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Resultados 4T12 e 2012
Teleconferência
12 de março de 2013
2
Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base
crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações
prospectivas incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos
membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados
operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as
palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões
semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos,
incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão
ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa
daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações prospectivas. Muitos dos fatores que determinarão estes
resultados e valores estão além da nossa capacidade ou habilidade de controle ou previsão.
1
Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
Visão Geral dos Resultados 4T12/2012 – Duilio Calciolari, CEO
4
Status da Estratégia de Turnaround
Ao longo de 2012, nos posicionamos de maneira conservadora, priorizamos a geração de caixa e a redução do nosso
endividamento líquido, reestruturamos o perfil do nosso passivo financeiro e diminuímos o volume de lançamentos.
1. Estabelecimento de uma nova estrutura operacional organizada por marca (Gafisa, Alphaville e Tenda)
2. Manutenção do foco da marca Gafisa nos seus mercados-chave, São Paulo e Rio de Janeiro
3. Redução temporária das operações de Tenda até a obtenção do controle absoluto de todo o ciclo financeiro e
operacional
4. Aumento da participação da marca Alphaville no mix de produtos do Grupo, priorizando a alocação de capital
na unidade de negócios de loteamentos
Como resultado destas iniciativas, atualmente temos uma posição de caixa confortável e suficiente para financiar
nossas operações e honrar nossas obrigações para 2013.
Com essas ações, estamos enxergando uma virada clara na história recente da Companhia.
Esse esforço de foco exclusivo em geração de caixa fez com que a Gafisa ingressasse em 2013 com posição de
liquidez confortável, tendo reestruturado sua dívida e diversificado suas fontes de recursos.
A Gafisa pretende voltar a lançar no segmento de baixa renda, mantendo ao mesmo tempo estabilidade de
lançamentos na marca Gafisa, além de dar continuidade à expansão de Alphaville, e preparando os negócios
principais para expansão adicional no médio prazo, o que necessariamente inclui a aquisição de terrenos.
Neste sentido, esperamos para 2013 um maior equilíbrio entre investimento e desalavacagem do nosso balanço.
Os resultados desse processo serão mais visíveis a partir de 2014, quando acreditamos que estaremos operando
substancialmente em linha com a estratégia traçada no início de 2012.
Encerrado o 1º ciclo da estratégia
20
12
2
01
3-1
4
3
5
Destaques 4T12 e 2012
e Eventos Recentes
Fluxo de caixa operacional consolidado chegou a R$1,04 bi em 2012, excedendo o guidance esperado atualizado do
ano, de R$600-R$800 mm; geração de caixa livre consolidada foi positiva em R$381 mm no 4T12 e R$685 mm em 2012
Entrega de unidades do Grupo Gafisa aumentou 20% A/A para 27.107 em 2012, superando o guidance de entregas do
ano, de 22.000 a 26.000
Lançamentos totalizaram R$1,49 bi no 4T12 , com vendas contratadas de R$905,2 mm
Lançamentos alcançaram R$2,95 bi em 2012, equivalente a 99% do ponto máximo do guidance de
R$2,4 - R$3,0 bi. Vendas totalizaram R$2,63 bi em 2012.
Velocidade de vendas consolidada chegou a 20%, ou 25,1% ex-Tenda
Resultados operacionais sólidos ainda não estão refletidos na demonstração financeira e as margens continuarão a ser
impactadas pela resolução do legado de projetos e pelas mudanças estruturais realizadas para restaurar a rentabilidade
4
6
Em todo o Grupo, entregas de unidades em 2012 alcançaram níveis recorde e excederam o guidance de
lançamentos para o ano
Geração de caixa foi positiva em R$685 milhões em 2012 e em R$381 milhões no 4T12
Fluxo de caixa operacional consolidado chegou a R$1,04 bi em 2012 excedendo o guidance estabelecido para o
ano, de R$600-R$800 mm
Foco na Geração de Caixa Positivo – Estratégia de Desalavancagem
Geração de Caixa/(Burn) (3T10 – 4T12)
Cash burn
Geração de Caixa
Consolidado 9M12 4T12 2012
Entradas 3.236.589 1.382.134 4.618.723
Receitas de vendas 1.398.426 708.798 ¹ 2.107.225
Repasses 1.664.753 596.707 2.261.460
Terrenos 145.565 75.393 220.958
Outros 27.844 1.236 29.080
Saídas (2.629.283) (952.020) (3.581.303)
Construção (1.526.320) (536.589) (2.062.909)
Incorporação +
Vendas (355.963) (161.724) (517.687)
Terreno (217.120) (54.943) (272.064)
Impostos + G&A +
Outros (529.879) (198.765) (728.644)
Caixa operacional 607.306 430.114 1.037.420
Fluxo de Caixa Operacional (R$´000)
¹ inclui securitização no valor de R$ 169 milhões
5
7
Vendas sobre Lançamentos Saudável,
com Melhora no VSO A/A
Estoques
IP1 Lançamentos Distratos
Vendas
Contratadas
Ajustes de Preço +
Outros5 Estoques FP2 % T/T3 VSO4
Gafisa (A) 1.660.248 813.767 101.041 -599.493 8.132 1.983.694 19.5% 20.1%
Alphaville (B) 578.823 675.993 52.637 -489.079 -6.2 812.174 40.3% 35.0%
Total (A) + (B) 2.239.071 1.489.760 153.678 (1.088.572) 1.932 2.795.867 24.9% 25.1%
Tenda (C) 764.589 0 317.589 (287.935) 32.426 826.671 8,1% -3,7%
Total (A) + (B) + (C) 3.003.660 1.489.760 317.589 (1.222.830) 34.360 3.622.538 20,6% 20,0%
Nota: * 1) IP início do período – 2T12. 2) FP fim do período – 3T12. 3) % variação 3T12 vs. 2T12. 4) Velocidade de vendas no 3T12. 5) Cancelamentos de projetos.
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1
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(%
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TO
S (
%)
2
3
20% 17%
13%
4T12 3T12 4T11
Gafisa
35% 36%
30%
4T12 3T12 4T11
Alphaville
-4%
4%
-31%
4T12 3T12 4T11
Tenda
20% 19%
9%
4T12 3T12 4T11
Grupo Gafisa
25% 23% 18%
4T12 3T12 4T12
Grupo Gafisa Ex-Tenda
48%
42%
45%
4T12 3T12 4T11
Gafisa
73%
55% 67%
4T12 3T12 4T11
Alphaville
0% 0%
47%
4T12 3T12 4T11
Tenda
67%
45% 53%
4T12 3T12 4T11
Grupo Gafisa
67% 45% 53%
4T12 3T12 4T11
Grupo Gafisa Ex-Tenda
6
8
Banco de Terrenos Consolidado Alinhado com
Estratégia e Mercados Principais
VGV - R$ mil
(% Gafisa) % Permuta
Total % Permuta
Física % Permuta Financeira
Unidades Potenciais (% Gafisa)
Unidades Potenciais
(100%)
Gafisa São Paulo 4.133.140 31% 29% 1% 8.713 10.284
Rio de Janeiro 1.210.471 50% 50% 0% 1.886 1.934
Total (A) 5.343.612 35% 34% 1% 10.599 12.217
Alphaville Total (B) 11.434.261 99% 0% 99% 60.573 102.641
Tenda São Paulo 700.190 9% 9% 0% 5.375 5.375
Rio de Janeiro 232.555 2% 2% 0% 2.018 2.018
Nordeste 498.169 16% 16% 0% 4.409 4.409
Minas Gerais 459.883 47% 32% 16% 4.120 4.120
Total (C) 1.890.797 23% 18% 5% 15.922 15.922
Total (A) + (B) + (C) 18.668.670
• Pipeline de projetos a serem desenvolvidos em linha com estratégia atual para cada segmento
• O banco de terrenos de Alphaville aumentou 48% na comparação anual para R$11,5 bi
7
9
Em 2012, o Grupo Gafisa entregou 139 projetos / fases e 27.107 unidades, representando R$4,6 bilhões em VGV
• Gafisa: 44 projetos/fases, 7.505 unidades, R$2,29 bilhões
• Alphaville: 8 projetos/fases, 2.713 unidades, R$510 mm
• Tenda: 87 projetos/fases, 16.889 unidades, R$1,76 bilhão
Entrega de Unidades superou o
Guidance para o Ano
Entrega de unidades (2007-2012)
(PONTO MÉDIO)
27.107
22.422
12.980
8
10
Lançamentos 2012
Segmento Gafisa Focado em Mercados
Estratégicos de Maiores Margens
• Os lançamentos de 2012 totalizaram R$1,61 bi, representando 98% do ponto máximo do guidance de
lançamentos do ano de R$1,35 – R$1,65 bilhão.
• 100% dos lançamentos do segmento Gafisa foram na região de SP e RJ, refletindo foco nos mercados
de margens mais altas (margem bruta em 2012 alcançou 22%)
• Maior parte dos projetos de menor margem fora dos mercados estratégicos devem ser concluídos em
2013
SAO Way Local: São Paulo - SP
VGV Gafisa: R$149 MM
% Vendido: 31%
Data de lançamento: Dez/12
Easy Maraca Local: São Paulo - SP
VGV Gafisa: R$80 MM
% Vendido: 77%
Data de lançamento: Out/12
Alphaland Local: Rio de Janeiro
VGV Gafisa: R$208 MM
% Vendido: 40%
Data de lançamento: Dez/12
9
11
Lançamentos 2012
• Maior participação intencional no mix de produtos, por meio da prioridade na alocação de capital
• 46% do total de lançamentos em 2012, vs. 28% no ano passado
• Vendas de lançamentos representaram 81% das vendas totais, enquanto 19% corresponderam
às vendas de estoque
• Alphaville entregou 2.713 unidades ao longo de 2012
• Alta rentabilidade
Participação de Alphaville no Mix
Aumentou, com Boa Demanda pelos
Empreendimentos
Alphaville Minas Gerais Local: Belo Horizonte - MG
VGV Alphaville: R$139 MM
% Vendido: 94%
Data de lançamento: Jul/12
Alphaville Bauru Local: Bauru - SP
VGV Alphaville: R$65 MM
% Vendido: 90%
Data de lançamento: Dez/12
Terras Vitória da Conquista Local: Vitória da Conquista - BA
VGV Alphaville: R$67 MM
% Vendido: 89%
Data de lançamento: Dez/12
Alphaville Campo Grande 3 Local: Campo Grande - MS
VGV Alphaville: R$88 MM
% Vendido: 89%
Data de lançamento: Dez/12
10
12
Tenda - “Acertando os Fundamentos”
• Ao longo de 2012, Tenda transferiu cerca de 13.000 unidades para instituições
financeiras; 108% do ponto-médio do guidance de 10–14 mil
• Das 9.200 unidades devolvidas ao estoque, 68% foram revendidas para
clientes qualificados em 2012
• Vendas contratadas brutas no 4T12 diminuíram 199% T/T para R$29,6 mm
• Venda de unidades apenas para clientes que têm acesso a financiamento e
que podem ser imediatamente transferidas para instituições financeiras
• Todos os projetos qualificados para financiamento no âmbito dos programas
MCMV e SFH
• No ano, 13.000 unidades foram contratadas para financiamento no programa
MCMV
• Finalização do legado a ser completado substancialmente em 2013
• Ciclo financeiro de Tenda bem estabelecido, controle de cronograma
adequado e execução dos projetos sob construção
• Retomada de lançamentos no 1S13 com primeiros projetos localizados em
São Paulo e na Região Nordeste
Clientes Repassados (# unidades) vs %MCMV
Run-Off Tenda
1.8
98
2.5
15
2.3
81
2.8
65
1.8
92
3.0
66
3.1
68
2.8
63
2.7
96
3.6
20
3.1
51
3.4
33
81% 89%
85%
95%
67%
83%
95% 92% 92% 89% 95% 92%
Repasses MCMV (%)
0
5
10
15
20
25
30SP
RJ
NE
MG
84 23 Sites em construção
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Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
Visão Geral dos Resultados 4T12/2012 – Duilio Calciolari, CEO
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Margens Consolidadas Ainda Não
Retornaram a Níveis Normalizados Maioria dos projetos antigos, com margens menores, a serem entregues em 2013
Gafisa Alphaville Gafisa + Alphaville Tenda Total 2012 Receita Líquida (R$ mm) 2018.099 818.634 2.836.733 1.118.380 3.955.113 Receitas (% contribuição) 51% 21% 72% 28% 100% Resultado Bruto (R$ mm) 445.151 428.030 873.181 148.198 1.021.379 Margem Bruta (%) 22% 52% 31% 13% 26%
Gross Profit (% contribution) 44% 42% 86% 14% 100%
EBITDA Ajustado 243.579 282.839 526.418 -47.152 479.266
Margem EBITDA Ajustada 12% 35% 19% -4% 12% EBITDA (% contribuição) 51% 59% 110% -10% 100%
Contribuição por Marca – 2012
Principais Dados Financeiros Consolidados
Nota: Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa. Receita líquida inclui 6% de receita de terrenos que
não geraram margem.
4Q12 3Q12 Q/Q(%) 4Q11 Y/Y(%) 2012 2011 Y/Y(%) Receita Líquida 920.818 1.064.094 -13% 351.421 162% 3.953.282 2.940.506 34%
Lucro Bruto 223.405 308.132 -27% (180.291) -224% 1.012.257 262.168 286%
Margem Bruta 24.3% 29.0% -470bps -51,3% 7557bps 25,6% 8,9% 1669bps
EBITDA Ajustado 33.061 183.144 -82% (506.484) -107% 470.142 (338.635) -239%
EBITDA Ajustado (ex-Tenda) 93.214 161.019 -42% (22.618) -512% 517.297 257.508 101%
Margem EBITDA Ajustado 3.6% 17.2% -1362bps -144,1% 14771bps 11,89% -12% 2341bps
Mg EBITDA Adj. (ex-Tenda) 13.0% 21.8% -872bps -3,3% 1632bps 18,3% 10,3% 797bps
Lucro Líquido (98.875) 4.841 -2142% (818.487) -88% (124.504) (944.868) -87%
13
15
Segmento Gafisa – Margem Bruta: Abertura por região
2012 Receita
Líquida Custo Total Lucro Bruto
Margem
Bruta Financeiro
Lucro Bruto
s/ Financeiro
Margem
Bruta s/
Financeiro
Regional SP/RJ 1.628.189 422.102 466.118 28,6% (89.526) 555.644 34,1%
Regional NM 258.995 261.818 -2.824 -1,1% (15.986) 13.162 5,1%
Venda de Terreno 130.717 148.859 -18.142 -13,9% (17.459) -683 -0,5%
Total 2.018.100 1.572.948 445.152 22,1% (122.971) 568.123 28,2%
Margem Bruta Impactada Negativamente Pelo
Fraco Desempenho dos Projetos em Regiões
Não Estratégicas.
A Companhia apresentou avanços na entrega de projetos de acordo com o cronograma e dentro do orçamento nos mercados
estratégicos.
Espera-se que a entrega de projetos com menores margens, lançados em mercados não estratégicos, seja substancialmente
concluída em 2013.
14
16
Margem do 4T12 Impactadas pela Resolução de
Projetos do Legado
R$000 4Q12 3Q12 Q-o-Q (%)
Receita Operacional Líquida 920.818 1.064.094 -13% Custos Operacionais (697.413) (755.962) -8% Lucro Bruto 223.405 308.132 -27% Despesas Operacionais Despesas com Vendas (101.741) (69.941) 45% Despesas Gerais e Administrativas (93.724) (80.951) 16% Outras Receitas / Despesas Operacionais (32.902) (33.880) -3% Depreciação e Amortização (36.192) (18.704) 93% Resultado Operacional (41.154) 104.656 -139% Receita Financeira 21.825 17.394 25% Despesa Financeira (70.152) (78.202) -10%
Lucro (Prejuízo) antes de IR e Contribuição Social (89.481) 43.848 -304%
Impostos Diferidos 11.896 (2.294) -619%
Imposto de Renda e Contribuição Social (6.141) (18.756) -67%
Lucro Líquido (Prejuízo) após IR e CS (83.726) 22.798 -467%
Participações Minoritárias (15.149) (17.957) -16%
Lucro Líquido (Prejuízo) (98.875) 4.841 -2142%
Receitas líquidas - menor venda de estoque
de remanescentes, menor incidência de
correção monetária na carteira (efeito do
dissídio no 3T12), impairment de ativos
totalizando R$16 milhões e PDD de carteira
de recebíveis que somaram R$39 milhões (ou
0.4% da carteira de recebíveis da Companhia)
Lucro bruto – relacionados a (1) impairment
de ativos e (2) provisão para devedores
duvidosos que juntos somaram R$65,6
milhões.
Despesas de Vendas - concentração do
volume de lançamentos no 4T12, que
representou 50% dos lançamentos do
período.
Despesas operacionais - a Companhia teve
impacto negativo de R$27,5 milhões na linha
de depreciação e amortização, devido a
revisão do critério utilizado para o
reconhecimento de determinadas despesas.
A margem bruta ficou em 24,3% nesse trimestre, contra 29,0% no trimestre anterior. Excluindo-se esses
efeitos a margem bruta do 4º trimestre 4T12 seria de 29,6%. 15
17
Despesas G&A
(R$000) 2012 (A) 2011 (B) A/A (%) Variação (A) - (B)
Contribuição (%) na Variação Total Auferida
(A) - (B) / (C)
Salários e Encargos 137.175 126.635 8,3% 10.540 11%
Serviçoes Prestados 40.268 16.947 137,6% 23.321 24%
Plano de Opção de Ações 27.639 19.272 43,4% 8.367 9%
Provisão e Participação no Lucro 64.011 17.196 272% 46.815 49%
Outros 77.600 71.408 9% 6.192 7%
Total (C) 346.693 251.458 38% 95.235 100%
1. Aumento do G&A de Alphaville em função do crescimento das operações
2. Variação das despesas entre 2012 e 2011 está concentrada na remuneração variável de Gafisa e Tenda
3. Despesas relacionadas ao plano de opção de ações
4. Despesas não recorrentes com auditoria.
(R$000) 2012 (A) 2011 (B) A/A (%)
Variação (A) - (B)
Contribuição (%) na Variação Total Auferida
(A) - (B) / (C) Gafisa 138.873 93.775 48% 45.098 47%
G&A 91.103 80.344 13% 10.758 12% Provisão para Bônus 29.451 - n/a 29.451 34% Plano de Opção de Ações 18.320 13.431 36% 4.889 5%
Alphaville 94.214 64.210 47% 30.004 32% G&A 69.172 45.494 52% 23.678 27% Provisão para Bônus 16.302 17.075 -5% (774) -1% Plano de Opção de Ações 8.740 1.640 433% 7.100 7%
Tenda 113.335 90.916 25% 22.419 24% G&A 94.497 88.703 7% 5.794 7% Provisão para Bônus 18.258 - n/a 18.258 21% Plano de Opção de Ações 580 2.213 74% (1633) -2%
Consolidado 346.693 251.458 38% 95.235 100% G&A 254.772 214.542 19% 40.230 46% Provisão para Bônus 64.011 17.075 275% 46.935 54% Plano de Opção de Ações 27.640 17.284 60% 10.356 11% Outras despesas 270 2.557 -89% (2.287) -2%
Nota: Outros despesas incluem – IT , despesas de condomínio e aluguéis, benefícios e despesas com viagens
16
18
2012 2011
Ano Lançamento Vendas
Contratadas % Vendas
Contratadas Receitas %
Vendas Contratadas
% Vendas Contratadas
Receitas %
Gafisa Lançamentos 2012 829.708 52% 121.763 6% - 0% - 0%
Lançamentos 2011 255.309 16% 357.122 18% 1.307.520 60% 162.004 9%
Lançamentos 2010 215.923 13% 728.218 36% 459.024 21% 533.086 29%
Lançamentos ≤ 2009 298.588 19% 680.281 34% 413.543 19% 1.127.298 62%
Terrenos - 0 130.717 6% - 0 - 0%
Total Gafisa 1.599.528 100% 2.018.100 100% 2.180.087 100% 1.822.388 100%
AlphaVille Lançamentos 2012 894.176 81% 157.727 19% - 0% - 0%
Lançamentos 2011 144.247 13% 372.710 46% 675.225 80% 114.660 17%
Lançamentos 2010 36.666 3% 181.207 22% 85.586 10% 278.353 41%
Lançamentos ≤ 2009 32.804 3% 97.869 12% 81.180 10% 279.586 42%
Terrenos - 0% - 0% - 0% - 0%
Total AUSA 1.107.893 100% 809.512 100% 841.991 100% 672.599 100%
Tenda Lançamentos 2012 - 0% - 0% - 0% - 0%
Lançamentos 2011 (63.378) 85% 53.772 5% 224.237 68% 20.447 5%
Lançamentos 2010 (133.889) 180% 402.422 36% 274.255 83% 164.945 37%
Lançamentos ≤ 2009 122.949 -165% 600.622 53% (168.282) -51% 260.127 58%
Terrenos - 0% 68.854 6% - 0% - 0%
Total Tenda (74.318) 100% 1.125.670 100% 330.210 100% 445.519 100%
Consolidado Lançamentos 2012 1.723.885 65% 279.489 7% - 0% - 0%
Lançamentos 2011 336.178 13% 783.604 20% 2.206.983 66% 297.111 10%
Lançamentos 2010 118.700 5% 1.311.847 33% 818.865 24% 976.383 33%
Lançamentos ≤ 2009 454.341 17% 1.378.772 35% 326.441 10% 1.667.011 57%
Terrenos - 0% 199.570 5% - 0% - 0%
Grupo Gafisa Total 2.633.104 100% 3.953.282 100% 3.352.288 100% 2.940.506 100%
Receitas do Grupo Gafisa com Lançamentos de
Períodos Anteriores
17
19
Gafisa (A) Tenda (B) AlphaVille (C) (A) + (B) + (C) (A) + (C)
Receitas a Apropriar 2.257.589 555.405 1.078.624 3.891.618 3.336.213
Custo das unidades vendidas a apropriar (1.430.131) (426.201) (517.307) (2.373.639) (1.947.438)
Resultado a Apropriar 827.458 129.204 561.317 1.517.979 1.388.775
Margem a Apropriar 36,7% 23,3% 52,0% 39,0% 41,6%
Grupo Gafisa Resultados a apropriar (REF) (R$ milhões)
4T12 3T12 T/T(%) 4T11 A/A(%)
Receitas a Apropriar 3.891.618 3.702.549 5% 4.515.112 -14%
Custo das unidades vendidas a apropriar (2.373.639) (2.390.611) -1% (2.956.282) -20%
Resultado a Apropriar 1.517.979 1.311.938 16% 1.558.830 -3%
Margem a Apropriar 39,0% 35,4% 357bps 34,5% 448bps
Saldo de Resultados a Apropriar
Atingiu R$1,5 bilhão
Resultados a apropriar (REF) por Segmento (R$ milhões) 4T12
A margem consolidada do trimestre ficou em 39,0%, por conta da maior contribuição dos projetos mais recentes e da
redução da participação de Tenda e maior participação de Alphaville no mix de produtos do grupo.
18
20
Dívida Líquida/Patrimônio reduziu de
118% no 4T11 para 95% no 4T12 (R$ milhões)
• Financiamento de projetos
representa 51% do total de
endividamento versus 47% no
ano anterior
• Geração de caixa livre
consolidada de R$381 milhões
no 4T12, R$685 mm em 2012,
resultando em redução da
alavancagem
• Dívida corporativa representa
49% da dívida total ao final do
4T12, vs 48% no 3T12
• 54% da dívida de curto prazo é
de financiamento a projetos
4Q12 3Q12 4Q11
Financiamento de Projetos – SFH 981 928 685
Debêntures - FGTS 1,163 1,242 1,298
Debêntures – Capital de giro 573 582 601
Capital de Giro 1,199 1,099 1,172
Obrigações com Investidores 324 324 473
Dívida Total Consolidada + Obrigações 4,240 4,174 4,228
Caixa e disponibilidades consolidado 1,681 1,235 984
Dívida líquida 2,234 2,615 2,772
Dívida Líquida + Obrigação com Investidores 2,558 2,939 3,245
Patrimônio Líquido + Minoritários 2,692 2,772 2,747
(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL+Minoritários ) 95% 106% 118%
Perfil da Dívida
Dívida de Financiamento aos Projetos 2,144 2,171 1,983
Dívida Corporativa e Obrigações com Investidores 2,096 2,004 2,245
Dívida Total Consolidada + Obrigações 4,240 4,174 4,228
Financiamento de Projetos (% da dívida total) 51% 52% 47%
Dívida Corporativa (% da dívida total) 49% 48% 53%
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21
Cronograma e Perfil de Dívida
Bem Estruturados
(R$ milhões) Custo médio (% a.a.) Total Até
Dez /13
Até
Dez /14
Até
Dez/15
Até
Dez /16
Após
Dez /16
Debêntures - FGTS (A) TR + (8,47% - 10,26%) 1.163.204 214.620 248.620 350.000 150.000 200.000
Debêntures – Capital de giro (B) CDI + (1,50% - 1,95%) 572.699 131.740 280.697 150.000 6.642 3.620
Financiamento a projeto SFH – (C) TR + (8,30% - 11,50%) 980.667 498.192 341.021 134.931 6.523 0
Capital de giro (D) CDI + (1,30% - 2,20%) 1.199.777 314.292 429.208 271.153 155.360 29.764
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) 3.916.347 1.158.844 1.299.510 906.084 318.525 233.384
Obrigações com investidores (F) CDI + (0,235% - 1,00%) /
IGPM+7,25% 323.706 161.373 142.713 11.179 6.388 2.053
Dívida Total (G) 4.240.053 1.320.217 1.442.223 917.263 324.913 235.437
% Total (H) 9,28% 31% 34% 22% 8% 6%
Financiamento de projeto a vencer no período como % do total 50,6% 54,0% 40,9% 52,9% 48,2% 84,9%
Dívida corporativa a vencer no período como % do total 49,4% 46,0% 59,1% 47,1% 51,8% 15,1%
Gafisa tem R$1,16 bilhão, ou 31% do total, vencendo no curto prazo.
Desse total, financiamento de projetos respondem por 54%.
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Recebíveis + Estoque vs.
Obrigações de Construção
Recebíveis Estoque a valor de
mercado Total
Obrigações de Construção
Gafisa (A) 4.411.270 1.983.694 6.394.964 1.614.804 Alphaville (B) 1.831.650 812.174 2.643.824 667.556 Tenda (C) 1.687.630 826.671 2.514.301 611.410 Total (A) + (B) + (C) 7.930.550 3.622.538 11.553.088 2.893.770
R$ milhões
(R$ mil) Consolidado 4T12 3T12 T/T (%) 4T11 A/A (%)
Recebíveis de incorporação – LP (fora do balanço) 4.039.044 3.842.812 5% 4.686.157 -14%
Recebíveis PoC – CP (balanço) 2.915.253 3.325.239 -12% 3.962.574 -26%
Recebíveis PoC - LP (balanço) 976.253 1.161.268 -16% 863.874 13%
Total Grupo Gafisa 7.930.550 8.329.319 -5% 9.512.605 -17%
Recebíveis
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23
Perspectivas
Guidance (2013E)
Lançamentos R$2,7 – R$3,3 bi
Guidance (2013E)
Consolidado Estável
Guidance (2013)
Dados Consolidados 13.500 – 17.500 Abertura por Marca
# Entrega Gafisa 3.500 – 5.000 # Entrega Alphaville 3.500 – 5.000 # Entrega Tenda 6.500 – 7.500
Novo guidance de lançamentos para 2013, entre R$2,7 e R$3,3
bilhões, refletindo a continuidade do foco regional em Gafisa e
mercados estratégicos em Tenda
O foco na geração de caixa em 2012 fez com que a Gafisa
ingressasse em 2013 com posição de liquidez confortável,
tendorestruturado sua dívida e diersificado fontes de recursos e
instrumentos de caixa. Em 31 de dezembro de 2012, dívida líquida
com relação ao patrimônio líquido foi de 95%. Esperamos que o
patamar de alavancagem permaneça estável em 2013, em
comparação a 2012.
Guidance (2013E)
Consolidado 12% - 14%
Além disso, esperamos uma margem EBITDA Ajustada entre
12% e 14% em 2013.
O Grupo Gafisa planeja entregar entre 13.500 e 17.500 unidades
em 2013, das quais 27% serão entregues pela Gafisa, 46% pelo
segmento Tenda e os 27% restante pelo segmento Alphaville.
Guidance de Lançamentos – Estimativas 2013
Guidance Alavancagem (2013E)
Guidance Margem EBITDA (2013E)
Estimativa de Entregas 2013E
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