8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
1/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 1/13
Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20euros por ano
28 Março 2016
COMISSÕES
David Almas
Os investidores mais inteligentes e mais rentáveis negoceiammenos na bolsa. Se apontar as suas compras trimestrais parao longo prazo, minimiza as comissões anuais a 20 euros no
intermediário certo. Apenas um em cada cem aforradores investe em ações quando pensa na
http://observador.pt/http://observador.pt/perfil/dalmas/http://observador.pt/seccao/comissoes/http://observador.pt/
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
2/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 2/13
aposentação. A última sondagem do Instituto BBVA de Pensões mostra
que os portugueses preferem planos de poupança-reforma e depósitos
bancários. Muitos fazem mal.
Desde 1900 até 2015, as ações mundiais renderam anualmentecinco pontos percentuais acima da inflação, em média, revela a
atualização mais recente do estudo de Elroy Dimson, Paul Marsh e Mike
Staunton, da London Business School. Este retorno fica muito longe dos
0,8% das aplicações de curto prazo. Não menospreze a diferença:
através da capitalização dos ganhos em cerca de 30 anos, uma
rentabilidade anual de 5% acumula 330% em vez dos 27% da aplicação
que renda 0,8% por ano.
Embora as ações possam fazer bem à saúde da sua carteira, não invista
de qualquer maneira. Os intermediários financeiros, como os bancos e
as corretoras, esperam que negoceie mal na bolsa para aumentarem os
lucros através das comissões que cobram.
Brad Barber e Terrance Odean, docentes na Universidade da Califórnia,
nos Estados Unidos da América, são dois dos investigadores que mais
têm estudado sobre o impacto das comissões no desempenho dos
investidores. Uma das suas últimas análises, que redigiram
acompanhados por Yi-Tsung Lee e Yu-Jane Liu da Universidade de
Chengchi, em Taiwan, concluiu que os investidores taiwaneses sofrem
“uma penalização no desempenho anual de 3,8 pontos
percentuais” devido aos custos de negociação.
Barber e Odean já tinham demonstrado que, nos EUA, os investidores
mais ativos (que negoceiam mais frequentemente) têm desempenhos
inferiores. Curiosamente, como as mulheres negoceiam menos, tendem
a alcançar resultados superiores.
http://publications.credit-suisse.com/tasks/render/file/index.cfm?fileid=80603618-9230-382D-C51FF70FAF7A4A65
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
3/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 3/13
Gastar 3,8% do património em custos de bolsa é excessivo em qualquer
parte do mundo. Se estiver a pagar anualmente o equivalente a mais de
1,79% da carteira, prefira comprar um bom fundo de investimento emações. É esse o custo anual de investir no Invesco Global Structured
Equity , que o Observador nomeou como o melhor fundo de ações
mundiais para investir em 2016, de acordo com a documentação
publicada pela sociedade gestora.
É possível cortar drasticamente as comissões de bolsa adotando a
estratégia certa e escolhendo o intermediário financeiro maiseconómico. Neste artigo, o Observador dá-lhe algumas ideias.
Qual é o mínimo que se pode gastar em comissões?
A primeira estratégia desenhada pelo Observador é a que procura
minimizar as comissões cobradas pelo intermediário financeiro.
Todavia, antes de escolher o banco mais económico, é preciso responder
a três perguntas:
1. Qual é o número mínimo de títulos a deter na carteira?
2. Qual é a bolsa mais económica para investir?
3. Os dividendos são desejáveis no longo prazo?
A resposta à primeira pergunta é óbvia: para ser um investidor de bolsa
tem de ter, no mínimo, ações de um emitente. Contudo, investir
http://www.invescoglobalproducts.com/autoig/gpr/kiid/LU0267985314_PT.pdfhttp://observador.pt/especiais/nao-deixe-apanhar-descubra-os-unicos-55-fundos-valem-pena/
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
4/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 4/13
apenas nas ações da EDP ou da Apple é arriscado. É aconselhável
diversificar a carteira. Vários estudos apontam diferentes números
mínimos para considerar uma carteira diversificada, mas estão
normalmente entre uma e três dezenas. A alternativa é investir num
único título que, por si, já seja diversificado.
É possível adquirir na bolsa um fundo de investimento cotado muito
diversificado, como o iShares Core MSCI World ETF, recomendado pelo
Observador para investir em 2016. Porquê comprar um fundo cotado
em vez de subscrever um fundo como o Invesco Global Structured
Equity, que também diversifica as aplicações por todo o mundo? Porque
os custos de gestão são muito mais baixos. Em vez de uma taxa de
encargos correntes de 1,79%, o produto da iShares, que tem mais de
1.600 títulos diferentes na carteira, apresenta uma taxa de 0,20%.
Porém, é preciso somar os custos de bolsa – comissões de negociação,
sobre o pagamento de dividendos e de guarda de títulos – para poder
comparar estas taxas. No passado, o Observador detalhou as vantagens
de escolher fundos cotados que replicam índices.
A segunda pergunta também não é difícil de responder. As bolsas que
compõem o universo Euronext – Amesterdão, Bruxelas,
Lisboa e Paris – são as mais económicas. Se comprar dois mil
euros de títulos numa destas praças financeiras, a comissão média nos
intermediários mais populares é de 14 euros (o que inclui, tal como nos
restantes exemplos deste artigo, os impostos sobre as comissões). Se
gastar o mesmo montante em Frankfurt ou nas principais bolsas dos
Estados Unidos da América cobram-lhe cerca de 17 euros. No Reino
Unido, o custo sobe para 21 euros.
Há centenas de fundos cotados nas praças financeiras do grupo
Euronext, como o iShares Core MSCI World ETF, que é transacionado
em Amesterdão.
http://observador.pt/especiais/invista-sem-emocoes-ligue-piloto-automatico/http://observador.pt/especiais/investir-2016-depositos-certificados-fundos-acoes-ganhar-dinheiro/
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
5/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 5/13
Fundos cotados nas bolsas mais baratas
Estes são os sete fundos mais baratos que se encontram cotados nas bolsas
Euronext, que replicam diretamente índices de ações e que não distribuem dividendos
aos participantes.
Fundo Em que investe Rentabilidade anualizada Taxa de
encargos
correntes
Bolsa
1 ano 3 anos 5 anos
Amundi
ETF
S&P500 B
500 principais
empresas dos EUA
-5,45% 16,60% 16,43% 0,15% Paris
Lyxor ETF
FTSE 100
100 principais
empresas do
Reino Unido
-13,61% 5,14% 7,34% 0,15% Paris
Lyxor ETF
DAX
30 principais
empresas da
Alemanha
-16,84% 6,88% 7,95% 0,15% Paris
ComStage
ETF CAC
40
40 principais
empresas de
França
-7,84% 8,31% 6,71% 0,20% Paris
iShares
Core MSCI
World ETF
Cerca de 1.600
principais
empresas dos
mercados
desenvolvidos
-8,98% 11,82% 12,02% 0,20% Amesterdão
Lyxor ETF
Euro Stoxx
50
50 principais
empresas da zona
euro
-13,71% 7,25% 5,55% 0,20% Paris
ComStage
ETF PSI 20
20 principais
empresas de
Portugal
(atualmente 18)
-10,20% -4,73% -6,14% 0,35% Lisboa
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
6/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 6/13
Fonte: Bloomberg, entidades gestoras a 15 de março de 2016.
Falta responder à pergunta mais difícil: os dividendos são desejados?Em geral, os investidores premeiam as ações de empresas que pagam
dividendos, porque as distribuições mostram o empenho das
administrações em remunerar os acionistas. No entanto, se for investir
na bolsa através de um fundo cotado, deve evitar os dividendos. Os
fundos cotados que não distribuem dividendos reinvestem os
rendimentos que recebem das ações na carteira.
Há duas razões para evitar os dividendos. A primeira resume-se a não
encarecer a carteira. A maioria dos intermediários financeiros cobra
comissões sobre os dividendos (que podem absorver, no limite, metade
dos recebimentos). O mais comum é a comissão ser equivalente a 2% do
dividendo a receber com um mínimo de cerca de três euros. Pode
parecer pouco, mas não é: se tiver dez ações na carteira que paguem
dividendos trimestrais, o custo anual é, no mínimo, de 120 euros.
A segunda razão é fiscal: se for um investidor de longo prazo, o facto de
adiar receber os rendimentos permite não pagar já impostos sobre os
ganhos. Enquanto não mobiliza a aplicação, os dividendos capitalizam a
favor do investidor. Mesmo os aforradores que desejam rendimentos
periódicos da carteira não devem optar por fundos que distribuam
dividendos. Em vez de receber distribuições, esses aforradores devem vender títulos exatamente na quantidade necessária. Assim, pagam, no
máximo, 28% ao fisco, que é também a taxa de retenção na fonte sobre
os dividendos.
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
7/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 7/13
A estratégia minimizadora de comissões deve procurar investir num
fundo cotado em Amesterdão ou Paris (Bruxelas e Lisboa têm poucos
fundos realmente diversificados) que não pague dividendos. Qual o
intermediário financeiro certo para este plano? O Banco Carregosa é,
de longe, o mais económico, através da sua plataforma de
negociação GoBulling Pro.
O preçário GoBulling Pro prevê um custo de cinco euros por ordem em
Amesterdão ou Paris… mais nada. Os clientes do Banco Carregosa que
adiram à plataforma não pagam comissões de guarda de títulos nem
comissões sobre dividendos recebidos, como é normal entre os restantesintermediários financeiros.
O segundo intermediário mais barato é mais de duas vezes mais caro do
que o Banco Carregosa. O Banco Best, através da plataforma Best
Trading Pro, cobra um mínimo de 10,40 euros e também isenta os
clientes de comissões sobre dividendos e de guarda de títulos.
Os responsáveis do Banco Carregosa dizem que não têm lucro nas
transações nas bolsas Euronext através da GoBulling Pro. “Uma vez
que os resultados obtidos têm sido excecionais, não temos
uma forte expectativa de, pelo menos a curto prazo, alterar
esta política de preços”, afirma João Queiroz, diretor de negociação
do Banco Carregosa.
Embora o preçário seja díspar, a GoBulling Pro usa a plataforma de
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
8/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 8/13
negociação desenvolvida pelo dinamarquês Saxo Bank, tal como a
OnTrade do ActivoBank, a Best Trading Pro do Banco Best e a Montepio
Trader do Montepio.
Usar uma destas plataformas exige cautela, porque a lista de títulosdisponíveis para investir é muito vasta. Não se engane nem caia em
tentação de aplicar noutros ativos mais complexos, como opções,
contratos de futuros e contratos diferenciais. (Recorde-se que Ulisses
Pereira, o guru de bolsa que perdeu 90% do dinheiro dos clientes,
preferia investir maioritariamente através de contratos diferenciais,
como noticiou o Observador no final de 2014.)
Como reduzir os custos anuais a 20 euros
Se uma família aplicar dois mil euros (ou outro valor) por trimestre num
fundo de índice de ações mundiais, como o iShares Core MSCI World
ETF, através da plataforma GoBulling Pro gasta 20 euros por ano. Se
deixar de fazer reforços e mantiver apenas a carteira, não paga nada aoBanco Carregosa. Somando a taxa de encargos correntes deste produto,
que é de 0,20% por ano, os custos anuais representariam cerca de
0,70% da carteira, menos do que os 1,79% do Invesco Global Structured
Equity.
Visto de outra perspetiva, a estratégia da família que investe
trimestralmente no iShares Core MSCI World ETF através daplataforma GoBulling Pro é melhor do que aplicar o dinheiro no Invesco
Global Structured Equity enquanto este fundo não ganhar anualmente
mais 1,09 pontos percentuais do que o índice de ações mundiais, a
diferença entre 1,79% e 0,70%.
Qual é a probabilidade de um fundo tradicional bater o índice
de ações mundiais consistentemente? Muito baixa. Entre mais deduzentos fundos de ações mundiais disponíveis aos investidores
http://observador.pt/especiais/odisseia-de-ulisses-como-o-guru-da-bolsa-perdeu-90-dinheiro-dos-clientes/
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
9/13
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
10/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 10/13
carteira por ano, investindo na plataforma do Banco Carregosa.
Dois mil euros é muito dinheiro para dispensar do seu orçamento
trimestral? Desde que invista periodicamente 630 euros ou mais através
da GoBulling Pro, a taxa anual de encargos será inferior a 1,79%. Nosrestantes bancos, é preciso investir, em média, mais de 1.500 euros num
fundo de índice com uma comissão de gestão de 0,20% para que os seus
custos anuais ficam abaixo de 1,79% da carteira.
Também pode restringir as comissões de bolsa a cerca de 20 euros por
ano noutros intermediários financeiros diminuindo o número de
transações, ao optar por concentrar a poupança a aplicar de cada vez.Na plataforma Best Trading Pro, a segunda mais económica, a família
gasta 20,80 euros se, em vez de fazer quatro negócios de dois mil euros,
fizer dois negócios semestrais de quatro mil euros.
Não quer um fundo de índice?
A estratégia de investir unicamente num fundo cotado que replique um
índice diversificado pode parecer contranatura para os investidores de
bolsa. É possível argumentar, por exemplo, que um fundo de índice tem
tanto boas sociedades como empresas com fracas perspetivas de
valorização. Para os aforradores que querem selecionar as ações certas
para o seu património também calculámos os intermediários financeiros
mais económicos.
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
11/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 11/13
Quem já tem uma carteira e não transaciona por regra – porque
acredita nas aplicações de longo prazo, por exemplo – encontra
também na GoBulling Pro do Banco Carregosa e na Best
Trading Pro do Banco Best as plataformas de negociação mais
baratas. Porquê? É simples: porque são, entre os 13 intermediáriosanalisados, os únicos que não cobram comissões sobre os dividendos
distribuídos nem comissões de guarda de títulos. Ou seja, quem tiver
uma destas contas de negociação e não mexer na carteira pode esperar
não pagar comissões ao longo do ano.
Numa carteira-tipo de 20 mil euros composta por dez ações pagadoras
de dividendos, os investidores, ao escolherem o Banco Carregosa ou o
Banco Best, evitam gastar até 206,61 euros por ano. É esse o valor que o
Santander Totta cobraria em resultado de uma comissão de 2,58% sobre
os dividendos com um mínimo de 2,72 euros, acrescida da comissão de
processamento de 2,26 euros, e de uma comissão de guarda de títulos
de 11,69 euros por trimestre.
Os 206,61 euros a cobrar pelo Santander Totta numa carteira de 20 mil
euros representariam um custo de 1,03% do património. Isto quer dizer
que uma carteira neste banco teria de ganhar mais 1,03% do
que no Banco Carregosa ou no Banco Best para justificar as
comissões mais altas, assumindo uma carteira estática sem negociação.
Na alternativa mais económica, o ActivoBank, os custos anuais com
comissões sobre dividendos e guarda de títulos somam 0,53% do
património.
E se quiser negociar frequentemente?
Não o faça, se aprecia o seu dinheiro. As comissões são demasiado
penalizadoras. Parte dos ganhos que teria eventualmente a escolher
boas ações seria injetado nos cofres do seu intermediário financeiro.(Além de investir em contratos diferenciais, Ulisses Pereira
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
12/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
http://observador.pt/especiais/comissoes-bolsa-reduza-os-seus-custos-20-euros-ano/ 12/13
transacionava muito; chegou a fazer 500 negócios por ano com o
dinheiro dos clientes.)
Antes de estudarem as escolhas de fundos pelos investidores mais
inteligentes, Mark Grinblatt e Matti Keloharju analisaram a carteira deações dos finlandeses mais inteligentes. O resultado principal não
surpreendeu (os mais inteligentes ganham mais na bolsa), mas os
investigadores fizeram outras descobertas, como o facto de os mais
inteligentes investirem proporções maiores do património em ações e de
diversificarem mais a carteira, mas negociarem menos na bolsa.
Um investidor com 20 mil euros distribuídos por dez ações gasta, emmédia, 0,57% por ano da carteira em comissões sobre dividendos e
comissões de guarda de títulos. Se rodar metade da carteira, efetuando
dez operações de bolsa (cinco de venda e cinco de compra), o custo
anual sobe para 1,43% da sua fortuna. Se rodar toda a carteira (20
operações), as comissões absorvem 2,29% do património por ano. (Se
fizer como Ulisses Pereira, 500 operações anuais absorvem, em média,
43,44% do seu pé-de-meia.)
A Best Trading Pro, a plataforma de negociação do Banco Best, é a
solução mais económica para quem roda anualmente toda a carteira. O
custo seria de 1,27% do património. O concorrente mais próximo, a
GoBulling Pro, captaria 1,53% da carteira. Banco Invest (Invest Online e
Invest Trader), Best Trading, Montepio Trader e Caixadirecta Invest
têm os restantes preçários que absorvem menos de 2% do dinheiro do
investidor, isto é, menos de 400 euros por ano numa carteira de 20 mil
euros, incluindo as comissões de negociação, sobre pagamentos de
dividendos e de guarda de títulos.
Quatrocentos euros são vinte vezes mais do que o que é cobrado na
estratégia de investimento num fundo cotado de índice através da
GoBulling Pro. Resta saber se acredita que a sua capacidade bolsista
8/18/2019 Gobulling Com o Melhor Precario de Bolsa
13/13
3/29/2016 Comissões de bolsa. Reduza os seus custos para 20 euros por ano - Observador
permite-lhe mais do que compensar a diferença.