TEORIA DOS CICLOS ECONÔMICOS

Prof. Giácomo Balbinotto Neto

Notas de Aula

2

Questões?

- Por que o produto flutua?

- A teoria dos ciclos econômicos está preocupada com o fato de porque as economias não crescem de modo suave, mas sim apresentam flutuações recorrentes.

3

Fatos Estilizados sobre os Ciclos Econômicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato #1 – nas economias avançadas, o crescimento real do PIB flutua de um modo recorrente e irregular, com uma extensão média do ciclo de 5 a 8 anos.

Fato #2 – medida com relação ao PIB e relativo ao processo de crescimeto, a amplitude das flutuações do ciclo econômico é pequena.

4

Fatos Estilizados sobre os Ciclos Econômicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato #3 – os componentes dos gastos privados são pró-ciclicos, enquanto que o gasto médio do governo é aciclico.

Fato # 4 – algumas variáveis sistematicamente se antecipam as flutuações econômicas durante o ciclo econômico (estoques, utilização da capacidade instalada, preços das ações; e saldos monetários reais), enquanro que outras reagem de modo defasado (inflação, desemprego). Por fim, outras coincidem com o ciclo (taxa de juros).

5

Fatos Estilizados sobre os Ciclos Econômicos [Burda & Wyplosz (2005, cap. 14)]

Fato # 5 – O investimento, especialmente o investimento em estoques – é mais volátil e o consumo menos volátil do que o PIB.

As exportações e importações são altamewnte variáveis, enquanto que as compras do governo são relativamente acíclicas.

6

Desemprego durante a Grande Depressão de 1929 [EUA]

7

As flutuações econômicas e os ciclos econômicos

A produção agregada flutua de modo marcante nas economias capitalistas. Elas possuem uma forte tendência [de crescimento econômico], mas longe de ser um crescimento suave, ele flutua em torno desta tendência com significativa amplitude.

Tais flutuações são chamadas de ciclos econômicos.

8

As Fases de um Ciclo Econômico

Schumpeter (1939) definiu quatro fases para um ciclo econômico:

(i) boom;

(ii) recessão;

(iii) depressão;

(iv) recuperação.

http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbe/article/viewFile/325/690 1

9

10

Produto

corrente

O produto corrente flutua

em torno de sua tendência

de crescimento de longo prazo

Ciclo Econômico

tempo

Tendência

do produto

.

0

11

As Fases de um Ciclo Econômico

Iniciando de uma média, um boom é um aumento que dura até o pico; uma recessão é uma queda do pico até a média; uma depressão é uma queda do produto da média até o vale; uma recuperação é um aumento do produto até a média.

.

12

Classificação dos Ciclos Econômicos: Duração

a) curto prazo: 3 – 4 anos [40 meses] – Ciclos de Kitchin – estão associados com os movimentos

nos estoques, empréstimos bancários e preços no atacado.

-evidências para os EUA. "Cycles and Trends in

Economic Factors", 1923, REStat.

13

Classificação dos Ciclos Econômicos: Duração

b) Ciclos de Juglar: 7 – 10 anos - duração entre os vales de 7 a 10 anos; envolvem

flutuações nos gastos de investimento, PIB, inflação, desemprego e desemprego.

- era um padrão associado ao RU no século XIX; - evidências para o Reino Unido;

Clèment Juglar, 1819-1905

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/juglar.htm

14

Classificação dos Ciclos Econômicos: Duração

c) Ciclos de Kuznets: 15-20 anos

- é conhecido também como ciclo de construção e transporte

15

Classificação dos Ciclos Econômicos: Duração

d) Ciclos de Kondratiev – duração de 50 anos

- relacionados a mudanças tecnológicas;

- a duração e o tempo de maturação dos equipamentos de capital é que explicariam a duração dos ciclos econômicos.

- os investimentos vêem em ondas;

- Kondratiev (1922) buscou computar os ciclos de longo prazo, destacando suas características cíclicas.

Ciclos de Kondratiev

16

17

Os Ciclos de Kondratiev [Kuznets (1940)]

(1) A Revolução Industrial (1787-1842) constitui-se na mais famosa onda de Kondratiev : o boom iniciou por volta de 1787 e tournou-se uma depressão no inicio das Guerras napoleônicas em 1801 e, em 1814 aprofundou-se numa depressão que durou até 1827, quando inicia uma recuperação que dura até 1842.

Esta onda de Kondratiev baseou-se nas indústrias

têxteis, ferro e das máquinas a vapor.

18

Os Ciclos de Kondratiev [Kuznets (1940)]

(2) The Bourgeois Kondratiev (1843-1897): após 1843, o boom reemergiu e uma nova onde de Kondratiev iniciou.

Ela foi resultado dos investimentos em ferrovias no

Norte da Europa e Estados Unidos e foi acompanhada pela expansão das indústrias siderúrgicas e carvão.

O boom acabou em torno de 1857 quando se inicia uma

recessão. A recessão torna-se uma depressão em 1870, a qual dura até 1885. A recuperação inicia depois de 1885 e dura até 1897.

19

Os Ciclos de Kondratiev [Kuznets (1940)]

(3) The Neo-Mercantilist Kondratiev (1898-1950?): O boom inicia por volta de 1898 com a expansão do uso da energia elétrica e da indústria automobilística e duraria até 1911. A recessão que se segue torna-se uma depressão em torno de 1925 que iria durar até aproximadamentente 1935.

A recuperação inicia-se após 1935 e dura até 1950.

20

Os Ciclos de Kondratiev [Kuznets (1940)]

(4) The Fourth Kondratiev (1950?- 2010?). Há muito debate sobre a datação da quarta onde de Kondratiev – em grande parte devido as confusões geradas pelas baixa flutuações nos níveis de preços e pelas políticas keynesianas de demanda agregada. Assim sendo este debate está ainda para ser resolvido. Talvez as datas mais aceitáveis seja que o boom tenha iniciado em torno de 1950 e tenha durado até 1974, onde se inicia uma recessão. Quando (e se) esta recessão se transforma em depressão é por volta de 1981.

Contudo, há um certo consenso de que a recuperação

inicia-se por volta de 1992 e é projetada que dure até um próximo boom que se iniciará em torno de 2010 (?).

21

22

Ondas Longas para a Economia Americana [http://www.davidmcminn.com/pages/bcnum56.htm]

K Wave Trough Peak Plateau Ends Trough Duration

I 1788 1814 1819* 1843 55 years

II 1943 1864* 1873* 1896 53 years

III 1896 1920* 1929* 1940(a)* 53 years

IV 1940(a)* 1974(b)??

23

Ciclo de Kondratiev idealizado [http://www.davidmcminn.com/pages/bcnum56.htm]

24

Os ciclos de Kondratieff wave (1), Juglar (2) e Kitchin (3)

combinados para dar um ciclo econômicos completo de

aproxumadamente 56 anos.

Fonte: SCHUMPETER (p 434, Chart 1 1939).

25

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico: Teorias Monetárias

[http://cepa.newschool.edu/het/essays/cycle/moneycycle.htm]

Teorias Monetárias do Ciclo Econômico: relacionavam a explicação das flutuações do nível de produto as flutuações da taxa de juros, que geravam flutuações no nível de crédito da economia e consequentemente, flutuações no nível de investimento e renda.

Autores: R. G . Hawtrey Frederick von Hayek Knut Wicksell Dennis Robertson

26

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico: Teorias Monetárias

R.G. Hawtrey

R.G. Hawtrey (1913, 1926, 1928, 1933, 1937) foi um dos principais expoentes da teoria monetária dos ciclos econômicos.

Em sua teoria, ele assume que os atacadistas e intermediários que buscam crédito bancário são altamente sensívis a taxas de juros.

Qualquer injeção monetária de dinheiro que reduza a taxa de juros induz estes intermediários para aumentar seus estoque. Eles fazem isto tomando empréstimos aos bancos e aumentam a produção exigida pelas empresas.

27

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico: Teorias Monetárias

R.G. Hawtrey

Contudo, dado que o aumento produção leva tempo, a oferta de moeda da economia é momentaneamente muito grande para a determinada quantia de renda (pense na TQM como a teoria monetária relevante no período).

Esta" margem não consumida" conduz a uma demanda mais alta por bens por parte dos consumidores. Mas aquela demanda extra reduz os estoque dos intermediários. Percebendo os estoque estão em queda, eles fazem novos pedidos as fábricas que são, novamente, induzidas a aumentar produção e a demandar mais empréstimos para atender a demanda adicional.

28

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico: Teorias Monetárias

Friedrich von Hayek

A teoria de F.A.Hayek dos ciclos econômicos têm origem numa expansão de crédito, devido a acumulação de fundos de emprestáveis que reduz a taxa natural" de “juros abaixo de uma taxa natural de juros”. Cosequentemente, temos uma expansào do investimento que leva a um aumento da renda.

29

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico: Teorias Monetárias

Friedrich von Hayek

Os pontos principais para notar sobre a teoria de Hayek são estes:

(I) se não houvesse algum sistema bancário que concedesse crédito, não haveria nenhum ciclo porque tudo teria que estar em equilíbrio. É a provisão de crédito através dos bancos, que fornece crédito a uma taxa de juros abaixo da taxa real juros que é o elemento desequilibrante que estimula a demanda por bens de capital e consumo. Durante a expansão há um" alongamento do período de produção", isto é, uma elevação em produção de bens de capital relativo a bem de consumo, mas em ambos os setores registra-se uma produção crescente.

30

Teorias Pré-Keynesianas do Ciclo Econômico

(ii) Teorias não monetárias: explicavam a existência do ciclo econômico como uma decorrência do desajustamento entre o estoque de capital e o volume de demanda de consumo.

Autores: Arthur Spientoff Hobson (subconsumo) Gustav Cassel Mikhail I. Tugan-Baranovsky (1894) - superinvestimento

31

Arthur Spiethoff, 1873-1957

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/spiethoff.htm

32

Teorias Pré-keynesianas do Ciclo Econômico

Teorias do Lado da Oferta – explica o ciclo econômicos devido as variações de custo e da margem de lucro das empresas.

Wesley Clair Mitchell, 1874-1948

33

Clima e Ciclos Econômicos

William Stanley Jevons, 1835-1882.

Henry Ludwell Moore, 1869-1958.

Johan Henryk Åkerman, 1896-1982

34

Clima e Ciclos Econômicos

Alguns autores destacaram os efeitos do clima, tendo em vista que este fenômenos natural afeta as colheitas agricolas e o humor das pessoas e criariam ciclos. Como estes fenômenos naturais tiveram uma natureza cíclica, tão então nós vemos um ciclo econômico correspondente.

35

Clima e Ciclos Econômicos

William Stanley Jevons (1866, 1875, 1884) identificou um ciclo econômico relativo a manchas solares - bastante literalmente.

Henry L. Moore baseou uma teoria dos ciclos econômicos no tempo (1914) e outra na posição do planeta Vênus (1923).

Johan Åkerman (1928, 1932) teve um mais engenhoso conectando ciclos econômicos mais longos aos efeitos ampliados de uma séries de ciclos sazonais pequenos.

36

Teoria Keynesiana do Ciclo Econômico

O modelo multiplicador-acelerador de Samuelson (1939)

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/samuelson.htm

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/samacc.htm

37

Teorias Pós Keynesianas do Ciclo Econômico

M. Kalecki (1935)

N. Kaldor (1940)

R. Goodwin (1948)

Arrow-Domar (1948, 1949)

J. Hicks (1949)

A. Smithies (1957)

38

Michal Kalecki, 1899-1970 (1935, 1937, 1939, 1943, 1954).

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/kalecyc.htm

39

Goodwin's Non-Linear Accelerator

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/goodw1.htm

40

Metzler Inventory Cycles

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/metzinv.htm

Lloyd A. Metzler, 1913-1980

41

Metzler Inventory Cycles

Mltzner (1941) empregou um modelo do tipo

multiplicador-acelerador para criar o seu modelo

baseado no "ciclo de estoques.

A idéia essencial de Metzler era que os produtores

desejam manter um nível de estoque como alguma

proporção de vendas esperadas mas, confiando em

atrasos entre produção e vendas. Isto gera ciclos

econômicos.

42

Bibliografia

Burns, Arthur F., and Wesley C. Mitchell. Measuring Business Cycles. 1946.

Friedman, Milton, and Anna J. Schwartz. "Money and Business

Cycles." Review of Economics and Statistics 45 (February 1963): 32-64.

Gordon, Robert J., ed. The American Business Cycle: Continuity and

Change. 1986. Romer, Christina D. "Is the Stabilization of the Postwar Economy a

Figment of the Data?" American Economic Review 76 (June 1986): 314-34.

43

Sites Recomendados

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/hicksacc.htm

http://www.nber.org/cycles.html

http://www.nber.org/papers/w11422

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/schump.htm

https://www.jshet.net/old/annals/het47-50/4901/legrandandhagemann4901.pdf

You Tube

https://www.youtube.com/watch?v=aJg8re-HwIg

https://www.youtube.com/watch?v=CYF0GeQi3bU

https://www.youtube.com/watch?v=qrv4kh_z_Ns

44

Fim

45