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RISCO, RETORNO RISCO, RETORNO E LIQUIDEZ E LIQUIDEZ ALGUMAS CONSIDERAÇÕES ALGUMAS CONSIDERAÇÕES

Risco, retorno e liquidez

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Page 1: Risco, retorno e liquidez

RISCO, RETORNO RISCO, RETORNO E LIQUIDEZE LIQUIDEZ

ALGUMAS CONSIDERAÇÕESALGUMAS CONSIDERAÇÕES

Page 2: Risco, retorno e liquidez

INTRODUÇÃOINTRODUÇÃO Dentre os dilemas que o administrador financeiro Dentre os dilemas que o administrador financeiro

enfrenta, se destacam: risco versus retorno; retorno enfrenta, se destacam: risco versus retorno; retorno versus liquidez e risco versus liquidez.versus liquidez e risco versus liquidez.

A opção preferencial por um desses fatores, A opção preferencial por um desses fatores, significará, normalmente, a renúncia a um dos significará, normalmente, a renúncia a um dos demais.demais.

Então, o administrador tem que analisar as Então, o administrador tem que analisar as circunstâncias, a natureza do negócio, tomar sua circunstâncias, a natureza do negócio, tomar sua decisão, implementá-la e monitorar as conseqüências.decisão, implementá-la e monitorar as conseqüências.

Page 3: Risco, retorno e liquidez

LIQUIDEZLIQUIDEZ Capacidade de um determinado elemento em Capacidade de um determinado elemento em

transformar-se em dinheiro imediatamente.transformar-se em dinheiro imediatamente. Capacidade de solvência, ou seja, de liquidar Capacidade de solvência, ou seja, de liquidar

regularmente as obrigações.regularmente as obrigações. Refere-se também ao valor disponível para Refere-se também ao valor disponível para

investimentos, bem como ao valor investimentos, bem como ao valor transformável em dinheiro.transformável em dinheiro.

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RISCORISCO Ameaça à integridade dos valores Ameaça à integridade dos valores

patrimoniais; probabilidade de perigo em patrimoniais; probabilidade de perigo em relação a aplicações patrimoniais.relação a aplicações patrimoniais.

No mercado globalizado de hoje, a gestão de No mercado globalizado de hoje, a gestão de riscos é indispensável, pois fatos acontecidos riscos é indispensável, pois fatos acontecidos no outro lado do mundo provocam reflexos na no outro lado do mundo provocam reflexos na economia brasileira.economia brasileira.

De acordo com a natureza, o risco pode ser De acordo com a natureza, o risco pode ser classificado em classificado em sistemáticosistemático e e não sistemáticonão sistemático..

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RISCO SISTEMÁTICO E RISCO SISTEMÁTICO E NÃO SISTEMÁTICONÃO SISTEMÁTICO

Risco Sistemático: É aquele que afeta, com maior ou Risco Sistemático: É aquele que afeta, com maior ou menor intensidade, as empresas em geral, como por menor intensidade, as empresas em geral, como por exemplo, a incerteza sobre as condições econômicas exemplo, a incerteza sobre as condições econômicas gerais representada pela variação no PIB, a taxa de gerais representada pela variação no PIB, a taxa de juros, a inflação.juros, a inflação.

Risco Não Sistemático: É, também, chamado de Risco Não Sistemático: É, também, chamado de específico e afeta um pequeno grupo de empresas de específico e afeta um pequeno grupo de empresas de um ramo de atividade ou região. Por exemplo, a forte um ramo de atividade ou região. Por exemplo, a forte seca que ocorra em algumas área de um mais estados seca que ocorra em algumas área de um mais estados da Federação, tem consequências localizadas sobre a da Federação, tem consequências localizadas sobre a produção agrícola, mas não atinge outras áreas, pelo produção agrícola, mas não atinge outras áreas, pelo menos no curto prazo.menos no curto prazo.

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RENTABILIDADE E RETORNORENTABILIDADE E RETORNO

A rentabilidade é o resultado da produção do capital A rentabilidade é o resultado da produção do capital aplicado; produtividade do capital que recupera sua aplicado; produtividade do capital que recupera sua aplicação. Termo adotado para calcular o aplicação. Termo adotado para calcular o retornoretorno de de aplicação do capital.aplicação do capital.

A principal medida de retorno é a relação entre o A principal medida de retorno é a relação entre o Lucro Operacional Líquido (proveniente de suas Lucro Operacional Líquido (proveniente de suas atividades básicas) e o Ativo Operacional Líquido atividades básicas) e o Ativo Operacional Líquido (aquele aplicado nas suas atividades, comerciais, (aquele aplicado nas suas atividades, comerciais, industriais ou de prestação de serviços).industriais ou de prestação de serviços).

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ANÁLISE DO RETORNOANÁLISE DO RETORNO 1) MARGEM OPERACIONAL LÍQUIDA:1) MARGEM OPERACIONAL LÍQUIDA:

Lucro Operacional LíquidoLucro Operacional Líquido Vendas LíquidasVendas Líquidas 2) GIRO DO ATIVO:2) GIRO DO ATIVO: Vendas Líquidas Vendas Líquidas Ativo Operacional LíquidoAtivo Operacional Líquido A multiplicação de um quociente pelo outro fornece o A multiplicação de um quociente pelo outro fornece o

Retorno sobre o Ativo (RSA/ROI).Retorno sobre o Ativo (RSA/ROI).LOLLOL X X VLVL = = LOLLOL, que é o RSA., que é o RSA. VL AOL AOLVL AOL AOL

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MAXIMIZAÇÃO DO RETORNOMAXIMIZAÇÃO DO RETORNO Há várias maneiras que podem ser utilizadas para Há várias maneiras que podem ser utilizadas para

maximizar o retorno do investimento. Na prática, maximizar o retorno do investimento. Na prática, poderíamos resumir em duas (que, por sua vez, poderíamos resumir em duas (que, por sua vez, podem ser desdobradas):podem ser desdobradas):

1) Aumento da Margem Operacional Líquida (com 1) Aumento da Margem Operacional Líquida (com aumento das vendas superior ao aumento dos aumento das vendas superior ao aumento dos custos/despesas ou redução dos custos/despesas custos/despesas ou redução dos custos/despesas superior à redução das vendas);superior à redução das vendas);

2) Aumento do Giro do Ativo (com aumento das vendas 2) Aumento do Giro do Ativo (com aumento das vendas superior ao aumento do Ativo Operacional Líquido superior ao aumento do Ativo Operacional Líquido ou redução deste superior à redução das vendas).ou redução deste superior à redução das vendas).

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AUMENTO DAS VENDAS SUPERIOR AO AUMENTO DAS VENDAS SUPERIOR AO AUMENTO DOS CUSTOS/DESPESASAUMENTO DOS CUSTOS/DESPESAS

AntesAntes DepoisDepois

Vendas LíquidasVendas Líquidas $ 100$ 100 $ 110$ 110

(-) Custo dos Produtos Vendidos(-) Custo dos Produtos Vendidos ($ 70)($ 70) ($ 75)($ 75)

(-) Outras Desps. Operacionais(-) Outras Desps. Operacionais ($ 25)($ 25) ($ 25)($ 25)

= Lucro Operacional Líquido= Lucro Operacional Líquido $ 5$ 5 $ 10$ 10

Ativo Operacional LíquidoAtivo Operacional Líquido $ 80$ 80 $ 88$ 88

Margem Operacional LíquidaMargem Operacional Líquida 5,0%5,0% 9,09%9,09%

Giro do AtivoGiro do Ativo 1,251,25 1,251,25

Taxa de RetornoTaxa de Retorno 6,25%6,25% 11,36%11,36%

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REDUÇÃO DOS CUSTOS/DESPESAS REDUÇÃO DOS CUSTOS/DESPESAS SUPERIOR À REDUÇÃO DAS VENDASSUPERIOR À REDUÇÃO DAS VENDAS

AntesAntes DepoisDepois

Vendas LíquidasVendas Líquidas $ 120$ 120 $ 108$ 108

(-) Custo dos Prods. Vendidos(-) Custo dos Prods. Vendidos ($ 80)($ 80) ($ 68)($ 68)

(-) Outras Desps. Operacionais(-) Outras Desps. Operacionais ($ 20)($ 20) ($ 15)($ 15)

= Lucro Operacional Líquido= Lucro Operacional Líquido $ 20$ 20 $ 25$ 25

Ativo Operacional LíquidoAtivo Operacional Líquido $ 90$ 90 $ 81$ 81

Margem Operacional LíquidaMargem Operacional Líquida 16,67%16,67% 23,15%23,15%

Giro do AtivoGiro do Ativo 1,331,33 1,331,33

Taxa de RetornoTaxa de Retorno 22,22%22,22% 30,86%30,86%

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REDUÇÃO DO ATIVO OPERACIONAL REDUÇÃO DO ATIVO OPERACIONAL SUPERIOR À REDUÇÃO DAS VENDASSUPERIOR À REDUÇÃO DAS VENDAS

AntesAntes DepoisDepois

Vendas LíquidasVendas Líquidas $ 160$ 160 $ 120$ 120

(-) Custo dos Prods. Vendidos(-) Custo dos Prods. Vendidos ($ 120)($ 120) ($ 90)($ 90)

(-) Outras Desps. Operacionais(-) Outras Desps. Operacionais ($ 28)($ 28) ($ 21)($ 21)

= Lucro Operacional Líquido= Lucro Operacional Líquido $ 12$ 12 $ 9$ 9

Ativo Operacional LíquidoAtivo Operacional Líquido $ 80$ 80 $ 48$ 48

Margem Operacional LíquidaMargem Operacional Líquida 7,50%7,50% 7,50%7,50%

Giro do AtivoGiro do Ativo 2,002,00 2,502,50

Taxa de RetornoTaxa de Retorno 15,00%15,00% 18,75%18,75%

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AUMENTO DAS VENDAS SUPERIOR AO AUMENTO DAS VENDAS SUPERIOR AO AUMENTO DO ATIVO OPERACIONALAUMENTO DO ATIVO OPERACIONAL

AntesAntes DepoisDepois

Vendas LíquidasVendas Líquidas $ 120$ 120 $ 144$ 144

(-) Custo dos Prods. Vendidos(-) Custo dos Prods. Vendidos ($ 90)($ 90) ($ 108)($ 108)

(-) Outras Desps. Operacionais(-) Outras Desps. Operacionais ($ 20)($ 20) ($ 24)($ 24)

= Lucro Operacional Líquido= Lucro Operacional Líquido $ 10$ 10 $ 12$ 12

Ativo Operacional LíquidoAtivo Operacional Líquido $ 80$ 80 $ 88$ 88

Margem Operacional LíquidaMargem Operacional Líquida 8,33%8,33% 8,33%8,33%

Giro do AtivoGiro do Ativo 1,501,50 1,641,64

Taxa de RetornoTaxa de Retorno 12,50%12,50% 13,64%13,64%