Ações São títulos de propriedade de uma parte do capital social da sociedade que às emitiu. Quem tem ações, portanto, pode-se considerar acionista da sociedade

Ações

São títulos de propriedade de uma parte do

capital social da sociedade que às emitiu.

Quem tem ações, portanto, pode-se

considerar acionista da sociedade emissora.

1

PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Grupo de acionistas2



Poder de controle

Detém o controle de uma sociedade anônima

o acionista ou grupo de acionistas que tiver o

poder de comandar a sociedade, elegendo

seus administradores e determinando as

linhas básicas de atuação da sociedade.

5

Poder de controle

Ocorre na Assembléia Geral Ordinária. O

controlador responde pelos atos que praticar

de forma abusiva, conforme descreve o artigo

117 da Lei das Sociedades Anônimas que trata

sobre o exercício abusivo do poder de

controle.

6

Poder de controle7

Valor de uma ação

O Preço de uma ação (ou papel) é conhecido

como cotação ou valor de mercado. Em

algumas ocasiões ouve-se falar em valor

nominal e, em outras valor patrimonial.

Portanto, conforme as circunstâncias as ações

apresentam valores monetários diferentes.

.

8


Valor nominal

O valor nominal é o valor de face de uma

ação, quer dizer, aquele estabelecido pelo

Estatuto da companhia e que pode vir

impresso na ação. O valor nominal

corresponde ao capital dividido pelo número

de ações emitidas, independente de espécie.

.

9


Valor nominal10

Valor patrimonial

Valor patrimonial ou valor global do

patrimônio líquido do exercício considerado

dividido pelo número de ações emitidas.

11


Tipos de ações

(1) ação ordinária;

(2) ação preferencial.

12


Tipos de ações13

Ação ordinária

A principal característica deste tipo de ação é

o direito de voto. Numa sociedade anônima é

por meio do voto que o acionista tem o

direito legal de controle.

14


Ação ordinária

As características dos direitos gerais de um

acionista ordinário são relativamente

uniformes em muitos aspectos e estão

estabelecidas em lei. As mais importantes

são:

15


Ação ordinária

(1) adotar e corrigir o estatuto da companhia;

(2) eleger a junta de dirigentes;

(3) autorizar a fusão com outra empresa;

(4) alterar a quantidade de ações ordinárias;

16


Ação ordinária

(5) autorizar a venda do ativo fixo ou

imobilizado;

(6) autorizar a emissão de ações preferenciais,

debêntures e outros tipos de títulos.

17


Ação preferencial

Prioridade sobre as ações ordinárias no

recebimento dos dividendos e de receber, no

caso de dissolução da sociedade a sua parte.

Podem existir diversas classes de ações

preferenciais (classe A, classe B, ...).

18


Ação preferencial

Os acionistas preferenciais trocam o direito

político do voto por: (1) prioridade no

recebimento de dividendos em relação aos

ordinários ou (2) prioridade do reembolso do

capital, com ou sem prêmio. A sociedade

pode mesclar as duas vantagens anteriores.

19

Ação preferencial

Situação 1

Considerando um percentual de 3% sobre o

capital social como dividendo fixo, se o capital

social for de R$ 100 mil e a base acionária, de

100 ações (50% de preferenciais), o capital

social dos preferenciais será de R$ 50 mil.

20

Ação preferencial

Situação 1

Assim, o dividendo fixo a ser distribuído para

o preferencialista será R$ 1,5 mil ou de R$

30,00 por ação. Para a mesma situação e

supondo um lucro líquido ajustado de 6 mil

com dividendo mínimo de 25%.

21

Ação preferencial

Situação 1

Teremos R$ 1,5 mil a serem distribuídos,

totalizando R$ 30,00 por ação preferencial.

22

Ação preferencial

Situação 1

Desta maneira, os acionistas preferenciais não

receberão qualquer dividendo no exercício,

uma vez que tal parcela corresponde ao valor

recebido como dividendo fixo.

23

Ação preferencial

Situação 2

Considerando as condições da Situação 1 e

que o lucro líquido ajustado corresponde a R$

10 mil, os acionistas preferenciais continuarão

recebendo R$ 1,5 mil ou R$ 30,00 por ação e

a diferença de R$ 1 mil caberá aos ordinários.

24

Ação preferencial

Situação 3


que o lucro líquido ajustado corresponde a R$

15 mil, os acionistas preferenciais continuarão

recebendo R$ 1,5 mil e a diferença de R$ 2,25

mil caberá aos ordinários.

25

Ação preferencial

Situação 4


que os acionistas preferenciais tem direito ao

dividendo minimo obrigatorio a situação

satisfaz a condição do dividendo mínimo de

R$ 1,5 mil que deve ser pago também aos

ordinários.

26

Ação preferencial

Situação 4

O Saldo remanescente deverá ser pago em

partes iguais aos acionistas, cabendo a cada

um deles R$ 1,875 mil.

27

Ação preferencial

As vantagens e preferências, bem como as

restrições que essas ações possuem, devem

constar claramente no Estatuto da

companhia.

28


Direitos e privilegios para os acionistas

O acionista tem apenas a obrigação de

integralizar suas ações desde que as tenha

subscrito. Conforme a lei 6.404/76, os

acionistas têm uma série de direitos

adquiridos que nem o Estatuto Social nem a

Assembleia Geral podem privar.

29

PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.


(1) participação nos lucros da sociedade;

(2) participação no acervo da companhia, em

caso de liquidação;

(3) fiscalizar, conforme previsto em lei, a

gestão da companhia;

30



(4) direito a subscrição de novas ações, partes

beneficiárias conversíveis em ações,

debêntures conversíveis em ações e bônus de

subscrição;

(5) direito à informação e direito de retirar-se

da sociedade conforme previsto em lei.

31


Participação nos lucros

O dividendo corresponde a parte do lucro da

sociedade distribuída para seus acionistas,

conforme a política de dividendos definida

pela sociedade através do seu Estatuto Social.

32


Participação nos lucros33


Participação nos lucros

Os acionistas têm direito ao dividendo

mínimo obrigatório, em cada exercício social,

equivalente a 25% do lucro líquido ajustado e

dividendos adicionais eventualmente

distribuídos por deliberação da Assembleia

Geral ou pelo Conselho de Administração.

34


Participação no acervo em caso de liquidação

Os acionistas tem assegurado o direito, no

caso de liquidação, ao recebimento dos

pagamentos relativos ao remanescente do

seu capital social, levando em consideração a

proporção da sua participação no capital

social da sociedade anônima.

35


Fiscalizar a gestão da sociedade anônima

Ganha destaque o Conselho Fiscal como uma

das mais eficazes formas de fiscalização de

que dispõem os acionistas preferenciais, bem

como os minoritários portadores de ações

com direito a voto.

36



Como o número de acionistas existentes é

elevado, a tarefa de fiscalizar diretamente a

gestão seria impossível. Com isso, o Conselho

Fiscal é o órgão social adequado para

controlar as atividades dos gestores.

37



Seu funcionamento é facultativo e depende

de solicitação, em Assembleia Geral, pelos

acionistas que representem, no mínimo, 10%

das ações com direito a voto ou 5% das ações

sem direito a voto.

38


Direito à informação

Direito assegurado para requerer informações

que digam respeito à sociedade anônima e

seus administradores. Este direito serve de

instrumento para o exercício de outros

essenciais à condição de acionista, a exemplo

do de fiscalizar a gestão da sociedade.

39



A sociedade é obrigada a divulgar balanços,

balancetes e diversos outros demonstrativos

contábeis, acompanhados de notas

explicativas do relatório da diretoria, do

parecer dos auditores independentes e do

conselho fiscal.

40



A sociedade deve informar todas as decisões

tomadas em Assembleia Geral ou Ordinária e

qualquer fato relevante que possa afetar o

preço futuro de suas ações no mercado (fatos

relacionados com a gestão dos seus

negócios).

41


Direito à informação42

Subscrição de novas ações43

Os acionistas têm preferência na compra de

novas ações emitidas. Esse direito tem como

objetivo garantir que os portadores de ações

de uma companhia, tenham a mesma

participação no capital total.


Subscrição de novas ações44

Agora, caso o direito não seja exercido

(período de tempo definido pelo Estatuto

Social ou pela Assembleia Geral) pelo

acionista, pode ser comercializado em bolsa.


Retirada da sociedade anônima45

Os acionistas têm assegurado o direito de

retirada caso discordem de certas

deliberações (conforme box) definidas em

Assembleia Geral, recebendo o valor das

ações de sua propriedade. O objetivo é o de

proteger os acionistas minoritários.PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.

Retirada da sociedade anônima46


Bolsa de valores47

O mercado da bolsa de valores é aquele em

que se compram e vendem valores

mobiliários através das instituições do sistema

de distribuição de títulos e valores mobiliários

que viabilizam a negociação desses valores.


Características da bolsa de valores48

(1) livre concorrência e pluralidade de

participação nesse mercado;

(2) homogeneidade dos produtos;

(3) intercâmbio entre as entidades que

precisam de financiamento e os investidores;



(4) liquidez aos investidores em bolsa de

valores;

(5) informações aos investidores sobre as

sociedades que negociam em bolsa;

(6) confiança aos investidores através de

garantia judicial;PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.


(7) publicação dos preços e as quantidades

negociadas para informar ao investidor ou

interessados.



Bolsa de valores52

O processo de democratização do capital

repercute na política dos países, ao permitir a

participação integral no enriquecimento do

país. São as bolsas os organismos propulsores

do processo e mecanismo de democratização

do capital.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Tendências para bolsa de valores53

A desmutualização é um processo jurídico

pelo qual títulos patrimoniais das empresas

são convertidos em ações. Esse processo,

também envolve a transformação de uma

instituição sem fins lucrativos em uma

empresa que visa lucro.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Tendências para bolsa de valores54

A desmutualização é um processo mundial

que já atinge 70% das principais bolsas do

mundo (Londres, Europa, Canadá, Cingapura

além das americanas). É um fenômeno que

teve início em 1987 através das bolsas de

valores nórdicas.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Investidores na bolsa de valores55

Aplicam seus recursos com a expectativa de

ganho durante sua utilização. Esse ganho está

relacionado com a quantidade de risco

assumido no mercado de capitais. Os

investidores são classificados em:



(1) institucionais, que são as pessoas jurídicas

que movimentam recursos vultosos no

mercado financeiro de forma geral em nome

de uma coletividade;



Investidores institucionais

Sociedades seguradoras, entidades de

previdência privada, sociedades de

capitalização, clubes de investimentos, fundos

externos de investimentos e fundos de

investimento.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.



(2) não institucionais, que são pessoas físicas

ou jurídicas que participam diretamente do

mercado, seja comprando ou vendendo

valores mobiliários, por si próprios,

assumindo sozinho o risco.




Investidores qualificados

Artigo 109 da Instrução CVM nº 409

(1) instituições financeiras; (2) companhias

seguradoras e sociedades de capitalização; (3)

entidades abertas e fechadas de previdência

complementar;


(4) fundos de investimento destinados

exclusivamente à investidor qualificado; (5)

administradores de carteira e consultores de

valores mobiliários e (6) pessoas físicas com

investimentos em valor superior à R$

300.000,00 e que atestem por escrito sua

condição de investidor qualificado.



Poupadores na bolsa de valores65

Especuladores

São todos aqueles que buscam alavancagem

dos ganhos; que buscam ganhar com as

mudanças de preços das ações no curto prazo

bem como assumem o risco para obter o

ganho proporcional.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Poupadores na bolsa de valores66

Investidores

São todos aqueles que buscam a manutenção

dos ganhos; que buscam ganhar através da

propriedade de ações no longo prazo (bônus,

dividendos, juros sobre capital) bem como

são avessos ao risco.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Segmentos do mercado de ações67

O mercado de ações no Brasil é segmentado

em mercado de bolsa e mercado de balcão,

sendo este ultimo subdividido em mercado de

balcão organizado e não organizado.



mercado de balcão

Compreende todas as operações realizadas

fora da bolsa de valores, isto é, em

instituições financeiras e outras entidades

participantes do sistema de distribuição de

valores mobiliários.


mercado de balcão

A operação típica do mercado de balcão é a

colocação de novas ações de emissão de

companhia aberta junto aos investidores, por

meio de um banco através da subscrição

(underwriting).


mercado de balcão


Private equity





mercado de bolsa

Compreende todas as operações realizadas

num local determinado, divulgando e

registrando as operações com a supervisão e

liquidação das operações.


Segmentos de listagem do mercado de bolsa 76

Os segmentos de listagem para sociedades

anônimas foram desenvolvidos com o

objetivo de proporcionar um ambiente de

negociação que estimule o interesse dos

acionistas e a valorização das sociedades.


Segmentos de listagem do mercado de bolsa 77

78

Os segmentos de listagem para sociedades

anônimas foram desenvolvidos com o

objetivo de proporcionar um ambiente de

negociação que estimule o interesse dos

acionistas e a valorização das sociedades.


Segmentos de listagem do mercado de bolsa

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Motivos para criação do Novo Mercado 85

(1) regulamentação insuficiente para proteger

o investidor;

(2) investidores aplicavam descontos nas

ações por conta da ausência de direitos e

garantias;

(3) empresas subavaliadas pelo mercado; PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Motivos para criação do Novo Mercado 86

(4) mercado de capitais não era usado pelas

empresas;

(5) número reduzido de aberturas de capital

na década de 90.


Regras para participação no Novo Mercado 87

(1) somente emissão de ações ordinárias;

(2) mínimo de cinco membros para o

Conselho de Administração, dos quais 20%

devem ser conselheiros independentes;



(3) percentual minímo de 25% de ações em

circulação (free float) até o sétimo ano de

listagem;

(4) adoção obrigatória da Câmara de

Arbitragem do Mercado;



(5) demonstrações financeiras anuais devem

ser apresentadas em padrão internacional (Us

Gaap ou IFRS).


Bovespa Mais90

Organizado pela Instrução CVM 243 e

administrado pela bolsa seu propósito é criar

um espaço para que as empresas tenham

uma estratégia gradual de acesso ao mercado

de capitais, viabilizando sua exposição a esse

mercado.PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.

Regras para participação no Bovespa Mais 91

(1) somente emissão de ações ordinárias;

(2) mínimo de três membros para o Conselho

de Administração;

(3) percentual minímo de 25% de ações em

circulação (free float) até o sétimo ano de

listagem;PINHEIRO, J. Mercado de capitais: Fundamentos e técnicas. 5 ed. São Paulo: Atlas, 2009.


(4) facultativa a apresentação das

demonstrações financeiras anuais em padrão

internacional (Us Gaap ou IFRS);

(5) adoção obrigatória da Câmara de

Arbitragem do Mercado.



Índices para bolsa de valores94

Os índices de ações são números temporais

complexos através dos quais é possível medir

a lucratividade média de uma carteira teórica

consolidada durante um intervalo de tempo.



Ibovespa

Equivalente à média das cotações de certo

grupo de ações, considerado representativo

de todo o mercado, em um determinado

período de tempo.



Também pode ser considerado como um

indicador de variação de preços ou cotações

de mercado utilizados para o

acompanhamento do comportamento das

principais ações negociadas em bolsa.




Para a elaboração de qualquer índice de

ações são necessários: (1) seleção dos papéis

que irão compor o índice; (2) ponderação de

cada papel no índice e (3) fórmula ou

expressão matemática do índice.



O critério de seleção da carteira de ações do

índice faz com que a performance dos

diferentes índices não seja a mesma, ainda

que sejam representativos da mesma bolsa de

valores de um determinado mercado.



Portanto, conhecer a metodologia da

formação dessas carteiras é importante para

o avaliar o índice.


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