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1
Apresentação de Resultados | Teleconferência – 4T12 e 2012
26 de março de 2013
2
Agenda
Ricardo Ribeiro
Vice Presidente
Carlos Wollenweber
CFO e Diretor de RI
Destaques do Trimestre e
Resultados Operacionais
Resultados Financeiros
Principais Números
3
2012 2011 D %
VGV Lançado% Direcional
R$ milhões 2.346 1.447 62%
VGV Contratado% Direcional
R$ milhões 2.267 1.230 84%
Velocidade de Vendas (VSO) % VGV 71,7% 58,8% 12,9 p.p.
Receita Líquida R$ milhões 1.368 1.072 28%
Lucro Líquido R$ milhões 225 175 28%
Margem Líquida % 16,5% 16,3% 0,2 p.p.
ROE % 17,6% 15,6% 2,0 p.p.
Contratações MCMV Faixa 1
4
Contratações MCMV Faixa 1
(R$ milhões)
70.894
58.892
1.647
+215,2%
+20,4%
2012 2011
522
VGV Contratado
Preço Médio por Unidade
Contratações MCMV Faixa 1 - 2012
Projetos Contratados 9
VGV médio (R$ milhões) 183,0
Unidades/Projetos (média) 2.582
Redução de 6% para 4% no imposto sobre
receita dos projetos enquadrados no Regime
Especial de Tributação.
Aumento do preço teto das unidades
vendidas no âmbito do Regime Especial de
Tributação Social 1% (RET1), de R$ 85 mil
para R$ 100 mil.
Desoneração da folha de pagamento para as
construtoras, com substituição do INSS sobre
a folha de pagamento por imposto
correspondente a 2% da Receita Bruta.
Geração de Caixa no 4T12 Incentivos Fiscais Para o Setor
Destaques do 4T12
5
4T12
-50
7
3T12
-43
2T12 1T12
-70
Consumo de Caixa¹
(R$ milhões)
Geração de
Caixa
1. Calculado utilizando a variação da Dívida Líquida (Cash Burn)
6
Resultados Operacionais
Lançamentos
Vendas
Entregas
Land Bank
Estoque
Resultados Operacionais Ricardo Ribeiro
Vice Presidente
7
Lançamentos
VGV Lançado
(R$ milhões)
Evolução dos Lançamentos
(R$ milhões)
+178%
1.189 +119%
2.346 +62%
2012
1.647
698
2011
1.447
522
793
131
4T12
988
201
3T12
543
400
143
4T11
428
209 218
CAGR +68%
2012
2.346
1.647
698
2011
1.447
522
924
2010
1.067
380
686
2009
783
149
634
2008
710
710
2007
176
176
Faixa 1
Incorporação
Compra de Participação
Faixa 1
Incorporação
Total
(R$ mil)
% Direcional
(R$ mil)No Trimestre Todas as Fases
1 Emotion Residence Caiçara Dezembro Belo Horizonte - MG 46.040 45.994 76 76 Médio-Alto
2 Up Life Residence Dezembro Guará - DF 78.147 78.068 148 148 Médio-Alto
3 Magic Garden Houses Dezembro Rio de Janeiro - RJ 110.342 77.240 150 150 Médio-Alto
4 Jardim Carandá Dezembro Sorocaba - SP 226.304 226.304 2.560 2.560 MCMV Faixa 1
5 Paranoá Parque Dezembro Paranoá - DF 448.731 448.731 6.240 6.240 MCMV Faixa 1
6 Parque Carioca Dezembro Rio de Janeiro - RJ 81.499 81.499 900 900 MCMV Faixa 1
7 Parque dos Resedás Dezembro São João da Boa Vista - SP 78.710 78.710 926 926 MCMV Faixa 1
8 Bosque Azul Dezembro Macaé - RJ 152.490 152.490 2.210 2.210 MCMV Faixa 1
Total 4T12 1.222.262 1.189.036 13.210 13.210
Empreendimentos Lançados 4T12Mês de
LançamentoLocalização
VGV
Segmento
Unidades Lançadas
Distribuição dos Lançamentos
8
13% 17%14%
2012 2011 4T12 4T11
4% 5%
70%
40%
7%
16%
32%
4% 8%
83%
49%
2%
36%
Lançamentos - Consolidado
(Segmentação Econômica – % VGV)
MCMV Faixa 1
Popular
Médio
Médio-Alto
Comercial
Lançamentos - Incorporação
(Segmentação Geográfica – % VGV)
29%39%
14% 20%
2012 2011
33%
38%
4T12
20%
4T11
60% 40%
46%
61%
Sudeste
Norte
Centro-Oeste
Nordeste
Lançamentos – MCMV Faixa 1
(Segmentação Geográfica – % VGV)
27%45%
16%
2012
38%
2011 4T12
24%
4T11
33% 55%
85%
15%
62%
Sudeste
Nordeste Norte
Centro-Oeste
MG
6
8
5
7
RJ
3
1
SP
4
DF 2
Vendas Contratadas
VGV Contratado
(R$ milhões)
+208%
1.129 +102%
2.267 +84%
2012
1.647
620
2011
1.230
522
619
89
4T12
988
141
400
158
4T11
367
209 158
558
3T12
MCMV Faixa 1
Incorporação
Compra de Participação
9
3%
5%2%
2012
73%
10% 8%
5%
2011
46%
26%
18% 6% 4%
4T12
88%
2% 5%
4T11
57%
22%
15% 5% 1%
MCMV Faixa 1
Médio
Popular
Médio-Alto
Comercial
Segmentação Econômica
(% VGV)
Segmentação Geográfica
(% VGV)
23%42%
12%
2012
36%
29%
2011
26%
66%
9%
4T12
54%
4%
4T11
37%
59%
4%
Sudeste
Norte
Centro-Oeste
Nordeste
+78%
2012
2.267
1.647
620
2011
1.230
522
708
2010
1.037
380
657
2009
661
149
511
2008
441
441
2007
127
127
Evolução do VGV Contratado
(R$ milhões)
MCMV Faixa 1
Incorporação
10
Velocidade de Vendas
4T12
55,4%
15,2%
3T12
41,3%
18,7%
2T12
36,5%
21,2%
1T12
16,1% 16,1%
4T11
31,8%
18,5%
Com MCMV Faixa 1 Sem MCMV Faixa 1
Velocidade de Vendas (VSO)
(% em VGV)
1%
2%
4T11
1%
6% 85% 95%
1T12 88% 10% 51%
22%
5%
2T12 94% 88% 3% 2%
3T12 96% 95% 1%
4T12 98%
3 Meses 6 Meses 15 Meses 12 Meses 9 Meses
Vendas do 4T12 Por Data de Lançamento
(% VGV – sem MCMV Faixa 1)
Velocidade de Vendas
(% Unidades)
63% das vendas do 4T12 referem-se a vendas de
unidades em estoque;
30% do VGV vendido refere-se a empreendimentos
lançados antes de 2012. 14%
13%
2011
5%
1T12
2T12
37% 4T12
16%
3T12
Anteriores
14%
11
+ de R$ 1,1 bilhão de VGV Entregue em 2012
Jardim Alterosa
Total
(R$ mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Varandas Fazenda da Serra Outubro Belo Horizonte - MG 64.215 32.108 136 Médio-Alto
2 Total Ville Porto Velho - 1ª Etapa Outubro Porto Velho - RO 48.969 48.969 490 Popular
3 Residencial Jardim Alterosa Novembro Belo Horizonte - MG 75.440 75.440 1.640 MCMV Faixa 1
4 Gran Vista - Torres: A e D Dezembro Manaus - AM 55.203 44.163 116 Médio-Alto
5 Gran D'Ouro Dezembro Belo Horizonte - MG 8.353 8.194 24 Médio
6 Brisas do Madeira - Torres: 3 e 5 Dezembro Porto Velho - RO 32.605 32.605 142 Médio
7 Total Ville Bem Viver Paraiso - 2ª Etapa Dezembro Manaus - AM 52.985 52.976 448 Popular
Total 4T12 337.771 294.455 2.996
Total 2012 1.213.128 1.126.597 11.334
Empreendimentos Entregues - 4T12 Mês Entrega Localização
VGV
# Unidades Segmento
12
Land Bank
61,6% são projetos de grande porte (acima de mil unidades)
75,1% das unidades são elegíveis ao Programa MCMV
76,2% foram adquiridos por permuta física ou financeira
Custo médio em relação ao VGV de 9,1%
R$ 6,7 Bilhões
66.381 unidades
Segmentação Econômica
(% VGV)
Evolução do Banco de Terrenos no 2012
(R$ milhões em VGV) 137
347
6.734 -215
2012 Terrenos
Lançados
698
Revisão de
Premissas
Terrenos
Adquiridos
2011
6.948
Composição do Land Bank
(% VGV)
Forma de Pagamento
(2012 – % VGV)
ES 2%
AM 14%
MG 38%
RO 5%
SP 6%
PA 13%
DF 20% GO
2%
Permuta
75,0% Caixa 25,0%
Popular 56%
Médio-alto
6%
Médio 35%
Comercial 3%
13
Estoque
46% do estoque é composto por unidades lançadas a partir de 2012
Total % Direcional
Em Construção 782.349 670.008 83,8% 2.251 78,5%
Concluído 144.945 129.919 16,2% 615 21,5%
Total 927.294 799.928 100,0% 2.866 100,0%
EstoqueVGV em Estoque (R$ mil)
% StatusUnidades em
Estoque% Status
4T12
23,5%
3T12 7,7%
2T12
11,8%
1T12
2,8%
2.011
25,7%
Anteriores 12,3%
Concluído
16,2%
Estoque por período de lançamento
(% VGV)
Estoque a Valor de Mercado
(Segmentação Geográfica – % VGV)
Centro-Oeste 17,7%
Sudeste 31,1%
Norte 51,3%
Evolução do Estoque
(R$ milhões)
800 +10,9%
2012
670
130
2011
721
668
53
Em contrução Concluído
14
Resultados Financeiros
Resultados Financeiros
Cash Burn e Repasse
Posição de Caixa e Dívida
Resultado a Apropriar
Desempenho das Ações
Resultados Financeiros Carlos Wollenweber
CFO e Diretor de RI
15
Resultados Financeiros
1.368
1.072
344373296
+27,6%
+16,3%
-7,7%
2012 2011 4T12 3T12 4T11
Receita Líquida
(R$ milhões)
Serviços de Construção
98,0% Corretagem
1,1%
Administração
0,9%
CAGR +68%
2012
1.368
914
454
2011
1.072
806
266
2010
782
668
114
2009
378
365 13
2008
263
255 8
2007
102
102
Evolução da Receita Líquida
(R$ milhões)
Venda de imóveis
Prestação de serviços
Evolução da Receita Bruta de Prestação de Serviços
(R$ milhões)
Composição da Receita de Serviços
(2012 - %)
2012
457
32,7%
2011
269
24,5%
2010
117
14,5%
Receita de Serviços % da Receita Bruta
Foco no Processo Industrial de Construção Crescimento no Segmento de Serviços de Construção
16
Foco no Processo Industrial de Construção
VGV Lançado - Consolidado
(R$ milhões)
CAGR +35%
2012
698
1.647
2011
924
522
2010
686
380
2009
634
149
2008
710
0
VGV Lançado - Serviços de Construção
(R$ milhões)
0
CAGR +123%
2012
1.647
2011
522
2010
380
2009
149
2008
Incorporação
Serviços de Construção
4T12
70%
23%
7%
4T11
49%
43%
7%
4T10
30%
62%
9%
Unidades em Construção por Método de Construção
(% das unidades)
1. Utilizando método com formas de alumínio
Alvenaria Estrutural
Construção Industrial¹
Estrutura Convencional
2012 2011 D %
Unidades em Construção 51.009 36.000 42%
Canteiros de Obras 45 37 22%
Média de Unidades por
Canteiro de Obras1.134 973 17%
Cidades com Obras 13 10 30%
17 1. Excluindo-se os custos de financiamento alocados no custo de produção
+21,8%
420
+26,3%
2012
370
50
30,7%
2011
332
301
32
31,0%
4T12
110
96 14
32,0%
4T11
90
83 8
30,5%
Lucro Bruto Juros Capitalizados nos Custos Margem Bruta Ajustada¹
Resultados Financeiros
Lucro Bruto Ajustado¹
(R$ milhões)
Receita Bruta de Prestação de Serviços
(R$ milhões)
+70,1%
2012
457
33%
2011
269
24%
% da Receita Bruta
18
Resultados Financeiros
1. Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
G&A Ajustado¹
(R$ milhões)
Despesas Comerciais
(R$ milhões)
97
73
2416
+52,5%
+33,8%
2012
7,1%
2011
6,8%
4T12
7,1%
4T11
5,4%
39
28
99
-6,1%
+41,4%
2012
2,9%
2011
2,6%
4T12
2,5%
4T11
3,1%
Despesas Comerciais % Receita Líquida G&A Ajustado¹ % Receita Líquida
+16,9%
+17,8%
2012
287
21,0%
2011
243
22,7%
4T12
75
21,7%
4T11
64
21,6%
Margem EBITDA Ajustada¹
EBITDA Ajustado¹
(R$ milhões)
227199
6648
+14,1%
2012
16,6%
2011
18,5%
4T12
19,2%
4T11
16,2%
Lucro Líquido Ajustado¹
(R$ milhões)
Lucro Líquido Ajustado¹ Margem Líquida Ajustada¹
Resultado Pro Forma – Reversão dos Impostos RET4
19
1 - A medida provisória nº 601/12 reduziu a carga tributária dos empreendimentos desenvolvidos no âmbito do Regime Especial de Tributação (RET), de 6% para 4%. Esta medida passou
a vigorar em 1º de janeiro de 2013, para efeito caixa, e permitiu a reversão do tributo diferido, ainda no quarto trimestre de 2012, na proporção da redução dos impostos. O valor total
revertido nas linhas “Deduções da receita” e “Imposto de Renda e Contribuição Social” foi de R$ 22,13 milhões, sendo R$ 11,62 milhões e 10,51 milhões, respectivamente
2 - Excluindo-se os custos de financiamento alocados no custo de produção
3 - Ajustado por despesas (não-caixa) com programa de stock-option.
2012 2012 D %
(a) Pro Forma (b) (a/b)
Receita Líquida R$ milhões 1.368 1.356 1%
Lucro Bruto Ajustado² R$ milhões 420 408 3%
Margem Bruta Ajustada² % 30,7% 30,1% 0,6 p.p.
Lucro Líquido Ajustado³ R$ milhões 227 204 11%
Margem Líquida Ajustado³ % 16,6% 15,1% 1,5 p.p.
Eficiência Operacional
20
Solidez Financeira
(R$ milhões – 4T12)
586
171
SFH
Corporativa
Dívida Líquida
Ajustada por
Contas a Receber
de Unidades
Concluídas
191
Contas a Receber
de Unidades
Concluídas
511
Dívida Líquida
320
Caixa e
Equivalentes
437
Dívida Total
VGV Entregue
(R$ milhões)
2012
1.127
2011
305
299
828
+270%
Contas a Receber Performado
(R$ milhões)
511
2012 2011
242 +111%
Repasses
(R$ milhões)
2012
455
233
222
2011
319
+43%
195
124
MCMV Faixa 1
Incorporação Associativo
SFH
Caixa Líquido de
R$ 191,0 milhões
ROE de 18%
com baixa
alavancagem
4T12 3T12 D %
(R$ milhões) (a) (b) (a/b)
Empréstimos e Financiamentos 756,5 786,5 -3,8%
SFH 585,9 606,2 -3,4%
CRI 99,8 101,2 -1,4%
Securitização de Recebíveis 3,6 6,1 -40,9%
Cessão de Recebíveis 28,9 36,8 -21,4%
Capital de Giro 20,1 20,0 0,1%
FINAME e Leasing 18,2 16,2 12,8%
Caixa e equivalentes 436,9 460,0 -5,0%
Dívida Líquida 319,6 326,5 -2,1%
Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido 22,5% 23,4% -1 p.p.
21
Caixa e Endividamento e Cash Burn
Abertura da Dívida Bruta
(% da Dívida)
Capital de Giro
2,7%
FINAME e Leasing
2,4% CRI
13,2%
Cessão de Recebíveis
3,8% Securitização de Recebíveis 0,5%
SFH
77,5%
4T12
7
3T12
-43
2T12
-50
1T12
-70
Consumo de Caixa¹
(R$ milhões)
Geração de
Caixa
1. Calculado utilizando a variação da Dívida Líquida (Cash Burn)
22
Resultado a Apropriar
Cronograma de Reconhecimento do REF
(% por ano)
5%
29%
66%
2015 2014 2013
Resultado a Apropriar
(R$ milhões)
+22,5% 424
3T12
+19,7%
4T12
686
262
573
287
287
4T11
560
334
226
Obras de Empreitada
Incorporação
4T12 3T12 D %
(R$ milhões) (a) (b) (a/b)
Resultado a Apropriar Consolidado (1+2) 686,2 573,3 19,7%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 28,6% 33,1% -4,4 p.p.
Resultado a Apropriar Incorporação (1) 262,4 286,7 -8,5%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 39,9% 40,7% -0,8 p.p.
Resultado a Apropriar Obras de Empreitada (2) 423,8 286,7 47,8%
Margem Resultado de Exercícios Futuros (REF) 24,4% 27,8% -3,5 p.p.
23
Aumento do Float das Ações DIRR3
Investidores por Tipo
(#)
+55%
1.445
+171%
fev.13
661
784
dez.12
933
480
453
set.12
652
283
369
jun.12
531
214
317
mar.12
533
217
316
Pessoas Jurídicas
Pessoas Físicas
+49%
11.584
+811%
Em 2013* 4T12
7.795
3T12
2.539
2T12
1.039
1T12
1.272
Número de Negócios – Média Diária
(#)
Volume Financeiro – Média Diária
(R$ milhões)
616
245108115
+111%
1.303
+1.034%
Em 2013* 4T12 3T12 2T12 1T12 * Jan/2013 – 22/03/2013
24
Desempenho das Ações
R$ 5
R$ 7
R$ 9
R$ 11
R$ 13
R$ 15
R$ 17
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Volume Ibovespa (Base 100 - Dez/2011) IMOB (Base 100 - Dez/2011) DIRR3
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Aviso
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados
operacionais e financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras
previsões e foram baseadas nas expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho
futuro da Direcional. Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições
razoáveis, ela não assegura que elas sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as
perspectivas futuras da Companhia dependem em grande parte do comportamento do mercado, da
situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível, de regulamentações
governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto, estão
sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.
26
Contatos
Carlos Wollenweber CFO e Diretor de RI
Paulo Sousa Analista de RI
www.direcional.com.b/ri
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450
