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Diário de Mercado 06/03/2017
Bolsas
O clima foi de maior aversão ao risco no exterior nesta segunda-feira, com ações ligadas a commodities passando por uma realização e em meio a certa preocupação dos investidores com o sistema financeiro europeu. No Brasil, além da influência externa, as incertezas políticas levaram os investidores a uma postura mais defensiva. Ao fim do pregão, o índice tinha queda de 0,67%, aos 66.341 pontos e giro financeiro de R$ 8 bilhões. A sessão de amanhã promete ser agitada no ambiente interno, com destaque para a divulgação do PIB brasileiro referente ao último trimestre de 2016.
Índices mundiais
Fonte: Bloomberg
Índices e Carteiras Recomendadas
Fonte: Broadcast;
As Carteiras Top 10, Arrojada e Dividendos seguiram a tendência de queda da bolsa e fecharam todas no terreno negativo. A Carteira Small Caps, por sua vez, teve alta de 0,48%, sustentada pelas altas de RUMO3 (1,6%) e CVCB3 (2,2%).
Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo* Aloisio Lemos
Ricardo França Renato Chanes
*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10.
Flash de Mercado
Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17
Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones
Dow Jones
Ibovespa
Fonte:Bloomberg
Bolsa Cotação Dia 2017
Ibovespa 66.341 -0,67% 10,2%
Dow Jones 20.954 -0,24% 5,7%
S&P 500 2.375 -0,33% 5,6%
DAX 11.958 -0,57% 4,4%
CAC 40 4.972 -0,46% 2,8%
IBEX35 9.804 0,06% 5,1%
FTSE 100 7.350 -0,33% 3,2%
dia semana mar/17 2017
Ibovespa -0,67% -0,7% -0,5% 10,2%
Ibx-50 -0,66% -0,7% -0,5% 9,6%
Índice SMLL 0,56% 0,6% 1,1% 19,1%
Arrojada -0,30% -0,3% 2,6% 13,8%
Dividendos -0,34% -0,3% -1,3% 7,2%
Top 10 -1,14% -1,1% 0,7% 11,6%
Small Caps 0,48% 0,5% 1,6% 1,6%
Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)
02/mar -562,7 MRVE3 3,46% SUZB5 -5,33% VALE5 981
LAME4 3,19% JBSS3 -4,06% PETR4 354
março -672,8 ELET3 2,99% FIBR3 -3,59% ITUB4 332
GOAU4 2,96% CSNA3 -3,59% BBAS3 315
2017 6.211,1 CSAN3 2,47% VALE5 -3,10% KROT3 302
Maiores Altas Maiores Baixas
2
Diário de Mercado 06/03/2017
Conteúdo
Economia 3
Pesquisa Focus 3
Câmbio 4
Juros 5
Agenda Econômica 6
Calendário de Resultados 8
Participação dos Investidores 9
Calendário de Proventos 9
Carteiras Recomendadas 10
Guia de Ações 12
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Diário de Mercado 06/03/2017
Economia
Pesquisa Focus
Consenso ainda indica uma inflação de 4,5% por um período mais longo. A discussão sobre a redução da meta de inflação para 2019 ainda não é consenso. De acordo com a pesquisa Focus, as estimativas continuam indicando uma inflação de 4,5% em 2019 e 2020. A inflação deve ser menor que esse patamar apenas em 2021, quando atingirá 4,25%. Na semana em curso, nenhuma mudança foi observada. Após consecutivas revisões para baixo do índice, o consenso permaneceu estável o IPCA em 4,36% para 2017 e em 4,5% para 2018.
As projeções da Selic não sofreram mudanças. Em relação a política monetária, a ata do Copom divulgada na última quarta-feira não alterou o posicionamento dos analistas com a perspectiva da Selic. O consenso continua estimando um corte de 0,75 p.p. na próxima reunião, levando a Selic em 9,25% no fim de 2017, e 9,00% no fim de 2018.
Sem grandes alterações. Em relação as perspectivas de crescimento do país, também não houve mudanças significativas, já que os analistas ainda esperam a divulgação dos resultados do PIB do 4T16 (prevista para amanhã - 07/03), para reavaliar suas estimativas. O consenso aumentou apenas 0,01 p.p. suas estimativas para o PIB deste ano para 0,49%, enquanto a estimativa de 2018 avançou 0,02 p.p. (para 2,39%).
Nossa visão: Parece apenas uma questão de tempo para que o consenso comece a indicar uma inflação inferior a 4,5% nos próximos anos. Também acreditamos que o CMN (Conselho Monetário Nacional) irá reduzir a meta de inflação de 2019 até junho deste ano. Caso isso ocorra, esse fato deverá reforçar a nossa visão de que o Banco Central adote uma postura mais conservadora em relação aos cortes na taxa de juros deste ano. Como ressaltamos anteriormente, ainda não está claro as diretrizes da inflação. Em situações como essas, o Banco Central não deve correr o risco de intensificar cortes na Selic em 2017 para então precisar aumentá-la em 2018. Esperamos uma Selic de 10,25% no fim de 2017 e, em seguida, uma segunda rodada dos cortes na taxa de juros, deixando a Selic em 9,25% em 2018.
Anterior Atual Anterior Atual
IPCA (%) 4,36 4,36 4,50 4,50
IGP-M (%) 4,79 4,79 4,68 4,68
Câmbio (R$/US$) 3,30 3,30 3,40 3,40
Selic (%) 9,25 9,25 9,00 9,00
PIB (%) 0,48 0,49 2,37 2,39
Produção Industrial (%) 1,09 1,09 2,28 2,19
Déficit em Conta Corrente (US$ bilhões) -26,50 -26,50 -35,65 -35,65
Superávit Comercial (US$ bilhões) 47,65 47,30 40,00 40,00
IED (US$ bilhões) 72,00 72,00 73,50 72,00Fonte: Banco Central
Pesquisa Focus
Projeção 2017 Projeção 2018Indicadores
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Diário de Mercado 06/03/2017
Câmbio
Efeito China! A sinalização de que a economia chinesa possa crescer menos que o esperado anteriormente aumentou a aversão ao risco entre os mais diversos mercados internacionais, resultando na queda dos principais índices acionários e a valorização de ativos mais seguros (como o dólar) nesta segunda-feira. O premiê chinês, Li Keqiang, afirmou que o país asiático perseguirá um crescimento de 6,5% em 2017 (contra 6,7 em 2016). Paralelemente, os agentes continuam ajustando as suas posições à uma (provável) elevação de juros nos Estados Unidos na próxima semana. Aqui no Brasil, por ora, não há definição quanto a rolagem dos derivativos cambiais, com o Banco Central ainda ausente das negociações em março.
Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,128, em alta de 0,34% em relação ao fechamento da última sexta-feira. Com isso, a moeda norte-americana acumula valorização de 0,59% em março. No mercado futuro, o dólar para abril avançou 0,62%, cotado a R$ 3,161.
R$ 2,50
R$ 2,70
R$ 2,90
R$ 3,10
R$ 3,30
R$ 3,50
R$ 3,70
R$ 3,90
R$ 4,10
R$ 4,30
mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17
Dólar
à vista FuturoFonte: Bloomberg
USD 367.000
USD 369.000
USD 371.000
USD 373.000
USD 375.000
USD 377.000
USD 379.000
mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17
Reservas Cambiais
Fonte: Bloomberg
5
Diário de Mercado 06/03/2017
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
2017 2019 2021 2023 2025 2027
Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg
Juros
Ainda em queda! As taxas dos principais contratos de juros futuros começaram mais uma semana em queda, apesar do avanço do dólar em nosso mercado e da renda fixa no exterior. A melhora nas estimativas para o crescimento da economia (neste ano e no próximo), revelada hoje pela pesquisa Focus do Banco Central, sugere que o ciclo de afrouxamento monetário pode ganhar mais força na próxima reunião do Copom.
No exterior, os rendimentos dos Treasuries norte-americanos avançaram.
Curva de Juros Futuro
Fonte: Bloomberg
6-mar 3-mar
mar/17 13,63 13,63
jan/18 10,21 10,24
jan/19 9,67 9,72
jan/20 9,81 9,86
jan/21 9,97 10,00
jan/22 10,14 10,14
jan/23 10,23 10,24
jan/24 10,26 10,30
Vencimentos DIFechamento
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
2,8
3
10
11
12
13
14
15
16
17
18
mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17
T Notes x DIs futuros (em %)
DI18 DI21 T-10
Fonte: BloombergFonte: Bloomber
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Diário de Mercado 06/03/2017
Agenda Econômica
Brasil
Fonte: Bloomberg
China
Fonte: Bloomberg
Zona do Euro
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
6-mar 08:25 Pesquisa Focus -- -- -- --
6-mar 10:00 Markit - PMI Composto Fev -- 44,7 46,60%
6-mar 10:00 Markit - PMI Serviços Fev -- 45,1 46,4
6-mar 15:00 Balança comercial semanal 5-mar -- -- $697M
7-mar 08:00 FGV - IGP-DI (A/A) Abr 5,22% 6,02% --
7-mar 08:00 FGV - IGP-DI (M/M) Abr 0,05% 0,43% --
7-mar 09:00 PIB (A/A) 4T16 -2,4% -2,9% --
7-mar 09:00 PIB (T/T) 4T16 -0,5% -0,8% --
7-mar 11:00 CNI - Utilização da Capacidade Instalada na Indústria Jan -- 76,0% --
7-mar 11:20 Anfavea - Produção de veículos Fev -- 174064 --
7-mar 11:20 Anfavea - Vendas de veículos Fev -- 147219 --
8-mar 08:00 FGV - IPC-S 7-mar 0,35% 0,31% --
8-mar 09:00 Produção Industrial (A/A) Jan 1,10% -0,1% --
8-mar 09:00 Produção Industrial (M/M) Jan 0,0% 2,3% --
9-mar 08:00 1ª Prévia do IGP-M Mar 0,07% 0,10% --
10-mar 05:00 FIPE - IPC Semanal 7-mar -0,03% -0,05% --
10-mar 09:00 IBGE - IPCA (A/A) Fev 4,87% 5,35% --
10-mar 09:00 IBGE - IPCA (M/M) Fev 0,44% 0,38% --
06 até 07 Mar -- Anfavea - Exportações de veículos Fev -- 37189 --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
8-mar 22:30 IPC (A/A) Fev 1,8% 2,5% --
8-mar 22:30 IPP (A/A) Fev 7,5% 6,9% --
06 até 07 Mar -- Reservas estrangeiras Fev $2969,0B $2998,2B --
07 até 08 Mar -- Balança comercial Fev $27,00B $51,35B --
07 até 08 Mar -- Exportações (A/A) Fev 14,0% 7,9% --
07 até 08 Mar -- Importações (A/A) Fev 20,0% 16,7% --
07 até 18 Mar -- Investimento Estrangeiro Direto em Yuan (A/A) Fev -4,2% -9,2% --
09 até 15 Mar -- Financiamento Agregado (em Yuan) Fev 1400,0B 3740,0B --
09 até 15 Mar -- Novos empréstimos (em Yuan) Fev 920,0B 2030,0B --
09 até 15 Mar -- Oferta monetária M2 (A/A) Fev 11,4% 11,3% --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
6-mar 06:10 Markit - PMI Varejo Fev -- 50,1 49,9
6-mar 06:30 Sentix - Confiança do investidor Mar 18,5 17,4 20,7
7-mar 07:00 OCDE - Projeções Econômicas -- -- -- --
7-mar 07:00 PIB Sazonalizado (A/A) 4T16 1,7% 1,7% --
7-mar 07:00 PIB Sazonalizado (T/T) 4T16 0,4% 0,4% --
9-mar 09:45 Taxa Básica de Juros 9-mar 0,000% 0,000% --
9-mar 09:45 Taxa de Depósito 9-mar -0,400% -0,400% --
7
Diário de Mercado 06/03/2017
EUA
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
6-mar 12:00 Bens duráveis (exceto transporte) Jan 0,1% -0,2% 0,0%
6-mar 12:00 Encomendas à Indústria Jan 1,0% 1,3% 1,2%
6-mar 12:00 Pedidos de bens duráveis Jan 1,0% 1,8% 2,0%
7-mar 10:30 Balança comercial Jan -$48,5B -$44,3B --
7-mar 17:00 Crédito ao consumidor Jan $18,000B $14,160B --
8-mar 10:15 ADP - Variação de Emprego no Setor Privado Fev 185K 246K --
8-mar 10:30 Produtividade do setor não-agrícola 4T16 1,5% 1,3% --
8-mar 12:00 Estoques no atacado (M/M) Jan -0,1% -0,1% --
9-mar 09:30 Challenger - Demissões Involuntárias Fev -- -38,8% --
9-mar 10:30 Índice de preços de importação (A/A) Fev 4,3% 3,7% --
9-mar 10:30 Índice de preços de importação (M/M) Fev 0,1% 0,4% --
9-mar 10:30 Novos pedidos de seguro-desemprego 4-mar 238K 223K --
9-mar 10:30 Seguro-desemprego 25-fev 2063K 2066K --
10-mar 10:30 Taxa de Desemprego Fev 4,7% 4,8% --
10-mar 10:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho Fev -- 62,9% --
10-mar 10:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) Fev 190K 227K --
10-mar 16:00 Orçamento mensal Fev -$160,5B $51,3B --
Legenda: Alta Média Baixa
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Diário de Mercado 06/03/2017
Calendário de Resultados
Resultado 4T16Empresa Data Empresa Data Empresa Data
CCR SA 6/3 PAR CORRETORA 15/3 CYRELA REALTY 23/3
M.DIAS BRANCO 6/3 SLC AGRICOLA 15/3 JBS 23/3
AREZZO 8/3 EQUATORIAL 16/3 JSL 23/3
LOCALIZA 8/3 JHSF 16/3 MULTIPLUS 20/2
TERRA SANTA 8/3 LE LIS BLANC 16/3 SABESP 23/3
TIME FOR FUN 8/3 POSITIVO 16/3 TECNISA 23/3
COPASA 9/3 SER EDUCACIONAL 17/3 CESP 24/3
EMBRAER 9/3 ALIANSCE 20/3 ENEVA 24/3
EVEN 9/3 COPEL 20/3 LIGHT S/A 24/3
FLEURY 9/3 METAL LEVE 20/3 RANDON 24/3
GAFISA 9/3 RENOVA 20/3 ELETROBRAS 27/3
IOCHPE-MAXION 9/3 BR INSURANCE 21/3 BR MALLS 28/3
MULTIPLAN 9/3 BRADESPAR 21/3 CEMIG 28/3
SÃO CARLOS 9/3 ENERGISA 21/3 GENERAL SHOPPING 28/3
TAESA 9/3 QUALICORP 21/3 SOMOS EDUCAÇÃO 28/3
ALPARGATAS 10/3 OUROFINO S/A 21/3 BR BROKERS 29/3
ALUPAR 10/3 EZTEC 22/3 ANIMA 30/3
VALID 10/3 KROTON 22/3 HELBOR 30/3
DIRECIONAL 13/3 B2W 23/3 LOPES BRASIL 30/3
ESTACIO 15/3 CPFL ENERGIA 23/3 OI 30/3
Fonte: Empresas;Bovespa
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Diário de Mercado 06/03/2017
Participação dos Investidores
Os investidores estrangeiros retiraram R$ 562,7 milhões da Bovespa no pregão da quinta-feira (02). Naquele dia, o Ibovespa fechou em baixa de 1,69%, aos 65.855 pontos. Em 2017, o fluxo acumulado de recursos estrangeiros está positivo em R$ 6,2 bilhões.
Calendário de Proventos
Fonte:Bloomberg;
02/03/2017* Março Acumulado no ano
Inves. Estrangeiro -562,7 -672,8 6.211,1 57,6%
Institucional 284,9 394,3 -1.348,9 20,6%
Pessoa Física 301,0 291,0 -1.985,1 16,0%
Instit. Financeira 0,4 -11,3 -443,5 5,2%
Emp. Priv/Publ -24,1 -10,9 -2.386,6 0,6%
Outros 0,0 0,0 -66,5 0,0%
*os dados são divulgados com dois dias de defasagem
Participação Por Invest. Março
TIPO DE INVESTIDOR (R$MM)
SALDO
Empresa EmpresaData de Anúncio
Data EXPrevisão de Pagamento
Valor Tipo de Provento
Klabin S/A PN KLBN4 1/2/17 7/2/17 16/2/17 R$ 0,028425 Dividendo
Hypermarcas ON HYPE3 10/2/17 16/2/17 24/2/17 R$ 0,6 Dividendo
BB Seguridade BBSE3 13/2/17 17/2/17 2/3/17 R$ 0,85303058 Dividendo
Cetip ON CTIP3 16/2/17 23/2/17 8/3/17 R$ 0,3789646451 Dividendo
Weg ON WEGE3 21/2/17 1/3/17 15/3/17 R$ 0,063689 Dividendo
Natura ON NATU3 23/2/17 1/3/17 20/4/17 R$ 0,119161 Dividendo
Itausa PN ITSA4 21/2/17 1/3/17 3/4/17 R$ 0,015 Dividendo
Itau Unibanco PN ITUB4 20/2/17 1/3/17 3/4/17 R$ 0,015 Dividendo
Ultrapar ON UGPA3 23/2/17 2/3/17 10/3/17 R$ 0,87 Dividendo
MRV ON MRVE3 9/11/16 6/3/17 30/3/17 R$ 0,34 Proventos
Multiplus ON MPLU3 23/2/17 10/3/17 22/3/17 R$ 0,800932 Dividendo
Banco do Brasil BBAS3 24/2/17 14/3/17 31/3/17 R$ 0,061298 Juros Sobre Capital Proprio
Cielo ON CIEL3 30/1/17 16/3/17 31/3/17 R$ 0,166795 Dividendo
Minerva ON BEEF3 21/2/17 4/4/17 17/4/17 R$ 0,257818 Dividendo
Vale PNA VALE5 23/2/17 24/4/17 28/4/17 R$ 0,769736 Juros Sobre Capital Proprio
10
Diário de Mercado 06/03/2017
Carteiras Recomendadas
Top 10
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Arrojada
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Dividendos
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Preço Preço-Alvo Upside P/L Div. Yield
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E mar/17 semanal diária
BBAS3 35,16 36,00 2,4% 3,7% 10,0% - - 12,4 8,2 2,4% 3,6% 6,3% 0,8% 0,8%
PETR4 15,10 20,00 32,5% 5,6% 10,0% 6,3 5,5 neg 7,9 - 0,0% -0,5% -1,4% -1,4%
KLBN11 15,11 21,00 39,0% 0,6% 10,0% 35,8 26,6 29,7 - 0,6% 0,8% -2,5% -1,8% -1,8%
USIM5 5,12 6,70 30,9% 0,2% 10,0% 14,0 7,5 neg neg - - 3,9% -1,3% -1,3%
BVMF3 18,68 23,00 23,1% 3,0% 10,0% 15,3 12,5 18,9 14,1 2,6% 5,3% -1,8% -0,6% -0,6%
CSMG3 54,38 83,00 52,6% 0,0% 10,0% 6,6 4,9 14,0 9,3 1,8% 4,3% 5,4% 0,7% 0,7%
CMIG4 11,10 11,00 - 0,8% 10,0% 8,6 7,7 20,1 13,3 1,2% 1,9% 3,8% -1,0% -1,0%
SUZB5 12,43 16,00 28,7% 0,5% 10,0% 6,3 6,5 5,7 10,2 2,1% 1,4% -7,6% -5,3% -5,3%
CESP6 17,91 17,80 - 0,0% 10,0% 9,7 8,3 neg - - 1,3% 0,2% -1,0% -1,0%
ITUB4 40,10 42,00 4,7% 11,4% 10,0% - - 11,8 10,7 2,6% 2,8% 0,2% -0,4% -0,4%
Potencial da Carteira 21,4% 10,3 7,9 11,3 7,4 1,3% 2,1% 0,7% -1,1% -1,1%
PerformanceParticipação EV/EBITDAAtivos
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E mar/17 semanal diária
PETR4 15,10 20,00 32,5% 5,6% 19,4% 6,3 5,5 neg 7,9 - 0,0% -0,5% -1,4% -1,4%
BBAS3 35,16 36,00 2,4% 3,7% 20,7% - - 12,4 8,2 2,4% 3,6% 6,3% 0,8% 0,8%
CSMG3 54,38 83,00 52,6% 0,0% 20,5% 6,6 4,9 14,0 9,3 1,8% 4,3% 5,4% 0,7% 0,7%
BVMF3 18,68 23,00 23,1% 3,0% 19,1% 15,3 12,5 18,9 14,1 2,6% 5,3% -1,8% -0,6% -0,6%
CMIG4 11,10 11,00 - 0,8% 20,2% 8,6 7,7 20,1 13,3 1,2% 1,9% 3,8% -1,0% -1,0%
Potencial da Carteira 15,7% 6,0 5,0 13,1 9,0 1,6% 3,0% 2,6% -0,3% -0,3%
PerformanceP/L Div. YieldAtivos
EV/EBITDAParticipação
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E mar/17 semanal diária
ABEV3 17,25 21,00 21,7% 6,9% 19,64% 13,3 11,4 21,6 19,7 4,6% 4,7% -3,3% -0,8% -0,8%
VIVT4 46,12 52,00 12,7% 1,7% 19,39% 5,9 5,4 16,1 13,5 6,2% 7,4% 0,7% -0,2% -0,2%
SAPR4 14,45 24,00 66,1% 0,0% 20,07% 7,6 5,1 11,6 7,4 2,7% 6,8% 0,3% -0,3% -0,3%
BVMF3 18,68 23,00 23,1% 3,0% 19,78% 15,3 12,5 18,9 14,1 2,6% 5,3% -1,8% -0,6% -0,6%
TIET11 15,68 17,70 12,9% 0,0% 21,12% 7,1 6,1 13,5 10,7 7,4% 9,3% -2,4% 0,2% 0,2%
Potencial da Carteira 27% 9,8 8,1 16,3 13,0 4,7% 6,7% -1,3% -0,3% -0,3%
PerformanceP/L Div. YieldAtivos
EV/EBITDAParticipação
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Diário de Mercado 06/03/2017
Small Caps
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Performance Histórica
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E mar/17 semanal diária
CSMG3 54,38 83,00 52,6% 0,0% 20,0% 6,6 4,9 14,0 9,3 1,8% 4,3% 5,4% 0,7% 0,7%
CVCB3 29,50 32,00 8,5% 0,0% 20,0% 8,6 7,6 20,2 16,5 3,2% 3,6% 3,4% 2,2% 2,2%
FLRY3 42,00 48,00 14,3% 0,0% 20,0% 13,6 12,2 29,0 25,1 1,7% 4,8% -3,0% 0,0% 0,0%
MYPK3 14,38 20,00 39,1% 0,0% 20,0% 5,1 4,5 - 5,6 0,0% 0,0% 1,6% -2,2% -2,2%
RUMO3 8,63 10,00 15,9% 0,6% 20,0% 5,9 4,7 neg 26,0 - 1,0% 0,6% 1,6% 1,6%
Potencial da Carteira 26,1% 7,9 6,8 12,6 16,5 1,3% 2,7% 1,6% 0,5% 0,5%
PerformanceDiv. YieldAtivos
Participação EV/EBITDA P/L
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 10,2%
Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 13,8%
Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 7,2%
Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 11,6%
12
Diário de Mercado 06/03/2017
Guia de Ações
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16E 17E 16E 17E 17E (R$ mm)
AÇÚCAR E ÁLCOOL
Cosan CSAN3 E.R - 39,36 - 35,3 43,51 26,19 - - - - - -
São Martinho SMTO3 C 27,00 19,48 38,6% 11,9 21,63 13,66 36,2 23,2 7,9 7,4 2,6% 7.032
AGRONEGÓCIO
BrasilAgro AGRO3 C 16,00 12,30 30,1% 0,9 12,58 9,40 - - - - - 664
Ourofino OFSA3 N 36,00 24,42 47,4% 0,2 46,04 24,42 19,1 14,0 10,9 8,7 1% 1.319
SLC Agrícola SLCE3 N 18,00 18,30 -1,6% 3,0 18,30 13,27 10,4 - 6,5 - 4% 1.775
Terra Santa TESA3 N 16,00 13,72 16,6% 0,9 22,64 5,27 22,5 - 7,0 - 0% 247
ALIMENTOS E BEBIDAS
Ambev ABEV3 C 21,00 17,25 21,7% 186,0 19,57 15,73 21,6 19,7 13,3 11,4 4,7% 270.842
BRF BRFS3 C 60,00 40,60 47,8% 102,5 58,27 38,91 neg 12,1 12,9 8,3 3,3% 32.439
JBS JBSS3 C 18,00 11,12 61,9% 91,9 12,95 8,20 - 8,5 6,1 4,5 0,6% 31.058
Marfrig MRFG3 N 7,00 6,09 14,9% 17,6 7,48 4,89 neg 20,4 5,4 4,9 0,0% 3.782
Minerva BEEF3 C 13,00 10,52 23,6% 9,9 12,83 8,64 5,3 5,6 4,9 4,6 0,0% 2.483
M. Dias Branco MDIA3 C 165,00 134,00 23,1% 16,9 143,57 63,53 19,9 15,2 15,5 12,3 2,3% 15.142
AVIAÇÃO
Embraer EMBR3 N 17,00 18,19 -6,5% 38,4 24,12 13,81 - 25,0 14,2 7,7 1,0% 4.274
Gol GOLL4 C 11,00 9,10 20,9% 23,5 10,24 2,19 3,7 neg 5,0 4,8 - 3.140
BANCOS E SEGUROS
ABC Brasil ABCB4 C 19,00 19,61 -3,1% 8,3 19,83 8,71 8,5 7,7 - - 6,5% 3.491
Banco do Brasil BBAS3 C 36,00 35,16 2,4% 202,5 35,16 15,09 12,4 8,2 - - 3,6% 97.921
BB Seguridade BBSE3 N 35,00 29,45 18,8% 107,6 31,93 24,23 14,4 14,0 - - 5,6% 58.812
Itaú ITUB4 N 42,00 40,10 4,7% 432,8 41,49 24,11 11,8 10,7 - - 2,8% 261.171
Par Corretora PARC3 C 17,00 16,23 4,7% 7,9 16,84 9,60 17,5 15,7 - - - 2.597
Porto Seguro PSSA3 V 29,00 29,60 -2,0% 13,5 31,01 24,04 10,6 10,6 - - 4,2% 9.561
Santander SANB11 V 19,00 34,29 -44,6% 35,4 36,13 14,98 30,3 28,8 - - 2,4% 255.803
SulAmérica SULA11 C 24,00 20,18 18,9% 9,9 20,87 14,40 9,5 9,7 - - 3,1% 6.754
BENS DE CAPITAL
Iochpe-Maxion On MYPK3 C 20,00 14,38 39,1% 8,5 19,96 10,15 - 5,6 5,1 4,5 0,0% 906
Marcopolo PN POMO4 V 3,00 2,70 11,1% 7,4 3,52 2,06 11,3 22,3 12,9 22,6 0,0% 2.484
Mahle Metal Leve LEVE3 N 24,00 22,45 6,9% 3,4 26,94 19,09 7,1 7,3 4,7 4,2 0,0% 1.437
Randon Participações ON RAPT4 C 7,00 4,80 45,8% 7,2 5,14 2,36 - 16,9 11,8 6,9 0,0% 1.642
WEG ON WEGE3 N 18,00 17,57 2,4% 29,4 18,13 12,85 25,4 24,2 19,9 18,2 0,0% 28.340
CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO
BR Brokers BBRK3 V 1,30 1,96 -33,7% 0,8 2,63 1,41 neg neg neg 52,6 - 363
Cyrela CYRE3 V 10,00 13,19 -24,2% 28,9 14,50 8,59 30,7 24,7 14,5 13,9 12,1% 5.039
Gafisa GFSA3 C 2,70 2,41 12,0% 18,3 3,04 1,71 neg 7,7 neg 14,4 0,0% 877
Direcional DIRR3 C 8,00 5,51 45,2% 4,2 6,59 4,16 9,5 7,2 6,0 6,4 10,3% 804
Even EVEN3 N 4,50 5,01 -10,2% 4,5 5,48 3,39 16,9 13,3 12,0 12,1 1,9% 1.117
Eztec EZTC3 N 18,00 20,08 -10,4% 10,1 20,20 12,70 17,8 17,3 22,2 23,8 11,5% 3.313
Helbor HBOR3 N 2,50 3,05 -18,0% 5,5 3,68 1,30 - 36,1 13,4 13,4 0,7% 976
Lopes LPSB3 N 4,00 4,64 -13,8% 0,9 5,79 2,31 neg 38,7 neg 70,6 0,0% 580
MRV MRVE3 C 14,00 14,37 -2,6% 37,3 14,98 9,63 11,1 9,8 9,4 8,7 10,2% 6.337
PDG PDGR3 V 2,00 2,53 -20,9% 19,9 8,01 1,18 neg neg neg -20,0 - 124
Tecnisa TCSA3 N 2,40 3,26 -26,4% 3,9 3,73 1,91 neg neg neg 24,3 - 893
CONSUMO
Arezzo & Co ARZZ3 C 32,00 30,71 4,2% 5,2 31,77 19,24 23,2 19,5 16,8 14,7 2,6% 2.733
CVC Brasil CVCB3 C 32,00 29,50 8,5% 18,8 29,50 13,89 20,2 16,5 8,6 7,6 3,6% 3.924
Guararápes GUAR3 C 85,00 72,30 17,6% 1,0 78,50 45,12 8,9 7,2 4,7 4,0 5,6% 2.241
Hering HGTX3 N 16,00 17,56 -8,9% 7,0 19,38 12,23 6,9 7,2 7,5 7,1 7,0% 1.414
Lojas Renner LREN3 C 30,00 26,37 13,8% 63,3 27,53 18,64 26,8 22,4 13,1 11,5 1,1% 16.956
Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 7,42 -5,7% 1,6 10,00 5,68 neg neg 6,7 5,2 - 757
P/L EV/EBITDA
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Diário de Mercado 06/03/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16E 17E 16E 17E 17E (R$ mm)
EDUCAÇÃO
Anima ANIM3 N 15,00 14,36 4,5% 1,3 15,86 9,28 18,5 11,3 9,1 7,3 2,2% 1.149
Estacio ESTC3 C 19,00 14,97 26,9% 30,3 18,74 9,77 15,0 8,9 9,2 6,7 5,6% 4.611
Kroton KROT3 N 15,00 13,40 11,9% 123,9 16,99 10,10 12,0 10,6 8,9 8,7 7,1% 21.735
ENERGIA ELÉTRICA
AES Tietê TIET11 N 17,70 15,68 12,9% 13,3 17,49 11,84 13,5 10,7 7,1 6,1 9,3% 6.169
Cemig CMIG4 N 11,00 11,10 -0,9% 57,4 11,74 4,95 20,1 13,3 8,6 7,7 1,9% 13.964
Cesp CESP6 C 17,80 17,91 -0,6% 25,0 18,98 10,59 neg - 9,7 8,3 1,3% 5.874
Copel CPLE6 C 51,00 34,97 45,8% 16,7 37,82 23,14 16,9 10,4 8,3 5,6 4,8% 9.582
CPFL CPFE3 N 25,00 25,54 -2,1% 33,6 25,62 16,53 23,2 18,0 12,4 9,8 2,8% 26.000
CTEEP TRPL4 C 89,00 68,03 30,8% 28,3 71,02 44,96 - 2,0 34,6 10,6 1,0% 11.225
Eletropaulo ELPL4 N 12,40 12,82 -3,3% 15,5 14,43 6,56 neg neg 10,8 8,9 - 2.141
Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,77 36,5% 21,1 15,20 10,86 23,7 15,6 4,8 4,0 1,6% 8.345
Energisa ENGI11 C 26,00 23,35 11,3% 20,1 23,50 12,97 19,6 22,7 13,9 9,7 4,0% 14.874
Engie Brasil EGIE3 N 44,00 37,00 18,9% 27,1 42,12 33,26 14,4 11,2 7,2 5,9 8,1% 24.161
Equatorial EQTL3 N 52,00 60,00 -13,3% 55,0 61,97 37,44 17,7 14,2 11,8 9,3 3,5% 11.940
Light LIGT3 N 17,90 22,66 -21,0% 22,4 22,76 7,91 neg 22,2 8,2 6,0 1,1% 4.623
Taesa TAEE11 N 24,00 22,99 4,4% 31,9 24,85 15,43 9,8 8,9 7,4 7,0 10,7% 7.916
LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA
CCR CCRO3 C 19,00 18,00 5,6% 117,4 19,12 12,54 17,5 21,2 9,5 7,7 4,5% 36.360
EcoRodovias ECOR3 N 9,00 9,27 -2,9% 25,4 10,00 4,99 neg 12,2 6,1 5,5 7,8% 5.154
JSL JSLG3 C 16,00 8,18 95,6% 0,6 11,87 7,00 - 22,0 4,8 4,2 1,1% 1.652
Localiza RENT3 N 43,00 39,00 10,3% 48,2 43,46 24,84 19,8 18,7 9,7 8,1 2,7% 8.112
Rumo Logística RUMO3 C 10,00 8,63 15,9% 61,9 9,51 2,58 neg 26,0 5,9 4,7 1,0% 2.311
Santos Brasil STBP3 N 4,00 2,66 50,4% - 14,94 2,66 neg - - 12,8 0,1% -
MATERIAIS
Duratex DTEX3 C 10,00 8,09 23,6% 11,4 10,07 6,17 neg 36,9 12,5 8,8 2,2% 5.574
MINERAÇÃO
Vale VALE5 N 35,00 29,39 19,1% 642,2 35,20 9,19 18,3 24,1 9,2 8,9 1,7% 302.893
PAPEL & CELULOSE
Fibria FIBR3 V 31,00 25,75 20,4% 47,6 36,24 18,26 7,9 36,8 7,8 7,4 3,2% 14.240
Klabin KLBN11 C 21,00 15,11 39,0% 32,7 21,28 14,46 29,7 - 35,8 26,6 0,8% 69.098
Suzano SUZB5 N 16,00 12,43 28,7% 47,0 14,95 9,15 5,7 10,2 6,3 6,5 1,4% 13.524
PETRÓLEO
Petrobras PETR4 C 20,00 15,10 32,5% 525,1 18,49 6,41 neg 7,9 6,3 5,5 0,0% 202.777
PETROQUÍMICO
Ultrapar UGPA3 N 75,00 65,48 14,5% 76,0 77,59 62,78 7,9 7,8 4,5 4,3 7,5% 11.852
P/L EV/EBITDA
14
Diário de Mercado 06/03/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16E 17E 16E 17E 17E (R$ mm)
SANEAMENTO
Copasa CSMG3 C 83,00 54,38 52,6% 28,8 54,38 14,61 14,0 9,3 6,6 4,9 4,3% 6.852
Sabesp SBSP3 C 45,00 33,65 33,7% 44,0 34,70 21,76 8,8 10,8 7,3 6,9 2,3% 23.017
Sanepar SAPR4 C 24,00 14,45 66,1% 47,3 15,05 2,73 11,6 7,4 7,6 5,1 6,8% 7.283
SAÚDE
Fleury FLRY3 C 48,00 42,00 14,3% 25,0 44,77 16,72 29,0 25,1 13,6 12,2 4,8% 6.552
Hypermarcas HYPE3 C 34,00 27,21 25,0% 70,9 31,16 21,59 26,6 20,9 15,6 13,9 1,2% 17.142
Qualicorp QUAL3 N 23,00 20,09 14,5% 29,4 22,42 11,14 14,6 15,2 7,2 6,5 3,3% 5.545
RaiaDrogasil RADL3 C 78,00 59,50 31,1% 68,3 71,05 45,36 42,1 35,0 19,6 16,8 1,4% 19.635
SERVIÇOS FINANCEIROS
BM&FBovespa BVMF3 C 23,00 18,68 23,1% 181,4 20,43 13,40 18,9 14,1 15,3 12,5 5,3% 33.381
Cetip CTIP3 N 48,00 46,73 2,7% 60,0 47,27 36,73 18,2 15,5 13,1 11,0 0,0% 12.150
Cielo CIEL3 C 35,00 27,68 26,4% 195,3 37,32 24,39 14,4 13,8 11,2 10,8 5,1% 62.446
Multiplus MPLU3 N 46,00 35,38 30,0% 13,3 48,13 26,98 10,9 12,4 7,8 8,3 8,1% 5.732
Smiles SMLE3 C 60,00 61,00 -1,6% 33,7 63,38 32,10 15,5 15,0 13,5 12,7 6,6% 7.564
Valid VLID3 N 35,00 25,60 36,7% 8,3 37,45 23,10 19,3 12,1 6,8 5,9 4,1% 1.664
SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL
Aliansce ALSC3 N 17,00 14,84 14,6% 7,6 17,12 11,43 - 28,6 12,3 10,4 0,9% 2.998
BR Malls BRML3 N 15,00 14,75 1,7% 79,5 15,85 10,05 21,6 21,8 13,1 13,3 0,5% 8.939
BR Properties BRPR3 N 10,00 9,52 5,0% 7,9 10,40 7,32 34,9 - 14,7 14,4 0,3% 2.837
Iguatemi IGTA3 C 35,00 31,55 10,9% 22,9 32,69 22,31 42,2 28,8 14,7 14,3 0,9% 5.584
JHSF Participações JHSF3 N 3,00 2,71 10,7% 2,7 3,10 1,04 neg neg 12,4 14,8 - 1.423
Multiplan MULT3 C 72,00 65,28 10,3% 47,2 67,99 47,36 41,4 34,6 18,7 16,7 1,9% 12.338
São Carlos SCAR3 N 31,00 32,28 -4,0% 1,1 33,37 21,07 - 45,3 14,0 13,2 0,6% 1.808
SIDERURGIA
Gerdau GGBR4 C 17,00 13,11 29,7% 130,5 14,64 4,50 - 28,3 9,3 7,3 1,4% 22.405
Usiminas USIM5 C 6,70 5,12 30,9% 74,9 5,62 1,34 neg neg 14,0 7,5 - 6.282
TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER
Linx LINX3 C 23,00 16,85 36,5% 8,6 20,22 14,44 28,5 20,9 24,6 21,1 2,3% 2.797
Totvs TOTS3 N 29,00 26,91 7,8% 15,6 33,28 21,07 25,8 23,1 10,5 10,1 2,6% 4.386
TELECOMUNICAÇÕES
Telefônica Brasil VIVT4 N 52,00 46,12 12,7% 67,3 49,32 37,84 16,1 13,5 5,9 5,4 7,4% 77.897
Tim TIMP3 C 11,00 9,85 11,7% 25,6 10,07 6,27 31,2 22,3 4,8 4,3 1,1% 23.837
VAREJO
B2W BTOW3 N 12,00 12,80 -6,3% 8,7 17,55 8,85 neg neg 7,0 6,1 - 4.378
Lojas Americanas LAME4 C 22,00 17,15 28,3% 64,2 21,61 13,06 - 46,0 11,4 10,3 0,5% 24.456
Pão de Açucar PCAR4 N 61,00 57,38 6,3% 44,8 62,74 39,95 neg 37,2 5,4 3,6 1,2% 15.263
Magazine Luiza MGLU3 C 205,00 195,02 5,1% 12,8 218,00 24,55 38,6 19,2 5,8 5,2 1,3% 4.095
Via Varejo VVAR11 N 12,50 10,96 14,1% 13,7 12,22 4,92 neg neg 58,1 12,1 - 14.149
P/L EV/EBITDA
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Diário de Mercado 06/03/2017
Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.
Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.
A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.
Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:
O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..
Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.
O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Movida S.A., do Instituto Hermes Pardini S.A. e das Lojas Americanas S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. Autoban.
Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar S.A., Comgás, Rumo Logística e Energisa.
Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Energisa e Rumo Logística.
A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4) .
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Diário de Mercado 06/03/2017
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Diretor de Research
Daniel Altman, CFA daniel.altman@bradescobbi.com
Economista-chefe
Dalton Gardimam dalton.gardiman@bradescobbi.com.br
Estrategista de Análise Varejo
José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 jose.cataldo@bradescobbi.com.br
Analista de Investimentos Sênior
Aloisio Villeth Lemos, CNPI +55 21 2529 0807 aloisio.lemos@agorainvest.com.br
Analistas de Investimentos
Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 ricardo.franca@bradescobbi.com.br
Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 renato.chanes@bradescobbi.com.br
Analista Gráfico
Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 mauricio.a.camargo@bradescobbi.com.br
Assistente de Análise
Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 4210 flavia.meireles@bradescobbi.com.br
Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 jessica.feitosa@bradescobbi.com.br
ÁGORA CORRETORA
MESA DE OPERAÇÕES – REGIÃO METROPOLITANA (RJ e SP) 4004-8282
MESA DE OPERAÇÕES – DEMAIS REGIÕES DO BRASIL 0800 724 8282
MESA DE OPERAÇÕES – LIGAÇÕES INTERNACIONAIS +55 21 2529-0810
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