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  • Fundos ImobiliriosRelatrio Informativo Mensal

    Larissa Nappo, CNPI

    Setembro 2018

  • Fundos ImobiliriosRelatrio Informativo Mensal

    Prezados Clientes,

    Este um relatrio meramente informativo, que tem por objetivo reportar informaes pblicas disponibilizadas pelos fundos imobilirios listados em

    bolsa.

    Os fundos imobilirios brasileiros, em sua grande maioria, distribuem rendimentos mensalmente. A regra geral determina a obrigatoriedade de

    distribuio de rendimento a cada seis meses, pelo menos. O rendimento distribudo uma funo da poltica de distribuio adotada pelo fundo e da

    gerao de caixa, e consequentemente pode variar em perodos futuros. Alm disso, alguns fundos podem distribuir, juntamente com os rendimentos

    do perodo, amortizaes do principal. Essa devoluo do capital ao investidor pode causar distores na anlise do retorno do investimento.

    Rendimentos passados no constituem garantia de performance futura.

    Para ver a lista completa de fundos imobilirios listados em bolsa, acesse www.bmfbovespa.com.br.

    Nas tabelas a seguir trazemos informaes sobre fundos imobilirios com base no preo de fechamento do ltimo ms encerrado.

    Procuramos incluir a maior parte dos fundos listados, porm fundos com baixa negociao podem no estar includos neste relatrio.

    Para levantamento de ABL e vacncia, utilizamos os relatrios mensais mais recentes divulgados pelos prprios fundos, demonstraes financeiras

    auditadas ou prospectos, e em alguns casos ns fazemos os clculos de rea vaga. Em relao ABL, no h padro na divulgao, podendo ser

    utilizada rea construda, rea privativa, ou rea BOMA.

    Acreditamos que o investidor precifica um investimento com base nas expectativas futuras, portanto a anlise de retorno em rendimentos se baseia na

    expectativa dos dividendos a serem recebidos nos prximos 12 meses. Assim, p.ex., para estabelecer qual o DY de dez/16, utilizamos o dividendo pago

    pelo fundo em dezembro, multiplicamos por 12, e dividimos esse resultado pelo preo da cota sem ajuste na data do pagamento do dividendo.

    Nossas fontes de dados so: Bloomberg, Economatica, B3 e Ita BBA.

    Atenciosamente,

    Larissa Nappo, CNPI

    Equity Research

    Estratgia

    2

  • 3

    Setembro 2018

    No ms de setembro o ndice IFIX apresentou queda de 0,2%. Em 2018, o ndice demonstra uma performance negativa de 4,1%.

    Rentabilidade: O fundo com maior rentabilidade em setembro foi o CXTL11; +13,3%, seguido pelo RBCB11; +11,0% e o DRIT11; +9,9%.

    No ano de 2018, os FIIs com melhor performance so: FRLP11 (+25,8%), PABY11 (+24,8%) e KNRE11 (+20,3%).

    Fatos Relevantes:

    O BTG Pactual Corporate Office Fund BRCR11, sob gesto do BTG Pactual Servios Financeiros, publicou Fato Relevante informando que o fundo e a

    Brookfield concluram as tratativas relacionadas proposta anunciada em mar/18 e celebraram instrumentos contratuais vinculantes para regular a operao

    de compra e venda dos ativos, o fechamento da operao est sujeita verificao de determinadas condies precedentes usuais a operaes dessa

    natureza. O BC Fund vendeu os seguinte ativos: 100% da participao no Ed. Torre Almirante (RJ); 100% da participao no Ed. Flamengo (RJ); 100% da

    participao no Ed. Morumbi (SP); 75% da participao no Ed. Brazilian Financial Center (SP); e 51% da participao no Ed. Eldorado Business Tower (SP),

    por um total de R$ 1,328 bilho. Em contrapartida, o BC Fund adquiriu os ativos: Frao ideal equivalente a 50% do Edifcio Cidade Jardim (SP); Frao ideal

    equivalente a 20% do Edifcio Senado (RJ); e totalidade do Edifcio MV9 (RJ), por um total de R$ 672 milhes. Assim que confirmadas a concretizao da

    operao prevista para acontecer at 28/12/2018, a gestora calcula uma expectativa de distribuio de rendimento de ~R$ 14,37/cota. No fechamento da

    operao a expectativa de um recebimento de R$ 10,57/cota e R$ 3,80/cota a prazo;

    O CSHG Brasil Shopping HGBS11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, convocou os cotistas para AGE a ser realizada no dia 10/out,

    a fim de deliberar sobre substituio da atual Administradora do Fundo, a Credit Suisse Hedging-Griffo, pela Hedge Investments DTVM, com a contratao

    da Hedge Investments Real Estate Gesto de Recursos LTDA., como gestora da carteira do fundo, e a consequente alterao do regulamento do fundo. A

    proposta conjunta da atual administradora e da nova administradora pela aprovao da matria. Estabelecida a reduo da taxa de administrao do fundo

    para um patamar abaixo da mdia de mercado de fundos de gesto ativa de shopping centers, sem a instituio da taxa de performance proposta pela atual

    administradora em maio deste ano, a Credit Suisse Hedging-Griffo concluiu que tal remunerao inadequada, e no condiz com o nvel de excelncia de

    servios empreendido pelo Credit Suisse. A Hedge Investments, grupo independente formado por uma equipe com ampla experincia e reconhecimento de

    mercado nas estratgias que atua, demonstrou interesse em assumir a gesto do fundo;

    O CSHG Logstica HGLG11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, informou que se comprometeu a adquirir a totalidade do imvel

    localizado em Uberlndia MG, atualmente locado para Lojas Americanas. O valor da transao foi de ~R$ 178,5 milhes e o aluguel est em ~R$ 1,4

    milho, cap rate de 9,7%;

    O CSHG Real Estate HGRE11, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora, publicou Comunicado ao Mercado informando que os

    rendimentos em out/18 pagos sero de R$ 0,62/cota, abaixo do realizado nos meses anteriores, por um efeito combinado de: (i) reduo nas receitas

    financeiras do fundo, em decorrncia da utilizao de tais recursos na aquisio do Berrini One; e (ii) ausncia das receitas de locao imobiliria referente

    ao Berrini One, as quais apenas ocorrero integralmente em regime de caixa a partir de outubro;

    Principais destaques

  • 4

    Setembro 2018

    O KINEA NDICE DE PREOS KNIP11, sob gesto do Kinea Investimentos Ltda., informou, via relatrio gerencial, que o dividendo anunciado em set/18 foi

    impactado negativamente devido a deflao apresentada pelo IPCA no ms de agosto equivalente a -0,09%. O maior impacto desta deflao foi absorvido

    pelo fundo no ms de setembro e, consequentemente, exercer menor influncia nos rendimentos dos prximos perodos;

    O SDI Rio Bravo Renda Logstica SDIL11, sob gesto da Rio Bravo Investimentos, anunciou o encerramento da distribuio pblica de cotas da 2 emisso

    do fundo. O fundo conseguiu captar o montante de R$ 127 milhes para futuras novas aquisies. Na sequncia, foi publicado anncio informando que o

    fundo assinou um Compromisso de Compra e Venda para a aquisio do empreendimento One Park, localizado em Ribeiro Pires, So Paulo. O Imvel tem

    rea construda de ~82 mil m, alm de um galpo ainda em fase de construo de mais 4.250 m. O Imvel est 100% locado e tem como principais

    locatrios as empresas Braskem, Sherwin Williams, Cromus Embalagens e Metalrgica Andromeda. O galpo ter como locatrio a empresa Adhex do

    Brasil, com um contrato no modelo built to suit;

    O VINCI SHOPPING VISC11, sob gesto da Vinci Real Estate Gestora de Recursos, informou que adquiriu ~16,7% do Shopping Tacaruna, localizado em

    Recife, Pernambuco. O preo de aquisio foi de R$ 81,6 milhes, o que representa um cap rate 10,6% sobre o resultado operacional lquido esperado para

    os prximos meses em regime de caixa do shopping. No mesmo ms, o fundo adquiriu ~15% do Shopping Center Iguatemi Fortaleza, localizado em

    Fortaleza, capital do Cear. O preo de aquisio foi de R$ 185 milhes, o que representa um cap rate estimado de 9,2% no primeiro ano.

    Principais destaques

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    Liquidez & Performance

    Maiores Altas e Baixas - 2018 Maiores Altas e Baixas ltimos 12 Meses

    Maior Liquidez ltimo Ms Maiores Altas e Baixas - ltimo Ms

    Nome CdigoLiquidez (1)

    BRL '000Segmento

    FII BTG PACTUAL CORP OFFICE BRCR11 3.556 Escritrio Comercial

    KINEA RENDIMENTOS IMOB FII KNCR11 2.990 Ativos Financeiros

    KINEA RENDA IMOBILIARIA FII KNRI11 2.965 Diversif icado

    BB PROGRESSIVO II FII BBPO11 2.475 Agncia Bancria

    FII MERITO I MFII11 2.127 Residencial

    FII GWI RENDA IMOBILIARIA GWIR11 1.983 Diversif icado

    CSHG LOGISTICA FII HGLG11 1.901 Logstica

    VINCI SHOPPING CENTERS FII VISC11 1.829 Shopping

    KINEA INDICE DE PRECOS FII KNIP11 1.559 Ativos Financeiros

    GGR COVEPI RENDA FII GGRC11 1.494 Logstica / Industrial

    (1) Liquidez diria mdia de 30 dias

    -30% -20% -10% 0% 10% 20%

    GRLV11

    NVHO11

    BBFI11B

    FAMB11B

    DOMC11

    AQLL11

    FMOF11

    DRIT11B

    RBCB11

    CXTL11

    -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40%

    FIVN11

    FAMB11B

    RBCB11

    BBFI11B

    XTED11

    MBRF11

    FVPQ11

    KNRE11

    PABY11

    FLRP11

    -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%

    FAMB11B

    CNES11

    DOMC11

    ALMI11

    FIVN11

    FEXC11

    DRIT11B

    FLRP11

    KNRE11

    FVPQ11

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    Retorno em rendimentos nos ltimos 12 meses

    Escritrios

    NTN-B 2035 vs. yield FII Escritrios Spread do yield FII Escritrios sobre NTN-B 2035

    O DY indicado na tabela calculado como o dividendo pago pelo fundo dentro do ms corrente, multiplicado por 12, e dividido pelo preo da cota no ltimo prego do ms corrente.

    out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18

    Escritrios

    BB FI IMOBILIARIO PROGRESSIV BBFI11B 10,2% 9,6% 9,3% 9,2% 9,3% 9,3% 10,7% 12,5% 13,4% 12,0% 15,1% 16,7%

    BM BRASCAN LAJES CORP FII BMLC11B 4,3% 7,4% 8,2% 8,6% 5,6% 4,4% 4,8% 4,5% 8,2% 5,9% 5,0% 6,5%

    FII BTG PACTUAL