A Crise Internacional e os Desafios para o Brasil

1MinistMinistMinistMinistéééério da Fazendario da Fazendario da Fazendario da Fazenda

1

A Crise Internacional e os Desafios para o

Brasil

Guido Guido Guido Guido MantegaMantegaMantegaMantega

Outubro de 2008Outubro de 2008Outubro de 2008Outubro de 2008


2

Gravidade da CriseGravidade da CriseGravidade da CriseGravidade da Crise

� Crise mais forte desde 1929

� Crise mais grave do que as ocorridas nos anos 1990 (crise de US$ bilhões em economias “emergentes”)

� Epicentro nos países avançados (crise de US$ trilhões em economias “avançadas”)

� Crise sistêmica (todos os mercados) e mundial (todos os países)


3

� Crescimento mais lento

� Menor potencial de expansão do mercado interno

� Fundamentos econômicos menos sólidos

� Instituições financeiras fragilizadas (alta alavancagem e ativos podres).

Crise atinge mais as Economias Crise atinge mais as Economias Crise atinge mais as Economias Crise atinge mais as Economias AvanAvanAvanAvanççççadasadasadasadas


4

Crise atinge menos as Principais Crise atinge menos as Principais Crise atinge menos as Principais Crise atinge menos as Principais Economias EmergentesEconomias EmergentesEconomias EmergentesEconomias Emergentes

� Crescimento mais rápido

� Grande potencial de expansão do mercado interno

� Fundamentos macroeconômicos mais sólidos, com altas reservas internacionais

� Instituições financeiras com menor alavancagem e menos ativos podres


5

Vantagens do BrasilVantagens do BrasilVantagens do BrasilVantagens do Brasil

� Economia Dinâmica com vantagens comparativas� Grande potencial de mercado interno� Reservas elevadas (dólar)� Compulsório (reais)� Reservas petróleo e gás � Exportações diversificadas e menor abertura(13%)� Regulamentação Financeira


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Primeira FasePrimeira FasePrimeira FasePrimeira Fase(de agosto/07 a agosto/08)(de agosto/07 a agosto/08)(de agosto/07 a agosto/08)(de agosto/07 a agosto/08)

� Agravamento da crise nos EUA e Europa, mas com pouco impacto na Economia Brasileira

� Maior preocupação do Governo brasileiro com o choque de commodities e com a inflação

� Retração do crédito internacional e elevação do custo financeiro para países emergentes

� Redução do saldo em conta corrente (petróleo e remessas de lucros e dividendos).


7

Segunda FaseSegunda FaseSegunda FaseSegunda Fase(setembro e outubro de 2008)(setembro e outubro de 2008)(setembro e outubro de 2008)(setembro e outubro de 2008)

� Agravamento com revelação dos prejuízos ocultos e desvalorização ativos

� Crise de solvência vira crise de confiança

� Problemas nos EUA: Fannie, Freddie... Problemas na Europa: Fortis, Dexia, ...

� Travamento mundial do mercado de crédito

� Valorização do dólar e queda nos preços das commodities.


8

SoluSoluSoluSoluçççção e Perspectivasão e Perspectivasão e Perspectivasão e Perspectivas

� Estados utilizando diversos instrumentos para a resolução dos problemas:�Programas de capitalização nos EUA e na

Europa� Nova fase em 2009:

�Crédito restrito, desalavancagem e juros mais altos

�Desaceleração do crescimento da economia mundial


9

Impactos Imediatos sobre BrasilImpactos Imediatos sobre BrasilImpactos Imediatos sobre BrasilImpactos Imediatos sobre Brasil

� Travamento do financiamento externo das exportações (ACC/ACE)

� Restrição da liquidez para firmas brasileiras� Encarecimento do crédito doméstico� Perdas patrimoniais no mercado acionário e

de derivativos� Redução das expectativas sobre PIB 2009


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Resposta do GovernoResposta do GovernoResposta do GovernoResposta do Governo

Mercado Interbancário:

� Redução do compulsório bancário R$ 100 bilhões

� Possibilidade para a compra de carteiras de crédito de instituições de pequeno e médio porte por parte de instituições de grande porte

� Agilização e ampliação do escopo das operações de redesconto junto ao Banco Central (MP 442)


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Mercado Cambial:

� Leilão de linha de crédito (venda de US$ com compromisso de recompra)

� Leilão de swaps simples (venda de US$ e compra DI)

� Leilão de US$ no mercado à vista

� Direcionamento de parte das reservas para o financiamento do comércio exterior (MP 442)


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Resposta do GovernoResposta do GovernoResposta do GovernoResposta do GovernoAgropecuária:

� Aumento do volume de recursos para o Plano de Safra 2008/09 da Agricultura Empresarial (R$ 65,0 bi) e da Agricultura Familiar (R$ 13,0 bi);

� Antecipação dos desembolsos do Banco do Brasil para safra 2008-09 (R$ 3 bi);

�Ampliação dos financiamentos rurais com recursos do FNE (R$ 1,0 bi) e do FNO (R$ 350 milhões);

�Aumento do crédito direcionado para a agricultura, de 25% para 30% dos depósitos à vista (R$ 5,5 bi).


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Financiamento de curto e longo prazo:

�Aumento do crédito em Bancos Públicos

�BB, CEF, BNDES, BNB, BASA

�Manutenção da TJLP em 6,25% a.a.

� Aumento no volume de recursos disponíveis para o Fundo da Marinha Mercante (R$ 10 bi)

� Liberação de mais recursos para o BNDES via empréstimo do Tesouro Nacional (R$ 15 bi)


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� Aumento da Poupança Fiscal

� Criação do Fundo Soberano

� Instrumento anti-cíclico

� Garante um crescimento mais estável


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Novas medidas:

� Revitaliza do BNDES (fase 2) direcionado para capital de giro

� Agricultura: aumento do percentual dos depósitos de poupança rural direcionados para o crédito agrícola, de 65% para 70%(R$ 2,5 bi).

� Construção imobiliária: criação de uma linha de crédito de até R$ 3 bi para financiar capital de giro e consolidação de empresas de capital aberto no ramo de construção de residências.


16

BRASIL entre os mais sBRASIL entre os mais sBRASIL entre os mais sBRASIL entre os mais sóóóólidoslidoslidoslidosCrescimento sustentCrescimento sustentCrescimento sustentCrescimento sustentáááávelvelvelvel

PIB PIB PIB PIB

0,8

5,9

5,8

1º

Trim. 2008

1,6

6,1

6,0

2º

Trim. 2008

1,9

5,6

5,1

3º

Trim. 2007

1,8

6,2

5,4

4º

Trim. 2007

1,3Trimestre/ trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal)

5,4Trimestre/mesmo trimestre do ano anterior

4,8Últimos 4 trimestres/ 4 trimestres imediatamente anteriores

2º

Trim. 2007

Taxas (%)

Fonte: IBGE


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MAIOR CICLO DE INVESTIMENTOS E MERCADO DE MASSAMAIOR CICLO DE INVESTIMENTOS E MERCADO DE MASSAMAIOR CICLO DE INVESTIMENTOS E MERCADO DE MASSAMAIOR CICLO DE INVESTIMENTOS E MERCADO DE MASSAVariação em relação ao mesmo trimestre do ano anterior (%)

Fonte: IBGE Elaboração: MF/SPE

6,7

16,2

(10)

(5)

-

5

10

15

20

I.03

II.0

3

III.

03

IV.0

3

I.04

II.0

4

III.

04

IV.0

4

I.05

II.0

5

III.

05

IV.0

5

I.06

II.0

6

III.

06

IV.0

6

I.07

II.0

7

III.

07

IV.0

7

I.08

II.0

8

Consumo

Investimentos

A taxa de crescimento dos investimentos é mais do que o dobro da taxa do consumo.


18

TRAJETTRAJETTRAJETTRAJETÓÓÓÓRIA DA INFLARIA DA INFLARIA DA INFLARIA DA INFLAÇÇÇÇÃOÃOÃOÃO

Fonte: BCB Elaboração: MF/SPE.

Inflação acumulada nos últimos 12 meses - (IPCA)

4,9%

6,3%

0%1%

2%3%

4%5%

6%7%

8%9%

jan04

abr04

jul04

out04

jan05

abr05

jul05

out05

jan06

abr06

jul06

out06

jan07

abr07

jul07

out07

jan08

abr08

jul08

out08

jan09

abr09

jul09

out09

Set/08

dez/09

FOCUS - Expectativas de Mercado (17/10/2008)


19

PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES NAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS

Fonte: MDIC. Elaboração: MF/SPE

2002 2007

Em Desenvolvimento

38%

Em

Desenvolvimento

50%Desenvolvidos

62%

Desenvolvidos

50%


20

9,9 8,3 12,5

-9,4

27,54,2 11,714,0

13,6

1,7

35,0 30,0

-33,2-29,0

2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009*

Saldo em T rans aç õ es C o rrentes

Inv es t im ento Es t rangeiro D ireto - líquido

E X P E C T A T IV A S D E M E R C A D O 2 0 0 8 / 0 9

INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO (LÍQUIDO) XSALDO EM TRANSAÇÕES CORRENTES

(US$ bilhões)

*/ Focus – Expectativas de Mercado (17/10/2008). Fonte: BCB Elaboração: MF/SPE


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RESERVAS INTERNACIONAISRESERVAS INTERNACIONAISRESERVAS INTERNACIONAISRESERVAS INTERNACIONAIS(US$ bilhões)

*/Posição em 17/10/2008.Fonte: BCB. Elaboração: MF/SPE.

202,4

59,8

30

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

out05

jan06

abr06

jul06

out06

jan07

abr07

jul07

out07

jan08

abr08

jul08

out08

Variação entre mar/06 e out/08: 142,6 bilhões

Liquidação da dívida junto ao FMI

Mar/06

Out/08 (*)


22

REDUREDUREDUREDUÇÇÇÇÃO DA VULNERABILIDADE EXTERNAÃO DA VULNERABILIDADE EXTERNAÃO DA VULNERABILIDADE EXTERNAÃO DA VULNERABILIDADE EXTERNA

*/ Estimativa para Agosto/08Fonte: BCB. Elaboração: MF/SPE

41,838,8

30,3

19,216,1 14,7 14,0

(1,1)(0,9)

7,0

11,5

20,4

27,3

32,7

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

*

Dívida Externa Total / PIB Dívida Externa Total Líquida / PIB


23

*/ 12 meses encerrados em Agosto/08.Fonte: BCB Elaboração: MF/SPE

RESULTADO PRIMRESULTADO PRIMRESULTADO PRIMRESULTADO PRIMÁÁÁÁRIO E NOMINAL DO SETOR PRIO E NOMINAL DO SETOR PRIO E NOMINAL DO SETOR PRIO E NOMINAL DO SETOR PÚÚÚÚBLICOBLICOBLICOBLICO(% do PIB)

3,89 4,18 4,35 3,86 3,97 4,42

-4,65

-2,43 -2,96 -3,00-2,26 -1,90

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2003 2004 2005 2006 2007 2008*

PRIMÁRIO NOMINAL

Jan–Ago/08:

5,78%

Jan-Ago/08:

- 0,58%


24

DDDDÍÍÍÍVIDA LVIDA LVIDA LVIDA LÍÍÍÍQUIDA DO SETOR PQUIDA DO SETOR PQUIDA DO SETOR PQUIDA DO SETOR PÚÚÚÚBLICOBLICOBLICOBLICO(% do PIB)

*/ Previsão para Setembro/08.Fonte: BCB Elaboração: MF/SPE

47,0 46,544,7

42,7

38,9

52,450,548,4

45,544,5

38,9

20

25

30

35

40

45

50

55

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*


25

EVOLUÇÃO DO ÍNDICE DE BASILÉIA(índice médio dos 10 maiores bancos*)

*/ o índice foi ponderado pelo valor do ativo total das instituições.Fonte: BCB. Elaboração: MF/SPE

17,28%18,13%

17,92%

14,91%

17,13%17,38%

17,04%

18,36%

8%

11%

14%

17%

20%

jun06

ago06

out06

dez06

fev07

abr07

jun07

ago07

out07

dez07

fev08

abr08

jun08

Os 10 maiores bancos detêm índices de Basiléia muito acima do recomendado tanto internacionalmente (8%), quanto pelo Banco Central do Brasil (11%).

Índice no Brasil

Índice Recomendado Internacionalmente


26

Rentabilidade dos Bancos BrasileirosRentabilidade dos Bancos BrasileirosRentabilidade dos Bancos BrasileirosRentabilidade dos Bancos Brasileiros

Retorno sobre Ativos (em %)

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

BRASIL COLÔMBIA CHILE ARGENTINA EUA REINO UNIDO

Nota: Média ponderada dos 10 maiores bancos privados presentes na revista The Bankers - Ranking dos 1000 maiores bancos 2008.


27

RENTABILIDADE EXPRESSIVA NO SETOR PRIVADO

Fonte: Conjuntura Econômica (Ago/08). Elaboração: MF/SPE

Rentabilidade sobre o PL mediana das 500 maiores (%)

3,4

4,8 4,4 4,6

1,2

6,3 6,6

2,8

11,3

14,1

12,513,0 13,4

0

2

4

6

8

10

12

14

16

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

“Pelo quinto ano consecutivo, a rentabilidade das 500 maiores sociedades anônimas brasileiras ficou acima dos 10%, algo que não ocorria desde o início dos anos de 1980”. Conjuntura Econômica, Ago/2008


28

Manutenção do Crescimento

� O Brasil tem condições para manter o atual ciclo de crescimento apesar da crise internacional.

� Continuação do PAC e do aumento do investimento

� Manutenção da expansão do crédito

� Investimentos em infra-estrutura

� O Governo já trabalhava com uma redução moderada no crescimento em 2009.


29

Crescimento do PIB

Fonte: IBGE (até 2007), MF/SPE (projeção 2008-10). Elaboração: MF/SPE

2,7

1,1

5,75,0

4,5

5,05,4

3,2

3,8

-

1

2

3

4

5

6

7

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Cenário do PAC

Crescimento do PIB

Previsão


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