FEP - Faculdade de Economia da Universidade do Porto · 2009. 11. 27. · (estes diapositivos não...

Preview:

Citation preview

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

�������������� ��� �

���������������������������

� ���������������������

� ��������� �

� !��"��������������#��$�����%�&��

��$����'���

�����������������!����(����

� ���������������������

� )�������������

� �*��+&��

� ��������������������

� ,�����-.������+�����-�������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

/���������������������

��������������&�+����0� �*��+&������1���

����≡≡≡≡ �������������� ����� ��≡≡≡≡ �

� 2���*��#�����&����������#��3������&�������0-�����*��

4��������������3���0���&���0������$���������������5

� /*�����4���������1�����������4�������&�������0-��

3�������������3����������������������.���������-6�

��&�������0-����3�����78*�������0������

���������9����'���� ��$���������0��:0���6���������������

���������������#���6�;�0��: �'��������������1������

���+������4�����<

������������� ������� ����� =

/���������������������

��������������&�+����0� �*��+&������1���

� �� ���������������������� ������������ �������������

�'�������������*����0��3*��������� ��������������

!���������"���������#

� ������ ��������!$�������#�����#�$�����#����������������� �������� !�≡≡≡≡�#

� �����������8����������(�>8!?��?@?AB C⇔�������D�3����#�/>��� �������-6��0�����:��������E� �

��8�����#�����&����������#0��3�������$����� ≡ ��$�����≡ ��?���� ����-6�����������������+������&��*������#

��������������< � ����-6������������� �<�� (�>

7!?��?@?A� C⇔ ���������7����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F

/���������������������

@�����������

� ��%������������&�������������'�#�������������������������G�����H ��������

����1����78����+�������1���������:��#3��������&�������0"�������-6����

�����������������+������������+������������� ���'�()�����*��������

)����#������⇔ ����3��-6�

� /����������������������������������������< ��������

� I��J������������0��:0����$�����B 0��:0�����14����5

� I��J��������4�����0��:0��������������������#�#�6��$�����������������B 0��:0���$14����

� I����'���������������3$�����3��-.��*��������0��������-.�������0��:0��

B ���%������

� !���-������������J����������������0��:0�����14����������������

����������$14�����@�����������#�����������0��:0���$14��������14����#

�������������������0�����G�������H�

������������� ������� ����� K

/���������������������

@�����������

Matéria Variáveis Endógenas Variáveis exógenas

3.1. Modelo Keynesiano

Simples (MKS)

PIB real (Y):

Consumo Privado (C)Importações (Q)Impostos (T)

Investimento (I)

Taxa de Juro (i)

Nível Geral de Preços (P)

Instrumentos de PE

3.2. + I, i P, taxa de câmbio,

instrumentos de PE

3.3.

Modelo IS - LM

+ taxa de câmbio P, instrumentos de PE

4. Modelo AD-AS + preços

Taxa de câmbio

Instrumentos de PE

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L

/���������������������

@�����������

/���������������$14����#*����������������������������

������������1����M

� !;�*������������M������-.����������������������������

���������$�M�3������4���������������+����5������-.���6�

���0�������4��������������#�0�����������$�����-.��

�+*�����

� !;�*������3����M������-.������������*���3�������������

�������-6���&�������0-����$�M������-.���������������

���-��������1���#������"���������#�����&��;�#���

������������� ������� ����� N

/���������������������

@�����������

� /&'���0���(�M����&���-6����'�������

� (��+����������&���-6����'�������7���+������4���6�����������4��4���

� (��+��������:��

� (��+���/�-�������

� (��+���!��&��

Time

Rea

l GD

P

0

Long-term growth trend

Actual real GDP

(-) cyclical deviation

(+) cyclical deviation

Cyclical fluctuations

Time

Rea

l GD

P

0

Long-term growth trendLong-term growth trend

Actual real GDPActual real GDP

(-) cyclical deviation(-) cyclical deviation

(+) cyclical deviation(+) cyclical deviation

Cyclical fluctuations

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� O

/���������������������

@�����������

P�1�����������������������������������:0������������������� ��

�����+��&�����,�()����������������

� �$�������������������-6��������0����B ��3�������4�����0������Q ���������&����

���0-��

� ������������������#������-��3$���#��4�#��3�����-.�������������>R��$�������

3�����-.�����3������>R��(�>#���������#<�7�3�����3����������:��������������

�+0�������-��

� 2��:0����������-�������������

������������������������

� ��������(�������4��4������6��/3�����

� ��:��������:��������������6���%����B ������������*��+&��������������������

�3�����������6�������-6�������*��+&�����'�����������

� �����3��-6�����������*��-.���������������6����������3������������������1�����

������������� ������� ����� �

��"��������������� �

,�

��"����������� ����

S(����������������0���?(���������������J&���?(�������$������+*����TA7A� C�U

V ���������*���J������������������������������9����'���*�������3����� 0����

�$����� ������������3���0��" ���0��������#�����������������������0���-6���

�$��W����5����" ���&"��0��:0��*�������������Q ���'�����������0����������<

V ��!�+-���� ����.����,�# 7���,>!,?∆ 0�����:��������E��?���∆ �0�����:����

�6���������������E��

V ��������������'��#0�������������#����������0���-6�������E�����������

��������-6�1����G������&���3+��H �������-6�������E�

/���������������������

X������(������������X�������3���0����

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� �����

����������������

/��()����������!�#� ������������*������� ���������,�(�����������������,���

�������������&���"��0�!-#&1��!�#&������'�!�#&��+�������,��&�234��������������&

V ��"������1�&�1��"�1� ���5&� �"��1&��5�"�5

� YM���������&��������&���������������������������Z �7 )����3��W����!��������7��

� )M���������4���������������������������J&�����������#

����D����$����4������������"���D

� ZM�����3��W�������������J&����������������������������#���1�������$14�����

� �����56������������������!�+�7���##����'�#*���6�����������������������14����

0� �!8�- �#1�"�������������'������������������������

� ��"���9�1�6��������)�����7���������������#�D�D #�#*�����0�������������0���

�����������������������������+0���������

� ����,�"�1�� �&���"�-����!8�- �#1��"�-�����1�

� ��"������,9�1�6��������)�����7�����: ������(�#�D�7� � ��D #�#*�����0����

������-���0��������������������������������+0���������

/���������������������

!������������X������(�����������

������������� ������� ����� �

/���������������������

!������� (����4��

Consumo e Rendimento Real Disponível das Famílias (crescimento anual em %) Área Euro 1973:II - 2003:IV

Consumo Rendimento Disponível das Famílias

-3.0000

-2.0000

-1.0000

0.0000

1.0000

2.0000

3.0000

4.0000

5.0000

6.0000

7.0000

1973Q

2

1974Q

2

1975Q

2

1976Q

2

1977Q

2

1978Q

2

1979Q

2

1980Q

2

1981Q

2

1982Q

2

1983Q

2

1984Q

2

1985Q

2

1986Q

2

1987Q

2

1988Q

2

1989Q

2

1990Q

2

1991Q

2

1992Q

2

1993Q

2

1994Q

2

1995Q

2

1996Q

2

1997Q

2

1998Q

2

1999Q

2

2000Q

2

2001Q

2

2002Q

2

2003Q

2

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

/���������������������

!������������X������(�����������

Função Consumo – Representação gráfica

7!?�Y�

!

�Y��

!

!7 �Y�

;�<��7αααα"���<�8

Y��

0

A

Rendimento Disponível

B

C

Con

sum

o pl

anea

do

0

45°

C

AA

BB

C

Y��

������������� ������� ����� =

/���������������������

!������������X������(�����������

Função Poupança Privada – Representação gráfica

������(�����,��������'����"�!8-�#1�

"��1�

����,=;

����,�<�;

1�

A

����,"�;�!�1��"��#

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F

/���������������������

,��-6�!������� �I�

������������� ������� ����� K

/��()����,����������- ������������*������� ���������,�(��������,���������

�������������&����"����0��!-#&�ε∆ε∆ε∆ε∆1�!�#&�����()�� ��������!�#&�23

� ��0�������� �0��������� ���������� ��� ��+�� ���*��������# ������� ��*������

���������������������������3���������������������������0����������

� Z���-6����������0��������������+�������,����� ���� ,����()������������M

� X�����������������������'���������E��∆∆∆∆�+���>����������*����������������

� !����M��������-6�������E�" ����������*��#�6��;�4������������3���#

�6���������������-6���������

� >���3+��M�������3�����-.���6��������������������0������3�����������

G����3���H

� /�0������������������������-6�����������0������������������������

� �������������&���"����0������������0��:0�����1���������0�����������������������

/���������������������

!������������X������(�����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L

!������������ �� ������ �J&���M � ������� �� &��� � ���0-��

�����������J&�����������&�-6����������������

V ��"��&� �"��?&�5�"�54

V ������@�(�����������������!�@#�"� - !����5#

V �����������J&�����@�Z��6��6��$�����������������#

�6� ���������� �� ����-6� �� ������� 78 0��:0��

�$14����

V ) 7 �� M ���������� �+���� �� �/# � D � ���$����4��� ��

�������"���D

/���������������������

!������������X������(�����������

������������� ������� ����� N

� (�������$������+*����TA7A� C�

� !�������������3��-.��A�C[

� C 7 C SY�?�# ��$� �� �%�&� ���� �?�# ���3��W����#<U# ��

���������M

�"�����1&

;�<�����������6����4������������"���<��!8-�#�<�8

� A 7 A SYZ��?�# ��$� �� �%�&� ���� ���# ���3��W����#<U# ��

���������M

��"��

/���������������������

!������������X������(�����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� O

� ������ ����%������������� �����������&�������0-����>��0�������������

����� �������� �(�>����1��������������M

� (�>≡≡≡≡ (�������3���0����7!?��3���0����$�����������&�+������,>!,?∆�$��W�����3���0��?@?A� CM������������$�"=�A �������,���.�����

� Y�(�>9�3�����7(����������'�������7!?������������$����� �����1�����,>!,?

∆�$��W������������90�����:��9����'����?@?A� CM�����()����������� �����+-����"=�����A �������,���.�������+-����

� X���*��+&�����>�#�$�M1�=�������� �@�� 78�������������6��������������E���&�������0-���0��������������*���6�����������#����������������

� ���������!TM1�≡≡≡≡ ��������!��=;&�∆∆∆∆++++�+���>��������,�����B���#

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

(����������'�������������M��7!?@?��?AB C

��7��?S�� � ��B *UY#��7!?�Z?@?�?A� C

������������� ������� ����� ��

V ������ ����%�������������6���,���!,����#�������������������������

�������������������� ���������,�(������������!����������������#�

�7��������.�������� ���������,�(���!�.�����������#�- 1��

V ��������������2

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

Y�/3������&�������0-���7���(����������'�����&�������0-���

�7���∆�0�����:��������E�7��7��

Y7��?S�� � ��� *UY#

1��7\ 9S � �� � ��?*U]��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

Função Despesa Planeada – Representação gráfica

7��?S�� � ��� *UY

��

�Y�

��7 �Y

;�<��7αααα"��!8�- �#�- ��<�8

0

A

Rendimento

B

C

Des

pesa

pla

nead

a

0

45°

Ep

Yeq AA

BB

C

��

Yeq

��=�����!��=;#

�<���!��<;#

Y’

�@��

����

������������� ������� ����� ��

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

Função Poupança – Representação gráfica

������(�������'����"�08-�!8-�#��31

���7��������4��4��������������1����

�=���!��=;#

��<�����!��<;#

���"������5�������������-

1

A

Y�*

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� ��

� Y�*M�*��+&�����>�

� Y7��

� Y^ M����*��+&�����>�

� /3������&�������0-��7Y^ �Y^>�

� (����������'�����&�������0-��Y^!

� >!M�$��������3������&�������0-��

� !���1=��#�����������������������C����,���������������!��=;#

� @�����������# ��0W�� �� ���� ������ �� �����-6� � ������� � �3���� �� &��� �

���0-��M∆∆∆∆- 1�!←←←←#

� ���������������������������������0��Q *��&�����������#0�*��&����

Y�#����������0��Q ����-6����������-.��M_∆� !_8_∆� C_!���#�S���*��*D��

� ��U 78 �� �������� ��������� �������&� ������,������&� ��� �������� �.����,��

!����������&��������#2

� Y^ → Y�*7Y�*��+&��!��";&�1"��"�#

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

������������� ������� ����� �=

5�����6

� ���� ��.���()�&� ,���.���-��� ������� �� ������ ����

����� ���������!�$#6�1"�

� %��2 1"�������&�!��=;&�1=��&��@��#�"=�∆∆∆∆-1�!2#

� %��2 1"�������&�!��<;&�1<��&�����#�"=�∆∆∆∆�1�!2#

� @������� ��������������!�������&�%D�#6

1�"����"���!��";#

/���������������������

/�*��+&�������������&�������0-��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �F

� T����������*��������������������+0�������0����< ���������Y�

" 3��-6�������������1������$14����#��

!������4�������������0���-6��$14������������[

� C��0��:0���$14�����������������������������[

� /�$��������0�����������1������������#�

� ��`�8�#*��������-.��������6����������������Y�*#���#`Y�*7[

� ∆∆∆∆1�"���������������D�?��������+�∆∆∆∆�

� %�������������D�?��������=� 8����� E∆∆∆∆1��E=E∆∆∆∆��E� ������� ��� A

��� A��.��()�����1!�������#���������������7�������2

/���������������������

/��������������������

������������� ������� ����� �K

%���������������������)�6

� T������>#��8Y��(>��#4������#�����������#�����-6��0�����:��������E��������������&�������D��<

� �*������4����'����������������-6�#>→ �^<!/�������������&���→→→→ �F#

� T�0������������Y78����������Y�78��0������������!�C78��0���(>�78< 78��0�∆?Y!/�����������7�()�&�,��������������������(G��&��F →→→→ �#

� �*��+&��3���������7�#Y7�7���

/���������������������

/��������������������

A´´

Figure 11.6

The multiplier (∆Y/∆G)

Output

Des

ired

dem

and

A

Y

Y

45°

DDB

E DD´

Y*

∆G

∆Y

7��?S�� � ��B *UY

���� �������� � �→→→→ � � �

��^

��

��

��^

7��^ ?S�� � ��B *UY

∆Y�*

∆Y�*

7α∆

��

∆�

(∆Y9∆��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �L

/���������������������

/��������������������

(��+��� 2���-6������������������

∆��

2���-6����3������>��

∆Y

2���-6����������

Σ ∆Y =Σ ∆��

∆�7 �� ∆Y 7 �� ∆Y= ��

� ∆!��∆C�= [��N� ����F�B�� U �� ∆Y� = (K�� �� ∆Y= F�

� ∆!�B∆C�=[��N� ����F�B�� UF� ∆Y� 7����F� ∆Y= LF

�<� �<� �<� �<�

� ∆!�B ∆C�7� ∆Y� = � ∆Y7���

∆∆∆∆1���"8;;���0H;���IH���8IJH���!JJJJ#3�"�!89;JH#K8;;�"�I;;�"�I∆∆∆∆��

����������������������7�()�

������������� ������� ����� �N

/���������������������

/��������������������

(��+��� 2���-6������������������

∆��

2���-6����3������>��

∆Y

2���-6����������

Σ ∆Y =Σ ∆��

∆� ∆Y =∆� ∆Y =∆�

� ∆!�� ∆C�= [�� � ��B *U∆Y ∆Y� = [�� � ��B *U∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U]∆�

� ∆!�B ∆C� = [�� � ��B *U∆Y� ∆Y� = [�� � ��B *U�∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U?

+ [�� � ��B *U� ]∆�

�<� �<� �<� �<�

� ∆!�B ∆C� = [�� � ��B *U∆Y�� ∆Y� = [�� � ��B *U�� ∆� ∆Y = {1+ [�� � ��B *U?<

... + [�� � ��B *U�� ]∆�

!�# ∆∆∆∆1���" ����→∞�ΣΣΣΣ0�!8�- �#� �3� ∆�70�!8�- �#� �3;9L8- 0�!8�- �#� �3M�∆�7

"�L8908�- �!8�- �#����3M∆∆∆∆��#;�<��!8�- �#� ��<�8�"=�L8908�- �!8�- �#����3M�=�8

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �O

/���������������������

/��������������������

(��� ��"� �� ������6� 4���"���� ���:� ���0���# � �����������

�����������������&�����3���������$����������������3�-6�

���*��+&�������������>��M

!��# 1��7\ 9S � �� � ��?*U]��#��4�#

� �Y�*9���7 \ 9S � �� � �� ? *U] 7 ����������� ��������� ��

����������1����

/�#

!���# ∆Y7∆�?S�� � ��� *U∆Y

� ∆Y7\ 9S � �� � ��?*U]∆�

������������� ������� ����� ��

� /����������������������4��������

*���*���0���-6��$14������������A .�����

��→��<

� (��*��#���������:�����������#�+������

N.�7��O Q 3����-6������������

� ������(�&�������������������(G��

� ���N.�7��O �����������������������

���������)����-�����'����

N���������������O �������������� ����

�����,�(���! ���� �4�� ���� 1K����� �4������� �#

� ����������������������.�����&���������

���N.�7��O "=����������������������

/���������������������

/��������������������

0

45°

Ep

Y

Y A

Output

B

C

The 45°diagram

0

45°45°

Y

Y

Y

Y AA

Output

BB

C

The 45°diagram

0

45°

Y

Y A

Output

B

C

The 45°diagram

Des

ired

dem

and

0

45°45°

Y

Y

Y

Y AA

Output

BB

C

The 45°diagram

Y^^

��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

/���������������������

/��������������������

∆Y7\ 9S � �� � ��?*U]∆���

∆Y7\ 9S�� � ��?�?*U]∆��� ∆Y7\ 9�$����4�����3�4�]∆��

������-��������������-.�� G3�4��H Q ���-6������������

Z����������6�

���������0��������

Z��������������

�����+0��

Z������������

�$������+*���

������������� ������� ����� ��

/���������������������

,�����-.������+�����-�������

��

Y

��7 �Y

Ya

0

A

B

Pla

nned

Exp

endi

ture

0

45°

Ep

AA

BB

Ya

Ep*

Y Time0 Time

Rea

l GD

P

0

1

1K

�����;���� ��� ����-6� �� ������6� ��4����# ��� �$�����# ��� *��&�� ����$������0������0��������*�����Q �������3�����#∆��<

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� ��

�<� � ��������� �� ���+��� ��-������� �����: ����0� � ������� � ����

����1�������0"���������+�����-����������� ��������-�������M

� ������������������M∆+@#∆+Z

� ∆@78∆��78∆Y78∆!

� ∆Z78∆Y�78∆!78∆��78∆Y78∆!

� Z���-6�����������M∆−�

� ∆�78∆Y�78∆!78∆��78∆Y78∆!

/���������������������

,�����-.������+�����-�������

������������� ������� ����� �=

������������� ��������� ��� ����������� �� ���+���

��-�������M

� ∆@#∆Z�����������1�����

� ∆Y�*7\ 9S � �� � ��?*U]∆@7\ 9S � �� � ��?*U]∆��

� ∆Y�*7\�9S � �� � ��?*U]∆Z

� ∆����$����������

� ∆Y�*7\��Y�9S � �� B � �?*U]∆�

/���������������������

,�����-.������+�����-�������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �F

���������@�(����������������(���P �����!"���������(����������������#

�47)� �@?Z�� ∆�47∆)� �∆@?∆Z�7� �∆Y�?∆�Y� � �∆@?∆Z�

� I�����+�����-��������$�������������������������-�������#������������������*���

�4��0����������������������-6���������������

� I�����+�����-����������������������;�����������-�������#������������������*���

����-6����������������������������������

78 �������*��0���-.�� �� ���������4����# ���������������������� ������# ������� ���

��������� ������ �J&��� ��∆Y�78��������������,�� ������-������� ��0���� ����� �� ��$���

��������*�����N���� ���'����������B����O ���� ������� ���'������������B����������'�����

�������������� D�?�������� !�������� ��������� ����� ��� �������� ��������&� ����'����� ��

��������������������#

,����������M

� ����6����+��������+0���J&���#��*���������������������������������-6������0�������

Z�������-6�����$��

� ∆+@7 ��78∆−�4D ��78∆+��$��9��∆+���0���5

�$��F�?��?��7���7���F5*7�� ��7��N�

/���������������������

,�����-.������+�����-�������

������������� ������� ����� �K

�����-6�M���+�����-����������0��������_∆+@_7_∆−Z_�

� �1��9�� 7 9S � �� � ��?*U8 �1��9�5 7�9S � �� � ��?*U

� /3���������������#�&����������4�-6��" �����������������������

4������J&�������*��������W�����������������&��������������'���<

� �4�#�1��9���!E∆∆∆∆++++�E"E∆∆∆∆−−−−5E# 7� B ��9S � �� � ��?*U8�

"=����������������,���������A �+�����������

� ��/9�@�_∆+@_7_∆−Z_�M

� ∆�/7�∆YB �∆@� ∆Z�7�∆Y

� ��@9���!E∆∆∆∆++++�E"E∆∆∆∆−−−−5E# 7\S�� B ��U9S � �� � ��?*U]=�;

"=�����Q��������������(�������

� ���7�#�������G�+����H ��&����/#���������������+������0�����

����

/���������������������

,�����-.������+�����-�������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �L

� I������������$��-6������$���������'������������������

� �� 3�����-.�����������������������������������;�*����$14����78

3�����-.�����������������������0�������*��+&��

� �������� �� ������� 4���� �������� �� �����-6�# �� ��������� �#

�����*����������# 4���� ��0�� �������� �� �������< ����� ����� ��

������� 3�4��������������1���D7��3������������������������

�$����-6��������������3�����-.�����������

� ���������-6���������������0�������3�����������������������������

�����-6�������+���������3����-6�����3����" ���&"����4���

� �� ���+���� �� 4���6� �� ������� ��$� � ��-�������� �W�# �����*����������#

�3�����3���������<

/���������������������

/��������������������

������������� ������� ����� �NTable 11.1

Years after change

1 2 3

Euro Area 1.43 1.31 0.41

UK 0.75 0.33 0.01

USA 1.05 0.49 -0.38

Canada 1.24 0.52 -0.17

Japan 1.85 1.58 -0.09

Demand Multipliers: Five Examples

The numbers represent the effect of a change in government expenditure of 1%of real GDP in 2000 and 2001 in all five regions on each economy's output (aspercentage deviation from baseline)

/���������������������

/��������������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

�����������������!����(����

� /��������� �

� )�$���'���#���������0��������

� ���������&�������0-���3��-6���

� ������������:���3��������3��-6� �

� �*��+&���3�����-.�����������1����

� (��+��������:��

� (��+�����-�������

������������� ������� ����� =�

/��������� �

@�����������

General macroeconomic equilibrium

GoodsMarket

MoneyMarket

ForeignExchange

Market

Real exchangerates affectaggregatedemand

Interest ratesinfluence

the exchange rate

Interest rates affectaggregate demand

Income influencesdemand for money

General macroeconomic equilibrium

GoodsMarket

MoneyMarket

ForeignExchange

Market

Real exchangerates affectaggregatedemand

Real exchangerates affectaggregatedemand

Interest ratesinfluence

the exchange rate

Interest ratesinfluence

the exchange rate

Interest rates affectaggregate demandInterest rates affectaggregate demand

Income influencesdemand for moneyIncome influencesdemand for money

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =

� ������*����0���������Q����,�������������������&������R%�2

����������<

� I������������-6�����3�������������4��&��<

� /�4�������������������-.����������$���'��������+0����

���0��������1����1�B ,���B,��������7����

� ������������

� ���(���.�+��

� ���.�������� ���������,�(����*����-��������,�������: �����������

���������,�(��

� S����������������������������.�����(G���������������'��!���(���.�+��#

/��������� �

@�����������

������������� ������� ����� =�

�<�%D�6���,�������������9�����������A ����P������������,������

���������7��7������������

1�"�αααα��&�αααα"�8908�- �!8�- �#����3

� �����������0:���0��:0��#�������*������+�����*���

� !����������#�4���#�����&����������+�����*����������&"����

,���B,�������7���#�3���������+0��������������1������������*��

�6�����������+0������������#��

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =�

� /*��" ���$���'����*���������3��-.��[

� !���" �������������$���'���[

� !��������4��Y�[

� !���" *������+�������1����3�������$���'���[

� ���

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

������������� ������� ����� ==

� /*��" ���$���'���[

� �3�������9������M���������� ���� ����3+�� ���&���� ���������

��������

� ��0������9��0����M����� �������������93���������� ��������

��1���9��;��

� !���" �������������$���'����3��-.������$���'����[

� �������� ���'���������9�*��+&�� ����� �������� ��3�����

3�������� �!#�����3���� ��3����� 3�������� ���

� �������� ���3����-6� ����������

� ���������� �������� �� �����-6� �����+��� �����:��

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =F

� TB �������,B�������+������*���U

� ����������� ����$�� ��'��� ������� ����M

� �������� �������-6�M���0�� 0������0��

� �������� �������M���� ����� �����#����� �����#�"�� �����#

���4� ����� �? ����

� �������� ���������:��M&���:��� 0��3��������

� �������� ���4����M��������0��� 0��������#<

� ���������� ���0:��� ���� ������� ����

� ������.���()� ���������

� ��� J��� ��$� ��'��� ���

� 0������� ��� �A��� ������+�� ���*��� �����������

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

������������� ������� ����� =K

� !��������4��Y�[

��,��������������+�����*���

� /�0�������������������������4��0����������$���'���M

� *������������0����#�������3������������1�������;��#��

�4�����0�������������-6���������

� �1 ������������0�����'��������0����������������������

3����#���������#��3������������4������������

3����������9������������������

78����'�#�0�����������+������������������,����������.���

���������: ��+�����*���

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =L

��,��������������+�����*���

� !�����0��������������������������������(�4������������#��0����

���������0����M

� ����������#��b �����'�����0:0�����������������+0����

�0��������

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

����

��� ���

�����

���

������

������������� ������� ����� =N

!��������4��Y�[

� ������������+�����*���

� ����-6������Q ���0��������#������;�����$�������������3�����I�4!

�����������

� R��Q�������+������������

� ��4��0������ ������� 78�������� �������� �������#�4���#����$� ��'���#

��� 0��������������� �����!��

� ����-6� �������M

� �����-6� ��(�4����I�4!

� �$������� �����3��-� ����0�������� ���������������

� ���� ��� ������$� ��'���#�������� �������� ���� ����������#���

�$�����#��� 3��-� �������-� ���$������0�� ��$M 9�����&��9��� �

/��������� �

)�$���'���#���������0��������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =O

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

� �����Q������������������������������&���

� �����������1����������������#���������������*���6�

���������Y������4������������������M

� �#����������������������������Y���

� ����#���������������*�������������0�0��:0��

���14���#

� �������

� )�����

A = C + cR + I + G + X – Q e Ap(i) = - (a + b)i

bi, b>0-II

ai, a>0-)RtY-c(YCC=

++=

������������� ������� ����� F�

Z���-6������������$���'���B ����������-6�4�:3��

i

ApA

)(iApAAp +=

iba )( +

QXGIRcCA −++++=

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

� �����Q����������������������!��������#

� �����()������;�������������1���������������M

� �������������������������������*���6����������������Y

� ����$�����#���+0�������3��-����������������0��������

��$������0���

� /�����,������;�������������1�����������������&����������

0���-.������$���'�������9��

� �����9������#������������0�����;�����

� �����������������������#���������*�����9�7����0�������

������������� ������� ����� F�

/�7����V-WM�33���������������(������������4�3�����������>���������!�������!��3�����

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F�

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

� T�*����������������������������#���*��+&��

� Y7��78Y�*7α��#α 7 9S � �� � ��?*U

� )�����#�4���#��7�?����?���Y����7�?����

� �4�#�����3��������+0������$���'���#;�0��:

�3��������+0�����������9������������*��+&����

�>�<

������������� ������� ����� F=

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

���,����6� �4��4���"���������������'��������������6����������

0��������1������� *������4����� ������ �������%��&������*�&���������

���������,���.����1�"����"��

� X���,�()�������B����

� ����+���MY7��

� 4�:3��M����������;�������������1��������

� 4�:3��M��������G�������������H

� �������.��� �����0���

� Q ��*�����#�$����������������&�������0-��

� Q �����#�$��������3������&�������0-��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FF

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

� X���-6������:���<

1�"���

Y7!?�?@?AB C

Y7!?�Y�B �?�B &?@?AB �C?*Y�

Y7!?��YB )?Z�B �?�B &?@?AB �C?*Y�

Y7S!?�ZB �?�B &?@?�A� C�U?S�� � ��� *UY

1�"�αααα !�� !�� #�#&�α =α =α =α =8908� �!8�- �#����3�

� ��"�089!�� #3�� 089!�� #�αααα31

������������� ������� ����� FK

/�7����V-YMZ�������3�;��� !��0����;�X�����3������������������4

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

� X���-6�4�:3��#��<

�@��

����

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FL

y 1'y 2'y 1 y 2 yApAp 1 Ap 2

i 2

i 1

i

A

)(iApAAp +=

i 2

i 1

i

IS

IS'

y 1 = α Ap 1; y 2 = α Ap 2; ∆y = y 2 - y 1= α∆Ap

y 1'= α'Ap 1; y 2' = α' Ap 2; ∆y' = y 2' - y 1' = α'∆Ap

∆Ap = Ap 2 - Ap 1

α' < α

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���� X����,����6

� �3�����α ��&��������-6������∆�αMα^Dα�� �3�������& ��&��������-6�����< ��3�������&"��������������4��<�

� ����()����6 �3���������*���*�����������*������������-6�����;���

� ��������������������������*������*��������������������������������������

3������������������0��*��Y�7��

∆?@

��7�^ ?����

�^

α∆?@

������������� ������� ����� FN

� X���-6�4�:3��#G�������������H<

� X����,��<�; �����-6��0����������

Y�����������*��+&�����>�<�

� ∆∆∆∆�� 78∆�!#∆��78∆���78�/>�

78∆?�0�����:��������E�78��0�6�

���������������-6�78∆∆∆∆-1

Des

ired

dem

and

Output

′DD i( )

DD i( )

DD

Y

′DD

′Y

Y=DD

B

A

′<i iA´

Des

ired

dem

and

Output

Des

ired

dem

and

Output

′DD i( )

DD i( )

DD

Y

′DD

′Y

Y=DD

BB

A

′<i iA´

Inte

rest

rate

OutputY ′Y

A

IS

′i

i Excesssupply of

goods

C

BA´

D

Excessdemandfor goodsIn

tere

stra

te

Output

Inte

rest

rate

OutputY ′Y

A

ISIS

′i

i Excesssupply of

goods

C

BBA´

D

Excessdemandfor goods

!

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

���^�

����

Y7��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FO

� �

� �

� � ��� � �� �� � � � � � � ��� � �� � �� �

� � � ��� � �� � � � �� � � � � ��� � ����� � � �� � �� ��� � � � � � �� � � � � � � � � � �!

" "

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

�� ��

������������� ������� ����� K�

� /��0��������→ >" ��������+0�������0�������→ !�!→ >

∆∆∆∆-� 78 ∆?!# ∆?� 78 ∆?�� �∆?��� 78 �(>� 78 ∆� �0�����:�� ����E� 78 ��0�6� ��

�������������-6�78∆∆∆∆�1���������(>�� 78∆?!8∆?C78∆+�����������(>��

���" ������������#*�����

� %��������������������������������������,����������:��,����(G��������+�����

*�����0�+0��������-6�4�:3��0����

� %��������.�����������������������������

� C�������� ������� 3�� � ���0� ������� ������� ���: � ���0� �� ���*��

��� ���0��� ���: � �3��������������� �0�+0�� �� ����-6� 4�:3�� 0� ����

����������

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� K

�+Yd

� �

+C � �

+Ep � (…) � �

+Y (2) � (…)

�-i � �+Ap � �+Ep � EPBS � �- inv. stocks (Iu>0) � �+ Produção � �+Y (1) q

(α)

c (α)

t (α) a

b (dAp/di) �

+Q � �

-Ep � (…) � �

-Y (3) � (…)

Exemplos: 1. Quanto menor b (sensibilidade do investimento à tx. de juro), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Ap); 2. Quanto maior a tx. de imposto (t), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que menor será o aumento de Yd e de Y(2), consequentemente); 3. Quanto maior a sensibilidade das importações ao nível de rendimento (q), menor o ajustamento do produto necessário ao restabelecimento do eqº no mercado de B&S (já que �-Y (3) será superior em valor absoluto);

Maior a inclinação da IS

X���0����.������������ ������������()�������

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

������������� ������� ����� K�

� ����()�M�3���������*���*�����������*��

����������-6�����;���<

� �$�������a�

� ` Z*����8�

� ` YZ� 8�

� ` �$������0��8�

� (��+�������������<

� `@8�#`Z8���$�(/�$����������

Des

ired

dem

and

Output

( )DD G ,i′B

A

DD′

′Y

Y=DD

( )DD G,i

DD

Y

Des

ired

dem

and

Output

( )DD G ,i′( )DD G ,i′B

A

DD′

′Y

DD′

′Y

Y=DD

( )DD G,i

DD

Y

Inte

rest

rate

OutputY ′Y

IS´

iA

IS

BInte

rest

rate

OutputY ′Y ′Y

IS´IS´

iA

IS

BB

���@^#�

���@#�

Y7��

��#$ �%

#�& %

��

/��������� �

���������&�������0-���3��-6���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� K�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

T�������������:���3��������$������4������0������������0��*�����������

�����-.�����*����������1��M�����#>)�#�������������#��-.��#�&�4�-.��#����

� ����3��-6���������<

� �����M������-6������:������������������:���������1����Q ������$����������

&������������������:���

� �������M���������0��3����������������3��������

� �������������������������������*����5��������������#������-6���������6�

�3�������������-6�78� �����-�..��������������'�����������()��������������������Q��

������������������������()��������������������()����������2

��������������0�M����-6����������-����+�����<�

� /��������� ������������-6���G������������:��H 78��*��+&���������������4�3��

4����������*��+&������������������3����������������;��������:���

������������� ������� ����� K=

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

/��(G�����������2

� %������������ ����������-.�� ��3��-6� ��� ����0���� �*�� ��3������ ����+������M

� ������� A ��P���� ����,� .��������� ��� ��������� �������'6��� ���'�()� �������� �����

������

� �����-6� 4���������� ���� ��� ����4������

� �0�&�����

� ������-6� ���������� ��4��

� �0�� ����&���� ������� �����W��� ������'�� ������� Q ����� ������

� Z������ ��������M�������������������0��������&�������0-��������������� ��� ���0��

� 5����,� ���,����M ������" �����0���������" ���3�����������-6���������-�< ������

"#���������#���*����������0���0����#������,���������� ���*��

� )����� ��������-6� �3���� Q �� ���0�� ������:0���� ���� ���4�# �+����� ���+0���J&����#

��������$���'���������7����������-6�����D���&�3��-6�<�

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KF

2 ��������������� ��������� !R"!%9�#�#6� ����'� �� �����-6� �� ����� �� �*���� ��& � 3���� ��

����� 9����'� �������-6� �������� ���� ���*����

� 2�����������������������!1#M���$���0��������������-.�����������

78(������ ������� �������,��� ��� �������()�#R 01!�#3 ������� ��������� ��� ������ ��

�����������������

� �+�����*������������!�#M������������������������������������-6����*������&�3����

�������3���Q �����-6������������0��3�������������������;��������������&�����

78(���������������� ����,��������������()�# R�0�!-#3 ����������������,�����,�����

� �����������������()��!��#M����������0��������0��������+*�����������

� �����3������������������G���4��������������H ��;�� ����;�����������������-.����

&����<

� !����� ������# ��3��-� � ������������ �� �������-.�� Q �)�# �����.�� �� ���4��� �� �+�����

�$4��������&�����<

"=�R��0��!�#3#����� 7��#���0���������������1����������� 7

"=�/��()������������������%�����!R#6

R�"�R01!�#&��!-#&���3&��+J�R�"��R���C1 Q������ ��"�!89Q#!R���C1#� !89Q#R&�C=;&�Q=;

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������������� ������� ����� KK

Elasticities of real money demand

Short run Long run Short run Long run

Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70

Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17

Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40

Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40

Unweighted avg. 1.20 -3.70

Real income Nominal interest rate

short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment

Elasticities of real money demand

Short run Long run Short run Long run

Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70

Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17

Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40

Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40

Unweighted avg. 1.20 -3.70

Real income Nominal interest rate

short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment

Short run Long run Short run Long run

Belgium 0.06 0.41 -0.50 -3.57 Denmark 0.27 1.67 -0.30 -1.88 Finland 0.64 1.13 -0.77 -1.57 France 0.10 0.36 -0.19 -0.70

Germany 0.35 1.19 -0.53 -1.83 Greece 0.16 1.25 -0.13 -1.00 Ireland 0.07 1.48 -0.45 -9.00 Italy 0.11 1.88 -0.31 -5.17

Netherlands 0.41 0.71 -0.86 -1.51 Norway 0.09 1.74 -0.23 -4.60 Portugal 0.18 0.95 -0.51 -2.68 Sweden 0.49 1.40

Switzerland 0.04 0.36 -0.79 -7.18 UK 0.12 1.70 -0.43 -6.14 Japan 0.05 1.76 -0.44 -6.29 USA 0.06 1.18 -0.12 -2.40

Unweighted avg. 1.20 -3.70

Real income Nominal interest rate

short run = adjustment within one quarter, long run=complete adjustment

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KL

/�7����[-8 );�X�����3�������#�;���������

Z���#���Z���������

/�7����[-I �33������;������X�������;������3�X������

Z����������3���cN#�����cK#���>�����

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

;

������������� ������� ����� KN

���.�������������������!%�9�#

� ���P����������\�����A ������������������������������#��������������-6��������

����������������������-.�������:���<

� /&�����������3������0��-.����4�����������W������*�������&�����M0�����T

����������+�����������-.�����������E���

� /�����������������6�����"���4�����0�����1����<�������������:���������<

� !��-6������������&�����������?���-6������������������������-.��

�����:���7%� !�����������B���#

� @.��������������������� " ����������&���������������������:���>����!�������#�

������������������-.�����������78,���B,����+�7���&�%�"�%�� �" ���&"�#��

������#�������������������������������B��� ���*�����: ��&����������������>!�������

� (��*�������-���6�3$���(7(�#�>����!���������&"�����������.������������������6�

%�9��"�%�9�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KO

(Rx)(∆+Rx)

(∆+Rl) (Rl)

(∆+DB)Novos Depósitos

Sector Monetário

FUGA para circulação

FUGA para reservas

Crédito concedido (∆+CI)

(∆−Rx)

Sector Não Monetário

Reservas excedentárias

Reservas legais (+operacionais e/ou segurança)

Liquidação

Circulação Monetária

(∆+C)

����()�����%�����������@��������������(G���%����B����

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������������� ������� ����� L�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������ ��������������������B����

� ���,��R%6

�4��4���"���������������'��������������6����������0��������1���

���� *������4����������� ��������������������B����!����������������

�������##�������+0�������-�����0��:0���$14����!%�9��"�R#

� X���-6������:�������+���M

!%�9�#�"�R!1&�#

Yhk

LPM

h1

- i

hi - kY L PM

+��

���

� −=

+=

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L

Real moneystock

OutputY ′Y

LM

ii

′i

Y,i c( , )L

′Y ,i c( , )L

′i

M P

Realmoneysupply

A

BExcessdemand

formoneyC

C

B

A

Nom

inal

nte

rest

rate

Nom

inal

nte

rest

rate

Real moneystock

OutputY ′Y

LM

ii

′i

Y,i c( , )L

′Y ,i c( , )L

′i

M P

Realmoneysupply

A

BBExcessdemand

formoneyCC

CC

BB

AA

Nom

inal

nte

rest

rate

Nom

inal

nte

rest

rate

��%9�@

�@%9��

�9(#

������ ��������������������B����- ���,��R%

� X���-6������:���4�:3��M

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������������� ������� ����� L�

/�7����[-V X��0�����3�;� �!��0�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L�

X����,�����,���

��#$ �%

X����,�� ��+�

��#$ �%

��#$ �%

��#$ �%

��#$ �%

���.��������������*����.����������.����(���� ���,�����U

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������������� ������� ����� L=

� X����,��=�; ��Y9�8�#����-6�������������Y<�M

∆∆∆∆�1 78∆? ) 78�(�78∆∆∆∆���� 78∆? ������*��&�����

� (����������0���-6������������#��������������*��+&����

��#���$���'������: ��0�������� ������������#*�����

� �������������������������������������������������������#

� 9�Y

� �����������-��������������������������������������Q ��$���

'�������������"#*���������������� �#� 9�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� LF

��#$ �%

#�& %

(��-6��� �M

� ������-.�����0��:0���$14����

4������������������� �

� �a��$������

� ` �� D�78` D�

� ∆;D�#����9(8

� (��+�������������<

� ` ��9(�8�

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

������������� ������� ����� LK

� �$M��������$14������3������������������������

� Z��������������.������������� �(��$����������78�/�� ��5�����������&�������

�*��+&������9��+�����#���$���'�����0��: ����3����������������+0��������������

78∆? �#���������������: ������������������������$���'���78∆? ) !R%F#

Real moneystock

Output

A

M P Y ′Y

BA

LM´

ii

D= Y,i cL ( , )

Realmoneysupply LM

B

D= Y´,i cL ( , )

Nom

inal

nte

rest

rate

Nom

inal

nte

rest

rate

c c

Real moneystock

Output

A

M P Y ′Y

BA

LM´

ii

D= Y,i cL ( , )

Realmoneysupply LM

B

D= Y´,i cL ( , )

Nom

inal

nte

rest

rate

Nom

inal

nte

rest

rate

c c

Output

A

M P Y ′Y ′Y

BA

LM´LM´

ii

D= Y,i cL ( , )

Realmoneysupply LM

B

D= Y´,i cL ( , )D= Y´,i cL ( , )

Nom

inal

nte

rest

rate

Nom

inal

nte

rest

rate

c c�

�9(#

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� LL

/��������� �

������������:���3��������3��-6� �

2����������������-6��������

7�:����������������������3����������������� �:����������������������

��3������������������5�������������()��7���������������M%�S �*����������

�����$�b ��0����*��" ������������+�������3��W����7�1��0�������������

������*�����������0������>���

� �� ���4� �����0� �#20�������������M

� ����� 3$� ��+0�� ���3���� �����������#Y0� 0������<

� ��������� ����$� ��'��� ���������������;��� ��� ��� ��&�� ��Y#���

3���������� �� �4����� ����1���� ������ �*�������� 3$� ������� �3������

� *����� ���� 3�����$� ��'���#���� �0�������� ��������-6� �������#2��?��

ss MPY

PM

YV ==

������������� ������� ����� LN

/��������� �

�*��+&���3�����-.�����������1����

N������ ����7����O �����������M����-6����*��+&�������%������������

�����������������

� �*��+&�� ���>�M*���*��� ���&��-6� �Y#������������ Q ���0� ��

� �*��+&�� ���������)+������M*���*��� ���&��-6� �Y#������������ Q ���0� �

�*��+&�� 4����M�Y#������������ �� �����%��� Q� ���� ���0��

� (����� 3��� ���*��+&�� ��'����������M

� ����*��+&�� ���>����d ��78���������� �'����� ������-6�#0������ Y

� ����*��+&�� ����78�����.�� ���� �'��������� ����$� ��'���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� LO

�*��+&��@�������+�4���������������&�������������3��;����

i

LM

Y (PIB)

IS

A

YA

iA

��(�9�/)�

��/>��

��/�9�()�

��/>����/�9�()�

��(>��

��(�9�/)�

��(>��

/��������� �

�*��+&���3�����-.�����������1����

� @��3�������<

������������� ������� ����� N�

/�7����[-[M);������ ���;������!������ ���

/��������� �

�*��+&���3�����-.�����������1����

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� N

/��������� �

�*��+&���3�����-.�����������1����

� ������������<

��������� �7��

������������� ������� ����� N�

���������������

/��������� �

�*��+&���3�����-.�����������1����

/�����������������������1����" ����0���������*��α �������������D �

?

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� N�

� (��+�����-��������$������������4�#∆∆∆∆��&�∆∆∆∆- &�∆∆∆∆�5�"=�∆∆∆∆��&�∆∆∆∆�1

� (��+��������:���$����������∆∆∆∆�%�� "=�∆∆∆∆-�&�∆∆∆∆�1

i

LM

Y (PIB)

IS

A

YA

iA

IS’

B

YB

iB

∆∆∆∆���

∆∆∆∆� 5

∆∆∆∆-

i

LM

Y (PIB)

IS

A

YA

iA

B

YB

iB

∆∆∆∆��%�LM’

/��������� �

(��+����������&���-6����'�������

������������� ������� ����� N=

/�7����[-HM);��33����3�c #���>��������������;������������e�;�T����� �

/��������� �

(��+��������:��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� NF

/��������� �

(��+��������:��

�.��B�������������%6

�1��9�!%�9�#�"�;�

� &7�����?&7�#���,��������

� � 9� 7;→∞ �R%�Q���'�����&�N�������Q� ����������'O�

�E→∞ ���*�� ������ " ������ �������< �α d �#��� ��3�-6��

�.��B�����B+��������%6

�1��9�!%�9�#�"�89C

� &→∞ ����?&→∞#���Q���'������

� � 9� 7;7��R%�,��������

�α→∞#��� ��3�-6��

������������� ������� ����� NK

/�7����[-]M�33����3�;�

������������

��;�Z��������������

f�;�

g�����������Z������0�����

�3������4��?&7��

���f�;�

P4;��������Z������0�����

�3�;�X�����3�������

�;→∞�

/��������� �

(��+��������:��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� NL

/�7����[-WM);��33����3����������

��;������������e�;�T����� �!��0�����2������ �!��0�

/��������� �

(��+��������:��

������������� ������� ����� NN

/�7����[-^M);��33�����Z���������

����;���������Z����3�cF��>�������������@�0�������������4

/��������� �

(��+�����-�������

�3������f��4����������������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� NO

/��������� �

(��+�����-�������

�.��B�������������@�!�+J�∆∆∆∆�#6

�1��9���"�;�

� &→∞ ����?&→∞#���Q���'������

� � 9� 7;7��R%�,��������

�E→∞ ���*�� ������ " ������ �������< �α d �#��� ��3�-6��

�.��B�����B+��������@�!�+J�∆∆∆∆�#6

�1��9���"�α α α α ��3������f��4��� ����#����

� &7�����?&7�#���,�������&�%D��

� � 9� 7;→∞ �R%�Q���'�����&�N�������Q� ����������'O�

�Ed ����*�� ������ " ��� �������<�

������������� ������� ����� O�

/�7����[-YM�33����3�

,�����������f;�������X�����

;������3����;→∞�����

g�����������Z������0������;7��

/��������� �

(��+�����-�������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� O

/��������� �

(��+�����-�������

XA.������P �����&� � !����5#�<�;&�2

� Z���������Q �����������-6������������0������������$�����M�3������f��4���� ��&�����

!�0�∆?����&�����������$������+*����0�∆?Y�

� �����������3+���������4���-.��3������

� �4��0�����������4�3�����9��

� Z���-6��������3��W����������������������J&�����������-6�#;������<

� /�4��0����������$���'���#�����������"������������������������+0�����+0��

�J&���#�������������-6�������E����������������������������������������1���

� �������������������&���3����������4���-6����������G�����;��H ���������*��

�����������������������������0�����������&���3+��������������4�������

� (���������������3�������'���������6������+�����-����������0����������

�������:��<�����&�������������:�����

������������� ������� ����� O�

�����������������������,�M�����������,����(����(��������h����^�G ���X�����H

/��������� �

(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� O�

)�$�� ��'��� ������ ���� &�$�� ��1 ������:0�� Q ���� ������� ����� �I��

� N�������Q� ����������'OM����$�� ��'��� ������ �6� ���� &�$��5��3����-� ����� ������+����� ��

����� 78���������3��� �����&����� ��������� ������� �������-.�� �� ��$� ��'��� �;→∞�

� R%�Q���'��������1$�� ���$� ��� �&����� �7���h(T OOO����=#7���FI� O�N�=��

� �%����.���'M�6� " ����+0�� &�$�� ��� ����$�� ��'��� �����������#��� ���� 0�#�������� ��>��

/��������� �

(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�

������������� ������� ����� O=

/��������� �

(��+����������&���-6�� G���������HMh(T�"������O�

(��+��� /�-�������[)���:$�� �3�:�� ��&G������;� ���*����H< � O=��= #I����

� X+0�� �$����0������ ���0��� 78���+���� �$���������� �1 ���� �4��0��<

(�����$[

� !��&��-6� ��(��(/�$���������� ���0���� ������� ���������<

� ��� ������-.�� �� ��$� ��'���

� ���� ������-.�� �� �+0�� �J&��� ����� ���� ��������0��� ���*�� �>!����������

��*��� ����� �+����� ����������� �� ������(J&��� ��������-6� ���+0�� �J&����

� �1 �� ������=���4����� ��-6�< ���*�� �>!��������h(T�����0� �3��-6� *�����#

��3����#��3�����0� ��� ��3��-6�<

� �$������0�� �� �3��-6� 3����� ��$�� �� ��$�� �� '��� ���� ���# �������&�������� �

�3�:�� ��(�

� ����0���� �����6� ���� ��������-6� ��h(Y�����#���������� ���$�����-.��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� OF

/�7����[-8;M);��33�����Z���������

�3�,�����������e�;);�����������0�

��������(�����

/��������� �M������$

G�4;������#����3����H

G���������#�4;�3����H

(�G��������+��H

(�G���������1��H

(�G������H

���������������������������

� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���

� �+��� ��� �\� ������������ ����7����� ��� ��+���

����\� ���

� )�$�����%�&������&����-���������

� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��

'���

� ��������� �����������&����

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� OL

)�$�����%�&����������4������&��M��$�

���%�&� ������

�+�� ��� �\� ��� �������M ���-� �� ����� ������� ��

�������������������4�������-������0��

� ����()����������M*���������������������4�������*��

�����������������������������������������T�

� �T7�^ ��� ��9�T7�^

� �$��� �� ��O�M�^7I�X9�IZ7 �=NKN� �IZ7 �=NKNI�X

�^7h(Y9�IZ7 ���F � �IZ7 ���F h(Y

� ,�������3��*�����������-6�

������������� ������� ����� ON

� /������� �����-6�� �� 0���� ������� ������� 3��� �

����� ����� ���4����� ��� �������()� ���������()��M

��� ������ �� ����� ������� ������ ������� ������

!�����# *���������������������4����

� �? e’ ⇔ ������-6� �� ����� ������� 3��� Q �����

������4���

� �� e’ ⇔ �������-6� �� ����� ������� 3��� Q �����

������4���

;���M99fff���&���9�����9�$�;��4�9����3$��39;���9���$����;���

)�$�����%�&����������4������&��M��$�

���%�&� ������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� OO

%������� ��� ���6 ������� ���� �� ���3������ � ������� � � �3���� �� �����

������� ��T� 0����� ����� ������4��� ���� 78 ��+�� ��� �\� ��� �������� ���

������ ���

�$�����M ������� �� �IZ �⇔ �3���� �� I�X� ����������� ��� �3���� �� �IZ

������I�X�⇔ ���������I�X�

� !�������+�����

� �6� " �� ����� ��� �$��W��� 3+���# ��� �� G�����H �� ������ �&�������# ��

������������������������������.��������������� ���3���������+���

� ���� �������� �4����� ����������� ���������'���� ��$M &������# ��*�����

���������B���� �������������4���������1�������������#�����������#�����

� ��������&�����=;<

)�$�����%�&����������4���

���&��M�������� ���&��

������������� ������� ����� ��

� )����4����������-.�����1���������"������>(����+�M

� �$�����-.��

� ����&��������������������$�����

� ���������������3����������$��X���$���������+��

� ����

� ����������-.���6���4�������&������

T����������������������������4������������������⇔������� �� ����� ������� ��T� ������ �3���� �� �����������4�������

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&����������� ���T��3���� ���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

�����,����������������������������������������,����7���,�M

� ���� �������()�� ��� ��+�� ��� �\� ��# ��3��� �� �����# ���# ���

�������-6�������� �������# ����� � ���-���� �$�����-.��*�����

�$������ �� ����� ������4���# 3������ �������� �� *���������

�$��������

� ������������������������������������������������#�����*����

*����������$�������������������� ����-6��� ��$��� �%�&�B

���#�����*�����������������-�����$�����-.����'���4��0��ε(A D

�# ���(A ���T ���0����� ������ �� ε(A 7 �# � 3��-6� ������� ��

������������" 0��������$�����-.���6����4���∆ �����-��

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&����������� ���T��3���� ���

������������� ������� ����� ��

� )����4����������-.�����1��������"&�����>(����+�*����0��0��M� ������-.��� ��4���������������������$������ ��+����������3����������$��X����+����$������� ����

� ����������-.���6���4�����4��������

T�������������������������������������������4���⇔�3���� �� ����� ������� ��T� ������ ������� �� �����������4�������

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&�����3���� ���T�������� ���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� ��

� ���,������.��������������������������������,��������,�M

� ���� �������()�� ��� ��+�� ��� �\� ��# ��3��� �� �����# ���# ���

�������-6� �� ����� �������# ������� � ���-� ��� ������-.��

*������$��������������������# 3�������������*���������

���������

� ��������������.���������������������������������#�����*���

����-6� ��� *��������� ��������� ��'� ��� *�� ����������� Q

����-6��� ��$��� �%�&� B ���# ����� *��� ��������������-� ���������-.����'��3�����B �ε(C DB #���(C �������0�������

�T�� �� ε(C 7 B # � 3��-6� �3���� �� ����� ������� " 0������ ���

������-.��#�0���������T#�6����4���∆ �����-���

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&�����3���� ���T�������� ���

������������� ������� ����� �=

� �*��+&��������������&������M��$����%�&�������7e^� � ��IZ7X�IZ

� ����$����%�&�������7e^ � ��IZ8X�IZ � e^ ����

� ���������A#����-6���C#�����������-.�������4�������0��� � �*��+&��

� ����$����%�&�������7e^� � ��IZDX�IZ � e^ �������

� ����-6���A#���������C#�����������-.�������4�������0��� � �*��+&��

��� ����������������������

���� ��������������������������

e��

e��

e��

���

E0

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��

�����������-.�����1�����D��

�����������-.�����1�����8��

��M>�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���7�

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �F

� P: �*��+&��������������&��*�����

�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�"�;

� ���>����!�������0�������&'���0�������e^7e^�#���: *������0����������

I�X���4��������IZ�� �? �����0���3���⇔ �� ���0���������0��

�$� A8C�!�� /������0���������X�

78(����6�����������-6��IZ

� />!����0"��������������1���M

� !�(��

� 2TX�IZ

�#���0���������0��X��/������0���������!�

E0

� !�"�# $�� ��

��������

e��

e��

���

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��

������������� ������� ����� �K

��

��������

e��

e��

���

���

I��������-6� ��� ���3��W���� ��� �4����� ����1���� ���� �����-6� �����

����������0��������������� �����$�#��������� ��$���'��� ��I��3���

��� �I�� ������ �� ������� �� ������� �� �IZ ���� ���� �+0�� �� ��$� ��

�%�&���������3����������$����%�&����*��+&���������-6����IZ�M

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �L

,����M�!>#;���M99fff���&���9�����9�$�;��4�9����3$��39;���9����3$��3�4���;��������;���

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��

������������� ������� ����� �N

)�$�����%�&����������4������&��M�

������� ���&������$� ���%�&� ���*��+&��,�

���M��,#��������(�

����#���33Z��

���3���;���

�K

�������2!��

�����

���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �O

�����6���&���������������0����6�������������&������0�����

�������6������+���������������"0�M

��������7������� ������������U

� 5�7��������\� ����.��+�,����!���.���������#

� /4�0�����6�������*���*����&'���0�����+���������0��������$���

�%�&�

� /&������������6��������������������0��-6�

� 0�� ������-6������ �3���� � � ������� �������� � ��$� �� �%�&� ��

�������

)�$�����%�&����������4������&��M

��4�����%�&�� 3��$+0�� ���3����������

������������� ������� ����� �

� 5�7��������\� ����.��+�,����!����J#

� �$�����M>�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���D�78

�@%$9��%� 78 (����6� ���� � �������-6� �� �T 78 ��������()��

�.����,� 78 �����0� Q� A�# Q ������� �� ������# Q ��������-6� ��

3����������"����������$�����< 78�������� ������ ����1�����

� ���$����%�&�" ���*���6��$����$��������3�������$��������������

��������������M

�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�"�;

�J�/����������!�����B���#�"�;

� ��# ��� ���� �������# ������� �� ����*��+&��# ��� ���: ���������

������:��M∆∆∆∆ ��+������\� ������� ������ �����+�����6�����������������������"������6������:��#���1�����"�;�

)�$�����%�&����������4������&��M

��4�����%�&�� 3��$+0�� ���3����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� �����

� 5�7��������\� ����.�+��

� /4�0�������������&'���0�����+�����������$����%�&�

� /&������������������������������������������������������

���-�3$������������������4���#�����������������0�����&��

� T��������#�����$����$��������3�������$�������������� �������

����������������������-.�����1������#����'�M

�J�������������J������������J�/����������!�)�������B���#�<�;�!=�;#

�J�/����������!�����B���#�=�;�!<�;#

)�$�����%�&����������4������&��M

��4�����%�&�� 3$��

������������� ������� ����� �

5�7��������\� ����.�+���!����J#

� �$�����M

>� !������� ? >� !����� ? >� ,������� ��6� �����:��� D �

��@%$9��%��78(����6�������������-6����T#���< � &�����������

����� �����0�� ���&�� ���� �0��� �������-6� B !�( �T � 2TX �� ��

����������&��78�����*��+&���$���������"����M�����6������:��#

���1�����D�

� (�����&���0�����������Q����������� ����#���������������������

0���� �� ����� ������� �0������-6�� �� ���� ������ �� �����

����0������-6��

�\� ����.�+������� ����������5�,�7B,���

)�$�����%�&����������4������&��M

��4�����%�&�� 3$��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

���������������������������

� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���

� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��

�%�&�

� �+�������\� ����������� ����(�����������

� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��

'���

� ��������� �����������&����

������������� ������� ����� =

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

T6�" ���������$����%�&�������*���$��������0������

��>(�#�����*����������#��������*��+&����$������M

� ���$�����-.���������-.�������������&"������-������0�

���&�������0-��M

� (���������&��iM

� (�������'�������&�������0-��M

fi

i

PP

Índice de Preços do ExteriorÍndice de Preços Doméstico=

fPP

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F

� (��&����M �6� " ����+0�� �������� ���-�� �$������� �� ������

�3�������� ���0���6� ��� ���-�� ���������������:�� �����#

�����������$����%�&�������M

����T�������

� ���$��� �%�&� �����7(��-� ������0�� ��� �������� ������� ��

������������-�������������������4����

� �^ 7��$����%�&���������3������������������T

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

ff PPe

eP

Pe

'

'

==

������������� ������� ����� K

� ��$� �� �%�&� ���� ��� ������ � ����-6� �� ���-�� ����� �� ��������������������������������4����#�$�������������������

∆∆∆∆�9��"�∆∆∆∆�F9�F ��∆∆∆∆�9�� ∆∆∆∆�.9�."�∆∆∆∆�F9�F ��(π (π (π (π −−−− ππππ.))))

� �������()�� ����� !�������� ��� �#M �������� ������� ���������

�����0������ ��� ����� �� *�� �� ������4���� 78 ��0�� � ������-6�

���������T�9���4��0���������3��-6����"����3���Q ���$�����

� X�������()�� ����� !����()�� ��� �#M �������� ������� ���������

�����0���������&��������*����������4����78��0����������-6�

���������T�9���4��0���������3��-6����$�����3���Q ���"����

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L

T���������#�6��$���������������+�������������$�����������1

��$����%�&�����<

�+������\� ���������.����,�

� �"�� ��� ��$�� �� �%�&� ���� &������� ����0����� ���� � ��+� ���#

���������� ���� ���� �����0� �� ���� ��+� ������4��� �f� �� ���"���

�$������������

� 2���� ������ ��" _`�!���F9��## if7 78 ������� ���"���# �4��4���#

������-�������0�����������������������������������

< �+������\� ������������.����,�

� �"�������$�����%�&�������&�������#�����������������������0�

����������������4�����������������$����������+�M�F "�_'���F#i�7

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

������������� ������� ����� N

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

,����M>������(����4��#������������!��'������# �9�O

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� O

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

,����M >���� �� (����4��#Z����1����������K

������������� ������� ����� ��

� ���$����%�&�����" ���0��:0��������������$����-6���

&����-���������<

� (������3��-6�#0����������#>�!�������7A� C7 TA

�?e ⇔ �����������������������������0��������������

��*�������$������ �? ������-.���

�� �$�����-.��� �

� TA

��e ⇔ �����������������������������0���������

&��������*�������$������ �� ������-.���

�? �$�����-.��� �

? TA

)�$�����%�&������&����-���������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

/�7����^-^6�I���Z���T���$���������;�Z����$�;��4�Z����3�;�X�����# OL�B���=

)�$�����%�&������&����-���������

������������� ������� ����� ��

�������������������������:���3������������ ��M

T���M

� 0���-.�����^ 4���������������0���-.����� 78���$�

���%�&���������^��3������������&����-���������

ff PPe

eP

Pe

'

'

==

)�$�����%�&������&����-���������

),,,()()()()( −+−−

= QXeYfNX

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� ��

/�7����^-[6�T��������Z����33���0��$�;��4�Z�����3�;�X�����# OL�B���=

)�$�����%�&������&����-���������M��$���

�%�&������������

���������������������������

� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���

� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��

�%�&�

� )�$�����%�&������&����-���������

� �+��� ��� �\� ��&� ��,�������� ��� ��������� ��

��+������*����

� ��������� �����������&����

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �F

� ���$����%�&����������*��+&����^�" ����������

����������-6������X�IZ ���IZM

� ������-.����������-.������3��-.��X�IZ ���IZ� ∆�^

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

)�$����%�&����������0��������������

E0

��� �������������� ��������%�

���� ������������ ��������%��������

e��

���

������������� ������� ����� �K

� ��������������������^#� ������� ��������������������������

���&���������#3���������������#

!�# �� ����'� ��� G�6� ���������H �� ������� &��� ������� �A�#

������ 3������� ������0�� ��������� �� �����3���# ��������������#

�����������������+�� >����-��������������������!�"����

!�# �� ����'� ��� G�6� ���������H �� 3���� �����-.�� ��� �*����#

�����1��������0�������������������������� ��X���$�����

�� ��+�# �0�������� �� ������� �� �$����� �� ��+�# ����� B >����-�

3��������6������:���!�"����

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

)�$����%�&����������0��������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �L

� ����������������� �� �^# � �.���� ��� ������ ���������� ����������&���������#3���������������

!�# ������'����G���������H ���������&���������������$������C�# ������ 3������� ������0�� �6� ��������� �� �����3���#��������������# ���������� ���� � �$����� � >����-�� �������� � ���������X"&���

!�# �� ����'� ��� G���������H �� 3���� �����-.�� ��� �*����#�����1��������0������������ ������� ������4��� ��X �� ��+����$�����# �0���������������������+����$�����#�����B >����-�3��������6������:���X"&���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

)�$����%�&����������0��������������

������������� ������� ����� �N

� �� ������-.�� �� !�# �������� �� 3������� *��# �� 4����# �� �������

����������#������������G3����������HM

� ���4���������0�������������0�-6��

� ���3��W������������������

� 4�����������W����������������������$�������W�������4"����

� �������0�����$�����������������$�������0���������&��;��

� �0���������� ���E���4

� �$������0��*��������3�������������3��-6����"������3��-6��$�����#����

� ��4�# �� ,������������ ��� ��+�� ��� �\� ��� ,���.������ ��� ������ ���'�

��������-.�� ��� ���0����T �X�T� ��0���� ��&������ ��� ��������� ����+���

��!�##������������������(��/�����������)�������B���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

)�$����%�&����������0��������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �O

� �� �� ���0�� ���������� �� �T �� �������� ��� ������0��

�����0������������0����������������#�����������T��

����������&������������T���������������� 3���Q �����

������4�����������-6���X�T�

� �� �� ���0�� ���������� �� �T �� �������� ����� ������0��

�����0������������0�� ��������������#��3�������T��

������� ���&�� ������� � � �T ����� � ����������� 3��� Q

�����������4�����������-6�����T�

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

)�$����%�&����������0��������������

������������� ������� ����� ��

X�*����������G������0����H ������0��������0��[

� X��3�����������$����'�����������+����$������3�M�� ��.

�����������"����

� ����=���.#�����0���������������T�6����������0��� �������

� ������� ������ ���0�� � ������� � ������� �� �T �� �������

���&��� �����������������������-�� ��������-6� ��X�T ���� �

������

� ����<���.#�����0�����������������6����������0��� �������

� ������� ������ ���0�� � ������� � ������� �� �� �� �������

���&��⇔ ������� � �3���� ���T ��������� ���&��� ��������

�����������������-�� ��������-6�����T �����������

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

,��������$�����0�������0��������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �

X�*����������G������0����H ������0��������0��[

� X���$������0��*�����Q �0���-6�����$����%�&�������#�!∆∆∆∆�F#M

� �+�������,�������������()��!��������()�# ����������T#������

�� ���0�� ���������� �� �T ��� ������� ������0��# ��� � ���

��������()���.����,����������!�������##��������������$����

'���

� �� �������� ��$��W��� ��� �$������0�� *����� Q 0���-6� �� ��$� ��

�%�&� ������# � G������0����H �����0� ��� ���0�� ��������:

����������������3�����������$����'���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

,��������$�����0�������0��������������

������������� ������� ����� ��

�����-6���������$���'������"��������$����%�&�������������

3�������M

� �X�4������� ����������������������������������

���X�������)������������ ��0��0���

� � �$����� �����������.���� *����������4��������1��������������

���0�������������������������4���

� ��������

� ����������������

� �������������������$��������.�����4�3������

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

,��������$�����0�������0��������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� ��

%� �������������������������.�����������������

(��������+0��������#

5���� �����������������������%��"�5���� �����������������������%$

������0�����T����6��� ������������.������

!��0��4W�������������������$����'���M73

�$�����M83 78����������-�������������+�78������������-����

���0�� ���"����� 78 ����-6� �� �����&����� ���+��� ��� ���0��

���"�����78↓

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

��&������������������������

������������� ������� ����� �=

��&%� �������������������������.�����������������#0��3������M

�������������� ����������+������*���6���"���.

T���M���4����0��+�������<

��"���. �!∆∆∆∆�F#�

� !����6��$�������������&������� ��4��Q ��&����� ������� ������

�� ������ ����� �� ��+��� 78 �6� ����� �$��� �3����-�� �4�3���0�� �

�����:������������������-6������0������������������&���4�����

��������78��"���.�

� � �����(��/�����������)�������B��� " � ����������� J���� �� �*��+&��

����1��� �� >(� ����&����� �3��� �� >( ���1���� Q ��$� ��'���# �#

�����*����������#��������G���������������()�9��������()�����%$

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

��&������������������������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �F

��� T�������������������# � ������0��4W�������� ��������� ��$��

��'���" ��������������3�������������0��4W����� ��������3M

� ���*������������6���������6�����������������������3

� ��������" G�6���*����H 3�����������������������*��#��≠ 3#

��������9��+����������3������������������������� �������� �

� Z��� �������� ��������� � ����# ��& ���.����� �� �������

�������������������#�)������������Q�����������+�����*���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6���������������&������������������������

������������� ������� ����� �K

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6���������������&������������������������

��� /������6�����������������������7���������������� ����#

*������"���4������������&��������$���'���#M

� ����0��������������*����4����*�����≠ 3 �)���)��

�����������������,�������: ����������)�

� ��4�#�)����������&������������&�����.��������������+������*���

� �� �������������������������.����#���*������0�������6��6�

���������6�3�������0��4�������������$����'���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �L

�����3�����&�������������

� ����������4����������6�������������#������&��������*������$����

� !������9��&���������4���������78���������-6������0���������W��������

�3�������+�������+���3������*��+&���$�����

� �� �����(��� ��������&� ��� �������� �� /���������� !�)�� �����B���# ���������#

���'���������# � ����� ����1��� �� >( �>( ���1����� �# �����*����������# ��

�����G���������������()�9��������()�����%$

���&������������������

� !����� ���"��� �� ����# �������# �����.�� &���:���<� �9�� &������� ��4��

����3��������&�0��78���������-6������0���������W���������3�������+�

������+���6��3������*��+&���$�����

� ������(���������� " �J�������������������������1�����>(�>(���1������#

�����*����������#��������G���������������()�9��������()�����%$

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6���������������&������������������������

������������� ������� ����� �N

� R��Q�����"�;M���'����������&��-.���Y#�*��4�������������� ��������������

�����#���"M

� >�!�������?>�!�����?>�,���������6������:���7�

� T�����*�����������#������.������� ���������������������������������

� ��*��+&��������������&��" ������� ��"���. ������∆�^�7��#�������. ����

�������������3�������������������

� #>(7� Q���'������!���Q���������7��()��.���������&�R�/#

� ����������9�&�$�����;�>(7��������������:0��9�"3���$�����

�T���M@���������K�#G>�!�����H 7>�!�����?>�,��������6������:���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6������������#��&���������������*��+&��

�$�����

∞=�

�>�,�����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� �O

� T�������-6��������.������� ������� �������������������#���;�>(7����

�������()��������,�M

� ������������1#����������������-.�����������>�!�������?>�!���������

78;�0����"3���$�����

� ����������>(7�#���: ������������������>�,���������6������:���#����'�#

���B �������������

� ����������9�&�$�����;�>(7��������������:0��9�"3���$�����

� T��������##����6�" �3���

� *���������3������0����#�����1$���������: ������-6�����&��������3���

��������

�T���M@���������K�#G>�!�����H 7>�!�����?>�,��������6������:���

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6������������#��&���������������*��+&��

�$�����

��

�>�,�����������8

������������� ������� ����� =�

)�$�����%�&�#��0�����������������$����'���

X����6������������#��&���������������*��+&��

�$�����

Inte

rest

rate

Inte

rest

rate

Output

>(7�

Inte

rest

rate

Inte

rest

rate

Output

>(7�

ifFinancial integrationline

Financial integrationline

Inte

rest

rate

Inte

rest

rate

Output

�,

���&������������������ �����3�����&�������������

(��3�����&�������������

>(8�>(8�

>(8�

>(D�>(D� >(D�

>(7�

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

���������������������������

� !��"��������������#��$�����%�&����$����'���

� )�$�� �� �%�&� ������ � ��4��� �� ��$�� ��

�%�&�

� )�$�����%�&������&����-���������

� )�$�� �� �%�&�#��0������ �� ������ � ��$�� ��

'���

� %��������-R%�������������� ����

������������� ������� ����� =�

� �������������� ���������+���������������������������!���.������� �����������

��������&�����������";�Q���'�����#

� �\� ����.��+�,��� ��$� &��������3�����-6������������������

� �\� ��� .�+�� �j�$��X�����: ���������)!��#����"�����������������

�����k���F78&���� ��3�����-6� ���&����������

� ������� �&���� �� 4����� �����6� !�����.����� �� �������� ��� ��������&�

����������";�������,����������������#

� �\� ����.��+�,������$�����0� I�X�

� �\� ����.�+��

��$���+���������-6��

��������� �����������&����

@�����������

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =�

��:��� ��� �'���������� � �3���� �� ���+�������������1����

���������������� � ����� ��� �+������� � �������� ��1���

!���.������� �������������������&���";�Q���'�����#

� �\� ���� .�+��&� .��+�,���� �� &����� �� 3�����-6�� 78 �F

�+�7����!�F##�F ����7���#�������0������

� (��� ��"� �� ����-6� ��� � ����� �� ����� 0� �>�# �$���

���&"� ����E����0"� �����0������ ����������� ��������

� / ��+� " ���� ��*���� ���� �3������� � ��$� �� '���

����������� 78�."��.

��������� �����������&����

@�����������

������������� ������� ����� ==

� T+0��4���������-��3$������+���������������� j0���-6������

������-��� ������-.�����^ ������������#����������������#��

� �*��+&������1�����>(M>!�������?>,���������6������:���7�

� >�!�������7AB C7�A� $��B �C?* Y?*���5$#* #*� 8�

� >�,���������6������:���7�7�̂?'�� 3�7�?'5'8�#��∆�^�7�

� ��&��������3�����������M

� �*��+&��������M�� ∩∩∩∩ �

� �*��+&���$�����M73 �>(7���&���3�����&�������������# �,�

��������� �����������&���� ���������������,����4�

(�*������������&������& �,� (�����������

∞== di

dKj

�>�,�����������7

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =F

��������� �����������&����B �*��+&��4����

(�*������������&�������������������,����4�

i

LM

Y (PIB)

IS

A

YA

3� LIF(BP=0 sob perfeita mobilidade de capitais)

������������� ������� ����� =K

��������� �����������&���� B ������������'���������

(�+���*������& �,�������%������-/�����7�

i

LM’

Y (PIB)

IS’

B

YB

i f LIF

IS

LM

YD YC

iBCD

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =L

/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�

� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F#�#��∆�^�7�

� ���������X�T ����������������3�������0�������������������&��

� �����)����������������()���������������������������

� T�� ��4�� �� �%�&�� 3$��# � &���� ������� �>!� ��� *�� ����0� � 3� ��

��3�����������������&������!�F "��F#

� />!������������$��������3�������0��������������6� ����0������

!�%��%����S$X�%$##������������3������������������M R%�→→→→ R%F

� �����0��-6���>!������������&����3��������+�����" ��������#������

��*�����������-6����T���������4���Q ��������-6�������������

� ��$����$��������6������������-6����������T

� 1� →→→→ 1�

��������� �����������&���� B ������������'���������

(�+���*������& �,���������������,����4�#!%�&��3$��

������������� ������� ����� =N

/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�

� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F##��∆�^�7�

� �������X�T �������������3�������0�������������������&��

� �����)����������������()���������������������������

� T����4�����%�&��3������������3��$+0���#�6�;: *���*�������0��-6����

�������&�����������

� �������()�� �������� �.����,�� ��� ������ ��������� "=� �������()�� �����

�.����,�������������������#��&���-��3$��78������������������,�����

�$�����78∆��A� C�78∆� ��M���→→→→ ��F

� (�������������0��������+�����" ������� X#��������*����$����$���

�����6�����������-6�����������������T

� 1� →→→→ 1X

��������� �����������&���� B ������������'���������

(�+���*������& �,���������������,����4�#!%�&��3��$+0��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� =O

/�*��+&��������!���∩∩∩∩ R%# �����������$���'�������������������(�>�>#Y>�

� ��>#��=���. - �!∆∆∆∆�F#�#��∆�^�7�

� ���������X�T �������������3�������0�������������������&��

� �����)����������������()���������������������������

� ���������� ����&���%$�����&��.����,������&���������

� �*����������"��\� ����.���������

� *������^ ������������������:$����������-6�<

� �*����������"��\� ���� .�+��#': *���&�����������" 3��-���� ����0���

�������������*�����$����%�&���������������������&����

T/)�M�����*���&������$�����-�����3�����-6����&��# ����6��4�3��*���

&���� ������� �6� ����� ����0�5 ����� �$��� ����0��-.�� ��������4��� *��# ����

�3�������'���������#���������;������������4�����%�&��3$���

��������� �����������&���� B ������������'���������

(�+���*������& �,���������������,����4�#>�����3�����-6�

������������� ������� ����� F�

�\� ����.�+��6��+�J��� ��S����&�����'�&�R�����&�Z��\���2

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3$��

�����������%����B����A�$�/���a�������.���������������

i f LIF (BP=0)

Inte

rest

rate

LM

IS

A

Monetary policy under fixed exchange rates

LM´

Output

Inte

rest

rate

LM

IS

A

Monetary policy under fixed exchange rates

LM´LM´

Output

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F

∆∆∆∆�% ��$�#0���������-6����������E���M/>!!�(�+��������&�����������

�'��-6���������R%�→→→→ R%F�� �/�#���� � ∆∆∆∆-��� ∆? �#��<���. - �!∆∆∆∆�F#�� ∆∆∆∆++++?

� ∆�� ���0�����������������������4������������������������+��������

�� �$����� �∆?��T � 2TX �T � !�( �� 78 �/�T� 78 ������ ���������� ���

��������� !��� ��������� <� ;&� �A.���� �+�����# � �����6� ���� �������-6�

���������T ������)�������∆∆∆∆-�F�

� ���������,A���������������� ���6��%��%$���S$X�%���������������0��

����� ���� �F

� � ����0��-6���>!��������*������$��������6�����∆��^# �#��*��������&���0����������-6����TD��������-6�����

� R%F →→→→ R%�!∆∆∆∆��& ∆∆∆∆-1#&������������→→→→;

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3$��

������������� ������� ����� F�

� ����������������B����A ���.���'�����\� ����.�+��

78 G������H �� ���+��� ����1���M �6� " ����+0�� ����4����# ��

�����%���

� (���������&��

� (��3�����&�������������

� ���������������-6������+��������:��

� �� �0�W���� ���+���� ��&�� �� ����� �������� ��� ��+���

��:����� OOL�ON�#ZJ����>����� OON�OO����4��������� �

��0�����������;������� ��

� �I���3�������

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3$��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� F�

ifInte

rest

rate

LM

IS

B

LM´

A

if´Note: M will fall due to forex (ME)sales by central bank.

Output

�����������>�����.����: ��������������B��������+�������!�+J&�XDD����% ����#

!���������)��������,�#

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3$��

������������� ������� ����� F=

�����������W���3���Q ���+��������:�����$�������$�#X�����)!���M�$�#�

��������'����.����������������������"=

� ∆∆∆∆���Z5 78�XDD<���Z5 - �!∆∆∆∆�F# 78(����6������������-6���������X��

78/>!X�����������0"�M!�(X���2TX�IZ78∆����X�������78

R%�→→→→ R%F

� 5�����)�� ��� '���� ����� "=� 5�����)�� ��� X��������� !���������)��

������,�#

� ��& �%�&�� 3$��# �� �������� �6� ���6� ����� � �;�*��� �� �$����� �

�����������>����������B�����������-.�������$����'���������������6�

���������������������Q���$����'������"�����#�#��.����������������

������A ����7���JJJ#

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3$��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FF

if LIF (BP=0)

Inte

rest

rate

LM

IS

A

Monetary policy under flexible exchange rates

IS´

C

LM´

B

Exchange rate depreciatesincreasing the demand for goods.

Output

�\� ����.��+�,���6��+�J&���A���&����(�&�5�����Z����&��� \���2

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

������������� ������� ����� FK

∆∆∆∆�%� ��$�#0���������-6����������E���M/>!!�(�+��������&�����������

�'��-6���������R%�→→→→ R%F�� �/�#���� � ∆∆∆∆-��� ∆? �#��<���. - �!∆∆∆∆�F#�� ∆∆∆∆++++?

� ∆� � �� �0�������� �������� � ������4����� ����� ���������� �� ��+� �

���������$������∆?��T � 2TX�T�!�(��78�/�T�78 ������ ����������

��� ��������� !��� ���������<�;&� �A.���� �+�����# � �����6������������-6�

���������T ������)�������∆∆∆∆-�F�

� �������-6� ������ �3���0� ���T⇔ ��������()������� �.����,�� ��� %$# ��&

���-��3$��� ∆∆∆∆�!��- ##�#7��Q��������������,�������+�����M

� ���→→→→ ��F ����" ���14���<�#�����������→→→→;

� ∆∆∆∆�1 �����������3������������3��;����

� %��Q��������!�-#������������()�����D

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FL

� ����������������B���������.��B����!�B+���#�����\� ����.�������������

.��+�,������,��������.������� �������+������\� ��2

� l ���������������������0����������+��$������#��������#��'���

�������-.���&�44����;����4;&���������

� (��+��������:�� �� �%�&�� 3���������� (��+��� ���&�� ������ ����#

���0������-6�����%�&��3$��<

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

������������� ������� ����� FN

ifInte

rest

rate

LM

IS

C

A

if´

Output

IS´

�����������>�����.����: ��������������B��������+�������!�+J&���D�,� �Z5#

!���������)����7���,�#

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� FO

�����������W���3���Q ���+��������:�����$�������$�#���3������IZ�M�$�#�

>!��������3������������������ ∆∆∆∆-%��Z5� �(�#���� � ∆?�IZ � ∆� �

� ∆∆∆∆���Z5 ���� ���D<�� ��Z5 - �!∆∆∆∆�F# � >(���1����D�78(����6������������-6�

�����������

� � ��������()�����������.����,�����%$�⇔ �������-6������3���0����T#��&

���-��3$��� ∆∆∆∆�!��- ##�#7��Q��������������,�������+�����M

� ���→→→→ ��F& >(���1����→�

� 5�����)�����'���������� �+����)�������A����!���������)����7���,�#

� ��& �%�&�� 3���������# �� ������-.�� ��� ��+��� ��� *���� ��������������� �)��

������������� ������������� :�� ��+��� ��� *���� ���A������� ,��� �������� ���

���������,�(��

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

������������� ������� ����� K�

(��+��� �����:�� �$���������# ��� �$� ��1�� � 2 # ± Fm� 0� X�������

�X��#±���Fm�

� �� ����� ���+�� ����(�� ��� ���� ��� ����� �� ������ ����������

�.����,������ "=��*����������"��\� ����.���������

� *����� � ��$� �� �%�&� �� ������� �� ��������� ��������� �B+���� ���

��������()� "=��*����������"��\� ���� .�+��#': *���&����������� "

3��-��� � ����0� �� ������ �� ����� *�� � ��$� �� �%�&� �� �������

�������������������&����

��������� �����������&����� (��+��������:��

(�+���*������& �,��&�������3�����-6�

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� K

Demand disturbances under fixed exchange rates

Financial integration line

Inte

rest

rate

LM

IS

A

IS´

Output

C

B LM´

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3$��

3

������������� ������� ����� K�

�$�∆∆∆∆�� ����→→→→ ��F�� ∆?Y� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆� �

� ∆?� ���0�����������������������4�����������������������$�����

������������T �∆?X�T � !�(�T�2TX�� 78�(�T�78 ������������������������������!������������=�;&������B,�����+�����# � �����6�

����������-6����������T������)�������∆∆∆∆++++�F�

� ���� �����,A������������� ��� ���6� S$X�%$� �� �%��%�� ��������

�����0������� ���� �F

� �����0��-6���>!��������*������$��������6�����∆?�^#�#��*��������&���0����������-6����T8��������-6�����

� R%�→→→→ R%F !∆∆∆∆-�& ∆∆∆∆�1#&������������→→→→;

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3$��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� K�

� �������������(�������������.��B����!�B+���#�����\� ����.�+��& ��0��Q

0���-6� ������ ����� ������ � �������� ��&�� � ����E �� ����� "=�

�����������>����������B����!�.����������������������A ����7���JJJ#

� ∆∆∆∆�� � ∆?��� (...) � ∆∆∆∆�1�� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆∆∆∆-�&�∆∆∆∆-� � ∆�

�� � ∆∆∆∆-1 ��3��� �� ���f��4 ��� �� ������� �J&��� ��&�� � �������

��0����

� �� �R�/&����.��������`���7�����A ���� ��3�� ����������3��;����

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3$��

������������� ������� ����� K=

3Financial integration line

Inte

rest

rate

LM

IS

A

Demand disturbances under flexible exchange rates

B

IS´

Output

C

(i)

(ii)

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KF

�$�∆∆∆∆�� ����→→→→ ��F�� ∆?Y� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� ∆� �

� ∆?� �� �0�������� �������� � ������4����� ����� ���������� ��

�$�����������������T �∆?X�T � !�(�T�2TX��78�(�T�78

�������� ���������� ��� ��������� !��� ��������� =� ;&� �����B,����

�+�����# � �����6�����������-6����������T������)�������∆∆∆∆++++�F�

� ������-6��������3���0����T⇔ �������()��������.����,�����%$#

��&���-��3$��� ∆∆∆∆-!��- ##�#������������������,�������+�����M

� ��F →→→→ �� ������14���<�#�����������→→→→;

� ∆∆∆∆−−−−1

� X��������()�����!�-#������Q��������D

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

������������� ������� ����� KK

� �������������(��������A ���.���'�����\� ����.���������

� ∆∆∆∆���� ∆?��� (...) � ∆∆∆∆�1�� ∆? ) � �(�#������ � ∆?� >(8�� ∆?�^

� ∆∆∆∆-!��- # � ∆���� ∆∆∆∆-1M���`���7��� �+����� ���������4��0���

��������J&�����&�����������$������

� ��& �,#� �3��� ���f��4���" �������� ��&�� A�C ��3�� ��� �������

3��;����78������������&��Y

� ����&������������W�����G�"3���4"����H

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,���%�&��3��$+0��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KL

(��+��� ��-������� �$���������# ��� �$�# �� ��1�� � 2 # ± Fm ��

�)!���0� X��������X��#±���Fm���)!���

� �� ����� ���+�� ����(�� ��� ���� ��� ����� �� ������ ��������

�.����,������ "=��*����������"��\� ����.���������

� *��������$����%�&����������������������������:$����

������-6�"=��*����������"��\� ����.�+��#': *���&�����������

" 3��-��� � ����0� �� ������ �� ����� *�� � ��$� �� �%�&� ��

��������������������������&����

��������� �����������&����� (��+���/�-�������

(�+���*������& �,��&�������3�����-6�

������������� ������� ����� KN

��������� �����������&���� B (��+�������������1����

(�+���*������& �,���������������,����4�MZ�����

↑↑↑↑↓↓↓↓' � � �� � �� � ��� � � �� � ��� � � �� � �

� � �� � �� �

↑↑↑↑�

$ � �(��� � �� � � � �)� �� �

� � � � � � �� � �� ��

�↑↑↑↑

� �� ��� �� � ���� � � �� * � � �� � �

��� � (� � �� ����∩� � � � �� � � �� � � �

� �� ��� �� � ���� � � �� * � � �� � �

��� � � ��� ∩� � � � ���� � �� � � �

+ � � �� , � �� � -. � � �

↑↑↑↑↓↓↓↓' � � �� � �� � ��� � � �� � ��� � � �� � �

� � �� � �� �

↑↑↑↑�

$ � �(��� � �� � � � �)� �� �

� � � � � � �� � �� ��

�↑↑↑↑� � � � � � , � �� � �� � � � � � �

#� � /�$ � �(��� � �� � � � � � �� �

� � � � � � �� � �� �� %

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� KO

� ∆?@(/Z � ∆?��(/Z � ∆?Y(/Z � ∆? )���� � ∆? ����

�IZ

LM UEM

YUEM

IS UEM

A

Yj

ISj

Aj

YAj

UEM País j�IZ

ISj’

Aj’

Y’Aj

��������� �����������&���� B (��+�������������1����

(�+���*������I��

������������� ������� ����� L�

� ∆?����� � �/�9�() � ∆����� � ∆?YI��5∆?Y�Z

��3�������'��������W������9I����Z �

� ∆��^� ∆�� ?∆?YI�� � ∆?�A� C��Z ��������-6����IZ3���#����$�����#Q @>(�

�IZ

LM UEM

YUEM

IS UEM

A

Yj

ISj

Aj

YAj

UEM País j�IZ

ISj’

Aj’

LM’UEM

A’

Y’Aj

��������� �����������&���� B (��+�������������1����

(�+���*������I��

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L

��:�������'������������3���������+�������������1��������

��������&������4����������6�!�����.������� �������������������&�

����������";�������,����������������#

� �\� ����.�+��&�.��+�,������&�������3�����-6��78�F �+�7����!�F##�F

����7���#�������0������

� /������� 3������� ������������6� ��������6���3���������4����

��0����������������������������%����������+�

� � ������� ����"� ��4��� �������� �� �������� �� ��$� �� '���

���"����#�6� ������4������#��������������#����0��4W��� ���� 3

��������� �����������&���� � (��+�������������1����

(�+�4�������&��&���������3�����������

������������� ������� ����� L�

� ���������� "�;�����

� TA?�7��

� �A� C�?�7��

� �A� $��B �C?* Y?*���?S�̂?'� � 3�U7��

� ' 7�C� A� ��?�$?*���?* Y�

� ��"�!89*#�0!�- ��- D#���!+����I#�3���!�89*#1

$#* #*�#'8����∆�^�7�

��������� �����������&���� � (��+�������������1����

(�+�4�������&��&���������3�����������

Inte

rest

rate

Inte

rest

rate

Output

>(7�����

* 9'>(7�# �,

�'→∞#∀��

3

>(7��� 8���

(estes diapositivos não constituem manual da disciplina de MacroI, não dispensam a frequência às aulas nem a consulta da bibliografia recomendada)

������������� ������� ����� L�

T���������&���������3�����������#��*�����$���'���������

�������3�������$���'����$������3�#

� ����+��������:������������������3������%�&��3��$+0�������

����3������%�&��3$��

� �3�G������H �����+��������:�����%�&��3$��

� ����+�����-�����������������������3������%�&��3$���������

�����4����3�:�����%�&��3��$+0��

� ����0�#��G�"3���4"����H

� �$���+���������-6� ���

��������� �����������&���� � (��+�������������1����

(�+�4�������&��&���������3�����������