Upload
lyminh
View
214
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Diário de Mercado 01/11/2017
Bolsas
No primeiro pregão do mês de novembro, o Ibovespa foi influenciado por fatores externos, e após uma sessão de volatilidade, fechou em queda de 0,65% aos 73.824 pontos. O giro financeiro foi de R$ 10,1 bilhões. Em dia de decisão de política monetária do Fed, que manteve a taxa de juros inalterada, os investidores globais voltaram suas atenções para o discurso no começo da tarde do presidente Donald Trump, que disse que vai anunciar o próximo chefe da instituição nesta quinta-feira. Em virtude da cautela dos investidores, as bolsas norte-americanas não seguiram um viés único, assim como os índices acionários europeus. Nesta quinta-feira, por conta do feriado de Dia de Finados, os mercados locais ficarão fechados e na sexta-feira o destaque da agenda econômica internacional fica por conta da divulgação do payroll nos EUA.
Índices mundiais
Fonte: Bloomberg
Índices e Carteiras Recomendadas
Fonte: Broadcast;
Comprovando o seu perfil de risco mais elevado, a carteira Arrojada foi a única que contrariou a tendência do Ibovespa e começou o mês de novembro em leve alta.
Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo*
Ricardo França Renato Chanes Flávia Meireles
*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da
Instrução CVM 483/10.
Flash de Mercado
Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
out-12 out-13 out-14 out-15 out-16 out-17
Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones
Dow Jones
Ibovespa
Fonte:BloombergFonte:Bloomberg
dia semana nov/17 2017
Ibovespa -0,65% -2,83% -0,65% 22,6%
Ibx-50 -0,65% -2,81% -0,65% 22,6%
Índice SMLL 0,14% -2,03% 0,14% 43,2%
Arrojada 0,53% -2,50% 0,53% 35,0%
Dividendos -0,98% -3,26% -0,98% 9,2%
Top 10 -1,09% -3,74% -1,09% 35,2%
Small Caps -0,02% -2,40% -0,02% 23,7%**Small Caps com posição a part ir de 1º de março
Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)
30/out -587,3 MRVE3 3,56% ELET6 -6,08% VALE3 980
CIEL3 2,90% ELET3 -5,90% PETR4 661
outubro -1.490,0 VALE3 2,24% CMIG4 -4,14% ITUB4 533
SBSP3 1,81% USIM5 -3,63% BBDC4 447
2017 13.293,4 ENBR3 1,81% RAIL3 -3,54% ABEV3 352
Maiores Altas Maiores Baixas
Diário de Mercado 01/11/2017
Conteúdo
Economia 3
Produção Industrial (setembro) 3
Notícias do Dia 4
Câmbio 6
Juros 7
Agenda Econômica 8
Participação dos Investidores 10
Calendário de Resultados 11
Carteiras Recomendadas 12
Guia de Ações 14
Diário de Mercado 01/11/2017
Economia
Produção Industrial (setembro)
• Resultado ligeiramente abaixo da expectativa; • Crescimento concentrado em alguns setores de atividade; • Contudo, a produção industrial deverá contribuir positivamente para o crescimento do PIB no 3T17.
Retomando o caminho do crescimento... A produção industrial cresceu 0,2% em setembro (vs. -0,7% em agosto), um pouco abaixo do consenso (+0,5% ao mês). Em base anual, a produção industrial cresceu 3,1% no mês, vs. 3,8% em agosto. No 3T17, a produção industrial cresceu 0,9% (vs. +1,1% no 2T17), o terceiro trimestre consecutivo de crescimento.
Bens duráveis e intermediários foram os destaques positivos. Analisando por categorias, bens intermediários, que contribuem com mais da metade da base de cálculo do indicador, cresceram 0,7% em setembro, enquanto os bens duráveis avançaram 2,1% no período. Indo na direção contrária, os bens não duráveis recuaram 1,8% e os bens de capital 0,3%.
Crescimento concentrado em alguns setores. Apesar dos números gerais, existem algumas preocupações quando analisamos alguns setores em específico: em setembro, apenas 8 dos 24 setores industrias consultados demonstram crescimento mensal, enquanto que em agosto este número foi de 17. Os maiores destaques foram os produtos derivados do petróleo (+6,7%), alimentos (+4,1%), e veículos automotivos (+1,0%). Por outro lado, os destaques negativos foram: farmacêuticos (-20,9%), cosméticos (-6,1%) e couro (-3,6%).
Nossa visão: Apesar de positivo, nos preocupa o número limitado de crescimento em alguns setores, sugerindo que o caminho de recuperação poderá ser lento e errático. De fato, o dado geral (positivo) foi puxado principalmente por 4 setores: extrativista, alimentos, petróleo e automobilístico, que contribuíram com aproximadamente 40% do desempenho do indicador. Ainda, o acumulado dos resultados do 3T17 sugere que a produção industrial será um dos direcionadores para um PIB mais positivo. Olhando mais à frente, o cenário macroeconômico (com baixos níveis de inflação e taxa de juros em queda) deve colaborar para que o consumo continue crescendo, sendo um direcionador para a recuperação industrial. Ainda assim, mantemos a nossa visão para as companhias em curso de desalavancagem podem atrasar o processo de recuperação da indústria.
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
set-14 mar-15 set-15 mar-16 set-16 mar-17 set-17
Produção Industrial
Variação sobre o mesmo mês do ano anterior (%)
Variação sobre o mês anterior (%)
Fonte: IBGEFonte: IBGE
Diário de Mercado 01/11/2017
Notícias do Dia
Construção Civil e Educação: Câmara aprova a Medida Provisória 785
Após duas sessões sem quórum suficiente, a Câmara dos Deputados aprovou ontem à noite (31) a Medida Provisória (785) que modifica o FIES. A pauta vai agora para o Senado, e deverá ser aprovado até 17 de novembro; caso contrário, expirará. Contudo, dada a urgência para aprovação da medida, a cláusula que permitiria que os beneficiários amortizassem suas dívidas utilizando os recursos do FGTS foi removida. Além disso, a possibilidade de tornar os estudantes de ensino a distância elegíveis ao FIES não foi aprovada. A versão final inclui uma medida de refinanciamento ("Refis") que permitirá que os devedores paguem seus saldos em até 175 parcelas, ou tenham um desconto de até 50% em suas dívidas.
Nossa visão: Como mencionamos em nosso último relatório sobre o FIES, ainda não esperamos que este seja um direcionador para o setor de Educação no período de 2017 a 2019. Embora tenhamos agora um pouco mais de clareza sobre as regras, acreditamos que as incertezas sobre o momento da implementação e os volumes para os FIES 2 e 3 manterão os novos contratos praticamente insignificantes para as empresas listadas, pelo menos nos próximos dois anos. Como já mencionamos em outros relatórios, em nosso ponto de vista, o próximo ciclo de crescimento virá da expansão orgânica, especialmente no segmento de ensino à distância. Quanto à construção civil, confirmando a nossa tese, de que o Governo e as partes interessadas do segmento de habitação de baixa renda estão profundamente envolvidos na manutenção da sustentabilidade do FGTS (para continuar a financiar o programa Minha Casa, Minha Vida), saques para quitação de empréstimos do FIES não devem ser mais uma ameaça. Acreditamos que outras ameaças, como a atualização do FGTS para quitação de empréstimos consignados, também não devam ser aprovadas. Diante disto, seguimos com a nossa preferência pelo segmento da baixa renda, no qual as ações da Tenda e da MRV são as melhores opções, oferecendo earnings yield (Lucro/Preço) médio de 14% para os próximos três anos, em comparação à média do setor de 7%. No setor de Educação, nossa principal recomendação é Ser (SEER3), pois acreditamos que a empresa se destaca por ter um plano de expansão mais agressivo e potencial de crescimento da base de alunos matriculados em comparação com os pares do setor.
Luciano Campos* Luiz Mauricio Garcia*
Flávia Meireles Renato Chanes *Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10
Aviação: United Airlines permanece otimista em relação à América Latina (Valor Econômico)
A United Airlines está aumentando sua exposição à América Latina através de parcerias com Avianca Holdings e seu parceiro local no Brasil. Oscar Munoz, CEO da United Airlines, espera que o Brasil lidere o crescimento na América Latina. A empresa também está em negociações com a Embraer para analisar as oportunidades de uso do E190/195.
Nossa visão: Estas declarações confirmam as perspectivas positivas para as companhias aéreas brasileiras. A recuperação das viagens corporativas acelerará a expansão da margem Ebit. Permanecemos com nossa recomendação de Compra para a GOL com preço-alvo de R$ 18,00/ação para 2018.
Victor Mizusaki* Flávia Meireles
*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10
Diário de Mercado 01/11/2017
Copasa (CSMG3): Dividendo extraordinário anunciado
A Copasa anunciou a proposta de um pagamento extraordinário de dividendos de R$ 120 milhões (R$ 0,9494/ação), que será votado na assembleia geral em 17 de novembro. A ação passará a negociar ex-dividendos em 20 de novembro.
Com este anúncio, o payout acumulado da Copasa no acumulado do ano é de 60% (o maior desde que suas ações começaram a ser negociadas em 2006). O retorno de dividendos acumulados em 9 meses atualmente é de 4,6% (R$ 228 milhões) e, se o pagamento de 60% for mantido no ano todo, o dividend yield será de 7,0%.
Nossa visão: vemos esta notícia como extremamente positiva para a Copasa, pois deve ajudar os investidores a reavaliarem o valuation descontado da empresa e agora combinado com a forte geração de caixa que está começando a ser distribuída em forma de dividendos. Além disso, como destacamos, a Copasa agora está praticamente livre dos riscos regulatórios, já que não houve perda no processo de revisão tarifária. Vemos ainda que os volumes da Copasa finalmente se recuperaram – de fato, após 11 trimestres de queda houve aumento no 3T17.
Em relação ao endividamento, observamos que a dívida líquida/Ebitda da empresa vem caindo constantemente nos últimos dois anos, e com a revisão tarifária, vemos espaço para um aumento permanente dos dividendos.
Temos recomendação de Compra para CSMG3 e preço-alvo de R$ 57,00/ação para dezembro de 2018.
Francisco Navarrete* Ricardo França
* Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10
Magazine Luiza (MGLU3): Resultados do 3T17 superam expectativas novamente
A companhia registrou fortes resultados no 3T17, superando as expectativas que já eram altas. O crescimento das vendas de mesmas lojas (SSS) foi de creca de 15% (acima da nossa estimativa de 10%) e o crescimento total das vendas no segmento on-line alcançou cerca de 55% (em linha com a nossa previsão) – é o 3º trimestre consecutivo de crescimento do canal on-line acima de 50%. No geral, as vendas tiveram aumento de cerca de 27% para R$ 2,856 bilhões e o Ebitda aumentou em torno de 39% para R$ 251 milhões, superando nossa estimativa em 3%, com expansão de margem de 0,80 p.p. para 8,8%. Essa é a maior margem trimestral desde o IPO da empresa em 2011. O lucro líquido de R$ 93 milhões veio 3,7x maior, na comparação anual e ficou um pouco abaixo da nossa estimativa de R$ 95 milhões devido a encargos financeiros.
Nossa visão: Os resultados mostram a continuação da forte fase de resultados do Magazine Luiza, e deixam a empresa muito bem posicionada para o 4T17, trimestre importante devido à Black Friday e o Natal. Além dos números fortes, vários pontos do press release merecem destaque: 1) 40% das vendas do canal de comércio eletrônico foram provenientes de smartphones; 2) 30% das entregas em São Paulo e Belo Horizonte foram realizadas dentro de 24 horas; 3) Redução de 56% nas consultas sobre entregas após a implementação de um aplicativo atualizado para operadores logísticos da empresa; e 4) 1,2 mil produtos disponíveis no marketplace. Cada um desses números destaca uma área do negócio – venda de celulares, logística, serviço, abrangência - onde a empresa está fazendo progressos significativos visando a adaptação às tendências do varejo, com desenvolvimentos adicionais (como fazer o estoque de loja ficar disponível online) no radar. Embora o múltiplo P/L de 26x para 2018 não seja barato, permanecemos com recomendação de Compra para MGLU3 devido ao forte crescimento e potencial para continuar a surpreender positivamente.
Richard Cathcart* Flávia Meireles
* Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da instrução CVM 483/10
Diário de Mercado 01/11/2017
Câmbio
Efeito FOMC. As cotações da moeda norte-americana mostraram um leve recuo em nosso mercado nesta quarta-feira, 1º de novembro. Como pano de fundo para os negócios, os investidores contaram com a decisão de política monetário do FOMC, nos Estados Unidos, que manteve a taxa básica de juros inalterada (ao menos até o próximo dia 13 de dezembro). Em comunicado, os dirigentes do Fed classificaram o núcleo da inflação como suave, mostrando que eles podem seguir menos convictos sobre uma retomada mais contundente dos preços por lá. A oscilação aqui no País, no entanto, foi de alguma forma contida, uma vez que amanhã não teremos negociações e, possivelmente, haverá o anuncio do novo presidente do Banco Central norte-americano.
Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,263, em queda de 0,26% em relação ao último fechamento de outubro. No mercado futuro, o dólar para dezembro recuou 0,12%, cotado a R$ 3,280.
R$ 2,50
R$ 2,70
R$ 2,90
R$ 3,10
R$ 3,30
R$ 3,50
R$ 3,70
R$ 3,90
R$ 4,10
R$ 4,30Dólar
à vista FuturoFonte: Bloomberg
USD 367.000
USD 369.000
USD 371.000
USD 373.000
USD 375.000
USD 377.000
USD 379.000
USD 381.000
USD 383.000
USD 385.000
USD 387.000
USD 389.000
Reservas Cambiais
Fonte: Bloomberg
Diário de Mercado 01/11/2017
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
2017 2019 2021 2023 2025 2027
Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg
Juros
Alta firme. As taxas dos principais contratos de juros futuros começaram o mês de novembro em alta firme, a despeito do alívio registrado no mercado cambial doméstico hoje. Nesta quarta-feira, no entanto, não houve um fator específico para definir a trajetória ascendente das taxas, além do que já vinha inibindo a exposição ao risco nos últimos dias e a cautela antes do feriado. As incertezas do exterior - sobretudo as relacionadas ao anúncio do próximo presidente do Federal Reserve - e as expectativas com o andamento das reformas, em especial a da Previdência, continuam sugerindo maior cautela do investidor.
No exterior, os rendimentos Treasuries norte-americanos também avançaram.
Curva de Juros Futuro
Fonte: Bloomberg
1-nov 31-out
dez/17 7,39 7,39
jan/18 7,22 7,22
jan/19 7,29 7,27
jan/20 8,47 8,39
jan/21 9,29 9,18
jan/22 9,77 9,64
jan/23 10,03 9,89
jan/24 10,16 10,05
Vencimentos DIFechamento
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
2,8
3
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
ago-15 dez-15 abr-16 ago-16 dez-16 abr-17 ago-17
T Notes x DIs futuros (em %)
DI18 DI21 T-10
Fonte: BloombergFonte: Bloomber
Diário de Mercado 01/11/2017
Agenda Econômica
Brasil
Fonte: Bloomberg
China
Fonte: Bloomberg
Zona do Euro
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
1-nov 10:00 Markit - PMI Manufatura out -- 50,9 51,2
1-nov 08:00 FGV - IPC-S out/31 0,34% 0,29% 0,33%
1-nov 09:00 Produção Industrial (A/A) set 3,10% 4,00% 2,60%
1-nov 09:00 Produção Industrial (M/M) set 0,60% -0,80% 0,20%
1-nov 11:00 CNI - Utilização da Capacidade Instalada na Indústria set -- 77,80% 77,50%
1-nov 15:00 Balança comercial mensal out $5300M $5178M $5201M
1-nov 15:00 Total de Exportações out $19400M $18666M $18877M
1-nov 15:00 Total de Importações out $14000M $13488M $13676M
01 a 03-Nov -- Fenabrave - Vendas de Veículos out -- 199227 202860
Fonte: Bloomberg e Bradesco BBI -- -- -- -- -- --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
31-out 23:45 Caixin - PMI Manufatura out 51,0 51,0 51,0
2-nov 23:45 Caixin - PMI Composto out -- 51,4 --
2-nov 23:45 Caixin - PMI Serviços out -- 50,6 --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
2-nov 07:00 Markit - PMI Manufatura out 58,6 58,6 --
Diário de Mercado 01/11/2017
EUA
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
1-nov 10:15 ADP - Variação de Emprego no Setor Privado out 200K 135K 235K
1-nov 11:45 Markit - PMI Manufatura out 54,5 54,5 54,6
1-nov 12:00 Encomenda de bens duráveis out -- 64,6 63,4
1-nov 12:00 Gastos com construção (M/M) set -0,20% 0,50% 0,30%
1-nov 12:00 ISM Empregos out -- 60,3 59,8
1-nov 12:00 ISM Manufaturados out 59,5 60,8 58,7
1-nov 12:00 ISM Preços Pagos out 67,8 71,5 68,5
1-nov 16:00 Decisão do FOMC - Taxa Básica de Juros (Limite mínimo) nov/01 1,00% 1,00% 1,00%
1-nov 16:00 Decisão do FOMC -Taxa Básica de Juros (Limite máximo) nov/01 1,25% 1,25% 1,25%
1-nov -- Wards - Total de Vendas de Veículos out 17,50M 18,47M 18,00M
2-nov 09:30 Challenger - Demissões Involuntárias out -- -27,00% --
2-nov 10:30 Novos pedidos de seguro-desemprego out/28 235K 233K --
2-nov 10:30 Produtividade do setor não-agrícola 3T 2,10% 1,50% --
2-nov 10:30 Seguro-desemprego out/21 -- 1893K --
3-nov 10:30 Balança comercial set -$43,3B -$42,4B --
3-nov 10:30 Taxa de Desemprego out 4,20% 4,20% --
3-nov 10:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho out -- 63,10% --
3-nov 10:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) out 310K -33K --
3-nov 12:00 Bens duráveis (exceto transporte) set -- 0,70% --
3-nov 12:00 Encomendas à Indústria set 1,10% 1,20% --
3-nov 12:00 ISM Composto (exceto manufatura) out 58,5 59,8 --
3-nov 12:00 Pedidos de bens duráveis set -- 2,20% --
3-nov 12:45 Markit - PMI Composto out -- 55,7 --
3-nov 12:45 Markit - PMI Serviços out -- 55,9 --
Legenda: Alta Média Baixa
Diário de Mercado 01/11/2017
Participação dos Investidores
Os investidores estrangeiros retiraram R$ 587,313 milhões na B3, no pregão da última segunda-feira (30). Naquele dia, o Ibovespa fechou em baixa de 1,55%, aos 74.800,33 pontos, com volume de negócios de R$ 10,3 bilhões. Em outubro, o saldo acumulado de recursos estrangeiros está negativo em R$ 1,489 bilhão. No acumulado de 2017, o fluxo de recursos estrangeiros está positivo em R$ 13,293 bilhões.
30/10/2017* Outubro Acumulado no ano
Inves. Estrangeiro -R$ 587,31 -R$ 1.490,0 R$ 13.293,4 46,8%
Institucional R$ 547,77 R$ 2.157,9 R$ 1.646,1 29,1%
Pessoa Física R$ 127,70 -R$ 597,1 -R$ 9.375,4 17,0%
Instit. Financeira -R$ 74,52 R$ 357,5 R$ 2.303,8 6,3%
Emp. Priv/Publ -R$ 20,44 -R$ 470,0 -R$ 7.976,7 0,8%
Outros R$ 0,00 R$ 0,0 R$ 99,3 0,0%
*Os dados são divulgados com dois dias de defasagem e são apresentados em R$ milhões
TIPO DE INVESTIDORSALDO
Participação Por Invest. Outubro
Diário de Mercado 01/11/2017
Calendário de Resultados
Resultados do 3° trimestre de 2017
Empresa Data Empresa Data Empresa Data
Terra Santa 1-nov Cyrela 9-nov Energisa 14-nov
Bradesco 1-nov Gafisa 9-nov Lupatech 14-nov
AES Tietê 1-nov Helbor 9-nov Metal Leve 14-nov
B2W Digital 1-nov Iochpe-Maxion 9-nov Somos Educação 14-nov
Eletropaulo 1-nov JSL 9-nov Natura 14-nov
Lojas Americanas 1-nov Ourofino 9-nov Copel 14-nov
ABC Brasil 3-nov Randon 9-nov
Localiza 6-nov Sabesp 9-nov
BB seguridade 6-nov São Martinho 9-nov
BrasilAgro 6-nov Tenda 9-nov
Linx 6-nov Eztec 9-nov
Marcopolo 6-nov Equatorial 9-nov
Smiles 6-nov B3 10-nov
BR Properties 7-nov Cesp 10-nov
Iguatemi 7-nov Cosan 10-nov
Sanepar 7-nov Ecorodovias 10-nov
Tim 7-nov JHSF 10-nov
Qualicorp 7-nov Kroton 10-nov
MRV 7-nov BR Malls 13-nov
Aliansce 8-nov Light S/A 13-nov
Gerdau 8-nov Anima 13-nov
Metalúrgica Gerdau 8-nov Banrisul 13-nov
Gol 8-nov Bradespar 13-nov
Rumo S.A. 8-nov CPFL Energia 13-nov
São Carlos 8-nov Santos Brasil 13-nov
Ser Educacional 8-nov Eletrobras 13-nov
SLC Agrícola 8-nov Even 13-nov
Totvs 8-nov Hermes Pardini 13-nov
Ultrapar 8-nov JBS 13-nov
Valid 8-nov Lopes Brasil 13-nov
Wiz 8-nov CVC Brasil 13-nov
Movida 8-nov Marfrig 13-nov
Minerva 9-nov Brasil Brokers 14-nov
Banco do Brasil 9-nov Carrefour 14-nov
Azul 9-nov Cemig 14-nov
BRF 9-nov Direcional 14-novFonte: B3 e empresas
Diário de Mercado 01/11/2017
Carteiras Recomendadas
Top 10
Fonte: Bradesco BBI
Arrojada
Fonte: Bradesco BBI
Dividendos
Fonte: Bradesco BBI
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E nov/17 semanal diária
BBAS3 34,00 41,00 20,6% 3,4% 10,0% - - 9,4 7,6 3,2% 3,9% -1,3% -6,8% -1,3%
BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 10,0% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%
BRFS3 43,56 55,00 26,3% 2,9% 10,0% 14,0 8,3 - 14,1 0,2% 2,8% -1,6% -3,2% -1,6%
FIBR3 52,87 63,00 19,2% 1,0% 10,0% 7,8 5,9 13,9 8,1 1,1% 1,9% 1,0% 0,8% 1,0%
MYPK3 21,76 25,00 14,9% 0,0% 10,0% 6,0 5,4 22,2 12,6 0,0% 1,8% -2,8% -7,2% -2,8%
IGTA3 38,52 41,00 6,4% 0,0% 10,0% 15,9 14,6 33,2 24,8 0,6% 1,6% 0,1% -3,6% 0,1%
ITUB4 41,33 44,00 6,5% 10,7% 10,0% - - 10,8 10,4 3,7% 4,1% -1,7% -5,4% -1,7%
PETR4 16,90 20,00 18,3% 5,6% 10,0% 6,8 5,9 8,7 6,5 0,0% 3,8% 0,8% -0,8% 0,8%
USIM5 8,49 12,00 41,3% 0,4% 10,0% 9,6 6,9 43,8 19,1 0,6% 1,3% -3,6% -7,0% -3,6%
SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 10,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%
Potencial da Carteira 20,1% 8,9 7,3 19,2 14,7 1,3% 2,6% -1,1% -3,74% -1,09%
AtivosPerformanceParticipação EV/EBITDA P/L Div. Yield
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E nov/17 semanal diária
BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 19,9% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%
BBAS3 34,00 41,00 20,6% 3,4% 19,6% - - 9,4 7,6 3,2% 3,9% -1,3% -6,8% -1,3%
CVCB3 43,75 48,00 9,7% 0,0% 20,1% 11,7 9,3 26,2 18,4 0,6% 2,7% 1,3% -0,6% 1,3%
DTEX3 9,99 13,00 30,1% 0,0% 20,8% 12,5 8,4 - 21,8 0,8% 1,7% 4,5% -0,5% 4,5%
SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 19,5% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%
Potencial da Carteira 19,8% 7,2 5,7 10,7 12,5 1,1% 1,9% 0,5% -2,50% 0,53%
AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E nov/17 semanal diária
ABEV3 20,74 24,00 15,7% 7,2% 20,04% 16,2 14,0 37,0 23,5 2,7% 4,3% -0,8% -0,8% -0,8%
BVMF3 23,88 26,00 8,9% 4,0% 20,18% 17,4 15,2 32,2 30,0 2,5% 3,3% -0,1% -4,8% -0,1%
CCRO3 17,92 21,00 17,2% 1,7% 19,89% 9,1 8,3 20,1 19,3 4,5% 4,7% -1,5% -3,4% -1,5%
SMLS3 83,52 110,00 31,7% 0,4% 19,73% 13,9 12,3 13,3 16,6 9,4% 5,7% -2,3% -5,4% -2,3%
VIVT4 50,41 54,00 7,1% 1,7% 20,16% 5,8 5,4 17,9 14,0 5,6% 7,1% -0,2% -2,0% -0,2%
Potencial da Carteira 16% 12,5 11,1 24,1 20,7 4,9% 5,0% -1,0% -3,26% -0,98%
AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield
Diário de Mercado 01/11/2017
Small Caps
Fonte: Bradesco BBI
Performance Histórica
Fonte: Bradesco BBI
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 17E 18E 17E 18E 17E 18E nov/17 semanal diária
ABCB4 17,58 22,00 25,1% 0,0% 20,0% - - 7,3 6,9 6,2% 6,6% -2,1% -2,9% -2,1%
CVCB3 43,75 48,00 9,7% 0,0% 20,0% 11,7 9,3 26,2 18,4 0,6% 2,7% 1,3% -0,6% 1,3%
DTEX3 9,99 13,00 30,1% 0,0% 20,0% 12,5 8,4 - 21,8 0,8% 1,7% 4,5% -0,5% 4,5%
MRFG3 6,30 10,00 58,7% 0,2% 20,0% 4,7 4,0 neg 12,5 - 0,0% -2,0% -3,8% -2,0%
SEER3 30,30 42,00 38,6% 0,0% 20,0% 11,5 10,3 18,4 14,2 0,8% 1,4% -1,8% -4,2% -1,8%
Potencial da Carteira 32,5% 8,1 6,4 10,4 14,7 1,7% 2,5% -0,02% -2,40% -0,02%
AtivosParticipação EV/EBITDA P/L PerformanceDiv. Yield
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 nov/17
Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 22,6% -0,7%
Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 35,0% 0,5%
Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 9,2% -1,0%
Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 35,2% -1,1%
Diário de Mercado 01/11/2017
Guia de Ações
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)
AÇÚCAR E ÁLCOOL
Cosan CSAN3 C 40,00 37,00 8,1% 44,0 42,41 29,91 14,8 18,5 5,5 6,0 4,0% 15.256
São Martinho SMTO3 C 20,00 18,57 7,7% 14,3 20,91 15,00 10,8 11,5 5,1 5,4 0,0% 6.701
AGRONEGÓCIO
BrasilAgro * AGRO3 C 16,00 12,71 25,9% 1,9 13,45 9,23 - - - - - 724
Ourofino OFSA3 N 30,00 26,10 14,9% 0,4 37,09 20,01 39,4 24,0 16,5 12,3 0,6% 1.419
SLC Agrícola SLCE3 N 24,00 21,49 11,7% 7,5 23,85 12,65 9,7 22,2 6,9 8,0 2,5% 2.176
Terra Santa * TESA3 N 16,00 16,18 -1,1% 0,3 18,39 9,61 26,1 - 7,0 - 0,0% 287
ALIMENTOS E BEBIDAS
Ambev ABEV3 C 24,00 20,74 15,7% 274,3 22,70 15,59 37,0 23,5 16,2 14,0 2,7% 328.498
BRF BRFS3 C 55,00 43,56 26,3% 122,9 54,38 32,72 - 14,1 14,0 8,3 0,2% 35.952
JBS * JBSS3 C 17,00 7,44 128,5% 85,4 12,53 5,25 7,7 6,1 4,8 4,1 3,2% 20.575
Marfrig * MRFG3 C 10,00 6,30 58,7% 12,0 7,98 5,08 neg 12,5 4,7 4,0 - 3.995
Minerva BEEF3 N 14,00 11,57 21,0% 14,3 13,04 8,20 19,4 7,3 6,6 5,4 0,0% 2.643
M. Dias Branco MDIA3 C 60,00 47,73 25,7% 29,1 58,39 35,51 16,9 15,2 13,3 12,0 2,1% 16.323
AVIAÇÃO
Azul AZUL4 C 35,00 27,36 27,9% 18,8 30,89 21,00 44,9 19,6 8,1 6,8 0,6% 8.701
Embraer EMBR3 V 14,00 15,49 -9,6% 51,5 19,67 14,61 12,1 21,3 6,7 7,7 1,4% 11.603
Gol GOLL4 C 18,00 13,86 29,9% 32,8 15,86 3,82 - 11,2 7,2 6,4 0,0% 5.271
BANCOS E SEGUROS
ABC Brasil ABCB4 C 22,00 17,58 25,1% 7,3 19,61 11,60 7,3 6,9 - - 6,2% 3.131
Banco do Brasil BBAS3 C 41,00 34,00 20,6% 260,2 37,83 22,42 9,4 7,6 - - 3,2% 98.685
Banrisul BRSR6 N 18,00 15,10 19,2% 18,1 18,71 9,41 8,1 6,7 - - 6,2% 6.300
BB Seguridade BBSE3 N 31,00 27,42 13,1% 117,9 30,80 24,06 14,0 13,5 - - 5,6% 55.460
Bradesco BBDC4 R - 33,60 - 313,6 37,37 23,71 - - - - - -
Itaú ITUB4 N 44,00 41,33 6,5% 384,2 45,79 29,56 10,8 10,4 - - 3,7% 264.619
WIZ WIZS3 C 23,00 16,10 42,9% 26,0 22,94 11,53 14,5 11,4 - - 0,0% 2.682
IRB IRBR3 C 39,00 33,26 17,3% 30,8 33,61 27,24 12,0 11,0 - - 6,3% 10.237
Porto Seguro PSSA3 V 34,00 35,50 -4,2% 21,5 39,48 24,20 12,0 11,0 - - 3,8% 11.545
Santander SANB11 V 24,00 29,07 -17,4% 53,2 35,61 22,53 10,7 11,6 - - 4,7% 108.270
SulAmérica SULA11 N 20,00 17,89 11,8% 18,6 20,60 14,44 10,6 9,3 - - 2,8% 7.067
BENS DE CAPITAL
Iochpe-Maxion MYPK3 C 25,00 21,76 14,9% 16,0 23,92 11,18 22,2 12,6 6,0 5,4 0,0% 3.139
Marcopolo POMO4 V 3,00 3,93 -23,7% 18,9 4,80 2,32 39,3 21,1 28,9 16,5 0,0% 3.441
Mahle Metal Leve LEVE3 V 17,00 22,60 -24,8% 5,7 22,85 16,29 23,8 15,9 7,8 7,6 3,8% 2.752
Randon RAPT4 C 7,00 6,98 0,3% 10,9 8,05 3,23 33,3 22,1 10,1 7,8 0,0% 2.250
WEG WEGE3 N 22,00 21,17 3,9% 38,1 23,73 13,82 31,0 26,7 23,4 18,7 3,2% 34.353
CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO
BR Brokers BBRK3 N 1,50 1,06 41,5% 3,4 2,11 0,92 neg neg -7,9 -14,0 - 284
Cyrela CYRE3 V 12,00 12,79 -6,2% 28,6 14,94 8,53 neg 20,3 24,3 11,5 - 5.117
Gafisa GFSA3 N 13,00 14,94 -13,0% 4,7 26,16 9,85 neg neg -30,2 14,1 - 415
Direcional DIRR3 C 8,00 5,93 34,9% 4,6 6,83 4,16 neg 12,8 93,7 8,2 - 897
Even EVEN3 V 5,00 5,20 -3,8% 4,7 6,13 3,39 neg 15,7 -249,4 13,2 - 1.215
Eztec EZTC3 N 25,00 22,28 12,2% 12,3 26,27 13,15 9,7 15,3 7,5 16,9 5,1% 3.548
Helbor HBOR3 N 2,70 2,01 34,3% 3,5 3,53 1,33 neg neg -131,1 28,6 - 960
Lopes LPSB3 V 6,00 5,62 6,8% 3,0 8,00 3,55 neg neg -12,2 -64,0 - 707
MRV MRVE3 C 17,00 13,10 29,8% 44,9 15,83 9,99 9,6 7,9 7,6 6,4 2,5% 5.618
Tenda TEND3 C 22,00 17,79 23,7% 9,6 19,05 12,50 8,7 7,3 4,6 4,2 0,0% 923
Tecnisa TCSA3 N 3,00 2,34 28,2% 4,9 3,71 1,98 neg neg -8,5 15,5 - 772
CONSUMO
Alpargatas ALPA4 E.R - 17,66 - 11,4 18,50 8,95 - - - - - -
Arezzo & Co * ARZZ3 C 32,00 50,30 -36,4% 23,0 55,85 21,96 32,4 27,0 23,8 20,1 1,5% 4.538
CVC Brasil CVCB3 C 48,00 43,75 9,7% 36,6 46,06 21,48 26,2 18,4 11,7 9,3 0,6% 6.109
Guararapes GUAR3 C 155,00 154,95 0,0% 9,4 168,50 54,36 23,5 19,8 12,3 10,2 1,7% 10.156
Hering * HGTX3 N 16,00 29,40 -45,6% 34,1 32,83 13,97 24,0 21,6 21,8 18,2 2,1% 4.726
Lojas Renner LREN3 N 39,00 34,36 13,5% 103,3 38,32 18,85 31,0 25,9 16,3 13,8 0,8% 24.584
Marisa Lojas * AMAR3 N 7,00 7,85 -10,8% 7,4 10,16 5,05 neg 37,3 8,5 6,5 - 1.602*Empresas com preco alvo para 2017
P/L EV/EBITDA
Diário de Mercado 01/11/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)
EDUCAÇÃO
Anima ANIM3 C 30,00 24,40 23,0% 5,3 24,94 11,64 24,9 18,7 12,6 11,1 0,0% 1.975
Estacio ESTC3 N 38,00 28,86 31,7% 123,3 33,90 13,36 17,9 15,0 10,5 9,8 1,1% 9.324
Kroton KROT3 N 23,00 17,85 28,9% 161,0 21,50 11,67 13,7 13,0 10,7 10,7 2,7% 29.458
Ser Educacional SEER3 C 42,00 30,30 38,6% 30,3 34,64 16,06 18,4 14,2 11,5 10,3 0,8% 4.230
ENERGIA ELÉTRICA
AES Tietê * TIET11 N 17,70 12,80 38,3% 19,5 15,99 11,24 8,9 8,4 4,4 4,2 11,3% 5.096
Cemig CMIG4 C 11,00 7,41 48,4% 68,4 11,36 4,98 10,5 9,9 6,9 6,3 2,4% 11.066
Cesp * CESP6 N 19,00 12,85 47,9% 29,6 18,99 12,00 31,0 17,1 7,1 5,3 3,1% 4.156
Copel * CPLE6 C 51,00 24,70 106,5% 16,5 35,05 23,98 6,9 5,2 6,1 4,8 7,3% 6.330
CPFL * CPFE3 N 25,00 27,51 -9,1% 30,6 27,53 22,84 19,4 15,2 10,3 9,4 2,6% 27.993
CTEEP TRPL4 N 82,00 65,66 24,9% 22,2 73,25 56,97 12,5 7,2 6,3 4,1 0,2% 10.474
Eletropaulo * ELPL4 N 12,40 14,50 -14,5% 29,9 16,40 7,87 neg neg 9,4 4,7 - 2.487
Energias do Brasil * ENBR3 C 18,80 14,66 28,2% 23,6 16,15 12,07 16,4 11,7 4,1 3,6 1,5% 8.739
Energisa * ENGI11 C 26,00 25,00 4,0% 14,6 26,70 16,89 13,9 9,9 5,2 4,4 6,5% 9.116
Engie Brasil * EGIE3 N 44,00 35,62 23,5% 34,8 38,35 28,54 10,8 10,2 5,0 4,8 8,3% 23.368
Equatorial * EQTL3 N 52,00 61,70 -15,7% 69,9 64,88 48,28 14,4 10,5 9,4 7,8 3,5% 12.123
Light LIGT3 N 25,00 18,69 33,8% 21,6 25,07 13,27 19,8 5,3 4,8 4,0 1,3% 3.728
Taesa * TAEE11 N 24,00 20,35 17,9% 32,6 24,13 16,56 7,9 9,6 6,4 7,2 12,0% 7.062
LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA
CCR * CCRO3 C 21,00 17,92 17,2% 101,0 18,89 12,77 20,1 19,3 9,1 8,3 4,5% 36.764
EcoRodovias ECOR3 N 11,00 12,17 -9,6% 26,6 12,66 6,86 18,9 12,6 6,7 6,0 1,0% 6.816
JSL * JSLG3 C 11,00 9,20 19,6% 1,2 11,69 6,05 - 14,1 5,8 4,8 0,4% 1.879
Localiza RENT3 N 55,00 57,68 -4,6% 82,1 64,79 29,46 26,8 22,3 11,7 10,5 1,9% 12.869
Movida MOVI3 C 13,00 8,05 61,5% 14,4 11,15 7,11 17,0 6,8 7,5 4,7 1,0% 1.751
Rumo Logística RAIL3 C 16,00 12,25 30,6% 126,9 13,57 7,50 - 42,4 11,0 8,9 0,1% 19.800
Santos Brasil STBP3 N 4,00 3,38 18,3% - - 3,38 - - 19,1 13,9 0,0% 2.331
MATERIAIS
Duratex DTEX3 C 13,00 9,99 30,1% 20,4 10,76 6,17 - 21,8 12,5 8,4 0,8% 6.613
MINERAÇÃO
Vale VALE3 N 31,00 32,82 -5,5% 614,2 36,69 20,63 8,0 10,9 4,9 5,7 4,4% 169.556
PAPEL & CELULOSE
Fibria FIBR3 C 63,00 52,87 19,2% 98,0 56,13 23,43 13,9 8,1 7,8 5,9 1,1% 28.993
Klabin KLBN11 N 21,00 19,00 10,5% 36,2 20,00 13,33 15,4 12,7 10,9 9,4 2,6% 19.609
Suzano SUZB5 C 25,00 20,69 20,8% 74,1 21,36 9,86 8,8 6,3 6,3 5,2 1,6% 17.778
PETRÓLEO
Petrobras PETR4 C 20,00 16,90 18,3% 593,7 17,48 11,59 8,7 6,5 6,8 5,9 0,0% 223.594
PETROQUÍMICO
Ultrapar UGPA3 N 75,00 76,90 -2,5% 104,5 80,44 62,04 29,2 27,4 9,6 8,5 2,1% 43.455*Empresas com preco alvo para 2017
P/L EV/EBITDA
Diário de Mercado 01/11/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Yield (%)
Valor de Mercado
dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 17E 18E 17E 18E 17E (R$ mm)
SANEAMENTO
Copasa CSMG3 C 57,00 40,46 40,9% 18,9 54,00 27,60 7,1 5,6 4,1 3,7 5,7% 4.994
Sabesp SBSP3 C 44,00 30,34 45,0% 49,2 35,81 25,25 8,5 7,2 7,0 6,1 3,0% 20.369
Sanepar SAPR4 C 18,00 10,70 68,2% 27,4 14,59 7,55 7,7 5,8 6,1 4,8 9,1% 5.427
SAÚDE
Fleury FLRY3 N 32,00 29,01 10,3% 65,4 32,27 16,85 27,3 21,6 15,0 12,3 4,4% 9.106
Hermes Pardini PARD3 C 32,00 31,25 2,4% 10,1 32,90 17,98 29,7 20,3 15,6 12,7 2,7% 4.041
Hypermarcas HYPE3 N 33,00 34,74 -5,0% 71,7 35,21 21,10 24,8 20,4 16,5 15,3 5,4% 21.623
Qualicorp QUAL3 C 40,00 35,60 12,4% 74,9 38,93 16,17 21,6 17,4 9,6 8,6 4,2% 9.700
RaiaDrogasil RADL3 N 81,00 78,92 2,6% 67,2 81,29 55,84 49,6 40,6 22,8 18,5 1,0% 25.839
SERVIÇOS FINANCEIROS
BM&FBovespa BVMF3 C 26,00 23,88 8,9% 194,6 25,80 14,66 32,2 30,0 17,4 15,2 2,5% 49.213
Cielo CIEL3 N 28,00 23,03 21,6% 160,7 26,75 19,79 14,6 14,5 12,0 11,7 4,3% 60.802
Multiplus MPLU3 N 43,00 37,40 15,0% 11,9 46,31 28,68 12,5 13,3 7,9 7,5 0,7% 6.165
Smiles SMLS3 C 110,00 83,52 31,7% 55,6 95,06 36,02 13,3 16,6 13,9 12,3 9,4% 10.589
Valid VLID3 N 22,00 18,62 18,2% 11,3 26,35 14,73 26,1 12,7 6,9 5,8 1,9% 1.305
SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL
Aliansce ALSC3 N 17,00 17,34 -2,0% 11,5 19,47 12,95 34,9 31,4 13,5 12,5 0,5% 3.556
BR Malls BRML3 N 15,00 12,88 16,5% 68,5 15,39 8,70 - 22,0 14,6 13,2 0,0% 11.064
BR Properties * BRPR3 N 10,00 10,95 -8,7% 8,0 12,00 7,38 19,5 23,3 19,1 13,5 2,1% 4.250
Iguatemi IGTA3 C 41,00 38,52 6,4% 36,7 42,44 24,85 33,2 24,8 15,9 14,6 0,6% 6.796
JHSF JHSF3 N 2,00 2,13 -6,1% 3,0 3,10 1,30 neg 14,2 26,7 9,1 - 1.162
Multiplan MULT3 N 77,00 71,75 7,3% 59,1 78,88 53,19 34,4 25,9 17,4 14,9 0,7% 13.470
São Carlos SCAR3 N 34,00 40,60 -16,3% 1,3 41,49 24,28 - 48,4 17,1 15,9 0,2% 2.357
SIDERURGIA
Gerdau GGBR4 N 13,00 10,67 21,8% 116,8 14,61 8,24 17,5 29,4 8,0 7,3 1,4% 18.767
Usiminas USIM5 C 12,00 8,49 41,3% 179,1 10,58 3,60 43,8 19,1 9,6 6,9 0,6% 13.311
TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER
Linx LINX3 C 23,00 20,49 12,2% 12,2 22,09 15,53 30,8 27,1 21,3 19,1 1,5% 3.419
Totvs TOTS3 N 35,00 33,75 3,7% 11,3 33,75 20,91 27,0 22,7 16,5 14,7 1,6% 5.396
TELECOMUNICAÇÕES
Telefônica Brasil VIVT4 N 54,00 50,41 7,1% 74,0 52,75 38,62 17,9 14,0 5,8 5,4 5,6% 81.290
Tim TIMP3 C 13,00 11,95 8,8% 33,4 12,55 7,42 23,5 18,1 5,8 5,4 1,1% 29.367
VAREJO
B2W BTOW3 E.R - 22,25 - 46,0 26,54 9,44 - - - - - -
Lojas Americanas LAME4 E.R - 17,08 - 90,3 20,79 13,20 - - - - - -
Pão de Açucar PCAR4 N 80,00 75,16 6,4% 65,4 81,39 47,56 29,0 20,4 3,9 3,3 1,5% 20.305
Magazine Luiza MGLU3 C 72,00 66,99 7,5% 154,8 87,30 10,95 38,7 28,7 12,6 11,5 0,6% 12.150
Via Varejo VVAR11 C 28,00 22,69 23,4% 58,2 25,70 7,45 34,1 14,6 5,2 3,7 0,7% 9.761
Carrefour CRFB3 C 21,00 16,14 30,1% 47,6 17,08 14,10 21,6 15,6 10,0 8,4 - 31.854*Empresas com preco alvo para 2017
P/L EV/EBITDA
Diário de Mercado 01/11/2017
Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.
Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.
A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.
Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:
O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..
Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.
O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Camil Alimentos S.A., Eneva S.A., Vulcabras Azaleia S.A. e Neoenergia S.A..
Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná - Sanepar, Movida S.A., Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê Energia S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRB-Brasil Resseguros S.A., Rumo S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Magazine Luiza S.A., B3 S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, CPFL Energia S.A., Sabesp, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Localiza Rent a Car S.A., Companhia Brasileira de Distribuição, Natura Cosméticos S.A. e MRV Engenharia e Participações S.A..
Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., SANEPAR, Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CPFL, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Camil Alimentos S.A., Autoban, Movida S.A., Atacadão S.A., Omega Geração S.A., IRB Brasil Resseguros S.A..
A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).
Diário de Mercado 01/11/2017
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Diretor de Research
Daniel Altman, CFA [email protected]
Economista-chefe
Dalton Gardimam [email protected]
Estrategista de Análise - Pessoas Físicas
José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]
Analistas de Investimentos
Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]
Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]
Analista Gráfico
Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]
Assistentes de Análise
Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 5478 [email protected]
Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 [email protected]
BRADESCO CORRETORA
Área Comercial PRIME/VAREJO
+55 11 2178-5710
Marcio Checheto Carla Rachel Queiroz de Carvalho Fernanda Mota Bispo Marina Neves Almeida Sarai Elizabeth Vega Molina Sonia Regina Gomes Moura Costa
Mesa de Operações BM&F/VAREJO
Mesa de Operações BM&F [email protected] +55 11 3556-3350
Home Broker [email protected] +55 11 2178-5757
Mesa Prime +55 11 3556-3000
Mesa Exclusive e PJ [email protected]
Espaços Bradesco Corretora Acesse o site da Bradesco Corretora e encontre o atendimento mais próximo de você.