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ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS: UM COMPARATIVO
ENTRE DUAS EMPRESAS DE CONSUMO CÍCLICO DO ESTADO DO
RIO GRANDE DO SUL1
Analysis of accounting statements: a comparison between two cyclic
consumption companies in the Rio Grande do Sul state
Wallace Augusto Souto Pereira2
Luciana Porciuncula3
RESUMO
As demonstrações contábeis trazem informações importantes sobre as empresas, no entanto,
para obter outras informações, é necessário um olhar mais analítico, que pode ser alcançado
através da análise dos indicadores financeiros e econômicos da entidade. Sendo assim, este
estudo teve como objetivo a realização da análise dos indicadores econômicos e financeiros
de duas empresas do setor de consumo cíclico do Estado do Rio Grande do Sul, o Grupo
Grazziotin e as Lojas Renner S.A. Quanto a metodologia, trata-se de uma pesquisa qualitativa,
descritiva, bibliográfica, documental e estudo de caso. Os resultados evidenciaram que o
Grupo Grazziotin apresentou melhores resultados que as Lojas Renner S.A nos indicadores de
liquidez, endividamento e atividade, destacando-se ainda o ciclo operacional e a maior
capacidade em quitar obrigações com terceiros.
Palavras-chave: Indicadores Econômicos Financeiros. Demonstrações Contábeis. Consumo
Cíclico. Relação.
ABSTRACT
The financial statements bring important information about the companies, however, to obtain
other information, a more analytical look is needed, which can be achieved through the
analysis of the entity's financial and economic indicators. Thus, this study aimed to carry out
the analysis of the economic and financial indicators of two companies in the cyclical
consumption sector in the state of Rio Grande do Sul, the Grupo Grazziotin and Lojas Renner
S.A. As for the methodology, it is a qualitative, descriptive, bibliographic, documentary and
case study. The results showed that the Grupo Grazziotin had better results than Lojas Renner
S.A in terms of liquidity, indebtedness and activity, with an emphasis on the operating cycle
and greater capacity to settle obligations with third parties.
Keywords: Economic and Financial Indicators. Accounting statements. Cyclic Consumption.
relationsh
1 Artigo desenvolvido como trabalho de conclusão do curso de graduação em Ciências contábeis, da
Universidade de Cruz Alta, como requisito parcial para obtenção do título de Bacharel em Ciências contábeis,
apresentado em 18/12/2020. 2 Acadêmico do curso de Ciências contábeis da Universidade de Cruz Alta – Unicruz. E-mail:
[email protected] 3 Professor do curso de Ciências contábeis da Universidade de Cruz Alta – Unicruz, Mestre em Gestão de
Organizações Públicas da Universidade Federal de Santa Maria – UFSM. E-mail:
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1 CONSIDERAÇÕES INICIAIS
A partir da análise das informações geradas pelas demonstrações contábeis é possível
tomar a decisão do tipo sobre o momento de adquirir novos bens para empresa, ou se deve
buscar recursos de terceiros para investir em sua atividade. A análise das demonstrações
contábeis como aparato de apoio para gestores de empresas tem como um dos principais
objetivos prover as informações necessárias para aqueles que possam ter interesse como
administradores, acionistas, empregados e credores. Sendo assim, a análise das demonstrações
contábeis tem por objetivo expressar resultados aos quais as empresas necessitam para
compreender dados específicos que auxiliam gestores, dessa forma dados de diferentes
exercícios podem ser analisados, comparados e interpretados, trazendo à tona pontos
negativos e positivos, para que ocorra um planejamento organizacional que auxilie na solução
dos pontos negativos mantendo os pontos positivos.
Com base a delimitação do tema proposto, a questão de pesquisa para o estudo é: qual
a relação entre os indicadores econômicos e financeiros no período de 2016 a 2019 de duas
empresas do setor de consumo cíclico do Estado do Rio Grande do Sul?
A escolha do grupo Grazziotin se deu pelo fato de contar com cerca de 345 lojas
espalhadas pela região sul gerando diretamente cerca 1740 empregos, engajada na
responsabilidade social e meio ambiente através de projetos de apoio a cultura e coleta
seletiva em suas lojas. É uma empresa de capital aberto assim possibilita acesso às
demonstrações financeiras. A escolha das Lojas Renner S.A. justifica-se por ser uma empresa
que apesar de abranger cinco regiões do país e lojas no Uruguai e Argentina apresenta sua
sede em Porto Alegre, totaliza ao todo mais de 24.000 funcionários espalhados em mais de
560 lojas.
A definição da presente questão de pesquisa durante o estudo proposto encontra-se na
importância que o processo decisório tem dentro das organizações, sendo a análise das
demonstrações financeiras uma das ferramentas que geram subsídios para a tomada de
decisão por todos aqueles que apresentam algum interesse na situação da empresa.
Para os acadêmicos do Curso de Ciências contábeis, o presente estudo de caso pode
trazer subsídios para futuras pesquisas que tenham relação com o tema abordado, pelo fato de
apresentar a aplicação prática de temas abordados em sala de aula ao longo dos anos de
graduação.
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Para acadêmico, esta pesquisa irá consolidar os conhecimentos adquiridos durante as
aulas de contabilidade, especialmente, nas disciplinas de análise de demonstrações financeiras
e administração financeira.
Quanto aos seus objetivos, teve como objetivo geral a realização da análise dos
indicadores econômicos e financeiros de duas empresas do setor de consumo cíclico do
Estado do Rio Grande do Sul, através da análise das demonstrações contábeis do período de
2016 a 2019. Há que se considerar ainda que, os objetivos específicos foram calcular os
indicadores de liquidez, de atividade, endividamento e rentabilidade no período de 2016,
2017, 2018, 2019; calcular o grau de alavancagem financeira e operacional no período de
2016, 2017, 2018, 2019; e, analisar os resultados obtidos comparativamente pela aplicação
dos índices nas demonstrações contábeis das empresas em estudo.
Sendo assim, este trabalho está estruturado nos seguintes capítulos: Revisão de
Literatura no qual é feita uma breve abordagem bibliográfica a respeito dos demonstrativos
contábeis e os indicadores para análise dos mesmos; Procedimentos Metodológicos,
apresentando a estratégia metodológica adotada na pesquisa; e Resultado e Discussões com a
caracterização das empresas em estudo, a análise dos indicadores propostos no objetivo desse
estudo e as considerações finais em relação à pesquisa e objetivos.
2 REVISÃO DE LITERATURA
2.1 Contabilidade e seus demonstrativos
Não se tem um marco inicial sobre a origem da contabilidade, o que por muitas vezes
acaba por gerar opiniões divergentes, mas todos chegam a um ponto comum considerando-a
como uma das profissões mais antigas e importante para evolução do sistema econômico.
Através de suas formas primitivas antes da escrita, demonstram que já havia necessidade de
informação sobre o patrimônio e noção de sua suma importância (NONATO, 2014).
Iudicibus (2010) explica que o desenvolvimento inicial do método contábil esteve
intimamente associado ao surgimento do Capitalismo, como forma quantitativa de mensurar
os acréscimos ou decréscimos dos investimentos iniciais alocados a alguma exploração
industrial.
Com o constante aumento da necessidade por informações, em 1993 o Conselho
Federal de Contabilidade (CFC) publicou a Resolução n⁰ 750/1993 que tratava de forma
agrupada os princípios contábeis em uma só resolução. Esses princípios são as normas gerais
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a serem adotadas, pois regem o que cada entidade pode adotar para registrar os fatos contábeis
de forma clara. A partir de 2017, através da Resolução nº 1.374/2011, o que era tratado
apenas em uma resolução passou a ser abordado por CPCs específicos de cada tema. Os
princípios constituem, de fato, o núcleo central da estrutura contábil. Delimitam como a
profissão irá, em largos passos, posicionar-se diante da realidade social, econômica e
institucional admitida pelos postulados (IUDICÍBUS; MARTINS; GELBCKE, 2000).
Hoje em dia, a contabilidade se molda às necessidades sociais atuais, se fazendo uma
ciência indispensável para controles patrimoniais, pois a contabilidade é o sistema que registra
todas as movimentações passíveis de mensuração monetária, emitindo um resumo dos dados
em forma de relatórios, visando atender os interessados na situação da empresa (MARION,
2015). Portanto, a contabilidade pode ser retratada como ciência que busca demonstrar as
modificações do patrimônio da entidade, gerando relatórios que auxiliam no processo
decisório.
As demonstrações contábeis são relatórios que buscam compilar as informações das
diferentes áreas de uma entidade a fim de trazer à tona a situação da empresa em um
determinado período. Para Braga (2012) as demonstrações contábeis devem ser preparadas e
apresentadas para todos os possíveis usuários visando suas diferentes finalidades, se o
objetivo for elaborar demonstrações que forneçam informações uteis na tomada de decisão e
avaliações para usuários em geral sem atender a finalidades e necessidades específicas, uma
vez que a maioria as utiliza para tomada de decisões econômicas.
Segundo Zdanowicz (1998), a demonstração financeira tem como objetivo principal
informar as situações econômicas financeiras e patrimoniais, de acordo com as mutações
ocorridas no período, extraídas de livros, registros e documentos.
2.2 Análise das Demonstrações Contábeis
As demonstrações contábeis trazem informações sobre a empresa, entretanto há
informações que para serem alcançadas é necessário um olhar mais analítico. A análise das
demonstrações contábeis tem grande importância, tanto para usuários internos, no
acompanhamento do desempenho da entidade, quanto para usuários externos na análise de
investimento e liberação de crédito. Assumem papel fundamental na tomada de decisão, se
mostrando como um relevante instrumento de avaliação oferecendo indicadores econômicos e
financeiros da empresa (LINZ; FRANCISCO FILHO, 2012).
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Portanto, a análise das demonstrações contábeis expressa resultados os quais as
empresas necessitam para obter informações específicas que auxiliam gestores, onde dados de
exercícios anteriores podem ser analisados e comparados em relação a valores atuais,
auxiliando na identificação dos pontos negativos, para que assim ocorra um planejamento
empresarial que possibilite reverter esses aspectos negativos e apresente algo positivo para
empresa.
Para realizar a análise das demonstrações contábeis são utilizados indicadores que
facilitam a busca pelas informações necessárias para realização da análise e auxiliam os
gestores na tomada de decisão.
2.3 Indicadores financeiros
O objetivo dos indicadores financeiros é procurar os fundamentos que possibilitem
transparência nas análises ou então, ter conhecimento do desempenho econômico da
organização. A criação de indicadores específicos vai depender muito da necessidade da
empresa em fazer análises internas com dados gerenciais (PADOVEZE; BENEDICTO,
2011), ou seja, os indicadores têm por objetivo a busca de informações fidedignas a respeito
da análise das demonstrações, assim como trazer à tona a capacidade econômica da empresa.
Os índices são bastante utilizados e é importante que os mesmos se complementem
para que seja feita a análise. Outro ponto relevante é a comparação temporal e setorial. A
comparação temporal reconhece o desenvolvimento dos indicadores normalmente nos últimos
três ou cinco anos, analisando se o comportamento da empresa, foi ou não de acordo com as
expectativas e assim, servem como base para o futuro. Já o comparativo setorial permite
conhecer o contexto econômico em que as entidades de determinado setor estão atuando
avaliando o crescimento do mercado.
O conjunto de indicadores que permite saber a real situação de uma empresa é
composto pelos indicadores de liquidez, atividade, endividamento, rentabilidade e grau de
alavancagem financeira e operacional.
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2.3.1 Indicadores de liquidez
Engloba os relacionamentos entre contas do balanço que demonstram a situação da
liquidez ou relacionamento entre fontes diferenciadas de capital. No caso específico, os
quocientes de rentabilidade e de atividade têm um efeito muito grande sobre os de liquidez. Já
no que se refere à posição de endividamento, ela é o foco inicial de uma boa ou má situação
de rentabilidade futura. Na verdade, liquidez e rentabilidade interagem entre si (IUDICIBUS,
2017).
É possível efetuar a avaliação da liquidez de diversas formas, pois os ativos são
identificados de acordo com a sua condição de maior ou menor de se tornarem líquidos. O
caixa é o ativo de maior liquidez, seguido dos bancos, após as aplicações financeiras de curto
prazo que logo se transformam em dinheiro. Pode evidenciar a liquidez por meio de quatro
índices: Liquidez Corrente, Liquidez Seca, Liquidez Geral e Liquidez Imediata.
Liquidez Corrente está relacionada ao quanto dispomos de recursos imediatos e de
conversíveis em dinheiro no curto prazo. É considerado como melhor indicador para situação
de uma entidade. É preciso considerar que no numerador estão incluídos itens tão diversos
como: disponibilidades, valores a receber a curto prazo, estoques e certas despesas pagas
antecipadamente. No denominador, estão incluídas as dívidas e obrigações vencíveis a curto
prazo (IUDÍCIBUS, 2017).
Demonstra a capacidade de pagamento que a empresa apresenta em curto prazo, ou
seja, se é suficiente para quitar suas obrigações. É encontrado através da divisão do Ativo
Circulante pelo Passivo Circulante.
LC = Ativo Circulante
Passivo Circulante
Através deste indicador, verifica quantas unidades monetárias a empresa apresenta
para cobrir suas dívidas de curto prazo. O resultado dessa operação quanto maior será melhor,
pois representa uma situação financeira adequada.
A Liquidez Seca é uma variável adequada para avaliar de forma conservadora a
situação de liquidez da empresa. Para isso eliminam-se os estoques do Ativo Circulante,
assim elimina-se uma fonte de incerteza, por tanto, estamos eliminando as influências e
distorções que a adoção de diferentes critérios para avaliação de estoque poderia acarretar.
Em certas situações, pode-se traduzir num quociente bastante conservador, visto a alta
rotatividade (IUDÍCIBUS, 2017). É encontrado através da divisão do Ativo Circulante menos
os estoques e as despesas antecipadas pelo Passivo Circulante.
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LS = Ativo Circ. – Estoques – Desp. Antecipadas
Passivo Circulante
O índice de Liquidez Seca mostra a capacidade de pagamento de curto prazo
utilizando os ativos circulantes de maior liquidez, com o uso das contas do disponível, valores
a receber e aplicações financeiras de curto prazo. O resultado dessa operação, quanto maior,
melhor para empresa.
Liquidez Geral é utilizada para detectar a saúde financeira de longo prazo da entidade.
Muitas vezes, os índices de Liquidez Corrente e Seca se apresentam como razoáveis em
decorrência empréstimos a longo prazo, ao calcularmos o Quociente de Liquidez Corrente, o
numerador estará afetado para mais, pela entrada do disponível, ao passo que o denominador
não será afetado, pois somente o Passivo Circulante é considerado. Entretanto, a posição de
longo prazo pode ser muito menos favorável. Se não contarmos com grandes aplicações em
Valores a Receber de Longo Prazo, a posição de liquidez no longo prazo ficará comprometida
(IUDÍCIBUS, 2017).
É encontrado através da divisão do Ativo Circulante somado ao Realizável a Longo
Prazo pelo Passivo Circulante somado ao Passivo a Longo Prazo.
LG = Ativo Circ. + Realizável a longo prazo
Passivo Circ. + Passivo a longo prazo
O resultado indica a capacidade financeira que a empresa possui de quitar suas
obrigações tanto de curto quanto longo prazo. O resultado dessa operação quanto maior
melhor para empresa.
Liquidez Imediata representa o valor que está disponível de forma imediata para
liquidar dívidas no curto prazo. No numerador temos fundos imediatamente disponíveis. No
denominador, as dívidas que mesmo sendo de curto prazo vencerão em até 365 dias. Assim, a
comparação mais correta seria com o valor presente de tais vencimentos, ou colocando-se no
denominador o valor que seria pago se fossem quitadas as dívidas de curto prazo hoje, de uma
só vez (IUDÍCIBUS, 2017).
É encontrado através da divisão do Caixa somado à Equivalência de Caixa pelo
Passivo Circulante, indica a capacidade de pagamento que a empresa possui utilizando
somente valores em caixa, banco e aplicações para quitar suas obrigações de curto prazo.
LI = Caixas e Equivalentes de Caixa
Passivo Circulante
O Resultado dessa operação de divisão do Caixa somado à Equivalência de Caixa e
dividido pelo Passivo Circulante indica que quanto maior, melhor para empresa.
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2.3.2 Indicadores de Atividade
Estes quocientes representam a velocidade com que elementos patrimoniais se
renovam durante dado período de tempo. Por sua natureza, têm seus resultados normalmente
apresentados em dias, meses ou períodos maiores, fracionários de um ano. A importância de
tais quocientes consiste em expressar relacionamentos dinâmicos (IUDÍCIBUS, 2017).
O Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) é obtido pela divisão das
Duplicatas a Receber pela Venda Bruta multiplicado por 360. Esse indicador representa
quanto tempo em média, a empresa demora para receber os valores que correspondem as
vendas, sendo que quanto menor é esse indicador melhor para empresa (PADOVEZE;
BENEDICTO, 2011).
PMRV = Duplicatas a Receber x 360
Vendas brutas
O Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) é obtido através da divisão da
conta Fornecedores pelo total de Compras multiplicado por 360, esse indicador representa o
prazo médio que a empresa tem para pagar suas obrigações junto a fornecedores, é esperado
que esse indicador seja maior que o tempo para recebimento (PADOVEZE; BENEDICTO,
2011).
PMPC = Fornecedores x 360
Compras
Prazo Médio de Renovação de Estoque (PMRE) que é obtido pela divisão do Estoque
pelo Custo de Mercadoria Vendida multiplicado por 360, representa em média quanto tempo
a empresa demora para vender seus estoques, nesse indicador quanto maior o giro melhor para
empresa (PADOVEZE; BENEDICTO, 2011).
PMRE = Estoques x 360
CMV
O Ciclo Operacional é o prazo médio de renovação de estoques mais o prazo médio de
recebimento das vendas, incluindo todas as etapas da empresa tanto no curto prazo quanto no
longo prazo, sendo igual a soma do PMRE e PMRV (PADOVEZE; BENEDICTO, 2011).
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2.3.3 Indicadores Endividamento
Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais.
Também significa qual a porcentagem do ativo total é financiada com recursos de terceiros.
No longo prazo, a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais não poderia ser
muito grande, pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras,
deteriorando a posição de rentabilidade da empresa (IUDÍCIBUS, 2017).
Esse indicador demonstra a estrutura das fontes passivas de recurso, evidenciando
quanto de recursos próprios e de terceiros são usados para financiar os ativos da empresa.
Permite analisar o grau de endividamento de uma empresa perante seus credores e a
possibilidade de realizar as suas obrigações financeiras a longo prazo.
O Endividamento Sobre Ativo Total que é obtido pela divisão da soma do Passivo
Circulante com o Passivo Não Circulante pelo Ativo Total multiplicado por 100, revela a
proporção entre a dívida total de curto e longo prazo, comparando aos recursos totais. Quanto
menor o resultado, mais favorável será para a empresa, pois mostra uma menor dependência a
suas exigibilidades totais (MARION, 2019).
PC + PNC x 100
Ativo Total
A Participação de Capital de Terceiros é obtida pela divisão da soma do Passivo
Circulante com o Passivo Não Circulante pelo Patrimônio Líquido, esse indicador representa
a relação entre o capital de terceiros de curto e longo prazo, comparando com o capital
próprio. Quanto menor o resultado, mais favorável será para a empresa, pois terá menor
dependência a recursos de terceiros (MARION, 2019).
PC + PNC
Patrimônio Líquido
Composição do Endividamento é obtido pela divisão do Passivo Circulante pela soma
do Passivo Circulante com o Passivo Não Circulante multiplicado por 100.
Passivo Circulante x 100
PC + PNC
Expressa o percentual das obrigações que vencem em curto prazo. Quanto menor for o
resultado, melhor será para a empresa (MARION, 2019).
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2.3.4 Indicadores de Rentabilidade
A análise da rentabilidade tem como finalidade medir o retorno de capital investido e
constatar os fatores que levaram a ter tal rentabilidade. No entanto, o desenvolvimento da
empresa é resultante de sua rentabilidade, sendo assim, a empresa não terá problemas com a
liquidez e com sua capacidade de pagamento. A rentabilidade confronta o lucro obtido com o
investimento efetuado.
No que se refere ao lucro, por sua vez, muitas variantes podem ser empregadas: lucro
operacional, lucro líquido, lucro antes ou após o imposto sobre a renda etc. É importante que
o conceito usado no numerador seja compatível com o utilizado no denominador
(IUDÍCIBUS, 2017).
Retorno Sobre Ativo (ROA) é obtido pela divisão do Lucro Operacional pelo Ativo
Total, mostra a taxa de retorno gerado pelas aplicações realizadas por uma empresa em seus
ativos, a capacidade de produzir lucro do total dos recursos aplicados na empresa (MARION,
2019).
ROA = Lucro Operacional
Ativo total
Retorno Sobre Investimento (ROI) é obtido pela divisão do Lucro Líquido pelo Ativo
Total, evidencia medir o retorno dos recursos que a empresa está obtendo em relação aos
recursos aplicados. Quanto maior o resultado melhor, pois indica que a empresa obteve maior
ganho (MARION, 2019).
ROI = Lucro Líquido
Ativo total
Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) é obtido pela divisão do Lucro Líquido pelo
Patrimônio Líquido, demonstra medir o retorno dos recursos aplicados na empresa por seus
proprietários. Em outras palavras, o retorno que os acionistas estão tendo em relação aos
investimentos aplicados. Quanto maior o resultado, melhor para a empresa, pois indica que o
acionista obteve maior ganho.
ROE = Lucro Líquido
Patrimônio Líquido
Margem Líquida é obtida pela divisão do Lucro Líquido pelas Vendas Líquidas,
expressa em percentual, quanto a empresa conseguiu obter em relação as suas receitas
operacionais líquidas.
Margem Líquida = Lucro Líquido
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Vendas Líquidas
Quanto maior esse resultado mais positivo será para a empresa, pois quanto mais
receita conseguir reter mais eficiente estará.
2.3.5 Grau de Alavancagem Financeira GAF
A alavancagem financeira pode ser definida como a capacidade que a empresa possui
em utilizar encargos financeiros para potencializar os efeitos das variações no lucro antes das
despesas financeiras e do imposto de renda sobre o lucro líquido. A análise desta alavancagem
tem como finalidade avaliar como estão sendo usados os recursos de terceiros, para que
aumente o retorno dos capitais próprios (BRAGA, 2012).
De acordo com Padoveze e Benedicto (2011) o conceito de alavancagem sugere que
seja usado a maior quantidade de capital de terceiros com o propósito de melhorar os
resultados do capital próprio. Esse indicador demonstra a eficiência com que os proprietários
aplicaram os recursos obtidos de terceiros a fim de aumentar os rendimentos para os
acionistas e sócios.
GAF = ROE
ROA
É obtido através da divisão do ROE (Lucro Operacional/Ativo Total) pelo ROA
(Lucro Líquido/ Patrimônio Líquido), o grau de alavancagem financeira tem como base captar
os recursos de terceiros para financiar os investimentos que pode gerar uma elevação na
produção, bem como nas vendas e no lucro.
3 PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
De acordo com os procedimentos técnicos, foi utilizada a pesquisa documental e
bibliográfica, onde foram utilizadas as demonstrações contábeis de duas empresas em estudo
para aplicar os cálculos pertinentes na realização da análise das demonstrações, a fim de
comparar um período de quatro anos das Lojas Renner S.A. e do Grupo Grazziotin. Para esse
comparativo foram utilizadas as demonstrações contábeis de ambas as empresas que podem
ser obtidas através do portal de cada uma delas.
Nascimento (2012) explica que através da pesquisa bibliográfica encontramos meios
para explicar e discutir, utilizando-se de informações teóricas publicadas em livros e revistas
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especializadas, o assunto, o problema ou a dificuldade que precisamos aprender, resolver ou
eliminar.
Sendo assim, a pesquisa bibliográfica é fase que tem por finalidade auxiliar na
definição dos objetivos de estudo e destacar as informações sobre o assunto estudado. Sendo
caracterizada pela procura em documentos para obter respostas, buscando explicar por meio
de referencial teórico.
Quanto aos objetivos a pesquisa está classificada como descritiva, onde para Gil
(2017) a mesma tem por objetivo descrever as características de uma população, fenômeno ou
identificar relações entre variáveis. Esse tipo de pesquisa normalmente examina
características de um determinado grupo.
Segundo Gil (2010) a pesquisa descritiva tem como objetivo descrever as
características de determinada população, podendo ser elaboradas com a finalidade de apontar
possíveis relações entre as variáveis em análise, dentre as pesquisas descritivas acentuam-se
aquelas que buscam estudar características de um grupo específico.
O problema de pesquisa foi abordado de forma qualitativa. A pesquisa qualitativa
busca conhecer fenômenos sociais por meio da importância que apresentam para as pessoas.
Segundo Gil (2010) a pesquisa qualitativa passou a ser reconhecida devido ao seu enfoque
interpretativo, onde devido a isso se tornou importante para o estudo das experiências vividas,
dos longos processos de interação social.
Com relação ao procedimento de análise e coleta de dados, inicialmente foi realizado
um levantamento bibliográfico relacionado ao tema a ser desenvolvido embasado em livros,
artigos e documentos. Foram escolhidas para o estudo duas empresas que são classificadas
como consumo cíclico e que possuem suas sedes no Estado do Rio Grande do Sul e que são
bastante conhecidas no mercado. A partir disso, foram coletadas as demonstrações de ambas
as empresas junto aos seus portais, referente ao período de 2016 a 2019, para realizar então o
cálculo e análise dos resultados obtidos dos indicadores de liquidez, atividade, endividamento
e rentabilidade através de software Excel.
4 RESULTADOS E DISCUSSÕES
4.1 Grupo Grazziotin
A família de Valentin Grazziotin e Raquel Bordin tomando as providências
necessárias para iniciar o negócio, abriram o atacado em 24 de maio de 1950, na Av.
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Presidente Vargas nº 64, com um capital inicial de 300 mil cruzeiros (aproximadamente R$
110.000,00 em moeda do ano de 2000), em Passo Fundo - RS. O negócio que já iniciou com
atacado e varejo de secos e molhados, tornando-se uma próspera casa comercial. Em
constante expansão na década de 60, foi adquirido o prédio e as mercadorias da empresa
MAX AVILA, na Av. Presidente Vargas nº 20, onde 1965, foi inaugurado um moderno
prédio no qual ainda hoje se localiza uma Loja Grazziotin e uma Loja Total. Em 1979
inaugurou seu centro administrativo abrigando a administração da empresa que estava
dispersa em vários locais, num terreno de 85.000 m².
Em 1981 a razão social mudou para Grazziotin S/A. Começou então a abertura da
empresa em redes diferentes. Primeiramente a Grazziotin iniciou seu processo de
modernização separando o material de construção do restante da loja, ficando o nome
Grazziotin para a linha de moda e bazar. Em 1984, foi criada a rede Total para materiais de
construção, pois não ficaria adequado comercializar moda e material de construção numa
mesma loja, tampouco com o mesmo nome. As lojas Total, hoje com nova marca, Total Casa
& Conforto, trabalha com reforma, manutenção da casa, lazer e conforto para o lar.
A rede Por Menos foi criada em 1985, e se destaca por ser uma loja de descontos,
apresentando linha popular de moda e bazar. Desde agosto de 1999, passou a se especializar
em moda e a vender a prazo, pois até então só comercializava seus produtos à vista. Em
fevereiro de 1989, surgiu a rede Franco Giorgi, oferecendo produtos de moda masculina com
marca própria e padrões internacionais (GRAZZIOTIN, 2020?).
4.2 Lojas Renner S.A.
A Renner inaugurou em 1922, na cidade de Porto Alegre, no bairro Navegantes, com o
objetivo de comercializar artigos têxteis. A partir do ano de 1940 ampliou seu mix de
produtos passando assim a operar como uma loja de departamentos. Devido ao seu
crescimento em 1965, foi constituída a companhia Lojas Renner S.A. marcando o nascimento
da rede como é conhecida até hoje, dois anos depois a Companhia se tornou uma empresa de
capital aberto. No início da de cada de 90, passou por uma reestruturação, o que ajudou a
expandir para o restante da região Sul do país e estados como Minas Gerais e São Paulo,
consolidando sua posição de loja especializada em moda com produtos de qualidade e preços
acessíveis.
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Em meados de 2005, o conjunto de administradores optou por vender o controle da
Companhia através de uma oferta pública de ações na Bovespa. Esta foi a primeira empresa
no país a ter seu capital pulverizado tendo aproximadamente 100% das ações em circulação.
Hoje a empresa apresenta mais de 560 lojas espalhadas pelas cinco regiões do país e lojas no
Uruguai e Argentina, gerando cerca de 24000 empregos (LOJASRENNERSA, 2020?).
5 Indicadores de Liquidez
Os indicadores de liquidez são aqueles que demonstram o crédito de uma empresa, ou
seja, sua capacidade monetária para cumprir com suas obrigações do passivo. Dessa forma,
esses indicadores são de suma importância para observar a saúde da empresa. Esses
indicadores subdividem-se em Liquidez Corrente, Seca, Geral e Imediata.
De acordo com o Quadro 1 - Liquidez Corrente são apresentados os resultados quanto
ao indicador de Liquidez Corrente obtidos considerando os dados coletados sobre as empresas
Grupo Grazziotin e Lojas Renner S.A. no período de 2016 a 2019.
Quadro 1 - Liquidez Corrente
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 2,61 2,54 2,32 2,07
RENNER 1,40 1,67 1,37 1,40
Fonte: Dados conforme pesquisa
Conforme os dados expostos no Quadro 1 - Liquidez Corrente, o Grupo Grazziotin ao
longo dos anos em análise, vem apresentando um decréscimo nesse indicador onde em 2016
apresentava R$ 2,61 para cada unidade monetária de dívida no curto prazo e no ano de 2019
passou a apresentar R$2,07, enquanto isso a Lojas Renner S.A. apresentaram um desvio
padrão menor do que R$ 0,15 ao longo do período, destacando-se o ano de 2017 onde para
cada unidade monetária de dívida a curto prazo apresentava R$ 1,67 de recursos. O resultado
dessa operação quanto maior será melhor, pois representa uma situação financeira adequada,
sendo assim, o Grupo Grazziotin está melhor nesse índice. Quanto a Liquidez Seca, é possível
observar os resultados no Quadro 2 - Liquidez Seca.
Quadro 2 - Liquidez Seca
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 2,15 2,04 1,78 1,60
RENNER 1,40 1,67 1,37 1,40
Fonte: Dados conforme pesquisa
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No Quadro 2 - Liquidez Seca, o grupo Grazziotin apresentou no ano de 2019 seu pior
resultado neste indicador sendo de R$1,60, mesmo desconsiderando o estoque a empresa é
capaz de saldar com seus débitos no curto prazo. Já a Lojas Renner S.A. apresentaram pouca
amplitude entre o maior e o menor resultado nesse indicador destacando-se o ano de 2017
com R$1,35, que assim como a outra empresa em estudo, apresenta capacidade de saldar suas
dívidas no curto prazo descontado seu valor de estoque. O resultado dessa operação quanto
maior será melhor, pois representa uma situação financeira adequada, sendo assim, o Grupo
Grazziotin está melhor nesse índice. O Quadro 3 - Liquidez Geral apresenta os resultados
quanto ao indicador de Liquidez Geral, considerando os dados coletados sobre as empresas
Grupo Grazziotin e Lojas Renner S.A. no período de 2016 a 2019.
Poderia colocar todos os índices de liquidez em um quadro apenas para não se tornar
as análises repetitivas.
Quadro 3 - Liquidez Geral
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 2,10 2,06 1,76 1,58
RENNER 1,13 1,20 1,27 0,98
Fonte: Dados conforme pesquisa
De acordo com o Quadro 3 – Liquidez Geral, em ambas empresas apresentam
capacidade financeira favorável para saldar suas dívidas de curto e longo prazo. O Grupo
Grazziotin demonstrou que para cada unidade monetária de dívida no ano de 2019 possuía R$
1,58. Já a Lojas Renner S.A, apresenta uma situação financeira um pouco mais desfavorável,
sendo que no ano de 2019 possuía R$ 0,98 para cada unidade de dívida. O resultado dessa
operação quanto maior melhor para empresa, sendo assim novamente o Grupo Grazziotin está
melhor. Com relação a Liquidez Imediata, é possível vislumbrar os resultados no Quadro 4 -
Liquidez Imediata.
Quadro 4 - Liquidez Imediata
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 1,09 0,89 0,45 0,39
RENNER 0,31 0,36 0,22 0,24
Fonte: Dados conforme pesquisa
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O Quadro 4 – Liquidez Imediata mostra que o Grupo Grazziotin apresentou uma baixa
nesse indicador no período de análise, sendo que em 2016 apresentou R$ 1,09 e no ano de
2019 o resultado foi de R$0,39, demonstrando uma amplitude de R$ 0,70. Com as Lojas
Renner S.A., os resultados não apresentaram uma variação como a da outra empresa, pois, seu
desvio padrão foi pouco superior a R$ 0,10. Levando em conta que as empresas não
costumam deixar disponibilidade suficiente em caixa para quitar seus débitos, para ambas as
empresas foi um resultado positivo pois de forma geral esse índice tende a ficar ente 0,10 e
0,20.
6 Indicadores de Atividade
Indicadores de Atividade são aqueles que representam a velocidade com que se
renovam os elementos patrimoniais durante determinado período de tempo, seu resultado
pode ser apresentado em dias, meses e anos. Esse indicador subdivide-se em Prazo Médio de
recebimento de vendas (PMRV), O Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC), Prazo
Médio de Renovação de Estoque (PMRE) e Ciclo Operacional (CO).
De acordo com o Quadro 5 - PMRV são apresentados os resultados quanto ao
indicador de PMRV obtidos considerando os dados coletados sobre as empresas Grupo
Grazziotin e Lojas Renner S.A. no período de 2016 a 2019.
Quadro 5 – PMRV
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 80,74 83,56 86,86 88,40
RENNER 123,28 127,87 135,12 143,65
Fonte: Dados conforme pesquisa
Conforme os dados expostos no Quadro 5 – PMRV, o grupo Grazziotin mantém certo
equilíbrio no período analisado girando em torno de 85 dias apresentando uma amplitude de 8
dias do primeiro e o último ano em análise, já a Lojas Renner S.A. esse indicador vai
crescendo ao longo dos anos onde em 2016 levava 124 dias para consolidar as vendas e no
ano de 2019 leva cerca de 145 dias para receber o que nos mostra que a empresa está
demorando cerca de 21 dias a mais para receber em 2019 do que em 2016, essa diferença de
prazo entre as duas empresas ocorre por que a Lojas Renner S.A acaba dividindo as vendas
em mais prestações que o Grupo Grazziotin. O Quadro 6 - PMPC apresenta os resultados
quanto ao indicador de PMPC.
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Quadro 6 - PMPC
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 144,54 137,45 122,93 120,39
RENNER 89,48 98,26 106,68 104,06
Fonte: Dados conforme pesquisa
Considerando o exposto no Quadro 6 – PMPC, o Grupo Grazziotin acabou por
apresentar uma redução nesse indicador no decorrer do período o que demonstra um resultado
de 145 dias quanto ao prazo para pagamento no ano de 2016 passando a ser de 121 dias.
Considerando o Prazo médio de recebimento de vendas, exposto no quadro 5, ainda é positivo
pois demonstra que o Grupo Grazziotin recebe suas vendas antes de ter que desembolsar para
ter de pagar suas compras.
Quanto às Lojas Renner S.A., esta apresentou um aumento gradativo no valor desse
indicador, que passa de 90 dias em 2016 para 105 dias em 2019. E considerando o Prazo
médio de recebimento de vendas, apesar da melhora nesse indicador a empresa acaba tendo de
quitar suas compras antes de receber suas vendas. No Quadro 7 - PMRE é possível visualizar
os resultados quanto ao indicador de PMRE referente ao período de 2016 a 2019, das duas
empresas em análise.
Quadro 7 - PMRE 2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 119,61 126,85 116,88 130,79
RENNER 109,36 112,85 121,70 108,52
Fonte: Dados conforme pesquisa
O Quadro 7 - PMRE, mostra que o Grupo Grazziotin apresentou certa irregularidade
nesse indicador, considerando as variações verificadas de um ano para outro. Destaca-se o ano
de 2016, onde a empresa renovava seu estoque a cada 117 dias. As Lojas Renner S.A. vinham
apresentando um gradativo aumento nesse indicador que chegou a ser de 122 dias no ano de
2018, mas, em 2019, acabou diminuindo seu PMRE para cerca de 109 dias. Nesse indicador
quanto maior o giro melhor para empresa, o que nos mostra que o Grupo Grazziotin segue
tendo um resultado superior a Lojas Renner S.A. No Quadro 8 – CO é possível observar os
resultados quanto ao indicador de CO.
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Quadro 8 – CO
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 200,34 210,41 203,74 219,19
RENNER 232,64 240,73 256,81 252,16
Fonte: Dados conforme pesquisa
De acordo com o Quadro 8 – CO, Ciclo Operacional é aquele que compreende o
período (em média) entre os desembolsos para as operações e as entradas de caixa, sendo
assim, o Grupo Grazziotin apresenta cerca de 220 dias para concluir esse ciclo no ano de 2019
em quanto a Lojas Renner S.A. apresentou cerca de 253 dias para dar fim a esse ciclo. Um
ciclo operacional curto significa que é possível iniciar outro com maior frequência. E, desta
forma, os recebimentos são mais frequentes, o que no caso das empresas representa um bom
indicador pois ambas empresas apresentam um ciclo operacional inferior a 360 dias.
7 Indicadores de Endividamento
Esse indicador demonstra a estrutura das fontes passivas de recurso, evidenciando
quanto de recursos próprios e de terceiros são usados para financiar os ativos da empresa.
Permite analisar o grau de endividamento de uma empresa perante seus credores e a
possibilidade de realizar as suas obrigações financeiras a longo prazo. Esse indicador é
subdividido em Endividamento Sobre Ativo Total, Participação de Capital de Terceiros e
Composição de endividamento. Dessa maneira, o Quadro 9 - Endividamento Ativo Total são
apresentados os resultados quanto ao indicador de Endividamento Ativo Total obtidos
considerando os dados coletados sobre as empresas Grupo Grazziotin e Lojas Renner S.A. no
período de 2016 a 2019.
Quadro 9 - Endividamento Ativo Total
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 28,66% 29,79% 29,51% 32,22%
RENNER 59,28% 57,29% 55,17% 74,23%
Fonte: Dados conforme pesquisa
Conforme os dados expostos no Quadro 9 - Endividamento Ativo Total, o Grupo
Grazziotin apresenta um crescimento nesse indicador ao longo do período em análise onde no
ano de 2016, 2017 e 2018 estava em torno de 29%. Já no ano de 2019, a participação de
capitais de terceiros sobe para 32,22%, demonstra que cerca de 32% do ativo está
19
comprometido com dívidas. A Lojas Renner S.A. também mantém a estabilidade nos três
primeiros anos em análise, conseguindo redução de 59,28% em 2016 para 55,17% em 2018,
contudo, no ano de 2019 apresentou um aumento na participação de capitais externos
chegando a 74,23%, demonstrando que quase ¾ do ativo está comprometido com dívidas,
sendo assim o Grupo Grazziotin apresentou o melhor resultado no período. O Quadro 10 –
Participação de Capital de Terceiros são apresentados os resultados quanto a este tema, sobre
o período em estudo.
Quadro 10 - Participação do Capital de Terceiros
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 0,4 0,42 0,42 0,47
RENNER 1,46 1,34 1,23 1,5
Fonte: Dados conforme pesquisa
Considerando o exposto no Quadro 10 - Participação do Capital de Terceiros, o Grupo
Grazziotin apresenta um resultado em equilíbrio com os demais indicadores, apresentando em
todos os anos resultados menores que 1, o que indica que a empresa se utiliza do capital de
terceiros para custear seu giro operacional. Enquanto às Lojas Renner S.A., apresenta um
resultado superior a 1, demonstrando um maior grau de dependência financeira em relação ao
capital de terceiros quando comparada ao Grupo Grazziotin. A Composição de
Endividamento das empresas em estudo, sobre o período de 2016 a 2019, é possível verificar
no Quadro 11 - Composição de Endividamento.
Quadro 11 - Composição de Endividamento
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 72,66% 72,71% 65,83% 64,37%
RENNER 76,01% 68,03% 88,86% 67,28%
Fonte: Dados conforme pesquisa
De acordo com o Quadro 11 - Composição de Endividamento, o Grupo Grazziotin
demonstra que maior parte de suas dívidas estão no curto prazo, apresentando ainda uma
redução ao longo dos anos, que indica um aumento nas dívidas de longo prazo, tendo em vista
que no ano de 2016 era de 27,34% e passou para 35,63% em 2019. A Lojas Renner S.A.
também apresenta a maior parte das suas dívidas no curto prazo destacando-se o ano de 2018
onde chegou a atingir a marca de 86,86% das dívidas no curto prazo. Esse resultado acaba por
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não ser benéfico para ambas as empresas pois representa que boa parte das dívidas estão no
curto prazo tendo de ser saldadas em cerca de 360 dias.
8 Indicadores de Rentabilidade
A análise da rentabilidade tem como finalidade medir o retorno de capital investido e
constatar os fatores que levaram a ter tal rentabilidade, esse indicador confronta o lucro obtido
com o investimento efetuado. Está subdividido em Retorno Sobre Ativo (ROA), Retorno
Sobre Investimento (ROI), Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) e Margem Líquida
(ML). O Retorno Sobre Ativo é apresentado no Quadro 12 – ROA.
Quadro 12 - ROA
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 72,66% 72,71% 65,83% 64,37%
RENNER 76,01% 68,03% 88,86% 67,28%
Fonte: Dados conforme pesquisa
O Quadro 12 - ROA, mostra que o Grupo Grazziotin apresentou a manutenção desse
indicador ao longo do período em análise girando a uma média de 0,63. Isto representa que
para cada um real investido no ativo da entidade ela tem R$ 0,63 de lucro. A Lojas Renner
S.A. também conseguiu a manutenção desse indicador nos últimos quatro anos sendo assim
para cada unidade monetária do ativo da empresa foi obtido um lucro médio de R$ 0,16. O
Quadro 13 - ROI são apresentados os resultados quanto ao indicador Retorno Sobre
Investimento.
Quadro 13 - ROI
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 72,66% 72,71% 65,83% 64,37%
RENNER 76,01% 68,03% 88,86% 67,28%
Fonte: Dados conforme pesquisa
Considerando os dados expostos no Quadro 13 - ROI, o Grupo Grazziotin novamente
apresentou a manutenção nesse indicador onde após uma queda nos anos de 2017 e 2018, no
ano de 2019 chegou a 0,15, sendo assim, a gestão consegue um retorno de 15% em relação
aos recursos disponíveis. A Lojas Renner S.A. também manteve regularidade nesse indicador
apresentado, sendo que a variação no período foi em média de 0,11. Isso demonstra que ao
21
final dos exercícios houve um retorno médio de 11%. Quanto ao Retorno Sobre Patrimônio
Líquido, o Quadro 14 - ROE traz os dados sobre este são indicador.
Quadro 14 - ROE
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 72,66% 72,71% 65,83% 64,37%
RENNER 76,01% 68,03% 88,86% 67,28%
Fonte: Dados conforme pesquisa
O Grupo Grazziotin, conforme o Quadro 14 – ROE, novamente vinha apresentando
uma queda nesse indicador, mas no ano de 2019 seguiu a tendência de crescimento dos
demais indicadores chegando a 0,22. Sendo assim, o ano de 2019 demostrou um retorno de
22%. A Lojas Renner S.A. novamente apresentou a tendência de pouca variação nesse
indicador, o que a uma média de 0,24. Assim, nos últimos anos, a empresa apresentou uma
média de 24% de retorno em relação ao Patrimônio Líquido. No Quadro 15 - Margem
Líquida, é possível vislumbrar os dados quanto a este indicador.
Quadro 15 - Margem Líquida
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 72,66% 72,71% 65,83% 64,37%
RENNER 76,01% 68,03% 88,86% 67,28%
Fonte: Dados conforme pesquisa
Com relação ao exposto no Quadro 15 - Margem Líquida, o Grupo Grazziotin vem
apresentando um decréscimo nesse indicador sendo o ano de 2016 o ano em que maior parte
de suas vendas liquidas se tornaram lucro líquido, em quanto a Lojas Renner S.A. a presentou
seu ápice no ano de 2018 onde 88,86% das vendas líquidas se tornaram lucro líquido, o que
demonstra que a Lojas Renner S.A está melhor nesse indicador. Por fim, o Grau de
Alavancagem Financeira, o Quadro 16 – GAF mostra os resultados quanto a este indicador
considerando o período e empresas em estudo.
Quadro 16 - GAF
2016 2017 2018 2019
GRAZZIOTIN 0,23 0,20 0,16 0,37
RENNER 1,41 1,76 1,38 1,57
Fonte: Dados conforme pesquisa
22
O Grupo Grazziotin, de acordo com o Quadro 16, vem apresentando um crescimento
nesse indicador que saiu de 0,23 em 2016 e chegou a 0,37 no ano de 2019, já a Lojas Renner
S.A., também no Quadro 16, apresentou seu melhor resultado em 2017 sendo de 1,76 uma
queda no ano seguinte e novamente uma elevação em 2019 chegando a 1,57, esse indicador
apresenta uma boa situação quando superior a 1. Sendo assim a Lojas Renner S.A está melhor
posicionada nesse indicador.
9 CONSIDERAÇÕES FINAIS
O presente trabalho buscou evidenciar a relação entre os indicadores econômicos e
financeiros no período de 2016 a 2019 de duas empresas expoentes do setor de consumo
cíclico do Estado do Rio Grande do Sul. Por meio do presente estudo, foi possível observar o
conhecimento acerca destas ferramentas de gestão, tendo em vista que estas viabilizam aos
gestores uma gama de informações que auxiliam no processo decisório e na elaboração de
estratégias.
Através desse estudo de caso foram aplicados os indicadores de liquidez, atividade,
endividamento e rentabilidade nos demonstrativos contábeis dos anos de 2016, 2017, 2018 e
2019, de duas empresas que tem suas atividades baseadas no consumo cíclico com sede no
Estado do Rio Grande do Sul, sendo elas o Grupo Grazziotin e a Lojas Renner S.A.
Com relação ao primeiro objetivo específico estipulado, que buscava a apresentação
dos indicadores de liquidez, de atividade, endividamento, rentabilidade e grau de
alavancagem financeira e operacional utilizados para análise das demonstrações contábeis,
foram apresentadas as principais ferramentas da análise cabível ao estudo, trazendo
explicação sucinta de cada indicador, com base no referencial teórico.
Indicadores de liquidez são aqueles que demonstram o crédito de uma empresa, ou
seja, sua capacidade monetária para cumprir com suas obrigações do passivo. Neste indicador,
quanto maior o resultado apresentado pela entidade, melhor a situação da empresa, sendo
assim, o Grupo Grazziotin apresentou resultados superiores a Lojas Renner S.A. nos quatro
indicadores de liquidez calculados.
Os Indicadores de Atividade são aqueles que representam a velocidade com que se
renovam os elementos patrimoniais durante determinado período de tempo, e, analisando os
indicadores calculados de uma forma agregada, nota-se uma superioridade do Grupo
23
Grazziotin no período analisado com relação a outra empresa em estudo, pois aquele recebe
de seus clientes antes de ter de realizar desembolso para quitar suas compras.
Indicadores de Endividamento demonstram a estrutura das fontes passivas de recurso,
evidenciando o quanto de recursos próprios e de terceiros são usados para financiar os ativos
da empresa. Neste caso, novamente identificou-se uma situação favorável ao Grupo
Grazziotin, pois apresentou o menor percentual de ativo comprometido com terceiros.
Contudo, as duas empresas apresentaram a maior parte de suas dívidas no curto prazo o que
indica que terão que realizar desembolsos consideráveis nos próximos 360 dias.
Quanto à análise dos Indicadores de Rentabilidade, este tem como finalidade medir o
retorno de capital investido, confrontando o lucro obtido com o investimento efetuado.
Considerando os anos em análise de uma forma agregada, a Lojas Renner S.A., acaba por se
destacar, não somente devido à regularidade nos quatro indicadores de rentabilidade
calculados, mas também por apresentar em três dos quatro anos uma margem líquida superior
ao Grupo Grazziotin.
Com relação ao segundo objetivo específico, que previa a realização do cálculo do
Grau de Alavancagem Financeira no período de 2016, 2017, 2018 e 2019, foram utilizados
dois dos indicadores desenvolvidos no primeiro objetivo, quais sejam o Retorno Sobre
Patrimônio Líquido e o Retorno Sobre Ativo, buscando expor qual das empresas está melhor
colocada nesse indicador.
O Grau de Alavancagem Financeira tem como base captar os recursos de terceiros
para financiar os investimentos que pode gerar uma elevação na produção, bem como nas
vendas e no lucro. Esse indicador apresenta uma situação favorável quando superior a 1,
sendo assim, as Lojas Renner S.A. apresentaram durante todo o período analisado resultados
superiores a 1, diferente do Grupo Grazziotin que apresentou resultados inferiores a 1, o que
acarreta em uma situação desfavorável.
Com Relação ao terceiro objetivo específico que buscava a realização da análise dos
resultados obtidos comparativamente pela aplicação dos índices nas demonstrações contábeis
das empresas em estudo, foram feitas análises individuas de cada indicador buscando
estabelecer de forma comparativa qual das empresas apresentava uma melhor situação no
período em estudo. Sendo assim, o Grupo Grazziotin apresentou a melhor situação pois, se
destacou na maior parte dos indicadores calculados, sendo eles o de atividade, liquidez e
endividamento. Pode-se destacar ainda o ciclo operacional inferior em relação às Lojas
Renner S.A. e uma maior capacidade de quitar suas obrigações com terceiros.
24
Por fim, levando em conta o papel de apoio ao processo decisório que a análise das
demonstrações é capaz de desempenhar, sugestiona-se aplicar os indicadores utilizados nesse
estudo de caso em empresas de menor porte ou empresas familiares buscando auxiliar os
gestores com sua interpretação tendo em vista que essas empresas por muitas vezes acabam
por utilizar a contabilidade apenas para atender normativas legais. Sendo assim o Profissional
mais indicado para realizar o processo de análise das demonstrações contábeis é o contador.
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