Cielo - trimestre/quarter

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

1

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução




2


DRE – Demonstração do Resultado do Exercício

3 Desenvolvido por Didaticativa

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Receita operacional líquida 1.840.727 1.938.462 2.128.700 2.351.764 2.795.781 2.918.057 3.056.712 3.047.898 3.069.024

Custo dos produtos e serviços vendidos -703.776 -781.288 -905.824 -993.370 -1.302.763 -1.444.909 -1.569.642 -1.462.933 -1.516.907

Lucro Bruto 1.136.951 1.157.174 1.222.876 1.358.394 1.493.018 1.473.148 1.487.070 1.584.965 1.552.117

Margem bruta (%) 61,8% 59,7% 57,4% 57,8% 53,4% 50,5% 48,6% 52,0% 50,6%

Despesas e receitas operacionais -285.217 -306.620 -412.396 -328.271 -363.217 -369.784 -418.674 -424.926 -444.230

Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Lucro Operacional 851.734 850.554 810.480 1.030.123 1.129.801 1.103.364 1.068.396 1.160.039 1.107.887

EBITDA 955.509 957.321 924.606 1.186.571 1.355.765 1.361.543 1.329.632 1.407.642 1.349.035

Margem EBITDA (%) 51,9% 49,4% 43,4% 50,5% 48,5% 46,7% 43,5% 46,2% 44,0%

Resultado financeiro 325.659 377.632 391.365 329.995 217.354 258.287 297.511 341.256 351.830

Resultado antes de impostos 1.177.393 1.228.186 1.201.845 1.360.118 1.347.155 1.361.651 1.365.907 1.501.295 1.459.717

Impostos sobre o lucro -380.451 -407.678 -396.240 -433.952 -439.599 -443.109 -466.738 -463.040 -430.013

Minoritários -152 -3.137 -2.597 -14.317 -38.108 -41.086 -46.486 -42.866 -40.537

Alíquota efetiva de IR (%) 32,3% 33,2% 33,0% 31,9% 32,6% 32,5% 34,2% 30,8% 29,5%

Lucro líquido do exercício 796.790 817.371 803.008 911.849 869.448 877.456 852.683 995.389 989.167

Margem líquida (%) 43,3% 42,2% 37,7% 38,8% 31,1% 30,1% 27,9% 32,7% 32,2%

Balanço Patrimonial - Ativo


ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

ATIVO CIRCULANTE 9.210.057 9.293.736 13.681.733 11.015.926 11.092.204 11.549.115 12.675.854 12.060.600 11.094.686

Disponibilidades 431.439 462.826 3.998.721 1.080.587 1.208.278 1.273.521 1.249.524 1.660.525 1.228.552

Clientes 8.726.838 8.781.792 9.641.389 9.886.524 9.834.116 10.196.604 11.151.905 10.188.537 9.765.395

Estoques 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Tributos a recuperar 1.219 1.393 1.514 1.151 1.246 1.529 1.814 2.304 2.549

Outros ativos circulantes 50.561 47.725 40.109 47.664 48.564 77.461 272.611 209.234 98.190

check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO NÃO CIRCULANTE 4.250.057 4.570.211 4.997.941 17.066.617 16.912.419 17.572.409 17.301.947 17.002.426 16.751.820

Realizável a longo prazo 1.729.872 1.778.421 1.885.401 1.977.332 2.030.716 2.189.765 2.154.824 2.283.625 2.456.297

Tributos diferidos 668.762 694.226 756.734 793.663 801.037 718.630 744.893 810.061 940.910

Impostos a recuperar 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Contas a receber 16.899 18.714 20.192 24.386 24.974 30.530 41.352 42.232 32.837

Cauções e depósitos 1.044.211 1.065.481 1.108.475 1.159.283 1.204.705 1.253.483 1.302.455 1.363.036 1.411.937

Outros ativos não circulantes 0 0 0 0 0 187.122 66.124 68.296 70.613

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ativo Permanente 2.520.185 2.791.790 3.112.540 15.089.285 14.881.703 15.382.644 15.147.123 14.718.801 14.295.523

Investimentos 52.914 55.414 58.867 62.578 84.483 111.219 105.108 88.285 94.831

Imobilizado 530.689 590.422 723.915 726.589 807.506 801.700 751.517 695.578 628.976

Intangível 1.936.582 2.145.954 2.329.758 14.300.118 13.989.714 14.469.725 14.290.498 13.934.938 13.571.716

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO TOTAL 13.460.114 13.863.947 18.679.674 28.082.543 28.004.623 29.121.524 29.977.801 29.063.026 27.846.506

Balanço Patrimonial - Passivo


PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

PASSIVO CIRCULANTE 6.418.189 6.122.419 10.267.544 11.532.514 7.489.508 6.377.498 8.063.954 6.539.774 6.695.495

Fornecedores 4.872.209 5.245.928 4.280.530 6.002.615 4.337.792 3.555.532 3.436.056 2.156.560 1.977.565

Obrigações sociais e trabalhistas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Obrigações fiscais 346.443 384.068 442.548 207.855 227.120 163.682 275.733 601.771 586.607

Empréstimos e Financiamentos 257.271 242.418 4.833.602 5.051.880 2.043.750 2.143.425 3.291.228 3.244.736 3.003.162

Dividendos a pagar 769.767 33.100 475.801 54.500 524.785 66.600 540.938 79.000 0

Outras obrigações 172.499 216.905 235.063 215.664 356.061 448.259 519.999 457.707 1.128.161

check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO NÃO CIRCULANTE 3.544.810 3.778.604 4.087.730 8.035.319 11.558.481 12.960.946 11.749.880 11.453.799 9.604.733

Empréstimos e Financiamentos - LP 2.087.077 2.266.291 2.506.140 6.344.171 9.967.976 11.252.097 10.008.265 9.682.692 7.810.497

Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Provisões 1.152.220 1.178.061 1.223.633 1.272.757 1.315.674 1.370.132 1.420.270 1.482.174 1.539.482

Out. passivos não circulantes 305.513 334.252 357.957 418.391 274.831 338.717 321.345 288.933 254.754

check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3.487.560 3.950.232 4.309.110 4.894.415 5.298.231 6.135.002 6.520.677 7.419.056 7.895.127

Capital social 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 2.500.000 3.500.000

Reserva legal 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Outros resultados abrangentes 5.526 5.671 5.969 7.884 3.716 14.003 13.401 11.804 10.700

Outras reservas de lucros 1.482.034 1.944.561 2.303.141 2.886.531 2.794.515 3.620.999 4.007.276 4.907.252 4.384.427

check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

NÃO CONTROLADORES 9.555 12.692 15.290 3.620.295 3.658.403 3.648.078 3.643.290 3.650.397 3.651.151

PASSIVO TOTAL 13.460.114 13.863.947 18.679.674 28.082.543 28.004.623 29.121.524 29.977.801 29.063.026 27.846.506

FLUXO DE CAIXA


As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,

vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,

gerais e administrativas, entre outras.

As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,

sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são

consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na

maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e

equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou

linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;

As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com

empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas

coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados

como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para

financiar as operações da companhia.

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 131.826 1.341.398 -869.162 2.563.140 -261.873 385.509 156.180 1.189.014 1.302.806

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -92.057 -183.067 -281.142 -11.703.002 3.355.665 -135.069 -109.330 -105.995 -97.853

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 15.433 -1.126.944 4.686.199 6.221.728 -2.966.101 -185.197 -70.847 -672.018 -1.636.926

55.202 31.387 3.535.895 -2.918.134 127.691 65.243 -23.997 411.001 -431.973

Fluxo de caixa

7

Fluxos de caixa – R$ MM


-106,0 -672,0

mar-16

3.355,7

-2.966,1

mar-15

-11.703,0

-261,9

6.221,7

dez-15

-70,8

1.189,0

-185,2 -135,1

385,5

-109,3

156,2

set-15 jun-15

2.563,1

-1.126,9

-92,1

1.341,4

-281,1

4.686,2

set-14 jun-14 dez-14

-183,1

131,8

-869,2

15,4

jun-16

-97,9

1.302,8

-1.636,9

Atividades operacionais Atividades de financiamento Atividades de investimentos

Conteúdo:

1. Introdução




8


Evolução da receita operacional líquida

9

3.069,03.047,93.056,72.918,1

2.795,8

2.351,8

2.128,7

1.938,51.840,7

set-14 dez-14 dez-15 jun-15 jun-16 jun-14 mar-16 mar-15 set-15

[R$ MM]


1.516,91.462,9

1.569,6

1.444,9

1.302,8

993,4905,8

781,3703,8

dez-14 jun-15 mar-15 jun-14 set-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Evolução dos custos com produção

10

[R$ MM]


1.552,11.585,0

1.487,11.473,11.493,0

1.358,4

1.222,91.157,21.137,0

set-14 jun-14 jun-16 dez-14 set-15 mar-15 dez-15 mar-16 jun-15

E consequente evolução do lucro bruto

11

[R$ MM]


1.5521.585

1.4871.4731.493

1.358

1.2231.1571.137

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

set-15 mar-15 jun-16 mar-16 set-14 dez-14 jun-15 dez-15 jun-14

Lucro Bruto

12

[R$ MM]


set-15

1.355,8

1.186,6

924,6

jun-16 dez-14 set-14 dez-15 jun-15

1.361,5

955,5

1.407,6

mar-16

957,3

1.329,6 1.349,0

mar-15 jun-14

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

13

[R$ MM]


1.3031.189

156386

-262

2.563

-869

1.341

132

1.3491.408

1.3301.3621.3561.187

925957956

jun-16 mar-16 set-15 dez-15 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 jun-14

EBITDA

Fluxo de caixa operacional

EBITDA não é a geração de caixa operacional

14

[R$ mil]


351,8341,3

297,5

258,3

217,4

330,0

391,4377,6

325,7

jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-15 jun-16

Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras

15

[R$ MM]


1.228,2

mar-15 set-15

1.177,4

1.347,2 1.361,7 1.360,1

dez-14

1.365,9

1.501,3

jun-15 set-14 jun-14 dez-15 mar-16

1.201,8

jun-16

1.459,7

EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)

16

[R$ MM]


796,8

989,2

mar-16 jun-16

852,7

995,4

dez-15

869,4

jun-15 mar-15

817,4

set-14 jun-14

911,8

803,0

877,5

dez-14 set-15

Evolução do lucro líquido

17

[R$ MM]


940

800

820

920

960

840

880

860

980

0

900

1.000

mar-15 dez-14

995,39

jun-15 dez-15

911,85

set-14

796,79

set-15

817,37

989,17

mar-16 jun-16 jun-14

803,01

877,46 869,45

852,68

Evolução do lucro líquido ao longo do ano

18

Lucro líquido (R$ MM)


Conteúdo:

1. Introdução




19


50,5752,0048,65

50,4853,40

57,7657,4559,70

61,77

36,1038,06

34,9537,81

40,4143,80

38,07

43,8846,27

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

mar-16 jun-16 dez-15 mar-15 jun-15 set-14 set-15 dez-14 jun-14

Margem Operacional Margem Bruta

Margens – 1/2

20

Evolução das diversas margens do resultado (%)


43,9646,18

43,5046,66

48,4950,45

43,44

49,3951,91

32,2332,66

27,9030,0731,10

38,7737,72

42,1743,29

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

dez-15 mar-16 set-15 jun-16 set-14 dez-14 jun-15 mar-15 jun-14

Margem Líquida

Margem EBITDA

Margens – 2/2

21

Evolução das diversas margens do resultado (%)


0,0

1,8

2,4

2,0

2,2

1,81

jun-15

1,85

mar-15

2,33

dez-14

2,05

1,87

jun-16

1,75

set-15 set-14

2,09

mar-16

2,12

dez-15 jun-14

2,04

Evolução do lucro por ação

22

LUCRO POR AÇÃO (R$)


3,0

0,0

2,2

2,8

3,6

3,4

2,4

3,8

3,2

2,6

4,0

mar-15 mar-16 set-14

2,23

dez-15

2,82 2,75

jun-16 jun-15

3,47

set-15 dez-14

2,52

3,94

3,12

3,50

jun-14

3,26

Evolução do valor patrimonial por ação

23

VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)


0,18

0,25

0,15

0,20

0,16

0,39

0,07

0,0

0,2

0,4

jun-16 dez-15 mar-16 mar-15 jun-15

0,09

dez-14 set-14 jun-14 set-15

0,08

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que

mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo

24

LIQUIDEZ IMEDIATA


0,0

1,2

1,8

2,0

1,4

1,6

1,0

jun-14 dez-14

1,81

1,33

set-14

1,52

jun-15 jun-16

1,66

dez-15 mar-16

1,84

mar-15

1,43

set-15

1,48

1,57

0,96

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e

passivo circulante

25

LIQUIDEZ CORRENTE


0,0

2,0

1,5

1,0

1,52 1,48

mar-15

1,33

dez-15 mar-16

1,43

dez-14 set-14 jun-14

1,57

set-15 jun-15

1,66

1,84 1,81

jun-16

0,96

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo

circulante descontando-se o estoque

26

LIQUIDEZ SECA


0,0

1,0

1,2

0,8

1,10

jun-14 mar-15

1,08

dez-14

0,66

1,12

set-14 mar-16 dez-15

0,71

0,83

0,75

0,69

0,80

set-15 jun-16 jun-15

Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo

(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)

27

LIQUIDEZ GERAL


0,180,25

0,150,200,160,09

0,39

0,080,07

1,66

1,84

1,57

1,81

1,48

1,33

1,521,43

1,66

1,84

1,57

1,81

1,48

1,33

1,521,43

0,830,800,750,710,690,66

1,081,121,10

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

dez-15 jun-16 set-15 mar-16 set-14 dez-14

0,96

jun-14 mar-15 jun-15

0,96

Liquidez Seca Liquidez Imediata

Liquidez Geral Liquidez Corrente

Comparativo entre os índices de liquidez

28

ÍNDICES DE LIQUIDEZ


0,440,420,410,400,40

0,33

0,46

0,560,55

0,0

0,2

0,4

0,6

mar-16 set-15 jun-15 jun-16 dez-15 mar-15 jun-14 set-14 dez-14

Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da

receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total

29

GIRO DOS ATIVOS


10.814

12.92713.29913.396

12.01211.396

7.340

2.5092.344

9.585

11.26712.05012.122

10.80310.315

3.341

2.0461.913

set-14 jun-15 jun-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16

Dívida líquida Dívida bruta

Evolução da dívida bruta e dívida líquida

30

ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)


57,80

63,5467,1068,5969,3969,96

63,01

40,20

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

dez-14 dez-15 jun-14 jun-15 set-14 mar-16 set-15

38,84

mar-15 jun-16

Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)

31

DEBT/ EQUITY - %


15

14

22

11

12

13

0

21

16

23

18

17

20

24

19

jun-15 mar-15

12,40

jun-14

19,74

dez-14

23,93 23,87

jun-16 mar-16

11,54

15,60

dez-15

13,49 13,91

12,29

set-14 set-15

Retorno sobre o ativo total

32

ROA (RETURN ON ASSETS) - %


85

0

80

75

70

65

60

50

90

95

55

57,21

jun-15 jun-16 dez-15

50,12

74,54

dez-14 set-15

52,31 53,67

jun-14

82,77

91,39

set-14

65,64

74,52

mar-15 mar-16

Retorno sobre o Patrimônio Líquido

33

ROE (RETURN ON EQUITY) - %


37,5

22,5

20,0

27,5

35,0

15,0

32,5

25,0

40,0

0,0

17,5

30,0

42,5

12,5

21,23

set-14 jun-15 mar-15

15,84

38,91

41,20

14,41

set-15 dez-15

14,51 12,84

mar-16

14,76

jun-16

31,93

dez-14 jun-14

ROIC – Retorno sobre o capital investido

34

ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %


6.806,615.841,735.597,83

18.000

22.000

20.000

16.000

4.000

6.000

2.000

14.000

24.000

0

20.667,71

13.217,95

19.221,57

22.122,25

mar-15 set-14 jun-15 jun-14 mar-16 dez-15

21.916,22

dez-14 set-15

21.186,08

jun-16

ROIC – (Capital investido)

35

CAPITAL INVESTIDO


Resumo dos indicadores


RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

Composição do Giro dos ativos

Receita operacional líquida anualizada 7.362.908 7.753.848 8.514.800 9.407.056 11.183.124 11.672.228 12.226.848 12.191.592 12.276.096

Ativo total 13.460.114 13.863.947 18.679.674 28.082.543 28.004.623 29.121.524 29.977.801 29.063.026 27.846.506

Giro dos Ativos 0,55 0,56 0,46 0,33 0,40 0,40 0,41 0,42 0,44

Margem Bruta (%) 61,8% 59,7% 57,4% 57,8% 53,4% 50,5% 48,6% 52,0% 50,6%

Margem EBITDA (%) 51,9% 49,4% 43,4% 50,5% 48,5% 46,7% 43,5% 46,2% 44,0%

Margem EBIT (%) 46,3% 43,9% 38,1% 43,8% 40,4% 37,8% 35,0% 38,1% 36,1%

Margem Líquida (%) 43,3% 42,2% 37,7% 38,8% 31,1% 30,1% 27,9% 32,7% 32,2%

EBIT/ Ativo 25,3% 24,5% 17,4% 14,7% 16,1% 15,2% 14,3% 16,0% 15,9%

ROE 91,4% 82,8% 74,5% 74,5% 65,6% 57,2% 52,3% 53,7% 50,1%

ROA 23,9% 23,9% 19,7% 15,6% 12,4% 12,3% 11,5% 13,5% 13,9%

Liquidez imediata 0,07 0,08 0,39 0,09 0,16 0,20 0,15 0,25 0,18

Liquidez corrente 1,43 1,52 1,33 0,96 1,48 1,81 1,57 1,84 1,66

Liquidez seca 1,43 1,52 1,33 0,96 1,48 1,81 1,57 1,84 1,66

Liquidez geral 1,10 1,12 1,08 0,66 0,69 0,71 0,75 0,80 0,83

Dívida bruta 2.344.348 2.508.709 7.339.742 11.396.051 12.011.726 13.395.522 13.299.493 12.927.428 10.813.659

Dívida Bruta/ EBITDA 0,61 0,66 1,98 2,40 2,21 2,46 2,50 2,30 2,00

Dívida líquida 1.912.909 2.045.883 3.341.021 10.315.464 10.803.448 12.122.001 12.049.969 11.266.903 9.585.107

Dívida líquida/ EBITDA 0,50 0,53 0,90 2,17 1,99 2,23 2,27 2,00 1,78

Dívida/ Patrimônio 40,2% 38,8% 63,0% 70,0% 69,4% 68,6% 67,1% 63,5% 57,8%

Fluxo de caixa operacional 131.826 1.341.398 869.162- 2.563.140 261.873- 385.509 156.180 1.189.014 1.302.806

Lucro por ação 2,04 2,09 2,05 2,33 1,85 1,87 1,81 2,12 1,75

Valor patrimonial por ação 2,23 2,52 2,75 3,12 2,82 3,26 3,47 3,94 3,50

Composição do ROIC

EBIT anualizado 3.406.936 3.402.216 3.241.920 4.120.492 4.519.204 4.413.456 4.273.584 4.640.156 4.431.548

alíquota efetiva de IR 32,3% 33,2% 33,0% 31,9% 32,6% 32,5% 34,2% 30,8% 29,5%

Capital investido 5.597.828 5.841.726 6.806.605 13.217.951 19.221.573 20.667.711 21.916.215 22.122.252 21.186.081

ROIC 41,2% 38,9% 31,9% 21,2% 15,8% 14,4% 12,8% 14,5% 14,8%

QTDE DE AÇÕES 1.565.883 1.566.259 1.566.434 1.566.764 1.880.484 1.881.696 1.881.831 1.881.443 2.258.568

jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 131.826 1.341.398 -869.162 2.563.140 -261.873 385.509 156.180 1.189.014 1.302.806

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -92.057 -183.067 -281.142 -11.703.002 3.355.665 -135.069 -109.330 -105.995 -97.853

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 15.433 -1.126.944 4.686.199 6.221.728 -2.966.101 -185.197 -70.847 -672.018 -1.636.926

37


Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: [email protected] www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23

mailto:[email protected]

http://www.didaticativa.com/

Education

Cielo - trimestre/quarter