Projeto de renovação e substituição de ativos

Projeto de renovação e substituição de ativos.

Aluno: Rômulo Danilo da Silva

Prof. Eugenio Leone Netto

Disciplina: Custos Industriais II

Faculdade: UNORP Engenharia de produção – 4° ano

Visão Geral do Projeto

• Uma empresa na área metalomecânica estuda a modernização de sua

principal linha de produção, a de rolamentos. Basicamente, o projeto

consiste na substituição do principal equipamento da linha de produção

por um equipamento tecnologicamente mais moderno e eficiente.

• Ao custo de R$200.000,00, contratou a Balman Consultores associados

Ltda. para fazer o estudo de viabilidade. O referido estudo mostrou que o

equipamento adequado custa R$24.000.000,00 e estimou por

informações do fabricante que ele poderá ser usado operacionalmente

durante 6 anos. O estudo da consultoria, juntamente com o

departamento de engenharia da empresa, determinou que o atual

equipamento poderá, ser for o caso, ser usado por mais 4 anos ate se

tornar imprestável. Segundo o departamento de contabilidade da

empresa e o relatório da consultoria, atualmente o valor contábil do

equipamento é de R$4.000.000,00, depreciáveis linearmente nesse

prazo . O equipamento poderá ser vendido por R$6.000.000,00 no

mercado de equipamentos usados. O estudo estimou, por comparação,

que o novo equipamento poderá ser vendido em qualquer época por um

valor 50% maior que seu valor contábil da época. O quadro na pagina 1

apresenta informações do relatório da consultoria sobre o atual e sobre o

novo equipamento.


Quadro de informações do relatório da consultoria

Equipamento Produção em unidades por ano

Custo operacional fixo por ano

Custos variaveis unitarios

Preço de venda unitário

Novo 2.000.000,00 R$9.800.000,00 6,6 14

Atual 1.600.000,00 R$12.200.000,00 5,5 10


• Dada a maior produção decorrente do novo

equipamento, a Balman estima que seja necessário

um investimento adicional o capital de giro da

empresa na ordem de R$3.000.000,00. A

consultoria recomenda que a compra do

equipamento seja financiado em 40% por meio de

um empréstimo a juros de 12%/ano, amortizável em

10 anos pelo sistema S.A.C.. Ela considerou o custo

do capital da empresa de 20% ao ano e que os

acionistas estimam uma rentabilidade mínima de

25%. A alíquota de I.R. da empresa é de 34% e

admite-se que ela possa quitar integralmente o saldo

devedor do empréstimo em qualquer época do

projeto.

Visão Geral – Objetivo do Projeto

• Qual o objetivo?

• Diante dos dados que foram

apresentados, replique a analise de

viabilidade econômica e financeira do

relatório apresentado pela empresa de

consultoria e responda: O que você

acha que a consultoria respondeu à

empresa sobre o projeto?

Levantamento de dados

Equipamento antigo

Pode ser usado por mais 4 anos antes de se tornar imprestável.

Atualmente seu valor contábil é de R$4.000.000,00 e poderá ser depreciado linearmente em 4 anos.

Na compra do novo equipamento o antigo será vendido por R$6.000.000,00 no mercado de equipamentos usados


Equipamento novo

Custa R$24.000.000,00

Poderá operar e ser depreciado ao longo de 6 anos

Admite-se que possa ser vendido por 50% a mais que seu valor contábil, se alienado antes do termino de sua vida útil


Dados fiscais

Alíquota de Imposto de renda da empresa 34%

Custo médio ponderado do capital 20% ao ano

Custo próprio do capital (Retorno esperado pelos acionistas) 25%

Juros pagos pelo empréstimo 12%

Comparação incremental entre os 2 equipamentos

• Neste momento é feito uma analise

Comparativa entre o equipamento

novo e o antigo. Assim é possível

visualizar as diferenças entre um e

outro e verificar quais foram os

ganhos e quais foram as perdas.

Comparação incremental entre os 2 equipamentos

Comparativo incremental entre os equipamentos

Produtividade Custo variável anual Custo fixo Operacional Receita anual das

vendas

Equip. Novo 2,0 Unid./ano 13,2 Ano 9,8 Ano 28,0 Ano

Equip. Antigo 1,6 Unid./ano 8,0 Ano 12,2 Ano 16,0 Ano

Diferença 0,4 Unid./ano 5,2 Ano 2,4 Ano 12,0 Ano

Status da

Comp.

Ganho - (aumento da

Produtividade)

Perda - (aumento nos

gastos)

Ganho - (Redução nos

custos)

Ganho - (aumento na

receita)

Obs: Os números devem ser multiplicados por 1000000, pois estão todos na

ordem dos milhões

Tabela de fluxo de caixa

• No próximo Slide será apresentado

a tabela do fluxo de caixa livre

(F.C.L.) e do fluxo dos acionistas

(F.D.A.)

• Em seguida irei demostrar passo a

passos como criar cada linha desta

tabela.

• E por ultimo irei calcular o V.P.L. e

demostrar como fazer.


Tabela de verificação dos Resultados

Itens Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Liquidação

Investimento

Aumento do capital

de giro

Estudo de

viabilidade do Proj.

Aumento nos custos

variaveis

Redução dos custos

fixo operacionais

Aumento na receita

com as vendas.

Depreciação

incremental

L.A.J.I.R.

Impostos

Retorno da

depreciação

F.C.L.

Financiamento

Prestações pagas

sobre o

financiamento

Beneficios fiscais

sobre os juros pagos

F.D.A.

• Investimento 1º Item

• Aumento no capital de giro 2º Item

• Estudo da viabilidade do projeto - Consultoria 3ºItem

• Aumento nos custos variáveis 4º Item

• Redução dos custos fixos operacionais 5º Item

• Aumento da receita com as vendas 6º Item

• Depreciação incremental 7º Item

• Calculo da L.A.J.I.R. 8º Item

Montando a tabela de verificação dos resultados. Passo a passo:

1º Item

Investimento

•Nesta linha foi inserido o valor que será gasto na compra do novo equipamento. Este valor não é necessariamente o valor cheio do equipamento, como acontece neste caso. O valor inserido como investimento é o valor do novo 24milh. equipamento menos o desconto do valor obtido com a venda do antigo equipamento 5.32 milh.

•Para calcular o valor liquido da venda do equipamento velho, é necessário calcular o ganho de capital na venda deste equipamento.

•Para calcular o ganho de capital deve-se pegar o valor de venda 6milh. e descontar o seu valor contábil 4milh. Assim vamos ter um ganho de capital de 2milh. Sobre o ganho de capital temos que calcular o I.R. (34%), assim vamos obter um valor liquido de venda de 5.32milh.

2º Item

Aumento no capital de giro

• Nesta linha é inserido o valor adicional necessário no aumento do capital de giro, decorrente do aumento da produtividade do novo equipamento.

• Aproveitando o espaço para lembrar que todo investimento ou qualquer outro tipo de custo que a empresa tenha deve ser lançado na planilha com sinal negativo para ser corretamente representado e não haver confusão na hora de fazer a somatória das colunas.

3º Item

Estudo de viabilidade do projeto

• Nesta linha foi adicionado o custo decorrente da contratação de uma empresa especialista em analise de substituição de ativos

4º Item

Aumento nos custos variáveis

• Na tabela de comparação entre os dois equipamentos é mostrado o custo variável por ano do novo equipamento R$13.200.000,00 e do equipamento antigo R$8.000.000,00 e fica claro o aumento nos custos variáveis de R$5.200.000,00 quando adquirido o novo equipamento.

Passo a passo

5º Item

Redução dos custos fixo operacionais

• Na tabela de

comparação entre os dois equipamentos é mostrado o custo fixo operacional por ano do novo equipamento R$9.800.000,00 e do equipamento antigo R$12.200.000,00 e fica novamente claro uma redução nos custos fixos operacionais de R$2.400.000,00 quando adquirido o novo equipamento.

6º Item

Aumento da receita com as vendas

• Aqui é inserido o

resultado do calculo da produtividade pelo preço de venda do novo equipamento, e o mesmo é feito com o equipamento velho. Com a produtividade dos dois equipamentos em mãos é possível verificar se houve ou não aumento de produtividade. Assim foi obtido o valor inserido na tabela.

7º Item

Depreciação incremental

• Neste item é inserido a

diferença de depreciação entre os dois equipamentos. Lembrando que este valor deve ser negativo antes do calculo da L.J.I.R, para só depois voltar positivo.

8ºItem

L.A.J.I.R. (Lucro antes dos juros e imposto de renda

• Agora é feito a somatória

de todos os itens anteriores para obter o lucro “bruto”, antes de serem pagos os impostos e juros se houver.


Nos próximos passos vamos calcular o F.C.L. (fluxo de caixa livre).

• Para isso precisamos acrescentar mais 3

itens na tabela. Que são:

• Impostos:

• Retorno da depreciação:

• Calculo do F.C.L.

• Vamos adicionar mais três itens na tabela, que são para que possamos calcular o F.C.L:

Após calculado o Item 8. L.A.J.I.R.

• Impostos

Item 9

• Retorno da depreciação

Item 10

• F.C.L. – Fluxo de caixa livre

Item 11


Após calculado o Item 8. L.A.J.I.R.

Vamos adicionar mais três itens na tabela, que são:

Item 9

Impostos

• Deve ser calculado o I.R. sobre o valor resultante do calculo da L.A.J.I.R.

Item 10

Retorno da depreciação

• Neste item a depreciação que antes da L.A.J.I.R. entrou negativo (como custo), agora deve retornar para o caixa da empresa, por isso deve ser lançada novamente na tabela, desta vez com o sinal positivo (lucro)

Item 11

F.C.L. – Fluxo de caixa livre

• Enfim vamos chegar no F.C.L. neste item. Para isto é preciso descontar os valores encontrados no item 9 e 10 do item 8. Assim temos o F.C.L.


Nos próximos passos vamos calcular o F.D.A. (fluxo dos acionistas).

• Para isso precisamos acrescentar outros

4 itens na tabela. Que são:

• Financiamentos tomados:

• Prestações pagas sobre os

financiamentos:

• Benefícios fiscais decorrentes de juros

• Calculo do F.D.A.

• Financiamentos tomados:

12º Item

• Prestações pagas sobre os financiamentos:

13º Item

• Benefícios fiscais decorrente do pagamento de juros:

14ºItem

• F.D.A Fluxo dos acionistas:

15ºItem


12º Item

Financiamentos tomados:

• No ano zero deve ser inserido o valor do empréstimo. Lembrando que este valor deve entrar com sinal positivo pois é uma entrada de capital.

13º Item

Prestações pagas sobre o financiamento:

• Neste item vais ser inserido o valor de cada prestação a serem pagas em seus respectivos anos. Prestações estas que devem ser calculas de acordo com o sistema de financiamento usado no empréstimo.

14ºItem

Benefícios fiscais decorrente do pagamento de juros:

• Sempre que for pago juros deve-se calcular a restituição pelos pagamentos indevidos de impostos sobre este juro. Para isso é preciso criar a tabela do financiamento para que possa ser.

15ºItem

F.D.A Fluxo dos acionistas:

• Por fim é calculado o fluxo dos acionistas. Que nada mais é que o F.C.L. mais a somatória dos financiamentos, prestações pagas e benefícios fiscais. Cada um com sua devida representação, se custo é negativo, se lucro é positivo.


Agora temos a tabela com todos os dados

inserido. A partir dos resultados obtidos nesta

tabela vamos criar a tabela para o calculo do V.P.L. (valor presente liquido) se necessário

também calcular a T.I.R.


Tabela de verificação dos Resultados

Itens Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Liquidação

Investimento -R$ 18.680.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ 10.640.000,00

Aumento do capital

de giro -R$ 3.000.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ 3.000.000,00 R$ -

Estudo de

viabilidade do Proj. -R$ 200.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -

Aumento nos custos

variaveis R$ - -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 -R$ 5.200.000,00 R$ -

Redução dos custos

fixo operacionais R$ - R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ 2.400.000,00 R$ -

Aumento na receita

com as vendas. R$ - R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ 12.000.000,00 R$ -

Depreciação

incremental R$ - -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 -R$ 3.000.000,00 R$ -

L.A.J.I.R. -R$ 21.880.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 6.200.000,00 R$ 9.200.000,00 R$ 10.640.000,00

Impostos R$ - -R$ 2.108.000,00 -R$ 2.108.000,00 -R$ 2.108.000,00 -R$ 3.128.000,00 R$ -

Retorno da

depreciação R$ - R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ 3.000.000,00 R$ -

F.C.L. -R$ 21.880.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 7.092.000,00 R$ 9.072.000,00 R$ 10.640.000,00

Financiamento R$ 9.600.000,00 R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -

Prestações pagas

sobre o

financiamento R$ - -R$ 2.112.000,00 -R$ 1.996.800,00 -R$ 1.881.600,00 -R$ 7.526.400,00 R$ -

Beneficios fiscais

sobre os juros pagos R$ - R$ 391.680,00 R$ 352.512,00 R$ 313.344,00 R$ 274.176,00 R$ -

F.D.A. -R$ 12.280.000,00 R$ 5.371.680,00 R$ 5.447.712,00 R$ 5.523.744,00 R$ 1.819.776,00 R$ 10.640.000,00

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Rômulo Silva

Realce

Avaliação econômica

F.C.L.

Calcular o V.P.L

Calcular a T.I.R.

F.D.A.

Calcular o V.P.L

Calcular a T.I.R.

Avaliação econômica

• O V.P.L. ou valor presente liquido é igual ao investimento mais os

fluxos anuais corrigidos. ( o investimento entra negativo pois é uma

saída de capital). A correção do F.C.L. ou F.D.A. é feita através da

formula F./(1+i)^n

• Então temos a tabela abaixo:

Avaliação econômica do ponto de vista da empresa

Tabela para o calculo do V.P.L.

Anos F.C.L. Corr. = (1+i)^n Valor corrigido

0 -R$ 21.880.000,00 R$ 1,00 -R$ 21.880.000,00

1 R$ 7.092.000,00 R$ 1,20 R$ 5.910.000,00

2 R$ 7.092.000,00 R$ 1,44 R$ 4.925.000,00

3 R$ 7.092.000,00 R$ 1,73 R$ 4.104.166,67

4 R$ 19.712.000,00 R$ 2,07 R$ 9.506.172,84

V.P.L. R$ 2.565.339,51

T.I.R. 4%

Avaliação econômica do ponto de vista dos acionistas

Tabela para o calculo do V.P.L.

Anos F.D.A. Corr. = (1+i)^n Valor corrigido

0 -R$ 12.280.000,00 R$ 1,00 -R$ 12.280.000,00

1 R$ 5.371.680,00 R$ 1,25 R$ 4.297.344,00

2 R$ 5.447.712,00 R$ 1,56 R$ 3.486.535,68

3 R$ 5.523.744,00 R$ 1,95 R$ 2.828.156,93

4 R$ 12.459.776,00 R$ 2,44 R$ 5.103.524,25

V.P.L. R$ 3.435.560,86

T.I.R. 10%

Conclusão

Analisando a tabela de

verificação dos resultados ou

F.C.L.

• Através da analise desta tabela podemos verificar que ao final do período de comparação do projeto. Ainda restará uma divida referente a compra do equipamento.

Solução sugerida

• Como no final do projeto existe a liquidação do equipamento e com isso a entrada de um valor superior ao valor necessário para a quitação da maquina. Sugerimos que no final do 4º ano o financiamento seja totalmente quitado.

Assim a compra do novo

equipamento é viável

• E analisando os cálculos do V.P.L. e da T.I.R., fica mais clara esta viabilidade, visto que o V.P.L. tanto no ponto de vista da empresa, quanto no ponto de vista dos acionistas foi positivo e a taxa interna de retorno para a impressa foi de 4%

Rômulo Danilo da Silva 4° ano Engenharia de Produção - UNORP

Business

Projeto de renovação e substituição de ativos