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Relatório e ContasReport and Accounts

Informe de Gestión

y Cuentas

Rapport Annuel

Relatório e ContasReport and Accounts

Informe de Gestión

y Cuentas

Rapport Annue

Orgãos SociaisCorporate Bodies

Organos Sociales

Organes Sociaux

Presidente / President / Presidente / Président

Mesa da Assembleia Geral / General Assembly / Mesa de la Junta General / Bureau de l’Assemblée Générale

Conselho de Administração / The Board of Directors / El Consejo de Administración / Le Conseil d’Administration

Secretário / Secretary / Secretario / Secrétaire

Administradores / Members of the BoardConsejeros / Administrateurs

Dr. José Pedro Poiares Cobra Ferreira

Eng. Miguel Vasco Crespo da Costa Simões

Dr.ª Maria Filipa Rebelo Pereira de Matos

Eng. Joel Vaz Viana de LemosEng. Paulo Rolando Fernandes Dias de CarvalhoDr. José Martins Rovisco

Efetivo Effective Auditor

Efectivo

Effectif

SuplenteDeputy Auditor

Suplente

Suppléant

Fiscal Único / Auditor / Fiscal Unico / Interlocuteur Fiscal Unique

Júlio Alves, Mário Batista & Associados Sociedade de Revisores Oficiais de Contas representada por Official Auditors Firm, represented by

Sociedad de Censores Jurados de Cuentas, representada por

Société des Comptables Agréés, représentée par

Dr. Júlio Lourenço Alves – ROC

Mariquito, Correia & AssociadosSociedade de Revisores Oficiais de Contas representada porOfficial Auditors Firm, represented by

Sociedad de Censores Jurados de Cuentas, representada por

Société des Comptables Agréés, représentée par

Dr. António Francisco Escarameia Mariquito – ROC

Relatório de Gestãoexercício de 2011

Management Report 2011 financial year

Informe de Gestiónejercicio de 2011

Rapport de Gestionexercice de 2011

1. État de l’Économie et du Marché

D’une manière générale, l’économie mondiale a continué

de subir l’impact de la crise financière internationale qui

s’est aggravée, favorisant ainsi un manque de confiance

généralisé et absolu des agents du marché, une absence

de liquidité, et la concession de crédit dans des conditions

extrêmement onéreuses, des chutes accentuées dans

l’investissement public et privé et des chutes significatives

de tous les indices bousiers de référence, l’occurrence

d’une nouvelle récession globale étant donc à craindre.

En Europe, et plus particulièrement dans la Zone Euro,

certains analystes en arrivent à indiquer l’éventualité de

la disparition de la Monnaie Unique, en tout cas avec les

fondements et les piliers sur lesquels elle est structurée,

suite à la pression des marchés financiers, motivant ladite

“crise de la dette souveraine”, avec des déficits publics

très élevés dans les pays du Sud et l’affaiblissement des

différents systèmes banquiers.

Le Portugal, bien évidemment, ne pouvait sortir indemne

de cette hécatombe, compte tenu de la vulnérabilité

de son économie face aux évènements externes. Un

endettement élevé, un déficit public très supérieur aux

exigences normatives européennes et la traditionnelle

productivité amoindrie lorsqu’elle est comparée à celle de

ses partenaires ont fait qu’à un certain moment, lors des

adjudications de dette publique, le taux d’intérêt à 10 ans

ait atteint dangereusement les 10 %.

Cette incapacité à se financer a obligé le Gouvernement

Portugais à recourir à l’aide externe et à conclure

avec la Commission Européenne, la Banque Centrale

Européenne et le Fonds Monétaire International,

un Mémorandum d’Entente dont les objectifs sont

1. Estado de la Economia y del Mercado

La economía mundial global ha continuado sufriendo

el impacto de la crisis financiera internacional, que se

agravó propiciando una generalizada y absoluta falta

de confianza de los agentes del mercado, ausencia

de liquidez y concesión de crédito en condiciones

extremadamente gravosas, quiebras acentuadas en

la inversión pública y privada y caídas significativas en

todos los índices bolsistas de referencia, lo que hace

temer la ocurrencia de una nueva recesión global.

En Europa y muy particularmente en la Zona Euro,

algunos analistas llegan a apuntar la eventualidad de la

desaparición de la Moneda Única, por lo menos con los

fundamentos básicos en que se encuentra estructurada,

como resultado de la presión de los mercados financieros

lo que motiva la llamada “crisis de la deuda soberana”,

con déficits públicos muy elevados en los países del sur

y un debilitamiento importante en los diversos sistemas

bancarios.

Portugal, claro está, no podría salir ileso de esta

hecatombe, entre otras cosas, debido a la vulnerabilidad

estructural de su economía frente a acontecimientos

externos. Un endeudamiento elevado, un déficit público

que va mucho más allá de las exigencias normativas

europeas y la baja productividad tradicional cuando

comparada con la de sus socios, ha llevado a que en las

subastas de deuda pública, en un determinado momento,

la tasa de interés a 10 años alcanzara peligrosamente el

valor de los 10 %.

Esta incapacidad de autofinanciación obligó al

Gobierno Portugués a recurrir a la ayuda externa y a

celebrar con la Comisión Europea, el Banco Central

1. Estado da Economia e do Mercado

Globalmente a economia mundial continuou a sofrer o

impacto da crise financeira internacional, que se agravou,

propiciando uma generalizada e absoluta falta de

confiança dos agentes do mercado, ausência de liquidez

e concessão de crédito em condições extremamente

gravosas, quebras acentuadas no investimento público

e privado e quedas significativas em todos os índices

bolsistas de referência, temendo-se, assim, a ocorrência

de nova recessão global.

Na Europa e muito particularmente na Zona Euro,

alguns analistas chegam a apontar a eventualidade do

desaparecimento da Moeda Única, pelo menos com

os fundamentos e os alicerces em que se encontra

estruturada, como resultado da pressão dos mercados

financeiros, motivando a chamada “crise da dívida

soberana”, com défices públicos muito elevados nos

países do Sul e enfraquecimento dos diversos sistemas

bancários.

Portugal, claro está, não poderia passar ileso a esta

hecatombe, em face da estrutural vulnerabilidade

da sua economia aos acontecimentos externos. Um

elevado endividamento, um défice público muito além

das exigências normativas europeias e a tradicional

diminuta produtividade quando comparada com a dos

seus parceiros, levou a que, em determinado momento,

nos leilões de dívida pública a taxa de juro a 10 anos

atingisse perigosamente o valor dos 10 %.

Esta incapacidade em se financiar obrigou o Governo

Português a recorrer à ajuda externa, celebrando com

a Comissão Europeia, o Banco Central Europeu e o

Fundo Monetário Internacional, um Memorando de

1. State the Economy and the Market

Overall, the world economy continues to suffer the

impact of the international financial crisis, which has

worsened and has given rise to a generalised complete

lack of confidence in the market, a lack of liquidity and

to the grant of credit on extremely onerous terms, to a

sharp decline in public and private investment and a

significant fall of all stock market indexes, all of which

has given rise to fears of a new global recession.

In Europe, and particularly in the Euro Zone, some

analysts even go so far as to suggest the possible

disappearance of the Single Currency, at least on the

basis that it is currently structured, as a consequence

of the pressure of the financial markets, caused by

the so-called “sovereign debt crisis”, with very high

public deficits in the countries of southern Europe

and the weakening of the various banking systems.

Portugal evidently cannot emerge unscathed from

this hecatomb given the structural vulnerability of

its economy to external events. Portugal’s high

level of indebtedness, with a public debt that

far exceeds the maximum European permitted

level and its traditional low level of productivity,

in comparison to its partners, resulted in the 10-

year interest rate coming perilously close to 10%

in the public auctions of Portugal’s public debt.

This inability to raise funds compelled the Portuguese

Government to have recourse to external aid and it

entered into a Memorandum of Understanding with the

European Commission, the European Central Bank

and in the International Monetary Fund, the objective

of which is the rectification of its public accounts, the

l’assainissement des comptes publics, la stabilité du

système financier, le renforcement du capital des

institutions bancaires et le besoin de réformes structurelles

en vue de la compétitivité de l’économie.

Certaines des mesures ajustées dans le Mémorandum

d’Entente ont déjà été appliquées l’année dernière

et, alliées à un environnement économique déjà très

dégradé, ont fait que le Pays revienne à une croissance

négative, l’OCDE prévoyant un registre du Produit Interne

Brut (PIB) de –1,7 %.

Ce résultat a été provoqué par une chute accentuée de la

consommation privée (–5,2 %, contre une augmentation

de 2,6 % constatée en 2010) et par une réduction de

l’augmentation du volume des exportations qui a été de

6,8 % (9,8 % en 2010).

Il est évident que la grande rétraction de la recherche

interne est directement liée au ralentissement constaté de

la consommation publique de – 3,7 % (variation positive

de 2,8 % en 2010) et à la chute, pour la quatrième année

consécutive, de la Formation Brute de Capital Fixe,

d’un montant très accentué (- 11,3 % d’après la Banque

du Portugal), l’élément investissement public qui a

enregistré une diminution de 26 % (même source) ayant

principalement participé à cette variation négative.

L’emploi aurait perdu 1,5 % et le taux de chômage

pourrait, d’après l’Eurostat, atteindre 13,6 %, soit une

augmentation de 1,6 % par rapport à l’année précédente,

avec tous les effets négatifs qui en résulteront pour la

consommation privée et l’investissement.

Europeo y el Fondo Monetario Internacional, un

Memorando de Entendimiento que tiene como objetivo

el saneamiento de las cuentas públicas, la estabilidad

del sistema financiero, el refuerzo del capital de las

instituciones bancarias y la necesidad de reformas

estructurales con vistas a la competitividad de la

economía.

Algunas de las medidas ajustadas en el Memorando de

Entendimiento han sido ya aplicadas en el año anterior

lo que, junto con un ambiente económico ya muy

degradado, provocó que el país regresase al crecimiento

negativo, previendo la OCDE un registro del Producto

Interno Bruto (PIB) de –1,7 %.

Este resultado fue causado por una acentuada quiebra

del consumo privado (–5,2 %, contra un aumento del

2,6% verificado en 2010) y de una reducción en el

aumento del volumen de las exportaciones, que fue del

6,8% (9,8% en 2010).

No hay duda de que la gran retracción de la demanda

interna está directamente relacionada con el freno

verificado en el consumo público de –3,7% (variación

positiva del 2,8% en 2010) y la quiebra, por cuarto año

consecutivo de la Formación Bruta de Capital Fijo, en

valores muy acentuados (–11,3% según el Banco de

Portugal) siendo que para tal variación negativa influyó

principalmente la componente inversión pública que

registró una disminución del 26% (misma fuente).

El empleo habría perdido 1,5 % y según el Eurostat la

tasa de paro podría, llegar a los 13,6 %, lo que representa

un aumento de 1,6% frente al año anterior, con todos los

efectos negativos que de ello resultan en el consumo

privado y en la inversión.

Entendimento, tendo como objetivo o saneamento

das contas públicas, a estabilidade do sistema

financeiro, reforço do capital das instituições bancárias

e a necessidade de reformas estruturais com vista à

competitividade da economia.

Algumas das medidas ajustadas no Memorando de

Entendimento, foram já aplicadas no ano transato, as

quais, conjuntamente com um ambiente económico já

muito degradado, fizeram com que o País regressasse

ao crescimento negativo, prevendo a OCDE um registo

do Produto Interno Bruto (PIB) em –1,7 %.

Este resultado foi gerado por acentuada quebra do

consumo privado (–5,2 %, contra um aumento de 2,6%

verificado em 2010) e por uma redução no aumento do

volume das exportações que foi de 6,8% (9,8% em 2010).

Sem dúvida que a grande retração da procura interna

está diretamente relacionada com a verificada travagem

do consumo público em –3,7% (variação positiva de

2,8% em 2010) e a quebra, pelo quarto ano consecutivo,

da Formação Bruta de Capital Fixo, em montante muito

acentuado (–11,3% segundo o Banco de Portugal) sendo

que para tal variação negativa concorreu principalmente

a componente investimento público que registou uma

diminuição de 26% (mesma fonte).

O emprego terá perdido 1,5 % e a taxa de desemprego

poderá, segundo o Eurostat, atingir 13,6%, representando

um acréscimo de 1,6% face ao ano anterior, com todos os

efeitos negativos que daí resultarão no consumo privado

e no investimento.

stabilisation of its financial system, to increase the

capital of its banks and structural reforms in

order to improve the competitiveness of the

Portuguese economy.

Some of the measures agreed in the Memorandum

of Understanding were already being implemented

last year, and this, combined with an economic

environment that was already much debilitated, caused

the country to fall back to negative growth. The OECD

forecasts a Gross Domestic Product (GDP) of -1.7 %.

This is the consequence of an accentuated decline of

private consumption (–5.2 %, as against an increase

of 2.6 % in 2010) and a reduction of the increase

in the volume of exports to 6.8 % (9.8 % in 2010).

There can be no doubt that the major retraction of

internal demand is directly related to the 3.7 % growth

figure (as against 2.8 % growth in 2010) and the decline

of the Gross Fixed Capital Formation, for the fourth

year running, of 11.3 % (source: Bank of Portugal). The

said negative variation was primarily a consequence of

the 26 % decline in public investment (same source).

Employment fell by 1.5 %, so that, according to

Eurostat, the unemployment rate may reach 13.6 %,

which amounts to an increase of 1.6 % in relation

to the previous year, with all of the negative effects

that this has on private consumption and investment.

Un malheur n’arrivant jamais seul, il y a bien longtemps

que l’on ne voyait pas un taux d’inflation de l’ordre de

3,6 % (1,4 % en 2010).

2. Conjoncture du Secteur

D’après les données et les estimations des associations

entrepreneuriales portugaises, l’activité du Bâtiment a,

à nouveau, et cela pour la dixième année consécutive,

connu une variation négative de la production, d’environ

9,4 %, accumulant ainsi une perte de production de

l’ordre de 41 % depuis 2002.

Les ventes de ciment, un indicateur toujours fiable de

l’état secteur et qui démontre clairement l’évolution de

sa production, ont enregistré au cours des onze premiers

mois de l’année, une diminution de près de 15 % par

rapport à la période homologue précédente.

Face aux difficultés des familles, au chômage et aux

restrictions imposées par le système financier à la

concession de crédit, le segment de la construction

de bâtiments résidentiels a subi un choc encore plus

important de variation négative de la production,

enregistrée d’ailleurs depuis plusieurs années, et qui en

2011 a été de –17 %.

Si la variation négative de la production de bâtiments non

résidentiels, face au ralentissement de l’investissement

privé a été de près de – 8,5 %, la nouveauté de l’année

2011 a été le fort ralentissement de la production dans le

segment du génie civil, près de –5 %, dicté naturellement

par les restrictions budgétaires, nécessaires à la réduction

du déficit, et qui affectent de forme exponentielle

l’investissement public, qui est normalement le moteur de

ce sous-secteur.

Como las desgracias nunca vienen solas, hace mucho

que no se veía una tasa de inflación del orden de los

3,6 % (1,4% en 2010).

2. Coyuntura del Sector

La actividad de la Construcción, según los datos y

estimaciones de las asociaciones empresariales,

volvió, ahora por décimo año consecutivo, a evidenciar

una variación negativa de la producción, esta vez

de cerca del 9,4%, lo que redunda en un resultado

acumulado de pérdida de producción del orden de los

41 % desde 2002.

Las ventas de cemento, indicador siempre fiable del

estado del sector y claramente demostrativo de la

evolución de su producción, registraron en los primeros

once meses del año una disminución de cerca del 15

%, en relación al período homólogo anterior.

Frente a las dificultades de las familias, al paro y a

las restricciones puestas por el sistema financiero a la

concesión de crédito, el segmento de la construcción

de edificios residenciales sufrió un choque de variación

negativa de la producción todavía mayor, que ya se

viene registrando desde hace varios años y que en

2011 fue de –17 %.

Con la variación negativa en la producción de edificios

no residenciales debida al freno de la inversión

privada fue de cerca de –8,5 %, 2011 nos ha traído la

novedad de un fuerte ablandamiento de la producción

en el segmento de la ingeniería civil de cerca de –5

%, dictado primordialmente por las restricciones

presupuestarias necesarias para la reducción del

déficit y que afectan de forma exponencial la inversión

pública, normalmente motor de este sub-sector.

Como vários males nunca vêm desacompanhados de

outros, há muito que não se via uma taxa de inflação

na ordem dos 3,6 % (1,4% em 2010).

2. Conjuntura do Setor

Segundo os dados e estimativas das associações

empresariais portuguesas, a atividade da Construção

voltou, pelo décimo ano consecutivo, a demonstrar

uma variação negativa da produção, desta vez de

cerca de 9,4%, acumulando uma perda de produção

da ordem de 41 % desde 2002.

As vendas de cimento, indicador sempre fiável do

estado do setor e claramente demonstrativo da

evolução da sua produção, registaram, nos primeiros

onze meses do ano, uma diminuição de cerca de 15

%, em relação ao período homólogo anterior.

Face às dificuldades das famílias, ao desemprego

e às restrições colocadas pelo sistema financeiro à

concessão de crédito, o segmento da construção de

edifícios residenciais sofreu um ainda maior choque

de variação negativa da produção, que se regista aliás

há vários anos, e que em 2011 foi de –17 %.

E, se a variação negativa na produção de edifícios não

residenciais, face à travagem do investimento privado

foi de cerca de –8,5 %, a novidade que 2011 nos trouxe

foi o forte abrandamento de produção no segmento

da engenharia civil, cerca de –5 %, naturalmente

ditado pelas restrições orçamentais, necessárias à

redução do défice e que afetam de forma exponencial

o investimento público, normalmente motor deste

subsetor.

As misfortunes rarely come alone, the inflation rate was

3.6 %, a rate, which was until recently, was unheard of

(it was 1.4 % in 2010).

2. The Circumstances of the Sector

According to the data and estimates of the Portuguese

business associations, the construction sector has, for the

tenth consecutive year, suffered a decline in production,

which, this year, was approximately 9.4 %, and has

suffered a 41 % accumulated decline in production since

2002.

Cement sales, which are always a reliable indicator of

the state of the sector and clearly show the evolution of

production in the construction sector, fell by approximately

15 % in the first eleven months in comparison to the same

period in the previous year.

Given the difficulties currently being experienced by

families, unemployment and the restrictions imposed by

the financial system on the grant of credit, the residential

construction sector has also suffered a major decline in

production, as in previous years, and was -17 % in 2011.

While the negative variation in the production of non-

residential properties as a consequence of the fall in

private investment was approximately –8.5 %, a new

feature in 2011 was a major slow-down of production

in the civil engineering segment of approximately –5 %,

caused by the public spending restrictions necessary

in order to reduce the deficit, with an exponential effect

on public investment, which is normally the motor of this

sector.

3. Synthèse de l’Activité

Bien qu’impliquée dans une conjoncture extrêmement

adverse, comme cela a déjà été mentionné, l’Entreprise

est parvenue à atteindre en 2011 un chiffre d’affaires de

63.376 milliers d’euros et a largement dépassé l’objectif

indiqué dans le rapport de l’exercice précédent.

3.1. Activité industrielle

L’activité industrielle s’est maintenue concentrée au

Portugal où les travaux développés dans le secteur

minier ont également représenté une parcelle importante

de la production, et cela bien que l’on ait enregistré un

accroissement de l’élément des travaux de génie civil.

L’activité internationale s’est limitée à la prestation

d’assistance technique aux travaux souterrains inclus

dans le chantier de construction que “Teixeira Duarte –

Engenharia e Construções, S.A.” réalise pour le métro

d’Alger.

Parmi les projets en cours, nous soulignons :

• L’ouvrage de développement de l’infrastructure minière

de Neves Corvo, négocié avec “Somincor – Sociedade

Mineira de Neves Corvo, S.A.” où l’étendue de tunnels et

de galeries construits pendant l’année a dépassé les 10

km, près de 159.000 boulons ayant été installés et 49.000

m3 de béton projeté appliqués.

Le chantier de démontage et de transport de minerai où

858.000 tonnes d’extraction ont été dépassées a eu lieu

en parallèle.

3. Síntesis de la Actividad

A pesar de inmersa en una coyuntura altamente adversa

conforme referido anteriormente, la Empresa logró

alcanzar en 2011 un Volumen de Negocios de 63.376

millares de euros, sobrepasando por un amplio margen

el objetivo apuntado en la memoria del ejercicio anterior.

3.1. Actividad Industrial

La actividad industrial se mantuvo centrada en Portugal

donde los trabajos desarrollados en el área minera

representaron una parte importante de la producción,

habiéndose registrado aun mismo un incremento en la

componente de la obra de ingeniería civil.

La actividad internacional se limitó a la prestación de

asistencia técnica a las obras subterráneas englobadas

en la contrata de construcción que “Teixeira Duarte –

Engenharia e Construções, S.A.” está realizando para el

Metropolitano de Argel.

De entre los proyectos en curso, destacamos:

• La contrata de desarrollo de la infraestructura minera

de Neves Corvo, contratada con “Somincor – Sociedade

Mineira de Neves Corvo, S.A.”, en que la extensión de los

túneles y galerías construidos durante el año superó los

10 km, habiéndose instalado cerca de 159.000 bulones y

aplicado 49.000 m3 de de hormigón proyectado.

Paralelamente tuvo lugar la contrata de desmonte

y transporte de mineral, donde se sobrepasaron las

858.000 toneladas de extracción.

3. Síntese da Atividade

Embora envolvida numa conjuntura altamente adversa,

conforme antes relatado, a Empresa logrou alcançar

em 2011 um Volume de Negócios de 63.376 milhares

de euros, ultrapassando por larga margem o objetivo

apontado no relatório do exercício anterior.

3.1. Atividade Industrial

A atividade industrial manteve-se centrada em Portugal,

onde os trabalhos desenvolvidos na área mineira

representaram ainda uma importante parcela da

produção, embora se tenha registado um incremento na

componente da obra de engenharia civil.

A atividade internacional, limitou-se à prestação

de assistência técnica aos trabalhos subterrâneos

englobados na empreitada de construção que a “Teixeira

Duarte – Engenharia e Construções, S.A.” está a realizar

para o Metropolitano de Argel.

Dos projetos em curso destacamos:

• A empreitada de desenvolvimento da infraestrutura

mineira de Neves Corvo, contratada com “Somincor

– Sociedade Mineira de Neves Corvo, S.A.”, onde a

extensão de túneis e galerias construídos durante o

ano ultrapassou os 10 km, tendo sido instaladas cerca

de 159.000 pregagens e aplicados 49.000 m3 de betão

projetado.

Paralelamente decorreu a empreitada de desmonte

e transporte de minério onde foram ultrapassadas as

858.000 toneladas de extração.

3. Summary of Activity

Although operating in extremely adverse circumstances,

as detailed above, the Company managed to achieve a

turnover of 63,376 thousand euros thus far exceeding the

target indicated in last year’s management report.

3.1. Industrial Activity

The Company’s industrial activity continued to be focused

in Portugal, where work in the mining sector continued

to be an important part of its production, although there

has been an increase in the civil engineering works

component.

The Company’s international business was limited to

the provision of technical assistance to the underground

works included in the works being undertaken by “Teixeira

Duarte – Engenharia e Construções, S.A.” for the Algiers

Metro.

The following on-going projects are particularly

noteworthy:

• The works to develop the Neves Corvo mining

infrastructure, pursuant to a contract with “Somincor

– Sociedade Mineira de Neves Corvo, S.A.”, which

involved the construction of more than 10 km of tunnels

and galleries, almost 159,000 bolts and the application of

49,000 m³ of shotcrete, during the year.

At the same time, the works to explore and transport ore

continued and more than 858,000 tonnes of ore were

mined.

Conforme previsto contractualmente, la contrata de

desarrollo minero terminaría a finales de 2011, habiendo

quedado concluida en enero de 2012 la negociación de

nuevo contrato visando la continuación de las obras para

el bienio siguiente.

• La subcontrata de construcción del tramo Naciente del

Túnel do Marão, contratada con “Infratúnel – Construtores

do Túnel do Marão, A.C.E.”, se vería sorprendida por otro

revés: las obras fueron nuevamente suspendidas en el

mes de junio, situación que se mantuvo hasta finales de

año.

Aun así, desde principios de año y hasta esa fecha fueron

excavados 2.300 metros de extensión de túnel.

• Las contratas de Construcción de la Lagoa da Portela

y de Beneficiación del Tramo Sur de la Levada dos

Tornos – 2ª fase , contratadas con “IGA – Investimentos

e Gestão da Água, S.A.”, en la Región Autónoma de

Madeira, realizadas en consorcio con “Teixeira Duarte –

Engenharia e Construções, S.A.”

• La actividad desarrollada por EPOS en el seno de la

U.T.E “Construsalamonde, A.C.E.”, adjudicatario de la

Contrata General de Construcción de la Ampliación de

Potencia de Salamonde – Salamonde II, contratada con

“EDP – Gestão da Produção de Energia, S.A.”, donde

fueron ejecutadas importantes obras subterráneas.

• La excavación y contención del Túnel de Derivación

Provisional y del Túnel de Acceso a la Central de la

Presa de Foz Tua, subcontrata contratada con la U.T.E.

“Barragem de Foz Tua, A.C.E.”, iniciada en septiembre

de 2011 y en la que se realizaron hasta finales de año

cerca de 550 metros de túnel.

L’ouvrage de développement minier s’est achevé fin

2011, comme prévu contractuellement, la négociation

d’un nouveau contrat visant à poursuivre les travaux pour

les deux prochaines années ayant été conclue.

• La sous-traitance de la construction du tronçon Est

du Tunnel du Marão, négociée avec “Infratúnel –

Construtores do Túnel do Marão, A.C.E.” a subi un revers

de plus, les travaux ayant à nouveau été suspendus au

mois de juin, une situation qui s’est maintenue jusqu’à la

fin de l’année.

Malgré cela, depuis le début de l’année et jusqu’à cette

date, 2.300 mètres de tunnel ont été creusés.

• Les ouvrages de construction de la Lagoa da Portela

et de l’amélioration du tronçon Sud de la Levada dos

Tornos – 2e phase, négociés avec “IGA – Investimentos

e Gestão da Água, S.A.” dans la Région Autonome de

Madère, réalisés en consortium avec “Teixeira Duarte –

Engenharia e Construções, S.A.”.

• L’activité développée par EPOS au sein du groupement

“Construsalamonde, A.C.E.”, adjudicataire du chantier

général de Construction du Renforcement de la Puissance

de Salamonde – Salamonde II, négocié avec “EDP –

Gestão da Produção de Energia, S.A.” où d’importants

travaux souterrains ont été réalisés.

• L’excavation et le confinement du tunnel de dérivation

provisoire et du tunnel d’accès à la centrale du Barrage

de Foz Tua, une sous-traitance négociée avec le

groupement “Barragem de Foz Tua, A.C.E.”, commencée

en septembre et où près de 550 mètres de tunnel ont été

réalisés jusqu’à la fin de l’année.

A empreitada de desenvolvimento mineiro terminaria no

final de 2011, conforme contratualmente previsto, tendo

já em janeiro de 2012 ficado concluída a negociação de

novo contrato visando a continuação dos trabalhos para

o biénio seguinte.

• A subempreitada de construção do troço Nascente

do Túnel do Marão, contratada com o “Infratúnel –

Construtores do Túnel do Marão, A.C.E.”, viria a ser

sujeita a mais um revés, tendo os trabalhos sido

novamente suspensos no mês de junho, situação que se

manteve até ao final do ano.

Ainda assim, desde o início do ano e até aquela data

foram escavados 2.300 metros de extensão de túnel.

• As empreitadas de Construção da Lagoa da Portela

e de Beneficiação do Lanço Sul da Levada dos Tornos

– 2ª fase , contratadas com a “IGA – Investimentos

e Gestão da Água, S.A.”, na Região Autónoma da

Madeira, realizadas em consórcio com “Teixeira Duarte

– Engenharia e Construções, S.A.”

• A atividade desenvolvida pela EPOS no seio

do agrupamento do “Construsalamonde, A.C.E.”,

adjudicatário da Empreitada Geral de Construção do

Reforço de Potência de Salamonde – Salamonde II,

contratada com a “EDP – Gestão da Produção de

Energia, S.A.”, onde foram executados importantes

trabalhos subterrâneos.

• A escavação e contenção do Túnel de Derivação

Provisória e do Túnel de Acesso à Central da Barragem de

Foz Tua, subempreitada contratada com o agrupamento

“Barragem de Foz Tua, A.C.E.”, iniciada em setembro de

2011 e onde, até ao final do ano, foram realizados cerca

de 550 metros de túnel.

According to the contract, the mine development works

were to terminate at the end of 2011. The negotiations for

a new contract with a view to the continuation of the works

for the following two years were concluded in January

2012.

• The subcontract for the construction of the Eastern

stretch of the Marão Tunnel, pursuant to a contract with

“Infratúnel – Construtores do Túnel do Marão, A.C.E.”,

suffered a further setback when the works were again

suspended in June, a situation which continued until the

end of the year.

Nevertheless, 2,300 metres of tunnel were excavated

from the beginning of the year until the date the works

were suspended.

• The contracts for the Construction of Lagoa da Portela

and for the Improvement of the Southern Stretch of the

Levada dos Tornos – 2nd phase, pursuant to a contract

with “IGA – Investimentos e Gestão da Água, S.A.”, in

the Madeira Autonomous Region, in consortium with

“Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”

• EPOS’ work within the joint-venture “Construsalamonde,

A.C.E.”, general contractor for the Construction of

the Power Increase of Salamonde Power Station –

Salamonde II, awarded by “EDP – Gestão da Produção

de Energia, S.A.”, which included significant underground

works.

• The excavation and sustainment of the Provisional

Diversion Tunnel and the Access Tunnel to the Foz

Tua Power Station, a subcontract with the joint-venture

“Barragem de Foz Tua, A.C.E.”, commenced in September

2011, which involved the excavation of approximately 550

metres of tunnel by the end of the year.

• Il faut également mentionner l’activité développée

par l’Entreprise par l’intermédiaire de la prestation

d’assistance technique à “Teixeira Duarte – Engenharia

e Construções, S.A.” au sein des groupements “Nova

Estação, A.C.E.”, “Douro Litoral Obras Especiais, A.C.E.”

et “Groupement Métro d’Alger Centre” visant les travaux

d’excavation souterraine intégrés dans les ouvrages

qu’ils ont réalisés.

3.2. Activité technico-commerciale

La contraction de l’investissement public et privé, déjà

mentionnée, a eu pour conséquence immédiate une

diminution drastique du nombre de projets proposés en

appels d’offres sur le marché national.

L’objectif de renforcer son portefeuille de commandes ne

pouvant pas être négligé, EPOS a diversifié et augmenté

son activité technico-commerciale sur le marché externe

et a étudié plusieurs chantiers dans des pays aussi

distincts que l’Espagne, l’Algérie, le Brésil, le Guatemala

et le Venezuela.

Vingt offres, dont six pour le marché externe, ont été

présentées et représentent des volumes de travaux

d’une valeur de 146 M€ et 169 M€, respectivement, sur le

marché national et international.

En résultat de l’activité technico-commerciale, nous

avons enregistré l’adjudication d’un total de six chantiers,

sur les marchés portugais et algériens, représentant un

chiffre d’affaires total de 65.590 milliers d’euros.

• Es también digna de mención la actividad desarrollada

por la Empresa a través de la prestación de asistencia

técnica a “Teixeira Duarte – Engenharia e Construções,

S.A.”, en el seno de las UTE “Nova Estação, A.C.E.”,

“Douro Litoral Obras Especiais, A.C.E.” y “Groupement

Metro d’ Alger Centre”, visando las obras de excavación

subterránea integradas en las contratas que éstas

tuvieron en curso.

3.2. Actividad Técnico – Comercial

La retracción en la inversión pública y privada antes

referida tuvo como consecuencia inmediata una

disminución drástica del número de proyectos ofrecidos

a licitación en el mercado nacional.

No pudiendo descuidar el objetivo de reforzar su cartera

de pedidos, EPOS diversificó e incrementó su actividad

técnico-comercial en el mercado externo, habiendo

estudiado diversas obras en países tan diversos como

España, Argelia, Brasil, Guatemala y Venezuela.

Se presentaron veinte propuestas, seis de ellas para el

mercado externo, que representaban volúmenes de obra

por valor de 146 M€ y 169 M€ respectivamente, en el

mercado nacional e internacional.

Como resultado de la actividad técnico-comercial,

registramos la adjudicación de un total de seis contratas

en los mercados portugués y argelino, totalizando un

volumen de negocios de 65.590 millares de euros.

• É ainda digna de menção a atividade desenvolvida pela

Empresa através da prestação de assistência técnica a

“Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”, no

seio dos agrupamentos “Nova Estação, A.C.E.”, “Douro

Litoral Obras Especiais, A.C.E.” e “Groupement Metro

d’ Alger Centre”, visando os trabalhos de escavação

subterrânea integrados nas empreitadas que estes

tiveram em curso.

3.2. Atividade Técnico – Comercial

A retração no investimento público e privado, antes

referida, teve como consequência imediata uma

diminuição drástica do número de projetos oferecidos a

concurso no mercado nacional.

Não podendo descurar o objetivo de reforçar a sua carteira

de encomendas, a EPOS diversificou e incrementou

a sua atividade técnico-comercial no mercado externo,

tendo estudado diversas obras em países tão distintos

como Espanha, Argélia, Brasil, Guatemala e Venezuela.

Foram apresentadas vinte propostas, seis delas para o

mercado externo, representando volumes de obra no

valor de 146 M€ e 169 M€, respetivamente, no mercado

nacional e internacional.

Em resultado da atividade técnico-comercial registamos

a adjudicação de um total de seis empreitadas, nos

mercados português e argelino, totalizando um volume

de negócios de 65.590 milhares de euros.

• Also noteworthy is the work done by the Company via

the provision of technical assistance to “Teixeira Duarte

– Engenharia e Construções, S.A.”, in the context of the

“Nova Estação, A.C.E.”, “Douro Litoral Obras Especiais,

A.C.E.” and “Groupement Metro d’Alger Centre” joint-

ventures, with regard to underground excavation works

comprised in works being undertaken by them.

3.2. Technical and Commercial Activity

An immediate consequence of the decline in public

and private investment referred to above was a drastic

reduction in the number of projects put out to tender in

Portugal.

EPOS diversified and increased its technical and

commercial activities in the foreign market and considered

various works in countries such as Spain, Algeria, Brazil,

Guatemala and Venezuela.

A total of twenty bids were submitted, six of which in the

foreign market, which represented works with a value of

146 M€ and 169 M€ respectively, in the domestic and

foreign markets.

As a consequence of this technical and commercial

activity, we achieved the award of six contracts in the

Portuguese and Algerian markets, with a total turnover of

65,590 thousand euros.

4. Investissements

En 2011, EPOS a poursuivi son effort d’agrandissement

et de modernisation de son parc de machines, concrétisé

par un investissement de 4.770 milliers d’euros, appliqués

essentiellement dans l’achat d’équipements de base de

production.

Un important renforcement de la flotte d’équipements

d’excavation a été fait, notamment avec l’acquisition

de 4 jumbos de perforation, 3 pelles mécaniques et

5 dumpers, ainsi que d’un ensemble d’autres biens de

moindre expression.

5. Ressources Humaines

Le cadre du personnel de l’entreprise a enregistré

en moyenne une forte augmentation et a atteint 692

employés, suite à la négociation d’importants chantiers,

concentrés surtout lors de la première moitié de l’année.

Au cours du dernier trimestre, avec la fin de quelques

chantiers, le nombre moyen d’employés effectifs a

significativement diminué et était de 406 à la fin de

l’exercice.

4. Inversiones

En 2011, EPOS prosiguió con sus esfuerzos de ampliación

y modernización de su parque de máquinas, invirtiendo

4.770 millares de euros que se aplicaron principalmente

en la compra de equipamiento básico de producción.

Se reforzó de forma importante la flota de equipamientos

de excavación, concretamente con la adquisición de 4

jumbos de perforación, 3 palas cargadoras, 5 dumpers,

además de un conjunto de otros bienes de menor

expresión.

5. Recursos Humanos

La plantilla de personal de la Empresa registró, en media,

un fuerte incremento llegando a los 692 trabajadores

como resultado de la contratación de importantes obras,

concentradas sobre todo en la primera mitad del año.

En el último trimestre, coincidiendo con la conclusión

de algunas contratas, el número de efectivos disminuyó

significativamente quedándose en 406 al final del

ejercicio.

4. Investimentos

Em 2011 a EPOS prosseguiu o esforço de ampliação e

modernização do seu parque de máquinas, concretizado

pelo investimento de 4.770 milhares de euros, aplicados

essencialmente na compra de equipamento básico de

produção.

Foi feito um importante reforço na frota de equipamentos

de escavação, nomeadamente com a aquisição de 4

jumbos de perfuração, 3 pás carregadoras e 5 dumpers,

acrescendo ainda um conjunto de outros bens de menor

expressão.

5. Recursos Humanos

O quadro de pessoal da Empresa registou, em valor médio,

um forte incremento tendo atingido os 692 trabalhadores,

em resultado da contratação de importantes obras,

sobretudo concentradas na primeira metade do ano.

No último trimestre, coincidindo com a conclusão de

algumas empreitadas o número de efetivos viria a

descer significativamente, fixando-se em 406 no final do

exercício.

4. Investment

In 2011, EPOS continued the expansion and

modernisation of its park of machinery, with an investment

of 4,770 thousand euros, which was essentially spent in

the purchase of basic production equipment.

A significant increase of the EPOS’ fleet of excavation

equipment was significantly increased by the acquisition

of 4 jumbo drilling machines, 3 pay loaders and 5

dumpers, plus a number of other less significant assets.

5. Human resources

The Company’s workforce rose to an average of 692

employees, as a consequence of the award of significant

works, particularly in the first half of the year.

During the last quarter, which coincided with the

conclusion of some works, the number of employees fell

significantly to 406 at the end of the financial year.

Número de trabalhadores em 31 de dezembro

Number of employees on December 31st

Número de trabajadores a 31 de diciembre

Nombre d’employés au 31 décembre

Número médio de trabalhadores

Average number of employees

Número medio de trabajadores

Nombre moyen d’employés

2011

2010

2011

2010

539

650

406

692

L’évolution des effectifs, qui figure sur le tableau suivant,

mérite la plus grande préoccupation et implication de

l’Entreprise, en particulier en ce qui concerne les aspects

de la sécurité et de la formation professionnell :

La evolución de la plantilla de personal, reflejada en el

cuadro siguiente, merece por parte de la Empresa la

mayor preocupación y empeño, con especial relieve en

las vertientes da seguridad y de formación profesional:

A evolução do quadro de pessoal, espelhada no quadro

seguinte, merece da Empresa a maior preocupação

e empenho, com especial relevo nas vertentes da

segurança e de formação profissional:

The evolution of the workforce, as portrayed in the

following table, has merited great concern and effort

by the Company, particularly in the area of safety and

vocational training:

Total de horas de trabalho / Total hours workedTotal de horas de trabajo / Total d’heures de travail

Custos com pessoal / Payroll CostsCostes con personal / Charges de personnel

Custo médio por efetivo / Average cost per employeeCoste medio por efectivo / Coût moyen par effectif

Custos totais com formação / Total training costsCostes totales con formación / Coûts totaux de formation

Custos com segurança e higiene / Health and safety costsCostes con seguridad e higiene / Coûts hygiène et sécurité

1.207.381

22.488.000 €

32.497 €

527.684 €

617.607 €

932.343

16.713.001 €

31.007 €

390.221 €

531.894 €

20112010

5.1. Sécurité et santé au travail

L’action de l’entreprise en matière de sécurité et de santé

au travail, régie par la devise “La sécurité en premier lieu”

reposant sur une politique visant à obtenir un quotidien

sans accidents, est dotée d’un budget annuel élevé

et n’économise pas sur la formation des ressources

humaines et sur la mise à disposition de moyens pour

atteindre cet objectif.

De nombreuses actions de surveillance et de détection

de comportements instables, avec l’adoption immédiate

des mesures de correction nécessaires, sont réalisées

quotidiennement avec pour premier objectif l’éradication

de l’accident basée sur une attitude de proactivité.

En analysant les indicateurs qui permettent d’établir la

performance en matière de sécurité, nous avons constaté

que bien que l’on ait remarqué une augmentation de 30

% du nombre d’heures de travail, les principaux indices

d’évaluation de la sinistralité – fréquence et gravité –

enregistrent une diminution expressive.

5.1. Seguridad y salud en el trabajo

La actuación de la Empresa en materia de seguridad y

salud en el trabajo, pautada por el lema “La seguridad

en primer lugar”, se base en una política de actividad sin

accidentes y está dotada de un importante presupuesto

anual que no ahorra esfuerzos en la formación de los

recursos humanos y en los medios necesarios para

alcanzar ese objetivo.

Tiene siempre como fin primordial la erradicación del

accidente y está basada en una actitud pro-activa.

Se efectúan diariamente innumerables acciones de

vigilancia y de detección de comportamientos inseguros,

adoptándose inmediatamente las medidas de corrección

necesarias.

Al analizar los indicadores que permiten evaluar el

desempeño en materia de seguridad, constatamos que

a pesar de haberse verificado un aumento del 30 % del

número de horas de trabajo, los principales índices de

evaluación de la siniestralidad – frecuencia y gravedad –

registran una expresiva disminución.

Índice de frequênciaAccident frequency indexÍndice de frecuenciaIndice de fréquence

Índice de gravidadeAccident seriousness index Índice de gravedadIndice de gravité

5.1. Segurança e saúde no trabalho

A atuação da Empresa em matéria de segurança e saúde

no trabalho, pautada pelo lema “A segurança em primeiro

lugar”, assente numa política de conseguir um dia a dia

sem acidentes, é dotada de um avultado orçamento

anual, não poupando na formação dos recursos humanos

e na disponibilização de meios para atingir tal fim.

Tendo sempre como primeiro objetivo a erradicação do

acidente e baseada numa atitude de proatividade, são

diariamente realizadas inúmeras ações de vigilância e

de deteção de comportamentos inseguros, com adoção

imediata das medidas de correção necessárias.

Analisando os indicadores que permitem aferir o

desempenho em matéria de segurança, constatamos

que, não obstante se ter verificado um aumento de 30

% do número de horas de trabalho, os principais índices

de avaliação da sinistralidade – frequência e gravidade –

registam uma expressiva descida.

5.1. Health and Safety at Work

The Company’s health and safety at work activity, the

motto of which is “Safety First”, is based on a policy that

seeks to achieve an accident-free daily routine, and has

a high annual budget, including the training of human

resources and the provision of resources for that purpose.

Innumerable measures are implemented every day with

a view to supervision, the detection of unsafe behaviour

and the immediate adoption of the necessary corrective

measures, in a proactive approach that seeks the total

eradication of accidents.

If the safety performance indicators are considered it

can be seen that notwithstanding a 30% increase in the

number of hours worked, the main safety indicators, i.e.

accident frequency and seriousness, have fallen.

5.2. Formation et certification professionnelles

Dans sa stratégie de développement, l’entreprise considère la Formation et la Certification de Compétences (professionnelles et scolaires) comme des domaines prioritaires de la gestion des ressources humaines, car elle considère la valorisation et la qualification de ses employés comme un investissement indispensable pour sa croissance, accompagnant l’évolution du marché et obtenant des avantages compétitifs grâce à la qualité et au professionnalisme du travail développé.

Privilégiant la formation interne – la seule capable de transmettre le savoir et la pratique accumulés au cours de décennies d’activité – EPOS dispose d’une équipe de neuf formateurs certifiés qui sont également chargés de la conception et de la préparation des interventions, des programmes, des instruments et des supports pour les actions de formation et du suivi et de l’évaluation postérieurs des interventions formatives.

2000 actions de formation et sensibilisation, incluant tous les chantiers et établissements de l’entreprise et englobant 10.529 participants et un large spectre de catégories professionnelles, ont été réalisées pendant l’année et ont totalisé 37.831 heures de formation.

Dans une optique de rationalisation des coûts et de l’exploitation des potentialités, il a également été possible d’obtenir en 2011 pour cet effort une parcelle de cofinancement, grâce au Programme Opérationnel de Potentiel Humain (POPH) intégré dans le Cadre de Référence Stratégique Nationale [Quadro de Referência Estratégico Nacional (QREN)].

Toujours dans le contexte du développement et de la valorisation de ses ressources humaines, l’Entreprise a continué à développer une campagne de sensibilisation au thème de la Certification professionnelle, extensible à tous les collaborateurs, mettant à disposition et affectant le support technique et logistique afin de rendre viable la présentation de candidatures dans le cadre du Système de règlementation de l’accès aux professions et de l’initiative Nouvelles Opportunités.

5.2. Formación y certificación profesional

En su estrategia de desarrollo, la Empresa considera la Formación y la Certificación de Competencias (Profesionales y Académicas) como áreas prioritarias de la gestión de recursos humanos, encarando por lo tanto la valorización y la cualificación de sus trabajadores como una inversión imprescindible para su crecimiento, acompañando siempre la evolución del mercado y obteniendo ventajas competitivas a través de la cualidad y profesionalidad del trabajo llevado a cabo.

Privilegiando la formación interna – la única capaz de transmitir el saber y la práctica acumulados en decenas de años de actividad – EPOS cuenta con un equipo de nueve formadores certificados a los cuales compete también la concepción y preparación de las intervenciones, programas, instrumentos y soportes para las acciones de formación y posterior acompañamiento y evaluación de las intervenciones formativas.

A lo largo del año se realizaron 2.000 acciones de formación y sensibilización que abarcaron todas las obras y establecimientos de la Empresa y que comprendieron un universo de 10.529 participantes con un amplio espectro de categorías profesionales, y que totalizaron 37.831 horas de volumen de formación.

En la óptica de racionalización de costes y de aprovechamiento de oportunidades, conseguimos obtener en 2011 una partida de co-financiación para esta área, a través del Programa Operacional de Potencial Humano (POPH) integrado en el Marco Estratégico de Referencia Nacional (QREN).

Asimismo, y en el contexto del desarrollo y valorización de sus recursos humanos, la Empresa ha continuado desarrollando una campaña de sensibilización sobre el tema de la Certificación Profesional extensiva a todos sus colaboradores, poniendo a su disposición y afectando apoyo técnico y logístico de forma a viabilizar la presentación de candidaturas en el ámbito del Sistema de Regulación de Acceso a Profesiones e Iniciativa Nuevas Oportunidades.

5.2. Formação e certificação profissional

Na sua estratégia de desenvolvimento, a Empresa considera a Formação e a Certificação de Competências (Profissionais e Escolares) como áreas prioritárias da gestão de recursos humanos, encarando a valorização e a qualificação dos seus trabalhadores como um investimento imprescindível para o seu crescimento, acompanhando a evolução do mercado e obtendo vantagens competitivas através da qualidade e profissionalismo do trabalho desenvolvido.

Privilegiando a formação interna – a única capaz de transmitir o saber e a prática acumulados em dezenas de anos de atividade – a EPOS detém uma equipa de nove formadores certificados, aos quais compete também a conceção e preparação das intervenções, programas, instrumentos e suportes para as ações de formação e posterior acompanhamento e avaliação das intervenções formativas.

Ao longo do ano foram realizadas 2.000 ações de formação e sensibilização, alargadas a todas as obras e estabelecimentos da Empresa, envolvendo um universo de 10.529 participantes com um largo espectro de categorias profissionais, totalizando 37.831 horas de volume de formação.

Numa ótica de racionalização de custos e de aproveitamento de oportunidades, foi, em 2011, ainda possível obter para este esforço uma parcela de cofinanciamento, através do Programa Operacional de Potencial Humano (POPH) integrado no Quadro de Referência Estratégico Nacional (QREN).

Também no contexto de desenvolvimento e valorização dos seus recursos humanos, a Empresa continuou a desenvolver uma campanha de sensibilização para a temática da Certificação Profissional, extensível a todos os seus colaboradores, disponibilizando e afetando apoio técnico e logístico, de modo a viabilizar a apresentação de candidaturas no âmbito do Sistema de Regulação de Acesso a Profissões e Iniciativa Novas Oportunidades.

5.2. Vocational training and certification

The Company considers Training and Certification of Skills (Vocational and Academic) to be a priority in its human resources management policy and views the valorisation and qualification of its employees as an essential investment in terms of its own growth, in line with the development of the market and in order to achieve competitive advantages via the quality and professionalism of its work.

The Company stresses internal training as the only training that is able to transfer the knowledge and experience accumulated over decades of activity. EPOS has a team of nine certified instructors, who are also responsible for the design and preparation of training measures, programmes, tools and supports and for the subsequent follow-up and evaluation of training measures.

More than 2,000 training and awareness measures were implemented throughout the year, which involved all of the Company’s sites and establishments and 10,529 participants, with a wide range of occupational profiles, totalling 37,831 hours of training.

In 2011, the opportunity to obtain co-funding in the context of the Human Potential Operational Programme (POPH) which is part of the National Strategic Reference Framework (NSRF) was taken with a view to the rationalisation of costs.

So far as the development and valorisation of its human resources are concerned, the Company continued to conduct a campaign to promote Vocational Certification for all its employees, including technical and logistic support, in order to promote the submission of applications within the ambit of the Access to Occupations and New Opportunities Initiatives Regulatory System.

6. Situation Économico-Financière

Le capital social de la société s’est maintenu à 7,5

millions d’euros. Les capitaux propres ont augmenté de

3.713 milliers d’euros et sont de 16,688 millions d’euros.

L’ “Actif non courant” a augmenté de 1.233 milliers

d’euros et s’est fixé à 7,468 milliers d’euros, ce à quoi

a en particulier contribué le poste “Immobilisations

corporelles” (équipements).

L’ “Actif courant” a augmenté de 41,55 %, soit près de

10,055 millions d’euros, atteignant ainsi 34,3 millions

d’euros. Cette augmentation reflète le solde largement

favorable entre la croissance de la généralité des postes

de l’actif et la réduction, à moindre échelle, des “Autres

comptes à recevoir” et des “Charges reportées”.

Le “Passif non courant” a augmenté de 1.868 milliers

d’euros suite à une augmentation de ses deux éléments

“Provisions” et “Financements obtenus”.

Le “Passif courant” présente une hausse de 35,5 %

pour un montant de 21,753 millions d’euros, reflétant

directement l’augmentation des impôts découlant de

l’augmentation des résultats

Le “Total du passif”, consolidant les mouvements des

deux postes précédents, enregistre une hausse de 43 %

et atteint 25.037 milliers d’euros.

Le tableau suivant présente l’évolution des ratios de

gestion :

6. Situación Económico–Financeira

El capital social de la sociedad se mantuvo en los 7,5

millones de euros. Los capitales propios registraron un

aumento de 3.713 millares de euros, situándose en los

16,688 millones de euros.

El “Activo no corriente” tuvo un aumento de 1.233 millares

de euros, fijándose en 7,468 millones de euros, para lo

que contribuyó especialmente la cuenta “Activos fijos

materiales” (maquinaria).

El “Activo corriente” tuvo un aumento de 41,55 %,

del orden de los 10,055 millones de euros, llegando a

los 34,3 millones de euros. Este aumento refleja el

saldo ampliamente favorable entre el crecimiento de

la generalidad de las cuentas del activo y la reducción,

en menor escala, de “Otras cuentas a cobrar” y

“Periodificación”.

El “Pasivo no corriente” aumentó 1.868 millares de euros

como resultado de un aumento de sus dos componentes

“Provisiones” y “Financiaciones obtenidas”.

El “Pasivo corriente” presenta una subida del 35,5 %,

totalizando 21,753 millones de euros, lo que refleja

directamente el aumento de impuestos fruto del

incremento de los resultados.

El “Total del pasivo”, consolidando los movimientos de

las dos cuentas anteriores, registra una subida del 43 %,

alcanzando los 25.037 millares de euros.

En el cuadro siguiente destacamos la evolución de los

ratios de gestión:

Liquidez geral / General liquidity /

Liquidez general / Liquidité générale

Solvabilidade / Solvency

Solvencia / Solvabilité

Autonomia financeira / Financial autonomy

Autonomía financiera / Autonomie financière

6. Situação Económico–Financeira

O capital social da sociedade manteve-se nos 7,5 milhões

de euros. Os capitais próprios registaram um acréscimo

de 3.713 milhares de euros, vindo a situar-se nos 16,688

milhões de euros.

O “Ativo não corrente” teve um aumento de 1.233

milhares de euros, fixando-se em 7,468 milhões de

euros, para o que contribuiu em especial a rubrica “Ativos

fixos tangíveis” (equipamentos).

O “Ativo corrente” teve um aumento de 41,55 %, na ordem

dos 10,055 milhões de euros, atingindo os 34,3 milhões

de euros. Este acréscimo reflete o saldo largamente

favorável entre o crescimento da generalidade das

rubricas do ativo e a redução, em menor escala, de

“Outras contas a receber” e “Diferimentos”.

O “Passivo não corrente” aumentou 1.868 milhares de

euros em resultado de um acréscimo dos seus dois

componentes “Provisões” e “Financiamentos obtidos”.

O “Passivo corrente” apresenta uma subida de 35,5 %,

para um montante de 21,753 milhões de euros, refletindo

diretamente o aumento de impostos decorrente do

incremento dos resultados.

O “Total do passivo”, consolidando os movimentos das

duas rubricas anteriores, regista uma subida de 43 %,

atingindo os 25.037 milhares de euros.

Destacamos no quadro seguinte a evolução dos rácios

de gestão:

6. Economic and financial situation

The company’s share capital is unchanged at 7.5 million

euros. The company’s equity increased by 3,713 thousand

euros to 16.688 million euros.

“Non-current assets” increased by 1,233 thousand euros

to 7.468 million euros, which is particularly accounted for

by “Tangible fixed assets” (equipment) item.

“Current assets” increased by 41.55 %, an increase

of approximately 10.055 million euros, to 34.3 million

euros. This increase reflects a largely favourable balance

between the growth of most asset items and a lesser

reduction of “Other accounts receivable” and “Deferrals”.

“Non-current liabilities” increased by 1,868 thousand

euros as a consequence of an increase of “Provisions”

and “Loans received”.

“Current liabilities” increased by 35.5 %, to 21.753 million

euros, which is a direct reflection of increased tax, as a

consequence of increased results.

“Total liabilities” increased by 43 % to 25,037 thousand

euros, thus consolidating the increase of the two items

referred to above.

The evolution of the following management indicators are

shown in the following table:

150,82

157,48

74,30

66,64

42,63

40,00

2010

2011

0 200

7. Síntesis de indicadores

7. Synthèse des Indicateurs

7. Summary of indicators

7. Síntese de indicadores

Vendas e prestações de serviços / Sales and provision of servicesVentas y prestación de servicios / Ventes et prestation de services

VAB (Gross value added)

EBITDA

Cash flow

Resultados líquidos / Net profitsResultados netos / Résultats nets

Investimento / InvestmentInversión / Investissement

63.376.140 €

28.423.976 €

10.817.557 €

9.500.792 €

4.562.928 €

4.769.586 €

39.573.110 €

19.523.739 €

5.172.569 €

4.385.141 €

1.691.069 €

3.541.830 €

20112010

8. Vie Interne de la Société

En novembre 2011, le Système Intégré de Gestion de la

Sécurité, de la Qualité et de l’Environnement a été soumis

à l’audit annuel de suivi duquel a résulté le maintien de la

certification d’après les référentiels OHSAS 18001:2007,

NP EN ISO 9001:2008 et NP EN ISO 14001:2004.

EPOS a obtenu des niveaux élevés de performance dans

les domaines de la sécurité et de la santé au travail, de la

qualité et de l’environnement dans tous les projets qu’elle

réalise, un fait prouvé par le retour de l’information de

satisfaction du client et des autres parties intéressées et

par les indices de sinistralité susmentionnés.

Il faut ici souligner la mise en œuvre et le maintien de

plans de gestion environnementale exigeants sur les

chantiers en cours et le fort investissement en systèmes

de traitement d’effluents industriels provenant de l’activité

productive, avec des résultats satisfaisants pour tous les

paramètres évalués, révélant un niveau d’efficacité peu

usuel dans le secteur dans lequel opère l’Entreprise.

8. Vida Interna de la Sociedad

En noviembre de 2011 el Sistema Integrado de Gestión

de la Seguridad, Calidad y Ambiente fue sometido a

la auditoría anual de seguimiento, de la cual resultó la

conservación de la certificación según los referenciales

OHSAS 18001:2007, NP EN ISO 9001:2008 y NP EN

ISO 14001:2004.

EPOS viene obteniendo elevados niveles de desempeño

en los dominios de la Seguridad y Salud en el trabajo,

de la Calidad y del Ambiente en todos los proyectos

ejecutados, hecho este comprobado por el retorno de

información sobre la satisfacción del cliente y de las demás

partes interesadas y por los índices de siniestralidad ya

anteriormente referidos.

Cabe aquí destacar la implementación y mantenimiento

de exigentes planes de gestión ambiental en las contratas

en curso y la fuerte inversión en sistemas de tratamiento

de efluentes industriales provenientes de la actividad

productiva, con resultados satisfactorios en todos los

parámetros evaluados lo que revela un nivel de eficiencia

poco usual en el sector en que opera la Empresa.

8. Vida Interna da Sociedade

Em novembro de 2011, o Sistema Integrado de Gestão

da Segurança, Qualidade e Ambiente foi submetido

à auditoria anual de seguimento, da qual resultou a

manutenção da certificação segundo os referenciais

OHSAS 18001:2007, NP EN ISO 9001:2008 e NP EN

ISO 14001:2004.

A EPOS vem obtendo elevados níveis de desempenho

nos domínios da Segurança e saúde no trabalho, da

Qualidade e do Ambiente em todos os projetos que

executa, facto comprovado pelo retorno da informação de

satisfação do cliente e das demais partes interessadas e

pelos índices de sinistralidade já acima referidos.

Cabe aqui destacar a implementação e manutenção de

exigentes planos de gestão ambiental nas empreitadas

em curso e o forte investimento em sistemas de

tratamento de efluentes industriais provenientes da

atividade produtiva, com resultados satisfatórios em

todos os parâmetros avaliados, revelando um nível de

eficiência pouco usual no setor onde a Empresa opera.

8. The Company’s Internal Life

In November 2011, the annual follow-up audit of the

Integrated Safety, Quality and Environment Management

System was conducted, which resulted in the confirmation

of certification under references OHSAS 18001:2007, NP

EN ISO 9001:2008 and NP EN ISO 14001:2004.

EPOS has been obtaining high performance levels in

the areas of Health and Safety at Work, Quality and

the Environment in all of the projects it implements, as

proved by the satisfaction feedback from clients and other

interested parties and by the abovementioned accident

indices.

It is necessary, at this point, to stress the implementation

and maintenance of demanding environmental management

plans in on-going works being undertaken and the major

investment in systems to treat industrial effluents arising

from production activities, which have been satisfactory

in terms of all the parameters evaluated and reveal a

level of efficiency that is unusual in the sector in which the

Company operates.

9. Perspectives pour l’exercice 2012

Les besoins du Portugal de respecter les termes du

Mémorandum d’Entente, ajusté avec la Commission

Européenne, la Banque Centrale Européenne et le Fonds

Monétaire International, et l’environnement financier

international qui a continué à se dégrader, feront de

l’année 2012 une année extrêmement exigeante pour

les familles, pour les entreprises et pour les organismes

publics portugais.

L’écrasante majorité des analystes mentionne pour

cette année l’inévitabilité d’une nouvelle contraction de

notre économie, cette fois de près de 3 %, la divergence

persistante avec les pays de la Zone Euro dont le Produit

interne brut devra en moyenne augmenter (0,5 %)

s’accentuant.

D’après les prévisions de la Commission Européenne, le

chômage au Portugal pourrait atteindre une valeur jamais

connue auparavant de 14 %.

Dans ce contexte et ce panorama, une nouvelle chute

de l’Industrie du bâtiment et des travaux publics sera

inévitable, les associations professionnelles prévoyant une

rupture supplémentaire de près de –11,5 % (données AECOPS).

Les énormes restrictions dans l’investissement public

imposées par le budget d’état pour 2012 et la suspension

conséquente de la plupart des travaux à développer dans

le cadre de partenariats publics-privés laisse prévoir une

grave contraction de la production du segment du génie

civil dont on estime qu’elle puisse être de près de 10 %,

une situation qui conditionnera et affectera de manière

négative les perspectives d’évolution et de croissance de

l’activité de l’Entreprise sur le marché des travaux publics

nationaux.

9. Perspectivas para el ejercicio de 2012

La necesidad de que Portugal cumpla los términos

del Memorando de Entendimiento ajustado con la

Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo

Monetario Internacional, así como el ambiente financiero

internacional, que continúa degradándose, convertirán el

año de 2012 en un año extremadamente difícil para las

familias, para las empresas y para las entidades públicas

portuguesas.

La gran mayoría de los analistas prevén como inevitable

para este año una nueva contracción de nuestra

economía, esta vez de cerca del 3%, acentuándose la

persistente divergencia con los países de la Zona Euro

cuyo Producto Interno Bruto deberá crecer en media

(0,5%).

El paro en Portugal, según lo previsto por la Comisión

Europea, podría alcanzar un nivel nunca visto de cerca

del 14%.

En este contexto y ante este panorama, esperamos

un nuevo e inevitable percance en la industria de

la construcción civil y obras públicas, previendo las

asociaciones profesionales otra quiebra en la producción

de cerca de –11,5 % (datos AECOPS).

Las enormes restricciones a la inversión pública

impuestas por el presupuesto del estado para 2012

y la consiguiente suspensión de la mayor parte de las

obras a desarrollar en el ámbito de consorcios público-

privados hace antever una contracción de contornos

graves en la producción del segmento de la ingeniería

civil, que se estima pueda ser de cerca del 10 %,

situación que condicionará y afectará negativamente

las perspectivas de evolución y de crecimiento de la

9. Perspetivas para o exercício de 2012

As necessidades de Portugal cumprir os termos do

Memorando de Entendimento, ajustado com a Comissão

Europeia, o Banco Central Europeu e o Fundo Monetário

Internacional, e o ambiente financeiro internacional,

que continua a degradar-se, farão de 2012 um ano

extremamente exigente para as famílias, empresas e

para as entidades públicas portuguesas.

A esmagadora maioria dos analistas reporta para

este ano a inevitabilidade de nova contração da nossa

economia, desta vez em cerca de 3%, acentuando-se a

persistente divergência com os países da Zona Euro cujo

Produto Interno Bruto, em média, deverá crescer (0,5%).

O desemprego em Portugal, segundo as previsões da

Comissão Europeia, poderá atingir um valor nunca visto

de cerca de 14%.

Neste contexto e panorama, será um inevitável novo

tombo na Indústria da Construção Civil e Obras Públicas,

prevendo as associações profissionais mais uma quebra

na produção de cerca –11,5 % (dados AECOPS).

As enormes restrições ao investimento público impostas

pelo orçamento de estado para 2012 e a consequente

suspensão da maior parte dos trabalhos a desenvolver

no âmbito de parcerias público-privadas faz antever uma

contração de contornos graves na produção do segmento

de engenharia civil, que se estima possa ser de cerca de

10 %, situação que condicionará e afetará negativamente

as perspetivas de evolução e de crescimento da atividade

da Empresa no mercado de obra-pública nacional.

9. Perspectives for the 2012 financial year

The fact that Portugal must comply with the terms of

the Memorandum of Understanding, agreed with the

European Commission, the European Central Bank and

the International Monetary Fund, and the international

financial situation, which continues to worsen, will mean

that 2012 will be an extremely difficult year for Portuguese

families, businesses and public bodies.

The vast majority of analysts forecast that the Portuguese

economy will contract still further in 2012, this time by

approximately 3%, and that the persistent gap between

Portugal and countries in the Euro Zone, in which an

average growth of GDP of 0.5 % is expected, will be

accentuated.

According to forecasts by the European Commission

unemployment in Portugal could reach the unheard of

level of 14 %.

It is inevitable that there will be a further decline in the Civil

Construction and Public Works Industry in this context and

the sector’s professional associations predict a further fall

in production of approximately 11.5 % (source AECOPS).

The enormous restrictions on public investment imposed

by the 2012 state budget and the consequent suspension

of most works to be undertaken in the context of public-

private partnerships, will be the precursor of a very serious

contraction of production in the civil engineering segment,

which may be as much as 10 %. This situation will have a

negative effect on the Company’s prospects for growth in

the Portuguese public works market.

Le secteur minier où EPOS maintient une présence très

active a mis en évidence ces derniers mois une volatilité

des cotations des principaux minerais, ce qui a mené

les investisseurs à une prudence redoublée en ce qui

concerne le développement de nouveaux projets.

En réalité, ce scénario d’incertitude ne diffère pas

tellement de ceux que l’Entreprise a connus ces dernières

années, qui ont fait que toute projection du déroulement

des affaires soit caractérisée par une grande prudence.

Malgré cela, le portefeuille d’ouvrages négociés qui a

été reporté de l’exercice précédent permet, à lui seul,

d’espérer pour 2012 un chiffre d’affaires de 60 millions

d’euros.

“Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”

a négocié, grâce à sa succursale au Venezuela, un

important chantier devant être réalisé dans ce pays

et dont le démarrage est prévu pour le 2e trimestre de

l’année 2012. Ce chantier intègre la construction d’un

tunnel routier de grande dimension pour lequel elle

compte sur l’intervention d’EPOS.

En admettant que certains des ouvrages auxquels

l’Entreprise s’est soumissionnée se concrétisent tant

sur le marché national qu’étranger, nous considérons

raisonnable de pouvoir atteindre un chiffre d’affaires de

plus de 70 millions d’euros.

actividad de la Empresa en el mercado de obra pública

nacional.

También el sector minero, en que EPOS mantiene una

presencia de gran actividad, ha evidenciado en los

últimos meses una volatilidad en las cotizaciones de los

principales minerales lo que lleva a los inversores a una

redoblada prudencia en todo lo respectivo al desarrollo

de nuevos proyectos.

En realidad, este escenario de incerteza no difiere mucho

de los que han venido acompañando a la Empresa

durante los últimos años, lo que obliga a que cualquier

proyección del ritmo de negocio se caracterice por una

gran prudencia.

Aun así, la cartera de obras contratadas que transitó del

ejercicio anterior permite esperar para 2012 un volumen

de negocios de 60 millones de euros.

“Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”

obtuvo, a través de su sucursal en Venezuela, una

importante contrata en este país con inicio previsto para

el 2º trimestre de 2012. Esta contrata comprende la

construcción de un túnel vial de gran dimensión, para lo

cual cuenta con la intervención de EPOS.

Admitiendo que todavía se puedan concretar algunas

otras obras a las que la Empresa licitó, tanto en el

mercado nacional como en el externo, consideramos

razonable poder alcanzar un volumen de negocios

superior a 70 millones de euros.

Também o setor mineiro, onde a EPOS mantém uma

presença de grande atividade, tem evidenciado nos

últimos meses uma volatilidade nas cotações dos

principais minérios, levando os investidores a uma

redobrada prudência no que respeita ao desenvolvimento

de novos projetos.

Na realidade, este cenário de incerteza não difere muito

daqueles que a Empresa tem conhecido nos anos

mais recentes, obrigando a que qualquer projeção do

andamento dos negócios seja caracterizada por uma

grande prudência.

Ainda assim, a carteira de obras contratadas que transitou

do exercício anterior permite, só por si, esperar para 2012

um volume de negócios de 60 milhões de euros.

A “Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”,

contratou, através da sua sucursal na Venezuela, uma

importante empreitada a realizar neste país, com início

previsto para o 2º trimestre de 2012. Esta empreitada

integra a construção de um túnel rodoviário de grande

dimensão, para a qual conta com a intervenção da EPOS.

Admitindo que se concretizarão ainda algumas das outras

obras a que a Empresa concorreu, tanto no mercado

nacional como no externo, consideramos razoável poder

atingir de um volume de negócios superior a 70 milhões

de euros.

In the mining sector, in which EPOS is also very active,

the main metal prices have been very volatile in recent

months, which has led investors to be even more prudent

with regard to investment in new projects.

This scenario of uncertainty does not differ much from

those which have faced the Company in more recent

years and means that any forecast of the evolution of its

business must be very prudent.

Nevertheless, the portfolio of works under contract that

was carried forward from last year, is itself sufficient

grounds for an expectation of a total turnover of 60 million

euros in 2012.

“Teixeira Duarte – Engenharia e Construções, S.A.”,

has signed a contract via its branch in Venezuela, for

important works in that country, which are expected

to commence in the 2nd quarter of 2012. These works

include the construction of a large road tunnel, in which

EPOS should be involved.

On the assumption that some other works for which the

Company has tendered, in Portugal and abroad, will be

awarded, it is reasonable to predict a turnover in excess

of 70 million euros.

10. Distribution des Résultats aux employés

Pour finir, il nous incombe de mentionner que face à

l’intention assumée par ce Conseil d’Administration de

distribuer aux collaborateurs une partie des résultats

établis dans l’exercice de 2011, nous avons procédé,

dans le respect des normatifs en vigueur, au registre

comptable de ce montant de 1.500.000 € comme frais de

cet exercice, avec la réduction conséquente du poste des

résultats nets établis dans les états financiers annexés à

ce Rapport et également soumis à une approbation en

Assemblée Générale.

Ladite distribution des résultats aux collaborateurs

de ce montant est ainsi également approuvée par

les actionnaires avec l’approbation de ce Rapport et

Comptes.

10. Distribución de Resultados a los Trabajadores

Por último cumple referir que, dado el propósito asumido

por este Consejo de Administración en lo relativo a la

distribución entre los colaboradores de parte de los

resultados del ejercicio de 2011, en cumplimiento de la

normativa en vigor se procedió al registro contable de

ese valor de 1.500.000 € como gasto de aquel ejercicio,

con la consiguiente reducción de la cuenta de resultados

netos calculados en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias

anexas a esta Memoria y sujetas también a aprobación

en Junta General.

De esta forma, con la aprobación de este Balance

y Cuenta de Pérdidas y Ganancias queda también

aprobada por los Señores Accionistas la mencionada

distribución de resultados a los colaboradores por el valor

referido.

10. Distribuição de Resultados aos Trabalhadores

Por último, cumpre-nos referir que face ao propósito

assumido por este Conselho de Administração

relativamente à distribuição pelos colaboradores de parte

dos resultados apurados no exercício de 2011, procedeu-

se, em cumprimento dos normativos em vigor, ao registo

contabilístico desse montante de 1.500.000 € como gasto

daquele exercício, com a consequente redução da rubrica

de resultados líquidos apurados nas demonstrações

financeiras anexas a este Relatório e também sujeitas a

aprovação em Assembleia Geral.

Deste modo, com a aprovação deste Relatório e Contas,

fica também aprovada pelos Senhores Acionistas a

mencionada distribuição de resultados aos colaboradores

naquele montante.

10. Allocation of Profits to the Employees

Finally, it should be noted that given the commitment

assumed by this Board of Directors with regard to

the distribution of part of the profits made during the

2011 financial year to the Company’s employees, the

corresponding amount, i.e. 1,500,000 €, has been

entered in the accounts as a cost for that year, in

accordance with the rules in force. The net profits item

in the financial statements attached to this report, which

are also subject to approval at a General Meeting, was

reduced accordingly.

The approval by the Shareholders of this Report and

the Accounts will therefore involve the approval of the

distribution of profits to the employees, in the said sum.

Para refuerzo de la reserva legal Renforcement de la réserve légale

Para refuerzo de la reservas libres Renforcement des réserves libres

Para dividendos a los accionistas Dividendes aux actionnaires

11. Proposition d’Application des Résultats

Les résultats nets, dont nous présentons ici la proposition

d’application, correspondent aux montants établis au 31

décembre 2011 majorés des frais de 1.500.000 € que l’on

prévoyait de distribuer aux employés et qui ont été, dans

le respect des normatifs applicables, enregistrés comme

frais de l’exercice de 2011 dans les états financiers qui

intègrent ce Rapport de gestion et qui, étant approuvés,

confirment d’une part cette volonté des actionnaires de

distribuer les résultats aux employés et, de l’autre que le

résultat net qui fait l’objet d’une proposition d’application

des résultats est de 4.562.928,47 €.

Le Conseil d’Administration propose que lesdits résultats

nets, positifs pour un montant de 4.562.928,47 €, soient

appliqués comme suit :

11. Propuesta de Aplicación de Resultados

Los resultados netos, cuya propuesta de aplicación

presentamos, corresponden a los valores calculados

a 31 de diciembre de 2011 más el gasto de 1.500.000

€ los cuales, estando previsto distribuirlos entre los

trabajadores, fueron registrados con el gasto del

propio ejercicio de 2011 en la Cuenta de Pérdidas y

Ganancias que hace parte integrante de esta Memoria,

en cumplimiento de la normativa aplicable. Con su

aprobación se confirma, por un lado, la voluntad de los

Señores Accionistas de distribuir los resultados entre

los trabajadores y, por otro lado, que el Resultado Neto

objeto de propuesta de aplicación de Resultados es de

4.562.928,47 €.

El Consejo de Administración propone que a los aludidos

Resultados Netos, positivos por el valor de 4.562.928,47

€, se les dé la siguiente aplicación:

To increase the legal reserve Para reforço da reserva legal 250.000,00 €

312.928,47 €

4.000.000,00 €

To increase free reserves Para reforço das reservas livres

Payment of dividends to shareholders Para dividendos aos acionistas

11. Proposta de Aplicação de Resultados

Os resultados líquidos, cuja proposta de aplicação aqui

se apresenta, correspondem aos montantes apurados

em 31 de dezembro de 2011 acrescidos do gasto

de 1.500.000 €, que, estando previstos distribuir aos

trabalhadores, foram, em cumprimento dos normativos

aplicáveis, registados com o gasto do próprio exercício de

2011 nas demonstrações financeiras que integram este

Relatório de Gestão e que, sendo aprovadas, confirmam,

por um lado essa vontade dos Senhores Acionistas em

distribuir resultados aos trabalhadores e, por outro, que o

Resultado Líquido que é objeto de proposta de aplicação

de Resultados é de 4.562.928,47 €.

O Conselho de Administração propõe que aos aludidos

Resultados Líquidos, positivos pelo montante de

4.562.928,47 €, seja dada a seguinte aplicação:

11. Proposed Allocational of Profits

The net profit, which proposed allocation is hereby

presented, corresponds to the amounts established

as at 31 December 2011, plus the expense by the sum

of 1,500,000 € which is expected to be distributed to

employees. In compliance with the applicable regulations,

this amount was recorded as an expense on the financial

statements of 2011 comprised in this Management

Report, and, once approved, it will confirm, on one

hand the Shareholders’ wish to distribute profits to the

employees and, on the other hand, that the Net Profits

amount subject to allocation is 4,562,928.47 €.

The Board of Directors proposes that the said Net Profits

in the sum of 4,562,928.47 €, be applied as follows:

Reservas Libres

12. Structure des Capitaux Propres

Si la proposition d’application des résultats présentée

ci-dessus est approuvée, les réserves reportées de

l’exercice précédent passeront aux montants suivants :

12. Estructura de los Capitales Propios

De ser aprobada la propuesta de aplicación de resultados

antes presentada, las reservas transitadas del ejercicio

anterior subirán a los valores siguientes:

Compte tenu de l’existence d’un montant de

2.407.573,05€ de Résultats Reportés d’exercices

précédents, nous estimons qu’il est de l’intérêt de

la société de procéder cette année à une nouvelle

augmentation du capital social, passant cette fois des

actuels 7.500.000 € à un montant dont nous suggérons

qu’il soit de 12.500.000€, par incorporation de 900.000 €

de Réserve Légale, 1.692.426,95 € de Réserves Libres et

desdits 2.407.573,05 € de Résultats Reportés.

Porto Salvo, le 2 février 2012

Le Conseil d’administration

Miguel Vasco Crespo da Costa Simões

Joel Vaz Viana de Lemos

Paulo Rolando Fernandes Dias de Carvalho

José Martins Rovisco

Teniendo asimismo en consideración la existencia de

un monto de 2.407.573,05 € de Resultados Transitados

de ejercicios anteriores, creemos ser del interés de

la Sociedad proceder este año a un nuevo aumento

del Capital Social, esta vez de los actuales 7.500.000

€ para un valor que se sugiere sea de 12.500.000 €,

por incorporación de 900.000 € de Reserva Legal,

1.692.426,95 € de Reservas Libres y de los referidos

2.407.573,05 € de Resultados Transitados.

Porto Salvo, 2 de febrero de 2012

El Consejo de Administración

Miguel Vasco Crespo da Costa Simões

Joel Vaz Viana de Lemos

Paulo Rolando Fernandes Dias de Carvalho

José Martins Rovisco

Reserva Legal Réserve Légale

Réserves Libres

Reserva Legal 1.050.000,00 €

1.730.754,71 €Reservas LivresFree reserves

Legal Reserve

12. Estrutura dos Capitais Próprios

A ser aprovada a proposta de aplicação de resultados

acima apresentada, as reservas transitadas do exercício

anterior ficarão acrescidas para os seguintes valores:

12. Equity Structure

If the above proposal regarding the application of the

results is approved, the reserves carried forward from

the previous financial year will be increased as follows:

Tendo ainda em consideração a existência de um

montante de 2.407.573,05 € de Resultados Transitados

de exercícios anteriores, julgamos ser do interesse

da Sociedade proceder este ano a um novo aumento

do Capital Social, desta vez dos atuais 7.500.000 €

para um montante que se sugere seja de 12.500.000

€, por incorporação de 900.000 € de Reserva Legal,

1.692.426,95 € de Reservas Livres e dos referidos

2.407.573,05 € de Resultados Transitados.

Porto Salvo, 2 de fevereiro de 2012

O Conselho de Administração

Miguel Vasco Crespo da Costa Simões

Joel Vaz Viana de Lemos

Paulo Rolando Fernandes Dias de Carvalho

José Martins Rovisco

Taking into consideration that there are also Profits Carried

Forward from previous financial years by the amount of

2,407,573.05 €, we consider that it is in the Company’s

interests to increase the Company’s share capital this

year from the current level of 7,500,000 € to a level, which

we suggest should be 12,500,000 €, by incorporation of

900,000 € from the Legal Reserve, 1,692,426.95 € from

Free Reserves and the said sum of 2,407,573.05 € from

Profits Carried Forward.

Porto Salvo, 2 February 2012

The Board of Directors

Miguel Vasco Crespo da Costa Simões

Joel Vaz Viana de Lemos

Paulo Rolando Fernandes Dias de Carvalho

José Martins Rovisco

DemonstraçõesFinanceiras

Financial Statements

Cuentas Anuales

Comptes Annuels

L’annexe fait partie intégrante du bilan pour la période close

le 31 décembre 2011.

El anexo hace parte integrante del balance para

el perioodo finalizado a 31 de diciembre de 2011.

Bilan au 31 décembre 2011 et 2010(Valeurs exprimées en euros)

Balance a 31 de diciembre de 2011 y 2010(Valores expresados en euros)

RUBRICAS / ITEMS / PARTIDAS / POSTES

ATIVO / ASSETS / ACTIVO / ACTIF

Ativo não corrente / Non-current assets / Activo no corriente / Actif non courant

Ativos fixos tangíveis / Tangible fixed assets / Activos fijos materiales / Immobilisations corporelles

Ativos intangíveis / Intangible assets / Activos inmateriales / Immobilisations incorporelles

Ativos por impostos diferidos / Deferred tax assets / Activos por impuestos aplazados / Actifs d’impôts différés

Ativo corrente / Current assets / Activo corriente / Actif courant

Inventários / Inventories / Inventarios / Inventaires

Clientes / Customers / Clientes / Clients

Adiantamentos a fornecedores / Advances to suppliers / Adelantos a proveedores / Avances aux fournisseurs

Estado e outros entes públicos / State and other public bodies / Estado y otros entes públicos / État et organismes publics

Acionistas/sócios / Shareholders / Accionistas/socios / Actionnaires-associés

Outras contas a receber / Other accounts receivable / Otras cuentas a cobrar / Autres créances d’exploitation

Diferimentos / Deferrals / Aplazamientos / Différés

Caixa e depósitos bancários / Cash and bank deposits / Caja y depósitos bancarios / Trésorerie et dépôts bancaires

Total do ativo / Total assets / Total del activo / Total de l’actif

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO / EQUITY AND LIABILITIES / CAPITAL PROPIO Y PASIVO / CAPITAL PROPRE ET PASSIF

Capital próprio / Equity / Capital propio / Capital propre

Capital realizado / Paid-up share capital / Capital desembolsado / Capital réalisé

Reservas legais / Legal reserve / Reservas legales / Reserves légales

Outras reservas / Other reserves / Otras reservas / Autres Réserves

Resultados transitados / Profits brought forward / Resultados de ejercicios anteriores / Résultats reportés

Resultado líquido do período / Net annual profits / Resultado neto del período / Résultat net de la période

Total do capital próprio / Total equity / Total del capital propio / Total du capital propre

Passivo / Liabilities / Pasivo / Passif

Passivo não corrente / Non-current liabilities / Pasivo no corriente / Passif non courant

Provisões / Provisions / Provisiones / Provisions

Financiamentos obtidos / Loans obtained / Financiaciones obtenidas / Financements obtenus

Passivo corrente / Current liabilities / Pasivo corriente / Passif courant

Fornecedores / Suppliers / Proveedores / Fournisseurs

Adiantamentos de clientes / Advances from customers / Anticipo de clientes / Avances de clients

Estado e outros entes públicos / State and other public bodies / Estado y otros entes públicos / État et organismes publics

Acionistas/sócios / Shareholders / Accionistas/socios / Actionnaires/associés

Financiamentos obtidos / Loans obtained / Financiaciones obtenidas / Financements obtenus

Outras contas a pagar / Other accounts payable / Otras cuentas a pagar / Autres créances à payer

Diferimentos / Deferrals / Aplazamientos / Différés

Total do passivo / Total liabilities / Total del pasivo / Total du passif

Total do capital próprio e do passivo / Total equity and liabilities / Total del capital propio y pasivo / Total du capital propre et du passif

Balanço em 31 de dezembro de 2011 e de 2010(Valores expressos em Euros)

O anexo faz parte integrante do balanço para o exercício findo em 31 de dezembro de 2011.

The appendix is an integral part of the balance sheet for the

period ending on 31st December 2011.

Balance sheet on 31st December 2011 And 2010 (Figures stated in euros)

Notas / NotesDATA / DATA / FECHAS / DATES

7 e 8

16.1

16.5

16.4

16.5

16.9

13 e 16.7

8 e 16.3

16.2

16.6

8 e 16.3

16.4

16.6

7.447.920,15

20.629,47

417.218,25

7.885.767,87

1.496.231,91

22.103.781,90

666.144,16

7.500.000,00

506.284,87

99.209,39

1.467.773,57

33.839.425,80 41.725.193,67

7.500.000,00

800.000,00

1.417.826,24

2.407.573,05

12.125.399,29 4.562.928,47

16.688.327,76

1.574.888,50

1.709.345,59

3.284.234,09

10.987.911,24

3.200.796,83

2.553.343,33

1.124.049,19

2.994.951,50

891.579,73

21.752.631,82 25.036.865,91 41.725.193,67

6.220.154,78

16.333,83

6.236.488,61

15.144.399,86

3.050.86

6.185,34

6.905.642,47

1.744.755,87

160.672,87

236.804,91

24.201.512,18 30.438.000,79

7.500.000,00

700.000,00

676.757,25

2.407.573,05

11.284.330,30 1.691.068,99

12.975.399,29

805.131,64

611.163,29

1.416.294,93

10.423.010,01

3.674,25

1.353.657,09

430.474,81

549.853,60

1.857.849,52

1.427.787,29

16.046.306,57 17.462.601,50 30.438.000,79

31-12-2011 31-12-2010

L’annexe fait partie intégrante du compte de résultats par

natures pour la période close le 31 décembre 2011.

El anexo hace parte integrante de la cuenta de resultados

por naturalezas para el periodo finalizado a 31 diciembre

de 2011.

Compte de résultats par nature pour les exercices clos le 31 décembre 2011 et 2010 (Valeurs exprimées en euros)

Cuenta de resultados por naturalezas periodo finalizado a 31 de diciembre 2011 y 2010(Valores expresados en Euros)

RENDIMENTOS E GASTOS / INCOME AND COSTS / INGRESOS Y GASTOS / PERTES ET CHARGES

Vendas e serviços prestados / Sales and services supplied / Ventas y servicios prestados / Ventes et services fournis

Subsídios à exploração / Operating subsidies / Subvencion a la explotación / Subventions d’exploitation

Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas / Cost of goods sold and materials consumed

Coste mercancías vendidas y materias consumidas / Coût des marchandises vendues et des matières consommées

Fornecimentos e serviços externos / Supplies and outsorcing / Aprovisionamiento y servicios externos / Approvisionnements et services externes

Gastos com o pessoal / Payroll costs / Gastos con personal / Frais de personnel

Provisões (aumentos/reduções) / Provisions (increases/reductions) / Provisiones (aumentos/reducciones) / Provisions (augmentations / réductions)

Outros rendimentos e ganhos / Other income and gains / Otros ingresos y beneficios / Autres revenus et produits

Outros gastos e perdas / Other costs and losses / Otros gastos y pérdidas / Autres pertes et charges

Resultado antes de depreciações, gastos de financiamento e impostos / Results before depreciation, interest costs and tax

Resultado antes de depreciaciones, gastos de financiación e impuestos / Résultat avant déprécations, frais de financement et impôts

Gastos de depreciação e de amortização / Depreciation and amortisation costs

Gastos de depreciación y de amortización / Frais de dépréciation et d’amortissement

Resultado operacional (antes de gastos de financiamento e impostos) / Operating profit (before interest costs and tax)

Resultado operacional (antes de gastos de financiación e impuestos) / Résultat opérationnel (avant les frais de financement et les impôts)

Juros e rendimentos similares obtidos / Interest and similar income earned / Intereses e ingresos similares obtenidos / Intérêts et revenus similaires obtenus

Juros e gastos similares suportados / Interest and similar costs paid / Intereses y gastos similares soportados / Intérêts et revenus similaires supportés

Resultado antes de impostos / Pre-tax profits / Resultado antes de impuestos / Resultat avant impôt

Imposto sobre o rendimento do período / Income tax for the period / Impuesto sobre la renta del período / Impôt sur le revenu de la période

Resultado líquido do período / Net profits for the period / Resultado neto del período / Résultat net de la période

Demonstração dos resultados por naturezas para os exercícios findos em 31 de dezembro

de 2011 e 2010(Valores expressos em Euros)

O anexo faz parte integrante da demostração dos resultados por naturezas para o período findo em

31 de dezembro de 2011.

The appendix is an integral part of the income statement by

type the financial year ending on 31st December 2011.

Income statement by type period ending on 31st December 2011 and 2010

(Figures stated in euros)