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ANÁLISE FINANCEIRA
Luan GuerraLuan Guerra
3º semestre
CADERNOCADERNO
Aviso
Esse material foi criado a partir do caderno de um aluno do curso de administração.
Sendo assim, não substituirá nenhuma fonte didática como: livros, artigos científicos, etc.
Observação:O objetivo dessa apresentação ésimplesmente ajudar o estudante, nada além disso.
EBITDAEBITDA - Definição
Earnings before Interest Taxes Depreciation and Amortization
Lucro antes de juros impostos depreciaLucro antes de juros impostos depreciaçção e Amortizaão e Amortizaçção ão (LAJIRDA)(LAJIRDA)
Margem de EBITDA = EBITDA / VENDASEBITDA / VENDAS
Balanço Patrimonial
ATIVO• IMOBILIZADO = COMPUTADOR, TVs,
CADEIRAS.
• INTANGÍVEL = NÃO É PAUPÁVEL, OU SEJA, MARCAS.Exemplo: ITAÚ, COCA-COLA.
• Significado: Ágio é um valor adicional cobrado em operações financeiras.
ATIVOS CIRCULANTES
PPT Aula
PASSIVO• Gastos: Obrigações da empresa no mês
atual ou dívidas acumuladas.
P. L.• Sócios = dinheiro investido para abrir a
empresa (Investimento Inicial)
• Lucros ou Prejuízos: gastos ou ganhos acumulados no mês
DRE
• A demonstração do resultado do exercício (DRE) é uma demonstração contábil dinâmica que se destina a evidenciar a formação do resultado líquido em um exercício, através do confronto das receitas, custos e despesas, apuradas segundo o princípio contábil do regime de competência.
Continuação
• A demonstração do resultado do exercício, oferece uma síntese financeira dos resultados operacionais e não operacionais de uma empresa em certo período. Embora sejam elaboradas anualmente para fins de legais de divulgação, em geral são feitas mensalmente para fins administrativos e trimestralmente para fins fiscais.
Demonstração de lucro ou prejuízos acumulados
Análise Horizontal
• Exemplo
1º PASSO – 1º ANO (ÍNDICE = 100)
2º PASSO – Calcular o índice dos outros anos
ÍNDICE n = VALOR N / VALOR base . ÍNDICE base
3º PASSO – Calcular a variação em relação ao ano base
Resolução
• Vendas
ÍNDICE 2005 = 107/98 . 100 = 109,2
ÍNDICE 2006 = 115/98 . 100 = 117,3
VARIAÇÃO n = ÍNDICE n / 100 - 1
Média
Dados
Detalhes
• Se tenho a variação anual e quero obter a variação acumulada:
( 1 + variação ) (n – 1)
• Se tenho a variação anual e quero obter a variação acumulada:
( 1 + variação ) (1/n – 1) =
CrescimentoVariação CMV Acumulado: (141,44/100) – 1 = 41,4%**No período
Variação Anual CMV: (141,44/100)1/4 – 1 = 9,05% = 0,0905*100 ano base
Variação Anual Vendas: (134,7/100)1/4 – 1 = 0,0773 = 7,73%
*100 ano base
Resultado
Tendência – Interpretar?
Balanço
2007
2008
2009
Resultado
Conclusões
Empresa
Quando ocorre um aumento de passivo circulante com o passar dos anos e inversamente acontece com o ativo circulante, a empresa terá que estudar alguma metida para inverter isso, pois num futuro poderá fazer alguma diferença no seu balanço e nas suas contas.
Tabela de Balanço
Verificação
Análise Vertical do DRE
Modelo ‘Pizza’ – AV do DRE
Indicadores
Inflação
INDEXAÇÃO X DESINDEXAÇÃO
EXEMPLO
Resolução
Folga Financeira
Liquidez Corrente
AC > PC = FOLGA FINANCEIRA
(Excedente de AC em relação ao PC)
CCL
CCL = (Capital (K) circulante líquida) = AC – PC
AC/PC = ILC > 1 (índice de liquidez corrente)AC – PC = CCL > 0
CAPACIDADE ADEQUADA (MELHORES INFORMA PARA CUMPRIR AS POR
BENCHMARKS)
Obrigações de CURTO PRAZO
Se...
ILC < 1 CCL < 0
Capacidade aquém do necessário para cumprir as obrigações de CURTO PRAZO
Bom...
ILC > 1 é sempre bom?ILC < 1 é sempre ruim?
Depende do setor e da atividade da empresa!(Se a empresa de tem estoque ou não ‘Banco e
Supermercados’)
Pode ser que ao longo do ano todos os direitos sejam recebidos no começo desde ano e as
obrigações aconteçam mais para frente.
Slide 13 – Analise em índice
Antes
ILC = 100/100 = 1
ILG = 100 + 10/100 = 1,1
+ 50 em ELP
ILC = 100/100 = 1
Depois
ILC = 100/100 = 1
ILG = 100 + 10/ 100+ 50 = 0,78
Diminuição da Liquidez em longo prazo.
Explicação
D = DÍVIDAE = CAPITAL PRÓPRIO (PL)
D/E = EXIGÍVEL / PL
Indicadores
Participação de Capital 3º = Exigibilidades / Exigibilidades + PL
Participação Capital 3º
= 0 exigível = 0 D/E = 0 NÃO TEM DÍVIDAS
= 1 PL = 0 = 0
> 0,5 exigível > PL > 1 MAIS AGRESSIVA EM RELAÇÃO AO ENDIVIDAMENTO
Indicadores
< 0,5 exigível < PL < 1 Mais conservadora em relação ao
endividamento
> 1 PL < 0
Perfil do Endividamento (Prejuízo)
Perfil = Exigível a curto prazo Passivo Circulante / Exigível Total
Perfil = PC / Exigível Total
Perfil = 0 Só tem Dívida Longo Prazo= 0,5 ½ Longo Prazo e ½ Curto Prazo
= 1 só curto prazo
Exercício
Ativo Realizável a Longo Prazo = Outros ativos na circulação
Passivo Exigível a Longo Prazo = Empréstimo + outros
Disponibilidade = CAIXA E EQUIVALENTES
Fórmulas
Resolução
Dados %
Interpretação
Estoque
Quanto maior rotatividade do estoque da empresa mais eficiente ela é, isso quando se comparada com empresas do mesmo setor.
Modelo
Como calcular?
1) Média mês a mês!
2) Média dos 2 anosFim ANO 1Fim ANO 2
3) Estoque Fim ANOS
Giro ou Rotatividade de Estoque
G(estoque) = 100000/20000 = 5 VEZES5 VEZES
Prazo Médio de Estocagem
Prazo Médio de Estocagem
• Definição:
Quando menor o prazo de estocagem, mais eficiente é a empresa, pois é menor a necessidade de investimento em estoques.
Exemplo
Como calcular?
P(estocagem) = 20000/100000 . 360 = 72 dias
Prazo Médio de Recebimento
Definição
Quanto menor é o prazo de recebimento de valores de cliente, é melhor para empresa, pois eles podem ser utilizados em outro setor da organização.
Exemplo/Exercício
Prazo de Recebimento
Fórmula
Prazo de Recebimento
=
Contas a Receber / Vendas . 360
Resultado
PMR = 1650/20400 . 360 = 29 DIAS29 DIAS
Prazo Médio de Pagamento
Definição
Quando menor o prazo que a empresa demora para pagar seus fornecedores épior para organização, pois seránecessário tirar do caixa
Giro de ATIVO
Definição
Quanto maior o giro da empresa, ela se torna mais eficiente.
Gráfico
Análise do Gráfico
Quando mais próximo do zero é pior para empresa, isso em comparação com outras empresas do mesmo setor.
Ciclo Operacional e Clico Financeiro
Clico Financeiro Negativo
A empresa recebe primeiro e depois paga.
Exemplo
• Uma empresa possui as seguintes informações em seus demonstrativos financeiros:
• Calcule o PMR, Prazo Estoques e o prazo de pagamento para que o ciclo financeiro seja de 80 dias.
Índices de Rentabilidade
Utilizam parâmetros paraavaliar a eficiência daempresa na geração deresultados (lucro).
Parâmetros:• Vendas• Ativo• Patrimônio Líquido
Dados
PMR = Contas a receber/Vendas . 360 = ?PMR = 40000/120000 = 120 dias
Prazo Estoque = Estoque/CMV . 360 = ?Prazo Estoque = 24000/80000.360 = 108 dias
Ciclo
Ciclo Financeiro = Prazo de Estoque + PMR – PMP
80 = 108 + 120 – PMP
PMP = 148 dias
Margem de Lucro
Parcela das vendas que se converteu em lucros para a empresa
Depende do tipo deempresa e do setor a que pertence
Exemplo
Margem líquida no Brasil
Retorno sobre ativo
Retorno obtido pelas aplicações em ativos
Pode avaliar o retornototal ou operacional
Análise:
custo x retorno
Margem, giro e ROA(RENTABILIDADE SOBRE APLICAÇÕES NO ATIVO)
Análise do ROA = Giro X Margem
Cálculo
Vendas/Ativo x LL/Vendas = LL/Ativo
Giro Ativo Margem Líquida
ROERetorno sobre o patrimônio líquido
Retorno obtido emrelação ao capitalinvestido pelos acionistas
Uma das maisimportantes medidas dedesempenhoNa prática, utiliza o PL doano anterior ou PL médio.
Análise de ROE
Análise entre Empresas ROA
Alavancagem
Alavancagem = Ativo / PL
Se o ativo é maior que o PL, significa que o passivo é alto.
ou seja,
maior o endividamento...
Análise de Empresas - ROE
Alavancagem Financeira
Conceito: utilização da dívida para aumentar o retorno para o acionista (ROE)
Quando funciona: quando o relatório operacional sobre os ativos por superior àtaxa de juros.
Outras fórmulas...
• Alavancagem financeira: Ativo / PL
• Endividamento: Exigível Total / Exigível + PL
Formúlas
• ROE = LL / PL
• ROA = LL/ ATIVO
• Retorno operacional sobre os ativos:LAJAIR / ATIVO TOTAL
Conceito
Retorno operacional dos ativos> i alavancagem eleva o ROE
Retorno operacional dos ativos< i alavancagem reduz o ROE
Exemplos – AUMENTA DO ROE
Empréstimos c/ i = 5%
Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $10
Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%
ROE = 10 / 100 =10%
Retorno operacional dos ativos < i alavancagem AUMENTA o ROE
Exemplos – REDUÇÃO DO ROE
Empréstimos c/ i = 30%
Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $10
Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%
ROE = 10 / 100 =10%
Retorno operacional dos ativos < i alavancagem REDUZ o ROE
Exemplo – NEUTRALIZAÇÃO DO ROE
Empréstimos c/ i = 20%
Ativo $200PL $ 100Dívida $ 100Lajir $ 40D. Fin. $ 30Lucro Líquido $20
Retorno Operacional de Ativo = 40 / 200 = 20%
ROE = 20 / 100 =20%
Retorno operacional dos ativos = i alavancagem NEUTRALIZA o ROE
Exemplo
Comparação
GAF
Detalhes
GAF > 1 Alavancagem e elevou ROE Retorno operacional do ativo > 1
GAF < 1 Alavancagem e reduziu ROE Retorno operacional do ativo < 1
Resolução
Exemplo - PDF
• Qual seria o ROE sem dívida?
Sem / Com
Dados
PL
EMPRESA
ANÁLISE
Resultado
EXEMPLO
PL’s
ANÁLISE
Houve redução do ROE de 5,76%. Tal redução ocorreu principalmente, devido à redução da alavancagem. Embora, o ROA NÃO tenha sofrido redução, o indicador poderia ter contribuído para o ROE, caso não tivesse havido a redução do giro do ativo. O giro do ativo pode ser considerado uma causa secundária da redução do ROE, já que se não fosse essa redução em 6,5%, o ROA poderia ter crescido em 19,5%, seguindo o crescimento da MARGEM.
Outros Indicadores
08/11
Conceito
Aula
Operacional
Não operacional
Ativo Circulante
Excedente de Caixa
Aplicações FinanceirasInvestimento
(Banco ou poupança)
Passivo Circulante
Empréstimos
FinanciamentosDebêntures
Dividendos a pagar
NÃO É NECESSÁRIO PARA UMA EMPRESA FUNCIONAL
Dados
Capital de Giro Bruto = ACAC = 5000
Capital de Giro Líquido = AC – PC5000 – 4000 = 1000
Capital de Giro Operacional e líquido = CGOLCGOL = ACO – PCOCGOL = 4000 – 1600 = 2400
TABELA
CO = CGOL + AOL
ATIVO Permanente operacional
líquidos.
IMOBILIZADO–
DEPRECIAÇÃO(Anual)
ACUMULADA +
INTANGÍVEL (marcas)
Capital Operacional
Calculando CO?
CO = CGOL + AOL
CO = 2400 + (8000 – 600 + 1000) = $10800
ou seja
R: Para essa empresa funcionar, seránecessário $10800 de dinheiro.
Lucro operacional após financiamento
Decorar
EBIT = LAJIR*
*Antes do Juros e Imposto de renda
NOPLAT = LOLIR
LUCRO OPERACIONAL
=
5500-1200-1700-300
=
2300
NOPLAT = LOLIR
LOLIR = LUCRO OPERACIONAL (1 – IR) = ?
LOLIR = 2300 . (1 – 0,34) = ?
LOLIR = 2300 . 0,66 = 1518
T
EBITDA
EBITDA
EBITDA =
LUCRO OPERACIONAL
+DESP.
AMORTIZAÇÃO+
DESP. NÃO RECORRENTES
A EBITDA é quando a operação gera de
lucro
FLUXO DE CAIXA LIVRE
NOPLAT é igual ao resultado
OPERACIONAL
COMPENSAÇÃO= =
1518 – 1050 = 568
Capital Operacional
CAP. OPERACIONAL =
ACO – PCO + A. PERM. OP. LÍQUIDO
CAPITAL OPERACIONAL
C. Op.1 = 3700 -1550 + 7700 = $9850
C. Op.2 = 4000 + 1600 + 8400 = $10800
Investimento Líquido Capital Operacional =
CO2 – CO1
Investimento Líquido Capital Operacional
=
CO2 – CO1
ILCO = 10800 – 9850 = + 1050
INVESTIMENTO BRUTO
INVESTIMENTO BRUTO
=
INVESTIMENTO LÍQUIDO +
DESPESAS DEPRECIAÇÃO
= 1050 + 300
1350
Fontes de Receita
Intermediação Financeira
Empréstimos = Receita de Juros
Capitação = Pagamento de Juros
Serviços
Seguro, Capitalização, Cartões, Tarifas, Câmbio, Previdência, Tx. Adm. Fundos
Resultados – bancos comerciais
Indicadores utilizados em gestão bancária
Detalhando...
Despesas não decorrentes de juros
=
Despesas não decorrentes de juros
(ADM, Pessoal, Trib e Outras)
(<50%)
Detalhamento...
(>100%)
NIM e Outros
Ativo
CMC x RMOC
Exercício
Indicador
Créditos
IB grande
IB grande = PL grande do APR ( >11% )
IB grande = conservador
IB grande = ativos c/ menor risco podem ser menos rentáveis.
IB pequeno
IB pequeno = PL pequeno do APR ( <11% )
IB pequeno = arriscando demais (podem ter rentabilidade maior)
IB pequeno = Banco Central cobra regularização da estrutura.
Exercício
IB
PL = 50681APR = 380.000
IB = PL / APR
IB = 50681 / 380000
IB = 13,33%
PL Exigido = PL mínimo
PL Exigido = 0,11 x 380PL Exigido = 41,8 bilhões
Diferença = 50,68 – 41,8 = 8,88 bilhões
Excesso de PL o mínimo exigido.
Índice de Imobilização
Ind. Imob. PL
=
Ativo Permanente Imob.
/
PL
Ativo Imobilizado
Quando soma o Ativo Imobilizado, soma-se a depreciação (diminui)
Exercícios
Ind . Imob. PL
= 10482 – 6129
/50681
Resultado
Ind. Imob. PL = 4353 / 50681 = 8,6%
Quanto menor melhor!
