Carta de Conjuntura - Janeiro de 2015 - Da crise financeira ao “novo normal”

Da Crise Financeira ao “Novo Normal”Augusto Pinho de BemNúcleo de Estudos de Política Econômica

20/01/2015

2001-2007•Período de crescimento econômico robusto em grande parte

dos emergentes e dos países desenvolvidos. •Grande Moderação•Expansão acelerada do crédito e da especulação•Valorização Imobiliária•Emergentes diminuem a distância dos desenvolvidos•Ascenção da China•Valorização das Comoddities•

2007-2014•Grande Estagnação; “Novo Normal”•Desemprego; Crescimento Baixo; menor intensidade no comercio internacional•Países Desenvolvidos sofrem maiores perdas•Estagnação commoditties; perda da vantagem nos termos de troca dos países emergentes; emergentes desaceleram•China maior polo produtivo e exportador mundial; maior PIB em PPP do mundo•Desindustrialização segue se generalisando

1990-2000 2001-2007 2007-2013

Brasil 2,6 3,6 2,8

M undo 2,9 3,2 1,6

OCDE Alta Renda 2,8 2,2 0,5

Zona do Euro 2,2 1,8 -0,2

Ásia Ocidental e Pacifico 3,5 4,5 3,5

China 14,4 12,7 9,6

EUA 3,7 2,5 0,8

AL e Caribe 3,4 3,6 2,6

PIB – Crescimento Médio, Regiões Selecionadas (em%)

Região Período

FONTE:FM I. ¹Valores Constantes,base 2005

América Latina e Brasil• Assim como grande parte dos emergentes

apresentaram crescimento robusto nos anos 2000, fortemente influenciado pela valorização das commoditties e e dos termos de troca

• Nos primeiro anos após a crise apresentaram recuperação relativamente rápida.

• Agora apresentam desaceleração; termos de troca estagnados; valor das commodities em queda

• Brasil desacelerou antes de seus vizinhos, mas a expectativa e de redução generalizada de crescimento

EUA

• Crescimento próximo a 2% durante os últimos anos dão certo otimismo quanto a retomada de padrão de crescimento acelerado

• Padrão de crescimento do consumos com estagnação salarial mantido

• Queda da taxa de desemprego com precarização das condições de trabalho e diminuição na FT; jobless recovery

• Melhor recuperação entre os desenvolvidos

Europa

• Região mais afetada pela crise financeira

• Relutancia/impossibilidade em utilização de política fiscal c/fins de incentio a atividade economica – Austeridade alemã/European Coiuncil; Explosão dos débitos estatais

• Explosão do desemprego; estagnação espalhasse sobre o continente; ameaça deflacionária

Desemprego - Europa

Japão

• Não rompe com o padrão de baixo crescimento com ameaças deflacionária apresentado desde a década de 1990.

• Forte Ampliação dos gastos públicos – “Abenomics”; Déficit fiscal; escalada do endividamento público; poucos resultados tanto em termos de crescimento econômico como de aceleração da inflaçãoJapão 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PIB acumulado

100,00

98,96

93,49

97,84

97,40

98,80

100,33

Superávit Primário -2.11 -3.84 -9.90 -8.64 -9.00 -7.81 -7.37

Div Bruta PIB 183.01 191.81 210.24 215.95 229.83 237.34 243.22

Inflação 0.061 1.378 -1.342 -0.719 -0.287 -0.037 0.357

China

• Crescimento ainda elevado, porem próximo a 7%a.a.

• Segue aumentando participação nas exportações mundiais; desindustrialização de grande parte do mundo

• Diminuição do ritmo no crescimento fator a redução nos preços das commoditties; problemas para diversos emergentes