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A atividade econômica para compreender o mercado de capitais
IntroduçãoPor meio do conhecimento da economia é que se forma uma visão mais ampla e
crítica de todo o funcionamento do mercado de capitais, permitindo que se responda às diversas questões que envolvem poupança, investimento, desenvolvimento, avalia-ção e riscos.
O objetivo deste capítulo é conhecermos um pouco da economia sob dois aspec-tos: o primeiro deles está relacionado aos problemas básicos da economia e à formação de preços no mercado tendo como base inicial a formação da demanda e a formação da oferta (individual e total); o segundo aspecto está relacionado à renda nacional e ao equilíbrio, tendo como foco central o consumo, a poupança e o governo.
Os problemas econômicos básicos, a demanda e a oferta
A essência dos problemas econômicos está em equacionar o binômio: “necessida-des ilimitadas versus recursos escassos”.
A partir dessa verdade, as sociedades enfrentam o problema de racionar os recur-sos, o que constitui na procura de melhor administrá-los.
A melhor administração dos recursos implica na plena utilização e por suposto sua melhor combinação como, por exemplo, a questão do plástico como gerador de energia e não como material para reciclagem. Por outro lado, a utilização plena dos recursos quer dizer que não se pode justificar o desemprego ou subemprego de qualquer parcela da população mobilizável para fins produtivos ou ainda a existência de ociosidade na utili-zação dos equipamentos de produção e outros recursos patrimoniais.
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A busca da melhor combinação quer dizer que as sociedades enfrentam o pro-blema de melhor combinar os fatores humanos e patrimoniais, bem como canalizar os fatores disponíveis para os setores que possam produzir exatamente aqueles bens e serviços que melhor atendam aos desejos da coletividade.
Dessa forma, é com a eliminação da ociosidade e a incorporação dos contingen-tes desempregados nos fluxos de produção e a promoção da ótima combinação dos recursos disponíveis que as economias se tornam capazes de atender com maior efici-ência as necessidades e desejos da coletividade.
O que significa, então, limite máximo da eficiência produtiva e as melhores alter-nativas para a canalização dos recursos limitados? Essa eficiência máxima implica a mobilização de todas as possibilidades de produção da economia enquanto as melho-res alternativas dependem de opções sociais e políticas do governo.
Sejam quais forem as opções, sempre haverá um limite máximo: o aumento da produção de uma dada classe de bens implica a redução da produção de uma outra classe, a não ser que tenha ocorrido um aumento nos recursos acumulados. Por exemplo: suponha uma economia que disponha de certo volume de capital, certa quantidade de terra, trabalho, capacidade tecnológica e empresarial. No entanto, mesmo com um volume de produção diversificado, jamais poderá alcançar quanti-dades infinitas.
Aceitando que, mesmo com o melhor treinamento da mão-de-obra, com a melhor tecnologia, as melhores terras férteis e com a capacidade de produção máxima, seu re-sultado será sempre limitado em função da escassez desses recursos.
Supondo que uma determinada economia produza no limite máximo de sua capacidade dois produtos. Diante da constatação anterior, o emprego máximo de sua capacidade em um dos produtos revela a redução do outro – a possibilidade de produção.
Na realidade, as cidades enfrentam a escassez dos recursos produtivos quando devem optar pela pavimentação de ruas, construção de novos edifícios públicos, ex-tensão das redes de água e iluminação, entre outros. O programa com certeza deve deixar de lado algum investimento importante devido à escassez de recursos, como vimos anteriormente.
O caso notável da antiga URSS que optou pela tecnologia de ponta pelo custo do conforto das moradias, o pequeno desenvolvimento dos bens de consumo direto como os duráveis e não-duráveis. Vejamos mais claramente este exemplo com o grá-fico a seguir:M
erca
do d
e Ca
pita
is
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ercado de capitais
Gráfico 1 – O caso notável da URSS: alimento versus armamento
0 10 20 30 40 50 60
70
80A
B
C
D10
20
30
40
50
60
Canhões
Manteiga O a
utor
.
O gráfico acima mostra exatamente esse problema das opções. Ao decidir, por exemplo, produzir mais canhões (saindo do ponto B para o ponto C do gráfico), a eco-nomia de um país, neste caso a extinta URSS, diminui sua produção de manteiga (que representa os alimentos). A recíproca também é verdadeira. Ao aumentar a produção de manteiga (saindo do ponto C para o ponto B do gráfico), ela diminui a produção de canhões (armas), aumentando assim a produção de alimentos.
Em função do binômio recursos escassos versus necessidades ilimitadas, chega-mos a constatação do primeiro e fundamental problema que as ciências econômicas tem que enfrentar.
Dessa forma, a partir da plena utilização dos recursos produtivos e das opções, podemos, com o auxílio de um gráfico, entender melhor essa problemática. Tal gráfico chama-se Curva de Possibilidades de Produção.
Como seu nome já declara, esse gráfico nos revela as possibilidades máximas de produção de um país num determinado período de tempo – funcionando, para simpli-ficar, sempre com dois produtos.
Aproveitando o mesmo gráfico anterior, mas agora pensando em dois produtos quaisquer (X e Y), vejamos os pontos notáveis deste gráfico denominado curva de pos-sibilidade de produção.
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Gráfico 2 – Curva de possibilidades de produção
o
P
Q
R
Produto X
Produto Y o au
tor.
Os pontos notáveis da curva de possibilidades Ponto O: pleno desemprego – no ponto O, a economia estaria operando em pleno desemprego, o que significa a não-utilização dos recursos disponíveis – produção igual a zero. No entanto essa situação somente se apresenta ao nível teórico ou em casos extremos, como: guerras, grandes catástrofes etc.
Ponto P: capacidade ociosa – no ponto P, a economia estaria operando numa situação prática muito comum que é com certa capacidade ociosa. Nesse ponto estaria a economia com máquinas paradas, subutilização, parcela da população desempregada etc.
Ponto Q: pleno emprego – no ponto Q, a economia estaria numa situação ideal, mas dificilmente alcançável. Embora represente um dos objetivos da po-lítica econômica do governo, essa situação é mais teórica.
Ponto R: nível impossível de produção – o ponto R evidencia um ponto fora da curva de possibilidade, dessa forma um ponto impossível de ser atingido. No entanto, esse ponto poderá ser alcançado em períodos futu-ros, desde que ocorram deslocamentos positivos da curva de possibilidades preestabelecida.
Mer
cado
de
Capi
tais
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Deslocamentos das curvas de possibilidades de produçãoAs curvas de possibilidade de produção movimentam-se ao longo do tempo, so-
bretudo em épocas em que surgem novas técnicas, novos recursos, novas possibilida-des de produção que não se conhecia. Um exemplo clássico é a Revolução Industrial.
É possível ocorrer dois tipos de deslocamento das curvas: os deslocamentos po-sitivos e os negativos.
Enquanto o deslocamento positivo ocorre em função da expansão ou melhoria dos recursos disponíveis (o que resulta de situações normais), o deslocamento nega-tivo ocorre em função da diminuição ou desqualificação dos recursos disponíveis que resulta de situações anormais.
Vejamos abaixo os dois tipos de deslocamentos: o positivo e o negativo
Deslocamento positivo – a revolução da microeletrônica na metade dos anos 1970 que possibilitou o aumento do emprego dos recursos e uma maior inser-ção da mão-de-obra técnica em todo o sistema produtivo.
Gráfico 3 – Deslocamento positivo da curva de possibilidades de produção
0 Produto X
Produto Y
O a
utor
.
Deslocamento negativo – a guerra iniciada também nos anos 1970 em Mo-çambique (na África) onde a destruição foi quase que total, fazendo com que os recursos disponíveis chegassem quase a zero.
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Gráfico 4 – Deslocamento negativo da curva de possibilidades de produção
0Produto X
Produto Y
O a
utor
.
Teoria elementar de funcionamento do mercado
Teoria elementar da demanda – a demanda do indivíduo por uma mercadoria – bem ou serviço
A quantidade de uma mercadoria que um indivíduo pretende comprar durante um determinado período de tempo é função ou depende do preço da mercadoria em questão; da sua renda monetária; do preço das outras mercadorias e do gosto e prefe-rência. Assim podemos escrever a demanda da seguinte forma:
Qdx = f (Px; R; Py; G)
Onde:
Px = preço do bem em questão.
R = renda do consumidor (seu salário).
Py = preço dos outros bens (substitutos ou complementares).
G = gosto ou preferência do consumidor, assim como seus hábitos de consumo.
Mer
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Capi
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Pela variação do preço da mercadoria, sob a consideração de que mantemos constante a renda desse indivíduo, os seus hábitos e o preço de outras mercadorias (supondo a condição ceteris paribus)1, chegamos à função de demanda do indivíduo pela mercadoria.
Equação2: Qdx = a – b Px
Suponha que a função demanda para um indivíduo referente à mercadoria x é Qdx = 8 – Px, ceteris paribus. Substituindo os vários preços da mercadoria x na função demanda, nós obtemos os valores da demanda individual mostrados na tabela abaixo.
Tabela 1
Preço (Px) 8 7 6 5 4 3 2 1 0
Quantidade (Qdx) 0 1 2 3 4 5 6 7 8
A função de demanda do indivíduo (dx) pela mercadoria x mostra as quantidades alternativas dessa mercadoria x que ele está propondo comprar para as várias alterna-tivas de preço dessa mercadoria, quando se mantêm todos os demais fatores constan-tes. Vejamos graficamente como isso pode ficar:
Gráfico 5 – Demanda de um indivíduo para uma mercadoria
O a
utor
.
0 Qdx
Px
7
8
1
2
3
4
5
6
7 81 2 3 4 5 6
Dx
1 Ceteris Paribus: Trata-se de uma expressão que considera cada efeito, cada variável (PX, PY, Y e G/P), separadamente, fazendo a hipótese de que tudo o mais permaneça constante. Exemplo: se estamos variando o PX, então ceteris paribus para todas as demais, ou seja, PY, Y e G/P não variam, não alteram.2 A equação da demanda possui o formato de uma reta, trata-se portanto da equação da reta. Nesse sentido temos : “a” representando o intercepto da equação e “b” representando o coeficiente angular ou a declividade da reta. Como se trata de demanda, este (–b) mostra sua declividade negativa.
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A curva de demanda nos mostra que, num determinado tempo, se o preço de x é $7, o indivíduo se propõe a comprar uma unidade de x num período especificado (esse período pode ser uma semana, um mês, um ano ou qualquer outro período de tempo relevante). Se o preço de x é de $6, o indivíduo se propõe à compra de 2 unidades de x no período de tempo especificado, e assim por diante. Desse modo, os pontos da curva da demanda representam alternativas que se apresentam ao indivíduo em determina-dos pontos do período de tempo que se considera.
A lei da demanda decrescenteNo quadro e no gráfico anterior da demanda, observamos que quanto mais baixo
o preço de x maior a quantidade de x procurada pelo indivíduo. Esse relacionamento inverso entre preço e quantidade procurada se reflete na inclinação negativa da curva de demanda, como verificamos no gráfico anterior – a isso nos referimos usualmente como lei de demanda decrescente.
A demanda do mercado por uma mercadoriaA demanda do mercado ou a demanda agregada por uma mercadoria nos mostra as
quantidades alternativas nas quais essa mercadoria é procurada num período de tempo, em vários preços alternativos, por todos os indivíduos que compõem o mercado.
A demanda do mercado por uma mercadoria depende, assim, de todos os fatores que determinam a demanda individual e, ainda, do número de compradores dessa mercadoria existentes no mercado.
Geometricamente, a curva da demanda do mercado por uma mercadoria é obtida pelo somatório horizontal de todas as curvas de demanda individuais por essa mercadoria.
Ex: se existem dois indivíduos idênticos no mercado, um deles com a demanda pelo bem x dado por Qdx = 8 – Px, a demanda do mercado Qdx é obtida como se segue:
Tabela 2Px $ Qd1 Qd2 Qdx
8 0 0 0
4 4 4 8
0 8 8 16
Mer
cado
de
Capi
tais
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0
4
8
4 8 Qd1 0
4
8
4 8 Qd2 Px 0
4
8
4 8 Qdx
d2d1
+
Px Px
=
12 16
Dx=d1+d2
Demandas individuais Demanda do mercado
O a
utor
.
Figura 1 – Soma das demandas .
Podemos observar que a demanda do mercado é a soma das demandas individuais.
Teoria elementar da oferta
A oferta de uma mercadoria por produtor individual
A quantidade de uma mercadoria que um único produtor se propõe a vender num determinado período de tempo é função ou depende do preço da mercadoria e do custo de produção dos produtores em geral. Para se obter a função de oferta de um produtor e a curva de oferta de uma mercadoria, alguns fatores que influenciam o custo de produção devem ser mantidos constantes (a condição ceteris paribus). Essas condições são as seguintes: a tecnologia, o suprimento dos insumos neces-sários para a produção da mercadoria e, para mercadorias agrícolas, as condições climáticas.
Qsx = f (Px; custo de produção; tecnologia; condições climáticas).
Obs.: O custo de produção é dado por mão-de-obra, matéria-prima, materiais secundários, energia elétrica consumida na produção.
Mantendo-se assim, todos esses fatores e variando apenas o preço da mercado-ria, chegaremos à função oferta e à curva de oferta de um produtor individual para a mercadoria.
Supondo que um produtor individual tenha como função de oferta para a mer-cadoria x:
Qsx = –40 + 20 Px, ceteris paribus.
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Onde :
Qsx = Quantidade de oferta do produto x
Px = Preço do produto x
Pela substituição dos preços correntes de x na função de oferta, chegamos ao quadro de oferta do produtor mostrado na tabela a seguir:
Tabela 3Px Qsx
6 80
5 60
4 40
3 20
2 0
Transpondo para o gráfico cada par ordenado de valores, chegamos à curva de oferta do produtor. Como no caso da demanda, os pontos da curva de oferta representam alter-nativas que se apresentam para o produtor em um determinado período de tempo.
Gráfico 6 – Curva de oferta do produtor
O a
utor
.
0 Qsx
Px
1
2
3
4
5
6
8020 40 60
Sx
A forma da curva de oferta
Na tabela e no gráfico da oferta, vemos que quanto mais baixo o preço de x, menos a quantidade de x será ofertada pelo produtor. O inverso, naturalmente, também é verdadeiro. Essa relação direta entre preço e quantidade ofertada reflete uma curva M
erca
do d
e Ca
pita
is
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de oferta crescente. No entanto, embora a curva de oferta seja geralmente crescente, a sua inclinação poderá ser muitas vezes zero, infinita ou mesmo negativa, não sendo prudente fazermos uma generalização.
A oferta de mercado para uma mercadoriaA oferta de mercado ou oferta agregada de uma mercadoria nos dá as quanti-
dades alternativas da mercadoria ofertada num período de tempo, aos vários preços alternativos, por todos os produtores dessa mercadoria que operam no mercado. A oferta de mercado da mercadoria depende de todos os fatores que determinam a oferta dos produtores individuais e do número de produtores dessa mercadoria que operam no mercado. Vejamos um exemplo:
Se existem 100 produtores idênticos no mercado, cada um dos quais com uma função de oferta da mercadoria x dada por Qsx = – 40 + 20Px ceteris paribus, a oferta de mercado Qsx é obtida da seguinte forma:
Qsx = – 40 + 20Px cet. par. sx = do produtor individual
Qsx = 100 (Qsx) cet. par. sx = de mercado
Qsx = (– 40 . 100) + (20Px . 100) ou Qsx = (– 40 + 20Px) . 100
Qsx = – 4 000 + 2 000Px
Construindo a tabela:
Para Px = 6Qsx = – 4 000 + 2 000 . 6Qsx = 8 000
Para Px = 5Qsx = – 4 000 + 2 000 . 5Qsx = 6 000
Para Px = 4Qsx = – 4 000 + 2 000 . 4Qsx = 4 000
Para Px = 3Qsx = – 4 000 + 2 000 . 3Qsx = 2 000
Para Px = 2Qsx = – 4 000 + 2 000 . 2Qsx = 0
TabelaPx Qsx
6 8 000
5 6 000
4 4 000
3 2 000
2 0
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Gráfico 7 – Curva de oferta de mercado para uma mercadoria
O a
utor
.
0 Qsx
Px$
1
2
3
4
5
6
8 0002 000 4 000 6 000
Sx
O equilíbrio do mercadoO equilíbrio se refere às condições do mercado, as quais, uma vez atingidas,
tendem a persistir. Em economia isso ocorre quando a quantidade demandada de um bem no mercado, na unidade de tempo, iguala a quantidade ofertada do bem ao mercado nessa mesma unidade de tempo. Geometricamente, o equilíbrio ocorre na intercessão das curvas de demanda e oferta do mercado. O preço e a quantidade para os quais existe esse equilíbrio são conhecidos, respectivamente como preço e quanti-dade de equilíbrio.
Se utilizarmos os exemplos anteriores, ou seja, da demanda do mercado e da oferta do mercado, podemos determinar o preço de equilíbrio e a quantidade de equilíbrio para a mercadoria x como se segue:
Px Demanda (Qdx) Oferta (Qsx)6 2 000 8 000
5 3 000 6 000
4 4 000 4 000 Equilíbrio
3 5 000 2 000
2 6 000 0
Mer
cado
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Gráfico 8 – Equilíbrio do mercado – oferta X demanda
O a
utor
.
0 Qx
Px
1
2
3
4
5
6
8 0002 000 4 000 6 000
Sx
Dx
e
No ponto “e”, de equilíbrio, não existe nem excesso nem escassez da mercadoria e o mercado é normal. Ceteris paribus, o preço e a quantidade de equilíbrio tendem a persistir ao longo do tempo. Acima desse ponto temos excesso de oferta. Por outro lado, abaixo desse ponto temos excesso de demanda.
A outra forma de conhecermos o equilíbrio é a forma matemática
Qdx = Qsx.
Renda nacional e equilíbrioEm função das necessidades ilimitadas e dos recursos serem escassos, a econo-
mia dos países registram, em determinados momentos, elevados níveis de produção, investimento e consumo. Por outro lado, em alguns momentos, observa-se um baixo volume de produção, desemprego elevado, baixo consumo e desestímulo ao investi-mento: é a situação de crise econômica. Esse hiato que se estabelece entre a produção obtida com o uso de fatores em desemprego, e aquela que potencialmente se poderia obter com o pleno emprego dos fatores de produção disponíveis, representa um custo social que deveria ser evitado.
Dessa forma, o objeto da macroeconomia é estudar os elementos que determi-nam o nível de produção, de emprego e o de preços, numa situação de curto prazo.
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Renda e dispêndioPara compreendermos o conceito de renda nacional de equilíbrio, é preciso saber
a distinção entre renda e dispêndio.
Enquanto a renda mede o fluxo de pagamentos dos fatores de produção, o dispêndio mede o fluxo dos gastos em bens e serviços de consumo e investimentos da economia.
No entanto, os dispêndios tornam-se pagamentos que remuneram os fatores que produzem os bens e serviços, demonstrando dessa forma que renda e dispêndio re-presentam medidas diferentes, mas de um mesmo fluxo. Com isso a renda nacional de equilíbrio é aquela em que a remuneração dos fatores de produção coincide com os gastos em bens e serviços de consumo e investimentos.
É possível ampliar um pouco mais os conceitos acima, esclarecendo, ainda, que o dispêndio corresponde à demanda agregada, ao passo que a produção corresponde à oferta agregada.
A oferta agregada e demanda agregadaAtravés do aumento da produção física, aumento dos preços, ou a combinação de
ambos, as empresas respondem aos acréscimos de demanda do sistema econômico. Assim, enquanto a oferta agregada representa a oferta total de bens e serviços, a de-manda agregada representa a procura total por tais bens e serviços.
Passaremos ao estudo do equilíbrio do fluxo econômico, partindo-se inicialmente sem governo e sem a comunicação com o resto do mundo para, num momento se-guinte, incluirmos o governo e as relações externas.
O equilíbrio sem o governo e sem relações externasA oferta total baseia-se na expectativa dos empresários quanto às possibilidades
de vendas. As firmas responderão a qualquer estímulo da procura e, quando a oferta se igualar à procura, o ponto de equilíbrio terá sido determinado. Isso pode ser expresso da seguinte forma:
Mer
cado
de
Capi
tais
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Y = C + I
Onde:
Y = produção ou oferta
C = consumo
I = investimento
Y é a produção dos empresários ou a oferta.
C + I é o total da procura (lembrando da hipótese inicial onde não há governo, nem comércio internacional), visto que os bens e serviços são procurados ou para serem con-sumidos pelos indivíduos ou procurados pelas próprias firmas para serem investidos.
A quantia a ser investida ou a procura de investimentos também é uma decisão feita pelos empresários autonomamente. A decisão de consumir ou poupar, no entan-to, será feita pelos consumidores individuais.
Quanto ao consumo, este é determinado pela renda do indivíduo, que quanto maior, maior será seu gasto. No entanto, qual parcela será gasta em consumo e qual parcela será poupada? Embora dependa exclusivamente da vontade do indivíduo, essa parcela destinada ao consumo chamamos de propensão marginal a consumir, ao passo que a parcela destinada à poupança chamamos de propensão marginal a poupar.
Tanto a parcela destinada ao consumo como a parcela destinada à poupança podem ser expressas, numa única função, denominada função consumo.
A função consumo representa a soma do consumo dos indivíduos de uma comu-nidade, dado certos níveis de renda possíveis.
Gráfico 9 – A função consumo
O a
utor
.
(Y)
C
100
200
300
400
500
600
500200 300 400
C=CO+b(Y)
100 600
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C = nível de consumo
Y = nível de renda
C0 = consumo mínimo de coletividade
b = propensão marginal a consumir
Representando na abscissa (Y) os níveis de renda, e na ordenada (C) os níveis de consumo é possível determinar a função consumo.
A função consumo é uma função linear que demonstra que mesmo para uma renda igual a zero, haverá um consumo mínimo da coletividade (C0) para a sua sobre-vivência. Outra maneira de verificar esse consumo mínimo é conceber a hipótese de que este se origina de poupanças anteriores – ou seja, sempre haverá esse mínimo de consumo – que representa uma constante na função consumo.
Ainda há a propensão marginal a consumir (b), que demonstra a relação entre um acréscimo no consumo desejado em decorrência de um acréscimo na renda da coleti-vidade: representando o coeficiente angular da reta (função consumo):
b = CY
Assim, a função consumo será a soma daquela constante com a propensão mar-ginal a consumir da renda:
C = C0 + b(Y)
Análise do exemplo:
A constante C para o caso acima apresentado pode ser verificada diretamente no gráfico onde para um nível de renda igual a zero C será igual a 100 unidades monetá-rias. Vejamos:
Nível de renda ConsumoY C
0 100
100 150
200 200 a partir desse ponto, sempre haverá uma poupança positiva
300 250
400 300Mer
cado
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Capi
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Nível de renda Consumo500 350
600 400
Quanto à propensão marginal a consumir, expressa por b, esta pode ser definida a partir dos diversos níveis de renda e consumo diante dos seus respectivos acréscimos, se não vejamos:
b = C Y
logo temos que b = C2 – C1Y2 – Y1
b = 150 – 100100 – 0
b = 50
100 = 0,5
Disso podemos expressar nossa função consumo para o exemplo apresentado:
C = 100 + 0,5 (Y)
Observemos com atenção o ponto onde o consumo se iguala à renda. Este denota que toda a renda, para esse nível, será despendida em consumo. No entanto, a partir daí, haverá uma poupança, que pode ser demonstrada no gráfico a seguir.
Através de uma reta de inclinação de 45º diante da origem, que transforma dis-tâncias horizontais (renda) iguais a distâncias verticais (consumo e poupança), pode-mos vislumbrar a parte que cabe à poupança. Vejamos:
Gráfico 10 – Poupança
(Y)
C
100
200
300
400
500
600
500200 300 400
C=CO+b(Y)
100 600
Y=C
poupança=150
consumo=350
0
O a
utor
.
30
Ao longo da reta Y = C, sempre teremos um consumo igual à renda. Comparando-se essa reta com a função consumo, podemos determinar a poupança e o consumo. Por exemplo, com uma renda de 500, o consumo será de 350 ( C = 100 + 0,5 (500) = 350). A poupança é dada pela diferença entre a função consumo e a reta de 45º ( nesse caso a poupança será igual à renda menos o consumo, isto é, 500 – 350 = 150).
A hipótese é de que a propensão marginal a consumir (b) sempre será menor que 1 (um), de modo que haverá sempre uma propensão marginal a poupar maior que zero.
O equilíbrio
Voltando ao equilíbrio, este será determinado quando a oferta for igual à procura ou quando a poupança for igual aos investimentos:
Y = C + I (1)
C = C0 +b(Y) (2)
Substituindo 2 em 1 temos:
Y = C0 +b(Y) + I
Y - b(Y) = C0 + I
Y (1 – b) = C0 + I
Y=(C0 + I)(1 – b)
logo
Y=(C0 + I)(1 – b)
Onde:
C0 = consumo mínimo de coletividade
b = propensão marginal a consumir
I = investimento
Exemplo: digamos que o nível de investimento planejado é igual a 30 (determi-nado exogenamente, ou seja, determinado autonomamente pelos empresários) e a função consumo é a mesma do exemplo anterior [C = 100 + 0,5 (Y)]), a renda de equi-líbrio será:M
erca
do d
e Ca
pita
is
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ercado de capitais
Y=(C0 + I)(1 – b)
Onde:
C0 = 100
I = 30
b = 0,5
Substituindo:
Y= (100 + 30)
(1 – 0,5)
Y = 260
Graficamente podemos obter o nível de renda de equilíbrio quando a oferta total for igual à procura total. Para obtermos a procura total, somamos os investimentos à função consumo.
Gráfico 11 – Nível de renda de equilíbrio
O a
utor
.
(Y)
C+I
100
200
300
400
500
600
500200 300 400
C=100+0,5(Y)
100 600
Y=C+1
C + I
0 260
260
130
C, I, P
130
Assim, teremos a reta C + I, que representa a procura total, onde no ponto em que ela corta a reta de 45º, teremos o ponto de equilíbrio, onde Y, na abscissa, é igual a C + I na ordenada e, consequentemente, a oferta total será igual à procura total.
Com uma renda de 260, o consumo será de:
C = 100 + 0,5 (260) = 230 e a poupança será de 260 – 230 = 30. O investimento planejado também é de 30; então P = I e a economia está em equilíbrio.
32
Voltando à renda nacional de equilíbrio, estamos prontos para definir a função poupança. Pudemos vislumbrar anteriormente que a poupança é na verdade a parcela da renda nacional não gasta em bens e serviços de consumo. Dessa forma a função poupança pode ser obtida da seguinte forma:
Y = C + S; mas C = C0 + bY, então
Y = C0 + bY + S ; fazendo a poupança igual à renda menos o consumo:
S = – (C0 + bY) + Y
S = – C0 – bY + Y logo:
S = – C0 + Y(1 – b)
Onde :
S = poupança
C0 = consumo mínimo de coletividade
Y = nível de renda
b – 1 = Propensão marginal a poupar
É importante notar, antes de mais nada, que a diferença (1–b) é a propensão mar-ginal a poupar, onde a poupança é uma função crescente do nível de renda, porque a propensão marginal a poupar é positiva. Notemos, ainda, que a função poupança é a imagem espelhada da função consumo, ou seja: a baixos níveis de renda, a poupança é negativa, refletindo assim o fato de que o consumo excede a renda; inversamente, a níveis suficientemente altos de renda, a poupança torna-se positiva e assim reflete o fato de que nem toda a renda é gasta em consumo.
Vimos anteriormente que, na função consumo, a propensão a consumir era repre-sentada pelo próprio coeficiente b e este sempre será menor que 1 (um).
A PMS (propensão marginal a poupar), corresponde ao coeficiente da variação absoluta na poupança pela variação absoluta na renda da coletividade. Dessa forma, considerando a PMC (propensão marginal a consumir) e a PMS, sua soma sempre será igual a 1 (PMC + PMS = 1).
Vejamos graficamente essa nova função em nosso exemplo:
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Gráfico 12 – A renda nacional com a função poupança
O a
utor
.
(Y)
C
100
200
300
400
500
600
500200 300 400
C=CO+b(Y)
100 600
Y=C
0
-100
S= –CO+(1–b)Y
poupança=150
consumo=350
A renda nacional com o governoEstudamos até o presente momento as variáveis fundamentais para a renda de equi-
líbrio, mas não incluímos participação do governo nesse processo. Dessa forma, o objetivo agora é introduzirmos a variável governo para a determinação da renda de equilíbrio.
O governo pode afetar a renda de equilíbrio de duas formas: em primeiro lugar, pode ocorrer através das compras governamentais de bens e serviços, que represen-tam um componente da demanda agregada; em segundo lugar, os impostos e transfe-rências que afetam a relação entre produto e renda.
Vejamos então como ficam as equações apresentadas com a entrada do governo:
Considerando o lado esquerdo da identidade contábil abaixo como sendo a des-pesa da relação e o lado direito a alocação da renda:
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C + I Y C + S
C + I + G Y C + S + (IR – T)Onde:
O sinal significa identidade e não simplesmente igualdade3
C = consumo
I = investimento
Y= equilíbrio
S = poupança
IR = impostos
T = transferências
Para que não haja confusão com o I de investimentos, vamos fazer com que os impostos sejam representados por IR e as transferências por T.
Note que as compras do governo G representam as despesas, enquanto os im-postos IR, menos as transferências T, representam a alocação da renda.
Daqui para frente o consumo não mais depende da renda simplesmente, mas sim da renda disponível Yd, que é a renda líquida disponível para a despesa das famílias depois de pago os impostos e recebidos os pagamentos de transferências do gover-no. Dessa forma, a função consumo do indivíduo será a renda recebida (por exemplo seu salário) mais as transferências que o governo faz menos os impostos pagos (nesse caso o imposto de renda). Consiste pois na renda menos os impostos, mais transferên-cias, Y + T – IR. A função consumo fica:
C = C0 + bY logo C = C0 + bYd . Como a renda disponível é Y + T – IR temos:
C = C0 + b(Y + T – IR)
Onde:
C = consumo
C0 = consumo mínimo de coletividade
b = propensão marginal a consumir
Y = nível de renda
T = transferências
IR = impostos
3 Em matemática o sinal igual significa que um valor é o mesmo que o outro. Por outro lado o sinal identidade significa que um termo da equação é a imagem idêntica a outros dois termos. Diferente da igualdade. Nas equações que exprimem a demanda agregada, a renda nacional e o produto nacional normalmente nos referimos a identidade ou seja, pode-se dizer que, ao mesmo tempo, Y é idêntico a C+I+G e a C+S + (IR –T).
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No entanto, como os impostos representam uma parcela da renda, podemos dizer que os impostos IR são na verdade (iY), com isso podemos substituir na equação anterior. Vejamos:
C = C0 + b(Y + T – IR) logo C = C0 + b(Y + T – iY)
Simplificando a expressão temos:
C = C0 + bT + bY – biY
C = (C0 + bT) + b(1 – i)Y
Podemos observar, a partir dessa equação, que a presença do governo sob a forma de transferências T eleva a despesa de consumo autônoma pela propensão marginal a consumir, da renda disponível b, vezes o montante das transferências. A presença do imposto de renda, ao contrário, reduz a despesa de consumo a cada nível de renda. A redução surge porque o consumo de uma família está mais relacionado à renda dispo-nível do que à renda propriamente dita e o imposto de renda reduz a renda disponível relativa àquele nível de renda.
Enquanto a propensão marginal a consumir da renda disponível permanece sendo b, a propensão a consumir da renda agora é
b(1 – i)
Onde:
1 – i = parcela da renda que resta depois de pagos os impostos
Renda de equilíbrioApós todas essas considerações estamos prontos para determinar o equilíbrio:
sendo a Y = C + I + G temos:
Y = (C0 + bT) + b(1 – i)Y + I + G
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Y = (C0 + bT + I + G) + b(1 – i)Y
Onde:
Y = nível de renda
C0 = consumo mínimo de coletividade
bT = gastos induzidos pelas transferências líquidas
I = investimentos
G = compras do governo
b (1 – i)= propensão a consumir da renda disponível
Y = nível de renda
Ao observarmos a equação acima, percebemos que o governo faz muita diferen-ça. Eleva os gastos autônomos do montante das compras do governo, G, e dos gastos induzidos pelas transferências líquidas, bT. Ao mesmo tempo, o imposto de renda di-minui o multiplicador.
Podemos substituir o primeiro termo da equação por A, que representa os gastos autônomos, então teremos:
A = C + I + G + bT
Y = A + b(1 – i)Y resolvendo a equação em Y teremos:
A = – b(1 – i)Y + Y
A = – bY + biY + Y logo temos que A = Y( 1– b(1 – i) )
Y= A
[1 – b(1 – i)]
Considerações finaisTrês pontos merecem ser destacados: o primeiro refere-se aos problemas bási-
cos da economia. Dado que os recursos são efetivamente escassos e as necessidades são ilimitadas, esse é de fato o maior desafio dos países. O segundo ponto refere-se à formação dos preços no mercado, que ocorre quando a oferta e a demanda se inter-ceptam estabelecendo um nível de preços que pode perdurar por algum tempo ou M
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podem mudar face o comportamento do consumidor ou dos ofertantes. O terceiro ponto refere-se à formação da demanda agregada e seu equilíbrio. Percebemos que para uma economia obter uma expansão na sua demanda agregada, não depende unicamente do governo, mas de todos os agentes envolvidos no sistema econômico; são eles: as famílias (indivíduos) que vão gastar suas rendas para adquirir bens e servi-ços e pouparem; as empresas que vão investir para ofertarem produtos e serviços e fi-nalmente o governo, que desempenha o papel de demandante de produtos e serviços e, portando, realiza gastos e ofertante de produtos e serviços gerando renda.
Texto Complementar
Keynes e a economia de Pleno Emprego(KEYNES, 1988)
Keynes foi quem usou primeiro esse tipo de análise de curto prazo em 1936, che-gando a uma importante conclusão quanto ao funcionamento de uma economia.
Lembrando da competição perfeita onde havendo desemprego, os preços dos fatores caíriam, o que faria com que os empresários contratassem o excedente, le-vando a economia automaticamente ao nível de pleno emprego.
Keynes sugeriu que a economia poderia, perfeitamente, estabilizar-se num ponto aquém do nível de pleno emprego, visto que os preços, principalmente da mão-de-obra, são inflexíveis para baixo. Em outras palavras, mesmo havendo de-semprego, os operários não se ofereceriam para trabalhar por menos do que o sa-lário estabelecido.
Keynes chamou a atenção de todos para o fato de que, para a economia chegar ao nível de pleno emprego, é necessário que a procura agregada aumente.
Atividades
O maior desafio das Ciências Econômicas é resolver o problema do binômio 1. escassez de produtos e necessidades ilimitadas. Nesse sentido, a curva de possibilidades de produção é um bom exemplo do quanto esse binômio é di-fícil de se resolver. Imaginado um país que produza apenas trigo e educação,
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é possível afirmar que a produção de trigo será satisfeita na mesma medida em que a construção de novas escolas?
Considerando que o preço de equilíbrio de um produto, por exemplo o kg de 2. arroz, ocorre quando a curva de oferta de um produtor intercepta a curva de demanda de um indivíduo, como ocorre o preço de equilíbrio se pensarmos em todo o mercado de arroz?
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A função consumo é uma função linear que demonstra que mesmo para uma 3. renda igual a zero, haverá um consumo mínimo da coletividade. Nesse caso, se uma comunidade onde não há renda alguma podemos pensar que essa função consumo também terá um consumo mínimo?
