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FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 1
Liquidez e Transparência noMercado de Dívida Corporativa
19 de junho de 2007
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 2
Agenda
1 - Perfil
2- Mercado de Renda Fixa no Brasil
3 – Títulos Públicos Federais
4 Avanços Recentes
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Mercado Secundário
4 – Títulos Privados
4 Avanços Recentes
4 Debêntures
i Infra-estrutura
i Estoque
i Mercado Secundário
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Próximos Passos
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 3
Perfil
Missão
Atuar para o fortalecimento do mercado financeiro, com ênfase narenda fixa, estabelecendo padrões éticos e operacionais para os participantes e assegurando a produção e divulgação de informações técnicas que contribuam para o seu crescimento.
Criada em 1971, reúne 231 membros, entre bancos comerciais e de investimentos, corretoras, distribuidoras e administradoras de recursos.
Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 4
Agenda
1 - Perfil
2- Mercado de Renda Fixa no Brasil
3 – Títulos Públicos Federais
4 Avanços Recentes
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Mercado Secundário
4 – Títulos Privados
4 Avanços Recentes
4 Debêntures
i Infra-estrutura
i Estoque
i Mercado Secundário
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Próximos Passos
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 5
Presença significativa dos títulos públicos
Mercado de Renda Fixa (R$ bilhões)
Base: abril/2007
Mercado de Renda Fixa no Brasil
TPF; 1.151CDB; 358
DI; 291
Tit. CessãoCrédito; 34
Debêntures; 164
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 6
Dívida Pública Mobiliária Federal
Corresponde a 70% dos títulos de renda fixa
Títulos. Públicos x Títulos Privados no Brasil
Títulos Públicos x Títulos Privados nos EUA
Mercado de Renda Fixa no Brasil
0
200
400
600
800
1.000
1.200
2003 2004 2005 2006
R$
bilh
ões
Títulos Públicos Títulos Privados
0
5.000
10.000
15.000
20.000
2003 2004 2005 2006
US$ bilhões
Total Tit. Públicos Total Tit Privados
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Agenda
1 - Perfil
2- Mercado de Renda Fixa no Brasil
3 – Títulos Públicos Federais
4 Avanços Recentes
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Mercado Secundário
4 – Títulos Privados
4 Avanços Recentes
4 Debêntures
i Infra-estrutura
i Estoque
i Mercado Secundário
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Próximos Passos
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 8
Melhora do Cenário Macroeconômico
Iniciativas do governo referentes à estrutura do mercado de Títulos Públicos Federais
Incentivo aos mercados eletrônicos
Regulamentação Prudencial
Tributação
Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa
Títulos Públicos Federais Avanços Recentes
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Melhoria do Perfil da Dívida Mobiliária e alongamento de prazos
Dez/02
61%
13%2%
2%22%
PrefixadosÍndice PreçosSelicCâmbioOutros
Abr/07
36%
37%
24%
1% 2%
Títulos Públicos Federais Avanços Recentes
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 10
Aumento da participação dos
investidores estrangeiros no mercado de renda fixa
Ingressos Anuais (US$ milhões)
05.000
10.00015.00020.00025.00030.000
2004 2005 2006 2007(atémarço)
Fonte: Banco Central
Títulos Públicos Federais Avanços Recentes
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 11
Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa: Iniciativas da ANDIMA para ampliação da liquidez
Padronização de critérios de cálculos (Anexo VI do COM -Código Operacional do Mercado)
CONFERE – Calculadora Eletrônica de TPF
Novos benchmarks: IMA – Índices de Mercado ANDIMA
COMPARE – Sistema de Comparação de Taxas
Sistema de Difusão de Taxas
Monitoramento de Preços
Títulos Públicos Federais Avanços Recentes
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Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA
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IMA- Índice de Mercado ANDIMA : melhor percepção da relação risco X retorno
Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA
Rentabilidades em 200722,02
21,23
17,41
12,50
7,95 7,946,97
5,68 5,09 5,08 5,06
IMA-B
5+IM
A-C 5+
IMA-C
IMA-B
IMA-B
5IM
A-Ger
al
IRF-
M
IMA-C
5
IMA-S
Taxa
SEL
IC
DI CET
IP
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Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA
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Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA
NTN- B – 2045 (jan a jun 2006) NTN- B – 2045 (jan a jun/2007)
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Títulos Públicos Federais Iniciativas da ANDIMA
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Apesar dos avanços recentes, os mercados secundários de títulos no Brasil ainda são incipientes
Estoque de TPF X Volume Total Mensal
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
jan-06 fev-06
mar-06
abr-06
mai-06
jun-06 jul-06 ago-06
set-06
out-06
nov-06
dez-06
jan-07 fev-07
mar-07
abr-07
R$ bilhões
Estoque em Mercado Volume Total Mensal
Títulos Públicos Federais Mercado Secundário
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Agenda
1 - Perfil
2- Mercado de Renda Fixa no Brasil
3 – Títulos Públicos Federais
4 Avanços Recentes
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Mercado Secundário
4 – Títulos Privados
4 Avanços Recentes
4 Debêntures
i Infra-estrutura
i Estoque
i Mercado Secundário
4 Iniciativas da ANDIMA
4 Próximos Passos
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Títulos Privados
Composição (maio/07 – R$ bilhões)
CDB; 367
Outros; 5
Debêntures; 165
Tit. Originado cessão
crédito/securitiz.; 36
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Títulos Privados Avanços Recentes
Melhora do Cenário Macroeconômico
Melhora da formação da estrutura a termo da curva de títulos públicos
Regulamentação Prudencial
Incentivo aos mercados eletrônicos
Auto-regulação do Mercado de Renda Fixa
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Títulos Privados Avanços Recentes
10121416182022242628
fev/03 mai/03 ago/03 nov/03 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 fev/05 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 mai/06 ago/06 nov/06 fev/07 mai/07
(%)
Fonte: Banco Central
Evolução da Meta SELIC
Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito
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Títulos Privados Avanços Recentes
Tít. Origem Recebíveis/Cessão de Crédito= CRI, CCIM, LCI, LH, FDIC, CCB, CCCB, LC, Export Notes, CPR
Crédito Total s/PIB x Tít. originados de cessão crédito
Melhora do Cenário Macroeconômico favorece mercado de crédito
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
2003 2004 2005 2006 2007 (até março)
(% P
IB)
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
(R$
bilh
ões)
Crédito Total/PIB Tit.origem Recebíveis/Cessão de Crédito
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 23
Títulos Privados Avanços Recentes
Volume Emitido no Ano
-
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 (atémaio)
R$ milhões
CRI FIDC
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Títulos Privados Debêntures – Infra-estrutura
4O SND foi criado em 1988, pela ANDIMA e a CETIP, para processar eletronicamente o registro, a custódia, a negociação e a liquidação financeira das operações com debêntures.
iEmissores: 130 empresas
iNúmero de emissões: 186
iEstoque: R$ 165,0 bilhões (em 31/5/2007)
FIDC - Diagnóstico e PerspectivasLiquidez e Transparência no Mercado de Dívida Corporativa 25
Títulos Privados Debêntures – Estoque
26,3 37,9 45,8 42,4 44,1
85,0
155,5 164,9
020406080
100120140160180
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(até
Estoque SND(R$ bilhões)
maio)
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Títulos Privados Debêntures – Estoque
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
R$
bilh
ão
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007*
Outros
Índices de Preços
DI
Estoque por Tipo de Remuneração
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Títulos Privados Debêntures – Mercado Secundário
Ativos negociados com maior freqüência no SND em 2007
Nº dias
0 10 20 30 40 50 60
CVRDA6
TAMM11
CVRD17
PETR13
VFIN14
CVRD27
ELSP18
ALLG16
TLPP11
PCAR15
Dias de Negociação
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Títulos Privados Debêntures – Mercado Secundário
Estoque x Volume Mensal Total
Estoque mensal Volume total mensal
02040
6080
100120
140160180
jan-06 mar-06 mai-06 jul-06 set-06 nov-06 jan-07 mar-07 mai-07
R$ bilhões
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Transparência
i Anexo VII ao Código Operacional do Mercado -padronização de critérios de cálculos de debêntures e debêntures simplificadas
i CONFERE de Debêntures- aplicativo que efetua cálculos envolvendo os negócios com Debêntures
iMarcação a Mercado - divulgação diária dos preços indicativos de 81 debêntures negociadas em mercado
Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
ALLG15 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,50%ALLG16 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA DI + 1,5%AMPL13 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS DI + 1,20%AMPL14 AMPLA - ENERGIA E SERVICOS DI + 0,85%BVLS11 BV LEASING DI + 0,5%CEBA15 COELBA DI + 1,40%CEGN13 COSERN - ENERGIA DI + 1,3%CVRD27 CIA VALE DO RIO DOCE DI + 0,25%EKTR22 ELEKTRO DI + 1,65%EKTR32 ELEKTRO DI + 1,65%ENGI11 ENERGISA DI + 2%INHA14 GAFISA DI + 1,3%LAME12 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90%LAME22 LOJAS AMERICANAS DI + 0,90%MRSL13 MRS LOGÍSTICA DI + 1,20%PCAR15 PÃO DE AÇUCAR DI + 0,95%PQUN12 PETROQUÍMICA UNIÃO DI + 1,83%SBES16 SABESP DI + 1,75%SBES18 SABESP DI + 1,50%TLNL21 TELEMAR NORTE LESTE S/A DI + 0,55%
DI + SPREAD
Código Nome Índice/ Correção
Precificação de Debêntures: 79
emissões
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
ALLG14 ALL - AMERICA LATINA LOGISTICA 110% do DIAMBV11 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 101,75% do DIAMBV21 CIA. DE BEBIDAS DAS AMERICAS - AMBEV 102,50% do DIANHB31 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN 103,3% do DIBANE13 BANDEIRANTE ENERGIA S.A 104,40% do DIBESA11 BAESA 105% do DIBKEM14 BRASKEM 103,50% do DIBRAS13 BRASKEM 104,1% do DIBRAT15 BRASIL TELECOM S.A. 104% do DICCCI11 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 103% do DICCCI21 CAMARGO CORRÊA CIMENTOS 104,5% do DICCRO12 CIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS 105% do DICELP13 COMPANHIA ENERGETICA DE PERNAMBUCO 105% do DICPEL13 COPEL - ENERGIA 115 % do DICPEL14 COPEL - ENERGIA 104% do DICPFP11 CPFL PIRATININGA 104% do DICSNA14 COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL 103,6% do DICVRD17 CIA. VALE DO RIO DOCE 101,75% do DIDASA11 DIAGNOSTICOS DA AMERICA S/A 103,6% do DIDIBN14 DIBENS LEASING 102,2% do DIESCE11 ESPIRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA 104,4% do DIESUL16 EMPRESA ENERGETICA DE MS S/A - ENERSUL 104,3% do DIILAM10 ITAULEASING 102,4% do DIKLBN15 KLABIN 105,5% do DILUPA11 LUPATECH 105% do DIPALF12 CPFL PAULISTA 109,0% do DIRENT11 LOCALIZA RENT A CAR 108,5% do DIRIGE22 RIO GRANDE ENERGIA 106% do DI
TAMM11 TAM 104,5 % do DITLMP16 TELEMAR 104,1% do DITLNL11 TELEMAR NORTE LESTE S/A 103% do DITLPP11 TELESP 103,5% do DITSPP11 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,4% do DITSPP12 VIVO PARTICIPAÇÕES 103,3% do DITSPP22 VIVO PARTICIPAÇÕES 104,2% do DIUGPA11 ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES 102,5% do DIUNIP11 UNIPAR PETROQUÍMICA 105,5% do DIVFIN14 VOTORANTIM FINANÇAS 102,6% do DIVILA17 ACOS VILLARES S/A 104,5% do DI
PERCENTUAL do DI
Código Nome Índice/ Correção
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
AMPL23 AMPLA - ENERGIA E SERVIÇOS IGP-M + 11,40%ANHB11 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65%ANHB21 CONCESSIONÁRIA AUTOBAN IGP-M + 10,65%BESA21 BAESA IGP-M + 10,30%CEBA25 COELBA IGP-M + 10,80%CSNA23 COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONAL IGP-M + 10,00%ECOV21 ECOVIAS IGP-M + 9,5%ECOV31 ECOVIAS IGP-M + 9,5%EKTR12 ELEKTRO IGP-M + 11,80%NDUT11 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50%NDUT21 NOVA DUTRA IGP-M + 9,50%NVML22 NOVAMARLIM IGP-M + 12,25%PALF22 CPFL PAULISTA IGP-M + 9,80%PETR12 PETROBRAS IGP-M + 11,00%PETR13 PETROBRAS IGP-M + 10,30%RIGE12 RIO GRANDE ENERGIA IGP-M + 9,6%SBES26 SABESP IGP-M + 11,00%SBES28 SABESP IGP-M + 10,75%SUZB13 SUZANO BAHIA SUL IGP-M + 8,00%TBLE11 TRACTEBEL ENERGIA IGP-M + 9,29%
IGP-M + SPREAD
Código Nome Índice/ Correção
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
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Títulos Privados Debêntures – Iniciativas da ANDIMA
EVOLUÇÃO PETR13: JAN-JUN (2006 X 2007)
2006: Andima X SND
9,00
9,30
9,60
9,90
10,20
10,50
02/1 11/1 20/1 31/1 09/2 20/2 03/3 14/3 23/3 03/4 12/4 25/4 05/5 16/5 25/5 05/6 14/6 26/6
(% a.a)
Tx Andima Tx SND
2007: Andima X SND
7,00
7,40
7,80
8,20
8,60
9,00
02/1 10/1 18/1 26/1 05/2 13/2 23/2 05/3 13/3 21/3 29/3 09/4 17/4 25/4 04/5 14/5 22/5 30/5 08/6
(% a.a)
Tx Andima Tx SND
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Títulos Privados Debêntures – Próximos Passos
COMPARE Debêntures- Sistema eletrônico de comparação de curvas das debêntures (preços indicativos, negócios do SND e sistemas eletrônicos de negociação)
Sistema de Difusão de Taxas de Debêntures -Compilação das informações intradia pré e pós-negociação
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Contatos
Valéria Arêas Coelho
E-mail: areas@andima.com.brInternet: www.andima.com.br
SND – Bianca Paschoalbianca@andima.com.br
RTM – Adriane Regoadriane.rego@rtm.net.br
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