TEMA: A economia internacional e seus reflexos na economia

TEMA: A economia internacional e seus reflexos na economia brasileira

1

Este Informe Técnico

a temática da economia internacional

O documento parte de um breve histórico d

países a situações de instabilidade econômica interna

economia mundial no período de 2005 a 2015

É feita uma análise do Brasil e

Bruto (PIB), investigando as correlações envolvendo

Fluxo de Reservas Cambiais, Taxa básica de

de Desemprego, os reflexos na

impactos.

Para finalizar, de uma análise da conjuntura atual

ocorrido no primeiro semestre

resultantes de um cenário adverso

Breve histórico e trajetória da economia mundial

O século XX e o início do

afetaram diversos países. A crise de 1929 nos Estados Unidos da América (EUA), conhecida

como a “Grande Depressão”

culminando na queda da bolsa de valores de Nova York e da New Stock Exchange

elevar consideravelmente a taxa de desemprego

piorando ainda mais a recessão existente.

Na década de 1970 ocorreram dois choques do petróleo. O de 1973 foi

embargo comercial dos principais países produtores

e a Europa, e à redução na produção forçando a alta de preços

pela Revolução Islâmica que provocou a paralisação da pro

déficit na balança comercial e desvalorização cambial em diversos países

ocasionou o inchaço da dívida

Em 1987 ocorreu a queda na Bolsa Down Jones,

com a corrida de milhões de investidores

instabilidade, culminando em uma crise

asiáticas.

A crise dos anos 1980 se estendeu até os anos 1990, principalmente na

Rússia, México e Brasil e no final desta década ocorreram investimentos excessivos nas

bolsas asiáticas e no setor imobiliário des

para investimentos em outros mercados.

No início deste século

terrorista às Torres Gêmeas (World Trade Center), em Nova

Washington, gerando instabilidade e queda na bolsa de valores

houve a retração dos investimentos estrangeiros


Informe Técnico é o primeiro, de uma série com periodicidade semestral

a temática da economia internacional, seu desempenho e os reflexos na economia brasileira

breve histórico dos principais acontecimentos que levaram alguns

instabilidade econômica interna e que, de alguma forma

no período de 2005 a 2015.

o Brasil e das maiores economias em termos de

as correlações envolvendo: PIB, Balança Comercial, Taxa de câmbio,

Fluxo de Reservas Cambiais, Taxa básica de juros internacionais, SELIC, Investimentos e Nível

reflexos na economia brasileira e as políticas adotadas para

de uma análise da conjuntura atual, é apresentado o comportamento

semestre de 2016 no que tange à economia brasileira,

de um cenário adverso.

istórico e trajetória da economia mundial

início do século XXI foram marcados por crises econômicas que

A crise de 1929 nos Estados Unidos da América (EUA), conhecida

Depressão”, iniciou-se com a queda na produção industrial americana,

culminando na queda da bolsa de valores de Nova York e da New Stock Exchange

elevar consideravelmente a taxa de desemprego na maioria dos países industrializados

mais a recessão existente.

Na década de 1970 ocorreram dois choques do petróleo. O de 1973 foi

dos principais países produtores aos maiores importadores

e à redução na produção forçando a alta de preços, e o de 1979

Revolução Islâmica que provocou a paralisação da produção petrolífera do Irã

déficit na balança comercial e desvalorização cambial em diversos países

ocasionou o inchaço da dívida pública e foi parcialmente amortecido pelo Pró

Em 1987 ocorreu a queda na Bolsa Down Jones, fenômeno semelhante ao de 1929,

com a corrida de milhões de investidores vendendo suas ações devido ao clima de

culminando em uma crise que atingiu principalmente as bolsas

A crise dos anos 1980 se estendeu até os anos 1990, principalmente na


bolsas asiáticas e no setor imobiliário desses países, provocando fuga repentina de capitais

para investimentos em outros mercados.

deste século, em 2001, ocorreu o atentado de 11 de setembro, com ataque

terrorista às Torres Gêmeas (World Trade Center), em Nova Iorque, e ao Pentágono, em

ington, gerando instabilidade e queda na bolsa de valores pelo mundo

a retração dos investimentos estrangeiros, e o terror produziu impactos negativos

Agosto / 2016

Nº 08/16

uma série com periodicidade semestral, sobre

reflexos na economia brasileira.

acontecimentos que levaram alguns

de alguma forma, impactaram a

economias em termos de Produto Interno

PIB, Balança Comercial, Taxa de câmbio,

juros internacionais, SELIC, Investimentos e Nível

para amenizar tais

comportamento

, e os problemas

XXI foram marcados por crises econômicas que

A crise de 1929 nos Estados Unidos da América (EUA), conhecida

se com a queda na produção industrial americana,

culminando na queda da bolsa de valores de Nova York e da New Stock Exchange, vindo a

na maioria dos países industrializados,

Na década de 1970 ocorreram dois choques do petróleo. O de 1973 foi devido ao

aos maiores importadores, como os EUA

9 foi ocasionado

dução petrolífera do Irã, gerando

déficit na balança comercial e desvalorização cambial em diversos países, e no Brasil

amortecido pelo Pró-Álcool.

semelhante ao de 1929,

devido ao clima de

as bolsas europeias e

A crise dos anos 1980 se estendeu até os anos 1990, principalmente na Coreia do Sul,


países, provocando fuga repentina de capitais

de 11 de setembro, com ataque

e ao Pentágono, em

pelo mundo. Além disso,

e o terror produziu impactos negativos


2

sobre o trânsito de capitais e mercadorias,

Mercosul e União Europeia.

Em 2008 deflagrou a

A partir de 2010 estourou a crise

setor produtivo de diversos países

elevação na taxa de desemprego, provocando regressão na área social.

Diante deste cenário

na última década pelo comportamento do Produto Interno Bru

dos países com maiores índice

Produto Interno Bruto (PIB)

Pelo Gráfico 1 verifica

análogo, e a partir de 2007, com

explicado pela crise econômica já iniciada nos EUA a partir de 2005

preço do petróleo, enfraquecendo

seu desempenho, e o início da crise

seguintes, a crise ainda persistiu

para enfrentar os problemas advindos deste cenário,

suas políticas econômicas, apresentaram

Em 2010 o cenário se modifica

sustenta, dando início a um

maiores economias mundiais apresentaram

os dias atuais. Em um contexto globalizado,

estão cada vez mais interligadas,

mantém relações comerciais com a União

Diante deste histórico

situações de instabilidade econômica (crises)

acabam afetando a economia brasileira, assim como

1Área de Livre Comércio das Américas (ALCA)os estados-membros, prevendo-se a isenção dasassociados. 2Crise financeira americana desencadeada a partir da queda do índice Dow Jones motivada pela concessão de empréstimos

hipotecários de alto risco, prática que arrastou vários bancos para uma situação de insolvência, vindo a repercutir fortementsobre as bolsas de valores de todo mundo.3Crise do endividamento público na Europa


sobre o trânsito de capitais e mercadorias, afetando o espaço de articulação com a ALC

crise dos subprimes nos EUA2, estendendo-se at

crise na Europa3, atingindo as economias do resto do mundo.

diversos países, inclusive do Brasil foi afetado, aumento da dívida pública

elevação na taxa de desemprego, provocando regressão na área social.

Diante deste cenário, é apresentada no Gráfico 1 a trajetória da economia mundial

comportamento do Produto Interno Bruto (PIB) mundial

índices de crescimento.

verifica-se que quase todos os países apresentam comportamento

, com taxas de crescimento decrescentes. Este quadro pode ser

explicado pela crise econômica já iniciada nos EUA a partir de 2005, com a alta continuada do

róleo, enfraquecendo a Balança Comercial americana, comprometendo

e o início da crise do subprime, iniciada em julho de 2007

a crise ainda persistiu, tendo em vista que alguns países não estavam preparados

para enfrentar os problemas advindos deste cenário, e mesmo tentando efetuar ajustes

apresentaram os piores resultados em 2009.

Em 2010 o cenário se modifica com a recuperação da economia, mas

cio a uma crise de endividamento público na Europa, e e

is apresentaram queda na taxa do PIB, cenário não revertido até

ontexto globalizado, em que as relações econômicas e financeiras

interligadas, a crise passou a contaminar outros países fora do bloco que

mantém relações comerciais com a União Europeia, incluindo o Brasil.

Diante deste histórico, e dada às particularidades de cada país, constata

instabilidade econômica (crises) que ocorrem em algumas economias do mundo

a economia brasileira, assim como as demais.

Área de Livre Comércio das Américas (ALCA). Criada com a estratégia de gradualmente suprimir as barreiras ao

se a isenção das tarifas alfandegárias para quase todos os itens de comér

rise financeira americana desencadeada a partir da queda do índice Dow Jones motivada pela concessão de empréstimos

hipotecários de alto risco, prática que arrastou vários bancos para uma situação de insolvência, vindo a repercutir fortementde todo mundo.

rise do endividamento público na Europa, principalmente de países como a Grécia, Portugal, Espanha, Itália e Irlanda

Agosto / 2016

Nº 08/16

o espaço de articulação com a ALCA1,

se até ano de 2009.

economias do resto do mundo. O

aumento da dívida pública,

a da economia mundial

mundial, brasileiro e

os países apresentam comportamento

Este quadro pode ser

a alta continuada do

comprometendo assim

m julho de 2007. Nos anos

não estavam preparados

efetuar ajustes em

com a recuperação da economia, mas, não se

, e em 2011 as

o não revertido até

as relações econômicas e financeiras

crise passou a contaminar outros países fora do bloco que

particularidades de cada país, constata-se que as

que ocorrem em algumas economias do mundo

estratégia de gradualmente suprimir as barreiras ao comércio entre para quase todos os itens de comércio entre os países

rise financeira americana desencadeada a partir da queda do índice Dow Jones motivada pela concessão de empréstimos

hipotecários de alto risco, prática que arrastou vários bancos para uma situação de insolvência, vindo a repercutir fortemente

principalmente de países como a Grécia, Portugal, Espanha, Itália e Irlanda.


3

Gráfico 1 – Taxa do Produto Interno Bruto (PIB)

Fonte: Worl Bank (2016); para 2015 e 2016, projeções

Balança comercial, taxa de câmbio e fluxo das reservas cambiais

O comportamento da Balança Comercial brasileira,

Gráfico 2, mostra que, até 2011,

com cotação internacional -

preços destas commodities permaneceram

produção, principalmente, no

crise iniciada em 2010, a Europa diminui suas importaç

maior importador desse minério e

processo de redução no ritmo de seu crescimento

exportações dessas commodities

crise em outros países que as

(10,00)

(5,00)

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

2005 2006 2007

Mundo


Taxa do Produto Interno Bruto (PIB)– 2005 a 2014–em %

); para 2015 e 2016, projeções IMF/WEO (2016).

ercial, taxa de câmbio e fluxo das reservas cambiais

comportamento da Balança Comercial brasileira, pelos dados apresentados

, até 2011, a exportação das principais commodities -

não foi diretamente afetada pela crise, tendo em vista que os

permaneceram favoráveis, e o câmbio valorizado

os complexos de soja e de minérios. A partir de 2012,

crise iniciada em 2010, a Europa diminui suas importações de minério de ferro, e a China,

maior importador desse minério e também dos produtos derivados da soja,

processo de redução no ritmo de seu crescimento, o que faz com que a partir de 2014

commodities se apresentem declinantes, além da contaminação pela

as importam e a consequente redução de seus preço

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Brasil China EUA Japão Reino Unido

Agosto / 2016

Nº 08/16

pelos dados apresentados no

- bens primários

tendo em vista que os

, e o câmbio valorizado, estimulando a

partir de 2012, reflexo da

ões de minério de ferro, e a China,

produtos derivados da soja, inicia um

a partir de 2014, as

a contaminação pela

preços.

2015 2016


4

Gráfico 2 - Principais commodities exportadas

Fonte: BRASIL (2016)

O câmbio é afetado diretamente

crise, seu ajustamento se torna um fator

3 visualizam-se as flutuações

demonstra que a moeda nacional

variação de 31,9% no ano, quando ocorreu a crise americana do

ocorrido devido à fuga de capital estrangeiro para outros países com

reduzindo o estoque de reservas cambiais brasileiras

real. Diante desse comportamento, o Banco Central

das reservas cambiais de forma a controlar

O BACEN manteve elevados saldos das reservas cambiais de

aumentos consecutivos no valor

na Europa. A economia brasileira

excedente elevado de suas reservas internacionais

crescimento, atingindo US$ 369,77 bilhões em 2015

reserva cambial esteve associada à

economia brasileira, e ao diferencial de juros internos e externos.

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

2005 2006 2007

FARELO SOJA/SOJA TRITURADA

MINÉRIOS DE FERRO

CARNE BOI/FRANGO/PERU/SUÍNO (IN NATURA E INDUSTRIALIZADA)

AÇÚCAR EM BRUTO


Principais commodities exportadas - Brasil, em milhões US$ FOB, 2005

O câmbio é afetado diretamente por problemas externos, e em um ambiente de

ajustamento se torna um fator relevante para o equilíbrio da economia. No Gráfico

as flutuações do câmbio e das reservas cambiais de 2005 a 2015. A série

a moeda nacional teve forte desvalorização de 2007 para 2008

quando ocorreu a crise americana do subprime

ocorrido devido à fuga de capital estrangeiro para outros países com menor grau de risco

o estoque de reservas cambiais brasileiras, o que provocou a desvalorização do

Diante desse comportamento, o Banco Central (BACEN) brasileiro aumentou

das reservas cambiais de forma a controlar a alta do dólar.

elevados saldos das reservas cambiais de forma

o valor do câmbio a partir de 2010, por efeito da persistente

economia brasileira não passou por uma séria turbulência cambial

suas reservas internacionais, que se apresentavam

US$ 369,77 bilhões em 2015. Pode-se dizer ainda

associada à política de manutenção do capital estrangeir

e ao diferencial de juros internos e externos.

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

FARELO SOJA/SOJA TRITURADA

MINÉRIOS DE FERRO


AÇÚCAR EM BRUTO

Agosto / 2016

Nº 08/16

Brasil, em milhões US$ FOB, 2005 - 2015

e em um ambiente de

economia. No Gráfico

de 2005 a 2015. A série

para 2008, apresentando

subprime. Isto pode ter

menor grau de risco,

desvalorização do

aumentou o estoque

forma a combater os

persistente crise

cambial em razão do

vam em ritmo de

ainda que a elevada

manutenção do capital estrangeiro na

2014 2015



5

Gráfico 3–Valor do Câmbio Nominal

Brasil, 2005 - 2015

Fonte: BACEN (2016).

Taxa de juros

Em uma economia globalizada, que disponibiliza informações em tempo real, a

de juros brasileira (SELIC)4 e mundial

afetar o ritmo de crescimento d

4 Estipulada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM)Especial de Liquidação e Custódia) refere

2,34072,1380

1,7713

0,0000

0,5000

1,0000

1,5000

2,0000

2,5000

3,0000

3,5000

4,0000

4,5000

2005 2006 2007

Câmbio Nominal (R$/US$)

56,92 91,09

187,51

-

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

350,00

400,00

2005 2006 2007

Saldo das Reservas Cambiais (US$ Bilhões)


Nominal (R$/US$) e Saldo das Reservas Cambiais (US$ bilhões)

globalizada, que disponibiliza informações em tempo real, a

e mundial é outra variável de fundamental importância

afetar o ritmo de crescimento da economia brasileira.

Estipulada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM), vinculado ao Banco Central do Brasil (BACEN), a

efere-se à taxa de financiamento no mercado interbancário para operações de um dia, ou

1,7713

2,3370

1,7412 1,66621,8758

2,0435

2,3426

2,6562

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Câmbio Nominal (R$/US$)

187,51 200,81

240,82

297,70

355,08

377,84

375,46

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Saldo das Reservas Cambiais (US$ Bilhões)

Agosto / 2016

Nº 08/16

Saldo das Reservas Cambiais (US$ bilhões) -

globalizada, que disponibiliza informações em tempo real, a taxa

utra variável de fundamental importância que pode

, a taxa SELIC (Sistema se à taxa de financiamento no mercado interbancário para operações de um dia, ou

2,6562

3,9048

2014 2015

372,17 369,77

2014 2015


6

Para o Banco Central

Brasil está diretamente relacionada com o aumento da demanda interna por bens e serviços.

Em sua Política Monetária, utiliza

elas, encontra-se o controle infl

parâmetro para a permanência ou não de seus capitais investidos na economia brasileira

Dessa forma, notando

mecanismo utilizado para freá

transações bancárias, influenciando os juros no sistema econômico em geral

crédito às pessoas e às empresas

Por outro lado, uma economia com taxa de juros

bastante atrativa para os investidores, principalmente os estrangeiros

investidores (especuladores) procuram países que apresentam taxas de juros

para aplicar seu capital e obter

Diferentemente do Brasil, os EU

vários países da Europa e o Japão apresentam taxa

investidores que tomam dinheiro

investem de forma especulativa

Dessa forma, ao mesmo tempo em que o BACEN adota uma Política Monetária de

elevação da taxa de juros, visando

bastante atrativa para os investidores internacionais

e, com isso, elevam o estoque de divisas internacionais, evitando assim

overnight, que possuem lastro em títulos públicos federais e serve de referência para todas as demais taxas de jueconomia. 5 O Brasil vem utilizando um sistema de metasde 1999, com vistas a acompanhar seu controle para não correr o risco de voltardécadas passadas. 6 Trata-se de uma Política Monetária contracionista, pois apresenta resultados perversos para a economia brasileira, como as dificuldades dos empresários em vender sua produção e expandir seus negóciosprodutivo, já que o mercado especulativo se torna bastante atrativo.


entral brasileiro, a principal causa da elevação da taxa de inflação no


utiliza-se a taxa SELIC para algumas funções na economia

o controle inflacionário. Porém, os investidores estrangeiros a têm como

parâmetro para a permanência ou não de seus capitais investidos na economia brasileira

Dessa forma, notando que a taxa de inflação possa superar a meta estipulada

mecanismo utilizado para freá-la é a elevação da taxa de juros SELIC, já que é utilizada nas

transações bancárias, influenciando os juros no sistema econômico em geral

às pessoas e às empresas6.

Por outro lado, uma economia com taxa de juros elevada, como a brasileira,

bastante atrativa para os investidores, principalmente os estrangeiros (Gráfico

investidores (especuladores) procuram países que apresentam taxas de juros

seu capital e obter maior lucratividade.

Diferentemente do Brasil, os EUA apresentam taxa de juros extremamente baixa e

Europa e o Japão apresentam taxas de juros reais negativas

dinheiro emprestado a juros extremamente baixos ou negati

investem de forma especulativa, principalmente no Brasil, para obterem ganhos elevados


visando controlar o processo inflacionário, esta ação se torna

bastante atrativa para os investidores internacionais adquirirem títulos rentáveis do governo

o estoque de divisas internacionais, evitando assim uma crise cambial.

, que possuem lastro em títulos públicos federais e serve de referência para todas as demais taxas de ju

sistema de metas para a inflação pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) desde junho de 1999, com vistas a acompanhar seu controle para não correr o risco de voltar a atingir uma hiperinflação

se de uma Política Monetária contracionista, pois apresenta resultados perversos para a economia brasileira, como as dificuldades dos empresários em vender sua produção e expandir seus negócios, e a redução do nível de in

especulativo se torna bastante atrativo.

Agosto / 2016

Nº 08/16

causa da elevação da taxa de inflação no


algumas funções na economia, dentre

Porém, os investidores estrangeiros a têm como

parâmetro para a permanência ou não de seus capitais investidos na economia brasileira.

inflação possa superar a meta estipulada5, o

, já que é utilizada nas

transações bancárias, influenciando os juros no sistema econômico em geral por meio do

, como a brasileira, se torna

(Gráfico 4). Esses

investidores (especuladores) procuram países que apresentam taxas de juros mais elevadas

os extremamente baixa e

reais negativas. Com isso, os

emprestado a juros extremamente baixos ou negativos

ganhos elevados.


esta ação se torna

adquirirem títulos rentáveis do governo

uma crise cambial.

, que possuem lastro em títulos públicos federais e serve de referência para todas as demais taxas de juros da

para a inflação pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) desde junho a atingir uma hiperinflação, como ocorreu em

se de uma Política Monetária contracionista, pois apresenta resultados perversos para a economia brasileira, como as e a redução do nível de investimento no setor


7

Gráfico 4 – Taxa de Juros Nominal (%)

2015

Fonte: IMF, 2016.

Investimento Direto no País (IDP)

Outro fator, extremamente importante

econômico de um país, em razão de uma

associado ao fluxo de investimentos entre as nações.

serve como um termômetro para analisar

comportamento por parte de grandes

setor produtivo7.

No Gráfico 5, visualiza

maior taxa de crescimento

iniciada em 2007, os EUA e o Japão foram os países que reduziram o aporte de investimentos

no setor produtivo brasileiro. Em 2012,

em 80,5% em relação ao ano anterior

registrando queda de 54,0% entre 2012 e 2015.

em 2015 nas economias analisadas, reforçada pela crise política brasileira,

queda de confiança dos investidores estrangeiros.

7Além do valor destinado à participação no capital de empresas no Brasil, são classificados como investimentos diretos os empréstimos concedidos por matrizes de empres

4,50 5,00

5,50

4,25

5,25

4,25

18,23

13,25

11,25

0,00 0,00 0,15

5,65 5,656,15

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

20,00

2005 2006 2007


Taxa de Juros Nominal (%) – Reino Unido, EUA, Brasil, Japão e China, 2005


extremamente importante, que pode comprometer o crescimento

em razão de uma instabilidade econômica interna ou mundial

associado ao fluxo de investimentos entre as nações. O Investimento Direto no País (IDP)

serve como um termômetro para analisar esse movimento, tendo em vista a mudança de

comportamento por parte de grandes investidores por meio de ingresso de novos capitais no

visualiza-se o comportamento do fluxo de IDP entre os países com

maior taxa de crescimento no PIB. Observa-se que em 2009, após a crise do

EUA e o Japão foram os países que reduziram o aporte de investimentos

. Em 2012, foi o Japão que reduziu seus investimentos no Brasil

no anterior. Os EUA mantiveram a redução desses investimentos,

queda de 54,0% entre 2012 e 2015. As quedas desses investimentos se mantêm

em 2015 nas economias analisadas, reforçada pela crise política brasileira,

a dos investidores estrangeiros.

Além do valor destinado à participação no capital de empresas no Brasil, são classificados como investimentos diretos os

empréstimos concedidos por matrizes de empresas multinacionais as suas filiais no país e vice-versa.

2,00

0,50 0,50 0,50 0,50 0,50

0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13

13,75

9,05

10,7511,00

7,25

10,00

0,250,01 0,01 0,01 0,01 0,01

7,50

5,25 5,25 5,65 6,656,00

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Reino Unido EUA Brasil Japão China

Agosto / 2016

Nº 08/16

Reino Unido, EUA, Brasil, Japão e China, 2005 -

que pode comprometer o crescimento

ou mundial, está


, tendo em vista a mudança de

investidores por meio de ingresso de novos capitais no

o comportamento do fluxo de IDP entre os países com

se que em 2009, após a crise do subprime,

EUA e o Japão foram os países que reduziram o aporte de investimentos

investimentos no Brasil

s EUA mantiveram a redução desses investimentos,

As quedas desses investimentos se mantêm

em 2015 nas economias analisadas, reforçada pela crise política brasileira, evidenciando a

Além do valor destinado à participação no capital de empresas no Brasil, são classificados como investimentos diretos os

0,50 0,50

0,13 0,38

11,70

14,25

0,01 0,01 0,01

6,00 5,65

2014 2015


8

Gráfico 5 – Investimentos Diretos no Brasil

Fonte: BACEN (2016).

Taxa de desemprego

O comportamento d

quanto externa, interfere na continuidade do crescimento econômico

mercado de trabalho. A deterioração

redução do crescimento do PIB

efeitos sociais do desemprego se tornam mais críticos, afetan

de vida e a qualidade dos empregos

que vem ocorrendo na última década na economia

8 Os países subdesenvolvidos, assim denominados até a década de 70desenvolvimento na década de 80, são atualmente conhecidos como países emergentes. O termo “países emergentes” passou a ser utilizado pela imprensa especializada, por organismos multilaterais e pela academia para reperiféricos e as economias em transição que receberam a maior parte dos fluxos de capitais provenientes dos países centrais apartir dos anos 90 (PRATES; CINTRA, 2004). O Banco Mundial define “emergente” aquela economia curiqueza, medida pelo produto nacional bruto per capita, encontra2003). 9Seguindo as recomendações da Organização Internacional do Trabalho (OIT), as pesquisas de cada país

resultados que facilitem a análise de sua série em conjunto com as contas nacionais de forma a viabilizar a comparação internacional.

4 644 4 522

6 073

153 426

1 053

779 660

501 8 7 24 -

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

12 000

14 000

2005 2006 2007


entos Diretos no Brasil (IDP), em milhões US$ - 2005 a 2015

O comportamento das variáveis analisadas comprova que a crise, tanto interna

na continuidade do crescimento econômico dos países, a

A deterioração desse mercado está fortemente correlacionada com a

redução do crescimento do PIB. Dadas as características de alguns países emergentes

efeitos sociais do desemprego se tornam mais críticos, afetando negativamente os padrões

de vida e a qualidade dos empregos no mundo9. O Gráfico 6 mostra o nível de desemprego

que vem ocorrendo na última década na economia global.

Os países subdesenvolvidos, assim denominados até a década de 70, e que passaram a ser chamados países em

desenvolvimento na década de 80, são atualmente conhecidos como países emergentes. O termo “países emergentes” passou a ser utilizado pela imprensa especializada, por organismos multilaterais e pela academia para referir àqueles países capitalistas periféricos e as economias em transição que receberam a maior parte dos fluxos de capitais provenientes dos países centrais apartir dos anos 90 (PRATES; CINTRA, 2004). O Banco Mundial define “emergente” aquela economia cujo nível de geração de riqueza, medida pelo produto nacional bruto per capita, encontra-se abaixo daquele de economias desenvolvidas (SOUZA

Seguindo as recomendações da Organização Internacional do Trabalho (OIT), as pesquisas de cada país

resultados que facilitem a análise de sua série em conjunto com as contas nacionais de forma a viabilizar a comparação

7 047

4 902

6 144

8 909

12 310

9 024

693 1 032

1 030

2 749

1 978

1 203

4 099

1 673

2 502

7 536

1 471

2 516

38 83 395

179

185 110

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Estados Unidos Reino Unido Japão China

Agosto / 2016

Nº 08/16

2005 a 2015

variáveis analisadas comprova que a crise, tanto interna

países, afetando o

elacionada com a

. Dadas as características de alguns países emergentes8, os

do negativamente os padrões

o nível de desemprego

e que passaram a ser chamados países em desenvolvimento na década de 80, são atualmente conhecidos como países emergentes. O termo “países emergentes” passou a

ferir àqueles países capitalistas periféricos e as economias em transição que receberam a maior parte dos fluxos de capitais provenientes dos países centrais a

jo nível de geração de se abaixo daquele de economias desenvolvidas (SOUZA et al.,

Seguindo as recomendações da Organização Internacional do Trabalho (OIT), as pesquisas de cada país objetivam produzir

resultados que facilitem a análise de sua série em conjunto com as contas nacionais de forma a viabilizar a comparação em nível

8 580

6 647

1 726 1 649

2 516

3 780

2 878

840 232

2014 2015


9

Gráfico 6 - Desemprego Mundial

Fonte: WESO (2016, p.12).

Observa-se no Gráfico

desemprego global tem apresentado elevações consideráveis a partir de 2008, quando se

iniciou a crise americana do

começaram a adotar políticas com o objetivo de amenizar os impactos

desemprego, desencadeando nos anos seguinte

Cita-se o caso dos EUA, que

principais empresas americanas

Research (NBER), confirmou a

postos de trabalho em 2008.

Como era de se esperar, os países que desencadearam a crise

crescimento em sua taxa de desemprego

Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE)

com problemas na dívida pública,

da Irlanda, que já teve a fama de “Tigre Celta”, pois foi um dos maiores casos de sucesso

recente na Europa, se aprofundou no já elevado déficit orçamentário, comprometendo o

nível de atividade econômica,

considerada a terceira economia do bloco,

maiores beneficiadas com a adesão ao euro em 2001, sem competência para gerir a

expansão dos gastos públicos

140% do PIB – Nov/2011), apresent

euro, amargando uma taxa de desemprego de 25,8%

dos países membros da comunidade europ

O Gráfico 7 apresenta o comportamento das taxas de desemprego

diversos continentes, permitindo

em diversos países. Em todos

iniciada em 2007, contribuiu muito para que em

elevadas taxas. Em geral, o que se observa é que grande parte dos países, de acordo com

grupo pertencente, apresenta oscilações devido


Mundial (milhões) e Taxa de Desemprego Mundial (%)

se no Gráfico 6 que tanto o total de desempregados, quanto a taxa de

apresentado elevações consideráveis a partir de 2008, quando se

iniciou a crise americana do subprime. A partir daí, os governos e Bancos Centrais mund

começaram a adotar políticas com o objetivo de amenizar os impactos

, desencadeando nos anos seguintes quedas nas referidas taxas.

se o caso dos EUA, que no início de 2009, anunciaram milhares de

principais empresas americanas, um recorde histórico. O National Bureau of Economic

confirmou a recessão na economia americana com perda de 1,2 milhões de

Como era de se esperar, os países que desencadearam a crise europeia tiveram forte

crescimento em sua taxa de desemprego, ficando acima de dois dígitos

Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), em 2015,

dívida pública, enfrentou uma taxa de desemprego de 13,3



ível de atividade econômica, com taxa de desemprego de 10,0%. A endividada Itália,

considerada a terceira economia do bloco, atingiu uma taxa de 12,6%. A Grécia, uma das


ão dos gastos públicos, que dispararam de forma desordenada (dívida

apresentou-se com a maior relação entre os países da zona do

uma taxa de desemprego de 25,8% e a Espanha, com 23,4%.

da comunidade europeia, a taxa de desemprego atingiu 11,2%.

apresenta o comportamento das taxas de desemprego

diversos continentes, permitindo inferir sobre as influências das instabilidades

Em todos os grupos, verifica-se que a crise americana do

contribuiu muito para que em 2009 o nível de desem

Em geral, o que se observa é que grande parte dos países, de acordo com

apresenta oscilações devido às instabilidades econômicas

Agosto / 2016

Nº 08/16

(%)

quanto a taxa de

apresentado elevações consideráveis a partir de 2008, quando se

Bancos Centrais mundiais

começaram a adotar políticas com o objetivo de amenizar os impactos no nível de

de demissões nas

National Bureau of Economic

perda de 1,2 milhões de

europeia tiveram forte

, ficando acima de dois dígitos. Segundo a

, em 2015, Portugal,

3,3%. A República



endividada Itália,

Grécia, uma das


que dispararam de forma desordenada (dívida em torno de

a maior relação entre os países da zona do

e a Espanha, com 23,4%. No conjunto

a taxa de desemprego atingiu 11,2%.

apresenta o comportamento das taxas de desemprego ocorridas em

instabilidades econômicas

a crise americana do subprime,

o nível de desemprego atingisse

Em geral, o que se observa é que grande parte dos países, de acordo com seu

instabilidades econômicas mundiais


10

ocorridas no período em análise

alguns países da UE e nos EUA,

Gráfico 7 - Taxa de Desemprego (%)

(a) América Latina e Caribe

(d) Sudeste Asiático

(g) Europa Oriental

Fonte: WESO (2016, p.77 a 87).

Conforme dados da OCDE

nos EUA esteve em 5,5%, e os países com as mais baixas taxas são o México (4,4%), a Coreia

do Sul (3,4%) e o Japão (3,6%).

Nos países emergentes (BRICS)

crescimento durante a crise,

consequente queda nas exportações

minerais apontavam a desaceleração

desemprego crescente.

O nível de desemprego no Brasil,

Geografia e Estatística (IBGE)

(Gráfico 8), aponta que a economia brasileira vem

desemprego, apresentando em 2005

que nos anos da crise de 2008 para 2009 a taxa de desemprego manteve

10

O BRICS é um agrupamento econômico Rússia, Índia, China e África do Sul (aderiu a partir de 2011) que possuem potencial econômico com características econômicas em comum, objetivando realizar ações econômicas coletivas e maior comunicação entre eles. Com participaçãacima dos 20%, destacam-se também pela abundância de suas riquezas nacionais e condições favoráveis para 2016).


no período em análise. E apesar da queda no número de desempregados em

alguns países da UE e nos EUA, o desemprego ainda persiste.

Taxa de Desemprego (%)

(b) América do Norte

(e) Sul da Ásia

(c) Leste Asiático

(f) Norte, Sul e Europa Ocidental

(g) Europa Oriental (h) Ásia Central e Ocidental

dados da OCDE de 2015, excetuando-se a Europa, a taxa de desemprego

e os países com as mais baixas taxas são o México (4,4%), a Coreia

do Sul (3,4%) e o Japão (3,6%).

Nos países emergentes (BRICS)10, considerados como os que impulsiona

crescimento durante a crise, observou-se forte elevação nos índices de desempregos. A

ente queda nas exportações, e a baixa nos preços das commodities

a desaceleração na economia, iniciando-se um movime

nível de desemprego no Brasil, conforme pesquisa do Instituto Brasileiro de

Geografia e Estatística (IBGE), referente à última década e ao primeiro semestre de 2016

que a economia brasileira vem apresentando melhoras em sua taxa

em 2005 taxa de 8,4% e em 2014 passou para 4,3%. Ressalta

que nos anos da crise de 2008 para 2009 a taxa de desemprego manteve-se estável, devido,

é um agrupamento econômico criado em 2001 e atualmente composto pelos países considerados emergentes:

(aderiu a partir de 2011) que possuem potencial econômico com características econômicas em comum, objetivando realizar ações econômicas coletivas e maior comunicação entre eles. Com participaçã

se também pela abundância de suas riquezas nacionais e condições favoráveis para

Agosto / 2016

Nº 08/16

E apesar da queda no número de desempregados em

(c) Leste Asiático

(f) Norte, Sul e Europa Ocidental

(h) Ásia Central e Ocidental

a taxa de desemprego

e os países com as mais baixas taxas são o México (4,4%), a Coreia

impulsionaram o

forte elevação nos índices de desempregos. A

commodities agrícolas e

um movimento de taxas de

do Instituto Brasileiro de

eiro semestre de 2016

apresentando melhoras em sua taxa de

4,3%. Ressalta-se

se estável, devido,

ados emergentes: Brasil, (aderiu a partir de 2011) que possuem potencial econômico com características econômicas

em comum, objetivando realizar ações econômicas coletivas e maior comunicação entre eles. Com participação do PIB mundial se também pela abundância de suas riquezas nacionais e condições favoráveis para explorá-las (PENA,


11

em grande parte, à política fiscal adotada

conforme ocorreu nos EUA e na maioria dos países da Europa e da

Em 2015, o desemprego elevou

grande parte, pela queda das exportações de

europeia que afetou países importadores

influenciou esta alta foi a redução dos investimentos diretos no Bra

principalmente, dos EUA e do Japão. O

meses do primeiro semestre de 2016, devido às incertezas e falta de confiança dos

investidores nacionais e estrangeiros, além da difícil situação do país

fiscal e política.

Gráfico 8 - Taxa de Desemprego (%), Brasil

Fonte: PME/IBGE (2016).

Imigrantes europeus

Agravando a situação de desemprego,

refugiados por motivos de guerra ou perseguição política e

Mundial (1939-1945). Segundo a ONU, em

abandonar seus países devido à violência

lista dos que mais exportam refugiados. Em primeiro lugar

Síria, Somália e Sudão, com o Iraque em sexto lugar.

A maioria dos candidatos de asilados que chegam à Europa tem bu

sofreram com a crise econômica, como Alemanha, Áustria e Suécia. Em 2014, os Estados

11 Foram anunciadas três medidas de desoneração fiscal pelo alíquota do IRPF para 2009, que objetivava estimular a demanda agregada; março, que visava a reduzir os estoques desse setor que cresceram rapidamente em virtude da queda expressiva da demanda;3) desoneração do IOF sobre crédito ao consumidor com vistas ao restabelecimento do crédito privado.anunciou a manutenção da desoneração do IPI sobre automóveis e ampliou a medida para motocicletas, incluindo, nesse caso, a Cofins. Em abril/2009 foram anunciadas itens da construção civil, ambas com o objetivo de reativar a demanda agregada.

8,4 8,4

7,4

6,8 6,8

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

2005 2006 2007 2008 2009


à política fiscal adotada11, de forma a não elevar a taxa de desemprego,

conforme ocorreu nos EUA e na maioria dos países da Europa e da Ásia.

o desemprego elevou-se no Brasil, atingindo uma taxa de 6,9% devido, em

grande parte, pela queda das exportações de commodities a partir de 2014, reflexo da crise

que afetou países importadores das commodities brasileiras. Outro fator que

influenciou esta alta foi a redução dos investimentos diretos no Bra

dos EUA e do Japão. O desemprego é crescente desde 2015,

primeiro semestre de 2016, devido às incertezas e falta de confiança dos

investidores nacionais e estrangeiros, além da difícil situação do país que passa por

esemprego (%), Brasil – 2005 a 2015 e 1º Sem/2016

Agravando a situação de desemprego, o mundo vive a maior crise migratória de

por motivos de guerra ou perseguição política e étnica, desde a Segunda Gu

. Segundo a ONU, em 2014, 59,5 milhões de pessoas foram forçadas a

seus países devido à violência. Países com histórico recente de guerras lideram a

lista dos que mais exportam refugiados. Em primeiro lugar vem o Afeganistão, seguido pela

Síria, Somália e Sudão, com o Iraque em sexto lugar.

A maioria dos candidatos de asilados que chegam à Europa tem buscado países que pouco

sofreram com a crise econômica, como Alemanha, Áustria e Suécia. Em 2014, os Estados

anunciadas três medidas de desoneração fiscal pelo Ministério da Fazenda em dezembro de 2008:

alíquota do IRPF para 2009, que objetivava estimular a demanda agregada; 2) redução da alíquota do IPI sobre automóveis até março, que visava a reduzir os estoques desse setor que cresceram rapidamente em virtude da queda expressiva da demanda;

desoneração do IOF sobre crédito ao consumidor com vistas ao restabelecimento do crédito privado. Ao final de marçoanunciou a manutenção da desoneração do IPI sobre automóveis e ampliou a medida para motocicletas, incluindo, nesse caso, a

foram anunciadas a redução do IPI para eletrodomésticos da linha branca e a redução do IPI para alguns itens da construção civil, ambas com o objetivo de reativar a demanda agregada.

6,8

5,3

4,7 4,64,3

4,3

6,9

9,5

10,2

10,9

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 jan/16 fev/16 mar/16 abr/16

1º Sem/2016

Agosto / 2016

Nº 08/16

de forma a não elevar a taxa de desemprego,

atingindo uma taxa de 6,9% devido, em

a partir de 2014, reflexo da crise

brasileiras. Outro fator que

influenciou esta alta foi a redução dos investimentos diretos no Brasil por parte,

, persistindo nos

primeiro semestre de 2016, devido às incertezas e falta de confiança dos

que passa por uma crise

o mundo vive a maior crise migratória de

étnica, desde a Segunda Guerra

2014, 59,5 milhões de pessoas foram forçadas a

Países com histórico recente de guerras lideram a

o Afeganistão, seguido pela

scado países que pouco

sofreram com a crise econômica, como Alemanha, Áustria e Suécia. Em 2014, os Estados-

m dezembro de 2008: 1) redução da ) redução da alíquota do IPI sobre automóveis até

março, que visava a reduzir os estoques desse setor que cresceram rapidamente em virtude da queda expressiva da demanda; e Ao final de março/2009,

anunciou a manutenção da desoneração do IPI sobre automóveis e ampliou a medida para motocicletas, incluindo, nesse caso, a redução do IPI para eletrodomésticos da linha branca e a redução do IPI para alguns

11,2 11,2 11,3

abr/16 mai/16 jun/16

1º Sem/2016


12

membros da União Europeia aceitaram 184 mil pedidos de asilo, segundo a Eurostat

líder na aprovação deste pedido é a Alemanha, com 47 mil p

Suécia (33 mil), França (20 mil), Itália (20 mil), Suíça (15 mil) e Grã

Diante deste cenário

na Europa, pode trazer consequências econômicas e soci

migrantes já instalados há algum tempo acabam sofrendo concorrência com os que estão

chegando. Entretanto, estudos

imigração sobre o desemprego e nem sobre os salários

Estes estudos constataram que os

aqueles que enfrentam as conseq

legislação trabalhista mais flexível, como a Alemanha, que

bilhões de euros para a questão dos migrantes. Os maiores custos

na fase inicial, quando se necessita

Segundo relatório da associação

pobreza e exclusão social mundial

França) possuem diploma universitário, ou seja, cidadãos qualificados que podem ser úte

em qualquer sociedade (professores, engenheiros, médicos, especialista em inform

Além disso, esses migrantes chegam para contribu

arrecadação local (RFI, 2016).

Considerações finais

As análises em nível global permit

na economia mundial e brasileira e sinaliza

enfrentar as repercussões negativas

Diante das situações

econômicas, ou sociais, os reflexos n

conforme sua capacidade de

forma a mitigar os efeitos negativos externos

Em geral, os efeitos de uma

terão maiores impactos no grupo dos países

Brasil, pois podem apresentar efeitos diferenciados

de sua estrutura produtiva, ocorrendo

As projeções de crescimento da economia brasileira para 2016 não são

pois já apresentou retração de 4,6% no primeiro semestre, com queda significativa na

de investimento (-13,3%), comparad

Além de um cenário de inflação

Monetário Internacional (FMI),

dos preços das commodities

mercados emergentes, havendo a necessidade de impulsionar a demanda interna no curto

prazo por meio de políticas governamentais

12 Eurostat é um departamento de estatística da União Eulíder de estatística de alta qualidade sobre a Europa, que http://ec.europa.eu/eurostat.


membros da União Europeia aceitaram 184 mil pedidos de asilo, segundo a Eurostat

líder na aprovação deste pedido é a Alemanha, com 47 mil pedidos aprovados, seguida por

Suécia (33 mil), França (20 mil), Itália (20 mil), Suíça (15 mil) e Grã-Bretanha (14 mil).

Diante deste cenário, esse processo de imigração desenfreada, que vem ocorrendo

pode trazer consequências econômicas e sociais, pois além dos nativos, os


estudos demonstram que não existem impactos negativos da

imigração sobre o desemprego e nem sobre os salários (RFI, 2016).

estudos constataram que os países mais beneficiados com a imigração são

aqueles que enfrentam as consequências do envelhecimento da população e apresenta uma

legislação trabalhista mais flexível, como a Alemanha, que chegou a gastar

bilhões de euros para a questão dos migrantes. Os maiores custos em médio prazo

, quando se necessita providenciar apoio emergencial aos estrangeiros.

relatório da associação Secours Catholique (ONG atenta aos problemas da

mundial), mais da metade dos imigrantes em Calais (norte da

França) possuem diploma universitário, ou seja, cidadãos qualificados que podem ser úte

em qualquer sociedade (professores, engenheiros, médicos, especialista em inform

Além disso, esses migrantes chegam para contribuir na expansão do consumo e da

.

análises em nível global permitem verificar os possíveis impactos que ocorreram

na economia mundial e brasileira e sinalizam que é possível uma nação estar preparada

repercussões negativas advindas de um cenário adverso.

Diante das situações antagônicas que podem atingir qualquer país,

s reflexos na economia brasileira terão maior ou menor

sua capacidade de ajustar com rapidez e efetividade suas política

r os efeitos negativos externos.

Em geral, os efeitos de uma instabilidade política e, ou econômica em nível

no grupo dos países considerados emergentes, no qual

Brasil, pois podem apresentar efeitos diferenciados por se tornarem depende

ocorrendo geralmente nas regiões mais industrializadas.

As projeções de crescimento da economia brasileira para 2016 não são

já apresentou retração de 4,6% no primeiro semestre, com queda significativa na

13,3%), comparada com o primeiro semestre de 2015, segundo

Além de um cenário de inflação e juros elevados e da crise política, segundo o Fundo

Monetário Internacional (FMI), a acentuada desaceleração no comércio da China e a queda

commodities e do petróleo prejudicam a economia brasileira e de outros


overnamentais.

estatística da União Europeia situada em Luxemburgo com a missão de ser o fornecedor

líder de estatística de alta qualidade sobre a Europa, que permite comparações entre países e regiões

Agosto / 2016

Nº 08/16

membros da União Europeia aceitaram 184 mil pedidos de asilo, segundo a Eurostat12. O país

edidos aprovados, seguida por

Bretanha (14 mil).

que vem ocorrendo

ais, pois além dos nativos, os


impactos negativos da

com a imigração são

ências do envelhecimento da população e apresenta uma

r em torno de 4

em médio prazo ocorrem

providenciar apoio emergencial aos estrangeiros.

(ONG atenta aos problemas da

, mais da metade dos imigrantes em Calais (norte da

França) possuem diploma universitário, ou seja, cidadãos qualificados que podem ser úteis

em qualquer sociedade (professores, engenheiros, médicos, especialista em informática).

r na expansão do consumo e da

verificar os possíveis impactos que ocorreram

que é possível uma nação estar preparada para

qualquer país, sejam políticas

maior ou menor impacto

suas políticas públicas de

em nível mundial

o qual se inclui o

dependentes da forma

industrializadas.

As projeções de crescimento da economia brasileira para 2016 não são promissoras,

já apresentou retração de 4,6% no primeiro semestre, com queda significativa na taxa

, segundo o IBGE.

egundo o Fundo

acentuada desaceleração no comércio da China e a queda

e do petróleo prejudicam a economia brasileira e de outros


com a missão de ser o fornecedor comparações entre países e regiões.


13

Diante desta situação, a tendência é que o desemprego continue crescendo

principais economias do mundo e

elevado nível de ociosidade resultante d

Além disso, a agitação do mercado

redução do crescimento econômico, dada uma maior aversão ao risco e depreciação das

moedas nos mercados emergentes

Outra situação que está longe de ser resolvida é a turbulência ainda

Europa que se mantém crítica

tensões às finanças internacionais da ameaça da Grécia em sair do bloco europeu

de austeridade fiscal. Também, recentemente

ainda a ser aprovado pelo Parlamento

repercutindo nas Bolsas na Ásia e

O que se percebe é que

instável, pois os fluxos de capital sendo voláteis

investir, comprometendo ainda mais o nível de emprego

devido à desaceleração econômica mundial.

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PRATES, D. M.; CINTRA, M. A. M.

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Acesso em: Ago/2016.


Diante desta situação, a tendência é que o desemprego continue crescendo

principais economias do mundo e do Brasil, que vêm apresentando retomada lenta, dado o

elevado nível de ociosidade resultante da recessão.

a agitação do mercado mundial tende a contribuir cada vez mais


moedas nos mercados emergentes.

a situação que está longe de ser resolvida é a turbulência ainda

Europa que se mantém crítica, tendo em vista a imigração desenfreada e as incertezas e

tensões às finanças internacionais da ameaça da Grécia em sair do bloco europeu

de austeridade fiscal. Também, recentemente, os britânicos, em decisão de um referendo,

pelo Parlamento, decidiram deixar a União Europeia (Brexit)

as Bolsas na Ásia e nos mercados futuros da Europa e dos EUA.

O que se percebe é que, atualmente, o ambiente econômico mundial permanece

instável, pois os fluxos de capital sendo voláteis, as empresas ficam desencorajadas em

investir, comprometendo ainda mais o nível de emprego, podendo piorar nos próximos anos,

desaceleração econômica mundial.

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distribuição por país ou por setor. Disponível em:

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Agosto / 2016

Nº 08/16

Diante desta situação, a tendência é que o desemprego continue crescendo nas

apresentando retomada lenta, dado o

r cada vez mais para a


a situação que está longe de ser resolvida é a turbulência ainda existente na

tendo em vista a imigração desenfreada e as incertezas e

tensões às finanças internacionais da ameaça da Grécia em sair do bloco europeu pelo rigor

os britânicos, em decisão de um referendo,

decidiram deixar a União Europeia (Brexit) o que vem

os mercados futuros da Europa e dos EUA.

econômico mundial permanece

as empresas ficam desencorajadas em

, podendo piorar nos próximos anos,

Série histórica dos fluxos de investimentos diretos –

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. Acesso em: Set/2016.

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. Acesso em: Set/2016.

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TEMA: A economia internacional e seus reflexos na economia