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Banco Central do BrasilBanco Central do Brasil
48ª Reunião do COPOM48ª Reunião do COPOM(19 e 20 de junho de 2000)
Departamento de Estudos e Pesquisas
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Estrutura da
apresentaçãoEstrutura da
apresentação
� Relatório de inflação
� Cenários e simulações
� Núcleo de inflação
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Núcleo de inflação
� Indicadores antecedentes
� Modelos VAR (curto prazo)
� Demanda por Moeda
Relatório de InflaçãoRelatório de Inflação
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Cenário analisado no
último RelatórioCenário analisado no
último Relatório
� Petróleo:
� gasolina +5% e GLP +40% em 00:III
� Salário mínimo de R$ 150 em 2000
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Juros americanos +25 pb a cada trimestre, fechando em 6,5%
� Risco caindo 75 pontos em 2000
� Canal de câmbio quase parado
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Quais eram os
problemas?Quais eram os
problemas?� Câmbio e risco haviam recuado rápido
em 00-I
� Preço do petróleo entre US$ 25/26, com perspectiva de preço médio para o ano
Departamento de Estudos e Pesquisas
perspectiva de preço médio para o ano em US$ 24
� Sem choques previstos para o 4º trimestre
� Incertezas sobre economia americana
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 ConclusõesConclusões
� Política monetária anterior havia cuidado dos
choques de preços administrados do 2º e 3º
trimestres via canal de demanda
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Até lá o mecanismo via câmbio e expectativas
predominaria
� Conclusão: viés de baixa a ser usado em caso
de melhorar perspectiva para o petróleo
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Resultados
2º trimestre de 2000Resultados
2º trimestre de 2000
� Volatilidade externa ditou câmbio e risco: altas
até final de maio, quedas depois
� Curva de juros futuros acompanharam
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Juros EUA chegaram a 6,5% em maio
� Preços do petróleo voltaram a subir
� Alimentação segurou inflação doméstica muito
abaixo das expectativas
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Política monetária
2º trimestre de 2000Política monetária
2º trimestre de 2000
� Juros 18,5% + duas reduções de compulsórios
� Aumento do juro real ex post
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Canal de câmbio praticamente inativo
� Expectativas do mercado para a inflação
continuaram convergindo para 6%
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Situação atualSituação atual
� Recuperação virou crescimento
� Produção industrial vigorosa
Erro: choque agrícola deflacionário
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Erro: choque agrícola deflacionário
não antecipado
� Hiato do produto fechando
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Situação atualSituação atual
� Balança comercial
� Exportações vão bem, sem milagres
Departamento de Estudos e Pesquisas
Exportações vão bem, sem milagres
� Importações mal com petróleo e
intermediários
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 PerspectivasPerspectivas
� Política fiscal cumpre metas
� Mercados futuros:
Departamento de Estudos e Pesquisas
� petróleo desfavorável
� juros EUA: alta prob. de soft landing
� curva de juros volta a se achatar
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Redução de CompulsórioRedução de Compulsório
Variações
Episódio 1: circ. 2.969, de 14.03.2000
Episódio 2: circ. 2.700, de 28.05.2000
� Modelo econométrico
Departamento de Estudos e Pesquisas
Compulsório Compulsório
65% -> 55% 55% -> 45%
Spread Spread
-6,96%a.a. -7,4%a.a.
PIB PIB
2,36% em um mês 2,51% em um mês
0,79% em um trimestre 0,84% em um trimestre
14.03.2000 28.05.2000
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Redução de CompulsórioRedução de Compulsório
� Avaliação de volumes
� cada episódio gera uma liberação de cerca
de R$ 3 bilhões (0,3% do PIB)
Departamento de Estudos e Pesquisas
� estima-se que 80% dos recursos liberados
em março foram para crédito
� considerando efeitos multiplicativos, chega-
se a 0,5% do PIB por episódio
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Visão prospectiva
Choques e TrajetóriasVisão prospectiva
Choques e Trajetórias
� Petróleo:
� gasolina +17% e GLP +7% em 00:III
� Juros americanos +25 pb a cada
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Juros americanos +25 pb a cada
trimestre, fechando o ano em 7%
� Risco fechando 2000 em 450 bp
Resultados de SimulaçõesResultados de Simulações
(modelo estrutural)
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Preços administradosPreços administrados
� A ocorrerInfluência marginal dos choques na inflação : 1,75 %
Reajuste médio : 8,64 %
Influência total dos reajustes na inflação : 2,31 %
Departamento de Estudos e Pesquisas
Influência total dos reajustes na inflação : 2,31 %
ChoquesPetróleo Tel Transp Eletr IPTU Água P. Saúde
2000 II 0,00 2,61 1,59 1,22 0,12 0,40 0,25
III 13,26 7,19 7,96 7,00 0,35 3,68 1,50
IV 0,00 0,00 2,64 0,00 0,35 3,68 1,50
5,79 2,83 6,62 3,29 1,08 1,54 1,69
Período
peso
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Cenário BásicoCenário Básico
� Petróleo:
� gasolina 17,6%, GLP 6,6% no III T
� Juros americanos 25 pb a cada trimestre,
Departamento de Estudos e Pesquisas
fechando em 7,0%
� Risco caindo para 450 pb em 2000:IV
� Expectativa de inflação em 6%
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário BásicoSimulações
Cenário Básico
Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Risco Var. Hiato Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais
1999 4 2,76 8,94 657 -2,07 1,91 19,00 26,00 15,66
2000 1 0,97 6,92 534 -1,50 1,78 19,00 21,48 13,61
2000 2 0,73 6,58 580 -0,59 1,80 18,50 19,09 11,74
2000 3 2,14 6,76 515 1,16 1,79 18,50 18,75 11,23
Acumulado em 12 meses
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 4 1,32 5,26 450 1,87 1,78 18,50 18,62 12,70
2001 1 1,39 5,70 450 2,32 1,78 18,50 18,50 12,11
2001 2 0,65 5,62 450 2,39 1,78 18,50 18,50 12,20
2001 3 0,54 3,96 450 1,23 1,78 18,50 18,50 13,98
2001 4 0,41 3,03 450 -0,17 1,78 18,50 18,50 15,02
2002 1 0,20 1,82 450 -1,16 1,78 18,50 18,50 16,38
2002 2 -0,51 0,64 450 -1,89 1,78 18,50 18,50 17,74
2002 3 -0,66 -0,56 450 -2,21 1,78 18,50 18,50 19,17
2002 4 -0,59 -1,55 450 -2,09 1,78 18,50 18,50 20,37
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário Básico - LequeSimulaçõesCenário Básico - Leque
12
8
limite inferior da banda de 10%
(último relatório)
Departamento de Estudos e Pesquisas
4
-4
0
3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1
1997 1997 1998 1998 1998 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2000 2000 2001 2001 2001 2001 2002
Reunião do COPOM19 e 20 06/00
SimulaçõesLeque do último relatórioSimulações
Leque do último relatório
6
7
8
9
1012
8
10
6
7
8
9
Departamento de Estudos e Pesquisas
1
2
3
4
5
4
-4
0
0
1
2
3
4
5
6
2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
1997 1997 1997 1998 1998 1998 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2000 2000 2001 2001 2001 2001
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário Básico – Leque (até 2002) Simulações
Cenário Básico – Leque (até 2002)
12
7
Departamento de Estudos e Pesquisas
3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
1997 1997 1998 1998 1998 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2000 2000 2001 2001 2001 2001 2002 2002 2002 2002
2
-8
-3
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário BásicoSimulações
Cenário Básico
� Projeções com juros constantes
2000 2001
Juros mín. centro máx mín. centro máx
18,50 3,86 5,26 6,70 0,51 3,03 5,62
IPCA (com intervalos de confiança de 50%)
Departamento de Estudos e Pesquisas
18,50 3,86 5,26 6,70 0,51 3,03 5,62
18,00 3,88 5,28 6,72 0,61 3,13 5,72
17,50 3,90 5,30 6,74 0,71 3,23 5,82
17,00 3,91 5,31 6,75 0,81 3,33 5,92
16,50 3,93 5,33 6,77 0,91 3,43 6,02
16,00 3,95 5,35 6,79 1,01 3,53 6,12
Decr.* 3,95 5,35 6,79 1,28 3,80 6,39
* - queda inicial de 0,5 pp seguida por queda de 1pp por trimestre até atingir 8%.
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário Básico – Juros decrescentesSimulações
Cenário Básico – Juros decrescentes
Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Risco Var. Hiato Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais
1999 4 2,76 8,94 657 -2,07 1,91 19,00 26,00 15,66
2000 1 0,97 6,92 534 -1,50 1,78 19,00 21,48 13,61
2000 2 0,73 6,58 580 -0,59 1,80 18,44 19,08 11,73
2000 3 2,18 6,80 515 1,16 1,81 17,00 18,36 10,82
Acumulado em 12 meses
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 4 1,36 5,35 450 1,92 1,80 16,00 17,61 11,64
2001 1 1,48 5,88 450 2,45 1,81 15,00 16,60 10,13
2001 2 0,79 5,95 450 2,68 1,82 14,00 15,49 9,01
2001 3 0,75 4,47 450 1,74 1,82 13,00 14,49 9,60
2001 4 0,71 3,80 450 0,57 1,83 12,00 13,49 9,34
2002 1 0,61 2,90 450 -0,20 1,84 11,00 12,49 9,33
2002 2 0,01 2,09 450 -0,75 1,85 10,00 11,49 9,21
2002 3 -0,02 1,31 450 -0,93 1,86 9,00 10,49 9,07
2002 4 0,19 0,78 450 -0,68 1,87 8,00 9,49 8,65
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário Básico – Risco endógenoSimulações
Cenário Básico – Risco endógeno
Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Risco Var. Hiato Div/Pib Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais
1999 4 2,76 8,94 657 -2,07 0,48 1,91 19,00 26,00 15,66
2000 1 0,97 6,92 534 -1,50 0,47 1,78 19,00 21,48 13,61
2000 2 0,73 6,58 583 -0,59 0,52 1,80 18,50 19,09 11,74
2000 3 2,17 6,79 541 1,16 0,52 1,80 18,50 18,75 11,20
Acumulado em 12 meses
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 4 1,54 5,52 636 1,88 0,53 1,84 18,50 18,62 12,42
2001 1 1,45 6,02 622 2,35 0,54 1,84 18,50 18,50 11,77
2001 2 0,75 6,05 635 2,44 0,55 1,84 18,50 18,50 11,74
2001 3 0,62 4,44 647 1,31 0,56 1,85 18,50 18,50 13,46
2001 4 0,50 3,38 660 -0,07 0,57 1,85 18,50 18,50 14,63
2002 1 0,30 2,20 677 -1,09 0,59 1,86 18,50 18,50 15,95
2002 2 -0,44 0,99 701 -1,83 0,61 1,86 18,50 18,50 17,34
2002 3 -0,60 -0,24 726 -2,18 0,63 1,86 18,50 18,50 18,79
2002 4 -0,53 -1,27 760 -2,09 0,65 1,86 18,50 18,50 20,03
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Simulações
Cenário Básico – Alimentação 1999Simulações
Cenário Básico – Alimentação 1999
� Inflação de alimentos igual à de 1999Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Risco Var. Hiato Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais
1999 4 2,76 8,94 657 -2,07 1,91 19,00 26,00 15,66
2000 1 0,97 6,92 534 -1,50 1,78 19,00 21,48 13,61
2000 2 0,58 6,42 580 -0,59 1,80 18,50 19,09 11,91
Acumulado em 12 meses
Departamento de Estudos e Pesquisas
2000 3 2,01 6,47 515 1,14 1,79 18,50 18,75 11,54
2000 4 2,11 5,79 450 1,83 1,78 18,50 18,62 12,13
2001 1 1,64 6,49 450 2,35 1,78 18,50 18,50 11,28
2001 2 0,94 6,87 450 2,50 1,78 18,50 18,50 10,88
2001 3 0,74 5,53 450 1,45 1,78 18,50 18,50 12,29
2001 4 0,59 3,96 450 0,17 1,78 18,50 18,50 13,99
2002 1 0,35 2,64 450 -0,90 1,78 18,50 18,50 15,45
2002 2 -0,38 1,30 450 -1,72 1,78 18,50 18,50 16,97
2002 3 -0,55 0,01 450 -2,16 1,78 18,50 18,50 18,48
2002 4 -0,49 -1,06 450 -2,16 1,78 18,50 18,50 19,76
Núcleo de InflaçãoNúcleo de Inflação
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Núcleo de inflação
IPCA mensalNúcleo de inflação
IPCA mensal
Período IPCA Núcleo
jan/99 0.70 0.30
fev/99 1.05 0.64
mar/99 1.10 0.47
abr/99 0.56 0.44
mai/99 0.30 0.25
jun/99 0.19 0.220.7
0.9
1.1
1.3
1.5
Var
iaçã
o m
ensa
l
Departamento de Estudos e Pesquisas
jun/99 0.19 0.22
jul/99 1.09 0.32
ago/99 0.56 0.44
set/99 0.31 0.41
out/99 1.19 0.73
nov/99 0.95 0.48
dez/99 0.60 0.58
jan/00 0.62 0.49
fev/00 0.13 0.44
mar/00 0.22 0.36
abr/00 0.42 0.45
mai/00 0.01 0.34
-0.7
-0.5
-0.3
-0.1
0.1
0.3
0.5
jan/
97
abr
/97
jul/9
7
out/9
7
jan/
98
abr
/98
jul/9
8
out/9
8
jan/
99
abr
/99
jul/9
9
out/9
9
jan/
00
abr
/00
Var
iaçã
o m
ensa
l
IPCA Núcleo
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Núcleo de inflação
IPCA acumulado em 12 mesesNúcleo de inflação
IPCA acumulado em 12 mesesPeríodo IPCA Núcleo
jan/99 1.65 1.86
fev/99 2.24 2.10
mar/99 3.02 2.17
abr/99 3.35 2.44
mai/99 3.14 2.49
jun/99 3.32 2.60
jul/99 4.57 2.74
6.3
7.3
8.3
9.3
Var
iaçã
o e
m 1
2 m
eses
Departamento de Estudos e Pesquisas
jul/99 4.57 2.74
ago/99 5.69 3.26
set/99 6.25 3.63
out/99 7.50 4.34
nov/99 8.65 4.83
dez/99 8.94 5.39
jan/00 8.85 5.58
fev/00 7.86 5.38
mar/00 6.92 5.27
abr/00 6.77 5.28
mai/00 6.47 5.38
1.3
2.3
3.3
4.3
5.3
jan/
98
abr/9
8
jul/9
8
out/9
8
jan/
99
abr/9
9
jul/9
9
out/9
9
jan/
00
abr/0
0
Var
iaçã
o e
m 1
2 m
eses
IPCA Núcleo
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Núcleo de inflação
IPC-Br mensalNúcleo de inflação
IPC-Br mensalPeríodo IPC-BR Núcleo
jan/99 0.64 0.34fev/99 1.41 1.02mar/99 0.95 0.54abr/99 0.52 0.36mai/99 0.08 0.27jun/99 0.65 0.26
1.0
1.5
2.0
Var
iaçã
o m
ensa
l
Departamento de Estudos e Pesquisas
jun/99 0.65 0.26jul/99 1.20 0.48
ago/99 0.48 0.38set/99 0.19 0.22out/99 0.92 0.47nov/99 1.12 0.53dez/99 0.60 0.50jan/00 1.01 0.45fev/00 0.05 0.17mar/00 0.51 0.24abr/00 0.25 0.26mai/00 0.40 0.39
-1.0
-0.5
0.0
0.5
jan/
97
abr/
97
jul/9
7
out/9
7
jan/
98
abr/
98
jul/9
8
out/9
8
jan/
99
abr/
99
jul/9
9
out/9
9
jan/
00
abr/
00
Var
iaçã
o m
ensa
l
IPC-BR Núcleo
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Núcleo de inflação
IPC-Br acumulado em 12 mesesNúcleo de inflação
IPC-Br acumulado em 12 meses
Período IPC-BR Núcleo
jan/99 1.05 2.06
fev/99 2.33 2.88
mar/99 2.96 3.16
abr/99 3.26 3.15
mai/99 3.20 3.18
jun/99 3.45 3.25 6
7
8
9
10
Var
iaçã
o e
m 1
2 m
eses
Departamento de Estudos e Pesquisas
jun/99 3.45 3.25
jul/99 4.76 3.61
ago/99 5.82 4.01
set/99 6.20 4.28
out/99 6.96 4.60
nov/99 8.36 5.21
dez/99 8.92 5.50
jan/00 9.32 5.62
fev/00 7.85 4.73
mar/00 7.38 4.42
abr/00 7.09 4.31
mai/00 7.44 4.44
0
1
2
3
4
5
6
jan/
98
abr/
98
jul/9
8
out/
98
jan/
99
abr/
99
jul/9
9
out/
99
jan/
00
abr/
00
Var
iaçã
o e
m 1
2 m
eses
IPC-BR Núcleo
Indicadores AntecedentesIndicadores Antecedentes
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Indicadores AntecedentesIndicadores Antecedentes
� Análise qualitativaMês/Ano F2 F23 F18 F6
mai/00 ⇑ ⇑ ⇑ ⇓
jun/00 ⇑ ⇑ ⇑ ⇓
jul/00 ⇑ ⇑ ⇓
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Análise quantitativaData abr/00 mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00
inflação 0,42 0,01 0,53 0,58 0,57 0,44 0,53
jul/00 ⇑ ⇑ ⇓
ago/00 ⇑ ⇑ ⇓
set/00 ⇑ ⇓
out/00 Indefinido
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Indicadores AntecedentesIndicadores Antecedentes
� Análise gráfica
2
3
4
5
Departamento de Estudos e Pesquisas
-3
-2
-1
0
1
2
ago/
94
dez/
94
abr/
95
ago/
95
dez/
95
abr/
96
ago/
96
dez/
96
abr/
97
ago/
97
dez/
97
abr/
98
ago/
98
dez/
98
abr/
99
ago/
99
dez/
99
Leading IPCA
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Indicadores Antecedentes
novos indicadoresIndicadores Antecedentes
novos indicadores
� Análise qualitativaProjeção LII_1 LII_2 LII_3 LII_4 LII_5 LII_6 LII_7
jun/00 ⇑ ⇑ ⇑ ⇓ ⇑ ⇑ ⇑
jul/00 ⇑ ⇑ ⇑ ⇑ ⇑ ⇑ ⇑
ago/00 ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓
Departamento de Estudos e Pesquisas
� Análise quantitativa
ago/00 ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓
set/00 ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓ ⇓
out/00 ⇓ ⇓ ⇓ Indefinido ⇓ ⇓ Indefinido
Data abr/00 mai/00 jun/00 jul/00 ago/00 set/00 out/00
inflação 0,42 0,01 0,51 0,96 0,57 0,36 0,24
Modelos VARModelos VAR
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 VAR mensaisVAR mensais
Previsão Var - I Var - II Var - III Var - IV Média Mediana
I-1999 2.88 2.88 2.88 2.88 2.88 2.88II-1999 1.05 1.05 1.05 1.05 1.05 1.05III-1999 1.97 1.97 1.97 1.97 1.97 1.97IV-1999 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76
Departamento de Estudos e Pesquisas
IV-1999 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76 2.76I-2000 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97II-2000 0.99 1.63 1.40 1.66 1.42 1.51III-2000 0.97 1.39 1.69 3.14 1.80 1.54IV-2000 0.37 0.62 0.70 3.22 1.23 0.66
Inflação 99 8.94 8.94 8.94 8.94 8.94 8.94Inflação 00 3.35 4.70 4.85 9.28 5.54 4.77
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 VAR mensaisVAR mensais
Previsão Var1 Var2 Var3 Var4 Var5 Var6 Média Mediana MédiaTruncada
jan/00 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62 0.62fev/00 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13 0.13
mar/00 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22
Departamento de Estudos e Pesquisas
mar/00 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22 0.22abr/00 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42 0.42mai/00 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01jun/00 0.26 -0.09 0.51 0.67 0.53 0.51 0.40 0.51 0.45jul/00 1.15 0.00 0.91 0.98 0.87 0.78 0.71 0.87 0.88
ago/00 0.38 0.03 1.04 0.96 0.89 0.84 0.75 0.84 0.77Inf. 1º tri 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97Inf. 2º tri 0.69 0.34 0.94 1.10 0.96 0.94 0.83 0.94 0.88Inf. 1º sem 1.67 1.32 1.92 2.08 1.94 1.92 1.81 1.92 1.86Inf. 2000 5.63 2.07 8.13 6.49 6.54 5.94 5.80 5.94 6.15
Demanda por MoedaDemanda por Moeda
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Demanda por MoedaDemanda por Moeda
� Base monetária
OCORRIDO PROJETADO ERRO
jan/00 45629,13 46080,51 0,99
fev/00 42185,76 42592,18 0,96
mar/00 41298,84 41544,67 0,60
BASE MONETÁRIABase Monetária
45000
47500
Departamento de Estudos e Pesquisas
mar/00 41298,84 41544,67 0,60
abr/00 38491,27 38418,47 -0,19
mai/00 38577,42 39008,66 1,12
jun/00* 38375,00 37905,70 -
*valores ocorridos até 15 de junho
35000
37500
40000
42500
jan/00 fev/00 mar/00 abr/00 mai/00 jun/00*
ocorrido projetado
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Demanda por MoedaDemanda por Moeda
� M1M1
56000
57500
OCORRIDO PROJETADO ERRO
jan/00 58248,94 58023,56 -0,39
fev/00 54442,24 54407,90 -0,06
mar/00 53528,32 53471,90 -0,11
M1
Departamento de Estudos e Pesquisas
51500
53000
54500
56000
jan/00 fev/00 mar/00 abr/00 mai/00 jun/00
ocorrido projetado
mar/00 53528,32 53471,90 -0,11
abr/00 53737,27 52808,18 -1,73
mai/00 54073,84 53679,36 -0,73
jun/00 * 54903,00 53382,72 -
* - valores ocorridos até 12 de junho.
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Demanda por MoedaDemanda por Moeda
� M1 => PMPPPMPP
22500
23000
23500 OCORRIDO PROJETADO ERRO
jan/00 23217,55 22953,03 -1,14
fev/00 21261,03 22031,37 3,62
PMPP
Departamento de Estudos e Pesquisas
19500
20000
20500
21000
21500
22000
jan/00 fev/00 mar/00 abr/00 mai/00 jun/00*
ocorrido projetado
mar/00 20786,42 21085,17 1,44
abr/00 20472,70 20374,11 -0,48
mai/00 20437,74 20255,42 -0,89
jun/00* 21076,00 20978,39 -
*valores ocorridos até 12 de junho
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Demanda por MoedaDemanda por Moeda
� M1 => DV
OCORRIDO PROJETADO ERRO
jan/00 35031,32 34696,31 -0,96
fev/00 33181,21 32888,57 -0,88
DVDV
34500
35000
Departamento de Estudos e Pesquisas
mar/00 32741,90 32788,96 0,14
abr/00 33264,57 32669,82 -1,79
mai/00 33636,10 33313,41 -0,96
jun/00* 33826,00 33531,95 -
*valores ocorridos até 12 de junho
32500
33000
33500
34000
jan/00 fev/00 mar/00 abr/00 mai/00 jun/00*
ocorrido projetado
Reunião do COPOM19 e 20 06/00 Demanda por MoedaDemanda por Moeda
� M4M4
585000
590000
595000OCORRIDO PROJETADO ERRO
jan/00 560947 554524 -1,15
fev/00 572144 565097 -1,23
M4
Departamento de Estudos e Pesquisas
550000
555000
560000
565000
570000
575000
580000
jan/00 fev/00 mar/00 abr/00 mai/00 jun/00
ocorrido projetado
mar/00 574599 581136 1,14
abr/00 580473 583594 0,54
mai/00 586122 578414 -1,32
jun/00 - 592598 -
48ª Reunião do COPOM
19 e 20.6.2000
Demanda agregada
Pág. 14
Vendas industriais • Até maio:
– Indústria automobilística: +23% (+54,9% nas exportações e +16,3% nas vendas internas).
– Máquinas agrícolas: -7,2% (-12% no mercado interno e +27,5% nas exportações).
– Motocicletas: +27% (+110,9% nas exportações e +22,3% nas vendas internas.
• Até abril:
– Imagem e som: +27,8%.
– Portáteis: +1,5%.
30
50
70
90
110
130
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Autoveículos Máquinas agrícolas Motocicletas
Autoveículos, máquinas agrícolas e motocicletas(séries dessazonalizadas)1998=100
Pág. 19
Faturamento real do varejo Variação % no ano
Discriminação Jan/00 Fev Mar Abr Mai *
Região Metropolitana de São Paulo 3,6 9,7 7,2 10,6 12,8 Bens de consumo 6,0 8,3 7,0 11,3 13,5 Duráveis 10,3 15,1 15,9 19,9 21,4 Semi-duráveis -6,5 -8,1 -13,0 -13,4 -12,2 Não duráveis 4,8 6,3 4,3 9,6 11,6 Comércio automotivo -10,9 20,1 7,9 5,3 8,7 Materiais de construção 8,7 14,8 9,9 9,0 9,0 Brasil -0,1 6,6 3,4 5,3 ... Bens de consumo 1,2 4,8 2,9 5,8 ... Comércio automotivo -5,0 24,4 9,9 6,4 ... Materiais de construção 5,4 11,6 5,7 3,8 ...
Fonte: Fcesp, Fcemg e IBGE
* Preliminar.
SPC e Telecheque na RMSP
• Consultas ao SPC cresceram 11,4% até maio. Ao Telecheque, 3,9%.
• Dados até o dia 13 de junho mostraram quedas de 12,2% no SPC e de 2% no Telecheque, em relação a igual período de 1999.
Pág. 16
Cartões de crédito e cheques compensados
Pág. 16
Número de transações com cartões e de cheques compensadosSéries dessazonalizadas1998=100
90
125
160
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Cheques compensados Cartões de crédito
Variação percentual
Mês 1/ Cartões Cheques
1999 Dez 4,52 -0,71
2000 Jan 3,46 3,71
Fev 8,90 0,46
Mar 3,77 -1,67
Abr 6,52 0,87
Mai -2,27 0,56
Ano 21,18 2,27Fonte: ABECS e Deban
1/ Dados dessazonalizados.
Inadimplência Taxa
Discriminação 1999 2000Abr Mai Dez Jan Fev Mar Abr Mai
SPC (SP) 20,19 16,70 6,37 6,01 10,81 10,65 13,60 9,60
Cheques devolvidos 2,13 1,65 2,93 3,22 3,52 3,92 3,55 3,79
Teledata (Nacional) 2,41 2,00 1,38 1,63 2,52 2,34 2,09 1,84
Comércio atacadista 4,70 4,50 2,80 3,20 2,60 2,90 3,00 ...
Fonte: ACSP, Bacen, Teledata e Abad
Pág. 16
Investimentos
Pág. 15
Índice de acúmulo de estoques Discriminação 1/ 1999 2000
I II III IV IAgropecuária 62,5 63,8 55,8 57,0 46,9
Ind. bens de capital 58,8 71,4 81,8 54,0 50,0
Ind. bens intermediários 55,1 59,5 52,5 54,0 58,0
Ind. bens de cons. duráveis 46,4 60,0 55,0 44,0 55,3
Ind. bens cons. não-duráveis 55,6 61,0 56,1 53,0 52,0
Comércio atacadista 63,0 57,5 58,7 67,0 50,0
Comércio varejista 62,2 60,6 63,8 58,0 51,7
Índice geral 57,4 61,2 57,7 55,0 53,3
Fonte: BICBanco. Pesquisa de âmbito nacional, envolvendo cerca de 195 empresas.
1/ Acima de 50% = acima do previsto; abaixo de 50% = abaixo do previsto; igual a 50% = previsto
Pág. 17
Estoques de veículos nas concessionárias
60
70
80
90
100
110
120
130
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
18
22
26
30
34
38
42
Total de veículos Nº de dias
1000 unidades Nº de dias
Meios de pagamento e base monetária (média dos saldos diários)
Págs. 35 e 40
30
35
40
45
50
55
60
Jan
1998
Mar Mai Jul Set Nov Jan
1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan
2000
Mar Mai Jul
R$ bilhões
Base monetária
M1
35,9 Redução de alíquota
Redução de alíquota
Projeções
38,1
54,7
Depósitos à vista apresentam tendência de crescimento acima do padrão sazonal e da inflação. Comportamento pode estar sendo determinado por operações de crédito e esforço de captação do sistema bancário.
Pág. 42
DV - dessazonalizado e deflacionado
24
25
26
27
28
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
R$ bilhões
PMPP dessazonalizado e deflacionado
16,0
16,5
17,0
17,5
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
R$ bilhões
Crédito Doméstico Líquido
Pág. 46
-14 000
-12 000
-10 000
-8 000
-6 000
-4 000
-2 000
0
2 000
4 000
6 000
Abr
1999
Jun Ago Out Dez Fev
2000
Jun
R$ milhões
Teto
Ocorrido ajustado
Projeção
Critério de desempenho
Critério de desempenho
Critério de desempenho
-3220
-4434
Evolução do Crédito - Recursos Livres
Pessoas Físicas
0
3
6
9
12
15
jan1999
mai set jan2000
mai
R$ bilhões
Cheque Especial Crédito Pessoal Aquisição de Bens
Média móvel trimestral R$ bilhõesPeríodo Cheque % Crédito % Aquisição % Total %
Especial Mês Pessoal Mês de Bens Mês Mês
1999 mar 5,3 3,9 6,6 1,5 4,7 -4,1 19,0 0,0
abr 5,3 0,0 6,7 1,5 4,5 -4,3 18,9 -0,5
mai 5,4 1,9 6,9 3,0 4,3 -4,4 19,1 1,1
2000 mar 6,0 7,1 10,7 5,9 6,2 8,8 25,7 6,2
abr 6,2 3,3 11,5 7,5 6,7 8,1 27,3 6,2
mai 6,4 3,2 12,2 6,1 7,2 7,5 28,9 5,9
Págs. 47 a 52
Evolução do Crédito - Recursos Livres
Pessoas Jurídicas
Média móvel trimestral R$ bilhõesPeríodo Desconto de % Capital % Conta % Vendor % Total %
duplicatas Mês de giro Mês Garantida Mês Mês Mês
1999 mar 2,3 -8,0 13,8 1,5 9,3 0,0 3,2 -8,6 37,8 -0,8
abr 2,3 0,0 14,2 2,9 9,2 -1,1 3,1 -3,1 37,8 0,0
mai 2,3 0,0 14,3 0,7 9,1 -1,1 2,9 -6,5 37,5 -0,8
2000 mar 3,3 0,0 13,8 -2,8 11,1 1,8 4,1 -4,7 43,2 0,7
abr 3,5 6,1 14,0 1,4 11,3 1,8 4,1 0,0 44,6 3,2
mai 3,7 5,7 14,3 2,1 11,5 1,8 4,1 0,0 46,1 3,4
0
3
6
9
12
15
18
jan1999
mai set jan2000
mai
R$ bilhões
Desconto de Duplicata Capital de Giro Conta Garantida Vendor
Págs. 47 a 52
Spread Pessoas Físicas x Selic % a.m.
Pág. 57
% a.m.
Fonte: Pefi300 Ponderada
Período Crédito pessoal
Aquisição de bens
29.10 3,26 1,72
30.11 3,10 1,57
31.12 3,01 1,67
31.1 3,00 1,66
29.2 3,16 1,58
31.3 3,13 1,44
28.4 2,99 1,41
26.5 2,91 1,40
Média móvel (5 dias) das taxas
diárias elevadas a 21 dias úteis.
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
Crédito pessoal Aquisição de bensC édit l A i i ã d b
Spread Pessoas Jurídicas x Selic % a.m.
Pág. 57
% a.m.
Fonte: Pefi300 Ponderada
Período Capital de giro
Desconto de duplic.
29.10 1,94 2,54
30.11 1,75 2,04
31.12 1,85 2,10
31.1 1,85 2,07
29.2 1,95 2,32
31.3 1,83 2,07
28.4 1,69 2,02
26.5 1,67 1,81
Média móvel (5 dias) das taxas
diárias elevadas a 21 dias úteis.
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3.1 20.1 8.2 25.2 17.3 5.4 25.4 15.5
Capital de giro Desconto de duplicatas
Resultado Primário
• Em abril, superávit primário de R$ 3,7 bilhões.
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Abr1999
Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr
R$
Bilh
ões
Setor Público Consolidado Governo Federal e BCB
Superávit Primário - Fluxo 12 meses
Resultado primário
• Até abril, superávit consolidado de R$ 17,3 bilhões.
• R$ 1,1 bilhão acima da meta de junho.
Pág. 30
Setor Público Acordo Apurado Desvio
Jan-Jun Jan-Abr
(a) (b) (b-a)
Consolidado -16 175 -17 275 -1 100
Governo Federal -13 282 -10 648 2 634
Governos estaduais - 616 -2 557 -1 941
Governos municipais - 280 -1 088 - 808
Empresas Estatais -1 997 -2 982 - 985
Resultado nominal
• Em abril de 2000, o setor público apresentou déficit nominal de R$ 5,2 bilhões (déficit de 4,8% do PIB em 12 meses).
8,1
12,112,8
10,0
4,63,6
4,7 4,8
3,4 3,4 3,8
13,9
3
5
7
9
11
13
15
dez1998
fev1999
abr ago dez jan2000
fev mar abr agop/
out dez
% d
o P
IB
p/ projeção
Resultado nominal - últimos 12 meses
Dívida líquida • Em abril, a DLSP atingiu R$ 536,2 bilhões (47,5% do PIB).
• A dívida de abril ficou R$ 32,7 bilhões abaixo da dívida líquida ajustada no acordo com o FMI para o mês.
Pág. 30
Resultado Projeção 2000-2001
Pág. 33
% do PIB
Resultados 1998 1999 2000 2001DLSP 42,38 46,87 46,74 44,34Nominal 8,06 9,50 3,82 2,17Primário Total -0,01 -3,07 -3,25 -3,35Primário GF e BCB -0,56 -2,24 -2,48 -2,60
R$ bilhões
Resultados 1998 1999 2000 2001DLSP 385,87 516,58 571,72 589,07Nominal 72,49 96,16 45,17 28,23Primário Total -0,11 -31,08 -38,44 -43,64Primário GF e BCB -5,04 -22,67 -29,33 -33,87
Balanço de pagamentos
Exportação e importação - FOB (variação últimos 12 meses)
Pág. 62
-17-15-13-11-9-7-5-3-11357
1999Jan Mar Mai Jul Set Nov
2000Jan Mar Mai
Var
iaçã
o %
Importação
Exportação Exp Imp SaldoM aio 5,1 4,7 0,4
Jan-M ai 21,3 20,7 0,612 meses 51,2 51,3 -0,1
Médias diárias de exportação e importação (12 meses) - FOB
180
195
210
225
240
255
Jan1996
Mai Set Jan1997
Mai Set Jan1998
Mai Set Jan1999
Mai Set Jan2000
Mai
US$ milhões
Exportação
Importação
Contratação de exportação (média móvel 21 d.u.)
120
140
160
180
200
220
240
260
Set1998
Dez Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun
* Até 12 junho
US$ milhões
Exportação - FOB
Pág. 63
Variação percentual acumulada
Discriminação 1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr Mai
Básicos - 8,9 6,3 0,5 1,3 3,8 3,5
Industrializados - 5,2 20,2 28,2 25,4 22,4 22,1
Semimanufaturados - 1,7 13,8 22,1 17,9 15,6 11,9
Manufaturados 1/ - 6,1 22,4 30,1 27,6 24,4 25,0
Total - 6,1 17,1 21,9 19,9 18,0 17,4
Fonte: MDIC/Secex
1/ Inclui operações especiais
Exportações - FOB Índice de quantum
Pág. 64
Variação percentual acumulada
1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr
Básicos 8,7 22,7 12,3 10,7 10,7
Semimanufaturados 16,8 8,8 12,7 6,7 3,5
Manufaturados 4,3 30,8 37,6 34,1 29,1
Total 7,7 24,0 27,4 23,0 19,2
Fonte: Funcex
Exportações - FOB Índice de preço
Pág. 64
Variação percentual acumulada
1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr
Básicos -16,1 -12,8 -10,2 -8,5 -6,6
Semimanufaturados -15,7 4,2 7,7 9,7 10,0
Manufaturados -10,8 -6,6 -6,5 -5,0 -3,9
Total -12,8 -5,6 4,6 2,9 1,6
Fonte: Funcex
Importações - FOB
Variação percentual acumulada1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr Mai
Importação -14,7 -2,7 11,5 10,7 10,2 11,2
Bens de capital -15,8 -15,4 -7,9 -9,8 -7,0 -6,1
Matérias-primas -10,3 8,0 21,9 22,5 22,4 22,4
Combustíveis 3,6 34,4 78,9 57,4 49,8 49,6
Bens de consumo -31,4 -24,6 -7,7 -7,0 -11,6 -9,3
Fonte: MDIC/Secex
Importações - FOB Índice de quantum
Variação percentual acumulada1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr
Bens cons. duráveis -49,7 -54,7 -32,9 -26,1 -32,7
B.cons.não-duráveis -22,6 -13,3 3,2 0,2 -1,9
Mat.-primas e interm. -8,4 15,6 32,6 32,7 31,7
Comb. e lubrif icantes -7,5 -25,2 0,4 -18,2 -20,3
Bens de capital -20,0 -24,0 -10,6 -10,1 -7,2
Total -15,0 -4,4 12,8 11,2 10,4
Fonte: Funcex
Págs. 68 e 69
Importações - FOB Índice de preço
Variação percentual acumulada
1999/98 2000/99
Jan Fev Mar Abr
Bens cons. duráveis -2,3 -5,3 -9,8 -7,1 -7,1
B.cons.não-duráveis -4,6 -15,4 -14,9 -13,0 -13,2
Mat.-primas e interm. -1,6 -7,9 -10,6 -10,5 -10,5
Comb. e lubrif icantes 20,6 127,7 131,8 139,2 134,8
Bens de capital 1,2 3,4 -3,3 -6,1 -4,8
Total 0,3 1,5 -1,5 -0,9 -0,5
Fonte: Funcex
Págs. 68 e 69
Petróleo tipo Brent cotação spot
8
12
16
20
24
28
32
36
04/0
1/19
99
01/0
2/19
99
01/0
3/19
99
29/0
3/19
99
27/0
4/19
99
25/0
5/19
99
23/0
6/19
99
21/0
7/19
99
18/0
8/19
99
15/0
9/19
99
13/1
0/19
99
10/1
1/19
99
08/1
2/19
99
11/0
1/20
00
08/0
2/20
00
07/0
3/20
00
04/0
4/20
00
05/0
5/20
00
05/0
6/20
00
US$/barril
Brent - Spot média de 20 dias
Faixa de preços da OPEP
Cotação em 19/06/00 11 HsUS$ 28,23/barril
Balanço comercial - FOB
US$ bilhões
Discriminação 1998 1999 2000Valor Var.% Valor Var.%
Exportação 51,1 48,0 -6,1 55,7 16,0Importação 57,7 49,2 -14,7 53,6 9,0Saldo -6,6 -1,2 2,1
Fonte: MDIC/Secex
Serviços
Pág. 77
1/ Projeção
US$ bilhões
Discriminação 1998 1999 2000
Ano I Sem II Sem Ano Jan-Mai Ano 1/
Total -28,8 -12,7 -12,5 -25,2 -10,1 -28,8
Juros -11,9 -7,7 -7,5 -15,2 -6,3 -17,3
Lucros e div. -7,2 -2,3 -1,8 -4,1 -1,4 -4,8
Transportes -3,3 -1,3 -1,5 -2,8 -1,2 -3,1
Viagens intern. -4,1 -0,6 -0,9 -1,4 -0,6 -1,8
Serviços diversos -1,8 -0,6 -0,6 -1,1 -0,5 -1,5
Demais -0,4 -0,3 -0,4 -0,6 -0,1 -0,4
Saldo em transações correntes/PIB (%)*
Pág. 78
-4,45
-3,99
-3,79
-4,05-4,06-4,00
-4,08
-5,3
-5,1
-4,9
-4,7
-4,5
-4,3
-4,1
-3,9
-3,7
-3,5
Jan1999
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2000
Fev Mar Abr Mai Dez**
**projeção*ultimos 12 meses
Usos e Fontes
Pág. 77
US$ bilhões
Discriminação 1999 2000Ano Jan-Mai Ano
Usos -69,7 -19,5 -54,9 Transações correntes -24,4 -8,8 -24,8 Amortizações -45,4 -10,7 -30,0
Fontes 69,7 19,5 54,9 Investimentos diretos 30,0 9,7 24,4 Investimentos em carteira 1,5 -0,1 2,6 Financiamentos de importação 16,5 5,3 13,8 Empréstimos de longo prazo 25,0 9,1 23,6 Demais -14,0 -1,6 -4,2 Variação de haveres (-=aumento) 10,8 -3,0 -5,4
Memo: Governo Central ... 3,0 5,4 RLA 23,9 26,5 28,8 RLA (metas) 21,3 23,7 25,0 Operações de regularização -5,5 -10,3 -10,3 Reservas (Liquidez internacional) 36,3 28,5 30,8
Economia internacional
Estados Unidos • Déficit comercial recorde em março, US$ 35,7 bilhões, acumulou
US$100 bilhões no 1T00, 47,9% acima do 1T99. • Superávit fiscal recorde em abril, US$ 159,5 bilhões, gerou superávit
acumulado no ano fiscal de US$ 123,9 bilhões.
Págs. 86 e 87
Saldo acumulado no ano fiscal
123,9
-80-40
04080
120160
Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set
Fonte: Departamento do Tesouro dos EUA1998 1999 2000
US$ bilhões
Estados Unidos • Crédito ao consumidor permanece crescendo, mas a taxas
menores, 7,8% em março, taxa anualizada, após alcançar 15,7% em jan.00.
• Vendas no varejo decresceram 0,19% em abril, relativamente a março. Excluindo-se automóveis, as vendas mantiveram-se estáveis (-0,02%).
Págs. 89 e 90
Vendas no Varejo
9,5
8,6
456789
10
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Fonte: Bureau of Census Total Núcleo
Cresc. Acum. em 12
Estados Unidos • Mercado imobiliário apresenta sinais de
desaquecimento. Início de construções habitacionais reduziu 3,9% em maio e autorizações para construção decresceu pelo quarto mês consecutivo.
Construção de novos imóveis 1/
1592
1822
1400
1500
1600
1700
1800
1900
Jul1998
Out Jan1999
Abr Jul1999
Out Jan2000
Abr
Início AutorizaçõesFonte: Buerau of Census1/ Taxas anualizadas, com ajuste sazona
milhares de unidades
Pág. 90
Estados Unidos
• Produção Industrial expandiu 0,4% em maio, comparativamente a abril, acumulando 4,6% em 12 meses. Utilização da capacidade instalada mantém-se estável em 82,1%.
Pág. 83
Produção IndustrialVariação acumulada em 12 meses
3,94,1
4,44,6
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Fonte: Federal Reserve System
Estados Unidos • Taxa de desemprego retornou ao patamar de 4,1%, em maio, de 3,9%
em abril, com manutenção do crescimento anual nominal dos rendimentos, 3,6%, e elevação do crescimento real.
• Preços dos produtos importados em maio elevou-se 0,6%, excluindo-se petróleo decresceu 0,2%.
• Índice geral e de preços dos Gerentes de Compras decresceu em maio, 53,2 e 65,8.
Págs. 88 e 91
Indicadores NAPM
53,2
65,879,8
30
40
50
60
70
80
90
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Fonte: NAPM PMI Preços
Estados Unidos • Índice de Preços ao Produtor total manteve-se estável em maio,
acumulando 3,8% em doze meses. PPI - núcleo e índice para matérias-primas aumentaram 0,2% e 3,2% no mês, índice de bens intermediários decresceu 0,1%, acumulando 1,4%, 18,5% e 4,9% em 12 meses até abril.
Pág. 84
IPP - Variação acum. em 12 meses%
21,4218,51
-12-8-4048
1216202428
Jan
1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan
2000
Mar Mai
Fonte: Bureau of Labour Statistics
Núcleo Matérias-primasIntermediários Cheio
Estados Unidos • Índice de Preços ao Consumidor variou 0,1% em maio,
acumulando 3,1% em 12 meses. O núcleo do índice, que exclui alimentos e energia, elevou 0,2% no mês, somando 2,3% em 12 meses.
Pág. 84
IPC - Variação em 12 meses%
3,01
3,69
2,212,3
1,5
1,8
2,1
2,4
2,7
3,0
3,3
3,6
3,9
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Fonte: Bureau of Labour Statistics IPC IPC Núcleo
3,1
Japão • Início de construções habitacionais elevou-se em março e abril,
repetindo comportamento do ano anterior, 96,2 e 107,3 mil unidades. • Exportações de bens cresceram 19,9% no primeiro quadrimestre de
2000, relativamente a igual período de 1999, enquanto as importações elevaram-se 23,8%. O saldo comercial foi 7,9% maior.
Págs. 99 e 101
Balanço comercial
01020304050
Jul1998
Set Nov Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar
Fonte: IFS - FMI e JP Morgan
Importação
Exportação
Saldo
US$ bilhões
Japão • Taxa de desemprego situou-se em 4,8% em abril, após manter-se em
4,9% em fevereiro e em março. • Salários nominais e reais elevaram-se 1% e 1,9% em abril/00,
relativamente a abril/99. Despesas nominais e reais das famílias aumentaram 2,7% e 3,6% na mesma base.
Pág. 99
Taxa de desemprego
4,8
3,0
3,4
3,8
4,2
4,6
5,0
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
Fonte: Bloomberg
%
Japão • Produto Interno Bruto expandiu-se 10% no 1T00/4T99,
série ajustada e variação anualizada. • Produção industrial mantém tendência de crescimento no
primeiro quadrimestre do ano.
Produção industrial
4,03
-8-6-4-20246
Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
Fonte: MITI e Bloomberg
Variação Percentual em 12 meses
Pág. 97
Área do Euro • Média móvel trimestral da taxa anual de crescimento de M3 é
recorde em abril, 6,3%. • As exportações cresceram 1,7% no 1T00/1T99, enquanto as
importações elevaram-se 10,9%, mas o comércio externo apresenta tendência de recuperação a partir de fevereiro.
Págs. 94 e 96
57,1
50
60
70
80
90
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar
Fonte: Eurostat
Saldo comercial acumulado em doze mesesUS$ bilhões
Área do Euro • Taxa de câmbio desvalorizou 20% entre jan.99 e abr.00, valorizando-
se 5% a partir daquele mês até . • Taxa de desemprego mantém trajetória de queda, situando-se em
9,2% em abril.
Págs. 93 e 94
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
Fonte: Bloomberg
Taxa de câmbio média mensal do EuroUS$/EU$
Área do Euro • Produção industrial mantém em março taxa de crescimento de
fevereiro, 5%, relativamente a iguais períodos em 1999. • PIB no 1T00 expandiu-se 3,2% relativamente ao 1T99.
Pág. 92
3,1 3,2
0
1
2
3
4
I1998
II
III
IV
I1999
II
III IV I2000
Fonte: Eurostat
1/ Variação ante igual trimestre do ano anterior, dessazonalizado e anualiza
PIB Variação Percentual
Área do Euro • IPP elevou-se 0,1% em abril, acumulando em 12 meses
variação de 5,7%, ante 6,2% até março. • IPC harmonizado aumentou 0,1% em maio, variando 2%
em 12 meses.
Pág. 93
IPC anual
1,9
0,7
1,0
1,3
1,61,9
2,2
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar
Fonte: Eurostat
(%)
Área do Euro • BCE elevou as taxas taxas básicas em 50 pb, situando a
taxa de refinanciamento em 4,25% a.a., reunião de 8 de junho, após 3 elevações de 25pb em 2000.
Taxas de juros do BCE (% a.a.)
Ano Data de Vigência Refi rate
1999 01/jan 3,00
09/abr 2,50
05/nov 3,00
2000 04/fev 3,25
17/mar 3,50
28/abr 3,75
09/jun 4,25Fonte: Banco Central EuropeuPág. 94
Argentina • Exportações no 1Q00 cresceram 12,9% relativamente a
1Q99, enquanto as importações expandiram 0,45%. • As exportações e as importações apresentam elevação
nos índices de preços e quedas de quantum. • Produção industrial em abril elevou-se 0,2% relativamente
a março, na série com ajuste, e manteve-se estável na comparação com março.99.
• Diferencial entre taxas de juros de depósitos em pesos e em dólares voltou a decresce, situando-se em 0,7% em 13.06, após alcançar 1,0% em 31 de maio.
• IPC em maio variou -0,4%, acumulando -1% em 12 meses • IPA em maio elevou-se 1,1%, somando 3,8% em 12 meses
Págs. 101 a 107
Demanda agregada - síntese
• Continuidade da expansão das vendas industriais, positivamente influenciadas pelo aumento das exportações; no varejo, o desempenho dos bens de consumo duráveis permanece em destaque.
• Demanda por crédito mantém trajetória de crescimento (pessoas físicas e jurídicas), favorecida pela contínua redução das taxas de juros.
Oferta agregada
Agricultura • Segundo a LSPA de abril, a
safra de grãos deverá crescer 3,8% em 2000 (2,4% pela LSPA de março). – Destacaram-se os
crescimentos estimados para algodão (caroço), 24,2%; feijão, 9,5% e milho, 6,1%.
– Produção de arroz deverá cair 7,5%.
68
72
76
80
84
88
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Produção de grãosEm milhões de toneladas
Pág. 18
Pág. 11
Produção industrial
• Crescimento de 6,6% no primeiro quadrimestre, com expansão em bens de capital (6%), bens intermediários (7,9%) e bens de consumo (3,4%).
• Destaque para crescimento de 19,7% em bens duráveis. Queda de 0,3% em bens semi e não-duráveis.
Produção industrial(séries dessazonalizadas)1992=100
100
115
130
145
160
175
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai e
Geral Transformação Extrativa mineral
Pág. 11
Produção industrial - 1992=100 Média móvel de 3 meses - dados dessazonalizados
Bens de capital
100
110
120
130
Jan1996
Jul Jan1997
Jul Jan1998
Jul Jan1999
Jul Jan2000
Abr
Bens intermediários
100
110
120
130
Jan1996
Jul Jan1997
Jul Jan1998
Jul Jan1999
Jul Jan2000
Abr
Bens de consumo
110
120
130
140
Jan1996
Jul Jan1997
Jul Jan1998
Jul Jan1999
Jul Jan2000
Abr
Bens de consumo duráveis
130
150
170
190
210
Jan1996
Jul Jan1997
Jul Jan1998
Jul Jan1999
Jul Jan2000
Abr
Utilização da capacidade instalada
• Queda na intensidade do uso das instalações industriais, em abril, apontada pela CNI, Fiesp e Firjan.
Utilização da capacidade instaladaPercentual médio
69
72
75
78
81
84
Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
Fiesp Firjan
Utilização da capacidade instaladaPercentual médio
72
75
78
81
84
Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
CNI FGV
Pág. 13
Estimativa da produção industrial em maio
• Queda de 1,3% na série dessazonalizada. Crescimento de 6,6% em relação a maio de 1999.
• Comportamento dos indicadores: – Horas trabalhadas na indústria de transformação: -1,9%
– Carga própria de energia elétrica: -0,7%
– Produção de máquinas agrícolas: +10,5%
– Produção de aço bruto: +3,7%
– Expedição de papelão ondulado: +0,9%
– Produção de autoveículos: +0,6%
Comportamento do emprego
Págs. 21 e 22
• Redução na taxa de desemprego em abril (7,8% ante 8,1% em março). PEA elevou-se 1,1% e o número de ocupados, 1,4%. Média do ano (7,92%) ainda supera a de 1999 (7,56%).
• Emprego formal cresceu pelo sétimo mês consecutivo em abril (+0,16%, ante +0,12% em março, na série com ajuste sazonal). No ano, foram criados 284,4 mil postos de trabalho, com as seguintes variações por setores: – Indústria: 2,21%; comércio: 1,62%; serviços: 0,9% e
construção civil: -4,75%.
Mercado de trabalho na indústria Emprego1992=100
70
72
74
76
78
80
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
CNI Fiesp
Massa salarial real 1/
1992=100
95
110
125
Jan1998
Abr Jul Out Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr
CNI Fiesp
Rendimentos médios nominais
• Rendimentos médios nominais cresceram nos três primeiros meses de 2000 (3,1% no ano).
• A maior variação acumulada ocorreu na construção civil (9,5%) e a menor, nos serviços (2,2%).
Jan/98=100
85
100
115
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar
Total Ind. Transformação
Jan/98=100
85
100
115
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar
Comércio Serviços Construção civilPág. 25
Produto interno bruto Crescimento acumulado no ano, até o trimestre indicadoSetores/subsetores 2000
Preliminar Estimado I II III IV
Agropecuária -0,8 3,6 5,0 4,2
Indústria 5,7 5,0 5,4 4,8
- Transformação 7,6 6,0 6,2 5,8- Construção civil 2,2 3,0 3,5 4,4
Serviços 2,3 2,5 2,6 2,5
- Comércio 6,4 5,7 6,1 4,8- Transportes 1,9 4,5 4,5 4,4
Total 3,1 3,3 3,7 3,6
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Oferta agregada - síntese
• Suprimento de grãos suficiente para atender a demanda (à exceção do milho).
• Continuidade de expansão da oferta de produtos industriais.
• Queda na utilização da capacidade instalada.
• Crescimento do emprego e da remuneração, sem pressão sobre os custos.
Preços
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Índices Gerais de Preços em maio
• Alta no atacado determinada pelo aumento dos preços agrícolas e pela aceleração dos industriais.
• Influências no varejo: continuidade da queda dos preços dos alimentos e altas em vestuário e habitação (condomínio e empregada doméstica mensalista).
Índices de preços encadeadosVariação % mensal
-2
0
2
4
6
8
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
IPCs IPAs
IPCA
Preços ao consumidorVariação % em 12 meses
-1
4
9
14
19
24
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai
IPCA Comercializáveis
Não-comercial. Administrados
Variação %
Discriminação Pesos 1/ 2000
Fev Mar Abr Mai
Mês
IPCA 100,0 0,13 0,22 0,42 0,01
Comercializáveis 44,2 0,10 -0,31 0,05 -0,02
Não-comercializáveis 31,4 0,41 0,18 1,23 -0,14
Administrados 24,4 -0,16 1,24 0,06 0,26
Acumulado no ano (anualizado)
IPCA 100,0 4,6 3,9 4,2 3,4
Comercializáveis 44,2 3,2 0,9 0,8 0,6
Não-comercializáveis 31,4 8,4 6,3 8,6 6,4
Administrados 24,4 2,4 6,7 5,2 4,8
12 meses
IPCA 100,0 7,9 6,9 6,8 6,5
Comercializáveis 44,2 8,3 6,3 5,6 5,1
Não-comercializáveis 31,4 2,5 2,2 3,5 3,3
Administrados 24,4 18,2 18,0 16,3 15,8
Fonte: IBGE
1/ Pesos de maio/2000.
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IPC-DI e IPC-núcleo
Índices de preçosVariação % mensal
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
Jan1998
Mai Set Jan1999
Mai Set Jan2000
Mai
IPC-DI IPC-núcleo
Variação %
Discriminação 2000
Fev Mar Abr Mai
Mês
IPC-DI 0.05 0.51 0.25 0.40
IPC- núcleo 0.17 0.24 0.26 0.39
Acumulado no ano (anualizado)
IPC-DI 6.53 6.45 5.59 5.45
IPC- núcleo 3.78 3.49 3.41 3.68
12 meses
IPC-DI 8.04 7.58 7.28 7.62
IPC- núcleo 4.73 4.42 4.31 4.44
Fonte: FGV
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Índices de preços Variações acumuladas até maio
1999 2000
IGP-DI 7,38 2,22
IGP-M 7,89 2,30
IPC-Fipe 2,59 0,69 1/
IPCA 3,76 1,41 1/
INPC 3,79 0,83 1/
Fonte: FGV, Fipe e IBGE
1/ Menor variação da série histórica.
Estimativas de inflação Mediana %Discriminação Ac. em 12 meses Ac. em 12 meses 2000
Jun/2000 até junho/2000 Jul Ago Set até setembro/2000IGP-DI Consultorias 0,65 13,77 0,90 0,73 0,90 11,56 7,85 Bancos nacionais 0,61 13,72 0,70 0,55 0,63 10,80 6,70 Agregado 0,64 13,76 0,70 0,65 0,68 11,00 6,79 Depec 0,50 13,60 1,00 0,80 0,70 11,36 7,75
IGP-M Consultorias 0,58 14,13 0,60 0,70 0,70 11,28 7,26 Bancos nacionais 0,60 14,15 0,70 0,61 0,60 11,20 7,00 Agregado 0,60 14,15 0,70 0,62 0,60 11,21 7,00 Depec 0,60 14,15 0,90 0,80 0,70 11,74 7,90
IPCA Consultorias 0,59 6,89 0,69 0,65 0,58 6,85 6,00 Bancos nacionais 0,60 6,90 0,75 0,60 0,51 6,80 6,00 Agregado 0,60 6,90 0,75 0,62 0,53 6,84 6,00 Depec 0,30 6,58 0,90 0,60 0,50 6,63 5,80
IPC-Fipe Consultorias 0,33 7,07 0,62 0,90 0,73 6,55 5,00 Bancos nacionais 0,40 7,14 0,78 0,63 0,55 6,32 5,03 Agregado 0,38 7,12 0,80 0,75 0,61 6,51 5,06 Depec 0,30 7,04 0,60 0,90 0,60 6,36 5,50
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048-DEPEP48ª Reunião - COPOM48ª Reunião do COPOMNúmero do slide 2Demanda agregadaNúmero do slide 4Vendas industriaisFaturamento real do varejoSPC e Telecheque na RMSPCartões de crédito e cheques compensadosInadimplênciaInvestimentosÍndice de acúmulo de estoquesEstoques de veículos nas concessionáriasMeios de pagamento e base monetária�(média dos saldos diários)Depósitos à vista apresentam tendência de crescimento acima do padrão sazonal e da inflação. Comportamento pode estar sendo determinado por operações de crédito e esforço de captação do sistema bancário.Crédito Doméstico LíquidoNúmero do slide 16Número do slide 17Spread Pessoas Físicas x Selic� % a.m.Spread Pessoas Jurídicas x Selic�% a.m.Resultado PrimárioResultado primárioResultado nominalDívida líquidaResultado Projeção�2000-2001Balanço de pagamentosNúmero do slide 26Exportação e importação - FOB �(variação últimos 12 meses)Médias diárias de exportação e importação (12 meses) - FOBContratação de exportação�(média móvel 21 d.u.)Exportação - FOBExportações - FOB�Índice de quantumExportações - FOB�Índice de preçoImportações - FOBImportações - FOB�Índice de quantum�Importações - FOB�Índice de preçoPetróleo tipo Brent�cotação spotBalanço comercial - FOBServiçosSaldo em transações correntes/PIB (%)*Usos e FontesEconomia internacionalNúmero do slide 42Estados UnidosEstados UnidosEstados UnidosEstados UnidosEstados UnidosEstados UnidosEstados UnidosJapãoJapãoJapãoÁrea do EuroÁrea do EuroÁrea do EuroÁrea do EuroÁrea do EuroArgentinaDemanda agregada - sínteseNúmero do slide 60Oferta agregadaNúmero do slide 62AgriculturaProdução industrialProdução industrial - 1992=100� Média móvel de 3 meses - dados dessazonalizadosUtilização da capacidade instaladaEstimativa da produção industrial em maioComportamento do empregoMercado de trabalho na indústriaRendimentos médios nominaisProduto interno brutoOferta agregada - síntesePreçosNúmero do slide 74Índices Gerais de Preços em maioIPCAIPC-DI e IPC-núcleoÍndices de preçosEstimativas de inflação