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汽车 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2017 年 4 月 24 日
中立
公司名称 股票代码 目标价
(人民币) 评级
福田汽车 600166.CH 6.00 买入
上汽集团 600104.CH 35.00 买入
云内动力 000903.CH 12.50 买入
一汽轿车 000800.CH 18.10 买入
江淮汽车 600418.CH 15.00 买入
东风汽车 600006.CH 12.00 买入
宇通汽车 600066.CH 26.60 买入
银轮股份 002126.CH 12.00 买入
天成自控 603085.CH 65.00 买入
万里扬 002434.CH 22.50 买入
资料来源：万得，中银证券
以 2017年 4月 21日当地货币收市价为标准
相关研究报告
《3 月乘用车增长压力较大，卡车增长强势》
2017.4.17
中银国际证券有限责任公司
具备证券投资咨询业务资格
汽车
彭勇*
(8621)20328596 [email protected]
证券投资咨询业务证书编号：S1300514060001
*魏敏、朱朋为本报告重要贡献者
汽车行业周报 上海车展开幕，新能源、自主品牌成亮点
上周汽车板块整体表现较弱，仅乘用车子板块一枝独秀实现上涨，预计主要与上海车展开幕，多家厂商发布新车型有关。车展新能源汽车占比大幅提高，新能源乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。长城汽车与吉利汽车分别发布高端品牌 WEY 与 LYNK&CO，直面与合资品牌竞争，期待自主品牌实现高端化突破。2017 年行业景气度下行，推荐估值较低，有新品和重量级车型推出，增长确定性较高的公司如上汽集团、福田汽车和广汽集团（H 股）。 沪指震荡下跌，汽车板块表现分化。上周上证指数收于 3,173.15 点，
沪深 300下跌 0.6%。中信汽车指数下跌 2.7%，跑输大盘 2.1个百分点。子板块中仅乘用车板块上涨 1.6%，商用车、汽车销售及服务、零部件子板块分别下跌 4.0%、9.8%、3.5%。
上海国际车展开幕，新能源成亮点。新能源汽车无疑是今年上海车展最大的亮点之一，已成为各大车企的重要竞技场。受补贴退坡和目录重审冲击的新能源市场正在逐步修复中，自主品牌、合资品牌和互联网造车企业均以电动化为焦点。目前新能源汽车不但已经成为各大汽车厂商热议追捧的对象，更是代表了整个汽车行业、甚至是整个社会产业的长期发展方向。2020 年乘用车需满足第四阶段油耗限制5.0L/100km也倒逼车企降低油耗，大力发展新能源汽车，越来越多的企业都增加了在新能源汽车领域的布局， 表示未来将进一步提高对新能源汽车的投入，提高新能源汽车的销售占比，电动化趋势已经愈发明显。随着国家新能源推荐目录三批颁布和新能源地补规则陆续出台，新能源汽车行业将回归正轨，未来产销量得到快速增长。新能源乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。
上海车展自主品牌集体崛起，自主高端车型表现亮眼。近几年 SUV 细分市场高速增长，自主品牌市场反应能力强，加快推出多款 SUV产品，并凭借较高的性价比，带动自主品牌乘用车市场份额快速提升。本届车展上，众多自主品牌纷纷采取向上突围的战略，甚至直接推出高端品牌，在稳固现有市场地位的同时，向上直面与合资车厂的竞争。长城汽车推出全新哈弗 H6 稳固现有市场优势，并推出高端 WEY 品牌定位轻奢运动 SUV，VV7 系列正式上市，VV5 系列首次亮相，主攻 15-20万的 SUV市场；吉利汽车推出独立高端品牌 LYNK&CO，采用和沃尔沃共同研发的 CMA 模块化平台，LYNK&CO 01 定位是紧凑型 SUV 并极具科技感，携手 WEY品牌一起征战被合资品牌占领的中高端市场。自主品牌在近年设计能力提升快并有着快速的市场反应与改进能力，期待自主品牌在 2017 年能够实现高端化突破。
浙江合众新能源获第 13 张新建纯电动乘用车生产资质。浙江合众新能源成为继云度汽车、兰州知豆和河南速达之后，今年第 4 家获得独立新建纯电动生产资质的企业，也是总第 13 家获批企业。这意味着，以清华科技为依托，以智能、移动、终端为发展定位的合众汽车，将全面发力新能源市场。本届上海车展上长江汽车、长城华冠、云度汽车等多家新能源车企也展出了其最新的概念新车，互联网+新能源有望成为弯道超车的机会。此次浙江合众获得牌照距河南速达获得第十二张牌照的时间还不到一个月，显示出发改委正加快审批出电动生产资质的速度，未对新能源汽车企业的数量进行限制。新能源汽车产业仍处于发展初期，更多优质企业的优质项目获批，有利于新能源汽车产业快速健康发展，也为新能源汽车销量增加，汽车结构转型打下良好基础。
主要风险： 1）整体经济下行，汽车消费需求不足； 2）国家产业政策变化； 3）消费者偏好发生较大变化。 重点推荐： 确定性高增长整车：追求确定性，推荐重量级产品符合市场趋势及行业景气度向好的福田汽车、上汽集团。 轻卡复苏：轻卡有望扭转下滑趋势，实现 10%的增长，重点推荐产业链价值量大的发动机公司云内动力与整车公司福田汽车、江淮汽车。 国企改革：大股东资产证券化和央企合并是汽车行业最大改革机会，重点推荐一汽轿车和东风汽车。
2017年 4月 24日 汽车行业周报 2
目录
沪指震荡下跌，汽车板块表现分化 ........................................ 4
上海车展开幕，新能源、自主品牌成亮点 ............................. 5
多家公司发布 2016年报，业绩表现亮眼 ................................ 7
投资观点 ............................................................................... 9
风险提示 ............................................................................. 10
研究报告中所提及的有关上市公司 ...................................... 11
错误!未知的文档属性名称 汽车行业周报 3
图表目录 图表 1.汽车板块上周市场表现 ..................................................................4
图表 2.上周汽车行业涨幅较大个股（以 2017 年 04 月 21 日收盘价为准） 4
图表 3.上周汽车行业跌幅较大个股（以 2017 年 04 月 21 日收盘价为准） 4
图表 4. 上市公司重点公告 ..........................................................................7
续图表 4. 上市公司重点公告 ......................................................................8
2017年 4月 24日 汽车行业周报 4
沪指震荡下跌，汽车板块表现分化
沪指震荡下跌，汽车板块表现分化。上周上证指数收于 3,173.15点，沪深 300
下跌 0.6%。中信汽车指数下跌 2.7%，跑输大盘 2.1 个百分点。子板块中仅乘
用车板块上涨 1.6%，商用车、汽车销售及服务、零部件子板块分别下跌 4.0%、
9.8%、3.5%。
个股方面，上周上汽集团、华域汽车、新泉股份等涨幅居前；中国嘉陵、湖
南天雁、龙洲股份等跌幅居前。
图表 1.汽车板块上周市场表现
-0.6%
-2.7%
1.6%
-4.0%
-3.5%
-9.8%
沪深300
中信汽车
乘用车
商用车
零部件
汽车销售及服务
资料来源：万得，中银证券
图表 2.上周汽车行业涨幅较大个股（以 2017 年 04月 21 日收盘价为准）
排序 股票代码 名称 涨跌幅（%）
1 600104.CH 上汽集团 7.0
2 600741.CH 华域汽车 6.2
3 603179.CH 新泉股份 5.9
4 002126.CH 银轮股份 5.5
5 300176.CH 鸿特精密 5.4
6 603306.CH 华懋科技 4.8
7 600660.CH 福耀玻璃 4.2
8 000710.CH *ST天仪 3.8
9 002048.CH 宁波华翔 3.4
10 002434.CH 万里扬 2.7
资料来源：万得，中银证券
图表 3.上周汽车行业跌幅较大个股（以 2017 年 04月 21 日收盘价为准）
排序 股票代码 名称 涨跌幅（%）
1 600877.CH 中国嘉陵 (19.6)
2 600698.CH 湖南天雁 (18.8)
3 002682.CH 龙洲股份 (18.5)
4 601258.CH 庞大集团 (17.8)
5 600480.CH 凌云股份 (17.8)
6 603586.CH 金麒麟 (14.8)
7 600178.CH 东安动力 (14.1)
8 002265.CH 西仪股份 (14.1)
9 002553.CH 南方轴承 (14.0)
10 600148.CH 长春一东 (13.6)
资料来源：万得，中银证券
2017年 4月 24日 汽车行业周报 5
上海车展开幕，新能源、自主品牌成亮点
上海国际车展开幕，新能源成亮点
4 月 19 日，第十七届上海国际车展在国家会展中心（上海）开幕。本届上海
国际车展共吸引来自 18 个国家和地区 1,000 多家国内外知名企业踊跃参展，
展出整车 1,400 辆，其中全球首发车 113辆（外国公司 30 辆、中国公司 83辆），
新能源车 159 辆（国内厂商 96 辆、国外厂商 63 辆），概念车 56 辆，外国公
司亚洲首发车 44辆，展出总面积超过 36万平方米。本次车展中 1,400辆新车
中，共有新能源汽车 159辆，占比达到 11.4%，远高于 2015年。(盖世汽车网)
中银证券观点：新能源汽车无疑是今年上海车展最大的亮点之一，已成为各
大车企的重要竞技场。受补贴退坡和目录重审冲击的新能源市场正在逐步修
复中，自主品牌、合资品牌和互联网造车企业均以电动化为焦点，如广汽传
祺发布了传祺 GE3、概念车 EnSpirit、GS4 PHEV、GA3S PHEV等四款新能源产
品；大众汽车也借本次上海车展全球首发了三款概念车新品，包括大众汽车
品牌 I.D. CROZZ，奥迪 e-tron Sportback 概念车和斯柯达 VISION E电动概念车；
蔚来汽车携 11款新车亮相车展，包括全球最快电动超跑 EP9 及高性能纯电动
SUV ES8。目前新能源汽车不但已经成为各大汽车厂商热议追捧的对象，更是
代表了整个汽车行业、甚至是整个社会产业的长期发展方向。2020 年乘用车
需满足第四阶段油耗限制 5.0L/100km也倒逼车企降低油耗，大力发展新能源汽
车，越来越多的企业都增加了在新能源汽车领域的布局， 表示未来将进一步
提高对新能源汽车的投入，提高新能源汽车的销售占比，电动化趋势已经愈
发明显。随着国家新能源推荐目录三批颁布和新能源地补规则陆续出台，新
能源汽车行业将回归正轨，未来产销量得到快速增长。新能源乘用车增长确
定性高，建议关注江淮汽车。
上海车展：自主品牌集体崛起，自主高端车型表现亮眼
本次车展中，全球首发车 113辆，国内自主品牌占据了 83辆。主场作战的国
内各大自主品牌厂商云集，国内六大汽车集团，上汽、长安、一汽、东风、
北汽、广汽均以集团阵容亮相，携旗下全系列品牌参展。奇瑞、吉利、长城、
比亚迪等自主品牌亦均推出各自全新车型。高端品牌如长城 WEY、吉利
LYNK&CO；中低端品牌如长安 CS55、上汽荣威 i6等都是其中的翘楚。从现场
关注度来看，自主品牌的热度、人群集聚度得到了明显提升。（证券时报）
中银证券观点：中国已成为世界第一大汽车市场，上海车展不仅是外国车企
间的战场，更成为自主品牌展现实力的舞台。近几年 SUV细分市场高速增长，
自主品牌市场反应能力强，加快推出多款 SUV 产品，并凭借较高的性价比，
带动自主品牌乘用车市场份额快速提升。本届车展上，众多自主品牌纷纷采
取向上突围的战略，甚至直接推出高端品牌，在稳固现有市场地位的同时，
向上直面与合资车厂的竞争。长城汽车推出全新哈弗 H6稳固现有市场优势，
并推出高端 WEY品牌定位轻奢运动 SUV，VV7系列正式上市，VV5系列首次亮
相，主攻 15-20 万的 SUV 市场；吉利汽车推出独立高端品牌 LYNK&CO，采用
和沃尔沃共同研发的 CMA模块化平台，LYNK&CO01 定位是紧凑型 SUV并极具
科技感，携手 WEY品牌一起征战被合资品牌占领的中高端市场。自主品牌在
近年设计能力提升快并有着快速的市场反应与改进能力，期待自主品牌在
2017 年能够实现高端化突破。
2017年 4月 24日 汽车行业周报 6
浙江合众新能源获第 13 张新建纯电动乘用车生产资质
4 月 20 日，发改委发布关于浙江合众新能源汽车有限公司年产 5 万辆纯电动
乘用车建设项目核准的批复，同意浙江合众新能源汽车有限公司年产 5 万辆
纯电动乘用车建设项目。浙江合众新能源成为第 13张新建纯电动乘用车准入
资质获得者。批复函显示，浙江合众新能源 5 万辆新建纯电动乘用车建设地
点在项目建设地点为浙江省嘉兴市桐乡经济开发区，项目新建冲压车间、焊
装车间、涂装车间、总装车间、电池包生产线、综合研发楼、试车跑道、办
公楼、联合站房等建筑和公用辅助配套设施，新增相关生产工艺设备，项目
全部建成后形成年产 5万辆纯电动乘用车生产能力。项目总投资 115,690 万元。
（第一电动汽车网）
中银证券观点：浙江合众新能源成为继云度汽车、兰州知豆和河南速达之后，
今年第 4 家获得独立新建纯电动生产资质的企业，也是总第 13家获批企业。
这意味着，以清华科技为依托，以智能、移动、终端为发展定位的合众汽车，
将全面发力新能源市场。本届上海车展上长江汽车、长城华冠、云度汽车等
多家新能源车企也展出了其最新的概念新车，互联网+新能源有望成为弯道超
车的机会。此次浙江合众获得牌照距河南速达获得第十二张牌照的时间还不
到一个月，显示出发改委正加快审批出电动生产资质的速度，未对新能源汽
车企业的数量进行限制。新能源汽车产业仍处于发展初期，更多优质企业的
优质项目获批，有利于新能源汽车产业快速健康发展，也为新能源汽车销量
增加，汽车结构转型打下良好基础。
2017年 4月 24日 汽车行业周报 7
多家公司发布 2016 年报，业绩表现亮眼
图表 4. 上市公司重点公告
股票代码 公司名称 公告分类 公告内容
002048.CH 宁波华翔 年报 公司发布 2016 年报，2016 年实现营业收入 125.1 亿元，同比增长 27.5%；归属于上市公司股东的净
利润 7.1亿元，同比增长 344.8%；每股收益 1.35元。拟每 10股派 1.50元。
600066.CH 宇通客车 一季报 2017年第一季度实现销售收入 38.9亿元，同比下滑 24.5%；归属于上市公司股东的净利润 3.2亿元，同
比下滑 16.5%；每股收益 0.14元。
601689.CH 拓普集团 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 39.4亿元，同比增长 30.9%；归属于上市公司股东的净利
润 6.2亿元，同比增长 50.7%；每股收益 0.95元。
000887.CH 中鼎股份 年报 公司发布 2016年报，2016年实现营业收入 83.8亿元，同比增长 28.1%；归属于上市公司股东的净利
润 9.0亿元，同比增长 26.3%；每股收益 0.76元。拟每 10股派 1.0元。
601258.CH 庞大集团 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 660.0亿元，同比增长 17.1%；归属于上市公司股东的净
利润 3.8亿元，同比增长 61.9%；每股收益 0.06元。不派息，不转增股本。
000868.CH 安凯客车 一季报 2017年第一季度实现销售 9.9亿元，同比增长 6.8%；归属于上市公司股东的净利润亏损 2326 万元，
同比下滑 330.6%。
603037.CH 凯众股份 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 3.3亿元，同比增长 30.3%；归属于上市公司股东的净利
润 8867万元，同比增长 38.2%。拟每 10股派 7.0元，转增 3股。
603239.CH 浙江仙通 一季报 2017年第一季度实现销售收入 1.9亿元，同比增长 49.4%；归属于上市公司股东的净利润 6097万元，
同比增长 81.3%。
600686.CH 金龙汽车 业绩预告修
正
2016年业绩预告修正：前次公告预计 2016年亏损 2.5亿元，本次再测算预计亏损 7.2亿元。
由于苏州金龙整改尚未通过四部委验收，预计苏州金龙在 2016年审计报告出来之前无法恢复新能
源汽车补助资格。出于谨慎性原则，公司对苏州金龙 2016年 1月-9月之间正常生产销售、属于《新
能源汽车推广应用推荐车型目录》，且不涉及问题车辆车型的新能源汽车所对应的中央及地方财政
补贴收入在 2016年度的财务报表作了冲减销售收入处理。
002328.CH 新朋股份 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 39.6亿元，同比增长 0.1%；归属于上市公司股东的净利
润 9541万元，同比增长 5.1%；每股收益 0.21元。拟每 10股派 0.45元。
002625.CH 龙生股份 一季报 2017年第一季度实现销售收入 1.1亿元，同比增长 10.0%；归属于上市公司股东的净利润 1778万元，
同比增长 105.6%；每股收益 0.02元。
002625.CH 龙生股份 购买资产
公司拟筹划购买资产事项，已于 2017 年 4 月 12 日下午开市起停牌。鉴于该事项尚存较大不确定性，
为了维护投资者利益，避免股票价格异常波动，经申请公司股票自 2017年 4月 19日上午开市时起
继续停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌或者转入重大资产重组程序。
002085.CH 万丰奥威 一季报 2017年第一季度实现销售收入 25.0亿元，同比增长 17.3%；归属于上市公司股东的净利润 2.0亿元，
同比增长 18.7%；每股收益 0.11 元。
603377.CH 东方时尚 一季报 2017年第一季度实现销售收入 2.3亿元，同比增长 0.5%；归属于上市公司股东的净利润 1983万元，
同比增长 257.6%；每股收益 0.05元。
002407.CH 多氟多 一季报 2017年第一季度实现销售收入 6.7亿元，同比增长 25.2%；归属于上市公司股东的净利润 6908万元，
同比下滑 38.4%。
000622.CH *ST恒立 年报 公司发布 2016年报，公司实现营收 4,186.97万元，同比增长 21.26%；实现归母净利润 4,799.91万元，
同比增长 202.53%。
000760.CH 斯太尔 股权转让
公司正在策划控股孙公司青海恒信锂业科技有限公司全部股权转让事项，尚存在不确定性。为维护
投资者，避免股票价格异常波动，经向深圳证券交易税申请，公司股票自 2017年 4月 13日（星期
四）上午开市时起停牌。为保障本次股权转让事项的顺利开展，维护广大投资者利益，公司股票继
续停牌。
300304.CH 云意电气 限售股上市 本次限售股上市类型为非公开发行限售股，上市流通数量为 101,951,281股，上市流通日期为 2017
年 4月 24日。本次解除股份限售的股东人数为 5名，证券账号总数为 35户。
600327.CH 大东方 年报 公司发布 2016年报，公司实现营收 90.70亿元，同比增长 8.21%；实现归属上市公司净利润 2.04亿
元，同比增长 15.17%。
000710.CH *ST天仪 一季报 2017年第一季度公司实现营收 0.59亿元，同比下降 11.79%;归属上市公司股东净利润-0.04亿元，同
比下降了 354.36%。
002664.CH 信质电机 重大资产重
组
公司正在对重大资产重组方案作进一步磋商和讨论等相关工作，各中介机构及交易各方正在全力推
进尽职调查、审计、评估等相关工作，为保障本次重组的顺利进行和保证公平信息披露，维护广大
投资者利益，避免公司股价异常波动，公司股票自 2017年 4月 21日开市起将继续停牌。
002592.CH 八菱科技 股份质押
公司于 2017年 4月 20日接到公司股东黄志强先生的通知，获悉黄志强先生与国泰君安证券股份有
限公司进行了股票质押式回购交易质押，并已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完
成股份质押登记手续。
资料来源：公司公告，中银证券
2017年 4月 24日 汽车行业周报 8
续图表 4. 上市公司重点公告
股票代码 公司名称 公告分类 公告内容
000996.CH 中国中期 年报 公司发布 2016年报，公司 2016年全年实现营收 1.13亿元，同比增长 33.78%；实现归母净利润 0.20
亿元，同比增长 108.07%。
600960.CH 渤海活塞 限售股上市 本次限售股上市类型为非公开发行限售股，上市流通数量为 11,906,976 股，上市流通日期为 2017年 4月
24日。
603766.CH 隆鑫通用 股东股份质
押
隆鑫控股将其持有的公司 49,650,000股无限售流通股（占公司总股本的 5.87%）质押给质权人四川信
托有限公司，质押期为 24个月，已于 2017年 4月 17日办理完成了股份质押登记手续。本次股权质
押主要用于隆鑫控股补充流动资金，符合法律规定。
603009.CH 北特科技 自有资金理
财
公司于 2017年 4月 18日与财通基金管理有限公司签订了购买理财产品的协议，购买财通基金-玉皇
稳健 1号 3,000万元。
603997.CH 继峰股份 年报 公司发布 2016年报，公司 2016年全年实现营收 14.66亿元，同比增长 39.83%；实现归母净利润 2.50
亿元，同比增长 41.59%。
000868.CH 安凯客车 重大合同 与沙特 Hafil签订重大合同，合同金额约为 3.33亿元，交货时间为 2017年 7月 1日。
002434.CH 万里扬 一季报 2017年第一季度实现销售收入 15.9亿元，同比增长 110.1%；归属于上市公司股东的净利润 2.4亿元，
同比增长 235.9%；每股收益 0.18元。
000700.CH 模塑科技 年报 公司发布 2016年报，2016年实现营业收入 31.9亿元，同比增长 1.7%；归属于上市公司股东的净利
润 1.9亿元，同比下滑 37.0%；每股收益 0.26元。
300473.CH 德尔股份 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 6.2亿元，同比下滑 10.4%；归属于上市公司股东的净利
润 1.1亿元，同比下滑 20.6%；每股收益 1.1元。拟每 10股派 2.60元。
300473.CH 德尔股份 一季报 2017年第一季度实现销售收入 1.8亿元，同比增长 18.5%；归属于上市公司股东的净利润 3010万元，
同比增长 15.4%；每股收益 0.30 元。
603023.CH 威帝股份 年报 公司发布 2016 年报 2016 年实现营业收入 2.1 亿元，同比增长 4.0%；归属于上市公司股东的净利润
9068万元，同比增长 13.4%；每股收益 0.25元。拟每 10股派 1.00元。
002454.CH 松芝股份 年报 公司发布 2016年报，2016年实现销售收入 32.4亿元，同比增长 7.8%；归属于上市公司的净利润为
2.3亿元，同比下滑 24.5%；每股收益 0.58元。拟每 10股派 1.00元。
601058.CH 赛轮金宇 业绩预告
2017年第一季度预亏公告：预计 2017年第一季度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东
的净利润为亏损 5000万元左右。上年同期归属于上市公司股东的净利润 9516万元。
报告期内，公司轮胎产品的产销量均有较大幅度增长，但由于轮胎产品的主要原材料价格自 2016
年第四季度以来一直处于上涨趋势，而公司轮胎产品销售价格的提升存在一定的滞后性且提升幅度
小于原材料成本上涨幅度，导致报告期内公司轮胎产品的毛利率大幅下降。
002684.CH 猛狮科技 一季报 2017年第一季度收入 4.5亿元，同比增长 140.1%；归属于上市公司股东的净利润 349万元，同比增
长 32.8%；每股收益 0.01元。
000559.CH 万向钱潮 一季报 2017年第一季度实现销售收入 29.4亿元，同比增长 14.9%；归属于上市公司股东的净利润 2.3亿元，
同比增长 1.2%；每股收益 0.10 元。
300375.CH 鹏翎股份 一季报 2017年第一季度实现销售收入 2.8亿元，同比增长 13.2%；归属于上市公司股东的净利润 3454万元，
同比增长 13.1%；每股收益 0.19 元。
资料来源：公司公告，中银证券
2017年 4月 24日 汽车行业周报 9
投资观点
上海国际车展开幕，新能源成亮点。新能源汽车无疑是今年上海车展最大的
亮点之一，已成为各大车企的重要竞技场。受补贴退坡和目录重审冲击的新
能源市场正在逐步修复中，自主品牌、合资品牌和互联网造车企业均以电动
化为焦点，如广汽传祺发布了传祺 GE3、概念车 EnSpirit、GS4 PHEV、GA3S PHEV
等四款新能源产品；大众汽车也借本次上海车展全球首发了三款概念车新品，
包括大众汽车品牌 I.D. CROZZ，奥迪 e-tron Sportback 概念车和斯柯达 VISION E
电动概念车；蔚来汽车携 11款新车亮相车展，包括全球最快电动超跑 EP9 及
高性能纯电动 SUV ES8。目前新能源汽车不但已经成为各大汽车厂商热议追捧
的对象，更是代表了整个汽车行业、甚至是整个社会产业的长期发展方向。
2020年乘用车需满足第四阶段油耗限制 5.0L/100km也倒逼车企降低油耗，大力
发展新能源汽车，越来越多的企业都增加了在新能源汽车领域的布局， 表示
未来将进一步提高对新能源汽车的投入，提高新能源汽车的销售占比，电动
化趋势已经愈发明显。随着国家新能源推荐目录三批颁布和新能源地补规则
陆续出台，新能源汽车行业将回归正轨，未来产销量得到快速增长。新能源
乘用车增长确定性高，建议关注江淮汽车。
上海车展自主品牌集体崛起，自主高端车型表现亮眼。中国已成为世界第一
大汽车市场，上海车展不仅是外国车企间的战场，更成为自主品牌展现实力
的舞台。近几年 SUV 细分市场高速增长，自主品牌市场反应能力强，加快推
出多款 SUV 产品，并凭借较高的性价比，带动自主品牌乘用车市场份额快速
提升。本届车展上，众多自主品牌纷纷采取向上突围的战略，甚至直接推出
高端品牌，在稳固现有市场地位的同时，向上直面与合资车厂的竞争。长城
汽车推出全新哈弗 H6 稳固现有市场优势，并推出高端 WEY 品牌定位轻奢运
动 SUV，VV7系列正式上市，VV5系列首次亮相，主攻 15-20万的 SUV市场；
吉利汽车推出独立高端品牌 LYNK&CO，采用和沃尔沃共同研发的 CMA模块化
平台，LYNK&CO01 定位是紧凑型 SUV并极具科技感，携手 WEY品牌一起征战
被合资品牌占领的中高端市场。自主品牌在近年设计能力提升快并有着快速
的市场反应与改进能力，期待自主品牌在 2017 年能够实现高端化突破。
浙江合众新能源获第 13张新建纯电动乘用车生产资质。浙江合众新能源成为
继云度汽车、兰州知豆和河南速达之后，今年第 4 家获得独立新建纯电动生
产资质的企业，也是总第 13家获批企业。这意味着，以清华科技为依托，以
智能、移动、终端为发展定位的合众汽车，将全面发力新能源市场。本届上
海车展上长江汽车、长城华冠、云度汽车等多家新能源车企也展出了其最新
的概念新车，互联网+新能源有望成为弯道超车的机会。此次浙江合众获得牌
照距河南速达获得第十二张牌照的时间还不到一个月，显示出发改委正加快
审批出电动生产资质的速度，未对新能源汽车企业的数量进行限制。新能源
汽车产业仍处于发展初期，更多优质企业的优质项目获批，有利于新能源汽
车产业快速健康发展，也为新能源汽车销量增加，汽车结构转型打下良好基
础。
2017年 4月 24日 汽车行业周报 10
风险提示
1）整体经济下行，汽车消费不足；
2）国家产业政策变化；
3）消费者偏好发生较大变化。
2017年 4月 24日 汽车行业周报 11
研究报告中所提及的有关上市公司
一汽轿车(000800.CH/人民币 11.00, 买入)
福田汽车(600166.CH/人民币 3.32, 买入)
上汽集团(600104.CH/人民币 27.20, 买入)
江淮汽车(600418.CH/人民币 11.23, 买入)
宇通客车(600066.CH/人民币 20.59, 买入)
东风汽车(600006.CH/人民币 6.51, 买入)
京威股份(002662.CH/人民币 8.23, 买入)
云内动力(000903.CH/人民币 8.58, 买入)
银轮股份(02126.CH/人民币 9.90, 买入)
方正电机(002196.CH/人民币 20.36, 买入)
天成自控(603085.CH/人民币 46.29, 买入)
万里扬(002434.CH/人民币 16.58, 买入)
鸿特精密(300176.CH/人民币 54.73, 未有评级)
华懋科技(603306.CH/人民币 35.12, 未有评级)
福耀玻璃(600660.CH/人民币 22.78, 未有评级)
*ST天仪(000710.CH/人民币 57.93, 未有评级)
西仪股份(002265.CH/人民币 21.16, 未有评级)
南方轴承(002553.CH/人民币 13.12, 未有评级)
长春一东(600148.CH/人民币 29.05, 未有评级)
金麒麟(603586.CH/人民币 39.63, 未有评级)
华域汽车(600741.CH/人民币 19.25, 未有评级)
新泉股份(603179.CH/人民币 43.91, 未有评级)
宁波华翔(002048.CH/人民币 23.15, 买入)
中国嘉陵(600877.CH/人民币 6.58, 未有评级)
湖南天雁(600698.CH/人民币 10.70, 未有评级)
龙洲股份(002682.CH/人民币 12.71, 未有评级)
庞大集团(601258.CH/人民币 3.46, 未有评级)
凌云股份(600480.CH/人民币 20.58, 未有评级)
东安动力(600178.CH/人民币 11.23, 未有评级)
拓普集团(601689.CH/人民币 32.60, 未有评级)
中鼎股份(000887.CH/人民币 23.07, 买入)
安凯客车(000868.CH/人民币 6.13, 未有评级)
浙江仙通(603239.CH/人民币 90.52, 未有评级)
金龙汽车(600686.CH/人民币 13.11, 未有评级)
以 2017年 4月 21日当地货币收市价为标准
本报告所有数字均四舍五入
2017年 4月 24日 汽车行业周报 12
披露声明
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观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何
财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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到或从其它机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券有限责任公司不对
其报告理解和使用承担任何责任。
评级体系说明
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 12个月内上涨 20%以上；
谨慎买入：预计该公司股价在未来 12个月内上涨 10%-20%；
持有：预计该公司股价在未来 12个月内在上下 10%区间内波动；
卖出：预计该公司股价在未来 12个月内下降 10%以上；
未有评级（NR）。
行业投资评级：
增持：预计该行业指数在未来 12个月内表现强于有关基准指数；
中立：预计该行业指数在未来 12个月内表现基本与有关基准指数持平；
减持：预计该行业指数在未来 12个月内表现弱于有关基准指数。
有关基准指数包括：恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深 300指数等。
风险提示及免责声明
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损失等。
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服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司（统称“中银国
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资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关
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