Eucaliptocultura: economia e planejamento florestal

Eucaliptocultura: Economia e Planejamento

Florestal

Bruno Kanieski da Silva Msc Economia Florestal

Atrium Forest Consulting

• Localização: Piracicaba, SP.

• Formada por 5 sócios com especializadades em diferentes áreas.

• 7 anos no mercado de consultoria.

• Objetivo: fornecer as melhores e mais completas análises para nossos clientes

Projetos: Análise de Ativos Florestais

Análises Financeiras de Projetos Florestais

Análises de mercado de terra e madeira

Desenvolvimento de Sistemas de Banco de Dados Florestais • Inventário • Cadastros • Custos e Receitas

Eucaliptocultura: Economia e Planejamento Florestal

Quais são os usos do Eucaliptos?

Quais são os usos do Eucaliptos?

Quais são os usos do Eucaliptos?

O Setor Florestal

Developed Countries (2015 – 2050) = 0 ( aprox 800 milhões)

Developing Countries (2015 – 2050) = 25 % ( 6 bi para 8 bi )

O Setor Florestal

O Setor Florestal

Brasil

Chile

China

Espanha

Suécia

Finlandia

Canada EUA

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160

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200

0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000

PIB

(U

SD)

pe

r ca

pit

a

Consumo de produtos de madeira (m³) per 1000 capita

Fonte: Forestproducts.org

O Setor Florestal

O Setor Florestal

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1965 1990 2005 2020 2030

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os

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ico

s

Produção de Madeira Serrada

Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia

Fonte: FAO,2009

Em 2030 o mundo produzirá 604 milhões metros cúbicos de madeira serrada. 60 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 30% em relação a 2014) , 1 serraria de grande porte consome 36 mil m³ por ano 1666 serrrarias novas na AL.

O Setor Florestal

Fonte: FAO,2009

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1965 1990 2005 2020 2030

Milh

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ico

s

Produção de Painel de Madeira

Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia

Em 2030 o mundo produzirá 521 milhões metros cúbicos de painel de madeira. 29 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 50% em relação a 2014) , 1 fábrica de Fibra Dura consome 1,6 milhões de metros cúbicos 9 fábricas de Fibra Dura na AL.

O Setor Florestal

Em 2030 o mundo produzirá 743 milhões de toneladas de papel. 27 milhões de metros cúbicos na América Latina ( aumento de 40% em relação a 2014) ,

Fonte: FAO,2009

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800

1965 1990 2005 2020 2030

Milh

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ela

das

Produção de Papel

Africa Asia e Pacífico Europa América Latina e Caribe América do Norte Oeste e centro Asia

O papel do Brasil no setor florestal mundial

• O Brasil é um país Florestal.

• Florestas Naturais ocupam

60% do território nacional.

• Nossa área de Floresta é 1.5 vezes maior que a India.

• Florestas plantadas não chegam a 1 %.

Florestas Plantadas

Fonte: IBGE

• Produção da Silvicultura (2012): 130 milhões de m³

• Produção de nativas (2012): 14 milhões

Contribuição para o Brasil (2012)

• Tributos: R$ 1,6 milhões

• Empregos:

– Indiretos: 1,3 milhões

– Diretos: 620 mil

• Valor Bruto da Produção:

– R$ 56,3 bilhões

Florestas Plantadas • Area (2012): 6,732,141 ha

– Eucalyptus: 5,102,030 ha

– Pinus: 1,562,782 ha

– Teca: 67,329 ha

76%

23% 1%

Eucalyptus Pine Teak

Florestas Plantadas

Florestas Plantadas

Florestas Plantadas

Florestas Plantadas

Mercado de Produtos Florestais

• Celulose: 3º maior produtor

• Papel : 9º maior produtor

• Madeira Industrializada: área em que mais cresce

• Carvão e lenha: substituição da floresta nativa

Florestas Plantadas

Papel e Celulose

Papel, Celulose e processo

Papel,Celulose, processo e serraria

Papel e Celulose

Papel e Celulose

Produção de Toras de Florestas Plantadas

2012

Maiores produtores:

Telemaco Borba (PR)

General Carneiro(PR)

Três Lagoas (MS)

Caravelas(ES)

Mucuri(BA)

Vantagens Competitivas do

Brasil

1970: 10 m³/ha/ano

1980: 20 m³/ha/ano

1990: 26 m³/ha/ano

2000: 42 m³/ha/ano

2013: 45 m³/ha/ano

Futuro:?

Clones para várias regiões e produtos

Produtividade em outros países

• Quem são os donos florestas no Brasil?

• Governo Florestas Públicas Nativas • Empresas de Base Florestal 70 % • Produtores Independentes • Agribusiness • Investidores Institucionais (TIMOs)

R$ 2,3 billons in 2010²

O que são as TIMOs? Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)

TIMOs

Separate Account Closed-end fund

• Tempo indefinido • Investidor Individual

• Tempo em torno de 10 à 15 anos

• Grupo de investidores

Como funciona?

Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)

Manejo Florestal

Investidores (1)

TIMO’s e/ou REIT (2,3,4)

Consultoria Locais

Appraisal

Timberland Investment Management Organizations (TIMOs)

Por que plantar florestas?

A Floresta como Investimento • Relativo baixo risco

A Floresta como Investimento

A Floresta como Investimento

Em 12 anos os retornos foram de 7,5% aa , maior que 5,5 % da poupança

Desafios

Redução dos custos

• Brasil Baixos Custos, mão de obra barata etc...

Diponibilidade de mão de obra

Preço da terra

Brasil Crescente USA Decrescente Southeast US$ 8.200,00/ha R$ 17.000,00 /ha ( US$ 1,00 R$2,20 Sao Paulo R$ 20.000,00/ha Goias R$ 7.000,00/ha PR R$12.000,00 /ha

Onde vocês investiriam?

Ambiente de negócios

• Análises da perpção de

Investidores Americanos em ativos florestais no Brasil.

• Fatores: Microeconomicos, Florestais e Institucionais

Dissertação Silva, B.K.2013

Financiamentos

Financiamentos

Como lucrar com uma floresta de Eucalipto?

Manejo do Eucalipto

– Como cresce uma árvore?

0

50

100

150

200

250

300

350

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Vo

lum

e(m

³/h

a)

O crescimento inicia na fase juvenil ,quando o ganho de biomassa é crescente e passa para a fase de maturação, quando o ganho de biomassa é decrescente e cessa, podendo ate ter crescimento negativo.

Manejo do Eucalipto

– IMA: Incremento Médio Anual

0

50

100

150

200

250

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350

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Vo

lum

e(m

³/h

a)

IMA= Volume / idade

Manejo do Eucalipto

– Maturação de Plantios Florestais IMA : Máximo

0

50

100

150

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300

350

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Vo

lum

e(m

³/h

a)

No ponto de maior tan(B) IMA é máximo

𝛽

tan 𝛽 = 𝑐𝑎𝑡𝑒𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜

𝑐𝑎𝑡𝑒𝑡𝑜 𝑎𝑑𝑗𝑎𝑐𝑒𝑛𝑡𝑒

Manejo do Eucalipto

– IMA: Incremento Médio Anual

0

10

20

30

40

50

60

0 2 4 6 8 10 12 14

IMA

(m

³/h

a/an

o)

Manejo do Eucalipto

– ICA: Incremento Corrente Anual

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0 2 4 6 8 10

Vo

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e(m

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a)

ICA=∆𝑽𝒐𝒍𝒖𝒎𝒆/∆𝑰𝒅𝒂𝒅𝒆" "

Manejo do Eucalipto

– ICA: Incremento Corrente Anual

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350

0 2 4 6 8 10

Vo

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³/h

a)

No ponto de inflexão da curva o ICA é MÁXIMO

Manejo do Eucalipto

– ICA: Incremento Corrente Anual

-120

-100

-80

-60

-40

-20

0

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60

80

0 2 4 6 8 10

ICA

(m

³/h

a/an

o)

Manejo do Eucalipto

Manejo Florestal “... arte e ciência da tomada de decisões considerando a organização, uso e conservação das florestas ...”

• Formas mais comuns de manejar o Eucalipto:

– Rebrota • Normalmente direcionada para produção de celulose e/ou

energia

– Multiplos usos • Direcionada para serraria • Realização de desbastes

Manejo do Eucalipto

– Rebrota

-50

0

50

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150

200

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300

0 5 10 15

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a)

Primeira Rotação Reforma ou Rebrota

Manejo do Eucalipto

– Multiplos produtos

0

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300

0 5 10 15 20

Vo

lum

e(m

³/h

a)

Primeiro Desbaste Segundo Desbaste Terceiro Desbaste

Estoque de madeira

Mas afinal, onde está a Economia?

Toda decisão em qualquer meio produtivo deve ser feito baseado em critérios financeiros

Matemática Financeira

Juros.

O que é isso? O que representa ?

Matemática Financeira

• Componentes da Taxa de Juros

Preferência temporal Correção monetária Custo de Oportunidade Risco Taxa Mínima de Atratividade

Juros Simples versus Juros Compostos

Juros Simples

Ano 1 Ano 2 Ano 3

Juros Compostos

Ano 1 Ano 2 Ano 3

Principal

Juros anuais

Principal + Juros

Exemplo com juros de 10%

𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑆𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒𝑠 ∶ 𝑃𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙 ∗ 𝑡 ∗ 𝑖 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜 ∶ (1 + 𝑖)𝑡

100

10

100

10

100

10

110

11

100

10

121,00

12,10

110 110 120 121 130 133,10

Derivação da Fórmula Geral

Terceiro Ano Segundo Ano Primeiro Ano

V1 = V0 + I

V1 = V0 + V0 (i)

V3 = V2 + I

V3 = V2 + V2 (i)

V2 = V1 + I

V2 = V1 + V1 (i)

V1 = V0 ( 1 + i )

V3 = V2 ( 1 + i )

V3 = V0 ( 1 + i ) 2 ( 1 + i )

V3 = V0 ( 1 + i ) 3

V2 = V1 ( 1 + i )

V2 = V0 ( 1 + i )( 1 + i )

V2 = V0 ( 1 + i ) 2

Vn = V0 ( 1 + i ) n

Linha do Tempo

5.000 800 800 800 800

30.000

0 1 2 3 4 Períodos

Receitas (+)

Custos (-)

Matemática Financeira

• Valor Presente (Descapitalização):

𝑉𝑃 =𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡

(1 + 𝑖)𝑡

tempo Presente (ano 0) 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡

Qual o Valor Presente de um Valor de R$ 200,00 no quinto ano a uma taxa de 6% ?

Matemática Financeira

• Valor Futuro (Capitalização): 𝑉𝐹 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 Presente ∗ (1 + 𝑖)𝑡

tempo Presente (ano 0) 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟𝑡

Qual o Valor Futuro de um Valor de R$ 149.45 no quinto ano a uma taxa de 6% ?

Critérios de Avaliação de Projetos

VPL i = VP receitas - VP custos Valor Presente Líquido:

Mais conhecidos

Razão Benefício/Custo: B/C i = VP receitas / VP custos

Taxa Interna de Retorno (TIR): VP i* receitas = VP i* custos

TIR = 9,68%

B/C > 1

VPL > 0

B/C < 1

VPL < 0 B/C = 1

Projeto A

400 100

6.600

0 5 8 30 (meses)

200

15

VP receitas

VP custos

Taxa mínima

aceitável (%)

Valo

r pre

sente

($)

Critérios de Avaliação de Projetos

Inconsistências ao classificar projetos podem surgir devido:

Diferentes horizontes

Múltiplas TIRs

Desproporcionalidade entre projetos

À natureza de certos fluxos de caixa

Critérios de Avaliação de Projetos

6.600 200

Projeto B

400 100

2500

0 5 8 30

1200

15

Projeto A

400 100

0 5 8 30 15

Taxa mínima

aceitável (%)

VPL do projeto A

VP

L

TIR = 9,7% TIR=14,5%

VPL do projeto B

Mesmo VPL a 6,3%

Critérios de Avaliação de Projetos

Critérios de Avaliação de Projetos

Menos conhecidos, mas muito úteis

Custo Financeiro da Produção: (VP i custos) / (VP i produção)

VPL anualizado: 𝑽𝑷𝑳𝒂 = 𝑽𝑷𝑳 ∗𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒕

(𝟏 + 𝒊)𝒕−𝟏

Valor Esperado da Terra: 𝑽𝑬𝑻 =𝑹𝑳𝑭

𝟏 + 𝒊 𝒕 − 𝟏

Quando colher? Ano Volume Receita Custos

0 - - 4,500.00

1 10.00 600.00 1,500.00

2 80.00 4,800.00 200.00

3 120.00 7,200.00 200.00 4 180.00 10,800.00 200.00

5 200.00 12,000.00 200.00

6 250.00 15,000.00 200.00

7 280.00 16,800.00 200.00

8 270.00 16,200.00 200.00

9 265.00 15,900.00 200.00

Idade VET

0.00 0.00

1.00 -81642.86

2.00 -14886.47

3.00 -1973.154.00 7789.27

5.00 7040.92

6.00 9970.91

7.00 9726.66

8.00 6027.25

9.00 3575.24

VPL = R$ 3,326.87 / ha TIR = 15,32 % Taxa de Interesse: 7%

Alguma perguntas

• O que acontece quando aumenta a taxa de interesse ?

• Se você ouvir que um projeto deu um VPL de R$ 2.000,00. O que significa ?

• Qual é a TIR mínima utilizada no mercado?

Reforma ou Rebrota ?

• Constantemente o gestor florestal se depara com essa pergunta.

• É preciso avaliar os seguintes aspéctos:

– Qual são os custos ?

• Rebrota é mais barato.

– Qual é a produtividade ?

• Normalmente em 6 anos um novo clone mais produtivo já foi lançado. Reformando eu já posso contar com ele.

Reforma ou Rebrota ?

É necessário utilizar os critérios anteriores para horizontes irregulares.

Exemplo:

Ano Volume Receita Custos

0 - - 4,500.00

1 10.00 600.00 1,500.00

2 80.00 4,800.00 200.00

3 120.00 7,200.00 200.00 4 180.00 10,800.00 200.00

5 200.00 12,000.00 200.00

6 250.00 15,000.00 200.00

7 280.00 16,800.00 200.00

8 270.00 16,200.00 200.00

9 265.00 15,900.00 200.00

Ano Volume Receita Custos

1 9.00 540.00 1,000.00

2 72.00 4,320.00 700.00

3 108.00 6,480.00 200.00

4 162.00 9,720.00 200.00

5 180.00 10,800.00 200.00

6 225.00 13,500.00 200.00

7 252.00 15,120.00 200.00

8 243.00 14,580.00 200.00

9 238.50 14,310.00 200.00

Rebrota

Ano Volume Receita Custos

0 - - 4,500.00

1 11.00 660.00 1,500.00

2 88.00 5,280.00 200.00

3 132.00 7,920.00 200.00

4 198.00 11,880.00 200.00

5 220.00 13,200.00 200.00

6 275.00 16,500.00 200.00

7 308.00 18,480.00 200.00

8 297.00 17,820.00 200.00

9 291.50 17,490.00 200.00

Reforma

Reforma ou Rebrota ? Exemplo: Melhor Resultado: Rebrota: 6 anos + 6 anos VET = R$ 9.409.77 /ha (7%) Reforma: 6 anos + 7 anos VET = R$ 6.025.50 /ha (7%) E se o novo clone aumentasse a produtividade em 20 % ? Melhor Resultado: Rebrota: 6 anos + 6 anos VET = R$ 9.409.77 /ha (7%) Reforma: 6 anos + 7 anos VET = R$ 7.018.50 /ha (7%)

Manejo Multiplos Produtos

Fonte: Planet Wood

Manejo Multiplos Produtos

Manejo Multiplos Produtos

• As análises são as mesmas, entretanto, o ciclo é maior e há uma diversificação na produção.

• Deve-se analizar muito bem cada mercado, para pequeno e médio produtores é uma saída no estado de São Paulo.

• Exige maior treinamento por parte do produtor.

Avaliação do Risco

–Variação do Preço da Madeira

–Variação dos Rendimentos

–Variação dos Custos

Avaliação do Risco

Fonte: Instituto de Economia Agrícola

2013

Avaliação do Risco

Como avaliar o risco ?

Certamente os rendimentos são diferentes em determinadas épocas do ano ou por empresas e profissionais diferentes

R$/ha Jan Julho Agosto

Implantação 4,000.00 3,500.00 3,700.00

R$/ha Equipe A Equipe B Equipe C

Implantação 4,000.00 3,500.00 3,700.00

Avaliação do Risco

Como avaliar o risco ?

Simulações de Monte Carlos

Estudos de Caso • São Paulo:

- Maior PIB do país - Maior produtor de madeira em tora - Maior concentração de empresas florestais

• Mato Grosso do Sul: - Fronteira agrícola - Investimentos de indústrias florestais

• MAPITO – Maranhão, Piauí e Tocantins

- Preço da terra atrativo - Disponibilidade de terra - Incertezas em relação a

produção de Eucalyptus.

Estudos de Caso

Premissas:

• Receitas: - Modelos de crescimento: SISEucalipto (EMBRAPA) - 3x2 metros, 1% de mortalidade e segunda rotação 10 % menor que a primeira - Preço da Madeira

• Custos: - Preço da terra em diferentes usos para cada região

- São Paulo: custos baseado em desempenho operacional

- MAPITO e MS: dados monetários por operação

Estudos de Caso

• Histórico dos últimos 10 anos

• IGP – “Disponibilidade Interna”

Região

CenárioSão Paulo MAPITO Mato Grosso do Sul

Valorização real 12.29% 13.57% 10.16%

Neutro 0.00% 0.00% 0.00%

Desvalorização real -1.30% -3.40% -4.10%

Disponibilidade a pagar pela terra Preço futuro da terra:

Estudos de Caso

Análise de sensibilidade:

• 20 passos 1000 simulações cada.

Max Min Max Min Max Min

Arrendamento da terra (R$.ha-1.year-1) 2063.63 258.80 308.34 19.67 1411.18 30.27

Preço da terra (R$.ha-1) 18181.80 2280.20 2716.66 173.33 12433.30 266.70

Preço da madeira (R$.m3) 60.00 45.00 60.00 45.00 60.00 45.00

Volume (m3.ha-1) 417.70 104.00 287.00 182.00 359.20 180.10

Custos operacionais (R$.ha-1) 7428.64 6045.32 7882.67 6255.62 6016.58 4362.20

Valorização da terra (%) 12.29 -1.30 13.57 -3.40 10.60 -4.10

ParametersSão Paulo MAPITO Mato Grosso do Sul

Critério

Variável

VPL TIR VET

Arrendamento da terra

Preço da madeira

Custos operacionais

Critério

Variável

Disponibilidade a pagar pela terra

Preço da terra

Preço da madeira

Custos operacionais

Valorização da terra

Exemplo:

@Risk

Estudos de Caso

Valor esperado da terra (R$/ha) – Preço médio do mercado(R$/ha)

Estudo de Caso

Análises

RegiãoMínimo Máximo Média

São Paulo -14,366.50 373.87 -7,142.98

MAPITO -2,408.07 2,985.98 369.50

Mato Grosso do Sul -4,856.07 3,968.90 -611.86

Estudo de Caso Disponibilidade a pagar pela terra:

Estudo de Caso Análise de Sensibilidade

VPL, TIR e VET

Estudo de Caso Análise de Sensibilidade

Disponibilidade a pagar pela terra:

Médio Valorização Neutro Desvalorização

SP 10,772.18 13,997.06 7,301.75 6,464.83

MAPITO 1,266.48 3,842.98 1,779.52 1,645.65

MS 4,634.47 9,231.56 5,389.47 4,748.13

SP 5,770.79 7,834.64 3,909.81 3,518.82

MAPITO 7,101.12 8,052.91 7,467.80 7,467.79

MS 5,072.11 6,534.16 4,749.93 3,779.95

SP 53.00 47.36 65.52 67.36

MAPITO 52.00 45.78 49.73 51.32

MS 50.45 42.36 52.89 56.84

SP 248.40 219.57 318.63 335.14

MAPITO 245.00 209.63 231.73 237.26

MS 266.30 217.80 274.36 302.64

Preço da Terra

(R$/ha)

Custo Operacional

(R$/ha)

Preço da Madeira

(R$/m³)

Volume (m³)

Região Resultado

SP 8.1%

MAPITO -7.0%

MS 2.0%

Valorização da terra

Estudo de Caso

• As fronteiras agrícolas são mais atrativas aos investidores devido ao menor preço da terra

• São Paulo apresentou maiores riscos que Mato Grosso do Sul e MAPITO

• O mercado imobiliário pode dar mais lucro que a própria floresta

Fonte de Dados

• É um problema para as análises: – Agricultura tem tudo.

bruno@atriumforest.com www.atriumforest.com

Muito obrigado