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Este documento pode conter considerações futuras que estão sujeitas a riscos e incertezas uma vez que se baseiam nas
expectativas da administração da companhia, bem como nas informações disponíveis. A companhia não está obrigada a
atualizar tais afirmações.
As palavras "antecipar“, “desejar“, "esperar“, “prever“, “pretender“, "planejar“, "prognosticar“, “projetar“, “objetivar" e termos
similares são utilizados para identificar tais afirmações.
As projeções referem-se a eventos futuros que podem ou não vir a ocorrer. Nossa futura situação financeira, resultados
operacionais, participação de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou
sugeridos em tais projeções. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados estão fora do controle ou
expectativa da companhia. O leitor/investidor não deve se basear exclusivamente nas informações contidas neste relatório
para tomar decisões com relação à negociação de valores mobiliários de emissão da Multiplan.
Este documento contém informações sobre projetos futuros que poderão se tornar diversas devido a alterações nas
condições de mercado, alterações de lei ou políticas governamentais, alterações das condições de operação do projeto e dos
respectivos custos, alteração de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociações
comerciais ou de outros fatores técnicos e econômicos. Tais projetos poderão ser modificados no todo ou parcialmente, a
critério da Companhia, sem prévio aviso.
As informações não contábeis não foram revisadas pelos auditores externos.
Neste documento, a Companhia optou por apresentar os saldos consolidados, de forma gerencial, de acordo com as práticas
contábeis vigentes até 31 de dezembro de 2012, conforme informado na página seguinte.
Para maiores informações, favor consultar as Informações Trimestrais, o Formulário de Referência e outras informações
relevantes disponíveis no nosso site de Relações com Investidores www.multiplan.com.br/ri.
Aviso Legal
2
A Multiplan está apresentando seus resultados trimestrais em formato gerencial para fornecer ao leitor dados operacionais
mais completos. Favor consultar as Informações Trimestrais da Companhia em seu website www.multiplan.com.br/ri para
acessar suas demonstrações financeiras de acordo com o Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC. As páginas
seguintes apresentam uma breve descrição das mudanças determinadas pelo Pronunciamento Contábil CPC 19 (R2), e a
conciliação entre os números contábeis e gerenciais.
Durante o exercício de 2012, o Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos que
afetam as atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros: (i) CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em
Controlada e em Empreendimento Controlado em Conjunto; (ii) CPC 19 (R2) - Negócios em Conjunto. Esses
pronunciamentos passaram a ter sua aplicação requerida para os exercícios iniciados a partir de 1º de janeiro de 2013. Tais
pronunciamentos determinam, dentre outras coisas, que empreendimentos controlados em conjunto sejam registrados nas
demonstrações financeiras através do método de equivalência patrimonial. Nesse caso, a Companhia deixa de consolidar
proporcionalmente os 50% de participação na Manati Empreendimentos e Participações S.A., empresa detentora de 75% do
Shopping Santa Úrsula, e os 50% de participação na Parque Shopping Maceió S.A., empresa detentora de 100% do
shopping center do mesmo nome. Este relatório possui caráter gerencial e, por essa razão, não considera a aplicação dos
CPCs 18 (R2) e 19 (R2). Dessa forma, as informações e/ou análises de desempenho constantes deste relatório consideram a
consolidação proporcional da Manati Empreendimentos e Participações S.A., e da Parque Shopping Maceió S.A.. Para
informações adicionais, favor consultar a nota 9.4 das Informações Trimestrais de 31 de dezembro de 2015.
Aviso – Informações no Formato Gerencial
3
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
Agenda
Fonte: Multiplan
Empresa full service que planeja, desenvolve, possui
e administra um dos maiores e melhores portfólios
de shopping centers do país;
Empresa que busca soluções multiuso, integrando
shopping centers com projetos de torres comerciais e
residenciais, hotéis e centros de convenção;
Desenvolvedor de shopping centers de referência
em grandes cidades no Brasil;
40 anos de sucesso na indústria imobiliária do Brasil;
Detém elevada participação de 73,8% no portfólio de
shopping centers e administra 17 dos seus 18
shopping centers;
Desenvolveu 16 dos 18 shopping centers de seu
portfólio e realizou neles 45 expansões.
Quem Somos
5
Sinergias geradas por complexos multiuso
Desenvolvimento de
shopping center
Prospecção e
aquisição de
terrenos
Valorização
imobiliária
Desenvolvimento
urbano e econômico
da região
Desenvolvimento de
projetos multiuso
(torres corporativas e
residenciais)
Desenvolvimento de
expansões de
shopping centers
Aumento do fluxo de
consumidores no
shopping center
Aumento da demanda
por espaços no
shopping center
6 = Criação de Valor aos Acionistas
Multiplan: Foco e Estratégia
Fonte: Multiplan
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
33,2 36,3
39,4 43,0
46,6 49,9
53,1 55,0
0,14 0,14 0,15 0,17 0,18 0,19 0,20 0,20
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
-
20,0
40,0
60,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Frota em operação (milhões) Veículos por habitantes
468 Km 456 Km
402 Km368 Km
310 Km
69 Km42 Km
19,6 23,3
49,6 43,3
23,5
5,8 6,5 -
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
- 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540 560 580 600
Xangai Pequim Londres NovaIorque
Tóquio São Paulo Rio deJaneiro
Extensão em km Km por milhões de habitantes
Fonte: Sindipeças/Denatran 2014, sites do Railway Technology (2014), Metrô Rio (Jun/15), Metrô São Paulo (Fev/15) 9
Situação das Cidades
Frota de veículos em operação no Brasil e veículos por habitantes
Sistemas de metrô no mundo (extensão em Km)
Fonte: Abrasce 2012
Evolução das vendas de shopping centers no varejo
11
Setor de Shopping Centers
% de venda de lojistas
em shopping centers
10%11%
13%
14%
16%17%
18% 18% 18%19%
21%
23%
25%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fonte: Abrasce, International Council of Shopping Centers (ICSC) e IBGE
ABL no Brasil e em outros países
12
69 138
218 357 423 434
941
1.411
2.191
Área de shopping centers em países selecionados
(m² de ABL para cada 1.000 habitantes) 2014
Setor de Shopping Centers
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
Estratégias: Localização Regiões com crescimento de longo prazo
RibeirãoShopping (1981) RibeirãoShopping (2011)
Futuro projeto multiuso RibeirãoShopping após expansão VIII (2013)
14 Fonte: Multiplan
Ilustração artística
16%
25%
34%
D/E
C
A/B
Estratégias: Sinergias
Foco nas regiões sudeste e sul
Renda disponível por classe social (2012)
Classes sociais
A/B
15%
C
60%
D/E
25%
Fonte: CPS/FGV 2014
Número de habitantes
100% = 196,1 milhões de pessoas (2014)
A/B
80%
C
20%
NOI dos Shopping Centers da Multiplan¹
100% = R$ 934,8 million (2015)
¹ NOI dividido pelo perfil das classes sociais em
cada shopping center
Fonte: Pesquisa de “O Obervador Brasil 2012”
Presença geográfica no Brasil
70% do PIB do país
54% da população do país
Multiplan: 18 shopping centers e 2 torres
com 858 mil m² de ABL
Fonte: IBGE
MG
SP
PR
RS
RJ
AL
DF
15
Estratégias: Arquitetura
Adaptando, inovando e criando tendências
Claraboia
Fachada ShoppingSantaÚrsula Futuro projeto: Village Corporate
16
Deck ao ar livre A
nte
s
De
po
is
Fonte: Multiplan
2,3%
7,2%
11,7%
15,5%
18,8%
21,5%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
18%
82%
1 operação Mais de 1 operação
14%17%
21%23%
26%
18% 15% 21% 21% 26%
-9900%
-8900%
-7900%
-6900%
-5900%
-4900%
-3900%
-2900%
-1900%
-900%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
1 Operação De 2 a 5 De 6 a 10 De 11 a 15 Mais de 15 (+ int'l)
Vendas ABL
Estratégias: Lojistas profissionais
Parcerias com visão de longo prazo
Segmentação dos grupos varejistas de acordo com a quantidade
de operações no portfolio da Multiplan - % da venda e da ABL
Pulverização da base de lojistas: % do aluguel dos 25 maiores grupos
17
Lojistas com uma ou mais operações no
portfolio da Multiplan - % de ABL
Fonte: Multiplan Maiores grupos varejistas nos shopping centers da Multiplan
Perc
entu
al da r
eceita
de lo
cação
de s
hoppin
g c
ente
rs
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
Tática: Campanhas
Gerando fluxo de forma inovadora…
19
Semana BarraShopping de estilo (1996) Cirque Du Soleil (2006)
Morumbi Fashion (1996)
Fonte: Multiplan
Táticas: Eficiência
Menos custos Mais serviços
Claraboia
Tratamento de Água
Chimarródromo
Espaço Família
21 Fonte: Multiplan
Táticas: Eficiência
Fonte: Multiplan
Menos custos e mais serviços
Evolução do custo de ocupação
7,8% 7,8% 7,6% 7,5% 7,6%
5,2% 5,2% 5,3% 5,3% 4,9%
13,0% 13,0% 12,9% 12,7% 12,6%
2011 2012 2013 2014 2015
Outros como % das vendas
Aluguel como % das vendas
22
Grandes marcas internacionais Expansão do Centro Médico BarraShopping
Omnichannel Experiências físicas do varejo online
Táticas: Trocas e Melhorias de Mix
23 Fonte: Multiplan
1,3%
0,5%
0,1%
1,1%
1,5%
2011 2012 2013 2014 2015
Diferença entre SAS e SSS (%)
29.986 31.003
35.438 34.001
30.727
5,2% 5,2% 5,1%4,8%
4,3%
1,8%2,1% 1,9%
1,3%1,7%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%
2011 2012 2013 2014 2015
Turnover de ABL (m²)
Turnover (% da ABL)
Vacância (% da ABL)
Táticas: Trocas e Melhorias de Mix
Fonte: Multiplan
Oportunidades de melhoria no mix de lojistas
60,8%
3,0%9,4%
19,4%
7,4%
50,1%
5,3% 4,8%
23,8%
16,0%
Vestuário Serviços Artigos para o lar Artigos diversos Alimentação
Saiu Entrou
Giro (turnover) da ABL
durante 2015, por segmento
Giro (turnover) da ABL Diferença entre Vendas na Mesma Área (SAS) e
Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) (%)
24
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
Vendas nos Shopping Centers
¹ CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
Fonte: Multiplan
Vendas nominais (R$) dos shopping centers da Multiplan
Crescimento das Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma Área (SAS) (A/A)
Contínuo crescimento de vendas e melhoria de mix
3,1 B 3,6 B 4,2 B 5,1 B6,1 B
7,5 B8,5 B
9,7 B11,4 B
12,8 B 13,3 B
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
+4,3 x+1,8 x +4,5%
CAGR: +15,6%
7,0%
10,3%
7,7%
10,0% 9,7% 9,5% 9,4%7,4%
8,8%
5,7%7,7% 8,0%
9,3%
12,0%
6,7%
8,8%
5,7%
2,8% 2,7%3,9%
6,6%9,4%
7,5% 8,3% 8,2% 8,1% 8,5%6,8% 8,1%
5,8%8,4% 7,6% 8,3% 9,4%
6,1%7,9%
4,3% 1,2% 0,6% 2,1%
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Vendas na Mesma Área Vendas nas Mesmas Lojas
7,0%
10,3%
7,7%
10,0% 9,7% 9,5% 9,4%7,4%
8,8%
5,7%7,7% 8,0%
9,3%
12,0%
6,7%
8,8%
5,7%
2,8% 2,7%6,6%
9,4%7,5% 8,3% 8,2% 8,1% 8,5%
6,8% 8,1%5,8%
8,4% 7,6% 8,3% 9,4%6,1%
7,9%4,3% 1,2% 0,6%
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
Vendas na Mesma Área Vendas nas Mesmas Lojas
26
1
16.864 R$/m²
18.910 R$/m²
+1.518 R$/m²
+529 R$/m²
2013Vendas
Mesma Área
2014 2015 2015Vendas
Mesma Área
+12,1%
Vendas nos Shopping Centers
Fonte: Multiplan
Elevada eficiência por m²
Vendas (R$) por m² em 2015
¹Shopping centers em operação há 5 anos ou menos.
²Shopping centers em operação há mais de 5 anos.
Evolução das Vendas na Mesma
Área¹ (R$/m²/ano)
25.795 R$/m²
2015
Vendas das
lojas satélites
(R$/m²/ano)
18.970
13.487
20.180
Portfólio NovosShoppingsCenters¹
ShopppingCenters
Consolidados²
49,6%
27
Dados Operacionais
Fonte: Multiplan
Taxa de ocupação: 2007 – 2015 (média trimestral e anual)
Evolução do custo de ocupação Evolução de inadimplência e perda de aluguel
Resiliência na taxa de ocupação
7,8% 7,8% 7,6% 7,5% 7,6%
5,2% 5,2% 5,3% 5,3% 4,9%
13,0% 13,0% 12,9% 12,7% 12,6%
2011 2012 2013 2014 2015
Outros como % das vendas
Aluguel como % das vendas
1,5%
1,8% 1,9% 1,9% 1,9%
1,3%
0,4%
0,7%0,8%
0,7%
2011 2012 2013 2014 2015
Inadimplência Perda de aluguel
96,5%
97,0%
97,5%
98,0%
98,5%
99,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Maior trimestre Menor trimestre Média
28
Receita Bruta
Fonte: Multiplan
Forte crescimento na receita de locação em 2015
Mínimo 88,1%
Complementar 4,3%
Merchandising 7,6%
Receita de locação 71,5%
Linearidade 0,7%
Serviços 9,2%
Cessão de direitos 2,1%
Estacionamento 14,7%
Venda de imóveis 1,6%
Outros 0,4% Crescimento da receita bruta (R$)
1.127,7 M 1.186,4 M
117,3 M18,9 M
2014 2015
Receita Bruta (subtotal)
Receita de Imóveis para Venda
1.245,0 M 1.205,2 M-3,2%
+5,2%
Detalhamento da receita bruta: 2015
29
801,3 M 861,6 M55,1 M 2,9 M 2,3 M
Receita deLocação 2014
Mínimo Complementar Merchand. Receita deLocação 2015
+7,5%
+7,8% +9,4% +3,9%
Receita de Locação
Fonte: Multiplan
Longo histórico de crescimento de aluguéis
1,3 M
5,6 M
10,1 M 11,1 M13,4 M
14,5 M 15,0 M17,2 M
19,0 M
4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
2014: 40,3 M
2015: 65,7 M
+63,1%
Crescimento real
SSR
2015: 2,4%
5 anos: 3,2%
Desde o IPO: 3,5%
Evolução do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR)
Abertura da receita de locação (R$) Evolução da receita de locação do Morumbi Corporate (R$)
9,3% 7,7% 6,3% 5,7% 5,9% 6,8% 7,4% 7,6% 6,7% 5,9% 5,8% 5,9% 5,6% 5,2% 4,5% 4,4% 5,9%
4,8%3,9%
3,9%1,8% 2,6%
4,3%0,6%
3,5%
1,2% 0,9%4,1% 2,7% 3,4% 4,1%
2,4% 2,4% 0,3%
14,5%11,9%
10,4%
7,7% 8,6%
11,4%
8,0%
11,4%
8,0%6,8%
10,1%8,8% 9,2% 9,5%
7,0% 6,8% 6,2%
4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
Efeito do ajuste do IGP-DI Aluguel nas Mesmas Lojas - Crescimento Real
30
Despesas
¹ Considera receitas de shopping center e estacionamento
Fonte: Multiplan
Ganhos de escala
Evolução das despesas de sede (R$) e
como % da receita líquida
Evolução das despesas de shopping center (R$) e
como % das receitas de shopping center ¹
Despesas com novos projetos para venda (R$) Despesas com torres para locação (R$)
31,3 M
25,7 M
32,8 M 32,6 M 33,4 M
9,7% 9,7%
12,7% 12,4%11,2%
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
+6,7%
117,0 M124,6 M
8,3%6,5%
2014 2015
+6,5%
29,3 M
23,0 M 22,0 M
28,4 M 27,7 M
10,7% 10,0% 9,3%
12,7%
9,3%
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
-5,5%
106,6 M
101,1 M
11,6%9,7%
2014 2015
-5,2%
5,7 M
3,2 M 3,6 M
1,3 M
2,4 M
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
-58,0% 15,4 M
10,5 M
2014 2015
-32,3%
1,9 M 1,8 M
5,4 M4,7 M
2,9 M
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15
+48,4%
13,1 M
14,8 M
2014 2015
+12,5%
31
3,093,61
3,96
4,695,09
7,5%
5,2%
6,6%
8,1%
10,5%
0,04
0,05
0,06
0,07
0,08
0,09
0,10
0,11
0,12
0,13
0,14
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15
NOI + Cessão de Direitos por ação (12M) NOI/EV² (cap rate)
CAGR: +13,3%
Destaques Financeiros
Aumento de resultados e margens
550,0 M644,7 M
744,1 M
883,0 M959,7 M
90,4% 89,6%85,7%
87,9% 89,6%
2011 2012 2013 2014 2015
+8,7%CAGR: +14,9%
Resultado Operacional Líquido (NOI) + Cessão
de Direitos (R$) e margem (%)
Resultado Operacional Líquido (NOI) + Cessão de direitos por
ação¹ (R$) e retorno sobre o valor da empresa NOI/EV (cap rate)²
Evolução do EBITDA Consolidado (R$) e margem (%)
¹ Preço e número de ações em circulação no final de cada período
² Valor da empresa (EV): Valor de mercado somado à dívida líquida ao fim de cada ano
³ CAGR : Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
Fonte: Multiplan 32
212,2 M 247,2 M304,0 M
350,2 M
455,3 M
615,8 M 610,7 M
793,7 M 789,2 M
63,1% 60,1% 63,0%57,9%
67,3%64,0% 62,4%
70,2% 72,7%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
EBITDA Consolidado Margem EBITDA Consolidado
3,7 x
CAGR: +17,8%
-0,6%
3
3
3,9%
1,9%3,0%
0,1%
-3,8%
11,1%12,4%
7,0%
16,6%
5,5%
20,2%18,8%
13,9%
22,4%
10,5%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
2011 2012 2013 2014 2015
PIB Brasil NOI deflacionado pelo ajuste do efeito IGP-DI NOI Multiplan
Crescimento do Resultado Operacional Líquido (NOI)
Fonte: Multiplan e IBGE
Destaques Financeiros
33
1,6% 2,2%1,7% 1,4%
2,0%
3,1%
5,6%6,1%
4,8% 4,5%
6,1%
7,4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Dividend Yield ¹ FFO Yield ¹
Destaques Financeiros
Maior Fluxo de Caixa Operacional (FFO) desde a abertura de capital
368,2 M415,4 M
515,6 M
426,2 M
552,9 M 530,7 M
60,9% 61,4%53,6%
43,6% 48,9% 48,9%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
FFO (R$) Margem FFO (%)
CAGR:+7,6%
Fluxo de Caixa Operacional (FFO) por ação² (R$)
Evolução do FFO (R$) e margem (%)
0,59 0,74
0,89 0,47
0,87 0,93
2,06 2,33
2,89
2,27
2,94 2,83
dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15
FFO por ação ¹ (4T) FFO por ação ¹ (12M)
CAGR: +6,5%
CAGR: +9,4%
Retorno de Dividendos e do Fluxo de Caixa Operacional
(FFO) (Dividend e FFO Yield)³
¹ CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
² Preço e número de ações em circulação no final de cada período
³ O cálculo considera o total de dividendos anunciados e o Fluxo de Caixa Operacional (FFO) de cada ano sobre o cálculo do valor da empresa (EV), que considera o valor de
mercado somado à dívida líquida ao fim de cada ano
Fonte: Multiplan 34
3 3
1
2 2
1
1
218,4 M
298,2 M
388,1 M
284,6 M
368,1 M 362,2 M
36,1%44,1% 40,3%
29,1% 32,6% 33,4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
CAGR:+10,6%
Destaques Financeiros
¹ CAGR: Compound Annual Growth Rate - Taxa Composta de Crescimento Anual
Fonte: Multiplan
Evolução dos dividendos (R$)
Evolução do lucro líquido (R$) e margem (%)
Recordes em distribuição de dividendos
35
102,9 M
149,0 M183,7 M
135,0 M174,9 M
225,0 M
50,0%52,8%
50,0% 50,0% 50,0%
64,7%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Distribuição de dividentos incluindo Juros sobre o Capital Próprio (R$)
Payout - % do lucro líquido após reserva legal
+28,6%
1
102,9 M
149,0 M183,7 M
135,0 M
174,9 M
225,0 M
50,0%52,8%
50,0% 50,0% 50,0%
64,7%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Distribuição de dividentos incluindo Juros sobre o Capital Próprio (R$)
Montante total anunciado no ano como % do lucro líquido após reserva legal (payout)
Endividamento e Caixa
¹ EBITDA e despesas financeiras acumulados nos últimos 12 meses
Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)
Custo da dívida bruta abaixo da Selic
9,08% 8,95% 9,20% 9,34% 9,87% 10,41% 10,50% 10,54%
10,96% 11,53% 12,29%12,81% 13,09%
7,25% 7,25% 8,00%9,00%
10,00% 10,75% 11,00% 11,00%
11,75%12,75%
13,75% 14,25% 14,25%
dez/12 mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15
Custo médio da dívida bruta Taxa básica de juros (Selic)
382,1M
2.307,9M
1.925,8M
789,2M530,7M
Caixa DívidaBruta
DívidaLíquida
EBITDA(12M)
FFO(12M)
TR40,4%
CDI51,5%
TJLP4,7%
IGP-M0,9%
Outros2,5%
Todas as dívidas da Multiplan são
em moeda local - Reais
Dívida Líquida
EBITDA (12M) = 2,44x
Endividamento e posição de caixa (R$)
em 31 de dezembro de 2015 Índices de endividamento
em 31 de dezembro de 2015
Custo médio ponderado da dívida vs. Taxa Selic (% a.a.)
Indicadores Financeiros
em 31 de dezembro de 2015
Indicadores Financeiros ¹ 31 Dez 2015 30 Set 2015
Dívida Líquida/EBITDA 2,44x 2,42x
Dívida Bruta/EBITDA 2,92x 2,75x
EBITDA/Despesas Financeiras 3,24x 3,35x
Dívida Líquida/Valor Justo 12,0% 12,0%
Dívida Líquida/Patrimônio Líquido 46,0% 45,5%
Dívida Líquida/Valor de Mercado 26,7% 23,6%
Prazo Médio de Amortização (meses) 53 47
36
Gerenciamento dos Passivos
¹ Covenant: restrição imposta em contratos de financiamentos e empréstimos
Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)
Gestão financeira
Evolução da dívida líquida/EBITDA e seu menor covenant¹
Cronograma de amortização da dívida (%)
Covenants¹
Perfil de amortização da dívida (R$)
3,00x3,25x 3,25x
3,50x4,00x
0,98x
2,44x3,03x
2,36x 2,44x
0,00x
1,00x
2,00x
3,00x
4,00x
5,00x
0,00x0,50x1,00x1,50x2,00x2,50x3,00x3,50x4,00x
2011 2012 2013 2014 2015
Menor Covenant Dívida Líquida/EBITDA
169 M
208 M
392 M
263 M
255 M
155 M
95 M
95 M
85 M
88 M
53 M
28 M
12 M
-
12 M
199 M
199 M
-
234 M
236 M
404 M
462 M
454 M
155 M
95 M
95 M
85 M
88 M
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Empréstimos e financiamentos (bancos)
Obrigações por aquisição de bens (terrenos e participações)
Debêntures
201610,1%
201710.2%
201817,5%
201920,0%
202019,7%
> 202022,5%
37
1
Índice
Menor Covenant¹
dez/15 Volume de
Dívida Status
Dívida Líquida/EBITDA <= 4,00x 2,44x 1.228,1 M Em conformidade
EBITDA/Resultados Financeiros
>= 2,00x 4,22x 768.1 M Em conformidade
Dívida Total/Ativo Total <= 0,50x 0,33x 123.9 M Em conformidade Margem EBITDA >=20,0% 75,9% 123.9 M Em conformidade Dívida Total/ Patrimônio Líquido
<= 1,00x 0,55% 65.5 M Em conformidade
Dívida total com covenants financeiros 1.352,0 M
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
39 Fonte: Multiplan
Expansão do Pátio Savassi
(Belo Horizonte)
Expansão do Centro Médico do BarraShopping
(Rio de Janeiro)
Ilustração do projeto
7.711 m² de expansões concluídas nos seguintes
shopping centers:
• BarraShoppping (Centro Médico) – Rio de Janeiro
• MorumbiShopping – São Paulo
• ParkShoppingBarigüi - Curitiba
• PátioSavassi – Belo Horizonte
• ShoppingAnáliaFranco – São Paulo
23.760 m² de área privativa para venda entregue
no complexo BarraShoppingSul, em Porto Alegre:
• Diamond Tower (torrer comercial)
• Résidence du Lac (torre residencial)
... e um novo projeto greenfield em andamento.
Projetos concluídos em 2015
Expansões e Multiuso Concluídos em 2015
40 Fonte: Multiplan
A fundação do projeto foi concluída e
a fase de estrutura foi iniciada.
• ABL total: 48.000 m²
• Participação da Multiplan: 80,0%
• Área locada (% ABL): 71%
• Abertura estimada: Abril, 2017
• CAPEX(1): R$359,3M
• Cessão de Direitos(1): R$26,5M
• NOI 3º ano (2): R$36,0M
• Retorno NOI 3º ano(2): 10,8%
Obras do ParkShopping Canoas em março de 2016
(1) Considerando uma participação de 94,7% no CAPEX
(2) Considerando a participação de 80,0% no projeto
Projeto de Shopping Center em Construção
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
8,9 M
17,4 M
26,5 M31,7 M
38,6 M 40,5 M
264.490
359.710
492.683
640.868
809.890893.269
2011 2012 2013 2014 2015 1T16
Volume diário negociado (R$)
Média diária de ações negociadas
18,2 M
23,2 M
28,2 M
33,2 M
38,2 M
43,2 M
48,2 M
53,2 M
58,2 M
60
70
80
90
100
110
120
dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15
Volume médio negociado (média de 15 dias) Multiplan Ibovespa
-19,9% -13,3%
MULT3 na Bolsa
Fonte: Multiplan e Bloomberg
Volume médio diário negociado Índices
2015 : MULT3, volume MULT3 e Ibovespa
42
Dese
mp
en
ho
da
açã
o/í
nd
ice
Vo
lum
e D
iário
(R$)
MULT3 na Bolsa
18,2 M
28,2 M
38,2 M
48,2 M
58,2 M
68,2 M
80
90
100
110
120
130
140
150
dez-15 jan-16 fev-16 mar-16
Volume médio negociado (média de 15 dias) Multiplan Ibovespa
+41,3% +16,9%
1T16: MULT3, volume MULT3 e Ibovespa
43 Fonte: Multiplan e Bloomberg
Dese
mp
en
ho
da
açã
o/í
nd
ice
V
olu
me
Diá
rio (R
$)
MULT3 na Bolsa
44
Desde a abertura de capital até 1T16
MULT3, volume MULT3 e Ibovespa
Fonte: Multiplan e Bloomberg
Des
em
pe
nh
o d
a a
çã
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nd
ice
V
olu
me
Diá
rio (R
$)
Quem Somos
Visão Geral do Setor
Estratégia de Longo Prazo
Táticas de Curto Prazo
Resultados Operacionais e Financeiros
Novas Áreas
Desempenho da Ação
Sustentabilidade Empresarial
Sustentabilidade Empresarial
Fonte: Multiplan
Envolvimento com
a comunidade
Direitos dos
trabalhadores
Postura ética
Formação de
pessoas
Apoio à cultura
Recursos
renováveis
Gestão de riscos
Gestão de
resíduos
Revitalização de
áreas verdes
Coleta seletiva
Resultados
econômicos
Direitos dos
acionistas
Competitividade
Relação com clientes
e investidores
Sustentabilidade de
resultados
Geração de Valor
aos acionistas
Redução de
impacto ambiental
Integração com a
sociedade
46
Sustentabilidade Empresarial
Exemplos de medidas adotadas pela Multiplan
Bicicletário para a redução do uso de meios
de transporte poluentes Sensores no estacionamento que indicam vagas
disponíveis: diminui a circulação dos veículos
Plano de Gerenciamento de Resíduos Sólidos
que contempla a coleta seletiva
Compostagem Reutilização Entulho
Todos os shoppings enviaram
suas lâmpadas para empresas
especializadas em
descontaminação e
destinação final
47
19
392
858
94,5% 99,1%90,7%
97,4% 98,3%
19
79
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Histórico: Evolução da ABL
Evolução da ABL total 1979-2015 (’000 m2) Evolução da taxa de ocupação de shopping center 1985-2015
Número de
Shopping
Centers:
5 8 1 18
Abertura de Capital
5 10
Fonte: Multiplan 48
Não é o primeiro, nem o último cenário desafiador no Brasil
ABL: Área Bruta Locável, que corresponde ao somatório de todas as áreas disponíveis para a locação nos shopping centers, exceto
merchandising.
ABL Própria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se à ABL total ponderada pela participação da Multiplan em cada
shopping.
ABL Própria Esperada: ABL correspondente à participação da Companhia nos projetos em desenvolvimento.
Aluguel Complementar: É a diferença (quando positiva) entre o aluguel mínimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas paga
como aluguel, conforme definida em contrato.
Aluguel Dobrado: Aluguel extra cobrado normalmente em dezembro da maioria dos locatários, devido às maiores vendas promovidas
pelo natal, além de maiores despesas incorridas nesta época do ano.
Aluguel na Mesma Área (na sigla em inglês SAR): É a relação entre o aluguel faturado em uma mesma área no ano anterior com o
ano atual menos a taxa de vacância.
Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em inglês SSR): Aluguel faturado de lojas em operação há mais de um ano.
Aluguel Mínimo (ou Aluguel-Base): É o aluguel mínimo do contrato de locação de um lojista. Caso um lojista não tenha contratado um
aluguel-base, o aluguel mínimo será uma porcentagem de suas vendas.
Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros.
CAGR (Compounded Annual Growth Rate): Taxa Composta de Crescimento Anual. Corresponde à taxa média de crescimento em
bases anuais.
CAPEX (Capital Expenditure): É a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento, expansão ou
melhoria de um ativo. O valor capitalizado representa a variação do ativo permanente, imobilizado, intangível, propriedades para
investimento e depreciação.
CDI: Certificado de Depósito Interbancário. Certificados emitidos pelos bancos para geração de liquidez. Sua taxa média de 1 (um) dia,
anualizada, é utilizada como referência para as taxas de juros da economia brasileira.
Cessão de Direitos (CD): Cessão de Direitos é o valor pago pelo lojista para ingressar no shopping center. O contrato de cessão de
direitos, quando assinado, é reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebíveis, mas sua receita é reconhecida na conta
de receita de cessão de direitos em parcelas lineares, somente no momento de uma abertura, pelo período do contrato de locação.
Cessão de Direitos não recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou expansões (inaugurados nos
últimos 5 anos). Cessão de Direitos “Operacional” refere-se a lojas que estão mudando em um shopping center já em funcionamento.
Custo de Ocupação: É o custo de locação de uma loja como porcentagem das vendas. Inclui o aluguel e outras despesas (despesas de
condomínio e fundo promocional).
Crescimento Orgânico: Crescimento da receita que não seja oriundo de aquisições, expansões e novos empreendimentos apurados no
período em questão.
Debênture: instrumento de dívida emitido pelas companhias para captação de recursos. As debêntures da Multiplan são do tipo não
conversíveis, significando que não podem ser convertidas em ações. Além disso, o titular da debênture não tem direito a voto.
Glossário
49
Despesas com Novos Projetos para Locação: Despesas pré-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expansões, referem-se à
parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstração de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em
2009.
Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pré-operacionais, geradas nas operações de desenvolvimento imobiliário para
venda, referem-se à parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstração de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em
2009.
EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuízo) líquido adicionado das despesas com IRPJ e CSLL,
resultado financeiro, depreciação e amortização. O EBITDA não possui uma definição única, e sua definição pode não ser comparável ao
EBITDA utilizado por outras companhias.
Efeito da Linearidade: Método contábil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O
reconhecimento contábil da receita de locação, incluindo o aluguel dobrado e reajustes contratuais quando aplicáveis, é baseado na
linearização da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.
Efeito do reajuste no IGP-DI: É a média ponderada do aumento mensal do IGP-DI com um mês de atraso, dividida pela porcentagem da
ABL ajustada no respectivo mês.
EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ação; constitui-se do Lucro Líquido dividido pelo número total de ações da companhia.
Equivalência Patrimonial: A contabilização do resultado da participação societária em coligadas é demonstrada na demonstração do
resultado da controladora como equivalência patrimonial, representando o lucro líquido atribuível aos acionistas da coligada.
FFO (Fluxo de Caixa Operacional): É a soma do Lucro Líquido, imposto diferido, depreciação e amortização.
Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística.
IGP-DI (Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna): Índice de inflação apurado pela Fundação Getúlio Vargas, com período de
coleta do primeiro ao último dia do mês de referência e divulgação próxima ao dia 20 do mês posterior. Possui a mesma composição do
IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado), diferenciando-se apenas o período de coleta.
IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística, é o indicador nacional de
inflação controlado pelo Banco Central do Brasil.
Lojas Âncora: Grandes lojas conhecidas pelo público, com características estruturais e mercadológicas especiais, que funcionam como
força de atração de consumidores, assegurando permanente afluência e trânsito uniforme destes em todas as áreas do shopping center. As
lojas devem ter mais de 1.000 m² para serem consideradas âncoras.
Lojas Satélite: Pequenas lojas, sem características estruturais e mercadológicas especiais, localizadas no entorno das Lojas Âncora e
destinadas ao comércio em geral.
Lucro Líquido Ajustado: Lucro Líquido Ajustado pelas despesas não recorrentes com o IPO, custos de reestruturação e amortizações de
ágio provenientes de aquisições e fusões (incluindo impostos diferidos).
Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Líquida.
Margem NOI: NOI dividido pela receita de locação e receita de estacionamento.
Glossário
50
Merchandising: É todo tipo de locação em um shopping não vinculada a uma área da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de
quiosques, stands, cartazes, locação de espaços em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposição em um shopping.
Mix de Lojistas: Composição estratégica das lojas definida pelo administrador dos shoppings.
Multiuso: Estratégia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em áreas próximas aos
shoppings.
Participação Minoritária: Resultado das empresas controladas que não correspondem à participação da companhia controladora e,
consequentemente, são deduzidos do resultado da mesma.
Receitas Diferidas: Cessão de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas.
Resultado Operacional Líquido: Net Operating Income, ou NOI. Refere-se à soma do resultado operacional (receita de locação e
despesas do shopping) e o resultado das operações de estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita não são
considerados. O NOI+CD também inclui a receita de cessão de direitos.
Taxa de Ocupação: ABL locada dividida pela ABL total
Taxa de Administração: Tarifa cobrada aos locatários e aos demais sócios do shopping para custear a administração do shopping.
TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo – custo usual de financiamento apurado pelo BNDES
TR: Taxa Referencial – Taxa média de juros utilizada pelo mercado.
Turnover (giro): Consiste na ABL locada no período dividida pela ABL total
Vacância: Área bruta locável no shopping disponível para ser alugada.
Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings.
Vendas na Mesma Área (na sigla em inglês SAS): É a relação entre as vendas em uma mesma área no ano anterior e o ABL da área
menos a taxa de vacância.
Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em inglês SSS): Vendas de lojas em operação há mais de um ano.
VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades à venda em um empreendimento imobiliário multiplicado pelo valor de
tabela de cada uma.
Segmentos de Shopping Centers:
Praça de Alimentação & Área Gourmet – Inclui operações de fast food e restaurantes
Diversos – Cosméticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc.
Artigos para o lar e escritório – Lojas de aparelhos eletrônicos, decoração, arte, materiais para escritório, etc.
Serviços – Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros médicos, bancos, etc.
Vestuário – Lojas de roupas, calçados e acessórios femininos e masculinos
Glossário
51
Contatos de RI
Armando d’Almeida Neto Diretor Vice-Presidente de Relações com Investidores
Hans Melchers Diretor de Planejamento e Relações com Investidores
Franco Carrion Gerente de Relações com Investidores
Carolina Weil Analista de Relações com Investidores
Leandro Vignero Analista de Relações com Investidores
Tel.: +55 (21) 3031-5224
Fax: +55 (21) 3031-5322
E-mail: [email protected]
http://www.multiplan.com.br/ri