ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORCAMENTRIA I Jorge Liba Revendo
Administrao Definio / conceitos Realizar tarefas, atravs das
pessoas, com eficincia e eficcia, respeitando os princpios
fundamentais. Princpios fundamentais Planejamento, Organizao, Direo
(coordenao) e Controle. Ferramentas Liderana, motivao, comunicao e
desenvolvimento (treinamento). Funes empresariais Tcnicas,
comerciais, financeiras, administrativas, contbeis e de segurana.
Objeto de Estudo A prpria atividade empresarial. rea de atuao Todas
as reas das sociedades constitudas, em todos os ramos (empresariais
ou no), sendo entidades com ou sem fins lucrativos. Objetivo
principal O esforo cooperativo do homem. Principais Desafios
Crescimento das organizaes, sofisticao da tecnologia, maior
visibilidade da instituio, internacionalizao dos negcios
(globalizao), desenvolvimento de equipes, diversos tipos de inflao,
dentre outros. Variveis bsicas da Empresa Tarefa Pessoas
Tecnologia
ORGANIZAO
Estrutura
Ambiente
O equilbrio entre essas variveis bsicas o principal desafio para
o Administrador, pois constantemente elas sofrem com as aes
externas (foras exgenas) e internas (endgenas); as
palavras de ordem para sua perfeita harmonia: MUDANAS
(constantes) e ADEQUAO (necessrias). A administrao financeira passa
a ser, portanto, uma importante ferramenta (mas no a nica) para
possibilitar a sobrevivncia da Instituio (sustentabilidade). Viso
Geral da Administrao Financeira Em finanas existem 03 reas que se
inter-relacionam, a saber: Mercados monetrios e de capital:
refere-se aos mercados de ttulos e das instituies financeiras;
Investimentos: focaliza as decises dos investidores quanto a
composio das suas carteiras de investimentos; e, Administrao
financeira: que envolve a efetiva administrao de uma empresa.
Mercados Monetrios e de Capital Oportunidades profissionais nesta
rea surgem em bancos, seguradoras, bancos de investimentos, dentre
outras. Neste setor primordial que o profissional conhea os fatores
que fazem com que as taxas de juros subam e caiam, as regulamentaes
das instituies financeiras e os tipos de instrumentos financeiros
(hipotecas, certificado de depsitos, etc.). O gerenciamento de
instituies financeiras envolve contabilidade, marketing, pessoal e
sistemas de computao. Assim sendo, imprescindvel que profissionais
nesta rea tenham conhecimento geral de todos os aspectos da
administrao. Investimentos Na rea de investimentos h oportunidade
para se trabalhar em venda ou como analistas de ttulos negociveis.
Estas oportunidades surgem em bancos, fundos mtuos ou seguradoras,
na administrao de portflios de investimentos ou em empresas de
consultoria financeira. Na rea de investimentos identifica-se 03
funes bsicas: VENDAS, ANLISE DE PAPIS INDIVIDUAIS e DETERMINAO DE
UM MIX TIMO PARA DETERMINADO INVESTIDOR. Administrao Financeira Das
03 reas citadas, a administrao financeira a que tem o maior nmero
de oportunidades de emprego. Isto porque a administrao financeira
importante em qualquer tipo de negcio. Os administradores
financeiros decidem sobre a expanso de determinado negcio at a
escolha das fontes de recursos que podero financiar tal expanso. Os
administradores financeiros tambm decidem as condies de crditos sob
as quais os clientes devem comprar, quanto de estoques a empresa
deve manter, quanto de caixa deve estar disponvel, a poltica de
reinvestimento de lucro e dos dividendos. At mesmo para quem no
tenha interesse em se especializar em finanas a matria importante.
A administrao financeira faz parte da vida pessoal e profissional
de todos, isto porque necessrio ter conhecimento de finanas para
tomar decises pessoais, desde como investir suas economias at como
identificar qual a melhor maneira de se financiar um bem. Em
praticamente qualquer emprego, as decises sero sempre tomadas em
conjunto com a rea de finanas, mesmo que a origem da idia a ser
decida seja oriunda de outras reas (marketing e produo, por
exemplo). A importncia da Administrao Financeira Antigamente a
tarefa do administrador financeiro era simplesmente levantar
recursos para a compra de mquinas, equipamentos, matria-prima.
Atualmente as decises so tomadas de maneira coordenada, cabendo ao
gerente financeiro a responsabilidade pelo processo de controle.
Uma empresa que toma suas decises baseadas em uma boa anlise
financeira torna-se mais competitiva, pois de certa maneira estar
menos vulnervel em pocas de crises. Uma deciso baseada numa analise
financeira poder responder as seguintes questes: qual ser o custo,
de quanto ser o aumento nas vendas, as receitas aumentaro mais do
que os custos?
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
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Diante disto possvel perceber que h implicaes financeiras em
todas as decises de negcios. Assim sendo, necessrio que os
profissionais das diversas reas de uma empresa precisam ter
conhecimentos bsicos de finanas. Responsabilidades da Administrao
Financeira A principal tarefa da administrao financeira adquirir
fundos, afim de maximizar o valor da empresa. Para que isto se
torne vivel, h algumas atividades especificas que esto envolvidas
neste processo: Previso e planejamento: o administrador financeiro
precisa interagir com outros departamentos ao analisar e executar
planos que delinearo o futuro da empresa. Decises sobre
investimento e financiamento: Para que haja um crescimento na
empresa necessrio que haja investimentos em instalaes, equipamentos
e estoques. A rea de finanas auxilia na determinao da taxa tima de
crescimento de vendas e na deciso sobre a aquisio de ativos para
subsidiar este crescimento e quanto melhor forma de captar recursos
para o financiamento deste investimento. Coordenao e controle:
Todas as decises de negcios tm implicaes financeiras. Assim, a
equipe de finanas deve interagir com as demais reas afim de
garantir de que as operaes da empresa esto to eficientes quanto
possvel. Isto garante que os resultados previstos sejam alcanados
ou at mesmo melhorados. Trabalho com mercados financeiros: A equipe
de finanas lida diretamente com os mercados monetrios e de
capitais. Isto porque, aps decidido sobre determinado investimento
necessrio que haja o levantamento de fundos necessrios para se
colocar em prtica o projeto.
POSIO DAS FINANAS NA ESTRUTURA DE UMA EMPRESA (grande porte)
Conselho de Administrao Presidente
V.P. Vendas
V.P. Finanas
V.P. Produo
Controller Tesoureiro Cont. Custos Cont. Financ. Depto.
Fiscal
Gte. Crdito
Gte. Estoques
Dir. Oramento e Capital 3
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Mdia Salarial na rea Financeira (fonte: Datafolha, edio de
jan/2009) CARGOS DE DIRETORIA Diretor administrativo: R$ 9.710,00
Diretor adm. Financeiro: R$ 10.260,00 Diretor financeiro: R$
10.702,00
CARGOS DE GERNCIA Contas a pagar: R$ 3.016,00 Adm. Pessoal: R$
4.120,00 Administrador: R$ 4.139,00 Adm. Financeiro: R$ 4.420,00
Tesouraria: R$ 5.150,00 Financeiro: R$ 5.474,00 Controller: R$
5.600,00 Adm. Materiais: 6.039,00 Anlise de investimento: R$
6.580,00 Planejamento oramentrio e financeiro: R$ 6.652,00
DEMONSTRAES FINANCEIRAS Relatrio contbil a exposio resumida e
ordenada dos principais fatos registrados pela contabilidade, em
determinado perodo. Entre os relatrios contbeis, os mais
importantes so as Demonstraes Financeiras ou Demonstraes Contbeis.
A elaborao das demonstraes financeiras regida pela Lei das S.A., a
qual determina que ao fim de cada exerccio social as S.A. devero
divulgar as seguintes demonstraes financeiras: Balano Patrimonial;
Demonstrao do Resultado do Exerccio; Demonstrao de Lucros ou
Prejuzos acumulados; e, Demonstrao de Origens e Aplicaes de
Recursos.
As empresas limitadas no esto obrigadas a publicar as
demonstraes financeiras, entretanto, por exigncia da legislao do
Imposto de Renda estas empresas devem estruturar suas demonstraes
financeiras nos moldes das leis das S.A. Balano Patrimonial Reflete
a posio das contas patrimoniais da empresas em determinado momento.
O balano patrimonial composto por duas colunas: na coluna do lado
esquerdo chamada de ATIVO. Na coluna do lado direito esto
registrados os PASSIVOS e o PATRIMONIO LIQUIDO da empresa. ATIVO: O
ativo da empresa composto por todos os bens e direitos de sua
propriedade. Os bens de uma empresa podem ser exemplificados como
as mquinas, equipamentos, terrenos, estoques, dinheiro, veculos,
instalaes, matria-prima, etc. Os direitos da empresa podem ser
exemplificados com as contas a receber, ttulos de crdito,
duplicatas a receber, etc. 4
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PASSIVO: No passivo esto registradas todas as obrigaes da
empresa. Estas obrigaes podem ser exemplificadas com as contas a
pagar, fornecedores, impostos a pagar, financiamentos, emprstimos,
etc. Importante observar que o passvel uma obrigao exigvel, ou
seja, no momento em que a divida vencer, ser exigida a liquidao da
mesma. PATRIMONIO LIQUIDO: esto registrados os recursos dos
proprietrios aplicados na empresa. Estes recursos originam-se
atravs de um investimento inicial, denominado como capital. Tambm
possvel efetuar acrscimos ao Patrimnio Liquido atravs da reteno de
parte do lucro obtido pelo negcio. Representao Grfica do Balano
Patrimonial BALANO PATRIMONIAL ATIVO (BENS + DIREITOS) PASSIVO
(OBRIGAES)
Circulante Disponvel (caixa/banco) Aplicao de curto prazo Contas
a receber de curto prazo ( - ) Proviso de devedores duvidosos
Estoques Despesas pagas antecipadamente Realizvel a longo prazo
Aplicaes de longo prazo Contas ou valores a receber de longo prazo
Permanente (ou No-circulantes) Investimentos (imveis no de
participaes controladas/coligadas) Imobilizado e/ou ativo fixo
mquinas, equipamentos, etc.) ( - ) Depreciao APLICAO DE
RECURSOS
Circulante Fornecedores Obrigaes sociais e/ou fiscais Proviso de
I.R. Emprstimos a pagar curto pzo Contas e outras obrigaes de curto
prazo
Exigvel longo prazo Emprstimos a pagar longo pzo Obrigaes ou
contas a pagar de longo pzo Patrimnio Liquido uso, Capital Lucros
acumulados (imveis, Reservas de capital
ORIGEM DE RECURSOS
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Demonstrao do Resultado do Exerccio um resumo ordenado das
receitas e despesas da empresa em determinado perodo. apresentado
na vertical, de forma dedutiva, ou seja, das receitas subtraem-se
os custos e as despesas e, em seguida, indica-se o resultado (lucro
ou prejuzo). Veja a composio de um D.R.E. completo: Receita Bruta (
- ) Dedues de vendas (dev. de vendas, imp. s/ vendas, descontos) =
Receita Liquida ( - ) Custo das Mercadorias Vendidas = Lucro Bruto
( - ) Despesas operacionais (desp. adm., de vendas, financeiras,
depreciao) (*) = Lucro Operacional ( + / - ) Receitas / Despesas no
Operacionais (*) = Lucro Antes do I.R. ( - ) I.R. = Lucro Liquido
aps o I.R. ( - ) dividendos = Lucro Liquido (**)(*) As Despesas
Operacionais representam todos os gastos / custos / despesas das
atividades da empresa, sendo o principal objeto de anlise do
financista. Essas contas representam a eficincia da administrao da
empresa, o como esto sendo desenvolvidas as operaes empresariais.
(**) O Lucro Lquido representa o resultado do todo operacional; ou
seja, a eficcia das suas operaes organizacionais. No o principal
objeto de estudo, visto que muitas vezes temos lucro, mas no da
maneira correta (analisa-se tambm as despesas operacionais e o
Fluxo de Caixa).
Contabilidade: cincia, arte ou tcnica que visa avaliar a
estrutura financeira e econmica de uma instituio, tendo como objeto
de estudo o Patrimnio Empresarial e suas variaes. Para a
Administrao, o setor responsvel pelo controle das aes
administrativas, tendo como responsabilidade o registro, a anlise e
a avaliao dos fatos geradores em um determinado perodo, emitindo
relatrios para fins de controle. Estrutura do Balano Ativo %
relativo ao Circulante Passivo % relativo ao Circulante
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% relativo ao No-circulanteAplicao dos Recursos
% relativo ao No-circulanteFonte dos Recursos
Exerccio 1 A partir dos dados abaixo, montar o Balano
Patrimonial do ano passado da Empresa S Faltou Ltda. Bancos: 500;
Lucros acumulados: 1.200; Fornecedores: 800; Ttulos a receber
L.Prazo: 1.400; Veculos: 300; Mquinas: 900; Capital social: 5.000;
Caixa: 300; Impostos a pagar C.Prazo: 70; Financiamento Longo
Prazo: 1720; Terrenos: 500; Estoques: 1.300; Salrios a Pagar: 300;
Contas a pagar: 130; Duplicatas a receber: 2700; Ttulos a pagar
Longo Prazo: 80; Prdios: 1.400.
Empresa S Faltou Ltda. BALANO PATRIMONIAL ATIVO CIRCULANTE R$
PASSIVO CIRCULANTE R$
R. L. P.
E. L. P.
PERMANENTE
PATRIMNIO LQUIDO
TOTAL
TOTAL
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Exerccio 2 Aproprie as contas da Cia Vale Mensalo, e faa um
comentrio sobre a estrutura do Balano. Conta Caixa Capital Social
Contas a pagar Duplicatas a receber Estoques matria-prima
Fornecedores Impostos a pagar Prejuzos acumulados Mquinas e
equipamentos Veculos R$ 3000 35000 4500 9700 5200 4800 1050 2000
10000 18000 Conta Duplicatas descontadas Salrios a pagar Bancos
conta movimento Aplicaes financeiras CP Aluguel a pagar Encargos
sociais e trabalhistas Produtos acabados Instalaes Emprstimos
bancrios CP Proviso para 13 salrio R$ 600 1900 1800 3000 3000 1700
2000 2650 4000 800
CIA. VALE MENSALO BALANO PATRIMONIAL ATIVO CIRCULANTE $ PASSIVO
CIRCULANTE $
PERMANENTE
PATRIMNIO LQUIDO
TOTAL
TOTAL
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Exerccio 3 Monte o Demonstrativo de Resultados e o Balano
Patrimonial com as contas abaixo: CONTA Aluguel do escritrio Custo
das Mercadorias Vendidas Duplicatas a Receber Emprstimos de Longo
Prazo Ttulos a receber - Longo Prazo Energia do escritrio
Fornecedores Impostos s/ vendas VALOR CONTA R $ 100 800 300 300 100
100 400 200 Limpeza do escritrio Bancos Caixa Capital Social
Comisses de Vendas Estoque de Mercadorias Propaganda Vendas VALOR R
$ 200 300 100 1.000 200 1.200 100 2.000
DEM. RESULTADOS Contas Receita Bruta (-) Dedues Receita Lquida
(-) Custo das Mercadorias Vendidas Lucro Bruto Despesas
Operacionais . Vendas / Administrativas Lucro BALANO Ativo Ativo
Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a Receber Estoque de
Mercadorias Realizvel Longo Prazo Ativo Permanente Exigvel Longo
Prazo Patrimnio Lquido Capital Social Lucro Total Ativo Total
Passivo R$ Passivo Passivo Circulante Fornecedores R$ R$
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Exerccio 4: Monte o Demonstrativo de Resultados e o Balano
Patrimonial Mquinas Capital Social Terrenos/Construes Fornecedores
Despesas de Vendas Impostos sobre vendas Estoques Despesas
Administrativas Duplicatas a Receber Investimentos $ 100.000 $
300.000 $ 235.000 $ 42.600 $ 10.300 $ 12.500 $ 115.670 $ 25.400 $
91.000 $ 10.759 Imposto sobre lucro a pagar Financiamento Longo
Prazo Veculos Receita Bruta de Vendas Instalaes Caixa e Bancos
Custo Mercadorias Vendidas Contas a pagar Reservas Salrios a pagar
$ 155.000 $ 75.100 $ 275.400 $ 33.600 $ 12.000 $ 115.210 $ $ 5.320
2.120 $ 56.099
Demonstrativo de Resultados Conta Receita Bruta de Venda Dedues
de Vendas Receita Lquida de Vendas Custo dos Produtos Vendidos
Lucro Bruto Desp. de Vendas Desp. Administrativas Lucro Operacional
Imposto sobre Lucro (35%) LUCRO LQUIDO Balano Patrimonial Ativo
Disponvel Duplicata a Receber Estoques Ativo Circulante Realizvel a
Longo Prazo Investimentos Imobilizado Ativo Permanente TOTAL DO
ATIVO Valor $ Passivo Fornecedor Contas a pagar Salrios a pagar
Imposto s/ Lucro a pagar Passivo Circulante Financ. Longo Prazo
Exigvel a Longo Prazo Capital Social Reservas Lucros Acumulados
Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO 10 Valor $ Valor $
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Produtos Financeiros (Bancrios) Ciclo Operacional Compra Estoque
Pagamento / Recebimento Para o desenvolvimento comercial, as
empresas (j algum tempo) fornecem prazos para pagamento de suas
vendas, gerando um desencaixe financeiro em seu fluxo de caixa
(vide captulo de referncia). Para atendimento de suas necessidades,
o Mercado Financeiro desenvolveu diversos tipos de operaes, tanto
para captao como para aplicao de recursos financeiros (estes, em
caso de saldo positivo de caixa ou para guarda de provises de
futuros gastos). Captao de Recursos a) Longo Prazo Recursos BNDES
(Finame, Proger, Finamim, investimentos em capital fixo); Operaes
imobilirias (penhor / hipoteca); Carta de Crdito (exportao /
importao); Leasing / Lease back; Financiamento Bancrio (com ou sem
alienao fiduciria). b) Curto Prazo Desconto de Duplicatas (ou de
cheques); Operaes com garantia mercantil (cheque especial jurdico);
Vendor / compror; Emprstimos (parcelados ou no); Capital de Giro;
Crdito direto ao consumidor (CDC / intervenincia); Diversos (o
mercado possui mais de 50 tipos de operaes, mas com a mesma base).
Instituies Credenciadas Bancos Comerciais e Factorings; CAIXA
ECONMICA FEDERAL. Aplicao de Recursos Fundos de Investimento
(diversos lastros: CDI, Cambial, Letras do Tesouro, etc.)
Certificados de Depsitos Bancrios (CDB / RDB); Ttulos Pblicos; Aes
de outras empresas (Bovespa); Carteira Mista de Aes (Bancos de
Investimento); Diversos. Instituies Credenciadas Bancos Mltiplos;
Bancos de Investimento;Administrao Financeira e Oramentria I Jorge
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Recepo (estoque) Venda
Transformao Distribuio
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Corretoras de Ttulos e Valores Imobilirios; CAIXA ECONMICA
FEDERAL. Origens e Aplicaes de Recursos DOAR Os valores registrados
no passivo, tanto capital de terceiros como capital prprio
(patrimnio liquido), representam toda fonte de recursos, ou seja,
toda a origem de capital. Os valores registrados no ativo so
caracterizados pela aplicao dos recursos oriundos do passivo e do
patrimnio liquido. Assim, se a empresa tomar emprestado recursos de
um banco, haver uma origem de recurso registrada no passivo.
Todavia, esses recursos originados sero aplicados em algum lugar do
ativo: estoques, mquinas, dentre outros Assim, fica fcil entender
porque o valor total do ativo ser sempre igual ao do passivo. A
contra partida de uma origem de recurso ser sempre uma aplicao
deste recurso. Portanto DOAR o termo usado para denominar o
demonstrativo de origem e aplicao de recurso divulgado pelas
empresas e que tem periodicidade anual. Este demonstrativo ilustra
as origens do aumento do caixa da empresa, assim como as formas de
aplicao destes recursos. Dica para entender o DOAR: CONTAS DO ATIVO
Se AUMENTAR aplicao Se DIMINUIR origem CONTAS DO PASSIVO Se
AUMENTAR origem Se DIMINUIR aplicao
Exerccio 5: Considere as informaes abaixo: ATIVO CIRCULANTE
Disponvel Dupl. receber ( - ) P.D.D. Estoques Total ativo
circulante REALIZAVEL PRAZO Outros valores Total realizvel L.P.
PERMANETE Imobilizado ( - ) depreciao acumulada Total do permanente
TOTAL ATIVO 66.000 16.000 50.000 272.400 197.600 52.000 145.600
596.400 ** ** ** ** 12 LONGO 6.600 35.000 41.600 12.800 38.000
50.800 ** ** 120.000 30.000 1.200 32.000 180.800 180.000 140.000
4.000 84.000 400.000 ** ** 2007 2008 VARIAO ORIG/APLIC
Duplicatas a receber L.P.
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PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Encargos sociais/fiscais a pagar
Proviso do I.R. Total passivo circulante EXGIVEL LONGO PRAZO
Financiamento L.P. Total exigvel L.P. PATRIMONIO LIQUIDO Capital
Lucro acumulado Total Patrimnio Liquido TOTAL ATIVO
2007 6.000 8.000 30.000 44.000 80.600 80.600 20.000 127.800
147.800 272.400
2008 12.000 13.400 39.000 64.400 135.000 135.000 62.000 335.000
397.000 596.400
VARIAO ORIG/APLIC
**
**
**
**
** **
** **
FLUXO DOS FUNDOS ORIGEM DE RECURSOS Aumento de: APLICAES DE
RECURSOS Aumento de:
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Diminuio de:
Diminuio de:
Total das origens:
Total das aplicaes:
Exerccio 6: Considere as informaes da empresa Verdo S Trofus e
Glrias Contas Caixa Ttulos de renda fixa Diversos crditos a receber
C.P. Valores a receber L.P. Investimentos Imobilizados Automveis
Obrigaes fiscais a pagar Contribuio social a pagar Obrigaes a pagar
L.P. Capital social Lucros acumulados Receita de prestao de Servios
Despesas administrativas Proviso do I.R. 26% Reserva de lucros
Determine: DRE 2008 14Administrao Financeira e Oramentria I Jorge
Liba, 2009
2007 16 55.280 741 1.169 0 1.506 139 13.549 432 336 4.600 39.101
0 0 0 833
2008 13 75.391 854 1.633 32 1.505 434 17.411 680 427 4.600 ?
92.851 78.851 ? 3.643
Balanos patrimoniais e variaes Fluxo de fundos
D.R.E.2007 Receita Bruta (-) Deduo (impostos s/ vendas, devolues
e abatimentos) = Receita Lquida (-) CMV = Lucro Bruto (-) Despesas
Operacionais (despesas administrativas / vendas / financeiras) =
Lucro Operacional (+/-) Receita Despesa no Operacional = Lucro
antes do I.R. (-) I.R. = Lucro Lquido Aps I.R. 2008
ATIVO CIRCULANTE
2007
2008
VARIAO ORIG/APLIC
Total ativo circulante REALIZAVEL PRAZO LONGO
**
**
Total do realizvel a longo prazo PERMANENTE
**
**
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Total do permanente TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE 2007 2008
** **
** **
VARIAO ORIG/APLIC
Total passivo circulante EXGIVEL LONGO PRAZO
**
**
Total Exigvel L.P. PATRIMONIO LIQUIDO
**
**
TOTAL ATIVOFLUXO DOS FUNDOS ORIGEM DE RECURSOS Aumento de:
**
**
APLICAES DE RECURSOS Aumento de:
Diminuio de:
Diminuio de:
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Total das origens:
Total das aplicaes:
Exerccio 7: Com base nas informaes abaixo, elabore o DRE, o
Balano e o DOAR: Contas Caixa Dupl. receber Estoque Contas receber
curto prazo Desp. paga antecipadamente Tit. Receber longo prazo
Investimento Imobilizado Diferido Fornecedores Obrigaes sociais /
fiscais a pagar Emprstimos curto prazo Financiamentos longo prazo
Proviso do I.R. 20% Capital social Reserva de capital Lucro
acumulado Receita bruta de vendas Impostos e taxas s/ vendas
Estoque inicial Compras Estoque final Desp. administrativas Desp.
vendas Desp. financeiras Receitas no operacionais 2007 61.738
12.340 10.453 3.248 2.537 11.540 75 82.783 4.177 3.668 5.198 8.442
31.308 2.235 116.726 21.314 * * * * * * * * * * 143.771 28.488
37.727 64.695 10.000 9.040 3.441 254 6.454 116.726 12.751 ? 2008
55.392 15.822 11.919 1.362 2.224 11.286 8 103.688 7.255 8.777 6.163
7.968 39.991 ?
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DRE 2007 Receita Bruta (-) Deduo (impostos s/ vendas, devolues e
abatimentos) = Receita Lquida (-) CMV = Lucro Bruto (-) Despesas
Operacionais (despesas administrativas / vendas / financeiras) =
Lucro Operacional (+/-) Receita Despesa no Operacional = Lucro
antes do I.R. (-) I.R. = Lucro Lquido Aps I.R. 2008
DICA: CMV = EI + COMPRAS - EF
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ATIVO CIRCULANTE
2007
2008
VARIAO ORIG/APLIC
Total ativo circulante REALIZAVEL PRAZO LONGO
**
**
Total do realizvel a longo prazo PERMANENTE
**
**
Total do permanente TOTAL ATIVO PASSIVO CIRCULANTE 2007 2008
** **
** **
VARIAO ORIG/APLIC
Total passivo circulante EXGIVEL LONGO PRAZO
**
**
Total exigvel L.P. PATRIMONIO LIQUIDO
**
**
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TOTAL ATIVO FLUXO DOS FUNDOS ORIGEM DE RECURSOS Aumento de:
**
**
APLICAES DE RECURSOS Aumento de:
Diminuio de:
Diminuio de:
Total das origens:
Total das aplicaes:
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PONTO DE EQUILBRIO Um dos conceitos de Administrao Financeira
aplicvel s empresas como suporte s necessidades informativas o
Ponto de Equilbrio (PE). Em determinadas ocasies, o gestor
necessita saber qual o volume de atividades o suficiente para que a
empresa no tenha prejuzo. Ou, ainda, qual o nvel de produo (ou
vendas) deve ser atingido para que a empresa alcance o lucro
desejado pelos acionistas. Estas indagaes so respondidas pela equao
do ponto de equilbrio (PE). O ponto de equilbrio representa o nvel
de vendas em que a empresa opera sem lucro ou prejuzo. Ou seja, o
nmero de unidades vendidas no ponto de equilbrio o suficiente para
a empresa pagar seus custos fixos e variveis, sem gerar lucro.
TIPOS DE PONTO DE EQUILBRIOa) PONTO DE EQUILBRIO CONTBIL EM
UNIDADES (PEC un.) O ponto de equilbrio em unidades define o nmero
de produtos (peas, metros, quilos etc.) que deve ser fabricado e
vendido para que o resultado seja zero (no haja lucro nem prejuzo).
Para determinar tal quantidade, divide-se o valor total dos custos
fixos ( $ ) pelo valor da margem de contribuio unitria ( $ ).
Assim, cada produto vendido ira cobrir, com sua margem de
contribuio unitria, uma parte dos custos fixos totais da empresa. O
ponto de equilbrio contbil em unidades (PEC un.) obtido pela
seguinte frmula: PEC un.= Custos Fixos ( $ ) Margem de contribuio
unitria ( $ )
Exemplo: Supondo que os custos fixos totais sejam de $ 4.000,
que o preo de venda seja $ 100 por unidade e que os custos variveis
unitrios sejam $ 60. Nesse caso o ponto de equilbrio em unidade de
100 unidades. PEC un.= $ 4.000, ($ 100 - $ 60) = $ 4.000, $ 40, =
100 unidades
b) PONTO DE EQUILBRIO CONTBIL EM VALOR (PEC valor) O ponto de
equilbrio contbil em valor (PEC valor) representa qual o valor
mnimo (em $) que deve ser vendido para que a empresa no tenha
prejuzo nem lucro. Esse tipo de ponto de equilbrio utilizado
quando: a) O nmero de produtos comercializados muito grande,
havendo dificuldades de se obter o mix ideal de produtos e suas
quantidades; e b) Existem dificuldades de identificar os custos e
despesas fixas para cada produto. O ponto de equilbrio contbil em
valor (PEC valor) obtido por meio da seguinte frmula:Administrao
Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
21
PEC un.=
Custos Fixos ( $ ) Percentual da Margem de contribuio unitria (
$ ) Exemplo: Utilizando os mesmos dados do exemplo anterior, tm-se
que a margem de contribuio percentual de 40% [($ 40 / $ 100) x
100]. Assim o ponto de equilbrio contbil em valor ser de $ 10.000.
PEC valor = $ 4.000, $ 0,40, = $ 10.000
c) PONTO DE EQUILBRIO FINANCEIRO (PE FIN.) No ponto de equilbrio
financeiro (PE Fin), calcula-se o nvel de atividades (Vendas),
suficientes para pagar os custos e despesas variveis, os custos
fixos (exceto a depreciao) e outras dvidas que a empresa tenha que
saldar no perodo como emprstimos e financiamentos bancrios. A
diferena bsica em relao s frmulas do ponto de equilbrio contbil que
neste tipo exclui-se dos custos fixos totais o valor da depreciao.
O motivo dessa excluso que esse fator um custo no desembolsvel. O
ponto de equilbrio financeiro (PEC Fin) obtido por meio da seguinte
frmula: PEC Fin= Custos Fixos ( $ ) Depreciaes ( $ ) + Dvidas do
Perodo ( $ ) Margem de contribuio unitria ( $ ) Exemplo: Retomando
o exemplo do PEC Contbil, considere que do total de custos fixos ($
4.000) o valor das depreciaes corresponde a $ 1.000. Ainda, que
neste ms a empresa tenha que quitar a ltima parcela de um emprstimo
bancrio no valor de $ 600. PEC Fin= $ 4.000 - $ 1.000 + $ 600 = 90
unidades $ 40 d) PONTO DE EQUILBRIO ECONMICO (PE econ) A cobrana
para atingir metas de lucros obriga o gestor a buscar a informao de
qual nmero de unidades necessrio vender para alcanar o objetivo
fixado pela diretoria da empresa. A quantidade necessria para
atingir o lucro desejado calculada pelo ponto de equilbrio econmico
(PE econ). O ponto de equilbrio econmico distingue-se das demais
frmulas de ponto de equilbrio por incluir a varivel Lucro Desejado,
conforme a frmula a seguir: PEC econ = Custos Fixos ( $ ) + Lucro
Desejado ( $ ) Margem de contribuio unitria ( $ ) Exemplo: Supondo
os mesmos dados do exemplo inicial, exceto que a empresa pretende
uma remunerao de 15% do capital investido no negcio ($ 100.000),
quantas unidades devem ser vendidas para atingir o lucro desejado
de $ 15.000? PEC econ = $ 4.000 + $ 15.000 = 475 unidades 22
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
$ 40 EXERCCIOS Ponto de Equilbrio 1) Os produtos da empresa
Alfabeto Ltda. costumam ser comercializados por $ 20,00 a unidade.
O volume mensal de produo e vendas de aproximadamente 80.000
unidades, o que representa 65% da sua capacidade instalada. Sabe-se
que seus custos fixos mensais so iguais a $ 300.000,00 e o custo
varivel unitrio igual a $ 8,00. Supondo que a empresa eleve sua
produo e vendas para 100.000 unidades, calcule: a) Qual ser o
impacto nos custos fixos totais unitrios em decorrncia desse
aumento de produo? b) Qual ser o reflexo no lucro total e unitrio?
c) Qual o comportamento dos custos variveis e dos custos fixos, em
funo do aumento de vendas mencionado?
2) A fbrica de guarda-chuva Trovoadas Alvinegras Ltda. est
trabalhando com capacidade ociosa de 40%. Seus produtos tm custo
varivel de $ 3,00 por unidade, preo de venda igual a $ 6,50 cada, o
que gera um custo varivel total igual a $ 50.700,00 e os custos
fixos so estimados em $ 19.000,00. Aps contratar uma empresa de
pesquisa mercadolgica, a empresa verificou que, caso reduzisse seus
preos em apenas 15%, aumentaria suas vendas em 35%. Valeria a pena
reduzir o preo?
3) A companhia Flores do Morumbi produz um artigo que vende por
$ 18,00 a unidade. Os custos fixos de produo so iguais a $
100.000,00 por ms, e o custo varivel, $ 8,00 por unidade. O volume
mensal de produo e vendas de 20.000 unidades. Com o aumento da
demanda por seus produtos, a empresa espera aumentar a sua produo e
vendas para 30.000 unidades / ms.
Pede-se: a) Qual ser o impacto nos custos totais unitrios em
decorrncia do aumento de produo e vendas de 20.000 para 30.000
unidades? b) Qual ser o reflexo no lucro? c) Comente tambm o
comportamento dos custos variveis e dos custos fixos x unitrios, em
funo do aumento de produo e vendas mencionado.
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
23
4) Os custos fixos totais da Fbrica de Trofus Verdo S/A so
estimados em $ 40.000,00, e os custos variveis em $ 6,00. Seus
produtos so comercializados a $ 16,00 por unidade e existe previso
para vendas entre 8.000 e 12.000 unidades. Com base nos dados
fornecidos, pede-se: a) Calcular o ponto de equilbrio contbil; b)
Calcular o lucro a 8.000 unidades de vendas; c) Calcular o lucro a
12.000 unidades de vendas; d) O que acontece com o PE contbil: - o
custo fixo aumentar em 15%; - o custo varivel aumentar em 15% - o
preo de vendas unitrio aumentar em 15% - se as unidades vendidas de
8.000 aumentarem em 10%.
5) A Indstria de Derrotas Parque So Jorge tem a seguinte
estrutura de custos: - Custos Fixos Mensais: $ 16.500. - Custos
Variveis Unitrios: $ 3.000. - Preo de Venda: $ 5.500. Pede-se: a)
Calcule o ponto de equilbrio em unidades. b) Determine o ponto de
equilbrio em $. c) Calcule o ponto de equilbrio econmico, sabendo
que, do total de custos fixos, $ 2.000 referem-se s depreciaes e
que a empresa dever quitar $ 5.000 de emprstimos no ms.
6) O gerente da Casa das Glrias coletou os seguintes dados a
respeito do produto Gaita Grande: - Preo de Venda por unidade: $
1.500. - Custos Variveis Unitrios: $ 930. - Volume de vendas
mensal: 100 unidades. - Custos Fixos mensais: $ 30.000. Pede-se: a)
Calcule o ponto de equilbrio em unidades. b) Calcule o ponto de
equilbrio em $.
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
24
c) Se os custos fixos aumentarem para $ 40.000, a empresa ter
lucro? Justifique por meio do ponto de equilbrio. DINHEIRO NO TEMPO
O objeto de estudo da Matemtica Financeira o comportamento do
dinheiro no tempo, sob a influncia de uma taxa financeira. Esses
estudos so utilizados na Administrao Financeira para atualizar os
valores aplicados em uma determinada operao, e analisar seu
retorno. Temos os seguintes elementos para o estudo: o valor
presente (PV), a taxa financeira (i), o tempo de aplicao (n), o
valor futuro (FV) e, em alguns casos, o valor das prestaes (PMT). A
representao grfica do Fluxo de Caixa elaborada da seguinte
maneira:
FV
n (normalmente em meses) i(%)
PV As setas indicadas para baixo representam valores aplicados
(negativos) e as para cima valores de retorno (positivos). No
exemplo acima, temos uma aplicao (PV) com retorno aps n perodos.
Abaixo, exemplo com retornos peridicos: PMT (normalmente,
mensais)
i(%)
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
25
PV Os valores do PMT podem ser variveis ou uniformes. SRIE
UNIFORME Uma srie de pagamentos ou de recebimentos tida como
uniforme quando as prestaes so iguais, mensais e consecutivas.
Utilizam-se quatro fatores para o estudo: a) Fator de Acumulao de
Capital ( FAC ) - este fator resolve o seguinte problema: qual o
valor futuro ( VF ) de uma srie uniforme constante de pagamentos
(PMT ) a uma certa taxa de juros ( i ), num certo perodo ( n )? Sua
frmula: n (1+i ) VF = Onde: VF = Valor Futuro; PMT = Valor das
Prestaes; i = taxa financeira, na forma unitria. b) Fator de Formao
de Capital ( FFC ) - este fator resolve o seguinte problema : que
srie uniforme ( PMT ) equivaleria um dado Valor Futuro ( VF ) a uma
certa taxa de juros ( i ) num certo perodo ( n )? Sua frmula: i PMT
= FV x n (1+i) - 1 PMT x i - 1
c) Fator de Valor Atual ( FVA ) - Qual o Valor Presente ( VP )
ou valor atual de uma srie de parcelas uniformes ( PMT ), a uma
certa taxa de juros ( i ), num certo perodo ( n ) ? n (1+ i ) - 1 n
(1 + i) x i
PV = PMT x
d) Fator de Recuperao de Capital ( FRC ) - Este fator resolve o
seguinte problema: que srie uniforme de parcelas ( PMT )
equivaleria a um certo valor presente ( PV ) a uma certa taxa de
juros (i) num certo perodo (n)? nAdministrao Financeira e
Oramentria I Jorge Liba, 2009
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( 1 + i ) PMT = PV x
x
i 1
n ( 1 + i ) EXERCCIOS DINHEIRO NO TEMPO srie uniforme
1) Um emprstimo de R$ 10.000,00 concedido por uma Instituio
Financeira taxa de 3,5% ao ms ( includo IOC ), para ser liquidado
em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas. Qual o valor das
prestaes?
2) Quanto terei de aplicar mensalmente num total de 48 prestaes
em um Fundo de Renda Fixa, taxa de 2% ao ms, para que possa
resgatar R$ 30.000,00 sendo o primeiro depsito aps 30 dias?
3) Quanto teremos que aplicar mensalmente num total de 48
prestaes em um Fundo de Renda Fixa, taxa de 2% ao ms, para que
possa resgatar R$ 30.000,00?
4) Uma empresa adquire uma mquina para ser paga em 20 prestaes
mensais, iguais e consecutivas. Sabendo-se que o valor financiado
foi de R$ 15.000,00 , calcular o valor da prestao, considerando uma
taxa de 3% ao ms.
5) O gerente financeiro de uma cadeia de lojas que opera com
credirio deseja estabelecer os fatores que sero aplicados aos preos
vista dos seus produtos no clculo das prestaes mensais que
financiaro os seus clientes. A taxa de juros a ser aplicada de 5%
ao ms, e no ser exigida nenhuma entrada, portanto, quais sero estes
fatores por unidade de capital nos prazos abaixo: trabalhe com 5
casas aps a vrgula a) b) c) 6 meses 9 meses 12 meses
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CADERNO DE EXERCCIOS 1) Um investimento de R$ 1.000.000,00 tem
um lucro estimado de 8% no primeiro ano, 13% no segundo ano, 20% no
terceiro e 22,5% nos prximos quatro anos. Calcule o pay-back (em
anos).
2) Um investimento tem gastos de R$ 400.000,00 sendo seu retorno
lquido (lucro) anual estipulado em R$ 180.000,00 para os prximos 3
anos. Pede-se: a)Desejando-se uma taxa de 10% ao ano de retorno,
qual o VPL? (resposta abaixo)Fluxo Estimado Taxa de Desconto ( 1 +
i) Valor Presente Lquido ( Fluxo / Taxa Desc.)
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Total
180.000,00 180.000,00 180.000,00 540.000,00
1,100 1,210 1,331
163.636,36 148.760,33 135.236,66 447.633,35
Comentrios: Considerando o valor do investimento como R$
400.000,00 o projeto vivel. a) Se a taxa fosse de 20%, qual o
VPL?
b) Qual o VRC considerando a taxa de rentabilidade esperada de
20%?
c) Qual a TIR?
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28
3) Uma empresa possui as seguintes despesas mensais: aluguel =
R$ 500,00; gua = R$ 120,00; luz = R$ 230,00; telefone = R$ 80,00;
salrios + encargos = R$ 2.600,00; impostos = 18% sobre as vendas;
entregas = R$ 500,00; diversos (bens de uso e consumo geral) = R$
280,00; gastos de matria-prima = R$ 2,45 por unidade; gastos gerais
de produo = R$ 2,35 por produto; gastos com embalagens = R$ 0,24
por unidade; margem lquida = 40%. Determinar: a) O Ponto de
Equilbrio da empresa;
b) O preo de venda do seu produto.
c) Se a empresa possui capacidade para produzir 3.000 produtos,
quanto est utilizando da sua capacidade produtiva (ou, qual o seu
ndice de produtividade)?
Bibliografia Aniz, Jorge Liba Apostila de Contabilidade
Gerencial, Suzano, 2005 Martins, Eliseu Contabilidade de Custos,
Ed. Atlas, So Paulo Marion, Jos Carlos Contabilidade Gerencial, Ed.
Atlas, So Paulo, 1994 Padovese, Clvis Lus Anlise das Demonstraes
Financeiras, Ed, Thomson, SP, 2005 Santos, Joel J. Anlise de
Custos, Ed. Atlas, So Paulo, 2000Esta apostila foi elaborada e
desenvolvida por
JORGE ANIZ LIBA,TODOS OS DIREITOS RESERVADOS, MEDIANTE DEPSITO
NA BIBLIOTECA NACIONAL E NO C.R.A. SOB O N 51.219-2; DE ACORDO COM
O ARTIVO N 143 DOS DIREITOS AUTORAIS, PROIBIDO A REPRODUO, TOTAL OU
PARCIAL, BEM COMO SEU USO EM ATIVIDADES DIDTICAS, INTERNA OU EM
PBLICO, SEM A EXPRESSA AUTORIZAO DO AUTOR E/OU DOS SEUS DETENTORES
LEGAIS. CPIA AUTORIZADA PARA FINS DIDTICOS CEDIDOS UNG, DE ACORDO
COM AUTORIZAO 0537/09, PARA O PERODO DE AGOSTO A DEZEMBRO/2009
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Contatos com o autor: CADERNO DE EXERCCIOS 1) Com base na
estrutura abaixo, calcule: a) o Ponto de Equilbrio em valor e b) a
Receita Lquida para obter Lucro de $150. Vendas Lquidas (-) Custo
Varivel de Produo Margem de Contribuio (-) Gastos Fixos LUCRO 1.000
300 700 100 600
[email protected]
2) Na "Software Brasil" ao alcanar seu Ponto de Equilbrio de
12.000 peas, registrou um Custo Varivel Total de $265.600,
correspondente a 45% da Receita Lquida de Vendas. Uma reestruturao
interna aumentou seus gastos fixos em $300.000. Calcule o novo
Ponto de Equilbrio.
3) Sua empresa est operando abaixo do Ponto de Equilbrio e
apresentou durante o ms passado um prejuzo de US$ 80.000, tendo
sido vendidas 20.000 unidades do seu produto, ao preo lquido de US$
100 cada uma. Considerando que o Gasto Fixo Total do ms de Outubro
correspondeu a 15% do Faturamento Lquido, pede-se para calcular
qual teria sido a quantidade e a receita de equilbrio no referido
ms.
Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
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Administrao Financeira e Oramentria I Jorge Liba, 2009
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Atividade em Grupo 1) A empresa 100ANOS/100ESTDIO est com
dificuldades de honrar seus compromissos (pra variar) e solicitou
uma consultoria financeira. Concluiu-se que a empresa possui os
seguintes componentes patrimoniais, auferidos aps uma auditoria:
Ttulos a Pagar Almoxarifado Fornecedores Aluguel a pagar
Matria-prima Emprstimo Bancrio Curto Prazo Encargos sociais e
trabalhistas Mquinas e Equipamentos Duplicatas a receber Cheques pr
a receber Finame BNDES Longo Prazo Capital Social (contrato fundao)
Financiamento Longo Prazo Aplicaes Financeiras 2.190,00 3.080,00
26.700,00 8.300,00 14.900,00 69.100,00 16.420,00 98.520,00
67.830,00 13.200,00 86.400,00 50.000,00 42.000,00 36.000,00 Lucros/
Prej. Acumulado Impostos a recuperar Salrios a pagar Bens de
consumo Impostos a pagar Mveis e utenslios Duplicatas a pagar
Ferramentas Cheques pr emitidos Bancos conta movimento Veculos
Produtos acabados Caixa Depreciao acumulada ????????? 5.600,00
18.500,00 7.200,00 13.400,00 14.350,00 46.800,00 3.800,00 3.610,00
23.370,00 48.200,00 52.600,00 4.830,00 ?????????
Analisando as notas fiscais dos bens imobilizados, calcula-se
uma depreciao prxima dos 15% do valor total dos bens; o saldo do
lucro (ou prejuzo) acumulado resultado da equao patrimonial. H uma
proposta do BNDES para alongar sua dvida para com a instituio, com
carncia de 12 meses, cobrando juros nominais de 12% ao ano, com
capitalizao mensal e, aps o perodo de carncia, o emprstimo poder
ser pago em 96 parcelas, considerando a taxa de juros de 1,25% ao
ms, j incluso IOF sobre o dbito. Pede-se, equipe de consultoria: I.
Elaborao do Balano Patrimonial, bem como anlise da sua estrutura
(atual e projetada); II. Considerando uma previso de lucro
operacional na ordem dos R$ 5.000,00 mensais, aps esse mesmo perodo
de carncia, responder: a) A empresa conseguir honrar esse
compromisso? b) Qual o percentual correspondente da parcela em
relao a esse lucro projetado? 2) A Empresa Tomei na Libertadores
est estudando diversas alternativas para investir no prximo ano. As
quantias a serem investidas e as respectivas rendas oriundas dos
investimentos esto indicadas na tabela a seguir. Todas as propostas
tm o mesmo tempo de vida: 20 anos, aps os quais no h nada
recupervel sobre o investimento inicial. A empresa considera que
seu custo de oportunidade em relao a no investir de 10% ao ano,
isto , o retorno mnimo aceitvel para empreender uma atividade de
10% ao ano. No h limitao de capital disponvel, de modo que toda
proposta julgada rentvel ser aceita. Quais os projetos se
qualificam? Proposta Investimento inicial Renda lquida anual A
30.000,00 3.250,00 B 50.000,00 6.500,00 C 100.000,00 8.500,00 D
150.000,00 17.650,00 E 170.000,00 11.750,00 F 200.000,00
24.200,00
Bom divertimento!!!!!!!Administrao Financeira e Oramentria I
Jorge Liba, 2009
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2)
A empresa Vai Que Tua Verdo possui os seguintes componentes
patrimoniais: ATIVO Circulante Disponibilidades Duplicatas a
receber Cheques pr em carteira Impostos a recuperar Estoques
Mercadorias Bens de consumo Almoxarifado Diversos Realizvel Longo
Prazo Impostos a recuperar Imobilizado Veculos Mquinas e
Equipamentos Mveis e utenslios Ferramentas Depreciao acumulada
TOTAL ATIVO 202.500,00 32.500,00 62.800,00 22.800,00 7.400,00
68.600,00 3.900,00 1.700,00 2.800,00 1.800,00 1.800,00 28.000,00
36.000,00 42.000,00 8.600,00 4.200,00 (62.800,00) 232.300,00
PASSIVO Circulante Fornecedores Duplicatas a pagar Impostos a pagar
Salrios a pagar Encargos sociais e trabalhistas Proviso p/ I.R.
Proviso RH Aluguel a pagar Emprstimos Bancrios Exigvel Longo Prazo
Financiamento Bancrio Patrimnio Lquido Capital Social Reservas
Lucros acumulados 153.800,00 43.600,00 19.700,00 2.800,00 15.900,00
18.700,00 15.400,00 12.700,00 6.500,00 18.500,00 12.800,00
12.800,00 65.700,00 50.000,00 6.300,00 9.400,00
TOTAL PASSIVO
232.300,00
Analisando seus bens produtivos, notou-se uma deteriorao
patrimonial (conforme pode ser confirmada pela conta de Depreciao),
ocasionando perda na qualidade dos seus bens e servios. Para sanar
este problema, h a necessidade de investimento no valor de R$
80.000,00 (oitenta mil reais), e o Gerente Financeiro possui as
seguintes propostas: a) Financiar via Instituies Financeiras, taxa
nominal de 27,60% ao ano, com capitalizao mensal, mais TAC de R$
100,00 e IOF de R$ 232,00 pagos no ato do contrato, com durao de 48
meses; b) Efetuar um Leasing, com taxa nominal de 2,17% ao ms, com
residual de 3%, com TAC de R$ 100,00; c) Comprar vista com desconto
de 5% e pagar 30% no pedido, 40% na entrega (previso de 30 dias) e
o restante 30 dias aps. Pede-se: Calcular o valor de cada prestao,
de cada item, e definir a taxa efetiva de cada operao; Elaborar um
estudo da Estrutura de Balano e analisar suas alteraes em cada opo;
Responder: qual a melhor opo, e por qu.
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PROJEO DE COMPRAS
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DEMONSTRAO DO RESULTADO PROJETADO
FLUXO DE CAIXA PROJETADO
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PROJEO DE SALDOS
Gostaram desse exerccio????? Que bom!!!! Aguardem o
prximo!!!!!
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