02 de Setembro de 2008

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Integração de Tenda e FIT

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AVISO IMPORTANTE

• Esta apresentação contém considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento de Gafisa S.A. e de Construtora Tenda S.A. Estas são apenas projeções e, como tal, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração de Gafisa S.A. e de Construtora Tenda S.A. em relação ao futuro do negócio e seu contínuo acesso a capitais para financiar os planos de negócios das companhias. Tais considerações futuras dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores, além dos riscos apresentados nos documentos de divulgação arquivados por Gafisa S.A. e Construtora Tenda S.A. e estão, portanto, sujeitas a mudança sem aviso prévio.

• EBITDA (ganhos antes de impostos, juros, depreciação e amortização e excluindo despesas extraordinárias) é apresentado como uma informação adicional por cada companhia, uma vez que acreditamos ser este um indicador importante para medir nossa performance operacional, além de muito útil para comparar nossa performance com a de outras companhias no setor. Entretanto, nenhum número deve ser tomado individualmente como substituto do lucro líquido calculado de acordo com o US GAAP ou com a Lei Brasileira, ou mesmo como medida de lucratividade para as companhias. Adicionalmente, nossos cálculos podem não ser comparáveis com outras métricas similares utilizadas por outras companhias.

• As ações de Tenda a serem emitidas em razão da incorporação pretendida não foram e não serão registradas em conformidade com o Securities Act de 1933 dos Estados Unidos da América (“Securities Act”), e não poderão ser ofertadas ou vendidas nos Estados Unidos da América ou para pessoas consideradas U.S. Persons, em nome próprio em seu benefício (conforme definido na Regulation S do Securities Act (“Regulation S”), exceto se para investidores institucionais qualificados em conformidade com a Rule144A do Securities Act (“Rule144A”) em operações isentas de registro, ou fora dos Estados Unidos da América para determinadas pessoas consideradas não U.S. Persons com base na Regulation S. Desta forma, a transferência de ações de Tenda estará sujeita a restrições normalmente aplicadas à oferta e venda de valores mobiliários com base na Rule 144A e Regulation S.

• O material a seguir é uma apresentação de informações gerais sobre Gafisa S.A. e Construtora Tenda S.A. na data desta apresentação. As informações estão em formato sumário, sem a intenção de estarem completas. Nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita em relação à acuracidade, imparcialidade ou integralidade destas informações. Esta apresentação não constitui uma oferta, convite ou solicitação de oferta, para subscrever ou adquirir ações. Esta apresentação, e nada nela contida, não deve formar a base de qualquer entendimento, contrato ou compromisso.

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• Gafisa contribuirá 100% das ações de FIT no capital de Tenda

• FIT será capitalizada de forma a ter, na data da fusão, pelo menos:

– R$ 420MM de capital social

– R$ 300MM de caixa líquido

• Tenda continuará a operar como companhia aberta, listada no Novo Mercado na BVSP

• Após a operação, Gafisa deterá 60% de Tenda

RESUMO DA TRANSAÇÃO

Balanço Pro Forma Resultante da Transação (não auditado) - 30/jun/08 - R$ '000

FIT FIT Tenda Consolidado

Ativo

Caixa e Equivalentes 6.815 293.185 300.000 170.568 470.568

Clientes 36.839 - 36.839 491.165 528.004

Estoques 117.640 - 117.640 259.427 377.067

Outros Ativos 23.348 - 23.348 83.501 106.849

Total 184.642 293.185 477.827 1.004.661 1.482.488

Passivo

Dívida (CP + LP) - - - 73.053 73.053

Obrigações com Terrenos 39.170 - 39.170 58.793 97.963

Outros Passivos 15.864 - 15.864 124.451 140.315

Total 55.034 - 55.034 256.297 311.331

Patrimônio Líquido

Capital, Reservas e AFAC 144.468 293.185 437.653 713.081 1.150.734

Resultados Acumulados (14.860) - (14.860) 35.283 20.423

Total 129.608 293.185 422.793 748.364 1.171.157

Total Passivo + PL 184.642 293.185 477.827 1.004.661 1.482.488

Aporte de

Capital

Empresa resultante com

caixa líquido de R$398

milhões e Dívida líquida /

Patrimônio Líquido de -34%

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AVALIAÇÃO IMPLÍCITA NA TRANSAÇÃO

Ações Tenda (últimos 10 dias)

Nota: (1) considerando preço em 29/08/08: R$3,75; (2) considerando preço em 29/08/08: R$23,34; (3) R$25,15; (4) média Bloomberg: R$36,00

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

18-Aug 20-Aug 22-Aug 24-Aug 26-Aug 28-Aug

Média 10d: R$5,55

Preço por ação (média 10d.) - R$ A 5,55

Prêmio sobre último preço¹ 48,1%

# ações B 160,26

Valor de mercado atual - R$MM C=A*B 890

% Tenda após transação D 40%

Valor implícito Tenda + FIT - R$MM E=C/D 2.225

% Gafisa após transação F 60%

Valor FIT - R$MM G=E*F 1.335

% FIT no valor de mercado Gafisa

Último preço2 44,2%

Média 30 dias³ 41,0%

Market Consensus4 28,6%

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ESTRUTURA SOCIETÁRIA RESULTANTE APÓS A OPERAÇÃO

Gafisa

FIT

HPJO Outros

Tenda

HPJO Outros

Tenda + FIT

Gafisa

60,0% 20,2% 19,8%

50,6% 49,4%99,9%

Notas: (1) Participações da Tenda em 14 de agosto de 2008; (2) HPJO Participações S.A. (“HPJO”) agrega as participações de José Olavo Alves Pinto e

Henrique Alves Pinto.

Estrutura

Atual

(Tenda e FIT)

Estrutura

após

transação

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• Fundada em Março de 2007, a FIT já lançou 20

empreendimentos em 14 cidades e 8 estados

• Público entre 8 e 20 salários mínimos

– Preço unitário entre R$80 e 200 mil

– Empreendimentos verticais com

acabamento, área de lazer e outras

facilidades únicas em sua faixa de preço

• Projetos padronizados

• Landbank de grande qualidade e com

diversificação nacional, cobrindo 24 cidades em 10

estados

• Fundada em 1994, a Tenda já lançou 332

empreendimentos em 57 cidades e 7 estados e DF

• Público entre 4 e 10 salários mínimos

– Grande parte dos produtos com preço unitário entre

R$60mil e R$90 mil

• Vendas através de 38 lojas próprias especializadas,

com vendedores assalariados

• Linha de produção em todas as etapas da construção;

41 construtoras franqueadas e 4 produtos padronizados

• Landbank de grande qualidade, concentrado em

regiões metropolitanas, em 77 cidades de 9 estados e o

DF

DESCRIÇÃO DAS COMPANHIAS

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• A integração das duas companhias cria uma plataforma única para explorar o alto

potencial de crescimento do mercado de baixa renda

UMA COMBINAÇÃO VENCEDORA

54,7 milhões de domicílios

3%

7%

16%

71%

> 20 salários mínimos

10 a 20 salários mínimos

5 a 10 salários mínimos

< 5 salários mínimos

Fonte: IBGE, Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios 2006.

Nota: Os 3% restantes se referem a famílias sem renda ou sem renda declaradas

Tenda oferece produtos a

clientes a partir de 4

salários mínimos

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Geração substancial de valor para Tenda e Gafisa

LÓGICA DA TRANSAÇÃO

Geração de valor em Tenda Geração de valor em Gafisa

• Profissionalização da gestão e governança

• Execução e entrega de empreendimentos

• Posição sólida de caixa

• Melhor acesso a capital

• Potencial aumento de liquidez e re-rating das ações

• Aceleração do crescimento em baixa renda

• Demonstração do valor oculto de FIT

• Transação positiva em termos de múltiplos

• Modelo de negócios único na baixa renda

• Não implica capitalização adicional da FIT

Prospecção de novos terrenos

Canais de distribuição complementares

Ganho de escala em compras e diluição de custos fixos

Implementação de melhores práticas e ferramentas de gestão

Portfolio de produtos mais abrangente para atender diferentes segmentos e perfis de clientes

POTENCIAIS

SINERGIAS

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A Companhia resultante da transação adotará os mais altos padrões de

governança corporativa

GOVERNANÇA CORPORATIVA

Conselho• 9 membros, incluindo, inicialmente, 5 indicados por Gafisa, 2 indicados por

HPJO e 2 independentes

Lock-up • Atual grupo de controle (HPJO) terá a obrigação de não vender suas ações

da Tenda (“lock-up”) de acordo com o cronograma abaixo:

– 75% durante os primeiros 6 meses do fechamento da transação

– 50% entre o 7º e o 12º mês do fechamento da transação

– 25% entre o 13º e 18º mês do fechamento da transação

– Liberado para vender 100% das ações após o 18º mês do fechamento

da transação

Escopo• Gafisa e o atual grupo de controle de Tenda concentrarão suas atividades de

baixa renda na Tenda

Listagem • Bovespa – Novo Mercado

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Lançamentos (R$ MM) Vendas Contratadas (R$ MM)

Landbank (R$ bi) Posição de caixa/(dívida) líquida (R$ MM)

PRINCIPAIS MÉTRICAS DA EMPRESA COMBINADA– 1S08 PRO-FORMA

819

405

1.4891.443

Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens

648

343

821903

Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens

6,95,5

9,99,1

Tenda + Fit MRV PDG- Goldfarb Rodobens

(168)

82135

398

Tenda + Fit MRV PDG Realty Rodobens

Partimos de uma base sólida e estamos bem capitalizados para

aproveitar o alto potencial de crescimento do mercado de baixa renda

Nota: Posição de caixa menos endividamento, ajustada para a capitalização prevista na

transação para o caso da Tenda + Fit

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• Conclusão satisfatória da auditoria contábil e legal

• Incorporação da FIT pela Tenda

• Elaboração do business plan da Companhia resultante

PRÓXIMOS PASSOS

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Q & A