CARTA MENSAL · no Congresso ainda esse ano. A ... provável para a reunião de março seria o ... Modal Lion de 100,9% do

Modal Asset Management | Carta Mensal Fevereiro 2018 1

Fevereiro 2018

COMENTÁRIO ECONÔMICO

No cenário econômico global, o mês de

fevereiro mostrou pela primeira vez um

desafio maior à tese de “goldilocks” (i.e.

forte crecimento global coordenado junto a

uma aceleração inflacionária contida) que

marcou a segunda metade de 2017. Vimos

uma série de indicadores inflacionários

acelerarem nos EUA e também um aumento

da volatilidade do mercado de capitais no

começo do mês. Outro destaque foi a

aprovação de um novo orçamento nos EUA

(após mais um shutdown do governo), que

aumenta de forma considerável o déficit do

setor público.

Uma das teses centrais que desenvolvemos

para o primeiro semestre de 2018 em nosso

cenário internacional, era de que o mercado

seria surpreendido por leituras mais fortes

de inflação nos EUA, dado (i) o momento do

ciclo e (ii) a saída de efeitos bases relativos

ao choque no preço de serviços de

telecomunicações em março de 2017 do

calculo do índice. Ademais, temos convicção

de que estas surpresas inflacionárias

elevarão a volatilidade do mercado, dado o

consenso de “new normal” que pautou os

mercados (e parte das análises

macroeconômicas) ao longo dos últimos

anos. Após a forte leitura do índice de preços

ao consumidor em janeiro, vimos outros

diversos sinais de aceleração inflacionária ao

longo de fevereiro, o que reforça nossa

convicção na tese acima exposta.

A principal novidade neste aspecto foi a

aceleração dos salários divulgadas no último

payroll, que marcou um avanço de 2,89% se

comparado a janeiro de 2017. Esta leitura

representa a aceleração mais forte desde

2009. Existe a possibilidade de que esta

aceleração tenha sido artificialmente

influenciada pela queda nas horas totais

trabalhadas (puxando a razão salários/hora

para cima), o que poderá ser confirmado na

próxima leitura de Payroll (09/mar). No

entanto, mesmo que ocorra uma reversão

no curto prazo da leitura anterior,

acreditamos que a tendência seja de

aceleração salarial dado o forte momento do

mercado de trabalho americano, sugerindo

ritmo mais acelerado de normalização da

política monetária americana.

Outro fator a ser destacado é a aprovação de

uma nova lei orçamentária nos EUA, após

novo (porém reduzido) shutdown do

governo no começo de fevereiro. A surpresa

da lei aprovada é que aumenta de forma

considerável o déficit público ao longo dos

próximos dois anos, adicionando mais um

vetor fiscal positivo para crescimento

(juntamente à reforma tributária do final do

ano passado). No entanto, esta mesma lei

torna ainda mais complicada a situação fiscal

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Fevereiro 2018

americana, aprofundando os twin deficits

(déficit em conta corrente e orçamentário),

sugerindo maior pressão para aumento do

prêmio de risco no país. Sobre este aspecto,

cabe destacar que diversos membros do

FOMC vieram à publico alertar para o

aumento do déficit em tempos de forte

crescimento econômico, dado que o governo

deveria aproveitar esta fase do ciclo para

produzir superávit e aumentar seu buffer

para atuação anti-cíclica na próxima crise.

Cabe destacar ainda o episódio de elevada

volatilidade nos mercados de ativos do

começo do mês, motivado incialmente pela

surpresa com os dados de salário

mencionados acima e, posteriormente por

um fluxo de ajuste de fundos de venda de

volatilidade. Apesar da correção vista na

bolsa americana, as condições financeiras

permaneceram extremamente benignas,

sugerindo que o FED poderá prosseguir na

retirada de estímulo monetário sem

provocar uma parada abrupta no

crescimento americano.

Finalmente, mencionamos rapidamente o

aumento da retórica protecionista por parte

do governo americano ao final de fevereiro.

Acreditamos que há motivação eleitoral por

trás da movimentação de Donald Trump,

visto que medidas protecionistas para aço e

alumínio beneficiariam fortemente grandes

bolsões do midwest americano e seria assim

argumento positivo para o partido

republicano. Em nosso cenário base, este é

um maior risco para países emergentes do

que uma possível reprecificação de hikes por

parte do FED.

No Brasil, o destaque do mês de fevereiro

ficou mais por conta dos desenvolvimentos

no cenário econômico do que na política.

Como previsto, a nova tentativa do governo

para aprovar a Reforma da Previdência foi

sepultada de vez diante do placar inalterado

ao longo de todo o recesso parlamentar em

torno de apenas 270 votos. Buscando

compensar uma possível repercussão

negativa nos mercados devido à essa

decisão, o governo elencou um conjunto de

15 medidas que terão tratamento prioritário

no Congresso ainda esse ano. A maioria

dessas medidas não é realmente nova, mas

dentre elas há pautas de fato muito

importantes e positivas para o mercado se

aprovadas, tais como a privatização da

Eletrobras e o projeto de lei que trata da

autonomia do Banco Central.

No âmbito econômico, tivemos a divulgação

de um conjunto de indicadores que

decepcionaram frente às expectativas de

mercado, em particular a taxa de

desemprego referente a janeiro e o PIB

referente ao 4º trimestre de 2017. No

entanto, mantemos nosso cenário de

recuperação da atividade ao longo de 2018

rumo a um crescimento de 3%, pois os

fundamentos por trás desse cenário

continuam inalterados, como a perspectiva

de retomada do crédito, inflação controlada

e juros baixos. É bem verdade que no

curtíssimo prazo tem ocorrido certa

decepção com o ritmo de recuperação da

atividade, mas temos interpretado isso mais

como um sinal de que será difícil alcançar um

crescimento superior a 3% nesse ano do que



um sinal de que nossa projeção deveria ser

revista para baixo.

Em relação à inflação, mesmo com a

avaliação de que a surpresa negativa

verificada no IPCA de dezembro tinha sido

pontual, a leitura dos indicadores estava

começando a dar sinais de normalização nos

últimos meses de 2017. Essa constatação

também motivou o Copom, em sua última

reunião, a sinalizar que a decisão mais

provável para a reunião de março seria o

encerramento do ciclo de queda de juros.

O cenário de uma inflação mais

‘normalizada’ em 2018, no entanto, não se

sustentou. Pelo contrário, os indicadores de

inflação nesse 1º bimestre tornaram a

apontar números muito abaixo do esperado

e claramente incompatíveis com o

cumprimento da meta de inflação se

permanecerem nesse patamar nos próximos

meses. Dessa forma, nossa avaliação é a de

que diante do quadro novamente de

surpresa inflacionária e de revisões nas

expectativas de inflação de agentes de

mercado e dos próprios modelos do Banco

Central, o Copom terá que ajustar seu plano

de voo inicial e promover nova queda de

juros de 25bps em sua próxima reunião.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de 288% do CDI no mês, o Modal

Eagle de 203% do CDI, o Modal Institucional

de 120,2% do CDI, Modal Lion de 100,9% do

CDI e o Modal XP Icatu Prev de 129,1% do

CDI. O destaque positivo no mês veio do

book de Bolsa, Renda Fixa, Juros

Internacional e Commodities.

O book de Renda Fixa contribuiu

positivamente com a posição aplicada na

parte curta da curva. Zeramos a venda de

inclinação com a qual iniciamos o mês e

aumentamos um pouco mais a exposição no

vértice mais curto. Vemos a inflação

supreendendo positivamente, o que tem

levado o mercado a precificar em torno de

90% de mais um corte de 25 bps no COPOM

de março, levando a SELIC para 6,5%. Nossa

posição visa capturar este movimento.

Mantemos a compra de NTN-B longa,

acreditamos que existe um prêmio na parte

longa que está atrasado em relação aos

demais mercados.

O book de renda variável apresentou

desempenho positivo de 0,95% em

fevereiro. A carteira teve destaque positivo

na posição comprada em Petrobras e no

Índice Bovespa, já no mercado externo,

tivemos êxito na posição vendida no Índice

da Bolsa Americana. O mês de fevereiro foi

marcado pela interrupção de níveis de

volatilidade extremamente baixos nos

mercado de ações, o nível de risco aumentou

e fatores técnicos alavancaram a realização

de preços nos mercados desenvolvidos (DAX

- 5,71% e SP500 -3,89%) e emergentes (EEM

-5,90%). O Brasil outperformou seus pares, o

EWZ caiu 2,38% e o índice Bovespa em

moeda local apresentou ganho de 0,52% no

mês. Diminuímos taticamente nossa

exposição em bolsa, porém continuamos

com uma visão construtiva para a renda

variável no Brasil.



No book de moedas, mantivemos o nosso

diagnóstico de que, no curto prazo, o USD

permanecerá pressionado tanto contra

moedas de economias desenvolvidas (que

estão em pleno processo de catch-up com a

economia americana) como contra

emergentes selecionados. Ademais, o

estágio do ciclo sugere que o dólar seja

utilizado como moeda para financiamento

fora dos EUA, adicionando um novo vetor de

fraqueza à mesma. Soma-se ainda as

constantes intervenções verbais de

membros do alto escalão do governo

americano a favor de um dólar fraco.

Tendo em vista os elementos acima e o fato

do BRL ser das moedas mais desvalorizadas

contra o USD se comparado aos seus peers,

mantivemos nossa posição vendida em dólar

contra o real. No entanto (e apesar do

fundamento teórico), vimos mais um mês de

underperformance da moeda local, o que

impactou negativamente o book. Como

destaque positivo, mencionamos

principalmente nossa posição comprada em

JPY, tanto contra o dólar australiano

(economia que sairá prejudicada pela

abertura da curva de juros americana) como,

em movimento tático, contra o EUR.

No book de juros internacional, destacamos

a manutenção de nosso call de

descompressão de taxas nos países

desenvolvidos. O book teve retorno positivo

utilizando este cenário. Aproveitamos os

movimentos no vértice de 10 anos da curva

americana através de puts em treasuries.

Para aproveitar os movimentos nos vértices

curtos, operamos vendidos em contratos de

Eurollar 3M, nos beneficiando do aumento

nas probabilidade de hikes por parte do FED

que temos observado desde o começo do

ano.

O book de commodities não teve nenhuma

posição core durante o mês. Focamos em

operações táticas tanto na compra quanto

na venda do ouro.

Continuamos otimistas com os fundamentos

da economia global e em especial com o

cenário para a economia brasileira. O

segundo trimestre deve ser mais desafiador

com o mercado local olhando mais de perto

as eleições e no cenário internacional a

inflação americana deve seguir em direção

aos 2% o que pode levar o FED a subir quatro

vezes esse ano. Entramos no mês de março

com uma postura de mais cautela ajustando

o tamanho das posições.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 0,47% 1,61% 1,06% 9,07% 24,53% 42,04% 352,39%

Multimercado

Previdência 0,60% 2,05% 1,50% 9,18% - - 12,25%

Institucional 0,56% 2,03% 1,45% 9,11% 26,39% 46,98% 393,81%

Eagle FIC 0,95% 2,99% 2,23% 8,47% 27,87% 47,44% 483,58%

Tactical FIC* 1,34% 4,13% 3,15% 9,04% 34,99% 65,39% 111,49%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 101% 101% 101% 101% 102% 103% 104%

Multimercado

Previdência 129% 129% 143% 103% - - 110%

Institucional 120% 128% 138% 102% 110% 115% 116%

Eagle FIC 203% 188% 212% 95% 116% 116% 121%

Tactical FIC* 289% 259% 299% 101% 145% 160% 131%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 0,46% 1,59% 1,05% 8,95% 24,07% 40,92%

Ibovespa 11,72% 18,59% 11,72% 28,04% 99,45% 65,47%

IGP-M 0,07% 1,73% 0,83% -0,42% 4,94% 17,63%

IPC-A* 0,32% 1,05% 0,61% 2,84% 7,74% 18,90%

IMA-B 0,55% 4,83% 3,97% 10,85% 40,45% 53,71%

Dólar 2,61% -0,51% -1,91% 4,70% -18,46% 12,74% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Previdência 2,00% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 1,50% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros 0,42%

Juros Internacional 0,11%

Inflação 0,04%

Resultado RF 0,56%

Book de Commodities

Agrícolas 0,00%

Metais 0,04%

Energia -0,02%

Resultado Commodities 0,02%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

0,45%

0,95%

0,46%0,11% 0,02%

-0,34%

-0,30%

1,34%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

Caixa Bolsa Renda Fixa Renda FixaInt

Commodities Moedas Custos Total

Book de Moedas

América -0,25%

Europa -0,06%

Ásia e Oceania -0,02%

África 0,00%

Resultado Moedas -0,34%

Book de Bolsa

Bolsa Micro -0,03%

Bolsa Macro 0,99%

Resultado Bolsa 0,95%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODOTactical CDI % CDI CDI + X %

Fevereiro 1,34% 0,47% 288% 0,87%

2018 3,15% 1,05% 299% 2,07%

12 meses 9,04% 8,97% 101% 0,07%

24 meses 34,99% 24,10% 145% 8,78%

36 meses 65,39% 40,95% 160% 17,34%

Desde o início 111,49% 84,89% 131% 14,39%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 306.160.239,22 PL Master mês: 437.627.664,25

PL médio 12 meses: 344.135.284,34 PL Master médio 12 meses: 496.911.573,30

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2018 2 0 2 0

12 meses 8 4 7 5

24 meses 20 4 17 7

36 meses 31 5 25 11

Desde o início 57 17 43 31

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

0,95% 2,46%

2018

1,01%0,63%0,20%

-0,34% -0,45%0,02% -0,03%

0,46%0,11%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Fevereiro

0,45%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

1,34% 3,15%

-0,30% -0,67%

FEV

2018

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

jan/12 ago/12 abr/13 nov/13 jun/14 jan/15 set/15 abr/16 nov/16 jul/17 fev/18

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

fev/12 set/12 mai/13 dez/13 jul/14 fev/15 set/15 abr/16 dez/16 jul/17 fev/18

Volatilidade

1,44%

-0,01%

-0,93%

0,05%1,08%

1,83%

2,25%

-0,77%

-0,27%

0,95%

1,78%

1,34%

-1,20%

-0,60%

0,00%

0,60%

1,20%

1,80%

2,40%

mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODOEagle CDI % CDI CDI + X %

Fevereiro 0,95% 0,47% 203% 0,48%

2018 2,23% 1,05% 212% 1,17%

12 meses 8,47% 8,97% 94% N\A

24 meses 27,87% 24,10% 116% 3,04%

36 meses 47,44% 40,95% 116% 4,60%

Desde o início 483,58% 400,41% 121% 16,62%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 61.130.212,84

PL médio 12 meses: 58.504.299,84


2018 2 0 2 0

12 meses 10 2 7 5

24 meses 22 2 15 9

36 meses 33 3 23 13


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)







BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Fevereiro

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

0,01% -0,02%

0,52% 1,35%

-0,18% -0,35%

0,95% 2,23%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

0,06% 0,11%

-0,19% -0,25%

2018

0,46% 1,03%

0,25% 0,35%

PERFORMANCE

FEV

2018

1,17%

0,33%

-0,18%

0,39%0,89%

1,35%

1,51%

-0,26%

0,03%

0,74%

1,27%

0,95%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

set/

04

jun

/05

fev/

06

ou

t/06

jul/

07

mar

/08

dez

/08

ago

/09

mai

/10

jan

/11

ou

t/11

jun

/12

mar

/13

no

v/1

3

jul/

14

abr/

15

dez

/15

set/

16

mai

/17

fev/

18

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

fev/

04

ou

t/04

jun

/05

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no

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6

ago

/07

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08

dez

/08

set/

09

mai

/10

fev/

11

ou

t/11

jul/

12

mar

/13

no

v/1

3

ago

/14

abr/

15

dez

/15

set/

16

mai

/17

fev/

18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Fevereiro 0,56% 0,47% 120% 0,09%

2018 1,45% 1,05% 138% 0,39%

12 meses 9,11% 8,97% 102% 0,12%

24 meses 26,39% 24,10% 110% 1,84%

36 meses 46,98% 40,95% 115% 4,28%

Desde o início 393,81% 339,60% 116% 12,33%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 1.027.601.009,29 PL Master mês: 1.025.840.226,16

PL médio 12 meses: 1.175.664.290,81 PL Master médio 12 meses: 1.124.450.998,69

PERFORMANCE


2018 2 0 2 0

12 meses 12 0 8 4

24 meses 24 0 17 7

36 meses 36 0 27 9


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1


Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8




(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


PATRIMÔNIO LÍQUIDO







0,45% 1,03%0,12% 0,17%0,00% 0,00%-0,11%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

Fevereiro 2018

-0,11%




0,00% 0,00%-0,11% -0,24%

0,22% 0,60%

0,56% 1,45%

FEV

2018

1,11%

0,67%

0,53%

0,81%

0,92%

1,02%

0,88%

0,34%0,43% 0,57%

0,89%

0,56%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

jul/

05

mar

/06

no

v/0

6

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07

mar

/08

no

v/0

8

jul/

09

mar

/10

no

v/1

0

jun

/11

fev/

12

ou

t/12

jun

/13

fev/

14

ou

t/14

jun

/15

fev/

16

ou

t/16

jun

/17

fev/

18

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

4%

5%

dez

/04

ago

/05

abr/

06

dez

/06

ago

/07

abr/

08

no

v/0

8

jul/

09

mar

/10

no

v/1

0

jul/

11

mar

/12

no

v/1

2

jul/

13

fev/

14

ou

t/14

jun

/15

fev/

16

ou

t/16

jun

/17

fev/

18

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Fevereiro 0,47% 0,47% 101% 0,00%

2018 1,06% 1,05% 101% 0,01%

12 meses 9,07% 8,97% 101% 0,09%

24 meses 24,53% 24,10% 102% 0,35%

36 meses 42,04% 40,95% 103% 0,78% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 352,39% 337,67% 104% 3,36%

PL mês: 54.265.641,15

PL médio 12 meses: 51.725.399,45

PERFORMANCE


2018 2 0 2 0

12 meses 12 0 12 0

24 meses 24 0 24 0

36 meses 36 0 36 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

MercadosTítulo Público Federal

Renda Fixa

CDB

CRI

CRA

Compromissada Debênture

Debêntures

FIDC

CCB

Letra Financeira

Despesas

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1






Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


0,00%

0,06%


0,00%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

0,00% 0,02%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO

SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS

INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO

JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO

TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Fevereiro 2018

0,16% 0,23%

0,13% 0,29%0,00%

0,06% 0,13%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

-0,04% -0,10%0,47% 1,06%

0,03%0,01%

0,03%

0,05% 0,12%0,00%

0,07% 0,15%

FEV

2018

1,07%

0,80%

0,95%

0,82% 0,81% 0,81%

0,65% 0,65%0,58% 0,54%

0,59%

0,47%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

jun

/05

jan

/06

set/

06

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/08

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/09

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v/0

9

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10

fev/

11

ou

t/1

1

jun

/12

jan

/13

set/

13

mai

/14

dez

/14

ago

/15

mar

/16

no

v/1

6

jul/

17

fev/

18

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

fev/

06

ou

t/0

6

mai

/07

jan

/08

ago

/08

abr/

09

no

v/0

9

jul/

10

mar

/11

ou

t/1

1

jun

/12

fev/

13

set/

13

mai

/14

dez

/14

ago

/15

abr/

16

no

v/1

6

jul/

17

fev/

18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro


PERÍODOPrevidência CDI % CDI CDI + X %

Fevereiro 0,60% 0,47% 129% 0,13%

2018 1,50% 1,05% 143% 0,44%

12 meses 9,18% 8,97% 102% 0,19%

24 meses - - - -

36 meses - - - -

Desde o início 12,25% 11,17% 110% 0,98%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 101.298.704,45

PL médio 12 meses: 52.881.663,43

PERFORMANCE


2018 2 0 2 0

12 meses 12 0 8 4

24 meses 15 0 11 4

36 meses 15 0 11 4


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2

Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há

Administrador

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010



(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

BNY Mellon Banco S.A.


O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e

demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida

Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas

vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -

CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros

Privados – SUSEP.


Fevereiro 2018

0,45% 1,04%0,12% 0,19%0,00% 0,00%-0,09% -0,10%

0,60% 1,50%










0,28% 0,72%0,00% 0,00%-0,16% -0,35%

PREVIDÊNCIA FIM

JUN

2017

1,14%

0,76%

0,50%0,85%

0,94%

1,11%

0,87%

0,23%0,38% 0,54%

0,89%

0,60%

0,00%

0,40%

0,80%

1,20%

1,60%


Previdência CDI

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

dez

/16

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/17

mar

/17

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17

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/17

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17

ago

/17

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17

ou

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no

v/1

7

dez

/17

jan

/18

fev/

18

CDI Previdência

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dez

/16

jan

/17

mar

/17

mar

/17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/17

no

v/1

7

dez

/17

jan

/18

fev/

18

Volatilidade

JUL

2017

FEV

2018

Documents

CARTA MENSAL · no Congresso ainda esse ano. A ... provável para a reunião de março seria o ... Modal Lion de 100,9% do