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Page 1: Patologias macroeconômicas

Patologias macroeconômicasANTONY P. MUELLER

UFS – NUPEC – 24 DE MAIO DE 2013

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Fenomenologia das patologias macroeconômicas

Inflação monetária

Deflação monetária

Estagflação

Depressão inflacionária

Depressão deflacionária

Estagnação econômica

Crescimento econômico insustentável (voo da galinha)

Inflação de ativos

Recessão conjuntural

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Modelagem

MV = QP = Y = C + I + G = QC . PC + QI . PI + .....

MV = L P = L/Q

gM + gV = gQ + π

π = gL – gQ

(gL = gQ) → π = 0

(gL > gQ) → π > 0

(gL < gQ) → π < 0

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Patologias Macroeconômicas  gL gQ (gL – gQ) π u gY

Inflação monetária

+ 0 → - + + + → - +

Deflação monetária

- 0 → - - - - -

Estagflação + 0 → - + + + 0Depressão inflacionária

+ - 0 → - + + 0 → -

Depressão deflacionária

- - 0 → - - + 0 → -

Crescimento insustentável

+ + → - + + - → + +

Inflação de ativos

+ + → - + → - + - → + +

Recessão conjuntural

+ → - + → - + → - + → - - → + + → -

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Crescimento econômico

gQ = f (N,L,Kf,Kh,Kp,Ks,T,ES,EF)

Crescimento econômico (gQ) depende da quantidade e qualidade

Natureza (N)

Trabalho (L)

Capital físico (Kf)

Capital humano Kh)

Capital público (Kp)

Capital social (Ks)

Tecnologia e Organização (T)

Espírito empreendedor (ES)

Liberdade econômica (EF)

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Liquidez

“Money supply in circulation” (MSC) representa a liquidez (L) no mercado financeiro e é composto da massa monetária usada como meio de pagamento (M1). O MSC é igual do produto entre a base monetária (BM), o multiplicador monetário (mm) e a velocidade (V) da circulação.

O multiplicador monetário depende da taxa de reservas (r) que em sua vez é composta de da taxa obrigatória (ro), precaucionaria (rp) e voluntária/estratégica (rv)

A velocidade (V) depende da inflação esperada (πe)

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Lado monetário

MV/P = Q MV = L L = f (BM, mm, V) MSC = MV = L = MB . mm . V r = ro + rp + rv

Vt = f (πe)

+ +

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Cálculo empresarial

O lucro (∏) é a diferencia entre a vendas (V) e os custos (Cu) O preço (p) multiplicado por quantidade (q) são as vendas é

igual a receita (R) Os custos estão compostos do fatores trabalho (L), capital (K)

e tributos (T) e as respetivas taxas de salario(w) e de juros (i) Os investimentos (I) são uma função dos lucros esperados

(∏e) Papel da taxa de inflação (π) para avaliar os preços

esperados, salários esperados e a taxa de juros esperada Déficit governamental determina tamanho dos impostos

esperados

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∏ = R – Cu R = V (p x q) – (wL + iK + T) I = f (∏e) ∏e = f (pe, qe, we, ie, Te) Regra do output: RM = CM Receita marginal = Custos marginais

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Lucro máximo determina o output ótimo

Receita marginal = custo marginal MR = p = MC ∏ = R – C Condição para lucro máximo: ∏’ = 0 0 = R’ – MC R’ = p p = MC

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Escassez

Escassez é um fato universal da existência humana Sem escassez não se precisaria economizar Por causa da escassez existe a lei fundamental da

economia como principio de minimização e da maximização Minimização Obter um objetivo com o mínimo de recursos Maximização Obter o máximo resultado com dados recursos

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Custos marginais

Custos marginais são o derivado dos custos totais

O custo marginal significa o custo da última unidade no processo de produção

Como os recursos estão limitado, os custos marginais vão crescer mais se aproxima o limite da capacidade da produção

A lei de crescentes custos marginais reflete a lei geral da escassez

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Custos e preços

Custos são basicamente subjetivos Eles aumentam com o esforço O esforço cresce no grau como a atividade

chega perto do máximo O custo subjetivo pode ser transformado em

equivalentes da compensação Custo como preço é a expressão numérica da

compensação do esforço marginal

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A taxa nominal e real de juros

A taxa de juros determina os custos de capital (capital externo e interno)

A taxa nominal de juros (i) é formada da taxa real de juros (r) incluso a taxa de inflação esperada (πe).

i = r + πe

A taxa real atual representa a taxa nominal menos a taxa de inflação atual

rt = it – πt

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A taxa natural de juros

A taxa natural de juros (rn) é o resultado da preferência temporal

Preferência temporal é a medida em que se valoriza o consumo atual mais que o consumo futuro

Uma alta taxa de preferência de tempo implica altos custos (subjetivos) de poupar (e vice versa)

Poupar significa sacrificar o nível atual de consumo em favor de ter mais consumo no futuro

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A taxa originária de juros

A taxa originária de juros é a razão entre o valor atribuído a querer a satisfação no futuro imediato e o valor atribuído a querer a satisfação em períodos mais remotos do futuro

Neste sentido, a taxa originária de juro não é um preço, mas uma relação de preços

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A taxa monetária de juros

A taxa monetária de juros se forma no mercado de fundos emprestáveis (loanable funds)

As preferencias temporais dos atores econômicos estabelecem o tamanho da oferta e da demanda pelos fundos e determinam a taxa natural de juros

No mercado livre – sem intervenções – forma se a taxa natural de juros como equilíbrio entre popança (S) e investimentos (I)

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Política da meta de inflação

A regra de Taylor Versão original it = πt + rt* + aπ (πt – πt*) + ay (yt – yt*)

Versão modificado: it = i* + α(πt – π*) – β(ut – un)

Com i* = rn + π*

Curva de Phillips: πt = πt-1 – α(ut – un)

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Taylor scorecard

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Citação e contatos

Citação: Os slides estão liberados para o uso acadêmico com

indicação da fonte Mueller, Antony P., Patologias Macroeconômicas. UFS-

NUPEC. 24 de Maio de 2013 Contato: [email protected]