ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS- Análise de Estrutura (Análise Vertical);

Existem 3 tipos de análise das DC: - Análise de Evolução/Histórica (Análise Horizontal);- Análise de Índices (Análise por Quocientes).

ANÁLISE DE ESTRUTURA/DE COMPOSIÇÃO/PERCENTUAL (ANÁLISE VERTICAL)Compara contas e subgrupos dentro da DC. Identifica-se % de participação de cada item da DC em relação a um grupo/ao todo dentro do período. Usa-se conversão dos itens p/ % por “regra de 3” (base de 100%). No BP, coeficientes são calculados em função do total do A e total do P + PL. Na DRE, usa-se a Receita Líquida como base de 100%.

ANÁLISE DE EVOLUÇÃO/DE CRESCIMENTO/HISTÓRICA (ANÁLISE HORIZONTAL)Identifica evolução (no tempo) dos itens da DC. Pode ser nominal (não considera inflação do período) ou real (considera inflação do período). Considera-se o 1º período como base 100 (e apura-se % de evolução dos períodos seguintes).

ANÁLISE DE ÍNDICES (ANÁLISE POR QUOCIENTES)Se baseia nas relações entre contas, grupos e subgrupos das DC. Existem 4 tipos de índices:1) Índices de Liquidez/Solvência/Financeiros;2) Índices de Estrutura de Capitais/de Endividamento;3) Índices de Rentabilidade/Lucratividade/Econômicos;4) Índices de Rotação/Giro/Prazo Médio/Eficiência/Atividade.

1) ÍNDICES DE LIQUIDEZ/SOLVÊNCIA/FINANCEIROS

Dados são retirados só do BP.Quanto maior, melhor.

Liquidez Corrente/Comum LC = AC / PC

É o melhor indicador de solvência de curto prazo (pq revela a proteção dos credores por ativos de curto prazo, os quais podem ser convertidos em dinheiro rapidamente).LC>1: empresa possui meios de honrar c/ suas obrigações de curto prazo (e ainda sobra);LC=1: direitos e obrigações de curto prazo são iguais;LC<1: empresa poderá ter problemas (pq suas disponibilidades são insuficientes p/ honrar c/ obrigações de curto prazo).OBS: um alto índice de liquidez corrente pode não ser tão bom (pq pode significar q a empresa possui muito dinheiro atrelado a ativos não produtivos - como estoques q não estão sendo vendidos e se tornando obsoletos). O correto é analisar os índices do setor (achando uma média p/ o índice de liquidez corrente).

Liquidez Seca/Ácida LS = ACL / PC Ativo Circulante Líquido (ACL) = AC – Estoques

P/ resolver problema de estoques q podem estar inflando o índice de liquidez corrente, criou-se o índice de liquidez seca (q exclui os estoques). Ativo líquido é o q é negociado em mercado ativo e pode ser rapidamente convertido em dinheiro. Via de regra, os estoques possuem baixa liquidez (e muitas vezes é o ativo menos líquido do ativo circulante). O índice de liquidez seca visa saldar as obrigações da empresa de curto prazo sem depender da venda de estoques para isso.O resultado deste índice será menor que o índice de liquidez corrente (e sua interpretação será a mesma).

Liquidez Imediata/Instantânea/Absoluta LI = Disponibilidades / PC

Disponibilidades => caixa, bancos, aplicações financeiras de curto prazo e numerários em trânsito.O índice de liquidez imediata é uma variação dos índices liquidez corrente e liquidez seca, mas só se considera quanto a empresa tem de dinheiro no curtíssimo prazo (disponibilidades). O índice de liquidez imediata exclui os estoques e as contas a receber (o resultado do índice será menor q os índices liquidez corrente e liquidez seca - c/ igual interpretação).

Liquidez Geral/Total LG = AC + ARLP / PE Passivo Exigível (PE) = PC + PÑC (menos Receitas Diferidas)

Como todos indicadores de liquidez, o índice de liquidez geral deve ser comparado c/ índice médio do setor. Além disso, existem empresas q podem apresentar um péssimo índice de liquidez geral, mas não estar numa situação ruim (ex1: empresa q possui giro de estoques muito grande pode ter um índice péssimo, mas pode estar em dia c/ seu fornecedor e até mesmo ter uma folga de caixa; ex2: empresa q possui muitas dívidas de longo prazo pode ter um índice péssimo, mas se for muito lucrativa poderá gerar recursos p/ pagar suas dívidas antes do vencimento).

Solvência Geral/Margem de Garantia SG = AT / PE Passivo Exigível (PE) = PC + PÑC (menos Receitas Diferidas)

O resultado deste índice será maior q o índice de liquidez geral (pq inclui Ativo Investimentos, Imobilizado e Intangível).SG < 1 => existência de Passivo a DescobertoOBS: alguns autores acham q a Solvência Geral é um tipo de Índice de Estrutura/Gestão de Dívida/Endividamento.

2) ÍNDICES DE ESTRUTURA/GESTÃO DE DÍVIDA/ENDIVIDAMENTOQuanto mais uma empresa investe, maior será seu potencial de retorno; mas p/ isso, ela precisa de caixa (q poderá vir dos sócios/de 3º). Caso venha de terceiros, o dinheiro será considerado uma dívida. Via de regra, uso elevado de capital de 3º indica uma situação financeira ruim. Os índices de gestão de dívida medem a qualidade e quantidade da dívida da empresa, p/ identificar se os níveis de endividamento estão saudáveis/se a empresa está tendo dificuldades financeiras; avaliam tb se está gerando caixa suficiente p/ pagar suas dívidas e garantir o crescimento sustentável d suas atividades.

Dados são retirados só do BP.Quanto menor, melhor (com exceção da Garantia do Capital de 3º).

Endividamento Total/Quociente de Endividamento/Grau de Endividamento/Debt Ratio ET = PE / AT

Quanto menor, melhor.AT (Ativo Total) = AC + AÑCAÑC = ARLP + "Ativo Fixo = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangível)

Composição do Endividamento CE = PC / PE

Quanto menor, melhor.

Participação do Capital Próprio (PL) / Índice de Capitalização PCP = PL / PT

Quanto menor, melhor.PT = PC + PÑC + PL ; PT = AT

Participação do Capital de Terceiros PCT = PE / PL

Quanto menor, melhor.

Garantia do Capital de 3º GCT = PL / PE

Quanto maior, melhor.

Imobilização Capital Próprio (PL ) ICP = AÑC – ARLP / PL

Quanto menor, melhor.AÑC – ARLP = "Ativo Fixo = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangível)

Imobilização de Recursos Permanentes/de Recursos Não Correntes IRP = AÑC - ARLP / PÑC + PL

Quanto menor, melhor.Recursos Permanentes = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangível) = AÑC – ARLPRecursos Não Correntes = PÑC + PL (pq Recursos Correntes = PC)

Imobilização do Ativo/do Investimento Total/Grau de Permanência do Ativo IA = AÑC – ARLP / AT

Quanto menor, melhor.

Endividamento de Curto Prazo ECP = PC / AT

Quanto menor, melhor.

3) ÍNDICES DE RENTABILIDADE/LUCRATIVIDADE/ECONÔMICOSDados são retirados só do BP.Quanto maior, melhor.Os índices de rentabilidade/lucratividade examinam eficácia das operações da empresa; refletem sua capacidade de autofinanciamento, políticas de distribuição de dividendos e capacidade de gerar receitas. Os índices de rentabilidade indicam % de retorno obtido pela empresa sobre o capital investido (isto é, a remuneração do PL). É um dos indicadores mais importantes p/ o acionista (pq além de mostrar o retorno sobre o investimento, permite comparar essa rentabilidade c/ outras formas de rendimento no mercado, além de comparar c/ outras empresas do mesmo setor). Já os índices de lucratividade indicam o percentual de retorno pela empresa sobre as vendas; mas uma empresa lucrativa não significa q seja rentável (pq as despesas administrativas/com juros podem acabar c/ a rentabilidade da empresa).

Margem/Lucratividade/Retorno Bruto MB = LB / VL

LB = Lucro BrutoVL (RL) = Vendas Líquidas (Vendas Brutas sem os tributos)

Margem/Lucratividade/Retorno Operacional MO = LOL / VL LOL = Lucro Operacional Líquido (Lucro Antes do IR – LAIR; EBIT)

Margem/Lucratividade/Retorno Líquido/Geral ML = LLE / VL

LLE = Lucro Líquido do Exercício

Rentabilidade/Retorno do Capital Nominal RCN = LLE / CS

CS = Capital Social

Rentabilidade/Retorno do Capital Próprio (PL) RCP = LLE / PL

Tb se usa PLM = PL médio (média dos PL’s de 2 períodos/BP’s) no lugar do PL de 1 só BP.

Giro Geral/do Ativo GG = VL / AT

ATM = Ativo Total Médio = média dos Ativos Totais de 2 períodos (BP’s).Tb se usa ATM = Ativo Total Médio (média dos AT’s de 2 períodos/BP’s) no lugar do Ativo Total de 1 só BP.

Giro Operacional GO = VL / AO

AO = Ativo Operacional = recursos usados nas atividades principais da empresa (são ligadas ao ciclo operacional); é composto por duplicatas a receber, estoques e outros valores a receber que possuem natureza permanente (não entram investimentos, empréstimos, adiantamentos, etc).Tb se usa AOM = Ativo Operacional Médio (média dos AO’s d 2 períodos/BP’s) no lugar do Ativo Operacional d 1 só BP.

Rentabilidade/Retorno Geral/do Ativo/do Investimento Total RG = Margem Geral x Giro Geral = LLE / AT

Tb se usa ATM = Ativo Total Médio (média dos AT’s de 2 períodos/BP’s) no lugar do Ativo Total de 1 só BP.

Rentabilidade/Retorno Operacional RO = Margem Operacional x Giro Operacional = LOL / AO

Tb se usa AOM = Ativo Operacional Médio (média dos AO’s d 2 períodos/BP’s) no lugar do Ativo Operacional d 1 só BP.

Grau de Alavancagem Financeira GAF = Rentabilidade do Capital Próprio / Rentabilidade da Empresa

O grau de alavancagem financeira (GAF) mede o risco q a empresa está submetida (isto é, se há presença de capital de 3º de longo prazo na estrutura de capital, identificando se a empresa está alavancada ou não).Rentabilidade do Capital Próprio = LLE / PLRentabilidade da Empresa = LLE + Despesas Financeiras / ATGAF > 1 => retorno do Capital Próprio é maior do q a remuneração paga ao Capital de 3º. OBS 1: tb se usa PL médio e AT médio (no lugar de PL e AT)OBS 2: AT = PT = Passivo Exigível + PL

4) ÍNDICES DE ROTAÇÃO/GIRO/PRAZO MÉDIO/GESTÃO DE ATIVOS/EFICIÊNCIA/ATIVIDADETais índices medem a eficiência da empresa na gestão de ativos. Fornecem informações sobre tempo necessário (giro) p/ renovação de determinados elementos patrimoniais (como estoques, contas a receber, fornecedores, etc).

Rotação/Giro de Estoques RE = CMV / Estoque Médio

Estoque médio = EI + EF / 2 => Indica quantas vezes o estoque foi vendido e reposto novamente no período.Quanto maior, melhor.

Prazo Médio de Rotação de Estoques PMRE = 360 / RE

=> Indica quantos dias (em média) o estoque demorou p/ ser renovado.Quanto menor, melhor.

Rotação/Giro de Contas a Receber (Clientes; Duplicatas a Receber) RR = VB a Prazo / SMCR

VB/RB a Prazo = Vendas/Receitas Brutas a Prazo SMCR = Saldo Médio de Contas a Receber (Clientes; Duplicatas a Receber) => Indica quantas vezes o saldo médio das Contas a Receber foi renovado. Quanto maior, melhor (pq quanto mais vezes ocorrer o giro de Contas a Receber, menor será o prazo de recebimento).

Prazo Médio de Cobrança/de Rotação de Contas a Receber PMC = 360 / RR

=> Indica quantos dias (em média) a empresa demorou p/ receber dos clientes pelas vendas a prazo que fez.Quanto menor, melhor (pq a empresa receberá em menos tempo pelas vendas a prazo que fez).

Rotação/Giro de Contas a Pagar (Fornecedores; Duplicatas a Pagar) RP = CB a Prazo / SMCP

CB a Prazo = Compras Brutas a Prazo SMCP = Saldo Médio de Contas a Pagar (Fornecedores; Duplicatas a Pagar) => Indica quantas vezes o saldo médio das Contas a Pagar foi renovado. Quanto menor, melhor (pq quanto menos vezes ocorrer o giro de Contas a Pagar, maior será o prazo de pagamento).O ideal é que este índice (RP) seja menor do que a Rotação/Giro de Contas a Receber (RR).

Prazo Médio de Pagamento/de Rotação de Contas a Pagar PMP = 360 / RP

=> Indica quantos dias (em média) a empresa demorou p/ pagar aos fornecedores pelas compras a prazo que fez.Quanto maior, melhor (pq a empresa pagará em mais tempo pelas compras a prazo que fez).

Prazos/Posicionamentos/Quocientes Relativos PR = PMC / PMP

Quanto menor (do que 1), melhor (pq o ciclo financeiro será maior - mais folga financeira p/ pagar fornecedores usando menos créditos de clientes).

Ciclo Operacional CO = PMRE + PMC

Período entre a compra e o recebimento do cliente.Quanto menor, melhor.

Ciclo Financeiro/de Caixa CF = CO - PMP

Período entre o pagamento a fornecedores (por compras a prazo) e o recebimento dos clientes (por vendas a prazo). Neste período, a empresa financia o ciclo operacional.Quanto menor, melhor (pq quanto maior for, mais oneroso ficará o ciclo operacional). Rotação/Giro do Ativo RL / AT

=> Indica quantas vezes o investimento no ativo foi recuperado pelas vendas feitas no período.Quanto maior, melhor.

Resumo:

- Quanto menor, melhor (6) => Prazos (salvo Prazo Médio de Pagamento), Rotação/Giro de Contas a Pagar e Ciclos.

- Quanto maior, melhor (4) => Prazo Médio de Pagamento, Rotações/Giros (salvo Rotação/Giro de Contas a Pagar).

CAPITAL DE GIRO

CAPITAL DE GIRO/CAPITALCIRCULANTE/CAPITAL DE TRABALHO/ATIVO CORRENTE = AC

Recurso de rápida renovação (dinheiro, créditos, estoques, etc.) usado p/ sustentar operações do dia-a-dia da empresa. Pode ser negativo (caso em q as aplicações permanentes são maiores q as fontes permanentes - a empresa financia parte de seu ativo não circulante c/ fundos de curto prazo; embora tal condição aumente o risco de insolvência, a empresa poderá se desenvolver, desde q sua necessidade de Capital de Giro tb seja negativa).Necessidade de Capital de giro: Clientes + Estoques – Fornecedores (ou seja, AC operacional - PC operacional).

CAPITAL EM GIRO = AT = PATRIMÔNIO BRUTO = CAPITAL PRÓPRIO + CAPITAL DE 3º = PC + PÑC + PL

CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO/CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO/CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO = AC - PC

Quanto maior o CCL, menor seu risco de insolvência; mas CCL muito alto significa q muitos fundos de longo prazo estão financiando parte dos AC (e como custos destes recursos são mais elevados, isto pode se tornar um problema financeiro p/ a empresa). Alguns autores entendem q CGP ≠ CCL (CGP = PL – AÑC => recursos de PÑC alocados em AC).