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Dalton Carlos HeringerCEO e Membro do Conselho
Jaime RebeloCFO e Diretor de Relações com Investidores
Resultados 2T08
14 de Agosto de 2008
2
Aviso Legal e IFRS
Esta apresentação pode incluir declarações que representem expectativas sobre eventos ou
resultados futuros de acordo com a regulamentação de valores mobiliários, brasileira e
internacional. Essas declarações estão baseadas em certas suposições e análises feitas pela
Companhia de acordo com sua experiência e o ambiente econômico e nas condições de mercado e
nos eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores
importantes que podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações
de expectativas sobre eventos ou resultados futuros incluem a estratégia de negócios da
Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional, tecnologia, estratégia financeira,
desenvolvimentos do setor de fertilizantes, condições do mercado financeiro, incerteza a respeito
dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros
fatores assim descritos em “Fatores de Risco” no Prospecto Definitivo de Oferta Pública de
Distribuição Primária e Secundária de Ações, arquivado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
Em razão desses fatores, os resultados reais da Companhia podem diferir significativamente
daqueles indicados ou implícitos nas declarações de expectativas sobre eventos ou resultados
futuros.
A Companhia está em processo de revisão dos eventuais impactos da nova Lei que altera a Lei das
Sociedades por Ações, promulgada em 28/12/07, quanto às praticas contábeis adotadas no Brasil a
partir do exercício social de 2008. A CVM emitiu comunicado ao mercado em que destaca ser seu
entendimento preliminar que os padrões adotados pelo IASB – International Accounting Standards
Boards são considerados como referência internacional para padrões de contabilidade. A
Companhia contratou especialistas nessa área com intuito de assegurar que sua implementação seja
em de acordo com ambos, tanto os princípios contábeis geralmente aceitos no Brasil quanto os
internacionais, IFRS. A Companhia também decidiu elaborar as demonstrações financeiras de acordo
com os padrões internacionais já a partir de 2008, antecipando-se às regras estabelecidas no
Regulamento Novo Mercado, que no seu caso seriam obrigatórias apenas a partir de 2009.
3
Aviso Legal e IFRS
Com a promulgação da Lei n° 11.638/7 que altera a Lei das Sociedades por Ações, quanto às práticas
contábeis no Brasil, a partir do exercício que se encerrará em Dezembro 2008, bem como, instrução
normativa 469 de 02 de maio de 2008, emitida pela CVM, a Companhia está promovendo estudos
destes impactos e a partir das demonstrações publicadas em 30/06/2008, os impactos relativos aos
ajustes a valor presente já estão sendo refletidos nas Demonstrações Financeiras de 2008. Estes
impactos foram calculados também para o mesmo período de 2007 e ajustados pro-forma, para
manter a comparabilidade com 2008.
Na Assembléia Geral Extraordinária realizada em 30 de Maio de 2.008, foi instalado
o Conselho Fiscal da Companhia, composto por 3 (três) membros efetivos e 3
(três) membros suplentes. Os membros eleitos iniciaram seus trabalhos já neste
trimestre.
Destaques do Período
Evolução de Mix de Vendas por Cultura
Market Share
Crescimento da Base de Clientes
Produtos Especiais
Resultados Financeiros
Receita Bruta e Volume
Lucro Bruto
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
EBITDA e ROIC
Lucro Líquido e ROIC
Working Capital e Fluxo de Caixa
Mercado e Perspectiva para 2008
Matérias Primas
Commodities
Mercado
Sazonalidade
Foto: Unidade de Paulínia - SP
Agenda
5
Destaques: Crescimento do Volume em 22% no 2T08 comparado com o 2T07.
Evolução de Mix de Vendas por Cultura da Heringer – ( 000 Tons)
As principais culturas responsáveis pelo crescimento do volume entregue, foram o milho e a
soja. Já a cana reduziu sua participação no mix de culturas em virtude de um plantio menor no
2T08 em relação ao mesmo período de 2007.
Σ 608,4
Σ 744,4
32% 19% 9% 6% 8% 26%+22%
Mercado cresceu 26%
no 2T08
Crescimento
maior na região
Sul e Centro-
Oeste do Brasil
Cana Outros SojaReflor. MilhoCafé
Σ 1.191,8
Σ 1.501,0
29% 22% 8% 13% 14% 14%+26%
Cana Outros SojaReflorest. MilhoCafé
22% 23% 8% 5% 14% 28%
19% 23% 8% 13% 19% 18%
Heringer
cresceu
26% no
1S08
Mercado
cresceu
22%
6
Destaques: Market Share atingiu 12,3% no 2T08 e 13,1% no 1S08.
30,5%
25,4%
33,0%
1,6%
9,5%
Evolução do Market Share - crescimento de 12,7% para 13,1% no 1S08 2006 2007 2008
Por Região – 1S08
22.767 20.195 20.982
4.792 6.051
24.609
- 11% + 4% + 17%
2004 2005 2006 2007
2T07 2T08
+ 26%
1S07 1S08
9.392 11.477
+ 22%
Ano
Volume
(mil Ton)
Volume
Sazonalidade 2008*
* Projetada
Volume Brasil
Mercado Brasileiro (fonte: ANDA)
7
Destaques: Crescimento da Base de Clientes em 30% no 2T08 comparado com o 2T07
Σ 5.055Σ 6.548
Σ 27.488
Σ 31.057
Evolução do Número de Clientes
Crescimento da base de
clientes, fruto da expansão
da companhia, especialmente
em regiões de atuação mais
recente
Fortalecimento da base para
crescimento sustentável nos
próximos anos.
2T08 x 2T07
+ 30%
+ 13%
Σ 13.064
Σ 16.766
+ 28%
Sudeste
Sul
Centro-Oeste
Norte e Nordeste
+ 50%
+ 60%
+ 25%
+ 24%
1S08 x 1S07
+ 53%
+ 54%
+ 24%
+ 31%
Estande da Heringer no Agrishow 2008 Ribeirão Preto-SP
Destaques: Crescimento da participação do volume de vendas dos produtos especiais de 20% para 21% no 1S08
Convencional Especial
80%
20%
78%
22%
Σ 608
Σ 744
Σ 2.461
Σ 3.264 A contribuição dos
Produtos Especiais para a
margem vem aumentando
de forma importante
+ 33%
+ 24%
+ 26%
+ 49%
+ 29%
+ 33%
(em milhares de toneladas)
8(1) Critério de medida alterado de receita bruta para volume entregue. Pelo critério anterior, produtos especiais representaram 18% em 2006
Participação no Volume Total de Vendas (1)
75,5%
24,5%
75,5%
24,5%
80%
20%
79%
21%
Σ 1.192
Σ 1.501
+ 22%
+ 22%
+ 22%
Foto: Interior unidade de Paulínia - SP
Agenda
Destaques do Período
Evolução de Mix de Vendas por Cultura
Market Share
Crescimento da Base de Clientes
Produtos Especiais
Resultados Financeiros
Receita Bruta e Volume
Lucro Bruto
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
EBITDA e ROIC
Lucro Líquido e ROIC
Working Capital e Fluxo de Caixa
Mercado e Perspectiva para 2008
Matérias Primas
Commodities
Mercado
Sazonalidade
10
Resultados Financeiros: Receita Bruta e Volume de Vendas
Receita Bruta de Vendas (R$MM)
+ 11%
Volume de Fertilizantes ( 000 Toneladas )
O preço médio de vendas subiu
aprox. 70% no 2T08 em relação
ao 2T07 e 25% do 1T08.
Aumento de preços derivado de
alta nas matérias primas
Volume:
Provável mudança de
sazonalidade de 38% no 1S07
para aprox. 44% no 1S08.
2.305
+ 108%
-20%
3.264
+ 22%
+ 33%
+ 23%-9%
+ 59%
+ 95%
+ 26%
Trimestre Semestre
* Ajuste “Pro-forma” a Valor Presente
para manter a comparabilidade com
2008 conforme Aviso Legal da pág.3
Nota : Com o intuito de demonstrar mais apropriadamente sua efetiva margem operacional, a empresa está promovendo reclassificação, em base “pro -
forma”, do ganho com a variação cambial (apreciação da moeda local em relação ao dólar) sobre os estoques efetivamente vendidos no período,
lançado atualmente, nas demonstrações financeiras elaboradas de acordo com as práticas contábeis brasileiras BRGAAP na linha de Receitas
Financeiras, nos seguintes valores: R$ 3,9M em 2006, R$ 30,9M em 2007, R$ 7,8M no 2T07 e R$ 15,7M no 2T08, R$ 25,8M no 1S08 e R$ 10,7M no 1S07 11
Lucro (R$ MM) e Margem Bruta (% RL) – Ajustados
Resultados Financeiros: Lucro e Margem Bruta – Após reclassificação do Ganho com a Variação Cambial sobre Estoques Vendidos contabilizado em Receitas Financeiras
Após reclassificação “Pro-Forma”
+ 75%
+ 121%
11,0% 12,1% 16,2% 17,4%%RL
A estratégia de
antecipação de compras
em maiores volumes nos
permitiu maior
competitividade diante das
altas expressivas de
preços das matérias
primas dos fertilizantes
15,9% 15,4%
Reclassificação “Pro-Forma”
+ 88%
Trimestre Semestre
* Ajuste “Pro-forma” a Valor Presente
para manter a comparabilidade com
2008 conforme Aviso Legal da pág.3
12
Resultados Financeiros: Despesas de Vendas e Administrativas
Despesas Administrativas (R$ MM)
+ 19%
+ 25%
2,2% 1,7% 2,2% 1,3%%RL
As Despesas com Vendas e
Administrativas cresceram
em valor absoluto, mas
foram diluídas em uma
Receita Líquida maior,
apresentando queda
relativa como percentual da
Receita Líquida.
As despesas VGA somavam
9,6% da RL no 2T07. Neste
trimestre representaram
6,3% da RL.
-50 PB -90 PB
2,1% 1,4%
+ 26%-70 PB
Trimestre Semestre
Despesas com Vendas (R$ MM)
+ 39%
+ 38%
7,6% 6,6% 7,4% 5,0%%RL
-240 PB-100 PB
7,2% 5,2%
-200 PB
+ 40%
Trimestre Semestre
13
EBITDA (R$MM) e Margem EBITDA (%RL)
Resultados Financeiros: EBITDA Ajustado
Itens extraordinários 2006 (COFINS/Bonificações)
Reclassificação “Pro - Forma” de VCItem extraordinário 2007 (Despesas com IPO)
+ 233%+ 141%
3,7% 5,5% 7,5% 12,2%%RL
A combinação:
- da estratégia de antecipação
de compras;
- maior volume de vendas,
especialmente das novas
unidades de negócios em
regiões de atuação mais
recente;
- da diluição das despesas de
Vendas, Gerais e
Administrativas,
...nos deram mais
competitividade gerando um
EBITDA por tonelada de R$ 130
no 2T08 vs R$ 48 no 2T07
representando um incremento
de aprox. 171% e de 91% em
relação ao 1T08.
ROIC EBITDA – com SSP
ROIC EBITDA – sem o investimento na fábrica de SSP/ainda não operacional
Retorno sobre capital investido – (ROIC) = EBITDA ajustado, dividido pelo capital investido médio de 2 anos. Capital Investido é o Ativo Total, excluindo disponibilidades menos o Passivo livre de dívidas
Nota: Para cálculo do ROIC, o FINIMP está sendo considerado como Working Capital
8,2% 10,2%
+ 140%
Trimestre
Semestre
* Ajuste “Pro-forma” a Valor Presente
para manter a comparabilidade com
2008 conforme Aviso Legal da pág.3
14
Lucro Líquido (R$MM) e Margem Líquida (%RL)
Resultados Financeiros: Lucro e Margem Líquida Ajustados
Itens extraordinários 2006
Item extraordinário 2007
+ 116%
+ 135%
4,0% 2,5% 5,6% 9,3%-3,1%%RL
Retorno sobre capital investido (ROIC) = Lucro líquido ajustado, dividido pelo capital investido médio de 2 anos. O Capital Investido é o Ativo Total, excluindo disponibilidades menos o Passivo livre de dívidas
ROIC Lucro Líquido – com SSP
3,8%
ROIC Lucro Líquido – sem o investimento na fábrica de SSP/ainda não operacional
Nota: Para cálculo do ROIC, o FINIMP está sendo considerado como Working Capital
ROIC: A maioria dos recursos do
IPO estão concentrados em
CAPEX nos anos de 2007 e 2008
6,0% 6,7%
+ 240%
Trimestre
Lucro Líquido favorecido por:
• Reversão da variação cambial
NÃO-REALIZADA (grupo desp.
financeiras) sobre contas a
pagar internacional feita no
1T08.
• Contínua apreciação do Real ,
gerando receitas financeiras
sobre os passivos indexados
ao Dólar.
* Ajuste “Pro-forma” a Valor Presente
para manter a comparabilidade com
2008 conforme Aviso Legal da pág.3
Resultados Financeiros: Working Capital
(1) Dias de Estoque líquidos do adiantamento de clientes15
23 65 19 -8 4 15 15 44 58 59
-12 -2 -18 -26 -22 1 1 10 0 -3
Dias Capital de Giro
Dias Capital de Giro (considerando o FINIMP
no Contas a
pagar/Working Capital)
Dias de Estoques:
- Oportunidade de
compras no 1T08
Dias de Contas a
Pagar:
- Nacionais: opção por
pagamentos a vista
- Internacionais:
- FINIMP como
alternativa de juros
menores do que os
dos fornecedores para
compras de Matérias
Primas. (99% da dívida
de CP é FINIMP - R$
465,2MM )
16
FLUXO DE CAIXA (R$ MM)
No 2T08, foi gerado o total de R$ 74,1 milhões No 1S08, foi gerado o total de R$ 134,75 milhões
EBITDA Ñ-Ajustado
Outros
Estoques
Adto. Clientes
FINIMP – Financ. De Estoques
Caixa Inicial
31/03/2008
Caixa Final
30/06/2008
Caixa Inicial
31/12/2007
Caixa Final
30/06/2008
EBITDA Ñ-Ajustado
Adto. Clientes
FINIMP – Financ. De Estoques
Fornecedores
Clientes
JSCP
Financeiro Líquido
IR
Unidades+SSP+Outros
Estoques
Clientes
JSCP
IR
Unidades+SSP+Outros
Tributos a Recuperar
Tributos a Recolher
Financeiro Líquido
Outros
Fornecedores
Tributos a Recuperar
Tributos a Recolher
Foto: Matérias-Primas para fórmulas NPKs
Agenda
Uréia (N)
Super Fosfato
Simples - SSP (P)
KCL (K)
Destaques do Período
Evolução de Mix de Vendas por Cultura
Market Share
Crescimento da Base de Clientes
Produtos Especiais
Resultados Financeiros
Receita Bruta e Volume
Lucro Bruto
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
EBITDA e ROIC
Lucro Líquido e ROIC
Working Capital e Fluxo de Caixa
Mercado e Perspectiva para 2008
Matérias Primas
Commodities
Mercado
Sazonalidade
18
Dinâmica da Oferta, continua
“pressionada”:
• Produtores no limite: as
cadeias de N, P e K estão
operando no limite da
capacidade,
próximo ou acima de 90%
• Balanço apertado de Oferta
VS Demanda de fertilizantes
• Aumento das importações no
Brasil em 2007
• Alta expressiva de preços
das matérias primas dos
fertilizantes – pressão nas
relações de troca de
produtos agrícolas.
Fertilizantes Básicos: MAP, TSP e KCL
Fertilizantes Nitrogenados
Fonte: The Market
MAP (C&F)
YoY: + 164%
2T08: + 9%
TSP (FOB)
YoY: + 179%
2T08: + 4%
KCL (C&F)
YoY: + 224%
2T08: + 58%
Uréia (FOB)
YoY: + 134%
2T08: + 59%
Nitrato (FOB)
YoY: + 91%
2T08: - 5%
Sulfato (C&F)
YoY: + 139%
2T08: + 49%
Mercado e Perspectivas para 2008 – Matérias-Primas
Uréia a granel – Yuzhny; Nitrato a granel – Black Sea
Sulfato de Amônia a granel – Brasil; MAP a granel – Brasil
TSP a granel – África; Potássio – MOP a granel - Brasil
2007
2007 2008
2008
19
Preços Commodities
Mercado e Perspectivas para 2008 – Commodities
Grãos: Milho, Soja, Trigo
Softs: Café, Açúcar, Laranja
Relação Estoque/Uso - Cereais(1)
Em compensação a dinâmica da
demanda continua com:
• Valorização do preço dos grãos
• Queda dos estoques globais de
grãos
• Limitação de área cultivável em
outros países produtores
• Programas de bioenergia (etanol)
• Crescimento da população e da
renda
(1) Estoque e demanda global
• Expectativa de mercado para 2008 mantida em 25,8 milhões de toneladas. Essaexpectativa poderá ser revista trimestralmente.
Volume por Cultura(milhões de toneladas)
Volume por Região(milhões de toneladas)
Fonte: ANDA para os anos 2005 a 2007 | Estimativas 2008 – Distribuição por Região/ ANDA – Distribuição por
Cultura/ ANDA e Heringer
Mercado e Perspectivas para 2008 – Mercado
Legenda: E = alocação por cultura e regiões estimada
Σ 25,8
Σ 20,2 Σ 21,0
Σ 24,6Σ 25,8
Σ 20,2Σ 21,0
Σ 24,6
20
+ 4,8%+ 17,1%
+ 4,0%
+ 4,8%+ 17,1%
+ 4,0%
21
Comissionamento e início de testes
da planta de SSP no terceiro
trimestre de 2008.
Inauguração em Agosto de nova
unidade misturadora em Iguatama –
MG com capacidade de 150 mil
ton/ano.
No início do 4° trimestre iniciaremos
as operações de nova misturadora
com capacidade de 150 mil ton/ano,
em Catalão – GO.
Fábrica de SSP e Demais Investimentos
Foto: Construção da Unidade de SSP (Paranaguá-PR) Foto: Construção da Unidade de SSP (Paranaguá-PR)
Foto: Construção da Unidade Misturadora de Iguatama-MG
Foto: Construção da Unidade Misturadora de Catalão - GO
22
Mercado 2004 a 2006
Fonte: ANDA para os dados do mercado brasileiro
Mercado 2007 Projeção ANDA 2008 – 25,8 MM Ton
31%
69%
38% / 37%44%
56%
Segundo dados da ANDA, a sazonalidade de
2008 deve sofrer alterações, passando o 1º
semestre de 38%, observado em 2007, para
aproximadamente 44% em 2008. A ANDA
estima um mercado de 25,8 milhões de
toneladas para 2008
Sazonalidade da Heringer é parecida com a do
Mercado nos semestres, porém Heringer
historicamente é mais forte no 4° trimestre.
Sazonalidade: Distribuição do Volume de Vendas
15% 16%
35% 34%
1° Tri 2° Tri 3° Tri 4° Tri
62% / 63%
