Diário de Mercado 15/02/2017 · 2017-02-15 · 1 Diário de Mercado 15/02/2017 Bolsas Em dia de vencimento de opções sobre o Ibovespa, o fluxo de recursos para a bolsa brasileira

1

Diário de Mercado 15/02/2017

Bolsas

Em dia de vencimento de opções sobre o Ibovespa, o fluxo de recursos para a bolsa brasileira continuou direcionado para a ponta compradora, levando o índice a superar os 68 mil pontos. No fechamento, o Ibovespa marcava 67.976 pontos, subindo 1,9% e com giro financeiro de R$ 22,9 bilhões (incluindo o montante do vencimento). A contínua descompressão dos vários índices de preços vem ampliando as apostas de corte da Selic em até 1,0 p.p. na reunião do Copom da próxima semana. Na agenda de amanhã, serão divulgados os números semanais de emprego e vários dados sobre a construção civil nos Estados Unidos. No Brasil é esperada a divulgação do IBC-Br relativo ao mês de dezembro. Na safra de balanços, destaque para o balanço anual do Banco do Brasil, que será publicado logo pela manhã.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

Em dia de boa performance da bolsa, nossas três carteiras recomendadas tiveram ganhos expressivos, todas superando o principal índice do mercado. O maior destaque ficou para a Carteira Arrojada, que subiu 3,2%, impulsionada por CMIG4 (+6,9%), BVMF3 (+4,0%) e SAPR4 (+3,6%). Em seguida, as Carteiras Top 10 e Dividendos tiveram altas de 3,0% e 2,6%, respectivamente.

Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo* Aloisio Lemos

Ricardo França Renato Chanes

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

fev-11 fev-12 fev-13 fev-14 fev-15 fev-16 fev-17

Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones

Dow Jones

Ibovespa

Fonte:Bloomberg

Bolsa Cotação Dia 2017

Ibovespa 67.976 1,89% 12,9%

Dow Jones 20.611 0,52% 4,0%

S&P 500 2.351 0,56% 4,5%

DAX 11.794 0,19% 3,0%

CAC 40 4.925 0,59% 1,8%

IBEX35 9.584 0,78% 2,8%

FTSE 100 7.302 0,47% 2,6%

dia semana fev/17 2017

Ibovespa 1,89% 2,8% 5,1% 12,9%

Ibx-50 1,89% 2,8% 4,9% 12,3%

Arrojada 3,16% 4,3% 5,9% 10,9%

Dividendos 2,59% 2,5% 4,8% 10,0%

Top 10 2,99% 4,0% 4,8% 12,9%

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

13/fev 369,1 CMIG4 6,93% LAME4 -3,57% ITUB4 1044

SANB11 4,23% BRKM5 -3,16% VALE5 875

fevereiro 506,9 ITUB4 4,20% VALE3 -1,69% PETR4 764

BVMF3 3,99% VALE5 -0,99% BVMF3 613

2017 6.751,0 WEGE3 3,84% BRAP4 -0,61% BBDC4 416

Maiores Altas Maiores Baixas

2


Conteúdo

Notícias do Dia 3

Câmbio 4

Juros 5

Agenda Econômica 6

Calendário de Resultados 7

Participação dos Investidores 8

Calendário de Proventos 8

Análise de Empresas 9

BR Properties: Eventos extraordinários negativos 9

Carteiras Recomendadas 11

Guia de Ações 12

3


Notícias do Dia

Vale (VALE5): Preço do minério de ferro se mantém acima de US$ 90/tonelada

O preço do minério de ferro continua bem forte, tendo ultrapassado a marca de US$ 90/ton recentemente, o maior nível desde agosto de 2014. Embora continuemos acreditando que o patamar atual não é sustentável, apontamos para algumas possíveis razões pelas quais os preços seguem em alta, ligadas sobretudo a questões de curto prazo:

(i) As siderúrgicas chinesas continuam estocando minério de ferro, por conta da esperada forte demanda entre o segundo e terceiro trimestres deste ano, tendo em vista a acumulação de projetos de infraestrutura na China;

(ii) Os fechamentos de capacidade em siderúrgicas chinesas têm sido focados nas usinas de menor porte, que usam sucata;

(iii) Até agora houve uma oferta limitada, apesar dos preços elevados, aparentemente porque algumas mineradoras ainda não parecem dispostos a voltar ao mercado;

(iv) As margens das siderúrgicas chinesas aumentaram após os preços do carvão terem recuado, o que pode abrir espaço para os preços do minério de ferro no curtíssimo prazo.

Nossa visão: A cada dia, semana ou mês que o minério de ferro permanece acima da previsão do nosso cenário base, o valor implícito da Vale aumenta. De uma perspectiva fundamentalista, continuamos a acreditar que é altamente improvável que o preço de referência do minério de ferro se mantenha nos níveis atuais. Em nossa visão, os preços de equilíbrio estão mais próximos de US$ 60/ton, o que tem por base, principalmente, a relação entre oferta e demanda para os próximos dois anos. No entanto, reconhecemos que, enquanto o processo de normalização não aconteça, as ações da Vale contam com um suporte para, ao menos, se manter no nível atual de preço. Temos recomendação Neutra para VALE5.

Thiago Lofiego*

Aloísio Lemos

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10

4


Câmbio

Quedas sucessivas. As cotações da moeda norte-americana em nosso mercado seguiram em queda nesta quarta-feira, ainda próximas ao patamar registrado em junho de 2015. Apesar de uma iminente alta de juros nos Estados Unidos, o desempenho do dólar no Brasil continua refletindo a melhora na percepção do risco doméstico e a perspectiva pelo ingresso de novos recursos (quer sejam eles advindos de investidores estrangeiros ou de captações corporativas). Em paralelo, o Banco Central realizou novamente oferta de swaps tradicionais (6 mil contratos, ou US$ 300 milhões), sinalizando que a rolagem total em fevereiro deve ser mesmo parcial, quando comparada ao montante que vai vencer em março (quase US$ 7 bilhões).

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,051, em queda de 1,08% em relação ao último fechamento. Assim, em fevereiro a moeda norte-americana acumula desvalorização de 2,84%. No mercado futuro, o dólar para março recuou 0,99%, cotado a R$ 3,065.

R$ 2,50

R$ 2,70

R$ 2,90

R$ 3,10

R$ 3,30

R$ 3,50

R$ 3,70

R$ 3,90

R$ 4,10

R$ 4,30

fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17

Dólar

à vista FuturoFonte: Bloomberg

USD 367.000

USD 369.000

USD 371.000

USD 373.000

USD 375.000

USD 377.000

USD 379.000

fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17

Reservas Cambiais

Fonte: Bloomberg

5


10%

11%

12%

13%

14%

15%

2017 2019 2021 2023 2025 2027

Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg

Juros

Seguindo em baixa. As taxas dos principais contratos de juros futuros retomaram a trajetória descendente e encerraram a sessão desta quarta-feira em queda. Novamente, a leitura de indicadores de inflação abaixo do esperado (desta vez o IGP-10) alimentou a perspectivas de cortes mais fortes na Selic serem implementados pelo Copom já nas próximas reuniões (as apostas de redução de 1,00 p.p. ganham força na curva dos DIs).

O movimento de hoje, no entanto, foi contido pelo avanço dos Treasuries norte-americanos, que reagiram às novas sinalizações de aumento de juros, após diversos dados da economia local (especialmente os de inflação) corroborarem com o posicionamento mais conservador de Janet Yellen, presidente do Fed.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

15-fev 14-fev

fev/17 13,63 13,63

jan/18 10,63 10,65

jan/19 10,09 10,10

jan/20 10,16 10,15

jan/21 10,25 10,25

jan/22 10,35 10,36

jan/23 10,44 10,46

jan/24 10,45 10,50

Vencimentos DIFechamento

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

2,4

2,6

2,8

3

10

11

12

13

14

15

16

17

18

fev-15 jun-15 out-15 fev-16 jun-16 out-16 fev-17

T Notes x DIs futuros (em %)

DI18 DI21 T-10

Fonte: BloombergFonte: Bloomber

6


Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

EUA

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

15-fev 08:00 FGV - IGP-10 (M/A) Fev 0,24% 0,88% 0,14%

16-fev 08:00 FGV - IPC-S 15-fev 0,52% 0,61% --

16-fev 08:30 IBC-Br (A/A) Dez -1,70% -2,02% --

16-fev 08:30 IBC-Br (M/M) Dez -0,20% 0,20% --

16-fev -- CNI - Confiança da Indústria Fev -- 50,1 --

17-fev 05:00 FIPE - IPC Semanal 15-fev 0,14% 0,18% --

17-fev 08:00 FGV - 2ª Prévia do IGP-M Fev 0,15% 0,76% --

17-fev 10:30 Investimento Estrangeiro Direto Jan $9300M $15409M --

17-fev 10:30 Saldo em conta corrente Jan -$5400M -$5881M --

13 até 17 Fev -- Coleta de impostos Jan 137290M 127607M --


19-fev 22:45 Westpac-MNI - Confiança do Consumidor Fev -- -- --

08 até 18 Fev -- Investimento Estrangeiro Direto em Yuan (A/A) Jan 1,4% 5,7% --


15-fev 08:00 Balança Comercial Sazonalizada Dez 22,0B 22,2B 24,5B

17-fev 07:00 BCE - Conta Corrente Sazonalizada Dez -- 36,1B --

17-fev 07:00 Conta Corrente Não Sazonalizada Dez -- 40,5B --

13 até 15 Fev -- Projeções Econômicas da Comissão Européia -- -- -- --


15-fev 11:30 Fed de Nova York - Atividade Manufatureira Regional Fev 7,0 6,5 18,7

15-fev 11:30 IPC (A/A) Jan 2,4% 2,1% 2,5%

15-fev 11:30 IPC (M/M) Jan 0,3% 0,3% 0,6%

15-fev 11:30 IPC exceto alimento e energia (A/A) Jan 2,1% 2,2% 2,3%

15-fev 11:30 IPC exceto alimentos e energia (M/M) Jan 0,2% 0,2% 0,3%

15-fev 11:30 Vendas no Varejo (M/M) Jan 0,1% 1,0% 0,4%

15-fev 11:30 Vendas no Varejo exceto automóveis (M/M) Jan 0,4% 0,4% 0,8%

15-fev 11:30 Vendas no Varejo exceto automóveis e gás (M/M) Jan 0,3% 0,1% 0,7%

15-fev 12:15 Produção Industrial (M/M) Jan 0,0% 0,6% -0,3%

15-fev 12:15 Utilização da Capacidade Instalada na Indústria Jan 75,4% 75,6% 75,3%

15-fev 13:00 Estoques de empresas Dez 0,4% 0,8% 0,4%

15-fev 13:00 NAHB - Índice do mercado habitacional Fev 67 67 65

15-fev 19:00 TIC - Fluxo de compra e venda de ativos a longo prazo Dez -- $30,8B --

16-fev 11:30 Construção de Novas Moradias Jan 1226k 1226k --

16-fev 11:30 Construção de Novas Moradias (M/M) Jan 0,0% 11,3% --

16-fev 11:30 Fed da Filadélfia - Panorama dos Negócios Fev 18,0 23,6 --

16-fev 11:30 Licenças para construção Jan 1230k 1210k --

16-fev 11:30 Novos pedidos de seguro-desemprego 11-fev 245K 234K --

16-fev 11:30 Seguro-desemprego 4-fev 2050K 2078k --

17-fev 13:00 Índice Antecedente Jan 0,5% 0,5% --

Legenda: Alta Média Baixa

7


Calendário de Resultados

Resultado 4T16Empresa Data Empresa Data Empresa Data Empresa Data

BB SEGURIDADE 13/2 BRF S/A 23/2 PAR CORRETORA 15/3 BR MALLS 28/3

LINX 13/2 CIA HERING 23/2 SLC AGRICOLA 15/3 CEMIG 28/3

ITAUSA 14/2 ENGIE BRASIL 23/2 EQUATORIAL 16/3 GENERAL SHOPPING 28/3

CETIP 15/2 LOJAS MARISA 23/2 JHSF 16/3 SOMOS EDUCAÇÃO 28/3

CVC BRASIL 15/2 MARCOPOLO 23/2 LE LIS BLANC 16/3 BR BROKERS 29/3

SANTOS BRP 15/2 MARFRIG 23/2 POSITIVO 16/3 ANIMA 30/3

SMILES 15/2 PÃO DE AÇUCAR 23/2 SER EDUCACIONAL 17/3 HELBOR 30/3

BRASIL 16/2 TRANS. PAULISTA 23/2 ALIANSCE 20/3 LOPES BRASIL 30/3

RAIADROGASIL 16/2 VALE 23/2 COPEL 20/3 OI 30/3

RUMO LOG 16/2 AES TIETE 24/2 METAL LEVE 20/3

BMFBOVESPA 17/2 AES ELETROPAULO 24/2 RENOVA 20/3

GOL 17/2 CCR SA 6/3 BR INSURANCE 21/3

HYPERMARCAS 17/2 M.DIAS BRANCO 6/3 BRADESPAR 21/3

USIMINAS 17/2 AREZZO 8/3 ENERGISA 21/3

MAGAZINE LUIZA 20/2 LOCALIZA 8/3 QUALICORP 21/3

MULTIPLUS 20/2 TERRA SANTA 8/3 OUROFINO S/A 21/3

IGUATEMI 21/2 TIME FOR FUN 8/3 EZTEC 22/3

MINERVA 21/2 COPASA 9/3 KROTON 22/3

ODONTOPREV 21/2 EMBRAER 9/3 B2W 23/3

SUL AMERICA 21/2 EVEN 9/3 CPFL ENERGIA 23/3

BR PROPERTIES 22/2 FLEURY 9/3 CYRELA REALTY 23/3

ECORODOVIAS 22/2 GAFISA 9/3 JBS 23/3

ENERGIAS BR 22/2 IOCHPE-MAXION 9/3 JSL 23/3

GERDAU 22/2 SÃO CARLOS 9/3 SABESP 23/3

MULTIPLAN 22/2 TAESA 9/3 TECNISA 23/3

NATURA 22/2 ALPARGATAS 10/3 CESP 24/3

TOTVS 22/2 ALUPAR 10/3 ENEVA 24/3

ULTRAPAR 22/2 VALID 10/3 LIGHT S/A 24/3

VIA VAREJO 22/2 DIRECIONAL 13/3 RANDON 24/3

WEG 22/2 ESTACIO 15/3 ELETROBRAS 27/3

8


Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 369,1 milhões na Bovespa no pregão de segunda-feira (13). Naquele dia, o Ibovespa fechou em alta de 1,28%, aos 66.968 pontos. Em 2017, o fluxo acumulado de recursos estrangeiros está positivo em R$ 6,8 bilhões.

Calendário de Proventos

Fonte:Bloomberg;

13/02/2017* Fevereiro Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro 369,1 506,9 6.751,1 51,2%

Institucional -191,4 117,7 -2.396,7 24,5%

Pessoa Física -42,2 -198,8 -1.810,2 19,0%

Instit. Financeira -0,3 -166,1 -481,9 4,3%

Emp. Priv/Publ -111,6 -201,4 -2.025,7 0,8%

Outros -25,0 -66,2 -41,1 0,2%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

TIPO DE INVESTIDOR (R$MM)

SALDOParticipação Por Invest.

Fevereiro

Empresa EmpresaData de Anúncio

Data EXPrevisão de Pagamento

Valor Tipo de Provento

Vale PNA VALE5 29/11/16 2/12/16 16/12/16 R$ 0,14135 Juros Sobre Capital Proprio

Banco do Brasil BBAS3 25/11/16 13/12/16 29/12/16 R$ 0,065392 Juros Sobre Capital Proprio

Cosan ON CSAN3 7/12/16 13/12/16 23/12/16 R$ 0,736621 Dividendo

Fleury ON FLRY3 7/12/16 13/12/16 23/12/16 R$ 1,405592 Dividendo

Banrisul PNB BRSR6 9/12/16 15/12/16 29/12/16 R$ 0,035332 Juros Sobre Capital Proprio

M Dias Branco ON MDIA3 12/12/16 16/12/16 28/4/17 R$ 0,8925 Juros Sobre Capital Proprio

RaiaDrogasil ON RADL3 12/12/16 16/12/16 30/5/17 R$ 0,129047 Juros Sobre Capital Proprio

Arezzo ON ARZZ3 13/12/16 16/12/16 30/12/16 R$ 0,212879 Juros Sobre Capital Proprio

Weg ON WEGE3 13/12/16 19/12/16 15/3/17 R$ 0,0669 Juros Sobre Capital Proprio

Natura ON NATU3 15/12/16 20/12/16 10/2/17 R$ 0,122085 Juros Sobre Capital Proprio

Estacio Part ON ESTC3 16/12/16 22/12/16 29/12/16 R$ 0,453958 Dividendo

Totvs ON TOTS3 16/12/16 22/12/16 10/5/17 R$ 0,211347 Juros Sobre Capital Proprio

BM&F Bovespa ON BVMF3 16/12/16 22/12/16 12/1/17 R$ 0,17500703 Juros Sobre Capital Proprio

Itausa PN ITSA4 19/12/16 23/12/16 28/4/17 R$ 0,1938 Juros Sobre Capital Proprio

Localiza ON RENT3 15/12/16 23/12/16 8/2/17 R$ 0,190798 Juros Sobre Capital Proprio

Cetip ON CTIP3 21/12/16 26/12/16 8/2/17 R$ 0,095950271 Juros Sobre Capital Proprio

SulAmérica UNT N2 SULA11 21/12/16 27/12/16 18/4/17 R$ 0,248837 Juros Sobre Capital Proprio

Cemig PN CMIG4 21/12/16 27/12/16 30/6/17 R$ 0,12835 Juros Sobre Capital Proprio

Abc Brasil PN ABCB4 27/12/16 2/1/17 10/2/17 R$ 0,453425 Juros Sobre Capital Proprio

Smiles ON SMLE3 26/12/16 2/1/17 11/1/17 R$ 0,025729 Juros Sobre Capital Proprio

Cremer ON CREM3 28/12/16 4/1/17 28/12/17 R$ 0,020478 Juros Sobre Capital Proprio

BTG Pactual BBTG11 29/12/16 5/1/17 12/1/17 R$ 0,822052 Juros Sobre Capital Proprio

Santander UNT SANB11 29/12/16 5/1/17 23/2/17 R$ 0,758838 Juros Sobre Capital Proprio

Lojas Americanas PN LAME4 2/1/17 5/1/17 17/4/17 R$ 0,020866 Juros Sobre Capital Proprio

CPFL Energia ON CPFE3 5/1/17 13/1/17 20/1/17 R$ 0,217876793 Dividendo

Ambev ABEV3 22/12/16 24/1/17 23/2/17 R$ 0,07 Dividendo

Itau Unibanco PN ITUB4 23/1/17 1/2/17 1/3/17 R$ 0,015 Dividendo

Klabin S/A PN KLBN4 1/2/17 6/2/17 16/2/17 R$ 0,028425 Dividendo

MRV ON MRVE3 9/11/16 6/3/17 30/3/17 R$ 0,34 Dividendo

Cielo ON CIEL3 30/1/17 16/3/17 31/3/17 R$ 0,166795 Dividendo

9


Análise de Empresas

BR Properties: Eventos extraordinários negativos

• Resultados do 4T16 trouxeram mais impactos não recorrentes do que antecipávamos;

• Acreditamos que os resultados de 2017 deverão ser impactados pelo aumento da alavancagem financeira (oriunda do Passeio Corporate);

• Em virtude da conjuntura ainda desafiadora do setor, especialmente na cidade do Rio de Janeiro, mantemos nossa recomendação Neutra para BRPR3.

Abaixo do esperado (com ou sem efeitos extraordinários). A receita proveniente de aluguéis (considerando o mesmo portfólio de ativos, ou SAR) teve uma involução de 4,0% em base anual no 4T16. Tal fato pode ser explicado, em parte, por um reajuste negativo no contrato do edifício Chucri Zaidan, em São Paulo (cujo aluguel passou de R$ 130/m² para R$ 80/m²). O impacto sobre a receita da BR Properties foi amplificado, pois foi necessário retroagir o aluguel pago nos últimos seis meses. Vale ressaltar que dezembro foi o último mês com receitas provenientes do segmento industrial, já que a venda do último ativo desta classe (Galpão SBC) foi concluída em janeiro.

Destaque positivo: No trimestre, no entanto, houve uma queda de 2,70 p.p. na taxa de vacância financeira (quando excluído o recém adquirido Passeio Corporate), que passou a 11,8%. Tal progresso é dado pelos novos contratos firmados no Ed. Paulista (embora, provavelmente, com valores abaixo do que fora praticado anteriormente). Se incluirmos o Passeio Corporate na conta, a vacância financeira vai a 21,8% (+10,0 p.p. ante o 3T16).

Pagar hoje, para poupar amanhã: Durante o trimestre, a BR Properties incorporou ativos contabilizados em suas SPEs para a holding, para que o lucro tributável (no nível da holding) possa ser compensado por maiores despesas, por exemplo. Neste processo, foram pagos R$ 58,6 milhões em ITBI (Imposto Sobre Transmissão De Bens Imóveis) e mais R$ 13,7 milhões em imposto de renda (em virtude do ganho de capital em relação ao valor contabilizado anteriormente).

Perfil da Dívida: Entre o 3T16 e o 4T16, a companhia reduziu a exposição da sua dívida à Selic de 58% para 46%, já que a participação de passivos indexados ao IGP-M aumentou (em virtude do Passeio Corporate).

(...continua na próxima página...)

Fonte: Broadcast; Bradesco Corretora e Ágora Corretora

Fonte: Bradesco Corretora; Ágora Corretora; Bloomberg

Propriedades Comerciais Luiz Mauricio Garcia*

Renato Chanes +55 11 2178-4063

[email protected]

*Analista responsável principal pelo conteúdo do

relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Projeções 16E 17E

Preço (R$) P/L 33,9 -

Valor de Merc. (R$M) EV/EBITDA 14,5 14,2

Preço Mín./Máx. 52 sem. (R$) 7,32 - 10,4 ROE 1,7% 0,4%

Vol. Méd. Diário 3 meses (R$ M) Div. Yield 12,2% 0,3%

BR Properties ON

9,25

2.757

6,7

Recomendação: NEUTRO

Preço-alvo: 10,00

Upside: 8,1%

BRPR3

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

fev-12 fev-13 fev-14 fev-15 fev-16 fev-17

BRPR3 X IBOV

BRPR3 IBOV

Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 15/02/2017.

10


O que fazer com as ações? Os resultados apresentados, em conjunto a uma conjuntura ainda desafiadora do setor, especialmente na cidade do Rio de Janeiro, suportam nossa recomendação apenas Neutra para BRPR3 e o preço-alvo de R$ 10,00/ação para o final de 2017.

Tabela de Resultados:

BR Properties

R$ milhões

Receita Líquida 106,6 114,3 -6,7% 111,2 -4,1% 168,1 -36,6%

Área Bruta Locável (000 m²) 580,5 570,6 1,7% 499,1 16,3% 528,3 9,9%

Ebitda ajustado 80,0 92,6 -13,6% 84,8 -5,7% 135,2 -40,8%

Margem EBITDA ajustada 75,0% 81,0% -6,0 p.p. 76,3% -1,2 p.p. 80,4% -5,4 p.p.

Lucro Líquido (66,3) (13,9) - 15,5 - (357) -

FFO¹ (43,1) (11,3) - 13,3 - (357,1) -Fonte: BR Properties, Bradesco Corretora e Ágora Corretora

¹ M étrica setorial comparável ao Lucro Líquido ajustado

4T15 ∆ ∆ ∆ ∆ %4T16 4T16E ∆ ∆ ∆ ∆ % 3T16 ∆ ∆ ∆ ∆ %

Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 15/02/2017.

11


Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco Corretora e Ágora Corretora

Arrojada


Dividendos


Performance Histórica


Preço Preço-Alvo Upside P/L Div. Yield

(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E fev/17 semanal diária

BBAS3 31,86 36,00 13,0% 3,5% 10,0% - - 11,3 7,5 2,7% 4,0% 2,4% 2,2% 1,2%

PETR4 15,84 20,00 26,3% 5,6% 10,0% 6,5 5,6 neg 8,3 - 0,0% 5,5% 1,7% 0,1%

KLBN11 16,06 21,00 30,8% 0,6% 10,0% 37,7 28,0 31,5 - 0,6% 0,8% -0,2% 5,0% 3,2%

RADL3 65,99 78,00 18,2% 1,2% 10,0% 21,7 18,5 46,6 38,7 1,1% 1,3% 0,7% 3,1% 3,8%

BVMF3 19,56 23,00 17,6% 3,1% 10,0% 16,0 13,1 19,8 14,8 2,5% 5,1% 5,8% 4,0% 4,0%

SAPR4 14,95 20,00 33,8% 0,0% 10,0% 8,5 6,1 12,6 8,6 4,0% 5,8% 6,0% 2,8% 3,6%

CMIG4 10,03 11,00 9,7% 0,7% 10,0% 8,2 7,3 18,1 12,0 1,4% 2,1% 9,7% 11,0% 6,9%

SUZB5 13,55 16,00 18,1% 0,5% 10,0% 6,6 6,8 6,2 11,2 1,9% 1,3% 1,1% 4,0% 1,6%

CESP6 18,23 17,80 - 0,0% 10,0% 9,9 8,5 neg - - 1,3% 4,8% 1,7% 1,3%

ITUB4 41,68 42,00 0,8% 11,7% 10,0% - - 12,2 11,2 2,5% 2,7% 12,0% 4,0% 4,2%

Potencial da Carteira 16,8% 11,5 9,4 15,8 11,2 1,7% 2,4% 4,8% 4,0% 3,0%

PerformanceParticipação EV/EBITDAAtivos

Preço Preço-Alvo Upside


PETR4 15,84 20,00 26,3% 5,6% 19,9% 6,5 5,6 neg 8,3 - 0,0% 5,5% 1,7% 0,1%

BBAS3 31,86 36,00 13,0% 3,5% 19,3% - - 11,3 7,5 2,7% 4,0% 2,4% 2,2% 1,2%

SAPR4 14,95 20,00 33,8% 0,0% 20,0% 8,5 6,1 12,6 8,6 4,0% 5,8% 6,0% 2,8% 3,6%

BVMF3 19,56 23,00 17,6% 3,1% 20,0% 16,0 13,1 19,8 14,8 2,5% 5,1% 5,8% 4,0% 4,0%

CMIG4 10,03 11,00 9,7% 0,7% 20,7% 8,2 7,3 18,1 12,0 1,4% 2,1% 9,7% 11,0% 6,9%

Potencial da Carteira 14,8% 6,6 5,4 12,4 8,6 2,1% 3,4% 5,9% 4,3% 3,2%

AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield

Preço Preço-Alvo Upside


ABEV3 18,02 21,00 16,5% 6,9% 20,00% 13,0 11,4 22,0 18,8 4,5% 5,0% 4,8% 5,1% 3,7%

VIVT4 47,28 52,00 10,0% 1,8% 19,34% 6,0 5,6 16,5 13,9 6,1% 7,2% 1,3% -0,7% 0,7%

SAPR4 14,95 20,00 33,8% 0,0% 20,24% 8,5 6,1 12,6 8,6 4,0% 5,8% 6,0% 2,8% 3,6%

BVMF3 19,56 23,00 17,6% 3,1% 20,19% 16,0 13,1 19,8 14,8 2,5% 5,1% 5,8% 4,0% 4,0%

TIET11 15,42 17,70 14,8% 0,0% 20,24% 7,0 6,0 13,3 10,5 7,5% 9,5% 6,1% 1,4% 1,0%

Potencial da Carteira 19% 10,1 8,5 16,8 13,3 4,9% 6,5% 4,8% 2,5% 2,6%

AtivosEV/EBITDA PerformanceParticipação P/L Div. Yield

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 12,9%

Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 10,9%

Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 10,0%

Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 12,9%

12


Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito


Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo

Div. Yield (%)

Valor de Mercado

dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16E 17E 16E 17E 17E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

Cosan CSAN3 E.R - 42,55 - 36,3 43,51 22,34 - - - - - -

São Martinho SMTO3 C 27,00 19,75 36,7% 12,8 21,63 13,66 34,3 22,0 7,6 7,1 2,8% 6.656

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro AGRO3 C 16,00 11,67 37,1% 0,7 12,58 9,40 - - - - - 630

Ourofino OFSA3 N 36,00 25,78 39,6% 0,2 46,04 25,51 20,2 14,8 11,4 9,1 1% 1.392

SLC Agrícola SLCE3 N 18,00 17,37 3,6% 4,1 17,95 13,27 9,9 - 6,3 - 4% 1.685

Terra Santa TESA3 N 16,00 13,14 21,8% 0,8 22,64 5,10 21,5 - 6,9 - 0% 237

ALIMENTOS E BEBIDAS

Ambev ABEV3 C 21,00 18,02 16,5% 199,7 19,57 15,73 22,0 18,8 13,0 11,4 5,0% 282.914

BRF BRFS3 C 70,00 43,96 59,2% 98,2 58,27 42,27 48,9 13,8 11,0 7,7 2,9% 35.124

JBS JBSS3 C 18,00 12,20 47,5% 97,9 12,95 8,20 - 9,4 6,4 4,7 0,5% 34.075

Marfrig MRFG3 N 7,00 7,35 -4,8% 17,8 7,35 4,89 neg 24,7 5,8 5,3 0,0% 4.564

Minerva BEEF3 C 13,00 12,18 6,7% 10,6 12,83 8,64 6,1 6,5 5,3 5,0 0,0% 2.887

M. Dias Branco MDIA3 C 165,00 136,13 21,2% 16,7 143,57 58,38 20,3 15,5 15,7 12,5 2,3% 15.383

AVIAÇÃO

Embraer EMBR3 N 17,00 18,34 -7,3% 44,3 30,42 13,81 - 25,8 14,5 7,9 1,0% 4.405

Gol GOLL4 C 9,00 7,80 15,4% 15,3 8,45 1,78 3,0 neg 9,6 7,2 - 2.691

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABCB4 C 19,00 19,69 -3,5% 5,0 19,69 7,41 8,6 7,8 - - 6,4% 3.505

Banco do Brasil BBAS3 C 36,00 31,86 13,0% 204,1 32,00 12,14 11,3 7,5 - - 4,0% 88.730

BB Seguridade BBSE3 N 35,00 28,85 21,3% 108,2 32,88 21,92 14,1 13,7 - - 5,8% 57.613

Itaú ITUB4 N 42,00 41,68 0,8% 436,5 41,68 20,72 12,2 11,2 - - 2,7% 271.462

Par Corretora PARC3 C 17,00 14,65 16,0% 3,1 15,48 8,53 15,8 14,2 - - - 2.344

Porto Seguro PSSA3 V 29,00 28,04 3,4% 13,7 31,01 21,35 10,0 10,1 - - 4,5% 9.057

Santander SANB11 V 19,00 35,70 -46,8% 35,3 35,70 12,59 31,6 30,0 - - 2,3% 266.322

SulAmérica SULA11 C 24,00 19,72 21,7% 9,6 19,72 14,40 9,3 9,5 - - 3,2% 6.600

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion On MYPK3 C 20,00 15,00 33,3% 6,8 19,96 8,58 - 8,9 5,7 5,1 0,0% 1.425

Marcopolo PN POMO4 V 3,00 3,08 -2,6% 6,7 3,52 1,90 9,2 23,0 35,3 22,4 0,0% 2.849

Mahle Metal Leve LEVE3 N 24,00 21,65 10,9% 3,7 26,94 19,09 6,9 7,0 4,6 4,1 0,0% 1.386

Randon Participações ON RAPT4 C 7,00 4,79 46,1% 7,9 5,14 1,70 - 16,9 11,8 6,9 0,0% 1.638

WEG ON WEGE3 N 18,00 17,02 5,8% 28,9 18,20 12,51 24,9 22,2 19,2 16,6 0,0% 27.453

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 V 1,30 1,80 -27,8% 0,5 2,63 1,41 neg neg neg 47,7 - 333

Cyrela CYRE3 V 10,00 13,67 -26,8% 30,7 14,50 7,61 31,8 25,6 14,8 14,3 11,7% 5.222

Gafisa GFSA3 C 2,50 2,58 -3,1% 18,8 3,04 1,71 neg 8,3 20,0 8,8 0,0% 939

Direcional DIRR3 C 8,00 5,80 37,9% 3,4 6,59 3,35 10,0 7,6 6,2 6,6 9,8% 847

Even EVEN3 N 4,50 5,03 -10,5% 4,5 5,42 3,39 17,0 13,4 12,0 12,1 1,9% 1.122

Eztec EZTC3 N 18,00 19,15 -6,0% 9,7 20,20 10,92 17,0 16,5 21,1 22,6 12,1% 3.160

Helbor HBOR3 N 2,50 3,29 -24,0% 4,1 3,29 1,30 - 39,0 13,7 13,7 0,6% 1.053

Lopes LPSB3 N 4,00 5,15 -22,3% 0,5 5,15 2,20 neg 42,9 neg 79,7 0,0% 644

MRV MRVE3 C 14,00 13,83 1,2% 35,0 14,04 8,62 10,7 9,4 9,0 8,4 10,6% 6.099

PDG PDGR3 V 2,00 3,29 -39,2% 16,8 8,01 1,18 neg neg neg -20,2 - 161

Tecnisa TCSA3 N 2,40 3,31 -27,5% 3,1 3,30 1,74 neg neg neg 24,5 - 907

CONSUMO

Arezzo & Co ARZZ3 C 32,00 29,85 7,2% 4,9 31,77 16,46 22,5 19,0 16,4 14,3 2,6% 2.657

CVC Brasil CVCB3 C 32,00 28,10 13,9% 17,1 28,10 10,52 19,3 15,7 8,2 7,3 3,8% 3.737

Guararápes GUAR3 C 85,00 75,00 13,3% 1,0 78,50 37,63 9,2 7,5 4,8 4,1 5,4% 2.325

Hering HGTX3 N 16,00 15,85 0,9% 6,4 19,38 11,64 6,2 6,5 6,8 6,5 7,7% 1.276

Lojas Renner LREN3 C 30,00 25,89 15,9% 65,4 27,53 15,85 26,3 22,0 12,9 11,3 1,1% 16.647

Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 6,93 1,0% 0,7 10,00 4,76 neg neg 6,5 5,0 - 707

P/L EV/EBITDA

13






Div. Yield (%)

Valor de Mercado


EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 N 15,00 13,45 11,5% 1,4 15,86 9,28 17,4 10,5 8,7 7,0 2,4% 1.076

Estacio ESTC3 C 19,00 15,00 26,7% 30,6 18,74 9,77 15,0 8,9 9,2 6,7 5,6% 4.620

Kroton KROT3 N 15,00 13,60 10,3% 124,5 16,99 8,73 12,2 10,8 9,0 8,8 7,0% 22.059

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 17,70 15,42 14,8% 13,3 17,49 11,39 13,3 10,5 7,0 6,0 9,5% 6.066

Cemig CMIG4 N 11,00 10,03 9,7% 48,4 10,03 4,95 18,1 12,0 8,2 7,3 2,1% 12.618

Cesp CESP6 C 17,80 18,23 -2,4% 31,1 18,60 10,59 neg - 9,9 8,5 1,3% 5.979

Copel CPLE6 C 51,00 33,43 52,6% 16,4 37,82 20,91 16,1 10,0 8,0 5,4 5,0% 9.160

CPFL CPFE3 N 25,00 25,50 -2,0% 38,8 25,50 14,82 23,2 18,0 12,4 9,8 2,8% 25.959

CTEEP TRPL4 C 89,00 67,30 32,2% 26,8 71,02 44,12 - 1,9 34,2 10,5 1,0% 11.105

Eletropaulo ELPL4 N 12,40 12,41 -0,1% 13,0 14,43 6,56 neg neg 10,6 8,7 - 2.072

Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,95 34,8% 22,2 15,20 10,71 24,0 15,8 4,8 4,0 1,6% 8.454

Energisa ENGI11 C 26,00 22,50 15,6% 12,9 23,39 11,94 19,6 21,9 13,5 9,5 4,1% 14.333

Engie Brasil EGIE3 N 44,00 37,36 17,8% 27,1 42,12 31,83 14,5 11,3 7,2 6,0 8,0% 24.396

Equatorial EQTL3 N 52,00 58,00 -10,3% 61,4 59,15 34,81 17,1 13,7 11,4 9,0 3,6% 11.542

Light LIGT3 N 17,90 20,65 -13,3% 19,9 20,65 7,67 neg 20,3 7,9 5,8 1,2% 4.213

Taesa TAEE11 N 24,00 21,54 11,4% 38,7 24,85 15,13 9,2 8,3 7,1 6,7 11,4% 7.417

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

CCR CCRO3 C 19,00 18,30 3,8% 86,3 18,77 11,56 15,6 18,9 8,7 7,0 5,0% 32.318

EcoRodovias ECOR3 N 9,00 9,42 -4,5% 24,9 9,42 3,68 neg 12,4 6,2 5,6 7,7% 5.238

JSL JSLG3 C 16,00 9,28 72,4% 0,6 11,87 6,30 - 25,0 5,0 4,4 1,0% 1.875

Localiza RENT3 N 43,00 40,73 5,6% 50,4 43,46 20,55 20,7 19,6 10,1 8,4 2,6% 8.472

Rumo Logística RUMO3 C 9,00 8,74 3,0% 57,1 8,74 2,07 neg 21,7 5,8 4,8 0,0% 2.341

Santos Brasil STBP3 N 3,00 1,96 53,1% - 14,94 1,96 neg - - 8,9 0,1% -

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 10,00 8,74 14,4% 11,5 10,08 5,44 neg 39,9 13,2 9,3 2,0% 6.022

MINERAÇÃO

Vale VALE5 N 35,00 31,91 9,7% 620,1 33,08 7,68 19,9 26,2 9,8 9,5 1,6% 328.864

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 V 31,00 27,91 11,1% 58,7 43,23 18,26 8,5 39,9 8,1 7,7 2,9% 15.434

Klabin KLBN11 C 21,00 16,06 30,8% 34,9 21,33 14,46 31,5 - 37,7 28,0 0,8% 73.442

Suzano SUZB5 N 16,00 13,55 18,1% 52,5 16,27 9,15 6,2 11,2 6,6 6,8 1,3% 14.770

PETRÓLEO

Petrobras PETR4 C 20,00 15,84 26,3% 616,7 18,49 4,40 neg 8,3 6,5 5,6 0,0% 214.216

PETROQUÍMICO

Ultrapar UGPA3 N 75,00 68,81 9,0% 81,6 78,65 56,68 8,3 8,2 4,7 4,4 7,2% 12.455

P/L EV/EBITDA

14






Yield (%)

Valor de Mercado


SANEAMENTO

Copasa CSMG3 C 83,00 49,16 68,8% 26,2 49,29 11,63 12,7 8,4 6,1 4,6 4,8% 6.194

Sabesp SBSP3 C 45,00 34,38 30,9% 49,0 34,38 21,17 9,0 11,0 7,4 7,0 2,3% 23.516

Sanepar SAPR4 C 20,00 14,95 33,8% 35,1 14,95 2,64 12,6 8,6 8,5 6,1 5,8% 7.535

SAÚDE

Fleury FLRY3 C 48,00 41,37 16,0% 22,3 41,37 13,46 28,5 24,7 13,4 12,1 4,9% 6.454

Hypermarcas HYPE3 C 34,00 29,04 17,1% 74,2 31,81 22,04 28,4 22,3 16,6 14,9 1,1% 18.295

Qualicorp QUAL3 N 23,00 20,10 14,4% 30,5 22,42 11,06 14,6 15,2 7,2 6,5 3,3% 5.548

RaiaDrogasil RADL3 C 78,00 65,99 18,2% 69,5 71,05 42,05 46,6 38,7 21,7 18,5 1,3% 21.711

SERVIÇOS FINANCEIROS

BM&FBovespa BVMF3 C 23,00 19,56 17,6% 185,3 20,25 9,84 19,8 14,8 16,0 13,1 5,1% 34.954

Cetip CTIP3 N 48,00 47,25 1,6% 64,1 47,65 35,29 18,4 15,7 13,2 11,2 0,0% 12.285

Cielo CIEL3 C 35,00 28,76 21,7% 190,6 37,32 24,04 15,0 14,3 11,6 11,2 4,9% 64.998

Multiplus MPLU3 N 46,00 37,70 22,0% 13,0 48,13 22,96 11,6 13,2 8,4 9,0 7,6% 6.107

Smiles SMLE3 C 60,00 56,38 6,4% 29,4 59,53 25,05 14,4 13,9 12,3 11,7 7,2% 6.991

Valid VLID3 N 35,00 24,14 45,0% 9,0 38,21 23,10 18,2 11,4 6,5 5,6 4,4% 1.569

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC3 C 18,00 15,75 14,3% 7,2 17,12 10,03 - 24,6 11,8 10,6 1,1% 3.182

BR Malls BRML3 N 13,00 15,40 -15,6% 81,5 15,40 9,45 20,8 38,4 14,0 14,2 0,3% 9.332

BR Properties BRPR3 N 10,00 9,25 8,1% 6,7 10,40 7,32 33,9 - 14,5 14,2 0,3% 2.757

Iguatemi IGTA3 C 35,00 31,68 10,5% 19,6 31,68 19,83 40,1 28,6 14,5 14,2 0,9% 5.607

Multiplan MULT3 C 67,00 67,18 -0,3% 46,0 67,65 41,60 37,8 32,5 18,5 16,7 2,1% 12.697

São Carlos SCAR3 N 31,00 31,02 -0,1% 0,8 31,52 17,32 - - 13,6 12,1 0,5% 1.737

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 C 17,00 13,36 27,2% 141,2 14,64 3,39 - 28,8 9,4 7,3 1,4% 22.819

Usiminas USIM5 C 6,70 5,52 21,4% 86,2 5,52 0,84 neg neg 14,7 7,9 - 6.773

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 23,00 17,75 29,6% 7,4 20,22 14,44 29,9 21,9 25,6 22,0 2,2% 2.929

Totvs TOTS3 N 29,00 26,33 10,1% 23,7 33,28 21,07 25,2 22,6 10,3 9,9 2,7% 4.292

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 N 52,00 47,28 10,0% 70,2 49,44 32,97 16,5 13,9 6,0 5,6 7,2% 79.856

Tim TIMP3 C 11,00 9,94 10,7% 24,3 9,94 5,80 31,5 22,5 4,8 4,3 1,1% 24.055

VAREJO

B2W BTOW3 N 12,00 13,10 -8,4% 10,1 17,55 8,85 neg neg 7,2 6,3 - 4.480

Lojas Americanas LAME4 C 22,00 16,20 35,8% 43,6 21,61 13,06 - 43,4 11,0 9,9 0,6% 23.101

Pão de Açucar PCAR4 N 61,00 58,91 3,5% 46,2 62,74 39,95 neg 38,2 5,6 3,7 1,1% 15.670

Magazine Luiza MGLU3 C 140,00 154,00 -9,1% 9,0 154,00 15,45 39,7 22,6 5,4 5,1 1,1% 3.388

Via Varejo VVAR11 N 12,50 10,88 14,9% 12,4 11,61 3,58 neg neg 57,6 12,0 - 14.046

P/L EV/EBITDA

15


Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Movida S.A. e do Instituto Hermes Pardini S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. Autoban.

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar S.A., Comgás, Rumo Logística e Energisa.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: AES Tietê, Comgás, Energisa, Linx, Rumo Logística e Taesa.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4) .

16


ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Diretor de Research

Daniel Altman, CFA [email protected]

Economista-chefe

Dalton Gardimam [email protected]

Estrategista de Análise Varejo

José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]

Analista de Investimentos Sênior

Aloisio Villeth Lemos, CNPI +55 21 2529 0807 [email protected]

Analistas de Investimentos

Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]

Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]

Analista Gráfico

Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]

Assistente de Análise

Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 4210 [email protected]

Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 [email protected]

ÁGORA CORRETORA

MESA DE OPERAÇÕES – REGIÃO METROPOLITANA (RJ e SP) 4004-8282

MESA DE OPERAÇÕES – DEMAIS REGIÕES DO BRASIL 0800 724 8282

MESA DE OPERAÇÕES – LIGAÇÕES INTERNACIONAIS +55 21 2529-0810

Documents

Diário de Mercado 15/02/2017 · 2017-02-15 · 1 Diário de Mercado 15/02/2017 Bolsas Em dia de vencimento de opções sobre o Ibovespa, o fluxo de recursos para a bolsa brasileira