Empreendedorismo Projecções financeiras. Ciclo de Vida ou de Planeamento de Projectos: fase de concepção e de formulação; fase de execução ou realização;

Empreendedorismo

Projecções financeiras


Ciclo de Vida ou de Planeamento de Projectos:

fase de concepção e de formulação;

fase de execução ou realização;

fase de exploração ou funcionamento;

fase de extinção.


Fases da Análise de Projectos:

Avaliação ex-ante:

Serve, "...não só para identificar as diferentes implicações de qualquer projecto de desenvolvimento e para assegurar que as medidas adequadas de controlo venham a ser adoptadas, mas também e sobretudo, como instrumento que garanta que, na tomada de decisões, haja uma clara consciência dos vários efeitos positivos e negativos do projecto" (Vaz, 1990).


Fases da Análise de Projectos:

Supervisão e controlo:

avaliação que acompanha o período de vida útil do projecto;

Avaliação ex-post:

é feita no final do período de vida útil do projecto, tendo importância decisiva para a reestruturação, expansão do projecto ou novas ideias de investimento.


Ópticas de Análise de Projectos:

Empresarial:

é feita na perspectiva da ou das entidades directamente responsáveis, em função dos objectivos de natureza empresarial ou privada por elas visados. A análise é chamada de empresarial ou financeira;



Económica, Social, Ambiental, ou Colectiva:

é feita na perspectiva do conjunto dos agentes económicos e sociais que integram a colectividade, em função de objectivos de natureza económica (por exemplo eficiência de utilização de recursos ou substituição de importações) e social (equidade na distribuição de rendimentos, protecção do ambiente, etc.).



Económica, Social, Ambiental, ou Colectiva:

A avaliação de projectos segundo esta perspectiva é normalmente chamada, consoante os casos, de análise de eficiência económica, análise de equidade social, análise de impacto ambiental, etc.;


Rendibilidade empresarial:

aptidão de um projecto para assegurar não só a completa recuperação dos capitais investidos, como para criar um rendimento financeiro adicional suficiente para cobrir os juros de capital (próprios e alheios) e remunerar ainda a actividade de direcção do empresário e o risco que assume.


Rendibilidade nacional:

Aptidão de um projecto para contribuir para a prossecução de objectivos nacionais bem definidos;

É basicamente determinada pelo valor acrescentado que o projecto gera ao longo do seu período de vida útil. As remunerações do trabalho, os juros, as rendas e os impostos são benefícios do projecto que têm repercussões a um nível mais alargado (social ou da colectividade) que os simples lucros líquidos .


Passos e Etapas a Considerar na Análise:

Condições de certeza:

as diferentes variáveis assumem valores dentro de determinadas amplitudes; estes valores são os que, à partida, se pensa serem os mais prováveis;

Condições de incerteza:

as variáveis mais significativas são identificadas assim como a sua possível gama de variação. São estimados, para cada variável, os valores mais prováveis de ocorrência e as probabilidades de ocorrência.


Estudos Técnico-Económicos

Estudos de Mercado Estudos TécnicosEstudos Legais e Institucionais

Estudos Investimento Estudos Exploração Estudos Financiamento

Estudos Económico-Financeiros

Orçamentos

Critérios de Avaliação

Alternativas Técnicas de Projecto

Resultados

PREPARAÇÃO E AVALIAÇÃO DE PROJECTOS

Avaliação do Interesse das Alternativas


Custos e Benefícios de um Projecto:

A análise da rendibilidade empresarial deve ser baseada nos custos e benefícios que os projectos originam, envolvendo:

a identificação da quantidade, qualidade e cronologia dos inputs e outputs físicos;

a atribuição de preços apropriados aos consumos e produções para ser possível calcular os respectivos valores de custos e benefícios;


Custos e Benefícios de um Projecto:

a elaboração de orçamentos ou mapas previsionais (elementos de base para a análise) onde se comparam os custos (de investimento e de exploração) e os benefícios;

a medição dos resultados utilizando critérios que dêem indicações sobre a rendibilidade e eficiência económica do projecto em termos absolutos e em termos de comparação com projectos alternativos.

Critérios e medidas de rendibilidade empresarial

Custos e benefícios dum projecto:

Os benefícios correspondem ao valor dos recursos libertados pelo projecto, ou seja, ao valor dos recursos recuperados mais a compensação que resultará em virtude da desutilidade enfrentada pelos promotores ou pela comunidade, em consequência da aplicação dos recursos que o projecto utiliza;

Traduzem-se nos proveitos que o projecto gera ao longo das sua vida útil decorrentes do valor das vendas e outros proveitos contabilizados na conta de exploração previsional e no valor residual do investimento no fim da sua vida útil.

Critérios e medidas de rendibilidade empresarial

Custos e benefícios dum projecto:

Os custos de investimento são os valores monetários dos bens usados, correspondentes ao capital fixo corpóreo, incorpóreo e ao acréscimo de fundo de maneio necessário para um adequado funcionamento do projecto;

Os custos de exploração ou de funcionamento correspondem aos consumos intermédios e serviços utilizados na produção, como sejam, as matérias-primas e subsidiárias, energia e combustíveis, despesas com pessoa e outros contabilizados na conta de exploração previsional.


Custos (Encargos) Fixos

Resultam da mera existência dos factores de produção fixos que constituem o aparelho de produção da empresa, sendo o seu montante independente dos serviços por eles fornecidos;

Os custos fixos são aqueles que, como a própria designação indica, se mantêm constantes em cada ano, independentemente do grau de utilização dos bens que lhes dão origem;

As amortizações das máquinas são exemplo de um custo fixo.


Custos (Encargos) Variáveis:

O seu montante depende do nível de aplicação dos factores de produção a que se referem; estes custos serão inexistentes se, por absurdo, o empresário decidir não produzir;

Os custos com combustíveis, matérias-primas e trabalho eventual são variáveis, uma vez que o respectivo nível de aplicação pode variar de ano para ano, dependendo dos quantitativos de produção que se obtêm ou pretendem obter.


Mapas financeiros previsionais:

Demonstração de resultados (conta de exploração);

Demonstração de fluxos de caixa (plano de financiamento, saldo de tesouraria, plano financeiro, mapa origem e aplicação fundos);

Balanço;

Cash-flow.


Relativas ao Investimento Consistem na descrição dos diferentes

investimentos previstos no projecto, na determinação dos custos que originarão e na definição dos seus prazos de implementação (do escalonamento temporal);

Relativas ao Financiamento dos Projectos consistem na descrição e determinação dos

diferentes fluxos financeiros associados à realização do projecto e no seu escalonamento temporal.


Relativas à Exploração dos Projectos

consistem na determinação dos diferentes benefícios e custos anuais previstos com a implementação do projecto e no seu escalonamento temporal ao longo do período de vida útil.


Investimento:

descritivo caracterizador dos investimentos a efectuar;

mapa síntese dos investimentos em valor;

calendário (ou cronograma) de execução dos mesmos.

devem incluir a determinação de investimentos de substituição e dos valores residuais que os capitais assumem, em especial no termo do período de vida útil do projecto.


Financiamento dos Projectos:

Definem a estrutura do capital - capital social, empréstimos a contrair, etc. e determinar as obrigações financeiras decorrentes do mesmo - juros, quotas de reembolso e outras obrigações financeiras - plano de financiamento a médio e longo prazo.

O programa de financiamento a médio e longo prazo tem, pois, de considerar também os benefícios e custos anuais de exploração originados por transacções de recursos reais. Deve apresentar, ano a ano, todas as origens e aplicações de fundos, discriminando os montantes de cada origem e aplicação.


Financiamento dos Projectos:

Determinação de orçamentos de tesouraria previsionais que evidenciem a situação de liquidez da exploração do projecto. Deles devem constar todos os recebimentos e pagamentos estimados a partir das previsões de todos os “items” de custos e proveitos.

É preciso considerar também a elaboração de

balanços previsionais, que se obtêm da conjugação dos estudos anteriores.


Exploração dos Projectos:

Inclui não só os gastos de exploração anuais com matérias-primas, com mão de obra, etc., mas igualmente os custos devidos ao investimento e ao financiamento (e que se retiram dos estudos relativos ao investimento e ao financiamento).

A partir da determinação previsional dos proveitos e custos de um projecto é possível elaborar orçamentos anuais e plurianuais e extrair resultados potenciais que ajudem a caracterizar a exploração do projecto e a rendibilidade que apresenta.


Orçamentos ou mapas:

de tipo plurianual:

compara os benefícios e os custos, em cada um dos anos, ao longo de toda a vida útil do projecto; é adequado para os investimentos com um período de maturação longo (quando há um espaçamento de alguns anos);

de tipo anual:

a comparação entre benefícios e custos é feita somente para um dos anos do período de pleno desenvolvimento do projecto; pode ser usado nos casos em que o período de maturação dos investimentos é reduzido (dois a três anos);


Orçamentos ou mapas:

U.M.

Tempo

Custos

Benefícios projecto 2

Benefícios projecto 1

Investimento

Investimento:

Sacrifício consubstanciado na troca de

satisfação actual – associada ao custo

suportado para investir – por satisfação futura

– associada aos fluxos financeiros esperados

(Soares et al, 2007: 75).

Investimento

Investimento (capital investido):

Componentes físicas e financeiras do investimento;

Capital (ou valor) residual;

Duração do investimento.

Investimento

Investimento (capital investido):

Montante monetário que é necessário afectar para

implementar o investimento e garantir as adequadas

condições de funcionamento das actividades operacionais

que lhe estão associadas (Soares et al, 2007: 76);

Componente física: Capital físico (ou imobilizado);

Componente financeira: Necessidades de fundo de maneio;

Investimento

Capital físico (imobilizado):

Montante afecto à aquisição ou construção de bens de

investimento tangíveis (máquinas, equipamentos, edifícios,

etc.) e intangíveis (licenças, etc.);

O investimento em capital físico tem lugar no início da vida

do projecto, podendo também ocorrer ao longo do mesmo;

Investimento


Imobilizado Corpóreo - integra todos os bens imobilizados

tangíveis, móveis ou imóveis, que a empresa utiliza na sua

actividade operacional, que não se destinem a ser vendidos

ou transformados, com carácter de permanência e vida útil

superior a um ano (ex. terrenos, edifícios e construções,

máquinas e equipamentos, ferramentas etc.;

Investimento


Imobilizado Incorpóreo - integra os bens intangíveis

englobando, nomeadamente, direitos e despesas de

constituição, arranque e expansão, trespasses, propriedade

industrial e outros direitos, estudos e projectos.

Investimento

Necessidades de fundo de maneio (NFM):

A empresa tem de mobilizar meios financeiros para, por

exemplo, sustentar o crédito que concede aos clientes ou

para constituir existências;

Esta aplicação adicional de meios financeiros tem de se

manter ao longo da vida do projecto, pelo que as

necessidades de fundo de maneio têm o carácter duma

verdadeira imobilização, devendo, por isso, fazer parte do

custo de investimento (Soares et al, 2007: 84).

Investimento

Necessidades de fundo de maneio (NFM)

A empresa adquire mercadorias ou matérias que não vende

ou consome de imediato e que ficam imobilizadas durante

um determinado período de tempo; depois tem de manter em

permanência stocks mínimos (ou de segurança);

A empresa não recebe logo o pagamento das vendas que

efectua, tendo de conceder crédito aos clientes; a prazo, um

determinado montante de crédito está sempre a ser

concedido pela empresa (é também uma imobilização);

Investimento

Necessidades de fundo de maneio (NFM):

Ao mesmo tempo, a empresa não paga de imediato todas as

compras que realiza; beneficia, assim, dum crédito concedido

pelos fornecedores (financiamento feito à empresa por

estes); a prazo, dispõe dum crédito que manterá em

permanência.

Investimento

Componentes das NFM:

NFM = Existências + Clientes – Fornecedores + Reserva

de tesouraria + ou - Estado

Volume de existências: prazo médio de existências (PME)

vigente na indústria;

Reserva de tesouraria;

Investimento

Componentes das NFM:

Crédito concedido aos clientes: prazo médio de recebimentos

(PMR) vigente na indústria;

Crédito obtido dos fornecedores: prazo médio de pagamentos

(PMP) vigente na indústria;

Estado: prazos de pagamento de IVA, IRS e TSU.

Investimento

Porque os projectos têm valor residual:

O período de vida útil (ou duração) do projecto raramente

coincide com a duração (ou vida útil) dos principais

investimentos; determinados bens de investimento

(imobilizações) como construções ou certos equipamentos têm,

por essa altura, ainda valor;

As NFM podem ser recuperadas;

A exploração do projecto pode ter originado efeitos negativos no

ambiente e na paisagem que terão de ser corrigidos.

Investimento

O valor residual do projecto inclui:

O valor dos activos (imobilizações) no fim da duração do

projecto; é um proveito e uma entrada suplementar de

fundos no último ano de vida do projecto;

As NFM; são uma entrada ou saída de fundos consoante o

seu valor é positivo ou negativo;

Investimento

O valor residual do projecto inclui:

A correcção dos efeitos negativos no ambiente e na

paisagem quando há uma responsabilidade financeira

associada; é um custo e uma saída de fundos no fim da

vida do projecto;

Eventuais impostos (IRC) sobre as mais valias da

alienação de imobilizações; é uma saída de fundos.

Investimento

Duração do Investimento:

A duração do período em que o investimento gera benefícios

líquidos positivos é uma variável muito importante na análise,

uma vez que condiciona a rendibilidade do projecto;

É o número de períodos (anos) em que se considera que a

exploração do projecto é viável;

É o número de períodos para os quais se determinam os

fluxos previsionais de proveitos e custos;

Investimento

Como definir a duração dum projecto:

Pela duração física (vida útil) dos bens de investimento principais;

Pela obsolescência ou duração económica dos bens de

investimento principais;

Pela duração contabilística, ou seja, pelos períodos de

amortização mínimos definidos pela administração fiscal;

Pela duração da aceitação dos bens e serviços produzidos no

mercado ou duração da vida do produto.

Investimento

Como definir a duração dum projecto:

A duração económica e da vida do produto são as que

condicionam o período de duração do projecto;

A duração a considerar para o projecto será a duração económica

se esta for inferior à duração da vida do produto;

A duração a considerar para o projecto será a duração da vida do

produto se esta for inferior à duração económica.

Investimento

Amortizações:

Em termos contabilísticos:

Reflecte a perda de valor sofrida pelos activos imobilizados em cada exercício;

Em termos económicos:

Reflecte a repartição do custo das imobilizações pelos diversos exercícios em que elas são usadas;

Investimento

Amortizações:

Em termos financeiros:

Reflecte a necessidade de garantir que quando determinada imobilização chegue ao fim da sua vida útil, estejam disponíveis na empresa os recursos financeiros necessários para a substituir.

Investimento

Amortizações:

Os custos contabilizados não correspondem a

desembolsos efectivos, pelo que os fundos retidos

possibilitam a substituição dos imobilizados que chegam

ao fim da sua vida útil por outros de características

semelhantes (em economias não inflacionadas);

Investimento

Amortizações:

Os valores devem ser calculados considerando em cada

rubrica as taxas máximas de amortização admitidas como

custos fiscais;

São amortizáveis os bens imobilizados que não são

considerados perpétuos, ou seja, que estão sujeitos a

depreciações progressivas devido ao uso e ao tempo e

que têm uma vida útil finita.

Demonstração de resultados

Demonstração de resultados (DR):

Compara os proveitos e custos previsionais ocorridos ao longo de

um determinado período de tempo (trimestre, semestre ou ano).

A diferença entre os proveitos e os custos constituirá o resultado

líquido (ou lucro) da empresa durante o período considerado;

Permite determinar a capacidade que o projecto tem para gerar

resultados positivos ou negativos, período a período

( rendibilidade líquida positiva ou negativa).


Demonstração de resultados (DR):

Reflecte a parte real ou produtiva (económica) da empresa;

Os fluxos financeiros a usar na decisão baseiam-se no resultado

líquido previsional.


Estrutura e resultados principais da DR:

Resultado operacional, ou seja, o resultado gerado pela

actividade principal da empresa. É obtido pela diferença entre as

vendas da empresa e os custos operacionais (compra de

mercadorias e matérias-primas, salários e encargos, custos gerais

de produção e amortização do imobilizado);

Resultado financeiro, que resulta da diferença entre proveitos e

custos de natureza essencialmente financeira (juros pagos e

recebidos, descontos de pronto pagamento obtidos e concedidos,

rendimentos e encargos de participações de capital, etc.);


Estrutura e resultados principais da DR:

Resultado extraordinário que abrange os custos e proveitos com

um carácter inesperado (sinistros, multas, dívidas incobráveis ou

recuperadas, etc.) ou meramente pontual (por exemplo, as mais

ou menos valias resultantes da alienação de componentes do

activo imobilizado);

Resultado líquido (RL), que resulta da soma algébrica das três

componentes anteriores, deduzida do IRC. O Resultado Líquido

faz a ligação entre Demonstração de Resultados e Balanço, sendo

também incluído nesse último.


Estrutura da DR (proveitos anuais):

Receitas de vendas de produtos e mercadorias;

Receitas de prestações de serviços;

Subsídios recebidos destinados à exploração;

Receitas suplementares e outras receitas (de actividades que não

constituem o objectivo da empresa);

Receitas financeiras correntes (juros de depósitos à ordem, descontos

obtidos);

Receitas de aplicações financeiras (juros de obrigações, dividendos de

acções, etc.);

Utilização de provisões.


Estrutura da DR (custos anuais):

Custos com compras e consumos de matérias-primas, subsidiárias e de

consumo, mercadorias e embalagens (CMVMC);

Custos com fornecimentos e serviços externos (FSE);

Custos com pessoal (remunerações, ordenados, salários, encargos sociais,

seguros, subsídio de alimentação, etc.);

Custos com impostos (directos e indirectos);

Custos financeiros (juros, descontos, serviços bancários prestados, etc.);

Outros custos e encargos (ofertas, etc.);

Amortizações e reintegrações (do imobilizado e dos custos plurianuais);

Provisões.


Proveitos, Vendas e Prestações de Serviços:

Preço unitário - indicar, para cada um dos produtos/serviços que a

empresa irá vender, qual o seu preço unitário de venda;

Quantidades Vendidas - indicar quais os produtos/serviços que se

espera vender (em quantidades) no primeiro ano de actividade e

seguintes;

Para se projectar as vendas para os anos seguintes ao primeiro

ano, deve ter-se em conta as taxas de crescimento esperadas do

preço unitário e das quantidades.


Fornecimentos e Serviços Externos:

São serviços prestados por entidades externas à empresa no

âmbito da sua actividade normal (energia eléctrica, combustíveis,

seguros, rendas, água, comunicações, etc.);

É necessário antever qual o custo médio mensal que a empresa

prevê vir a ter com cada uma dessas despesas (valores sem IVA

pois o IVA não é um custo para a empresa);


Fornecimentos e Serviços Externos:

O cálculo dos valores anuais é efectuado tendo em conta o

número de meses de exploração e a taxa de crescimento dos

preços (ou inflação);

Há duas categorias: aqueles que são estruturais e não dependem

da actividade da empresa (custos fixos) e os que são função da

actividade da empresa (custos variáveis).


Custos com o Pessoal:

Definir o pessoal necessário (quadro de colaboradores) para a

empresa laborar e quais as suas remunerações brutas mensais

para cada categoria profissional;

Atender ao incremento anual dos salários para cada ano (taxa de

crescimento dos Salários);

Além do vencimento há outros custos para a empresa associados

ao trabalho: segurança social, seguros de acidentes de trabalho,

subsídio de alimentação, higiene e segurança no trabalho, etc.;


Custos com o Pessoal:

Segurança Social - a taxa de segurança social que a empresa

pagará sobre as remunerações é de 23,75 % (trabalhadores) ou

21,25% (gerência);

Seguro de Acidentes de Trabalho - o custo representa, em média,

1 a 2,5 % da massa salarial;

Retenções de Colaboradores - os valores são calculados com base

na taxa de 11% para o trabalhador; a retenção de IRS varia

consoante o rendimento do trabalhador.

Saldos de Tesouraria/Planos Financeiros

A gestão da tesouraria consiste no conjunto de medidas,

instrumentos e técnicas que visam assegurar que a empresa

disponha, em diversos momentos, de recursos financeiros

suficientes para satisfazer os seus compromissos de curto prazo;


A necessidade de uma gestão de tesouraria cuidada e rigorosa

advém de dois aspectos fundamentais: as despesas e as receitas das empresas tendem a ocorrer em

momentos distintos; não existe uma coincidência temporal entre o momento da

concretização da compra/venda e o do respectivo pagamento/recebimento;

Por estes dois motivos pode acontecer que uma empresa

lucrativa, aparentemente viável a médio e longo prazo, possa ter

dificuldade em saldar as suas dívidas de curto prazo.


Estes mapas mostram a capacidade do projecto para gerar os

meios financeiros necessários ao seu financiamento;

No mapa de tesouraria previsional efectuam-se os registos de

todos os pagamentos e recebimentos previstos;

Apenas se devem registar os valores que saem ou que entram

nos períodos em que realmente se espera que ocorram;


A regra do equilíbrio financeiro deve ser sempre respeitada: as

necessidades financeiras de médio e longo prazo, como sejam os

investimentos em capital fixo, devem ser financiadas no médio e

longo prazo; as necessidades de curto prazo devem, pelo

contrário, ser financiadas no curto prazo;

Há várias fontes de financiamento a considerar: capitais próprios,

empréstimos de sócios, meios libertos pelo próprio projecto (auto-

financiamento), subsídios ao investimento, empréstimos

bancários , leasing entre outros.

Balanço previsional

Balanço

Conta geral da empresa na qual estão reunidos todos os elementos patrimoniais daquela e onde se evidencia a situação líquida por diferença entre o activo e o passivo (a situação patrimonial);

Expressão da relação existente entre o activo, o passivo e a situação líquida;

Imagem “fotográfica” da posição financeira global da empresa (Soares et al, 2007).


Bens

Activo

Classes de Elementos Patrimoniais

Direitos

Passivo

Obrigações


Classes de Elementos Patrimoniais

Activo:

Conjunto de valores que se possui ou se tem a receber;

Passivo:

conjunto de valores a pagar;


Património

Constituem bens da empresa os edifícios, as máquinas, as mercadorias, o dinheiro em caixa, os depósitos, as ferramentas, os animais, a terra, as plantações, etc.;

Os direitos são o conjunto de dívidas a receber por parte da empresa;

As obrigações representam o conjunto de dívidas a pagar pela empresa a terceiros.


Equação fundamental da contabilidade

Activo = Passivo + Situação líquida activa - Situação líquida passiva

Os factos patrimoniais, alterando o património, afectam os elementos da equação fundamental, mas

nunca a igualdade entre os dois membros dessa equação, uma vez que a cada aplicação de fundos terá

de corresponder sempre uma origem.


PassivoActivoSituação

líquida positiva-

=

Situação líquida activa

Activo - Passivo = Situação líquida negativa

Situação líquida passiva


Estrutura do balanço (activos anuais):

Imobilizado:

Imobilizado (corpóreo, incorpóreo e investimentos financeiros);

Amortizações acumuladas;

Circulante (activo disponível e realizável):

Existências (de produtos, mercadorias e materiais consumidos);

Dívidas de terceiros de médio e longo prazo;

Dívidas de terceiros de curto prazo;

Disponibilidades (depósitos bancários, caixa, títulos negociáveis).


Estrutura do balanço (situação líquida/capital próprio):

Capital Social;

Reservas;

Resultados transitados;

Resultado líquido do exercício;

Dividendos antecipados.


Estrutura do balanço (passivo):

Dívidas a terceiros de médio e longo prazo;

Dívidas a terceiros de curto prazo.

Documents

Empreendedorismo Projecções financeiras. Ciclo de Vida ou de Planeamento de Projectos: fase de concepção e de formulação; fase de execução ou realização;