28 de Novembro de 2014 I.F. – Inovação Financeira, Lda.

O Crowdfunding

e o Financiamento do Empreendedorismo

17ª Feira do Empreendedor

O CROWDFUNDING E O FINANCIAMENTO DO EMPREENDEDORISMO

2

1. O financiamento das Startups

2. Crowdfunding

• Conceito

• Origens

• Evolução

• Modelos

• Exemplos de plataformas e projetos

3. Equity Crowdfunding

• Processo de investimento

• Vantagens e desvantagens

• Regulamentação

• Organização do mercado e desenvolvimentos futuros

O FINANCIAMENTO DAS STARTUPS

3

A atividade empreendedora é essencial para a produção e

difusão de inovações tecnológicas e para o crescimento económico.

Elevadas taxas de mortalidade das Startups Maior risco,

potenciado pela crónica subcapitalização das Startups.

Necessidade de modelos de financiamento ajustados

Familiares e Amigos, Capital de Risco, Business Angels, Outros (Bolsas Alternativas, Microcrédito)…

Startups are very important for economic growth, employment and innovation.

However, many studies have reported the existence of a financial gap for startups,

reducing the ability of these firms to develop and growth (OECD, 2014).

CROWDFUNDING Conceito

4

Modelo de captação de (pequenas)

contribuições financeiras de (muitos)

investidores, através da internet e redes

sociais (crowd) para o financiamento de

ideias, iniciativas ou entidades.

Alternativa aos modelos tradicionais

para o financiamento de projetos.

Ideia

Multidão

Financiamento

CROWDFUNDING Origens

5

Algumas curiosidades….

1997: Banda britânica Marillion viu-se sem dinheiro para pagar uma tournée nos

EUA. Mark Kelly, teclista, deu a má notícia aos fãs na internet e o resultado foi o

recebimento de 60 mil USD de donativos.

Abril 2012: Presidente Obama reconhece o Crowdfunding como uma iniciativa de

futuro, aquando da apresentação do plano de estímulo da economia e do emprego e

da aprovação do JOBS Act – Título III (cria regime exceção para Crowdfunding).

2012: MIT classifica o Crowdfunding como uma das novas tecnologias capazes de

mudar o mundo.

6

0

100

200

300

400

500

600

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

2009 2010 2011 2012

Nº

de

pla

tafo

rmas

Milh

õe

s d

e U

SD

Montante Angariado Nº Plataformas

CROWDFUNDING Evolução

Fonte: Massolution

59% 35%

6%

Montante Angariado por Região (2012)

América do Norte

Europa

Outros mercados

7

CROWDFUNDING Evolução

Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of Future Finance – The UK Alternative Finance Benchmarking Report.

309

492

939

2011 2012 2013

Montante angariado 2011-2013, RU (milhões £)

59%

156% 550

1406

3706

2011 2012 2013

PME’s (nº) com recurso a fontes de financiamento alternativo (online) no RU

163%

91%

8

CROWDFUNDING Modelos

Donation Reward Equity Lending

9

A atividade da indústria de crowdfunding por modelo em 2012

1,4

1,2

0,116

85%

111%

30%

Donations and Rewards

Lending Equity

Taxa

de

cre

scim

en

to

mil

milh

õe

s U

SD

Montante Angariado e taxa de crescimento

CROWDFUNDING Modelos

619

193

74

Donations and rewards

Equity Lending

Número de plataformas*

* Plataformas referenciadas (em agosto de 2013) em www.crowdsourcing.com

10

O Crowdfunding no

Reino Unido apresenta

uma forte dinâmica nas

diferentes

modalidades.

CROWDFUNDING Modelos

0,9

1,7

4

21

68

215

0,4

1

4,2

3,9

36

62

127

260

2,3

2,7

20,5

28

97

193

287

310

0 50 100 150 200 250 300 350

Others

Debt-based Crowdfunding

Reward-based Crowdfunding

Equity-based Crowdfunding

Invoice Trading

Peer-to-Business Lending

Peer-to-Peer Lending

Donation-based crowdfunding

2013

2012

2011

Unidade:

Milhões de Libras

Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of

Future Finance – The UK Alternative

Finance Benchmarking Report.

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CROWDFUNDING Evolução

Alguns dados adicionais … (basedo no estudo: European Crowdfunding Network (2014) – Startup Europe Crowdfunding Network]

Existem na Europa pelo menos 230 plataformas de Crowdfunding (a maior parte

das quais admite diferentes tipos de modalidades de Crowdfunding);

Valor médio de capital angariado:

• Recompensas: 12.500 €

• Equity: 113.000 €

Países com maior nº de campanhas bem sucedidas: Alemanha (24%); Espanha

(17%), França (16%), Reino Unido (12%);

2/3 das campanhas são bem sucedidas;

72% das campanhas excedem o valor inicialmente solicitado;

O capital angariado em Portugal através do Crowdfunding já superou 1 M€

(apenas donativos e recompensas), mas é um dos mais baixos da Europa.

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REWARD / DONATION

EQUITY LENDING

CROWDFUNDING Modelos – Exemplos de Plataformas

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REWARD/DONATION – FILME “POR ELA”

A Plataforma PPL

Financiamento solicitado 100.000 €

Financiamento obtido 40.563 €

Final da campanha 18/04/2014

Nº de investidores 1.879

Recompensas (exemplos, não exaustivo)

1€ Agradecimento no genérico final do filme

15€ Cartaz A2 do filme

1.500 € Jantar com Jorge Vaz Gomes e Nuno Markl

50.000 € Produtor executivo (nome do investidor no genérico inicial e cartaz doo filme)

CROWDFUNDING Exemplos de Projetos

Objetivo: Produção do filme “Por Ela”,

escrito por Nuno Markl e cujo

elenco incluiria a Ana Bacalhau,

César Mourão e Tónan Quito.

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EQUITY - CHAPEL DOWN GROUP PLC

Plataforma Seedrs

Financiamento solicitado: - Montante - % Capital

1.667.506 £

6,48%

Financiamento obtido: - Montante - % Capital

3.953.819 £

14,11%

Fim da campanha 6/10/2014

CROWDFUNDING Exemplos de Projetos

Objetivo: Empresa com uma experiência de 13 anos no setor da produção de vinho (espumante) e cerveja. O valor angariado será utilizado na expansão da atividade (plantação de vinha, construção de novas instalações, etc.). Empresa cotada no ISDX Growth Market. Os

investidores, para além da participação no capital, também poderiam aceder a descontos

nos produtos da empresa.

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LENDING (Mini-Bonds) - Chilango’s Burrito

Plataforma Crowdcube

Financiamento solicitado: - Montante - Taxa de juro - Prazo

1.000.000 £

8% 4 anos

Financiamento obtido: - Montante - Investimento médio

2.160.000 £

2.900 £

Fim da campanha 26/08/2014

Nº de investidores > 700

CROWDFUNDING Exemplos de Projetos

Objetivo: Financiar a expansão desta cadeia de restaurantes de comida mexicana em Londres. Tornou-se na primeira operação de mini-bonds a ser lançada pela Crowdcube, em que para além dos juros, os investidores recebiam “burritos” grátis.

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Inscrição Registo Revisão Período de

Investimento

Encerramento (due dilligence;

fee 7,5%)

Pós-Investimento

Dividendos e Saída

Perspetiva do Empreendedor

Perspetiva do Investidor

Inscrição Escolha do

Projeto Investimento

(mín 10£) Encerramento

Pós-Investimento

(nominee structure)

Recebimento

(Div / MV; fee 7,5%)

Fonte: http://www.seedrs.com

EQUITY CROWDFUNDING Processo de Investimento (exemplo)

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EQUITY CROWDFUNDING Vantagens e Desvantagens

EMPREENDEDOR

VANTAGENS

• Alargamento geográfico dos potenciais financiadores;

• Simplicidade e maior rapidez no processo de captação de capital;

• Acesso a fontes de capital próprio por projetos de pequena dimensão;

• A desintermediação poderá permitir reduzir os custos de obtenção do capital;

• Teste ao potencial de mercado dos produtos (marketing research);

• Possibilidade de aliar a obtenção do capital com ideias para o desenvolvimento do produto/projeto.

DESVANTAGENS

• Custo de oportunidade dos benefícios associados à obtenção de capital através de investidores profissionais (SCR e BA);

• Maiores dificuldades na relação com um número de investidores potencialmente muito elevado;

• Divulgação pública de ideias e projetos (propriedade industrial).

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EQUITY CROWDFUNDING Vantagens e Desvantagens

INVESTIDOR

VANTAGENS

• Acesso a um conjunto diversificado de oportunidades de investimento;

• Acesso antecipado a novos produtos;

• Promoção das suas relações sociais;

• Possibilidade de apoiarem um produto/projeto com o qual se identificam;

• Possibilidade de formalização de contratos (com amigos e familiares) que de outro modo seriam informais.

DESVANTAGENS

• Elevada assimetria de informação (qualidade do projeto e competências do empreendedor) e custos de agência;

• A não regulamentação e a facilidade de promoção de projetos através das plataformas digitais, pode potenciar o aparecimento de situações de fraude (dificuldade da generalidade dos investidores em identificar campanhas fraudulentas);

• Custos de due dilligence demasiado elevados face aos montantes investidos;

• Elevado risco das Startups.

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EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação

Objetivo da regulação: proteção dos investidores, designadamente dos problemas associados a:

Elevados riscos das startups (perda de capital, dividendos, liquidez, diluição)

Assimetria de informação Seleção adversa (dificuldade em distinguir bons e maus projetos) Risco moral (fraude; menor comprometimento do empreendedor)

Custos de agência

Formas de proteção dos investidores (não qualificados): Obrigatoriedade de prestação de informação regular (solução

tradicional custos de reporting); Limitação dos montantes investidos.

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Regulação – Sim ou Não?

Alguns argumentos contra a regulação:

A introdução de regras demasiado exigentes e complexas poderá limitar ou mesmo impedir o crescimento do Equity Crowdfunding;

Inexistência de casos significativos de fraude nas principais plataformas de Crowdfunding.

Mas será o mercado capaz de se autorregular? …. A exposição pública e a importância da reputação para plataformas e empreendedores…

EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação

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Situação atual

EUA: JOBS ACT (Jumpstart Our Business Startups Act) – Título III (anunciado em 2012, mas que ainda não se encontra integralmente em vigor);

Itália: Primeiro país europeu a aprovar legislação específica sobre esta atividade (julho 2013) – limitado a empresas com forte capacidade inovadora;

Reino Unido: A regulamentação específica sobre o Crowdfunding entrou em vigor em abril de 2014. Destaca-se a necessidade de confirmar que os investidores estão conscientes do elevado risco associado a estes investimentos e que investidores não profissionais não investem mais do que 10% da sua riqueza líquida. Até então, não existia regulação específica, mas as autoridades reguladoras concediam autorizações casuísticas às plataformas que o solicitavam para o exercício da atividade de Equity Crowdfunding.

França: Também recentemente adotou novas regras sobre o Crowdfunding (em vigor desde outubro de 2014).

EQUITY CROWDFUNDING Regulamentação

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EQUITY CROWDFUNDING Organização do mercado

Redes Sociais

Plataformas

Investidores

Regulador

Empreendedores

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CROWDFUNDING Conclusão

INVESTMENT CROWDFUNDING Clara oportunidade para o empreendedorismo e para a redução do

gap de financiamento das Startups?

Afirmação como uma das indústrias de referência da era da globalização?

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Sandra Correia

sic@if.com.pt

I.F. - Inovação Financeira, Lda.

www.if.com.pt

O CROWDFUNDING E O FINANCIAMENTO DO EMPREENDEDORISMO