Transcrição de Teleconferência Resultados do 2T12 Braskem ...€¦ · Controladoria da Braskem, que iniciará a apresentação. Por favor, Guilherme, pode prosseguir. Guilherme

Transcrição de Teleconferência Resultados do 2T12 Braskem (BRKM3 BZ) 14 de agosto de 2012

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Operadora: Boa tarde e obrigada por aguardarem. Sejam bem vindos à teleconferência da Braskem para discussão dos resultados referentes ao 2T12. Estão presentes hoje conosco os senhores Carlos Fadigas, Diretor-Presidente; Marcela Drehmer, Vice-presidente de Finanças e RI; e Guilherme Mélega, Diretor de RI e Controladoria. Informamos que esse evento está sendo gravado e que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia, e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Caso algum dos senhores necessite de assistência durante a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador, digitando *0. Esse evento também está sendo transmitido, simultaneamente, pela Internet, via webcast, podendo ser acessado no endereço www.braskem.com.br/ri, onde se encontra disponível a respectiva apresentação. A seleção dos slides será controlada pelos senhores. O replay deste evento estará disponível logo após seu encerramento. Lembramos que os participantes do webcast poderão registrar antecipadamente, no website, perguntas a serem respondidas durante a sessão de perguntas e respostas. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Braskem, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da Diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais, podem afetar o desempenho futuro da Braskem, e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, gostaríamos de passar a palavra a Guilherme Mélega, Diretor de RI e Controladoria da Braskem, que iniciará a apresentação. Por favor, Guilherme, pode prosseguir. Guilherme Mélega: Bom dia, senhoras e senhores, gostaria de agradecer a todos pela participação em mais uma teleconferência da Braskem. Hoje discutiremos os resultados do 2T e do 1T12. Inicialmente, lembramos que, em atendimento à lei 11.638/07, os resultados aqui demonstrados refletem a adoção de regras contábeis internacionais, o IFRS. Vale ainda ressaltar que a partir do 2T a Companhia passou a reconhecer em suas demonstrações contábeis os investimentos em empresas controladas em conjunto mensurados pelo método de equivalência patrimonial e não mais consolidados proporcionalmente. Além disso, a não ser que expresso em contrário, para os períodos demonstrados, o resultado consolidado da Braskem reflete a consolidação proporcional da Refinaria de Petróleo Rio-Grandense até o 1T12; a consolidação integral da Cetrel a partir do 2T11,

http://www.braskem.com.br/


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com retroatividade a janeiro de 2011; e, a partir do 4T11, o negócio de polipropileno adquirido da Dow. As informações aqui apresentadas foram revisadas por auditores externos independentes. Vamos então ao slide seguinte, por onde iniciaremos nossos comentários. No slide de número três falaremos dos principais destaques da Companhia. Em um trimestre de contínua retração da economia mundial, negativamente influenciada pelas incertezas em relação à crise financeira europeia e desaceleração do crescimento chinês, a Braskem foi capaz de operar seus crackers a uma elevada taxa de utilização no 2T do ano, atingindo uma média de 88%. A demanda brasileira de resinas termoplásticas, todavia, apresentou queda de 9%. A Braskem, por sua vez, manteve sua estratégia de expansão no mercado doméstico e avançou 3 p.p. em seu market share, atingindo 71%. A Braskem registrou no 2T12 receita líquida de R$9,2 bilhões, 11% superior ao trimestre anterior, positivamente influenciada pela apreciação do USD no período. O EBITDA foi de R$845 milhões, uma alta de 7%. Excluindo-se os efeitos extraordinários de R$108 milhões, referentes à antecipação do REFIS e ao ajuste da indenização da Sunoco, o EBITDA atingiu R$737 milhões, 34% superior ao EBITDA recorrente do 1T, que foi de R$551 milhões. Em USD, o EBITDA do trimestre foi de US$430 milhões. Em linha com sua estratégia de agregação de valor às correntes existentes, a Braskem deu início às operações das plantas de PVC e butadieno, que já atingem sua normalidade de operação no 3T. Em relação ao projeto greenfield do México, as obras de construção civil já foram iniciadas e a preparação do terreno encontra-se em seu estágio final. No que tange à sua estruturação de financiamento, US$3 bilhões já foram aprovados pelos diversos bancos que fazem parte da estruturação do project finance. A Braskem avançou ainda em sua estratégia de diversificação e melhoria de competitividade através da aquisição, em julho, dos ativos de splitter da refinaria de Marcus Hook, que asseguram a continuidade das operações da planta de polipropileno na região, bem como amplia suas fontes de matéria-prima; da consolidação da parceria com a Enterprise Products, pela assinatura de contrato de longo prazo para fornecimento de propeno, com parte de sua precificação atrelada ao propano norte-americano. Em julho, a companhia voltou a acessar o mercado e captou US$250 milhões pela reabertura do seu bônus com vencimento em 2041. Passando para o slide de número quatro, observamos o desempenho do mercado brasileiro de resinas termoplásticas e a performance de Braskem. A demanda por resinas termoplásticas atingiu 1,1 milhão de toneladas no 2T12, uma redução de 9% em relação ao trimestre anterior. A queda é explicada pela contínua desaceleração da economia doméstica, influenciada pelo fraco ambiente macroeconômico global, e consequente retração da cadeia industrial brasileira. Nesse cenário, as vendas de resinas termoplásticas da Braskem tiveram queda de 6% na comparação com o 1T do ano, mas uma alta de 4% quando comparadas ao 2T11. Para parcialmente compensar a queda de demanda do 2T, a Braskem expandiu sua participação de mercado em 3 p.p. versus o trimestre anterior, o que levou a um market share de 71% no 2T. Na comparação com o mesmo período do ano anterior, a expansão foi de 6 p.p.


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Quando consideramos apenas as vendas de polietileno e polipropileno, a Companhia teve avanço de 2 p.p. em sua participação de mercado, chegando a 77% de market share nesses negócios. Passando para o slide de número cinco. Neste slide, apresentamos os fatores que influenciaram o EBITDA do 2T12 na comparação com o trimestre anterior. O EBITDA consolidado da Companhia foi de R$845 milhões, um aumento de 7% em relação ao EBITDA de R$787 milhões do 1T. A redução do volume de vendas, com impacto negativo de R$35 milhões foi compensada pelo impacto positivo de R$38 milhões da margem de contribuição, influenciada pelos melhores preços praticados. A apreciação de 11% do USD médio, por sua vez, gerou um efeito positivo de R$212 milhões, sendo R$743 milhões positivos na receita e R$532 milhões negativos no custo. O aumento de R$28 milhões em custo fixo e DVGA é explicado pela reestruturação da Braskem Europa, em decorrência da aquisição dos ativos de PP, conforme previsto no momento da aquisição; do pagamento de serviços recorrentes de auditoria, que em 2011 foram contabilizados no 1T; bem como gastos extraordinários com publicidade no período. É importante ressaltar que a Companhia permanece focada na busca contínua pela melhoria de sua competitividade, mantendo seus melhores esforços em reduzir seus custos fixos. O EBITDA foi ainda positivamente influenciado pelos efeitos extraordinários de R$108 milhões, sendo R$28 milhões referentes ao ajuste de indenização da Sunoco; e R$80 milhões decorrente da antecipação do pagamento do REFIS. Excluindo-se esses efeitos, o EBITDA da Braskem foi de R$737 milhões, 34% superior ao EBITDA recorrente de R$551 milhões do 1T12. Passando para o próximo slide. No slide de número seis, apresentamos o EBITDA do 1S12 comparado ao EBITDA do mesmo período do ano anterior. O EBITDA consolidado da Braskem teve queda de 22% em relação ao 1S11. O maior volume de vendas e a apreciação do USD, que teve um efeito positivo de R$496 milhões, não foram suficientes para compensar a retração de spreads, que seguiu em linha com a queda de mercado internacional, que foi de 25% e 11% no período, respectivamente. A variação entre os períodos foi ainda influenciada pela alta de R$267 milhões nos custos e despesas, explicada pelo maior dispêndio com as despesas relacionadas às vendas, como consequência do maior volume de produção dos ativos brasileiros, que em 2011 haviam sido impactados pela interrupção do fornecimento de energia do nordeste; pela consolidação dos ativos de polipropileno dos Estados Unidos e Europa, adquiridos ao final de 2011; e pela reestruturação da Braskem Europa, conforme já mencionado. Passando para o slide de número sete. O slide sete ilustra o endividamento da Braskem em 30 de junho de 2012, quando a Companhia apresentou dívida bruta de US$8,3 bilhões, 2% superior à registrada em 31 de março de 2011, valor este que contempla o bridge loan total da Braskem do projeto México no montante de US$110


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milhões e que deverá ser repago no momento da estruturação do project finance. Em Reais, a dívida bruta foi de R$16,7 bilhões, um aumento de 13% impactada pela apreciação de 11% do USD no período. A dívida bruta atrelada ao USD foi de 69%. O saldo de caixa e aplicações apresentou queda de 12%, totalizando US$1,8 bilhão. A dívida líquida consolidada da Companhia no 2T12 foi de US$6,5 bilhões, 7% superior à apresentada no final do trimestre anterior. Quando medida em Reais, o montante atingiu R$13,2 bilhões, uma alta de 7%, também explicada pela valorização do USD. A dívida líquida atrelada ao USD foi de 82%. Em linha com sua estratégia de manutenção de liquidez, a Braskem tem uma cobertura de 26 meses de amortização de dívida. Considerando as duas linhas de crédito rotativo, stand by, no montante de US$600 milhões, a cobertura é alongada para 32 meses. A redução de 14% do EBITDA nos últimos 12 meses, que montou US$1,8 bilhão, explicado, principalmente, pela contração dos spreads no mercado internacional, fez com que a alavancagem financeira medida pela relação dívida líquida/EBITDA passasse de 2,87x para 3,55x quando medida em USD. Em Reais, a alavancagem foi para 4,00x, explicada principalmente pela apreciação da moeda norte-americana no período. Excluindo o saldo total do bridge loan do projeto México e seu respectivo caixa, a alavancagem financeira medida pela relação dívida líquida/EBITDA foi de 3,90x em Reais e 3,46x em USD. Em 30 de junho, o prazo médio do endividamento era de 15 anos. Se considerarmos apenas a parcela da dívida em USD, o prazo médio foi de cerca de 20 anos. A manutenção do alongamento da dívida é decorrente do pré-pagamento de dívidas de mais curto prazo e com maior custo, bem como pela conclusão da captação em maio de US$500 milhões. O custo médio da dívida da companhia no 2T foi inferior ao apresentado no trimestre anterior, sendo 6,07% em USD e 8,51% em Reais. Passando para o slide de número oito. No slide oito, apresentamos o CAPEX do 1S12. A Braskem, mantendo seu compromisso com a realização de investimentos com retorno acima de seu custo de capital, realizou investimentos operacionais que totalizaram R$1,1 bilhão. Cerca de R$508 milhões, ou 45% desse montante, foram direcionados aos projetos de aumento de capacidade e melhoria operacional dos seus ativos. As novas capacidades de PVC e de butadieno, que já se encontram em operação, tiveram um desembolso no ano de R$300 milhões e R$162 milhões, respectivamente. Em relação ao projeto do México, a Braskem investiu no que corresponde à sua parte de equity R$34 milhões no período.

A estruturação do project finance já teve a aprovação de cerca de US$3 bilhões, sendo

US$600 milhões pela SACE; US$600 milhões de A loan pelo Banco Interamericano de

Desenvolvimento e IFC, a ser complementado por um valor de até US$800 milhões de

B loan; US$700 milhões pelo BNDES e US$400 milhões pelo Bancomext e NAFIN.


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No que tange o seu desembolso para 2012, o investimento estimado é de aproximadamente R$1,7 bilhão, sendo cerca de 40% direcionados aos projetos de aumento de capacidade.

Passando para o próximo slide. No slide nove falamos sobre a aquisição, anunciada em julho deste ano, da splitter na refinaria de Marcus Hook. Em função da paralisação das atividades da refinaria de Marcus Hook da Sunoco, que era responsável por 55% do fornecimento de propeno para a planta de PP, a administração da Companhia começou a trabalhar no desenvolvimento de soluções alternativas de fornecimento e logística. O acordo firmado com a Sunoco, à época da aquisição dos ativos de PP, contemplava além da indenização pela interrupção no fornecimento, a possibilidade de adquirir os ativos de splitter localizados na refinaria. A Braskem exerceu seu direito de preferência e em julho de 2012 anunciou a aquisição da splitter, assegurando assim o fornecimento de matéria-prima de diversas fontes, bem como a continuidade da operação de sua planta de 350 mil toneladas por ano de PP, localizada na região. A splitter tem a função de transformar o propeno grau refinaria em propeno grau polímero, que é a matéria-prima necessária para a produção de polipropileno e tem ainda uma vantagem histórica de custo, seu preço médio é cerca de US$ 200/tonelada inferior ao propeno grau polímero. Os ativos da splitter tem capacidade para atender 100% a necessidade da planta de Marcus Hook, ou seja, 350 mil toneladas por ano. Passando para o slide 10. No slide de número 10 apresentamos o cenário macroeconômico e a perspectiva da indústria petroquímica. O cenário de curto prazo ainda é de cautela. As indefinições em relação à dívida soberana europeia, a desaceleração da economia chinesa e a frágil economia norte-americana continuam a impactar o crescimento global mundial. Soma-se a este cenário a instabilidade geopolítica dos países árabes, que pressiona os preços do petróleo e, consequentemente, o preço da nafta, principal matéria-prima para indústria petroquímica. No curto prazo, espera-se que os spreads internacionais continuem apresentando forte volatilidade. Todavia, uma possível retomada de demanda, depois de um deprimido 1S, poderá levar a uma melhoria na rentabilidade do setor a partir do 2S. No caso do Brasil, a expectativa é de que as políticas adotadas pelo Governo estimulem o crescimento econômico a partir da segunda metade do ano. Podemos destacar a medida provisória aprovada em julho, cujo objetivo é de reduzir o custo da folha de pagamento em alguns setores e repassar R$45 bilhões do Tesouro ao BNDES para financiar, a juros baixos, investimentos no setor industrial. Essas medidas, a serem aprovadas pelo Senado, poderão estimular a economia no 2S do ano e, por consequência, melhorar a demanda por produtos plásticos. Entretanto, vale ressaltar que o cenário brasileiro para o médio e longo prazo permanece otimista. O crescimento esperado a partir de 2013 é superior a 4% ao ano, devendo ser positivamente influenciado pelos preparativos para a Copa do Mundo de 2014, bem como as Olimpíadas de 2016.


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Passando para o slide 11. Neste último slide apresentamos as principais concentrações da administração. A Braskem, em linha com sua estratégia de fortalecimento do seu negócio e de elevação da sua competitividade, permanece comprometida com o fornecimento do seu principal mercado consumidor, trabalhando para a construção de uma política industrial brasileira, que fortaleça a cadeia petroquímica e de plásticos. A Companhia permanece focada ainda na continua melhoria da parceria com seus clientes e consequente expansão de seu market share no mercado brasileiro; na captura integral das sinergias provenientes das aquisições de Quattor e dos ativos de PP nos Estados Unidos e Europa; na constante busca de sua eficiência operacional, através da redução de custos e da adição de valor ao seu portfólio de produtos; no bom funcionamento das novas plantas de PVC e butadieno, que visam agregar valor às correntes já existentes; na estruturação do project finance e construção civil do projeto do México, bem como o início do pré-marketing de vendas junto aos seus clientes mexicanos. Este projeto, além de estar totalmente alinhado à estratégia de diversificação e competitividade de matéria-prima da Braskem, fortalece a presença da Companhia na região da América do Norte, atual detentora de uma das reservas de gás mais competitivas do mundo; e sem descuidar da manutenção de sua higidez financeira em um cenário de crise global. Encerramos aqui a nossa apresentação e passamos para a sessão de perguntas e respostas. Paula Kovarsky, Itaú BBA: Bom dia a todos. A minha lista de perguntas é maior, mas vou começar com duas. Primeiro, eu queria, se possível, que vocês nos dessem um pouco de cor sobre o que vocês estão vendo de precificação e de evolução de demanda no mercado doméstico. O que observamos é que do final do 2T para cá os spreads lá fora fecharam entre 25% e 30%. Então, para entender se isso está atrapalhando eventuais tentativas de repasse de preço de vocês, e qual o cenário que vocês estão pintando, tanto de preço quanto de demanda para o 3T. E a segunda pergunta, talvez um pouco mais específica, nesse trimestre observamos um aumento mais expressivo de SG&A comparando à comparação anual, um pouco maior do que vínhamos vendo antes, e vocês também não falaram muito sobre a captura daquele número original de sinergias, de R$495 milhões. Queria saber se teve algum set back nessa questão das sinergias, e por que o SG&A aumentou tanto nesse trimestre comparado ao 2T do ano passado. Carlos Fadigas: Paula, boa tarde. Vou responder a sua primeira pergunta e passo para a Marcela Drehmer tratar um pouco da questão de SG&A. Em termos de spreads, o que estamos esperando passa a segunda metade do ano? Vou aproveitar a sua pergunta e falar também de volumes e outros aspectos relacionados à geração de receita para o 2S. Começando por volume, nós temos a nosso favor para o 3T a questão de sazonalidade. Um mercado que cresceu 1S contra 1S só 1%, então, em termos de tendência de crescimento, ano sobre ano, não estamos vendo nada muito forte, mas quando comparamos 3T contra 2T, vocês sabem, o 3T é mais forte, e teremos um


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volume razoavelmente maior; estamos tendo já em julho, mas a tendência para o 3T é essa. Em termos de spread, o spread do final do 2T, que você comenta que caiu, é um spread que tinha aberto muito em função da queda do preço da nafta. Então, foi pontual, e naquele momento tinha pouco volume. Foi exatamente por isso que terminamos o 2T 9% abaixo do que tínhamos no 1T, porque em abril caiu muito a nafta, depois caiu menos a resina e os outros produtos petroquímicos, abriu o spread, mas não tinha volume. Então, o spread ter fechado um pouco lá fora depois disso é natural, é fruto da forma como o spread cresceu. Falando de uma maneira geral, deixando um pouco de lado essa questão mecânica de queda do preço da nafta e aperto do spread, o que deve nos favorecer no 3T é que apesar de o spread do 2T ter sido melhor do que o do 1T, até porque no 1T nós viemos de um patamar muito baixo, acreditamos que, independentemente do fechamento em relação ao ponto de fim do 2T, independentemente de termos perdido margem e spread internacional em relação ao ponto de fechamento do mês, a média do 3T será melhor. Nós largamos com um número maior na entrada do 3T, ainda que ele esteja diminuindo, isso será maior. Em termos de preços, isso não tem dificultado a questão de preço no Brasil; lembrando que preço tem uma dinâmica de câmbio também. O câmbio tem ficado um pouco mais estável, subiu e ficou estável, e preço, lá fora, a nafta subiu mais rápido que o preço de resina, apertando o spread, como você mesmo colocou, mas a subida de preço de resina é uma subida que temos também de refletir no mercado doméstico. Então, volume maior mais por sazonalidade do que por crescimento intrínseco de mercado, spread maior, entramos melhor; esse estreitamento, logo depois que entrarmos no trimestre, era esperado. Esperamos uma média no 3T melhor, estamos administrando preço para administrar recuperação de preço nesse começo de trimestre junto com um câmbio mais estável e, por fim, para terminar, esperamos ter um efeito positivo da média móvel do preço da nafta sobre o resultado da Braskem. Você tira o efeito extraordinário do EBITDA de R$845 milhões e chega a R$737 milhões no 3T, e isso em um trimestre no qual os preços caíram, de forma mais aguda no fim do 2T, mas caíram já a partir de maio, e a Braskem seguiu pagando uma nafta mais cara; o preço com a Petrobras previa uma média móvel dos últimos três meses. Além disso, depois que compramos também tem um prazo de estoque de nafta, produto em processo, estoque de resina. Tem um delay, e esperamos capturar uma parte disso, especialmente agora que a nafta está subindo, e aí média móvel nos ajuda, porque estamos pagando o preço de meses anteriores, esperamos ter uma parte desse efeito dentro da segunda metade do ano, especialmente agora no 3T do ano. Paula Kovarsky: Fadigas, essa observação já está presente nos primeiros meses do trimestre ou ainda é uma expectativa? Carlos Fadigas: Qual observação?


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Paula Kovarsky: Vocês já têm essas indicações com os números iniciais do trimestre, de uma perspectiva de um 3T um pouco melhor que o 2T? Carlos Fadigas: Sim, já tenho; já tenho em volume. Naturalmente temos volume crescente, o 3T é sempre o mais forte. Em spread, médio, sim. Temos que ver também para onde vai caminhar o spread, porque por mais que estejamos no meio do mês de agosto, não tenho a indicação ainda, ou a precisão de quando vai fechar o preço médio de nafta, que vai me afetar com posição de preço nafta no mês seguinte. Apesar de estarmos no dia 15, podemos falar um pouco mais de preço, um pouco mais de volume e um pouco menos de spread, mas... Paula Kovarsky: Falando de volume especificamente, vocês conseguem observar já alguma recuperação de mercado doméstico? Carlos Fadigas: Nós vemos volumes maiores. Eu acho que isso tem a ver com duas coisas: tem a ver com sazonalidade e com postergação de compras. No final de junho os clientes colocaram o pé no freio. Nós percebemos isso. O preço lá fora estava despencando e eles colocaram o pé no freio. Eu teria dificuldade de dizer que isso é fruto de um mercado doméstico no Brasil que será maior que o do ano passado por conta de crescimento de PIB. Isso não. Sazonalidade, sim; compra de junho postergada, sim. Eu espero que o terceiro fator, o fator de crescimento intenso de mercado também se apresente, mas hoje não dá para dizer que ele existe. Paula Kovarsky: Está ótimo. Marcela Drehmer: Paula, vou responder a pergunta relacionada ao G&A. Nós tivemos alguns efeitos não recorrentes nesse trimestre especificamente. Uma contabilização de uma despesa com auditor que no ano passado acabamos contabilizando no 1T, no valor aproximado de R$6 milhões; tivemos uma reestruturação da Braskem Europa, e esse era um custo que já tínhamos previsto na aquisição, de uma montagem do escritório, algum suporte na segregação desse escritório, e tivemos um custo associado, que não é um custo recorrente neste valor, esse valor foi maior, e esse valor era justamente para viabilizar as sinergias que ainda serão capturadas nesse escritório. E também com o Rio+20, que acabamos participando fortemente, principalmente com a posição das nossas resinas verdes, e tivemos um custo adicional com esse evento que também não se repetirá nos outros trimestres.


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Acho que o compromisso da Companhia com a questão do custo fixo continua, estamos bastante atentos a esse assunto, e acho que os itens do trimestre não vão se repetir ao longo do 2S. Paula Kovarsky: OK. E com relação àquele número de sinergias, tem um update? Marcela Drehmer: Você está falando dos R$495 milhões? Paula Kovarsky: Isso. Marcela Drehmer: Nós temos a expectativa dos R$495 milhões, mas como vínhamos reportando-o ao longo dos últimos dois anos, nós paramos de reportar esse número no breakdown, porque entendemos que a maioria daquelas sinergias já foi incorporada ao resultado da Companhia. Então, paramos de reportar. Agora, anualmente, vamos passar a reportar as sinergias vindas da última aquisição, que foi da Dow. Até mencionamos no G&A a compensação desse custo adicional na Alemanha, de R$15 milhões, que a contrapartida é a sinergia de US$27,5 milhões no EBITDA, mas ela só virá integral no ano de 2014. Para o ano de 2012, a expectativa é algo em torno de US$10 milhões a US$15 milhões. Paula Kovarsky: Ótimo. Muito obrigada. Vicente Falanga, Santander: Bom dia a todos. Obrigado pelo call. Eu tenho duas perguntas, a primeira em relação aos incentivos fiscais que foram banidos. Eles começam a ser válidos a partir de 2013, mas, pelas nossas conversas anteriores, vocês conseguiriam antecipar já para este ano. Eu queria saber se teve algum efeito disso no resultado do 2T e se vocês conseguem quantificar isso no seu EBITDA. Segunda pergunta, com relação ao nível de alavancagem. Vocês estão a 3,5x e eu queria saber se estão conversando com agências de rating, se vocês conseguem dar o feedback que eles estão dando nas conversas de vocês com relação a esse nível de alavancagem que está acima de 2,5x. Obrigado. Carlos Fadigas: Boa tarde, Vicente. Os incentivos fiscais à importação, que nós chamamos comumente de „guerra dos portos‟; só para relembrar, alguns estados brasileiros devolvem ao importador o ICMS ao qual o estado tem direito, chegando a dar uma


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vantagem de aproximadamente 9% a 10% sobre o produto importado. Ele recolheria 12% de imposto, e alguns estados devolvem, desses 12%, 9%, às vezes até 10%. 10% sobre o preço do produto importado é um percentual muito grande, especialmente em uma indústria que está rodando com margem EBITDA por volta de 9%, 10%, 11%, então, você vê a magnitude desse benefício, como ele desequilibra a competitividade do importado na comparação com quem produz no Brasil. O que já foi feito? Duas coisas aconteceram, Vicente. Primeiro, esse tema é de competência do Senado. O Senado Federal Brasileiro se reuniu e aprovou, eu diria que foi por volta de abril, uma Resolução do Senado, que daí se chama PRS, era uma Proposta de Resolução do Senado, que virou Resolução do Senado, que tira a capacidade dos estados de seguirem concedendo esse benefício a partir da virada de 2012 para 2013. Então, o estado que tinha direito a recolher 12%, e portanto, podia devolver bons 10%, 9% desses 12%, vai passar a ter direito a recolher 4%, e não se espera que nenhum estado com direito a apenas 4% entregue uma parcela significativa desses 4%, ainda que entregue metade estará entregando 2 p.p. o que é muito diferente de 9 p.p. ou de 10 p.p. que ainda vemos hoje. Então temos uma solução agendada para a virada desse ano, para o ano que vem. Especificamente em relação a um dos estados, a Braskem conseguiu que seus produtos fossem excluídos dessa lista de benefícios de importação, me refiro ao estado de Santa Catarina. O segundo estado brasileiro em pátio de transformação de plástico, não produção petroquímica, mas os nossos clientes que compram de Braskem, o segundo estado onde há mais transformação de plástico, mais transformadores, é o estado de Santa Catarina, o primeiro é São Paulo, que não dá esse tipo de incentivo à importação, e tinha uma coincidência meio perversa de que o segundo estado dava esse incentivo. Em um diálogo com o governo e o governo percebeu que a relação de longo prazo do estado é com a indústria brasileira, seja a indústria petroquímica, seja a indústria de plásticos, e, portanto, a Braskem conseguiu que, desde 15 de maio, os benefícios concedidos em Santa Catarina excluíssem as importações de resinas. Então, temos uma solução geral para o Brasil a partir da virada de 2012 para 2013, essa especificamente a partir de 1 de janeiro de 2013 e a Braskem conseguiu se antecipar e tem uma solução em Santa Catarina, que era um estado crítico pelo volume de produtos que estavam entrando por lá, por esse estado. Uma parte desse efeito, muito pouco desse efeito nós vemos na primeira metade do ano, muito pouco desse efeito nós vemos no 2T do ano, apesar de o acordo com Santa Catarina ter sido encontrada a exclusão da importação, do benefício de importação em Santa Catarina em 15 de maio, ela previa que as importações em curso ainda teriam esse efeito. Então levou mais algum tempo chegando produto, levou quase dois meses chegando produto, motivo pelo qual esperamos um efeito maior da medida de Santa Catarina somente a partir desse 3T que estamos passando. Vou passar a palavra para a Marcela para ela comentar sobre alavancagem.


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Marcela Drehmer: Vicente, só qualificar um pouco o crescimento dessa alavancagem, podemos ver que notadamente ela cresceu de forma relativa em função queda do EBITDA e esse EBITDA está refletindo spreads globais bem menores do que vimos no ano passado e realmente a crise que estamos vivendo. Estamos tendo a disciplina de não aumentar essa divida líquida, você vê que o número apresentado pela Roberta e pelo Mélega é de crescimento da dívida líquida em torno de 7% e o EBITDA caindo 14%. É óbvio que a nossa expectativa daqui para frente é uma retomada nesses spreads, uma melhoria desse resultado e no caso específico da Braskem, teremos duas plantas rodando adicionalmente nesse próximo semestre, então o investimento está refletido na minha dívida, porém essa receita ainda não está refletida. Essa receita passa a se refletir a partir do 2S, e esperamos que essa receita adicional contribua para a redução desse endividamento. Adicionalmente, vale reforçar, o nível de liquidez da Companhia, estamos sempre bastante atentos a essa questão da liquidez, considerando não só o caixa que está em torno de R$3,5 bilhões, mas também as operações de stand by, temos disponibilidade de R$4,7 bilhões para fazer frente aos vencimentos. A nossa dívida está bastante espaçada com 15 anos de prazo médio, sem nenhuma concentração, e essa liquidez disponível é suficiente para cobrir os próximos 32 meses de pagamentos. É óbvio que a nossa conversa com as agências de ratings é constante, basicamente nos falamos trimestralmente, às vezes mensalmente, e entendemos que esse esforço da Companhia na geração de caixa, esperando que os investimentos que serão produtivos a partir do 2S e também a disciplina financeira que sempre fez parte do nosso discurso e da nossa ação, entendemos que nesse momento nos sentimos confortáveis e confiantes na redução dessa alavancagem no 2S. Vicente Falanga: Está ótimo, Marcela. Muito obrigado. Luiz Otávio, Ágora Corretora: Boa tarde. O que vocês esperam com essa nova planta de PVC, quando ela estiver em plena capacidade, tudo colocado aqui no Brasil, pelo menos a grande parte, o market share de vocês somando PE, PP e PVC pode talvez almejar esses 77% que hoje representa somente o PE e o PP? Minha segunda pergunta é com relação à produção de shale gas, se vocês enxergam o Brasil como um grande produtor daqui alguns anos ou ainda é prematuro pensar em produção de shale gas aqui no Brasil? Obrigado. Carlos Fadigas: Começando com a sua pergunta sobre market share, a Braskem tem hoje market share de 71%, só lembrando que no 1T era de 68% e se voltarmos ao 2T do ano passado, para comparar com o mesmo período do ano, esse número era de 76%. Então, há um esforço grande de recuperação de market share, acontece em PE e PP pela disponibilidade de produto, a Braskem é exportadora dessas duas resinas, e em


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PVC acontece por outros fatores especialmente pela entrada de capacidade da nova planta. Eu te confesso que eu não tenho um número ponderado médio, acho que a média de 71% não sei se ela anda muito porque PVC, e aí é uma questão só matemática, PVC tem um volume menor, estou falando de 200 mil toneladas em cima de uma capacidade que a Braskem tem no Brasil de um pouco mais de 5 milhões, claro que nem todos os 5,5 milhões de toneladas é colocado no Brasil, mas se vê que matematicamente é menor. Deixe eu falar um pouco do market share do negócio de PVC, entendemos que a Braskem, como maior produtora do mercado doméstico, tende a avançar nesse market share. Posso falar o que consideramos como importações a Braskem vem com um número abaixo, low portion, por volta de 40%, um pouco acima de 40%, alavancou para quase 50% de market share, sutilmente mais que 50% de market share e entendemos que temos que avançar rapidamente para um número de 55% de market share para colocar essa planta no mercado. Acho que, e temos que fazer a conta, mas deve levar esse número para 71%, deve levar para 77%, acho que devido ao volume deve levar ao máximo de 75%, se considerarmos só o efeito de PVC dentro da média ponderada. É claro que nós vamos trabalhar para subir share de PP e subir também share de PE, que entendemos que tem um pouco mais de espaço para avançar. Se você quiser um número mais preciso, você pode até falar com a nossa equipe de RI, podemos fazer essa conta juntos, para ver como esse número de 71% evolui, mas eu acho que é uma questão matemática, 77% de PVC não chegamos. Sobre shale, veja, temos acompanho com muito interesse a evolução da produção de gás no Brasil. Felizmente ou infelizmente, eu não sei dizer, mas os volumes mais expressivos de produção de gás estão vindo da costa brasileira e não em terra. Isso significa que esse gás todo flui dentro de uma mesma estrutura de pipeline que existe. O meu ponto é, você vê o foco das empresas de E&P, e aí especialmente da Petrobras, que responde pela parte mais relevante desse mercado na exploração offshore. Claro, naturalmente uma atenção importante dada à camada do pré-sal e esse produto, e esse gás, pelo menos o que tem sido colocado pelos produtores, tem um custo de operação elevado. É uma discussão interessante que temos, porque como empresa petroquímica, trabalhamos sempre com coprodutos aos quais não são alocados os custos e aí fica curioso entender como se aloca custo para a extração de gás. Mas essa é uma outra discussão, em um seminário sobre petróleo e petroquímica para discutirmos um pouco mais. Mas o ponto é, as empresas brasileiras não estão focadas em shale, vemos pouco trabalho sendo feito na busca de shale gas no Brasil, por uma questão de formação geológica o Brasil poderia ter capacidade de ter shale gas, mas a busca de gás em terra é baixa, de shale gas então é menor ainda. Esse é um tema viemos discutindo inclusive em associação com a indústria química, a ABIQUIM está interessada nesse tema, mais do que como empresa como associação, vamos estudar um pouco se existem formas de fomentar a produção de gás em terra. A produção de gás offshore termina saindo pela estrutura da Petrobras e termina sendo o mesmo gás que sentamos para discutir com a Petrobras quando falamos de Comperj, quando falamos de qualquer outro investimento, e aí voltamos para aquela lógica de US$14 por milhão de BTU, US$13 ou US$12 o milhão de BTU.


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Resumindo sobre shale, não temos nesse exato momento nada que possa nos dar, que nos autorize a ter um otimismo de produção de shale gas no Brasil. E os players que poderiam estar prospectando esse gás são focados em outro tipo de ativo, estão buscando petróleo, estão buscando gás no pré-sal, daí porque, como indústria consumidora, acho que inicialmente como ABIQUIM, mas se sentirmos que há uma agenda para ser avançada depois como indústria, vamos tentar ganhar forma de buscar fomentar a produção de gás no Brasil. Esse é um tema que interessa também ao BNDES, viemos discutindo com eles, até como ABIQUIM, essa possibilidade mas eu não tenho, fora as intenções, nada concreto nesse momento. Luiz Otávio: OK, obrigado. Felipe Santos, JPMorgan: Bom dia a todos. Queria explorar um pouco mais a questão do butadieno. Queria saber se vocês têm algum contrato fechado de fornecimento de butadieno de exportação. Como vocês estão vendo a demanda para o mercado de butadieno para frente, visto que a quantidade que vocês produzem atualmente é praticamente a totalidade do mercado brasileiro, e então, como vocês estão vendo essa demanda? Separado do preço que é bem mais alto, porque é um subproduto da nafta, mas como vocês estão vendo isso para frente? Obrigado. Carlos Fadigas: O primeiro ponto é o seguinte. A planta nova de butadieno que está entrando, já temos dois contratos de exportação desse butadieno, que será produzido no Rio Grande do Sul, 100 mil toneladas adicionais base ano, base anual, que serão produzidas e já estão negociadas integralmente para exportação com dois clientes internacionais da Braskem. Um aspecto importante é que esses dois clientes, inclusive, fizeram uma parceria com a Braskem para sustentar esse investimento no tempo e fizeram inclusive pré-pagamentos para sustentar esse investimento. Os preços de butadieno assim como preço de aromáticos, exatamente por serem produtos que não saem do “crakeamento”, não saem do processamento de etano, continuam muito voláteis, então convivemos com preços que chegam a oscilar de um pouco mais de US$1.000 por tonelada, chegando a US$3.000, US$4.000 por tonelada, em um horizonte mais longo, de uns dois anos e isso naturalmente faz com que o spread de butadieno varie de forma importante. Não sei se respondi sua pergunta, você tinha um ponto sobre a disponibilidade de butadieno no Brasil. Felipe Santos: Respondeu, sim. Perfeito. Obrigado.


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Fernando Vale, Citi: Bom dia a todos. A minha pergunta, primeiramente sobre a capacidade de PVC que vocês estão adicionando. Vocês falaram que a demanda para PVC no país caiu por volta de 9% no trimestre. Eu queria saber como vocês veem as margens, uma vez que essa planta entre em operação. A segunda pergunta era quanto ao investimento na cadeia. Eu lembro que o Fadigas falou há um tempo que os clientes da Braskem não vinham fazendo muito investimento para crescer capacidade. Eu queria entender com o plano do Brasil Maior e com o fim da “guerra dos portos” vocês estão vendo alguma movimentação dos clientes para aumentar investimento na cadeia. Obrigado. Carlos Fadigas: Obrigado pela pergunta, também. Deixe eu comentar o seguinte: os 9% de queda aconteceu no 2T quando comparado com o 1T. Esse é um número para PE, PP e PVC; PVC especificamente teve uma queda de 7%, portanto, sutilmente menor. Agora, tem outro aspecto importante, que é o 2T que foi afetado por queda de preço lá fora, e aí todo mundo colocou o pé no freio e parou de comprar. Então, vou propor que usemos um número de semestre. Quando comparamos os primeiro seis meses desse ano com os primeiros seis meses do ano passado, e o mercado cresceu 1%. O PVC, especificamente, cresceu 2%. 2% não é um número animador, mas por outro lado, também, não é o -9%; o -9% está um pouco contaminado com a redução de estoque na cadeia por queda de preços lá fora e os clientes colocando um volume menor de compras. Cresceu 2% no 1S, esperamos tenhamos um semestre um pouco melhor, não vou me arriscar em um percentual de crescimento no mercado de PVC, porque o mercado tem estado tão volátil. Desde que a demanda de resina cresceu 15% em 2010 e cresceu abaixo de zero, decresceu na verdade em 2011, tem sido mais difícil para podermos fazermos a previsão. A parte importante, como o mercado brasileiro já é atendido por importações, essa planta, a Braskem terá a capacidade de colocar essa planta integralmente no mercado doméstico, e é isso o que pretendemos fazer, a planta começou a rodar agora, especificamente ela vem crescendo de produção, esse final de semana inclusive acelerou um pouco mais e nós vamos ter ano que vem ela produzindo em plena carga, e nossa ideia é colocar esse produto integralmente no mercado doméstico. Com relação ao investimento dos nossos clientes, queria separar dois fatores. O primeiro é o seguinte: há um fator de consolidação e crescimento dos clientes em termos de porte individual da empresa por consolidação. Um pouco do que vimos na petroquímica. Isso não tem acontecido. Então, a petroquímica brasileira se consolidou, tem hoje grandes empresas. A Braskem, como é a maior delas, mas também, por exemplo, o grupo Unigel consolidou alguns ativos da petroquímica. O que foi fundamental para concorrer foi no setor de transformação, você tem muita gente que cresceu organicamente, por competência e porque fez investimentos para crescer, mas não aconteceu uma consolidação. Isso é importante que aconteça, exatamente para a questão de captura de sinergia, aumento do tamanho relativo das empresas.


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Do ponto de vista de crescimento orgânico e adição de máquina, o setor tem uma boa tradição, sim, de adição de máquinas. Algumas vezes, inclusive, se antecipando ao crescimento de mercado. Eu lembro que no começo do ano passado, começo de 2011, nós vínhamos de um ano muito bom de 2010, PIB de 7,5%, demanda de resina positiva em 15%, vários clientes nossos reportaram dificuldade em colocar as máquinas novas para trabalhar por conta exatamente desse crescimento. Então, eu não vejo a cadeia tendo um problema por falta de opção de injetora, de difusora, pelos nossos clientes. Eu acho que a questão que está muito mais na nossa capacidade de seguir fazendo investimentos em petroquímica de um lado e do outro lado na capacidade de nossos clientes de se consolidarem e organizarem uma série de setores, inclusive com sobre capacidade para dar racionalidade nesses segmentos específicos. Fernando Vale: Perfeito. Só para fazer um follow-up na primeira pergunta, como vocês planejam adquirir esse market share? Fora, obviamente, a vantagem competitiva contra importação, vocês veem uma redução na margem ou vocês veem essa margem estável só ganhando no custo de transporte, em PVC em particular? Carlos Fadigas: Você está fazendo uma pergunta que está indo, digamos assim, no âmbito da nossa estratégia comercial, e é claro que a resposta a essa pergunta interessa os nossos concorrentes. Vou tentar te dar uma resposta sem abrir muito a nossa estratégia. Primeiro, a Braskem tem, naturalmente, uma equipe de vendas que já abastece um conjunto grande de clientes. Essa é uma vantagem como você mesmo colocou. Segundo, mesmo antes da entrada da planta, viemos crescendo o atendimento em termos de número de clientes, alguns clientes que vinham sendo servidos exclusivamente por importação. Não conseguimos crescer volume, porque estávamos limitados no volume com a capacidade que tínhamos, mas separamos uma parte da produção para reestabelecer e reconectar com alguns clientes. A Braskem vem de uma recuperação de margem de serviço, quando você compara a margem de serviço da Braskem, e isso, por exemplo, pode ser feito de uma forma um pouco mais gradativa. Então, acho que é o limite que eu consigo comentar sem entrar muito mais em detalhe, mas achamos que essa vantagem que temos, a presença no mercado, o fato de termos o que chamamos “positivados” vários novos clientes, quase que uma estratégia de pré-marketing, além do diferencial de preço entre o Brasil e lá fora, aí especificamente margem de serviço, está a resposta para o que você está me perguntando. Fernando Vale: Está ótimo. Perfeito. Obrigado.


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Bruno Varella, Bradesco BBI: Boa tarde. Eu tenho duas perguntas, voltando um pouco a algumas que já foram feitas, a primeira delas com relação ao market share, vimos no trimestre passado e nesse trimestre também que houve um ganho de cerca de 3% de market share em cada trimestre. A pergunta é: com a questão dos portos incentivados, vocês ainda veem espaço de ganhos adicionais, que se eu não me engano, vocês estimavam em cerca de 6%? Essa é a primeira pergunta. A segunda delas, com relação ao endividamento, vocês têm algum tipo de covenant em cima de dívida líquida sobre EBITDA? Carlos Fadigas: OK. Bruno, vou te comentar de market share versus porto incentivado e aí passo para a Marcela comentar a questão de alavancagem. A Braskem, de fato, evoluiu, como você mesmo colocou, e já tínhamos colocado os números. Há um ano estávamos em 66%, há um trimestre estávamos em 68% do mercado, estamos hoje em 71%, e esse número vai evoluir, e o que foi feito, o esforço nosso de colocar a produção da planta de PVC vai elevar esse market share. Versus o porto incentivado, essa é uma pergunta que nesse momento não temos a resposta porque o porto continua existindo. Continua entrando produto por Espírito Santo, continua entrando produtos por Goiás, continua entrando produto pelo Ceará, continua entrando produto por uma série de outros portos. E mesmo os produtos de Santa Catarina tem muito pouco tempo que parou de entrar, muito pouco tempo. Então, parte desse market share tem muito mais a ver com a administração comercial nossa, margem de serviços praticada, a estratégia comercial da Companhia ficou muito mais agressiva e ampliar a cobertura, de proximidade com os clientes. E aí estamos falando de números de pessoas, números de visitas, projetos em conjunto com clientes, um programa que temos chamado Visio que estabelece estratégias comuns entre clientes e a Braskem, individualmente do cliente com a Braskem. Então, o market share subiu um pouco por conta disso. E pretendemos continuar subindo, seja agora com a norma, a determinação de Santa Catarina e eliminação de incentivo petroquímica passa a ter mais efeito no 3T, seja porque vamos continuar o nosso programa e seja porque na virada de 2012 para 2013 vamos ter também o efeito nacional, digamos assim, da saída dos portos incentivados. Se isso vai representar 6% ou não, é isso que nós vamos descobrir e vamos administrar na virada do ano. Uma parte desses nossos centros ficava com o importador, uma boa parte disso era transferido para o cliente e com isso o cliente migrava de comprar com a Braskem para comprar com o importador, nós vamos entender, na medida em que evoluímos, quanto disso pode e deve ser capturado pela Braskem de volta. Vai ser um esforço conjunto de evoluir tanto em margem de serviço quanto em market share. Vou passar para a Marcela para ela comentar a questão de covenants que você perguntou também.


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Marcela Drehmer: Da nossa dívida de US$6,5 bilhões, apenas US$250 milhões são uma dívida com uma multilateral e ela possui um covenant financeiro de 4,5x. Esse covenant é em USD, nós acompanhamos esse ratio em USD. Bruno Varella, Bradesco BBI: Está ótimo, obrigado. Gustavo Gattass, BTG Pactual: Bom dia. Eu tenho algumas perguntas, eu queria fazer duas perguntas iniciais sobre os resultados mesmo, porque ainda estou tentando entender. Vocês estão de parabéns, porque foi muito bom, e uma mais para frente. Só começar nessas duas primeiras, eu queria saber se vocês podiam explicar para nós um pouco mais qual foi a mecânica nos resultados dessa contabilização do ajuste a valor presente, que está mencionado na parte de despesas financeiras. Eu realmente não consegui entender se isso foi algo que não estava reconhecido no trimestre passado e passou a ser reconhecido com efeito extraordinário ou será algo que estava capturado ou foi reclassificado de conta. Eu só queria entender o que houve, como foi o passo a passo disso. Marcela Drehmer: Começando o 1T, mas mais fortemente no 2T, começamos a pagar a Petrobras, passar a nossa nafta no mercado local com 90 dias. Na evolução dos dois trimestres, esse saldo ficou substancial e entendemos que seria o correto adotarmos o critério do AVP. Como o prazo é de 90 dias, retiramos do custo a despesa financeira associada a esses 90 dias e o reclassificamos como despesa financeira. Isso aconteceu no 2T, pelo volume desse acumulado do saldo que chegou a R$900 milhões e isso está refletido na variação do capital de giro. Nós tiramos a despesa financeira, uma parte dessa despesa financeira era referente ao 1T desse ano. Então, R$52 milhões da despesa financeira que foram contabilizados no 2T se referem ao ajuste ao valor presente da nafta que foi comprado no 1T. Essa despesa financeira foi retirada desse custo e reclassificada como despesa financeira. Gustavo Gattass: Marcela, deixa eu só entender, então R$52 milhões foram retirados do custo do produto vendido e reclassificado para despesa financeira? É isso? Marcela Drehmer: Na realidade, tudo foi contabilizado no 2T e a parte da despesa financeira não é custo da nafta, porque ela é uma despesa financeira referente ao prazo dos 90 dias, isso é retirado do custo e reclassificado como despesa financeira. É exatamente isso, e do estoque também, uma parte dele está em estoque e uma parte está em custo.


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Gustavo Gattass: Deixa eu ver se eu entendi, vocês tiveram no trimestre uma contabilização de 126, pelas diferenças do ITR. 52 então foi o que vocês mencionaram no press release como sendo do 1T. Marcela Drehmer: Exatamente. Essa despesa financeira não deveria ter entrado no 2T, essa despesa financeira se refere ao 1T. Só que o fato gerador dessa reclassificação se deu pela substancialidade do número, pelo saldo do estoque que estava no número. E por conta disso ele foi feito no 2T, mas essa despesa de 52 se refere ao 1T. Gustavo Gattass: A forma correta de eu pensar nisso é que eu deveria ter tido parte do custo que foi “bookado” de 52 no 1T eu deveria realmente ter visto no financeiro? Marcela Drehmer: Deveria ter visto no financeiro, exatamente. Gustavo Gattass: Isso jogaria para baixo. Está ótimo. Acho que eu já entendi essa. A segunda parte que eu queria entender era que no anexo nove de vocês, que é aquela abertura da receita líquida, tivemos mais uma vez um crescimento grande das outras receitas nesse trimestre. Eu só queria entender, a Sunoco e a 11.941 estão entrando aí ou estão entrando em outro lugar? Marcela Drehmer: Não, a Sunoco entra nos negócios internacionais. Esses outros se referem a outros produtos que pedem a materialidade nesse breakdown de vendas, mas os negócios internacionais estão entrando agregadamente. Número total do trimestre foi 1.432 de receita. Gustavo Gattass: Esses outros produtos que perdem a materialidade, vocês tiveram um crescimento deles muito grande do 1T para o 2T? É assim que devemos pensar na história. Marcela Drehmer: Não, no 1T acabou que o número foi atipicamente abaixo. Teve uma anormalidade desse número, esses 395 converte mais com o histórico do que o 112. Gustavo Gattass: Está bom, eu só queria entender isso. Se eu pudesse passar para outlook então, eu tinha duas perguntas. Vocês falaram bastante de poliolefinas, eu só queria saber se conseguiríamos ter uma visibilidade, como é que vocês estão enxergando a margem dos aromáticos, pelo menos nesse início do trimestre agora e ouvir de vocês se na


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parte internacional, no internacional vocês tiveram um lucro bruto negativo nesse trimestre e eu queria ver se já tem uma sinalização de melhora no lucro bruto do internacional. Carlos Fadigas: Vou começar pelo lucro bruto da área internacional. Quando você pega no anexo da demonstração financeira, a abertura de lucro bruto do negócio separado em unidades de negócios, você vê também que negócios como, por exemplo, poliolefinas no acumulado até junho, tiveram lucro operacional negativo, vinílicos também. Depende exatamente de taxa de operação e de uma série de outros fatores que nós já discutimos. Voltando à sua pergunta original sobre o produto da área internacional. No 1S desse ano tivemos uma dinâmica diferente entre Estados Unidos e Europa, recuperação nos Estados Unidos. A Braskem nos Estados Unidos tem uma exposição maior no setor automobilístico, por exemplo, tem uma participação alta no setor de compostos para o setor automobilístico, é um setor que está performando bem e está tendo um crescimento importante de vendas. Temos exposição também para embalagem rígida que está vinculada a setor de alimento, que também evolui, mas o setor automobilístico evoluiu melhor. Os Estados Unidos também com um número positivo de crescimento de PIB e operação nos Estados Unidos inclusive que beneficiou também mais a sinergia entre as três plantas da Sunoco, duas adquiridas da Dow. Na Alemanha, estamos tendo um início mais difícil, um início de gestão mais difícil, uma demanda que reduziu, a demanda de PP na Europa se reduziu e isso naturalmente afeta a rentabilidade do negócio. É um negócio hoje que na Alemanha tem uma rentabilidade de margem EBITDA baixa e esperamos uma recuperação no tempo, na medida em que a nossa equipe da Alemanha discute melhorias, uma série de contratos de atendimento à planta, não é só matéria prima, mas as duas plantas estão dentro de complexos petroquímicos, que são servidas por contratos de energia, por contratos de manutenção, movimentação de carga. Esse é um caminho para melhorarmos a rentabilidade independentemente de um mercado um pouco mais desafiado. Nossa expectativa para frente é continuar a elevação de resultado nos Estados Unidos, na medida em que o PIB dos Estados Unidos está previsto um crescimento para o ano que vem e isso deve afetar exatamente a demanda de PP. A Braskem assinou um contrato de matéria prima com a Enterprise dos dois contratos que entram em vigor no começo do ano que vem e a captura de sinergia que em um primeiro momento tem um ônus, um custo para você implantar sinergias, depois do primeiro momento ele tem uma aceleração. E esperamos um EBITDA no ano que vem melhor nos Estados Unidos por conta de crescimento de mercado, por conta de crescimento de margem pelo contrato novo de matéria prima e por conta da aceleração de captura de sinergia. Visibilidade para Alemanha está um pouco mais baixa, não é só Alemanha, se fosse só Alemanha estaria melhor, para Europa de uma maneira geral, está um pouco mais baixa e achamos que teremos um resultado bastante comprimido na Alemanha durante não só esse ano, mas durante uma boa parte do ano que vem.


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Se o número de lucro bruto ou de lucro operacional que foi colocado no final do release, se ele vai apresentar um resultado positivo mais expressivo, é exatamente esse o nosso empenho daqui em diante. Gustavo Gattass: Antes de entrarmos, só me permita uma pergunta, eu acabo que eu não projeto nem as poliolefinas e nem os vinílicos aqui separados por uma impressão pessoal que o preço de transferência que você tem entre os aromáticos e os outros pode acabar sendo algo que joga o resultado para um lado e para o outro. Agora, tem alguma razão para eu achar que parte internacional não é limpa e pura? Tem alguma coisa de transferência entre a Braskem Holding e a Internacional ou não? Carlos Fadigas: Não, não tem. Até porque o resultado é consolidado, e essas transferências desaparecem internamente. Mas veja, margens de aromáticos, quando falamos de benzeno, tolueno e dos chilenos, especialmente do parachileno, eles seguiram a mesma dinâmica dos preços da Braskem, quer dizer, não seguiu uma dinâmica diferente de resina. Começamos o ano com margens muito baixas, o que fez com que a média do 1T fosse muito baixa, isso vale para os três, vale para benzeno, tolueno e parachileno, tivemos uma expansão de margens razoável para o 2T, eles tiveram uma contribuição melhor no resultado, e nós esperamos alguma melhora para o 3T. Nós não esperamos uma elevação de margem significativa, nós esperamos alguma melhora. Se você pegar os preços internacionais desses produtos, as nossas importações são feitas usando referência de preço internacional, você vai ver exatamente esse comportamento. O benzeno, por exemplo, tende a ter uma elevação sutil de preço, tolueno e parachileno ainda que não tenham uma evolução de preço, temos a Braskem tendo uma nafta mais barata no 3T por conta do efeito de média móvel do contrato de nafta com a Petrobrás, que fará com que o spread desses produtos, não o spread internacional, mas o spread entre o preço desses produtos e a nafta que está sendo consumida, e precificando, portanto, estoque e CPV, contribuam também para o spread desses produtos. Então, esperamos uma contribuição maior de margem, eu não diria que vem do preço do aromático, eu diria que vem de uma redução da nafta que alimenta a formação de estoque e preço produto vendido da Braskem. Gustavo Gattass: Está ótimo. Eu queria pedir desculpa que está chegando perto do horário do outro call, mas se eu pudesse fazer só uma pergunta rápida para a Marcela, vocês estão pensando em continuar pagando com 90 dias ou acham que vão reverter isso no curto prazo? Marcela Drehmer: Vamos continuar pagando nos 90 dias. Essa foi uma negociação longa com a Petrobrás e isso vai continuar, uma parte do volume, que é o volume nacional, 50% da nafta nacional nós compramos com 90 dias.


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Carlos Fadigas: E Gustavo, veja, na verdade, esses 90 dias são vistos por nós como o normal, o que seria razoável. A Braskem levou muito tempo discutindo com a Petrobrás que não fazia sentido comprar a nafta praticamente à vista e ter a Braskem bancando a logística para essa nafta chegar, o estoque dessa nafta, o produto em processo, a resina. Quer dizer, boa parte do capital de giro da cadeia, dado que damos prazos de 40, 45, 35 dias para os clientes, era bancado pela Braskem, e agora felizmente conseguimos repartir uma parte disso com a Petrobrás e daí porque os 90 dias é um movimento na direção do que é o certo, o normal e não uma tendência que vai ser revertida. Gustavo Gattass: Está ótimo. Só estávamos querendo entender se modificávamos a projeção para a parte financeira, mas acho que eu vou incluir isso como algo normal de todo trimestre. Está bom, obrigado. Carlos Fadigas: Como capital de giro, sim. Operador: Não havendo mais perguntas, gostaria de passar a palavra para o Sr. Carlos Fadigas para as considerações finais. Sr. Fadigas, por favor, pode prosseguir. Carlos Fadigas: Primeiro eu queria agradecer o tempo e o interesse de vocês, segundo eu queria comentar que todos nós sabemos que o cenário está desafiador, entramos no ano esperando um PIB de 3,5%, expectativa média do mercado agora é de um PIB de 1,8%. Esperamos um ano de crescimento de mercado para um PIB de 3,5%, esperávamos um crescimento de mercado inicialmente mais de 5 p.p., 6 p.p., no 1S o crescimento foi de 1 p.p. A crise na Europa segue sem uma solução, a Grécia teve redução de PIB de mais de 6% na primeira metade do ano, então, naturalmente, a Alemanha segue sustentando, mas o Japão também com dificuldade de reagir. Então, em um cenário como esse, a Braskem tem feito tudo que ela pode para sustentar ou maximizar a sua geração de EBITDA. Discutimos no passado perda de market share, felizmente a Braskem vem avançando em market share, saindo de 66 p.p. para 71 p.p., temos duas plantas que a Braskem concluiu a construção e está colocando para operar no prazo e no custo, quem acompanha esse setor sabe a dificuldade de construir essas plantas no prazo, especialmente no custo, então é a disciplina da Braskem de concluir duas plantas e colocá-las para ajudar o resultado do 2T.


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Se vocês olharem as nossas despesas administrativas, não as despesas com vendas, mas administrativas, elas crescem em um ritmo inferior a inflação. Então, a Braskem segue fazendo um esforço de redução dos seus custos fixos, e a nossa taxa de operação é a máxima taxa de operação possível dada a competitividade do nosso produto. Então, a Braskem rodou as centrais a 93% no trimestre passado, a 88% no 2T porque as exportações, especialmente para a Ásia não remuneravam, mas dentro do que é possível remunerar e exportar, a Braskem está ocupando todo o espaço que pode e rodando as suas plantas na maior taxa possível. Além disso, alguns fatores extraordinários que foram reconhecidos no resultado, a Braskem recebeu integralmente US$130 milhões da compra que tinha sido feita no ano de 2010 pelo fechamento da refinaria da Sunoco, atenta à melhor administração do seu caixa, fez o pagamento um pré-pagamento do REFIS, com impacto positivo no EBITDA de R$80 milhões. Esses fatores terminam ajudando a compor um EBITDA de R$845 milhões. Não estamos nem de longe satisfeitos com isso, vamos continuar trabalhando duro no 3T, espero que a sazonalidade nos beneficie com um aumento de volume de venda no mercado interno, tem um efeito da nafta de prazo médio que deve ajudar um pouco nesse 2S do ano. O compromisso da Braskem segue sempre de um lado preservar a higidez financeira, a solidez financeira da Companhia, do lado econômico é maximizar a geração de EBITDA, mesmo em um cenário adverso como o que estamos vivendo. Temos um ciclo petroquímico de longo prazo, todo o mercado continua aguardando uma aceleração de resultados, uma melhora de margem de 2013 a 2016, e isso também vai nos ajudar. Os projetos em andamento seguem também sendo executados dentro da disciplina que nós temos, especialmente no México. Em resumo, o que eu queria dizer é que o cenário é desafiador, mas a Braskem tem exercitado toda a disciplina possível para maximizar o EBITDA e buscado preservar a sua agenda de crescimento, seja pela integração de matéria prima nos Estados Unidos, seja pelo avanço do projeto do México. Mais uma vez, obrigado, e nós encontramos de novo na divulgação do 3T. Operador: Obrigado. A teleconferência de resultados da Braskem está encerrada, desconectem suas linhas e tenham uma boa tarde. “Este documento é uma transcrição produzida pela MZ. A MZ faz o possível para garantir a qualidade (atual, precisa e completa) da transcrição. Entretanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais falhas, já que o texto depende da qualidade do áudio e da clareza discursiva dos palestrantes. Portanto, a MZ não se responsabiliza por eventuais danos ou prejuízos que possam surgir com o uso, acesso, segurança, manutenção, distribuição e/ou transmissão desta transcrição. Este documento é uma transcrição simples e não reflete nenhuma opinião de investimento da MZ. Todo o conteúdo deste documento é de responsabilidade total e exclusiva da empresa que realizou o evento transcrito pela MZ. Por favor, consulte o website de relações com investidor (e/ou institucional) da respectiva companhia para mais condições e termos importantes e específicos relacionados ao uso desta transcrição.”

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Transcrição de Teleconferência Resultados do 2T12 Braskem ...€¦ · Controladoria da Braskem, que iniciará a apresentação. Por favor, Guilherme, pode prosseguir. Guilherme