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CENRIO ECONMICOGLOBAL E DOMSTICOMARING, 19 DE OUTUBRO DE
2012Felipe Wajskop FranaEconomista do Departamento de Pesquisas e
Estudos Econmicos - DEPECOCEPAR
2CENRIO INTERNACIONAL2ESTGIOS DA CRISECRISE AMERICANA
ENCONTRA-SE NO 4 QUARTOCRISE EUROPEIA ENCONTRA-SE NO 3
QUARTOFRAQUEZA CHINESAJ ESTARIA NO SEU 1 QUARTO?
Recuperao ainda fragilizada pelos ajustes fiscais na Zona do
Euro e pela desacelerao em curso na China;EUA tm mostrado sinais
mais favorveis, mas retomada lenta e ajuste fiscal ainda ser
importante;Desacelerao mundial, inclusive nos pases
emergentes;Esforo concentrado dos BCs pode no ser suficiente para
estimular uma recuperao mais consistente da economia global; A
volatilidade dos mercados deve permanecer elevada. A recesso
mundial est descartada, mesmo considerando as diversas
incertezas.RISCOS PARA A ECONOMIA GLOBAL7TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB
EUROPEUFONTE: FMI/WEOELABORAO E PROJEO: BRADESCO
5FONTE: BLOOMBERGELABORAO: BRADESCOCHINA: PRODUO INDUSTRIAL E
EXPORTAO (VARIAO ACUMULADA DE 12 MESES)6
7CHINA: CRESCIMENTO ANUAL DO PIB TRIMESTRAL FONTE:
BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO
TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB NORTE-AMERICANOFONTE: FMI/WEOELABORAO
E PROJEO: BRADESCO
8TAXA BSICA DE JUROS AGREGADA: PASES EMERGENTES X DESENVOLVIDOS
2002 2012FONTE: BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO
BALANO DOS BANCOS CENTRAIS US$ BILHES10FONTE: BLOOMBERGELABORAO:
BRADESCOTAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA
PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 - 2012FONTE: FMI/WEOELABORAO
E PROJEO: BRADESCO
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Brasil muito mais sensvel China do que Europa. Mas China muito
mais sensvel Europa do que aos Estados Unidos;
Cenrio internacional desinflacionrio para o Brasil;
Ociosidade global na indstria de transformao coloca desafios
para a indstria local;
Ambiente de incerteza desfavorvel para a confiana das empresas
e, portanto, para a inteno de investimento.PRINCIPAIS CONSEQUNCIAS
DO CENRIO GLOBAL PARA A ECONOMIA BRASILEIRA1212ECONOMIA
DOMSTICA131314DESACELERAO INDUSTRIAL BRASILEIRA NO SE DIFERENCIA
MUITO DA GLOBAL
PERSPECTIVAS PARA CMBIOO REAL TEM SEGUIDO OS MOVIMENTOS LIGADOS
AOS FUNDAMENTOS EXTERNOS, TENDO EM VISTA A DETERIORAO DA CRISE
EUROPEIA.
ACREDITAMOS, CONTUDO, QUE H ESPAO PARA LEVE APRECIAO AO LONGO DO
ANO, COM A MELHORA EXTERNA.
NO ENTANTO, OS NOVOS PATAMARES DA TAXA DE JUROS E DOS PREOS DAS
COMMODITIES IMPLICAM UM NVEL MAIS DEPRECIADO PARA A MOEDA
BRASILEIRA EM RELAO AO OBSERVADO ANTERIORMENTE. 15
CMBIO REAL (BASE PTAX NOMINAL DO LTIMO DIA DISPONVEL) E PROJEO
BASEADA EM CDS, DXY, COMM., DIF. DE JUROSFONTE: BLOOMBERGELABORAO:
BRADESCODEZEMBRO 2011R$ 1,88 / US$DEZEMBRO 2012R$ 2,00/
US$16DEZEMBRO 2013R$ 2,00/ US$17O QUE ACONTECEU AFINAL COM A
ECONOMIA BRASILEIRA EM 2012?17EFEITOS DEFASADOS DA POLTICA MAIS
RESTRITIVA VLIDA AT MEADOS DE 2011DESACELERAO DA DEMANDA EXTERNA E
AUMENTO DAS INCERTEZAS GLOBAISFATORES PONTUAIS, COMO SECA NO SUL DO
PAS, MUDANA TECNOLGICA DOS CAMINHES, EXPORTAES PARA
ARGENTINAFATORES ESTRUTURAIS, COMO AS CONDIES APERTADAS NO MERCADO
DE TRABALHOTEMPESTADE PERFEITA - FATORES IDIOSSINCRTICOSPesada seca
no Sul e Nordeste (PIB agrcola cai 8,5% no primeiro Tri)Crise do
DNIT, travando investimentos de transportesImplantao do Euro 5 para
caminhes, jogando para baixo a produoCrise da construo residencial
devido a excesso de oferta Crise do endividamento do setor
alcooleiro reduzindo a produo de cana;Estagnao da produo e refino
da Petrobrs por razes de atrasos operacionais; Problemas com bancos
pequenos e mdiosCrise argentina diminuindo as exportaes brasileiras
de manufaturados18CONSIDERARAMOS QUE O PIB DE 2012 POSSA TER SIDO
AFETADO ENTRE 0,8 E 1 PONTO DE PIB POR PROBLEMAS ATPICOS.19AO MESMO
TEMPO NOTAMOS VELOCIDADES MUITO DIFERENTES ENTRE OS DIVERSOS
SETORES DA ECONOMIA.20VOLUME DE VENDAS NO COMRCIO VAREJISTA
AMPLIADO E PRODUO INDUSTRIAL - MDIA MVEL TRIMESTRAL DAS SRIES
DESSAZONALIZADASFONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOJaneiro 2003 =
10021
O MERCADO DE TRABALHO SEGUE AQUECIDO, O COMRCIO TEM MOSTRANDO
RESULTADOS FIRMES, A RENDA EST PRESERVADA E A CONFIANA DOS
CONSUMIDORES PERMANECE ELEVADA.39FONTE: CAGEDELABORAO BRADESCOMDIA
MVEL 3 MESES DA GERAO LQUIDA DE EMPREGO FORMAL - DADOS
DESSAZONALIZADOS - 2000 - 2011EM POSTOS DE TRABALHO23
FONTE: CAGEDELABORAO E PROJEO: BRADESCOGERAO LQUIDA DE EMPREGO
FORMAL 1996 - 2013EM POSTOS DE TRABALHO
24TAXA DE DESEMPREGO NAS SEIS PRINCIPAIS REGIES METROPOLITANAS
DO PAS MDIA ANUAL (2002 2012)FONTE: IBGEELABORAO E PROJEO:
BRADESCO25
26VARIAO ANUAL MASSA AMPLIADA DE RENDIMENTOS
26NDICE DE CONFIANA DO CONSUMIDOR (ICC) SITUAO ATUAL (DADOS
DESSAZONALIZADOS) 2006-2012
FONTE: FGVELABORAO: BRADESCO2728POPULAO ECONOMICAMENTE ATIVA E
PESSOAL OCUPADO (VARIAO ANUAL)FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO
CRESCIMENTO ANUAL DO VOLUME DE VENDAS DO COMRCIO VAREJISTA
-INCLUINDO AUTOMVEIS, MOTOS, AUTOPEAS E MATERIAL DE CONSTRUO
2005-2012FONTE: IBGEELABORAO E PROJEES: BRADESCO29
VARIAO ANUAL DO CONSUMO DAS FAMLIAS (%) 1996-2012FONTE:
IBGEELABORAO E PROJEO: BRADESCO
30
CICLO DE INVESTIMENTOS DEVER SE INTENSIFICAR, FAVORECIDO POR
COPA DO MUNDO, OLIMPADAS E PR-SAL. ALM DISSO, AS EMPRESAS CONTINUAM
ANUNCIANDO INVERSES, INCLUSIVE PARA ENFRENTAR A CONCORRNCIA MAIS
ACIRRADA E A EXPANSO DOS CUSTOS, COMO OS SALARIAIS. 31CRESCIMENTO
REAL DA FORMAO BRUTA DE CAPITAL FIXO 1996 - 2013FONTE: IBGEELABORAO
E PROJEES: BRADESCOEM %
32PORQUE ACREDITAMOS NA RECUPERAO DA INDSTRIA NO SEGUNDO
SEMESTRE?FIM DO CICLO DE ESTOQUES, INCENTIVOS PBLICOS, TAXA DE
JUROS BAIXAS, PROTECIONISMO, CMBIO DEPRECIADO ETC.47
PRODUO E EMPLACAMENTOS DE AUTOMVEIS E COMERCIAIS LEVES (DADOS
DESSAZONALIZADOS)FONTE: ANFAVEA, FENABRAVEELABORAO: BRADESCO34
FONTE: ANFAVEAELABORAO: BRADESCOESTOQUES TOTAIS DE VECULOS EM
DIAS DE VENDAS (DOMSTICAS NACIONAIS + IMPORTAES +
EXPORTAES)3536
TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2012FONTE: BCBELABORAO E
PROJEO: BRADESCO37
TAXA REAL DE JUROS (SWAP PRE-DI 360 DIAS DEFLACIONADO PELA
EXPECTATIVA DE IPCA 12 M) EM 2008 e 2012FONTE: BCB,
BLOOMBERGELABORAO: BRADESCO38
FONTE: IBGEELABORAO E PROJEES: BRADESCOPRODUO INDUSTRIAL: TAXA
DE VARIAO ANUAL 2002 - 2013EM %
3940A AGRICULTURA TRAR UMA GRANDE CONTRIBUIO AO CRESCIMENTO DA
ECONOMIA BRASILEIRAG:\Area Economica\BBV\Regina \ complexo
automotivo - 03 exportaes do complexo automotivo.xlsRENDA AGRCOLA
ARROZ, ALGODO, FEIJO, MILHO, TRIGO E SOJA (2002 2013)SOURCES:
CONAB, DERALPREPARATION: BRADESCO
FONTES: CONAB e DERALELABORAO: BRADESCOVARIAO DA RENDA AGRCOLA
DE GROS POR REGIO SAFRA 2012/13G:\Area Economica\BBV\Regina \
complexo automotivo - 03 exportaes do complexo automotivo.xls
VARIAO DO PIB DO BRASIL1984 - 2013em %FONTE: IBGEELABORAO E
PROJEO: BRADESCO
4344
CENRIO PARA A INFLAO BENIGNO, REFLEXO DA QUEDA DOS PREOS DE
COMMODITIES E DA DESACELERAO DA ATIVIDADE. 44FONTE: IBGEELABORAO:
BRADESCOEVOLUO IPCA EM 12 MESES 2004-2013 FONTE: IBGEELABORAO E
PROJEES: BRADESCO 45
FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCOEVOLUO IPCA SERVIOS E BENS (SEMI
DURVEIS E DURVEIS) ACUMULADO EM 12 MESES 2003-2012* FONTE:
IBGEELABORAO E PROJEES: BRADESCO
46RECONHECEMOS QUE ALGUNS VETORES DE CRESCIMENTO DOS LTIMOS ANOS
ESTO MUDANDO:MOBILIDADE SOCIAL, REAL APRECIADO, FORTE CRESCIMENTO
DA CHINA, ELEVADA ARRECADAO FISCAL.68
VARIAO DO NMERO DE PESSOAS NAS CLASSES SOCIAIS EM 2000, 2010 E
2020* (PROJEO), EM MILHES DE PESSOASFONTE: IBGEELABORAO:
BRADESCO
* cortes das classes em valores de setembro de 20104849BNUS
DEMOGRFICO 1980 - 2050FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO
NA BUSCA POR MAIOR EFICINCIA MICRO E MACROECONMICA, AINDA H LIES
DE CASA A SEREM FEITAS: EDUCAO E INFRAESTRUTURA COM PAPEL DE
DESTAQUE.PRINCIPAL FONTE DE CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO A
PRODUTIVIDADE.50BRASIL: ANOS DE EDUCAO FORMAL DA POPULAO ACIMA DE
25 ANOS DE IDADE - 2003 2010*
FONTE: IBGEELABORAO: BRADESCO51POR FIM, ACREDITAMOS QUE ESTE
NOVO PATAMAR DA TAXA DE JUROS SEJA SUSTENTVEL E POSSA SER
EQUIVALENTE A UMA GRANDE REFORMA ESTRUTURAL.72DEPEC-BRADESCO:
CENRIO MACROECONMICO (2008-2020)Projees obtidas a partir de
informaes disponveis at 3 de agosto de 201253
Felipe Wajskop Frana
Depec-Bradesco
+55 11 [email protected]
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