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28 de Novembro de 2014 I.F. – Inovação Financeira, Lda.
O Crowdfunding
e o Financiamento do Empreendedorismo
17ª Feira do Empreendedor
O CROWDFUNDING E O FINANCIAMENTO DO EMPREENDEDORISMO
2
1. O financiamento das Startups
2. Crowdfunding
• Conceito
• Origens
• Evolução
• Modelos
• Exemplos de plataformas e projetos
3. Equity Crowdfunding
• Processo de investimento
• Vantagens e desvantagens
• Regulamentação
• Organização do mercado e desenvolvimentos futuros
O FINANCIAMENTO DAS STARTUPS
3
A atividade empreendedora é essencial para a produção e
difusão de inovações tecnológicas e para o crescimento económico.
Elevadas taxas de mortalidade das Startups Maior risco,
potenciado pela crónica subcapitalização das Startups.
Necessidade de modelos de financiamento ajustados
Familiares e Amigos, Capital de Risco, Business Angels, Outros (Bolsas Alternativas, Microcrédito)…
Startups are very important for economic growth, employment and innovation.
However, many studies have reported the existence of a financial gap for startups,
reducing the ability of these firms to develop and growth (OECD, 2014).
CROWDFUNDING Conceito
4
Modelo de captação de (pequenas)
contribuições financeiras de (muitos)
investidores, através da internet e redes
sociais (crowd) para o financiamento de
ideias, iniciativas ou entidades.
Alternativa aos modelos tradicionais
para o financiamento de projetos.
Ideia
Multidão
Financiamento
CROWDFUNDING Origens
5
Algumas curiosidades….
1997: Banda britânica Marillion viu-se sem dinheiro para pagar uma tournée nos
EUA. Mark Kelly, teclista, deu a má notícia aos fãs na internet e o resultado foi o
recebimento de 60 mil USD de donativos.
Abril 2012: Presidente Obama reconhece o Crowdfunding como uma iniciativa de
futuro, aquando da apresentação do plano de estímulo da economia e do emprego e
da aprovação do JOBS Act – Título III (cria regime exceção para Crowdfunding).
2012: MIT classifica o Crowdfunding como uma das novas tecnologias capazes de
mudar o mundo.
6
0
100
200
300
400
500
600
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
2009 2010 2011 2012
Nº
de
pla
tafo
rmas
Milh
õe
s d
e U
SD
Montante Angariado Nº Plataformas
CROWDFUNDING Evolução
Fonte: Massolution
59% 35%
6%
Montante Angariado por Região (2012)
América do Norte
Europa
Outros mercados
7
CROWDFUNDING Evolução
Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of Future Finance – The UK Alternative Finance Benchmarking Report.
309
492
939
2011 2012 2013
Montante angariado 2011-2013, RU (milhões £)
59%
156% 550
1406
3706
2011 2012 2013
PME’s (nº) com recurso a fontes de financiamento alternativo (online) no RU
163%
91%
9
A atividade da indústria de crowdfunding por modelo em 2012
1,4
1,2
0,116
85%
111%
30%
Donations and Rewards
Lending Equity
Taxa
de
cre
scim
en
to
mil
milh
õe
s U
SD
Montante Angariado e taxa de crescimento
CROWDFUNDING Modelos
619
193
74
Donations and rewards
Equity Lending
Número de plataformas*
* Plataformas referenciadas (em agosto de 2013) em www.crowdsourcing.com
10
O Crowdfunding no
Reino Unido apresenta
uma forte dinâmica nas
diferentes
modalidades.
CROWDFUNDING Modelos
0,9
1,7
4
21
68
215
0,4
1
4,2
3,9
36
62
127
260
2,3
2,7
20,5
28
97
193
287
310
0 50 100 150 200 250 300 350
Others
Debt-based Crowdfunding
Reward-based Crowdfunding
Equity-based Crowdfunding
Invoice Trading
Peer-to-Business Lending
Peer-to-Peer Lending
Donation-based crowdfunding
2013
2012
2011
Unidade:
Milhões de Libras
Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of
Future Finance – The UK Alternative
Finance Benchmarking Report.
11
CROWDFUNDING Evolução
Alguns dados adicionais … (basedo no estudo: European Crowdfunding Network (2014) – Startup Europe Crowdfunding Network]
Existem na Europa pelo menos 230 plataformas de Crowdfunding (a maior parte
das quais admite diferentes tipos de modalidades de Crowdfunding);
Valor médio de capital angariado:
• Recompensas: 12.500 €
• Equity: 113.000 €
Países com maior nº de campanhas bem sucedidas: Alemanha (24%); Espanha
(17%), França (16%), Reino Unido (12%);
2/3 das campanhas são bem sucedidas;
72% das campanhas excedem o valor inicialmente solicitado;
O capital angariado em Portugal através do Crowdfunding já superou 1 M€
(apenas donativos e recompensas), mas é um dos mais baixos da Europa.
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REWARD/DONATION – FILME “POR ELA”
A Plataforma PPL
Financiamento solicitado 100.000 €
Financiamento obtido 40.563 €
Final da campanha 18/04/2014
Nº de investidores 1.879
Recompensas (exemplos, não exaustivo)
1€ Agradecimento no genérico final do filme
15€ Cartaz A2 do filme
1.500 € Jantar com Jorge Vaz Gomes e Nuno Markl
50.000 € Produtor executivo (nome do investidor no genérico inicial e cartaz doo filme)
CROWDFUNDING Exemplos de Projetos
Objetivo: Produção do filme “Por Ela”,
escrito por Nuno Markl e cujo
elenco incluiria a Ana Bacalhau,
César Mourão e Tónan Quito.
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EQUITY - CHAPEL DOWN GROUP PLC
Plataforma Seedrs
Financiamento solicitado: - Montante - % Capital
1.667.506 £
6,48%
Financiamento obtido: - Montante - % Capital
3.953.819 £
14,11%
Fim da campanha 6/10/2014
CROWDFUNDING Exemplos de Projetos
Objetivo: Empresa com uma experiência de 13 anos no setor da produção de vinho (espumante) e cerveja. O valor angariado será utilizado na expansão da atividade (plantação de vinha, construção de novas instalações, etc.). Empresa cotada no ISDX Growth Market. Os
investidores, para além da participação no capital, também poderiam aceder a descontos
nos produtos da empresa.
15
LENDING (Mini-Bonds) - Chilango’s Burrito
Plataforma Crowdcube
Financiamento solicitado: - Montante - Taxa de juro - Prazo
1.000.000 £
8% 4 anos
Financiamento obtido: - Montante - Investimento médio
2.160.000 £
2.900 £
Fim da campanha 26/08/2014
Nº de investidores > 700
CROWDFUNDING Exemplos de Projetos
Objetivo: Financiar a expansão desta cadeia de restaurantes de comida mexicana em Londres. Tornou-se na primeira operação de mini-bonds a ser lançada pela Crowdcube, em que para além dos juros, os investidores recebiam “burritos” grátis.
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Inscrição Registo Revisão Período de
Investimento
Encerramento (due dilligence;
fee 7,5%)
Pós-Investimento
Dividendos e Saída
Perspetiva do Empreendedor
Perspetiva do Investidor
Inscrição Escolha do
Projeto Investimento
(mín 10£) Encerramento
Pós-Investimento
(nominee structure)
Recebimento
(Div / MV; fee 7,5%)
Fonte: http://www.seedrs.com
EQUITY CROWDFUNDING Processo de Investimento (exemplo)
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EQUITY CROWDFUNDING Vantagens e Desvantagens
EMPREENDEDOR
VANTAGENS
• Alargamento geográfico dos potenciais financiadores;
• Simplicidade e maior rapidez no processo de captação de capital;
• Acesso a fontes de capital próprio por projetos de pequena dimensão;
• A desintermediação poderá permitir reduzir os custos de obtenção do capital;
• Teste ao potencial de mercado dos produtos (marketing research);
• Possibilidade de aliar a obtenção do capital com ideias para o desenvolvimento do produto/projeto.
DESVANTAGENS
• Custo de oportunidade dos benefícios associados à obtenção de capital através de investidores profissionais (SCR e BA);
• Maiores dificuldades na relação com um número de investidores potencialmente muito elevado;
• Divulgação pública de ideias e projetos (propriedade industrial).
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EQUITY CROWDFUNDING Vantagens e Desvantagens
INVESTIDOR
VANTAGENS
• Acesso a um conjunto diversificado de oportunidades de investimento;
• Acesso antecipado a novos produtos;
• Promoção das suas relações sociais;
• Possibilidade de apoiarem um produto/projeto com o qual se identificam;
• Possibilidade de formalização de contratos (com amigos e familiares) que de outro modo seriam informais.
DESVANTAGENS
• Elevada assimetria de informação (qualidade do projeto e competências do empreendedor) e custos de agência;
• A não regulamentação e a facilidade de promoção de projetos através das plataformas digitais, pode potenciar o aparecimento de situações de fraude (dificuldade da generalidade dos investidores em identificar campanhas fraudulentas);
• Custos de due dilligence demasiado elevados face aos montantes investidos;
• Elevado risco das Startups.
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EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação
Objetivo da regulação: proteção dos investidores, designadamente dos problemas associados a:
Elevados riscos das startups (perda de capital, dividendos, liquidez, diluição)
Assimetria de informação Seleção adversa (dificuldade em distinguir bons e maus projetos) Risco moral (fraude; menor comprometimento do empreendedor)
Custos de agência
Formas de proteção dos investidores (não qualificados): Obrigatoriedade de prestação de informação regular (solução
tradicional custos de reporting); Limitação dos montantes investidos.
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Regulação – Sim ou Não?
Alguns argumentos contra a regulação:
A introdução de regras demasiado exigentes e complexas poderá limitar ou mesmo impedir o crescimento do Equity Crowdfunding;
Inexistência de casos significativos de fraude nas principais plataformas de Crowdfunding.
Mas será o mercado capaz de se autorregular? …. A exposição pública e a importância da reputação para plataformas e empreendedores…
EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação
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Situação atual
EUA: JOBS ACT (Jumpstart Our Business Startups Act) – Título III (anunciado em 2012, mas que ainda não se encontra integralmente em vigor);
Itália: Primeiro país europeu a aprovar legislação específica sobre esta atividade (julho 2013) – limitado a empresas com forte capacidade inovadora;
Reino Unido: A regulamentação específica sobre o Crowdfunding entrou em vigor em abril de 2014. Destaca-se a necessidade de confirmar que os investidores estão conscientes do elevado risco associado a estes investimentos e que investidores não profissionais não investem mais do que 10% da sua riqueza líquida. Até então, não existia regulação específica, mas as autoridades reguladoras concediam autorizações casuísticas às plataformas que o solicitavam para o exercício da atividade de Equity Crowdfunding.
França: Também recentemente adotou novas regras sobre o Crowdfunding (em vigor desde outubro de 2014).
EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação
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EQUITY CROWDFUNDING Organização do mercado
Redes Sociais
Plataformas
Investidores
Regulador
Empreendedores
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CROWDFUNDING Conclusão
INVESTMENT CROWDFUNDING Clara oportunidade para o empreendedorismo e para a redução do
gap de financiamento das Startups?
Afirmação como uma das indústrias de referência da era da globalização?
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