Glauco Monte GestãO De Riscos No Mercado De Biodiesel

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GESTÃO DE RISCOS NO MERCADO DE

BIODIESELGerenciamento de Risco em Commodities

. . | . .w w w f c s t o n e c o m w w w in t la s s e t s c o m

Sumário

1. Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira

3. O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria-prima nas margens do setor

5. Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados

7. Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel

Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira

- Participação das matérias primas para Biodiesel

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jan/08

fev/08

mar/08

abr/08

mai/08

jun/08

jul/08

ago/08

set/08 out/08

nov/08

dez/08

jan/09

fev/09

mar/09

abr/09

mai/09

jun/09

jul/09

ago/09

set/09

out/09

nov/09

dez/09

jan/10 fev/10

mar/10

abr/10

Matérias- primas para produção de biodiese l

Óleodesoja GorduraBovina ÓleodeAlgodão Outrosmateriasgraxos Outros

- Participação das principais matérias primas para Biodiesel

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%jan/

08

fev/08

mar/08

abr/08

mai/08

jun/08

jul/08

ago/08

set/08

out/08

nov/08 dez/08

jan/09

fev/09

mar/09

abr/09

mai/09

jun/09

jul/09

ago/09

set/09

out/09

nov/09

dez/09

jan/10

fev/10

mar/10 abr/10

Principais matérias- primas para produção de biodie se l

GorduraBovina Óleodesoja

Óleo de Soja

Óleo de Soja

– Uso Mundial de Óleo de Soja USDAWorld Soybean Oil Use (mmt)

+3.24

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

– Consumo Chinês de Óleo de Soja USDAChina Soybean Oil Use (mmt)

+1.65

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

- Participação das matérias primas para Biodiesel

MERCADO FUTURO CME

MERCADO INTERNO

CÂMBIO

- O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria prima nas margens do setor

- Evolução dos preços de matérias primas para Biodiesel

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

1-jan

-07

1-mar

-07

1-mai

-07

1-jul

-07

1-set

-07

1-nov

-07

1-jan

-08

1-mar

-08

1-mai

-08

1-jul

-08

1-set

-08

1-nov

-08

1-jan

-09

1-mar

-09

1-mai

-09

1-jul

-09

1-set

-09

1-nov

-09

1-jan

-10

1-mar

-10

1-mai

-10

(R$/t)

Preço Sebo de Boi (R$/t)

Óleo de soja com 12% de ICMS (R$/t)

Preço Médio do Leilão de Biodiesel (R$/t)

– 2008 Margem bruta dos produtores de biodiesel Rio Verde

-1,0

-0,6

-0,2

0,2

0,6

1,0

1,4

1,8

2,2

2,6

3,03-jan 17-jan

31-jan

14-fev

28-fev

13-mar

27-mar 10-abr

24-abr 8-mai 22-mai 5-jun 19-jun 3-jul 17-jul

31-jul

14-ago

28-ago 11-set

25-set 9-out 23-out 6-nov 20-nov 4-dez 18-dez

(/)RS$l

Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2008 Leilão de Biodiesel

– 2010Margem bruta dos produtores de biodiesel Rio Verde

0,0

0,4

0,8

1,2

1,6

2,0

2,4

2,8

7-jan 14-jan

21-jan

28-jan 4-fev 11-fev

18-fev

25-fev

4-mar 11-mar

18-mar

25-mar 1-abr 8-abr 15-abr

22-abr

29-abr 6-mai 13-mai

20-mai

27-mai 3-jun 10-jun

17-jun

24-jun 1-jul 8-jul 15-jul

22-jul

29-jul

5-ago 12-ago

19-ago

26-ago

(/)RS$l

Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2010 Leilão de Biodiesel

Análise de Gerenciamento de Riscos

Preço Mensal

Leilão

Estratégia para mitigar risco

SAFRA ENTRESSAFRA

155 abaixo de ( )CBOT SK

50 acima de ( )CBOT SX

Estratégia para mitigar risco

SAFRA ENTRESSAFRA

5 acima de ( )CBOT BON

13 acima de ( )CBOT BOZ

Análise de Gerenciamento de Riscos

Evolução histór ica do preço do óleo de soja em Orlândia (7% icms)Máx-Min 2007/ 2009 x Atual

1.200,00

1.400,00

1.600,00

1.800,00

2.000,00

2.200,00

2.400,00

2.600,00

2.800,00

3.000,00

3.200,00

4-jan

14-ja

n

24-ja

n

3-fev

13-fev

23-fev

5-mar

15-m

ar

25-m

ar

4-ab

r

14-abr

24-abr

4-m

ai

14-m

ai

24-m

ai

3-jun

13-ju

n

23-ju

n

3-jul

13-ju

l

23-ju

l

2-ag

o

12-ago

22-ago

1-se

t

11-set

21-set

1-ou

t

11-o

ut

21-o

ut

31-out

10-n

ov

20-n

ov

30-nov

10-dez

20-d

ez

R$/t

Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados

• ?O QUE É GERENCIAMENTO DE RISCO

São medidas tomadas pelas empresas que visam mitigar os riscos e a exposição à volatilidade dos mercados agrícola/financeiro e ao mesmo tempo consegue transformar as incertezas em oportunidades de negócio garantindo assim a margem de lucro da empresa sem expor todo o seu

patrimônio.

= /DESCOBRIMENTO REFERÊNCIA DE PREÇO

NEGOCIAÇÃOFÍSICA

/ Basis Prêmios

MERCADO FUTURO

= – PRÊMIOS FÍSICO FUTURO = – PRÊMIOS FÍSICO FUTURO

Preço de compra ou venda do físico em qualquer

/ praça região

Valor do mercado futuro de referência

/ Basis Prêmios

Estratégia para mitigar risco

SAFRA ENTRESSAFRA

155 abaixo de ( )CBOT SK

50 acima de ( )CBOT SX

Estratégia para mitigar risco

SAFRA

ENTRESSAFRA

150 abaixo de ( )CBOT SK

10 acima de ( )CBOT SX

FÍSICO FUTURO

7,85 9,25

10,30 10,15

COMPRAD

OVENDIDO

COMPRAD

OVENDID

O

2,45 0,90

Ganho LíquidoUS$ 1,56/bu

Exemplo de fatores que enfraquecem/fortalecem os prêmios

ENFRAQUECIMENTO(Mais negativo/menos positivo)

3. Aumento de oferta (período de safra, por

exemplo);

4. Redução de demanda;

5. Elevação repentina dos preços internacionais

(demanda local não acompanha o ritmo de alta);

6. Preços internacionais historicamente elevados

(ano de 2008);

7. Fretes mais elevados;

FORTALECIMENTO( / )Mais positivo menos negativo

3. Pouca oferta no mercado (quebra de safra, período

de entressafra);

4. Demanda aquecida (Ex: China);

5. Queda repentina dos preços internacionais (oferta

local se retira do mercado);

6. Custo logístico menor;

/ Basis Prêmios

Estratégia para mitigar risco

Soja 20/abr R$ 31,00

Dólar Spot 1,7521

Dólar Futuro 6 meses 1,8210

CBOT SX0 963

PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO

FÍSICO = 31,00 / 1,8210 = U$17,02/SC = 7,72 U$/BU

PRÊMIO = 7,72 – 9,63 = -1,91 SX

Estratégia para mitigar risco

Estratégia para mitigar risco

Soja 02/09 R$ 41,00

Dólar Spot 1,7320

Dólar Futuro 1,7510

CBOT SX0 10,09

PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO

FÍSICO = 41,00 / 1,7510 = 23,41U$/SC = 10,62 U$/BU

PRÊMIO = 10,62 – 10,09 = + 0,53 SX

Estratégia para mitigar risco

DATA FÍSICO DÓLAR CBOT PRÊMIO

20 /Abr /31,00R$ 1,8210 9,63( )SX - 1,91 02 /Set/41,00R$ 1,7510 10,09( )SX + 0,66

Custo Financeiro R$ 2,40 /sc

Armazenagem R$ 0,36 / sc

Quebra 0,47 /sc

Soja Disponível R$ 41,00 / sc

Soja Long Basis 41,00 + 3,23 – 9,80 = R$ 34,43 / sc

+ 2,57 /U$ bu

+ 5,66 /U$ sc

+ 9,80 /R$ sc

3,123/R$ sc

Diferença

6,57/R$ sc

Variação de Basis do Óleo de Soja

Ferramentas de Mercado Futuro

Operação de hedge

Resultado com Hedge x sem Hedge

1550,0

1600,0

1650,0

1700,0

1750,0

1800,0

1850,0

1900,0

1950,0

2000,0

nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09

Resultado sem Hede

Resultado com Hedge

Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel

Alguns dos Mecanismos para Gestão de Risco

Soja Compra físico spot Operação de “barterÓ Trava de basis de soja no porto Alongar posição futura comprada Long basis soja Avaliação de viabilidade de armazenagem

Óleo de Soja Compra físico spot Contratos base CBOT Compra de físico de longo prazo – Vende Futuros/Opções Avaliar basis de cada localidade

Processo de implantação política de risco

Processo de aprendizagem/familiarização dos instrumentos disponíveis de hedge.

Destinação de pessoa/equipe especifica para a área.

Destinação de recurso financeiro para a entrada e manutenção das estratégias

Criação e implantação de controles e avaliações das operações tomadas de acordo com a política da empresa.

Processo de implantação política de risco

COLETA DE DADOS

PLANEJAMENTO

ESTRATÉGICO

COMERCIAL

MENSAL

OBJETIVOS E

METAS ANÁLISE DEMERCADO

SEMANAL

EXECUÇÃO

Planejamento

Monitoramento

Glauco Monte glauco.monte@fcstone.com

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