravo Renda Logística

Destaques

Fonte: Xp Gestão de Recursos Ltda. , Economatica, Bloomberg


45

55

65

75

85

95

105

nov/1

2

ma

i/13

nov/1

3

ma

i/14

nov/1

4

ma

i/15

nov/1

5

ma

i/16

nov/1

6

ma

i/17

nov/1

7

ma

i/18

SDIL11 IFIX

Nome SDI Rio Bravo Renda Logistica

Código SDIL11





Tipo de imóvel Galpões Logísticos



Renda Garantida Até Nov/14

Gestor Xp Gestão

Performance4 SDIL11 Vs. IFIX

No mês 3,4 3,6

No ano 3,0 7,1

Em 12M 10,6 14,2

% CDI Líq³

No mês¹ 0,71 194

No ano¹ 5,96 160

Em 12M¹ 8,18 158

Em 12M² 8,00 154

TIR 12M (a.a.) 11,12



out/17 31/out/17 0,58 0,59%

nov/17 30/nov/17 0,60 0,62%

dez/17 28/dez/17 0,66 0,69%

jan/18 31/jan/18 0,62 0,62%

fev/18 28/fev/18 0,62 0,60%

mar/18 29/mar/18 0,62 0,61%

abr/18 30/abr/18 0,62 0,63%

mai/18 30/mai/18 0,63 0,69%

jun/18 29/jun/18 0,63 0,76%

jul/18 31/jul/18 0,64 0,70%

ago/18 31/ago/18 0,64 0,71%

set/18 28/set/18 0,64 0,69%

Dividend Yield %

4141

Aluguéis dos seis imóveis locados para as Lojas Americanas contam com um aluguel mínimo anual e um variável mensal, que depende

do faturamento. O aluguel mínimo é pago ao fundo nos meses de janeiro e julho e nos meses de fevereiro e agosto para os cotistas;

Próximo pagamento de rendimento a maior será em fevereiro/2019 com data ex-1 no 5º dia útil do mês;

Reajustes dos contratos de alugueis são feitos pelo IGP-M;

65% dos contratos contam com vencimento em 2019, 23% em 2023 e o restante (11%) em 2027;

Atualmente, o fundo move 3 ações revisionais em relação às Lojas de Taguatinga/DF, Brasília/DF e Nilópolis/RJ;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses (R$ 14,09/cota) e os preços atuais, o yield anualizado seria de 9,2%,

acima da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).








Fundo detém 100% de oito imóveis em diferentes cidades destinados à exploração comercial varejista. Tendo como locatários Lojas

Americanas, Bom Preço (grupo Walmart), Carrefour e Curso Exatas.

Max Retail

Destaques



500 700 900

1.100 1.300 1.500 1.700 1.900 2.100

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

MAXR11 IFIX

Nome Max Retail

Código MAXR11

Último Preço R$ 1.840




Tipo de imóvel Lojas de Comércio





Performance4 MAXR11 Vs. IFIX

No mês -3,0 -2,8

No ano 4,4 8,5

Em 12M 6,4 10,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,41 112

No ano¹ 7,60 204

Em 12M¹ 8,98 173

Em 12M² 9,20 177

TIR 12M (a.a.) 7,15



out/17 06/out/17 9,55 0,50%

nov/17 08/nov/17 7,54 0,39%

dez/17 07/dez/17 7,93 0,42%

jan/18 08/jan/18 9,97 0,47%

fev/18 07/fev/18 49,20 2,34%

mar/18 07/mar/18 7,72 0,39%

abr/18 06/abr/18 8,07 0,40%

mai/18 08/mai/18 9,32 0,47%

jun/18 07/jun/18 8,74 0,46%

jul/18 06/jul/18 5,89 0,31%

ago/18 07/ago/18 37,42 1,95%

set/18 10/set/18 7,76 0,41%

Dividend Yield %

Shoppings

4343

O fundo detém investimentos em oito Shopping Centers, distribuídos em quatro estados, que juntos totalizam ~370 mil m² de ABL. A

maior exposição do fundo esta no estado de SP (72%), seguido por RJ (15%), MT (7%) e RS (5%). Atualmente, 94% da receita do

fundo vem de Shopping Centers, 3,5% em CRIs não conversíveis, 1,5% de FIIs líquidos. A vacância atual do portfólio está em 6,9%;

O resultado do fundo tem sido impactado por dois principais motivos: (i) piora do cenário macroeconômico e, (ii) investimentos nos ativos

do fundo. No entanto, os gestores tem um viés positivo de melhora na geração de caixa e, consequentemente, nos seus rendimentos,

que em um primeiro momento é tão somente pelo fim do período de investimentos dos ativos que destrava os valores e, em um

segundo momento, pela melhora no potencial de geração de caixa desses mesmos ativos.

Em set/18, o fundo convocou os cotistas para AGE a ser realizada no dia 10/out, a fim de deliberar sobre substituição da atual

Administradora do Fundo, a Credit Suisse Hedging-Griffo, pela Hedge Investments DTVM, com a contratação da Hedge Investments

Real Estate Gestão de Rcursos LTDA., como gestora da carteira do fundo, e a consequente alteração do regulamento do fundo;

A proposta conjunta da atual administradora e da nova administradora é pela aprovação da matéria. Estabelecida a redução da taxa de

administração do fundo para um patamar abaixo da média de mercado de fundos de gestão ativa de shopping centers, sem a instituição

da taxa de performance proposta pela atual administradora em maio deste ano, a Credit Suisse Hedging-Griffo concluiu que tal

remuneração é inadequada, e não condiz com o nível de excelência de serviços empreendido pelo Credit Suisse. A Hedge Investments,

grupo independente formado por uma equipe com ampla experiência e reconhecimento de mercado nas estratégias que atua,

demonstrou interesse em assumir a gestão do fundo;

Considerando o último rendimento (R$ 1,15) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 6,8%.








O fundo investe em Shopping centers com pelo menos 15.000 m² de área bruta locável (ABL), localizados em regiões com área de

influência de no mínimo 500 mil habitantes e administrados por empresas especializadas.

CSHG Brasil Shopping

Destaques



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240

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HGBS11 IFIX

Nome CSHG Brasil Shopping FII

Código HGBS11





Tipo de imóvel Shopping





Performance4 HGBS11 Vs. IFIX

No mês 2,6 2,8

No ano -9,6 -5,4

Em 12M -10,2 -6,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,58 159

No ano¹ 4,56 122

Em 12M¹ 5,81 112

Em 12M² 6,90 133

TIR 12M (a.a.) -10,30



out/17 31/out/17 10,00 0,41%

nov/17 30/nov/17 10,30 0,45%

dez/17 28/dez/17 11,50 0,49%

jan/18 31/jan/18 12,00 0,49%

fev/18 28/fev/18 12,00 0,51%

mar/18 29/mar/18 12,00 0,50%

abr/18 30/abr/18 1,20 0,49%

mai/18 30/mai/18 1,20 0,53%

jun/18 29/jun/18 1,20 0,59%

jul/18 31/jul/18 1,15 0,58%

ago/18 31/ago/18 1,15 0,58%

set/18 28/set/18 1,15 0,57%

Dividend Yield %

4444

Fundo conta com rentabilidade mínima garantida de R$0,83/cota até abr/2019 (48 meses após a inauguração do Shopping Maia -

abr/15);

Shopping Bonsucesso está em operação desde 2006, tem um total de 160 lojas e foco predominantemente em população de classe C;

Parque Shopping Maia tem como público alvo as classes A, B e C, tem um total de 200 lojas e foi inaugurado em abril/2015;

Em jul/18, a renda real do fundo foi de R$0,36/cota (+6% a/a.) referente as operações do Shopping Bonsucesso e Parque Shopping

Maia. A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$0,36/cota. Atualmente, a vacância do fundo está em 10,4%;

Em jul/16, a administradora dos shoppings (General Shopping) teve seu rating rebaixado pela Fitch de “CC” para “C”;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses (R$0,36/cota) e os preços atuais, o yield anualizado seria de 6,3%, inferior

à média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%);

Será necessário o acompanhamento dos resultados do fundo durante o período de renda mínima garantida, especialmente do Parque

Shopping Maia, que foi inaugurado em abril/15, e representará mais de dois terços do resultado projetado após o final do período de

renda mínima garantida, segundo estimativas da CBRE.








Fundo adquiriu parte de dois shoppings (36,5% do Shopping Bonsucesso e 36,5% do Parque Shopping Maia), localizados em

Guarulhos (SP) e administrados pela General Shopping.

General Shopping

Destaques

Fonte: Solis Investimentos , Economatica, Bloomberg


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FIGS11 IFIX

Nome General Shopping

Código FIGS11








Renda Garantida Sim - Até Abr/19 (E)

Gestor Solis Investimentos

Performance4 FIGS11 Vs. IFIX

No mês 0,1 0,3

No ano -19,9 -15,8

Em 12M -7,2 -3,6

% CDI Líq³

No mês¹ 1,22 335

No ano¹ 8,19 220

Em 12M¹ 12,20 235

Em 12M² 14,80 285

TIR 12M (a.a.) -5,97



out/17 31/out/17 0,83 0,92%

nov/17 30/nov/17 0,83 0,90%

dez/17 28/dez/17 0,83 0,90%

jan/18 31/jan/18 0,83 0,87%

fev/18 28/fev/18 0,83 0,87%

mar/18 29/mar/18 0,83 0,85%

abr/18 30/abr/18 0,83 0,86%

mai/18 30/mai/18 0,83 1,11%

jun/18 29/jun/18 0,83 1,21%

jul/18 31/jul/18 0,83 1,18%

ago/18 31/ago/18 0,83 1,22%

set/18 28/set/18 0,83 1,24%

Dividend Yield %

4545

Durante o período de construção e de maturação do shopping (5 anos), o fundo recebeu um prêmio de locação que garantiu uma

rentabilidade de, no mínimo, 85% do CDI. A renda mínima garantida foi devida até out/2016;

Vacância atual é de 14,1%;

Em ago/18, o fundo obteve renda real de R$0,12/cota. A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$0,18/cota;

Desde jan/18, o fundo vem fazendo investimentos no valor de R$ 44 mil mensais para atração de lojistas;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses (R$0,18/cota) e os preços atuais, o yield anualizado seria de 5,10%,

abaixo da média ponderada dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).








O fundo possui participação de 44% no Parque Shopping Sulacap. O empreendimento está localizado na cidade do Rio de Janeiro, tem

como público alvo as classes B e C e foi inaugurado em out/2013.

RB Capital General Shopping Sulacap

Destaques

Fonte: RB Capital Asset Management, Economatica, Bloomberg


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RBGS11 IFIX

Nome RBCapital General Shopping Sulacap

Código RBGS11








Renda Garantida Até Out/16

Gestor RB Capital

Performance4 RBGS11 Vs. IFIX

No mês 0,4 0,6

No ano -7,2 -3,1

Em 12M -1,8 1,8

% CDI Líq³

No mês¹ 0,29 80

No ano¹ 3,68 99

Em 12M¹ 4,69 90

Em 12M² 5,00 96

TIR 12M (a.a.) -1,37



out/17 31/out/17 0,05 0,12%

nov/17 30/nov/17 0,16 0,34%

dez/17 28/dez/17 0,14 0,31%

jan/18 31/jan/18 0,27 0,59%

fev/18 28/fev/18 0,43 0,90%

mar/18 29/mar/18 0,15 0,27%

abr/18 30/abr/18 0,15 0,23%

mai/18 30/mai/18 0,19 0,38%

jun/18 29/jun/18 0,09 0,18%

jul/18 31/jul/18 0,17 0,37%

ago/18 31/ago/18 0,12 0,29%

set/18 28/set/18 0,16 0,39%

Dividend Yield %

4646

Vacância atual é de 3,3%. Em jun/18, as vendas do Shopping apresentaram alta de 5,6% a/a e a receita de estacionamento

apresentaram queda de -1% a/a. A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$0,38/cota;

Shopping conta com C&A, Lojas Renner, Pão de Açúcar, Fleury Medicina e Saúde e Lojas Americanas como lojas âncoras;

Desde out/16 a rentabilidade do fundo está sendo impactada negativamente, uma vez que o fundo tem a obrigação de reembolsar a BR

Malls das despesas extraordinárias por ela incorridas no imóvel durante o período por ela suportado em razão da rentabilidade mínima,

considerando a proporção de 40%. Até a competência jun/18, o valor passível de reembolso somava R$ 7.543.749 (~R$ 3,39/cota). O

fundo tem até out/19 para quitar esta dívida, após o encerramento do prazo, caso os pagamentos não sejam suficientes, o fundo terá

mais 240 dias para efetuar o pagamento do valor aberto;

Ao término da garantia de rentabilidade (set/16), passou a ser devida a cobrança relativa as taxas de administração, de comercialização

das lojas e de comercialização de mídia e mall do shopping. No entanto, as mesmas não estavam sendo cobradas, o que gerou um

valor devido pelo fundo de ~R$ 1,8 milhão (~R$ 0,80/cota) referente as taxas dos períodos de set/2016 a ago/2017. O valor será pago

em 6 vezes, sendo a primeira parcela de R$540 mil, paga em jan/18, e as demais parcelas no valor de R$ 248 mil pagas até

junho/2018;

Em abr18, via Assembleia Geral Extraordinária, foi aprovado as demonstrações financeiras do fundo referentes ao exercício encerrado

em 31 de dezembro de 2017 e a 2 ª emissão de cotas do fundo no valor de R$ 2,90 milhões para fazer frente ao pagamento das obras

relacionadas ao Capex 2018 do shopping.








O fundo possui participação de 40% no Shopping Center Jardim Sul. O empreendimento está localizado na cidade de São Paulo, no

bairro do Morumbi, na Av. Giovanni Gronchi, 5819.

Shopping Jardim Sul

Destaques



45,0

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65,0

75,0

85,0

95,0

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8

JRDM11 IFIX

Nome Shopping Jardim Sul

Código JRDM11








Renda Garantida Até Set/16


Performance4 JRDM11 Vs. IFIX

No mês -0,9 -0,7

No ano -6,4 -2,2

Em 12M -13,3 -9,7

% CDI Líq³

No mês¹ 0,61 168

No ano¹ 4,51 121

Em 12M¹ 5,18 100

Em 12M² 6,30 122

TIR 12M (a.a.) -13,68



out/17 06/out/17 0,29 0,34%

nov/17 08/nov/17 0,29 0,36%

dez/17 07/dez/17 0,35 0,43%

jan/18 08/jan/18 0,38 0,45%

fev/18 07/fev/18 0,76 0,92%

mar/18 07/mar/18 0,34 0,42%

abr/18 06/abr/18 0,28 0,35%

mai/18 08/mai/18 0,32 0,41%

jun/18 07/jun/18 0,33 0,44%

jul/18 06/jul/18 0,36 0,50%

ago/18 07/ago/18 0,42 0,61%

set/18 10/set/18 0,45 0,61%

Dividend Yield %

4747

Vacância atual do fundo é de 1,3% e a inadimplência bruta está em 5,6%;

Em jun/18, o shopping recebeu ~R$ 4,97 milhões em locações, um aumento de 3,6% se comparadas o mesmo período de 2017. No

mesmo período, o shopping recebeu ~R$ 1,02 bilhão de receitas de Estacionamento, um aumento de 36% se comparadas ao mesmo

período de 2017;

O Grand Plaza Shopping apresentou uma alta de 6,9% nas vendas do mês de agosto/18, quando comparado ao mesmo período do ano

anterior. Importante destacar que esse é o primeiro mês comparativo ao mesmo período do ano anterior depois de finda a possibilidade

de resgate do FGTS inativo, que ocorreu em 31 de julho de 2017;

Em out/17, o fundo passou por um momento importante, após um leilão através da B3 para a venda da participação de um cotista

relevante, o fundo passou a contar com importante liquidez, passando de 1.041 cotistas em setembro, para 1.797 no fechamento de

outubro;

Considerando a média da renda real dos últimos doze meses e os preços atuais o yield anualizado seria de 6,3%, abaixo da média









O fundo tem por objetivo a exploração comercial do Grand Plaza Shopping (Santo André – SP), aonde possui participação de 98,6% no

empreendimento.

Grand Plaza Shopping

Destaques



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10

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ABCP11 IFIX

Nome FII Grand Plaza Shopping

Código ABCP11









Administrador Rio Bravo

Performance4 ABCP11 Vs. IFIX

No mês -0,2 0,0

No ano 5,7 9,8

Em 12M -6,2 -2,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,52 143

No ano¹ 4,87 131

Em 12M¹ 5,54 107

Em 12M² 6,30 122

TIR 12M (a.a.) -6,77



out/17 31/out/17 0,08 0,51%

nov/17 30/nov/17 0,08 0,49%

dez/17 28/dez/17 0,08 0,50%

jan/18 31/jan/18 0,12 0,71%

fev/18 28/fev/18 0,08 0,48%

mar/18 29/mar/18 0,08 0,49%

abr/18 30/abr/18 0,08 0,50%

mai/18 30/mai/18 0,09 0,55%

jun/18 29/jun/18 0,09 0,59%

jul/18 31/jul/18 0,09 0,54%

ago/18 31/ago/18 0,09 0,52%

set/18 28/set/18 0,09 0,53%

Dividend Yield %

4848

Vacância atual do fundo é de 2,5%;

Em juk/18, as vendas apresentaram queda de 1,7% a/a e a receita de estacionamento apresentou queda de 2,2% m/m;

O shopping é dividido em 6 Alas nas quais reúne: 32 lojas âncoras, 394 lojas satélite, 78 alimentação, cinema com 15 salas e

estacionamento com 8.000 vagas;

O shopping conta com C&A, Casas Bahia, Fast Shop, PB Kids, Preçolândia, WalMart, Zara como lojas âncoras;

A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$13,48/cota;










O Fundo possui cotas, que correspondem à 18%, do FII Shopping Parque D. Pedro (SHDP11) que, por sua vez, detém 85% do imóvel

Shopping Parque Dom Pedro (localizado em Campinas - SP). O Fundo também é proprietário de 15% do empreendimento Shopping

Parque Dom Pedro.

Parque Dom Pedro Shopping Center

Destaques



600

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1.600

2.100

2.600

3.100

3.600

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PQDP11 IFIX

Nome Parque D. Pedro Shopping Center

Código PQDP11










Performance4 PQDP11 Vs. IFIX

No mês -1,5 -1,3

No ano -7,4 -3,3

Em 12M -10,0 -6,4

% CDI Líq³

No mês¹ 0,46 126

No ano¹ 3,87 104

Em 12M¹ 4,94 95

Em 12M² 5,80 112

TIR 12M (a.a.) -10,11



out/17 31/out/17 12,70 0,39%

nov/17 30/nov/17 13,12 0,41%

dez/17 28/dez/17 13,95 0,44%

jan/18 31/jan/18 14,60 0,45%

fev/18 28/fev/18 11,57 0,35%

mar/18 29/mar/18 12,85 0,39%

abr/18 30/abr/18 13,56 0,40%

mai/18 30/mai/18 13,02 0,44%

jun/18 29/jun/18 14,23 0,48%

jul/18 31/jul/18 14,04 0,49%

ago/18 31/ago/18 13,11 0,46%

set/18 28/set/18 15,08 0,54%

Dividend Yield %

4949

Vacância atual do fundo é de 2,2% e a inadimplência está em 3,2% com relação aos aluguéis faturados no mês anterior;

Em agosto/18, as vendas apresentaram um aumento de 3,5% a/a se comparadas ao mesmo período de 2017 e a receita de

estacionamento apresentou um aumento de 7,8% a/a. No entanto, o fluxo de veículos apresentou queda de 4% que segue uma

tendência de mercado com as novas opções de mobilidade urbana, principalmente para empreendimentos em localizações centrais;

O shopping tem ~35.500 m² de área bruta locável divididos em: mais de 300 lojas comerciais, 6 cinemas, 1 teatro e mais de 1500 vagas

de estacionamento;

Em jan/18, foi concluído a 7ª emissão de cotas do fundo, que realizou a (i) aquisição de 0,6775% das matriculas correspondentes ao

SPH I e (ii) aquisição de 0,7321% das matrículas correspondentes ao SPH II, pela importância de R$ 10.408.200. O saldo

remanescente na 7ª emissão de cotas será utilizado para os investimentos previstos ao longo deste ano e do ano de 2019 no

empreendimento;

A média da renda real dos últimos 12 meses divulgados é de R$3,70/cota;










O fundo é proprietário de 25% do Shopping Pátio Higienópolis (São Paulo – SP), inaugurado em out/1999.

Shopping Pátio Higienópolis

Destaques



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jun

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dez/1

7

jun

/18

SHPH11 IFIX

Nome Shopping Pátio Higienópolis

Código SHPH11









Administrador Rio Bravo

Performance4 SHPH11 Vs. IFIX

No mês 4,2 4,4

No ano 2,7 6,8

Em 12M 8,7 12,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,39 107

No ano¹ 3,55 95

Em 12M¹ 4,80 92

Em 12M² 4,70 91

TIR 12M (a.a.) 9,18



out/17 04/out/17 3,50 0,38%

nov/17 06/nov/17 3,50 0,39%

dez/17 07/dez/17 3,50 0,39%

jan/18 05/jan/18 3,50 0,35%

fev/18 05/fev/18 5,50 0,56%

mar/18 07/mar/18 3,55 0,34%

abr/18 05/abr/18 3,55 0,34%

mai/18 07/mai/18 3,55 0,33%

jun/18 07/jun/18 3,55 0,35%

jul/18 04/jul/18 3,55 0,37%

ago/18 07/ago/18 3,55 0,37%

set/18 05/set/18 3,55 0,39%

Dividend Yield %

5050

A carteira do fundo é composta por investimentos em shoppings centers (~R$ 345 mi) além de aplicações financeiras (~R$ 504 mi),

obrigações financeiras decorrentes de Certificados de Recebíveis Imobiliários – CRIs (~R$-45 mi);

O portfólio do fundo é atualmente composto por participações em 7 shoppings em 5 diferentes estados: Ilha Plaza (RJ), Shopping

Paralela (BA), Pátio Belém (PA), Shopping Granja Vianna (SP), West Shopping (RJ), Center Shopping Rio (RJ), Shopping Crystal (PR);

Os estados que contém maior concentração da carteira imobiliária são: Rio de Janeiro (52%), Bahia (16%) e São Paulo (13%);

Em jul/18, a taxa de ocupação estava em ~96%. No mesmo período, a inadimplência líquida foi de 5,9%. As vendas mesmas lojas

(SSS) do mês de julho apresentaram queda de 4,9% a/a;

O gestor, no período entre jan/18 e dez/19, por sua mera liberalidade, não receberá integralmente a parcela da taxa de administração a

qual faz jus a título de gestão, caso os rendimentos mensais distribuídos aos cotistas do fundo não atinja o montante de R$ 0,6042 por

cota (1/12 do rendimento anualizado de R$ 7,25 por cota). O resultado do fundo em agosto foi de R$ 0,42/cota;

Em set/18, o fundo adquiriu ~16,7% do Shopping Tacaruna, localizado em Recife, Pernambuco. O preço de aquisição foi de R$ 81,6

milhões, o que representa um cap rate 10,6% sobre o resultado operacional líquido esperado para os próximos meses em regime de

caixa do shopping. No mesmo mês, o fundo adquiriu ~15% do Shopping Center Iguatemi Fortaleza, localizado em Fortaleza, capital do

Ceará. O preço de aquisição foi de R$ 185 milhões, o que representa um cap rate estimado de 9,2% no primeiro ano;

Considerando o último rendimento (R$ 0,61) e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 7,7%, acima da média ponderada

dos fundos que compõem o IFIX (7,2%).








Fundo tem por objetivo a obtenção de renda, mediante a aplicação de recursos, preponderantemente em shopping centers, bem como

o ganho de capital obtido com a compra e venda dos mesmos. Sua estratégia de crescimento está focada em aquisições de imóveis

prontos.

Vinci Shopping Centers

Destaques

Fonte: Vinci Real Estate Gestora de Recursos, Economatica, Bloomberg


85

90

95

100

105

110

115

out/

17

jan

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abr/

18

jul/1

8

VISC11 IFIX

Nome Vinci Shopping Centers

Código VISC11









Gestor Vinci Real Estate

Performance4 VISC11 Vs. IFIX

No mês -3,4 -3,2

No ano -0,4 3,8

Em 12M - -

% CDI Líq³

No mês¹ 0,61 168

No ano¹ 5,31 142

Em 12M¹ - -

Em 12M² - -

TIR 12M (a.a.) -



out/17 - - -

nov/17 30/nov/17 0,61 0,61%

dez/17 28/dez/17 0,61 0,59%

jan/18 31/jan/18 0,61 0,55%

fev/18 28/fev/18 0,61 0,55%

mar/18 29/mar/18 0,61 0,57%

abr/18 30/abr/18 0,61 0,54%

mai/18 30/mai/18 0,61 0,59%

jun/18 29/jun/18 0,61 0,60%

jul/18 31/jul/18 0,61 0,60%

ago/18 31/ago/18 0,61 0,61%

set/18 28/set/18 0,61 0,64%

Dividend Yield %

Agência Bancária,

Educacional e Hospitalar

5252

Principal imóvel é o Edifício Administrativo em Brasília (Ed. Sede III), que representa ~20% da receita de locação dos ativos;

O reajuste dos contratos de aluguel é feito pelo IPCA com mês base de reajuste em agosto;

Ao término do contrato vigente, existe a possibilidade de renovação da locação, por novo prazo de 120 meses, desde que seja recebida

a notificação com 240 dias de antecedência do término da locação atual;

No segundo semestre de 2017, os gestores realizaram benfeitorias em 22 dos 64 imóveis que o fundo possui em carteira;

Em jan/18, a administradora informou que assinou aditivo sobre o contrato de locação do principal imóvel do fundo (Sede III). O prazo

de locação foi prorrogado de 120 para 180 meses (vencimento em 2027). Ao final do prazo original (2022), o fundo e a locatária vão

negociar as condições no novo período, mas não poderá ser inferior a R$ 2,35 milhões/mês (queda de ~26% do aluguel pago

atualmente) e a relação contratual seguirá o disposto da Lei do Inquilinato. Em contrapartida, o fundo se compromete a fazer diversos

investimentos no imóvel, no valor estimado de ~ R$ 26 milhões (~10% do valor atual do imóvel);

Considerando rendimento de R$ 1,02 e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 9,7%, acima da média ponderada dos

fundos que compõem o IFIX (7,2%). Atualmente, as cotas negociam com prêmio em relação ao seu valor patrimonial (1,2x).







Fundo conta com 64 imóveis distribuídos por todo o país e alugados para o Banco do Brasil por 10 anos (vencimento em

novembro/2022) por contrato de locação atípico.

BB Progressivo II

Destaques

Fonte: Votorantim, Economatica, Bloomberg


50

70

90

110

130

150

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

BBPO11 IFIX

Nome BB Progressivo II

Código BBPO11





Tipo de imóvel Agências Bancárias




Administrador Votorantim

Performance4 BBPO11 Vs. IFIX

No mês 0,7 0,9

No ano -6,0 -1,9

Em 12M -9,5 -5,9

% CDI Líq³

No mês¹ 0,81 222

No ano¹ 6,40 172

Em 12M¹ 7,93 153

Em 12M² 9,50 183

TIR 12M (a.a.) -9,58



out/17 31/out/17 0,98 0,64%

nov/17 30/nov/17 0,98 0,66%

dez/17 28/dez/17 1,25 0,87%

jan/18 31/jan/18 0,98 0,68%

fev/18 28/fev/18 0,98 0,67%

mar/18 29/mar/18 0,98 0,66%

abr/18 30/abr/18 0,98 0,66%

mai/18 30/mai/18 0,98 0,71%

jun/18 29/jun/18 0,98 0,78%

jul/18 31/jul/18 0,98 0,75%

ago/18 31/ago/18 1,02 0,81%

set/18 28/set/18 1,02 0,81%

Dividend Yield %

5353

Atualmente, o fundo conta com 32 agências bancárias locadas em formato Buy to Lease - BTL e 15 locadas em formato Built to Suit -

BTS. 66% do patrimônio está alocado em imóveis, 26% em LCIs, 6% em imóveis em construção/reforma e 2% em outros;

As agências estão localizadas nos estados de Rio de Janeiro, São Paulo e Minas Gerais. Os contratos têm prazos de 10 anos (vencem

a partir de out/2022) e são reajustados, anualmente, pelo IGP-M;

Em abr/18, foi divulgado fato relevante informando que o fundo adquiriu mais 6 agências bancárias locadas para a Caixa a um cap rate

líquido de 10,0%. No entanto, o fundo terá direito ao recebimento dos alugueis dos imóveis a partir de jan/19, até lá os rendimentos

terão um impacto negativo de ~R$ 0,37/cota e a partir de fev/19, o impacto na distribuição será positivo em ~R$ 0,62/cota;

Em mai/18, foi aprovado a alteração do regulamento do fundo, inclusive de sua política de investimento. A administradora propôs a

alteração do regulamento de forma a permitir uma maior diversificação se tornando em um fundo multi-locatário;

Em jun/18, os gestores informaram que estão em negociações preliminares em 3 oportunidades em imóveis urbanos, envolvendo um

valor potencial de transação de R$ 80 milhões;

Em jul/18, via comunicado a mercado, o fundo informou que possui 47 ativos em seu portfólio, dos quais 26 ainda possuem pendências

registrais que impedem ou dificultam sua transferência para o nome do fundo e também divulgou plano de ação para regularização de

tais pendências;

Considerando último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 8,5% acima da média ponderada dos fundos

que compõem o IFIX (7,2%).








O fundo tem por objetivo a realização de investimentos imobiliários de longo prazo, por meio da aquisição e eventual edificação e/ou

adaptação de imóveis para locação.

Rio Bravo Renda Varejo

Destaques



600,0

700,0

800,0

900,0

1.000,0

1.100,0

1.200,0

1.300,0

nov/1

2

ma

i/13

nov/1

3

ma

i/14

nov/1

4

ma

i/15

nov/1

5

ma

i/16

nov/1

6

ma

i/17

nov/1

7

ma

i/18

AGCX11 IFIX

Nome Rio Bravo Renda Varejo

Código AGCX11





Tipo de imóvel Agências Bancárias / Varejo





Performance4 AGCX11 Vs. IFIX

No mês -0,5 -0,3

No ano -16,6 -12,5

Em 12M -16,7 -13,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,73 199

No ano¹ 5,34 143

Em 12M¹ 7,00 135

Em 12M² 9,10 176

TIR 12M (a.a.) -16,75



out/17 31/out/17 7,70 0,61%

nov/17 30/nov/17 7,44 0,60%

dez/17 28/dez/17 8,44 0,67%

jan/18 31/jan/18 7,28 0,57%

fev/18 28/fev/18 7,21 0,56%

mar/18 29/mar/18 7,25 0,58%

abr/18 30/abr/18 7,25 0,58%

mai/18 30/mai/18 7,25 0,63%

jun/18 29/jun/18 7,25 0,68%

jul/18 31/jul/18 7,25 0,71%

ago/18 31/ago/18 7,25 0,73%

set/18 28/set/18 7,00 0,71%

Dividend Yield %

5454

Fundo conta atualmente com 28 agências bancárias, sendo 13 em São Paulo (32%), 7 no Rio de Janeiro (22,7%), 3 em Minas Gerais

(11,8%), 1 no Rio Grande do Sul, 1 em Pernambuco, 2 no Ceará e 1 no Paraná;

Contratos de locação são reajustados anualmente (dezembro e junho) pelo IGP-M. A distribuição anunciada em jul/18 contemplou

integralmente o reajuste do IGP-M (6,9%) dos contratos de locação dos imóveis adquiridos na segunda emissão;

Em ago/17, os gestores informaram que contrataram uma empresa especializada e foi iniciado o processo de vistoria anual das

agências do fundo. Esse procedimento visa apurar a situação física de conservação dos imóveis do fundo junto ao locatário;

Em nov/17, foi concluída reavaliação dos 28 imóveis do portfólio do fundo. A empresa avaliadora foi a Colliers International e o resultado

da reavaliação foi de queda de 4,9% no valor dos imóveis em relação a 2017, e de 4,8% no patrimônio líquido do fundo em relação ao

mês anterior;

Considerando rendimento de R$0,87 e os preços atuais, o dividend yield anualizado fica em 9,6% acima da média ponderada dos

fundos que compõem o IFIX (7,2%). Atualmente, as cotas negociam com prêmio em relação ao seu valor patrimonial (1,2x).







Fundo tem por objeto a aquisição de agências do Banco Santander no modelo Sale & Leaseback. Foram celebrados contratos atípicos

de locação por prazo inicial de 10 anos (vencimento em dez/2022 e junho/2023).

Santander Agências

Destaques



50

70

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110

130

150

jan

/13

jul/1

3

jan

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jul/1

4

jan

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5

jan

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jul/1

6

jan

/17

jul/1

7

jan

/18

jul/1

8

SAAG11 IFIX

Nome Santander Agencia

Código SAAG11





Tipo de imóvel Agências Bancárias





Performance4 SAAG11 Vs. IFIX

No mês -2,1 -1,9

No ano -8,5 -4,3

Em 12M -16,7 -13,1

% CDI Líq³

No mês¹ 0,77 212

No ano¹ 6,10 164

Em 12M¹ 7,21 139

Em 12M² 9,40 181

TIR 12M (a.a.) -16,94



out/17 31/out/17 0,85 0,61%

nov/17 30/nov/17 0,85 0,64%

dez/17 28/dez/17 0,85 0,67%

jan/18 31/jan/18 0,85 0,66%

fev/18 28/fev/18 0,85 0,64%

mar/18 29/mar/18 0,85 0,62%

abr/18 30/abr/18 0,85 0,66%

mai/18 30/mai/18 0,85 0,68%

jun/18 29/jun/18 0,86 0,74%

jul/18 31/jul/18 0,87 0,73%

ago/18 31/ago/18 0,87 0,77%

set/18 28/set/18 0,87 0,80%

Dividend Yield %

50

100

150

200

250

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

FAED11 IFIX

5555

Contratos são corrigidos pelo IPCA no mês de dezembro; 43% vencem em 2020 e 57% vencem em 2024;

Em mai/17, o fundo informou que o locatário solicitou redução no valor do aluguel do contrato de locação da unidade Taboão. Após

longa negociação, o fundo aceitou a proposta de equalização do valor do contrato aos novos patamares de mercado da região, fixando

o valor de locação em R$ 541.633 (queda de ~19% em relação ao valor pago atualmente). Portanto, os rendimentos foram impactados

negativamente;

Os imóveis de Valinhos e Leme (43% da receita) tem suas revisionais passíveis no ano de 2018 e o do Taboão da Serra (57% da

receita) no ano de 2020;

Em mai18, via fato relevante foi informado que a locatária Anhanguera Educacional por problemas operacionais internos, efetuou o

pagamento do aluguel referente a competência de Abril de 2018 com atraso e a distribuição de rendimentos foi impactada;

Considerando último rendimento e os preços atuais, o dividend yield anualizado ficaria em 8,7% acima da média ponderada dos fundos

que compõem o IFIX (7,2%).








Fundo detém 100% de três imóveis adquiridos e locados para a Anhanguera Educacional por meio de operação de Sale & Lease Back.

Anhanguera Educacional

Destaques



Nome Anhanguera Educ.

Código FAED11





Tipo de imóvel Universidade





Performance4 FAED11 Vs. IFIX

No mês 2,2 2,4

No ano 4,5 8,6

Em 12M 8,7 12,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,74 202

No ano¹ 6,39 171

Em 12M¹ 8,55 165

Em 12M² 8,60 166

TIR 12M (a.a.) 8,96



out/17 06/out/17 1,44 0,68%

nov/17 08/nov/17 1,40 0,66%

dez/17 07/dez/17 1,42 0,67%

jan/18 08/jan/18 1,58 0,74%

fev/18 07/fev/18 1,45 0,66%

mar/18 07/mar/18 1,49 0,67%

abr/18 06/abr/18 1,46 0,65%

mai/18 08/mai/18 0,53 0,27%

jun/18 07/jun/18 2,35 1,18%

jul/18 06/jul/18 1,63 0,81%

ago/18 07/ago/18 1,51 0,75%

set/18 10/set/18 1,51 0,76%

Dividend Yield %

550

1.050

1.550

2.050

2.550

jun

/11

dez/1

1

jun

/12

dez/1

2

jun

/13

dez/1

3

jun

/14

dez/1

4

jun

/15

dez/1

5

jun

/16

dez/1

6

jun

/17

dez/1

7

jun

/18

FCFL11 IFIX

5656

Imóvel passou por uma expansão e no final das obras (maio/2013) totalizou 19.676 m² de área bruta locável (+96%).

Atualmente, a taxa de ocupação do imóvel é de 100%;

Contratos são atualizados com base no IGP-M. Os vencimentos dos contratos estão divididos da seguinte forma: 2020 – Insper (1% da

receita), 2029 - Estacionamento Estapar (7% da receita) e 2037 - Insper (92% da receita);

80% dos contratos da locatária Insper, em eventual revisão de valores de locação, deve seguir majoritariamente as regras aplicáveis a

contratos de Built to Suit – BTS (atípicos);

Nos meses de janeiro, julho e dezembro a Estapar paga valores inferiores de aluguel. O aluguel é vinculado à receita obtida pelo

estacionamento e, nos meses citados, há férias escolares;










Fundo detém 100% de um imóvel localizado na Vila Olímpia, São Paulo/SP cujo principal locatário é o Instituto de Ensino e Pesquisa

(Insper).

Campus Faria Lima

Destaques



Nome Campus Faria Lima

Código FCFL11





Tipo de imóvel Universidade





Performance4 FCFL11 Vs. IFIX

No mês -2,6 -2,4

No ano -14,6 -10,5

Em 12M -12,1 -8,5

% CDI Líq³

No mês¹ 0,55 152

No ano¹ 4,29 115

Em 12M¹ 5,86 113

Em 12M² 7,10 137

TIR 12M (a.a.) -12,26



out/17 18/out/17 11,57 0,55%

nov/17 16/nov/17 11,56 0,51%

dez/17 15/dez/17 10,81 0,49%

jan/18 17/jan/18 10,55 0,46%

fev/18 16/fev/18 10,71 0,48%

mar/18 16/mar/18 10,60 0,48%

abr/18 16/abr/18 10,68 0,48%

mai/18 18/mai/18 10,82 0,53%

jun/18 18/jun/18 10,75 0,59%

jul/18 18/jul/18 10,71 0,56%

ago/18 17/ago/18 11,53 0,61%

set/18 18/set/18 10,50 0,56%

Dividend Yield %

Ativos Financeiros

e Fundos de Fundos

5858

Atualmente, a alocação dos investimentos em imóveis e participações é de 31%, 26% em títulos públicos, 16% em cotas de fundos

imobiliários, 11% em CRI e 16% em LCI;

Com a conclusão da aquisição da BRE Ponte II Emp. e Part. S.A. (nov/17) o fundo passou a ter uma alocação maior em imóveis de

forma direta ou indireta. A taxa de ocupação do portfólio imobiliário é de 98%;

Dentre os investimentos em CRIs, as maiores participações estão alocadas em CB Empreendimentos Imobiliários (5,8%) e em CCP

(3,9%);

Dentre os investimentos em cotas de fundos de investimentos imobiliários, HGJH11 (6,0%), SAAG11 (5,6%), e FVBI11 (2,5%) detém

maior participação da carteira do fundo;

Em jan/18, via AGE os cotistas aprovaram a 5ª Oferta Pública de Distribuição de Cotas do fundo. A oferta foi concluída em mai/18 no

valor total de ~R$173 milhões e os recursos obtidos serão destinados à aquisição de ativos imobiliários que se enquadrem na política de

investimento do fundo;



Último relatório mensal divulgado Agosto







Fundo tem como objetivo realizar investimentos imobiliários de longo prazo, com intuito de auferir rendimentos oriundos das cotas de

outros fundos de investimento imobiliário, ganho de capital nas negociações de cotas de outros fundos e rendimentos de CRIs, LCIs e

LHs.

JS Real Estate Multigestão

Destaques

Fonte: Banco J. Safra S.A. , Economatica, Bloomberg


50

60

70

80

90

100

110

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jul/1

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jul/1

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jan

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jul/1

5

jan

/16

jul/1

6

jan

/17

jul/1

7

jan

/18

jul/1

8

JSRE11 IFIX

Nome JS Real Estate Multigestão

Código JSRE11





Tipo de imóvel Misto




Gestor J. Safra

Performance4 JSRE11 Vs. IFIX

No mês -0,2 0,0

No ano 6,7 10,8

Em 12M 12,1 15,6

% CDI Líq³

No mês¹ 0,50 136

No ano¹ 4,97 133

Em 12M¹ 6,93 134

Em 12M² 6,60 127

TIR 12M (a.a.) 12,62



out/17 31/out/17 0,56 0,56%

nov/17 30/nov/17 0,58 0,59%

dez/17 28/dez/17 0,62 0,62%

jan/18 31/jan/18 0,60 0,56%

fev/18 28/fev/18 0,55 0,52%

mar/18 29/mar/18 0,54 0,50%

abr/18 30/abr/18 0,52 0,49%

mai/18 30/mai/18 0,54 0,52%

jun/18 29/jun/18 0,54 0,53%

jul/18 31/jul/18 0,55 0,53%

ago/18 31/ago/18 0,51 0,50%

set/18 28/set/18 0,50 0,49%

Dividend Yield %

6060

Em setembro/18, a alocação dos investimentos em CRI era de 70,4%, 27,6% em caixa e 2% em LCI. No mesmo período, 27,6% da

carteira do fundo estava indexado ao Selic, 66,4% indexado ao IPCA, 4% em IGP-M e 2% indexado ao CDI;

Dentre os investimentos em CRI e LCI, a maior participação está alocada em CD Guarulhos, Br Properties, Brookfield EZ Tower e Souza

Cruz. Atualmente, o fundo conta com investimentos em 24 CRIs;

Em jun/18, foi encerrada a 3ª emissão de cotas do fundo, com uma captação de R$ 760,3 milhões em novos recursos, colocando o

Kinea Índice de Preços como o quinto maior fundo imobiliário listado do mercado;

Em ago/18, os gestores realizaram uma nova operação exclusiva, baseada em dois galpões logísticos localizados em Guarulhos e

Cabreúva, imóveis recentemente adquiridos pela Brookfield Properties. A nova operação totaliza ~R$ 276 milhões, possui prazo de 7

anos e remuneração equivalente à taxa IPCA + 7,25% a/a;

O dividendo anunciado em set/18, segundo os gestores, foi impactado negativamente devido a deflação apresentada pelo IPCA no mês

de agosto equivalente a -0,09%. O maior impacto desta deflação foi absorvido pelo fundo no mês de setembro e, consequentemente,

exercerá menor influência nos rendimentos dos próximos períodos;

Yield anualizado, considerando o preço atual da cota e o último rendimento distribuído é de 6,6%, abaixo da média ponderada dos

fundos que compõem o IFIX (7,2%);

Riscos: O principal risco ao qual este fundo está exposto seria um possível default de algum dos ativos que o fundo tem na carteira,

podendo afetar diretamente os proventos distribuídos.








O fundo é dedicado ao investimento em ativos de renda fixa de natureza imobiliária, especialmente em: Certificados de Recebíveis

Imobiliários (CRI) e Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e tem como objetivo acompanhar a rentabilidade dos títulos que compõe o Índice

de Mercado ANBIMA (IMA-B), acrescido de um spread de 0,50% a.a.

Kinea Índices de Preços

Destaques

Fonte: Kinea Investimentos Ltda., Economatica, Bloomberg


se

t/1

6

ma

r/1

7

se

t/1

7

ma

r/1

8

se

t/1

8

KNIP11 IFIX

Nome Kinea Índices de Preços

Código KNIP11





Tipo de imóvel Recebíveis Imobiliários




Gestor Kinea

Performance4 KNIP11 Vs. IFIX

No mês 0,4 0,6

No ano 7,4 11,5

Em 12M 9,4 13,0

% CDI Líq³

No mês¹ 0,78 215

No ano¹ 6,24 167

Em 12M¹ 8,06 155

Em 12M² 8,00 154

TIR 12M (a.a.) 9,63



out/17 31/out/17 0,64 0,60%

nov/17 30/nov/17 0,77 0,71%

dez/17 28/dez/17 0,69 0,64%

jan/18 31/jan/18 0,86 0,80%

fev/18 28/fev/18 0,75 0,69%

mar/18 29/mar/18 0,75 0,69%

abr/18 30/abr/18 0,60 0,55%

mai/18 30/mai/18 0,59 0,55%

jun/18 29/jun/18 0,65 0,61%

jul/18 31/jul/18 0,89 0,84%

ago/18 31/ago/18 0,85 0,78%

set/18 28/set/18 0,59 0,55%

Dividend Yield %

Outros FIIs

6262

Após a valorização das unidades hoteleiras, o fundo iniciou em agosto de 2011 um longo ciclo de desinvestimento. Buscando maximizar

o ganho final dos cotistas, essa estratégia está sendo desenvolvida de maneira gradual, realizando o lucro com venda dos flats e

devolvendo o capital aplicado inicialmente. Seguindo esta estratégia, em 2016 alguns apartamentos foram adquiridos e incorporados à

carteira;

Em agosto/18, duas unidades foram vendidas (vs. média de 2014 de 5 unidades, 2015 de 2 unidades, 2016 de 1 unidade/mês e 2017

de 1 unidade/mês);

Excluindo o lucro das vendas dos imóveis, o dividend yield dos últimos 12 meses (apenas das unidades hoteleiras) é de 4,7%,

considerando a cotação atual;

Nos últimos doze meses, o fundo pagou uma média de R$ 0,13 por unidade vendida por cota/mês;

Evolução dos preços e da demanda por estes ativos é variável-chave na estratégia de maximização dos ganhos para os cotistas. Em

julho/15, a estimativa dos gestores do fundo era que o processo de desinvestimento comece a partir de dezembro/2018.








Fundo foi criado com intuito de aproveitar a recuperação do mercado hoteleiro da cidade de São Paulo. Atualmente, a carteira do fundo

é composta por 427 unidades hoteleiras em 23 hotéis;

Hotel Maxinvest

Destaques



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HTMX11 IFIX

Nome Hotel Maxinvest

Código HTMX11





Tipo de imóvel Hotel




Gestor Hotel Invest

Performance4 HTMX11 Vs. IFIX

No mês 0,9 1,1

No ano -0,7 3,4

Em 12M 3,7 7,3

% CDI Líq³

No mês¹ 0,81 223

No ano¹ 4,58 123

Em 12M¹ 6,15 119

Em 12M² 6,30 122

TIR 12M (a.a.) 4,14



out/17 31/out/17 0,39 0,32%

nov/17 30/nov/17 0,89 0,74%

dez/17 28/dez/17 0,96 0,78%

jan/18 31/jan/18 0,71 0,54%

fev/18 28/fev/18 0,33 0,24%

mar/18 29/mar/18 0,43 0,30%

abr/18 30/abr/18 0,63 0,45%

mai/18 30/mai/18 0,51 0,41%

jun/18 29/jun/18 0,57 0,48%

jul/18 31/jul/18 0,50 0,41%

ago/18 31/ago/18 0,95 0,81%

set/18 28/set/18 0,79 0,68%

Dividend Yield %

63

Disclaimer

Informações Relevantes

1.Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marca usada

pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco.

2.Este relatório tem como objetivo único fornecer informações, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios

em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a

integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião

atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. O Grupo Itaú Unibanco não tem

obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor, salvo quando do encerramento da cobertura dos emitentes dos títulos mobiliários abordados neste relatório.

3.O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidas

de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros

relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analista responsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampouco sendo associado à

Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele pode não estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicações com uma empresa objeto de análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas.

4.A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do Itaú BBA, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços de banco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atrelada ao

resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analista responsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente,

relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dos valores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo Itaú Unibanco podem ter uma

participação direta ou indireta equivalente a não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estado envolvidos na aquisição, venda ou negociação dessas ações no mercado.

5.Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ou

negociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas e confirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão

de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma

alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentos financeiros pode

aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, e nenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco se exime de toda e qualquer

responsabilidade por eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seu conteúdo e ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indene em relação a quaisquer pleitos, reclamações e/ou pedidos.

6.Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Itaú BBA. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis mediante

solicitação.

7.Conforme exigido pelas regras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboração do presente relatório indica(m) no quadro abaixo "Informações Relevantes" situações de potencial conflito.

Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constitui ou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia

de negócios específica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a Contrapartes Elegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os

objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de crédito e de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer

decisão fundamentada na informação aqui contida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Você reconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta

informação em confidencialidade. O Itau BBA International plc (IBBAInt) se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não tem obrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também

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potencial decisão de investimento. O desempenho e previsões passados não são um indicadores fiáveis dos resultados futuros. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data de divulgação do material, porém o IBBAInt não faz qualquer

representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtida por terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediante solicitação. O Itau BBA International plc tem escritório

registrado no endereço 20th floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e é autorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225) – O braço em Lisboa do Itau BBA International plc é

regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritórios de representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadas por Banque de France,

Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente de relacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: O Itaú BBA USA Securities, Inc., uma empresa membra da FINRA/SIPC, está distribuindo este relatório e aceita a responsabilidade pelo

conteúdo deste relatório. Qualquer investidor norte-americano que receba este relatório e que deseje efetuar qualquer transação em qualquer segurança discutida neste documento deve fazê-lo com o Itaú BBA USA Securities, Inc., no 767 Fifth Avenue, 50th Floor, New York, NY 10153; (iii) Asia: Este

relatório é distribuído em Hong Kong e Japão pela Itaú Asia Securities Limited, licenciada em Hong Kong pela Securities and Futures Commission para a atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de ativos financeiros). A Itaú Asia Securities Limited aceita toda a responsabilidade regulatória pelo

conteúdo deste relatório. Em Hong Kong, investidores que desejam comprar ou negociar os instrumentos financeiros avaliados neste relatório devem entrar em contato com a Itaú Asia Securities Limited no endereço 29th Floor, Two IFC, 8 Finance Street – Central, Hong Kong; (iv) Oriente Médio:

Este relatório é distribuído pela Itau Middle East Limited. A Itau Middle East Limited é regulamentada pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, com endereço na Suite 305, Level 3, Al Fattan Currency House, Dubai International Financial Centre, PO Box 482034, Dubai, United Arab Emirates.

Este material é voltado somente a Clientes Profissionais (conforme definição do módulo DFSA Conduta de Negócios) e outras pessoas não devem tomar decisões com base no mesmo; (v) Brazil: Itaú Corretora de Valores S.A., a subsidiary of Itaú Unibanco S.A authorized by the Central Bank of Brazil

and approved by the Securities and Exchange Commission of Brazil, is distributing this report. If necessary, contact the Client Service Center: 4004-3131* (capital and metropolitan areas) or 0800-722-3131 (other locations) during business hours, from 9 a.m. to 8 p.m., Brasilia time. If you wish to re-

evaluate the suggested solution, after utilizing such channels, please call Itaú’s Corporate Complaints Office: 0800-570-0011 (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal 67.600, São Paulo-SP, CEP 03162-971. *Custo de uma Chamada Local

EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE

Itaú BBA é uma marca usada pela Itaú Corretora de Valores S.A.

Classificações: Definições, Dispersão e Relações Bancárias 1. As classificações usadas neste documento (Outperform, Market Perform e Underperform), para fins de cumprimento da exigência

de divulgação da distribuição de classificações da agência reguladora FINRA e da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE),correspondem aproximadamente a Compra, Manutenção e Venda, respectivamente.

2. As classificações refletem a avaliação do analista sobre o desempenho da cotação da ação no médio prazo comparado com amédia do mercado. As recomendações continuarão válidas até o analista alterar a classificação, o que poderá acontecer comoresultado de novas informações, ou simplesmente devido à alteração na cotação da ação (não existe um período de tempo pré-determinado). As empresas estão agrupadas em setores de acordo com as suas semelhanças. Os setores são: (i) Bancos eServiços Financeiros; (ii) Bens de Consumo & Varejo + Alimentos e Bebidas (iii) Saúde + Educação; (iv) Siderurgia & Mineração +Papel & Celulose; (v) Petróleo, Gás & Petroquímica + Agronegócio; (vi) Setor Imobiliário & Construção; (vii) Telecomunicações,Mídia e Tecnologia; (viii) Transportes, Indústrias e Logística; (ix) Serviços de Utilidade Pública; (x) Estratégia.

3. Percentual de empresas cobertas pela Itaú Corretora de Valores S.A. nessa categoria de classificação.4. Percentual de empresas incluídas nessa categoria de classificação, para as quais foram prestados serviços de banco de

investimento, pelo Itaú Unibanco S.A. ou por uma de suas empresas coligadas, nos últimos 12 (doze) meses, ou poderão serprestados nos próximos 3 (três) meses.

Informações Relevantes – Analistas

Analista

Itens de Divulgação

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Larissa Nappo

1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório deanálise.

2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valoresmobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise.

3. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valoresmobiliários objeto deste relatório.

4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhiaemissora dos valores mobiliários analisados neste relatório.

5. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos nacompanhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente.

Classificações (1) Definição (2) Cobertura (3)

Relação Bancária (4)

Outperform A expectativa do analista para a ação é de um desempenhoacima da média do mercado. 53% 52%

Market Perform A expectativa do analista para a ação é de um desempenhoem linha com a média do mercado. 36% 35%

Underperform A expectativa do analista para a ação é de um desempenhoabaixo da média do mercado. 12% 11%

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Relatório Informativo Mensal - ww69.itau.com.br · Relatório Informativo Mensal Prezados Clientes, Este é um relatório meramente informativo, que tem por objetivo reportar informações