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Apresentação da Teleconferência
de Resultados da Multiplan
ri.multiplan.com.br
1T16
Aviso Legal
Este documento pode conter considerações futuras que estão sujeitas a riscos e incertezas uma vez que se baseiam nas
expectativas da administração da Companhia, bem como nas informações disponíveis. A Companhia não está obrigada a atualizar
tais afirmações.
As palavras "antecipar“, “desejar“, "esperar“, “prever“, “pretender“, "planejar“, "prognosticar“, “projetar“, “objetivar" e termos similares
são utilizados para identificar tais afirmações.
As projeções referem-se a eventos futuros que podem ou não vir a ocorrer. Nossa futura situação financeira, resultados
operacionais, participação de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou
sugeridos em tais projeções. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados estão fora do controle ou da
expectativa da Companhia. O leitor/investidor não deve basear-se exclusivamente nas informações contidas neste relatório para
tomar decisões com relação à negociação de valores mobiliários de emissão da Multiplan.
Este documento contém informações sobre projetos futuros que poderão tornar-se diversas devido a alterações nas condições de
mercado, alterações de lei ou políticas governamentais, alterações das condições de operação do projeto e dos respectivos custos,
alteração de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociações comerciais ou de outros
fatores técnicos e econômicos. Tais projetos poderão ser modificados no todo ou parcialmente, a critério da Companhia, sem prévio
aviso. As informações não contábeis não foram revisadas pelos auditores externos.
Neste relatório, a Companhia optou por apresentar os saldos consolidados, de forma gerencial, de acordo com as práticas
contábeis vigentes até 31 de dezembro de 2012, conforme informado abaixo.
Para maiores informações, favor consultar as Demonstrações Financeiras, o Formulário de Referência e outras informações
relevantes disponíveis no nosso site de Relações com Investidores ri.multiplan.com.br.
2
1T16
Relatório Gerencial
Durante o exercício de 2012, o Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos que afetam as
atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros: (i) CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em Controlada e em
Empreendimento Controlado em Conjunto; (ii) CPC 19 (R2) - Negócios em Conjunto. Esses pronunciamentos passaram a ter sua
aplicação requerida para os exercícios iniciados a partir de 1º de janeiro de 2013. Tais pronunciamentos determinam, dentre outras
coisas, que empreendimentos controlados em conjunto sejam registrados nas demonstrações financeiras através do método de
equivalência patrimonial. Nesse caso, a Companhia deixa de consolidar proporcionalmente os 50% de participação na Manati
Empreendimentos e Participações S.A., empresa detentora de 75% do ShoppingSantaÚrsula, e os 50% de participação na Parque
Shopping Maceió S.A., empresa detentora de 100% do shopping center do mesmo nome. Este relatório possui caráter gerencial e,
por essa razão, não considera a aplicação dos CPCs 18 (R2) e 19 (R2). Dessa forma, as informações e/ou análises de
desempenho constantes deste relatório consideram a consolidação proporcional da Manati Empreendimentos e Participações S.A.,
e da Parque Shopping Maceió S.A. Para informações adicionais, favor consultar a nota 9.4 das Demonstrações Financeiras de 31
de março de 2016.
A Multiplan está apresentando seus resultados em formato gerencial para fornecer ao leitor dados operacionais mais completos.
Favor acessar seu website ri.multiplan.com.br para consultar suas Demonstrações Financeiras de acordo com o Comitê de
Pronunciamentos Contábeis – CPC.
Favor consultar a página 35 para uma breve descrição das mudanças determinadas pelos Pronunciamentos Contábeis CPC 18
(R2) e CPC 19 (R2), e a conciliação entre os números contábeis e gerenciais.
3
1T16
26.01525.817
24.348
mar/16(12M)
mar/15(12M)
mar/14(12M)
+1.667 R$/m²
2,05 B2,45 B
2,72 B2,92 B 3,01 B
1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
CAGR: +10,1%+3,1%
9,7% 9,5% 9,4%7,4%
8,8%
5,7%7,7% 8,0%
9,3%
12,0%
6,7%8,8%
5,7%
2,8% 2,7%3,9% 4,2%
8,2% 8,1% 8,5% 6,8% 8,1%5,8%
8,4% 7,6% 8,3% 9,4%6,1% 7,9%
4,3% 1,2% 0,6% 2,1% 1,6%
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16
Vendas na Mesma Área Vendas nas Mesmas Lojas
Evolução das vendas dos lojistas (R$)
¹ Utilizando 2013 como base
Fonte: Multiplan
Crescimento das Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma Área (SAS) (A/A)
4
Evolução das Vendas na Mesma
Área¹ (R$/m²/12M)
Vendas nos Shopping Centers
Vendas das lojas
satélites (R$/m²/12M)
17.489
20.464
+1.291
+1.012
+671
mar/13(12M)
mar/14(12M)
mar/15(12M)
mar/16(12M)
mar/16(12M)
+17,0%
Diferença
SAS/SSS
+2,6%
1T16
1,0% 1,0%0,4% 0,6% 0,4% 0,3% 0,2% 0,5% 0,5%
1,0%
6,6%
3,2%
5,8%
3,2%
1,7%2,1% 2,2% 1,9% 1,8%
4,5%
1T07 1T08 1T09 1T10 1T11 1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
Perda de aluguel Inadimplência (Bruta)
Evolução do custo de ocupação Evolução da inadimplência e perda de aluguel
Fonte: Multiplan5
Dados Operacionais
Evolução da taxa de ocupação de shopping center: 1T12 – 1T16
7,8% 7,8% 7,6% 7,5% 7,6%
5,2% 5,2% 5,3% 5,3% 4,9%
13,0% 13,0% 12,9% 12,7% 12,6%
2011 2012 2013 2014 2015
Outros como % das vendas
Aluguel como % das vendas
8,2% 8,1% 7,8% 8,1% 8,1%
5,8% 6,0% 5,9% 5,4% 5,8%
14,0% 14,2% 13,7% 13,5% 13,9%
1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
Occupancy Cost
Outros como % das vendas
97,2%
97,8
%
98
,5%
98
,1%
97,5%
97
,6%
98
,1%
98,6
%
98,5%98,4
%
98,8
%
99,0
%
98,6%
98,4
%
98,1
%
98,0
%
97,9%
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16
1T16
293,0 M
309,2 M(4,4 M)
(7,4 M)13,0 M 1,0 M
9,5 M 4,0 M0,6 M
+6,7% +11,2% +34,3% -55,4% +9,4% -65,2% +73,7%
Receitabruta 1T15
Locação Linearidade Serviços Cessão dedireitos
Estac. Venda deimóveis
Outras Receitabruta 1T16
+5,6%
Detalhamento do crescimento da receita bruta: 1T16 (A/A)
Fonte: Multiplan6
Composição da receita bruta – 1T16
Análise da Receita Bruta
Linearidade3,1%
Serviços12,0%
Cessão de direitos1,1%
Estacionamento15,0%
Venda de imóveis1,3%
Outros0,4%
Mínimo90,6%
Complementar3,0%
Merchandising6,4%
Receita de locação67,0%
1T16
11,9%10,4%
7,7%8,6%
11,4%8,0%
11,4%
8,0% 6,8%10,1%
8,8% 9,2% 9,5%7,0% 6,8% 6,2% 5,8%
7,7%6,3% 5,7% 5,9% 6,8% 7,4% 7,6% 6,7% 5,9% 5,8% 5,9% 5,6% 5,2% 4,5% 4,4% 5,9%
1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16
Aluguel nas Mesmas Lojas Efeito do ajuste do IGP-DI
3,9% 3,9% 1,8% 2,6% 4,3% 1,2%3,5%0,6% 4,1% 2,7% 3,4% 4,1% 2,4% -1,7%0,3%2,4%0,9%
1,3 M
5,6 M
10,1 M11,1 M13,4 M14,5 M15,0 M
17,2 M19,0 M
21,2 M
4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16
12M: R$72,5 M
194,2 M207,2 M12,5 M (0,8 M) 1,3 M
Receita deLocação 1T15
Mínimo Complementar Merchand. Receita deLocação 1T16
+6,7%
+7,1% -11,4% +11,2%
Fonte: Multiplan
Evolução do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR)
Abertura da receita de locação (R$)
7
Evolução da receita de locação do Morumbi Corporate (R$)
Análise da Receita de Locação
1T16
18,4 M
24,9 M 25,5 M23,0 M
32,1 M
12,7% 13,5% 12,9%10,5%
13,9%
1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
+39,9%
2,3 M
4,4 M
6,3 M
1,8 M 1,5 M
1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
-14,9%3,2 M
3,6 M
1,3 M
2,4 M1,9 M
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16
-39,8%
25,6 M19,9 M
24,5 M 25,7 M
31,9 M
1T12 1T13 1T14 1T15 1T16
+24,3%
8
Evolução das despesas de sede
(R$) e como % da receita líquida
Evolução das despesas de shopping center (R$)
e como % das receitas de shopping center ¹
¹ Considera receitas de aluguel e estacionamento de shopping centers
Fonte: Multiplan
Despesas com novos projetos para locação (R$) Despesas com torres para locação (R$)
Análise das Despesas
1T16
9Fonte: Multiplan
Evolução das Margens
90,2% 89,4%85,5%
88,5% 89,0%
64,5% 67,8%64,0%
69,5%72,2%
56,1% 53,1%
44,7%47,4% 48,3%
42,6%38,7%
29,3% 31,2% 33,0%
mar/12 (12M) mar/13 (12M) mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
Margem NOI + Cessão de Direitos Margem EBITDA Margem FFO Margem Líquida
90,2% 89,4%85,5%
88,5% 89,0%
64,5% 67,8%64,0%
69,5%72,2%
56,1% 53,1%
44,7%47,4% 48,3%
42,6%38,7%
29,3% 31,2% 33,0%
mar/12 (12M) mar/13 (12M) mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
Margem NOI + Cessão de Direitos Margem EBITDA Margem FFO Margem Líquida
1T16
219,2 M 229,3 M
89,3% 87,1%
1T15 1T16
+4,6%
3,18
3,85 4,06
4,85 5,12
0,79 1,02 1,05 1,20 1,24
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
mar/12 mar/13 mar/14 mar/15 mar/16
NOI + Cessão de Direitos por ação (12M)
NOI + Cessão de Direitos por ação (1T)
CAGR: +11,8%
CAGR: +12,7%
NOI + Cessão de Direitos por ação¹ (R$) e cap rate
10
Evolução do Resultado Operacional Líquido (NOI) + Cessão de Direitos (R$) e margem (%)
¹ Número de ações no final de cada período, excluindo as ações em tesouraria
Fonte: Multiplan
Resultado Operacional Líquido (NOI)
707,8 M
879,6 M944,9 M
84,6%
88,1%88,8%
mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
NOI Margem NOI
CAGR: +15,5%
1T16
193,7 M 198,8 M
73,2%71,3%
1T15 1T16
+2,6%
11
¹ EBITDA de propriedades considera o principal negócio da Multiplan, propriedades para locação. A métrica exclui imóveis para venda e despesas com desenvolvimentos futuros. Despesa de sede, opções em
ações e impostos foram calculados proporcionalmente ao percentual da receita bruta de propriedades sobre a receita bruta da Companhia.
Fonte: Multiplan
EBITDAEvolução do EBITDA Consolidado (R$) e margem (%)
Evolução do EBITDA de Propriedades¹ (R$) e margem (%)
648,0 M
790,9 M 794,3 M
64,0%
69,5%72,2%
mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
EBITDA Consolidado (12M)
Margem EBITDA Consolidado (12M)
CAGR: +10,7%
+0,4%
657,7 M
787,7 M 817,0 M
72,0%75,4% 75,0%
mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
EBITDA de Propriedades (12M)
Margem EBITDA Consolidado (12M)
CAGR: +11,5%
+3,7%
195,4 M 200,2 M
76,8%
72,7%
1T15 1T16
+2,5%
1T16
12Fonte: Multiplan
FFO e Lucro LíquidoEvolução do Lucro Líquido (R$) e margem (%)
Evolução do FFO (R$) e margem (%)
69,6 M 70,1 M
26,3% 25,1%
1T15 1T16
+0,7%296,4 M
355,4 M 362,7 M
29,3% 31,2% 33,0%
mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
Net Income (12M))
CAGR: +10,6%
114,7 M 114,6 M
43,3% 41,1%
1T15 1T16
-0,1% 452,7 M
539,0 M 530,6 M
44,7%47,4% 48,3%
mar/14 (12M) mar/15 (12M) mar/16 (12M)
FFO (R$) Margem FFO (12M)
CAGR: +8,3%
1T16
8,95% 9,20% 9,34% 9,87% 10,41% 10,50% 10,54% 10,96%
11,53%12,29% 12,81% 13,09% 13,22%
7,25%8,00% 9,00%
10,00%10,75% 11,00% 11,00%
11,75%
12,75%13,75% 14,25% 14,25% 14,25%
mar/13 jun/13 set/13 dez/13 mar/14 jun/14 set/14 dez/14 mar/15 Jun-15 set/15 dez/15 mar/16
Custo médio da dívida bruta Taxa básica de juros (Selic)
464,1M
2.314,8M
1.850,7M
794,3M
530,6M
Caixa DívidaBruta
DívidaLíquida
EBITDA(12M)
FFO (12M)
13
Endividamento e posição de caixa (R$)
em 31 de março de 2016
Dívida Líquida
EBITDA (12M)= 2,33x
Índices de endividamento
em 31 de março de 2016
Custo médio ponderado da dívida vs. Taxa Selic (% a.a.)
Indicadores Financeiros
em 31 de março de 2016
¹ EBITDA e resultado financeiro acumulados dos últimos 12 meses
Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)
Todas as dívidas da Multiplan são
em moeda local - Reais
Endividamento e Caixa
Indicadores Financeiros ¹ 31 mar 2016
Dívida Líquida/EBITDA 2,33x
Dívida Bruta/EBITDA 2,91x
EBITDA/Resultado Financeiro 4,15x
Dívida Total/Patrimônio Líquido 0,54x
Dívida Líquida/Valor de Mercado 18,1%
Dívida Líquida/Valor Justo 11,8%
Prazo Médio de Amortização (meses) 52
TR40,4%
CDI52,2%
TJLP4,2%
IGP-M0,7%
Outros2,5%
1T16
140 M
209 M
393 M
265 M
258 M
158 M
97 M
98 M
88 M
102 M
39 M
32 M
12 M
26 M
199 M
199 M
-
205 M
241 M
405 M
464 M
457 M
158 M
97 M
98 M
88 M
102 M
2016 ²
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Empréstimos e financiamentos (bancos)
Obrigações por aquisição de bens (terrenos e participações)
Debêntures
3,25x 3,25x3,50x
4,00x 4,00x
2,44x3,03x
2,36x
2,44x
2,33x
2012 2013 2014 2015 mar/16
Menor Covenant Dívida Líquida/EBITDA
14
Evolução da dívida líquida/EBITDA e seu menor covenant
Perfil de amortização da dívida (%)
¹ EBITDA e resultado financeiro acumulados dos últimos 12 meses
² Previsão da amortização de dívida de abr/16 a dez/16
Fonte: Multiplan
Covenants
Perfil de amortização da dívida (R$)
Perfil de Amortização da Dívida e Covenants
Covenant ¹ Limite Mar/16 Volume de
Dívida Status
Dívida Líquida/EBITDA <= 4,00x 2,33x 1.225,4 M Em conformidade
EBITDA/Resultado Financeiro >= 2,00x 4,15x 773,4 M Em conformidade
Dívida Total/Ativo Total <= 0,50x 0,32x 114,7 M Em conformidade
Margem EBITDA >=20,0% 71,3% 114,7 M Em conformidade
Dívida Total/Patrimônio Líquido <= 1,00x 0,54x 56,7 M Em conformidade
Dívida total com covenants 1.340,1 M
2016 9,0%
2017 10,4%
201817,7%
201920,3%
202019,9%
>202022,7%
2
1T16
Status: fase de estruturação
• ABL total: 48.000 m²
• Participação da Multiplan: 80,0%
• Área locada (% ABL): 72,3%
• Abertura estimada: 2017
• CAPEX(1): R$359,3M
• Cessão de Direitos(1): R$26,5M
• NOI 3º ano (2): R$36,0M
• NOI yield 3º ano(2): 10,8%
15
Trabalhos de construção em março de 2016
Fonte: Multiplan
Greenfield Em Construção
(1) Considerando uma participação de 94,7% no CAPEX
(2) Considerando a participação de 80,0% no projeto
1T16
16Fonte: Multiplan
Expansão do Centro Médico BarraShopping
A expansão do Centro Médico
BarraShopping foi entregue em
Abril de 2016.
• ABL Total: 3,515 m²
• Participação da Multiplan: 51.0%
Entrada da Expansão do Centro Médico BarraShopping em abril de 2016
1T16
17,4 M
26,5 M31,7 M
38,6 M 40,6 M359.710
492.683
640.868
809.890892.627
2012 2013 2014 2015 1T16
Volume diário negociado (R$)
Média diária de ações negociadas
17
Volume médio diário negociado
1T16: MULT3, volume MULT3 e Ibovespa
Fonte: Bloomberg
Índices
Performance da MULT3
0,0 M
10,0 M
20,0 M
30,0 M
40,0 M
50,0 M
60,0 M
70,0 M
80
90
100
110
120
130
140
150
dez/15 jan/16 fev/16 mar/16
Volume médio negociado (média de 15 dias) Multiplan Ibovespa
+41,3% +16,9%
1T16
100 111 138
145
162 160 156 120
143
163
197
217 219
111
140
160
166 168 168
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1T16
Valor Justo das propriedades em operação
NOI das propriedades em operação
ABL Própria das propriedades em operação
10,2 B12,1 B
15,7 B
Valor deMercado
Valor daEmpresa (EV)
Valor Justo
+30,4%
68,87 73,21
82,45 78,06
84,99 85,30 83,64
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1T16
12,3 B13,0 B
14,7 B 14,6 B16,0 B 16,0 B 15,7 B
6,4 B7,3 B
12,3 B 11,3 B10,9 B
9,1 B
12,1 B
93,0%78,6%
19,6% 29,2%46,9%
75,2%
30,4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1T16
Valor Justo Valor da Empresa (EV) Desconto entre Valor da Empresa (EV) / Valor Justo
,0 B
2,5 B
5,0 B
7,5 B
10,0 B
12,5 B
15,0 B
17,5 B
2010 2011 2012 2013 2014 2015 1T16
Projetos Futuros (ainda não anunciados)Projetos em Desenvolvimento (anunciados)Propriedades em Operação
ValorJusto
15,7 B
18
Evolução do valor justo¹ (R$)
Crescimento do valor justo¹, NOI e ABL
própria (Base 100: 2010)
Valor Justo¹ por ação (R$)
¹ Calculado de acordo com o CPC 28. Mais detalhes estão disponíveis nas demonstrações financeiras de 31 de março de 2016 no relatório de resultados do 1T16.
² Baseado no valor da ação em 31 de março de 2016.
³ A soma do Valor de Mercado e da Dívida Líquida.
Fonte: Multiplan
Valor de mercado² vs. Valor da
empresa³ (EV) vs. Valor justo¹ em
31 de março de 2016
Análise do Valor Justo
Valor da empresa³ e Valor Justo¹ (R$)
1T16
Armando d’Almeida NetoDiretor Vice-Presidente e de Relações com Investidores
Hans MelchersDiretor de Planejamento e Relações com Investidores
Franco CarrionGerente de Relações com Investidores
Carolina WeilAnalista de Relações com Investidores
Leandro VigneroAnalista de Relações com Investidores
Tel.: +55 (21) 3031-5224
Fax: +55 (21) 3031-5322
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