Relatório do Conselho de Administração CONTAS CONSOLIDADAS · 30.06.2010 5 RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Os principais eventos que marcaram a evolução da cotação

COFINA, SGPS, S.A.

Capital Social: 25.641.459 Euros

Rua General Norton de Matos, n.º 68, Porto

Pessoa Colectiva n.º 502 293 225

COFINA, S.G.P.S., S.A. (SOCIEDADE ABERTA)

Relatório do Conselho de Administração

CONTAS CONSOLIDADAS

30 de Junho de 2010

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RELATÓRIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

ÍNDICE

INTRODUÇÃO ......................................................................................... 3

EVOLUÇÃO BOLSISTA ............................................................................. 4

ACTIVIDADE DO GRUPO ......................................................................... 6

ANÁLISE FINANCEIRA ........................................................................... 10

PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2010 ........................... 15

GOVERNO DA SOCIEDADE..................................................................... 15

DISPOSIÇÕES LEGAIS ........................................................................... 16

DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE ................................................... 18

CONSIDERAÇÕES FINAIS ...................................................................... 18

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Senhores accionistas Dando cumprimento ao disposto na Lei, vem o Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. (Sociedade Aberta) apresentar o Relatório de Gestão relativo ao primeiro semestre do exercício de 2010.

INTRODUÇÃO O primeiro semestre de 2010 foi marcado por uma ligeira recuperação da economia portuguesa depois da grave crise económica e financeira que marcou todo o ano de 2009. Contudo, esta pequena recuperação não foi suficiente para que as receitas de publicidade no sector dos media voltassem aos níveis de períodos anteriores. A concorrência entre os principais players de mercado mantém-se a um nível elevado em resultado deste clima económico de quase estagnação. No entanto, a Cofina Media, subsidiária que agrega os interesses do Grupo Cofina no sector, conseguiu manter uma performance digna de referência, sobretudo ao nível dos jornais. Esta performance foi igualmente potenciada pela continuidade da estratégia de redução de custos adoptada pelo Grupo.

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EVOLUÇÃO BOLSISTA (Nota: Consideramos o PSI 20 como um índice com valor inicial idêntico ao do título em análise, de forma a possibilitar uma melhor comparação das variações das cotações.)

Invertendo a tendência de subida de 2009, o PSI-20 caiu cerca de 17% no 1º semestre de 2010, acompanhando as principais bolsas europeias. A crise da divida pública na Zona Europeia, as quedas constantes dos ratings e as medidas de austeridade dos Governos são alguns dos factores impulsionadores desta evolução negativa, sendo que Portugal, Espanha e Grécia foram dos países que mais se ressentiram com estes acontecimentos.

As acções da Cofina acompanharam esta tendência de descida mas com uma amplitude mais acentuada, encerrando o semestre com um valor por acção de 0,81 Euros (valor mínimo). Durante o semestre foram transaccionadas cerca de 7,5 milhões de acções, representativas de 7% do capital social da Empresa, tendo durante este período atingido um valor máximo de 1,25 Euros por acção.

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Os principais eventos que marcaram a evolução da cotação das acções da Cofina durante o primeiro semestre de 2010 podem ser descritos, cronologicamente, do seguinte modo:

A 3 de Fevereiro foi anunciada a diminuição da percentagem de participação da UBS AG para um nível inferior a 5% do capital social e dos direitos de voto da Cofina SGPS com a alienação de 955.474 acções e manutenção de 4.462.037 acções correspondentes a 4,35% do capital social e dos direitos de voto.

A 8 de Fevereiro foi comunicada a transmissão de 1.222.000 de acções da sociedade Promendo – Promoções Empresariais S.A. para a sociedade Promendo SGPS, S.A. na sequência do processo de cisão-fusão destas duas sociedades.

No comunicado relativo ao anúncio da performance do Grupo no exercício de 2009, realizado em 11 de Março de 2010, a Cofina apresentou um resultado líquido consolidado de 17 milhões de Euros. As receitas operacionais diminuíram 7% cifrando-se nos 134 milhões de Euros. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 1,15 Euros por acção.

No comunicado relativo à apresentação das demonstrações financeiras do primeiro trimestre de 2010, efectuado em 6 de Maio, a Cofina evidenciou resultados líquidos negativos de 6,7 milhões de Euros, tendo o EBITDA apresentado um crescimento de 7% face ao período homólogo. Nesta data, as acções da Cofina fecharam a cotar nos 0,90 Euros por acção.

No comunicado relativo às deliberações da Assembleia Geral Anual de 17 de Maio, efectuado em 18 de Maio, a Cofina revelou a aprovação da distribuição de dividendos de 1.025.658,36 Euros o que corresponde a um dividendo de 0,01 Euros por acção.

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ACTIVIDADE DO GRUPO

O Grupo Cofina desenvolve a sua actividade essencialmente na área dos media e conteúdos.

A empresa chave nesta área de negócio é a Cofina Media, S.G.P.S., S.A., detentora de títulos líderes dos respectivos segmentos como o jornal diário “Correio da Manhã”, o diário desportivo “Record”, os jornais gratuitos “Destak” e “Metro”, a revista de informação “Sábado” bem como outros títulos, entre os quais “Jornal de Negócios”, “Máxima”, “TV Guia”, “Flash!”, “Vogue”, “GQ”, “Rotas e Destinos”, “PC Guia” e “Automotor”.

Actualmente, o organigrama das participações do Grupo Cofina Media pode ser resumido como segue:

Mediafin SGPS

Presselivre

Edisport Edirevistas

Grafedisport

Vasp

100% 100%

33,3%

Metro News59%

Destak Brasil15,4%

14,5%

Cofina Media SGPS

100%

18,1%

81,3%

36,07%

12,68%

50,71%

51%

Web Works

Transjornal20%

Cofina Eventos

Holdimédia

80%

70%

100%

À semelhança de períodos anteriores, o primeiro semestre de 2010 caracterizou-se pela pressão sobre os meios de imprensa tradicionais, ameaçados pelo acesso a jornais “on-line”. No entanto, esta é uma área onde o Grupo não apresenta vulnerabilidades

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relevantes: por um lado possui uma base consistente de leitores ao nível dos seus meios de comunicação em suporte papel; por outro lado, a sua presença nas áreas que poderão ser beneficiadas permite-lhe facilmente substituir as receitas de circulação, que eventualmente venham a ser perdidas, por receitas de publicidade.

O primeiro semestre de 2010 ficou também marcado por uma conjuntura macroeconómica internacional difícil, que teve impactos na procura interna e no nível de retoma da economia portuguesa. Ainda assim, a Cofina conseguiu manter a liderança de mercado nos seus principais meios de comunicação social, nomeadamente no jornal diário “Correio da Manhã” e ganhando quota de mercado noutros títulos, dos quais merece destaque a revista de informação semanal “Sábado”.

No que se refere ao investimento publicitário, o Grupo Cofina manteve a liderança entre os principais grupos de media:

Investimento publicitário em

2010Share

Investimento publicitário em

2009Share

Cofina Media 93.950.026 26% 84.036.090 24%

Controlinveste 64.123.012 18% 66.538.738 19%Impresa 53.578.256 15% 51.763.408 15%Impala 25.195.241 7% 21.618.101 6%Fonte: Mediamonitor(valores a preço de tabela em euros acumulados em 30 de Junho) Durante o primeiro semestre de 2010, o investimento publicitário nas empresas do gupo Cofina Media recuperou parte da queda abrupta que registou no semestre passado (subida de cerca de 12% quando no semestre passado tinha sofrido uma redução de 19% face ao período homólogo). No entanto, esta comparação é afectada pelo facto de, em Junho de 2010, se ter realizado o Mundial de Futebol na África do Sul, evento desportivo que teve um impacto significativo nas receitas publicitárias do segundo trimestre de 2010.

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No que se refere à circulação paga, o Grupo Cofina reforçou a posição de liderança alcançado em 2009 tendo, para além disso, aumentado o número total de exemplares vendidos ao contrário dos players mais importantes, que sofreram uma redução significativa.

Circulação paga Circulação paga

Grupo Editorial 2010 Share 2009 Share

Cofina Media 27.893.168 31% 27.054.831 28%Controlinveste 21.108.657 24% 26.558.840 28%Impala 9.899.193 11% 10.442.301 11%Impresa 9.207.153 10% 9.440.987 10%Fonte: APCTNúmero total de exemplares vendidos de Janeiro a Abril inclusive

Circulação paga Share

2010 2009 Variação 2010 2009Correio da manhã 123.352 114.525 7,7% 43,2% 35,3%Jornal de Notícias 83.381 99.044 -15,8% 29,2% 30,5%24 Horas 16.069 32.913 -51,2% 5,6% 10,1%Público 32.981 37.530 -12,1% 11,6% 11,6%Diário de Notícias 29.555 40.374 -26,8% 10,4% 12,4%Mercado 285.338 324.387 -12,0%Fonte: APCTNúmero médio de exemplares vendidos por edição de Janeiro a Abril inclusive O mercado dos diários generalistas registou um decréscimo de 12% entre Janeiro e Abril de 2010 face a igual período de 2009. No entanto, o Correio da Manhã continuou a ser o diário que apresentou, durante este período, os maiores níveis de circulação paga, tendo inclusive sido a única publicação a subir (7,7%) enquanto os restantes concorrentes mais directos sofreram reduções significativas todas elas acima dos 10%.

De acordo com os dados disponibilizados pela APCT (referentes aos meses de Janeiro a Abril de 2010), o Correio da Manhã é o jornal mais vendido em Portugal, com vendas médias diárias superiores a 123 mil exemplares. O jornal diário desportivo Record vendeu em média, por dia, cerca de 69 mil exemplares.

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Em termos de revistas, a “Sábado” registou vendas médias semanais de cerca de 73 mil exemplares. A TV Guia vendeu, em média, por semana mais de 73 mil exemplares e a revista de moda Máxima registou uma circulação paga média mensal de 52 mil exemplares. Em relação ao mercado das revistas generalistas, verificou-se uma quebra de 2,9% entre Janeiro e Abril de 2010 face a igual período de 2009 sendo que a Revista Sábado apresentou uma redução de circulação paga de 8,2% mas manteve a segunda posição destacada.

Circulação paga Share

2010 2009 Variação 2010 2009Sábado 72.998 79.551 -8,2% 39,1% 41,4%Visão 103.754 103.000 0,7% 55,6% 53,7%Focus 9.705 9.406 3,2% 5,2% 4,9%Mercado 186.458 191.957 -2,9%Fonte: APCTNúmero médio de exemplares vendidos por edição de Janeiro a Abril inclusive

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ANÁLISE FINANCEIRA

Principais indicadores do 1º semestre de 2010

Os indicadores de performance consolidados do Grupo Cofina relativos ao primeiro semestre de 2010, preparados de acordo com os princípios de reconhecimento e de mensuração das Normas Internacionais de Relato Financeiro, podem ser resumidos como segue:

30.06.2010 30.06.2009 Δ 2010 / 2009

Proveitos operacionais 66.780 64.756 3,1%Resultados antes de impostos e resultados financeiros (EBIT) 8.010 7.543 6,2%EBITDA 9.932 9.230 7,6%Resultado líquido (a) (10.926) 5.468 s.s.(valores em milhares de euros)EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações(a) - Resultado líquido atribuível aos accionistas da Empresa mãe Ao nível dos proveitos operacionais verificou-se um aumento de cerca de 3,1% neste indicador face ao período homólogo de 2009, evidenciando uma ligeira recuperação depois do difícil ano anterior que ficou marcado por uma grande redução da publicidade devido à crise económica e correspondente retracção do investimento publicitário. Graças à manutenção da estratégia de redução e contenção de custos iniciada pelo Grupo no primeiro semestre de 2009 os resultados operacionais aumentaram mais do que proporcionalmente em 6,2%. Esta política teve também impacto ao nível do EBITDA que teve um aumento de 7,6% face ao primeiro semestre de 2009, cifrando-se nos 9,9 milhões de Euros em 30 de Junho de 2010. O endividamento bancário nominal bruto do Grupo Cofina em 30 de Junho de 2010 ascende a 210 milhões de Euros, correspondente a um endividamento nominal líquido de 97,5 milhões de Euros. As demonstrações financeiras consolidadas anexas em 30 de Junho de 2010 apresentavam capital próprio negativo. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que um Grupo tem na ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (“Zon Multimédia”) através da detenção de 15.190.000 acções valorizadas ao valor de mercado. É convicção do Conselho de Administração que a cotação da Zon Multimédia naquela data não reflecte o justo valor deste título, sendo a expectativa deste Conselho de Administração que a situação de capitais próprios consolidados negativos deixe de ser aplicável até ao final do exercício de 2010.

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De um modo mais detalhado, os principais indicadores ao nível das demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Cofina são como segue:

Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009Receitas operacionais 66.780 64.756 3,1%

Circulação 31.565 30.831 2,4%Publicidade 27.144 24.801 9,4%Produtos de marketing alternativo e outros 8.071 9.124 -11,5%Receitas operacionais por segmentos 66.780 64.756 3,1%

Jornais 50.032 48.092 4,0%Revistas 16.748 16.664 0,5%

Custos operacionais (a) 56.848 55.527 2,4%EBITDA Consolidado (b) 9.932 9.229 7,6%

Margem EBITDA 14,9% 14,3% + 0,6 ppEBITDA Jornais 10.331 9.594 7,7%Margem EBITDA Jornais 20,6% 19,9% + 0,7 ppEBITDA Revistas (399) (365) 9,3%Margem EBITDA Revistas -2,4% -2,2% - 0,2 pp

Amortizações Correntes 1.922 1.686 14,0%EBIT (c) 8.010 7.543 6,2%

Margem EBIT 12,0% 11,6% + 0,4 ppResultados Financeiros (17.370) 516 s.s.Resultados Correntes (9.360) 8.059 s.s.

Margem Resultados Correntes -14,0% 12,4% s.s.Reultados antes de impostos e minoritários (9.360) 8.059 s.s.Imposto sobre o rendimento 1.617 2.493 s.s.Interesses Minoritários (51) 98 s.s.Resultado Líquido Consolidado (10.926) 5.468 s.s.(valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais excluindo amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações (c) EBIT = resultados antes de impostos e resultados financeiros As receitas operacionais do primeiro semestre apresentaram um aumento de cerca 3%, destacando-se o aumento de 9,4% registada nas receitas de publicidade e de 2,4% nas receitas de circulação o que reflecte uma recuperação face à diminuição muito significativa (14%) em período homólogo de 2009 fruto da crise económica e financeira internacional que se reflectiu numa retracção na procura e no mercado publicitário. Os custos operacionais atingiram cerca de 57 milhões de Euros, o que representa um acréscimo de 2,4% face ao período homólogo do ano anterior. Este aumento menos do que proporcional face aos proveitos operacionais é justificado pela política de custos definida em períodos anteriores pelo Grupo de adaptar a sua estrutura de custos ao contexto económico recessivo, tendo aprofundado as acções de redução de custos. Assim sendo, face a este comportamento dos custos, o EBITDA teve um aumento de 7,6%, atingindo os 9,9 milhões de Euros. A margem EBITDA cresceu 0,6 pontos percentuais, passando de 14,3% em 2009 para 14,9% em 2010. Os resultados antes de impostos e resultados financeiros (EBIT) atingiram os 8 milhões de Euros, o que corresponde a um aumento de cerca de 6,2% face ao período homólogo de 2009. A margem EBIT, a par da tendência registada na margem EBITDA, registou um crescimento de 0,4 pontos percentuais face ao primeiro semestre de 2009, tendo-se cifrado nos 12%.

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O resultado líquido consolidado atingiu um valor negativo de cerca de 10,9 milhões de Euros, enquanto no primeiro semestre de 2009 tinha sido de 5,5 milhões de Euros positivos. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que o Grupo tem na ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (“Zon Multimédia”) através da detenção de 15.190.000 acções valorizadas ao valor de mercado. Principais indicadores do 2º trimestre de 2010 No segundo trimestre de 2010 as receitas operacionais atingiram os 34,6 milhões de Euros, o que representa um aumento de 1,7% face ao segundo trimestre de 2009 e um crescimento de 7,7% face ao nível de receitas atingido no primeiro trimestre de 2010.

2T 10 2T 09 Δ 2T10 / 2T09 1T 10 Δ 2T10 / 1T10Receitas operacionais 34.625 34.062 1,7% 32.155 7,7%

Circulação 15.909 15.604 2,0% 15.656 1,6%Publicidade 15.098 13.595 11,1% 12.046 25,3%Produtos de marketing alternativo e outros 3.618 4.863 -25,6% 4.453 -18,8%Receitas operacionais por segmentos 60.576 34.062 77,8% 32.155 88,4%

Jornais 34.625 25.366 36,5% 24.081 43,8%Revistas 25.951 8.696 198,4% 8.074 221,4%

Custos operacionais (a) 29.338 29.159 0,6% 27.510 6,6%EBITDA Consolidado (b) 5.287 4.903 7,8% 4.645 13,8%

Margem EBITDA 15,3% 14,4% 14,4%EBITDA Jornais 5.543 5.093 8,8% 4.788 15,8%Margem EBITDA Jornais 16,0% 20,1% 19,9%EBITDA Revistas (256) (190) 34,7% (143) 79,0%Margem EBITDA Revistas -1,0% -2,2% -1,8%

Amortizações Correntes 963 841 14,5% 959 0,4%EBIT (c) 4.324 4.062 6,5% 3.686 17,3%

Margem EBIT 12,5% 11,9% 11,5%Resultados Financeiros (8.048) (2.014) s.s. (9.322)Resultados Correntes (3.724) 2.048 s.s. (5.636) -33,9%

Margem Resultados Correntes -10,8% 6,0% -17,5%Reultados antes de impostos e minoritários (3.724) 2.048 s.s. (5.636) -33,9%Imposto sobre o rendimento 485 1.502 s.s. 1.132 -57,2%Interesses Minoritários 12 118 s.s. (63) s.s.Resultado Líquido Consolidado (4.221) 428 s.s. (6.705) -37,0%(valores em milhares de euros) (a) Custos operacionais excluindo amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações (c) EBIT = resultados antes de impostos e resultados financeiros Em termos de circulação, verificou-se um crescimento face ao período homólogo do ano anterior (+2,0%) e face ao primeiro trimestre de 2010 (+1,6%). Em termos de receitas de publicidade, registou-se um aumento de 11% year on year e de 25% quarter on quarter. As receitas de marketing alternativo atingiram cerca de 3,6 milhões de Euros, o que representa um decréscimo de 26% face ao segundo trimestre de 2009 e de 19% face ao primeiro trimestre de 2010. Os custos operacionais do segundo trimestre de 2010 atingiram cerca de 29,3 milhões de Euros, o que representa um acréscimo de 0,6% face ao período homólogo do ano anterior. O EBITDA do período em causa cifrou-se nos 5,3 milhões de Euros, o que corresponde a um acréscimo de 7,8% year on year e de 13,8% quarter on quarter. A optimização é igualmente evidenciada através da margem EBITDA, que atingiu os 15,3% neste trimestre, o que representa uma subida de 0,9 pontos percentuais face aos 14,4% registados no segundo trimestre de 2009.

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Segmento de Jornais Este segmento integra as seguintes publicações: “Correio da Manhã”, “Record”,”Jornal de Negócios”, “Destak” e “Metro”.

Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009Valor %

Receitas operacionais 50.032 48.092 1.940 4,0%Circulação 23.519 22.070 1.449 6,6%Publicidade 20.795 19.199 1.596 8,3%Produtos de marketing alternativo e outros 5.718 6.823 (1.105) -16,2%

Custos operacionais (a) 39.701 38.498 1.203 3,1%EBITDA (b) 10.331 9.594 737 7,7%

Margem EBITDA 20,6% 19,9% + 0,7 pp(valores em milhares de euros)(a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações As receitas operacionais obtidas no segmento dos jornais foram de 50 milhões de Euros, representando um aumento de 4% face ao período homólogo de 2009, tendo as receitas de circulação e publicidade verificado um aumento de 6,6% e 8,3%, respectivamente. Por outro lado, as receitas de produtos de marketing alternativo sofreram uma redução de 16%. Os custos operacionais apresentaram um aumento de 3,1%, atingindo os 39,7 milhões de Euros em 30 de Junho de 2010. O EBITDA registado no período foi de 10,3 milhões de Euros, com uma variação positiva de 3,1% face ao período homólogo. A margem EBITDA foi de 20,6%, o que representa um aumento de 0,7 pontos percentuais quando comparada com Junho de 2009. Em termos trimestrais, o segundo trimestre registou receitas de 25,9 milhões de Euros, o que corresponde a um acréscimo de 2,3% face ao segundo trimestre de 2009 e um crescimento de 7,8% face ao primeiro trimestre deste ano.

2T 10 2T 09 Var (%) 1T 10 Var (%)2T10 / 2T09 2T10 / 1T10

Receitas operacionais 25.952 25.367 2,3% 24.081 7,8%Circulação 11.907 11.234 6,0% 11.612 2,5%Publicidade 11.369 10.501 8,3% 9.426 20,6%Produtos de marketing alternativo e outros 2.676 3.632 -26,3% 3.043 -12,1%

Custos operacionais (a) 20.409 20.274 0,7% 19.293 5,8%EBITDA (b) 5.543 5.093 8,8% 4.788 15,8%

Margem EBITDA 21,4% 20,1% + 1,3 pp 19,9% + 1,5 pp(valores em milhares de euros)(a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações As receitas de circulação atingiram cerca de 12 milhões de Euros, tendo crescido 6% face ao segundo trimestre de 2009 e 2,5% face ao primeiro trimestre de 2010. Por seu turno, as receitas de publicidade foram de 11,3 milhões de Euros, o que representa um aumento de 8,3% year on year e 20,6% quarter on quarter. As receitas associadas a produtos de marketing alternativo foram de 2,7 milhões de Euros, o que se traduz numa queda de 26% face ao segundo trimestre de 2009 e 12,1% quarter on quarter.

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Em termos de EBITDA, no segundo trimestre de 2010, o segmento de jornais da Cofina atingiu cerca de 5,5 milhões de Euros, registando um crescimento de 8,8% face aos 5,1 milhões de euros registados no segundo trimestre do ano transacto e de 15,8% face ao primeiro trimestre de 2010. A margem EBITDA superou os 21%.

Segmento de Revistas Este segmento integra as seguintes publicações: ”Sábado”, “Tv Guia”, “Flash”, “Máxima”, “Vogue”, “Máxima Interiores”, “GQ”, “Automotor”, “Rotas&Destinos”, “PC Guia” e “Semana Informática”.

Jun-10 Jun-09 Δ 2010 / 2009Valor %

Receitas operacionais 16.748 16.664 84 0,5%Circulação 8.046 8.761 (715) -8,2%Publicidade 6.349 5.602 747 13,3%Produtos de marketing alternativo e outros 2.353 2.301 52 2,3%

Custos operacionais (a) 17.147 17.029 118 0,7%EBITDA (b) (399) (365) (34) 9,3%

Margem EBITDA -2,4% -2,2% - 0,2 pp(valores em milhares de euros)(a) Custos operacionais exceptuando amortizações (b) EBITDA = resultados antes de impostos, resultados financeiros e amortizações e depreciações No segmento de revistas as receitas totais cifraram-se em cerca de 16,7 milhões de Euros, o que representa um ligeiro aumento de 0,5%. A variação negativa nas receitas de circulação (-8,2%) foi compensada pelos aumentos nas receitas de publicidade (13,3%) e nas receitas de marketing alternativo (2,3%) que atingiram valores na ordem dos 6,3 e 2,3 milhões de Euros, respectivamente. Os custos operacionais cifram-se nos 17,1 milhões de Euros o que representa um ligeiro aumento de 0,7% face a igual período de 2009. O EBITDA atingiu cerca de 339 mil Euros negativos no final do primeiro semestre de 2010 e a margem EBITDA foi negativa em 2,4%.

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PERSPECTIVAS PARA O SEGUNDO SEMESTRE DE 2010 Face às incertezas e dificuldades que se prevêem para o segundo semestre de 2010, quer na economia nacional, quer a nível internacional, e a retracção da procura no mercado publicitário, o Grupo irá manter uma gestão prudente sem descurar o reforço da liderança dos seus títulos e as oportunidades para potenciar os seus resultados. O Grupo está convicto das suas capacidades e prevê manter no segundo semestre a performance positiva que se tem vindo a apresentar. O Grupo mantém-se confiante na sua capacidade para manter a posição de liderança que as suas publicações ocupam e reforçar o posicionamento das suas publicações mais recentes.

GOVERNO DA SOCIEDADE

De acordo com as disposições legais em vigor, a Empresa está dispensada de apresentar informação referente ao Governo da Sociedade, uma vez que esta apenas é obrigatória conjuntamente com o relatório anual de gestão.

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DISPOSIÇÕES LEGAIS Acções próprias Nos termos e para os efeitos do disposto no art. º 66 do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que em 30 de Junho de 2010 a Cofina não detinha acções próprias não tendo adquirido ou alienado acções próprias durante o semestre. Acções detidas pelos órgãos sociais da Cofina Nos termos e para os efeitos do disposto no art. 447º do Código das Sociedades Comerciais informa-se que em 30 de Junho de 2010, os administradores da Sociedade detinham as seguintes acções:

Paulo Jorge dos Santos Fernandes 7.165.746 Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b) 15.385.276 João Manuel Matos Borges de Oliveira (a) 10.264.014 Domingos José Vieira de Matos 7.296.112 Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira 4.928.291 Pedro Macedo Pinto de Mendonça 854.500 (a) as 10.264.014 acções correspondem ao total das acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul, S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social. (b) consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, para além dos 6.377.840 de acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas a título pessoal, 9.007.436 acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A., de que é administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social. Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de 15.385.276 acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de voto da Cofina, S.G.P.S., S.A..

Em 30 de Junho de 2010, o Revisor Oficial de Contas, os membros do Conselho Fiscal e da Mesa da Assembleia Geral não possuíam acções representativas do capital social da Cofina.

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Participação no Capital da Sociedade Nos termos e para os efeitos do disposto nos Artigos 16º e 20º do Código de Valores Mobiliários e no Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais, informa-se que as sociedades e/ou pessoas singulares que têm uma participação social qualificada que ultrapasse os 2%, 5%, 10%, 20%, 33% e 50% dos direitos de voto, e de acordo com as notificações recebidas na sede da sociedade até à data, são como segue:

Superior a 2% dos direitos de voto

Acções detidas em 30.06.2010

% directa de direitos

de voto

Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira 4.928.291 4,81% UBS AG, Zurique 4.462.037 4,35% Banco BPI, S.A. (a) 3.200.000 3,12% Millenium BCP – Gestão de Fundos de Investimento, S.A. 2.085.568 2,03%

(a) as 3.200.000 acções são detidas pelo Fundo de Pensões do Banco BPI. Esta participação é imputável ao Banco BPI nos termos do artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários.




de voto

Promendo, SGPS, S.A. (a) 9.007.436 8,78% Domingos José Vieira de Matos 7.296.112 7,11% Paulo Jorge dos Santos Fernandes 6.165.746 6,99% Ana Rebelo Mendonça Fernandes (b) 6.377.840 6,22% Santander Asset Management – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A.

5.147.981

5,02%

(a) as 9.007.436 acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, sua administradora e accionista, titular de 59,6% do respectivo capital social (b) consideram-se, igualmente, imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, 9.007.436 acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Promendo, S.G.P.S., S.A, já referidas em (a). Assim, nos termos legais, consideram-se imputáveis a Ana Rebelo Mendonça Fernandes, um total de 15.385.276 acções, correspondentes a 15% do capital e dos direitos de vota da Cofina, S.G.P.S., S.A..




de voto

Caderno Azul, SGPS, S.A. (a) 10.264.014 10,01%

(a) as 10.264.014 acções correspondem ao total das acções da Cofina, S.G.P.S., S.A. detidas pela sociedade Caderno Azul, S.G.P.S., S.A., da qual o administrador João Manuel Matos Borges de Oliveira é administrador e accionista, titular de 50% do respectivo capital social.

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DECLARAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Os membros do Conselho de Administração da Cofina, S.G.P.S., S.A. declaram assumir a responsabilidade pela presente informação e asseguram que os elementos nela inscritos são verídicos e que não existem omissões que sejam do seu conhecimento. Nos termos do n.º 3 do art. 8º do Código dos Valores Mobiliários declaramos que as contas que integram este relatório intercalar não foram objecto de exame simplificado. Nos termos do art. 21º do Decreto-Lei 411/91, de 17 de Outubro informamos que não existem dívidas em mora perante o Estado, nomeadamente perante a Segurança Social.

CONSIDERAÇÕES FINAIS Não queremos concluir sem expressar o nosso agradecimento, reconhecendo a dedicação e empenho dos Colaboradores do Grupo Cofina. Finalmente, gostaríamos de expressar a nossa gratidão pela colaboração prestada pelos restantes Órgãos Sociais, a qual é extensiva às Instituições Bancárias que connosco se relacionaram. Porto, 25 de Agosto de 2010 O Conselho de Administração Paulo Jorge dos Santos Fernandes – Presidente João Manuel Matos Borges de Oliveira - Vogal Pedro Macedo Pinto de Mendonça - Vogal Domingos José Vieira de Matos - Vogal Ana Rebelo Mendonça Fernandes - Vogal Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira - Vogal

Cofina, SGPS, S.A.


Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 14.º n.º 7 do

Regulamento da CMVM n.º 05/2008 Divulgação de acções e outros título detidos por membros do Conselho de

Administração e por Dirigentes, bem como por pessoas com estes estreitamente relacionadas, nos termos do Artigo 248.º B do Código dos Valores Mobiliários, e de

transacções sobre os mesmos efectuados no decurso do exercício

Paulo Jorge dos Santos FernandesData Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 7.165.746 30-Jun-10

Pedro Macedo Pinto de MendonçaData Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 854.500 30-Jun-10

Domingos José Vieira de MatosData Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 7.296.112 30-Jun-10

João Manuel Matos Borges de Oliveira (imputação via CADERNO AZUL - SGPS, S.A.)Data Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 10.264.014 30-Jun-10

Pedro Miguel Matos Borges de OliveiraData Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 4.928.291 30-Jun-10

Ana Rebelo Mendonça FernandesData Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 6.377.840 30-Jun-10

Ana Rebelo Mendonça Fernandes (imputação via PROMENDO - SGPS, S.A.)Data Natureza Volume Preço (€) Local N.º Acções

31-Dez-09 - - - - 9.007.436 30-Jun-10

Declaração nos termos do Art.º 246, 1, al. c) do Código de Valores Mobiliários Os signatários individualmente declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, o Relatório de Gestão, as Demonstrações Financeiras individuais e consolidadas elaboradas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro tal como adoptadas pela União Europeia, para efeitos de relato financeiro intercalar (IAS 34), bem como os demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento dão uma imagem verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente relevantes, do activo e do passivo, da situação financeira e do resultado consolidado e individual da Cofina, SGPS, S.A. (“Cofina”) em 30 de Junho de 2010 e que o Relatório de Gestão intercalar expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição da Cofina e das empresas incluídas no perímetro da consolidação e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas para os seis meses seguintes. Porto, 25 de Agosto de 2010 Paulo Jorge dos Santos Fernandes – Presidente Presidente do Conselho de Administração João Manuel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Pedro Macedo Pinto de Mendonça Vogal do Conselho de Administração Domingos José Vieira de Matos Vogal do Conselho de Administração Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira Vogal do Conselho de Administração Ana Rebelo Mendonça Fernandes Vogal do Conselho de Administração

COFINA, S.G.P.S., S.A.

DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA CONSOLIDADA EM 30 DE JUNHO DE 2010, 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 30 DE JUNHO DE 2009(Montantes expressos em Euros)

ACTIVO Notas 30.06.2010 31.12.2009 30.06.2009

ACTIVOS NÃO CORRENTESActivos fixos tangíveis 8.537.336 9.927.157 10.386.586Diferenças de consolidação 6 91.996.994 91.996.994 90.566.766Activos intangíveis 644.343 527.038 482.988Investimentos em associadas 4 5.075.751 4.733.946 4.795.449Investimentos disponíveis para venda 4 5.000 - -Activos por impostos diferidos 7 4.033.519 3.723.053 6.515.918

Total de activos não correntes 110.292.943 110.908.188 112.747.707

ACTIVOS CORRENTESInventários 2.510.151 3.129.658 1.945.277Clientes 12.774.106 11.384.331 10.370.024Estado e outros entes públicos 855.626 522.914 1.915.776Outras dívidas de terceiros 2.403.045 713.565 2.028.297Outros activos correntes 7.562.602 8.617.438 7.334.768Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados 8 48.342.078 65.901.718 57.766.251Caixa e equivalentes de caixa 64.128.152 46.315.859 42.475.519

Total de activos correntes 138.575.760 136.585.483 123.835.912

TOTAL DO ACTIVO 248.868.703 247.493.671 236.583.619

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

CAPITAL PRÓPRIOCapital social 17 25.641.459 25.641.459 25.641.459Prémios de emissão de acções 15.874.835 15.874.835 15.874.835Reserva legal 5.409.144 5.409.144 5.409.144Outras reservas (44.975.433) (60.362.753) (60.182.316)Resultado líquido atribuível aos accionistas da Empresa-mãe (10.926.391) 17.091.529 5.468.404Total do capital próprio atribuível aos accionistas da Empresa-mãe (8.976.386) 3.654.214 (7.788.474)

Interesses sem controlo 470.556 591.835 940.752

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO (8.505.830) 4.246.049 (6.847.722)

PASSIVOPASSIVO NÃO CORRENTEOutros empréstimos 10 20.000.000 49.720.203 99.605.148Responsabilidades por pensões 691.357 691.357 708.863Outros credores não correntes 9 2.760.725 3.469.794 4.596.959Provisões 11 1.075.567 1.076.423 993.421

Total de passivos não correntes 24.527.649 54.957.777 105.904.391

PASSIVO CORRENTEEmpréstimos bancários 10 21.018.498 2.418.284 1.539.951Outros empréstimos 10 168.128.752 143.299.505 99.358.054Instrumentos derivados 12 1.284.633 245.439 -Fornecedores 12.050.536 12.804.434 10.136.785Estado e outros entes públicos 4.455.953 4.888.406 4.171.055Outros credores correntes 9 7.839.249 8.464.087 4.375.718Outros passivos correntes 18.069.263 16.169.690 17.945.387

Total de passivos correntes 232.846.884 188.289.845 137.526.950

TOTAL DO PASSIVO 257.374.533 243.247.622 243.431.341

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO E DO PASSIVO 248.868.703 247.493.671 236.583.619

O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.

O Conselho de Administração


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOSPARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009

(Montantes expressos em Euros)2º trimestre 2º trimestre

Notas 30.06.2010 30.06.2009 2010 2009

Vendas 31.463.649 30.744.300 15.852.839 15.610.516Prestações de serviços 27.133.701 25.612.139 15.630.755 14.006.230Outros proveitos 8.183.065 8.399.933 3.142.171 4.445.907Custo das vendas (9.198.475) (9.499.254) (4.658.231) (4.861.808)Fornecimentos e serviços externos (26.936.516) (26.512.225) (14.135.118) (14.641.324)Custos com o pessoal (19.819.049) (18.897.085) (10.051.063) (9.469.837)Amortizações e depreciações (1.921.554) (1.686.484) (961.804) (841.571)Provisões e perdas por imparidade 11 (597.036) (325.352) (352.452) (80.919)Outros custos (297.373) (292.317) (142.340) (104.572)Resultados relativos a empresas associadas 13 41.805 128.574 37.899 151.689Resultados relativos a outros investimentos 13 (15.129.240) 3.708.664 (6.896.260) (851.696)Custos financeiros 13 (2.960.705) (4.005.081) (1.574.996) (1.563.108)Proveitos financeiros 13 677.870 683.381 385.058 248.842

Resultado antes de impostos (9.359.858) 8.059.193 (3.723.542) 2.048.349

Impostos sobre o rendimento 7 (1.617.034) (2.493.060) (484.977) (1.502.428)Resultado depois de impostos (10.976.892) 5.566.133 (4.208.519) 545.921

Atribuível a:Detentores de capital próprio da empresa-mãe (10.926.391) 5.468.404 (4.221.285) 428.448Interesses sem controlo (50.501) 97.729 12.766 117.473

Resultados por acção:Básico 16 (0,11) 0,05 (0,04) 0,00Diluído 16 (0,09) 0,04 (0,03) 0,00

O anexo faz parte integrante das demonstrações financeiras consolidadas.O Conselho de Administração


DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DO RENDIMENTO INTEGRALPARA OS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009

(Montantes expressos em Euros)

2º trimestre 2º trimestre30.06.2010 30.06.2009 2010 2009

Resultado líquido consolidado do período (10.976.892) 5.566.133 (4.208.519) 545.921

Diferenças de conversão cambial - - - -

Variação no justo valor dos activos disponíveis para venda - - - -

Variação no justo valor dos derivados de cobertura dos fluxos de caixa (676.310) - (176.087) -

Total do rendimento integral consolidado do período (11.653.202) 5.566.133 (4.384.606) 545.921

Atribuível a:Accionistas da Empresa-Mãe (11.602.701) 5.468.404 (4.397.372) 428.448Interesses sem controlo (50.501) 97.729 12.766 117.473




DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS DAS ALTERAÇÕES NO CAPITAL PRÓPRIOPARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009


Atribuível aos Accionistas da Empresa-MãePrémios de

Capital emissão Reserva Outras Resultado Interesses Total dosocial de acções legal reservas líquido Total minoritários capital próprio

Saldo em 1 de Janeiro de 2009 25.641.459 15.874.835 5.409.144 13.089.460 (73.272.795) (13.257.897) 767.021 (12.490.876)Variação do perímetro no consolidação (Nota 5) - - - - - - 141.904 141.904Aplicação do resultado consolidado de 2008:

Transferência para reserva legal e resultados transitados - - - (73.272.795) 73.272.795 - - -Dividendos distribuídos - - - - - - (64.800) (64.800)

Variação nas reservas e interesses sem controlo:Outros - - - 1.019 - 1.019 (1.102) (83)

Total do rendimento integral consolidado do período - - - - 5.468.404 5.468.404 97.729 5.566.133Saldo em 30 de Junho de 2009 25.641.459 15.874.835 5.409.144 (60.182.316) 5.468.404 (7.788.474) 940.752 (6.847.722)

Saldo em 1 de Janeiro de 2010 25.641.459 15.874.835 5.409.144 (60.362.753) 17.091.529 3.654.214 591.835 4.246.049Aplicação do resultado consolidado de 2009:

Transferência para resultados transitados - - - 17.091.529 (17.091.529) - - -Dividendos distribuídos - - - (1.025.659) - (1.025.659) (69.660) (1.095.319)

Variação nas reservas e interesses sem controlo:Outros - - - (2.240) - (2.240) (1.118) (3.358)

Total do rendimento integral consolidado do período - - - (676.310) (10.926.391) (11.602.701) (50.501) (11.653.202)Saldo em 30 de Junho de 2010 25.641.459 15.874.835 5.409.144 (44.975.433) (10.926.391) (8.976.386) 470.556 (8.505.830)




DEMONSTRAÇÕES CONSOLIDADAS CONDENSADAS DOS FLUXOS DE CAIXA DOS PERÍODOS DE SEIS E TRÊS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009


Notas 30.06.2010 30.06.2009 2º trimestre 2010 2º trimestre 2009

Actividades operacionais:Fluxos gerados pelas actividades operacionais (1) 5.485.716 7.978.376 1.609.427 6.105.841

Actividades de investimento:Recebimentos provenientes de:

Investimentos financeiros - 841.695 - 741.695Activos fixos tangíveis - 70.794 - 70.794Juros e proveitos similares 603.802 331.112 240.551 (183.350)Dividendos 2.430.400 3.034.202 2.437.002 3.680.603 2.430.400 2.670.951 2.437.002 3.066.141

Pagamentos relativos a:Investimentos financeiros 1 (125.000) (1.665.240) (108.000) (147.000)Activos fixos tangíveis (295.492) (447.993) (217.519) (447.993)Activos intangiveis (35.574) (456.066) (92.248) (2.205.481) (25.401) (350.920) (92.248) (687.241)

Fluxos gerados pelas actividades de investimento (2) 2.578.136 1.475.122 2.320.031 2.378.900

Actividades de financiamento:Recebimentos provenientes de:

Empréstimos obtidos - - 1.483.390 1.483.390 - - - -Pagamentos respeitantes a:

Juros e custos similares (1.672.105) (2.887.850) (879.488) (204.642)Amortização de contratos de locação financeira (1.154.009) (1.118.729) (4.780.112) (567.189) (757.153)Dividendos distribuídos (1.025.659) - (1.025.659) -Empréstimos obtidos (5.000.000) (8.851.773) (773.533) (5.000.000) (7.472.336) (773.533) (1.735.328)

Fluxos gerados pelas actividades de financiamento (3) (8.851.773) (3.296.722) (7.472.336) (1.735.328)

Caixa e seus equivalentes no início do período 2 43.897.575 35.322.431 46.652.532 34.729.794Variação de perímetro de consolidação - 198.056 - 198.056Variação de caixa e seus equivalentes: (1)+(2)+(3) (787.921) 6.156.776 (3.542.878) 6.749.413Caixa e seus equivalentes no fim do período 2 43.109.654 41.677.263 43.109.654 41.677.263




ANEXO À DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DE FLUXOS DE CAIXA PARA O

PERÍODO DE SEIS MESES FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2010


1. PAGAMENTOS/RECEBIMENTOS RELATIVOS A INVESTIMENTOS FINANCEIROS

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 os pagamentos e recebimentos relativos a investimentos financeiros foram os seguintes:

Aquisições Valor da Valor transacção pago Adiantamentos por conta de investimentos financeiros 300.000 100.000 Visapress – Gestão de Conteúdos dos Media, CRL 5.000 5.000 Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda. – adquirida em exercícios anteriores 72.000 20.000 ------------ ---------- 377.000 125.000 ======= ====== 2. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES A discriminação de caixa e seus equivalentes constantes da demonstração dos fluxos de caixa do exercício

findo em 31 de Dezembro de 2009, e dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 e a reconciliação entre esse valor e o montante de “Caixa e equivalentes de caixa” constante do balanço nessa data é como segue:

30.06.2010 31.12.2009 30.06.2009 Numerário 89.333 89.555 105.145 Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis 7.111.819 2.281.304 8.970.374 Depósitos bancários convertíveis em menos de 3 meses 56.927.000 43.945.000 33.400.000 Disponibilidades constantes no balanço 64.128.152 46.315.859 42.475.519 Descobertos bancários ( 21.018.498 ) ( 2.418.284 ) ( 798.256 )

43.109.654 43.897.575 41.677.263


ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

CONSOLIDADAS EM 30 DE JUNHO DE 2010


- 1 -

1.

NOTA INTRODUTÓRIA

A Cofina, SGPS, S.A. (“Cofina” ou “Empresa”) é uma sociedade anónima, com sede na Rua General Norton de Matos, 68, r/c no Porto e que tem como actividade principal a gestão de participações sociais, sendo as suas acções cotadas na Euronext Lisboa. Actualmente a Cofina dedica-se à gestão de participações sociais essencialmente na área dos media, sendo a empresa-mãe do grupo de empresas indicado na Nota 4 e designado por Grupo Cofina.

O Grupo possui títulos de referência nos segmentos em que se insere, editando os jornais “Correio da

Manhã”, “Record”, “Jornal de Negócios” , “Destak” e “Metro” bem como as revistas “Sábado”, “Automotor”, “TV Guia”, “Flash!”, “Rotas e Destinos”, “Máxima” e “GQ”, entre outras.

Durante o semestre findo em 30 de Junho de 2010 o Grupo desenvolveu a sua actividade essencialmente em

Portugal, possuindo ainda alguns interesses no Brasil, por via do investimento financeiro efectuado no Destak Brasil (Nota 4).

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto da continuidade das

operações, embora em 30 de Junho de 2010 o capital próprio do Grupo seja negativo. Tal facto deve-se exclusivamente à exposição que o Grupo tem na ZON Multimédia – Serviços de Telecomunicações e Multimédia, SGPS, S.A. (Zon Multimédia) através da detenção de 15.190.000 acções valorizadas ao valor de mercado (Nota 7). É convicção do Conselho de Administração que a cotação da Zon Multimédia naquela data não reflecte o justo valor deste título, sendo a expectativa deste Conselho de Administração que a situação de capitais próprios consolidados melhore até final do exercício de 2010.

As demonstrações financeiras consolidadas do Grupo Cofina são apresentadas em Euros (com

arredondamento à unidade), sendo esta a divisa utilizada pelo Grupo nas suas operações, e como tal considerada a moeda funcional. As operações das sociedades estrangeiras, cuja moeda funcional não seja o Euro, são convertidas para Euros utilizando as taxas de câmbio à data do balanço, e os custos e proveitos, bem como os fluxos de caixa, são convertidos para Euros utilizando a taxa de câmbio média verificada no exercício. A diferença cambial resultante é registada nas rubricas de capitais próprios.

2.

PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E BASES DE APRESENTAÇÃO

As demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2010 foram preparadas utilizando políticas contabilísticas consistentes com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“International Financial Reporting Standards – IFRS”) e de acordo com a Norma Internacional de Contabilidade 34 – Relato Financeiro Intercalar, e incluem a demonstração da posição financeira, a demonstração dos resultados, a demonstração do rendimento integral, a demonstração das alterações no capital próprio e a demonstração dos fluxos de caixa, bem como as notas explicativas seleccionadas.

As políticas contabilísticas adoptadas na preparação das demonstrações financeiras consolidadas da Cofina

são consistentes com as utilizadas na preparação das demonstrações financeiras apresentadas para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2009.

3.

ALTERAÇÕES DE POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CORRECÇÃO DE ERROS

Durante o período foram adoptadas pela primeira vez as versões revistas do IFRS 3 – Concentração de actividades empresariais e IAS 27 – Demonstrações financeiras consolidadas e separadas (revisão de 2008). Estas alterações vêm trazer algumas modificações ao nível do registo de concentrações de actividades empresariais, nomeadamente no que diz respeito:

(a) ao apuramento do goodwill e à mensuração dos interesses sem controlo (anteriormente designados por interesses minoritários): institui a opção, numa base de transacção por transacção, permitindo o cálculo do valor dos interesses sem controlo de acordo com a proporção do justo valor dos activos e passivos adquiridos, ou de acordo com o justo valor dos interesses minoritários. Adicionalmente, o valor do goodwill passa a ser calculado como a diferença entre o preço de aquisição da participação acrescido do valor de interesses sem controlo deduzido do justo valor dos activos e passivos adquiridos;





- 2 -

(b) ao reconhecimento e mensuração subsequente de pagamentos contingentes: de acordo com a actual versão do IFRS 3 o valor de pagamentos contingentes futuros é reconhecido como passivo no momento da concentração empresarial de acordo o seu justo valor. Qualquer alteração ao valor reconhecido inicialmente passa a ser reconhecido por contrapartida do valor do goodwill apenas se ocorrerem dentro do período de remensuração (12 meses após a data de aquisição) e apenas se estiverem relacionados com eventos anteriores à aquisição, caso contrário deverão ser registados por contrapartida de resultados;

(c) ao tratamento dos custos directos relacionados com a concentração: passam a ser geralmente registados directamente em resultados não afectando o valor do custo de aquisição da participação;

(d) ao registo de transacções de compra de interesses em entidades já controladas e de transacções de venda de interesses sem que de tal resulte a perda de controlo: até à adopção da versão revista da IAS 27 um incremento da percentagem de controlo sobre qualquer subsidiária implicava o apuramento de uma diferença de consolidação sendo que a diminuição da percentagem de controlo dava lugar ao reconhecimento de um ganho ou uma perda com a correspondente alienação. Com a adopção da nova norma as transacções que não dão origem a ganho ou perda de controlo sobre uma entidade são tratadas como transacções entre detentores de capital afectando apenas as rubricas de Capital Próprio sem que exista impacto em Goodwill ou em resultados;

(e) ao cálculo do resultado na venda de participação com perda de controlo e necessidade de remensuração dos interesses retidos na participação alienada: de acordo com a nova versão da norma em consequência, da perda de controlo, deverão ser desreconhecidos activos e passivos das entidades correspondentes e qualquer interesse retido sobre a entidade alienada deverá ser remensuração a justo valor. O valor recebido em resultado da alienação acrescido do efeito da remensuração referida afectará o resultado do período.

4.

INVESTIMENTOS

Perímetro de consolidação

As empresas incluídas na consolidação pelo método integral, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2010 são as seguintes:

Denominação social Sede

Percentagem efectiva de participação Actividade

Empresa mãe:

Cofina, SGPS, S.A. Porto Sociedade gestora de participações sociais Cofina B.V. (“Cofina BV”)

Amesterdão (Holanda)

100,00% Sociedade gestora de participações sociais

Efe Erre Participações, SGPS, S.A. (“FR”) Ovar 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Grupo Cofina Media

Cofina Media, SGPS, S.A. (“Cofina Media”) Lisboa 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Presselivre – Imprensa Livre, S.A. (“Presselivre”) Lisboa 99,37% Publicação de jornais e revistas Edisport – Sociedade de Publicações, S.A.

(“Edisport”) Lisboa 100,00% Publicação de jornais

Edirevistas – Sociedade Editorial, S.A. (“Edirevistas”) Lisboa 99,46% Publicação de revistas

Mediafin, SGPS, S.A. (“Mediafin”) Lisboa 100,00% Sociedade gestora de participações sociais Metronews – Publicações, S.A. (“Metronews”) Carnaxide 59,00% Publicação de jornais Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A.

(“Grafedisport”) Queluz 100,00% Impressão de jornais

Web Works – Desenvolvimento de Aplicações para Internet, S.A. (“Web Works”) Lisboa 51% Produção e criação de sites para

desenvolvimento de negócios online Holdimédia SGPS, S.A. (“Holdimédia”) Lisboa 59% Sociedade gestora de participações sociais Transjornal – Edição de Publicações, S.A.

(“Transjornal”) Lisboa 59% Publicação de jornais

Cofina - Eventos e Comunicação S.A. (“Cofina Eventos”) Lisboa 70% Promoção e organização de eventos





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Estas filiais foram incluídas na consolidação do Grupo Cofina pelo método de consolidação integral.

As empresas associadas, respectivas sedes, proporção do capital detido e actividade desenvolvida em 30 de Junho de 2010 são as seguintes:

Denominação social Sede Percentagem efectiva de

participação Actividade Directa Indirecta VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda. Lisboa 33,33% - Distribuição de publicações AdCom Media Anúncios e Publicidade, S.A.

São Paulo, Brasil - 23,96% Prestação de serviços de

comunicação e publicidade Destak Brasil – Editora, S.A.

São Paulo, Brasil

-

23,96% Publicação de jornais

Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A. São Paulo, Brasil

23,96%

-

Sociedade gestora de participações sociais

Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda.

V.N.Gaia

50%

-

Prestação de serviços de gestão e dinamização de um fórum financeiro na internet

Estas empresas associadas foram incluídas na consolidação do Grupo Cofina pelo método de equivalência patrimonial.

Investimentos em empresas associadas

O custo de aquisição da participação financeira e o valor de balanço em 30 de Junho de 2010 das empresas associadas são como segue:

Denominação social Custo de aquisição

Valor de balanço Capital próprio

Resultado líquido

VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda. (b) 6.234 3.136.398 9.393.786 125.416

AdCom Media Anúncios e Publicidade, S.A. (a) (b) - - R$ ( 14.652.078 ) R$ 518.836

Destak Brasil – Editora, S.A. (a) (b) - - R$ ( 1.615.364 ) R$ ( 1.374.880 )

Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A. (b) 299.064 - R$ 2.020.612 R$ ( 47.998 )

Mercados Globais – Publicação de Conteúdos, Lda. 72.000 - (c) (c)

(a) – participação detida pela subsidiária Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A.. (b) – informação financeira não auditada. (c) – informação financeira não disponível. Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 a rubrica do balanço “Investimentos em empresas associadas” pode ser detalhada como segue:

30.06.2010

31.12.2009

Investimento financeiro VASP – Sociedade de Transportes e Distribuições, Lda. - método de

equivalência patrimonial 3.136.398

3.094.593 Destak Brasil – Empreendimentos e Participações, S.A. 299.064

299.064

Mercados Globais - Publicação de Conteúdos, Lda. 72.000

72.000 Adiantamentos por conta de investimentos financeiros 300.000

-

3.807.462

3.465.657

Perdas de imparidade acumuladas em investimentos em associadas (371.064)

(371.064) Empréstimos a empresas associadas

Valor bruto 3.697.878

3.697.878 Perdas de imparidade acumuladas (2.058.525)

(2.058.525)

5.075.751

4.733.946





- 4 -

Em 30 de Junho de 2010 e em 31 de Dezembro de 2009 o Grupo possui investimentos disponíveis para venda correspondentes a participações minoritárias para as quais foram registadas perdas de imparidade em exercícios anteriores.

5.

ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO

Durante o período de seis meses findo em 30 de Junho de 2010 não ocorreram movimentos no perímetro de consolidação do Grupo Cofina. Os factos geradores de alterações no perímetro de consolidação do Grupo Cofina, durante o semestre findo em 30 de Junho de 2009, são como segue:

I. Durante o primeiro semestre de 2009, o Grupo Cofina, através da sua subsidiária Cofina Media, SGPS, S.A., adquiriu uma participação de 51% no capital da sociedade Web Works – Desenvolvimento de Aplicações para Internet, S.A. (Nota 4). O Grupo detém o controlo desta sociedade, pelo que esta passou a ser incluída na consolidação pelo método integral. O valor dos activos e passivos à data da entrada da sociedade (1 de Janeiro de 2009), bem como o apuramento da diferença de consolidação gerada, são como segue:

Web Works

ActivosActivos intangíveis 286 Activos fixos tangíveis 58.486 Dívidas de terceiros 198.645 Caixa e equivalentes de caixa 198.056 Outros activos 17.586 PassivosDívidas a curto prazo (173.682)Outros passivos (9.776)

Activos líquidos 289.601

Percentagem adquirida 51%

Valor dos capitais próprios adquiridos 147.697

Pagamentos efectuados 1.660.740

Diferenças de consolidação na aquisição (Nota 6) 1.513.043

Activos e passivos atribuíveis a interesses minoritários 141.904

Fluxos de caixa líquidos decorrentes da variação de perímetroPagamentos efectuados (1.593.240)Caixa e equivalentes de caixa adquiridos 198.056

(1.395.184)

A diferença de consolidação resultante da aquisição foi apurada com base nas demonstrações financeiras da sociedade adquirida reportadas a 31 de Dezembro de 2008. No exercício de imputação de justo valor aos activos e passivos adquiridos não foram detectadas diferenças face ao valor contabilístico dos mesmos, pelo que a diferença entre estes e o custo da participação foi registado como uma diferença de consolidação (Nota 6). O resultado e os proveitos atribuíveis a esta subsidiária incluídos nas demonstrações financeiras consolidadas do semestre findo em 30 de Junho de 2009 do Grupo Cofina desde a data da sua consolidação pelo método integral ascendem a, aproximadamente, 128.000 Euros e 278.000 Euros, respectivamente.





- 5 -

II. Em 13 de Janeiro de 2009, o Grupo procedeu à alienação da participação que detinha na sociedade “O Sol é Essencial, S.A.”, proprietária do Semanário “Sol”, pelo montante de 1.583.390 Euros. Esta alienação não teve qualquer impacto na demonstração de resultados do semestre findo em 30 de Junho de 2009 uma vez que o investimento se encontrava registado nas demonstrações financeiras pelo valor estimado de realização.

6.

DIFERENÇAS DE CONSOLIDAÇÃO

Durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009, o movimento ocorrido nas diferenças de consolidação foi como segue:

30.06.2010 30.06.2009

Saldo em 1 de Janeiro 91.996.994 89.053.723Aumento (Nota 5) - 1.513.043

Saldo final 91.996.994 90.566.766

O movimento ocorrido nesta rubrica durante o primeiro semestre de 2009 refere-se à aquisição da participação na empresa Web Works – Desenvolvimento de Aplicações para Internet, S.A. (Nota 5).

7. IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO

Impostos diferidos

O movimento ocorrido nos activos por impostos diferidos nos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 foi como segue:

Activos por impostos diferidos Passivos por impostos diferidos30.06.2010 30.06.2009 30.06.2010 30.06.2009

Saldo inicial 3.723.053 8.681.501 - -

Efeitos na demonstração dos resultados:

Aumento/(Utilização) de prejuízos fiscais reportáveis 37.484 (2.061.248) - -

Aumento/(Redução) de provisões e perdas por imparidade de activos (1.628) (106.000) - -

Outros efeitos (777) 1.665 - -

Efeitos no capital próprio:

Justo valor de instrumentos derivados 275.387 - - -

Saldo final 4.033.519 6.515.918 - - O detalhe dos activos por impostos diferidos em 30 de Junho de 2010 e em 31 de Dezembro de 2009, de acordo com as diferenças temporárias que os geraram, é como segue:

30.06.2010 31.12.2009

Diferenças temporárias nos activos entre a sua base contabilística e fiscal - 777Justo valor de instrumentos derivados 340.428 65.041Provisões e perdas por imparidade de activos não aceites fiscalmente 1.867.416 1.869.044Prejuízos fiscais reportáveis 1.825.675 1.788.191

4.033.519 3.723.053

De acordo com as declarações fiscais das empresas que registam impostos diferidos activos por prejuízos fiscais reportáveis, em 30 de Junho de 2010, os mesmos eram reportáveis como segue:

Prejuízo Activos por Data limitefiscal impostos diferidos de utilização

Gerados em 2007 6.376.820 1.594.205 2013Gerados em 2008 925.880 231.470 2014

7.302.700 1.825.675





- 6 -

Impostos correntes

Os impostos sobre o rendimento reconhecidos na demonstração dos resultados em 30 de Junho de 2010 e 2009 podem ser detalhados como segue:

30.06.2010 30.06.2009Imposto corrente

Estimativa de imposto do período 502.020 359.872 Excesso de estimativa de imposto (74.181) (98.491)Insuficiência de estimativa de imposto 7.127 66.096 Liquidação adicional de imposto 1.219.552 -

Imposto diferido (37.484) 2.165.583

1.617.034 2.493.060

O valor da rubrica “Liquidação adicional de imposto” refere-se a uma correcção à matéria colectável em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas relativa ao exercício de 2006. Conforme corroborado pelos nossos advogados, não existem activos ou passivos materiais associados a contingências fiscais prováveis ou possíveis que devessem ser alvo de divulgação em 30 de Junho de 2010.

8. INVESTIMENTOS MENSURADOS AO JUSTO VALOR ATRAVÉS DE RESULTADOS

Os montantes registados na rubrica “Investimentos mensurados a

o justo valor através de resultados” correspondem a investimentos em títulos cotados, os quais se encontram valorizados à correspondente cotação bolsista nessas datas (Nota 12).

O detalhe do valor de balanço em 30 de Junho de 2010 pode ser apresentado como segue: Número de acções Cotação

Valor de mercado

Zon Multimédia 15.190.000 3,182 48.334.580 Outros títulos cotados 7.498 ---------------- 48.342.078 =========

9.

LOCAÇÃO FINANCEIRA

Em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009, as dívidas a fornecedores de imobilizado relativas a contratos de locação financeira encontravam-se classificadas nas rubricas “Outros credores não correntes” e “Outros credores correntes” e tinham o seguinte plano de reembolso previsto:

30.06.2010 31.12.2009

Ano n+1 1.012.835 1.360.573Ano n+2 988.404 1.014.012Ano n+3 515.481 692.577Ano n+4 109.709 363.930Ano n+5 e seguintes 34.296 38.702

2.660.725 3.469.794

Parcela de curto prazo 1.979.416 2.345.411

4.640.141 5.815.205





- 7 -

10.

EMPRÉSTIMOS BANCÁRIOS E OUTROS EMPRÉSTIMOS

A rubrica do passivo corrente “Empréstimos bancários” refere-se a descobertos bancários, com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado.

O detalhe da rubrica “Outros empréstimos” em 30 de Junho de 2010 e 31 de Dezembro de 2009 pode ser apresentado como segue:

30.06.2010Valor contabilístico Valor nominal

Corrente Não corrente Corrente Não corrente

Empréstimos obrigacionistas 93.182.346 - 94.000.000 -Papel comercial 74.946.406 20.000.000 75.000.000 20.000.000

168.128.752 20.000.000 169.000.000 20.000.000

31.12.2009Valor contabilístico Valor nominal

Corrente Não corrente Corrente Não corrente

Empréstimos obrigacionistas 93.299.505 - 94.000.000 -Papel comercial 50.000.000 49.720.203 50.000.000 50.000.000

143.299.505 49.720.203 144.000.000 50.000.000

A rubrica do passivo não corrente “Papel Comercial” corresponde a emissões de papel comercial com subscrição garantida de tomada firme pelos bancos com vencimento em 2012. A rubrica do passivo corrente “Papel comercial” corresponde a emissões de papel comercial, com vencimento no curto prazo e que vencem juros a taxas de mercado. Adicionalmente aos valores apresentados, em 30 de Junho de 2010 e a 31 de Dezembro de 2009, a Cofina, SGPS, S.A. tinha emitido papel comercial no montante de 50.000.000 Euros, o qual é apresentado no balanço anexo pelo montante líquido de uma aplicação do mesmo montante uma vez que estes dois instrumentos financeiros cumprem os requisitos de compensação.





- 8 -

11.

MOVIMENTO DAS PROVISÕES E PERDAS DE IMPARIDADE

O movimento verificado nas provisões e perdas de imparidade durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 pode ser detalhado como segue:

30.06.2010

ProvisõesPerdas de imparidade

em investimentosPerdas de imparidade

em existênciasPerdas de imparidade em contas a receber

Saldo inicial 1.076.423 4.130.379 248.185 7.580.412 Aumentos - - - 856.402 Diminuições - - - (259.366)Utilizações (856) - - (182.648)

Saldo final 1.075.567 4.130.379 248.185 7.994.800

30.06.2009

ProvisõesPerdas de imparidade

em investimentosPerdas de imparidade

em existênciasPerdas de imparidade em contas a receber

Saldo inicial 1.014.909 4.943.160 260.852 8.083.751Aumentos - 698.556 - 325.352Diminuições - - - -Utilizações (21.488) (1.583.306) - (11.465)

Saldo final 993.421 4.058.410 260.852 8.397.638

Os “Aumentos” de perdas de imparidade verificados no primeiro semestre de 2010 foram registados, líquidos

das “Diminuições”, por contrapartida das rubricas da demonstração dos resultados como segue: Provisões e perdas por imparidade 856.402 -------------- 856.402 ======== O valor registado na rubrica do balanço “Provisões” em 30 de Junho de 2010 corresponde à melhor estimativa

da administração para fazer face a perdas a incorrer com processos judiciais actualmente em curso. 12.

INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

Os instrumentos financeiros derivados registados nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2010 correspondem a swaps de taxa de juro relativos aos empréstimos de financiamento do Grupo. Dado que estes derivados cumprem os requisitos descritos pela IAS 39 – Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensuração, para serem classificados como de cobertura, o justo valor dos mesmos foi registado na rubrica de capital próprio “Outras Reservas”, líquido de impostos diferidos. Estes instrumentos financeiros encontravam-se registados ao seu justo valor à data de balanço, suportado em avaliações efectuadas por instituições financeiras. O seu movimento durante os períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 pode ser apresentado como segue:

30.06.2010 30.06.2009

Saldo inicial 245.439 -

Aumento / (diminuições) 1.039.194 -

Saldo final 1.284.633 -





- 9 -

Os instrumentos financeiros derivados registados nas demonstrações financeiras em 30 de Junho de 2010 e 2009 incluem igualmente “call warrants” os quais conferem aos detentores das obrigações emitidas pelo Grupo o direito a subscrever acções da Cofina, SGPS, S.A. a um montante inicialmente fixado em 4,08 Euros por acção (antes da renominalização do capital social ocorrida em 2006). Em 30 de Junho de 2010 e em 31 de Dezembro de 2009 o seu justo valor é nulo.

13.

RESULTADOS FINANCEIROS

Os custos e proveitos financeiros dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 podem ser detalhados como segue:

30.06.2010 30.06.2009Custos financeiros

Juros suportados 2.503.178 3.747.044Comissões bancárias 366.970 214.655Outros custos e perdas financeiros 90.557 43.382

2.960.705 4.005.081

Proveitos financeiros

Juros obtidos 677.850 683.214Outros proveitos e ganhos financeiros 20 167

677.870 683.381

Os “Resultados relativos a empresas associadas” reflectidos na face da demonstração dos resultados dos semestres e trimestres findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 correspondem, essencialmente, à apropriação da quota-parte do Grupo dos resultados nos investimentos em associadas. Os “Resultados relativos a outros investimentos” em 30 de Junho de 2010 e 2009 podem ser detalhados como segue:

30.06.2010 30.06.2009

Valorização ao justo valor através de resultados (Notas Introdutória e 8) (17.559.640) 1.271.662Rendimentos de participações de capital 2.430.400 2.437.002

(15.129.240) 3.708.664

A rubrica “Valorização de investimentos ao justo valor através de resultados” refere-se essencialmente ao ajustamento para o justo valor do investimento financeiro detido na Zon Multimédia de acordo com a sua cotação bolsista.





- 10 -

14.

ENTIDADES RELACIONADAS

Os principais saldos com entidades relacionadas em 30 de Junho de 2010 e 2009 e as principais transacções realizadas com essas entidades, durante os períodos findos nessas datas, podem ser detalhados como segue:

30.06.2010

TransacçõesVendas e prestações

de serviços Outros proveitosAquisição de bens

e serviços

Empresas associadas 28.953.597 7.610.111 46.858

28.953.597 7.610.111 46.858

Saldos Contas a receber Contas a pagar Vendas a facturar

Empresas associadas 121.936 166.942 5.982.784

121.936 166.942 5.982.784

30.06.2009

TransacçõesVendas e prestações

de serviços Outros proveitosAquisição de bens

e serviços

Empresas associadas 28.250.932 7.472.426 237.422

28.250.932 7.472.426 237.422

Saldos Contas a receber Contas a pagar Vendas a facturar

Empresas associadas 115.359 426.440 6.173.672

115.359 426.440 6.173.672

As vendas, prestações de serviços e os outros proveitos realizados com empresas associadas durante os períodos findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 correspondem essencialmente a vendas de publicações (jornais e revistas) e produtos de marketing alternativo efectuadas à VASP (Nota 4), a qual se encarrega da correspondente distribuição pelos postos de venda. Estas transacções são efectuadas no decorrer da normal actividade do Grupo.

Entidades relacionadas

Para além das empresas incluídas na consolidação (Nota 4), as entidades consideradas relacionadas em 30 de Junho de 2010 podem ser apresentadas como segue:

− Altri, SGPS, S.A. − Alteria, SGPS, S.A. − Altri - Energias Renováveis, SGPS, S.A. − Altri, Participaciones Y Trading, S.L. − Altri Sales, S.A. − BPS – Equipements, S.A. − Caderno Azul, SGPS, S.A. − Caima Energia – Empresa de Gestão e Exploração de Energia, S.A. − Caima Indústria de Celulose, S.A.





- 11 -

− Caminho Aberto, SGPS, S.A. − Captaraíz Unipessoal, Lda. − Celbi – Celulose da Beira Industrial, S.A. − Celbinave – Tráfego e Estiva SGPS, Unipessoal, Lda. − Celtejo – Empresa de Celulose do Tejo, S.A. − Celulose do Caima, SGPS, S.A. − Cofihold, SGPS, S.A. − CPK – Companhia Produtora de Papel Kraftsack, S.A. − CPK II – Comércio e Indústria, S.A. − Elege Valor, SGPS, S.A. − F. Ramada – Aços e Indústrias, S.A. − F. Ramada Investimentos, SGPS, S.A. − F. Ramada – Produção e Comercialização de Estruturas Metálicas de Armazenagem, S.A. − F. Ramada II, Imobiliária, S.A. − F. Ramada, Serviços de Gestão, Lda. − Inflora – Sociedade de Investimentos Florestais, S.A. − Invescaima – Investimentos e Participações, SGPS, S.A. − Livre Fluxo, SGPS, S.A. − Malva – Gestão Imobiliária, S.A. − Pedro Frutícola, Sociedade Frutícola, Lda. − Prestimo – Prestígio Imobiliário, S.A. − Ródão Power, S.A. - Energia e Biomassa do Ródão, S.A. − Silvicaima – Sociedade Silvícola do Caima, S.A. − Socasca – Recolha e Comércio de Recicláveis, S.A. − Sociedade Imobiliária Porto Seguro – Investimentos Imobiliários, S.A. − Sosapel – Sociedade Comercial de Sacos de Papel, Lda. − Storax Benelux − Storax Racking Systems, Ltd. − Torres da Luz – Investimentos imobiliários, S.A. − Universal Afir – Aços, Máquinas e Ferramentas, S.A. − Valor Autêntico, SGPS, S.A. − Viveiros do Furadouro Unipessoal, Lda.

Administração

O Conselho de Administração da Cofina, SGPS, S.A. em 30 de Junho de 2010 era composto como segue: Paulo Jorge dos Santos Fernandes João Manuel Matos Borges de Oliveira Pedro Macedo Pinto de Mendonça Domingos José Vieira de Matos Ana Rebelo Mendonça Fernandes Pedro Miguel Matos Borges de Oliveira

15.

RESPONSABILIDADES POR GARANTIAS PRESTADAS

Em 30 de Junho de 2010, o Grupo Cofina tinha constituído garantias cujo detalhe é como segue:

a) Penhor de 88.883.450 acções da Cofina Media SGPS, S.A., como garantia de uma facilidade de crédito em depósito à ordem obtida junto do Banco BPI, S.A. no montante máximo de 8.000.000 de Euros e que, em 30 de Junho de 2010, não estava a ser utilizada;

b) Penhor com procuração irrevogável de 88.883.450 acções da Cofina Media S.G.P.S, S.A. como garantia do Programa de Papel Comercial cujo saldo em dívida em 30 de Junho de 2010 ascendia a 50.000.000 Euros contratado com o Banco BPI, S.A. (Nota 10);

c) Penhor com procuração irrevogável de 15.190.000 acções da ZON MULTIMÉDIA - Serviços de Telecomunicações e Multimédia, S.G.P.S, S.A como garantia do Programa de Papel Comercial contratado com o Caixa Banco de Investimento, S.A. e a Caixa Geral de Depósitos, S.A. cujo saldo em dívida em 30 de Junho de 2010 ascendia a 50.000.000 Euros (Nota 10).





- 12 -

Em 30 de Junho de 2010, as empresas do Grupo Cofina Media tinham ainda assumido responsabilidades por garantias prestadas no montante de, aproximadamente, 1.800.000 Euros relacionadas, essencialmente, com concursos publicitários. Nessa data, o Grupo tinha entregue livranças para garantia de linhas de crédito no montante global de 26.000.000 Euros.

16.

RESULTADOS POR ACÇÃO

Os resultados por acção dos períodos de seis meses findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 foram calculados em função dos seguintes montantes: 30.06.2010 30.06.2009 Resultado para efeito do cálculo do resultado líquido por acção básico e diluído

(10.926.391)

5.468.404

Número médio ponderado de acções para efeito de cálculo do resultado líquido por acção básico

102.565.836

102.565.836

Efeito de diluição dos warrants (a) 21.568.624 24.509.800 Número médio ponderado de acções para efeito de cálculo do resultado líquido por acção diluído

124.134.460

127.075.636

Resultado por acção: Básico (0,11) 0,05 Diluído (0,09) 0,04 (a) – O “efeito de diluição dos warrants” refere-se à opção atribuída aos detentores das obrigações associadas ao empréstimo obrigacionista emitido pela Cofina no montante de 44.000.000 Euros, que lhes confere o direito de as converter em 4.901,96 acções ordinárias da Empresa, por cada obrigação detida, no montante de 10.000 Euros.

17.

CAPITAL SOCIAL

Em 30 de Junho de 2010, o capital social da Empresa encontrava-se totalmente subscrito e realizado e era composto por 102.565.836 acções com o valor nominal de 25 cêntimos de Euro cada acção. Nessa data, a Cofina, SGPS, S.A. e as suas filiais não detinham acções próprias.

18.

INFORMAÇÃO POR SEGMENTOS

Os segmentos reportáveis pelo Grupo assentam na identificação dos segmentos, conforme a informação financeira que é internamente reportada ao Conselho de Administração e que serve de suporte a este na avaliação de desempenho dos negócios e na tomada de decisões quanto à afectação dos recursos a utilizar. Os segmentos identificados, pelo Grupo, para o relato por segmentos, são assim consistentes com a forma como o Conselho de Administração analisa o seu negócio.

Dado o Grupo Cofina desenvolver actualmente a sua actividade essencialmente no mercado interno, não são relatados segmentos geográficos.





- 13 -

A repartição por segmentos para os períodos findos em 30 de Junho de 2010 e 2009 é como segue:

30.06.2010 Jornais Revistas

Ajustamentos de Consolidação e

eliminações TotalProveitos operacionais líquidos 50.032.115 16.748.300 - 66.780.415Cash-flow operacional - EBITDA (a) 10.330.996 (399.030) - 9.931.966Resultados antes de impostos e de resultados financeiros 8.574.011 (563.599) - 8.010.412

30.06.2009 Jornais Revistas

Ajustamentos de Consolidação e

eliminações TotalProveitos operacionais líquidos 48.092.492 16.663.880 - 64.756.372Cash-flow operacional - EBITDA (a) 9.594.494 (364.355) - 9.230.139Resultados antes de impostos e de resultados financeiros 8.065.336 (521.681) - 7.543.655

(a) - Resultados antes de impostos, resultados financeiros, amortizações e depreciações

19.

APROVAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS INTERCALARES

As demonstrações financeiras intercalares em 30 de Junho de 2010 foram aprovadas pelo Conselho de Administração e autorizadas para emissão em 25 de Agosto de 2010.


DEMONSTRAÇÕES DA POSIÇÃO FINANCEIRA EM 30 DE JUNHO DE 2010 E EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009(Montantes expressos em Euros)

ACTIVO 30.06.2010 31.12.2009

ACTIVOS NÃO CORRENTESActivos fixos tangíveis 50.678 10.647Investimentos 222.000.260 222.000.260Activos por impostos diferidos 340.428 65.818

Total de activos não correntes 222.391.366 222.076.725

ACTIVOS CORRENTESEstado e outros entes públicos 517.011 256.712Outras dívidas de terceiros 3.077.885 2.303.390Outros activos correntes 164.803 218.968Investimentos mensurados ao justo valor através de resultados 48.342.078 65.901.718Caixa e equivalentes de caixa 39.942.323 26.186.339

Total de activos correntes 92.044.100 94.867.127

TOTAL DO ACTIVO 314.435.466 316.943.852

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

CAPITAL PRÓPRIOCapital social 25.641.459 25.641.459Prémios de emissão de acções 15.874.835 15.874.835Reserva legal 5.409.144 5.409.144Outras reservas 25.760.037 26.550.224Resultado líquido (8.044.497) 912.558

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO 64.640.978 74.388.220

PASSIVOPASSIVO NÃO CORRENTEOutros empréstimos 20.000.000 49.720.203

Total de passivos não correntes 20.000.000 49.720.203

PASSIVO CORRENTEEmpréstimos bancários 5.130.000 23.092Outros empréstimos 174.173.796 149.518.014Instrumentos derivados 1.284.633 245.439Fornecedores 2.855 1.821Estado e outros entes públicos 1.664.927 1.700.530Outros credores correntes 45.033.980 39.946.191Outros passivos correntes 2.504.297 1.400.342

Total de passivos correntes 229.794.488 192.835.429

TOTAL DO PASSIVO 249.794.488 242.555.632

TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO E DO PASSIVO 314.435.466 316.943.852



DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOSPARA OS PERÍODOS DE SEIS MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2010 E 2009


30.06.2010 30.06.2009

Outros proveitos 2.089 10Fornecimentos e serviços externos (152.239) (167.619)Custos com o pessoal (169.137) (121.092)Amortizações e depreciações (5.667) (8.613)Outros custos (24.911) (62.172)Resultados relativos a outros investimentos (15.129.240) 3.708.665Resultados relativos a empresas do grupo 7.858.771 -Custos financeiros (3.238.885) (4.511.305)Proveitos financeiros 381.216 552.007

Resultado antes de impostos (10.478.003) (610.119)

Impostos sobre o rendimento 2.433.506 (23.711)Resultado depois de impostos (8.044.497) (633.830)

Resultados por acção:Básico (0,08) (0,01)Diluído (0,06) (0,00)


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