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AS FUNÇÕES PROCURA E
OFERTA AGREGADAS
(1ª VERSÃO)
2
A FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
No final deste texto o leitor deverá ser capaz de:
Compreender o conceito de função de procura
agregada.
Entender a curva de procura agregada, o seu
declive e os deslocamentos a que pode estar sujeita.
Compreender a relação entre inflação esperada,
custos de produção e inflação verificada.
3
I. A FUNÇÃO PROCUR AGREGADA
Neste ponto do programa, ultrapassaremos uma
limitação do modelo keynesiano básico.
Passaremos a admitir que os preços variam.
Utilizaremos o modelo procura agregada/oferta
agregada, numa exposição gráfica.
A função da procura agregada representa as
situações em que existe equilíbrio:
No mercado real ou de bens e serviços
(Y = A = D)...
... e simultaneamente...
... no mercado monetário e de títulos
(M s = M d).
4
Y representa o produto e π a taxa de inflação
(ambos para o período corrente).
(.) Representa variáveis exógenas que afectam a
relação.
Como interpretá-la?
A função da procura agregada evidencia a relação
de equilíbrio que tem de existir entre o produto e a
inflação.
Como o produto (rendimento) de equilíbrio de curto
prazo é igual à despesa interna (ou procura agregada de
bens e serviços nacionais):
A curva da procura agregada é também uma
relação entre despesa interna de equilíbrio de curto
prazo e inflação.
5
Para uma taxa de inflação superior: só haverá
equilíbrio simultâneo dos dois mercados se o produto
for menor.
Para uma taxa de inflação inferior: só haverá
equilíbrio simultâneo dos dois mercados se o produto
for maior.
Logo: a curva que representa a função de
procura agregada no espaço (Y, π) é
decrescente.
Representação gráfica da função de procura
Agregada (AD)
6
Porque é que a curva da procura agregada
é negativamente inclinada?
Existem pelo menos três tipos de explicações
diferentes razões pelas quais as intenções de
despesa interna dependem da taxa de inflação.
Para já: vamos admitir que as expectativas de
inflação para o próximo período (π e) são
dadas:
Ou seja, não se alteram com o produto ou
a inflação deste período.
Explicação 1:O Poder Aquisitivo da
Moeda.
Compatível com a hipótese de controlo indirecto da
massa monetária (nomeadamente, utilização de
operações de mercado aberto “open market”).
7
Uma mais elevada taxa de inflação (: a taxa
de crescimento de P) aumenta a procura de
moeda...
... Para uma oferta de moeda dada, o equilíbrio no
mercado monetário...
... Significa um aumento da taxa de juro nominal...
... E da taxa de juro real (π e dados).
...Logo: uma redução do investimento (e do
consumo)!
A despesa interna (A = D) reduz-se e...
... Para haver equilíbrio no mercado de bens e
serviços...
... O produto de equilíbrio tem de ser mais
baixo.
8
Explicação 2: A Função de Reação do
Banco Central (BC)
Compatível com a hipótese de alteração da taxa de juro de referência/directora/básica do Banco Central.
. Uma mais alta taxa de inflação faz com que o
BC aumente a taxa de juro nominal…
…Fazendo subir a taxa de juro real…
…Logo: levando a uma redução do investimento (e do consumo!). A despesa interna (A = D) reduz-se e…
…Para haver equilíbrio no mercado de bens e
serviços…
…O produto de equilíbrio tem de ser mais
baixo.
9
Explicação 3: A Competitividade (em
Economia Aberta).
Uma mais alta taxa de inflação faz com que os
bens e serviços nacionais percam competitividade
(taxa de câmbio real “valoriza”) face as moedas
estrangeiras...
... Logo: levando a uma redução do saldo da
balança de bens e serviços (as exportações caem e
as importações sobem)!
A despesa interna (A = D) reduz-se e...
... Para haver equilíbrio no mercado de bens e
serviços...
...O produto de equilíbrio tem de ser mais
baixo.
10
A curva AD (a representação gráfica da função
procura agregada) é válida:
Quando todos os outros factores (.)
permanecem constantes.
Quando estes factores se alteram:
A curva AD desloca-se.
Outros factores que podem alterar a posição da
curva AD:
. Variáveis exógenas (G, TR, t, etc.)
. Parâmetros do modelo (c, b, etc.)
. Alterações no comportamento do Banco Central (Δ M s).
11
A Procura Agregada Autónoma
É aquela parte que não depende de Y ou de π, ou seja,
é determinada exteriormente ao modelo.
Algumas das suas componentes são parâmetros de
comportamento dos agentes privados, como por
exemplo:
Consumo autónomo ( )
Exportações autónomas ( ).
Outras são instrumentos de política económica, e.g.:
Consumo público ( )
Massa monetária (oferta de moeda) ( ).
12
Uma mudança no valor destas grandezas faz
deslocar a curva AD.
Para melhor vermos o seu efeito, vamos ver como
terá de reagir o produto de equilíbrio.
Para cada nível de taxa de inflação.
Um acréscimo na componente “z”da procura
autónoma (Δ z> 0) conduzirá a um
deslocamento da curva AD para a:
Direita: se “z” contribui para um aumento da
despesa interna (A = D).
Esquerda: se “z”contribui para uma redução da
despesa interna (A = D).
13
Deslocamento da Curva de Procura
Agregada para a Direita:
Deslocamento da Curva de Procura
Agregada para a Esquerda:
14
Uma situação idêntica se passa com outras
grandezas não fazem parte da procura autónoma
como:
Propensão marginal a consumir (c);
Propensão marginal a importar (m);
Sensibilidade do investimento à taxa de juro real (b);
Taxa (marginal) de imposto (t).
Movimentos ao Longo da Curva AD
O declive negativo da curva AD resulta da relação
negativa entre a inflação e a despesa interna.
Estes movimentos referem-se a:
- Variações da inflação ou do produto;
- Variações da taxa de juro real.
15
Deslocamentos da Curva AD
Factores que alteram a procura agregada para um
dado nível de inflação (ou de produto).
Estes movimentos referem-se a:
- Variações da procura agregada autónoma;
- Alterações do comportamento do banco central;
- Variações de outras grandezas.
16
II. A FUNÇÃO OFERTA AGREGADA
Inércia da Inflação
A inflação tende a alterar-se de forma
relativamente lenta.
- Enquanto a economia se encontrar muito perto do
pleno emprego.
- Não ocorrerem perturbações externas sobre o nível de
preços.
Três Factores que afectam a taxa de
inflação:
- Desvio do produto.
- Perturbação (“choque”) da inflação.
- Perturbação do produto potencial.
17
. Expectativas de Inflação
Compradores e vendedores tomam a sua expectativa
de inflação em consideração quando negoceiam os
seus contratos.
Quanto maior for a taxa de inflação esperada mais
elevado será o preço real acordado entre as partes:
- Por exemplo, mais elevado será o salário nominal
acordado entre trabalhadores e empresas.
Se os salários e outros custos
aumentarem:
As empresas tenderão a aumentar os seus
preços para não perderem lucros.
18
Uma taxa de inflação esperada baixa (alta)
contribui para uma taxa de inflação verificada
igualmente baixa (alta):
19
PERTURBAÇÕES DA PROCURA E
DA OFERTA AGREGADAS
Objetivos:
Compreender o conceito de função de oferta
agregada e a sua ligação com o mercado de
trabalho.
Distinguir entre curvas de oferta de curto e longo
prazo.
Entender os equilíbrios de curto e longo prazo no
modelo AS-AD.
Compreender as modificações nesses equilíbrios em
resultado de choques de procura ou oferta.
Dominar os efeitos da política económica nesse
modelo.
20
O desvio do produto (Y – Y p) é uma
variável essencial para saber o que acontece
à inflação a médio e longo prazo.
No curto prazo, podemos ter:
Y = Y p Não há desvio cíclico.
Y >Y p Há desvio expansionist/inflacionista.
Y <Y p Há desvio contracionista/deflacionista.
Desvio do produto nulo no período t:
(Y t = Y p, t):
As vendas das empresas estão a crescer ao seu nível
normal (a taxa de crescimento de longo prazo).
21
Cada empresa não tem nenhum incentivo para
alterar os seus preços em relação aos outros preços...
... Incluindo os dos seus factores de produção
(salários preços das matérias-primas, etc.).
Neste caso a inflação tende a permanecer
constante.
Isto quer dizer que a inflação não tende nem a subir
nem a descer no próximo período em relação à que se
verificou neste período.
Desvio do produto expansionista no
período t : (Y t >Y p, t):
As vendas das empresas estão a crescer a um nível
superior ao normal.
Para responder a essa situação as empresas utilizam os
recursos (incluindo o trabalho) a um ritmo acima do seu
normal.
22
Cada empresa tem um incentivo para aumentar os
seus preços em relação aos seus custos.
Mas a maior taxa de utilização dos recursos
(incluindo o trabalho) leva a uma maior subida dos
preços dos factores (incluindo os salários)...
Neste caso a inflação tende a aumentar
(acelerar) enquanto permanecer o desvio
expansionista.
Isto quer dizer que a inflação tende a subir no
próximo período em relação à que se verificou neste
período.
Desvio do produto recessivo no período t
(Y t < Y p, t):
As vendas das empresas estão a crescer a um nível
inferior ao normal.
23
Para responder a essa situação, as empresas
utilizam os recursos (incluindo o trabalho) a um
ritmo abaixo do seu normal.
Cada empresa tem um incentivo para não aumentar
muito os seus preços de forma a não perder muitas
vendas.
Mas a menor taxa de utilização dos recursos
(incluindo o trabalho) leva a uma menor subida dos
preços dos factores (incluindo os salários)...
Neste caso a inflação tende a diminuir
(desacelerar)enquanto permanecer o
desvio recessivo.
Isto quer dizer que a inflação tende a descer no
próximo período em relação à que se verificou neste
período.
24
Resumindo
O que determina a taxa de inflação no
curto prazo?
Resposta:
A inflação do período anterior (inércia)
e...o desvio cíclico do período anterior.
Este comportamento pode ser representado
pela seguinte função:
π t = πt-1 + γ* (Y t-1 – Y p, t-1) γ > 0
25
Note-se que:
Yt-1 = Y p, t-1 π t = πt-1 (a inflação manteve-se).
Yt-1> Y p, t-1
π t > πt-1 (a inflação acelerou).
Yt-1 <Y p, t-1 π t < πt-1 (a inflação desacelerou).
Se: Y t diferente Y p, t
isso só terá efeito no
próximo período:
Ou seja: teremos π t+1 ≠ π t (a inflação acelerará ou
desacelerará).
A esta função chamamos: função de oferta
agregada de curto prazo:
26
Referiremos como: SRAS (short-run
aggregate supply).
Esta função de comportamento não tem a ver com o
equilíbrio:
- Nem do mercado de bens e serviços...
- Nem do mercado monetário.
É determinado pelos (des) equilíbrios nos...
...mercados de factores (recursos) e em especial
no mercado de trabalho.
Lembram-se da lei de Okun?
27
Representação Gráfica da Função de
Oferta Agregada de Curto Prazo
E o que determina a taxa de inflação no
longo prazo?
No longo prazo: o produto não pode estar
sistematicamente acima ou abaixo do seu
potencial.
28
- Se estivesse sempre acima teríamos hiperinflação.
- Se estivesse sempre abaixo teríamos hiperdeflação.
Este comportamento pode ser representado pela
seguinte função:
Y = Y p
A esta função chamamos: função de oferta
agregada de longo prazo.
- Denotaremos como LRAS (long-run aggregate
supply).
- Esta função de comportamento tem a ver com o
equilíbrio do mercado de trabalho no longo prazo.
- Lembram-se da taxa natural de desemprego?
29
Representação Gráfica da Função de Oferta
Agregada de Longo Prazo
Equilíbrio de Curto Prazo
Consideramos aqui que o “curto prazo” se
refere ao período onde existe alguma inércia
da inflação.
- Este período mede-se em trimestres...
- ...não nas décadas do crescimento económico!
A inflação é igual ao valor que resulta do
passado (desvio cíclico passado)...
30
...e o produto é igual ao produto de curto prazo
compatível com essa taxa de inflação.
Graficamente: ocorre na intersecção da
Curva AD com a curva SRAS.
Representação gráfica do equilíbrio de
curto prazo para t = 1:
E será este um equilíbrio de longo
prazo?
- Não. Porque: Y1 <Y p...
31
-... Ou seja: há um desvio recessivo.
Como se processa o ajustamento, ou
seja, a passagem do curto ao longo
prazo?
- Perante um desvio recessivo as empresas
estão a vender menos do que o normal.
- Os preços tenderão a subir a uma taxa menor...
-...ou seja: a inflação diminuirá no
próximo período.
32
Representação gráfica do ajustamento do
equilíbrio de curto prazo (desvio recessivo)
a longo prazo.
E perante um equilíbrio de curto prazo com
desvio expansionista?
Perante um desvio expansionista:
As empresas estão a vender mais do que o normal.
- Os preços tenderão a subir a uma taxa maior...
33
-...ou seja: a inflação aumentará no
próximo período.
Representação gráfica do ajustamento do
equilíbrio de curto prazo (desvio
expansionista) a longo prazo:
. No equilíbrio de longo prazo:
- O produto observado iguala o produto potencial...
-...ou seja: Y = Y p...
34
-... e a taxa de inflação permanece estável...
-...ou seja: π = π*.
Graficamente: as curvas AD, SRAS
(para t = ∞) e LRAS cruzam-se no
mesmo ponto.
A economia tende a corrigir-se a si
própria.
- Com tempo suficiente: os desvios do produto
tendem a desaparecer sem alteração das políticas
monetária e orçamental.
35
Isto não acontece no modelo keynesiano
básico.
- O modelo keynesiano básico é um modelo de
curto prazo em que os preços não se ajustam.
- Os ajustamentos de longo prazo não são
considerados.
Se a auto-correção for lenta:
- A utilização ativa das políticas monetária e
orçamental pode ser importante para a
estabilização do produto.
Se a auto-correção for rápida:
- As políticas de estabilização não se justificam tanto.
36
Perturbações da Procura e da Oferta
Agregadas.
A economia está afastada do seu equilíbrio de
longo prazo quando a inflação varia.
O aumento da inflação pode-se ficar a dever:
A um “excesso” da procura agregada...
-...ou seja: “demasiada despesa para o volume
de bens e serviços produzidos normalmente”.
- Se esse “excesso” não foi motivado por uma
quebra do produto potencial...
-...este tipo de desequilíbrio (em relação ao
longo prazo) identifica-se como um choque ou
perturbação da procura agregada.
37
Aumento da inflação devido a um
choque positivo (permanente) de
procura agregada.
O aumento da inflação também se pode
ficar a dever a uma perturbação ou choque
da oferta agregada:
- Um choque da oferta desloca a curva da
oferta agregada de curto prazo (perturbação
da inflação).
38
- Neste caso: a curva AS de curto prazo é
temporariamente dada por:
Aumento da inflação devido a um
choque positivo (temporário):
. O aumento da inflação pode ainda dever-se a
um outro tipo de perturbação ou choque da
oferta agregada.
39
- A curva da oferta agregada de longo prazo
pode se deslocar devido a uma perturbação
do produto potencial.
Neste caso: a curva AS de longo prazo é
permanentemente deslocada para a esquerda:
devido a uma redução de Y p.
Aumento da inflação devido a um
choque negativo (permanente) no
produto potencial:
40
Que deve fazer um decisor político se
quiser reduzir a taxa de inflação?
- A inflação pode baixar se forem adoptadas
políticas de contracção da procura agregada.
- Existem custos de curto prazo da desinflação –
em produto perdido e em maior desemprego.
Política de desinflação: de redução
(permanente)da inflação.
AS FUNÇÕES PROCURA E
OFERTA AGREGADAS
(2ª VERSÃO)
- - 2
A FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
No final deste texto o leitor deverá ser capaz:
De compreender o conceito de função de procura agregada.
De entender a curva de procura agregada, o seu declive e os
deslocamentos a que pode estar sujeita.
- - 3
FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
DO MODELO IS-LM AO MODELO
AS/AD
No modelo IS-LM: fizemos duas simplificações
drásticas:
1. Assumimos que o nível de preços era fixo.
2. As empresas produziam o volume necessário
para satisfazer a procura.
Ou seja: assumimos que as empresas estariam
dispostas a oferecer qualquer quantidade de produto
ao nível de preços actual.
Por maior que fosse a quantidade procurada, havia
sempre capacidade produtiva suficiente para a
satisfazer.
- - 4
. O modelo IS-LM é um modelo que analisa
essencialmente, o lado da procura da
economia, ignorando o lado da oferta.
No modelo AS-AD (“aggregate supply” –
“aggregate demand”) já se considera a capacidade
produtiva da economia como um factor relevante.
As empresas passam a decidir o volume de
produção com o objectivo de maximizar os seus
lucros.
No modelo AS-AD: o nível de preços deixa de
ser um dado fixo, passando a ser uma variável
explicada pelo modelo.
- - 5
De certa forma: no modelo AS-AD alargamos o
horizonte temporal da análise, dando tempo aos
preços para se ajustarem.
Isso permite-nos estudar o impacto das diferentes
características da economia, e de choques exógenos
(incluindo a política monetária e orçamental) sobre o
nível de preços.
No curto prazo: o equilíbrio macroeconómico
caracteriza-se por:
1) Equilíbrio no mercado de bens e serviços.
2) Equilíbrio no mercado monetário.
3) Empresas produzem o volume que maximiza o
lucro.
- - 6
No longo prazo, exige-se, adicionalmente:
4) Equilíbrio no mercado de trabalho.
No modelo AS-AD: além do equilíbrio no
mercado de bens e serviços (1) e no mercado
monetário (2), que determinam a procura (AD).
Consideramos também a maximização do lucro por
parte das empresas (3) e o equilíbrio no mercado de
trabalho (4), que determinam a oferta (AS).
- - 7
DEDUÇÃO GRÁFICA E ANALÍTICA
DA FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
No modelo IS-LM: para um nível de preços
fixo, obtém-se um produto de equilíbrio.
Como este produto é determinado apenas pela
procura (ignora-se a capacidade produtiva),
designa-se por quantidade procurada agregada.
A curva da procura agregada (AD): relaciona
o nível de preços com a quantidade procurada
de produto agregado (de equilíbrio do modelo
IS-LM):
Quando todas as outras variáveis são constantes.
- - 8
Uma alteração do nível de preços: tem impacto no
modelo IS-LM porque modifica a oferta real de
moeda, e, portanto, as condições do mercado
monetário.
Um aumento do nível geral de preços: faz
diminuir a oferta real de moeda:
Tendo, portanto: um efeito semelhante ao
da política monetária restritiva: aumento da
taxa de juro e diminuição do produto.
- - 9
P1
P
i0
i1
Y1
i
AD
Y0 Y
Y1 Y0 Y
P0
IS
LM (P0)
LM (P1)
• O equilíbrio no modelo IS-LM
depende do nível de preços.
• Se os preços subirem, diminui a
oferta real de moeda, MS/P.
• O nível geral de preços e a
quantidade procurada (produto de
equilíbrio do modelo IS-LM) estão
inversamente relacionados.
• A curva AD é constituída pelas
combinações de produto e nível de
preços que são compatíveis com o
equilíbrio conjunto no mercado de
bens e serviços e no mercado
monetário.
- - 10
Significado dos pontos fora da curva AD
• Em qualquer ponto situado à direita da função
ou curva AD:
Verifica-se um excesso de oferta de bens e serviços: para
qualquer P.
Y deveria ser inferior para haver equilíbrio.
O que significa que há produção em excesso
face à procura de bens e serviços.
• Em qualquer ponto situado à esquerda da função
ou curva AD:
Verifica-se um excesso de procura de bens e serviços:
para qualquer P.
Y deveria ser superior para haver equilíbrio.
- - 11
O que significa que há produção insuficiente face
à procura de bens e serviços.
• Em qualquer ponto situado fora da função ou
curva AD:
Verificam-se pressões para o ajustamento: por exemplo:
Num ponto à direita da curva AD: o excesso de
produção face à procura de bens e serviços conduz à
existência de investimento (em stocks) não planeado (I u>0):
Levando as empresas a reajustar:
1. Reduzindo, a sua produção.
2. OU: as empresas tentarão elevar as vendas,
baixando os seus preços.
- - 12
Política Monetária
AD0
P0
P
i1
i0
Y0
i
Y1 Y
Y0 Y1 Y
IS
LM1
LM0
AD1
• Uma política monetária expansionista
(aumento da oferta de moeda) faz com que
aumente o produto e diminua a taxa de juro,
no contexto do modelo IS-LM (preços fixos).
• P = P0 Y0 (Y1 -Y0) = *M
• Portanto, para o mesmo nível de
preços, P0, aumenta o produto de
equilíbrio (IS-LM), dado o
multiplicador monetário global “ ”.
• Ou seja, uma política monetária expansionista
faz deslocar a curva AD para a direita
deslocamento horizontal da curva AD.
• Se Y = Y0 face ao aumento da oferta
monetária “∆ M (+)”, o nível geral de preços
“P” deverá subir proporcionalmente a “∆ M
(+)” inicial oferta real de moeda ( M / P )
mantém-se deslocamento vertical da curva AD.
- - 13
Política Orçamental
• P = P0 Y0 = Y1 -Y0 = *G
Deslocamento Horizontal da Curva AD.
IS0
AD1
AD0
P
i0
i1
Y0
i
Y1 Y
LM
• Uma política orçamental expansionista
(aumento da despesa pública) faz com
que aumente o produto e a taxa de
juro, no modelo IS-LM (preços fixos).
• Para o mesmo nível de preços, P0,
aumenta o produto de equilíbrio
(IS-LM)
• A curva AD desloca-se para a direita
(desloca-se menos do que a Δ IS,
devido ao efeito “crowding-out”
parcial), dado o multiplicador global
da política orçamental “ ”.
Y0
P0
Y1 Y
IS1
- - 14
• Se Y = Y0:
Face ao aumento das despesas públicas
G (+):
O nível geral de preços “P”: deverá subir numa medida
tal que redução da oferta real de moeda:
Subida da taxa de juro suficiente:
I (-) = G (+) inicial
Deslocamento Vertical da Curva AD
(Efeito Deslocamento “Crowding-out”Total).
- - 15
SÍNTESE:
DEDUÇÃO ANALÍTICA DA FUNÇÃO
PROCURA AGREGADA (AD)
(1) Mercado Real ou de Bens e Serviços (IS)
Y = * A - * b* i = * ( A – b* i)
(1) Função (IS) -1
i = [( A /b) – (1 / * b)* Y]
(2) Função (IS)
► = 1 / [1- c* (1 - t) + m] = multiplicador de
rendimento da procura agregada autónoma.
- - 16
(II) Mercado Monetário e de Títulos (LM)
Y = (1/k)* [(M / P ) - L ] + (h/k)* i
(3) Função LM - 1
i = - (1/h)* [(M / P ) - L ] + (k/h)* Y
(4) Função LM
(III) Equilíbrio Global (IS=LM)
Y0 = (h* / * b* k + h) * A + (b* / * b* k + h) * [( M / P ) - L ]
β λ
i 0 = (k* / * b* k)* A - (1 / * b* k + h)* [( M / P ) - L ]
β ´ λ´
- - 17
(IV) Função Procura Agregada
(IS=LM com Preços Variáveis)
P = λ* M / (Y - β* A + λ* L)
- - 18
■ FUNÇÃO OFERTA AGREGADA
No final deste texto o leitor deverá ser capaz de:
Compreender o conceito de função de oferta
agregada e a sua ligação com o mercado de trabalho.
Distinguir entre curvas de oferta de curto e longo
prazo.
Entender os equilíbrios de curto e longo prazo no
modelo AS/AD.
Compreender as modificações nesses equilíbrios em
resultado de choques de procura ou oferta.
Dominar os efeitos da política económica nesse
modelo.
- - 19
A FUNÇÃO OFERTA AGREGADA
A curva da oferta agregada descreve a relação
entre a quantidade oferecida de produto e o nível de
preços (quando todas as outras variáveis estão
constantes).
Como é necessário tempo para que os preços e
salários se ajustem ao nível de longo prazo:
A curva da oferta agregada difere entre o curto
e o longo prazo.
- - 20
A Curva da Oferta Agregada de Longo
Prazo (LRAS/ASLP)
Quantidade de produto que uma economia pode produzir
no longo prazo é determinada pela quantidade de capital,
de oferta de trabalho (pleno emprego) e de tecnologia
disponível.
No longo prazo, o nível de produto agregado é
produzido à taxa natural de desemprego “NAIRU”
(economia no longo prazo) e designado por produto
normal ou natural (Y n).
- - 21
A Curva da Oferta Agregada de
Curto Prazo (AS/ASCP)
No curto prazo, uma vez que os preços e salários
são mais “rígidos”, então:
A curva da procura agregada terá declive
positivo.
Sendo o objectivo das empresas maximizar os
lucros:
- A quantidade oferecida de produto será determinada
pelo lucro obtido em cada unidade de produto.
- Se os lucros aumentam, mais produto agregado será
produzido e portanto a quantidade oferecida de
produto irá aumentar.
- - 22
O lucro obtido em cada unidade de produto é igual ao
preço menos o custo de produção.
- Como no curto prazo o custo é fixo o lucro
depende apenas do preço.
Quanto maior for o preço, maior será o lucro.
- - 23
A Curva da Oferta Agregada de Curto
Prazo (AS/ASCP):
Deslocações da Curva AS
A quantidade oferecida depende do lucro obtido
numa unidade de produto” :
- Um aumento do custo de produção leva a uma
diminuição do lucro por unidade de produto:
Logo, a quantidade oferecida de produto, a
cada nível de preço, diminui também.
- Um aumento dos custos de produção desloca a
curva AS para a esquerda.
- Uma diminuição dos custos de produção
desloca a curva AS para a direita.
- - 24
Factores que deslocam a curva AS são os
mesmos que afectam os custos de produção.
. Mercado de Trabalho
Economia está a crescer rapidamente:
Y> Y n:
Empregadores têm dificuldade em contratar novos
trabalhadores e mesmo em manter os actuais:
Procura de trabalho> Oferta de trabalho.
Os salários vão aumentar os custos de
produção vão aumentar lucro por unidade de
produto a cada preço vai diminuir.
- - 25
EM SUMA:
“Quando o produto agregado está acima da taxa
natural, a curva AS curto prazo desloca-se para
a esquerda”.
“Quando o produto agregado está abaixo da taxa natural
(recessão), a curva AS curto prazo desloca-se
para a direita”.
• Nível de Preços Esperado
Trabalhadores e empresas interessam-se pelos
salários reais (em termos dos bens e serviços que
podem comprar):
Se os preços aumentam o mesmo salário
nominal permite comprar menos bens e serviços.
- - 26
Se um trabalhador espera uma subida de preços então
vai procurar salário nominal mais elevado para
manter o mesmo salário real.
Os salários nominais vão aumentar
(se o aumento dos preços permite aos empregadores
pagar mais)
Os custos de produção vão aumentar.
“Se é esperada uma subida dos preços a curva AS
curto prazo desloca-se para a esquerda.
“Se é esperada uma descida dos preços então a AS curto
prazo desloca-se para a direita.
- - 27
• Pressão dos trabalhadores para subida
dos salários
Se os trabalhadores fazem greve e esta é bem
sucedida ao obterem salários mais elevados
haverá aumento dos custos de produção.
“Uma pressão para subida dos salários bem
sucedida desloca a curva AS curto prazo
para a esquerda.
• Alteração dos custos de produção não
relacionada com os salários
Uma diminuição da oferta de matérias-primas
(choque de oferta negativo):
- - 28
Aumento do preço destes factores de produção
Aumento dos custos de produção.
Por outro lado, o desenvolvimento de uma nova
tecnologia
Diminuição dos custos de produção.
“ Um choque de oferta negativo que leve a um
aumento dos custos de produção faz deslocar a
curva AS curto prazo para a esquerda.
“ Um choque de oferta positivo que leve a uma
diminuição dos custos de produção faz deslocar
a curva AS curto prazo para a direita.
- - 29
SÍNTESE:
- - 30
Equilíbrio no Modelo da
Procura e Oferta Agregadas
- - 31
Equilíbrio no Curto Prazo
Equilíbrio no Longo Prazo (1) Mesmo que a quantidade de produto agregado
procurada iguale a quantidade de produto agregado
oferecida.
Se Y ≠ Yn então forças irão operar fazendo com
que o equilíbrio se mova ao longo do tempo.
- - 32
Porquê?
Alterações nos custos de produção levam a
deslocações da curva da oferta agregada
(AS curto prazo).
Quando o produto agregado (Y) e a taxa de
desemprego (u) estão ao nível da sua taxa
natural:
Não há pressão no mercado de trabalho
para subida ou descida de salários.
- - 33
- - 34
Equilíbrio no Longo Prazo (2)
Mecanismo de auto-correcção:
. Independentemente do nível de produto inicial.
. Este retorna ao nível da taxa natural.
Para os decisores de política económica
interessa a rapidez com que isso acontece.
Muitos economistas consideram que é um
processo:
. Que leva muito tempo e por isso o processo de
atingir o equilíbrio de longo prazo é lento.
- - 35
. Os salários são pouco flexíveis: o ajustamento dos
preços e salários é lento.
. A curva AS curto prazo move-se lentamente
para restabelecer o equilíbrio.
Equilíbrio no Longo Prazo (3)
Mecanismo de autocorreção lento
(predominante):
- Salários não são flexíveis, especialmente para
descidas quando u é elevada.
- Necessidade de uma política ativa do governo.
- Keynesianos/Intervencionistas.
- - 36
Mecanismo de autocorreção rápido:
- Salários e preços são flexíveis.
- Menor necessidade de intervenção governamental.
- Clássicos/Liberais/Monetaristas.
Alterações do Equilíbrio causadas por
Choques na Procura Agregada
- - 37
Apesar do efeito de curto prazo inicial (resultante
da deslocação da curva AD para a direita) ser o:
(1) Aumento do produto e (2) dos preços.
O último efeito e de longo prazo é apenas o
aumento dos preços.
Alterações do Equilíbrio causadas por
Choques na Oferta Agregada
- - 38
Apesar da deslocação da curva AS curto prazo
para a esquerda levar (1) ao aumento dos preços
e (2) a diminuição do produto.
O último efeito e de longo prazo leva a produto
e preços inalterados (mantendo curva AD
constante).
- - 39
Conclusões:
1.Deslocações da Curva AD
(e.g., política monetária, política orçamental ou
comércio internacional):
Afectam o produto no curto prazo mas:
não causam qualquer efeito no longo prazo.
2. Deslocações da Curva AS
(e.g., inflação esperada, pressão exercida pelos
trabalhadores para subir os salários):
- - 40
Afectam o produto e os preços apenas no
curto prazo não causando qualquer efeito no
longo prazo (curva AD constante).
3. A Economia tem um Mecanismo de
Autocorreção:
Que a faz voltar aos níveis de desemprego
e produto agregado naturais ao longo do
tempo.
Para os Keynesianos tal processo de
ajustamento gradual de preços e salários
pode ser mais ou menos longo.
- - 41
. Com custos económicos e sociais mais ou
menos elevados), que:
Justifica a adopção de políticas ativas
de gestão sobre a procura agregada.
(e.g., monetária e/ou orçamental) visando a
sua acelerar o retorno da economia ao seu nível
normal ou natural.
Ou de pleno emprego ou à taxa natural de
desemprego
AS FUNÇÕES PROCURA E
OFERTA AGREGADAS
(3ª VERSÃO)
- - 2
No final deste TEXTO o LEITOR deverá ser capaz de:
Compreender o conceito de função de procura
agregada.
Entender a curva de procura agregada, o seu declive
e os deslocamentos a que pode estar sujeita.
- - 3
FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
DO MODELO IS-LM AO MODELO
AS/AD
No modelo IS-LM: fizemos duas simplificações
drásticas:
1. Assumimos que o nível de preços era fixo.
2. As empresas produziam o volume necessário para
satisfazer a procura.
Ou seja: assumimos que as empresas estariam
dispostas a oferecer qualquer quantidade de produto
ao nível de preços actual.
Por maior que fosse a quantidade procurada, havia
sempre capacidade produtiva suficiente para a
satisfazer.
- - 4
O modelo IS-LM é um modelo que analisa,
essencialmente, o lado da procura da economia,
ignorando o lado da oferta.
No modelo AS-AD (“aggregate supply” –
“aggregate demand”) já se considera a capacidade
produtiva da economia como um factor relevante.
As empresas passam a decidir o volume de
produção com o objectivo de maximizar os seus
lucros.
No modelo AS-AD, o nível de preços deixa de
ser um dado fixo, passando a ser uma variável
explicada pelo modelo.
- - 5
De certa forma, no modelo AS-AD alargamos o
horizonte temporal da análise, dando tempo aos
preços para se ajustarem.
Isso permite-nos estudar o impacto das diferentes
características da economia, e de choques exógenos
(incluindo a política monetária e orçamental) sobre o
nível de preços.
No curto prazo, o equilíbrio macroeconómico
caracteriza-se por:
1) Equilíbrio no mercado de bens e serviços.
2) Equilíbrio no mercado monetário.
3) Empresas produzem o volume que maximiza o
lucro.
- - 6
No longo prazo, exige-se, adicionalmente:
4) Equilíbrio no mercado de trabalho.
No modelo AS-AD, além do equilíbrio no mercado
de bens e serviços (1) e no mercado monetário (2),
que determinam a procura (AD).
Consideramos também a maximização do lucro
por parte das empresas (3) e o equilíbrio no
mercado de trabalho (4), que determinam a
oferta (AS).
DEDUÇÃO GRÁFICA E ANALÍTICA
DA FUNÇÃO PROCURA AGREGADA
No modelo IS-LM, para um nível de preços fixo,
obtém-se um produto de equilíbrio.
- - 7
Como este produto é determinado apenas pela procura
(ignora-se a capacidade produtiva), designa-se por
quantidade procurada agregada.
A curva da procura agregada (AD) relaciona o
nível de preços com a quantidade procurada de
produto agregado (de equilíbrio do modelo IS-
LM)
Quando todas as outras variáveis são constantes.
Uma alteração do nível de preços tem impacto no
modelo IS-LM porque modifica a oferta real de
moeda, e, portanto, as condições do mercado
monetário.
Um aumento do nível geral de preços,
faz diminuir a oferta real de moeda:
- - 8
Tendo, portanto, um efeito semelhante ao da
política monetária restritiva: aumento da taxa de
juro e diminuição do produto.
P1
P
i0
i1
Y1
i
AD
Y0 Y
Y1 Y0 Y
P0
IS
LM (P0)
LM (P1)
• O equilíbrio no modelo IS-LM
depende do nível de preços.
• Se os preços subirem, diminui a
oferta real de moeda, MS/P.
• O nível geral de preços e a
quantidade procurada (produto de
equilíbrio do modelo IS-LM) estão
inversamente relacionados.
• A curva AD é constituída pelas
combinações de produto e nível de
preços que são compatíveis com o
equilíbrio conjunto no mercado de
bens e serviços e no mercado
monetário.
- - 9
Significado dos Pontos Fora da Curva AD
• Em qualquer ponto situado à direita da curva AD:
Verifica-se um excesso de oferta de bens e serviços: ~
para qualquer P Y deveria ser inferior para haver
equilíbrio.
O que significa que há produção em excesso
face à procura de bens e serviços.
• Em qualquer ponto situado à esquerda da curva AD:
Verifica-se um excesso de procura de bens e serviços:
para qualquer P Y deveria ser superior para haver
equilíbrio:
O que significa que há produção insuficiente face
à procura de bens e serviços.
- - 10
• Em qualquer ponto situado fora da curva AD:
Verificam-se pressões para o ajustamento. Por exemplo:
Num ponto à direita da curva AD: o excesso de
produção face à procura de bens e serviços conduz à
existência de investimento (em stocks) não planeado
(I u>0):
Levando as empresas a reajustar:
1. Reduzindo, a sua produção.
2. OU: as empresas tentarão elevar as vendas,
baixando os seus preços.
- - 11
Política Monetária
AD0
P0
P
i1
i0
Y0
i
Y1 Y
Y0 Y1 Y
IS
LM1
LM0
AD1
• Uma política monetária expansionista
(aumento da oferta de moeda) faz com que
aumente o produto e diminua a taxa de juro,
no contexto do modelo IS-LM (preços fixos).
• P = P0 Y0 (Y1 -Y0) = *M
• Portanto, para o mesmo nível de
preços, P0, aumenta o produto de
equilíbrio (IS-LM), dado o
multiplicador monetário global “ ”.
• Ou seja, uma política monetária expansionista
faz deslocar a curva AD para a direita
deslocamento horizontal da curva AD.
• Se Y = Y0 face ao aumento da oferta
monetária “∆ M (+)”, o nível geral de preços
“P” deverá subir proporcionalmente a “∆ M
(+)” inicial oferta real de moeda ( M / P )
mantém-se deslocamento vertical da
curva AD.
- - 12
Política Orçamental
• P = P0 Y0 = Y1 -Y0 = *G
Deslocamento Horizontal da Curva AD.
IS0
AD1
AD0
P
i0
i1
Y0
i
Y1 Y
LM
• Uma política orçamental expansionista
(aumento da despesa pública) faz com
que aumente o produto e a taxa de
juro, no modelo IS-LM (preços fixos).
• Para o mesmo nível de preços, P0,
aumenta o produto de equilíbrio
(IS-LM)
• A curva AD desloca-se para a direita
(desloca-se menos do que a Δ IS,
devido ao efeito “crowding-out”
parcial), dado o multiplicador global
da política orçamental “ ”.
Y0
P0
Y1 Y
IS1
- - 13
• Se Y = Y0
Face ao Aumento das Despesas Públicas
G (+):
O nível geral de preços “P”: deverá subir numa medida
tal que redução da oferta real de moeda:
Subida da taxa de juro suficiente:
I (-) = G (+) inicial.
Deslocamento Vertical da Curva AD
(Efeito Deslocamento “Crowding-out”Total).
- - 14
SÍNTESE:
DEDUÇÃO ANALÍTICA DA FUNÇÃO PROCURA
AGREGADA (AD)
(I) Mercado de Bens e Serviços – Modelo IS
Y = * A - * b* i = * ( A – b* i)
(1) Função (IS) -1
i = [( A /b) – (1 / * b)* Y]
(2) Função (IS)
► = 1 / [1- c* (1 - t) + m] ► multiplicador de rendimento da
procura agregada autónoma.
- - 15
(II) Mercado Monetário e de Títulos – Modelo LM
Y = (1/k)* [(M / P ) - L ] + (h/k)* i
(3) Função (LM) -1
i = - (1/h)* [(M / P ) - L ] + (k/h)* Y
(4) Função LM
(III) Equilíbrio Global (IS=LM)
Y0 = (h* / * b* k + h) * A + (b* / * b* k + h) * [( M / P ) - L ]
β λ
i 0 = (k* / * b* k)* A - (1 / * b* k + h)* [( M / P ) - L ]
β ´ λ´
- - 16
(IV) Função Procura Agregada (IS=LM com
Preços Variáveis)
P = λ* M / (Y - β* A + λ* L )
- - 17
■ FUNÇÃO OFERTA AGREGADA
No final deste texto o leitor deverá ser capaz de:
Compreender o conceito de função de oferta agregada e a
sua ligação com o mercado de trabalho.
Distinguir entre curvas de oferta de curto e longo prazos.
Entender os equilíbrios de curto e longo prazo no modelo
AS/AD.
Compreender as modificações nesses equilíbrios em
resultado de choques de procura ou oferta.
Dominar os efeitos da política económica nesse modelo.
- - 18
I. OFERTA AGREGADA DE CURTO PRAZO (ASCP)
- - 19
INTRODUÇÃO
A relação entre o nível de preços e o volume de produção
pretendido (quantidade oferecida de produto) pelas
empresas (Oferta Agregada, AS) é alvo de uma
profunda controvérsia.
O modelo keynesiano simples (MKS) e o modelo
IS/LM: assumem que as empresas estão dispostas a
produzir qualquer quantidade ao nível de preços em vigor
produzir Curva AS Horizontal.
De acordo com a teoria clássica/liberal o volume de
produção oscila em torno do produto natural,
independentemente do nível de preços Curva AS
Vertical.
No longo prazo, esta hipótese é aceitável.
- - 20
Como é necessário tempo para que os preços e salários se
ajustem ao nível de longo prazo:
Modelos de Ajustamento Gradual de Preços e
Salários: Expectativas Adaptativas (Monetaristas)
e Informação Imperfeita (Ilusão Monetária): Nova
Economia Keynesiana).
A curva da oferta agregada difere entre o
curto e o longo prazo.
No curto prazo: é mais realista considerar que a
quantidade oferecida está positivamente relacionada com o
nível de preços A curva AS tem inclinação
positiva.
No curto prazo: uma vez que os preços e salários
são mais “rígidos” a curva AS terá
declive positivo.
- - 21
Sendo o objectivo das empresas maximizar os
lucros:
A quantidade oferecida de produto será determinada
pelo lucro obtido em cada unidade de produto.
Se os lucros aumentam, mais produto agregado será
produzido e portanto a quantidade oferecida de
produto irá aumentar.
O lucro obtido em cada unidade de produto é igual ao
preço menos o custo de produção:
Como no curto prazo o custo é fixo o lucro depende
apenas do preço: quanto maior for o preço,
maior será o lucro.
- - 22
OFERTA AGREGADA DE CURTO
PRAZO
Vamos estudar a curva AS de curto prazo
supondo que as empresas decidem o volume de produção
com o objectivo de maximizar o lucro, e que os salários
nominais são fixos.
Sendo o salário nominal fixo: um aumento do
nível de preços “P”:
Faz com que o salário real diminua.
- - 23
Esta diminuição do custo de produção levará as
empresas a aumentar o volume de produção
MAXIMIZAÇÃO DO LUCRO
PROCURA DE TRABALHO
A procura agregada de trabalho: traduz a quantidade
de factor trabalho que as empresas pretendem utilizar para
cada nível salarial, com tudo o resto constante.
- - 24
As empresas adquirem unidades adicionais de factor
trabalho enquanto o benefício da sua utilização for
superior ao seu custo.
- - 25
OFERTA AGREGADA DE CURTO
PRAZO
Deslocações da Curva AS
Em geral: A quantidade oferecida de produto
depende do lucro obtido numa unidade de produto:
- - 26
Um aumento do custo de produção leva a uma
diminuição do lucro por unidade de produto.
Logo: a quantidade oferecida de produto, a cada
nível de preço, diminui também.
Um aumento dos custos de produção desloca a
curva AS para a esquerda.
Uma diminuição dos custos de produção desloca
a curva AS para a direita.
“Factores que deslocam a curva AS são os
mesmos que afetam os custos de produção”.
- - 27
Deslocações da curva AS dependem, assim,
dos custos de produção:
Mercado de Trabalho
Economia está a crescer rapidamente [Y > Y*]:
empregadores têm dificuldade em contratar novos
trabalhadores (e mesmo em manter os actuais).
Procura de trabalho> oferta de trabalho:
salários nominais (W) vão aumentar.
- - 28
Custos de produção vão aumentar: lucro por unidade
de produto vai diminuir.
“Quando o produto agregado está acima da taxa
natural então a curva AS curto prazo desloca-se
para a esquerda.
“Quando o produto agregado está abaixo da taxa
natural (recessão) então a curva AS desloca-se para
a direita”.
Nível de Preços Esperado
Trabalhadores e empresas interessam-se pelos
salários reais (W/P), em termos dos bens e serviços
que podem comprar):
- - 29
Se os preços aumentam: o mesmo salário nominal
permite comprar menos bens e serviços.
Se um trabalhador espera uma subida de preços:
então vai procurar salário nominal mais elevado para
manter o mesmo salário real.
Salários nominais (W) vão aumentar
(se o aumento dos preços permite aos empregadores pagar
mais): custos de produção vão aumentar.
“Se é esperada uma subida dos preços A curva
AS desloca-se para a esquerda”.
“Se é esperada uma descida dos preços A curva
AS desloca-se para a direita”.
Pressão dos trabalhadores para subida dos
Salários
- - 30
Se os trabalhadores fazem greve e esta é bem
sucedida.
Ao obterem salários nominais mais elevados:
aumento dos custos de produção.
“Uma pressão para subida dos salários bem
sucedida desloca a curva AS curto prazo para a
esquerda”.
Alteração dos Custos de Produção Não
Relacionada com os Salários
Uma diminuição da oferta de matérias primas
(incluindo petróleo) choque de oferta negativo:
Aumento do preço destes factores de produção:
aumento dos custos de produção.
- - 31
Por outro lado: o desenvolvimento de uma nova
tecnologia (progresso técnico):
Diminuição dos custos de produção.
“Um choque de oferta negativo que leve a um
aumento dos custos de produção faz deslocar a curva
AS curto prazo para a esquerda.
Um choque de oferta positivo que leve a uma
diminuição dos custos de produção faz deslocar a curva
AS curto prazo para a direita”.
- - 32
EQUILÍBRIO “AS/AD” DE CURTO
PRAZO
O equilíbrio de curto prazo do modelo AS/AD:
corresponde ao cruzamento das curvas AD e AS de
curto prazo.
- - 33
O produto e o nível de preços são tais que:
(AD): Tanto o mercado de bens e serviços como o
mercado monetário estão em equilíbrio.
(ASc p): Dado que o salário nominal em vigor, as
empresas produzem a quantidade que
maximiza os seus lucros.
- - 34
II. OFERTA AGREGADA DE LONGO PRAZO (ASLP) _____________________
- - 35
INTRODUÇÃO
Para definir a oferta agregada de curto prazo
assumimos salário nominais são fixos.
No longo prazo, essa hipótese não é aceitável:
O salário é determinado no mercado de trabalho como
resultando do equilíbrio entre a oferta e a procura de
trabalho.
Um equilíbrio de longo prazo verifica uma hipótese
adicional:
O mercado de trabalho está em equilíbrio.
Isto é: o salário real é tal que são iguais a quantidade
procurada e oferecida de trabalho.
Já estudamos a função procura de trabalho: as
empresas procuram uma quantidade de trabalho tal que a
produtividade marginal coincida com o salário real.
- - 36
Precisamos agora de considerar também a função
oferta de trabalho.
A oferta agregada de trabalho: relaciona o salário real
com a quantidade de trabalho que os agentes estão
dispostos a oferecer.
A oferta de trabalho resulta da escolha dos agentes
entre trabalho e lazer:
Aumentando se aumentar a população activa ou se diminuir
o gosto pelo tempo de lazer.
Observa-se que um maior salário real implica uma
maior quantidade oferecida de trabalho (declive positivo
da curva NS).
- - 37
OFERTA AGREGADA DE LONGO
PRAZO
- - 38
MERCADO DE TRABALHO
☺Um aumento da produtividade marginal do trabalho
faz aumentar a procura de trabalho:
Fazendo aumentar o salário real de equilíbrio, o emprego
de equilíbrio e o produto natural.
Se aumentasse a população activa, aumentaria a
oferta de trabalho, o que levaria à diminuição do salário
real de equilíbrio e ao aumento do emprego de equilíbrio e
do produto natural.
- - 39
OFERTA AGREGADA DE LONGO
PRAZO
- - 40
CHOQUES NA PROCURA AGREGADA: AS POLÍTICAS MONETÁRIA E ORÇAMENTAL ___________________________________
- - 41
EQUILÍBRIO DO MODELO AS/AD
As condições de equilíbrio de curto prazo são:
1. Equilíbrio no mercado de bens e serviços (IS).
2. Equilíbrio no mercado monetário (LM)
3. Maximização do lucro das empresas (ASCP).
Um equilíbrio de longo prazo verifica uma
condição adicional: equilíbrio no mercado de
trabalho, que implica que o produto seja igual ao
produto natural (ASLP).
- - 42
Equilíbrio no Longo Prazo
Mesmo que a quantidade de produto agregado
procurada iguale a quantidade de produto agregado
oferecida:
Se Y ≠ Y* então forças (de mercado) irão operar
fazendo com que o equilíbrio se mova ao longo do tempo.
- - 43
Porquê? Alterações nos custos de produção
(nomeadamente nos salários nominais, W) levam a
deslocações da curva agregada (curva AS de
curto prazo).
Quando o produto agregado e a taxa de
desemprego (u) estão ao nível da sua taxa
normal ou natural:
Não há pressão no mercado de trabalho para a
subida ou descida de salários.
- - 44
- - 45
Equilíbrio no Longo Prazo:
Mecanismo de Autocorreção
Mecanismo de auto-correcção: independente do
nível de produto inicial este retorna ao nível da taxa
natural.
Para os decisores de política económica interessa a
rapidez com que isso acontece (devido aos custos
económicos e sociais).
Muitos economistas consideram que é um processo
que leva muito tempo, e, por isso, o processo de
atingir o equilíbrio de longo prazo é lento.
- - 46
Os salários são pouco flexíveis: ajustamento dos preços e
salários é lento.
A curva AS curto prazo move-se lentamente para
restabelecer o equilíbrio de longo prazo.
Mecanismo de Autocorreção Lento:
Salários não são flexíveis, especialmente para
descidas quando “u” é elevada .
Necessidade de uma política activa do
governo.
Keynesianos (e a hipótese de informação
imperfeita, da existência de ilusão monetária por
parte dos trabalhadores).
- - 47
Mecanismo de Autocorreção Rápido:
Salários e preços são flexíveis (embora não
perfeitamente flexíveis).
Menor necessidade de intervenção
governamental.
Monetaristas (e a hipótese de existência de
expectativas adaptativas).
- - 48
POLÍTICA MONETÁRIA
Uma política monetária expansionista provoca
um aumento da procura agregada (recorde que a
procura agregada corresponde ao equilíbrio do
modelo IS-LM, para cada nível de preços).
A curva AD desloca-se para a direita e para
cima, tanto mais quanto maiores forem os efeitos da
política monetária → (Deslocamento Horizontal da
Curva AD).
O deslocamento da curva AD para cima é tal que:
Para cada valor do produto, os preços aumentam
proporcionalmente ao aumento da oferta nominal de
moeda: Deslocamento Vertical da Curva AD.
- - 49
Na situação conhecida como “armadilha da
liquidez”: a curva AD é vertical e não se desloca
(tente perceber porquê).
O resultado é um aumento temporário do
produto.
No longo prazo todas as variáveis reais
regressam aos seus valores iniciais.
- - 50
POLÍTICA MONETÁRIA (CURTO PRAZO)
POLÍTICA MONETÁRIA (LONGO PRAZO)
Outro efeito de curto prazo é a diminuição do
salário real (W/P):
O nível de preços aumenta enquanto que o salário
nominal (W) é fixo.
- - 51
A renegociação salarial irá fazer aumentar o
salário nominal:
Alterações nos custos de produção levam a
deslocações da curva da oferta agregada
(AS curto prazo).
No caso: deslocando-se a curva ASCP para cima
(as empresas vão procurar menos trabalho para o mesmo
nível de preços).
O novo equilíbrio de curto prazo é tal que o
produto diminui (em direcção ao produto normal ou
natural) e o nível de preços sobe novamente.
Em resultado deste novo aumento de preços,
o salário real volta a estar aquém do seu valor de
equilíbrio.
- - 52
Uma nova renegociação levará a um novo aumento do
salário nominal, e, portanto, a um novo deslocamento da
curva ASCP para cima.
Este processo continua até que o produto regresse
ao valor do produto normal ou natural:
Aumento dos preços a longo prazo proporcional
ao aumento inicial da oferta monetária nominal.
Cruzando-se as três curvas:
AD
ASCP
ASLP
- - 53
POLÍTICA ORÇAMENTAL
Uma política orçamental expansionista
provoca um aumento da procura agregada (recorde-se
que a procura agregada corresponde ao equilíbrio do
modelo IS-LM, para cada nível de preços).
- - 54
A curva AD desloca-se para a direita, tanto mais
quanto maior for o efeito da política orçamental:
O deslocamento da curva AD é menor que o da IS, já
que incorpora o efeito de “crowding-out”
(Deslocamento Horizontal da Curva AD).
Os efeitos são: um aumento temporário do produto
e um aumento permanente do nível de preços (tal
como no caso da política monetária), e também um
aumento da taxa de juro.
A taxa de juro aumenta de forma permanente,
fazendo com que diminua o investimento e o
consumo.
O “crowding-out” é parcial no curto prazo
(sendo superior ao previsto pelo modelo IS-LM),
E, total no longo prazo.
- - 55
POLÍTICA ORÇAMENTAL
(CURTO PRAZO)
POLÍTICA ORÇAMENTAL
(LONGO PRAZO)
Tal como no caso da política monetária
expansionista, outro efeito de curto prazo da política
orçamental expansionista é a diminuição do salário
real devido ao aumento do nível de preços.
- - 56
A renegociação salarial leva ao aumento do
salário nominal (W):
Deslocando-se a curva ASCP para cima, o que implica
um novo equilíbrio de curto prazo: no qual o produto
é menor (mais próximo do produto natural) e o nível de
preços ainda maior.
Em resultado do novo aumento de preços, o salário
real volta a estar abaixo do salário real de equilíbrio:
Sucessivas rondas renegociais levam a aumentos do
salário nominal, e, portanto, a deslocamentos da
curva ASCP para cima.
No fim do processo de ajustamento a subida dos
preços (longo prazo) implica:
- - 57
Numa redução da oferta real de moeda de forma a que
a subida da taxa de juro seja tal que:
Reduza o investimento privado numa medida igual
ao aumento das despesas públicas (G) iniciais
(neutralização, a longo prazo).
Estes ajustamentos diminuem gradualmente o
produto, até que este regresse ao valor do
produto natural.
- - 58
- - 59
☺ CHOQUES NA OFERTA AGREGADA
Alterações do Equilíbrio Causadas por
Choques na Oferta Agregada.
Deslocações na curva AS, como vimos,
podem resultar de alterações nos custos de
produção:
Relacionadas com os Salários:
Produção agregada acima/abaixo da produção de
pleno emprego (Y> Y*) e (Y< Y*), respetivamente.
Inflação esperada.
Pressão exercida pelos trabalhadores para subir os
salários (greves bem sucedidas).
- - 60
Não Relacionadas com os Salários:
Redução da quantidade disponível (aumento dos
preços) das matérias primas, incluindo o petróleo:
choques petrolíferos de 1973 e 1979 ( Estagflação).
Alterações na produtividade marginal do trabalho
(choques tecnológicos).
Exemplo de um Choque na Oferta Agregada (Negativo)
- - 61
“ Apesar da deslocação da curva AS curto prazo para a esquerda aumento dos preços e diminuição do produto:
“O último efeito e de longo prazo produto e preços inalterados (mantendo a curva AD constante)”.
Deslocações da Curva de Oferta Agregada de Longo Prazo (ASLP)
. Crescimento Económico.
. Teoria dos Ciclos Económicos Reais
“Business Cycles” (de inspiração clássica):
- - 62
- Choques de oferta reais (nomeadamente,
choques na produtividade) conduzem a flutuações de curto prazo na taxa de produto
normal ou natural (deslocações ASLP).
- Não há necessidade de intervenção do Estado.
. Histerese de Desemprego (modelo
incluídos “insiders” – excluídos “outsiders” (de inspiração keynesiana):
Procura explicar o elevado e persistente desemprego na Europa (em confronto com o EUA).
Longos períodos de alto desemprego aumenta a
taxa natural de desemprego (a taxa natural de produto cai abaixo do pleno emprego inicial).
- - 63
- Devido, entre outros factores:
. Ação sindical (mercado de trabalho pouco flexível): E a defesa primordial do nível de vida dos trabalhadores “incluídos” . E, assim, passagem automática dos desempregados devido a choques negativos à condição de “excluídos”.
. Desemprego de longa duração:
- Desencorajados (e não se esforçar ao máximo para encontrar um emprego). - Trabalhadores que beneficiam de subsídios de desemprego podem se acostumar a não trabalhar.
- - 64
- As empresas evitam contratar esses trabalhadores devido a possibilidade de perda de energia e de qualificações para trabalhar.
Política expansionista para deslocar a procura agregada.
CONCLUSÕES:
. Deslocações da curva AD (política
monetária, política orçamental ou comércio internacional) afetam o produto no curto prazo.
MAS não causam qualquer efeito no longo prazo.
- - 65
. Deslocações da curva AS (inflação
esperada, pressão exercida pelos trabalhadores para subir os salários) afetam o produto e os preços no curto prazo.
MAS não causam qualquer efeito no longo prazo (curva AD constante).
. A economia tem um mecanismo de
autocorreção: que a faz voltar aos níveis de desemprego e produto agregado naturais ao longo do tempo.
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- - 1
ANEXO:
AS CURVAS DE PHILLIPS ORIGINAL E
AQUMENTADA DAS EXPECTATIVAS
- - 2
■ Em Macroeconomia, a Curva de Phillips é um
dilema/menu “trade-off” entre inflação e desemprego.
Que permite analisar a relação entre ambas, no curto
prazo.
■ Esta curva mostra ► quanto mais alta a taxa de
desemprego menor a taxa de inflação (e vice-versa).
Menos desemprego pode ser alcançado obtendo-se
mais inflação ou a inflação pode ser reduzida
permitindo-se mais desemprego.
■ Baseando-se em dados da economia do Reino Unido
no período de 1957 a 1961:
Willian Phillips ► economista neozelandês mostrou
haver uma correlação negativa entre a inflação e o
desemprego “trade-off” produto real /output e
inflação.
- - 3
Poucos anos depois, outros dois cientistas americanos,
Paul Samuelson e Robert Solow confirmaram a
descoberta ao utilizarem dados da economia dos EUA
E resolveram chamar o modelo como curva de Phillips.
Inflação versus desemprego nos Estados
Unidos, 1900-1960
No período 1900-1960, nos Estados Unidos, uma taxa de
desemprego baixa estava tipicamente associada a uma alta
taxa de inflação.
- - 4
E, inversamente, o alto desemprego a uma inflação baixa ou
negativa.
A curva de Phillips, baseada nos dados acima,
mostra uma relação negativa entre inflação e
desemprego.
■ A Equação Matemática
A partir da relação existente entre o nível de preços,
o nível de preços esperado/antecipado e a taxa de
desemprego:
P = f (P e, u)
P = nível de preços
P e = nível de preços esperados/antecipados
u = taxa de desemprego
- - 5
■ Pode-se deduzir uma nova função relacionando: a taxa
de inflação, a taxa de inflação esperada/antecipada e
a taxa de desemprego, na forma:
π = f (πe, u)
Assim: a taxa de inflação tenderá a variar
positivamente com a inflação esperada
e negativamente com a taxa de desemprego.
É válido lembrar que existem coeficientes que dão maior
ou menor peso a esses factores determinantes da taxa de
inflação.
Expressão analítica da curva de Phillips
(de curto prazo):
π t = πe t – γ (u t – u* t)
- - 6
γ = Parâmetro que mede a sensibilidade da inflação
observada face a desvios entre a taxa de
desemprego observado e a taxa de desemprego
normal ou natural “NAIRU”.
■ Na curva de Phillips original ► embora não ocorra em
tempos actuais:
A inflação média nos períodos pesquisados por Phillips
e depois por Samuelson e Solow tendia para zero.
■ Com uma inflação média tendendo para zero em
períodos passados ► levantou-se a hipótese de que a
taxa de inflação esperada também seria zero.
■ De forma que a relação descrita anteriormente
passaria a ser:
π t = f (u)
- - 7
π t = - γ (u t – u* t)
Taxa de inflação apenas em função da taxa de
desemprego.
■ Assim, nesta primeira versão da curva de Phillips:
► Inexistência de uma eventual espiral de salários e
preços, períodos em que elevações no salário nominal
provocam elevações no nível geral de preços e, vice versa.
Gráfico: Curva de Phillips Original
* 0
= Taxa de inflação (observada)
= Taxa de desemprego (observado)
* = Taxa natural de desemprego “NAIRU”
e t = Taxa de inflação esperada = 0
t = e t - γ ( t - n)
π t = - γ (u t – u * t)
- - 8
A Taxa de Desemprego e a Curva de
Phillips
A relação negativa entre desemprego e inflação
perdurou ao longo da década de 1960, mas
desapareceu depois desse período, por duas razões:
Um aumento no preço do petróleo: os choques
na oferta agregada, choques petrolíferos de 1973 e
1979, a “estagflação”.
Uma mudança na forma como os fixadores de
salário formavam suas expectativas, devido a uma
mudança no comportamento da taxa de
inflação.
A taxa de inflação tornou-se consistentemente
positiva.
A inflação tornou-se mais persistente.
- - 9
Inflação versus desemprego nos Estados
Unidos, 1948-1969
O declínio contínuo do desemprego nos Estados
Unidos durante a década de 1960 esteve associado
a um aumento também contínuo da inflação.
- - 10
Inflação versus desemprego nos Estados
Unidos, 1970-2000
A partir de 1970, a relação entre a taxa de desemprego
e a taxa de inflação desapareceu nos Estados Unidos.
- - 11
Inflação versus desemprego nos Estados
Unidos, 1970-2000
Desde a década de 1960, a inflação americana esteve
consistentemente positiva.
A inflação também tornou-se mais persistente: a
inflação alta de um ano provavelmente será alta no ano
seguinte.
- - 12
A Curva de Phillips Aumentada das
Expetativas (Adaptativas)
Suponha que as expectativas sobre a inflação sejam
formadas de acordo com:
O parâmetro θ captura o efeito da taxa de inflação do ano
passado, πt-1, sobre a taxa de inflação prevista para este
ano, πet.
O valor de θ aumentou continuamente na década de
1970, de zero a um.
πt = πet – δ* (ut - u*t)
πet = θ* πt -1 (teoria das expectativas adaptativas)
πt - π t – 1 = - δ* (ut - u*t) para : θ = 1
1π θπe
t t-=
- - 13
Quando θ = 1, a taxa de desemprego não afeta a
taxa de inflação, mas sim a variação da taxa de
inflação.
A partir de 1970, surgiu uma relação negativa entre a
taxa de desemprego e a variação da taxa de inflação
nos Estados Unidos.
NOTA:
Para o período analisado por Phillips e Samuelson
e Solow (até a década de 60 do século passado):
θ = 0 π t = - δ* (u t – u t*)
- - 14
Variação da Inflação versus desemprego
nos Estados Unidos, 1970-2000
Desde 1970, há uma relação negativa entre a taxa de
desemprego e a variação da taxa de inflação nos
Estados Unidos.
- - 15
A curva original de Phillips é:
πt = - δ (ut - u*t).
A curva de Phillips modificada, ou curva de Phillips
aumentada pelas expectativas, também chamada de curva
de Phillips aceleracionista1, é:
πt - πt-1 = - δ (ut - u*t)
Esta é uma relação importante porque proporciona outra
maneira de pensar sobre a curva de Phillips, em termos de
taxa de desemprego actual, da taxa natural de
desemprego e da variação da inflação.
Friedman e Phelps questionaram a existência dessa
alternância/dilema/”trade-off” entre desemprego e inflação.
1 M. Friedman e E.S. Phelps.
- - 16
Eles argumentaram que a taxa de desemprego não poderia
ser mantida abaixo de um determinado nível que
chamaram de "nível natural de desemprego".
O nível natural de desemprego é a taxa de desemprego em
que a taxa inflação corrente é igual à taxa de inflação
esperada.
πt - πt-1 = - δ* (ut - u*t)
A equação acima proporciona outra maneira de
pensar sobre a taxa natural de desemprego:
A taxa de desemprego não-aceleradora da
inflação, (ou NAIRU), é a taxa de desemprego
necessária para manter a inflação constante.
- - 17
■ A Curva de Phillips de Curto e de Longo
Prazo:
A Curva de Phillips Modificada/Aumentada
das Expectativas /Aceleracionista
■ No curto prazo é possível para o PIB flutuar em torno a
sua tendência de crescimento de longo prazo.
E tais flutuações são acompanhadas por movimentos da
inflação em torno da inflação esperada.
Tudo o resto igual:
O produto e a inflação deslocam-se
no mesmo sentido (dilema/menu ou “trade-off”
produto/inflação).
- - 18
■ A Curva de Philips e o Dilema/Menu “Trade-off”
inflação e Produto/Desemprego
(do curto para o longo prazo)
´
O Mecanismo de Transmissão entre o Curto
e o Longo prazo.
Para um dado nível de expectativas sobre a
inflação futura:
A
Curva de Philips
de longo prazo
(NAIRU)
E1
E0
* 0
1
0
(Inicial Curva de Phillips de curto prazo)
= e0 - γ ( - *)
(Nova Curva de Phillips de curto prazo)
= e1 - γ ( - *)
- - 19
A expansão (com origem monetária ou orçamental) da
procura agregada.
Estimula o aumento do produto, do emprego e da
inflação.
À medida que os trabalhadores começam a ter uma
percepção mais correcta do valor efectivo da inflação
tendem a ajustar as suas expectativas.
As negociações salariais levarão em consideração este
novo valor para a inflação no estabelecimento dos
salários nominais, W.
Porque o que interessa aos trabalhadores em
última instância é a evolução do salário real, W/P).
Por isso, os salários ajustam-se de modo a
entrarem em consideração com o novo valor da inflação
esperada.
- - 20
Porém, o aumento de preços e salários
de forma gradual recoloca a oferta agregada
ao seu nível tendencial de longo prazo.
■ Friedman e Phelps, anteciparam o
problema do dilema/menu entre
produto/desemprego e inflação.
. A tentativa de colocar o desemprego de forma
persistente abaixo da taxa natural de desemprego
“NAIRU” ► taxas de inflação cada vez maiores.
. A curva de Phillips de curto prazo desloca-se
para cima ao longo do tempo.
. A curva de Phillips de longo prazo é vertical.
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■ A NAIRU é a taxa de desemprego à qual é associada
inflação estável.
u* = NAIRU
u = taxa de desemprego observada/actual/efectiva
. u < u *:
As expectativas inflacionárias aumentam e a inflação
tende a acelerar.
Tendência aceleracionista: pois a inflação se
acelera quanto mais distante da NAIRU for o
desemprego observado/corrente.
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. u > u *:
As expectativas inflacionárias caem e a inflação
tende a se desacelerar.
. u = u*
A taxa de inflação tende a permanecer a mesma
(a não ser que ocorra algum choque exógeno).
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REVISÃO E APLICAÇÕES PRÁTICAS
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