AnálisedeRiscoEPET071– AVAL IAÇÃO ECONÔMICA DEPROJETOS DEÓLEO EGÁS

CAIOYURI DA S ILVA MEDEIROS

DANDARAMARIA DE MOURAJESUS

JÉSS ICA PONTES DEVASCONCELOS

JOSUÉDOMINGOSDAS ILVA NETO

MILENARAQUEL ALMEIDADEAGUIAR

Introdução• Avaliar investimentos é estimar as chanceseconômicas de um projeto.

• Em condições de incerteza, essa avaliaçãopode ser feita por métodos tradicionais ouatravés de técnicas computacionais.

• Tomar decisões de investimentos envolveriscos e incertezas.

Gestãodeprojetos

• Coordenar• Dirigir• Organizar• Planejar• Administrar

Introdução• Os riscos estão associados a perdas financeiras e são impossíveis de sertotalmente eliminados.

• Decisões relacionadas à implantação de recursos são decisões que abrangemum maior nível de risco que só são aceitas se proporcionarem maiores retornos.Portanto, não existe uma representação ideal do equilíbrio entre risco e ganho.

• Também como abordagem da análise dos riscos e incertezas envolvidas emprojetos, os usos de funções de utilidade são bastantes aplicáveis.

Introdução•Utilidade é a forma de medir a satisfação dos desejos do consumidor. Valoratribuído ao uso de um ou mais bens.

• Essas funções levam em consideração todo um cenário que representam areceita financeira, como utilidade do investimento, expressando assim o perfilde risco entre as variações positivas e negativas.

• Isso permite a comparação de diferentes situações em termos de valoresperado da utilidade, equivalente certo, prêmio de risco e coeficiente deaversão ao risco.

MétodosdeAvaliaçãodeProjetos• Para prever e minimizar os riscos e incertezas de um projeto e auxiliar na tomada dedecisão utiliza-se da avaliação econômica de projetos.

• A avaliação pode ser feita por métodos tradicionais baseando-se na análise de dadosou indicadores determinísticos como:a) VPLb) Paybackc) TIR

• E através de ferramentas computacionais por meio de técnicas numéricas, como é ocaso da Simulação de Monte Carlo.

MétodosdeAvaliaçãodeProjetosValorPresenteLíquido(VPL)

• Representa os resultados dos fluxos de caixas, descontados a data zero pelo custo de capital doprojeto e subtraído do investimento inicial;

• É a diferença entre os fluxos de caixa trazidos ao valor presente pelo custo de oportunidade docapital e o investimento inicial.

MétodosdeAvaliaçãodeProjetosPayback

• Representa o prazo de retorno do investimento inicial;

• É o prazo necessário para a recuperação do capital investido, podendo ser simples oudescontado.

Payback Vantagens DesvantagensSimples - Não exige nenhuma sofisticação de

cálculos;- Serve como parâmetro de liquidez e derisco.

- Não considera o custo de capital;- Não considera todos os fluxos decaixa.

Descontado Considera o valor do dinheiro no tempo Não considera todos os fluxos decaixa do projeto

MétodosdeAvaliaçãodeProjetosTaxaInternadeRetorno(TIR)

• Corresponde ao valor do custo de capital que torna o Valor Presente Líquido nulo, sendo entãouma taxa que remunera o valor investido no projeto.

MétodosdeAvaliaçãodeProjetos• Em virtude das limitações dos modelos de análise de risco convencionais e determinísticos,surge a Simulação de Monte Carlo (SMC);

• A SMC é o método mais completo de mensuração de risco dos fluxos de caixas, pois é maisdinâmico nas análises das volatilidades dos fluxos e capta de maneira mais eficiente orelacionamento entre as variáveis que compõem o fluxo de caixa da empresa.

AnálisedeRisco• Risco é a representação da variabilidade de um valor.

• Riscos estão normalmente associados a possíveis perdas financeiras ou a possibilidade de não seatingir um nível de remuneração compatível com o investimento.

• Para projetos todas as variáveis que podem variar o resultado, possuem risco.

• Risco é a possibilidade de que algum acontecimento venha a ocorrer de forma diversa do esperado(Weston e Brigham, 2013).

AnálisedeRiscoFatores de risco:◦ O tamanho do risco – quantificado pela amplitude da variação (variância)◦ Desvio padrão – quanto maior o DP, maior o risco.

Fonte: http://www.mudancasabruptas.com.br/MercadoNormal.html

AnálisedeRisco• Metodologia pela qual a incerteza das variáveis é processada para estimar oimpacto do risco sobre os resultados projetados.

• De forma geral, submete-se um modelo matemático a várias simulações comauxilio de computação.

• São construídos sucessivamente vários cenários usando como entrada variáveisincertas do projeto.

AnálisedeRisco

TiposdeRisco

Riscoisoladodeumprojeto

Riscodaempresa

Riscodemercado

AnálisedeRiscoProcessodeanálisederisco

Fonte:BERTOLO,L.A.

AnálisedeRisco• Quanto aos métodos de medição do risco isolado, podemos identificar trêsformas básicas:

AnálisedeSensibilidade AnálisedeCenário

AnálisepelaSimulaçãodeMonte

Carlo

AnálisedeSensibilidade• É uma técnica que indica quando o VPL mudará em função dealterações em uma variável sem que outras sejam alteradas.

• Tem como resultado três cenários: Mais Provável (M), Otimista (O) ePessimista (P).

• O projeto que apresentar a maior diferença entre as estimativas O e Pé o que tem maior risco associado.

AnálisedeCenário• Considera a variação de um conjunto de variáveis, tornando oprocesso mais intuitivo.

• Devem ser consideradas variáveis como inflação, variação cambial,renda dos consumidores, custo das fontes de financiamento, preçosde produtos concorrentes, preços de matéria-prima, tributos etc.

• Constrói-se os seguintes senários: Básico, Pior (es) e Melhor (es)

AnáliseporSimulaçãodeMonteCarlo• É um avanço da análise de cenários.

• Surge em virtude das limitações dos modelos de análise de risco convencionais edeterminísticos;

§ É uma metodologia estatística que se baseia em uma grande quantidade deamostragens aleatórias para se chegar em resultados próximos de resultados reais;

§Permite que se faça testes com variáveis um número suficientemente grande de vezespara ter commais precisão a chance de algum resultado acontecer.

AnáliseporSimulaçãodeMonteCarlo• É o método mais completo de mensuração de risco dos fluxos de caixas, pois émais dinâmico nas análises das volatilidades dos fluxos e capta de maneira maiseficiente o relacionamento entre as variáveis que compõem o fluxo de caixa daempresa.

•É utilizado quando o modelo é complexo/não linear ou quando envolve umnúmero razoável de parâmetros de incerteza.

• Pode ser utilizado na análise de investimento por meio da variação das variáveiscríticas do fluxo de caixa usados no cálculo do VPL.

MétododeMonteCarlo

• O MMC é uma grande ferramenta paratomada de decisão.

ReferênciasBibliográficasBERTOLO, L. A. Análise de Risco na Avaliação de Investimento. Disponível em: http://www.bertolo.pro.br/AdminFin/AnalInvest/AnaliseDeRiscoNaAvaliacaoDeInvestimentos.pdf . Acessado em 04 de out. de 2016;BRUNI, A. L.; FAMÁ, R.; SIQUEIRA, J. de O. Análise do Risco na Avaliação de Projetos de Investimentos: Uma Aplicação do Método de Monte Carlo. Disponível em: http://www.regeusp.com.br/arquivos/c6-Art7.pdf . Acessado em 20 de out. de 2016; COSTA, A. P. A. Quantificação do Impacto de Incerteza e Análise de Risco no Desenvolvimento de Campos de Petróleo. Campinas, SP: Pós graduação Interdisciplinar de Ciências e Engenharia de Petróleo, 2003.MONTEIRO, C. A.; SANTOS, L. S. dos; Werner, L. Simulação de Monte Carlo em Decisão de Investimento para Implantação de Projeto Hospitalar. Bento Gonçalves, RS: XXXII Encontro Nacional de Engenharia de Produção – Desenvolvimento Sustentável e Responsabilidade Social: As Contribuições da Engenharia de Produção, 2012;TOBIAS, A. C. B.; FERREIRA, R. A. Como Avaliar o Risco de um Projeto Através da Metodologia de Monte Carlo. Disponível em: http://docplayer.com.br/9584517-Como-avaliar-o-risco-de-um-projeto-atraves-da-metodologia-de-monte-carlo.html . Acessado em 17 de out. de 2016.MAS-COLELL, Andreu; WHINSTON, Michael D. e GREEN, Jerry R. Microeconomic theory. New York: Oxford University Press, 1995. 981 páginas. ISBBN-13 978-0-19-507340-9

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ReferênciasBibliográficas

http://blog.luz.vc/como-fazer/simulacao-de-monte-carlo/